Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 2 Ιουνίου Ελληνική Οικονομία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 2 Ιουνίου 2011 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονομία Την εμφανίσθηκαν τα πρώτα σαφή μηνύματα για πιθανό αίσιο τέλος των διαπραγματεύσεων μεταξύ Τρόικας και Ελληνικής Κυβέρνησης για την πορεία υλοποίησης του Προγράμματος Δημοσιονομικής Προσαρμογής και Μεταρρυθμίσεων έως σήμερα, για το Μεσοπρόθεσμο Πλαίσιο Δημοσιονομικής Στρατηγικής και για το Πρόγραμμα Ιδιωτικοποιήσεων και Αξιοποίησης της δημόσιας περιουσίας , καθώς και για την εγγύηση της πρόσθετης χρηματοδότησης της Ελλάδος από τη Ζώνη του Ευρώ και το ΔΝΤ το 2012 και Αποτέλεσμα αυτών των ευνοϊκών μηνυμάτων ήταν η σημαντική άνοδος κατά 5,6% του ΓΔΤ του ΧΑ και η πτώση των spreads των ελληνικών ομολόγων. Όπως τονίζαμε στο προηγούμενο Δελτίο, η 4 η Εξέταση από την Τρόικα της πορείας υλοποίησης του Προγράμματος Δημοσιονομικής Προσαρμογής και Μεταρρυθμίσεων (ΠΔΠ&Μ) κατέστη ιδιαίτερα κρίσιμη μετά από μια σειρά σημαντικών γεγονότων που έλαβαν χώρα στην περίοδο Μαρτίου Μαΐου 2011 και ουσιαστικά οδήγησαν στην αυξημένη πιθανότητα ότι η Ελλάδα δεν θα μπορούσε να δανεισθεί αυτόνομα από τις αγορές από το 2 ο 6μηνο του 2012, όπως είχε προγραμματισθεί κατά τον σχεδιασμό του 1 ου Χρηματοδοτικού Μηχανισμού των 1 δις. Μετά από αυτή την εξέλιξη, με την 4 η εξέταση της Τρόικας θα προσδιορίζονταν τα ακόλουθα: α) Η πρόοδος που έχει επιτύχει η Ελλάδα στην υλοποίηση του Προγράμματος Δημοσιονομικής Προσαρμογής και Μεταρρυθμίσεων (ΠΔΠ&Μ). β) Η εκτίμηση της Τρόικας για την αποτελεσματικότητα του Μεσοπρόθεσμου Πλαισίου Δημοσιονομικής Στρατηγικής (ΜΠΔΣ) όσον αφορά την επίτευξη των στόχων μείωσης του ελλείμματος της γενικής κυβέρνησης στο 1,0% του ΑΕΠ το 2015 και την επιπλέον μείωση του δημοσίου χρέους μέσω της υλοποίησης του προγράμματος ιδιωτικοποιήσεων και αξιοποίησης της δημόσιας περιουσίας (ΠΙ&ΑΔΠ), ύψους 50 δις. Η αξιολόγηση της δυνατότητας υλοποίησης και της προοπτικής επίτευξης των στόχων αυτού του προγράμματος είχαν πολύ μεγάλη σημασία, διότι σε αυτήν την αξιολόγηση θα στηρίζονταν οι αποφάσεις της ΕΕ και του ΔΝΤ για την επέκταση του Χρηματοδοτικού Μηχανισμού προς την Ελλάδα κατά 60 δις περίπου για την κάλυψη των χρηματοδοτικών της αναγκών το 2012 και το 2013 σε περίπτωση συνέχισης της αδυναμίας της για αυτόνομο δανεισμό από τις αγορές κατά τα έτη αυτά. γ) Η δυνατότητα έγκαιρης αποδέσμευσης της 5 ης δόσης του Δανείου (ύψους 12 δις). Αυτή η δυνατότητα εξαρτιόταν τόσο από την αξιολόγηση της προόδου που έχει επιτευχθεί όσον αφορά την υλοποίηση του ΠΔΠ&Μ αλλά και από την αξιολόγηση του ΜΠΔΣ , όσο και από την έγκαιρη λήψη των αποφάσεων στην ΕΕ-27 για την πρόσθετη χρηματοδότηση της Ελλάδος κατά το Από πολλές πλευρές διατυπώθηκε η άποψη ότι το ΔΝΤ δεν θα μπορούσε να προχωρήσει στην καταβολή του μεριδίου του στην 5 η δόση εάν η ΕΕ δεν είχε εγκρίνει την ομαλή χρηματοδότηση της Ελλάδος το Ήταν εξ αρχής γνωστό ότι το ανωτέρω πλέγμα εγκρίσεων και αποφάσεων ήταν εξαιρετικά περίπλοκο και η υλοποίησή του απαιτούσε αρκετό χρόνο. Μάλιστα, οι τελικές αποφάσεις για πολλά σημαντικά θέματα αναμένεται να καθυστερήσουν έως το Συμβούλιο Κορυφής της ΕΕ την 24 η και την 25 η Ιουνίου. Ωστόσο, το αποτέλεσμα της 4 ης Εξέτασης είχε μεγάλη πιθανότητα να ήταν θετικό για τους ακόλουθους λόγους: α) Η πρόοδος που έχει επιτύχει η Ελλάδα στην υλοποίηση του ΠΔΠ&Μ είναι σημαντική, τόσο όσον αφορά τη δημοσιονομική προσαρμογή όσο και τις βασικές μεταρρυθμίσεις. Αυτό είναι δεδομένο, παρά το ότι υπάρχουν πράγματι σημαντικές καθυστερήσεις σε πολλούς τομείς και αποτυχίες στην επίτευξη ορισμένων στόχων, κατά ένα μέρος διότι η δυνατότητα επίτευξής τους σε διάστημα 12 μηνών είχε υπερεκτιμηθεί. β) Οι υστερήσεις στην επίτευξη των στόχων καλύπτονται με τη λήψη, σε συνεργασία με την Τρόικα, νέων μέτρων μείωσης των δαπανών και αύξησης των εσόδων, έτσι ώστε οι δημοσιονομικοί στόχοι και οι αναγκαίες μεταρρυθμίσεις να έχουν επιτευχθεί πλήρως στο τέλος του 2011, με κάλυψη των υστερήσεων και καθυστερήσεων που είχαν εμφανιστεί έως τον Μάιο του γ) Επιπλέον, με το ΜΠΔΠΣ η Κυβέρνηση έχει προσδιορίσει τα αναγκαία μέτρα και τις κατευθύνσεις πολιτικής για την επίτευξη των δημοσιονομικών στόχων έως το 2015 και μάλιστα υπό εξαιρετικά δυσμενείς υποθέσεις όσον αφορά την ανάπτυξη της οικονομίας. δ) Με το Πρόγραμμα Ιδιωτικοποιήσεων και Αξιοποίησης της Δημόσιας Περιουσίας η Κυβέρνηση έχει προσδιορίσει τη νέα πολιτική της στον τομέα, με στόχο τη σημαντική μείωση της συμμετοχής του κράτους στην οικονομία υπέρ του ιδιωτικού τομέα και την επίτευξη εσόδων ύψους έως 17 δις στην 3ετία και έως 50 δις στην 5ετία έως το Η εξειδίκευση αυτού του προγράμματος συνεχίζεται και οι διαδικασίες υλοποίησής του έχουν επιταχυνθεί αποφασιστικά υπό την πίεση και της Τρόικας. ε) Η υλοποίηση των στόχων για το έλλειμμα και για τις αποκρατικοποιήσεις και η ταχεία ανάκαμψη της οικονομίας από το 2012 (με κινητήριο μοχλό τη βελτιωμένη ανταγωνιστικότητα, τις εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών και τις επενδύσεις) μπορεί να συμβάλλουν στην ταχεία πτώση του ποσοστού του δημοσίου χρέους ως προς το ΑΕΠ από το 2012, με προοπτική για μείωσή του σε επίπεδα κοντά στο 0% στις αρχές της δεκαετίας του 2020.

