Μακροοικονομική. Διάλεξη 8 Το Υπόδειγμα Mundell - Fleming

Μέγεθος: px

Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "Μακροοικονομική. Διάλεξη 8 Το Υπόδειγμα Mundell - Fleming"

Ελένη Μαρής
5 χρόνια πριν
Προβολές:

1 Μακροοικονομική Διάλεξη 8 Το Υπόδειγμα Mundell - Fleming

2 Εισαγωγή Το υπόδειγμα Mundell-Fleming είναι ένα μοντέλο IS-LM που αναπτύχθηκε για την περίπτωση μιας ανοιχτής οικονομίας. Σε αυτή τη συγκεκριμένη διάλεξη, θα εξετάσουμε μόνο την περίπτωση μιας μικρής ανοιχτής οικονομίας. Ωστόσο, η ανάλυση μπορεί εύκολα να γενικευθεί στην περίπτωση όπου μια συγκεκριμένη χώρα δεν είναι μια μικρή ανοιχτή οικονομία αλλά μια μεγάλη ανοιχτή οικονομία.

3 Εισαγωγή(συνέχεια) Κάνουμε δύο βασικές υποθέσεις για να κατασκευάσουμε το υπόδειγμα Mundell -Fleming: 1) Τέλεια Κινητικότητα Κεφαλαίων: δεν υπάρχουν περιορισμοί στο διεθνές εμπόριο περιουσιακών στοιχείων. Επιπλέον, τα εγχώρια και διεθνείς ομόλογα είναι τέλεια υποκατάστατα. Αυτό σημαίνει ότι έχουν τα ίδια χαρακτηριστικά όσον αφορά τον κίνδυνο, την ωριμότητα κ.λπ.

4 Εισαγωγή(συνέχεια) 2) Ο ορισμός της μικρής ανοιχτής οικονομίας: μια μικρή ανοιχτή οικονομία είναι μια οικονομία που είναι πολύ μικρή για να επηρεάσει τις παγκόσμιες τιμές οποιουδήποτε αγαθού. Αυτό σημαίνει ότι ο όγκος του εμπορίου είναι πολύ μικρός σε σύγκριση με το διεθνές επίπεδο. Επιπλέον, δεδομένου ότι μια μικρή ανοικτή οικονομία δεν μπορεί να επηρεάσει τις παγκόσμιες τιμές, δεν μπορεί να επηρεάσει και το παγκόσμιο επιτόκιο.

5 Εισαγωγή(συνέχεια) Η υπόθεση 1) συνεπάγεται ότι στην εγχώρια χώρα πρέπει να ισχύει ότι: r=r, όπου r είναι το επιτόκιο στην εγχώρια οικονομία, ενώ r * είναι το παγκόσμιο επιτόκιο (το επιτόκιο που επικρατεί στη διεθνή αγορά περιουσιακών στοιχείων).η υπόθεση 2) σημαίνει ότι μια μικρή ανοιχτή οικονομία θεωρεί το παγκόσμιο επιτόκιο ως δεδομένο (= εξωγενές, δεν μπορεί να το επηρεάσει).

6 Εισαγωγή(συνέχεια) Στο υπόδειγμα μας θεωρούμε μόνο το πραγματικό επιτόκιο, που σημαίνει ότι δεν θεωρούμε μεταβολές στις τιμές. Επομένως, στο μοντέλο Mundell-Fleming λαμβάνουμε τις τιμές σταθερές όπως στο κλασικό υπόδειγμα IS-LM. Επομένως, το υπόδειγμα μας πρέπει να θεωρείται βραχυχρόνιο υπόδειγμα.

7 Εισαγωγή(συνέχεια) Δεδομένου ότι οι τιμές είναι σταθερές (τόσο στην εγχώρια όσο και στις διεθνείς αγορές), η ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία κινείται προς την ίδια κατεύθυνση με την πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία. ε= ep P

8 Εισαγωγή(συνέχεια) Δεδομένου ότι ο λόγος P P είναι μια σταθερός στο υπόδειγμα μας, μια μεταβολή του e(ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία) θα μεταβάλει το ε ανάλογα.

