Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 16 Οκτωβρίου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 16 Οκτωβρίου 215 Ελληνική Οικονομία Σύμφωνα με τα στοιχεία οικονομικής συγκυρίας που ανακοινώθηκαν την προηγούμενη εβδομάδα, ορισμένοι εκ των βασικών δεικτών οικονομικής συγκυρίας κατέγραψαν αισθητή βελτίωση στο τρίτο τρίμηνο 215, υποδηλώνοντας ότι η υφεσιακή διαταραχή του δευτέρου εξαμήνου 215 θα είναι μικρότερη από ό,τι αρχικώς είχε εκτιμηθεί. Συγκεκριμένα, η πορεία της εξαγωγικής δραστηριότητας την περίοδο Ιουλίου-Αυγούστου 215 αλλά και της μεταποιητικής βιομηχανίας τον Αύγουστο 215, σε συνδυασμό με την ενίσχυση της τουριστικής δραστηριότητας στο τρίτο τρίμηνο 215 σηματοδοτούν ότι η ύφεση το τρίτο τρίμηνο του έτους θα είναι κατά πολύ ηπιότερη. Παράλληλα, η ένταση της υφέσεως - που αναμένεται να προκύψει ως αποτέλεσμα των νέων φορολογικών επιβαρύνσεων επί του διαθεσίμου εισοδήματος και της κερδοφορίας των επιχειρήσεων - στο τέταρτο τρίμηνο του 215 και το πρώτο εξάμηνο του 216, θα προσδιορισθεί σε μεγάλο βαθμό από την πορεία των δεικτών επιχειρηματικού κλίματος και καταναλωτικής εμπιστοσύνης τους προσεχείς μήνες. Η αντιστροφή της πτωτικής πορείας του δείκτη οικονομικού κλίματος τον Σεπτέμβριο 215 αποτελεί ήδη θετική ένδειξη. Βάσει των ανωτέρω, το πραγματικό ΑΕΠ στο τρέχον έτος εκτιμάται σήμερα εντός του εύρους -1,3% και -1,6%. Πιο αναλυτικά, μπορούμε να επισημάνουμε τα εξής: 12 1 Γράφημα 1. Μεταποιητική Παραγωγή και Δείκτης Προσδοκιών στη Βιομηχανία 1% 5% % Δεύτερον, οι δείκτες επιχειρηματικού κλίματος του ΙΟΒΕ υποδηλώνουν ευνοϊκότερη εξέλιξη της μεταποιητικής παραγωγής στο επόμενο τρίμηνο του 215. Στις θετικές αυτές προοπτικές συμβάλλει εξάλλου, και η σαφής αύξηση της ανταγωνιστικότητας με βάση το μισθολογικό κόστος της ελληνικής οικονομίας κατά 19,6% στην περίοδο 29-214, η οποία συνεχίζεται στο τρέχον έτος όπως προκύπτει από τη μείωση του δείκτη μισθών της ΕΛΣΤΑΤ. Η περιορισμένη εγχώρια ζήτηση ωθεί αρκετές επιχειρήσεις να στραφούν δυναμικά προς τις αγορές του εξωτερικού. Επιπλέον, φαίνεται ότι οι έλεγχοι κεφαλαίων είχαν υποτονική ως τώρα επίπτωση στη δραστηριότητα των μεγάλων ελληνικών μεταποιητικών μονάδων, καθώς αυτές εκτός των άλλων διαθέτουν σημαντικά ρευστά διαθέσιμα στο εξωτερικό. Τρίτον, σημαντική ήταν η αύξηση των εξαγωγών αγαθών χωρίς καύσιμα, τόσο στο οκτάμηνο του 215, όσο και τον περασμένο Αύγουστο σε ετήσια βάση. Ειδικότερα, από τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ προκύπτει ότι οι εξαγωγές αγαθών εκτός καυσίμων, αυξήθηκαν κατά 12,3% σε επίπεδο οκταμήνου 215, έναντι μειώσεως κατά 2,6% στο αντίστοιχο περυσινό διάστημα και κατά 6,8% τον Αύγουστο 215, έναντι απωλειών κατά 4,5% συγκριτικά με τον Αύγουστο 214. Επισημαίνεται η διακριτή αύξηση των εξαγωγών αγροτικών προϊόντων κατά 19,4% στο επτάμηνο 215, έναντι πτώσεως κατά 8,8% στο αντίστοιχο διάστημα του 214. 2 1 Γράφημα 2. Εμπορικό Ισοζύγιο, Ιανουάριος-Αύγουστος (σε δισ.) 7,4 7,1 5,1 11,1 1,8 12,1 4 3 2-5% -1-19,9-21,3-2,8 1 8 6 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, IOBE μεταποίηση, % ετήσια μεταβολή, δεξ.άξονας κινητός μέσος 6μηνου Δείκτης Προσδοκιών στη Βιομηχανία, αριστ.άξονας -1% -15% -2% Πρώτον, συνεχίσθηκε τον Αύγουστο 215 η αύξηση της βιομηχανικής (+4,5%) και της μεταποιητικής παραγωγής (+4,2%). Η επιτάχυνση της ανόδου της μεταποιήσεως προήλθε πρωτίστως από την εξαγωγική ζήτηση. Σημαντικοί μάλιστα κλάδοι της ελληνικής μεταποίησης, όπως αυτοί των βασικών μετάλλων, της καπνοβιομηχανίας, της βιομηχανίας τροφίμων, της ποτοποιίας και της φαρμακοβιομηχανίας πρωτοπορούν σε αύξηση της παραγωγής και διεύρυνσης του κύκλου εργασιών τους στο εξωτερικό. -2-3 -4-11,5-1,2 Εισαγωγές Καυσίμων Εξαγωγές Καυσίμων Οι εισπράξεις από εξαγωγές αγαθών εκτός καυσίμων αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται, λόγω των ευνοϊκών συνθηκών της εξωτερικής ζήτησης και της βελτιωμένης ανταγωνιστικότητας. Τέταρτον, οι εισαγωγές αγαθών εκτός καυσίμων εξακολουθούν την πτωτική πορεία κατά 8,4% σε ετήσια βάση, τον Αύγουστο 215 και μειώνονται κατά 2,% στο οκτάμηνο Ιανουαρίου-Αυγούστου 215. Συνεπώς, το έλλειμμα στο εμπορικό ισοζύγιο -7,5 213 214 215 Ισοζύγιο χωρίς καύσιμα, δεξ,άξονας Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Εισαγωγές χωρίς καύσιμα Εξαγωγές χωρίς καύσιμα Ισοζύγιο με καύσιμα, δεξ,άξονας -1-2

συρρικνώνεται, ενισχύοντας την θετική συμβολή του εξωτερικού τομέα στην ανάπτυξη της οικονομίας. Στον αντίποδα των θετικών εξελίξεων, η ιδιωτική κατασκευαστική δραστηριότητα εξακολούθησε να μειώνεται και μάλιστα με εντονότερο ρυθμό κατά 25,2% τον Ιούλιο 215, σε ετήσια βάση, έναντι πτώσης κατά 24,1% που είχε καταγραφεί τον Ιούλιο του 214. Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 25% τον Ιούλιο, μήνας επιβολής των ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων. Η αύξηση του αριθμού των απασχολουμένων αυξήθηκε πολύ περιορισμένα κατά,9%, σε ετήσια βάση, τον Ιούλιο 215 που συνιστά την χαμηλότερη ετήσια μεταβολή από τον Μάιο του 215. Παράλληλα, περιορίζεται ο ρυθμός μειώσεως του αριθμού των ανέργων κατά 5,6% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο 215, έναντι μειώσεως κατά 6,9% τον Ιούνιο 215. Η μικρότερη του αναμενομένου ύφεση στο τρέχον έτος διευκολύνει την πραγματοποίηση των δημοσιονομικών στόχων του 215 αλλά και του 216, μειώνοντας τον έντονο περιοριστικό χαρακτήρα της δημοσιονομικής προσαρμογής. Το ερώτημα, ωστόσο, που τίθεται είναι κατά πόσο η επιστροφή της οικονομίας σε αναπτυξιακή τροχιά το 216 θα καταφέρει να στηρίξει ουσιαστικά το επίπεδο ευημερίας, δεδομένου ότι η ανεργία παραμένει σε υπερβολικά υψηλό επίπεδο, με σοβαρό αντίκτυπο στον κοινωνικό ιστό. Παράλληλα, η αποπληθωριστική διαδικασία παρατείνεται, εξέλιξη που επιδρά αρνητικά στην εξέλιξη χρέους προς ΑΕΠ. Οι εμπορευματικές συναλλαγές στο 215: Η εξωτερική προσαρμογή στις εμπορευματικές συναλλαγές συνεχίσθηκε εντονότερα τον Αύγουστο 215. Ειδικότερα, σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ, οι εξαγωγές (χωρίς τα καύσιμα) αυξήθηκαν σημαντικά κατά 6,8% τον Αύγουστο 215, σε ετήσια βάση, έναντι αύξησης κατά 7,% τον Ιούλιο και μείωσης κατά 4,5% που κατέγραψαν τον Αύγουστο του 214. Η θετική αυτή εξέλιξη των εισπράξεων από εξαγωγές (χωρίς τα καύσιμα) τον περασμένο Αύγουστο προέρχεται κυρίως από τους βασικούς κλάδους της ελληνικής βιομηχανίας και αφετέρου από τις εξαγωγές τροφίμων, ποτών, καπνών και ελαίων. Αντίθετα, συμπεριλαμβανομένων των καυσίμων οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 8,9% (Ιούλιος 215:- 8,%), έναντι μείωσης κατά 4,7% τον Αύγουστο 214, εξαιτίας της πτώσης των εξαγωγών πετρελαιοειδών από τα ελληνικά διυλιστήρια κατά 26,6%. 