2 Όσον αφορά την ανάπτυξη της οικονομίας σημειώνεται: (1) Η εντυπωσιακή αύξηση των εξαγωγών αγαθών κατά 24% σε πραγματικές τιμές στο 4 ο 3μηνο. και κατά 31,5% σε ονομαστικές τιμές στο 1 ο 3μηνο. 11, καθώς και η αύξηση των βιομηχανικών εξαγωγικών παραγγελιών κατά 35,8% στο 1 ο 3μηνο του (2) Η αύξηση των αφίξεων ξένων τουριστών κατά 5,2% στο 1 ο 4μηνο. 11 και οι πολύ καλές προοπτικές για αύξηση των εσόδων από τον εξωτερικό τουρισμό κατά % ή περισσότερο σε ετήσια βάση στο τρέχον έτος. (3) Η εκτιμώμενη αύξηση των βιομηχανικών επενδύσεων κατά 2,5% το 2011, σύμφωνα με έρευνα του ΙΟΒΕ. Η αύξηση αυτή, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των επιχειρήσεων θα προέλθει από την ενεργοποίηση του νέου επενδυτικού νόμου, και από την εφαρμογή των επενδυτικών προγραμμάτων του ΕΣΠΑ , αλλά και από την υλοποίηση επενδυτικών σχεδίων που αναβλήθηκαν τα προηγούμενα έτη. Με βάση τα ανωτέρω, η απόφαση για την παροχή της αναγκαίας πρόσθετης εγγύησης χρηματοδότησης της Ελλάδος στην περίοδο θα μπορούσε ουσιαστικά να προεξοφληθεί, αφού η ανάγκη έχει ήδη διαπιστωθεί και οι προϋποθέσεις παροχής της πρόσθετης εγγύησης χρηματοδότησης έχουν πράγματι εξασφαλιστεί από τα προαναφερθέντα. Ωστόσο, στην πραγματικότητα, τα ανωτέρω δεδομένα δεν απέτρεψαν τις αλλεπάλληλες άκρως επιθετικές υποβαθμίσεις του χρέους του Ελλ. Δημοσίου από τις εταιρίες Moody s και S&P s και τη δημιουργία κλίματος υπέρμετρης αβεβαιότητας με την μαζική δημοσίευση ανεξέλεγκτα αρνητικών και αβάσιμων αναλύσεων για τις προοπτικές της Ελληνικής οικονομίας. Ως αποτέλεσμα, σημειώθηκε η μεγάλη πτώση των δεικτών οικονομικού κλίματος (επιχειρηματικής και καταναλωτικής εμπιστοσύνης) στο 2μηνο Απριλίου Μαΐου, μετά την εντυπωσιακή βελτίωση αυτών των δεικτών στο 1 ο 3μηνο. 11. Επίσης ο ΓΔΤ του Χρηματιστηρίου Αθηνών που διαμορφωνόταν σε επίπεδα άνω των 1620 μονάδων στην περίοδο μετά τα μέσα Φεβρουαρίου και έως τα μέσα Μαρτίου 2011, καταποντίστηκε μετά τις ανωτέρω υποβαθμίσεις στο υπέρμετρα χαμηλό επίπεδο των 1240,25 μον. την Παγκόσμια Οικονομία Οι χρηματιστηριακές τιμές και οι τιμές των εμπορευμάτων κινηθήκαν σε υψηλότερα επίπεδα μετά τις δηλώσεις των ηγετών της ομάδας του G-8 που συνεδρίασε στη Deauville της Γαλλίας, ότι η παγκόσμια οικονομία αποκτά δυναμική. Ο δείκτης MSCI World, που καταγράφει την πορεία των τιμών των μετοχών στα μεγάλα διεθνή χρηματιστήρια, αναρριχήθηκε στις 347,90 μονάδες στις από 336,63 που ήταν στις Ο δείκτης διαμορφώνεται 7,4% υψηλότερα από το χαμηλό του τρέχοντος έτους ( ). Η σύνοδος της ομάδας G8 δεν έκρυβε τελικά πολλές εκπλήξεις. Οι αρχηγοί των 8 κρατών συμφώνησαν ότι η παγκόσμια οικονομία σωρεύει δυνάμεις και ότι θα πρέπει να υπάρξει οικονομική βοήθεια στις χώρες της Β. Αφρικής (Τυνησία, Αίγυπτος) με την EBRD να διαδραματίζει πρωτεύοντα ρόλο. Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) ανακοίνωσε τις προβλέψεις του για την πορεία των οικονομιών στις χώρες μέλη του. Σύμφωνα με την εξαμηνιαία έκθεση του ΟΟΣΑ η παγκόσμια οικονομία θα αναπτυχθεί κατά 4,2% το 2011 έναντι ρυθμού ανάπτυξης 4,9% το 20. Σύμφωνα με το διεθνή οργανισμό, το ΑΕΠ των ΗΠΑ θα αυξηθεί το 2011 κατά 2,6% (έναντι αρχικής πρόβλεψης 2,2%), της Ευρωζώνης κατά 2,0% (έναντι πρόβλεψης 1,7%), ενώ για την Ιαπωνία προβλέπεται μείωση του ΑΕΠ κατά 0,9%, ως αποτέλεσμα των φυσικών και άλλων καταστροφών που έπληξαν τη χώρα ενώ το 2012 ο ΟΟΣΑ εκτιμά επιστροφή σε θετική ανάπτυξη 2,2%. Όσον αφορά την ακολουθούμενη νομισματική πολιτική στις ΗΠΑ και την Ευρωζώνη, ο ΟΟΣΑ εκτιμά ότι η FED θα έπρεπε να εξετάσει μια αύξηση επιτοκίων ενώ αντιθέτως η ΕΚΤ επί του παρόντος θα έπρεπε να αποφύγει μια τέτοια κίνηση MSCI- AC World Index 357, Πηγή: Reuters 324, Ιαν-11 Φεβ-11 Μαρ-11 Απρ-11 Μαϊ ,90 Ο MSCI AC-World Index είναι σταθμισμένος δείκτης κεφαλαιοποίησης ελεύθερων προς διαπραγμάτευση (free-float) μετοχών από ανεπτυγμένες και αναδυόμενες αγορές. Ο δείκτης δημιουργήθηκε με τιμή βάσης το 0 από και από τον Απρ. 02 περιλαμβάνει 49 δείκτες αγοράς ανεπτυγμένων και αναδυόμενων χωρών. Τα στοιχεία οικονομικής συγκυρίας στις ΗΠΑ επιβεβαιώνουν την εκτίμηση περί μείωσης του ρυθμού ανάπτυξης. Η μέτρηση του ΑΕΠ για το 1 ο 3μηνο 11 αναθεωρήθηκε από 2,2% σε 1,8%, λόγω επιβράδυνσης της ιδιωτικής κατανάλωσης, μείωσης των δημοσίων δαπανών και των επενδύσεων σε κατοικίες. Το κλίμα στην αγορά εργασίας παραμένει θολό παρά τις πρόσκαιρες βελτιώσεις των εβδομαδιαίων αιτήσεων εγγραφής στα Ταμεία ανεργίας. Αναμφίβολα το ενδιαφέρον των επενδυτών θα είναι στραμμένο στην ανακοίνωση ( ) των νέων θέσεων εργασίας για το μήνα Μάιο προκειμένου να διαπιστωθεί η ύπαρξη προόδου στην αγορά εργασίας. Ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch ανακοίνωσε ότι αλλάζει την προοπτική για μεταβολή της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ιαπωνίας από Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 2

3 σταθερή σε αρνητική διατηρώντας, την υφιστάμενη αξιολόγηση AA- για το μακροπρόθεσμο χρέος σε εγχώριο νόμισμα. Η ανακοίνωση αυτή αύξησε τη νευρικότητα στις αγορές, καθώς αυξάνεται η πιθανότητα μιας ενδεχόμενης υποβάθμισης στο προσεχές μέλλον. Σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης η πιστοληπτική ικανότητα της Ιαπωνίας επηρεάζεται αρνητικά από την αύξηση των δανειακών υποχρεώσεων της χώρας. Απαιτείται η λήψη δραστικών μέτρων προκειμένου να διασφαλιστεί η βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών. Μικτές τάσεις κατέγραψαν οι τιμές των ετών ευρωπαϊκών ομολόγων εν μέσω ανησυχιών για την πορεία εξέλιξης της κρίσης χρέους στη ΖτΕ. Σε αντίθεση η αγορά 2ετών ομολόγων στην πλειοψηφία της κινήθηκε με ανοδικές διαθέσεις. Η αβεβαιότητα όσον αφορά την Ελλάδα και το κατά πόσον η ΕΕ και το ΔΝΤ θα εκταμιεύσουν την 5 η δόση προς την Ελλάδα ώθησε τους επενδυτές προς την ασφαλέστερη δυνατή επιλογή ήτοι τα γερμανικά ομόλογα, με αποτέλεσμα η απόδοση του γερμανικού ετούς ομολόγου να διαμορφωθεί στις στο 2,97% που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 4 μηνών. Στις η απόδοση του ετούς γερμανικού ομολόγου διαμορφώνεται και πάλι στο 3,04%. Το spread μεταξύ των γερμανικών/ πορτογαλικών ομολόγων (711 bps) και γερμανικών/ ιρλανδικών ομολόγων (842 bps) διευρύνθηκε σε ιστορικά υψηλά επίπεδα λόγω των εντόνων ανησυχιών για τις τρέχουσες εξελίξεις στη διάρκεια του περασμένου 7ημερου Μαϊ- Spreads ετων ομολόγων έναντι αντίστοιχου γερμανικού Ιουν- Ιουλ- Ελλάδα Ισπανία Πορτογαλία Ιρλανδία Πηγή: Reuters Αυγ- Σεπ- Οκτ- Νοε- Η αναταραχή που προκλήθηκε από την πιθανότητα μη καταβολής της 5ης δόσης της ΕΕ και του ΔΝΤ προς την Ελλάδα όπως ήταν φυσικό δεν άφησε ανεπηρέαστο το ευρώ. To κλίμα άρχισε στη