Ετήσια Έκθεση και Ελεγμένες Οικονομικές Καταστάσεις

Ετήσια Έκθεση και Ελεγμένες Οικονομικές Καταστάσεις ΓΙΑ ΤΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΕΤΟΣ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΣΤΙΣ 30 ΙΟΥΝΙΟΥ 2016 ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ Calamos Global Funds PLC ΕΝΑ ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ ΤΥΠΟΥ ΟΜΠΡΕΛΑΣ ΜΕ ΔΙΑΧΩΡΙΣΜΕΝΗ ΕΥΘΥΝΗ ΜΕΤΑΞΥ ΤΩΝ ΥΠΟΚΕΦΑΛΑΙΩΝ Περιορισμένη Πρόσβαση

Calamos Advisors LLC Η Calamos Advisors LLC («Calamos» ή «Διαχειριστής Επενδύσεων») είναι μια παγκόσμια διαφοροποιημένη επιχείρηση επενδύσεων που έχει δεσμευτεί να παρέχει άριστη διαχείριση επενδύσεων και εξυπηρέτηση πελατών. Η επιχείρηση εξυπηρετεί τις ανάγκες θεσμικών και ιδιωτών επενδυτών εδώ και πάνω από 35 χρόνια. Οι πελάτες της επιχείρησης περιλαμβάνουν δημόσια και ιδιωτικά συνταξιοδοτικά ταμεία, ιδρύματα, προικοδοτήσεις, εταιρείες κεφαλαίων, χρηματοοικονομικούς συμβούλους, οικογένειες και ιδιώτες από όλο τον κόσμο. Η παγκόσμια επενδυτική πλατφόρμα αποτελείται από έμπειρες ομάδες που επιδεικνύουν επενδυτική πειθαρχία. Η επιχείρηση διαθέτει πάνω από 65 επαγγελματίες στον τομέα των επενδύσεων που εστιάζουν σε πελάτες και στρατηγικές στις ακόλουθες ομάδες: Ανάπτυξη ΗΠΑ, Παγκόσμια ανάπτυξη, Παγκόσμιοι μετατρέψιμοι τίτλοι, Σταθερή απόδοση Υψηλή απόδοση, και Εναλλακτικές λύσεις. Η Calamos προσφέρει μια σειρά από παγκόσμιες επενδυτικές λύσεις μετοχές, σταθερή απόδοση, μετατρέψιμους τίτλους και εναλλακτικές λύσεις που προσαρμόζονται στα πλαίσια κατανομής πολλαπλών στοιχείων ενεργητικού των πελατών και αποσκοπούν στην επίτευξη των στόχων των επενδυτικών τους προγραμμάτων. Η Calamos αποτελεί μέρος της Calamos Asset Management, Inc. που είναι εισηγμένη στο χρηματιστήριο και ανήκει στους εργαζόμενους. (NASDAQ: CLMS) 1. Με έδρα στο Νάπερβιλ, Ιλινόι (προάστιο του Σικάγο) και γραφεία στη Νέα Υόρκη, το Λονδίνο και το Σαν Φρανσίσκο, η επιχείρηση απασχολεί πάνω από 335 άτομα. Τα υπό διαχείριση στοιχεία ενεργητικού ανέρχονταν σε 20,1 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ (USD) στις 30 Ιουνίου 2016. Σχετικά με την Calamos Global Funds PLC Η Calamos Global Funds PLC2 άρχισε να λειτουργεί το 2007 για να παρέχει σε μια παγκόσμια βάση επενδυτών μεγαλύτερη πρόσβαση στις επενδυτικές στρατηγικές μας. Η Calamos Global Funds PLC αποτελείται επί του παρόντος από πέντε υποκεφάλαια (αποκαλούμενο το καθένα «Κεφάλαιο» και συνολικά «Κεφάλαια») που καλύπτουν τις κατηγορίες στοιχείων ενεργητικού μετοχών ΗΠΑ, παγκόσμιων μετοχών, μετατρέψιμων ομολόγων, μετοχών αναδυόμενων αγορών και παγκόσμιας υψηλής απόδοσης. Calamos U.S. Growth Fund Βάσει θεσμικής στρατηγικής που χρονολογείται από το 1991 Επενδύει κυρίως σε μετοχές οι οποίες εκδίδονται από εταιρείες που εδρεύουν στις ΗΠΑ. Calamos Global Convertible Opportunities Fund Βάσει θεσμικής στρατηγικής που χρονολογείται από το 1996 Επενδύει κυρίως σε μετατρέψιμους τίτλους οι οποίοι εκδίδονται από εταιρείες που εδρεύουν σε αναπτυγμένες και αναδυόμενες αγορές. Calamos Global Equity Fund Βάσει θεσμικής στρατηγικής που χρονολογείται από το 2007 Επενδύει σε μετοχές οι οποίες εκδίδονται από εταιρείες που εδρεύουν σε αναπτυγμένες και αναδυόμενες αγορές. Calamos Global High Yield Fund Βάσει θεσμικής στρατηγικής που χρονολογείται από το 1999 Επενδύει σε διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο αποτελούμενο κυρίως από ομόλογα υψηλής απόδοσης παγκόσμιων εταιρειών που έχουν τη δυνατότητα εισοδήματος και ανατίμησης κεφαλαίου. 1 Η Calamos Asset Management, Inc. είναι η έμμεση μητρική εταιρεία της Calamos. 2 Τα κεφάλαια της Calamos Global Funds PLC δεν είναι διαθέσιμα σε επενδυτές των ΗΠΑ. Calamos Emerging Markets Fund Βάσει θεσμικής στρατηγικής που χρονολογείται από το 2008 Επενδύει σε εταιρείες που συμμετέχουν στην ανάπτυξη των χωρών αναδυόμενων αγορών ή εδρεύουν σε χώρες αναδυόμενων αγορών. Εκτός των μετοχών, μπορεί επίσης να επενδύει σε μετατρέψιμους ή χρεωστικούς τίτλους.

Πίνακας περιεχομένων Σελίδα Επιστολή προς μεριδιούχους 1 Γενικές πληροφορίες 2-3 Έκθεση των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου 4-8 Έκθεση θεματοφύλακα 9 Έκθεση ανεξάρτητων ελεγκτών 10-12 Calamos U.S. Growth Fund Έκθεση διαχειριστή επενδύσεων 13-14 Δήλωση συνολικού εισοδήματος 15 Δήλωση αλλαγών στο καθαρό ενεργητικό αποδοτέο σε μεριδιούχους εξαγοράσιμων συμμετοχικών μεριδίων 16 Έκθεση οικονομικής κατάστασης 17 Πίνακας επενδύσεων 18-23 Σημαντικές αλλαγές χαρτοφυλακίου (μη ελεγμένες) 24-25 Calamos Global Convertible Opportunities Fund Έκθεση διαχειριστή επενδύσεων 26-28 Δήλωση συνολικού εισοδήματος 29 Δήλωση αλλαγών στο καθαρό ενεργητικό αποδοτέο σε μεριδιούχους εξαγοράσιμων συμμετοχικών μεριδίων 30 Έκθεση οικονομικής κατάστασης 31 Πίνακας επενδύσεων 32-38 Σημαντικές αλλαγές χαρτοφυλακίου (μη ελεγμένες) 39-40 Calamos Global Equity Fund Έκθεση διαχειριστή επενδύσεων 41-43 Δήλωση συνολικού εισοδήματος 44 Δήλωση αλλαγών στο καθαρό ενεργητικό αποδοτέο σε μεριδιούχους εξαγοράσιμων συμμετοχικών μεριδίων 45 Έκθεση οικονομικής κατάστασης 46 Πίνακας επενδύσεων 47-51 Σημαντικές αλλαγές χαρτοφυλακίου (μη ελεγμένες) 52-53 Calamos Emerging Markets Fund Έκθεση διαχειριστή επενδύσεων 54-55 Δήλωση συνολικού εισοδήματος 56 Δήλωση αλλαγών στο καθαρό ενεργητικό αποδοτέο σε μεριδιούχους εξαγοράσιμων συμμετοχικών μεριδίων 57 Έκθεση οικονομικής κατάστασης 58 Πίνακας επενδύσεων 59-65 Σημαντικές αλλαγές χαρτοφυλακίου (μη ελεγμένες) 66-67 Περιορισμένη Πρόσβαση

