ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Έκδοση 8-1-2008 ΗΠΑ: Σε μείωση των επιτοκίων κατά 25 μ.β. στο 4,25% προέβη η Fed κατά τη συνεδρίασή της στις 11/12. Σύμφωνα με τα πρακτικά της συνάντησης, η κατάσταση της αμερικανικής οικονομίας χαρακτηρίζεται από ρευστότητα και οι προοπτικές της οικονομίας παραμένουν αβέβαιες καθώς η πλήρης έκταση των επιπτώσεων της κρίσης στην αγορά των subprime δεν έχει εκτιμηθεί. Οι αγορές προεξοφλούν νέα μείωση των επιτοκίων από την Fed τον Ιανουάριο. ΕΥΡΩΖΩΝΗ: Η πιστωτική κρίση υποχρεώνει την ΕΚΤ να διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια παρέμβασης παρά τον υψηλό δείκτη κυκλοφορίας χρήματος και την αναζωπύρωση των πληθωριστικών πιέσεων. Για το 2008, με βάση τις εξελίξεις στον πληθωρισμό και την πορεία της ισοτιμίας του ευρώ η ΕΚΤ αναμένεται να διατηρήσει τα επιτόκια παρέμβασής της στο 4%, ιδιαίτερα αν η Fed δεν μειώσει τα επιτόκια παρέμβασής της κάτω από το 3,75%. ΕΛΛΑΔΑ: Στο 3,8% σε ετήσια βάση διαμορφώθηκε ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας το γ 3μηνο του 2007 (γ 3μηνο 2006: 4,3%). Η ανάπτυξη στηρίζεται στον υψηλό ρυθμό αύξησης των επενδύσεων κατά 9,3% στο 9μηνο του 2007. Σύμφωνα με το Πρόγραμμα Σταθερότητας και Ανάπτυξης 2007-2010 ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας στην περίοδο 2008-2010 θα διαμορφωθεί στο 4%. Προβλήματα δημιουργούνται από τα υψηλά ελλείμματα του προϋπολογισμού και το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου. Ο Ι Κ Ο Ν Ο Μ Ι Κ Ε Σ Ε Ξ Ε Λ Ι Ξ Ε Ι Σ Η.Π.Α. Επιτόκια: Ρυθμός ανάπτυξης: Πληθωρισμός: Αγορά κατοικιών: Μεταποίηση: Σε μείωση των επιτοκίων κατά 25 μ.β. στο 4,25% προέβη η Fed κατά τη συνεδρίασή της στις 11/12. Σύμφωνα με τα πρακτικά της συνάντησης, η κατάσταση της αμερικανικής οικονομίας χαρακτηρίζεται από ρευστότητα και οι προοπτικές της οικονομίας παραμένουν αβέβαιες καθώς η πλήρης έκταση των επιπτώσεων της κρίσης στην αγορά των subprime δεν έχει εκτιμηθεί. Οι αγορές προεξοφλούν νέα μείωση των επιτοκίων από την Fed τον Ιανουάριο. Στο 4,9% διαμορφώθηκε ο ρυθμός ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας το γ 3μηνο του 2007 (β 3μηνο: 3,8%). Σε ετήσια βάση το ποσοστό διαμορφώνεται σε 2,8%. Η ανάπτυξη οφείλεται στην αύξηση των επιχειρηματικών επενδύσεων κατά 9,3%, έναντι 11% το β 3μηνο, αλλά και στην αύξηση των εξαγωγών κατά 19,1%, έναντι 7,5% το β 3μηνο, λόγω της υποτίμησης του δολαρίου. Μεγάλη αύξηση, στο 4,3%, σημείωσε ο πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ στις ΗΠΑ τον Νοέμβριο (Οκτ.: 3,5%) λόγω της αύξηση της τιμής των προϊόντων ενέργειας. Στο 2,3% διαμορφώθηκε ο δομικός πληθωρισμός τον Νοέμβριο από 2,2% τον Οκτώβριο. Οι πωλήσεις νέων κατοικιών διαμορφώθηκαν στις 647.000, το Νοέμβριο, σημειώνοντας πτώση κατά 9%, φτάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 12 ετών. Σε ετήσια βάση, η πτώση διαμορφώνεται στο 34,4%. Στα χαμηλότερα επίπεδα της τελευταίας πενταετίας διαμορφώθηκε η μεταποιητική δραστηριότητα στις ΗΠΑ τον Δεκέμβριο, καθώς ο δείκτης δραστηριότητας του Institute for Supply Management διαμορφώθηκε στις 47,7 μονάδες (Νοέμ. 50,8 μονάδες ). Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2007 1

Απασχόληση: Εμπιστοσύνη καταναλωτών: Στις 336.000 ανήλθαν οι αιτήσεις για επιδόματα ανεργίας στις ΗΠΑ την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε στις 29 Δεκεμβρίου, μειωμένες κατά 21.000. Η ανεργία διαμορφώθηκε στο 5% τον Δεκέμβριο, έναντι 4,7% τον Νοέμβριο. Βελτίωση του καταναλωτικού κλίματος τον Δεκέμβριο, με τον δείκτη του Conference Board να διαμορφώνεται στις 88,6 μονάδες (Νοέμ. 87,8). ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΩΝ Τις είκοσι πρώτες ημέρες του Δεκεμβρίου, το ευρώ ακολούθησε καθοδική πορεία έναντι του δολαρίου και από τα υψηλά του 1,47 βρέθηκε μέχρι και τα επίπεδα του 1,43 με τους traders να κατοχυρώνουν μέρους των κερδών των προηγούμενων μηνών. Καθώς τον Δεκέμβριο οι τράπεζες μειώνουν ή κλείνουν τις θέσεις τους λόγω του τέλους χρόνου οι διακυμάνσεις του ευρώ δολαρίου χαρακτηρίστηκαν από μεγάλη μεταβλητότητα. Τις τελευταίες μέρες του χρόνου η ισοτιμία επανήλθε στα επίπεδα του 1,47 καθώς κάποιοι επενδυτές τοποθετήθηκαν ξανά υπέρ του ευρώ. Η ισοτιμία ευρώ/γεν ακολούθησε ανάλογη πορεία. Τις πρώτες είκοσι ημέρες κινήθηκε καθοδικά μέχρι τα επίπεδα των 162 γεν ανά ευρώ για να ανακάμψει στα επίπεδα των 167 γεν ανά ευρώ προς το τέλος του μήνα. Σ αυτή την ανάκαμψη βοήθησε και το ανοδικό γύρισμα των διεθνών χρηματιστηρίων και ιδιαίτερα των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων που έκλεισαν στο τέλος του χρόνου κοντά στα υψηλά έτους δείχνοντας ότι το carry trade εξακολουθεί να χρηματοδοτεί τις επενδύσεις σε μετοχές και ομόλογα. Ισοτιμία Ευρώ- Δολαρίου, Δεκέμβριος 2007 Ισοτιμία Ευρώ- Γεν, Δεκέμβριος 2007 1.475 1.47 1.465 1.46 1.455 1.45 1.445 1.44 1.435 1.43 1.425 1.42 1.415 1.41 3/12/2007 5/12/2007 7/12/2007 11/12/2007 13/12/2007 17/12/2007 19/12/2007 21/12/2007 25/12/2007 27/12/2007 31/12/2007 167 166 165 164 163 162 161 160 159 158 157 3/12/2007 5/12/2007 7/12/2007 11/12/2007 13/12/2007 17/12/2007 19/12/2007 21/12/2007 25/12/2007 27/12/2007 31/12/2007 ΕΥΡΩΖΩΝΗ- ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ Επιτόκια: Προσφορά Χρήματος, Πληθωρισμός: Γερμανία: Σε ένεση ρευστότητας ύψους 348,6 δισ. ευρώ, προέβη στις 18/12 η ΕΚΤ προσφέροντας επιτόκιο 4,21% σε δημοπρασία που ολοκληρώθηκε στις 4/1/08. Ταυτόχρονα η ΕΚΤ φροντίζει να απορροφά τα επιπλέον κεφάλαια από τις αγορές για να διατηρήσει σταθερά τα