ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΑΠΡΙΛΙΟΣ 219 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Προβλέψεις ΔΝΤ για πραγμ. ΑΕΠ & πληθωρισμό Πραγματικό ΑΕΠ Πληθωρισμός 218 219 22 218 219 22 Παγκοσμίως 3.6 3.3 3.6 Ευρωζώνη* 1.8 1.3 1.5 1.8 1.3 1.6 Γερμανία* 1.5.8 1.4 1.9 1.3 1.7 Γαλλία* 1.5 1.3 1.4 2.1 1.3 1.5 Ιταλία*.9.1.9 1.2.8 1.2 Ισπανία* 2.5 2.1 1.9 1.7 1.2 1.6 ΗΠΑ 2.9 2.3 1.9 2.4 2.7 Κίνα 6.6 6.3 6.1 2.1 2.3 2.5 Ιαπωνία.8 1..5 1. 1.1 1.5 Ην. Βασίλειο* 1.4 1.2 1.4 2.5 1.8 * ΕνΔΤΚ Πηγή: IMF, "World Economic Outlook ", Apr. 219 Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση & Επενδυτική Στρατηγική researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος 1 115 28, Αθήνα Τηλ: (+3) 21 328 8187 Φάξ: (+3) 21 373958 Το Απρίλιο τέθηκαν σε εφαρμογή τα μεσοπρόθεσμα μέτρα χρέους, όπως είχαν αποφασιστεί στο Εurogroup 21/22 Ιουνίου 218. Ειδικότερα στις 15.4.19 ανακοινώθηκε από τον ESM η επέκταση της αποπληρωμής μέρους των δανείων του EFSF ύψους 96,4 δισεκ. και η επέκταση της μέσης σταθμισμένης διάρκειας αποπληρωμής κατά 1 έτη από 32,5 έτη στα 42,5 έτη. Αποτέλεσμα της ενέργειας αυτής ήταν το προφίλ των αποπληρωμών του χρέους να εκτείνεται μέχρι το 27 και 61,8 δισεκ. από την περίοδο 223 έως 256 να λήγουν πλέον την περίοδο από 257 έως 27. Παράλληλα, στις 5.4.19 εγκρίθηκε η απόδοση των κερδών ANFA & SMP, καθώς και η μη επιβολή του step up margin στα δάνεια του EFSF, συνολικού ύψους 97 εκατ.. Παράλληλα, το ΥΠΟΙΚ κατέθεσε αίτημα για την πρόωρη αποπληρωμή μέρους των δανείων του ΔΝΤ (ποσού περίπου 3,7 δισεκ. από τα 9,2 δισεκ. που αναμένεται να αποπληρωθούν έως το 224) με θετική να αναμένεται να είναι η στάση των θεσμών. Τέλος, σε δημοσιονομικό επίπεδο, το 218 διαμορφώθηκε πλεόνασμα της τάξεως του 1,1% του ΑΕΠ και πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 4,46% του ΑΕΠ, αν δεν ληφθεί υπόψη η επίπτωση από την υποστήριξη των χρηματοοικονομικών ιδρυμάτων, ενώ με βάση τη μεθοδολογία του προγράμματος εκτιμάται ότι το πρωτογενές πλεόνασμα θα διαμορφωθεί σε επίπεδο ανώτερο του στόχου για τέταρτο κατά σειρά έτος. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Ο ρυθμός ανάπτυξης της Ευρωζώνης για το 219 έχει αναθεωρηθεί έντονα πτωτικά από την πλειοψηφία των διεθνών οργανισμών. Η συγκεκριμένη αναθεώρηση επικεντρώνεται κυρίως σε Γερμανία και Ιταλία. Ειδικότερα, τα στοιχεία για το γερμανικό μεταποιητικό τομέα έχουν γίνει αρκετά αρνητικά, λόγω κυρίως της μειωμένης εξωτερικής ζήτησης. Όμως, η ΕΚΤ προτίθεται να συνεχίσει να στηρίζει την οικονομία μέσω της διατήρησης των χαμηλών παρεμβατικών επιτοκίων και της πραγματοποίησης ενεργειών ενίσχυσης της ρευστότητας. Στις ΗΠΑ, τα πρόσφατα ισχυρά στοιχεία σε λιανικές πωλήσεις και εξαγωγές εκτιμούμε ότι θα οδηγήσουν το α τρίμηνο του 219 σε υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης από ότι προηγουμένως εκτιμάτο. Επιπλέον, η απόφαση της Fed για διακοπή της διαδικασίας σύσφιξης της πολιτικής της μπορεί να συμβάλλει σε επιτάχυνση του ρυθμού ανάπτυξης. Στην Κίνα, τα στοιχεία του ΑΕΠ του α τριμήνου του 219 καθησυχάζουν εν μέρει τους φόβους για απότομη επιβράδυνση.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Στο 1,1% του ΑΕΠ το πλεόνασμα στο ισοζύγιο της γενικής κυβέρνησης. Στο 181,1% του ΑΕΠ το ακαθάριστο χρέος της γενικής κυβέρνησης. Αμετάβλητος στις 11,3 μνδ ο δείκτης οικονομικού κλίματος τον Μάρτιο. Στο,9% ο πληθωρισμός και στο 1,% ο εναρμονισμένος τον Μάρτιο. Στο 18,5% το ποσοστό ανεργίας τον Ιανουάριο. Στις 23 Απριλίου ανακοινώθηκαν από την ΕΛΣΤΑΤ τα δημοσιονομικά στοιχεία για την περίοδο 215-218 κατά ESA-21. Το 218 διαμορφώθηκε πλεόνασμα της τάξεως του 1,1% του ΑΕΠ και πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 4,4% του ΑΕΠ. Οι εκτιμήσεις αυτές δεν διαφοροποιούνται ουσιαστικά αν δεν ληφθεί υπόψη η επίπτωση από την υποστήριξη των χρηματοοικονομικών ιδρυμάτων. Ωστόσο, ο υπολογισμός του πρωτογενούς πλεονάσματος από την ΕΛΣΤΑΤ κατά ESA-21 διαφέρει έναντι του αντίστοιχου με τους όρους του προγράμματος (ενισχυμένη εποπτεία), σύμφωνα με τον οποίο εκτιμάται ότι το πρωτογενές πλεόνασμα κινήθηκε το 218 στο 4,3% του ΑΕΠ, υπερβαίνοντας το στόχο του 3,5% του ΑΕΠ, εξέλιξη που διατηρείται για τέταρτο κατά σειρά έτος. Παράλληλα, με βάση τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, το χρέος διαμορφώθηκε στα 334,6 δισεκ. φτάνοντας το 181,1% του ΑΕΠ. Ισοζύγιο Γενικής κυβέρνησης (% του ΑΕΠ) με τη βελτίωση του δείκτη εμπιστοσύνης κατάναλωτών (-31,6 μνδ, Φεβ. 19: -33,3 μνδ), η οποία αντισταθμίστηκε πλήρως από την υποχώρηση στο δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών στο λιανικό εμπόριο (7,4 μνδ, Φεβ. 19: 13,3 μνδ), καθώς και στη βιομηχανία (-2,3 μνδ, Φεβ. 19: -1,2 μνδ). Ενδεικτικά, ο δείκτης προσδοκιών στις κατάσκευές βελτιώθηκε σημαντικά καθώς οι εκτιμήσεις για το πρόγραμμα εργασιών και οι προβλέψεις για την απασχόληση κινήθηκαν σε λιγότερο αρνητικά επίπεδα. Από την άλλη, η επιδείνωση του δείκτη προσδοκιών στο λιανικό εμπόριο αντανακλά τις λιγότερο θετικές εκτιμήσεις των επιχειρήσεων τόσο για την τρέχουσα όσο και για τη βραχυπρόθεσμη πορεία της επιχειρηματικής δραστηριότητας. (βλ. σελ.1) Το Φεβρουάριο ο δείκτης παραγωγής στη βιομηχανία αυξήθηκε κατά 2,3% ΥοΥ (Φεβ. 18-1,9% ΥοΥ) λόγω της θετικής συμβολής της μεταποίησης (3,1% ΥοΥ), του κλάδου «ορυχεία» (8,9% ΥοΥ) και του κλάδου «νερό» (1,4% ΥοΥ), ενώ αρνητική ήταν η συμβολή του ηλεκτρισμού (-1,3% ΥοΥ). (βλ. σελ.15) Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research 2 Τον Μάρτιο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος παρέμεινε αμετάβλητος στις 11,3 μνδ σε σύγκριση με τον Φεβρουάριο. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τη βελτίωση του δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών στις κατασκευές (-48, μνδ, Φεβ. 19: -61,3 μνδ), του δείκτη προσδοκιών στις υπηρεσίες (1,5 μνδ, Φεβ. 19: 6,1 μνδ), αλλά και Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων και λιπαντικών) τον Ιανουάριο οι δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου μειώθηκαν κατά -1,% και -2,2% σε ετήσια εποχικά εξομαλυμένη βάση

