ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Έκδοση 6-3-2008 ΗΠΑ: Η FED φαίνεται αποφασισμένη να προχωρήσει στη μείωση των επιτοκίων στο 2,5% εν όψει της επιβράδυνσης της αμερικανικής οικονομίας, παρά την σημαντική αύξηση του πληθωρισμού στο 4,2% τον Ιανουάριο. ΕΥΡΩΖΩΝΗ: Aμετάβλητο στο 4% διατήρησε το επιτόκιο παρέμβασης η ΕΚΤ στη συνεδρίασή της στις 6/3/2008, λόγω της διατήρησης του πληθωρισμού πάνω από το όριο- στόχο του 2% (Φεβ. 2008: 3,2%). ΕΛΛΑΔΑ: Με ρυθμό 4% «έτρεξε» η ελληνική οικονομία το 2007, μετά το 3,6% που σημειώθηκε στο δ 3μηνο του 2007. Σύμφωνα με προβλέψεις της Τράπεζας της Ελλάδος, η οικονομία θα αναπτυχθεί με ρυθμό της τάξης του 3,7% το 2008. Ο Ι Κ Ο Ν Ο Μ Ι Κ Ε Σ Ε Ξ Ε Λ Ι Ξ Ε Ι Σ Η.Π.Α. Επιτόκια: Η FED φαίνεται αποφασισμένη να προχωρήσει στη μείωση των επιτοκίων στο 2,5% παρά την σημαντική αύξηση του πληθωρισμού με βάση το ΔΤΚ στο 4,2% τον Ιανουάριο. Ανοδικά κινήθηκε και ο δομικός πληθωρισμός με βάση το ΔΤΚ ο οποίος διαμορφώθηκε στο 2,5%. Ρυθμός ανάπτυξης: Με ρυθμό μόλις 0,6% έτρεξε το ΑΕΠ των ΗΠΑ στο δ τρίμηνο του 2007, ύστερα από το 4,9% του γ τριμήνου. Η FED αναθεώρησε προς τα κάτω τις προβλέψεις της για τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ των ΗΠΑ το 2008 στο 1,3%-2,0% (2007: 2,2%). Η μείωση των επιτοκίων στο 3%, και η έγκριση δημοσιονομικού πακέτου ύψους 170 δις. δολ. για την τόνωση της κατανάλωσης και των επενδύσεων, αναμένεται να οδηγήσουν σε ανάκαμψη της οικονομίας από το β 6μηνο του έτους. Αγορά κατοικιών: Λιανικές πωλήσεις: Απασχόληση: Εμπιστοσύνη καταναλωτών: Οι πωλήσεις νέων κατοικιών σημείωσαν νέα πτώση, 2,8% τον Ιανουάριο, φτάνοντας στα κατώτερα επίπεδα από το 1995. Οι πωλήσεις υφιστάμενων κατοικιών μειώθηκαν κατά 0,4% τον Ιανουάριο σε μηνιαία βάση (Δεκ. 07: - 2,2%). Σε ετήσια βάση η πτώση ήταν 23,4%. Αύξηση 0,3% σε μηνιαία βάση σημείωσαν οι λιανικές πωλήσεις στις ΗΠΑ τον Ιανουάριο, ύστερα από μείωση κατά -0,4% που σημείωσαν τον Δεκέμβριο του 2007. Σε ετήσια βάση, οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 3,9%. Χαμηλότερα των εκτιμήσεων διαμορφώθηκαν οι αιτήσεις για επιδόματα ανεργίας στις ΗΠΑ την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε την 1η Μαρτίου φτάνοντας τις 351.00, μειωμένες κατά 21.000. Σημαντική πτώση, στις 69,6 μονάδες σημείωσε τον τον Φεβρουάριο ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του πανεπιστημίου του Michigan, φτάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 16-ετών (Ιαν.: 78,4 μονάδες). Η πτώση του δείκτη αποτελεί ένδειξη της επιφυλακτικότητας των καταναλωτών, λόγω της διαφαινόμενης ύφεσης στις ΗΠΑ. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Φεβρουάριος 2008 1

ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΩΝ Νέο ιστορικό υψηλό έναντι του δολαρίου σημείωσε το ευρώ στις 29/2/08 αγγίζοντας τα επίπεδα των 1,5240 δολαρίων. Η μεγάλη πτώση του δολαρίου έναντι του ευρώ κατά τη διάρκεια των τελευταίων ημερών οφείλεται στην επιδείνωση των οικονομικών δεδομένων των ΗΠΑ καθώς και στην αναμενόμενη διεύρυνση της διαφοράς των επιτοκίων ΗΠΑ-Ευρωζώνης καθώς η FED αναμένεται να παραμείνει πιο τολμηρή όσον αφορά τις μειώσεις των επιτοκίων. Ο μήνας ξεκίνησε με το ευρωπαϊκό νόμισμα σε καθοδική πορεία από το επίπεδο των 1,48 δολαρίων μέχρι και τα 1,4450 δολάρια περίπου, ακολουθώντας την πτωτική πορεία των χρηματιστηριακών αγορών. Η πορεία αυτή αντιστράφηκε από τις 08/02 όταν τα στοιχεία για την αμερικάνικη οικονομία που άρχισαν να ανακοινώνονται έδειχναν σημάδια αδυναμίας της και έκαναν εμφανή τον κίνδυνο ύφεσης. Σε αντιδιαστολή, τα στοιχεία του μήνα για την ευρωπαϊκή οικονομία δείχνουν σημάδια αντοχής της οικονομίας της Ευρωζώνης. Ταυτόχρονα το ευρώ βοηθήθηκε και από την μεγάλη άνοδο των τιμών του πετρελαίου και των πολυτίμων μετάλλων που τιμολογούνται σε δολάρια. Με χαμηλότερα ανοδικό ρυθμό κινήθηκε το ευρώ έναντι του ιαπωνικού νομίσματος φθάνοντας μέχρι και τα 161 γεν περίπου, ενώ στη συνέχεια ακολούθησε διόρθωση μέχρι τα επίπεδα των 157 γεν περίπου επηρεασμένο από τις συστηματικές πωλήσεις δολαρίων έναντι του ιαπωνικού νομίσματος που οδήγησαν την ισοτιμία στο χαμηλότερο επίπεδο των τριών τελευταίων ετών. Ισοτιμία Ευρώ- Δολαρίου, Φεβρουάριος 2008 Ισοτιμία Ευρώ- Γεν, Φεβρουάριος 2008 1.525 1.52 1.515 1.51 1.505 1.5 1.495 1.49 1.485 1.48 1.475 1.47 1.465 1.46 1.455 1.45 1.445 1.44 4/2/2008 7/2/2008 12/2/2008 15/2/2008 20/2/2008 25/2/2008 28/2/2008 4/3/2008 162 161 160 159 158 157 156 155 154 4/2/2008 7/2/2008 12/2/2008 15/2/2008 20/2/2008 25/2/2008 28/2/2008 4/3/2008 ΕΥΡΩΖΩΝΗ- ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ Επιτόκια: Aμετάβλητο στο 4% διατήρησε το επιτόκιο παρέμβασης η ΕΚΤ στη συνεδρίασή της στις 6/3/2008, λόγω της διατήρησης του πληθωρισμού πάνω από το όριο- στόχο του 2% (Φεβ. 2008: 3,2%). Σύμφωνα με τον Πρόεδρο της ΕΚΤ, ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει πάνω από το όριο αυτό και το 2008. Οι αγορές εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα προβεί τελικά σε μείωση των επιτοκίων στο β εξάμηνο του έτους. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Φεβρουάριος 2008 2

Προσφορά Χρήματος, Πληθωρισμός: Ανάπτυξη: Γερμανία: Γαλλία: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Στο 11,5% διαμορφώθηκε ο δείκτης προσφοράς χρήματος Μ3 τον Ιανουάριο (ελαφρά μειωμένος από το 11,6% του Δεκεμβρίου), γεγονός που συντελεί στη διατήρηση των επιτοκίων της ΕΚΤ στο 4%. Στο 2,6% διαμορφώθηκε ο ρυθμός ανάπτυξης της Ευρωζώνης το 2007 (2006: 2,8%). Η αύξηση του ΑΕΠ στο δ 3μηνο του 2007, ωστόσο διαμορφώθηκε στο 2,2% σε ετήσια βάση, από 2,7% το γ 3μηνο, σαφώς επηρεασμένη από το αρνητικό διεθνές κλίμα. Η ανάπτυξη εκτιμάται ότι θα περιοριστεί σημαντικά το 2008 (το ΔΝΤ προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης μόλις κατά 1,6%). Η αύξηση του ΑΕΠ περιορίστηκε σε 0,3% σε 3μηνιαία βάση