3,8% Τρόφιμα Γράφημα 3. Κλάδοι Εξαγωγών, Ιανουάριος-Αύγουστος 215 % ετήσιες μεταβολές 23,1% Ποτά /Καπνός 5,2% Πρώτες Ύλες -26,6% 195,3% 12,% Καύσιμα Χημικά Βιομ. Είδη Πηγή: ΠΣΕ-ΚΕΕΜ, Ανάλυση επί των εκτιμήσεων μηνός της ΕΛΣΤΑΤ 19,% Μηχα νήματα Σε επίπεδο οκταμήνου 215, οι εξαγωγές (χωρίς καύσιμα) αυξήθηκαν σημαντικά κατά 12,3%, σε ετήσια βάση, έναντι μείωσης κατά 2,6% στο οκτάμηνο του 214. Σημειώνεται ότι η αύξηση των εξαγωγών, χωρίς τα καύσιμα, κατευθύνθηκε περισσότερο προς την Ευρωπαϊκή Ένωση (+14,3%) και ακολούθησαν οι εξαγωγές προς τις τρίτες χώρες (+8,4%). Αντίθετα, οι συνολικές εξαγωγές (μαζί με τα καύσιμα) μειώθηκαν κατά 3,3% στο οκτάμηνο 215, σε ετήσια βάση, έναντι ισόποσης μείωσης στο αντίστοιχο οκτάμηνο του 214, εξαιτίας της καθίζησης των εξαγωγών πετρελαιοειδών. Σύμφωνα με την μονοψήφια ανάλυση του εξωτερικού εμπορίου της ΕΛΣΤΑΤ, σημαντική αύξηση σημείωσαν στο οκτάμηνο 215, οι εξαγωγές βιομηχανικών προϊόντων (+12%), ποτών και καπνού (+23,1%), μηχανημάτων (+19,%), τροφίμων (+3,8%) και ελαίων (άνω του 2%, εξαιτίας δυσμενών για την ελιά καιρικών φαινομένων το 214), χημικών (+1,5%) ακόμη και μη εδώδιμων πρώτων υλών (+5,2%). Αναφορικά με τις εισαγωγές (χωρίς τα καύσιμα) παρουσίασαν μείωση κατά 8,4%, τον Αύγουστο 215, σε ετήσια βάση, έναντι μείωσης κατά 11,9% στο αντίστοιχο μήνα του 214, ενώ με τα καύσιμα η συνολική αξία των εισαγωγών μειώθηκε κατά 11,9%, έναντι μείωσης κατά 8,4% τον Αύγουστο 214. Σε επίπεδο οκταμήνου οι συνολικές εισαγωγές (χωρίς τα καύσιμα) μειώθηκαν σωρευτικά κατά 2,%, έναντι αύξησης κατά 6,8% στην αντίστοιχη περίοδο του 214. Η αύξηση των εξαγωγών χωρίς καύσιμα και η μείωση των αντίστοιχων εισαγωγών στο οκτάμηνο 215, ελάττωσε σημαντικά το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου εξωτερικών πληρωμών κατά 16,6%, σε ετήσια βάση, έναντι διόγκωσής του κατά +18,6% στο αντίστοιχο διάστημα του 214. Βιομηχανική Παραγωγή: Ο Γενικός Δείκτης της Βιομηχανίας αυξήθηκε κατά 4,5%, σε ετήσια βάση, τον Αύγουστο 215, έναντι απωλειών κατά 4,7% τον Αύγουστο 214. 2

Η αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής τον Αύγουστο 215, οφείλεται στην επιτάχυνση της παραγωγής της μεταποίησης (+4,2%) κυρίως λόγω της εξαγωγικής ζήτησης και αφετέρου στη σημαντική αύξηση της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας (+9,%), που προήλθε από την μείωση της εισαγωγής ηλεκτρικού ρεύματος. Αντίθετα, αρνητικά επέδρασε η μείωση της παραγωγής των ορυχείων και μεταλλίων (-6,1%), ενώ μηδαμινή ήταν η συμβολή της παροχής ύδατος (+,1%). Συμβολή κλάδων στη μεταβολή της μεταπoίησης Κλάδοι Αύγουστος 215 Σιδηρουργία (βασ. μέταλλα) 1,8 Ποτοποιϊα 1,4 Τρόφιμα 1, Καπνοβιομηχανία,7 Διυλιστήρια,5 Φαρμακοβιομηχανία,3 Χαρτοβιομηχανία,2 Ηλεκτρολογικός εξοπλισμός,2 Κλωστουφαντουργία,1 Λοιπές μεταπ. δραστηρ.,1 Βιομηχανία Χημικών,1 Δυρσοδεψία, Ηλεκτρονικά είδη, Λοιπός εξοπολ. Μεταφορών, Μηχανοκίνητα οχήματα, Οικοδομήσιμη Ξυλεία, Έπιπλα, Πλαστικοβιομηχανία, Τυπογραφία -,2 Μηχανήματα -,2 Ένδυση -,2 Τσιμεντοβιομηχανία -,4 Επισκευή και εγκατάσταση μηχανημάτων -,4 Κατασκ. Μεταλ. Ειδών -,4 Σύνολο Μεταποίησης 4,2 Επομένως, το θετικό κλίμα που είχε σχηματισθεί στην ελληνική βιομηχανία στο πρώτο τετράμηνο του 215 συνεχίσθηκε τον περασμένο Αύγουστο παρά τις αρνητικές συνθήκες ρευστότητας, που ωστόσο φαίνεται ότι έπληξαν τις μικρές κυρίως επιχειρήσεις. Κατά συνέπεια σε επίπεδο του οκταμήνου 215, η μεταποιητική παραγωγή αυξήθηκε κατά 1,1%, σε ετήσια βάση, έναντι ανόδου κατά,8% στο αντίστοιχο διάστημα του 214. Επισημαίνεται ότι βασικοί κλάδοι της ελληνικής βιομηχανίας παρουσιάζουν σημαντική αύξηση της παραγωγής τους, καθώς έστρεψαν σημαντικό μέρος της παραγωγής τους στην εξωτερική αγορά. Γενικά, οι κεφαλαιακοί έλεγχοι φαίνεται να έχουν μικρότερη επίπτωση στην ελληνική οικονομία από ό,τι είχε αρχικά εκτιμηθεί. Από την ανάλυση των κλάδων της μεταποιητικής βιομηχανίας προκύπτει ότι έξι βασικοί κλάδοι έχουν κατορθώσει να υψώσουν την παραγωγή τους πάνω από το επίπεδο του 21 (21=1) κατά τον Αύγουστο του 215. Ειδικότερα: (α) Ο δείκτης παραγωγής στον κλάδο των Βασικών Μετάλλων ανήλθε τον Αύγουστο 215 στις 1,2 μονάδες, έναντι 79,5 μον. τον Αύγουστο 214, σημειώνοντας αύξηση κατά 26,1%, σε ετήσια βάση, έναντι πτώσης κατά,6% τον αντίστοιχο μήνα του 214. (β) Ο δείκτης παραγωγής στον κλάδο των Τροφίμων και Ποτών ανήλθε στις 119, και 116,9 μονάδες σημειώνοντας αυξήσεις 3,4% και 13,8% αντίστοιχα. (γ) Ο κλάδος της καπνοβιομηχανίας ανήλθε στις 118, μονάδες σημειώνοντας άνοδο κατά 38,1%. (δ) Η παραγωγή διυλιστηρίων αυξήθηκε στις 121,4 μονάδες με αύξηση κατά 2,2%, ενώ ο κλάδος των ηλεκτρονικών προϊόντων διαμορφώθηκε άνω των 1 μονάδων, τόσο τον Αύγουστο 215 (117,8 μον.), όσο και τον Αύγουστο 214 (118,2 μον.). Αύξηση της παραγωγής, παρουσίασαν και άλλοι βασικοί μεταποιητικοί κλάδοι, με δείκτη όμως παραγωγής κάτω του έτους βάσεως, όπως η Φαρμακοβιομηχανία (+8,9%), η Χαρτοβιομηχανία (+1,5%), η Βιομηχανία Χημικών (+1,1%), η Κλωστοϋφαντουργία (+23,9%), λόγω αύξησης της παραγωγής ενός βασικού υφαντουργείου και η παραγωγή Ηλεκτρολογικού Εξοπλισμού (+14,9%). Η εικόνα της Βιομηχανίας εκτιμάται ότι θα βελτιωθεί στους επόμενους μήνες, καθώς ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών (ΙΟΒΕ) αυξήθηκε σημαντικά στις 78,8 μονάδες τον Σεπτέμβριο 215, έναντι 67,4 τον Αύγουστο 215, που προήλθε από την ισχυροποίηση των προβλέψεων για τις εξαγωγές στο προσεχές τρίμηνο (Σεπτέμβριος 215: +14,3, Αύγουστος 215: -1,5) και την αύξηση του ισοζυγίου των προβλέψεων για τις πωλήσεις στο επόμενο τρίμηνο (Σεπτέμβριος 215: +2,9, Αύγουστος 215: -33,1). Η περαιτέρω μείωση της αβεβαιότητας θα αυξήσει τις επιδόσεις του βιομηχανικού τομέα στο υπόλοιπο του 215. Όσον αφορά στη συμβολή των επιμέρους κλάδων στην αύξηση του συνόλου της μεταποίησης κατά σειρά σημασίας τον Αύγουστο 215, σημειώνεται η σημαντική συμβολή του κλάδου των βασικών μετάλλων, ακολουθούμενος από τη βιομηχανία ποτών και τροφίμων, την καπνοβιομηχανία, τα διυλιστήρια την φαρμακοβιομηχανία, τη χαρτοβιομηχανία, τον ηλεκτρολογικό εξοπλισμό αλλά και την κλωστοϋφαντουργία. Πωλήσεις Νέων Επιβατηγών Αυτοκινήτων: Αυξήθηκε και πάλι ο αριθμός των νέων ΙΧ επιβατικών αυτοκινήτων (ΕΛΣΤΑΤ) τον Σεπτέμβριο στις 6.789 νέες εγγραφές (Αύγουστο 215: 5.963), έναντι 6.341 τον Σεπτέμβριο του 214 3

