ΕΒ ΟΜΑ ΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ Έτος 8ο, Τ. 42 (352) ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ

Transcript

1 ΕΒ ΟΜΑ ΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ Έτος 8ο, Τ. 42 (352) Χρηµατιστήριο Αξιών Αθηνών Γενικός είκτης Χ.Α.Α. (25/1/2) 1.761,29 Μέγιστο 52 Εβδοµάδων (intraday) 2.814,24 (2/11/1) Ελάχιστο 52 Εβδοµάδων (intraday) 1.74,71 (9/1/2) Εβδοµ. Μεταβ. (18-25/1/2) -58,37 µον. (-3,21%) Μέση Ηµερήσια Αξία Συναλλαγών 62,1 εκατ. ευρώ Κεφαλ/ση Συνολικής Αγοράς (25/1/2) 66,8 δισ. ευρώ P/E Συνολικής Αγοράς 2 (Εν. Ετ. Κέρδη π.φ.) 8,6 P/E Συνολικής Αγοράς 21 (Εν. Ετ. Κέρδη π.φ.) 9,9 P/E Συνολικής Αγοράς 21 (Εν. Ετ. Κέρδη µ.φ.) Μ/ Κεφαλαιοποίηση 22 προς Εν. Ίδια Κεφάλαια 21 1,3 Κεφαλαιοποίηση 22 προς Εν. Κύκλο Εργασιών 21 1,1 αξία σε εκατ. ευρώ ΑΝΟ ΙΚΕΣ ΓΕΝΙΚΟ Σ ΕΙΚΤΗΣ & ΑΞΙΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ /1 15/1 17/1 21/1 23/1 25/1 Oι Μεγαλύτερες Μεταβολές 18/1/2 25/1/ (ευρώ) Γενικός είκτης % ΕΠΙΛΕΚΤΟΣ 1,45 1,81 +,36 +24,83 ΠΕΡΣΕΥΣ 2,15 2,61 +,46 +21,4 ΕΜΠ. ΕΣΜΟΣ (ΚΟ),39,46 +,7 +17,95 ΙΝΦΟΡΜΑΤΙΚΣ Η/Υ 4,52 5,32 +,8 +17,7 ΘΕΜΕΛΙΟ ΟΜΗ 2,6 3,6 +,46 +17,69 ΚΑΘΟ ΙΚΕΣ 18/1/2 25/1/2 (ευρώ) % ΕΜΠ. ΕΣΜΟΣ (ΠΟ) 1,14,82 -,32-28,7 ΕΜΠΟΡΙΚΗ 15,76 13,42-2,34-14,85 ΒΕΡΝΙΚΟΣ ΚΟΤΕΡΑ 1,63 1,39 -,24-14,72 ΒΙΟΣΩΛ (ΠΟ),35,3 -,5-14,29 ΞΙΦΙΑΣ (ΠΑ) 3,96 3,4 -,56-14,14 ΕΙΚΤΕΣ 18/1/2 25/1/2 (ευρώ) % FTSE/ΧΑΑ 2 911,18 87,92-4,26-4,42 FTSE/ΧΑΑ Mid 4 195,33 192,45-2,88-1,47 FTSE/XAA Small Cap 8 53,17 499,36-3,81 -,76 ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ 2.799, ,4-119,27-4,26 ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΟΣ 1.126, ,59-28,84-2,56 ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ 593,14 577,43-15,71-2,65 ΠΑΡΑΛΛΗΛΗΣ 169,81 166,14-3,67-2, Οκτωβρίου 22 ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Περαιτέρω Υποχώρηση στη Σοφοκλέους Υποχώρηση κατά 3,21% σηµείωσε ο Γενικός είκτης του Χ.Α.Α. την εβδοµάδα που πέρασε κλείνοντας την Παρασκευή στις 1.761,29 µονάδες. Παράλληλα, η µέση ηµερήσια αξία των συναλλαγών διαµορφώθηκε στα 62,1 εκ. ευρώ έναντι 81,52 εκ. ευρώ της προηγούµενης εβδοµάδος. Πτωτικά κινήθηκε τις τέσσερις από τις πέντε συνεδριάσεις η Σοφοκλέους µε ταυτόχρονη συρρίκνωση της αξίας των συναλλαγών. Αρνητικοί πρωταγωνιστές του πενθηµέρου αναδείχθηκαν οι µετοχές του Ο.Τ.Ε. και της Εµπορικής Τράπεζας καθώς οι καθηµερινές ρευστοποιήσεις οδήγησαν και τους δύο τίτλους σε σηµαντική υποχώρηση (- 8% ο Ο.Τ.Ε. και -14,8% η Εµπορική σε εβδοµαδιαία βάση). Είναι φανερό ότι οι παραπάνω µετοχές έχουν επιλεγεί ως µετοχές-πιλότοι στην προσπάθεια διαµόρφωσης κατάλληλου κλίµατος µε στόχο τη περαιτέρω πτώση των τιµών στο ΧΑΑ. Απολογιστικά, ο δείκτης εταιριών υψηλής κεφαλαιοποίησης κατέγραψε εβδοµαδιαίες απώλειες κατά 1,32%, σε αντίθεση µε το δείκτη εταιριών µεσαίας κεφαλαιοποίησης που υποχώρησε κατά,94% και το δείκτη εταιριών µικρής κεφαλαιοποίησης που διεσώθη µε απώλειες µόνο κατά,15%. Η εξέλιξη της επένδυσης του Ο.Τ.Ε. στη Romtelecom κυριάρχησε στην ειδησεογραφία των προηγούµενων ηµερών. Αν και η τελική διευθέτηση δεν έχει ακόµη οριστικοποιηθεί, η Ρουµανική κυβέρνηση αποδέχτηκε να προχωρήσει η διαδικασία αύξησης του µετοχικού κεφαλαίου της εταιρίας χωρίς ωστόσο να διευκρινίζονται οι όροι κάτω από τους οποίους συναίνεσε. Έτσι, είναι ασαφές κατά πόσο διαµορφώνονται οι προϋποθέσεις ορθολογικής ανάπτυξης της εταιρίας µέσω της κατάλληλης αναδιάρθρωσης ώστε να καταστεί κερδοφόρα σε εύλογο βάθος χρόνου. Ως αποτέλεσµα, η αγορά αντιµετωπίζει µε σκεπτικισµό τη µετοχή του Ο.Τ.Ε. και οι κινήσεις στήριξης οδηγούν στο αντίθετο αποτέλεσµα. Από την άλλη πλευρά, η Εµπορική Τράπεζα σηµειώνει ελεύθερη πτώση καθώς η αντίδραση της διοίκησης (δηλώσεις για «αδικαιολόγητη πίεση») δεν συνδυάζεται µε πειστικές απαντήσεις για την πορεία των µεγεθών της τράπεζας. Έτσι η µετοχή υποχωρεί καθηµερινά, οδηγώντας σε καταγραφή σηµαντικών υποαξιών για την τράπεζα από την πρόσφατη αγορά ιδίων µετοχών στα 19 ευρώ. Στο διεθνές περιβάλλον, το σύνολο των αγορών κινήθηκαν για µία ακόµη εβδοµάδα µε ιδιαίτερη νευρικότητα και σηµαντικές απώλειες (-4% η Φραγκφούρτη, το Παρίσι και το Τόκυο, µικρότερες απώλειες για τη Ν.Υόρκη και τις λοιπές αγορές). Τα δηµοσιευόµενα αποτελέσµατα των εταιριών (Texas Instruments, ABB κ.λ.π.) τις προηγούµενες ηµέρες ήταν απογοητευτικά προκαλώντας αρνητικές επιδράσεις στις αγορές. Ωστόσο, στις ΗΠΑ, το µήνυµα από το 6% των εταιριών που περιλαµβάνει ο δείκτης S&P είναι ελπιδοφόρο, καθώς το 62,1% από αυτές πέτυχαν στο εννιάµηνο κερδοφορία υψηλότερη της αναµενόµενης. Έτσι, δηµιουργούνται οι προϋποθέσεις µονιµότερης ανάκαµψης στο βαθµό που συνεχιστούν οι παραπάνω τάσεις τα επόµενα τρίµηνα, οπότε οι βελτιωτικές τάσεις θα απεικονισθούν και στα µακροοικονοµικά µεγέθη. Επισηµαίνεται, πάντως, ότι η βελτιωµένη κερδοφορία των εταιριών σχετίζεται στην παρούσα φάση µε κινήσεις αναδιάρθρωσης του λειτουργικού κόστους, κυρίως. Επανερχόµενοι στη Σοφοκλέους, διαπιστώνουµε ότι η συναλλακτική συρρίκνωση έχει οδηγήσει σε αδυναµία αντανακλαστικών κινήσεων σε σχέση µε ανάλογες κινήσεις των διεθνών αγορών. Αυτό οδηγεί στο συµπέρασµα ότι θα απαιτηθούν τολµηρές πρωτοβουλίες στο µέτωπο των διαρθρωτικών αλλαγών (π.