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ 3 αντίστοιχα, έναντι αύξησης,9% και 1,9% αντίστοιχα τον Ιανουάριο του 218. Παράλληλα, στις κατασκευές, μειώθηκε ο αριθμός των νέων οικοδομικών αδειών τον Ιανουάριο κατά -1,2% σε ετήσια βάση (Ιαν. 18: 21,% ΥοΥ). Ταυτόχρονα, το δ τρίμηνο, σε εποχικά εξομαλυμένη ετήσια βάση, αυξήθηκε ο δείκτης κύκλου εργασιών στις υπηρεσίες (εκτός εμπορίου και οχημάτων) κατά 2,% ΥοΥ (δ τρίμ. 17: 7,4% ΥοΥ) και σε επίπεδο έτους κατά 4,7% ΥοΥ (217: 3,4% ΥοΥ). (βλ. σελ.15) Τον Μάρτιο, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,9% σε ετήσια βάση (Μαρ. 18: -,2% YoY) κυρίως λόγω της αύξησης των τιμών στις μεταφορές με τον πυρήνα του πληθωρισμού (εξαιρ. διατροφή, ποτά, καπνός, ενέργεια) να διαμορφώνεται στο,4%. Ταυτόχρονα, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 1,% (Μαρ. 18:,2% YoY) με πληθωριστικές πιέσεις να σημειώνονται από την αύξηση των τιμών της ενέργειας. Παράλληλα το Φεβρουάριο, ο δείκτης τιμών παραγωγού στη βιομηχανία αυξήθηκε κατά 3,1% σε ετήσια βάση (Φεβ. 18: -,4% YoY) κυρίως λόγω της αύξησης στο δείκτη ενεργειακών αγαθών. (βλ. σελ.13). Τον Ιανουάριο το ποσοστό ανεργίας σε εποχικά εξομαλυμένη βάση διαμορφώθηκε στο 18,5% (Ιαν. 18: 2,6%), ενώ η απασχόληση αυξήθηκε κατά 1,8% σε ετήσια βάση. (βλ. σελ.14) Το Φεβρουάριο του 219, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε έλλειμμα 99 εκατ. μειωμένο κατά 47 εκατ. σε σχέση με το Φεβρουάριο του 218. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τη εμφάνιση πλεονάσματος στο ισοζύγιο πρωτογενών εισοδημάτων έναντι ελλείμματος τον Φεβρουάριο του 218 (βελτίωση κατά 388 εκατ.) και με την αύξηση του πλεονάσματος στο ισοζύγιο υπηρεσιών (κατά 168 εκατ.) - κυρίως λόγω της αύξησης στο πλεόνασμα του ισοζυγίου μεταφορών (κατά 118 εκατ.) και στο ταξιδιωτικό ισοζύγιο (κατά 33 εκατ.). Αντίθετα, το έλλειμμα στο ισοζύγιο αγαθών αυξήθηκε (κατά 54 εκατ.) - κυρίως λόγω της αύξησης στο έλλειμμα του ισοζυγίου αγαθών χωρίς καύσιμα και πλοία (κατά 121 εκατ.) και δημιουργήθηκε έλλειμμα έναντι πλεονάσματός στο ισοζύγιο δευτερογενών εισοδημάτων (επιδείνωση κατά 95 εκατ.). Την περίοδο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε οριακά κατά 79 εκατ. έναντι της αντίστοιχης περιόδου του 218. Ειδικότερα, το δίμηνο διευρύνεται το έλλειμμα στο ισοζύγιο αγαθών και μειώνεται το πλεόνασμα στο ισοζύγιο δευτερογενών εισοδημάτων, όταν αντίθετα βελτιώθηκε το πλεόνασμα υπηρεσιών και πρωτογενών εισοδημάτων. (βλ. σελ.17) Την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου 219, με βάση τα προσωρινά σε ταμειακά τροποποιημένη βάση στοιχεία, ο κρατικός προϋπολογισμός παρουσίασε έλλειμμα ύψους 75 εκατ. έναντι στόχου για έλλειμμα ύψους 3,1 δισεκ. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται τόσο με τα αυξημένα καθαρά έσοδα του κρατικού προϋπολογισμού (κατά 1,3 δισεκ.), όσο και με τις μειωμένες δαπάνες του κρατικού προϋπολογισμού (κατά 1, δισεκ.). Τα καθαρά έσοδα του Κρατικού Προϋπολογισμού ανήλθαν σε 12, δισεκ., αυξημένα κατά 1,3 δισεκ. έναντι του στόχου, εξέλιξη που συνδέεται κυρίως με την είσπραξη ποσού 1,2 δισεκ. που αφορά στην επέκταση της σύμβασης παραχώρησης του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών, που είχε αρχικά εκτιμηθεί ότι θα εισπραχθεί στο έτος 218, αλλά και την αύξηση σε φόρους κατά 245 εκατ, σε μεταβιβάσεις κατά 117 εκατ. και σε έσοδα ΠΔΕ κατά 192 εκατ. έναντι του στόχου. Ταυτόχρονα, οι δαπάνες του Κρατικού Προϋπολογισμού, μειωμένες έναντι του στόχου, διαμορφώθηκαν σε 12,8 δισεκ., λόγω κυρίως της μη καταβολής ποσού ύψους 982 εκατ. (από τα περίπου 1,3 δισεκ.) που είχε προβλεφθεί για πληρωμές του νόμου 4575/218. Το πρωτογενές πλεόνασμα διαμορφώθηκε στα 1,46 δισεκ. έναντι στόχου για έλλειμμα 96 εκατ. (βλ. σελ.16) Το Φεβρουάριο, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα διαμορφώθηκε στο -,6%. (βλ.σελ.18) Ταυτόχρονα, οι καταθέσεις επιχειρήσεων και νοικοκυριών μειώθηκαν το Φεβρουάριο κατά 789 εκατ. σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκαν στα 132,2 δισεκ. αυξημένες κατά 5,5% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. (βλ. σελ.19)

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΕΚΤ: Αμετάβλητη η νομισματική πολιτική. Στο 1,4% ο πληθωρισμός τον Μάρτιο. Στο,8% ο δομικός. Μεικτή η εικόνα των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής τον Φεβρουάριο. Πτωτική η εικόνα των πρόδρομων δεικτών τον Μάρτιο. Στην πρόσφατη συνεδρίασή του το Δ.Σ. της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) άφησε αμετάβλητα τα παρεμβατικά επιτόκια και επανέλαβε την εκτίμησή του ότι θα παραμείνουν ως έχουν τουλάχιστον έως τα τέλη του 219. Επίσης, επαναβεβαίωσε ότι η πολιτική επανεπένδυσης του κεφαλαίου των τίτλων που αποκτήθηκαν στο πλαίσιο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης και που λήγουν θα συνεχιστεί για αρκετό διάστημα μετά την πρώτη αύξηση των βασικών επιτοκίων. Τέλος, χαρακτήρισε ως πρόωρη τη συζήτηση τόσο για τους όρους της νέας σειράς στοχευμένων πράξεων μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης (TLTRO-ΙΙΙ) που θα ξεκινήσει το Σεπτέμβριο του 219, όσο και για το εάν προκύπτει ανάγκη «μετριασμού» των συνεπειών στις τράπεζες από τη διατήρηση του αρνητικού επιτοκίου καταθέσεων. μενο διάστημα. Εκτιμά ότι από τους παράγοντες που δύνανται να επηρεάσουν θετικά ή αρνητικά την ανάπτυξη υπερτερούν αυτοί που μπορούν να την ωθήσουν προς τα κάτω (downside risks) και προέρχονται κυρίως από το εξωτερικό. Τονίζει ιδιαίτερα την αβεβαιότητα από την απειλή του προστατευτισμού στο διεθνές εμπόριο, τους γεωπολιτικούς κινδύνους και τις αδυναμίες στις αναδυόμενες οικονομίες. Ωστόσο, ο πρόεδρός της Μ. Ντράγκι εκτιμά ως πολύ χαμηλό τον κίνδυνο οικονομικής ύφεσης. Επιβράδυνση, αλλά όχι ύφεση, προβλέπει και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) βάσει των νέων μακροοικονομικών προβλέψεών του. Αναμένει ότι το 219 ο ρυθμός ανάπτυξης θα διαμορφωθεί στο 1,3%, ενώ το 22 στο 1,5% (πρόβλεψη Ιαν.: 1,6% και 1,7% αντίστοιχα). 4 Η EKT αναγνώρισε ότι τα τελευταία στοιχεία εξακολουθούν να είναι «αδύναμα», ειδικά στη μεταποίηση. Υποστήριξε ότι αντανακλούν κυρίως τη μικρότερη ζήτηση από το εξωτερικό, αλλά και ειδικούς για ορισμένες χώρες και κλάδους παράγοντες, κάτι που αναμένει να συνεχιστεί στο επό- Μακροοικονομικές Προβλέψεις ΔΝΤ Ευρωζώνη 218 219 22 Πραγμ. ΑΕΠ 1,8 1,3 1,5 Πληθωρισμός 1,8 1,3 1,6 Γερμανία Πραγμ. ΑΕΠ 1,5,8 1,4 Πληθωρισμός 1,9 1,3 1,7 Γαλλία Πραγμ. ΑΕΠ 1,5 1,3 1,4 Πληθωρισμός 2,1 1,3 1,5 Ιταλία Πραγμ. ΑΕΠ,9,1,9 Πληθωρισμός 1,2,8 1,2 Ισπανία Πραγμ. ΑΕΠ 2,5 2,1 1,9 Πληθωρισμός 1,7 1,2 1,6 Πηγή: ΔΝΤ (219): "World Economic Outlook", April, p. 46. Στα καταγεγραμμένα, τώρα, στοιχεία, ο συνολικός πληθωρισμός επιβραδύνθηκε τον Μάρτιο στο 1,4% (Φεβρ. 19: 1,5%), αντανακλώντας κυρίως τη μικρότερη αύξηση των τιμών των υπηρεσιών. Ταυτόχρονα, ο δομικός (=αφαιρουμένων των τροφίμων/αλκοολούχων ποτών/καπνού και της ενέργειας) περιορίστηκε στο,8% (Φεβρ. 19: 1,%). Συνεπώς, το α τρίμηνο ο συνολικός πληθωρισμός υποχώρησε στο 1,4% (δ τρίμ. 18: 1,9%) σε αντίθεση με το δομικό που διατηρήθηκε στο 1,%. 5. 4. 3. 1. Πηγή: Eurostat Πληθωρισμός -1. Μαρ- Μαρ-4 Μαρ-8 Μαρ-12 Μαρ-16 Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y)