διατραπεζικά επιτόκια. Η διατήρηση του δείκτη κυκλοφορίας χρήματος, Μ3, και του πληθωρισμού σε επίπεδαρεκόρ καθιστά ιδιαίτερα δύσκολη τη μείωση των επιτοκίων. Αμετάβλητος, στο 12,3% (το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 28 ετών) παρέμεινε ο δείκτης κυκλοφορίας χρήματος Μ3 στην Ευρωζώνη τον Νοέμβριο. Στο 3,1% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός τον Δεκέμβριο στην Ευρωζώνη σύμφωνα με προσωρινά στοιχεία της Eurostat, παραμένοντας αμετάβλητος σε σχέση με τον Νοέμβριο. Το Ινστιτούτο IFO αναθεώρησε προς τα κάτω τις εκτιμήσεις για την αύξηση του ΑΕΠ της Γερμανίας στο 2,5% το 2007 (από 2,6%) και στο 1,8% το 2008 (από 2,2%). Ανασταλτικός παράγοντας, ο περιορισμός των καταναλωτικών δαπανών. Στο 8,4% διαμορφώθηκε η ανεργία στη Γερμανία τον Δεκέμβριο, φθάνοντας σε χαμηλό 15 ετών. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2007 2

Γαλλία: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Η στατιστική υπηρεσία της Γαλλίας αναθεώρησε προς τα πάνω τις εκτιμήσεις της για την αύξηση του ΑΕΠ στο 1,9% το 2007 και 1,7% το 2008. Πτωτικά κινήθηκε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος τον Δεκέμβριο τόσο στην Ευρωπαϊκή Ένωση όσο και στην Ευρωζώνη. Όσον αφορά την Ευρωζώνη, πτωτικά, κατά μία μονάδα, κινήθηκαν όλοι οι δείκτες εκτός από τον δείκτη των υπηρεσιών. Ανάλογη ήταν η πτώση των δεικτών και στην Ευρωπαϊκή Ένωση με τους δείκτες του λιανικού εμπορίου και των κατασκευών να μειώνονται κατά 2 μονάδες. Μ.Ο έτους 2007 2003 2004 2005 2006 2007 Σεπτ. Οκτ. Νοέμ. Δεκ. EE 94,1 102,3 99,7 107,3 111,8 110,6 109,6 107,6 107,1 Ευρωζώνη 93,6 99,4 98,1 108,9 109,0 106,9 106,0 104,8 104,7 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Πετρέλαιο: Τον Δεκέμβριο, η τιμή του πετρελαίου αφού διόρθωσε ακόμα και κάτω από τα 90 $ το βαρέλι άρχισε ξανά ανοδική πορεία προς τα 100 δολάρια για να διαμορφωθεί στα 99,18 δολ./βαρέλι στις 2/1/2008, λόγω συγκυριών που οφείλονται στον θάνατο της Μπεναζίρ Μπούτο και των βίαιων συγκρούσεων που ξέσπασαν στη Νιγηρία. Σημειώνεται ότι οι τιμές του πετρελαίου το 2007 αυξήθηκαν κατά 58%. Τιμή πετρελαίου Crude, Δεκέμβριος 2007 100 99 98 97 96 95 94 93 92 91 90 89 88 87 86 85 4/12/2007 9/12/2007 14/12/2007 19/12/2007 24/12/2007 29/12/2007 3/1/2008 ΙΑΠΩΝΙΑ Πληθωρισμός: Στο +0,6% ανήλθε ο πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ το Νοέμβριο (Οκτ.: +0,3%). Στο ίδιο διάστημα, ο δομικός πληθωρισμός αυξήθηκε στο +0,4% (Οκτ.: +0,1%). Η άνοδος του πληθωρισμού αυξάνει τις πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας στο α 3μηνο του 2008. ΚΙΝΑ Επιτόκια: Η κεντρική Τράπεζα της Κίνας αύξησε για άλλη μια φορά τα επιτόκια καταθέσεων και χορηγήσεων στο 4,14% και 7,47% αντίστοιχα, προκειμένου να περιορίσει τις πληθωριστικές πιέσεις, καθώς τον Νοέμβριο ο πληθωρισμός ανήλθε στο 6,9%. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2007 3