χ. περισσότερη ευκινησία στην αγορά εργασίας, απελευθέρωση αγορών, ουσιαστικές αποκρατικοποιήσεις) προκειµένου να αντιµετωπισθεί ευνοϊκότερα από τους διεθνείς επενδυτικούς οίκους. Αυτές, άλλωστε ήταν και οι επισηµάνσεις των εκπροσώπων των επενδυτικών οίκων κατά το road-show (του Χ.Α.Α. και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς) που πραγµατοποιήθηκε τις προηγούµενες ηµέρες στο Λονδίνο. Η παρούσα ανασκόπηση δεν αποτελεί προτροπή για την αγορά, πώληση ή διακράτηση αξιών και αποσκοπεί ως προϊόν αποκλειστικά στην ενηµέρωση των επενδυτών. Απαγορεύεται ρητώς η αναπαραγωγή, χρησιµοποίηση και διανοµή του εν λόγω προϊόντος χωρίς την έγγραφη άδεια της ΩΜΕΓΑ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.. 22 ιεύθυνση Επενδυτικής Στρατηγικής & Ανάλυσης, ιευθυντής: Νίκος Καλτσογιάννης kaltsoyannis@omegasec.gr Αναλυτές: Φώτιος Κωτούζας, Σοφία Αλεβίζου, Παναγιώτης Μάλλιος, Ιωάννης Νοικοκυράκης, Ιωάννης Κατσούλας, Μαρία Χαραλαµποπούλου Τηλ , Fax , analysis@omegasec.gr 1

2 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΤΑ ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΛΕΙ ΙΑ (1/22) Επιτόκιο υπεραναλήψεων * M/ Επιτόκιο Lombard ** 4,75% Επιτόκιο 14ήµερης παρέµβασης 3,75% Επιτόκιο προσφοράς κεφαλαίων overnight 3,2% *: Επιτόκιο χρεωστικού υπολοίπου τρεχούµενων λογαριασµών καταθέσεων. **: Επιτόκιο χρηµατοδότησης µε ενέχυρο τίτλους του Ελληνικού ηµοσίου. ΤΙΤΛΟΙ ΤΕΛΕΥΤΑΙΟ ΙΑΘΕΣΙΜΟ ΕΓΕ 3 µηνών 2,97% (δηµοπρ.) (Αυγ. 2) ΕΓΕ 6 µηνών 3,1% (δηµοπρ.) (Αυγ. 2) ΕΓΕ 1 έτους 3,16% (δηµοπρ.) (Αυγ. 2) Αποταµ. Οµόλ. (2 ετών) 8,2% ( εκέµβρ. 99) 3ετές (σταθερό) 4,65% (4,33%) (Ιούνιος 2) 5ετές (σταθερό) 4,65% (4,29%) (Αύγ. 2) 7ετές (σταθερό) 6,% (6,83%) (Νοέµβρ. 99) 1ετές (σταθερό) 5,25% (5,12%) (Ιουλ. 2) 15ετές (σταθερό) 6,5% (7,26%) (Νοέµβρ. 99) 2ετές (σταθερό) 5,9% (5,42%) (Οκτωβρ. 2) * Στις εκδόσεις που υπήρξε επιτόκιο βάσης αναφέρεται σε παρένθεση το µέσο σταθµικό επιτόκιο της εκάστοτε δηµοπρασίας. EURIBOR 25/1 18/1 (%) 1m 3,296 3,317 -,63 2m 3,258 3,298-1,21 3m 3,253 3,292-1,18 6m 3,163 3,191 -,88 9m 3,143 3,16 -,54 1yr 3,148 3,175 -,85 Προϋπολογισµός: Σε ακριβή εκτίµηση του τρόπου υπολογισµού των λογαριασµών του κρατικού προϋπολογισµού προχωρά η Eurostat. Αναβαθµίζει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας ο οίκος Fitch IBCA Νέα δεδοµένα αναφορικά µε την δηµοσιονοµική διαχείρηση στην Ελλάδα, αναµένεται να προκαλέσουν οι έλεγχοι της Ευρωπαϊκής Στατιστικής Υπηρεσίας (Eurostat) στη διαδικασία κατάρτισης και υλοποίησης του κρατικού προϋπολογισµού. Η Ευρωπαϊκή Στατιστική Υπηρεσία, ουσιαστικά αµφισβητεί την ελληνική δηµοσιονοµική διαχείρηση των τελευταίων ετών, καθώς δεν συµφωνεί µε τον τρόπο υπολογισµού ορισµένων δαπανών, ενώ ανακαλύπτει και ορισµένες νέες κρυφές δαπάνες. Για παράδειγµα, ενώ τα τελευταία χρόνια ξοδεύτηκαν περίπου 3,52 δισ. ευρώ (1,2 τρισ. δρχ.) για την υλοποίηση εξοπλιστικών προγραµµάτων, στον προϋπολογισµό εγγράφηκαν δαπάνες ύψους µόλις 88 εκατ. ευρώ (3 δισ. δρχ.). Παράλληλα, άλλοι λογαριασµοί που βρίσκονται υπό έλεγχο είναι οι ενισχύσεις προς τις ΕΚΟ, ο ετεροχρονισµός εγγραφής εσόδων και εξόδων στους αντίστοιχους κωδικούς, οι επιστροφές φόρων, οι οποίες δεν εγγράφονται ως δαπάνη στον κρατικό προϋπολογισµό, τα έσοδα από τιτλοποιήσεις µελλοντικών εσόδων και προµετόχων κ.λ.π.. Ταυτόχρονα τα ασφαλιστικά ταµεία εµφανίζονται µε σηµαντικά πλεονάσµατα, χωρίς όµως να είναι γνωστός ο τρόπος υπολογισµού τους. Οι παραπάνω έλεγχοι από την Eurostat, προκαλούν µεγάλη ανησυχία στο οικονοµικό επιτελείο της κυβέρνησης, καθώς η αλλαγή του υπολογισµού ορισµένων δαπανών και η πιθανή εµφάνιση κρυφών δαπανών, ενδέχεται να οδηγήσουν στην µετατροπή των πλεονασµάτων σε ελλείµµατα, µε τελική επίπτωση την περαιτέρω αύξηση του δηµόσιου χρέους, επηρεάζοντας αλυσιδωτά και τους επόµενους προϋπολογισµούς. Αντίθετα από την παραπάνω εξέλιξη, ο αµερικανικός ελεγκτικός οίκος Fitch IBCA ανακοίνωσε ότι θα προχωρήσει στην αναβάθµιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας ως προς τον δανεισµό από το εξωτερικό, από την κατηγορία Α- στην κατηγορία Α. Ωστόσο, αναλυτές του εν λόγω οίκου, τόνισαν ότι για να προχωρήσουν στην βελτίωση της βαθµολογίας της Ελλάδας, θα πρέπει να πραγµατοποιηθεί ταχύτερη αποκλιµάκωση του ηµόσιου χρέους, η οποία θα διευκολυνθεί εάν περιοριστεί η ενίσχυση των ΕΚΟ και οι αµυντικές δαπάνες, µέρος των οποίων δεν εµφανίζεται στις δαπάνες του προϋπολογισµού. Η αναβάθµιση αυτή, σύµφωνα µε την Fitch IBCA αντανακλά τους υψηλούς ρυθµούς ανάπτυξης της ελληνικής οικονοµίας, καθώς και τη βελτίωση των βασικών δηµοσιονοµικών µεγεθών της χώρας. Ε.Σ.Υ.