συνέχεια να αναστρέφεται, καθώς οι πιθανότητες μη καταβολής της 5ης δόσης περιορίστηκαν σημαντικά, με αποτέλεσμα το ευρώ να σημειώσει σημαντική άνοδο έναντι του δολαρίου στις σε 1,44 USD/EUR. Ο χρυσός διατήρησε τα κέρδη της τελευταίας εβδομάδας, καθώς η αβεβαιότητα της κρίσης χρέους στη ΖτΕ έστρεψε τους επενδυτές σε ασφαλείς τοποθετήσεις, με αποτέλεσμα στις να διαπραγματεύεται στα $1.535/ουγγιά. Η κίνηση του χρυσού παρέσυρε και σε υψηλότερα επίπεδα την τιμή του αργύρου ($ 38,22/ουγγιά). Δεκ- Ιαν- 11 Φεβ- 11 Μαρ- 11 Απρ - 11 Μαϊ- 11 Τέλος, η τιμή του πετρελαίου κινήθηκε σε υψηλότερα επίπεδα τόσο στην Ευρώπη όσο και στις ΗΠΑ. Τα απογοητευτικά στοιχεία της αγοράς ακινήτων στις ΗΠΑ και οι ανησυχίες για το ρυθμό οικονομικής ανάκαμψης δεν απέτρεψε την άνοδο των τιμών, καθώς η αγορά εκτιμά ότι η περίοδος οδήγησης που ξεκίνησε στις ΗΠΑ θα αυξήσει τη ζήτηση βενζίνης. Στον ευρωπαϊκό χώρο η τιμή του Brent διαμορφώνεται στις στα 118,37$/b από 114,26$/b που ήταν στις Η διατήρηση της τιμής σε υψηλά επίπεδα αποδίδεται στη συνέχιση των εχθροπραξιών στη Λιβύη και στη διακοπή των εξαγωγών πετρελαίου της χώρας, καθώς και στις εντάσεις που καταγράφονται στην Υεμένη. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Ελληνική Οικονομία Λιανικές Πωλήσεις: Ο γενικός δείκτης όγκου των πωλήσεων στο λιανικό εμπόριο (εκτός πωλήσεων αυτοκινήτων και καυσίμων) σημείωσε μεγάλη πτώση κατά -17,7% σε ετήσια βάση τον Μάρτ. 11, μετά την μείωσή του κατά -9,2% τον Φεβρ. 11, έναντι ωστόσο αύξησής του κατά +,6% τον Μάρτ.. Η μείωση αυτή λιανικών πωλήσεων τον Μάρτ. 11 οφείλεται κυρίως στην επίδραση βάσης, καθώς και στο ότι πέρυσι η Μ. Εβδομάδα και οι αγορές του Πάσχα συνέπεσαν με τις τελευταίες ημέρες του Μάρτ., συμβάλλοντας στην αύξηση των λιανικών πωλήσεων κατά,7% τον περυσινό Μάρτιο, ενώ εφέτος οι αγορές του Πάσχα πραγματοποιήθηκαν στο σύνολό τους εντός του Απριλίου. Παράλληλα, στο 1 ο 3μηνο 11 η πτώση του όγκου των λιανικών πωλήσεων έφθασε το -14,0%, έναντι αύξησής του κατά 5,7% στο αντίστοιχο 3μηνο. Η πτώση της ιδιωτικής κατανάλωσης επιβεβαιώνεται και από τις προσδοκίες των επιχειρήσεων λιανικού εμπορίου, οι οποίες στο 1 ο 4μηνο. 11 μειώθηκαν κατά -5,4% σε ετήσια βάση (1 ο 4μηνο : +5,4%). Η μείωση των λιανικών πωλήσεων τεκμαίρεται και από τη μείωση του ρυθμού μεταβολής των καταναλωτικών δανείων (Απρ. 11: -3,6% σε ετήσια βάση, Μάρτ. 11: -3,4%, Δεκ. : -3,2%, Απρ. : 0,7%). Η μείωση της καταναλωτικής δαπάνης οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην πτώση του διαθεσίμου εισοδήματος των μισθωτών το 20 και το 2011, καθώς και στη σημειούμενη μεγάλη πτώση της απασχόλησης στο 1 ο 3μηνο. 11. Ωστόσο, η πιο σημαντική αρνητική επίπτωση στην κατανάλωση προέρχεται από τη διατήρηση των δεικτών καταναλωτικής εμπιστοσύνης σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα, παρά τη σημαντική βελτίωσή τους στο 2μηνο Ιαν. -Φεβρ. 11. Αυτή η τάση βελτίωσης της καταναλωτικής εμπιστοσύνης αντιστράφηκε τον Μάρτιο και ιδιαίτερα τον Απρ. 11 και τον Μάιο. 11 εξαιτίας της ξαφνικής επιθετικής υποβάθμισης της ελληνικής οικονομίας από την Moody s και την S&P s τον Μάρτ. 11 και από τον ορυμαγδό των Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 3

4 ανεξέλεγκτων δημοσιευμάτων περί αναδιάρθρωσης του χρέους του Ελληνικού Δημοσίου που επακολούθησε. Παρόλα αυτά, η πτώση των λιανικών πωλήσεων στο 1 ο 3μηνο. 11 ήταν πολύ χαμηλότερη του αναμενομένου, λαμβάνοντας υπόψη τα εξαιρετικά αρνητικά δεδομένα που είχαν δημιουργηθεί στο 4 ο 3μηνο.. Η εκτιμώμενη πλέον μεταβολή του όγκου των λιανικών πωλήσεων κατά τη διάρκεια του 2011 παρουσιάζεται στον παρακάτω Πίνακα. Πίνακας 2. Ετήσια % αύξηση του δείκτη όγκου των πωλήσεων στο λιανικό εμπόριο ο 3μηνο 9,4% 5,7% 14,0% 2ο 3μηνο 13,3% 5,9% 6,6% 3ο 3μηνο 8,6% 11,1% 3,6% 4ο 3μηνο 6,0% 15,0% 0,1% Σύνολο Έτους 9,3% 6,9% 6,3% Εκτιμήσεις ΔΟΑ Alpha Bank Μετά τη σημαντική πτώση του όγκου των λιανικών πωλήσεων κατά -14,0% στο 1 ο 3μηνο. 11, αναμένεται μικρότερη πτώση του κατά -3,5% στο 2 ο 3μηνο. 11 και στο 3 ο 3μηνο. 11 και σταθεροποίηση ή μικρή αύξησή του στο 4 ο 3μηνο. 11, όπου εκτιμάται ότι θα υπάρξει και θετική μεταβολή του ΑΕΠ. Όσον αφορά στις κύριες κατηγορίες καταστημάτων, στο 1 ο 3μηνο. 11, σημαντική πτώση σε ετήσια βάση σημείωσε ο όγκος των πωλήσεων στα λοιπά καταστήματα (εκτός των καταστημάτων ειδών διατροφής, καυσίμων και λιπαντικών αυτοκινήτων), κατά -18,4%, έναντι αύξησής του κατά +7,3% στο 1 ο 3μηνο.. Ωστόσο, αξιοσημείωτη πτώση σημείωσε και ο όγκος των πωλήσεων των καταστημάτων ειδών διατροφής κατά -9,8% σε ετήσια βάση, από το υψηλό επίπεδό του στο 1 ο 3μηνο. όπου είχε σημειώσει αύξηση κατά 4,1%. Γενικά, όπως προκύπτει από τον Πίνακα που ακολουθεί, ο δείκτης όγκου των λιανικών πωλήσεων μειώθηκε στο 1 ο 3μηνο. 11 σε όλες σχεδόν τις επιμέρους κατηγορίες καταστημάτων εκτός από τα πολυκαταστήματα, στα οποία σημειώθηκε σημαντική άνοδος του όγκου των πωλήσεων κατά 4,8%. Συγκεκριμένα, ο όγκος των πωλήσεων στα μεγάλα καταστήματα τροφίμων υποχώρησε κατά -7,6%, αλλά μεγαλύτερη πτώση σημειώθηκε στις αγορές διαρκών καταναλωτικών αγαθών (έπιπλα ηλεκτρικά είδη οικιακός εξοπλισμός: -24,9%) και στα είδη ένδυσης και υπόδησης (-25,5%). Τέλος, η πτώση του όγκου των λιανικών πωλήσεων από το 3 ο 3μηνο. ενισχύεται σημαντικά και από την πτώση της κατανάλωσης φαρμάκων, λόγω των έντονων προσπαθειών που λαμβάνουν χώρα για μείωση της υπερκατανάλωσης φαρμάκων. Έτσι, ο όγκος των πωλήσεων στον κλάδο των φαρμακευτικών και καλλυντικών προϊόντων σημείωσε επίσης μεγάλη πτώση κατά -19,4% στο 1 ο 3μηνο. 11. Σημαντική ήταν η μείωση των πωλήσεων και στα μικρότερα καταστήματα τροφίμων-ποτών-καπνού κατά -15,8%, στα είδη «βιβλία-χαρτικά-ειδών δώρων» κατά -8,9% και στις πωλήσεις εκτός καταστημάτων (ηλεκτρονικό εμπόριο, εμπόριο σε πάγκους), κατά -22,4%. Ετήσιες Ποσοστιαίες Mεταβολές τoυ Mέσου Δείκτη Όγκου Λιανικών Πωλήσεων Κατηγορίες Καταστημάτων Ιαν-Μάρτ'11 Ιαν-Μάρτ' Μεγάλα Kαταστήματα Tροφίμων -7,6 3,5 Πολυκαταστήματα 4,8-6,6 Τρόφιμα-Ποτά-Καπνός -15,8 6,6 Φαρμακευτικά-Καλλυντικά -19,4 15,5 Ένδυση-Υπόδηση -25,5 6,2 Έπιπλα-Ηλεκτρ. Είδη -24,9 4,3 Βιβλία-Χαρτικά-Λοιπά είδη -8,9 6,9 Γενικός Δείκτης Όγκου -14,7 5,8 Γενικός Δείκτης Όγκου εκτός Καυσίμων και Λιπαντικών -14,0 5,7 Πηγή: ΕΛ. ΣΤΑΤ. Εμπορευματικές Συναλλαγές (ΕΛ. ΣΤΑΤ.): Σημαντική αύξηση κατά 31,5% ετήσια βάση παρουσίασαν οι εξαγωγές αγαθών (με πετρελαιοειδή) στο 1 ο 3μηνο 11, σύμφωνα με τα στοιχεία της Ελ. Στατ., έναντι ανόδου τους κατά 1,9% στο 1 ο 3μηνο. Επίσης, τον Μάρτ. 11 οι εξαγωγές αγαθών (με πετρελαιοειδή) αυξήθηκαν κατά 22,8% από αύξησή τους κατά 16,1% τον Μάρτ.. Επίσης, οι εξαγωγές