Ιουν-11 Σεπ-11 Δεκ-11 Μαρ-12 Ιουν-12 Σεπ-12 Δεκ-12 Μαρ-13 Ιουν-13 Σεπ-13 Δεκ-13 Μαρ-14 Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων καταγράφοντας συνεπώς αύξηση 7,1%% σε ετήσια βάση. 6% 4% 2% % -2% -4% -6% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Γράφημα 4. Πωλήσεις νέων ΙΧ Αυτοκινήτων (% ετήσια μεταβολή) 6 month mov.avg. Σε επίπεδο εννεαμήνου, οι νέες εγγραφές επιβατικών αυτοκινήτων ανήλθαν σε 74.662 από 63.443 στο αντίστοιχο εννεάμηνο του 214, παρουσιάζοντας άνοδο κατά 17,7%, έναντι πάντως μεγαλύτερης αυξήσεως κατά 29,9% στην αντίστοιχη περυσινή περίοδο. Σημαντική ήταν και η άνοδος του κύκλου εργασιών στον κλάδο των αυτοκινήτων, καθώς στο πρώτο εξάμηνο 215 αυξήθηκε περαιτέρω κατά 14,3%, σε ετήσια βάση, έναντι αύξησης κατά 21,5% στο αντίστοιχή περίοδο του 214. Η άνοδος του αριθμού των επιβατικών αυτοκίνητων, που ανυπερθέτως θα σημειωθεί και το 215, οφείλεται και στη ζήτηση από τις εταιρείες ενοικιάσεων αυτοκινήτων προκειμένου να ικανοποιήσουν την αυξανόμενη τουριστική κίνηση του 215. Σημειώνεται ότι ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών στον κλάδο των αυτοκινήτων (ΙΟΒΕ) ανέκαμψε ελαφρώς τον Σεπτέμβριο 215 στις 84,6 μονάδες από τις 8,2 μον. τον Ιούλιο 215, σε χαμηλότερο όμως επίπεδο από το αντίστοιχο περυσινό (14,7 μον.). Αγορά Εργασίας: Σύμφωνα με τα μηνιαίαεποχικά προσαρμοσμένα στοιχεία-της ΕΛΣΤΑΤ, το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 25% τον Ιούλιο 215, όπως και τον Ιούνιο 215, από 26,3% τον Ιούλιο 214. Σε ετήσια βάση, ο αριθμός των απασχολουμένων αυξήθηκε με επιβραδυνόμενο ρυθμό, κατά,9% τον Ιούλιο 215 (Ιούνιος 215: 1,3%), ενώ ο αριθμός των ανέργων μειώθηκε κατά 5,6% (Ιούνιος 215: -6,9%). Σε μηνιαία βάση, ο αριθμός των απασχολουμένων παρέμεινε αμετάβλητος. Επίσης, σημειώνεται μείωση του εργατικού δυναμικού κατά 37,9 χιλ. μεταξύ Ιουλίου 214 και Ιουλίου 215, η οποία δεν συνοδεύθηκε από αντίστοιχη αύξηση του μη ενεργού πληθυσμού, που αντίθετα μειώθηκε κατά 1,2 χιλ. Ως αποτέλεσμα, ο πληθυσμός ικανός προς εργασία μειώθηκε κατά 48,2 χιλ. Αναφορικά με το ποσοστό ανεργίας κατά ηλικιακή ομάδα, επισημαίνεται η μικρή μόνο μείωση της ανεργίας στα ηλικιακά κλιμάκια 15-24 έτη, σε 48,6% τον Ιούλιο 215 (Ιούλιος 214: 49,5%) και 25-34 έτη σε 32,2% (Ιούλιος 214: 35,1%). Επίσης δεν σημειώθηκαν αξιόλογες μεταβολές στις κρίσιμες παραγωγικές ηλικιακές ομάδες 35-44 και 45-54 έτη, τα ποσοστά των οποίων διαμορφώθηκαν σε 22,5% (Ιούλιος 214: 22,7%) και 19,7% (Ιούλιος 214: 2,3%). 5% 4% 3% 2% 1% % -1% 211 212 213 214 215 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Γράφημα 5. Ετήσια % Μεταβολή του Αριθμού των Ανέργων και Ποσοστό Ανεργίας 29% 27% 25% 23% 21% 19% 17% 15% % ετήσια μεταβολή αριθμού ανέργων, αριστερός άξονας Ποσοστό Ανεργίας, δεξιός άξονας Από πλευράς φύλου, σημειώνεται ότι το ποσοστό της ανεργίας των γυναικών υποχώρησε ελαφρώς στο 29,4% τον Ιούλιο 215 από 3,% τον Ιούλιο 214. Η σταθεροποιητική τάση στην αγορά εργασίας, όπως προκύπτει από τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, δεν συνάδει με τις ροές απασχόλησης του ιδιωτικού τομέα (ΕΡΓΑΝΗ), οι οποίες εμφανίζουν πιο αρνητική εικόνα. Συγκεκριμένα, τον Σεπτέμβριο του 215 το ισοζύγιο των ροών μισθωτής απασχολήσεως εμφανίζεται αρνητικό για τρίτο συνεχή μήνα. Συγκεκριμένα, τον Σεπτέμβριο 215, οι προσλήψεις μισθωτών στο ιδιωτικό τομέα (175,9 χιλ.) υπολείπονταν των αποχωρήσεων (188,9 χιλ.) κατά 13, χιλ. άτομα, έναντι αρνητικού ισοζυγίου -3,9 χιλ. άτομα τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους. Η καθαρή ροή μισθωτής απασχόλησης κατά την περίοδο Ιανουάριου-Σεπτεμβρίου 215 διαμορφώνεται σε χαμηλότερα επίπεδα σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, καθώς οι προσλήψεις μισθωτών υπερέβησαν τις αποχωρήσεις κατά 173, χιλ. άτομα έναντι 186,9 χιλ. άτομα το αντίστοιχο διάστημα 214 (Γράφημα 5). 1.2, 1., 8, 6, 4, 2, - -2, -4, -6, -8, -1., -1.2, 73,5 11,9 18,4 34,1 11,1 33,6 Ιούλιος 215:25,% Γράφημα 6. Καθαρή Ροή της μισθωτής απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα σε χιλ., Ιανουάριος- Ιούλιος Πηγή: Σύστημα ΕΡΓΑΝΗ 186,9 173, 165,7 27 28 29 21 211 212 213 214 215 Προσλήψεις Καθαρή Ροή Απασχόλησης Απολύσεις 2 15 1 5-5 -1-15 -2 4

Η μεγαλύτερη αρνητική καθαρή ροή μισθωτής απασχόλησης τον Σεπτέμβριο 215, σημειώνεται στην ηλικιακή ομάδα 15-24 (-15,9 χιλ.), ενώ θετικό ισοζύγιο καταγράφεται στην ηλικιακή ομάδα 3-44 (+4,4 χιλ.). Αξιοσημείωτη μεταβολή παρουσίασε η κατανομή των νέων προσλήψεων ανά είδος συμβάσεως εργασίας το εννεάμηνο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου 215, καθώς αισθητή μείωση σημείωσε το ποσοστό των συμβάσεων εργασίας πλήρους απασχολήσεως, το οποίο διαμορφώθηκε σε 45,2% έναντι 51,4% το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι, ενώ παράλληλα σημαντική αύξηση κατέγραψε το ποσοστό των συμβάσεων εκ περιτροπής απασχόλησης στο σύνολο των νέων προσλήψεων (εννεάμηνο 215: 18,4%, εννεάμηνο 214: 13,2%). Το ποσοστό των συμβάσεων μερικής απασχόλησης αυξήθηκε ελαφρά σε 36,4% το εννεάμηνο 215, έναντι 35,4% το αντίστοιχο διάστημα του 214. Αποπληθωριστική Διαδικασία: Αυξήθηκε ο ρυθμός αποπληθωρισμού τον Σεπτέμβριο 215, παρά την αναδιάταξη των συντελεστών του φόρου προστιθεμένης αξίας σε ένα σχετικά ευρύ φάσμα αγαθών και υπηρεσιών. Συγκεκριμένα, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο -1,7%, έναντι - 1,5% τον Αύγουστο 215 και -,8% τον Σεπτέμβριο 214. Επίσης, επιταχύνθηκε ο ρυθμός μείωσης του δομικού πληθωρισμού (χωρίς κηπευτικά και καύσιμα) στο -,4% τον Σεπτέμβριο 215, από -,3% τον Αύγουστο 215. Σε ορισμένες ομάδες αγαθών και υπηρεσιών παρατηρήθηκε αύξηση των τιμών σε ετήσια βάση τον Αύγουστο όπως η Διατροφή, Ποτά και Καπνός και Ξενοδοχεία-Καφέ- Εστιατόρια (βλ. Πίνακα). Αντίθετα, αρνητική επίδραση στον πληθωρισμό του Σεπτεμβρίου 215 είχαν οι τιμές της βενζίνης (-1,2) και του πετρελαίου θέρμανσης (-1,2). Συμβολή στον Πληθωρισμό Κύριων Κατηγοριών Προϊόντων Αγαθά και Υπηρεσίες % μεταβολή τιμών Σεπ.214/ Σεπ.213 Επίπτωση στον πληθωρισμό Σεπ.214 % μεταβολή τιμών Σεπ.215/ Σεπ.214 Επίπτωση στον πληθωρισμό Σεπ.215 Διατροφή και μη Αλκοολούχα Ποτά -1,5 -,3 3,7,74 Αλκοολούχα Ποτά και Καπνός 2,1,1 2,4,13 Ένδυση και Υπόδηση -2,6 -,17-4,9 -,31 Στέγαση -1,3 -,23-7,4-1,21 Υγεία 3,8,22-1,4 -,9 Μεταφορές -,4 -,6-5,8 -,82 Αναψυχή -2, -,7-1,4 -,6 Εκπαίδευση -3,3 -,9 -,9 -,3 Ξενοδοχεία-Καφέ-Εστιατόρια,1,1 1,8,17 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ. Οικοδομική Δραστηριότητα: Η ιδιωτική οικοδομική δραστηριότητα (σε κατοικήσιμα και μη κτίρια) σημείωσε νέα πτώση κατά 25,2% τον Ιούλιο 215, σε ετήσια βάση, ύστερα από αυτήν κατά 15,1%, που κατέγραψε τον Ιούνιο 215, έναντι πτώσης κατά 24,1% που είχε παρατηρηθεί τον Ιούλιο του 214 (Γράφημα ). Ωστόσο, σωρευτικά στο επτάμηνο του 215 παρατηρήθηκε μικρή αύξηση της οικοδομικής δραστηριότητας (σε κυβικά μέτρα) κατά 1,9% έναντι μείωσης κατά 4,3% στο επτάμηνο του 214. Είναι εμφανές ότι η φορολογική επιβάρυνση της ακίνητης περιουσίας, κυρίως δια του ΕΝΦΙΑ, έχει επιτείνει την ύφεση στην αγορά ακινήτων και έχει αποθαρρύνει σημαντικά τη ζήτηση, ενώ έχει συμπράξει στην απραξία της ιδιωτικής κατασκευαστικής δραστηριότητας. 