Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών

Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Έκδοση της 10/9/2014 ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Το ποσοστό της ανεργίας στις 34 χώρες-µέλη του ΟΟΣΑ, αυξήθηκε στο 7,4% τον Ιούλιο έναντι 7,3% τον Ιούνιο, γεγονός που αποτελεί ένδειξη ότι η παγκόσµια οικονοµική ανάκαµψη δεν είναι επαρκώς ισχυρή ώστε να µεταφραστεί σύντοµα σε αύξηση των θέσεων εργασίας. Η.Π.Α. Στο 4,2% διαµορφώθηκε ο ρυθµός ανάπτυξης στις ΗΠΑ για το δεύτερο τρίµηνο του έτους, ξεπερνώντας την αρχική εκτίµηση του 4%. Μηνιαία Μεταβολή εικτών ιεθνών Χρηµατιστηρίων, Αύγουστος 2014 NIKKEI 225 SMI BEL20 CAC 40 XETRA DAX FTSE 100 NASDAQ Cmp S&P 500 DJ Industrial ΕΥΡΩΠΗ Στις αρχές Σεπτεµβρίου η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αποφάσισε την εκ νέου µείωση του βασικού επιτοκίου αναχρηµατοδότησης σε 0,05%. (µείωση κατά 0,10 µονάδες). -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% ΕΛΛΑ Α Θετικές οι εξελίξεις στην αγορά των οµολόγων για την Ελλάδα, καθώς η πτώση των επιτοκίων της ΕΚΤ οδηγεί σε πτώση των αποδόσεων. Μηνιαία Μεταβολή εικτών Χρηµατιστηρίου Αθηνών, Αύγουστος 2014 ΤΡ (Τραπεζικός) FTSEA (Αγοράς) FTSEΜ (Mid Cap) FTSE (Large Cap) Γ (Γενικός είκτης) -5,00% -4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Αύγουστος 2014 1

Παγκόσµια Οικονοµία Χώρες του ΟΟΣΑ-ανεργία Το ποσοστό της ανεργίας στις 34 χώρες-µέλη του ΟΟΣΑ, αυξήθηκε στο 7,4% τον Ιούλιο έναντι 7,3% τον Ιούνιο, γεγονός που αποτελεί ένδειξη ότι η παγκόσµια οικονοµική ανάκαµψη δεν είναι επαρκώς ισχυρή ώστε να µεταφραστεί σύντοµα σε αύξηση των θέσεων εργασίας. Βάσει των στοιχείων του ΟΟΣΑ για τον Ιούλιο 44,8 εκατ. άτοµα στις χώρες- µέλη του είναι χωρίς εργασία, 10,2 εκατ. περισσότεροι από τον Ιούλιο του 2008, αλλά 5,1 εκατ. λιγότεροι από το πρόσφατο υψηλό του Απριλίου 2010. Αναδυόµενες οικονοµίες Σύµφωνα µε πρόσφατη έκθεση της HSBC, οι αναδυόµενες οικονοµίες εξακολούθησαν τον Αύγουστο να παρουσιάζουν το υψηλότερο επίπεδο ανάπτυξης από τον Μάρτιο του 2013, µε αυξηµένες τις επιδόσεις του κλάδου υπηρεσιών της Κίνας. Ειδικότερα, ο δείκτης HSBC Emerging Markets Index (EMI), που διαµορφώνεται από τους τοπικούς δείκτες PMI, ανέβηκε στις 52,5 µονάδες τον Αύγουστο έναντι 51,7 µονάδων τον Ιούλιο. Η µεταποιητική δραστηριότητα παρέµεινε σχεδόν αµετάβλητη σε σχέση µε το υψηλό 8 µηνών που καταγράφηκε τον Ιούλιο. Αργεντινή Σε νέο νοµοσχέδιο οδεύει η Αργεντινή, προς παράκαµψη των αποφάσεων του αµερικανικού δικαστηρίου για τακτοποίηση του αναδιαρθρωµένου χρέους της µέσω ικανοποίησης των οφειλών της στα hedge funds.το νέο νοµοσχέδιο προβλέπει ότι το χρέος της χώρας που υπάγεται σε ξένο δίκαιο µπορεί να αποπληρωθεί µέσω τραπεζών εκτός ΗΠΑ. Η κυβέρνηση της Αργεντινής θα προσπαθήσει να αντικαταστήσει την Bank of New York Mellon µε την κρατικά ελεγχόµενη Banco Nation, καθώς η πρώτη τήρησε τις αποφάσεις του αµερικανικού δικαστηρίου και δε δέχτηκε να µεταφέρει το ποσό που κατέθεσε τον Ιούλιο η Αργεντινή προς τους οµολογιούχους. Επίσης, σε περίπτωση θετικής έκβασης του νέου νοµοσχεδίου, θα επιτραπεί στους