αγαθών χωρίς πετρελαιοειδή ήταν αυξημένες κατά 12,5% στο 1 ο 3μηνο 11, ενώ τον Μάρτ. 11 σημείωσαν μικρή πτώση κατά -0,4% έναντι του Μαρτίου του 20, όπου είχαν σημειώσει αύξηση κατά 15,4%. Η ευνοϊκή αυτή εξέλιξη των εξαγωγών ακολουθεί την εντυπωσιακή αύξηση των εξαγωγών αγαθών κατά 24% σε πραγματικές τιμές στο 4 ο 3μηνο. Επιπλέον, λαμβάνοντας υπόψη την αύξηση της αξίας των παραγγελιών βιομηχανικών προϊόντων από το εξωτερικό κατά 36,4% στο 1 ο 3μηνο του 2011 (4 ο 3μηνο. : 29,6%, 1 ο 3μηνο. : 15,6%), εκτιμάται ότι η αύξηση των εξαγωγών αγαθών θα συνεχισθεί και στους επόμενους μήνες του έτους. Η εξέλιξη αυτή δείχνει ότι οι ελληνικές επιχειρήσεις στρέφονται δυναμικότερα προς τις αγορές του εξωτερικού με σκοπό να αντισταθμίσουν το πρόβλημα της σημαντικής μείωσης της ζήτησης για τα προϊόντα τους στην εγχώρια αγορά. Αυτή μάλιστα η σημαντική αύξηση των εξαγωγών αγαθών συνδυάζεται στους πρώτους μήνες του 2011 με μείωση των εισαγωγών αγαθών (χωρίς πετρελαιοειδή) κατά -23,8% τον Μάρτ. 11 και επίσης κατά -16,0% σε ετήσια βάση στο 1 ο 3μηνο 11. Ο συνδυασμός των ανωτέρω σημαίνει ότι η καθαρή επίπτωση από τη μείωση του ελλείμματος του ισοζυγίου αγαθών και υπηρεσιών αναμένεται να είναι πολύ υψηλή στο 1 ο 3μηνο. 11. Δείκτες Οικονομικού Κλίματος: Σύμφωνα με τους δείκτες της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, ο δείκτης οικονομικού κλίματος στην Ελλάδα σημείωσε νέα οριακή πτώση τον Μάιο 11 στο 74, έναντι 74,2 τον Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 4

5 Απρ. 11, 78,4 τον Μάρτ. 11, 79,4 τον Φεβρ. 11 και 70,2 τον Μάιο. Ανακόπτεται έτσι η σημαντική ανοδική εξέλιξη του δείκτη οικονομικού κλίματος που είχε παρατηρηθεί τον Φεβρ. 11 (79,4) και τον Ιαν. 11 (76,1). Όπως έχει εξηγηθεί, η ανατροπή της πορείας εξομαλύνσεως και βελτιώσεως του οικονομικού κλίματος στην Ελλάδα σημειώθηκε εξαιτίας κυρίως των επιθετικών υποβαθμίσεων της ελληνικής οικονομίας από τους οίκους Moody s και S&P s και της συνεπαγόμενης ανεξέλεγκτης φημολογίας στο 2μηνο Απρ.-Μαϊ. 11 περί καθυστερήσεων στη δημοσιονομική προσαρμογή και στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, περί αδυναμίας της ελληνικής οικονομίας να ανακάμψει έγκαιρα και, επίσης, περί επικείμενης εξόδου της Ελλάδος από το Ευρώ ή/και περί επικείμενης αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους, κ.ά. Αυτά οδήγησαν στη νέα πτώση των δεικτών οικονομικού κλίματος στην Ελλάδα στην περίοδο Μαρτίου-Μαΐου 2011, σε μια περίοδο κατά την οποία σημειώνεται η προαναφερθείσα εντυπωσιακή αύξηση των ελληνικών εξαγωγών αγαθών και επιβεβαιώνεται η σημαντική ανάκαμψη του τουρισμού της χώρας, με αναμενόμενη αύξηση των εσόδων από τον εξωτερικό τουρισμό κατά τουλάχιστον %. Ειδικότερα, στη Βιομηχανία ο δείκτης οικονομικής εμπιστοσύνης βελτιώθηκε τον Μάιο 11 στο -20,4, από -21,1 τον Απρ. 11, όπου είχε επιδεινωθεί σημαντικά έναντι του Μαρτ. 11 (-15,6) και του Φεβρ. 11 (-13,4), έναντι ωστόσο -25,6 τον Μάιο. Παράλληλα, και ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών (ΙΟΒΕ) αυξήθηκε κατά 3,8% σε ετήσια βάση στο 1 ο 4μηνο. 11, έναντι αύξησής του κατά 15,4% στο 1 ο 4μηνο. Οι εξελίξεις αυτές στον δείκτη οικονομικής εμπιστοσύνης στη βιομηχανία προσδιορίζονται από την ευνοϊκή εξέλιξη του των εξαγωγών αγαθών και των βιομηχανικών παραγγελιών από το εξωτερικό, αλλά η μεγαλύτερη βελτίωση του δείκτη καθηλώνεται από τις άκρως επιθετικές υποβαθμίσεις από τις Moody s και S&P s και από το περιβάλλον ανεξέλεγκτης φημολογίας, όπως προαναφέρθηκε. Στις Υπηρεσίες, ο δείκτης οικονομικού κλίματος υποχώρησε στο -26,8 τον Μάιο 11 από -25,0 τον Απρ. 11, έναντι -31,3 τον Μάιο. Οι περισσότεροι δείκτες του τριτογενούς τομέα παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα εκτός του κλάδου των «Ξενοδοχείων-Εστιατορίων» και «Τουριστικών Πρακτορείων» όπου σημειώνεται άνοδος, λόγω της διαφαινόμενης ευνοϊκής εφετινής τουριστικής περιόδου. Στο πλαίσιο αυτό ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών στις υπηρεσίες σημείωσε στο 1 ο 4μηνο 11 μείωση κατά -7,7% σε ετήσια βάση, έναντι μείωσής του κατά -1,5% στο 1 ο 4μηνο. Στο Λιανικό Εμπόριο, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών μειώθηκε σημαντικά στο -43,1 τον Μάιο 11 από -30,5 τον Απρ. 11, έναντι επίσης -30,5 τον Μάιο. Όλοι οι κλάδοι του λιανικού εμπορίου σημείωσαν απώλειες εκτός των προσδοκιών στα «Οχήματα-Ανταλλακτικά» που παρουσίασαν όμως ισχνή άνοδο, καθώς το μέτρο της απόσυρσης παλαιών αυτοκινήτων δεν φαίνεται να έχει τη δυναμική που αναμενόταν. Υπό τις συνθήκες αυτές ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών στο λιανικό εμπόριο (ΙΟΒΕ) παρουσίασε στο 1 ο 4μηνο 11 μείωση κατά -5,4% σε ετήσια βάση, έναντι αύξησής του κατά 5,4% στο 1 ο 4μηνο. Στις Κατασκευές, ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης διαμορφώθηκε στο -64,6 τον Μάιο 11 από -71,0 τον Απρ. 11, έναντι -60,1 τον Μάιο., παραμένοντας σε πολύ χαμηλό επίπεδο. Η εξέλιξη αυτή προήλθε από τη βελτίωση των προσδοκιών στις «Κατασκευές Λοιπών Ιδιωτικών Κτιρίων» που αφορούν κατασκευές κυρίως εμπορικών κέντρων. Πάντως, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών στις Κατασκευές (ΙΟΒΕ) μειώθηκε στο 47,5 συνολικά το 20 από 65,5 το 2009 και 95,3 το 2008, ενώ στο 1 ο 4μηνο. 11 σημείωσε πτώση κατά -39,4% σε ετήσια βάση από πτώση κατά -21,8% στο 1 ο 4μηνο.. Η αρνητική αυτή εξέλιξη στον κλάδο των κατασκευών αποδίδεται στη συνεχιζόμενη καθυστέρηση πραγματοποίησης των συνχρηματοδοτούμενων από την Ευρωπαϊκή Ένωση έργων του ΕΣΠΑ Σταδιακή ανάκαμψη του κλάδου αναμένεται το 2011 από πιθανόν θετικές επιδράσεις του νέου αναπτυξιακού νόμου, την αναμενομένη άνοδο του ρυθμού απορρόφησης των κονδυλίων από το ΕΣΠΑ και τις συνέργειες μεταξύ ξένων και ελληνικών επιχειρήσεων, εφόσον προσελκυσθούν στρατηγικές επενδύσεις από το εξωτερικό, βάσει των ρυθμίσεων του Ν. 3894/20 Η Καταναλωτική Εμπιστοσύνη των νοικοκυριών ανέκαμψε ελαφρά στο πολύ όμως χαμηλό -68,5 τον Μάιο 11 από -70,0 τον Απρ. 11, -75,4 τον Δεκ., έναντι -66,9 τον Μάιο. Σημαντικός παράγων που επηρεάζει αρνητικά την καταναλωτική εμπιστοσύνη είναι η αύξηση της ανεργίας στο 15,9% τον Φεβρ. 11. Ωστόσο, τόσο η μεγάλη πτώση της ιδιωτικής κατανάλωσης και των επενδύσεων και, επομένως, η πτώση της απασχόλησης και της ανεργίας προσδιορίζονται από τις εκτιμήσεις από επίσημους φορείς ότι η ανεργία θα ανέλθει στα 1,2 εκατ. στο τέλος του 2011, από τις 787,2 χιλ. τον Φεβρ. 11, ή ότι οι επενδύσεις στην Ελλάδα θα σημειώσουν νέα πτώση κατά -16,6% το 2011 και επίσης κατά -1,9% το Στον βαθμό που αυτές οι προβλέψεις γίνονται πιστευτές από τους εργαζόμενους κανείς δεν μπορεί να είναι βέβαιος ότι θα συνεχίζει να έχει εργασία στα επόμενα 3μηνα. Περιορίζει, επομένως, δραστικά την κατανάλωσή του, ιδιαίτερα σε διαρκή καταναλωτικά αγαθά σχετικά μεγάλης αξίας. Η συνεπαγόμενη μεγάλη πτώση των πωλήσεων, της απασχόλησης, των επενδύσεων και, ιδιαίτερα, της οικοδομικής δραστηριότητας αυξάνει την ανεργία σε συνθήκες αυτό-επιβεβαίωσης των ανωτέρω προφητειών της καταστροφής. Βέβαια, η ανεργία δεν πρόκειται ποτέ να πλησιάσει ούτε το 1,0 εκατ. Ωστόσο, οι ανωτέρω προβλέψεις συμβάλλουν στην άνοδό της στις 800 χιλ., όπου δεν θα έφτανε ποτέ σε ένα πιο εποικοδομητικό οικονομικό κλίμα. Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 5