Ε.: Αυξήθηκε κατά 2,5% το κόστος κατασκευής της οικοδοµής από τις αρχές του έτους Σύµφωνα µε τα στοιχεία της Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας, αύξηση,4% σε µηναία βάση σηµείωσε ο δείκτης τιµών κατασκευής νέων κτιρίων κατοικιών το Σεπτέµβριο, έναντι του Αυγούστου, ενώ σε σχέση µε τον αντίστοιχο περυσινό µήνα αυξήθηκε κατά 2,6%. Παράλληλα, σε µέσα επίπεδα, στο διάστηµα Ιανουαρίου-Σεπτεµβρίου σηµειώθηκε αύξηση 2,5%. Η αύξηση του δείκτη κατά,4% το Σεπτέµβριο οφείλεται κυρίως στις αυξήσεις των επιµέρους δεικτών, φυσικά και πετρώδη υλικά (+12,1%) και καύσιµα χωµατουργικών και λοιπών οικοδοµικών µηχανηµάτων (+2%) λόγω αύξησης της τιµής του πετρελαίου κίνησης. Επιπλέον, µικρές µεταβολές από,1% έως,5% σηµειώθηκαν στο έτοιµο σκυρόδεµα, προϊόντα µαρµάρου, ξυλεία και προϊόντα ξύλου. Ο δείκτης αµοιβής εργασίας στην κατασκευή νέων κτιρίων κατοικιών σηµείωσε το τρίτο τρίµηνο του έτους αύξηση κατά 3,3% σε ετήσια βάση και 1,2%, έναντι του δεύτερου τριµήνου του 22. Ιδιωτικοποιήσεις: Στην τελική ευθεία η πώληση των ΕΛ.ΠΕ. και η νέα µετοχοποίηση της.ε.η. Kοντά στην οριστικοποίηση της συµφωνίας για την πώληση του 23% των ΕΛ.ΠΕ. στην ενδιαφερόµενη κοινοπραξία Λάτση-Lukoil βρίσκεται η κυβέρνηση σύµφωνα µε χθεσινές δηλώσεις του υπουργού Ανάπτυξης κ. Α. Τσοχατζόπουλου. Αναφορικά µε τις πρόσφατες εξαγορές των ΕΛ.ΠΕ. στην Κύπρο και το Μαυροβούνιο, συνολικής αξίας 16 εκατ. ευρώ, διευκρινίστηκε ότι δεν θα επηρεάσουν το ύψος του τιµήµατος της εξαγοράς, (45 εκατ. ευρώ). Αισιόδοξος, ήταν ο υπουργός και για το θέµα της.επ.α., λόγω του µεγάλου ενδιαφέροντος που έχει εκδηλωθεί έως τώρα, ενώ στο τελικό στάδιο βρίσκεται και η προετοιµασία για τη διάθεση του επιπλέον ποσοστού (1%-15%) του µετοχικού κεφαλαίου της.ε.η., και την εισαγωγή του στο Χ.Α.Α. και του Λονδίνου. Σκοπός είναι όπως υποστήριξε, η περαιτέρω ισχυροποίηση των επιχειρήσεων του ενεγειακού τοµέα, η οποία θα διασφαλιστεί µέσα από την σύζευξη των συµφερόντων του ιδιωτικού και δηµόσιου τοµέα. Παράλληλα, µε την ολοκλήρωση των δύο παραπάνω στόχων, θα εισρεύσουν στον κρατικό προϋπολογισµό έσοδα ύψους 95 εκατ. ευρώ περίπου. 2

3 Γερµανία: Αύξηση σηµείωσαν ο πληθωρισµός και οι τιµές παραγωγού τον Σεπτέµβριο Με τους υψηλότερους ρυθµούς των τελευταίων έξι ετών αυξήθηκε ο τιµάριθµος στη γερµανία τον Οκτώβριο, γεγονός που οφείλεται στην αύξηση των τιµών του πετρελαίου και των ειδών ένδυσης. Ειδικότερα, ο πληθωρισµός αυξήθηκε κατά 1,2%, σε ετήσια βάση, έναντι 1% του προηγούµενου µήνα Σεπτεµβρίου, ενώ σε µηνιαία βάση σηµείωσε πτώση της τάξης του,1%. Η αύξηση αυτή ήταν σύµφωνη µε τις προβλέψεις των παραγόντων της αγοράς. Πάντως, αξίζει να σηµειωθεί ότι ο τιµάριθµος στην Γερµανία εξακολουθεί να παραµένει στα χαµηλότερα επίπεδα µεταξύ των χωρών-µελών της ευρωζώνης, λόγω της ασθενούς εσωτερικής ζήτησης. Παράλληλα, αύξηση για πρώτη φορά στους τελευταίους έξι µήνες σηµείωσαν και οι τιµές παραγωγού στη Γερµανία, καθώς ο εν λόγω δείκτης αυξήθηκε κατά,2% σε σχέση µε τον Αύγουστο. Σε ετήσια βάση µειώθηκαν κατά,9%. Η αύξηση αυτή οφείλεται κατά κύριο λόγο στην άνοδο των τιµών του πετρελαίου, η οποία επηρεάζει το κόστος παραγωγής. Αν και η παραπάνω εξέλιξη θα µπορούσε να αποτελέσει προάγγελο αναθέρµανσης των πληθωριστικών πιέσεων για το επόµενο διάστηµα, οικονοµικοί παράγοντες στη Γερµανία εκτιµούν ότι οι αυξήσεις στο κόστος παραγωγής δεν θα µετακυλιστούν στους καταναλωτές, καθώς η εσωτερική ζήτηση εξακολουθεί να παραµένει αναιµική, ενώ και η διατήρηση της ανεργίας στο υψηλότερο σηµείο των τελευταίων ετών, επηρεάζει αρνητικά την καταναλωτική εµπιστοσύνη. Γερµανία: Απρόσµενη άνοδος της βιοµηχανικής παραγωγής τον Αύγουστο Αύξηση σηµείωσε η βιοµηχανική παραγωγή στη Γερµανία για δεύτερο συνεχόµενο µήνα τον Αύγουστο, γεγονός που οφείλεται στην αύξηση της παραγωγής στις αυτοκινητοβιοµηχανίες και στους ηλεκτρονικούς υπολογιστές. Πιο συγκεκριµένα, η συνολική παραγωγή στα εργοστάσια, ορυχεία και υπηρεσίες κοινής ωφέλειας αυξήθηκε κατά 1,8% σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα Ιούλιο, ενώ παράγοντες της αγοράς ανέµεναν µείωση της τάξης του,3%. Οι πωλήσεις των αυτοκινητοβιοµηχανιών αυξήθηκαν κατά 3%, στο παραπάνω διάστηµα. Η παραπάνω ανακοίνωση είναι η τρίτη κατά σειρά που υποδηλώνει ότι η µεγαλύτερη οικονοµία του κόσµου αρχίζει να εµφανίζει σταδιακή ανάκαµψη. Υπενθυµίζεται ότι οι παραγγελίες των εργοστασίων αυξήθηκαν τον Αύγουστο, ενώ και η ανεργία υποχώρησε για πρώτη φορά µετά από πολλούς µήνες κάτω από το όριο των 4 εκατ. ατόµων. Γερµανία: Πτώση κατέγραψαν οι παραγγελίες του κατασκευαστικού κλάδου τον Αύγουστο Μειώθηκαν για δεύτερο συνεχόµενο µήνα οι παραγγελίες του κατασκευαστικού τοµέα τον Αύγουστο, λόγω της µείωσης της εκτός των κατοικιών κατασκευαστικής δραστηριότητας. Πιο συγκεκριµένα, οι παραγγελίες µειώθηκαν κατά 2,9% σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα και κατά 11,1%, έναντι του αντίστοιχου περυσινού διαστήµατος. Οι παραγγελίες για ιδιωτικές κατοικίες αυξήθηκαν κατά 3,6%, ενώ οι εκτός των κατοικιών παραγγελίες µειώθηκαν κατά 7%. Υπενθυµίζεται ότι και τον Ιούλιο οι κατασκευαστικές παραγγελίες µειώθηκαν κατά 2,7% σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα Ιούνιο, γεγονός το οποίο αποτελεί απαισιόδοξο