ΕΛΛΑΔΑ Ρυθμός Ανάπτυξης: Στο 3,8% σε ετήσια βάση διαμορφώθηκε ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας το γ 3μηνο του 2007 (γ 3μηνο 2006: 4,3%). Η ανάπτυξη στηρίζεται στον υψηλό ρυθμό αύξησης των επενδύσεων κατά 9,3% στο 9μηνο του 2007. Σύμφωνα με το Πρόγραμμα Σταθερότητας και Ανάπτυξης 2007-2010 ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας στην περίοδο 2008-2010 θα διαμορφωθεί στο 4%. Πληθωρισμός: Προϋπολογισμός 2008: Εκτέλεση Προϋπολογισμού: Έλλειμμα εμπορικού ισοζυγίου: Λιανικές Πωλήσεις: Στο 3,9% αναμένεται να διαμορφωθεί ο πληθωρισμός το Δεκέμβριο σύμφωνα με προσωρινά στοιχεία της ΕΣΥΕ. Ρυθμό ανάπτυξης 4% προβλέπει ο Προϋπολογισμός του 2008. Ο Προϋπολογισμός προβλέπει επίσης δημοσιονομικό έλλειμμα 1,6% του ΑΕΠ, δημόσιο χρέος στο 91% του ΑΕΠ, ανεργία στο 7,4%, αύξηση της δημόσιας κατανάλωσης κατά 0,7% (από 4,2% το 2007), αύξηση των επενδύσεων κατά 10,5%, των εξαγωγών κατά 7,3% και των εισαγωγών κατά 7,8%. Τέλος, τα έσοδα από τις αποκρατικοποιήσεις προβλέπονται σε 1,6 δισ. ευρώ. Αυξημένο κατά 45,2% ήταν το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού το εντεκάμηνο Ιανουαρίου- Νοεμβρίου 2007 σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2006, (στόχος προϋπολογισμού: αύξηση 14%). Οι αποκλίσεις εξηγούνται κυρίως από την υστέρηση των εσόδων που στο συγκεκριμένο διάστημα αυξήθηκαν κατά 5,4% έναντι πρόβλεψης 6,6% για το σύνολο του 2007. Το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου ανήλθε σε 3.474,9 εκατ. ευρώ τον Οκτώβριο έναντι 2.926,2 εκατ. ευρώ τον Οκτώβριο του 2006, παρουσιάζοντας ετήσια αύξηση 18,8%. Εξαιρουμένων των πετρελαιοειδών το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου αυξήθηκε κατά 363,7 εκατ. ευρώ ή 15,6% σε σύγκριση με τον αντίστοιχο μήνα του 2006. Ο Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο λιανεμπόριο παρουσίασε ετήσια αύξηση 4,2% τον Οκτώβριο έναντι αυξήσεως 9,3% που σημειώθηκε κατά την αντίστοιχη σύγκριση του έτους 2006 προς το 2005. Ανεργία: Στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1998 υποχώρησε η ανεργία το γ 3μηνο του έτους, στο 7,9% του εργατικού δυναμικού (γ 3μηνο 2006: 8,3%). Πιστωτική Επέκταση: Τουρισμός: Αύξηση 22,6% σε ετήσια βάση σημείωσαν οι χορηγήσεις προς τον ιδιωτικό τομέα τον Οκτώβριο. Πιο συγκεκριμένα, τα στεγαστικά δάνεια παρουσίασαν αύξηση 23,4%, ενώ τα καταναλωτικά δάνεια ήταν αυξημένα κατά 20,8%. Ο συνολικός αριθμός αφίξεων τουριστών από το εξωτερικό εκτιμάται ότι αυξήθηκε 6% το 2007, έναντι 8,4% το 2006. Σε παγκόσμιο επίπεδο ο τουρισμός ενισχύθηκε επίσης κατά 6%. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Πτωτικά κινήθηκε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος τον Δεκέμβριο φτάνοντας τις 105,1 μονάδες. Στο σύνολο του 2007, κατά μέσο όρο ο δείκτης διαμορφώθηκε στις 108,8 μονάδες αισθητά υψηλότερα από το 2006. Αμετάβλητος, στις -29 μονάδες, παρέμεινε ο δείκτης εμπιστοσύνης καταναλωτών. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Μ.Ο έτους 2007 2004 2005 2006 2007 Σεπτ. Οκτ. Νοέμ. Δεκ. Ελλάδα 102,5 88,9 103,3 108,8 111,9 109,3 107,6 105,1 Μ.Ο έτους 2007 2004 2005 2006 2007 Σεπτ. Οκτ. Νοέμ. Δεκ. Ελλάδα -26-34 -34-28 -26-22 -29-29 EE -12-11 -7-4 -4-5 -7-7 Ευρωζώνη -14-14 -9-5 -5-6 -8-9 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2007 4

Α Ν Α Σ Κ Ο Π Η Σ Η Α Γ Ο Ρ Ω Ν ΔΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙA Οι περισσότερες διεθνείς αγορές ανέκαμψαν τον Δεκέμβριο, παρόλη την ανησυχία για τις επιπτώσεις που θα έχουν τελικά τα subprime δάνεια στο χρηματοοικονομικό κλάδο και τις δευτερογενείς επιπτώσεις στην πραγματική οικονομία και την παγκόσμια ανάπτυξη. Οι αγορές συνεχίζουν να χαρακτηρίζονται από μεγάλες διακυμάνσεις και ασταθή ψυχολογία με την επενδυτική κοινότητα να παρακολουθεί με αγωνία τις εξελίξεις. Δεν είναι τυχαία άλλωστε η εκτίμηση πολλών στελεχών του χρηματοοικονομικού κλάδου ότι το 2008 θα είναι ένα έτος αβεβαιότητας και έντονων διακυμάνσεων. 29/12/06 30/3/07 29/6/07 31/7/07 31/8/07 28/9/07 31/10/07 30/11/07 31/12/07 Μεταβολή από 29/12/06 DJ 3012.463,1512.354,3513.408,6213.211,9913.357,74 13.895,63 13.930,01 13.371,72 13.264,82 7,24% S&P 500 1.418,30 1.420,86 1.503,35 1.455,27 1.473,99 1.526,75 1.549,38 1.481,14 1.468,36 3,53% NASDAQ 2.415,29 2.421,64 2.603,23 2.546,27 2.596,36 2.701,50 2.859,12 2.089,10 2.652,28 9,81% Ftse 100 6.310,90 6.308,00 6.607,90 6.360,10 6.303,30 6.466,80 6.721,60 6.432,50 6.456,90 3,80% DAX 30 6.681,13 6.917,03 8.007,32 7.584,14 7.638,17 7.861,51 8.019,22 9.865,49 8.067,32 22,29% CAC 40 5.617,71 5.634,16 6.054,93 5.751,08 5.662,70 5.715,69 5.847,95 5.670,57 5.614,08 1,31% BEL20 4.454,16 4.471,65 4.639,40 4.384,47 4.350,83 4.325,29 4.441,82 4.162,50 4..127,47-5,95% SMI 8.785,74 8.976,99 9.209,36 8.885,00 8.881,46 8.933,48 9.019,57 8.828,36 8.484,46-3,43% NIKKEI-22517.225,83 17.287,6518.138,3617.248,9016.569,09 16.785,69 16.737,63 15.680,67 15.307,78-11,13% Μηνιαία μεταβολή δεικτών διεθνών χρηματιστηρίων, Δεκέμβριος 2007 NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30-4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% Διακύμανση Δείκτη S&P, Δεκέμβριος 2007 Διακύμανση Δείκτη Nasdaq, Δεκέμβριος 2007 1540 2750 1520 2700 1500 2650 1480 1460 1440 2600 2550 1420 2500 1400 3/12/2007 6/12/2007 11/12/2007 14/12/2007 19/12/2007 24/12/2007 28/12/2007 2450 3/12/2007 6/12/2007 11/12/2007 14/12/2007 19/12/2007 24/12/2007 28/12/2007 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2007 5