κατόχους αναδιαρθρωµένων οµολόγων που υπάγονται σε ξένο δίκαιο να τα αντικαταστήσουν µε χρεόγραφα που υπάγονται στο δίκαιο της Αργεντινής. Παράλληλα, η χώρα σχεδιάζει αύξηση των συναλλαγµατικών διαθεσίµων της µέσω συµφωνίας ανταλλαγής νοµισµάτων (currency swap) µε την Κίνα, σύµφωνα µε δηµοσιεύσεις του Reuters. H πρώτη δόση εκτιµάται σε 1 δισ. δολάρια έως το τέλος του έτους, από το σύνολο των 11 δις. δολαρίων που προβλέπει η συµφωνία. Ισοτιµίες Νοµισµάτων Ισοτιµία Ευρώ ολαρίου Την πτωτική πορεία του προηγούµενου µήνα διατήρησε η ισοτιµία Ευρώ- ολαρίου για τον Αύγουστο ξεκινώντας λίγο πάνω από το 1,34 δολ./ευρώ στην αρχή του µήνα και βαίνοντας µε µικρές µεταβολές πτωτικά έως τα τέλη του. (την τελευταία ηµέρα του Ιουλίου η ισοτιµία είχε κλείσει στα 1,339 δολ./ευρώ). Στην έναρξη του Αυγούστου θετικά συνετέλεσε ο πρόσκαιρα βελτιωµένος µεταποιητικός δείκτης PMI της Γερµανίας για τον Ιούλιο, ενώ στη συνέχεια το ρωσικό εµπάργκο δηµιούργησε ανησυχίες αναφορικά µε την πορεία της ευρωπαϊκής οικονοµίας. Επίσης, οι ενδείξεις επιδείνωσης του οικονοµικού κλίµατος στη Γερµανία για τον Αύγουστο αλλά και η στασιµότητα στην ανάπτυξη της Ευρωζώνης για το β 6µηνο του έτους, πίεσαν αισθητά την ισοτιµία του ευρώ. 1.42 1.4 1.38 1.36 1.34 1.32 1.3 1.28 1.26 1.24 1.22 15/1/2014 30/1/2014 Ισοτιµία Ευρώ- ολαρίου, - 10/9/2014 14/2/2014 1/3/2014 16/3/2014 15/4/2014 15/5/2014 30/5/2014 14/6/2014 29/6/2014 14/7/2014 29/7/2014 13/8/2014 28/8/2014 Η καθοδική πορεία της ισοτιµίας Ευρώ- ολαρίου συνεχίστηκε έως το τέλος του µήνα αλλά και τις πρώτες ηµέρες του Σεπτεµβρίου µετά και τις ανακοινώσεις της ΕΚΤ (10/9/2014: 1,2944). Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Αύγουστος 2014 2

Εµπορεύµατα Πετρέλαιο Πτωτικά κινήθηκε η τιµή του πετρελαίου τον Αύγουστο, ανοίγοντας στα 97,88 δολ./βαρέλι. Η αρχική πτώση της τιµής του πετρελαίου αποδόθηκε στο πρόσκαιρα ισχυρό ευρώ, ενώ η περαιτέρω πτώση του τις επόµενες ηµέρες οφείλεται κυρίως στην απότοµη αύξηση που σηµειώθηκε στην παγκόσµια παραγωγή αργού που κατέγραψε το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 5 µηνών. 110 105 100 95 Τιµή πετρελαίου Crude, 10/9/2014 Κατά τα µέσα του µήνα, οι ενδείξεις για αποκλιµάκωση των αναταραχών σε Ουκρανία Ρωσία συνετέλεσαν σε αποδυνάµωση της τιµής πετρελαίου, οδηγώντας στο χαµηλό µήνα, στα 93,35 δολ./βαρέλι στις 25/8. Μετά από µια προσωρινή ανοδική κίνηση τις τελευταίες ηµέρες του Αυγούστου, η τιµή του πετρελαίου κινήθηκε καθοδικά τις πρώτες ηµέρες του Σεπτεµβρίου (10/9: 92,84 δολ./βαρέλι). 90 85 80 14/1/2014 28/1/2014 11/2/2014 25/2/2014 11/3/2014 25/3/2014 8/4/2014 22/4/2014 6/5/2014 20/5/2014 3/6/2014 17/6/2014 1/7/2014 15/7/2014 29/7/2014 12/8/2014 26/8/2014 9/9/2014 Χρυσός Με µεγάλη µεταβλητότητα κινήθηκε η τιµή χρυσού τον Αύγουστο, καταγράφοντας µεγάλες αυξοµειώσεις από τα 1.282,55 δολ./ουγγιά που έγραψε στο κλείσιµο του προηγούµενου µήνα. 1400 Τιµή χρυσού, - 10/9/2014 Στις πρώτες ηµέρες του Αυγούστου η τιµή του πολύτιµου µετάλλου κινήθηκε συγκρατηµένα ανοδικά, όµως στη συνέχεια οι ειδήσεις για συγκέντρωση ρωσικών στρατευµάτων στα σύνορα της Ουκρανίας ανέβασαν σταδιακά την τιµή σε επίπεδα άνω των 1.300 δολ./ουγγιά, ωθώντας την έως τα 1.313,57 δολ./ουγγιά στις 14/8. 