στοιχείο για την γερµανική οικονοµία, καθώς η κατασκευαστική δραστηριότητα αποτελεί σηµαντικό ποσοστό της οικονοµίας της χώρας. Η ιδιωτική κατασκευαστική δραστηριότητα µειώνεται συνεχώς από το 1995, συµβάλλοντας τόσο στην γενικότερη επιβράδυνση της οικονοµίας, όσο και στην πτώχευση εταιριών του κλάδου, όπως η Philipp Holzmann AG. Παράλληλα, οι δαπάνες για κατασκευές, δηµόσιες και ιδιωτικές, µειώθηκαν κατά 5,2% στο πρώτο εξάµηνο του 22, έναντι του αντίστοιχου περσινού διαστήµατος. Ωστόσο, υπάρχουν εταιρίες οι οποίες, αντίθετα στο γενικότερο κλίµα, ανακοινώνουν παραγγελίες νέων έργων. Για παράδειγµα η µεγαλύτερη κατασκευαστική εταιρία της Γερµανία, η Hochtief AG, ανακοίνωσε την ανάληψη ενός νέου έργου ύψους 134 εκατ. ευρώ, για την κατασκευή εργοστασιακού συγκροτήµατος στην ανατολική Γερµανία. Γαλλία: Κατά 1,2% µειώθηκαν οι καταναλωτικές δαπάνες τον Σεπτέµβριο Περισσότερο από το αναµενόµενο µειώθηκαν οι δαπάνες στη Γαλλία τον Σεπτέµβριο, καθώς οι καταναλωτές έκαναν λιγότερες αγορές ενδυµάτων και οικιακών ηλεκτρικών συσκευών. Σύµφωνα µε τα στοιχεία της Στατιστικής Υπηρεσίας της χώρας, Insee, οι δαπάνες για την αγορά καταναλωτικών αγαθών µειώθηκαν κατά 1,2% τον Σεπτέµβριο µετά από άνοδο,1% τον Αύγουστο. Παράγοντες της αγοράς εκτιµούσαν ότι οι καταναλωτικές δαπάνες θα υποχωρούσαν κατά,2%. Οι καταναλωτές, οι οποίοι διατήρησαν την δυναµική της δεύτερης σε µέγεθος οικονοµίας της ευρωζώνης σε υψηλά επίπεδα, (όταν µάλιστα οι εξαγωγές υποχώρησαν το περασµένο έτος), πραγµατοποιούν λιγότερες αγορές, καθώς η ανεργία η οποία έφτασε πολύ κοντά στα υψηλότερα επίπεδα σε χρονικό διάστηµα 22 µηνών τον Αύγουστο, περιορίζει τα εισοδήµατά τους. Τα παραπάνω στοιχεία είναι αποθαρρυντικά για τις προοπτικές ανάπτυξης της γαλλικής οικονοµία στο επόµενο διάστηµα, καθώς οι δαπάνες των καταναλωτών αποτελούν περίπου το ήµισυ του Α.Ε.Π. της χώρας. Στο ίδιο κλίµα εντάσσεται και η προηγούµενη ανακοίνωση της Τράπεζας της Γαλλίας, ότι η ανάπτυξη της οικονοµίας θα διαµορφωθεί στο 1% για ολόκληρο το έτος, που είναι και ο χαµηλότερος ρυθµός ανάπτυξης σε χρονικό διάστηµα εννέα ετών. 3

4 Ιταλία: Σηµαντική εξασθένηση της καταναλωτικής εµπιστοσύνης τον Οκτώβριο Υποχώρηση για όγδοο συνεχή µήνα κατέγραψε τον Οκτώβρη η καταναλωτική εµπιστοσύνη στην Ιταλία, διαµορφώµενη στα χαµηλότερα επίπεδα των τελευταίων πέντε ετών. Πιο συγκεκριµένα, ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης του ινστιτούτου Isae υποχώρησε στις 19,4 µονάδες, από τις ήδη πτωτικά αναθεωρηµένες 11,1 µονάδες του Σεπτεµβρίου. Μάλιστα, η καταναλωτική εµπιστοσύνη υποχώρησε παρά τις φορολογικές περικοπές αξίας 5,5 δισ. ευρώ που σχεδιάζει για το επόµενο έτος η κυβέρνηση της χώρας. Στην εξέλιξη αυτή συνέβαλλαν τόσο οι σχεδιαζόµενες απολύσεις στην ιταλική αυτοκινητοβιοµηχανία Fiat, όσο και η υποχώρηση των χρηµατιστηρίων και η επιβράδυνση της οικονοµίας, που αυξάνουν την ανησυχία των καταναλωτών σχετικά µε την ανεργία, η οποία εξακολουθεί να παραµένει σε υψηλά επίπεδα, της τάξης του 9%. Η σχετική έρευνα, η οποία είναι µία από τις πρώτες που έγινε για τον µήνα Οκτώβριο στην ευρωζώνη, δεν θεωρείται θετική για ένα κρίσιµο στοιχείο όπως είναι η κατανάλωση, η ισχυροποίηση της οποίας αποτελεί αναγκαίο συστατικό για την ανάκαµψη της ευρωπαϊκής οικονοµίας. Ιταλία: Αύξηση σηµείωσε ο πληθωρισµός τον Οκτώβριο Αύξηση 2,7% σηµείωσε ο πληθωρισµός στην Ιταλία σε ετήσια βάση τον Οκτώβριο, σύµφωνα µε δηµοσιευµένα στοιχεία από 12 µεγάλες πόλεις. Η εξέλιξη αυτή οφείλεται στην άνοδο των τιµών στα τρόφιµα και στα είδη ρουχισµού. Σε µηνιαία βάση η αύξηση ήταν της τάξης του,3%, ενώ παράγοντες της αγοράς, ανέµεναν αύξηση της τάξης του,2%. Τα παραπάνω στοιχεία είναι τα πρώτα που δηµοσιεύονται για τον πληθωρισµό του Οκτωβρίου στην ευρωζώνη. Σηµειώνεται ότι ο πληθωρισµός στην Ιταλία παραµένει κατά το τελευταίο διάστηµα σταθερά πάνω από το όριο του 2% που έχει θέσει η Ε.Κ.Τ.. Το γεγονός αυτό δηµιουργεί ανησυχία, καθώς ο τιµάριθµος συνεχίζει την ανοδική του πορεία, ενώ η ανάπτυξη εξακολουθεί να διατηρείται σε χαµηλά επίπεδα. Τέλος, σηµειώνεται ότι σήµερα αναµένεται να δηµοσιοποιηθούν τα πρώτα ενδεικτικά στοιχεία για τον πληθωρισµό στην µεγαλύτερη οικονοµία της ευρωζώνης, τη Γερµανία. Μ. Βρετανία: Αύξηση των λιανικών πωλήσεων τον Σεπτέµβριο Αύξηση σηµείωσαν τον Σεπτέµβριο λιανικές πωλήσεις στη Μ. Βρετανία, αλλά µε χαµηλότερους ρυθµούς, απ ότι τον προηγούµενο µήνα Αύγουστο. Πιο συγκεκριµένα, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά,4%, έναντι,7% που ήταν βάσει των αναθεωρηµένων στοιχείων τον Αύγουστο. Παράγοντες της αγοράς εκτιµούσαν ότι οι λιανικές πωλήσεις θα αυξάνονταν κατά,3%. Σε ετήσια βάση οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 4,6%. Οι πωλήσεις στα καταστήµατα τροφίµων σηµείωσαν το Σεπτέµβριο αύξηση,1% σε µηνιαία βάση και 3,7% σε ετήσια βάση, ενώ οι πωλήσεις στα πολυκαταστήµατα αυξήθηκαν κατά 3,8% και 6,7% αντίστοιχα. Οι πωλήσεις των διαρκών καταναλωτικών αγαθών σηµείωσαν αύξηση,6% τον περασµένο µήνα, ενώ αντίθετα, οι πωλήσεις ενδυµάτων και υποδηµάτων µειώθηκαν σε ποσοστό 1,1%. Αξίζει να σηµειωθεί ότι στο δεύτερο τρίµηνο οι πωλήσεις του τέταρτου σε µέγεθος σούπερ µάρκετ της Μ. Βρετανίας, Safeway Plc υποχώρησαν, όπως επίσης και του ανταγωνιστικού του Sainsbury. Η εξέλιξη αυτή πάντως αυξάνει τις προσδοκίες για περαιτέρω µείωση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας, προκειµένου να ενισχυθεί η οικονοµία. Υπενθυµίζεται ότι κατά την προηγούµενη συνεδρίαση της εννιαµελούς επιτροπής της τράπεζας, τρία µέλη είχαν ψηφίσει υπέρ της µείωσης, αριθµός που εκτιµάται ότι θα αυξηθεί. Η.