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Γράφημα 7. Όγκος Οικοδομικής Δραστηριότητας 2. 1.5 1. -5-1. -1.5-2. Οι πιέσεις στον όγκο των ιδιωτικών οικοδομών εμφανίσθηκαν από δεύτερο τρίμηνο του 215, εξαιτίας της αναζωπύρωσης της αβεβαιότητας και κατά συνέπεια οι επενδύσεις σε κατοικίες δεν θα ανακάμψουν ούτε στο δεύτερο εξάμηνο του 215, δεδομένου ότι η χρηματοδότηση της στέγασης βρίσκεται από καιρού σε στασιμότητα. Είναι ενδεικτικό ότι οι επιχειρηματικές προσδοκίες στις κατασκευές κατοικιών (ΙΟΒΕ) κατολίσθησαν τον Ιούλιο (55, μονάδες), τον Αύγουστο (5,6 μον.) αλλά και τον Σεπτέμβριο 215 στις 31,9 μονάδες. Παράλληλα, συνεχίζεται η μείωση στις κατασκευές νέων κατοικιών, καθώς τον Μάιο 215 (τελευταία διαθέσιμα στοιχεία) ο αριθμός τους υποχώρησε κατά 868 φθάνοντας τις 3.766, στο πρώτο πεντάμηνο 215, έναντι 93 κατοικίες τον Μάιο του 214 και 3.88 σε επίπεδο πενταμήνου, με αποτέλεσμα να μειωθούν περαιτέρω κατά 1,1% σωρευτικά στο πεντάμηνο του 215, σε ετήσια βάση, έναντι πτώσης κατά 21,1% στο αντίστοιχο διάστημα του 214. Σε καθοδική φάση βρίσκεται και η ζήτηση ακινήτων από το εξωτερικό. Συγκεκριμένα, η εισροή κεφαλαίων για αγορά ακινήτων (κυρίως εξοχικές κατοικίες και ακίνητα) από το εξωτερικό μειώθηκε κατά 21% σε ετήσια βάση στο επτάμηνο 215 σε 112 εκατ. έναντι 142 εκατ. στο πρώτο επτάμηνο 214. Η σταθεροποίηση και η επακόλουθη ανάκαμψη της αγοράς των ιδιωτικών κατασκευών εξαρτάται από την ενίσχυση των προσδοκιών των επιχειρήσεων και της εμπιστοσύνης νοικοκυριών για την εξέλιξη της ελληνικής οικονομίας, καθώς και από τη διαμόρφωση ενός σταθερού φορολογικού πλαισίου επί των οικιστικών ακινήτων. 5 Όγκος (σε κυβ.μέτρα), δεξ. άξονας % ετήσια μεταβολή, αριστ. άξονας κινητός μέσος 6 μηνών 5

Οι προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας εμφανίζουν τάσεις επιδείνωσης. Το τελευταίο διάστημα αυξάνονται οι προειδοποιήσεις διεθνών οργανισμών και επενδυτικών τραπεζών για πιθανότητα εμφάνισης μιας νέας οικονομικής κρίσης. Η ενδεχόμενη άνοδος των επιτοκίων στις ΗΠΑ έχει ήδη αρχίσει να πυροδοτεί μια σειρά αλυσιδωτών επενδυτικών αντιδράσεων στις αναδυόμενες αγορές και ειδικότερα στην ευρύτερη περιοχή της Ασίας. Τα σχεδόν μηδενικά επιτόκια, των τελευταίων ετών αποτελούν το νομισματικό ανάχωμα των Κεντρικών Τραπεζών για την αντιμετώπιση των οικονομικών κρίσεων. Ωστόσο, η άσκηση επεκτατικής νομισματικής πολιτικής από πλευράς Κεντρικών Τραπεζών, αν και προκαλεί προϋποθέσεις ανάδυσης από την οικονομική στασιμότητα, εντούτοις η διατήρηση της επί μακρό χρονικό διάστημα, οδηγεί σε αύξηση της μόχλευσης (leverage), δεδομένου ότι ενθαρρύνει την ανάληψη υπέρμετρων επενδυτικών κινδύνων. Η μόχλευση συμβάλλει στη διόγκωση των τιμών σε ορισμένα περιουσιακά στοιχεία και στην καταγραφή στρεβλώσεων στην τιμολόγηση του επενδυτικού κινδύνου, εξαιτίας της ασύμμετρης μεταβολής των τιμών. Η πιθανολογούμενη νέα οικονομική κρίση που συνιστά την τρίτη κατά σειρά των τελευταίων ετών, γεωγραφικά εστιάζεται στην ευρύτερη περιοχή της Ασίας. Η αδυναμία των αναδυόμενων οικονομιών συμπίπτει χρονικά με την οικονομική εξασθένιση της Κίνας, καθώς η πορεία των οικονομικών της δεικτών, αντικατοπτρίζει την παρατεταμένη υποχώρηση της εγχώριας ζήτησης και ενισχύει την άποψη, ότι είναι δύσκολα επιτεύξιμος ο στόχος αύξησης του ΑΕΠ κατά 7% το 215. Οι αρχές της Κίνας εμφανίζονται καθησυχαστικές προς τους επενδυτές, τονίζοντας ότι οι πολιτικές που μέχρι σήμερα έχουν υιοθετηθεί έχουν αρχίσει να αποδίδουν αποτελέσματα, ενώ επιρρίπτουν την ευθύνη επιβράδυνσης της παγκόσμιας οικονομίας στην αδυναμία ζήτησης εκ μέρους των ανεπτυγμένων οικονομιών για τα προϊόντα των αναπτυσσόμενων. Στην περίπτωση της Κίνας, κρίνεται απαραίτητη η συνέχιση των προσπαθειών υλοποίησης των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων που θα ενισχύσουν περαιτέρω την εσωτερική ζήτηση. Η αδυναμία του οικονομικού ρυθμού ανάπτυξης στην Κίνα, ενδεχομένως να αντανακλά την εξισορρόπηση της οικονομίας σε ένα νέο αναπτυξιακό μοντέλο προσαρμοσμένο στις απαιτήσεις της τρέχουσας οικονομικής συγκυρίας. Ωστόσο, οι αναδυόμενες οικονομίες καλούνται να αναλάβουν πρωτοβουλίες ανάκτησης του ανταγωνιστικού τους χαρακτήρα μέσω διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, καθώς αρχίζει πλέον να περιορίζεται η φθηνή χρηματοδότηση και οι τιμές των εμπορευμάτων βρίσκονται σε καθοδική πορεία. Η απόφαση της Fed στην τελευταία συνεδρίαση του Συμβουλίου Νομισματικής Πολιτικής στις 16-17 Σεπτεμβρίου να μην προβεί σε άνοδο των επιτοκίων της, μπορεί να εξέπληξε ένα τμήμα των αγορών, συνέβαλε όμως προσωρινά στην σταθεροποίηση των αναδυόμενων οικονομιών. Ωστόσο, ο υπουργός οικονομικών της Κίνας, σε πρόσφατη δήλωση του εξέφρασε την άποψη, ότι οι επικρατούσες συνθήκες στην παγκόσμια οικονομία δεν επιτρέπουν στη Fed να προβεί σε αύξηση των επιτοκίων της, ενώ παράλληλα έθεσε τις ΗΠΑ προ των οικονομικών ευθυνών τους. Στο γεγονός ότι τα επιτόκια στις ΗΠΑ δεν θα κινηθούν ανοδικά τουλάχιστον μέχρι το τέλος του 215, ήλθε να επιβεβαιώσει η δημοσίευση της οικονομικής έκθεσης (Beige Book), η οποία ανέδειξε τις δυσκολίες που αντιμετωπίζει η οικονομία των ΗΠΑ για την επίτευξη υψηλότερων ρυθμών οικονομικής μεγέθυνσης. Βασική αιτία της οικονομικής συγκράτησης όπως τονίζει η έκθεση αποτελεί κυρίως το ισχυρό δολάριο. Μεταξύ των βασικότερων καταλοίπων που άφησε στο πέρασμα της η οικονομική κρίση που έπληξε την Ευρωζώνη, είναι οι χαμηλοί ρυθμοί οικονομικής ανάπτυξης και το υψηλό χρέος. Χαρακτηριστικά τα οποία δεν αποκλείεται να εμφανισθούν και στις αναδυόμενες οικονομίες, εξαιτίας της ιδιαίτερα υψηλής μόχλευσης και της χαμηλής εσωτερικής ζήτησης που καταγράφεται στην πλειονότητα εξαυτών. Σύμφωνα με το ΔΝΤ, το χρέος των αναδυόμενων οικονομιών ανέρχεται στα $ 3 τρισ. ήτοι στο 15% του συνολικού τους ΑΕΠ. Σε περίπτωση που γενικευθούν οι χαμηλοί ρυθμοί οικονομικής ανάπτυξης στις Ασιατικές