Πίνακας περιεχομένων (συνεχίζεται) Σελίδα Calamos Global High Yield Fund Έκθεση διαχειριστή επενδύσεων 68-69 Δήλωση συνολικού εισοδήματος 70 Δήλωση αλλαγών στο καθαρό ενεργητικό αποδοτέο σε μεριδιούχους εξαγοράσιμων συμμετοχικών μεριδίων 71 Έκθεση οικονομικής κατάστασης 72 Πίνακας επενδύσεων 73-78 Σημαντικές αλλαγές χαρτοφυλακίου (μη ελεγμένες) 79-80 Συνδυασμένη δήλωση συνολικού εισοδήματος 81 Συνδυασμένη δήλωση αλλαγών στο καθαρό ενεργητικό αποδοτέο σε μεριδιούχους εξαγοράσιμων συμμετοχικών μεριδίων 82 Συνδυασμένη έκθεση οικονομικής κατάστασης 83 Σημειώσεις των οικονομικών καταστάσεων 84-153 Λοιπές πληροφορίες 154-155 Ποσοστά συνολικών εξόδων (μη ελεγμένα) 156-157 Δεδομένα απόδοσης (μη ελεγμένα) 158-159 Πολιτική αμοιβής (μη ελεγμένη) 160

Επιστολή προς τους Μεριδιούχους από τον John P. Calamos, Sr. Εξ ονόματος της Calamos Investments, σας ευχαριστώ που επιλέξατε την Calamos Global Funds PLC και για την εμπιστοσύνη που δείξατε καθ' όλη τη διάρκεια των ασταθών και εναλλασσόμενων αγορών το προηγούμενο έτος. Κατά τη διάρκεια της δωδεκάμηνης περιόδου αναφοράς που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016, οι αγορές κατακλύστηκαν από παγιωμένες ανησυχίες - η άγνωστη πορεία της νομισματικής πολιτικής, οι κινεζικοί φόβοι και οι τιμές βασικών προϊόντων - ενώ ταυτόχρονα σημειώθηκαν πρωτοφανή γεγονότα, όπως το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος υπέρ του Brexit. Έχοντας πραγματοποιήσει επενδύσεις εν μέσω πολλών κλιμάτων αγοράς και περιόδων μεταβλητότητας από τότε που ιδρύθηκε η εταιρεία στα τέλη της δεκαετίας του '70, πιστεύουμε σθεναρά στις αξίες μιας πειθαρχημένης προσέγγισης που εστιάζει στην επίτευξη αποτελεσμάτων κατά τη διάρκεια πλήρων κύκλων αγορών. Όπως θα αναπτύξουμε στις σελίδες που ακολουθούν, τα Κεφάλαια αντιμετώπισαν δυσκολίες κατά τη διάρκεια της περιόδου αναφοράς - πιο συγκεκριμένα, κατά τη διάρκεια συμβάντων κατά τα οποία οι φορείς της αγοράς προτίμησαν εταιρείες και χώρες με χαρακτηριστικά χαμηλότερης ποιότητας έναντι εταιρειών και χωρών με χαρακτηριστικά υψηλότερης ποιότητας και ευνόησαν επιχειρήσεις μικρής ή μηδενικής ανάπτυξης έναντι προοπτικών βιώσιμης ανάπτυξης. Αναλύσαμε τις επενδυτικές θεωρίες μας με μεγαλύτερη προσοχή ώστε να εξασφαλίσουμε ότι η τοποθέτησή μας αντικατοπτρίζει την μακροπρόθεσμη προοπτική μας και τις προσδοκίες μας. Οι ομάδες μας πιστεύουν ότι τα Κεφάλαια είναι κατάλληλα τοποθετημένα ώστε να αξιοποιούν το δυναμικό στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Αναμένουμε ότι η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη θα εξακολουθήσει να είναι αργή στο σύνολό της και θα διαφέρει μεταξύ των χωρών. Ακόμη και αν ορισμένες κεντρικές τράπεζες στηρίζουν τις διευκολυντικές πολιτικές τους, πιστεύουμε ότι θα είναι δύσκολο να επιτευχθεί ισχυρότερη επέκταση χωρίς περισσότερες φορολογικές πολιτικές που θα λειτουργήσουν ως καταλύτης της ανάπτυξης της επιχειρηματικότητας και του ιδιωτικού τομέα. Ενώ βλέπουμε ότι υπάρχουν ευκαιρίες σε πολλές κατηγορίες ενεργητικού, η διαχείριση του κινδύνου καθοδικής κίνησης εξακολουθεί να είναι σημαντική μέσα σε αυτό το περιβάλλον αργής ανάπτυξης, ιδίως τη στιγμή που η πολιτική αβεβαιότητα ενδέχεται να οδηγήσει σε περιόδους αυξημένης μεταβλητότητας κατά τη διάρκεια των προσεχών μηνών. Όπως και κατά τη διάρκεια του τελευταίου οικονομικού έτους, παραμένουμε επιφυλακτικοί απέναντι στις υψηλές αποτιμήσεις σε ορισμένα τμήματα της αγοράς, συμπεριλαμβανομένων των αμυντικών τομέων χαμηλής ανάπτυξης και των μετοχών που προσανατολίζονται σε μερίσματα που ανταμείφθηκαν από επενδυτές που αναζητούν εισόδημα και αντιληπτή σταθερότητα. Αντίθετα, τηρούμε μια πιο θετική προοπτική απέναντι στις εταιρείες που προσανατολίζονται στην ανάπτυξη με ισχυρότερα θεμελιώδη μεγέθη. Στις αγορές μετατρέψιμων τίτλων και ομολόγων υψηλής απόδοσης, εξακολουθούμε να δίνουμε έμφαση σε εταιρείες με χαρακτηριστικά σχετικά υψηλότερης ποιότητας, ενώ παραμένουμε επιφυλακτικοί απέναντι στις πλέον κερδοσκοπικές εκδόσεις. Τέλος, είναι σημαντικό να μην ξεχνάμε ότι οι αγορές έχουν βιώσει πρωτοφανή γεγονότα και περιόδους αβεβαιότητας πολλές φορές στο παρελθόν. Στηριζόμενοι στη μεγάλη εμπειρία μας, την κατοχυρωμένη έρευνα που διεξάγουμε και την παγκόσμια προοπτική μας, πιστεύουμε ότι οι ομάδες μας μπορούν να εντοπίζουν τις πιο ελκυστικές ευκαιρίες που προσφέρουν οι παγκόσμιες αγορές. Με εκτίμηση, John P. Calamos, Sr. Ιδρυτής, Πρόεδρος και Παγκόσμιος Διευθυντής Επενδύσεων Calamos Advisors LLC 1