1350 1300 1250 1200 Κατόπιν των ενδείξεων για αποκλιµάκωση των ταραχών, η τιµή του χρυσού σηµείωσε πτωτική πορεία, συντελώντας στην κίνηση αυτή και ο προσανατολισµός της FED για αύξηση επιτοκίων. 1150 1100 Έτσι η τιµή του χρυσού περιορίστηκε από τις 18 Αυγούστου και µετά αρκετά κάτω των 1.300 δολ./ουγγιά, πορεία που συνεχίστηκε και τις πρώτες ηµέρες του Σεπτεµβρίου (10/9: 1.253,66 δολ./ουγγιά). Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Αύγουστος 2014 3

Η.Π.Α. Ρυθµός Ανάπτυξης Στο 4,2% διαµορφώθηκε ο ρυθµός ανάπτυξης στις ΗΠΑ για το δεύτερο τρίµηνο του έτους, ξεπερνώντας την αρχική εκτίµηση του 4%. Σύµφωνα µε τα στοιχεία της κυβέρνησης της χώρας, η αύξηση στην ανάπτυξη πάνω απ τις προβλέψεις οφείλεται σε αύξηση των επενδύσεων σε ακίνητα και εξοπλισµό, καθώς και αύξηση των καθαρών εξαγωγών. Ανεργία Στο 6,1% διαµορφώθηκε ο δείκτης ανεργίας στις ΗΠΑ τον Αύγουστο καταγράφοντας το χαµηλότερο επίπεδο των τελευταίων 6 ετών. Ωστόσο, οι συνολικές νέες θέσεις εργασίας που δηµιουργήθηκαν µέσα στο µήνα διαµορφώθηκαν µόλις σε 142.000, που ήταν και οι λιγότερες του έτους. Μεταποιητική ραστηριότητα Άλµα κατέγραψε ο µεταποιητικός δείκτης PMI τον Αύγουστο για στις ΗΠΑ σηµειώνοντας υψηλό τριετίας στις 59 µονάδες. Αναλυτικότερα, ο δείκτης για τις νέες παραγγελίες αυξήθηκε στις 66,7 µονάδες από 63,4 µονάδες τον Ιούλιο, ενώ ο δείκτης για την παραγωγή έφτασε στις 64,5 µονάδες από 61,2 µονάδες. Ο συνολικός PMI τον Ιούλιο ήταν στις 57,1 µονάδες. Ευρωζώνη - Ευρωπαϊκή Ένωση ΕΚΤ: Μείωση βασικού επιτοκίου στο 0,05% Στις αρχές Σεπτεµβρίου η ΕΚΤ αποφάσισε µείωση του βασικού επιτοκίου αναχρηµατοδότησης σε 0,05%. (µείωση κατά 0,10 µονάδες). Επίσης η ΕΚΤ προέβη σε µείωση του επιτοκίου οριακής χρηµατοδότησης στο 0,30% (από 0,40%) και περαιτέρω µείωση του επιτοκίου αποδοχής καταθέσεων στο -0,20% (από -0,10). Επιπλέον, σύµφωνα µε ανακοίνωση του ιοικητικού Συµβουλίου της ΕΚΤ, πρόκειται να ξεκινήσει η αγορά χαρτοφυλακίων απλών και διαφανών ABS και καλυµµένων οµολόγων σε ευρώ τον Οκτώβριο µε στόχο την τόνωση των πιστώσεων προς τις µικροµεσαίες επιχειρήσεις. Σύµφωνα µε τους οικονοµολόγους η απόφαση για περαιτέρω µείωση των επιτοκίων ήταν απροσδόκητη, καθώς αναµενόταν για τους επόµενους µήνες. Όµως η σχεδόν µηδενική ανάκαµψη του ΑΕΠ στην Ευρωζώνη κατά το β τρίµηνο 2014,η εµφανής πλέον πιθανότητα ύπαρξης αποπληθωρισµού σε συνδυασµό µε το γεωπολιτικό κίνδυνο από την ουκρανική κρίση και τις εµπορικές κυρώσεις µεταξύ Ρωσίας και Ε.Ε., επίσπευσαν τη λήψη της απόφασης. Αγορά Κατοικιών Υποχώρησαν τον Ιούλιο οι πωλήσεις νεόδµητων κατοικιών στις ΗΠΑ, γεγονός που υπογραµµίζει την εύθραυστη κατάσταση της αγοράς κατοικίας. Ειδικότερα, οι πωλήσεις υποχώρησαν 2,4% από τον Ιούνιο στο εποχιακά προσαρµοσµένο µέγεθος των 412.000, σύµφωνα µε την ανακοίνωση του αµερικανικού υπουργείου Εµπορίου. Επιπλέον, το υπουργείο αναθεώρησε ανοδικά το µέγεθος για τις πωλήσεις του Ιουνίου στις 422.00 από την αρχική εκτίµηση των 406.000. είκτης Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης Ανάκαµψη σηµείωσε τον Αύγουστο ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης στις ΗΠΑ, σύµφωνα µε στοιχεία του University of Michigan και Thomson Reuters, φθάνοντας στις 82,5 µονάδες. Συγκεκριµένα, ο δείκτης ήταν πτωτικός τον Ιούλιο µε τελική διαµόρφωσή του στις 81,8 µονάδες, από τις 82,5 µονάδες που είχε καταγράψει τον Ιούνιο. Ανεργία Σταθεροποιητικές τάσεις κατέγραψε το ποσοστό ανεργίας τον Ιούλιο 2014, τόσο στην ΕΕ όσο και στην Ευρωζώνη. Συγκεκριµένα, στην Ε.Ε η ανεργία διαµορφώθηκε στο 10,2%, αµετάβλητη σε σχέση µε τον Ιούνιο, και στην Ευρωζώνη στο 11,5%, όπως και τον προηγούµενο µήνα. Ο συνολικός αριθµός των ανέργων στην Ε.Ε διαµορφώθηκε στα 24.850 εκατ. άτοµα εκ των οποίων 18.409 εκατ. άτοµα άνεργοι σε χώρες της ευρωζώνης. Πηγή: Eurostat Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Αύγουστος 2014 4

ΑΕΠ- β τρίµηνο 2014 Σύµφωνα µε τα στοιχεία που δηµοσίευσε η Eurostat, επιβεβαιώνεται η στασιµότητα στην ανάπτυξη της οικονοµίας της Ευρωζώνης. Το ΑΕΠ στην Ευρωζώνη το β τρίµηνο του έτους παρέµεινε αµετάβλητο σε σχέση µε το α τρίµηνο (0,2%). Αυτό είναι το δεύτερο διαδοχικό τρίµηνο επιβράδυνσης της οικονοµίας της Ευρωζώνη, γεγονός που αποτέλεσε βασικό παράγοντα στην απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να µειώσει τα επιτόκιά της. Στην Ε.Ε. το ΑΕΠ ενισχύθηκε 0,2% έναντι του προηγούµενου τριµήνου. Σε σύγκριση µε το αντίστοιχο τρίµηνο του 2013 το ΑΕΠ της Ευρωζώνης αυξήθηκε κατά 0,7%, ενώ το ΑΕΠ της Ε.Ε. σηµείωσε άνοδο 1,2% το β τρίµηνο. Μεταποιητική ραστηριότητα Η µεταποιητική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη τον Αύγουστο σηµείωσε σηµαντική µείωση, µε τον δείκτη PMI να κατέρχεται στο 50,8 σύµφωνα µε τα στοιχεία της Markit. Η τιµή του δείκτη µεταποίησης για τον Αύγουστο είναι η χαµηλότερη των τελευταίων 13 µηνών, ωστόσο εξακολουθεί να βρίσκεται πάνω από το όριο των 50 µονάδων. Ρωσία: Στα 5 δισ. το κόστος του ρωσικού εµπάργκο για την Ε.Ε. Στα 5 δισ. ευρώ υπολογίζεται το κόστος του ρωσικού εµπάργκο στα τρόφιµα που προέρχονται από την ΕΕ σύµφωνα µε δηµοσίευµα του Reuters. Οι συνολικές εξαγωγές τροφίµων από την ΕΕ στη Ρωσία ανήλθαν στα 11,8 δισ. ευρώ το 2013 και τα προϊόντα στα οποία έχει θέσει εµπάργκο η Μόσχα αντιπροσώπευαν το έτος αυτό το ποσό των 5,1 δισ. ευρώ. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Πτώση παρουσίασε ο είκτης Οικονοµικού Κλίµατος τον Αύγουστο στην Ευρωζώνη κατά 1,6 µονάδες και στην Ε.Ε. κατά 1,2 µονάδες σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα. Στην Ευρωζώνη ο δείκτης διαµορφώθηκε στις 100,6 µονάδες φθάνοντας στα επίπεδα του εκεµβρίου 2013. Οι επιµέρους δείκτες που παρουσίασαν τη µεγαλύτερη µείωση ήταν του λιανικού εµπορίου (-2,3 µονάδες) και της καταναλωτικής εµπιστοσύνης (-1,6 µονάδες) λόγω των αρνητικών αξιολογήσεων για την µελλοντική πορεία της ανεργίας και της µελλοντικής οικονοµικής κατάστασης των νοικοκυριών. Στην Ε.Ε µείωση παρουσίασαν οι ίδιοι επιµέρους δείκτες, αλλά η µείωση ήταν µικρότερη λόγω της περιορισµένης πτώσης του οικονοµικού κλίµατος στο Ηνωµένο Βασίλειο και την Πολωνία. Μ.