οικονομίες, μετά δυσκολίας η Fed θα προβεί σε άνοδο των επιτοκίων, ενώ δεν αποκλείεται η επέκταση του προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων (QE) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τραπέζης (ΕΚΤ). Ο επικεφαλής της ΕΚΤ προσφάτως στο περιθώριο της ετήσιας Συνόδου του ΔΝΤ στο Περού, ανέφερε ότι η ΕΚΤ είναι έτοιμη να χρησιμοποιήσει κάθε διαθέσιμο εργαλείο για την θωράκιση της οικονομίας της Ευρωζώνης, ενώ το μέγεθος και η διάρκεια του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων, εάν απαιτηθεί μπορούν να αλλάξουν. Αξίζει να σημειωθεί ότι στην παρούσα συγκυρία, η οικονομία της Ευρωζώνης είναι ευάλωτη από τις γεωπολιτικές εξελίξεις και την προσφυγική κρίση. Η τελευταία μπορεί μακροπρόθεσμα να επιφέρει σημαντικά οφέλη για την αγορά εργασίας της Ζώνης του Ευρώ αρκεί οι πρόσφυγες να ενσωματωθούν σε αυτήν. Ωστόσο, το δημοσιονομικό κόστος που θα προκληθεί μέσω της αύξησης των δημοσίων δαπανών, μπορεί να αποτελέσει πρόσθετο οικονομικό βάρος για τις ασθενείς οικονομίες της Ευρωζώνης. ΗΠΑ FOMC Το Συμβούλιο Νομισματικής Πολιτικής της Fed (FOMC), στις 8.1.215, δημοσίευσε τα πρακτικά της διήμερης συνεδρίασης στις 16-17 Σεπτεμβρίου. Σύμφωνα με τα πρακτικά, ο βασικός παράγοντας που οδήγησε στη διατήρηση του βασικού επιτοκίου, ήταν το χαμηλό επίπεδο του πληθωρισμού, ο οποίος τρία και πλέον έτη διαμορφώνεται χαμηλότερα του τεθέντος στόχου (2,%) και αναμένεται να επιτευχθεί 6

το 218. Οι αξιωματούχοι της Fed εξέφρασαν την ανησυχία τους για τις αρνητικές εξελίξεις και τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας. Επιπλέον, οι περισσότεροι εξ αυτών εκτιμούν ότι έως το τέλος του έτους θα έχουν δημιουργηθεί οι συνθήκες που θα επιτρέψουν την αύξηση του βασικού επιτοκίου. Τέλος, οι περισσότεροι αξιωματούχοι προβλέπουν, ότι η οικονομία θα αναπτυχθεί με ρυθμό 2,1% το 215 και 2,3% το 216, σε πραγματικούς όρους. Εμπορικό ισοζύγιο Το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου ανήλθε στα $48,3 δισ. τον Αύγουστο από $41,8 δισ. τον Ιούλιο. Οι εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μειώθηκαν κατά 2,% σε μηνιαία βάση, με τις εξαγωγές αγαθών να διαμορφώνονται στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 211. Τη μεγαλύτερη πτώση σε εξαγωγές αγαθών παρουσίασαν τα βιομηχανικά υλικά, γεγονός που δεν προκαλεί έκπληξη, καθώς η Κίνα η οποία απορροφά περί το 26% των εξαγόμενων αγαθών των ΗΠΑ, εμφανίζει σημάδια επιβράδυνσης. Οι εισαγωγές αυξήθηκαν σε μηνιαία βάση κατά 1,2%, ενώ συνολικά την περίοδο Ιαν.-Αυγ.215, το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου ανήλθε στα $354,4 δισ., αυξημένο κατά 5,2% σε σχέση με το αντίστοιχο οκτάμηνο του 214 ($336,8 δισ.). Η εξέλιξη του εμπορικού ισοζυγίου φανερώνει ότι η αποδυνάμωση της παγκόσμιας ζήτησης και το ισχυρό δολάριο θα ανακόψουν τον ρυθμό ανόδου του ΑΕΠ το 3ο 3μηνο 215, παρότι τα στοιχεία για την καταναλωτική δαπάνη, η οποία αποτελεί περίπου το 7% του ΑΕΠ, είναι ενθαρρυντικά για το 3ο 3μηνο 215. Ζώνη του Ευρώ (ΖτΕ) ΕΚΤ Η ΕΚΤ, στις 8.1.215, δημοσίευσε τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης (2-3 Σεπτεμβρίου) από τα οποία προκύπτει ότι η πλειοψηφία των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου εκτιμά ότι η οικονομία της ΖτΕ βρίσκεται αντιμέτωπη από τα μέσα Ιουλίου με περισσότερες προκλήσεις. Εντούτοις, θα τηρηθεί στάση αναμονής αναφορικά με την επέκταση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), καθώς η οικονομική ανάκαμψη της ΖτΕ είναι ικανή να απορροφήσει τις αναταραχές που παρουσιάζονται στις παγκόσμιες αγορές, όπως αυτές που προκάλεσε η υποτίμηση του γουάν της Κίνας τον περασμένο Αύγουστο. Ειδικότερα, στα πρακτικά αναφέρεται ότι οι δαπάνες των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων αλλά και οι οριακά αυξημένες ιδιωτικές επενδύσεις θα στηρίξουν την ανάπτυξη. Γερμανία ΕνΔΤΚ Στη Γερμανία, ο πληθωρισμός, μετρούμενος από τον ΕνΔΤΚ μειώθηκε κατά,2% τον Σεπτέμβριο, έναντι του Αυγούστου ως αποτέλεσμα της σημαντικής πτώσης της τιμής της ενέργειας (-9,3%), ενώ είχε παρουσιάσει μηδενική μεταβολή τον προηγούμενο μήνα. Σε ετήσια βάση ο ΕνΔΤΚ παρέμεινε αμετάβλητος. Δείκτης επενδυτικής εμπιστοσύνης (ZEW) Ο δείκτης επενδυτικής εμπιστοσύνης (ZEW) σημείωσε κατακόρυφη πτώση για έβδομο συνεχή μήνα, με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στις 1,9 μονάδες (χαμηλό 12-μήνου) τον Οκτώβριο από 12,1 μον. τον Σεπτέμβριο, ενώ η αγορά προσδοκούσε υποχώρηση του δείκτη στις 6,5 μονάδες. Οι ανησυχίες των επενδυτών για την οικονομία της Γερμανίας τους επόμενους τρεις μήνες εντάθηκαν σε σημαντικό βαθμό, εξαιτίας του σκανδάλου της Volkswagen και της επιδείνωσης του οικονομικού κλίματος στις αναδυόμενες οικονομίες στις οποίες κατευθύνεται σημαντικό τμήμα των εξαγωγών της Γερμανίας. Στην επιδείνωση του δείκτη επενδυτικής εμπιστοσύνης συνέβαλε η υποχώρηση των εξαγωγών κατά 5,2% τον Αύγουστο (μηνιαία μεταβολή), η μεγαλύτερη από τον Ιαν.29 και η απρόσμενη πτώση των παραγγελιών βιομηχανικών αγαθών. Συγκεκριμένα, οι παραγγελίες βιομηχανικών αγαθών από το εξωτερικό μειώθηκαν σε μηνιαία βάση κατά 1,2% τον Αύγουστο, με τις παραγγελίες βιομηχανικών αγαθών από τις χώρες εκτός Ευρωζώνης να μειώνονται κατά 3,7%. Αναφορικά με την αισιοδοξία των επενδυτών για την τρέχουσα κατάσταση, η έρευνα έδειξε ότι αυτή μετριάσθηκε αλλά σε μικρότερο βαθμό σε σχέση με τις προσδοκίες τους για τους επόμενους τρεις μήνες, με το δείκτη να μειώνεται στις 55,2 μον. τον Οκτώβριο από 67,5 μον. τον Σεπτέμβριο. Ωστόσο, αν και το επίπεδο του δείκτη εμπιστοσύνης των επενδυτών για τους επόμενους τρεις μήνες διαμορφώνεται πολύ χαμηλότερα του μέσου επιπέδου της τελευταίας 1-ετίας, ο αντίστοιχος δείκτης για την τρέχουσα συγκυρία, διαμορφώνεται υψηλότερα του μέσου όρου της 1-ετίας. Εντούτοις, η πτώση του ZEW δεν μπορεί να θεωρηθεί ότι προδικάζει την επιβράδυνση της οικονομίας της Γερμανίας, ειδικά εάν ληφθεί υπόψη ότι: α) η οικονομία βρίσκεται σε επίπεδο πλήρους απασχόλησης και ο πληθωρισμός σε χαμηλό επίπεδο, β) τα στοιχεία των εξαγωγών και της βιομηχανικής παραγωγής παρουσιάζουν έντονη μεταβλητότητα και γ) οι οικονομίες των σημαντικών 7