και στο 1,8% σε ετήσια βάση στο δ 3μηνο του 2007. Για το σύνολο του 2007, ο ρυθμός ανάπτυξης ήταν 2,5% έναντι 2,9% το 2006. Απροσδόκητη άνοδο σημείωσε ο δείκτης ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης IFO φτάνοντας τις 104,1 μονάδες τον Φεβρουάριο (Ιαν.: 103,4 μονάδες). Στο χαμηλότερο επίπεδο σχεδόν 16 ετών διαμορφώθηκε η ανεργία στην Γερμανία τον Φεβρουάριο. Η ανεργία υποχώρησε στο 8%, έναντι 8,1% τον Ιανουάριο. Η αύξηση του ΑΕΠ της Γαλλίας διαμορφώθηκε 0,3% σε 3μηνιαία βάση και 2,1% σε ετήσια βάση στο δ 3μηνο του 2007, από 0,8% και 2,2% στο γ 3μηνο. Η επιβράδυνση της οικονομίας οφείλεται κυρίως στην περιορισμένη αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης. Συνολικά το 2007, η αύξηση του ΑΕΠ ήταν στο 1,9%, από 2,2% το 2006. Στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 12 ετών διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός στη Γαλλία τον Ιανουάριο, φθάνοντας το 3,2%, λόγω των αυξήσεων των τιμών των τροφίμων και της ενέργειας. Τον Δεκέμβριο ο πληθωρισμός είχε διαμορφωθεί σε 2,8%. Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Insee διαμορφώθηκε στις -35 μονάδες τον Φεβρουάριο, το χαμηλότερο επίπεδο από το 1987 ( Ιαν.: - 34 μονάδες). Πτωτικά κινήθηκε ο δείκτης Οικονομικού Κλίματος τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην ΕΕ και τον Φεβρουάριο φτάνοντας τις 100,2 και τις 100,1 μονάδες αντίστοιχα. Η πτώση και στις δύο περιπτώσεις οφείλεται κυρίως στην πτώση του δείκτη των υπηρεσιών και σε μικρότερο βαθμό στην πτώση του δείκτη των κατασκευών και της μεταποίησης. Μ.Ο έτους 2007 2008 2005 2006 2007 Δεκ. Ιαν. Φεβ. EE 99,7 107,3 111,8 105,8 103,3 100,2 Ευρωζώνη 98,1 108,9 109,0 103,4 101,7 100,1 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ρυθμός ανάπτυξης: Χαμηλότερα του 2% προβλέπεται να διαμορφωθεί η ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας σύμφωνα με τον Οργανισμό Οικονομικής Ανάπτυξης και Συνεργασίας (ΟΟΣΑ). σε προηγούμενη πρόβλεψή του ο διεθνής οργανισμός είχε εκτιμήσει τον ρυθμό ανάπτυξης σε 2,3%, έναντι 2,7% το 2007. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Φεβρουάριος 2008 3

Πετρέλαιο: Παρά την διαφαινόμενη ύφεση στην οικονομία των ΗΠΑ, θεαματική άνοδο σημείωσαν οι τιμές του πετρελαίου τον Φεβρουάριο, φτάνοντας τα 102,6 δολ./βαρέλι στο τέλος του μήνα, συμβάλλοντας έτσι στη διατήρηση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ, αλλά και στην Ευρωζώνη σε υψηλά επίπεδα. Σύμφωνα με έρευνα του Reuters, η μέση τιμή του πετρελαίου το 2008 αναμένεται να διαμορφωθεί στα 84 δολ./ βαρέλι από τα 72,3 δολ. δολ./βαρέλι το 2007. 