Γενικές Πληροφορίες Ιστορικό της Εταιρείας Η Calamos Global Funds PLC (αποκαλούμενη εφεξής η «Εταιρεία») είναι μια επενδυτική εταιρεία μεταβλητού κεφαλαίου που διέπεται από τους νόμους της Ιρλανδίας ως ανώνυμη εταιρεία σύμφωνα με τον νόμο περί εταιρειών του 2014, τους κανονισμούς των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων του 2011 σχετικά με τους Οργανισμούς Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες (ΟΣΕΚΑ), αποκαλούμενοι εφεξής «Κανονισμοί», όπως έχουν τροποποιηθεί, και την πράξη της Κεντρικής Τράπεζας του 2013 (Εποπτεία και Επιβολή), Ενότητα 48(1) (κανονισμοί του 2015 σχετικά με τους Οργανισμούς Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες) (κανονισμοί περί ΟΣΕΚΑ της Κεντρικής Τράπεζας), αποκαλούμενοι από κοινού «Κανονισμοί περί ΟΣΕΚΑ». Ιδρύθηκε στις 9 Αυγούστου 2007 με αριθμό μητρώου 444463 και έλαβε άδεια λειτουργίας από την Κεντρική Τράπεζα της Ιρλανδίας (η «Κεντρική Τράπεζα») στις 26 Νοεμβρίου 2007. Το αντικείμενό της, όπως διατυπώνεται στον όρο 2 της Ιδρυτικής Πράξης, είναι οι συλλογικές επενδύσεις σε κινητές αξίες και/ή άλλα ρευστά χρηματοπιστωτικά στοιχεία ενεργητικού, όπως αναφέρονται στον Κανονισμό 68 των Κανονισμών, από κεφάλαια που συγκεντρώνονται από το κοινό, λειτουργώντας βάσει διασποράς κινδύνου. Η Εταιρεία είναι οργανωμένη υπό τη μορφή αμοιβαίου κεφαλαίου τύπου ομπρέλας με διαχωρισμένη ευθύνη μεταξύ Κεφαλαίων. Το Καταστατικό της Εταιρείας προβλέπει ότι η Εταιρεία δύναται να παρέχει ξεχωριστές κατηγορίες μεριδίων, όπου η καθεμία αντιπροσωπεύει συμφέροντα σε Κεφάλαιο που περιλαμβάνει ξεχωριστό χαρτοφυλάκιο επενδύσεων. Κατά τη λήξη του οικονομικού έτους, η Εταιρεία είχε πέντε ενεργά Κεφάλαια: το Calamos U.S. Growth Fund, το Calamos Global Convertible Opportunities Fund, το Calamos Global Equity Fund, το Calamos Emerging Markets Fund και το Calamos Global High Income Fund. Τα κεφάλαια Calamos U.S. Growth Fund, Calamos Global Convertible Opportunities Fund και Calamos Global Equity Fund εγκρίθηκαν από την Κεντρική Τράπεζα στις 26 Νοεμβρίου 2007, το Calamos Emerging Markets Fund εγκρίθηκε από την Κεντρική Τράπεζα στις 28 Ιανουαρίου 2011 και το Calamos Global High Income Fund εγκρίθηκε από την Κεντρική Τράπεζα στις 28 Ιουνίου 2012. Τα μερίδια της Εταιρείας είναι εισηγμένα στο Χρηματιστήριο της Ιρλανδίας. Ελάχιστη Επένδυση Κεφάλαιο Όλα τα Κεφάλαια Ονομασία A C I X Z Ελάχιστη Αρχική Επένδυση και Ελάχιστη Συμμετοχή 2.500 USD, 2.500 EUR, 2.500 GBP ή 20.000 HKD κατά περίπτωση 2.500 USD, 2.500 EUR, ή 2.500 GBP κατά περίπτωση 1.000.000 USD, 1.000.000 EUR, 1.000.000 GBP, 8.000.000 HKD ή 1.000.000 CHF κατά περίπτωση 100.000.000 USD, 100.000.000 EUR, 100.000.000 GBP, 800.000.000 HKD ή 100.000.000 CHF κατά περίπτωση 2.500 USD, 2.500 EUR, 2.500 GBP ή 2.500 CHF κατά περίπτωση Ελάχιστη Μετέπειτα Επένδυση 50 USD, 50 EUR, 50 GBP ή 500 HKD κατά περίπτωση 50 USD, 50 EUR, ή 50 GBP κατά περίπτωση 100.000 USD, 100.000 EUR, 100.000 GBP, 800.000 HKD ή 100.000 CHF κατά περίπτωση 1.000.000 USD, 1.000.000 EUR, 1.000.000 GBP, 8.000.000 HKD ή 1.000.000 CHF κατά περίπτωση 50 USD, 50 EUR, 50 GBP ή 50 CHF κατά περίπτωση Η Εταιρεία διατηρεί το δικαίωμα μεταβολής των ποσών της αρχικής ελάχιστης επένδυσης και της ελάχιστης μετέπειτα επένδυσης στο μέλλον και δύναται να επιλέξει την άρση αυτών των ελάχιστων ορίων. 2

Γενικές Πληροφορίες (συνεχίζεται) Τιμές Η τιμή εγγραφής ανά μερίδιο είναι η σχετική καθαρή αξία ενεργητικού («ΚΑΕ») ανά μερίδιο σε κάθε Ημέρα Διαπραγμάτευσης. Μια αρχική χρέωση έως 5% των χρημάτων εγγραφής μπορεί να πρέπει να καταβληθεί στην Εταιρεία για εγγραφές σε Μερίδια ς Α του Κεφαλαίου. Δεν καταβάλλεται αρχική χρέωση στην Εταιρεία για εγγραφές σε Μερίδια ς C, I, X ή Z ενός Κεφαλαίου. Τα μερίδια επαναγοράζονται στην ισχύουσα ΚΑΕ ανά μερίδιο την Ημέρα Διαπραγμάτευσης κατά την οποία πραγματοποιείται η επαναγορά. Ημέρα Διαπραγμάτευσης είναι κάθε εργάσιμη ημέρα, όπως ορίζεται κατωτέρω, ή οποιαδήποτε άλλη ημέρα ή ημέρες που δύναται να ορίσουν τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου και να κοινοποιήσουν εκ των προτέρων στους Μεριδιούχους, με την προϋπόθεση ότι προβλέπονται τουλάχιστον δύο Ημέρες Διαπραγμάτευσης σε κάθε ημερολογιακό μήνα ανά τακτά διαστήματα. Δεν καταβάλλεται τέλος εξαγοράς κατά την επαναγορά μεριδίων ς Ι, Χ ή Ζ οποιουδήποτε Κεφαλαίου. Ενδέχεται να καταβληθεί τέλος εξαγοράς κατά την επαναγορά μεριδίων ς Α και C ενός Κεφαλαίου. Το ποσό του καταβλητέου τέλους εξαγοράς θα αντιστοιχεί στο 1% των χρημάτων επαναγοράς εάν η επαναγορά πραγματοποιείται εντός 60 ημερών από την ημερομηνία αγοράς των μεριδίων. Προκειμένου να καθοριστεί κατά πόσο είναι καταβλητέο το τέλος εξαγοράς, τυχόν μερίδια που εξαγοράζονται θεωρούνται ότι είναι αυτά που εγγράφηκαν πρώτη φορά. Διαπραγμάτευση Εκτός εάν ορίζεται διαφορετικά από τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου και έχει κοινοποιηθεί εκ των προτέρων στους μεριδιούχους, κάθε εργάσιμη ημέρα αποτελεί Ημέρα Διαπραγμάτευσης για καθένα από τα Κεφάλαια, με την προϋπόθεση ότι, σε κάθε περίπτωση, υπάρχουν τουλάχιστον δύο Ημέρες Διαπραγμάτευσης σε κάθε ημερολογιακό μήνα ανά τακτά διαστήματα. Ως εργάσιμη ημέρα νοείται, εκτός εάν ορίζεται διαφορετικά από τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, μια ημέρα (εκτός Σαββάτου, Κυριακής και αργιών της Ιρλανδίας) κατά την οποία το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης λειτουργεί κανονικά. Πολιτική Διανομής Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου σκοπεύουν να ανακοινώνουν μέρισμα σε σχέση με μερίδια που ορίζονται ως Κατηγορίες Μεριδίων Διανομής. Το σύνολο του εισοδήματος και των κερδών κεφαλαίου θα επανεπενδύονται σύμφωνα με τους επενδυτικούς στόχους και τις επενδυτικές πολιτικές του σχετικού Κεφαλαίου εκτός από τις Κατηγορίες Μεριδίων διανομής που ορίζονται στο Ενημερωτικό Δελτίο. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου σκοπεύουν να ανακοινώνουν τη διανομή μερίσματος κάθε μήνα όσον αφορά τις Κατηγορίες Μεριδίων διανομής του Calamos Global High Yield Fund, κάθε τρίμηνο, τον Μάρτιο, τον Ιούνιο, τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο όσον αφορά τις Κατηγορίες Μεριδίων διανομής του Calamos Global Convertible Opportunities Fund και μία φορά τον χρόνο, τον Σεπτέμβριο όσον αφορά τις Κατηγορίες Μεριδίων διανομής του Calamos U.S. Growth Fund, του Calamos Global Equity Fund και του Calamos Emerging Markets Fund. Τα μερίσματα για τις Κατηγορίες Μεριδίων διανομής μπορούν, κατά την αποκλειστική διακριτική ευχέρεια των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου, να καταβάλλονται από τα καθαρά έσοδα και τα πραγματοποιηθέντα κέρδη χωρίς τις πραγματοποιηθείσες και μη πραγματοποιηθείσες ζημίες. Τα μερίσματα θα επανεπενδύονται αυτόματα σε πρόσθετα Μερίδια της ίδιας ς του σχετικού Κεφαλαίου εκτός εάν ο Μεριδιούχος έχει ειδικώς επιλέξει στο έντυπο της αίτησής του ή έχει μεταγενέστερα ειδοποιήσει την RBC Investor Services (Ireland) Limited (ο «Διαχειριστής») εγγράφως σχετικά με την απαίτησή του να λαμβάνει πληρωμή τοις μετρητοίς αρκετά προγενέστερα της δημοσίευσης της επόμενης καταβολής μερίσματος. Οι πληρωμές τοις μετρητοίς θα πραγματοποιούνται με τηλεγραφική εντολή (μεταφορά χρημάτων μέσω τραπέζης) στο λογαριασμό του Μεριδιούχου που προσδιορίζεται στο έντυπο της αρχικής αίτησης ή, στην περίπτωση κοινών κατόχων, στο όνομα του πρώτου Μεριδιούχου που εμφανίζεται στο μητρώο εντός ενός μηνός από τη δήλωσή τους και σε κάθε περίπτωση εντός τεσσάρων μηνών από τη λήξη του έτους. Οποιοδήποτε μέρισμα που δεν εισπράττεται εντός έξι ετών από την ημερομηνία κατά την οποία κατέστη πληρωτέο παραγράφεται υπέρ του σχετικού Κεφαλαίου. 3

