Προοπτικές Ανάπτυξης της Ελληνικής Οικονομίας

Πέρα από τη Λιτότητα Προοπτικές Ανάπτυξης της Ελληνικής Οικονομίας Με αφορμή την έκδοση του βιβλίου Beynd Austerity: Refrming the Greek Ecnmy, MIT Press, September 2017 Σωκράτης Λαζαρίδης Διευθύνων Σύμβουλος Δευτέρα 2 Οκτωβρίου 2017

Ο Ρόλος των Χρηματιστηρίων στην Ανάπτυξη Διεθνής Προσπάθεια Επαναπροσδιορισμού Τα Χρηματιστήρια έχουν δύο βασικούς μηχανισμούς για να συμβάλουν στην ανάπτυξη * Α B Κινητοποιώντας κεφάλαια από την τοπική & παγκόσμια επενδυτική κοινότητα Εστιάζοντας στην αύξηση της πρόσβασης των ΜμΕ Αναδεικνύοντας προϊόντα και υπηρεσίες που εστιάζουν στη βιωσιμότητα του αναπτυξιακού μοντέλου Προωθώντας και αναδεικνύοντας τις αξίες των κανόνων εταιρικής διακυβέρνησης Πλατφόρμες για ΜμΕ σε Λειτουργία Εξέλιξη Αριθμού Εισηγμένων Εταιρειών * Surce: WFE, UNCTAD, «The Rle f Stck Exchanges in Fstering Ecnmic Grwth and Sustainable Develpment» Σελίδα 2

Πολιτικές στην Ευρώπη για την Ανάδειξη της Κεφαλαιαγοράς Ένωση Κεφαλαιαγορών (CMU) Βασικές Στοχεύσεις Οφέλη Δυναμική αντιμετώπιση της έλλειψης επενδύσεων μέσω της αύξησης και της διαφοροποίησης των πηγών χρηματοδότησης των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων και των μακροπρόθεσμων έργων Εναλλακτικές πηγές χρηματοδότησης, όπως οι κεφαλαιαγορές, που συμπληρώνουν τη χρηματοδότηση από τις τράπεζες, θα παίξουν μεγαλύτερο ρόλο στη χρηματοδότηση επιχειρήσεων που αγωνίζονται να βρουν κεφάλαια, ιδίως ΜμΕ & Νεοφυών Επιχειρήσεων Διαφοροποίηση των πηγών χρηματοδότησης, επωφελής για τις επενδύσεις και την επιχειρηματική δραστηριότητα, καθώς μετριάζει τις επιπτώσεις προβλημάτων στον τραπεζικό τομέα για τις επιχειρήσεις και την πρόσβασή τους σε χρηματοδότηση Άρση των φραγμών που εμποδίζουν τις διασυνοριακές επενδύσεις στην ΕΕ, ώστε να διευκολύνεται η χρηματοδότηση τόσο των επιχειρήσεων όσο και των έργων υποδομής ανεξάρτητα από το πού βρίσκονται Μεγαλύτερη πρόσβαση σε χρηματοδότηση ειδικά για τις ΜμΕ, Περισσότερες επενδυτικές ευκαιρίες, Διαφοροποίηση των χρηματοδοτικών πηγών, Κεφαλαιακή διαφοροποίηση, Αποτελεσματικότερη κατανομή των κεφαλαίων, Καλύτερος επιμερισμός των κινδύνων Σελίδα 3

H Ευρώπη Χρειάζεται Περισσότερα Κεφάλαια για Ανάπτυξη Eurpe needs mre equity capital t generate ecnmic grwth, accrding t a reprt published by AFME in February 2015. Bridging the grwth gap identified the fragmented nature f Eurpean capital markets and the lack f equity finance as key elements hlding back ecnmic grwth. The reprt als highlights that equity capital is especially suitable fr small cmpanies with n financial histry r with frecasted negative cash flws, which are nt able t repay debt capital at that pint in their develpment. Equity, as ppsed t debt, capital cnfers wnership rights in the cmpany t the capital prvider. The investr thus shares in the business risks f the cmpany, participating in prfits as well as lsses. Such risk capital is crucial t further cmpany grwth, fr example t expand int new markets r build new prductin sites, r t start a cmpletely new business with uncertain utcmes. Eurpe has significantly less listed equity capital than the US, with apprximately 10 trillin invested in listed equities cmpared t 19 trillin in the US, accrding t the reprt, which AFME c-wrte with Bstn Cnsulting Grup. Πήγη: Afme, «Why equity markets matter», Δεκέμβριος 2015 Σελίδα 4