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ 5 Η ελαφρά πτωτική τάση των πρόδρομων δεικτών διατηρήθηκε τον Μάρτιο. Ειδικότερα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος υποχώρησε στο 15,5 (Φεβρ. 19: 16,2), συμπληρώνοντας εννέα μήνες συνεχούς πτώσης. Η τιμή αυτή είναι η χαμηλότερη από τον Οκτώβριο του 216. Από τους επιμέρους δείκτες, πτωτικά κινήθηκαν στη βιομηχανία και τις υπηρεσίες, ενώ βελτιώθηκαν στο λιανικό εμπόριο και τις κατασκευές, ενώ λιγότερο αρνητικός ήταν αυτός που αποτυπώνει τις προσσδοκίες των καταναλωτών (-7,2, Φεβρ. 19: -7,4). Παρόμοια και ο σύνθετος επιχειρηματικός δείκτης PMI της Markit (51,6, Φεβρ. 19: 51,9), που βρίσκεται σε ένα από τα χαμηλότερα σημεία των τελευταίων τεσσάρων ετών. Η πτώση προήλθε από την περαιτέρω υποχώρηση του επιμέρους δείκτη στη μεταποίηση (εντονότερη υποχώρηση στη Γερμανία) που βρέθηκε ακόμη πιο κάτω από το όριο του 5 υποδηλώνοντας εντονότερη συρρίκνωση του τομέα. Για τον Απρίλιο, οι πρώτες ενδείξεις για τον σύνθετο δείκτη PMI καταδεικνύουν περαιτέρω υποχώρησή του στο 51,3, ως απόρροια της μείωσης του υποδείκτη των υπηρεσιών ενώ, αντίθετα, μικρή βελτίωση εμφάνισε ο υποδείκτης της μεταποίησης. 62 6 58 56 54 52 5 48 46 Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες 44 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 Jan-19 PMI Composite PMI Services PMI Manufacturing Πηγή: markiteconomics.com Ενθαρρυντική για το ρυθμό ανάπτυξης του α τριμήνου ήταν τον Φεβρουάριο η ανάκαμψη των λιανικών πωλήσεων και η μικρότερη των εκτιμήσεων μείωση της βιομηχανικής παραγωγής. Σε ε- ποχικά εξομαλυμένη βάση, οι λιανικές πωλήσεις ήταν υψηλότερες κατά,4% σε σχέση με αυτές του Ιανουαρίου (Ιαν. 19:,9%, αρχικά: 1,3%), υ- περβαίνοντας ελαφρά τις εκτιμήσεις. Ταυτόχρονα, μειωμένη κατά,2% σε μηνιαία βάση ήταν η βιομηχανική παραγωγή έναντι μείωσής της κατά,6% που αναμενόταν, ενώ αναθεωρήθηκεανοδικά και το ποσοστό αύξησής της τον Ιανουάριο (από 1,4% σε 1,9%). Συνεπώς, κατά το α δίμηνο του 219 σε σχέση με τη μέση τιμή του δ τριμή-νου του 218, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθη-κε,8% και οι λιανικές πωλήσεις,5% (δ τρίμ. 18: -1,1% και,7% αντίστοιχα). 6. 4. - Πηγή: Eurostat Παραγωγή & Πωλήσεις -4. -3. Ιαν-13 Ιαν-14 Ιαν-15 Ιαν-16 Ιαν-17 Ιαν-18 Ιαν-19 Βιομηχανική Παραγωγή (%,Υ/Υ,3mma) Λιανικές Πωλήσεις (%,Υ/Υ,3mma) (Δ) Στο 7,8% παρέμεινε τον Φεβρουάριο, για δεύτερο διαδοχικό μήνα, το ποσοστό ανεργίας (εποχικά διορθωμένο), το χαμηλότερο από τον Οκτώβριο του 28. Οι άνεργοι εκτιμώνται στα 12,73 εκατ., μειωμένοι κατά 77 χιλ. σε σχέση με ένα μήνα πριν και κατά 1,169 εκατ. σε σχέση με τον Φεβρουάριο του 218. Επιταχύνθηκε τον Φεβρουάριο ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρήματος. Ειδικότερα, βάσει του ορισμού Μ3 διαμορφώθηκε στο 4,3% ετησίως (Ιαν. 19: 3,8%), ενώ βάσει του στενότερου ορισμού Μ1 στο 6,6% (Ιαν. 19: 6,2%). Παρόμοια ήταν η εξέλιξη τον ίδιο μήνα του ετή-σιου ρυθμού αύξησης της τραπεζικής χρηματοδότησης, αλλά και των καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα. Αναλυτικότερα, η τραπεζική χρηματοδότησή του ήταν αυξημένη συγκριτικά με τον Φεβρουάριο του 218 κατά 2,7% (Ιαν. 19: 2,5%), ή κατά 3,2% (Ιαν. 19: 3,%) εάν συνυπολογιστούν οι τιτλοποιήσεις και οι πωλήσεις δανείων. Ο ρυθμός αύξησης για τα νοικοκυριά διαμορφώθηκε στο 3,2% (Ιαν. 19: 3,2%) και στο 2,6% στις επιχειρήσεις (Ιαν. 19: 2,2%). 5. 4. 3. 1. -1. -