Έκθεση των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου για το οικονομικό έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016 Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου παρουσιάζουν στους μεριδιούχους την Ετήσια Έκθεσή τους μαζί με τις ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις για το οικονομικό έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016. Αποτελέσματα, δραστηριότητες και μελλοντικές εξελίξεις Τα αποτελέσματα των Κεφαλαίων περιγράφονται στη δήλωση συνολικού εισοδήματος. Οι αναθεωρήσεις δραστηριοτήτων και μελλοντικών εξελίξεων περιλαμβάνονται στις εκθέσεις του Διαχειριστή Επενδύσεων. Μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου Στις 30 Ιουνίου 2016, το Διοικητικό Συμβούλιο («Διοικητικό Συμβούλιο») απαρτιζόταν από τα εξής πρόσωπα: Κος J. Christopher Jackson (κάτοικος ΗΠΑ) (Πρόεδρος) Κος Nimish Bhatt (κάτοικος ΗΠΑ) (2016) (παραιτήθηκε την 1η Ιουλίου 2016) Κος Adrian Waters (κάτοικος Ιρλανδίας)* Κα Eimear Cowhey (κάτοικος Ιρλανδίας)* Δρ. Laura Calamos Nasir (κάτοικος ΗΠΑ) (διορίστηκε στις 22 Ιουνίου 2016) Όλα τα ανωτέρω μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της Εταιρείας είναι μη εκτελεστικά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου. Ο κος J. Christopher Jackson, ο κος Nimish Bhatt, ο κος Adrian Waters και η κα Eimear Cowhey διετέλεσαν ως μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου καθ' όλη τη διάρκεια του οικονομικού έτους που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016. *Ανεξάρτητα Μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου Δήλωση ευθυνών των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου είναι υπεύθυνα για την κατάρτιση της έκθεσης των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου και των οικονομικών καταστάσεων, σύμφωνα με τους ισχύοντες κανονισμούς και τον Νόμο περί Εταιρειών του 2014. Σύμφωνα με το εταιρικό δίκαιο της Ιρλανδίας, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου πρέπει να καταρτίζουν οικονομικές καταστάσεις για κάθε οικονομικό έτος. Βάσει του νόμου, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου έχουν επιλέξει την κατάρτιση των οικονομικών καταστάσεων σύμφωνα με το FRS 102. Σύμφωνα με το εταιρικό δίκαιο, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου δεν πρέπει να εγκρίνουν τις οικονομικές καταστάσεις, εκτός εάν έχουν πεισθεί ότι παρουσιάζουν μια πραγματική και πιστή εικόνα των στοιχείων ενεργητικού, των στοιχείων παθητικού και της οικονομικής κατάστασης της Εταιρείας κατά τη λήξη του οικονομικού έτους και των αποτελεσμάτων της Εταιρείας για το οικονομικό έτος, και συμμορφώνονται κατά τα άλλα με τον Νόμο περί Εταιρειών του 2014. Κατά την κατάρτιση αυτών των οικονομικών καταστάσεων, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου καλούνται: - να επιλέξουν κατάλληλες λογιστικές πολιτικές και, στη συνέχεια, να τις εφαρμόσουν με συνέπεια - να κάνουν κρίσεις και εκτιμήσεις που είναι εύλογες και συνετές - να δηλώσουν κατά πόσο οι οικονομικές καταστάσεις έχουν καταρτιστεί σύμφωνα με το σχετικό πλαίσιο υποβολής οικονομικών καταστάσεων, να προσδιορίσουν τα σχετικά πρότυπα και να σημειώσουν το αποτέλεσμα και τους λόγους οποιασδήποτε σημαντικής απόκλισης από τα πρότυπα αυτά και - να καταρτίσουν τις οικονομικές καταστάσεις με βάση την αρχή της συνεχιζόμενης δραστηριότητας εκτός αν δεν είναι κατάλληλο να θεωρηθεί ότι η Εταιρεία θα συνεχίσει τις δραστηριότητές της. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου αναλαμβάνουν να εξασφαλίσουν ότι η Εταιρεία τηρεί κατάλληλα λογιστικά αρχεία ή φροντίζει για την τήρηση κατάλληλων λογιστικών αρχείων, τα οποία εξηγούν σωστά και καταγράφουν τις συναλλαγές της Εταιρείας, επιτρέπουν ανά πάσα στιγμή τον καθορισμό με εύλογη ακρίβεια των στοιχείων ενεργητικού, των στοιχείων παθητικού, της οικονομικής κατάστασης και των αποτελεσμάτων της Εταιρείας, επιτρέπουν την εξασφάλιση της συμμόρφωσης των οικονομικών καταστάσεων και της έκθεσης των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου με τον νόμο περί εταιρειών του 2014, τους κανονισμούς των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων του 2011 σχετικά με τους Οργανισμούς Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες (ΟΣΕΚΑ), όπως έχουν τροποποιηθεί, και την πράξη της Κεντρικής Τράπεζας του 2013 (Εποπτεία και Επιβολή), Ενότητα 48(1) (κανονισμοί του 2015 σχετικά με τους Οργανισμούς Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες), και επιτρέπουν τον έλεγχο των οικονομικών καταστάσεων. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου αναλαμβάνουν επίσης τη διαφύλαξη των στοιχείων ενεργητικού της Εταιρείας και, κατά συνέπεια, την ανάληψη εύλογων μέτρων για την πρόληψη και τον εντοπισμό της απάτης και άλλων παρατυπιών. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου ευθύνονται επίσης για τη συμμόρφωση με τα καθήκοντα καταπιστευματοδόχου, όπως περιγράφεται στην Ενότητα 228 του Νόμου περί Εταιρειών του 2014. 4