105 103 101 99 97 95 93 91 89 87 85 Τιμή πετρελαίου Crude, Φεβρουάριος 2008 4/2/2008 11/2/2008 18/2/2008 25/2/2008 3/3/2008 ΙΑΠΩΝΙΑ Ρυθμός ανάπτυξης: Στο 3,7% διαμορφώθηκε σε ετησιοποιημένη βάση το ΑΕΠ της Ιαπωνίας στο δ 3μηνο του 2007. Η ιδιωτική κατανάλωση ενισχύθηκε κατά 0,5% (γ 3μηνο 2007: -0,2%), ενώ οι κεφαλαιακές δαπάνες σημείωσαν αύξηση κατά 2,9%, (γ 3μηνο: 1,1%). ΕΛΛΑΔΑ Ρυθμός ανάπτυξης: Πληθωρισμός: Έλλειμμα εμπορικού ισοζυγίου: Επενδύσεις: Με ρυθμό 4% «έτρεξε» η ελληνική οικονομία το 2007, μετά το 3,6% που σημειώθηκε στο δ 3μηνο του 2007. Αυτό οφείλεται κυρίως στην μείωση των επενδύσεων κατά 4,1% σε ετήσια βάση, λόγω περιορισμού των δημοσίων επενδύσεων, καθώς και της εξασθένισης των επενδύσεων σε κατοικίες. Σύμφωνα με προβλέψεις της ΤτΕ, το ΑΕΠ θα αυξηθεί με ρυθμό της τάξης του 3,7% το 2008. Αύξηση 3,9% παρουσίασε ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή τον Ιανουάριο, σε σύγκριση με τον αντίστοιχο Δείκτη του Ιανουαρίου 2007. Οι μεγαλύτερες ετήσιες αυξήσεις σημειώθηκαν στις κατηγορίες της στέγασης (+11,6%) και της διατροφής (+5,2%). Για το 2008, η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει πληθωρισμό της τάξης του 3,4%. Τα 2.660,1 εκατ. ευρώ έφτασε το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου το Δεκέμβριο 2007, έναντι 2.310,4 εκατ. ευρώ τον ίδιο μήνα το 2006 (αύξηση 15,1%), σύμφωνα με στοιχεία της ΕΣΥΕ. Εξαιρουμένων των πετρελαιοειδών το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου παρουσίασε αύξηση 242,4 εκατ. ευρώ ή 12,4% σε ετήσια βάση. Σύμφωνα με έρευνα του ΙΟΒΕ, οι επενδυτικές δαπάνες στη βιομηχανία το 2007 σημείωσαν πτώση 6,8% σε ετήσια βάση. Για το 2008 προβλέπεται αύξηση των επενδύσεων των ιδιωτικών επιχειρήσεων κατά 19,1%, ενώ οι επενδύσεις των δημόσιων επιχειρήσεων αναμένεται να μειωθούν κατά 26,4%. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Φεβρουάριος 2008 4

Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Βελτίωση σημείωσε ο δείκτης οικονομικού κλίματος τον Φεβρουάριο φτάνοντας τις 102,7 μονάδες λόγω της βελτίωσης του δείκτη των υπηρεσιών (+ 11 μονάδες) και της ανόδου του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης (+6 μονάδες). Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Μ.Ο έτους 2008 2004 2005 2006 2007 Ιαν. Φεβ. Ελλάδα 102,5 88,9 103,3 108,8 100,6 102,7 Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών Μ.Ο έτους 2008 2004 2005 2006 2007 Ιαν. Φεβ. Ελλάδα -26-34 -34-28 -40-64 EE -12-11 -7-4 -10-11 Ευρωζώνη -14-14 -9-5 -12-12 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Α Ν Α Σ Κ Ο Π Η Σ Η Α Γ Ο Ρ Ω Ν ΔΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙA Αρνητικό το κλίμα στις διεθνείς αγορές και τον Φεβρουάριο τους δείκτες στην αμερική να σημειώνουν απώλειες που αγγίζουν έως και το 5%, ενώ οι υπόλοιπες αγορές κατέγραψαν μικρότερες απώλειες. Τα επίπεδα αβεβαιότητας για τις αγορές και τις οικονομίες παραμένουν σε ασυνήθιστα υψηλά επίπεδα με την ψυχολογία της επενδυτικής κοινότητας να βρίσκεται στο ναδίρ. 