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΗΠΑ Στο 2,2% ο ρυθμός ανάπτυξης του δ τριμήνου (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός). Στο 1,9% ο πληθωρισμός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) τον Μάρτιο. Μεικτή η εικόνα των πρόδρομων δεικτών τον Μάρτιο. Ικανοποιητικά τα στοιχεία του Μαρτίου για την αγορά εργασίας. Ισχυρά τα στοιχεία των λιανικών πωλήσεων του Μαρτίου. Αυξημένο κατά 2,2% (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός) ήταν το πραγματικό ΑΕΠ το δ τρίμηνο του 218 (γ τρίμ. 18: 3,4%), αναθεωρούμενο πτωτικά έναντι της αρχικής εκτίμησης (2,6%). Σε σχέση με το δ τρίμηνο του 217 αυξήθηκε κατά 3,% (γ τρίμ. 18: 3,%). Συνεπώς, το 218 ο ρυθμός ανάπτυξης διαμορφώθηκε στο 2,9% (217: 2,2%). Για το τρέχον έτος, σύμφωνα με τις επικαιροποιημένες προβλέψεις του ΔΝΤ, ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται στο 2,3%, ενώ το 22 προβλέπει περαιτέρω επιβράδυνσή του στο 1,9%. ρίου (από 2 χιλ. σε 33 χιλ.). Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 3,8%, για δεύτερο διαδοχικό μήνα, όχι όμως λόγω της αύξησης της απασχόλησης, αλλά εξαιτίας της εξόδου ενός αριθμού ατόμων από την αγορά εργασίας. Ως εκ τούτου, το ποσοστό συμμετοχής του εργατικού δυναμικού στο σύνολο του πληθυσμού υποχώρησε στο 63,% (Φεβρ. 19: 63,2%). Τέλος, ο ετήσιος ρυθμός ανόδου του ωρομισθίου επιβραδύνθηκε στο 3,2% (Μάρτ. 19: 3,4%), ρυθμός που παραμένει σχετικά υψηλός. Αγορά Εργασίας Μακροοικονομικές Προβλέψεις ΔΝΤ 218 219 22 Πραγμ. ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 2,9 2,3 1,9 Πρόβλεψη Ιαν. 19 2,9 2,5 1,8 4 3 2 5.5 5. 4.5 6 Δείκτης τιμών καταναλωτή (%) 2,4 2, 2,7 Πρόβλεψη Οκτ. 18 2,4 2,1 Ισοζ. τρεχ. συναλ/γών (% του ΑΕΠ) -2,3-2,4-2,6 Πρόβλεψη Οκτ. 18-2,5-3, Ανεργία (%) 3,9 3,8 3,7 Πρόβλεψη Οκτ. 18 3,8 3,5 Πηγή: IMF (218): "World Economic Outlook", October, p. 63, IMF (219): "World Economic Outlook", April, p.48 & IMF (219): "World Economic Outlook Update", Jan. p.8.. Ταυτόχρονα, η εταιρική κερδοφορία (κέρδη μετά από φόρους χωρίς αποτίμηση αποθεμάτων και προσαρμογή αποσβέσεων κεφαλαίου) κατά το δ τρίμηνο του 218 εκτιμάται στα $1,946 τρισ. σε ετησιοποιημένη, εποχικά προσαρμοσμένη βάση. Επομένως, ήταν μειωμένη κατά 1,7% σε σχέση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο αλλά αυξημένη κατά 11,1% σε σχέση με το δ τρίμηνο του 217. Ικανοποιητικά ήταν τα τελευταία στοιχεία για την αγορά εργασίας που αφορούν τον Μάρτιο. Αναλυτικότερα, οι νέες θέσεις εργασίας (εποχικά διορθωμένες) αυξήθηκαν κατά 196 χιλ., υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις (17 χιλ.), ενώ αναθεωρήθηκαν ελαφρά ανοδικά αυτές του Φεβρουα- 1 Πηγή: BLS Monthly Change in Νonfarm Ρayrolls (in thous.) Unemployment Rate (RHS) Μεικτή εικόνα παρουσίασαν τον Μάρτιο οι προσδοκίες των καταναλωτών, σύμφωνα με τις δύο βασικότερες έρευνες καταναλωτικής εμπιστοσύνης. Ειδικότερα, ο σχετικός δείκτης του Conference Board συγκρατήθηκε στο 124,1 (Φεβρ. 19: 131,4), ως αποτέλεσμα κυρίως της μεγάλης μείωσης του επιμέρους δείκτη που αναφέρεται στην τρέχουσα κατάσταση. Παραμένει, όμως, συγκριτικά υψηλά. Ταυτόχρονα, ο δείκτης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν αναρριχήθηκε στο 98,4 (Φεβρ. 19: 93,8). Ωστόσο, τον Απρίλιο αναμένεται μικρή διόρθωση του ανωτέρω δείχτη καθώς, σύμφωνα με τα πρώτα στοιχεία, ο δείκτης μειώνεται στο 96,9. Από την πλευρά των επιχειρήσεων, μεικτή ήταν η εικόνα των πρόδρομων σχετικών δεικτών τον Μάρτιο. Ειδικότερα, ο δείκτης ISM στη μεταποίη- 4. 3.5

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ση ανήλθε στο 55,3 έναντι του 54,2 που ήταν τον Φεβρουάριο και εκτιμούσε η αγορά. Αντίθετα, ο δείκτης στους εκτός μεταποίησης τομείς υποχώρησε στο 56,1 (Φεβρ. 19: 59,7), εντονότερα από ό,τι αναμενόταν (58,). Ταυτόχρονα, οριακή αύξηση σημείωσε ο πρόδρομος δείκτης NFIΒ που εκφράζει τις προσδοκίες των μικρών επιχειρήσεων (11,8, Φεβρ. 19: 11,7). Σημαντικά αυξημένες ήταν το Μάρτιο οι λιανικές πωλήσεις σε αντίθεση με τη βιομηχανική παραγωγή που μειώθηκε οριακά. Ειδικότερα, βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων και σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν 1,6% έναντι ανόδου τους,8% που αναμενόταν (Φεβρ. 19: -,2%). Τη μεγαλύτερη αύξηση κατέγραψαν οι πωλήσεις των καυσίμων και των οχημάτων. Χωρίς αυτά, η άνοδος ήταν μικρότερη (,9%, Φεβρ. 19: -,7%). Συνεπώς, το α τρίμηνο οι λιανικές πωλήσεις ήταν αυξημένες,1% σε σχέση με του δ τριμήνου του 218 (δ τρίμ. 18:,2%). Ταυτόχρονα, οριακά μειωμένη ήταν η βιομηχανική παραγωγή (-,1%, Φεβρ. 19:,1%) υ- στερώντας έναντι της μέσης εκτίμησης της αγοράς (,3%). Ως αποτέλεσμα, το ποσοστό χρησιμοποίησης της παραγωγικής δυναμικότητας περιορίστηκε στο 78,8% (Φεβρ. 19: 79,%). Συνεπώς, το α τρίμηνο η βιομηχανική παραγωγή ή- ταν μειωμένη,1% σε σχέση με του δ τριμήνου του 218 (δ τρίμ. 18: 1,%). αναμενόταν ($-53,6 δισ.), καθώς οι εξαγωγές αυξήθηκαν περισσότερο από ό,τι οι εισαγωγές. Συγκρατημένα παραμένουν τα στοιχεία για την αγορά κατοικίας. Αναλυτικότερα, ο δείκτης προσδοκιών της Ένωσης Κατασκευαστών Κατοικιών (NAHB) βελτιώθηκε μεν τον Απρίλιο (63, Μάρτ. 18: 62), όμως εξακολουθεί να υστερεί έναντι του μέσου όρου του 218 (67). Bάσει του δείκτη S&P Case-Shiller, οι εποχικά προσαρμοσμένες τιμές των κατοικιών στις 2 μεγαλύτερες αμερικανικές πόλεις τον Ιανουάριο ήταν αυξημένες κατά,1% σε σχέση με ένα μήνα πριν (Δεκ. 18:,2%) και κατά 3,6% σε σχέση με τον Ιανουάριο του 218 (Δεκ. 18: 4,1%). Τέλος, μικρότερο κατά $61,8 δισ. ήταν τον Μάρτιο σε σχέση με τον αντίστοιχο περυσινό μήνα το έλλειμμα από την εκτέλεση του κρατικού προϋπολογισμού ($-146,9 δισ., Μάρτ. 18: $-28,7 δισ.) καθώς αυξήθηκαν τα έσοδα και συγκρατήθηκαν οι δαπάνες. Αντίθετη είναι η εικόνα για το διάτησμα Οκτωβρίου 218-Μαρτίου 219, το α εξάμηνο του δημοσιονομικού έτους 219, καθώς το έλλειμμα διαμορφώθηκε στα $-691,2 δισ. έναντι $-599,7 δισ. την αντίστοιχη προηγούμενη περίοδο, ως αποτέλεσμα της αύξησης των εξόδων. Παραγωγή & Πωλήσεις 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 Jan-1 Jan-12 Jan-14 Jan-16 Jan-18 Industrial Production (%,Y/Y) Retail Sales (%,Y/Y) Πηγή: Datastream 7 Συνεχίστηκε τον Φεβρουάριο η συρρίκνωση του ελλείμματος στο εμπορικό ισοζύγιο αν και παραμένει σχετικά υψηλό. Ειδικότερα, το έλλειμμα (εποχικά διορθωμένο) διαμορφώθηκε στα $-49,4 δισ. (Ιαν. 19: $-51,1 δισ.), χαμηλότερο από όσο