Π.Α.-Μπεζ Βίβλος: Αύξηση της παραγωγικότητας αλλά και επιβράδυνση στην οικονοµία των Η.Π.Α. Ιδιαίτερα σηµαντική και µε θετικές επιπτώσεις στην οικονοµία των Η.Π.Α. ήταν η αύξηση της παραγωγικότητας σύµφωνα µε τον πρόεδρο της FED κ. Α. Γκρίνσπαν. Τα κέρδη από την αύξηση της παραγωγικότητας, σε ετήσια βάση κατά το δεύτερο τρίµηνο του 22, ήταν τα υψηλότερα από το 1983 και µάλιστα επιτεύχθησαν όταν η οικονοµία ανπτυσσόταν µε ρυθµούς της τάξης του 1,3% στο τρίµηνο Απριλίου-Ιουνίου. Πιο συγκεκριµένα η παραγωγικότητα, που αποτελεί το µέτρο για το παραγόµενο προϊόν ανά ώρα εργασίας, ήταν στο β τρίµηνο του έτους, κατά 4,8% υψηλότερη σε σχέση µε το αντίστοιχο περσινό διάστηµα. Στο σηµείο αυτό θα πρέπει να σηµειωθεί ότι αν και τα κέρδη από την αύξηση της παραγωγικότητας ήταν εντυπωσιακά στο τελευταίο διάστηµα, ένα µέρος αυτής της αύξησης οφείλεται και στην σηµαντική µείωση των θέσεων απασχόλησης από πλευράς των επιχειρήσεων, στην προσπάθειά τους να µειώσουν το κόστος παραγωγής. Αντίθετα, µε τα παραπάνω, απαισιόδοξη ήταν η έκθεση της FED "Μπεζ Βίβλος", η οποία συγκροτείται από τις εκθέσεις των 12 περιφερειακών τραπεζών των Η.Π.Α.. Σύµφωνα µε την παραπάνω έκθεση, η οικονοµική δραστηριότητα παρέµεινε ασθενική στις περισσότερες περιοχές των Η.Π.Α., κατά το δίµηνο Σεπτεµβρίου-Οκτωβρίου. Αυτή η βραδύτητα στην οικονοµική ανάπτυξη οφείλεται στο γεγονός ότι οι λιανικές πωλήσεις παρέµειναν σε χαµηλά επίπεδα χαµηλές, οι πωλήσεις των αυτοκινήτων παρουσίασαν υποχώρηση από τα προηγούµενα υψηλά επίπεδα, ενώ σε αρκετές περιοχές η βιοµηχανική δραστηριότητα, είτε µειώθηκε, είτε επιβραδύνθηκαν οι ρυθµοί της. Αξίζει να σηµειωθεί ότι η Μπεζ Βίβλος έχει 4

5 ΙΣΟΤΙΜΙΑ 25/1/22 18/1/22 Μεταβολή (%) * EUR/USD,9763,9735 +,2876 EUR/JPY 121,21 121,83 -,589 EUR/GBP,6286,6283 +,477 EUR/CHF 1,4663 1,4682 -,1294 σηµαντική επιρροή στις αγορές, ενώ θα αποτελέσει αντικείµενο µελέτης εν όψει της συνεδρίασης της FED, που έχει προγραµµατιστεί για τις 6 Νοεµβρίου. Η.Π.Α.: Κάτω από τις 4 χιλ. οι εβδοµαδιαίες αιτήσεις επιδόµατος ανεργίας Περισσότερο του αναµενοµένου µειώθηκαν οι αιτήσεις για νέα επιδόµατα ανεργίας την εβδοµάδα που έληξε στις 19 Οκτωβρίου. Πιο συγκεκριµένα, ο αριθµός των νέων αιτήσεων διαµορφώθηκε στις 389 χιλ. από 414 χιλ. την αµέσως προηγούµενη εβδοµάδα, παρουσιάζοντας µείωση κατά 25.. Παράγοντες της αγοράς ανέµεναν µείωση στις 45 χιλ. αιτήσεις. Ο αριθµός των ατόµων που λαµβάνουν επιδόµατα ανεργίας µειώθηκε στα 3,5 εκατ. άτοµα, έναντι 3,6 εκατ. ατόµων την αµέσως προηγούµενη εβδοµάδα. Πάντως σύµφωνα µε παράγοντες του υπουργείου Εργασίας, η παραπάνω µείωση ενδεχοµένως να µην δείχνει ότι η αµερικανική οικονοµία δηµιούργησε νέες θέσεις εργασίας, αλλά να αντανακλά στατιστικά προβλήµατα των αρµόδιων υπηρεσιών που σχετίζονται µε την αργία της 14ης Οκτωβρίου (ηµέρα του Κολόµβου). Επιπλέον, οι επιχειρήσεις συνεχίζουν να ανταποκρίνονται στις χαµηλές καταναλωτικές δαπάνες και στην υποχώρηση της ζήτησης, περικόπτοντας θέσεις εργασίας προκειµένου να ενισχύσουν τα κέρδη Απόκλιση από τη Μέση Αξία Συν/γών Σ.Μ.Ε. εικτών του Χ.Π.Α. ως προς την Καθαρή Αξία Συναλλαγών του Χ.Α.Α. κατά το 22 2/1 12/2 27/3 15/5 26/6 6/8 17/9 24/1 ΕΤΑΙΡΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΚΛΑ ΟΣ ΚΙΝΗΤΗΣ ΤΗΛΕΦΩΝΙΑΣ: Συγκεντρωτική κατάσταση συνδροµητών εννεαµήνου Έπειτα από την ανακοίνωση των αποτελεσµάτων της συνδροµητικής βάσης της Vodafone, έχοντας ήδη προηγηθεί αυτή της CosmOTE και της TeleSTET και θεωρώντας ότι η διείσδυση της νέας εταιρίας Q-Telecom είναι ακόµη σε αρχικό στάδιο, καταλήγουµε ότι η διείσδυση αυτή τη στιγµή στον ελλαδικό χώρο ανέρχεται στο 81,9%, ήτοι πελάτες. Το ποσοστό των συνδροµητών µε συµβόλαιο (contracts) ανέρχεται πλέον σε 35,7% επί του συνόλου, έναντι 42,4% το του 21. Ο αριθµός των νέων συνδέσεων (New adds) παρέµεινε για ένα ακόµη τρίµηνο κοντά στα 3Κ, ενώ συνεχίσθηκε η τάση µείωσης των νέων συνδέσεων µε συµβόλαιο έναντι των συνδέσεων προπληρωµένου χρόνου, καθώς η τελευταία αποτέλεσε το 72,3% των νέων συνδέσεων. CosmOTE Vodafone TeleSTET Πελατειακή Βάση % Μεταβολή 22,9% 15,5% 18,5% Με συµβόλαιο * 52,4 % 45,6 % 28,5 % 28,1 % 29,58 % 31,7 % Προπληρωµένος χρόνος * 47,6 % 54,4 % 17,5 % 71,9 % 7,42 % 68,3 % Νέες συνδέσεις 221, , ,77 71,348 12,545 73,254 Μερίδιο αγοράς 36,9% 37,62% 36,27% 35,63 % 27,3 % 26,75 % Ως ποσοστό επί του συνόλου Πηγή: ελτία τύπου Εταιριών, Ωµέγα Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Αξιοσηµείωτο είναι ότι