29/12/06 31/12/07 31/1/08 29/2/08 Μεταβολή από 31/12/07 DJ 3012.463,1513.264,82 12.650,36 12.266,39-8,23% S&P 500 1.418,30 1.468,36 1.378,55 1.330,63-9,38% NASDAQ 2.415,29 2.652,28 2.389,86 2.271,48-14,36% Ftse 100 6.310,90 6.456,90 5.879,80 5.884,30-8,87% DAX 30 6.681,13 8.067,32 8.718,81 6.748,13-16,35% CAC 40 5.617,71 5.614,08 4.869,79 4.790,66-14,67% BEL20 4.454,16 4..127,47 3.722,23 3.757,12-8,97% SMI 8.785,74 8.484,46 7.670,44 7.533,86-11,20% NIKKEI-22517.225,8315.307,78 13.592,47 13.603,02-11,14% Μηνιαία μεταβολή δεικτών διεθνών χρηματιστηρίων NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30-5,00% -4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Φεβρουάριος 2008 5

Διακύμανση Δείκτη S&P, Φεβρουάριος 2008 1390 1380 1370 1360 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 4/2/2008 7/2/2008 12/2/2008 15/2/2008 21/2/2008 26/2/2008 29/2/2008 Διακύμανση Δείκτη Nasdaq, Φεβρουάριος 2008 2400 2380 2360 2340 2320 2300 2280 2260 2240 2220 2200 2180 4/2/2008 7/2/2008 12/2/2008 15/2/2008 21/2/2008 26/2/2008 29/2/2008 ΔΙΕΘΝΗΣ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ, ΕΠΙΤΟΚΙΑ Παρά τη μείωση των αμερικανικών επιτοκίων κατά 1,25% μέσα σε διάστημα 2 εβδομάδων τον Ιανουάριο, ο Φεβρουάριος χαρακτηρίστηκε από μία πληθώρα αρνητικών οικονομικών στοιχείων καθώς και από ανησυχία σχετικά με την βιωσιμότητα των ασφαλιστικών εταιρειών (monoliners) που έχουν εγγυηθεί για την αποπληρωμή των δανείων υψηλού ρίσκου. Οι τελευταίες μάλιστα δηλώσεις της FED, για το αν και κατά πόσο οι μικρότερες τράπεζες θα είναι σε θέση να ξεπεράσουν την παρούσα κρίση σε συνδυασμό με τα παραπάνω, οδήγησαν σε ραγδαία αύξηση τις τιμές των ομολόγων και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, καθώς ώθησαν τους επενδυτές να επιστρέψουν στο ασφαλές καταφύγιο των αξιών σταθερού εισοδήματος, του κυβερνητικού χρέους. Πιο συγκεκριμένα η απόδοση των 10-ετών ευρωπαϊκών ομολόγων ενώ κινήθηκε ανοδικά- για τεχνικούς κυρίως λόγους- το μεγαλύτερο μέρος του Φεβρουαρίου, καθώς την πρώτη ημέρα του μήνα διαπραγματεύτηκε κοντά στο 3,94% για να φτάσει στις 26 Φεβρουαρίου κοντά στο επίπεδο του 4,07%, στη συνέχεια όμως- και για τους λόγους που προαναφέραμε- δεν κατάφερε να διατηρηθεί σε αυτά τα επίπεδα, και έκλεισε τελικά κάτω από το 3,90% την τελευταία ημέρα του μήνα. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Φεβρουάριος 2008 6

Αντίστοιχα και η απόδοση των 10-ετών αμερικανικών ομολόγων ξεκίνησε από το επίπεδο του 3,62% ως κλείσιμο του μήνα Ιανουαρίου, για να φτάσει στις 25 Φεβρουαρίου στο 3,90% και να κλείσει τελικά στο επίπεδο του 3,52% στα τέλη του μήνα. Η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των 10-ετών αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων ακολούθησε αρχικά ανοδική πορεία αφού από τις -32 μ.β στις 31/1/2008 έφτασε να διαπραγματεύεται στις -10 μ.β. στις 19/02/2008 για να ακολουθήσει όμως μια ραγδαία καθοδική πορεία και να φτάσει κοντά στις -40 μ.β. στα τέλη του μήνα. Καμπύλη απόδοσης αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων, 29-2-2008 EUR US Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς Eυρωζώνης στις 31-1-2008 και στις 29-2-2008 31-1-2008 29-2-2008 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Φεβρουάριος 2008 7

Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 31-12-2008 και στις 29-2-2008 29-2-2008 31-1-2008 ΕΛΛΑΔΑ- ΑΓΟΡΕΣ Αποδόσεις 10ετών ομολόγων. Στο 4,33 % διαμορφώθηκε στις 29/2/2008 η απόδοση του ελληνικού 10 ετούς ομολόγου. Η διαφορά απόδοσης έναντι του γερμανικού και του αμερικανικού 10ετούς βρέθηκε στις 44 και στις 82 μονάδες βάσης αντίστοιχα. 2005 2006 2007 2008 30/12 29/12 31/12 31/1 29/2 ΗΠΑ 4,39 4,70 4,03 3,6 3,51 Γερμανίας 3,30 3,94 4,33 3,94 3,89 Ελλάδας 3,53 4,20 4,63 4,30 4,33 Χρηματιστήριο Αθηνών Με μηνιαίες απώλειες 5,27% έκλεισε η Σοφοκλέους το Φεβρουάριο στις 4.133 μονάδες και παρουσιάζει ζημιές που ξεπερνούν 1.000 μονάδες ή 20,20% από την αρχή του έτους -πρώτη σε υποχώρηση από τις διεθνείς αγορές- φλερτάροντας επικίνδυνα με τα χαμηλά 52 εβδομάδων. Το διεθνές περιβάλλον επιδεινώνεται σε μακροοικονομικό επίπεδο και το γεγονός αυτό προοιωνίζει διατήρηση του κλίματος νευρικότητας για χρονικό διάστημα που δεν μπορεί να προσδιοριστεί, ενώ οι επιχειρηματικές εξελίξεις και τα εταιρικά αποτελέσματα δεν μπορούν να αλλάξουν από μόνα τους την τάση στην εγχώρια αγορά. Η ασάφεια που επικρατεί για το μέγεθος των οver the counter συναλλαγών και το θολό τοπίο γύρω από το φόρο υπεραξίας που πρόκειται να αντικαταστήσει το φόρο 0,15% επί των πωλήσεων μετοχών είναι δύο πρόσθετοι παράγοντες ουσιαστικής πίεσης στο Χ.Α. Καταλύτης των εξελίξεων πάντως παραμένει το διεθνές κλίμα με την απαισιοδοξία να κυριαρχεί αυτήν τη στιγμή. Από τεχνικής άποψης ο Γ.Δ βρίσκει στήριξη στα επίπεδα των 3.900 και 3.780 μονάδων ενώ αντιμετωπίζει αντιστάσεις στις 4.170 και 4.340 μονάδες. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Φεβρουάριος 2008 8

29/12/2006 31/12/07 31/1/2008 29/2/2008 Μεταβολή από 31/12/2007 Γ.Δ.Χ.Α. 4.466,62 5.178,83 4.362,79 4.133,03-20,19% FTSE ASE 20 2.421,75 2.752,48 2.295,76 2.130,76-22,59% FTSE mid 40 5.283,56 6.264,66 5.345,38 5.113,65-18,37% FTSE smallcap 80 880,58 1.057,38 928,9 916,31-13,34% FTSE 140 5.343,12 6.219,28 5.212,06 4.869,65-21,70% Τραπεζικός 6.194,47 7.296,42 6.040,03 5.557,91-23,83% Μηνιαία μεταβολή δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών Τραπεζικός FTSE 140 FTSE Smallcap 80 FTSE MID 40 FTSE ASE 20 Γ.Δ.Χ.Α. -8,00% -7,00% -6,00% -5,00% -4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΤΙΜΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΧΑ, Φεβρουάριος 2008 4600 4500 4400 4300 4200 4100 4000 4/2/2008 11/2/2008 18/2/2008 25/2/2008 3/3/2008 Διακύμανση Δείκτη FTSE 20, Φεβρουάριος 2008 Διακύμανση Δείκτη Τραπεζών, Φεβρουάριος 2008 2400 2350 2300 2250 2200 6400 6200 6000 5800 2150 2100 2050 2000 4/2/2008 11/2/2008 18/2/2008 25/2/2008 3/3/2008 5600 5400 5200 1/2/2008 6/2/2008 11/2/2008 16/2/2008 21/2/2008 26/2/2008 2/3/2008 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Φεβρουάριος 2008 9