6 Υλικό Κόστος Κατασκευής Νέων Κατοικιών: Ο 12μηνος ρυθμός ανόδου του γενικού δείκτη του υλικού κόστους κατασκευής νέων κατοικιών υποχώρησε σε 2,7% τον Απρ. 11 από 3,7% τον Μάρτ. 11 και 4,2% τον Φεβρ. 11, έναντι ανόδου του κατά 3,5% τον Απρ.. Η υποχώρηση του ρυθμού αύξησης του υλικού κόστους κατασκευής των νέων κατοικιών αποδίδεται στην επιβράδυνση του ανοδικού ρυθμού: α) των μεταλλικών υλικών βασικής επεξεργασίας (σίδηρος οπλισμού) (Απρ. 11: 5,8%, Απρ. : 7,0%) υλικό που έχει σημαντικά υψηλό συντελεστή στάθμισης (22,59%), β) των υλικών ύδρευσης, θέρμανσης και αποχέτευσης, με συντελεστή στάθμισης 7,42% (Απρ. 11: 5,9%, Απρ. : 9,8%), γ) των ηλεκτρολογικών υλικών, με συντελεστή στάθμισης 4,74% (Απρ. 11: 8,0%, Απρ. :,3%). Πάντως, το κόστος των υλικών κατασκευής κατοικιών αυξήθηκε στο 1 ο 4μηνο 11 κατά 3,6%, έναντι ανόδου κατά 2,4% στο 1 ο 4μηνο και 3,1% συνολικά το 20. Η αύξηση των τιμών των λοιπών κατηγοριών του δείκτη τιμών των υλικών κατασκευής ήταν η ακόλουθη: (1) Κονίες και το έτοιμο σκυρόδεμα (τσιμέντο και ασβέστης) με συντελεστή στάθμισης 18,60% (Απρ. 11: 0,1%, Απρ. 09: 1,6%), (2) ξυλεία και τα προϊόντα ξύλου με συντελεστή στάθμισης 19,64% (Απρ. 11: 0,5%, Απρ. : 0,6%), (3) τούβλα και κεραμίδια με συντελεστή στάθμισης 5,23% (Απρ. 11: 1,5%, Απρ. : -2,7%), (4) πλακίδια και είδη υγιεινής με συντελεστή στάθμισης 5,32% (Απρ. 11: 0,8%, Απρ. 0,6%), (5) μάρμαρα και γρανίτες με συντελεστή στάθμισης 4,25% (Απρ. 11: - 0,5%, Απρ. : 1,6%) και (6) ανελκυστήρες, με συντελεστή στάθμισης 3,36% (Απρ. 11: -0,1%, Απρ. : -0,4%). Η άνοδος του κόστους κατασκευής νέων κτιρίων για κατοικίες κατά 2,7% σε ετήσια βάση τον Απρ. 11 και κατά 3,6% στο 1 ο 4μηνο 11 ήταν χαμηλότερη από την άνοδο του ΔΤΚ κατά 3,9% τον Απρ.11 και κατά 5,0% στο 1 ο 4μηνο 11: 5,0%. Αυτή η αύξηση του κόστους κατασκευής νέων κτηρίων συγκρίνεται με τη νέα καταγραφείσα πτώση των τιμών των νέων διαμερισμάτων κατά -4,2% στο 1 ο 3μηνο 11 και δείχνει ότι στην τρέχουσα περίοδο η μειωμένη ζήτηση κατοικιών επιβάλλει μείωση των τιμών τους παρά την αύξηση του κόστους κατασκευής τους. Παγκόσμια Οικονομία ΗΠΑ: Σύμφωνα με τη 2 η εκτίμηση, η αύξηση του ΑΕΠ ήταν 1,8% σε ετησιοποιημένη βάση στο 1 ο 3μηνο 11 (από 2,2% στην 1 η εκτίμηση), έναντι 3,1% στο 4 ο 3μηνο, 2,6% στο 3 ο 3μηνο και 2,9% το 20 ως σύνολο. Οι παράγοντες που προσδιόρισαν τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ στο 1 ο 3μηνο 11 ήταν οι εξής: α) Η μη αναμενόμενη επιβράδυνση της ιδιωτικής κατανάλωσης, η οποία διαμορφώθηκε στο 2,2% σε ετησιοποιημένη βάση στο 1 ο 3μηνο 11 (αρχική εκτίμηση: 2,7%), από 4,0% στο 4 ο 3μηνο, 2,4% στο 3 ο 3μηνο και 1,7% το 20. Η μείωση της ιδιωτικής κατανάλωσης οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις σημαντικές ανατιμήσεις των καυσίμων. Επίσης, χαμηλότερη από την αρχική εκτίμηση (,6%) ήταν η αύξηση της κατανάλωσης διαρκών καταναλωτικών αγαθών κατά 8,9% στο 1 ο 3μηνο 11, από 21,1% στο 4 ο 3μηνο, 7,6% στο 3 ο 3μηνο και 7,7% το 20, ενώ και η αύξηση της κατανάλωσης μη διαρκών καταναλωτικών αγαθών ήταν αισθητά μειωμένη στο 1,1% στο 1 ο 3μηνο 11 (αρχική εκτίμηση: 2,1%), από 4,1% στο 4 ο 3μηνο, 2,5% το 3 ο 3μηνο. και 2,7% το 20. β) Σημαντική ήταν η μείωση των κρατικών δαπανών κατά -5,1% στο 1 ο 3μηνο 11, συμβάλλοντας ουσιαστικά στην επιβράδυνση της αυξητικής πορείας του ΑΕΠ, μετά την πτώση τους κατά -1,7% στο 4 ο 3μηνο, την αύξησή τους κατά 3,9% στο 3 ο 3μηνο και κατά 1,0% το 20 ως σύνολο. γ) Στον τομέα των επενδύσεων, σημειώθηκε σχετικά ικανοποιητική αύξηση των επιχειρηματικών επενδύσεων κατά 3,4% σε ετησιοποιημένη βάση στο 1 ο 3μηνο 11 (αρχική εκτίμηση: 1,8%), από 7,7% στο 4 ο 3μηνο 11,,0% στο 3 ο 3μηνο και 5,7% το 20. Ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων σε κατοικίες ήταν αρνητικός, στο -3,3% σε ετησιοποιημένη βάση στο 1 ο 3μηνο 11 (αρχική εκτίμηση: -4,1%) μετά την αύξησή του κατά 3,3% στο 4 ο 3μηνο και τη μεγάλη πτώση τους κατά -27,3% στο 3 ο 3μηνο. και -3,0% το 20. δ) Στον τομέα των κρατικών δαπανών, σημειώθηκε σημαντική περικοπή κατά -5,1% σε ετησιοποιημένη βάση στο 1 ο 3μηνο 11 (αρχική εκτίμηση: -5,2%) από -1,7% στο 4 ο 3μηνο 11, 3,9% στο 3 ο 3μηνο και 1,0% το 20. Η υποχώρηση των δημόσιων δαπανών και δη εκείνων που αφορούν στις πολιτείες (-3,2% στο 1 ο 3μηνο 11), αντανακλούν ως έναν μεγάλο βαθμό τα προβλήματα του προϋπολογισμού που αντιμετωπίζει η αμερικανική κυβέρνηση το τελευταίο διάστημα. ΗΠΑ: ΑΕΠ % μεταβολή σε ετησιοποιημένη βάση 1ο μηνο'11 2η εκτίμηση 4ο μηνο' 3ο 3μηνο' 20 ΑΕΠ 1,8 3,1 2,6 2,9 Κατ.Δαπάνη 2,2 4,0 2,4 1,7 Διαρκή Αγαθά 8,9 21,1 7,6 7,7 Επιχ. Επενδύσεις 3,4 7,7,0 5,7 Επενδ. σε Κατοικίες -3,3 3,3-27,3-3,0 Εξαγωγές 9,2 8,6 6,8 11,7 Εισαγωγές 7,5-12,6 16,8 12,6 Πηγή: Bureau of Economic Analysis ε) Στον εξωτερικό τομέα η αύξηση των εισαγωγών αγαθών και υπηρεσιών ανήλθε στο 7,5% (αρχική εκτίμηση: 4,4%), μετά την πτώση τους κατά -12,6% στο 4 ο 3μηνο και την άνοδό τους κατά 16,8% στο 3 ο 3μηνο και 12,6% το 20 ως σύνολο. Επίσης, η αύξηση των εξαγωγών αγαθών και υπηρεσιών ανήλθε στο 9,2% (αρχική εκτίμηση: 4,9%) από 8,6% στο 4 ο 3μηνο, 6,8% στο 3 ο 3μηνο και 11,7% το 20. Η εξέλιξη αυτή είχε ως συνέπεια την οριακή αρνητική επίπτωση των καθαρών εξαγωγών στην αύξηση του ΑΕΠ στο 1 ο 3μηνο 11 κατά -0,06 π.μ., Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 6