ΔΙΕΘΝΗΣ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ, ΕΠΙΤΟΚΙΑ Το γεγονός το οποίο έδωσε την κατεύθυνση στην ευρωπαïκή κυρίως- αγορά ομολóγων, το μήνα Δεκέμβριο, ήταν οι δηλώσεις τις ΕΚΤ στην προγραμματισμένη συνέντευξη τύπου η οποία ακολούθησε την συνεδρίασή της στις 5 Δεκεμβρίου και την αναμενόμενη διατήρηση των ευρωπαϊκών επιτοκίων στο 4%. Στις δηλώσεις αυτές αναφέρθηκε στην έντονη ανησυχία της για την πορεία του πληθωρισμού στην Ευρώπη καθώς και ότι «η μοναδική συζήτηση που έγινε στην συνεδρίαση σχετικά με την πορεία των επιτοκίων αφορούσε σε αύξηση και όχι σε μείωσή τους». Αποτέλεσμα των δηλώσεων αυτών ήταν η κατακόρυφη πτώση των τιμών των ομολόγων, πορεία που δεν ανετράπη, παρά τη μείωση των αμερικανικών επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, στην συνεδρίαση της FED στις 11 Δεκεμβρίου. Η απόδοση των 10-ετών ευρωπαϊκών ομολόγων την πρώτη μέρα του μήνα διαπραγματεύτηκε στην περιοχή του 4,11%, ενώ στη συνέχεια -και μετά τις δηλώσεις της ΕΚΤ- ακολούθησε μια ραγδαία ανοδική πορεία φτάνοντας στο επίπεδο του 4,35% στο τέλος του Δεκεμβρίου. Αντίστοιχα, η απόδοση των 10-ετών αμερικανικών ομολόγων κινήθηκε ανοδικά ξεκινώντας από το επίπεδο του 3,87% ενώ στα τέλη του μήνα άγγιξε το επίπεδο του 4,03%, δεδομένου ότι αναμένεται και νέα μείωση των αμερικανικών επιτοκίων και διατήρηση των επιτοκίων της ΕΚΤ στο 4%. Η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των 10-ετών αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων συνέχισε ουσιαστικά την καθοδική πορεία της το Δεκέμβριο, με πολλές διακυμάνσεις. Το τέλος του μήνα βρήκε τη διαφορά να προσεγγίζει τις 30 μονάδες βάσης, το χαμηλότερο σημείο των τελευταίων 4,5 ετών. Καμπύλη απόδοσης αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων, 31-12-2007 US EUR Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2007 6

Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς Eυρωζώνης στις 30-11-2007 και στις 31-12-2007 31-12-2007 30-11-2007 Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 30-11-2007 και στις 31-12-2007 31-12-2007 30-11-2007 ΕΛΛΑΔΑ- ΑΓΟΡΕΣ Αποδόσεις 10ετών ομολόγων. Στο 4,63% διαμορφώθηκε στις 31/12/07 η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου. Η διαφορά απόδοσης έναντι του γερμανικού και του αμερικανικού 10ετούς βρέθηκε στις 30 και τις 60 μονάδες αντίστοιχα. 2005 2006 2007 30/12 29/12 31/1 28/2 30/3 30/4 31/5 29/6 31/7 31/8 28/9 31/10 30/11 31/12 ΗΠΑ 4,39 4,70 4,81 4,53 4,65 4,62 4,89 5,03 4,74 4,53 4,59 4,47 3,94 4,03 Γερμανίας 3,30 3,94 4,096 3,95 4,05 4,15 4,42 4,57 4,35 4,24 4,33 4,24 4,12 4,33 Ελλάδας 3,53 4,20 4,36 4,20 4,30 4,4 4,63 4,81 4,67 4,56 4,62 4,54 4,46 4,63 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2007 7