Αμοιβαία Κεφάλαια Στη διάρκεια του Φεβρουαρίου το συνολικό ενεργητικό των Α/Κ μειώθηκε κατά 2,53%. Όσον αφορά τις επιμέρους κατηγορίες, τις μεγαλύτερες απώλειες σημείωσαν τα Ομολογιακά Εξωτερικού και τα Μετοχικά Εσωτερικού. Όσον αφορά τα μερίδια, αρνητικά κινήθηκαν όλες οι κατηγορίες με εξαίρεση τα μερίδια των Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων, τα οποία αυξήθηκαν κατά 2,70%. ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ (ποσά σε ευρώ) 31/12/2007 31/1/2008 29/2/2008 Μεταβολή Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(2) (3)/(1) Διαχείρισης Διαθεσίμων 7.987.099.520,72 7.783.792.277,23 7.886.373.392,52 1,32% -1,26% Μετοχικά 5.197.854.648,54 4.463.243.993,04 4.243.809.191,84-4,92% -18,35% Εσωτερικού 4.443.299.014,27 3.829.245.070,31 3.617.841.151,43-5,52% -18,58% Εξωτερικού 752.435.702,78 633.998.922,73 625.968.040,41-1,27% -16,81% Ομολογιακά 4.343.287.938,63 4.064.912.418,99 3.810.455.380,01-6,26% -12,27% Εσωτερικού 1.434.564.075,37 1.442.897.633,29 1.434.347.036,47-0,59% -0,02% Εξωτερικού 2.908.723.863,26 2.622.014.785,70 2.376.108.343,54-9,38% -18,31% Μικτά 2.721.661.328,76 2.506.828.636,05 2.445.457.704,28-2,45% -10,15% Funds of Funds 1.436.815.431,53 1.180.514.671,06 1.107.833.556,79-6,16% -22,90% ΣΥΝΟΛΟ 21.686.718.868,18 19.999.291.996,37 19.493.929.225,44-2,53% -10,11% Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/12/2007 Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 29/2/2008 Μικτά 12,56% Funds of Funds 6,64% Διαχείρισης Διαθεσίμων 36,76% Μικτά 12,54% Funds of Funds 5,68% Ομολογιακά Ομολογιακά 20,06% Μετοχικά 23,98% 19,55% Μετοχικά 21,77% Διαχείρισης Διαθεσίμων 40,46% Το δελτίο επιμελήθηκαν οι Π. Τριανταφύλλου, Ε. Μπόζνου και Γ. Μπεκύρος υπό τον συντονισμό του Χρ. Καλαμπόκη, Γενικού Διευθυντή Οικονομικών, Διοικητικών Υπηρεσιών και Κεφαλαιαγορών-Χρηματαγορών. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονομικών Εξελίξεων- Αποκλεισμός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άμεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται με το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες μέσω του διαδικτυακού μας τόπου, δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση, ευθέως ή εμμέσως, παρότρυνση, συμβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως με οικονομικό αποτέλεσμα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενημερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόμενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόμενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόμενης οποιασδήποτε δικής μας ευθύνης, σύμφωνα και με τους γενικούς όρους και επισημάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Τράπεζας Αττικής. Μετά τη δημοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Τράπεζα Αττικής ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Φεβρουάριος 2008 10