7 έναντι της θετικής επίπτωσης κατά 3,27 π.μ. στο 4 ο 3μηνο, -1,70 π.μ. στο 3 ο 3μηνο και -0,49 το 20. Επομένως, η ανάπτυξη της οικονομίας των ΗΠΑ το 1 ο 3μηνο 11 στηρίχθηκε αποκλειστικά στην αύξηση της εγχώριας ζήτησης, αφού η επίπτωση των καθαρών εξαγωγών ήταν αρνητική κατά -0,06 π.μ., όπως προαναφέρθηκε. Όσον αφορά την ιδιωτική κατανάλωση, η προσωπική κατανάλωση σημείωσε αύξηση κατά 0,4% σε μηνιαία βάση (τρέχουσες τιμές) τον Απρ. 11, από 0,5% τον Μάρτ. 11, 0,8% τον Φεβρ. 11 και 0,4% τον Ιαν. 11. Τον ίδιο μήνα, η αύξηση του διαθεσίμου εισοδήματος διαμορφώθηκε στο 0,3% σε μηνιαία βάση από 0,4% τον Μάρτ. 11, 0,3% τον Φεβρ. 11 και 0,4% τον Ιαν. 11. Ως αποτέλεσμα, το ποσοστό αποταμίευσης των ιδιωτών παρέμεινε στο 4,9% τον Απρ. 11, όπως και τον Μάρτ. 11, έναντι 5,0% τον Φεβρ. 11 και 5,4% τον Ιαν. 11. Η εξέλιξη αυτή αν συνεχιστεί και τους επόμενους μήνες του 2 ου 3μηνου. 11 θα οδηγήσει σε αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης σε αυτό το 3μηνο πιθανότατα με τον ίδιο, ή ελαφρά χαμηλότερο, ρυθμό από το +2,2% σε ετησιοποιημένη βάση στο 1 ο 3μηνο. 11. Ο υψηλός βαθμός χρέωσης των νοικοκυριών των ΗΠΑ δεν επιτρέπει προφανώς μεγαλύτερη αύξηση της καταναλωτικής δαπάνης στα επόμενα 3μηνα. Ωστόσο, παρά το γεγονός ότι η αύξηση της καταναλωτικής δαπάνης ήταν μειωμένη στο 1 ο 3μηνο. 11, όπως προαναφέρθηκε, οι προσδοκίες των καταναλωτών ήταν θετικότερες (πιο αισιόδοξοι για το μέλλον της οικονομίας) και διαμόρφωσαν τον δείκτη εμπιστοσύνης των καταναλωτών του Thomson Reuters/University of Michigan, στο 74,3 τον Μάιο 11 από 69,8 τον Απρ. 11, 67,5 τον Μάρτ. 11, 77,5 τον Φεβρ. 11 και 74,2 τον Ιαν. 11. Στην αγορά εργασίας οι αιτήσεις για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας των ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά χιλ. άτομα την εβδομάδα που έκλεισε στις , στις 424 χιλ., ενώ ο μέσος 4 εβδομάδων διαμορφώθηκε και στις 438,5 χιλ, πολύ πάνω από το κρίσιμο όριο των 400 χιλ. που δείχνει ότι η βελτίωση που σημειώνεται στον τομέα αυτόν εξακολουθεί να είναι εξαιρετικά αργή. Στην αγορά ακινήτων, η γενικότερη απογοητευτική εικόνα επιτείνεται από την υποχώρηση του δείκτη επικείμενων πωλήσεων κατοικιών (για τις οποίες υπογραφήκαν συμβόλαια πώλησης) ο οποίος άγγιξε το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων επτά μηνών και διαμορφώθηκε στο 81,9 τον Απρ. 11 (-11,6% σε μηνιαία βάση) από 92,6 τον Μάρτ. 11 και 89,5 τον Φεβρ. 11. Σε ετήσια βάση, ο δείκτης ήταν μειωμένος κατά -26,5%. Από τα τελευταία στοιχεία φαίνεται ότι η αγορά ακινήτων εξακολουθεί να βρίσκεται σε ύφεση και οι ενδείξεις είναι ότι και το 2 ο 3μηνο 11 η αγορά ακινήτων δεν θα ανακάμψει. Στον τομέα της παραγωγής, οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών μειώθηκαν αισθητά τον Απρ. 11 κατά -3,6% σε μηνιαία βάση, έναντι αύξησης 4,4% τον Μάρτ. 11 και -1,1% τον Φεβρ. 11. Δημοσιονομική Προσαρμογή: Συνεχίζονται οι συναντήσεις Ρεπουμπλικανών και Δημοκρατικών βουλευτών προκειμένου να υπάρξει συμφωνία για αναθεώρηση του ανώτατου επιτρεπτού ορίου δανεισμού. Στις το συνολικό χρέος των ΗΠΑ ανερχόταν σε $ 14,345 τρις ήτοι $ 51 δις υψηλότερα από το ανώτατο επιτρεπτό όριο δανεισμού. Οι συναντήσεις θα καθυστερήσουν να φέρουν ουσιαστικό αποτέλεσμα, καθώς η μια πλευρά ζητά χαμηλότερους φορολογικούς συντελεστές και μείωση των δαπανών για την υγεία (Ρεπουμπλικάνοι), ενώ η άλλη ζητά αύξηση των φορολογικών συντελεστών και περιορισμένη μείωση των δαπανών υγείας (Δημοκρατικοί). Η εκλογική ήττα που υπέστησαν οι Ρεπουμπλικάνοι στις στην περιφέρεια της Ν. Υόρκης ενδεχομένως να τους αναγκάσει σε μια αναθεώρηση των απόψεων τους για το σχέδιο περικοπής των δαπανών υγείας, καθώς ένα από τα προγράμματα υγείας και συγκεκριμένα το Medicare (αφορά ηλικιωμένους), αποτέλεσε το όπλο των Δημοκρατικών στην εκλογική αναμέτρηση. Οι δαπάνες στον τομέα της υγείας είναι πολύ υψηλές, στοιχείο που θα πρέπει να ληφθεί σοβαρά υπόψη στη διαδικασία του προϋπολογισμού του 12. Χαρακτηριστικά αναφέρεται ότι το πρόγραμμα υγείας για τους απόρους (Medicaid) το οποίο βρίσκεται σε εφαρμογή από το 1965 προβλέπεται να κοστίσει $ 465 δις το 11. Τέλος, ο ΟΟΣΑ διατυπώνει την άποψη ότι η εφαρμογή της χαλαρής νομισματικής πολιτικής από την FED και οι επικρατούσες χρηματοπιστωτικές συνθήκες στην οικονομία έχουν συμβάλει στην έξοδο από την ύφεση. Παρ' όλα αυτά, οι αρνητικές επιπτώσεις της κρίσης εξακολουθούν να γίνονται αισθητές, ιδιαίτερα με τα υψηλά ποσοστά ανεργίας. Ο ΟΟΣΑ εκτιμά ότι ο ρυθμός ανόδου του ΑΕΠ των ΗΠΑ θα διαμορφωθεί στο 2,6% το 11 και 3.1% το 12, από 2,9% το. Ο Διεθνής οργανισμός διαπιστώνει ότι τα πολύ μεγάλα ελλείμματα του προϋπολογισμού των ΗΠΑ και το ταχέως αυξανόμενο δημόσιο χρέος, απαιτούν μια συμφωνία για ένα αξιόπιστο μεσοπρόθεσμο πρόγραμμα δημοσιονομικής εξυγίανσης. Ζώνη του Ευρώ: Με βάση τα στοιχεία από τη Eurostat, ο πληθωρισμός στη ΖτΕ εκτιμάται στο 2,7% τον Μάιο 11 από 2,8% τον Απρ. 11. Εξάλλου, ο δομικός πληθωρισμός, από τον οποίο εξαιρούνται τρόφιμα και καύσιμα, μειώθηκε στο 1,3% τον Μάιο. 11 από 1,6% τον προηγούμενο μήνα. Η υποχώρηση του πληθωρισμού τον Μάιο 11 αποδίδεται ως έναν μεγάλο βαθμό στη χαμηλότερη τιμή του πετρελαίου, ωστόσο η μείωση εκτιμάται από τους ειδήμονες ως συγκυριακή και ως εκ τούτου πιθανότατα δεν θα αποτρέψει την ΕΚΤ να αυξήσει το βασικό επιτόκιο αναφοράς στο 1,5% τον Ιούλ. 11 από 1,25% που είναι σήμερα. Επίσης, θεωρείται σχεδόν βέβαιο ότι μέχρι το τέλος του 2011, η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε μια ακόμη αύξηση του επιτοκίου αναφοράς διαμορφώνοντάς το στο 1,75%. Στην αγορά εργασίας της ΖτΕ, το ποσοστό ανεργίας διατηρήθηκε αμετάβλητο στο 9,9% τον Απρ. 11, όπως Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 7

8 τον Μάρτ. 11 και τον Φεβρ. 11 και από,0% τον Ιαν. 11. Ωστόσο, μικρή μόνο βελτίωση προβλέπεται σε αυτόν τον τομέα, καθώς και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή εκτιμά το ποσοστό ανεργίας να παραμένει υψηλό, στο % και το Πάντως, και εδώ φαίνεται η απόκλιση μεταξύ των οικονομιών της ΖτΕ, καθώς στη Γερμανία το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 6,1% τον Απρ. 11 (μέτρηση της Eurostat), ενώ και στην Ολλανδία το ποσοστό ανεργίας παραμένει στο χαμηλότερο επίπεδο στη ΖτΕ, στο 4,2%. Αντίθετα, το ποσοστό ανεργίας διαμορφώνεται σε πολύ υψηλό επίπεδο τον Απρ. 11 στην Ισπανία (20,7%) και την Ιρλανδία (14,7%). Ποσοστό ανεργίας στη ΖτΕ και σε επιλεγμένες οικονομίες Απρ. 11 Μάρτ. 11 Φεβ. 11 Ιαν. 11 Δεκ. Νοέμ. ΖτΕ 9,9 9,9 9,9,0,0,0 Γερμανία 6,1 6,3 6,4 6,4 6,6 6,6 Γαλλία 9,4 9,5 9,5 9,6 9,7 9,7 Ιταλία 8,1 8,3 8,2 8,3 8,3 8,4 Ισπανία 20,7 20,7 20,6 20,5 20,4 20,5 Ιρλανδία 14,7 14,7 14,8 14,8 14,8 14,5 Ολλανδία 4,2 4,2 4,3 4,3 4,3 4,4 Ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος στη ΖτΕ, υποχώρησε για 3 ο συνεχόμενο μήνα τον Μάιο 11 στο 0,99, έναντι 1,28 τον Απρ. 11 και 1,44 τον Μάρτ. 11. Ο δείκτης εξακολουθεί να διατηρείται σε υψηλό επίπεδο, ωστόσο οι τρεις τελευταίες συνεχόμενες υποχωρήσεις ενδεχομένως να υποδεικνύουν ότι η φάση ανάκαμψης της βιομηχανικής παραγωγής προς το παρόν σταματά. 