Έκθεση των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου για το οικονομικό έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016 (συνεχίζεται) Δήλωση ευθυνών των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου (συνεχίζεται) Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου ευθύνονται για την τήρηση και την ακεραιότητα των εταιρικών και οικονομικών πληροφοριών της Εταιρείας που περιλαμβάνονται στον ιστότοπο της Calamos (www.calamos.com\global). Η νομοθεσία της Δημοκρατίας της Ιρλανδίας που διέπει την κατάρτιση και τη διάδοση των οικονομικών καταστάσεων δύναται να διαφέρει από τη νομοθεσία άλλων περιοχών αρμοδιότητας. Δήλωση πληροφοριών ελέγχου Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου επιβεβαιώνουν ότι κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016: α) στο βαθμό που τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου γνωρίζουν κάτι τέτοιο, δεν υπάρχουν σχετικές πληροφορίες ελέγχου τις οποίες δεν γνωρίζουν οι ορκωτοί ελεγκτές της Εταιρείας, και β) τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου έχουν λάβει όλα τα μέτρα που έπρεπε να ληφθούν από τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου προκειμένου να ενημερωθούν για οποιεσδήποτε σχετικές πληροφορίες ελέγχου και να αποδείξουν ότι οι ελεγκτές της Εταιρείας έχουν λάβει γνώσει των πληροφοριών αυτών. Λογιστικά Αρχεία Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου αναλαμβάνουν να εξασφαλίζουν ότι λογιστικά αρχεία, όπως περιγράφονται στις Ενότητες 281 έως 285 του Νόμου περί Εταιρειών του 2014, τηρούνται από την Εταιρεία η οποία ανακοινώνει με εύλογη ακρίβεια οποιαδήποτε στιγμή την οικονομική κατάσταση της Εταιρείας, ώστε να μπορούν να εξασφαλίζουν ότι οι οικονομικές καταστάσεις συμμορφώνονται προς τους Νόμους περί Εταιρειών του 2014, καθώς και τους κανονισμούς περί ΟΣΕΚΑ και τους κανόνες εισαγωγής στο Χρηματιστήριο της Ιρλανδίας. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου διόρισαν έναν πεπειραμένο διαχειριστή που εξασφαλίζει ότι τηρούνται οι απαιτήσεις των Ενοτήτων 281 έως 285 του Νόμου περί Εταιρειών του 2014. Τα βιβλία και τα λογιστικά αρχεία φυλάσσονται στο γραφείο του Διαχειριστή στη διεύθυνση: RBC Investor Services Ireland Limited 4th Floor One George s Quay Plaza George s Quay Dublin 2 (Δουβλίνο) Ireland (Ιρλανδία) Κύριοι κίνδυνοι Μια λεπτομερή ανάλυση των κύριων κινδύνων που αντιμετωπίζει κάθε Κεφάλαιο περιλαμβάνεται στη σημείωση 11 των οικονομικών καταστάσεων. Αποτελέσματα και μερίσματα Τα αποτελέσματα και τα μερίσματα που καταβάλλονται για το οικονομικό έτος περιγράφονται στη Δήλωση Συνολικού Εισοδήματος για κάθε Κεφάλαιο. Σημαντικά γεγονότα κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους Τα σημαντικά γεγονότα κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους περιγράφονται στη σημείωση 19 των οικονομικών καταστάσεων. Σημαντικά γεγονότα από τη λήξη του οικονομικού έτους Τα σημαντικά γεγονότα από τη λήξη του οικονομικού έτους περιγράφονται στη σημείωση 20 των οικονομικών καταστάσεων. 5

Έκθεση των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου για το οικονομικό έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016 (συνεχίζεται) Πολιτικές δωρεές Δεν πραγματοποιήθηκαν πολιτικές δωρεές της διαχείρισης από το Κεφάλαιο κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους (2015: καμία). Συμφέρον μελών του Διοικητικού Συμβουλίου και του Γραμματέα Ούτε τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου ούτε τα μέλη της οικογένειάς τους ούτε ο Γραμματέας της Εταιρείας κατέχουν οποιαδήποτε μερίδια στα Κεφάλαια κατά τη λήξη του οικονομικού έτους ή κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους (2015: κανένα). Δηλώσεις των ουσιαστικών αλλαγών στο φυλλάδιο Δεν υπήρξαν ουσιαστικές αλλαγές στο ενημερωτικό δελτίο κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους. Ανεξάρτητοι Ελεγκτές Οι ανεξάρτητοι ελεγκτές, PricewaterhouseCoopers, θα διοριστούν εκ νέου σύμφωνα με την ενότητα 383(2) του Νόμου περί Εταιρειών του 2014. Δήλωση συμμόρφωσης των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου αναγνωρίζουν ότι είναι υπεύθυνα για την εξασφάλιση της συμμόρφωσης της εταιρείας με τις σχετικές υποχρεώσεις όπως ορίζονται στην ενότητα 225 του νόμου περί εταιρειών του 2014, η οποία περιλαμβάνει την κατάρτιση μιας δήλωσης περί πολιτικής συμμόρφωσης που ορίζει τις πολιτικές της Εταιρείας σε σχέση με τη συμμόρφωση της Εταιρείας προς τις σχετικές υποχρεώσεις, εφαρμόζοντας κατάλληλες ρυθμίσεις ή δομές που έχουν σχεδιαστεί για την εξασφάλιση μιας ουσιαστικής συμμόρφωσης προς τις σχετικές υποχρεώσεις της Εταιρείας και πραγματοποιώντας, κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους, ετήσια επανεξέταση οποιωνδήποτε προαναφερόμενων ρυθμίσεων ή δομών που εφαρμόζονται. Δήλωση εταιρικής διακυβέρνησης Γενικές αρχές Η Εταιρεία υπόκειται σε συμμόρφωση προς τις απαιτήσεις του Νόμου περί Εταιρειών του 2014 και των κανονισμών περί ΟΣΕΚΑ, όπως ισχύουν για την Εταιρεία. Τον Δεκέμβριο του 2011, η Irish Funds («IF») (πρώην Irish Funds Industry Association ή «IFIA») δημοσίευσε έναν μη κανονιστικό κώδικα εταιρικής διακυβέρνησης για οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων και εταιρείες διαχείρισης («Κώδικας IF») που μπορεί να υιοθετείται εθελοντικά από ιρλανδικούς εξουσιοδοτημένους οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι ο κώδικας IF αντικατοπτρίζει υφιστάμενες πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησης που έχουν επιβληθεί σε ιρλανδικούς εξουσιοδοτημένους οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου ενέκριναν επίσημα τον Κώδικα IF τον Οκτώβριο του 2012 ως τον κώδικα εταιρικής διακυβέρνησης της Εταιρείας με ισχύ από 1ης Ιανουαρίου 2013. Ο Κώδικας IF μπορεί να εξεταστεί/να ληφθεί από τον ιστότοπο www.irishfunds.ie. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου πιστεύουν ότι δεν απαιτείται η συγκρότηση επιτροπής ελέγχου καθώς το Συμβούλιο αποτελείται από μη εκτελεστικά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου με δύο ανεξάρτητα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου και η Εταιρεία συμμορφώνεται προς τις διατάξεις του ιρλανδικού κώδικα εταιρικής διακυβέρνησης κεφαλαίων. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου έχουν αναθέσει την καθημερινή διαχείριση επενδύσεων και τη διοίκηση της Εταιρείας στον Διαχειριστή Επενδύσεων και τον Διαχειριστή αντιστοίχως και έχουν διορίσει την RBC Investor Services S.A., Dublin Branch (εφεξής «Θεματοφύλακας») ως θεματοφύλακα της Εταιρείας. 6