η CosmOTE από το πρώτο τρίµηνο του 1999 βελτιώνει συνεχώς το µερίδιο αγοράς της, καταλαµβάνοντας πλέον το 38,11% αυτής. Συγκεντρώνει άλλωστε για ένα ακόµη τρίµηνο το µεγαλύτερο αριθµό νέων συνδέσεων (157Κ), ενώ εµφάνισε αύξηση της συνδροµητικής βάσης κατά 22,9% σε ετήσια βάση, έναντι 18,5% της TeleSTET και 15,5% της Vodafone. Κατάφερε τέλος σε µια αρνητική οικονοµική συγκυρία να αυξήσει, σε τριµηνιαία βάση, το ρυθµό αύξησης της πελατειακής της βάσης κατά 4,9%, έναντι µείωσης του αντίστοιχου των ανταγωνιστών. Η TeleSTET φαίνεται εξάλλου να αποσπά από το δ τρίµηνο του 21 την πλειονότητα των νέων συνδέσεων µε συµβόλαιο, επιτυγχάνοντας κατά τα τελευταία δύο τρίµηνα τη σταθεροποίηση της αναλογίας συµβολαίου / προπληρωµένης σε 31,7% / 68,3%. Στην Αλβανία, στην οποία δραστηριοποιείται η Vodafone από το γ τρίµηνο του 21 ενώ η CosmOTE από το δ τρίµηνο του 2, το 97,8% των νέων συνδέσεων αφορούν προπληρωµένη τηλεφωνία. Στην εν λόγω αγορά, η Vodafone καταφέρνει να αποσπά συνδροµητές µε συµβόλαιο, ενώ αντίθετα για την CosmOTE ο αριθµός των συνδροµητών µε συµβόλαιο τείνει συνεχώς µειούµενος. Η τελευταία ωστόσο διατηρεί ένα µερίδιο αγοράς 61% έναντι 39% της Vodafone, αποσπώντας παράλληλα την πλειοψηφία των νέων συνδέσεων. ΤΗΛΕΤΥΠΟΣ: ηµοσίευση οικονοµικών καταστάσεων 9µήνου Σύµφωνα µε τη δηµοσιευµένη συνοπτική λογιστική κατάσταση εννεαµήνου, ο κύκλος εργασιών της Εταιρίας παρουσίασε αύξηση κατά 6,9% φτάνοντας τα 9,1 εκατ. Ευρώ, ενώ τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν στα 3,3 εκατ. ευρώ παρουσιάζοντας αύξηση της τάξης του 73,8% λόγω της εµφάνισης έκτακτων εσόδων ύψους 1,2 εκατ. ευρώ. Το περιθώριο κερδών προ φόρων ανήλθε στο 3,7% έναντι 2,3% το αντίστοιχο εννεάµηνο του 21. Η ενίσχυση των µεγεθών κατά το εννεάµηνο οφείλεται στη βελτίωση των διαφηµιστικών εσόδων γεγονός το οποίο εκτιµάται ότι θα συνεχισθεί µέχρι το τέλος της χρήσης. Σηµειώνουµε ότι µέχρι τέλη Σεπτεµβρίου, η Εταιρία κατείχε σηµαντικό µερίδιο της τάξης του 35% στην εγχώρια αγορά διαφηµιστικής δαπάνης. 5

6 ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ ΖΑΧΑΡΗΣ: ηµοσίευση ετήσιου ισολογισµού Σύµφωνα µε το δηµοσιευµένο ετήσιο ισολογισµό της Εταιρίας (η οποία κλείνει χρήση στις 3/6), οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 2%, διαµορφούµενες στα 275,7 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν στα 17,3 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο της τάξης του 43,1%. Παρά την σηµαντική άνοδο των εκτάκτων αποτελεσµάτων (+83,5%), η Εταιρία κατάφερε να ενισχύσει της κερδοφορία της κυρίως λόγω της συγκράτησης των λειτουργικών εξόδων και της µείωσης των χρεωστικών τόκων, ως απόρροια της µείωσης των βραχυπρόθεσµων τραπεζικών της υποχρεώσεων, οι οποίες διαµορφώθηκαν σε 22,7 εκατ. ευρώ (-35,6% σε ετήσια βάση). Θετικό είναι επίσης το γεγονός, ότι η Εταιρία βελτίωσε τόσο το µικτό (16,2% έναντι 14,3% πέρσι) όσο και το καθαρό περιθώριο κέρδους (6,3% έναντι 4,5% πέρσι). Σηµειώνεται ότι το µέρισµα που θα προτείνει η διοίκηση στη Τακτική Γενική Συνέλευση που θα πραγµατοποιηθεί στις 15 Νοεµβρίου ανέρχεται σε,13 ευρώ / µετοχή έναντι,3 ευρώ / µετοχή πέρσι, που αντιστοιχεί σε µερισµατική απόδοση 2,72% µε βάση τη χθεσινή τιµή της µετοχής. Στο µεταξύ, η Εταιρία διευρύνει την παρουσία της στην αγορά των Βαλκανίων µετά την εξαγορά των 2 ζαχαρουργείων στη Σερβία, τα οποία θα ενισχύσουν την παραγωγική της δυναµικότητα. DIONIC: ηµοσίευση οικονοµικών καταστάσεων 9µήνου Σύµφωνα µε την δηµοσιευµένη λογιστική κατάσταση του ενεαµµήνου, αύξηση κατά 65,3% σηµείωσαν οι ενοποιηµένες πωλήσεις της Εταιρίας, οι οποίες ανήλθαν στα 32,5 εκατ. ευρώ. Αντίστοιχα, τα προ φόρων κέρδη και µετά δικαιωµάτων µειοψηφίας ξεπέρασαν το 1 εκατ. ευρώ έναντι 478,2 χιλ. ευρώ την αντίστοιχη χρήση του 21. Η αναλογικά µεγαλύτερη αύξηση του κόστους πωληθέντων (+81,8%) οδήγησε στον περιορισµό του µικτού περιθωρίου, το οποίο διαµορφώθηκε σε 16,9% έναντι 24,4% το του 2. Αντίθετα, το καθαρό περιθώριο κέδρους βελτιώθηκε στο 3,11% έναντι 2,43%, γεγονός που οφείλεται τόσο στη συγκράτηση των λειτουργικών εξόδων (12,2% ως ποσοστό των πωλήσεων έναντι 19,7% το του 21), καθώς και την καταγραφή εκτάκτων αποτελεσµάτων. Σηµειώνεται ότι στις ενοποιηµένες καταστάσεις εµφανίζεται για πρώτη φορά η εταιρία Πρότυπο Κέντρο ιανοµών που εξαγοράσθηκε τον Ιούνιο του 22, ενώ δεν περιλαµβάνεται η C.A.A.D. ΒΑΛΚΑΝ ΕΞΠΟΡΤ: ηµοσίευση οικονοµικών καταστάσεων 9µήνου Σύµφωνα µε την δηµοσιευµένη λογιστική κατάσταση ενεαµµήνου, o κύκλος εργασιών της Εταιρίας ανήλθε στα 15,9 εκατ. ευρώ παρουσιάζοντας αύξηση της τάξης του 12,7% σε σχέση µε το αντίστοιχο του 21, ενώ για το ίδιο διάστηµα, τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά 13,% φτάνοντας τα 1,52 εκατ. ευρώ. Επίσης, αύξηση παρουσίασε το περιθώριο EBITDA το οποίο ανήλθε στο 18% έναντι 13% το αντίστοιχο περυσινό διάστηµα, ενώ τα περιθώρια λειτουργικών κερδών και κερδών προ φόρων παρέµειναν στα ίδια επίπεδα µε το αντίστοιχο του 21, επηρεαζόµενα από την πίεση των τιµών στον κλάδο. Η διοίκηση συνεχίζει το πρόγραµµα αναδιάρθρωσης και βελτίωσης της ανταγωνιστικότητάς µε τα έξοδα διοικητικής λειτουργίας και διαθέσεως να σηµειώνουν στο ίδιο διάστηµα περαιτέρω µείωση (-2,2%), ενώ µέχρι το τέλος της χρήσης προσδοκά στην περαιτέρω βελτίωση των µεγεθών προβλέποντας αυξητικούς ρυθµούς της τάξης του 15% σε σχέση µε το 21. Ωστόσο είµαστε επιφυλακτικοί ως προς τις προοπτικές αποτελεσµατικής λειτουργίας της Εταιρίας µετά την διατάραξη των σχέσεων µεταξύ επιχείρησης και εργαζοµένων, αναφορικά µε τις σχεδιαζόµενες από την διοίκηση περικοπές δαπανών προσωπικού. 6