27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 219 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ 212 213 214 215 216 217 218 219 ΚΙΝΑ Στο 6,4% ο ρυθμός ανάπτυξης το α τρίμηνο του 219. Επιτάχυνση των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής το Μάρτιο. Με ρυθμό 6,4% σε ετήσια βάση αναπτύχθηκε κατά το α τρίμηνο του 219 η κινεζική οικονομία, όσο και κατά το τελευταίο τρίμηνο του 218, καθησυχάζοντας τους φόβους για έντονη επιβράδυνση της ανάπτυξης. Σημειώνεται ότι για το 219 ο στόχος είναι ο ρυθμός ανάπτυξης να κινηθεί μεταξύ του 6%-6,5%, στόχος εφικτός βάσει της νέας πρόβλεψης του ΔΝΤ που τον εκτιμά στο 6,3% για το 219 και στο 6,1% το 22. Σημαντική ενίσχυση του ρυθμού αύξησης των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής σημειώθηκε το Μάρτιο υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις. Οι λιανικές πωλήσεις σε ετήσια βάση αυξήθηκαν 8,7% (α δίμηνο 19: 8,2%) και η βιομηχανική παραγωγή 8,5% (α δίμηνο 19: 5,3%), με τη μεταποίηση να αυξάνει 9,% (α δίμηνο 19: 5,6%). Ένδειξη για την εξέλιξη της μεταποίησης το προσεχές διάστημα αποτελεί η πορεία του σχετικού πρόδρομου δείκτη Caixin PMI που τον Μάρτιο αυξήθηκε στο 5,8 (Φεβρ. 19: 49,9), υποδηλώνοντας επέκταση της μεταποιητικής δραστηριότητας μετά από τρεις μήνες πτώσης. ΙΑΠΩΝΙΑ Πραγματικό ΑΕΠ Πηγή: National Bureau of Statistics of China. Ανάκαμψη των εξαγωγών σημειώθηκε τον Μάρτιο, ενώ πτωτικά συνέχισαν να κινούνται οι εισαγωγές. Οι εξαγωγές σε δολλάρια αυξήθηκαν σε ετήσια βάση 14,2% (Φεβρ. 19: -2,8%) ενώ οι εισαγωγές περιορίστηκαν 7,6% (Φεβρ. 19: -5,2%). Ως αποτέλεσμα, το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου διευρύνθηκε στα $32,6 δισ. (Φεβρ. 19: $4,1 δισ.). Ταυτόχρονα, αυξημένα κατά $9 δισ. ήταν σε σχέση με ένα μήνα πριν τα συναλλαγματικά διαθέσιμα και διαμορφώθηκαν στα $3.99 δισ. Σημαντική μείωση των πρόδρομων επιχειρηματικών δεικτών Tankan το α τρίμηνο. Παραμένει σε συρρίκνωση ο μεταποιητικός τομέας το Μάρτιο (βάσει του σχετικού δείκτη Nikkei PMI). 2,5 2, 1,5 1,,5, Τριμηνιαία % μεταβολή (Α) Ετήσια % μεταβολή (Δ) 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, 8 Σημαντική μείωση κατέγραψε το α τρίμηνο του 219 ο πρόδρομος επιχειρηματικός δείκτης Τάνκαν. Ειδικότερα, η τιμή του δείκτη για τις μεγάλες επιχειρήσεις της μεταποίησης υποχώρησε στο 12 (δ τρίμ. 18: 19), εντονότερα από ό,τι αναμενόταν (14). Η μέση τιμή του δείκτη το 218 ήταν στο 21 (217: 19). Για το επόμενο τρίμηνο προβλέπεται περαιτέρω μείωσή του στο 8. Μικρότερη μείωση κατέδειξε ο δείκτης για τις μεγάλες επιχειρήσεις στους εκτός μεταποίησης τομείς που διαμορφώθηκε στο 21 (δ τρίμ. 18: 24). Για το προσεχές τρίμηνο αναμένεται περιορισμός του στο 2. Μικρή άνοδο εμφάνισε τον Μάρτιο ο πληθωρισμός σε ετήσια βάση (,8%, Φεβρ. 18:,5%). Χωρίς τα νωπά τρόφιμα, ορισμό που η ΤτΙ προτιμά καθώς οι τιμές των νωπών τροφίμων είναι αρκετά ευμετάβλητες, ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε οριακά (,8%, Φεβρ. 18:,7%). 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 Δείκτες Τάνκαν στις μεγάλες επιχειρήσεις Τankan εκτός μεταποίησης Πηγή: Τράπεζα της Ιαπωνίας. Τankan μεταποιητικού τομέα Ένδειξη για την πορεία της παραγωγής το προσεχές διάστημα αποτελεί η εξέλιξη του πρόδρομου δείκτη Nikkei PMI στη μεταποίηση που τον Απρίλιο εκτιμάται πως ναι μεν βελτιώνεται φθάνοντας στο 49,5 (Μάρτ. 19: 49,2), παραμένει ωστόσο χαμηλότερα του 5 υποδηλώνοντας ότι η ελαφρά συρρίκνωση του τομέα συνεχίζεται.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 9

Ιαν-12 Ιουν-12 Νοε-12 Απρ-13 Σεπ-13 Φεβ-14 Ιουλ-14 Δεκ-14 Μαϊ-15 Οκτ-15 Μαρ-16 Αυγ-16 Ιαν-17 Ιουν-17 Νοε-17 Απρ-18 Σεπ-18 Φεβ-19 Ιαν-12 Ιουν-12 Νοε-12 Απρ-13 Σεπ-13 Φεβ-14 Ιουλ-14 Δεκ-14 Μαϊ-15 Οκτ-15 Μαρ-16 Αυγ-16 Ιαν-17 Ιουν-17 Νοε-17 Απρ-18 Σεπ-18 Φεβ-19 Ιαν-12 Ιουν-12 Νοε-12 Απρ-13 Σεπ-13 Φεβ-14 Ιουλ-14 Δεκ-14 Μαϊ-15 Οκτ-15 Μαρ-16 Αυγ-16 Ιαν-17 Ιουν-17 Νοε-17 Απρ-18 Σεπ-18 Φεβ-19 Ιαν-12 Ιουν-12 Νοε-12 Απρ-13 Σεπ-13 Φεβ-14 Ιουλ-14 Δεκ-14 Μαϊ-15 Οκτ-15 Μαρ-16 Αυγ-16 Ιαν-17 Ιουν-17 Νοε-17 Απρ-18 Σεπ-18 Φεβ-19 Ιαν-12 Ιουν-12 Νοε-12 Απρ-13 Σεπ-13 Φεβ-14 Ιουλ-14 Δεκ-14 Μαϊ-15 Οκτ-15 Μαρ-16 Αυγ-16 Ιαν-17 Ιουν-17 Νοε-17 Απρ-18 Σεπ-18 Φεβ-19 Ιαν-12 Ιουν-12 Νοε-12 Απρ-13 Σεπ-13 Φεβ-14 Ιουλ-14 Δεκ-14 Μαϊ-15 Οκτ-15 Μαρ-16 Αυγ-16 Ιαν-17 Ιουν-17 Νοε-17 Απρ-18 Σεπ-18 Φεβ-19 Ελλάδα: Οικονομικό Κλίμα 125. 1. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) (Ελλάδα vs Ευρωζώνη) 1 2. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) 115. 5. 15. -5. 95. 85. 75. Μαρ-19-1 -15. -2-25. -3 Μαρ-19-2.3% 65. -35. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Ελλάδα) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ΕΖ) 3. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) μέσος όρος (21-218) 4. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) -1-2 -3 Μαρ-19-31.6% 3 2 1-4 -5-6 -7-8 -1-2 -3-4 -5 Μαρ-19 7.4% -9-6 Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) μέσος όρος (21-218) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) μέσος όρος (21-218) 5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) 6. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) -1-2 Μαρ-19-48.% 3 2 1 Μαρ-19 1.5% -3-4 -1-5 -2-6 -3-7 -4-8 -5 Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) μέσος όρος (21-218) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, European Commission, DG ECFIN, Economic Research & Investment Strategy Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) μέσος όρος (21-218) 1

1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ελλάδα: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 2. Ονομαστικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 4. 4. - -4. Q4/18 1.6% - -4. Q4/18 2.2% -6. -6. -8. -8. -1-1 -1-1 τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 3. Συμβολή των βασικών συνιστωσών του ΑΕΠ στην οικονομική ανάπτυξη τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 4. Συμβολή της εγχώριας ζήτησης στην οικονομική ανάπτυξη 1 8. 6. 4. - -4. -6. -8. -1-1 -14. 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 εγχώρια ζήτηση εξωτερικό εμπόριο μεταβολή αποθεμάτων ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ 5. Ακαθάριστο ποσοστό αποταμίευσης ως % του διαθέσιμου εισοδήματος νοικοκυριών 1 8. 6. 4. - -4. -6. -8. -1-1 -14. 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 ιδιωτική κατανάλωση ακαθ. σχημ. παγίου κεφαλαίου δημόσια κατανάλωση 6. Ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα και τελική καταναλωτική δαπάνη νοικοκυριών 18. 16. 14. 1 1 8. 6. 4. - -4. -6. -8. -1 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy τελική καταναλωτική δαπάνη ( δισεκ.) ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα ( δισεκ.) 11

2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 Ελλάδα: Συνιστώσες του ΑΕΠ 1. Πραγματικό ΑΕΠ ( δισεκ.) 2. Ακαθάριστος Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου (σταθερές τιμές, δισεκ.) 26 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 ΑΕΠ μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 ακαθ. σχημ.παγίου κεφαλαίου μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 3. Ιδιωτική Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 4. Δημόσια Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 18 17 16 15 14 13 12 11 55 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 ιδιωτική κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 5. Εισαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) δημόσια κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 6. Εξαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 7 65 6 55 5 45 4 35 ειισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 12