Έκθεση των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου για το οικονομικό έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016 (συνεχίζεται) Δήλωση εταιρικής διακυβέρνησης (συνεχίζεται) Συστήματα εσωτερικού ελέγχου και διαχείρισης κινδύνου σε σχέση με την υποβολή οικονομικών εκθέσεων Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου ευθύνονται για τη δημιουργία και διατήρηση κατάλληλων συστημάτων εσωτερικού ελέγχου και διαχείρισης κινδύνου της Εταιρείας σε σχέση με τη διαδικασία υποβολής οικονομικών εκθέσεων. Τα συστήματα αυτά έχουν σχεδιαστεί για να διαχειρίζονται και όχι να εξαλείφουν τον κίνδυνο σφάλματος ή απάτης κατά την επίτευξη των στόχων υποβολής οικονομικών εκθέσεων της Εταιρείας και μπορούν να παρέχουν μόνο εύλογη και όχι απόλυτη εξασφάλιση έναντι ουσιώδους ανακρίβειας ή απώλειας. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου εφαρμόζουν διαδικασίες για να εξασφαλίζουν ότι όλα τα σχετικά λογιστικά βιβλία τηρούνται σωστά και είναι άμεσα διαθέσιμα, συμπεριλαμβανομένης της προσκόμισης ετήσιων και εξαμηνιαίων οικονομικών καταστάσεων. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου έχουν διορίσει τον Διαχειριστή για να τηρεί τα βιβλία και τα αρχεία της Εταιρείας. Ο Διαχειριστής εξουσιοδοτείται και εγκρίνεται από την Κεντρική Τράπεζα και πρέπει να συμμορφώνεται προς τους κανόνες που επιβάλει η Κεντρική Τράπεζα. Ενίοτε, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου εξετάζουν και αξιολογούν τις προγραμματισμένες εργασίες που σχετίζονται με οικονομικούς λογαριασμούς και εκθέσεις. Οι ετήσιες οικονομικές καταστάσεις της Εταιρείας προσκομίζονται από τον Διαχειριστή και αναθεωρούνται από την Calamos Advisors LLC (εφεξής «Διαχειριστή Επενδύσεων»). Πρέπει να εγκρίνονται από τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου και οι ετήσιες και εξαμηνιαίες οικονομικές καταστάσεις της Εταιρείας πρέπει να κατατίθενται στην Κεντρική Τράπεζα. Κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους αυτών των οικονομικών καταστάσεων, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου ευθύνονται για την αναθεώρηση και την έγκριση των ετήσιων οικονομικών καταστάσεων όπως περιγράφεται στη Δήλωση ευθυνών των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου. Οι κανονιστικές οικονομικές καταστάσεις πρέπει να ελέγχονται από ανεξάρτητους ελεγκτές οι οποίοι υποβάλλουν ετήσια έκθεση στα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου σχετικά με τα πορίσματά τους. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου παρακολουθούν και αξιολογούν την απόδοση, τα προσόντα και την ανεξαρτησία των ανεξάρτητων ελεγκτών. Στο πλαίσιο των διαδικασιών αναθεώρησης που εφαρμόζουν, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου λαμβάνουν παρουσιάσεις από σχετικούς φορείς, συμπεριλαμβανομένων των ιρλανδικών και διεθνών λογιστικών προτύπων και τον αντίκτυπό τους στις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις, καθώς και παρουσιάσεις και εκθέσεις σχετικά με τη διαδικασία ελέγχου. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου αξιολογούν και συζητούν σημαντικά λογιστικά ζητήματα και ζητήματα σχετικά με την υποβολή εκθέσεων εάν προκύψει ανάγκη. Συναλλαγές με μεριδιούχους Η σύγκλιση και η διεξαγωγή των συνελεύσεων των μεριδιούχων διέπονται από το Καταστατικό της Εταιρείας και τον Νόμο περί Εταιρειών του 2014. Παρόλο που τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου δύναται να συγκαλέσουν έκτακτη γενική συνέλευση της Εταιρείας ανά πάσα στιγμή, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου κλήθηκαν να συγκαλέσουν την πρώτη ετήσια γενική συνέλευση της Εταιρείας εντός δεκαοκτώ μηνών από την ίδρυσή της και εντός δεκαπέντε μηνών από την ημερομηνία της προηγούμενης ετήσιας γενικής συνέλευσης έκτοτε, με την προϋπόθεση ότι πραγματοποιείται μια ετήσια γενική συνέλευση μία φορά σε κάθε οικονομικό έτος εντός εννέα μηνών από τη λήξη κάθε οικονομικού έτους της Εταιρείας. Ειδοποίηση τουλάχιστον είκοσι μία διαδοχικών ημερών για κάθε γενική συνέλευση πρέπει να δίνεται στους μεριδιούχους. Δύο μεριδιούχοι που είναι παρόντες είτε αυτοπροσώπως είτε μέσω αντιπροσώπου συνιστούν απαρτία σε μια γενική συνέλευση. Το μετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας διαιρείται σε διαφορετικές κατηγορίες μεριδίων και ο Νόμος περί Εταιρειών του 2014 και το Καταστατικό της Εταιρείας προβλέπουν ότι η απαρτία, προκειμένου μια γενική συνέλευση που έχει συγκληθεί να εξετάσει τυχόν τροποποίηση των δικαιωμάτων που συνδέονται με οποιαδήποτε κατηγορία μεριδίων, εξασφαλίζεται με δύο ή περισσότερους μεριδιούχους που είναι παρόντες αυτοπροσώπως ή μέσω αντιπροσώπου και κατέχουν ή εκπροσωπούν μέσω αντιπροσώπου τουλάχιστον το ένα τρίτο των εκδοθέντων μεριδίων της σχετικής κατηγορίας. Κάθε κάτοχος εξαγοράσιμων συμμετοχικών μεριδίων ή μη συμμετοχικών μεριδίων που είναι παρών, αυτοπροσώπως ή μέσω αντιπροσώπου, ο οποίος ψηφίζει με ανάταση του χεριού έχει δικαίωμα σε μία ψήφο. Σε μια ψηφοφορία, κάθε κάτοχος εξαγοράσιμων συμμετοχικών μεριδίων που είναι παρών, αυτοπροσώπως ή μέσω αντιπροσώπου, έχει δικαίωμα σε μία ψήφο σε σχέση με κάθε μερίδιο που κατέχει ο ίδιος και κάθε κάτοχος μη συμμετοχικών μεριδίων έχει δικαίωμα σε μία ψήφο σε σχέση με όλα τα μη συμμετοχικά μερίδια που κατέχει ο ίδιος. Σε οποιαδήποτε γενική συνέλευση, ένα ψήφισμα που τίθεται προς ψηφοφορία στη συνέλευση αποφασίζεται με ανάταση του χεριού εκτός εάν, πριν από ή κατά την ανακοίνωση του αποτελέσματος της ανάτασης του χεριού, ζητηθεί ψηφοφορία από τον πρόεδρο της γενικής συνέλευσης ή από οποιονδήποτε εκ των μεριδιούχων που είναι παρών, αυτοπροσώπως ή μέσω αντιπροσώπου, και έχει το δικαίωμα ψήφου σε αυτή τη συνέλευση ή από οποιονδήποτε κάτοχο ή οποιουσδήποτε κατόχους εξαγοράσιμων συμμετοχικών μεριδίων που είναι παρόντες, αυτοπροσώπως ή μέσω αντιπροσώπου, και εκπροσωπούν τουλάχιστον το ένα δέκατο των μεριδίων σε κυκλοφορία και έχουν δικαίωμα ψήφου σε αυτή τη συνέλευση. Οι μεριδιούχοι δύναται να αποφασίσουν να επικυρώσουν τακτικό ή έκτακτο ψήφισμα κατά τη συνέλευση μεριδιούχων. 7

Έκθεση των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου για το οικονομικό έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016 (συνεχίζεται) Δήλωση εταιρικής διακυβέρνησης (συνεχίζεται) Συναλλαγές με μεριδιούχους (συνεχίζεται) Διαφορετικά, ένα έγγραφο ψήφισμα υπογεγραμμένο από όλους τους μεριδιούχους και τους κατόχους μη συμμετοχικών μεριδίων που έχουν επί του παρόντος το δικαίωμα να παρευρίσκονται και να ψηφίζουν σχετικά με το εν λόγω ψήφισμα σε γενική συνέλευση της Εταιρείας, θα είναι έγκυρο και σε ισχύ για κάθε σκοπό σαν το ψήφισμα να είχε επιψηφιστεί σε γενική συνέλευση της Εταιρείας που είχε δεόντως συγκληθεί και πραγματοποιηθεί. Ένα τακτικό ψήφισμα της Εταιρείας (ή των μεριδιούχων συγκεκριμένου Κεφαλαίου ή κατηγορίας μεριδίων) απαιτεί απλή πλειοψηφία των ψήφων των μεριδιούχων που ψηφίζουν, αυτοπροσώπως ή μέσω αντιπροσώπου, κατά τη συνέλευση κατά την οποία προτείνεται το ψήφισμα. Ειδικό ψήφισμα της Εταιρείας (ή των μεριδιούχων συγκεκριμένου Κεφαλαίου ή κατηγορίας μεριδίων) απαιτεί πλειοψηφία τουλάχιστον του 75% των μεριδιούχων που είναι παρόντες, αυτοπροσώπως ή μέσω αντιπροσώπου, και ψηφίζουν σε γενική συνέλευση προκειμένου να επιψηφιστεί ειδικό ψήφισμα, συμπεριλαμβανομένου ψηφίσματος για την τροποποίηση του Καταστατικού της Εταιρείας. Σύνθεση και δραστηριότητες του Διοικητικού Συμβουλίου Σύμφωνα με τον Νόμο περί Εταιρειών του 2014 και το Καταστατικό της Εταιρείας, εκτός εάν καθορίζεται άλλως με τακτικό ψήφισμα της Εταιρείας σε γενική συνέλευση, ο αριθμός των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου δεν πρέπει να είναι μικρότερος από δύο. Από τις 30 Ιουνίου 2016, το Διοικητικό Συμβούλιο αποτελείται από πέντε μη εκτελεστικά μέλη, δύο εκ των οποίων, ο κος Adrian Waters και η κα Eimear Cowhey, είναι ανεξάρτητα. Τα στοιχεία των σημερινών μελών του Διοικητικού Συμβουλίου διατίθενται στην εταιρική έδρα της Εταιρείας. Η επιχειρηματική δραστηριότητα της Εταιρείας γίνεται αντικείμενο διαχείρισης από τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου τα οποία ασκούν όλες αυτές τις εξουσίες της Εταιρείας καθώς δεν απαιτούνται, σύμφωνα με τον Νόμο περί Εταιρειών του 2014 ή το Καταστατικό της Εταιρείας, να ασκούνται από την Εταιρεία στη γενική συνέλευση. Ένα μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου δύναται να συγκαλεί, και ο Γραμματέας της Εταιρείας κατόπιν απαίτησης μέλους του Διοικητικού Συμβουλίου θα συγκαλεί, ανά πάσα στιγμή, ειδική συνέλευση των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου επιπλέον των τεσσάρων τακτικά προγραμματισμένων συνελεύσεων όπως απαιτείται. Τα ερωτήματα που προκύπτουν σε οποιαδήποτε συνέλευση των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου καθορίζονται από την πλειοψηφία των ψήφων. Στην περίπτωση ισοψηφίας, ο Πρόεδρος της συνέλευσης κατά την οποία πραγματοποιείται ανάταση του χεριού ή κατά την οποία ζητείται ψηφοφορία, έχει το δικαίωμα σε δεύτερη ψήφο ή υπερισχύει η ψήφος του. Η απαρτία που είναι απαραίτητη για τη διενέργεια εργασιών σε συνέλευση των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου είναι δύο εκτός εάν ορίζεται άλλως από τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου. Δεν υπήρχαν σε λειτουργία υπο-επιτροπές του Διοικητικού Συμβουλίου κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους ή κατά τη λήξη αυτού. Συνδεδεμένα πρόσωπα Σύμφωνα με τις απαιτήσεις των Κανονισμών περί ΟΣΕΚΑ, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου επιβεβαιώνουν ότι έχουν γίνει ρυθμίσεις, που αποδεικνύονται με γραπτές διαδικασίες, ώστε να εξασφαλίζεται ότι τυχόν συναλλαγές που πραγματοποιούνται με την Εταιρεία από τον επενδυτή, τον διαχειριστή επενδύσεων, τον σύμβουλο επενδύσεων, τον θεματοφύλακα και/ή συνδεόμενες ή συγγενείς εταιρείες («συνδεδεμένα πρόσωπα») πραγματοποιούνται σαν να γίνονταν αντικείμενο διαπραγμάτευσης επί ίσοις όροις και είναι προς το συμφέρον των μεριδιούχων. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου δηλώνουν ικανοποιημένα που οι συναλλαγές με συνδεδεμένα πρόσωπα κατά τη διάρκεια του έτους πραγματοποιήθηκαν σαν να γίνονταν αντικείμενο διαπραγμάτευσης επί ίσοις όροις και προς το συμφέρον των μεριδιούχων. Για λογαριασμό των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου Κος Adrian Waters Μέλος Δ.Σ. Κος J. Christopher Jackson Μέλος Δ.Σ. 3 Οκτωβρίου 2016 8