9 Εισαγωγή(συνέχεια) Αυτό σημαίνει ότι μπορούμε να γράψουμε τις Καθαρές Εξαγωγές ως συνάρτηση της ονομαστικής συναλλαγματικής ισοτιμίας αντί της πραγματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας:, με NX(e) και dnx(e) < 0, αύξηση (μείωση) της ονομαστικής συναλλαγματικής ισοτιμίας (που σημαίνει ανατίμηση της εγχώριο νόμισμα) θα μειώσει (αύξηση) το εμπορικό ισοζύγιο NX. de

10 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming Χρησιμοποιούμε ένα υπόδειγμα IS-LM όπου τώρα έχουμε έναν επιπλέον όρο στην καμπύλη IS που δίνεται από NX(e) Αντίθετα από το πρότυπο υπόδειγμα IS-LM που προέκυψε στον χώρο (r-y), το υπόδειγμα Mundell- Fleming προέρχεται στον χώρο (e-y). Ο λόγος προκύπτει από τις υποθέσεις και 2). που έγιναν πριν

11 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Σύμφωνα με τις υποθέσιες αυτές, το εγχώριο επιτόκιο (r) είναι πάντα ίσο με το παγκόσμιο επιτόκιο (r *), επομένως δεν μπορεί να προσδιοριστεί στην εγχώρια χώρα. Αυτό σημαίνει ότι λαμβάνουμε υπόψη το εγχώριο επιτόκιο που αναφέρεται στην ανάλυση μας. Το πρώτο δομικό στοιχείο δίνεται από την καμπύλη IS σε μια ανοικτή οικονομία: Η καμπύλη IS στην μικρή ανοιχτή οικονομία

12 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Δηλώνουμε την καμπύλη IS σε μια ανοικτή οικονομία ως IS * για να την διαφοροποιήσουμε από την καμπύλη IS που προκύπτει σε μια κλειστή οικονομία. Τα κύρια συστατικά αυτής της καμπύλης IS στην ανοιχτή οικονομία είναι: Πραγματικό Επιτόκιο r=r Συνάρτηση κατανάλωσης C=C(Y-T)

13 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Συνάρτηση Επενδύσεων I=I(r ) Κρατικές Δαπάνες (εξωγενής μεταβλητή) G Η Συνάρτηση των Καθαρών Εξαγωγών=NX(e)

14 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Σε μια ανοιχτή οικονομία, η Ταυτότητα των Λογαριασμών του Εθνικού Εισοδήματος δίνεται παρακάτω: Y=C+I +G + ΝΧ Χρησιμοποιώντας τις προηγούμενες συναρτήσεις έχουμε Υ=C(Y-T) + I(r ) + G + NX(e) 1)

15 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Η εξίσωση 1) καθορίζει σιωπηρά τη σχέση μεταξύ της ονομαστικής συναλλαγματικής ισοτιμίας και του επιπέδου πραγματικού εισοδήματος στην αγορά αγαθών (σιωπηρά επειδή εργαζόμαστε με γενική λειτουργική μορφή, για παράδειγμα δεν γνωρίζουμε ρητά τη συνάρτηση κατανάλωσης ή τη λειτουργία των καθαρών εξαγωγών). Η εξίσωση 1) μας δίνει σιωπηρά το IS * για μια μικρή ανοικτή οικονομία όταν υπάρχει τέλεια κινητικότητα του κεφαλαίου.

16 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Ποια είναι η σχέση μεταξύ e και Y που υπονοείται από 1); Αρνητικό ή θετικό; Γνωρίζουμε ότι πρόκειται να είναι αρνητική, καθώς η αύξηση του e (ανατίμηση του εγχώριου νομίσματος σε σχέση με το νόμισμα του υπόλοιπου κόσμου) θα μειώσει την NX και κατά συνέπεια η Y θα μειωθεί. Μαθηματικά Y-(Y-T) - I(r ) G NX(e) F(Y,e)=0 C Y - F Y F e = 1 C Y dnx(e) de 2)

17 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Παρατηρήστε ότι η C είναι η οριακή ροπή προς κατανάλωση Y με την υπόθεση ότι είναι θετική και μικρότερη από 1. Επομένως ο παρονομαστής στην εξίσωση 2) είναι θετικός. Γνωρίζουμε ότι ΝΧ(e) ΝΧ(e) <0 συνεπώς - >0. e Ο παρονομαστής στην εξίσωση 2) είναι θετικός. Δεδομένων αυτών των γεγονότων στην εξίσωση 2) η παράγωγος είναι αρνητική και άρα η εξίσωση 1) συνεπάγεται μια αρνητική σχέση μεταξύ e και Υ. e

18 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) H καμπύλα IS * δείχνει όλους εκείνους τους συνδυασμούς των Y και e που κάνουν την αγορά αγαθών στην εγχώρια χώρα να βρίσκεται ισορροπία για δεδομένο παγκόσμιο επιτόκιο. e IS * Y

19 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Παρατηρήστε ότι έχουμε e στον κάθετο άξονα. Το IS * μετατοπίζεται για τον ίδιο λόγο όπως στην κλασική καμπύλη IS. Μια αύξηση στο G (ή μια μείωση στο T) θα μετατοπίσει την IS * προς τα πάνω και δεξιά. Μια μείωση στο G (ή μια αύξηση στο T) θα μετατοπίσει την IS * προς τα πάνω και αριστερά.