Ιαν-12 Μαϊ-12 Σεπ-12 Ιαν-13 Μαϊ-13 Σεπ-13 Ιαν-14 Μαϊ-14 Σεπ-14 Ιαν-15 Μαϊ-15 Σεπ-15 Ιαν-16 Μαϊ-16 Σεπ-16 Ιαν-17 Μαϊ-17 Σεπ-17 Ιαν-18 Μαϊ-18 Σεπ-18 Ιαν-19 Ιαν-12 Μαϊ-12 Σεπ-12 Ιαν-13 Μαϊ-13 Σεπ-13 Ιαν-14 Μαϊ-14 Σεπ-14 Ιαν-15 Μαϊ-15 Σεπ-15 Ιαν-16 Μαϊ-16 Σεπ-16 Ιαν-17 Μαϊ-17 Σεπ-17 Ιαν-18 Μαϊ-18 Σεπ-18 Ιαν-19 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Ιαν-19 Μαρ-19 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Ιαν-19 Μαρ-19 21 22 23 24 25 26 27 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 Ελλάδα: Δείκτες Τιμών 1. Πραγματικό vs Ονομαστικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 2. Αποπληθωριστής ΑΕΠ vs ΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 4. Q4/18 2.2% 6. 5. - -4. -6. -8. -1-1 Q4/18 1.6% 4. 3. 1. -1. - -3. ΑΕΠ (ετήσια %) σε σταθερές τιμές (εποχ. εξομ.) ΑΕΠ (ετήσια %) σε τρέχουσες τιμές (εποχ. εξομ.) αποπληθωριστής ΑΕΠ πληθωρισμός 3. Επίπτωση Φορολογικής Βάσης 4. Πληθωρισμός (ΔΤΚ, ΕνΔΤΚ & Πυρήνας, ετήσια % μεταβολή) 3. 1. -1. - -3. -4. 3. 1. -1. - -3. -4. -5. επίπτωση φορολογικής βάσης ΕνΔΤΚ σταθερών φορολογικών συντελεστών (ετήσια % μεταβολή) ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 5. Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία (σύνολο αγοράς, ετήσια % μεταβολή) 6. Δείκτης Τιμών Εισαγωγών στη Βιομηχανία (ετήσια % μεταβολή) 2 Φεβ-19 4 15. Φεβ-19 8 15. 3 1 6 1 2 5. 4 5. 1 2-5. -1-5. -2-1 -2-1 -4-15. -3-15. -6 ΔΤΕ (σύνολο) LHS ΔΤΕ (χωρίς ενέργεια) LHS ΔΤΕ (ενέργεια) RHS ΔΤΠ (Σύνολo Αγοράς) LHS ΔΤΠ (χωρίς ενέργεια) LHS ΔΤΠ (ενέργεια) RHS *Ο Πυρήνας Πληθωρισμού υπολογίζεται από την ΕΛΣΤΑΤ από τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή εξαιρώντας τις ομάδες: 1. Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, 2. Αλκοολούχα ποτά και καπνός και τα προϊόντα ενέργειας με κωδικούς COICOP 45, 7221. Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Eurostat, Economic Research & Investment Strategy 13

Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ιαν-12 Μαϊ-12 Σεπ-12 Ιαν-13 Μαϊ-13 Σεπ-13 Ιαν-14 Μαϊ-14 Σεπ-14 Ιαν-15 Μαϊ-15 Σεπ-15 Ιαν-16 Μαϊ-16 Σεπ-16 Ιαν-17 Μαϊ-17 Σεπ-17 Ιαν-18 Μαϊ-18 Σεπ-18 Ιαν-19 Ελλάδα: Αγορά Εργασίας 1. Ποσοστό Ανεργίας (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 2. Ποσοστό Ανεργίας 3 25. 24.4 27.5 26.5 24.9 23.5 21.5 3 25. 2 17.9 19.3 2 15. 12.7 1 7.8 9.6 15. 5. 1 5. Ποσοστό ανεργίας τριμηνιαία στοιχεία ετήσια στοιχεία Ποσοστό ανεργίας (sa) Ποσοστό ανεργίας (nsa) 3. Απασχόληση (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 4. «Νέοι»* και «Μακροχρόνια»** Άνεργοι (χιλιάδες άτομα, μη εποχ. εξομ. Στοιχεία - nsa) 4. - -4. -6. -8. -1 4,8 4,6 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 3,2 1,2 1, 8 6 4 2-1 3, απασχόληση (σε χιλιάδες άτομα-δα) απασχόληση (ετήσια % μεταβολή-αα) μέσος όρος επιπέδου απασχόλησης (21-218-ΔΑ) "Νέοι" άνεργοι Μακροχρόνια άνεργοι * «νέοι» άνεργοι: άνεργοι που εισέρχονται πρώτη φορά στην αγορά εργασίας και δεν έχουν εργαστεί στο παρελθόν ** «μακροχρόνια» άνεργοι: αναζητούν εργασία για > 12 μήνες Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 14

Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-19 Ιαν-12 Ιουν-12 Νοε-12 Απρ-13 Σεπ-13 Φεβ-14 Ιουλ-14 Δεκ-14 Μαϊ-15 Οκτ-15 Μαρ-16 Αυγ-16 Ιαν-17 Ιουν-17 Νοε-17 Απρ-18 Σεπ-18 Φεβ-19 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-19 Ελλάδα: Βραχυχρόνιοι Δείκτες 1. Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 2. Δείκτες Όγκου Λιανικών Πωλήσεων (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 1 15. 1 1 8. 5. 6. 4. -5. -1-15. - -2-4. -25. -6. -3-8. Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων εκτος καυσίμων & λιπαντικών Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων καυσίμων & λιπαντικών 1 8 (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (21-218) 3. Δείκτη Παραγωγής στις Κατασκευές (εποχ. εξομ. Στοιχεία, ετήσια, % μεταβολή) 6 4 4. Άδειες Οικοδομικής Δραστηριότητας (μη εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 6 4 2-2 -4 Q4/18.9% 2-2 -4-6 -6-8 ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-218) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (22-218) 2 5. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 6. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στις Υπηρεσίες (εξαιρ. Εμπόριο) (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 15. 15. 1 5. -5. -1 Q4/18 6.3% 1 5. -5. -1 Q4/18 % -15. -2-25. -15. -2 ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-218) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-218) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 15

Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 219 1 Διαφορά Πραγμ./ 2 εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Ιαν-Μαρ 218 219 218 219 Διαφορά Εκτιμήσεις Προϋπολογισμού Εκτιμήσεις Προϋπολογισμού 219/ 1 219/ 3 I.Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού (1α+2α) Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 219 (1) (2) (2-1) (3) 4=(2-3) (5) (6) 12,79 12,3-76 1,654 1,349 51,793 53,22 2 1α. Καθαρά Έσοδα εκτός ΠΔΕ (α+β+γ+δ+ε+στ-ζ) 11,19 11,125 16 9,968 1,157 49,156 49,284 3 α. Φόροι 11,19 1,561-458 1,316 245 51,263 51,127 4 β. Κοινωνικές εισφορές 15 14-1 15-1 65 58 5 γ. Μεταβιβάσεις & Λοιπά τρέχοντα έσοδα (εκτος εσοδών ΠΔΕ) 958 483-475 366 117 2,65 1,89 6 δ. Πωλήσεις αγαθών και υπηρεσιών 152 1,28 876 174 854 74 773 7 ε. Πωλήσεις παγίων περιουσιακών στοιχείων 3 1-2 5-4 18 335 8 στ. Πωλήσεις τιμαλφών 9 ζ. Επιστροφές φόρων 1,128 962-166 98 54 5,58 4,818 1 2α. ΠΔΕ, Έσοδα ΠΔΕ 1,6 878-182 686 192 2,638 3,74 11 II.Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού (1β+2β) 11,66 12,754 1,93 13,763-1,1 56,372 56,796 12 1β.Δαπάνες εκτός ΠΔΕ (α+β+γ+δ+ε+στ+ζ+η+θ+ι) 11,312 12,28 896 13,98-889 5,135 5,45 13 α. Παροχές σε εργαζομένους 3,112 3,51 389 3,239 262 13,121 13,16 14 β. Κοινωνικές παροχές 47 241-166 34 27 1,978 246 15 γ.μεταβιβάσεις 6,86 6,47-39 6,61-13 28,179 26,14 16 δ.αγορές αγαθών και υπηρεσιών 178 11-77 134-33 1,532 1,324 17 ε.επιδοτήσεις 8 73 65 38 36 75 15 18 στ. Τόκοι σε ακαθάριστη βάση 1,46 2,211 751 2,149 62 4,676 5,6 19 ζ.λοιπές δαπάνες 4 2 16 2 32 51 2 η.πιστώσεις υπο κατανομή (πλην ΠΔΕ) / 6 1,258-1,258 2,937 21 θ. Αποκτήσεις παγίων περιουσιακών στοιχείων 57 14-43 185-172 542 617 22 ι.αποκτήσεις τιμαλφών 23 2β. Δαπάνες ΠΔΕ 348 545 197 665-12 6,237 6,75 24 25 Κρατικός Προυπολογισμός (εκτός ισοζ. ΠΔΕ) (1α-1β) Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) ΠΔΕ Ισοζύγιο (2α-2β) Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) -293-1,83-3,13-979 -761 712 333 21-3,599-3,1 26 3.Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού / 4/5 (I-II) 419-75 -3,19-4,58-3,774 27 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού (I-II+1β.στ) 1,879 1,46-96 91 1,826 1/ Στόχοι του Προϋπολογισμού 219, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη οπως αποτυπώνονται στις εκτιμήσεις της εισηγητικής έκθεσης του Προϋπολογισμου 219. 2/ Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 218, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων του Κράτους οικονομικού έτους 218. 3/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 219. 4/ Τα στοιχεία πραγματοποιήσεων περιλαμβάνουν την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών και εκκρεμών αιτήσεων συνταξιοδότησης. 5/ Η αποτύπωση των στοιχείων είναι σύμφωνη με τη νέα οικονομική ταξινόμηση (Προεδρικό διάταγμα 54/218). Τυχόν διαφορές με τα δημοσιευμένα στοιχεία των δελτίων του 218 οφείλονται στη μετάβαση στη νέα ταξινόμηση. 6/ Οι πιστώσεις υπο κατανομή περιλαμβάνουν πρόβλεψη για πληρωμές εφάπαξ χρηματικών ποσών του νόμου 4575/218, που δεν ολοκληρώθηκαν εντος του 218. Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy 16

Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών 1 εκατ. Ιανουάριος-Φεβρουάριος Φεβρουάριος 2 217 218 219 217 218 219 3 I ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( Ι.Α + Ι.Β + Ι.Γ + Ι.Δ ) -1,565-2,94-2,173-1,164-1,398-99 4 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ΚΑΙ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Α + I.B) -2,519-2,91-2,923-1,47-1,31-1,188 5 Ι.A ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ( I.Α.1 - I.Α.2) -3,47-3,61-3,877-1,8-1,623-1,677 6 ΙΣΟΖΥΓΙΟ καυσίμων -715-875 -858-444 -283-214 7 ΙΣΟΖΥΓΙΟ πλοίων 21-4 -86-1 1-1 8 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ χωρίς καύσιμα και πλοία -2,714-2,731-2,933-1,354-1,341-1,462 9 I.A.1 Εξαγωγές αγαθών 4,123 4,86 4,994 2,42 2,341 2,591 1 Καύσιμα 1,245 1,472 1,45 585 691 745 11 Πλοία (πωλήσεις) 3 11 9 1 9 8 12 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 2,848 3,323 3,58 1,457 1,641 1,838 13 I.A.2 Εισαγωγές αγαθών 7,53 8,416 8,871 3,842 3,964 4,268 14 Καύσιμα 1,96 2,347 2,263 1,29 975 958 15 Πλοία (αγορές) 8 15 95 2 7 9 16 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 5,562 6,54 6,513 2,811 2,982 3,31 17 Ι.Β ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Β.1 - I.Β.2) 889 7 954 393 322 489 18 I.B.1 Εισπράξεις 3,213 3,375 3,816 1,519 1,59 1,777 19 Ταξιδιωτικό 293 313 441 135 161 29 2 Μεταφορές 2,219 2,362 2,598 1,45 1,111 1,25 21 Λοιπές υπηρεσίες 71 7 776 339 317 363 22 I.B.2 Πληρωμές 2,324 2,675 2,861 1,126 1,268 1,288 23 Ταξιδιωτικό 26 281 324 115 143 158 24 Μεταφορές 1,398 1,68 1,71 688 82 777 25 Λοιπές υπηρεσίες 666 715 835 323 323 353 26 Ι.Γ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΡΩΤΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Γ.1 - I.Γ.2) 631 567 79 127-124 264 27 I.Γ.1 Εισπράξεις 1,95 2,4 1,939 1,22 981 1,113 28 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 34 31 42 16 13 21 29 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 475 465 56 238 211 249 3 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 1,395 1,544 1,39 768 758 844 31 I.Γ.2 Πληρωμές 1,273 1,473 1,229 895 1,15 849 32 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 225 21 227 17 1 11 33 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 1,5 1,214 914 761 965 676 34 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 43 49 88 27 4 64 35 Ι.Δ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΔΕΥΤΕΡΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Δ.1 - I.Δ.2) 323 25 41 116 28-67 36 I.Δ.1 Εισπράξεις 681 646 728 326 38 365 37 Γενική κυβέρνηση 465 515 463 256 253 281 38 Λοιποί τομείς 216 131 264 7 56 84 39 I.Δ.2 Πληρωμές 358 397 687 21 28 432 4 Γενική κυβέρνηση 244 275 496 155 229 362 41 Λοιποί τομείς 114 122 191 56 51 7 42 ΙΙ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (II.1 - II.2) 253 18 254 212-4 -6 43 II.1 Εισπράξεις 275 211 337 218 13 26 44 Γενική κυβέρνηση 267 184 328 215 21 45 Λοιποί τομείς 8 27 1 3 13 5 46 II.2 Πληρωμές 23 32 84 6 17 32 47 Γενική κυβέρνηση 1 1 48 Λοιποί τομείς 22 31 83 6 17 32 49 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ( Ι + ΙΙ) -1,312-1,914-1,919-952 -1,42-997 5 ΙII ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( ΙII.Α+III.Β+ΙII.Γ+II -1,393-1,628-1,462-992 -1,271-69 51 ΙII.Α ΑΜΕΣΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -254-61 -478 1-252 -221 52 Απαιτήσεις 142 391 19 1 5-26 53 Υποχρεώσεις 396 452 497 99 257 195 54 ΙII.Β ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ * -1,199-6,319-4,828-1,37-2,889-3,262 55 Απαιτήσεις -946-2,99-1,657-1,272 339-626 56 Υποχρεώσεις 254 4,22 3,171 35 3,228 2,636 57 ΙII.Γ ΛΟΙΠΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * 344 4,698 4,89 43 1,857 2,968 58 Απαιτήσεις -835-1,188-1,58 181-1,224-259 59 Υποχρεώσεις -1,179-5,886-5,147-222 -3,81-3,227 6 (Δάνεια γενικής κυβέρνησης) -1,987-448 -441-1,981-11 14 61 III.Δ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * -283 53-245 -89 12-93 62 IV ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΤΕΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ( Ι + ΙΙ - III + IV=) -81 286 457-4 131 388 63 ΥΨΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * * 6,561 6,554 6,536 * ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των απαιτήσεων παρουσιάζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των απαιτήσεων με αρνητικό πρόσημο. Αντίστοιχα, η αύξηση των υποχρεώσεων εμφανίζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των υποχρεώσεων με αρνητικό πρόσημο. ** ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των συν/κων διαθεσίμων παρουσιάζεται πλέον με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των συν/κων διαθεσίμων με αρνητικό πρόσημο. * * * Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα, σύμφωνα με τον ορισμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, περιλαμβάνουν μόνο το νομισματικό χρυσό, τη "συναλλαγματική θέση" στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, τα "ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα" και τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος σε ξένο νόμισμα έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ. Αντίθετα, δεν περιλαμβάνουν τις απαιτήσεις σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ, τις απαιτήσεις σε συνάλλαγμα και σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών της ζώνης του ευρώ, και τη συμμετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στο κεφάλαιο και στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 17

Ελλάδα: Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (3) σε εκατ. ευρώ) 1 ΔΕΚ.218 IAN.219 ΦΕΒ.219 2 Ι.2 ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 17,291 169,418 169,85 4 Μηνιαία καθαρή ροή 868-75 458 5 (%) 12μηνη μεταβολή -1.1% -1.1% -.6% 6 Ι.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 7 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 82,77 82,259 82,885 8 Μηνιαία καθαρή ροή 1,64-48 63 9 (%) 12μηνη μεταβολή %.2% 1.% 1 Ι.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 11 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 76,379 76,123 76,642 12 Μηνιαία καθαρή ροή 1,42-216 651 13 (%) 12μηνη μεταβολή.2%.5% 1.6% 14 1. Γεωργία 15 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,218 1,224 1,194 16 (%) 12μηνη μεταβολή 4.1% 4.9% 3.5% 17 2. Βιομηχανία 18 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 17,21 17,15 17,12 19 (%) 12μηνη μεταβολή -.6% -.1%.4% 2 3. Εμπόριο 21 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 16,339 16,322 16,364 22 (%) 12μηνη μεταβολή -1.1% -.4% -.4% 23 4. Τουρισμός 24 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,238 7,238 7,277 25 (%) 12μηνη μεταβολή 3.6% 3.5% 4.2% 26 5. Ναυτιλία 27 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,924 7,913 7,981 28 (%) 12μηνη μεταβολή 1.% 1.6% 1.5% 29 6. Κατασκευές 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,87 7,755 7,741 31 (%) 12μηνη μεταβολή -.6% -1.1% -.9% 32 7. Ηλεκτρισμός - Φωταέριο - Ύδρευση 33 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 5,12 4,996 5,1 34 (%) 12μηνη μεταβολή 7.4% 7.3% 8.% 35 8. Αποθηκεύσεις και Μεταφορές πλην Ναυτιλίας 36 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,18 1,161 1,84 37 (%) 12μηνη μεταβολή -.9% -2.3% 49.3% 38 9. Λοιπά 39 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 12,451 12,363 12,177 4 (%) 12μηνη μεταβολή -1.3% -1.% -.7% 41 Ι.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 42 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 6,328 6,136 6,242 43 Μηνιαία καθαρή ροή 22-192 -47 44 (%) 12μηνη μεταβολή -3.% -4.5% -5.8% 45 Ι.2.2. ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ, ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 46 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 11,28 11,223 11,213 47 Μηνιαία καθαρή ροή -12-39 2 48 (%) 12μηνη μεταβολή -1.9% -1.9% -1.6% 49 Ι.2.3. ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 5 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 76,34 75,935 75,752 51 Μηνιαία καθαρή ροή -184-258 -147 52 (%) 12μηνη μεταβολή -2.2% -2.2% -2.2% 53 1. Στεγαστικά 54 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 56,766 56,488 56,336 55 Μηνιαία καθαρή ροή -75-192 -142 56 (%) 12μηνη μεταβολή -2.8% -2.8% -2.8% 57 2. Καταναλωτικά 58 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 18,57 18,448 18,46 59 Μηνιαία καθαρή ροή -85-37 -15 6 (%) 12μηνη μεταβολή -.8% -.8% -.8% 61 3. Λοιπά 62 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,3 999 1,9 63 Μηνιαία καθαρή ροή -24-3 1 64 (%) 12μηνη μεταβολή 3.4% 1.8% 3.3% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ (1) (2) ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (1) Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια, οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, καθώς και τα τιτλοποιημένα δάνεια στα οποία τα πιστωτικά ιδρύματα λειτουργούν ως διαχειριστές. (2) Περιλαμβάνεται και η χρηματοδότηση από την Τράπεζα της Ελλάδος. Από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται τα στοιχεία του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (3) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων/εταιρικών ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές. 18