7 ΠΙΝΑΚΑΣ ΓΕΝΙΚΩΝ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΩΝ ΗΜ/ΝΙΑ ETAIΡΙΑ ΤΥΠΟΣ Γ.Σ. ΘΕΜΑΤΑ ΗΜΕΡΗΣΙΑΣ ΙΑΤΑΞΕΩΣ 29/1/2 ALPHA TRUST ΑΝ ΡΟΜΕ Α 29/1/2 ALPHA TRUST ΩΡΙΩΝ 29/1/2 ΣΕΛΟΝΤΑ 29/1/2 NEXUS ΕΠΕΝ ΥΤΙΚΗ B Eπαναληπτική Έκτακτη B Eπαναληπτική Έκτακτη Α Eπαναληπτική Έκτακτη Α Eπαναληπτική Τακτική Έγκριση συγχώνευσης µε απορρόφηση της εταιρίας «ALPHA TRUST ΩΡΙΩΝ» από την Εταιρία Αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου λόγω της ανωτέρω συγχώνευσης Έγκριση συγχώνευσης µε απορρόφηση της Εταιρίας από την «ALPHA TRUST ΑΝ ΡΟΜΕ Α» Έγκριση συγχώνευσης µε απορρόφηση της Τρίτων από την Εταιρία Αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου λόγω της ανωτέρω συγχώνευσης Μετατροπή των ανώνυµων µετοχών σε ονοµαστικές Μείωση του µετοχικού κεφαλαίου για κάλυψη ζηµιών µε αντίστοιχη µείωση της ονοµαστικής αξίας κάθε µετοχής Μεταβολή της ονοµαστικής αξίας της µετοχής λόγω µετατροπής σε ευρώ 3/1/2 ΕΘΝΙΚΗ ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΗ Έκτακτη Καθορισµός ιδιοτήτων µελών ιοικητικού Συµβουλίου 3/1/2 ΤΕΧΝΟ ΟΜΗ Έκτακτη Εκλογή νέου ιοικητικού Συµβουλίου 3/1/2 ΑΤΤΙ ΚΑΤ Έκτακτη Εκλογή νέου ιοικητικού Συµβουλίου 3/1/2 JUMBO Τακτική Έγκριση οικονοµικών καταστάσεων Εκλογή νέου ιοικητικού Συµβουλίου Τροποποίηση των όρων του µετατρέψιµου οµολογιακού δανείου της Συµµετοχή στην αύξηση µετοχικού κεφαλαίου της θυγατρικής Jumbo Trading Ltd. 31/1/2 ΧΑΪ ΕΜΕΝΟΣ Έκτακτη Εκλογή νέου ιοικητικού Συµβουλίου 31/1/2 ΙΑΣΩ Έκτακτη Εκλογή νέου ιοικητικού Συµβουλίου 31/1/2 INTERTECH - ΙΕΘΝΕΙΣ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΕΣ Έκτακτη Εκλογή νέου ιοικητικού Συµβουλίου 31/1/2 J & P - ΑΒΑΞ Έκτακτη Εκλογή νέου ιοικητικού Συµβουλίου 31/1/2 COSMOTE Έκτακτη Εκλογή νέου ιοικητικού Συµβουλίου Έγκριση και ανανέωση συµβάσεων µε τον ΟΤΕ * (Ε)Τ = (Επαναληπτική) Τακτική Γενική Συνέλευση, (Ε)Ε = (Επαναληπτική) Έκτακτη Γενική Συνέλευση, ΕΙ = Ειδική Γενική Συνέλευση. ** Οι Γ. Σ. καθώς και τα θέµατα ηµερήσιας διάταξης δεν έχουν επίσηµα επιβεβαιωθεί. 7

8 Αριθµός Συµβολαίων Αριθµός Συµβολαίων ΩΜΕΓΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε.Π.Ε.Υ Συν. Αριθµός Σ.Μ.Ε. στον FTSE/ΧΑΑ 2 FTSE/ΧΑΑ 2 Σ.Μ.Ε. Νοεµβρίου 22 στο FTSE/ΧΑΑ 2 1/1 14/1 16/1 18/1 22/1 24/1 Συν. Αριθµός Σ.Μ.Ε. στον FTSE/ΧΑΑ Mid 4 FTSE/ΧΑΑ Mid 4 Σ.Μ.Ε. Νοεµβρίου 22 στο FTSE/ΧΑΑ Mid 4 1/1 14/1 16/1 18/1 22/1 24/ Αριθµός Ανοιχτών Συµβολαίων στο είκτη FTSE/ΧΑΑ Mid 4 Αριθµός Ανοιχτών Συµβολαίων στο είκτη FTSE/ΧΑΑ /1 14/1 16/1 18/1 22/1 24/ Εκκαθάρισης Εκκαθάρισης ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΗΝ ΑΓΟΡΑ ΠΑΡΑΓΩΓΩΝ Μικρές διακυµάνσεις στα Σ.Μ.Ε. µε διατήρηση του discount και χαµηλή συναλλακτική δραστηριότητα τόσο στα futures όσο και στα options Στην Αγορά των Παραγώγων το µικρό εύρος διακύµανσης των συµβολαίων δεν άφησε περιθώρια στους επενδυτές είτε για να ακολουθήσουν intra-day στρατηγικές, µε αποτέλεσµα να παρατηρηθεί µείωση του όγκου συναλλαγών σε εβδοµαδιαία βάση (έγιναν 45. περίπου συµβόλαια αθροιστικά στον πρώτο και δεύτερο µήνα του FTSE/ΧΑΑ 2 έναντι των 75. συµβολαίων που πραγµατοποιήθηκαν την αµέσως προηγούµενη εβδοµάδα), είτε για να διαµορφώσουν σαφή εικόνα για την περαιτέρω πορεία της Τρέχουσας Αγοράς και να ανοίξουν κάποια θέση. Στασιµότητα και αβεβαιότητα ήταν εποµένως τα κύρια χαρακτηριστικά των πέντε προηγούµενων συνεδριάσεων µε διατήρηση του discount, έως και 2%, στα futures. Αντίστοιχη ήταν η εικόνα στα συµβόλαια του FTSE/ΧΑΑ Mid 4, καθ όλη τη διάρκεια της εβδοµάδας µε το discount να διευρύνεται στο κλείσιµο της Παρασκευής στα επίπεδα του 1,1%. Στην Αγορά των ικαιωµάτων προαίρεσης, το µόνο αξιοσηµείωτο ήταν η ζήτηση που υπήρξε κατά τη συνεδρίαση της Τετάρτης για τα δικαιώµατα πώλησης Νοεµβρίου µε τιµές εξάσκησης τις 8 και 85 µονάδες. Tο put-call ratio διαµορφώθηκε υπέρ των δικαιωµάτων αγοράς σε αναλογία 1,4/1, ενώ η at-the-money τεκµαρτή µεταβλητότητα διαπραγµατεύθηκε στις 33 ποσοστιαίες µονάδες. Επίσης µειωµένος ήταν ο όγκος συναλλαγών στην αγορά των Σ.Μ.Ε. επί µετοχών µε πρωταγωνίστρια την Alpha Τράπεζα µε 654 συµβόλαια και τον Ο.Τ.Ε. να ακολουθεί µε 37 συµβόλαια. ΣΥΜΒΟΛΑΙΑ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΗΣ ΕΚΠΛΗΡΩΣΗΣ (FUTURES) * Τµήµα Παραγώγων ΩΜΕΓΑ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. ΜΗΝΑΣ ΠΑΡΑ ΟΣΗΣ ΑΝΩΤΕΡΗ ΤΙΜΗ ΕΒ ΟΜΑ ΑΣ ΚΑΤΩΤΕΡΗ ΤΙΜΗ ΕΒ ΟΜΑ ΑΣ ΤΙΜΗ ΕΚΚΑΘΑΡΙΣΗΣ 18/1/22 ΤΙΜΗ ΕΚΚΑΘΑΡΙΣΗΣ 24/1/22 ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΤΙΜΗΣ ΕΚΚΑΘΑΡΙΣΗΣ ΑΝΩΤΕΡΗ ΤΙΜΗ ΙΑΡΚΕΙΑΣ ΖΩΗΣ ΚΑΤΩΤΕΡΗ ΤΙΜΗ ΙΑΡΚΕΙΑΣ ΖΩΗΣ ΜΕΣΟΣ ΗΜΕΡΗΣΙΟΣ ΟΓΚΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΜΕΣΗ ΗΜΕΡΗΣΙΑ ΑΞΙΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ (σε χιλ. ευρώ) ΑΡΙΘΜΟΣ ΑΝΟΙΧΤΩΝ ΣΥΜΒΟΛΑΙΩΝ Σ.