Έκθεση του Θεματοφύλακα προς τους μεριδιούχους Για το έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016 Όπως απαιτείται από τους κανονισμούς περί ΟΣΕΚΑ της Κεντρικής Τράπεζας, σας παρουσιάζουμε την έκθεσή μας που έχει ως ακολούθως. Κατά τη γνώμη μας, η Calamos Global Funds plc (η «Εταιρεία») έγινε αντικείμενο διαχείρισης για το οικονομικό έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016: (i) (ii) σύμφωνα με τους περιορισμούς που επιβάλλονται στις εξουσίες επενδύσεων και δανεισμού της Εταιρείας από την Ιδρυτική Πράξη και το Καταστατικό και τους κανονισμούς του 2011 των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων (περί Οργανισμών Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες) («Κανονισμοί»), όπως έχουν τροποποιηθεί και με άλλο τρόπο, σύμφωνα με τις διατάξεις της Ιδρυτικής Πράξης και του Καταστατικού και των Κανονισμών. RBC INVESTOR SERVICES BANK S.A. DUBLIN BRANCH Ημερομηνία: RBC Investor Services Bank S.A., Dublin Branch 4th Floor One George s Quay Plaza George s Quay Dublin 2, Ireland ( ουβλίνο, Ιρλανδία) Tηλ. +353 1 613 0400 Fax +353 1 613 1198 rbcis.com H RBC Investor Services Bank S.A., Dublin Branch αποτελεί υποκατάστημα της RBC Investor Services Bank S.A. Εταιρική έδρα: 14, Porte de France, L-4360 Esch-sur-Alzette, Luxembourg (Λουξεμβούργο) Εγγεγραμμένη στην Ιρλανδία 905449 Ιδρύθηκε στο Λουξεμβούργο με περιορισμένη ευθύνη Εγγεγραμμένη στο Λουξεμβούργο B 47 192 9

Έκθεση ανεξάρτητων ελεγκτών προς τα μέλη της Calamos Global Funds PLC Έκθεση σχετικά με τις οικονομικές καταστάσεις Η γνώμη μας Κατά τη γνώμη μας, οι οικονομικές καταστάσεις της Calamos Global Funds PLC (οι «οικονομικές καταστάσεις»): παρουσιάζουν μια πραγματική και πιστή εικόνα των στοιχείων ενεργητικού, των στοιχείων παθητικού και της οικονομικής κατάστασης της εταιρείας και των κεφαλαίων στις 30 Ιουνίου 2016 και των αποτελεσμάτων τους για το έτος που έληξε τότε έχουν καταρτιστεί σωστά, σύμφωνα με τη γενικώς αποδεκτή λογιστική πρακτική στην Ιρλανδία και έχουν καταρτιστεί σωστά σύμφωνα με τις απαιτήσεις του Νόμου περί Εταιρειών του 2014 και των Κανονισμών των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων του 2011 (σχετικά με τους Οργανισμούς Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητές Αξίες) (όπως έχουν τροποποιηθεί). Τι έχουμε ελέγξει Οι οικονομικές καταστάσεις περιλαμβάνουν: την έκθεση οικονομικής κατάστασης στις 30 Ιουνίου 2016 τη δήλωση συνολικού εισοδήματος για το έτος που έληξε τότε τη δήλωση αλλαγών στο καθαρό ενεργητικό αποδοτέο σε μεριδιούχους εξαγοράσιμων συμμετοχικών μεριδίων για το έτος που έληξε τότε τον πίνακα επενδύσεων για καθένα από τα κεφάλαια στις 30 Ιουνίου 2016 και τις σημειώσεις των οικονομικών καταστάσεων για την εταιρεία και για καθένα από τα κεφάλαια, που περιλαμβάνουν μια σύνοψη των σημαντικών λογιστικών πολιτικών και λοιπές επεξηγηματικές πληροφορίες. Το πλαίσιο υποβολής οικονομικών εκθέσεων που εφαρμόστηκε κατά την κατάρτιση των οικονομικών καταστάσεων είναι η ιρλανδική νομοθεσία και τα λογιστικά πρότυπα που εκδίδονται από το Συμβούλιο Υποβολής Οικονομικών Στοιχείων και δημοσιοποιούνται από το Ινστιτούτο Εγκεκριμένων Λογιστών της Ιρλανδίας (Γενικώς Αποδεκτή Λογιστική Πρακτική στην Ιρλανδία). Κατά την εφαρμογή του πλαισίου υποβολής οικονομικών εκθέσεων, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου έχουν προβεί σε ορισμένες υποκειμενικές κρίσεις, για παράδειγμα σε σχέση με σημαντικές λογιστικές εκτιμήσεις. Κατά την πραγματοποίηση των εν λόγω εκτιμήσεων, έχουν κάνει υποθέσεις και έχουν εξετάσει μελλοντικά συμβάντα. Ζητήματα σε σχέση με τα οποία είμαστε υποχρεωμένοι να υποβάλουμε έκθεση σύμφωνα με τον Νόμο περί Εταιρειών του 2014 Λάβαμε όλες τις πληροφορίες και τις εξηγήσεις που θεωρούμε απαραίτητες για τους σκοπούς του ελέγχου μας. Κατά τη γνώμη μας, τα λογιστικά αρχεία της εταιρείας ήταν επαρκή επιτρέποντας τον άμεσο και σωστό έλεγχο των οικονομικών καταστάσεων. Οι οικονομικές καταστάσεις συμφωνούν με τα λογιστικά αρχεία. Κατά τη γνώμη μας, οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στην Έκθεση των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου συνάδουν με τις οικονομικές καταστάσεις. Κατά τη γνώμη μας, με βάση τις εργασίες που εκτελέστηκαν κατά τη διάρκεια του ελέγχου των οικονομικών καταστάσεων που πραγματοποιήσαμε, η περιγραφή των κύριων χαρακτηριστικών των συστημάτων εσωτερικού ελέγχου και διαχείρισης κινδύνου σε σχέση με τη διαδικασία υποβολής οικονομικών εκθέσεων που περιλαμβάνεται στη δήλωση εταιρικής διακυβέρνησης συνάδει με τις οικονομικές καταστάσεις και έχει καταρτιστεί σύμφωνα με την ενότητα 1373 παράγραφος 2 στοιχείο γ) του Νόμου περί Εταιρειών του 2014. 10