Χρηματιστήριο Αθηνών Θετικά κινήθηκαν όλοι οι δείκτες τον Δεκέμβριο, με τον Γενικό Δείκτης να πλησιάζει τις 5200 μονάδες κλείνοντας 167 μονάδες χαμηλότερα από τα υψηλά του 2007 (5.346,04 7/11). Τόσο στο εξάμηνο όσο και στο έτος ο Γενικός Δείκτης έχει καταγράψει σημαντικές υπεραξίες παρόλο που εκδηλώθηκαν έντονες διακυμάνσεις στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές κυρίως λόγω της αβεβαιότητας που προκάλεσε η πιστωτική κρίση των subprime δανείων. Η συνέχεια των καλών εταιρικών αποτελεσμάτων του συνόλου των εισηγμένων αλλά κυρίως του Τραπεζικού κλάδου για το εννιάμηνο ενίσχυσε το Δεκέμβριο τις θετικές προσδοκίες της αγοράς. Σε αυτό το κλίμα συντελεί και η πεποίθηση ότι το 2008 θα υπάρχουν μεγάλα deals που θα ξεκινήσουν από τις Τράπεζες αυξάνοντας έτσι ακόμα πιο πολύ τις προσδοκίες των επενδυτών. Από τεχνικής άποψης ο Γ.Δ. βρίσκει στήριξη στα επίπεδα των 4.970 και 5.140 μονάδων ενώ αντιμετωπίζει αντιστάσεις στις 5.340 μονάδες. 29/12/2006 30/3/2007 29/6/2007 31/7/2007 31/8/2007 28/9/2007 31/10/2007 30/11/2007 31/12/07 Μεταβολή από 29/12/2006 Γ.Δ.Χ.Α. 4.466,62 4.643,14 4.843,78 4.917,50 4.912,53 5.123,36 5.334,50 5.053,87 5.178,83 17,86% FTSE ASE 20 2.421,75 2.488,80 2.578,00 2.619,92 2.620,70 2.702,02 2.841,23 2.701,46 2.752,48 15,79% FTSE mid 40 5.283,56 5.827,79 6.305,76 6.594,92 6.330,81 6.604,30 6.807,99 6.194,43 6.264,66 19,43% FTSE smallcap 80 880,58 891,56 1.166,33 1.148,66 1.081,95 1.124,39 1.156,01 1.034,57 1.057,38 20,08% FTSE 140 5.343,12 5.633,98 5.933,79 6.040,03 5.985,80 6.184,55 6.476,47 6.115,42 6.219,28 16,40% Τραπεζικός 6.194,47 6.733,12 6.965,51 7.105,36 7.119,73 7.186,33 7.751,08 7.227,46 7.296,42 17,79% Μηνιαία μεταβολή δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών, Δεκέμβριος 2007 Τραπεζικός FTSE 140 FTSE Smallcap 80 FTSE MID 40 FTSE ASE 20 Γ.Δ.Χ.Α. 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΤΙΜΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΧΑ, Δεκέμβριος 2007 5250 5200 5150 5100 5050 5000 4950 4900 4850 4800 3/12/2007 10/12/2007 17/12/2007 24/12/2007 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2007 8

Διακύμανση Δείκτη FTSE 20, Δεκέμβριος 2007 2800 2750 2700 2650 2600 2550 2500 3/12/2007 10/12/2007 17/12/2007 24/12/2007 Διακύμανση Δείκτη Τραπεζών, Δεκέμβριος 2007 7400 7300 7200 7100 7000 6900 6800 6700 6600 3/12/07 8/12/07 13/12/07 18/12/07 23/12/07 28/12/07 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2007 9