16% 14% 12% % 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Στεγαστικά Ιδιωτικός Τομέας ΖτΕ: Πιστωτική Επέκταση Κατ. Πίστη Επιχειρηματικά Πηγή: ΕΚΤ Στην αγορά χρήματος, η προσφορά χρήματος Μ3 διαμορφώθηκε στο 2,0% τον Απρ. 11 από 2,3% τον Μάρτ. 11 και 2,1% τον Φεβ. 11. Η χρηματοδότηση προς τα νοικοκυριά διατηρήθηκε αμετάβλητη στο 3,4% σε ετήσια βάση τον Απρ. 11, όπως και τον Μάρτ. 11 και έναντι 3,0% τον Φεβ. 11. Επίσης, τα στεγαστικά δάνεια αυξήθηκαν κατά 4,4% σε ετήσια βάση τον Απρ. 11, όπως και τον προηγούμενο μήνα, ενώ τα καταναλωτικά δάνεια συνεχίζουν να μειώνονται κατά -0,6%, από πτώση κατά -0,7% τον Μάρτ. 11. Η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις ενισχύθηκε κατά 1,0% σε ετήσια βάση τον Απρ. 11, έναντι 0,8% τον Μάρτ. 11, ενώ συνολικά η χρηματοδότηση προς τον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκε κατά 2,6% τον Απρ. 11 από 2,5% τον Μάρτ. 11. Με δεδομένες τις προαναφερθείσες εξελίξεις στον τομέα της πιστωτικής επέκτασης, οι αναλυτές εκτιμούν ότι είναι πιθανή η αύξηση του βασικού επιτοκίου αναφοράς από την ΕΚΤ τον Ιούλ. 11 στο 1,5% από 1,25%. Ενδεχομένως, να αυξηθεί το επιτόκιο άλλη μια φορά εντός του τρέχοντος έτους. Τέλος, σύμφωνα με την έκθεση του ΟΟΣΑ στη ΖτΕ η ανάκαμψη της εγχώριας ζήτησης κερδίζει έδαφος και οι εξαγωγές εξακολουθούν να υποστηρίζουν την ανάπτυξη. Ο ρυθμός ανάκαμψης πιθανόν να μετριαστεί από την απαιτούμενη δημοσιονομική εξυγίανση, την εξυγίανση των ισολογισμών του ιδιωτικού τομέα και τη διατήρηση των υψηλών τιμών στο χώρο της ενέργειας. Σύμφωνα με τον ΟΟΣΑ, ο πληθωρισμός μπορεί να αυξήθηκε σημαντικά λόγω των υψηλών τιμών της ενέργειας και των έμμεσων φόρων, αλλά οι πιέσεις ανόδου των τιμών παραμένουν αδύναμες, αντανακλώντας την υψηλή ανεργία και τη σημαντική πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα. Η συνεχιζόμενη κρίση χρέους και οι ανισότητες στο εσωτερικό της ζώνης του ευρώ αποτελούν σημαντικό κίνδυνο για τις προοπτικές της. Ο ΟΟΣΑ εκτιμά ότι ο ρυθμός ανόδου του ΑΕΠ θα αυξηθεί στο 2,0% το 2011 και το 2012 από 1,7% το, με την αύξηση της εγχώριας ζήτησης να διαδραματίζει πρωτεύοντα ρόλο. Ο ρυθμός ανόδου της τελευταίας θα είναι 1,2% το 2011 και 1,4% το 2012 από 1,0% το 20. Κίνα: Όσον αφορά την Κίνα ο ΟΟΣΑ εκτιμά ότι οι αυστηρές νομισματικές συνθήκες θα περιορίσουν την ανάπτυξη, η οποία προβλέπεται κατά μέσον όρο να κινηθεί στο 9% τη διετία Ο πληθωρισμός αποτελεί εμπόδιο στην ανάπτυξη. Ωστόσο, εκτιμάται ότι καθώς μειώνεται σταδιακά η υπερβάλλουσα ζήτηση στην οικονομία και οι τιμές των προϊόντων εισαγωγής περιορίζονται, ο πληθωρισμός θα αρχίσει να υποχωρεί από το Το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών προβλέπεται να μειωθεί στο 4,5% του ΑΕΠ το 2011 και στο 4,4% το 2012, από 5,2% το 20 και άνω του % του ΑΕΠ το Ήδη σημειώνεται σημαντική επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των εξαγωγών και ταυτόχρονη αύξηση του ρυθμού αύξησης των εισαγωγών λόγω και των υψηλότερων τιμών των εισαγόμενων εμπορευμάτων και πρώτων υλών. Το Yuan της Κίνας άγγιξε νέο ιστορικά υψηλό έναντι του δολαρίου, μετά τη δημοσίευση της έκθεσης του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ ότι το κινεζικό νόμισμα είναι υποτιμημένο, αλλά όχι αντικείμενο χειραγώγησης. Η εξέλιξη αυτή είναι σημαντική καθώς η Κίνα έχει κατηγορηθεί στο παρελθόν από τις ΗΠΑ και άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες για διατήρηση της αξίας του νομίσματός της σε τεχνητά χαμηλό επίπεδο προκειμένου να ενισχύσει τις εξαγωγές της. Η ΤτΚίνας (PBOC) καθόρισε τη μέση τιμή fixing του Yuan έναντι του δολαρίου στο 6,4845 έναντι του δολαρίου ΗΠΑ στις Σε μια προσπάθεια να επιδείξει τις καλές της προθέσεις η Κίνα χαλάρωσε την σύνδεση της με το δολάριο τον Ιούνιο του 20. Έκτοτε το Yan έχει ενισχυθεί περισσότερο από 5% έναντι του δολαρίου. Ωστόσο, το Υπουργείο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 8

9 Οικονομικών των ΗΠΑ στην έκθεση του ανέφερε ότι η πρόοδος που έχει συντελεσθεί μέχρι σήμερα είναι ανεπαρκής και ότι απαιτούνται περαιτέρω προσπάθειες. Οι μέχρι σήμερα κινήσεις της Κίνας επιβεβαιώνουν την άποψη ότι επιζητά την ενίσχυση του Yuan αλλά με τρόπο σταδιακό. Ιαπωνία: Ο ΟΟΣΑ εκτιμά ότι ο σεισμός της 11 ης Μαρτίου 11 που έπληξε την Ιαπωνία είχε ως αποτέλεσμα την άμεση μείωση της παραγωγής, η οποία δεν αποκλείεται να επιστρέψει σε θετικούς ρυθμούς στο 2ο 6μηνο Ωστόσο, οι αντιπληθωριστικές πιέσεις είναι πιθανό να συνεχιστούν έως και το 2012, με την ανεργία να παραμένει πάνω από τα προ-2008 επίπεδο κρίσης. Με το δημόσιο χρέος να υπερβαίνει το 200% του ΑΕΠ, ένα αξιόπιστο πρόγραμμα δημοσιονομικής εξυγίανσης, που να περιλαμβάνει την αύξηση των φόρων και τις περικοπές δαπανών, για τη σταθεροποίηση του δημοσίου χρέους έως το 2020, αποτελεί προτεραιότητα. Ο ΟΟΣΑ εκτιμά ότι ο ρυθμός μεταβολής του ΑΕΠ θα μειωθεί 0,9% το 11 για να αυξηθεί 2,2% το 12 από 4,0% το. Ελβετία: Ο δείκτης οικονομικής συγκυρίας Kof Leading Indicator για το μήνα Μάιο 11 παρέμεινε αμετάβλητος στο 2,30 (υψηλότερο επίπεδο από Σεπ. 06), όπως και τον Απρ. 11 έναντι εκτίμησης της αγοράς για μείωσή του στο 2,22. Ο δείκτης θεωρείται προάγγελος της οικονομικής κατάστασης που θα επικρατήσει στους επόμενους 6 μήνες. Το ΔΝΤ εκτιμά ότι το ΑΕΠ της χώρας θα αυξηθεί κατά 2,4% το 2011 και 1,8% το 2012, από 2,6% το 20. Το δολάριο υποχώρησε σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα έναντι του ελβετικού φράγκου, εξαιτίας σημαντικών εντολών πωλήσεως δολαρίων που προήλθαν από μοντελοποιημένα χαρτοφυλάκια (model funds), μετά από τη δημοσιοποίηση της άποψης του ΔΝΤ περί ανάγκης αυξήσεως των επιτοκίων της ΤτΕλβετίας. Βέβαια μια άνοδος των επιτοκίων θα περιορίσει τις εξαγωγές, γεγονός που αναγκάζει την ΤτΕ να σκεφθεί πολύ σοβαρά μια τέτοια κίνηση. Η απόφαση της ΤτΕ αναμένεται στη συνεδρίαση της Νομισματικής της Επιτροπής στις ,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-1,50-2,00-2,50 EURCHF KOF Leading In dicat or 1,80 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1, Αυγ-02 Σεπ-03 Οκτ-04 Νοε-05 Δεκ-06 Ιαν-08 Φεβ-09 Μαρ- Απρ-11 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1, 1,00 ΠΟΡΕΙΑ ΕΛΒ.