εμπορικών εταίρων της Γερμανίας και των ΗΠΑ, διατηρούν τη δυναμική τους. Κίνα Το εμπορικό ισοζύγιο επηρεάσθηκε από τη σημαντική υποχώρηση των εισαγωγών τον Αύγουστο, επιβεβαιώνοντας ότι η ζήτηση στο εσωτερικό της Κίνας είναι χαμηλή, γεγονός που θα συμβάλει στην επιβράδυνση του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης. Συγκεκριμένα, το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου τον Σεπτέμβριο σημείωσε οριακή άνοδο στα $6,3 δισ., έναντι $6,2 δισ. τον Αύγουστο, ωστόσο ήταν πολύ υψηλότερο της αντίστοιχης περιόδου του περασμένου έτους ($3,9 δισ.). Όσον αφορά τις εισαγωγές, κατέγραψαν μείωση για ενδέκατο κατά σειρά μήνα κατά 2,4% (ετήσια μεταβολή), έναντι μείωσης 13,8% τον Αύγουστο, εξαιτίας της αδύναμης εσωτερικής ζήτησης και της μείωσης των τιμών των εμπορευμάτων. Παράλληλα, οι εξαγωγές υποχώρησαν κατά 3,7% σε ετήσια βάση, έναντι μείωσης 5,5% τον Αύγουστο, λόγω της αδύναμης παγκόσμιας ζήτησης. Τα στοιχεία τόσο για το εμπορικό ισοζύγιο όσο και για τον πληθωρισμό, ο οποίος διαμορφώθηκε στο 1,6% τον Σεπτέμβριο από το υψηλό έτους που είχε σημειώσει τον Αύγουστο (2,%), επιβεβαιώνουν την άποψη ότι η εσωτερική ζήτηση παραμένει χαμηλή, με αποτέλεσμα να αποτελεί επιτακτική ανάγκη η λήψη περαιτέρω μέτρων από την κυβέρνηση της Κίνας. Ενδεχομένως, στην συνάντηση της Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος που θα πραγματοποιηθεί στις 26-29 Οκτωβρίου, όπου θα καθορισθεί το νέο πενταετές σχέδιο για την οικονομία, να υπάρξει ταυτόχρονα και η ανακοίνωση συγκεκριμένων μέτρων που αφορούν έργα υποδομής και επενδύσεων στο χώρο της ενέργειας (ανανεώσιμες πηγές). 7 6 5 4 3 2 1 3,9 45,4 Ιαπωνία Το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου παρέμεινε αμετάβλητο (δισ.δολ.ηπα) 54,5 49,6 6, 6,6 3,1 Η πορεία της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης και ιδιαιτέρως η σημειωθείσα επιβράδυνση στις αναπτυσσόμενες και αναδυόμενες οικονομίες έχουν αρχίσει να επηρεάζουν την οικονομία της Ιαπωνίας. Πρόσφατο χαρακτηριστικό παράδειγμα, η πορεία του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών τον Αύγουστο. Συγκεκριμένα, το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, αν και ήταν κατά πολύ 34,1 58,9 46,5 43, 6,2 6,3 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Πηγή: Τελωνειακή Αρχή Κίνας υψηλότερο έναντι του Αυγούστου 214, υποχώρησε έναντι του Ιουλίου, κυρίως λόγω της σημαντικής αύξησης του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου. ως αποτέλεσμα του χαμηλότερου ρυθμού αύξησης των εξαγωγών, παρά τη συνεχιζόμενη μείωση των εισαγωγών, λόγω χαμηλών τιμών πετρελαίου. Ο ρυθμός αύξησης των εξαγωγών της Ιαπωνίας έχει επιβραδυνθεί, παρά το αδύναμο γιεν, καθώς είναι μειωμένη η ζήτηση από τις αναπτυσσόμενες και αναδυόμενες οικονομίες. Αξίζει να σημειωθεί, ότι η υποχώρηση του πλεονάσματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών θα ήταν μεγαλύτερη, αν το ισοζύγιο υπηρεσιών δεν είχε εμφανίσει πλεόνασμα, λόγω της σημαντικής αύξησης των ξένων επισκεπτών στη χώρα, η οποία ενίσχυσε το ταξιδιωτικό ισοζύγιο. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1. 5-5 -1. Το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε λόγω διεύρυνσης του πλεονάσματος του ισοζυγίου εισοδημάτων (σε δισ. γιεν) 43,6 287,1 963, 833,4 433, 187,2 61,4 1.44,1 2.795,3 1.326,4 1.88,9 558,6 1.88,6 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών Ιαπωνίας Σύμφωνα με τα στοιχεία του χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ (USD+DXY) για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε στις 6.1.215 μειώθηκαν κατά $2,1 δισ., ενώ οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να παραμείνουν σε θετικό επίπεδο για 74 η εβδομάδα στα $ 25,5 δισ.. Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε στις 6.1.215 αυξήθηκαν κατά 1.15 συμβόλαια με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα -88.81 συμβόλαια από -87.66 την προηγούμενη εβδομάδα. δισ. 6-Ιαν 6-Φεβ 6-Μαρ 6-Απρ 6-Μαϊ 6-Ιουν 6-Ιουλ 6-Αυγ 6-Σεπ 6-Οκτ -5-1 -15-2 -25-3 Οριακή άνοδος της αξίας των specs θέσεων εναντίον (short) του ευρώ Πηγή: CFTC,IMM Ευρώ: Ανοδικές τάσεις καταγράφει στην αρχή της εβδομάδας το ευρώ, καθώς περιορίζεται η πιθανότητα ανόδου των επιτοκίων στις ΗΠΑ. Η ισοτιμία δολαρίου-ευρώ στις 13 Οκτωβρίου διαμορφωνόταν περί τα 1,137 USD/EUR και ενώ -11,1 8

είχε σημειώσει εντός της ημέρας το υψηλό των 1,141 USD/EUR. Οι πιέσεις που δέχθηκε το ευρώ αποδίδονται κυρίως στην ανακοίνωση ότι ο δείκτης οικονομικών προσδοκιών ZEW στη Γερμανία διαμορφώθηκε τον Οκτώβριο στο 1,9 από 12,2 που ήταν τον Σεπτέμβριο, ενώ η αγορά προσδοκούσε ότι ο δείκτης θα υποχωρούσε μεταξύ 6,-6,5. Ελβετικό φράγκο: Το ευρώ, εμφανίζει τάσεις σταθεροποίησης κινούμενο στην περιοχή των 1,9 φράγκων. Ο επικεφαλής της ΤτΕλβετίας στο περιθώριο της συνάντησης του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου στη Λίμα του Περού, εξέφρασε την άποψη ότι δεν υφίσταται περαιτέρω κίνδυνος αποπληθωρισμού και ότι θα συνεχισθεί η σταδιακή υποτίμηση που έχει αρχίσει να καταγράφει το ελβετικό φράγκο. Άλλωστε η ύπαρξη αρνητικών επιτοκίων και η δυνατότητα παρέμβασης στην αγορά συναλλάγματος συνηγορούν στην εξασθένιση του φράγκου. Στερλίνα: Μικτή η εικόνα για τη στερλίνα η οποία καταγράφει κέρδη στις 12.1.215 έναντι του δολαρίου-ηπα (1,5365 USD/GBP) και απώλειες έναντι του ευρώ (,74 GBP/EUR). Ειδικότερα, η στερλίνα ανήλθε στο υψηλότερο σημείο των τελευταίων δύο εβδομάδων έναντι του δολαρίου, καθώς οι επενδυτές εκτιμούν ότι απομακρύνεται η πιθανότητα ανόδου των επιτοκίων στις ΗΠΑ. Στήριξη στη στερλίνα προσέφεραν οι δηλώσεις του Διοικητή της ΤτΑγγλίας ότι η απόφαση ανόδου των επιτοκίων στις ΗΠΑ δεν αποτελεί προϋπόθεση για ανάλογη κίνηση στο Ηνωμένο Βασίλειο. Στήριξη στη στερλίνα σε βραχυχρόνιο ορίζοντα θα προσφέρει επίσης, η απόφαση εξαγοράς της ζυθοποιίας SABMiller's με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο από την Anheuser-Busch InBev αξίας 69 δισ.. Αγορές ομολόγων Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ Εικόνα διόρθωσης σε εβδομαδιαία βάση για την πλειονότητα των ομόλογων των χωρών της Ζώνης του Ευρώ (ΖτΕ). Οι ρευστοποιήσεις είναι εντονότερες στην περιφέρεια της ΖτΕ, ιδίως μετά τις υποδείξεις της ΕΕ ότι το έλλειμμα προϋπολογισμού στην Ισπανία διαμορφώνεται στο -3,5% ΑΕΠ υψηλότερα του ορίου του -3,% που έχει τεθεί από την ΕΕ. Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 9 Οκτωβρίου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), ανήλθαν στα 358,77 δισ., με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος να διαμορφωθεί στα 11,5 δισ. Παράλληλα, την ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη στην αγορά καλυμμένων ομολόγων, ύψους 1,8 δισ. και ABS ύψους 244 εκατ.. δισ. 7 6 5 4 3 2 1 Πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων της ΕΚΤ Εφαρμογή προγράμματος: 31 εβδομάδες Πηγή: Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα, Διεύθυνση Oικονομικών Μελετών-Alpha Bank Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) της ελληνικής 1ετίας λήξης 225 στις 12.1.215 διαμορφωνόταν μεταξύ 71,62-72,12 ή απόδοση 7,81%-7,91%. Υπενθυμίζεται ότι στις 1.6.214 το 1-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό 5,475% και στις 8.7.215 υψηλό 19,27%. Ρευστοποιήσεις για την πλειονότητα των ομολόγων των χωρών της Ζώνης του Ευρώ Γερμανία Ολλανδία Γαλλία Πορτογαλία Ιταλία Ισπανία Ελλάδα Πηγή: Reuters,54,59,72,77,98,88 2,32 2,42 1,64 1,68 1,78 1,82 8,29 7,91 2 4 6 8 1 5/1/215 12/1/215 Η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 1ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) ανήλθε στις 732 μονάδες βάσης από 775 μονάδες βάσης που ήταν την προηγούμενη εβδομάδα. Η απόδοση του 1- ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, ανήλθε στο,59%. Η 1-ετία της Πορτογαλίας στις 12 Οκτωβρίου εμφάνιζε απόδοση 2,42%, της Ισπανίας 1,82% και της Ιταλίας 1,68%. Η διαφορά απόδοσης του 1-ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, αυξήθηκε σε εβδομαδιαία βάση στις 183 μ.β. από 177 μ.β., ενώ του 1-ετούς ιταλικού ομολόγου με το γερμανικό διατηρήθηκε αμετάβλητο στις 19 μ.β.. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 1-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 2,9% στις 12.1.215. Υψηλό το αγοραστικό ενδιαφέρον στην έκδοση των 12-μήνων εντόκων γραμματίων (ΕΓΔ) του υπουργείου Οικονομικών στην Ισπανία, εν αντιθέσει με την έκδοση των 6- μήνων γραμματίων. Ειδικότερα, το δημόσιο στις 13 Οκτωβρίου μέσω 12-μήνων εντόκων άντλησε 2,9 δισ. με επιτόκιο,14% έναντι,48% της προηγούμενης δημοπρασίας και συντελεστή κάλυψης 2,6 φορές από 1,5 φορές. Παράλληλα, αντλήθηκαν 1,3 δισ. με επιτόκιο -,7% έναντι,% της προηγούμενης δημοπρασίας και συντελεστή κάλυψης 2,4 φορές από 6,5 φορές. 9

Βουλγαρία Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός αυξήθηκε, για δεύτερο στη σειρά μήνα, στο,1% τον Σεπτέμβριο από,% τον Αύγουστο. Στην περίοδο Ιαν.-Σεπτ.215, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο,3%. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός ήταν αρνητικός και διαμορφώθηκε στο -,1% τον Σεπτέμβριο από,% τον Αύγουστο, με τη μεγαλύτερη αύξηση να σημειώνεται στις τιμές της εκπαίδευσης (+1,9%) και η μεγαλύτερη μείωση στις τιμές διασκέδασης & πολιτισμού (-5,3%). Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διατήρησε το αρνητικό πρόσημο για 25 συνεχή μήνα και διαμορφώθηκε στο -,9% τον Σεπτέμβριο από -,8% τον Αύγουστο. Στην περίοδο Ιαν.-Σεπτ.215, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο -1,1%., -,5-1, Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός σημείωσε οριακή υποχώρηση 4 2-2 -4-6 ΠΓΔΜ Μεγάλη μείωση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών λόγω αύξησης του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών (εκατ. ευρώ) -151,2 276, -272,1 Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε αρνητικό επίπεδο στο -,2% τον Σεπτέμβριο από,1% τον Αύγουστο, ενώ παρέμεινε χαμηλότερα του στόχου της ΤτΠΓΔΜ (1,%). Σημειώνεται ότι στην περίοδο Ιαν.- Σεπτ.215, ο πληθωρισμός, σε μέσο επίπεδο, διαμορφώθηκε στο -,3%. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός υποχώρησε στο -,2% τον Σεπτέμβριο, έναντι,% τον Αύγουστο, με τη μεγαλύτερη μείωση να καταγράφεται στις τιμές των αεροπορικών μεταφορών (-14,7%) και τη μεγαλύτερη αύξηση στις τιμές των νοσοκομειακών υπηρεσιών (3,2%). 21,8-142, -25, -66,4-655,3-657,7-8 1ο τρίμ.213 4ο τρίμ.213 3ο τρίμ.214 2ο τρίμ.215 Πηγή: Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου -95,1-1,5-2, -2,5-3, Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Πηγή: National Statistical Institute 1,,5, -,5 Ο πληθωρισμός υποχώρησε και διαμορφώθηκε σε αρνητικό επίπεδο Κύπρος Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε στα 95,1 εκατ. στο 2 ο 3μηνο 215 από 657,7 εκατ. στο 1 ο 3μηνο 215. Η μείωση αποδίδεται στην αύξηση του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών στα 85,2 εκατ. από 36,3 εκατ. στο 1 ο 3μηνο 215 ως αποτέλεσμα των υψηλότερων εσόδων από τον τουρισμό. Παράλληλα, μείωση σημείωσε το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου στα 75,9 εκατ. από 794,3 εκατ. στο 1 ο 3μηνο 215 λόγω της μεγαλύτερης αύξησης των εξαγωγών σε σχέση με τις εισαγωγές. Αντίθετα, αύξηση παρουσίασαν τόσο το έλλειμμα του ισοζυγίου εισοδημάτων στα 12,6 εκατ. από 62,3 εκατ. στο 1 ο 3μηνο 215, όσο και το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων στα 118,8 εκατ. από 17,5 εκατ. στο 1 ο 3μηνο 215. -1, -1,5-2, Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Πηγές: Στατιστική Αρχή Ρουμανία Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο -1,7% τον Σεπτέμβριο από -1,9% τον Αύγουστο. Οι αρνητικές μετρήσεις του πληθωρισμού οφείλονται στο γεγονός ότι από την 1 η Ιουνίου, επεκτάθηκε η εφαρμογή της μείωσης του ΦΠΑ σε τρόφιμα και ποτά. Στην περίοδο Ιαν.-Σεπτ.215, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο -,4%. Υπενθυμίζεται, ότι ο στόχος της ΤτΡουμανίας για τον πληθωρισμό είναι 1,5%-3,5%. Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο -1,5% τον Σεπτέμβριο από -1,7% τον Αύγουστο, ενώ στην περίοδο Ιαν.-Σεπτ.215, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο -,2%. 1

2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5-2, -2,5 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Πηγή: Στατιστική Αρχή Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός παρέμεινε αρνητικός για τέταρτο κατά σειρά μήνα Η ΤτΣερβίας συνέχισε να μειώνει το βασικό της επιτόκιο 1, 9,5 9, 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Πηγή: National Bank of Serbia Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών υποχώρησε κατά 49,9%, σε ετήσια βάση, στα 585 εκατ. στην περίοδο Ιαν.-Αυγ.215, έναντι 1.144 εκατ. της αντίστοιχης περιόδου του 214. Η υποχώρηση, ήταν αποτέλεσμα της αύξησης του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών στα 4.27 εκατ. από 3.742 εκατ. και του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων στα 1.655 εκατ. από 1.14 εκατ., καθώς και της μείωσης του ελλείμματος του ισοζυγίου εισοδημάτων στα 2.17 εκατ. από 2.389 εκατ. Αντίθετα, αρνητική συμβολή στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών είχε η αύξηση του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου στα 4.43 εκατ. από 3.61 εκατ. 6 3-3 -6-9 Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών υποχώρησε κυρίως λόγω αύξησης του πλεονάσματος των ισοζυγίων υπηρεσιών και τρεχουσών μεταβιβάσεων (εκατ. ευρώ) -558-263 -32-696 554-1.2-1.144 Ιαν.