Αμοιβαία Κεφάλαια Στη διάρκεια του Δεκεμβρίου, η αγορά των Α/Κ κινήθηκε αρνητικά με το συνολικό ενεργητικό να μειώνεται κατά 1,98%. Σε ετήσια βάση η πτώση διαμορφώθηκε στο 9,34%. Εξαίρεση αποτέλεσαν τα Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων και τα Μικτά Α/Κ, το ενεργητικό των οποίων αυξήθηκε κατά 35,41% και 9,42% αντίστοιχα. Πτωτικά κινήθηκαν και τα μερίδια όλων των κατηγοριών με εξαίρεση τα μερίδια των μικτών τα οποία αυξήθηκαν κατά 0,5%. ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ (ποσά σε ευρώ) 29/12/2006 30/11/2007 31/12/2007 Μεταβολή Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(2) (3)/(1) Διαχείρισης 5.884.974.439,74 8.155.140.265,66 7.968.905.167,73-2,28% 35,41% Διαθεσίμων Μετοχικά 6.351.017.402,26 5.174.879.945,17 5.197.854.648,54 0,44% -18.16% Εσωτερικού 5.153.794.537,10 4.399.095.732,96 4.444.822.560,14 1,04% -13,76% Εξωτερικού 1.197.222.865,16 775.784.212,21 753.032.088,40-2,93% -37,10% Ομολογιακά 6.230.938.596,43 4.553.097.788,02 4.347.086.802,91-4,52% -30,23% Εσωτερικού 2.392.240.547,68 1.461.923.892,60 1.434.982.599,20-1,84% -40,02% Εξωτερικού 3.838.698.048,75 3.091.173.895,45 2.912.104.203,71-5,79% -24,14% Μικτά 2.488.048.449,68 2.719.407.565,06 2.722.312.716,64 0,11% 9,42% Funds of Funds 2.954.388.487,86 1.509.623.717,93 1.439.270.778,33-4,66% -51,28% ΣΥΝΟΛΟ 23.909.367.375,97 22.112.149.281,84 21.675.430.114,15-1,98% -9,34% Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Μικτά 10,41% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 29/12/2006 Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/12/2007 Funds of Funds of Funds 12,36% Διαχείρισης Διαθεσίμων 24,61% Μικτά 12.56% Funds 6.64% Διαχείρισης Διαθεσίμων 36.76% Ομολογιακά 26,06% Μετοχικά 26,56% Ομολογιακά 20.06% Μετοχικά 23.98% Το δελτίο επιμελήθηκαν οι Π. Τριανταφύλλου, Ε. Μπόζνου και Γ. Μπεκύρος υπό τον συντονισμό του Χρ. Καλαμπόκη, Γενικού Διευθυντή Οικονομικών, Διοικητικών Υπηρεσιών και Κεφαλαιαγορών-Χρηματαγορών. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονομικών Εξελίξεων- Αποκλεισμός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άμεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται με το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες μέσω του διαδικτυακού μας τόπου, δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση, ευθέως ή εμμέσως, παρότρυνση, συμβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως με οικονομικό αποτέλεσμα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενημερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόμενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόμενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόμενης οποιασδήποτε δικής μας ευθύνης, σύμφωνα και με τους γενικούς όρους και επισημάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Τράπεζας Αττικής. Μετά τη δημοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Τράπεζα Αττικής ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2007 10