Ελλάδα: Καταθέσεις της Εγχώριας Οικονομίας (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (2) σε εκατ. ευρώ) 1 ΔΕΚ.218 IAN.219 ΦΕΒ.219 2 ΙI. ΣΥΝΟΛΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 152,431 15,63 15,167 4 Μηνιαία καθαρή ροή 4,752-1,788-54 5 (%) 12μηνη μεταβολή 1.4% 8.% 7.2% 6 ΙI.1. ΓΕΝΙΚΗ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ 7 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 17,939 17,698 17,982 8 Μηνιαία καθαρή ροή 1,61-241 284 9 (%) 12μηνη μεταβολή 56.3% 23.2% 21.2% 1 ΙI.2. ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 11 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 134,492 132,932 132,185 12 Μηνιαία καθαρή ροή 3,151-1,547-789 13 (%) 12μηνη μεταβολή 6.3% 6.2% 5.5% 14 ΙI.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΡΕΠΟΣ ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΣΤΑ ΕΓΧΩΡΙΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ (1) 15 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 24,521 23,511 22,451 16 Μηνιαία καθαρή ροή 862-1,8-1,65 17 (%) 12μηνη μεταβολή 9.3% 6.4% 3.7% 18 ΙI.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 19 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 21,78 2,41 19,337 2 Μηνιαία καθαρή ροή 1,175-1,35-1,7 21 (%) 12μηνη μεταβολή 9.2% 7.% 4.7% 22 εκ των οποίων 23 1. Καταθέσεις όψεως 24 Υπόλοιπο καταθέσεων 17,752 16,453 15,389 25 Μηνιαία καθαρή ροή 1,29-1,298-1,67 26 2. Προθεσμίας 27 Υπόλοιπο καταθέσεων 3,775 3,767 3,767 28 Μηνιαία καθαρή ροή -7-7 -2 29 ΙI.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 2,813 3,11 3,114 31 Μηνιαία καθαρή ροή -312 297 4 32 (%) 12μηνη μεταβολή 1.6% 3.1% -2.1% 33 εκ των οποίων 34 1. Καταθέσεις όψεως 35 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,486 1,649 1,622 36 Μηνιαία καθαρή ροή -3 163-27 37 2. Προθεσμίας 38 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,327 1,461 1,493 39 Μηνιαία καθαρή ροή -283 134 32 4 ΙI.2.2. ΝΟΙΚΟΚΥΡΙΑ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 41 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 19,971 19,422 19,733 42 Μηνιαία καθαρή ροή 2,288-539 277 43 (%) 12μηνη μεταβολή 5.6% 6.2% 5.9% 44 εκ των οποίων 45 1. Καταθέσεις όψεως 46 Υπόλοιπο καταθέσεων 13,26 12,757 12,891 47 Μηνιαία καθαρή ροή 859-268 133 48 2. Ταμιευτηρίου 49 Υπόλοιπο καταθέσεων 52,535 52,17 52,329 5 Μηνιαία καθαρή ροή 1,46-425 213 51 3. Προθεσμίας 52 Υπόλοιπο καταθέσεων 44,411 44,558 44,513 53 Μηνιαία καθαρή ροή -3 155-69 (1) Δεν περιλαμβάνεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Επίσης, από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται οι καταθέσεις στο Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (2) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και οι συναλλαγματικές διαφορές. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 19

Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Feb-14 Jun-14 Oct-14 Feb-15 Jun-15 Oct-15 Feb-16 Jun-16 Oct-16 Feb-17 Jun-17 Oct-17 Feb-18 Jun-18 Oct-18 Feb-19 Ευρωζώνη: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας,8 3, 2 13,,6 2, 1 12,,4,2 1, -1 11, 1,, -,2, -1, -2-3 -4 9, 8, 7, -,4 213 214 215 216 217 218 Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) -2, Monthly Change in the Number of Unemployed People (LHS) Unemployment Rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 12 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y) Economic Sentiment Index (Eurozone) IFO Index (Germany) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 2

Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Ευρωζώνη: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Τομέας Λιανικού Εμπορίου 15, 1, 5,, 1-1 5 4 3 2 1 1 5-5 -5, -1, -15, -2, -25, -2-3 -4-1 -2-3 -4-5 -1-15 -2-25 -3 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) Manufacturing Sector Confidence Index (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) Retail Trade Confidence Index (RHS) 3. Τομέας Κατασκευών 4. Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1, 2 1, 5,, -5, -1, 1-1 -2-3 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, -5-1 -15-2 -25-3 -15, -4-1, -35 Construction Production (%,Y/Y) (LHS) Construction Sector Confidence Index (RHS) Consumer Goods Production (%,Y/Y) (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 21

Feb-6 Feb-7 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Feb-17 Feb-18 Feb-19 May-6 May-7 May-8 May-9 May-1 May-11 May-12 May-13 May-14 May-15 May-16 May-17 May-18 May-19 Mar- Mar-1 Mar-2 Mar-3 Mar-4 Mar-5 Mar-6 Mar-7 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Feb-6 Feb-7 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Feb-17 Feb-18 Feb-19 Mar- Mar-1 Mar-2 Mar-3 Mar-4 Mar-5 Mar-6 Mar-7 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-6 Mar-7 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Ευρωζώνη: ΕΚΤ Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο ΕΚΤ & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 6, 3, 5, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5-1, 1, ECB's Policy Rate Euribor 3M ΕUR IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό ΕΚΤ ( δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 14 12 1 8 6 4 2-2 M3 (%,Y/Y) M1 (%,Y/Y) M2 (%,Y/Y) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 2 15 1 5 5 4 3 2-5 -1 1-1 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Mortgage Loans Consumer Loans NFCs Loans Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 22

Feb- Feb-1 Feb-2 Feb-3 Feb-4 Feb-5 Feb-6 Feb-7 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Feb-17 Feb-18 Feb-19 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Sep-15 Sep-16 Sep-17 Sep-18 ΗΠΑ: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας 6, 4, 4 6, 5,5 4, 3, 3 5, 2, 2, 2 4,5 4, 1, 1, 3,5 3, -2, 213 214 215 216 217 218 Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS), Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 6, 5, 4, 15, 1, 6, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, 5,, -5, -1, -15, 2,, -2, -4, -3, -2, -6, -25, -8, Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Core CPI (%,Y/Y) Ηeadline PCE PI (%,Y/Y) Core PCE PI (%,Y/Y) CB Leading Indicator (%,Y/Y) (LHS) CB Coincident Index (%,Y/Y) (RHS) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 23

Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 Jan-19 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Feb-17 Feb-18 Feb-19 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Apr-11 Apr-12 Apr-13 Apr-14 Apr-15 Apr-16 Apr-17 Apr-18 Apr-19 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-8 Mar-9 Mar-1 ΗΠΑ: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Δείκτες Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 65 1 14 5 6 5 12-5 -1-15 -2 55 5 45 4 35 3-5 -1-15 1 8 6 4 2 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) ISM Manufacturing (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) CB Consumer Confidence Indicator (RHS) 3. Ιδιωτική Κατανάλωση & Προσωπικό Εισόδημα 4. Τομέας Κατοικιών 12, 14 1.4 8 1, 8, 6, 4, 12 1 1.2 1. 7 6 5 2, 8 8 4, -2, -4, -6, -8, 6 4 2 6 4 2 3 2 1 Personal Outlays (%,Y/Y) Personal Income (%,Y/Y) Saving Ratio (%) (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο New House Starts (LHS) NAHB Leading Indicator (RHS) Νew Home Sales (LHS) 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 3 2 1-1 -2-3 -4 3. 2.5 1.5 1..5 Exports (%,Y/Y) Imports (%,Y/Y) 213 214 215 216 217 218 Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 24

25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 Feb-6 Feb-7 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Feb-17 Feb-18 Feb-19 Mar-4 Mar-5 Mar-6 Mar-7 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-6 Mar-7 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar- Mar-1 Mar-2 Mar-3 Mar-4 Mar-5 Mar-6 Mar-7 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-6 Mar-7 Mar-8 Mar-9 Mar-1 ΗΠΑ: FED Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο FED & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 7, 3,5 6, 5, 3, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5 FED's Policy Rate USD Libor 3M USD IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό FED ($ δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 25 45 2 4 35 15 3 1 25 2 5 15 1 5-5 Μ2 (%,Υ/Υ) Μ1 (%,Υ/Υ) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 25 1 2 8 15 6 1 4 5 2-2 -5-4 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Consumer loans NFCs Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 25