Φ ΡΑΓΚΟΥ ΕΝΑΝΤΙ ΕΥΡΩ & ΔΟΛΑΡΙΟΥ 0,90 Πηγή: Reuters CHF/EUR CHF/USD 0,80 Νοε-09 Ιαν- Μαρ- Μαϊ- Ιουλ- Σεπ- Νοε- Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Το δολάριο δέχθηκε πιέσεις μετά την υποχώρηση που κατέγραψαν οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων. Το δολάριο διαπραγματεύεται στις στα 0,8505 CHF/USD από το ιστορικό χαμηλό των 0,8463 CHF/USD ( ). Η πορεία του ελβετικού φράγκου ήταν παρόμοια και με το ευρώ. Το ευρώ σημείωσε ιστορικά χαμηλό 1,21 CHF/EUR στις ΝΑ Ευρώπη Κύπρος: Στην υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Κύπρου κατά 3 βαθμίδες, από AAσε A- και με αρνητική προοπτική, προέβη ο οίκος αξιολογήσεων Fitch, υποστηρίζοντας ότι ανησυχεί για το υψηλό επίπεδο έκθεσης του τραπεζικού συστήματος σε ελληνικά ομόλογα και τις επιπτώσεις που θα μπορούσε να έχει αυτή η έκθεση στη δημοσιονομική εικόνα της χώρας. Η Fitch θεωρεί ότι σε μια υποτιθέμενη μείωση κατά 50% της ονομαστικής αξίας των ομόλογων του Ελληνικού Δημοσίου το κόστος ενίσχυσης της κεφαλαιακής επάρκειας των κυπριακών τραπεζών ανέρχεται σε 2 δις, ήτοι 11% του ΑΕΠ. Η Moody s με ανακοίνωση της στις προειδοποίησε για πιθανή υποβάθμιση της αξιολόγησης της (Α2) ενώ η S&P έχει υποβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα της Κύπρου, σε Α- με αρνητική προοπτική, από τις Ρουμανία: Το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 5,4% τον Απρ. 11 από 5,9% το Μαρ. 11. Ο αριθμός των ανέργων διαμορφώθηκε σε τον Απρ. 11 από τον Μαρ. 11. Κύκλοι της αγοράς εκτιμούν ότι η μείωση ενδεχομένως να αποδίδεται στο γεγονός ότι κάποια άτομα έχουν διαγραφεί από τους καταλόγους των ανέργων διότι έχει παρέλθει το χρονικό διάστημα που απαιτείται και όχι σε αύξηση των θέσεων απασχόλησης. Το δημοσιονομικό έλλειμμα διαμορφώθηκε στο 0,8% του ΑΕΠ το 1ο 4μηνο του 11. Το 1ο 3μηνο 11 το έλλειμμα σύμφωνα με την Eurostat ήταν 1% του ΑΕΠ. Το σχετικά μικρό ποσοστό του ελλείμματος το 1ο 4μηνο του 11 αποδίδεται στα αυξημένα έσοδα από το ΦΠΑ και τους φόρους κατανάλωσης. Ο στόχος της κυβέρνησης για το 11 είναι το έλλειμμα να διαμορφωθεί στο 4,4% του ΑΕΠ. Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 9

10 Τουρκία: Το εμπορικό έλλειμμα συρρικνώθηκε τον Απρ. 11 στα $9,05 δις από $9,80 δις τον Μαρ. 11. Η αγορά εκτιμούσε ότι το έλλειμμα θα διαμορφωνόταν στα $ δις. Η μείωση του ελλείμματος αποδίδεται στον περιορισμό των εισαγωγών γεγονός που ερμηνεύεται ότι η εσωτερική ζήτηση έχει αρχίσει να υποχωρεί. Οι εξαγωγές αυξήθηκαν τον Απρ 11 σε ετήσια βάση κατά 26,5% σε $ εκατ. και οι εισαγωγές κατά 40,2% σε $ εκατ.. Οι εισαγωγές τον Μαρ. 11 είχαν διαμορφωθεί σε $ εκατ.. Τέλος, συνεχίσθηκε η διολίσθηση της τουρκικής λίρας με το ευρώ με αποτέλεσμα στις να διαπραγματεύεται 2,2972 TRY/EUR έναντι 2,2627 TRY/EUR που ήταν στις Το ευρώ έχει ενισχυθεί από τις αρχές του έτους 11,03% ενώ μόνο για το μήνα Μάιο η ενίσχυση ήταν 1,85%. Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων

11 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Πέμπτη 2 Ιουνίου 2011 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές ή όπως διαφορετικά ορίζεται) Ετήσια στοιχεία ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) 4,9 2,9 4,5 4,5 1,1-2,1-4,3 Ιδιωτική Κατανάλωση 3,7 4,3 4,8 2,8 3,2-2,2-4,5 Δημόσια Κατανάλωση 2,9 1,2 0,0 8,2 1,5,3-6,5 Ακαθάριστες Επενδύσεις 0,1-3,6 8,1 5,5-7,7-11,1-16,5 - Κατοικίες -1,9 0,0 29,1-8,6-29,1-21,7-18,6 - Εξοπλισμός 12,7-1,0 14,2 22,3 6,6-11,8-23,5 Μεταποίηση 1,2-0,8 2,0 2,2-4,7-11,2-4,8 Ανεργία (%),5 9,9 8,9 8,3 7,7 9,5 12,6 Συνολική Απασχόληση 1,0 1,3 1,9 1,7 0,2-0,7-2,7 Δείκ της Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 2,9 3,5 3,2 3,0 4,2 1,3 4,7 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος (1995=0) 1,8 3,7 2,3 3,6 6,2 5,0-3,0 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 19,5 21,2 21,1 21,5 15,9 4,1-0,1 Έλλειμμα Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -7,4-5,1-5,7-6,4-9,8-15,4 -,5 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (κεφαλαιακές μεταβιβάσεις, % ΑΕΠ) -4,5-6,3-9,6-12,4-13,0 -,1-9,6 Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας έτος I II III IV έτος διαθέσιμη περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων και λιπαντικών αυτ/των) -9,3 5,7-0,2-3,9-15,1-6,8-14,0 (3μην) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων -17,4 17,2-15,7-34,0-37,2-37,2-55,9 (3μην) Οικοδομική Δραστηριότητα -26,5-20,6-24,3-25,0-19,9-23,7-72,9 (Ιαν) Μεταποίηση -11,2-4,3-4,2-5,0-2,8-4,8-7,0 (3μην) Δείκ της Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 45,3 44,6 42,6 44,3 43,5 43,8 44,5 (Mάιος) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 70,6 78,8 72,3 74,2 74,1 75,1 74,2 (Απρ) Δείκ της Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Μεταποίηση 72,1 74,6 76,9 77,0 74,8 75,8 78,3 (Απρ) Δείκ της Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -45, (Απρ) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας 4,1 3,5 2,6 1,2-0,2-0,1-0,5 (Απρ) Επιχειρήσεις 5,1 4,2 3,7 2,3 1,0 0,9 1,2 (Απρ) - Βιομηχανία -3,5-1,3 0,4-1,9-2,9-2,7 0,4 (Απρ) - Κατασκευές 2,7 3,4 2,3 3,3 1,9 1,9-0,1 (Απρ) - Τουρισμός 7,8 8,2 3,9 4,5 2,9 2,9-0,5 (Απρ) Νοικοκυριά 3,1 2,7 1,5 0,1-1,4-1,3-2,2 (Απρ) - Καταναλωτικ ή Πίστη 2,0 1,0 0,0-2,1-4,2-4,2-4,9 (Απρ) - Στεγαστικά Δάνεια 3,7 3,5 2,3 1,0-0,4-0,4-1,6 (Απρ) Τιμές Δείκ της Τιμών Καταναλωτή 1,2 3,0 5,2 5,5 5,1 4,7 3,9 (Απρ) Δομικός Πληθωρισμός 2,4 1,7 3,3 3,7 3,3 3,0 2,1 (Απρ) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -3,7-1,8-4,7-4,1-5,7-4,0-5,0 (1ο 3μην) Επιτόκια Ταμιευτηρίου 0,56 0,38 0,37 0,39 0,44 0,45 0,39 (Μάρτ) Δάνεια προς μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις 6,07 5,84 6,12 6,39 6,64 6,79 7,05 (Μάρτ) Καταναλωτικών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 11,53 11,13 11,14 12,12 12,17 12,33 12,02 (Μάρτ) Στεγαστικών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 4,08 3,60 3,69 3,97 4, 4,06 4,56 (Μάρτ) Euribor 3μηνών 0,70 0,63 0,77 0,85 0,94 1,11 1,39 (Απρ) Απόδοση -ετούς Ομολόγου 5,17 6,24 8,30,79,03 12,47 24,65 (Απρ) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -2,0-0,7-5,1-5,7-6,6-4,5-4,8 (1ο 3μην) Τελική Κατανάλωση -2,2 1,0-5,0-5,6-8,6-4,5 Επενδύσεις -11,2-5,0-17,1-7,1-19,4-16,5 Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -20,1 2,2 3,2-0,9 12,8 3,8 Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -18,6 0,5-8,4-8,9-3,2-4,8 Ισοζύγιο Πληρωμών (σε δις ) Εξαγωγές Αγαθών 15,3 3,5 7,8 12,2 17,1 17,1 4,3 (3μην) Εισαγωγές Αγαθών 46,1 11,8 23,1 34,5 45,4 45,4 11,9 (3μην) Εμπορικό Ισοζύγιο -30,8-8,3-15,3-22,3-28,3-28,3-7,6 (3μην) Ισοζύγιο Αδήλων Πόρων 6,1-1,5 0,9 5,9 6,3 6,3 0,6 (3μην) Aναλογία Αδήλων Πόρων προς Εμπορικό Έλλειμμα 19,8% 18,1% 5,9% 26,6% 22,3% 22,3% 7,8% (3μην) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών (κεφαλ. μεταβιβ.) -24,7-9,8-14,4-16,3-22,0-22,0-7,0 (3μην) Άμεσες Επενδύσεις (καθ. μεταβολή ροής) 1,1 0,9 0,9 0,4 0,7 0,7-0,3 (3μην) Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου (καθ. μεταβολή ροής) 27,1 4,9-5,0-18,3-20,9-20,9-6,1 (3μην) Χρηματιστήριο Γενικός Δείκτης Τιμών ΧΑ 2.196, , , , , , ,5 (Μάιος) (% μεταβολή) 22,9 22,7-35,1-44,7-35,6-35,6-15,6 (Μάιος) Χρηματιστηριακή Αξία (% ΑΕΠ) 34,6 32,8 23,4 24,4 23,3 23,3 20,9 (Μάιος) Πηγή: Τράπ εζα της Ελλάδος και ΕΛ. ΣΤΑΤ.