20 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Η καμπύλη LM * είναι πολύ παρόμοια με τη συνήθη(δηλαδή την LM). Η κύρια διαφορά είναι ότι αντικαθιστούμε το εγχώριο επιτόκιο με το παγκόσμιο επιτόκιο, διότι υποθέτουμε ότι είναι ίσα: Η καμπύλη LM*: Μ P = L(r,Y)

21 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Δεδομένου ότι το LM * είναι ανεξάρτητο από την ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία, στον χώρο e-y η καμπύλη LM * θα είναι μια κάθετη γραμμή σε κάποιο επίπεδο του Y. Ο λόγος είναι επειδή δεδομένου του r *, υπάρχει μόνο μία τιμή του Y που εξισώνει τη ζήτηση χρήματος με την προσφορά, ανεξάρτητα από το e.

22 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) e LM Y

23 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Μια αύξηση της προσφοράς χρήματος (M) θα μετατοπίσει το LM * προς τα δεξιά. Δεδομένου ότι το P είναι σταθερό και το r * είναι εξωγενές, εάν η κεντρική τράπεζα αυξήσει το M, τότε το Y πρέπει να αυξηθεί για να εξισωθεί η ζήτηση χρήματος (L) με την προσφορά χρήματος (M / P).

24 Το υπόδειγμα Mundell-Fleming(συνέχεια) Μια μείωση της προσφοράς χρήματος (M) θα μετατοπίσει το LM * προς τα αριστερά. Δεδομένου ότι το P είναι σταθερό και το r * είναι εξωγενές, εάν η κεντρική τράπεζα μειώσει το M, τότε το Y πρέπει να μειωθεί για να εξισωθεί η ζήτηση χρήματος (L) με την προσφορά χρήματος (M / P).

25 Η Ισορροπία στο Υπόδειγμα Mundell- Fleming(συνέχεια) Τοποθετούμε μαζί και τις δύο καμπύλες και παίρνουμε το σημείο ισορροπίας (e o, Y o ) LM e o IS Y o εισόδημα ισορροπίας

26 Κυμαινόμενες και Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Σε ένα σύστημα κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών, το e επιτρέπεται να κυμαίνεται ανάλογα με τις μεταβαλλόμενες οικονομικές συνθήκες. Αντίθετα, με σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες, η κεντρική τράπεζα εμπορεύεται εγχώρια για ξένο νόμισμα σε προκαθορισμένη τιμή.

27 Κυμαινόμενες και Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Στην περίπτωση αυτή, ας υποθέσουμε ότι η κεντρική τράπεζα θέλει να διατηρήσει μια σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία μεταξύ του Ευρώ και του δολαρίου ΗΠΑ, Για παράδειγμα μια ισοτιμία 1 προς 1 σημαίνει 1 δολάριο = 1 ευρώ.

28 Κυμαινόμενες και Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Ας επικεντρωθούμε μόνο στο εμπορικό ισοζύγιο (NX): Οι εξαγωγές από την Ελλάδα προς τις ΗΠΑ αυξάνονται: στην περίπτωση αυτή οι πολίτες της Ελλάδας λαμβάνουν δολάρια που πρέπει να μετατραπούν σε ευρώ. Επομένως, στην Ελλάδα αυτό θα αντιπροσωπεύει μια προσφορά δολαρίων και μια ζήτηση για ευρώ.

29 Κυμαινόμενες και Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Εισαγωγές στην Ελλάδα από τις ΗΠΑ: στην περίπτωση αυτή οι εισαγωγείς της Ελλάδας μετατρέπουν τα Ευρώ τους σε δολάρια για να πληρώσουν για τα αμερικανικά εμπορεύματα που εισάγονται. Επομένως, έχουμε ότι οι εισαγωγές στην περίπτωση αυτή αντιπροσωπεύουν ζήτηση για δολάρια και προσφορά Ευρώ.

Σχετικά έγγραφα

ΕΠΑΝΑΛΗΠΤΙΚΕΣ ΕΡΩΤΗΣΕΙΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ 1. Οι επενδύσεις σε μια κλειστή οικονομία χρηματοδοτούνται από: α. το σύνολο των αποταμιεύσεων δημόσιου και ιδιωτικού τομέα. β. μόνο τις ιδιωτικές αποταμιεύσεις.