Ο. έτους 2014 2012 2013 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ιούν. Ιουλ. Αυγ. E.E. 90,7 95,9 104,8 105,0 105,3 106,3 106,5 106,4 105,8 104,6 Ευρωζώνη 90,2 93,7 101,0 101,2 102,5 102 102,6 102,1 102,2 100,6 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ελλάδα Οµόλογα Κέρδη καταγράφουν τα ελληνικά οµόλογα καθώς η πτώση επιτοκίων της ΕΚΤ οδηγεί σε πτώση των αποδόσεών τους. Η µείωση των αποδόσεων των ελληνικών οµολόγων, όπως και όλων των οµολόγων του ευρωπαϊκού νότου, είχε ήδη ξεκινήσει µετά τις ανακοινώσεις του Μάριο Ντράγκι στο παγκόσµιο οικονοµικό φόρουµ Τζάκσον Χολ στις 23 Αυγούστου για επικείµενη πολιτική χαλάρωσης, όµως µετά την οριστική ανακοίνωση της µείωσης του ΕΚΤ, η απόδοση του ελληνικού 10ετού οµολόγου µειώθηκε σε 5,57% που είναι και το χαµηλότερο σηµείο από την ηµέρα διαπραγµάτευσής του. Αντίστοιχα κινήθηκε και το 5ετές οµόλογο, η απόδοση του οποίου υποχώρησε επίσης στο κατώτατο επίπεδο από την ηµέρα της έκδοσής του, και συγκεκριµένα στο 3,8% Πλεόνασµα Κρατικού Προϋπολογισµού Σύµφωνα µε τα οριστικά στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισµού, σε τροποποιηµένη ταµειακή βάση, για το 7-µηνο Ιανουαρίου Ιουλίου 2014, παρουσιάζεται έλλειµµα στο ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισµού ύψους 1.736 εκατ. ευρώ έναντι ελλείµµατος 1.929 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστηµα του 2013 και επικαιροποιηµένου στόχου για έλλειµµα 3.360 εκατ. ευρώ. Το ύψος των καθαρών εσόδων του κρατικού προϋπολογισµού ανήλθε σε 29.530 εκατ. ευρώ παρουσιάζοντας αύξηση κατά 651 εκατ. ευρώ ή 2,3% έναντι του επικαιροποιηµένου στόχου του Μεσοπρόθεσµου Πλαισίου ηµοσιονοµικής Στρατηγικής 2015-2018. Οι δαπάνες του κρατικού προϋπολογισµού ανήλθαν στα 31.266 εκατ. ευρώ και παρουσιάζονται µειωµένες κατά 973 εκατ. ευρώ έναντι του επικαιροποιηµένου στόχου (32.240 εκατ. ευρώ). Το πρωτογενές αποτέλεσµα διαµορφώθηκε σε πλεόνασµα ύψους 2.279 εκατ. ευρώ, έναντι πρωτογενούς πλεονάσµατος 2.555 εκατ. ευρώ για την ίδια περίοδο το 2013 και στόχου για πρωτογενές πλεόνασµα 800 εκατ. ευρώ. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Αύγουστος 2014 5

Πιστωτική επέκταση Σύµφωνα µε στοιχεία της ΤτΕ, τον Ιούλιο ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της συνολικής χρηµατοδότησης του εγχώριου ιδιωτικού τοµέα διαµορφώθηκε στο -3,7%, από -3,5% τον προηγούµενο µήνα. Ως προς τα επιµέρους στοιχεία, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς τις επιχειρήσεις διαµορφώθηκε σε -4,9% από -4,7% τον Ιούλιο, ενώ αρνητικά κινήθηκε και ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς ελεύθερους επαγγελµατίες στο 0,2% από 1,5%. Τέλος, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς τους ιδιώτες διαµορφώθηκε στο -2,9% από -3,0% σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα. Πληθωρισµός Ανεργία υσοίωνες είναι οι εκτιµήσεις του ΟΟΣΑ για τα επίπεδα απασχόλησης στην Ελλάδα, καθώς ο οργανισµός εκτιµά ότι η ανεργία θα παραµείνει στα υψηλά επίπεδα του 27% έως και τα τέλη του 2015. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Πτώση κατέγραψε ο είκτης Οικονοµικού Κλίµατος στην Ελλάδα τον Αύγουστο µε αποτέλεσµα να διαµορφωθεί στις 101,9 µονάδες (-0,7µονάδες). Παρότι οι επιµέρους δείκτες των Υπηρεσιών και του Λιανικού Εµπορίου καταγράφουν οριακή ανάκαµψη προσδοκιών, στις Κατασκευές το κλίµα επιδεινώνεται. Επίσης, πτώση κατέγραψε και ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης κατά 3,7µονάδες, ακολουθώντας την ίδια πτωτική τάση που κατέγραψε ο δείκτης στην Ευρωζώνη και την Ε.Ε (πτώση κατά 1,6 και 0,9 µονάδες αντίστοιχα σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα). Μ.Ο. έτους 2014 2012 2013 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Ελλάδα 80 90,8 92,6 94,8 97,5 95,4 99,1 103,7 102,6 101,9 είκτης Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης Μ.Ο. έτους 2014 2012 2013 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Ελλάδα -74,8-69,3-64,5-65,2-59,7-55,0-52,5-49,8-51 -54,7 E.E. -21,4-16,4-8,8-9,3-6,6-5,7-4,1-4,3-5,5-6,4 Ευρωζώνη -22,3-18,7-11,7-12,7-9,3-8,6-7,1-7,5-8,4-10,0 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Αύγουστος 2014 6

ιεθνή Χρηµατιστήρια Παρά την ευρύτερη γεωπολιτική αστάθεια και τα ανησυχητικά δεδοµένα για τις οικονοµίες της ευρωζώνης, οι κεφαλαιαγορές των Η.Π.Α σηµείωσαν σηµαντική άνοδο τον Αύγουστο, υπερκαλύπτοντας τις αντίστοιχες µηνιαίες ζηµίες του Ιουλίου. 4800 4600 ιακύµανση είκτη Nasdaq, 10/9/2014 Ιδιαίτερο ενδιαφέρον προκάλεσε η υπέρβαση για πρώτη φορά του ψυχολογικού ορίου και το κλείσιµο του µήνα σε τιµή άνω των 2.000 µονάδων για τον δείκτη S&P500. Ο δείκτης Nasdaq Composite παρουσίασε ακόµη υψηλότερη κερδοφορία µε άνοδο 4,82%, ενώ τα κέρδη του Dow Jones 30 υπολογίζονται στα ελαφρώς χαµηλότερα επίπεδα του 3,23%. Η υφιστάµενη αβεβαιότητα που συνεχίσθηκε και τον Αύγουστο αναφορικά µε την ένταση & τις συγκρούσεις στην Ουκρανία περιορίσθηκε σηµαντικά από τα περισσότερα µακροοικονοµικά δεδοµένα που ήρθαν στην δηµοσιότητα, καθώς και από τα περιοδικά αποτελέσµατα αρκετών εισηγµένων. Η συνεχιζόµενη γεωπολιτική ένταση στην Ρωσία και οι επακόλουθες κυρώσεις που επιβλήθηκαν στην Ρωσική Οµοσπονδία άσκησαν µεγαλύτερη επίδραση στις ευρωπαϊκές αγορές σε σύγκριση µε τις υπόλοιπες διεθνείς, µε την ανάκαµψη που καταγράφηκε στις τελευταίες κυρίως συνεδριάσεις να εντοπίζεται στην προσδοκία των επενδυτών για ανάληψη πρόσθετων µέτρων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Η αντιστροφή αυτή του κλίµατος στάθηκε ικανή να επιφέρει µηνιαία κέρδη, τα οποία κάλυψαν σε ορισµένες περιπτώσεις τις σηµαντικές απώλειες του Ιουλίου. Την χαµηλότερη επίδοση µεταξύ των βασικών ευρωπαϊκών δεικτών παρουσίασε ο γερµανικός δείκτης DAX 30, ο οποίος σηµείωσε µηνιαία άνοδο κάτω της µονάδας (0,67%), ενώ ο FTSE 100 διευρύνθηκε κατά 1,33%, ως αποτέλεσµα της στενής ενεργειακής και εµπορικής σχέσης µε την Ρωσία. 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 31/12/201 3 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 30/1/2014 1/3/2014 30/5/2014 29/6/2014 29/7/2014 28/8/2014 ιακύµανση είκτη S&P, - 10/9/2014 Σε επίπεδα ανόδου αντίστοιχα µε τις αµερικάνικες κεφαλαιαγορές κινήθηκε ο δείκτης CAC40 που παρουσίασε την υψηλότερη συγκριτικά απόδοση µε µηνιαία κέρδη 3,18%, ακολουθούµενος από τον βελγικό δείκτη BEL 20 που κατέγραψε άνοδο 3,03%, και τον ελβετικό SMI που παρουσίασε άνοδο 2,96%. 