Η Ελληνική Κεφαλαιαγορά Ποικιλία Προϊόντων & Δυνατοτήτων Debt Εταιρικά Ομόλογα 2016-2017 Αξία 660εκ Equity Νέες Εισαγωγές Εταιρειών 2010-2017 5 Εισαγωγές Εισηγμένα Επενδυτικά Προϊόντα Αυξήσεις Μετοχικού Κεφαλαίου 2010-2017 Συνολικά 61.4δις ENA ENA Step Risk / Grwth Capital Crwdfunding & Small Startup Νέες & Ώριμες Επιχειρήσεις Σελίδα 5

Οι Κλασσικοί Δείκτες Υγείας της Αγοράς Σύγκριση με Ευρωπαϊκές Αγορές Κεφαλαιοποίηση προς Α.Ε.Π. Η ανάκαμψη της αγοράς θα κλείσει την απόκλιση με τον Ευρωπαϊκό Μέσο Όρο Κυκλοφοριακή Ταχύτητα (συνολική αξία συναλλαγών / κεφαλαιοποίηση, %) Τα επίπεδα ρευστότητας περιορίζονται τόσο στην Ελλάδα όσο και σε Ευρωπαϊκό επίπεδο Πηγή: Μέλη FESE,31 Αυγούστου 2017 Σελίδα 6

Δυνατότητα Άντλησης Κεφαλαίων Ιστορικά Επιβεβαιωμένη Συνολικά Αντληθέντα Κεφάλαια στις Ευρωπαϊκές Αγορές (περίοδος 2010-2017) Σύνολο: $1,545δις Νέες Εισαγωγές Εισαγωγές στην Κύρια Αγορά: 5 Παράλληλες Εισαγωγές: 2 Εισαγωγές στην ΕΝ.Α. Αγορά: 2 Εταιρικές Πράξεις ΑΜΚ: 38.2δις Ιδιωτική Τοποθέτηση: 19.6δις Λοιπές Εταιρικές Πράξεις: 3.5δις Συνολικά Αντληθέντα Κεφάλαια στο ΧΑ Σύνολο: 61.4δις Πηγή: Wrld Federatin f Exchanges (WFE),31 Αυγούστου 2017 Σελίδα 7

Ελληνική Αγορά Εταιρικών Ομολόγων Αισιόδοξα Μηνύματα από την Επανεκκίνηση της Αγοράς Κεφάλαια από Νέες Εκδόσεις Ομολόγων στις Ευρωπαϊκές Αγορές (περίοδος 2010-2017) Σύνολο: $3,570δις Εκδόσεις Εταιρικών Ομολόγων στο ΧΑ Σύνολο: 660 εκ Συνολικές Εκδόσεις Ελληνικών Εταιρικών Ομολόγων σε Ευρωπαϊκές Αγορές 6.6δις Πηγή: Wrld Federatin f Exchanges (WFE), ΧΑ, 31 Αυγούστου 2017 Σελίδα 8

Αποτελέσματα Α Εξαμήνου 2017 Σταθερά Ανοδική Τάση +13.1% -3.0% +2.4% +22.6% Κύκλος Εργασιών Σύνολο Υποχρεώσεων EBITDA Κέρδη μετά Φόρων 32.7δις Α Εξαμ. 2016 28.9δις 55.0εκ Α Εξαμ. 2016 56.3εκ 4.0δις Α Εξαμ. 2016 3.9δις 1.1δις Α Εξαμ. 2016 0.9δις -0.1% +0.6% +1.3% Σύνολο Δανεισμού 28.4δις Ετήσια 2016 28.4δις Διαθέσιμα 9.5δις Ετήσια 2016 9.4δις Προσωπικό 187.2χιλ Ετήσια 2016 182.6χιλ Πηγή: ΧΑ, Εταιρείες «Κύριας Αγοράς» & «Κατηγορίας Χαμηλής Διασποράς» χωρίς Τράπεζες στις 29 Σεπτεμβρίου 2017 Σελίδα 10

Σημαντική Βελτίωση της Λειτουργικής Κερδοφορίας Αισιόδοξα Μηνύματα για το Μέλλον Καθαρά Κέρδη προ Φόρων Χρηματοδοτικών, Επενδυτικών Αποτελεσμάτων & Αποσβέσεων (EBITDA) Λειτουργικές Δαπάνες & Περιθώριο EBITDA Πηγή: ΧΑ, Ετήσια Αποτελέσματα 2016, Εταιρείες «Κύριας Αγοράς» & «Κατηγορίας Χαμηλής Διασποράς» χωρίς Τράπεζες στις 30 Απριλίου 2017 Σελίδα 11