-Αύγ.14 Ιαν.-Νοέμ.14 Ιαν.-Φεβ.15 Ιαν.-Μάι.15 Ιαν.-Αύγ.15 Πηγή: National Bank of Romania 285 46-27 -312-285 -347-585 Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 1,4% τον Σεπτέμβριο από 2,1% τον Αύγουστο. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,% τον Σεπτέμβριο από,9% τον Αύγουστο με τη μεγαλύτερη αύξηση να έχει σημειωθεί στις τιμές της εκπαίδευσης (1,1%) και τη μεγαλύτερη μείωση να στις τιμές της διασκέδασης & πολιτισμού (-5,2%). Στην περίοδο Ιαν.-Σεπτ.215, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο 1,4%. 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Πηγή: Στατιστική Αρχή Ο πληθωρισμός συνέχισε να αυξομειώνεται μεταξύ 1% και 2% Σερβία ΤτΣερβίας Βασικό επιτόκιο Η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της ΤτΣερβίας στις 14 Οκτωβρίου μείωσε το βασικό της επιτόκιο κατά μισή ποσοστιαία μονάδα στο 4,5%. Η απόφαση στηρίχθηκε στο γεγονός ότι ο πληθωρισμός παραμένει χαμηλός και κινείται προς το κάτω όριο του εύρους που έχει θέσει ως στόχο η ΤτΣερβίας (2,5%-5,5%). Οι πληθωριστικές πιέσεις δεν είναι ισχυρές λόγω των χαμηλών διεθνών τιμών των εμπορευμάτων και της σχετικά σταθερής συναλλαγματικής συμπεριφοράς του δηναρίου. Η επόμενη συνεδρίαση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής έχει προγραμματισθεί στις 12 Νοεμβρίου. 11

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 16 Οκτωβρίου 215 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία 28 29 21 211 212 213 214 ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -,4-4,4-5,3-8,9-6,6-4,,7 Ιδιωτική Κατανάλωση 2,7 -,7-6,9-1,7-7,9-2,2 1,4 Δημόσια Κατανάλωση -2,2 1,8-4,4-6,3-6,6-5,2 -,8 Ακαθάριστες Επενδύσεις -6,5-13,3-2,8-17, -28,5-9,5 2,9 - Κατοικίες -23,5-18,9-26,5-14,7-33,4-27,7-51,4 - Εξοπλισμός 2,5-15,3-22,7-21,7-3, -3,9 29,8 Ανεργία (%) 7,8 9,6 12,7 17,9 24,4 27,5 26,5 Συνολική Απασχόληση 1,2 -,6-2,6-5,6-8,3-3,7,6 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 4,2 1,2 4,7 3,3 1,5 -,9-1,3 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος 4,9 5,2 -,1-1,8-6,2-7,8-1,5 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 15,9 4,1, -3,1-4, -3,9-3,1 Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -5, -1,5-5,7-3,3-1, -2,2,3 Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) 19,3 126,8 146, 171,3 156,9 175, 177,1 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (% ΑΕΠ) -14,9-1,9-9,9-9,1-7,3-3,2,7 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ 213 213 214 215 Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας Τελευταία διαθέσιμη έτος Q3 Q4 Q2 Q3 Q4 περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων -8,4-9,1-1,8 2,4 4,8 -,2 -,9 (7μηνο) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 6,4 15,2 36, 31,5 35,4 17,7 (9μηνο) Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-21,9 2,2 18,4-7,4-8,7 1,9 (7μηνο) Μεταποίηση -1,1-3,9-3, -1,3,3 -,6 1,1 (8μηνο) Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46, 47,7 48,7 5,5 49,1 49,1 43,3 (Σεπτέμβριος) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 9,8 91,8 91,6 99,8 11,5 11,4 83,1 (Σεπτέμβριος) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία 87,8 9,1 85,4 95,6 97,8 95, 78,8 (Σεπτέμβριος) Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69, -73, -65, -5, -52,7-51,6-64,2 (Σεπτέμβριος) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας -3,9-3,9-3,9-3,5-3,5-3,1-1,6 (Αύγουστος) Επιχειρήσεις -4,9-4,7-4,9-4,7-4,7-3,7 -,2 (Αύγουστος) - Βιομηχανία -2,8-1,9-2,8-5,5-4,5-3,3 2,7 (Αύγουστος) - Κατασκευές,6,4,6-2,2-2,6-1,2,8 (Αύγουστος) - Τουρισμός -2,6-1,5-2,6-1,5-1,3 -,6 -,1 (Αύγουστος) Νοικοκυριά -3,5-3,6-3,5-3, -2,9-2,9-3,1 (Αύγουστος) - Καταναλωτική Πίστη -3,9-4,8-3,9-2,7-2,5-2,8-2,5 (Αύγουστος) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3,2-3,3-3,2-3,1-3, -3,5 (Αύγουστος) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή -,9-1, -2,2-1,5 -,6-1,8-1,7 (Σεπτέμβριος) Δομικός Πληθωρισμός -1,7-2, -2,1-1,2, -,7 -, (Σεπτέμβριος) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -1,9-1,2-9,6-7,9-7, -5,8-5,6 (2ο 3μηνο) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -3,9-2,6-3,1,3 2, 1,2 1,1 (6μηνο) Τελική Κατανάλωση -3, -2,6 1,1 1, 1,9,6 1,7 (6μηνο) Επενδύσεις -9,5-2,3-8,7-6, 2,7 17,9 5,1 (6μηνο) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 2,1 6,9-5, 9,5 6,9 1,8 -,4 (6μηνο) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -1,6 9,2-7,5 9,3 3, 17,3 2,8 (6μηνο) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 26,9 6,9 6,4 6,9 6,8 6,9 14,8 (7μηνο) Εισαγωγές Αγαθών 47,7 12, 11,9 12,7 12,3 12,7 25,1 (7μηνο) Εμπορικό Ισοζύγιο -2,8-5,1-5,5-5,8-5,6-5,8-1,2 (7μηνο) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών -3,7 4,2-2,8-1,8 3,7-3,9,4 (7μηνο) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, ΕΛΣΤΑΤ, ΙΟΒΕ Το παρόν δελτίο έχει αποκλειστικά ενημερωτικό χαρακτήρα. Οι πληροφορίες που περιέχει προέρχονται από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν έχουν επαληθευτεί από την Alpha Bank. Το παρόν δεν αποτελεί συμβουλή ή σύσταση ούτε προτροπή για την διενέργεια οποιασδήποτε συναλλαγής. Επίσης δεν συνιστά έρευνα στον τομέα των επενδύσεων κατά την έννοια της ισχύουσας νομοθεσίας και ως εκ τούτου δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου για τη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Η Alpha Bank δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί ή να αναθεωρεί το δελτίο αυτό ούτε να προβαίνει σε ανακοινώσεις ή ειδοποιήσεις σε περίπτωση που οποιοδήποτε στοιχείο, γνώμη, πρόβλεψη ή εκτίμηση που περιέχεται σε αυτό μεταβληθεί ή διαπιστωθεί εκ των υστέρων ως ανακριβής. Η Alpha Bank και οι θυγατρικές της, καθώς επίσης τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, τα στελέχη και οι υπάλληλοι αυτών δεν παρέχουν καμία διαβεβαίωση ούτε εγγυώνται την ακρίβεια, την πληρότητα και την ορθότητα των πληροφοριών που περιέχονται και των απόψεων που διατυπώνονται στο παρόν ή την καταλληλότητά τους για συγκεκριμένη χρήση και δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιανδήποτε άμεση ή έμμεση ζημία θα μπορούσε τυχόν να προκύψει σε σχέση με οποιανδήποτε χρήση του παρόντος και των πληροφοριών που περιέχει εν όλω ή εν μέρει. Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή αναδημοσίευση αυτού του δελτίου ή τμήματος του πρέπει υποχρεωτικά να αναφέρει την Alpha Bank ως πηγή προελεύσεώς του.