1300 /12/2013 30/1/2014 1/3/2014 30/5/2014 29/6/2014 29/7/2014 28/8/2014 Πηγή:Bloomberg 31/7/2014 30/8/2014 Μεταβολή από DJ 30 16.576,66 16.563,30 17.098,45 3,15% S&P 500 1.848,36 1.938,99 2.003,37 8,39% NASDAQ 4.176,59 4.369,77 4.580,27 9,67% FTSE 100 6.749,09 6.730,11 6.819,75 1,05% DAX 30 9.552,16 9.407,48 9.470,17-0,86% CAC 40 4.295,95 4.246,14 4.381,04 1,98% BEL 20 2.923,82 3.098,74 3.192,72 9,20% SMI 8.202,98 8.410,27 8.658,97 5,56% NIKKEI 225 16.291,31 15.620,77 15.424,59-5,32% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Αύγουστος 2014 7

Ελλάδα - Χρηµατιστήριο Αθηνών Η ελληνική κεφαλαιαγορά εµφάνισε τάσεις εξισορρόπησης στο κλείσιµο του Αυγούστου, µε εξαίρεση τον δείκτη µικρής & µεσαίας κεφαλαιοποίησης FTSE Mid20 που κατέγραψε ζηµίες 4,18%. Για τον Γενικό είκτη καταγράφηκαν για µια ακόµη φορά µηνιαίες ζηµίες, έστω και στο χαµηλό ποσοστό του 0,62%, ενώ µικρή άνοδο κατά 0,51% παρουσίασε ο δείκτης µεγάλης κεφαλαιοποίησης FTSE ASE 25. Οι αρχικές συνεδριάσεις κινήθηκαν έντονα πτωτικά. Κατά το αρχικό ρεύµα ρευστοποιήσεων και συγκεκριµένα στις οκτώ συνεχόµενες πρώτες συνεδριάσεις του µήνα, ακόµη και ξένα επενδυτικά κεφάλαια που δραστηριοποιούνται µε µακροπρόθεσµο ορίζοντα στην ελληνική κεφαλαιαγορά. προέβησαν σε πωλήσεις. Το έντονο αρνητικό κλίµα διευρύνθηκε και από την αβεβαιότητα αναφορικά µε τα µακροοικονοµικά µεγέθη και την επίτευξη των δηµοσιονοµικών στόχων, καθώς ανακοινώθηκε σε ετήσια βάση µεγάλη πτώση της βιοµηχανικής παραγωγής κατά 6,7% τον 6/2014 και πτώση των εξαγωγών κατά 4,6% στο εξάµηνο του έτους. Από την δεύτερη εβδοµάδα των συναλλαγών υπήρξε εξισορρόπηση και αντιστροφή του επενδυτικού κλίµατος. Στην µεταβολή αυτή συνέβαλαν η ανακοίνωση της κάµψης που σηµείωσε το ποσοστό πτώσης του Α.Ε.Π κατά το Β 3µηνο (υποχώρηση 0,2% έναντι αναθεωρηµένου - ποσοστού πτώσης 1,1% για το Α 3µηνο), η εκταµίευση της δόσεως του 1δισ. από τον ευρωπαϊκό µηχανισµό καθώς και θετικά δηµοσιεύµατα για την πορεία της ελληνικής οικονοµίας και την κεφαλαιακή επάρκεια των Τραπεζών. 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 250 200 150 100 50 0 31/1/2014 31/1/2014 Γενικός είκτης, 10/9/2014 28/2/2014 31/5/2014 30/6/2014 31/7/2014 31/8/2014 είκτης Τραπεζών, -10/9/2014 28/2/2014 31/5/2014 30/6/2014 31/7/2014 31/8/2014 31/7/2014 30/8/2014 Μεταβολή από Γ (Γενικός είκτης) 1.162,68 1.169,01 1.161,81-0,07% FTSE (Large Cap) 384,84 374,76 376,66-2,13% FTSEΜ (Mid Cap) 1.166,81 1.099,60 1.053,59-9,70% FTSEA (Αγοράς) 923,79 899,63 902,44-2,31% ΤΡ (Τραπεζικός) 179,88 155,15 158,86-11,69% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Αύγουστος 2014 8