Διεθνείς Επενδυτές Συνεχής Έντονη η Παρουσία τους Συμμετοχή Επενδυτών ως % της Κεφαλαιοποίησης Κεφαλαιοποίηση 44,3δις Διεθνείς Επενδυτές 27,6δις Συμμετοχή Επενδυτών ως % της Συναλλακτικής Δραστηριότητας Συνολική Αξία Συναλλαγών 9,855εκ Αξία Διεθνών Επενδυτών 5,398εκ Πηγή: ΧΑ, 31 Αυγούστου 2017 Σελίδα 12

Εικόνα της Αγοράς Ο Χρηματοπιστωτικός Τομέας Βαρόμετρο των Αποδόσεων Οι αποδόσεις της Αγοράς για την περίοδο 2010-2017 είναι αρνητικές αλλά όχι στην ίδια έκταση για τα μεμονωμένα τμήματα της, κάτι που αποτυπώνουν οι αποδόσεις των επιμέρους δεικτών. Σωρευτική Ετήσια Απόδοση (C.A.G.R.) 2010 2017: Γενικός Δείκτης Τιμών ΧΑ -8.6% Δείκτης FTSE/ΧΑ Large Cap -15.9% Δείκτης FTSE/ΧΑ Mid Cap -5.3% Δείκτης FTSE/ΧΑ Τραπεζών -56.0% Γενικός Δείκτης Τιμών ΧΑ Δείκτης FTSE/ΧΑ Large Cap Δείκτης FTSE/ΧΑ Mid Cap Δείκτης FTSE/ΧΑ Τραπεζών Πηγή: ΧΑ, 29 Σεπτεμβρίου 2017 Σελίδα 13

Εικόνα της Αγοράς Θετικές Αποδόσεις από τις Εξωστρεφείς Εταιρείες Ο Ιδιωτικός Μη Χρηματοπιστωτικός Τομέας παρουσίασε μεγαλύτερη αντοχή στην κρίση με μικρότερες απώλειες σε σύγκριση με τον Τραπεζικό κλάδο και αντέδρασε ταχύτερα όταν το κλίμα στην οικονομία παρουσίασε σημάδια ανάκαμψης. Σωρευτική Ετήσια Απόδοση (C.A.G.R.) 2010 2017: FTSE/ΧΑ Διεθνούς Δραστηριοποίησης Plus +9.4% FTSE/ΧΑ Θεμελιωδών Μεγεθών +11.1% Δείκτης Μη Τραπεζών (APIxB) +3.3% Από τους 18 Κλαδικούς Δείκτες της Αγοράς μόνο ο Τραπεζικός Δείκτης παρουσιάζει αρνητική απόδοση (-31.7%) την περίοδο 2015-2017 FTSE/ΧΑ Διεθνούς Δραστηρ. Plus FTSE/ΧΑ Θεμελιωδών Μεγεθών Δείκτης Μη Τραπεζών (APIxB) Πηγή: ΧΑ, 29 Σεπτεμβρίου2017 Σελίδα 14

Εικόνα των Διεθνών Αγορών το 2016 Σημάδια Αλλαγής των Επενδυτικών Επιλογών Μείωση της ρευστότητας σε παγκόσμιο επίπεδο με αναζήτηση περισσότερης ασφάλεια από τους επενδυτές +5.7% Κεφαλαιοποίηση $67.2τρις 2015 $63.5τρις Συναλλαγές $84.2τρις 2015 $110.7τρις -24.0% Αντληθέντα $0.71τρις 2015 $1.8τρις -34.5% Αξία Ομολόγων Συναλλαγές Ομολόγων Αντληθέντα ΜμΕ Συναλλαγές Παραγώγων Πηγή: Wrld Federatin f Exchanges (WFE), Annual Statistics Guide 2016 Σελίδα 15

Η Ρευστότητα στην Αγορά κοντά σε Ιστορικά Χαμηλά Επίπεδα Η Μέση Ημερήσια Αξία Συναλλαγών για το 2017 έχει διαμορφωθεί 60.5εκ κοντά στο ιστορικό χαμηλό επίπεδο του τζίρου το 2012 ( 51.9εκ) Η συμμετοχή του Τραπεζικού κλάδου στη ρευστότητα της αγοράς παραμένει υψηλή (51%) αν και μειωμένη σε σχέση με το 2016 (58%) Εξέλιξη της Ρευστότητας στην Αγορά Μετοχών Πηγή: ΧΑ, 29 Σεπτεμβρίου 2017 Σελίδα 16