Μ.Ε. ΣΤΟΝ FTSE/XAA 2 (Μονάδα ιαπραγµάτευσης: 1 µονάδα δείκτη x 5 ευρώ, Χρηµατικός ιακανονισµός) Οκτώβριος 22 98,5 859,5 897,17 87,16-3,1% 1.143,25 827, Νοέµβριος 22 97,5 86, 896,75 869,68-3,2% 1.14, 828, εκέµβριος , 863, /Υ 871,79 Μ/Υ 895, 863, Μάρτιος ,5 877,24-3,1% 935, 857, 12 Ιούνιος /Υ /Υ Μ/Υ - - Σεπτέµβριος /Υ /Υ Μ/Υ - - Σ.Μ.Ε. ΣΤΟΝ FTSE/XAA Mid 4 (Μονάδα ιαπραγµάτευσης: 1 µονάδα δείκτη x 1 ευρώ, Χρηµατικός ιακανονισµός) Οκτώβριος ,75 19, 194,72 193,35 -,7% 231, 175, Νοέµβριος ,75 188,75 191,45 193,49 1,7% 198,75 175, εκέµβριος /Υ /Υ Μ/Υ - - Μάρτιος /Υ /Υ Μ/Υ - - Ιούνιος /Υ /Υ Μ/Υ - - Σεπτέµβριος /Υ /Υ Μ/Υ - - * εν περιλαµβάνονται στοιχεία της συνεδρίασης της Παρασκευής 25/1/22. /Υ: εν Υπάρχει ή δεν έχει κάνει πράξη. Μ/Υ: Μη Υπολογίσιµο. Οι σειρές Σ.Μ.Ε. και ικαιωµάτων Ιανουαρίου 23 στους δείκτες FTSE/ΧΑΑ 2 και FTSE/ΧΑΑ Mid 4 άρχισαν να διαπραγµατεύονται τη ευτέρα 21/1/22. Οι σειρές Σ.Μ.Ε. και ικαιωµάτων Νοεµβρίου 22 στους δείκτες FTSE/ΧΑΑ 2 και FTSE/ΧΑΑ Mid 4 θα λήξουν την Παρασκευή 15/11/22. Οι σειρές Σ.Μ.Ε. και ικαιωµάτων Φεβρουαρίου 23 στους δείκτες FTSE/ΧΑΑ 2 και FTSE/ΧΑΑ Mid 4 θα αρχίσουν να διαπραγµατεύονται τη ευτέρα 18/11/22. Οι σειρές Σ.Μ.Ε. εκεµβρίου 22 σε µετοχές θα λήξουν την Παρασκευή 2/12/22. Οι σειρές Σ.Μ.Ε. Σεπτεµβρίου 23 σε µετοχές θα αρχίσουν να διαπραγµατεύονται τη ευτέρα 23/12/22. 8

9 TEXΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Παρασκευή 25 Οκτωβρίου 22 IDX General ASE (1,778.16, 1,782.26, 1,757.55, 1,761.29) A Relative Strength Index (35.943) August September November December22 February March April May June July August September November December 23 MACD ( ) August September November December22 February March April May June July August September NovemberDecember 23 KMO Γενικός είκτης Βραχυχρόνια Τάση: Πτωτική Τρέχουσα : 1.761,29 µονάδες Αντίσταση: 1 η 1.78 µονάδες, 2 η 1.95 µονάδες, Στήριξη: 1 η 1.75 µονάδες 2 η 1.72 µονάδες Στο διάγραµµα τιµών απεικονίζεται η πορεία του Γενικού είκτη του Χ.Α.Α από τα µέσα του 1992 έως σήµερα. Κατά την διάρκεια της εβδοµάδας που πέρασε η τιµή του είκτη διέσπασε καθοδικά την περιοχή των 1.78 µονάδων που είχαµε ορίσει ως στήριξη στην προηγούµενη ανάλυση. Κατά συνέπεια η αγορά άρχισε και πάλι να υποχωρεί, προς αναζήτηση νέου σηµείου ισορροπίας, ενώ έως την συνεδρίαση της Παρασκευής η τιµή του είκτη προσέγγισε την περιοχή των 1.76 µονάδων. Στο διάγραµµα των τιµών διακρίνεται η ανοδική πορεία του Γενικού είκτη που ξεκίνησε το 1992 από το επίπεδο των 52 µονάδων και ορίζεται έως σήµερα από την ανοδική γραµµή τάσης Α, καθώς η προσέγγισή της το Νοέµβριο του 1996 και τον Οκτώβριο του 22 συνοδεύτηκε από απροθυµία των πωλητών για περαιτέρω κινήσεις. Το ανοδικό βήµα της γραµµής Α είναι περίπου 1 µονάδες το µήνα, ενώ ενδεχόµενη προσέγγισή της στις επόµενες συνεδριάσεις στο επίπεδο των 1.72 µονάδων θα επιβεβαιώσει για ακόµα µια φορά την ισχύ της παραπάνω στήριξης, καθώς η διατήρησή της σε συνδυασµό µε την αύξηση του όγκου συναλλαγών θα αποτελέσει ζωτικής σηµασίας γεγονός για την βραχυπρόθεσµη πορεία των τιµών. Στους βραχυχρόνιους τεχνικούς δείκτες ο Relative Strength Index δεν κατάφερε να διασπάσει ανοδικά την πτωτική του τάση, ενώ γύρισε καθοδικός εντός της ουδέτερης περιοχής, µε περαιτέρω πτωτική διάθεση, ενώ αντίθετα ο MACD διατηρεί την ανοδική του τάση, καθώς κινείται στην υπερπωληµένη περιοχή πάνω από τον ΚΜΟ 9 ηµερών. Συµπερασµατικά, µε βάση τα παραπάνω προτείνεται στους επενδυτές µε βραχυπρόθεσµη επενδυτική στρατηγική η αποφυγή τοποθετήσεων στις επόµενες συνεδριάσεις. Επίσης η αξία και ο όγκος των συναλλαγών, των τελευταίων ηµερών δεν δίνει σαφή εικόνα για τις προθέσεις τις αγοράς, ενώ η αδράνεια των επενδυτών ενδέχεται να οδηγήσει το είκτη σε χαµηλότερα επίπεδα τιµών. Με βάση τα παραπάνω, συνίσταται η αναµονή έως ότου εµφανιστούν ενδείξεις ουσιαστικής αύξησης της συναλλακτικής δραστηριότητας. Το επίπεδο των 1.72 µονάδων, αποτελεί το πρώτο σηµαντικό επίπεδο στήριξης των τιµών, µε ενδιάµεση δευτερεύουσας σηµασίας στήριξη η περιοχή των 1.75 µονάδων. Τέλος, η περιοχή των 1.78 µονάδων έχει πλέον το ρόλο της αντίστασης, ενώ ΚΜΟ 9 ηµερών στις 1.95 µονάδες ορίζει τη µεσοπρόθεσµη πτωτική πορεία του είκτη από το Φεβρουάριο του 2. Οι ανωτέρω επενδυτικές προτάσεις αγοράς ή πώλησης µετοχικών αξιών εξάγονται αποκλειστικά µέσω της µεθόδου της Τεχνικής Ανάλυσης. Ο χρονικός ορίζοντας των εν λόγω προτάσεων είναι αυστηρά βραχυχρόνιος και µέγιστης χρονικής διάρκειας µιας εβδοµάδας. Η παρούσα ανάλυση αποτελεί προϊόν εσωτερικής χρήσης της ΩΜΕΓΑ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. και η τελευταία δεν φέρει ουδεµία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές αποφάσεις που βασίζονται στα εξαγόµενα συµπεράσµατά της. 9