Ελλάδα - Αµοιβαία Κεφάλαια Το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Α/Κ τον Αύγουστο διαµορφώθηκε στα 6,975 δισ. ευρώ από 6,907 δισ. ευρώ τον προηγούµενο µήνα, σηµειώνοντας αύξηση 0,99%. Το θετικό πρόσηµο στις ροές κεφαλαίων στα Α/Κ της ελληνικής αγοράς επανήλθε, ύστερα από µόλις έναν αρνητικό µήνα, τον Ιούλιο. Η επιστροφή των επενδυτών στα Α/Κ οφείλεται στην αποκλιµάκωση των εντάσεων στην Ουκρανία και στη Γάζα, αλλά και στην πολιτική ηρεµία που επικρατεί στο εσωτερικό της χώρας. Τον Αύγουστο ολοκληρώθηκε η πτώση στην ελληνική και στις ευρωπαϊκές αγορές, ύστερα από τη διόρθωση που προκάλεσαν οι γεωπολιτικές αναταραχές στο εξωτερικό και η πολιτική αβεβαιότητα στο εσωτερικό. Επιπλέον, η συνεχής αποκλιµάκωση των καταθετικών επιτοκίων ωθεί όλο και περισσότερους επενδυτές στην αναζήτηση εναλλακτικών, µε τα Α/Κ να αποτελούν µια εκ των προτιµώµενων επιλογών, ειδικά σε συνδυαστικά προϊόντα κατάθεσης µε Α/Κ. Η συνέχεια θα εξαρτηθεί από τις εξελίξεις στο εσωτερικό πολιτικό πεδίο, στις ευρωπαϊκές αποφάσεις για ρύθµιση του χρέους της χώρας, αλλά και την υλοποίηση των εξαγγελιών για ποσοτική χαλάρωση µε χρηµατοδότηση της πραγµατικής οικονοµίας στην Ευρωζώνη. Funds of Funds 9,2% Μικτά 18,9% Σύνθετα 11,7% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ Σύνθεση Συνόλου Α/Κ 30/8/2014 Οµολογιακά 22,1% ιαχείρισης ιαθεσίµων 14,6% Μετοχικά 23,4% ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ποσά σε ευρώ) Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών 31/7/2014 30/8/2014 Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(2) (3)/(1) ιαχείρισης ιαθεσίµων 911.101.883 1.008.950.898 1.019.886.799 1,08% 11,94% Μετοχικά 1.604.359.735 1.648.503.576 1.632.058.283-1,00% 1,73% Οµολογιακά 1.277.576.043 1.522.242.248 1.541.916.078 1,29% 20,69% Μικτά 1.166.369.927 1.312.059.510 1.321.480.269 0,72% 13,30% Funds of Funds 525.852.108 619.779.141 644.269.827 3,95% 22,52% Σύνθετα 767.333.297 795.665.281 816.006.143 2,56% 6,34% ΣΥΝΟΛΟ 6.252.592.993 6.907.200.654 6.975.617.400 0,99% 11,56% Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών Τα κείµενα της Μηνιαίας Ανασκόπησης επιµελήθηκαν οι Α.Βασκούδη, Α.Μ. Καλογιαννίδη, Μ. Κουλιδάκου, Ε. Κουνδουράκης, Χ. Μπεκιάρη και Σ. Στυλιανίδης. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών - Αποκλεισµός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δηµοσιεύεται µόνο για ενηµερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηµατοπιστωτικούς οργανισµούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άµεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται µε το παρόν δελτίο στους χρήστες / επισκέπτες µέσω του διαδικτυακού µας τόπου, δεν αποτελούν σε καµία περίπτωση, ευθέως ή εµµέσως, παρότρυνση, συµβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξης µε οικονοµικό αποτέλεσµα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενηµερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών / επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόµενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόµενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόµενης οποιασδήποτε δικής µας ευθύνης, σύµφωνα και µε τους γενικούς όρους και επισηµάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Attica Bank. Μετά τη δηµοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Attica Bank ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Αύγουστος 2014 9