Έκθεση ανεξάρτητων ελεγκτών προς τα μέλη της Calamos Global Funds PLC (συνεχίζεται) Ζητήματα σε σχέση με τα οποία είμαστε υποχρεωμένοι να υποβάλουμε έκθεση σύμφωνα με τον Νόμο περί Εταιρειών του 2014 (συνεχίζεται) Με βάση τις γνώσεις μας και την κατανόηση της εταιρείας και του περιβάλλοντός της, όπως προέκυψαν κατά τη διάρκεια του ελέγχου των οικονομικών καταστάσεων που πραγματοποιήσαμε, δεν διαπιστώσαμε σημαντικές λανθασμένες δηλώσεις κατά την περιγραφή των κύριων χαρακτηριστικών των συστημάτων εσωτερικού ελέγχου και διαχείρισης κινδύνου σε σχέση με τη διαδικασία υποβολής οικονομικών εκθέσεων που περιλαμβάνεται στη δήλωση εταιρικής διακυβέρνησης. Κατά τη γνώμη μας, με βάση τις εργασίες που εκτελέστηκαν κατά τη διάρκεια του ελέγχου των οικονομικών καταστάσεων που πραγματοποιήσαμε, οι πληροφορίες που απαιτούνται από την ενότητα 1373 παράγραφος 2 στοιχεία α, β, ε και στ περιλαμβάνονται στη δήλωση εταιρικής διακυβέρνησης. Ζητήματα σε σχέση με τα οποία είμαστε υποχρεωμένοι να υποβάλουμε έκθεση κατ' εξαίρεση Αμοιβή και συναλλαγές των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου Σύμφωνα με τον Νόμο περί Εταιρειών του 2014 είμαστε υποχρεωμένοι να σας υποβάλουμε σχετική έκθεση αν, κατά τη γνώμη μας, δεν πραγματοποιήθηκαν οι γνωστοποιήσεις σχετικά με την αμοιβή και τις συναλλαγές των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου που ορίζονται στις ενότητες 305 έως 312 του εν λόγω Νόμου. Δεν υπάρχουν εξαιρέσεις για να υποβάλουμε σχετική έκθεση βάσει αυτής της ευθύνης. Ευθύνες για τις οικονομικές καταστάσεις και τον έλεγχο Οι ευθύνες μας και οι ευθύνες των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου Όπως επεξηγείται καλύτερα στη δήλωση ευθυνών των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου που διατυπώνεται στις σελίδες 4 και 5, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου είναι υπεύθυνα για την κατάρτιση των οικονομικών καταστάσεων και για τη διαβεβαίωση ότι παρουσιάζουν μια πραγματική και πιστή εικόνα. Η δική μας ευθύνη είναι να ελέγξουμε και να διατυπώσουμε τη γνώμη μας σχετικά με τις οικονομικές καταστάσεις σύμφωνα με την ιρλανδική νομοθεσία και τα διεθνή λογιστικά πρότυπα (Ηνωμένου Βασιλείου και Ιρλανδίας). Τα εν λόγω πρότυπα απαιτούν τη συμμόρφωσή μας προς τα Ηθικά Πρότυπα Ελεγκτών του Συμβουλίου Ελεγκτικών Πρακτικών. Η παρούσα έκθεση, συμπεριλαμβανομένων των γνωμών, καταρτίστηκε μόνο για τα μέλη της εταιρείας ως σώμα σύμφωνα με την Ενότητα 391 του Νόμου περί Εταιρειών του 2014 και για κανέναν άλλο σκοπό. Εκφράζοντας τις παρούσες γνώμες, δεν αποδεχόμαστε ούτε αναλαμβάνουμε την ευθύνη για οποιοδήποτε άλλο σκοπό ή έναντι οποιουδήποτε άλλου προσώπου στο οποίο επιδεικνύεται η παρούσα έκθεση ή στα χέρια του οποίου μπορεί να περιέλθει εκτός εάν έχει συμφωνηθεί ρητώς με προηγούμενη έγγραφη συγκατάθεσή μας. Τι συνεπάγεται ένας έλεγχος των οικονομικών καταστάσεων Ο έλεγχός μας διενεργήθηκε σύμφωνα με τα Διεθνή Ελεγκτικά Πρότυπα (Ηνωμένου Βασιλείου και Ιρλανδίας). Ένας έλεγχος συνεπάγεται την απόκτηση επαρκών αποδεικτικών στοιχείων σχετικά με τα ποσά και τις πληροφορίες που περιλαμβάνονται στις οικονομικές καταστάσεις ώστε να βεβαιώνεται εύλογα ότι οι οικονομικές καταστάσεις δεν περιέχουν ουσιώδεις ανακρίβειες που οφείλονται είτε σε απάτη είτε σε σφάλμα. Αξιολογείται, μεταξύ άλλων: κατά πόσον οι λογιστικές πολιτικές είναι κατάλληλες για τις περιστάσεις της εταιρείας και κατά πόσον εφαρμόστηκαν με συνέπεια και γνωστοποιήθηκαν κατάλληλα ο εύλογος χαρακτήρας των σημαντικών λογιστικών εκτιμήσεων των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου και η συνολική παρουσίαση των οικονομικών καταστάσεων. Εστιάζουμε πρωτίστως την εργασία μας σε αυτούς τους τομείς εκτιμώντας τις κρίσεις των αποφάσεων των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου έναντι διαθέσιμων αποδεικτικών στοιχείων, διατυπώνοντας τις δικές μας κρίσεις και αξιολογώντας τις γνωστοποιήσεις στις οικονομικές καταστάσεις. 11

Έκθεση ανεξάρτητων ελεγκτών προς τα μέλη της Calamos Global Funds PLC (συνεχίζεται) Τι συνεπάγεται ένας έλεγχος των οικονομικών καταστάσεων (συνεχίζεται) Ελέγχουμε και εξετάζουμε τις πληροφορίες, με δειγματοληψία και άλλες τεχνικές ελέγχου, στο βαθμό που θεωρούμε αναγκαίο να παρέχουμε μια εύλογη βάση για την άντληση συμπερασμάτων. Λαμβάνουμε αποδεικτικά στοιχεία ελέγχου μέσω δοκιμών της αποτελεσματικότητας των ελέγχων, διαδικασιών επαλήθευσης ή με τον συνδυασμό και των δύο. Επιπλέον, διαβάζουμε όλες τις οικονομικές και μη οικονομικές πληροφορίες που περιλαμβάνονται στην Ετήσια Έκθεση ώστε να προσδιορίσουμε ουσιώδεις ασυμφωνίες έναντι των ελεγμένων οικονομικών καταστάσεων και να προσδιορίσουμε τυχόν πληροφορίες που είναι προφανώς ουσιωδώς λανθασμένες βάσει των γνώσεων που αποκτήσαμε κατά τη διάρκεια διενέργειας του ελέγχου ή που είναι ουσιωδώς ασύμβατες με τις εν λόγω γνώσεις. Αν διαπιστώσουμε τυχόν εμφανείς ουσιώδεις ανακρίβειες ή ασυμφωνίες, εξετάζουμε τις επιπτώσεις που έχουν στην έκθεσή μας. Mary Ruane Εξ ονόματος και για λογαριασμό της PricewaterhouseCoopers Ορκωτοί Λογιστές και Ελεγκτική Εταιρεία Δουβλίνο 3 Οκτωβρίου 2016 12

Calamos U.S. Growth Fund Έκθεση διαχειριστή επενδύσεων για το οικονομικό έτος που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016 Επενδυτική Στρατηγική Το Calamos U.S. Growth Fund είναι ένα χαρτοφυλάκιο κεφαλαίων ανάπτυξης που επενδύει κυρίως σε μετοχικούς τίτλους που εκδίδονται από αμερικανικές εταιρείες και αξιοποιεί τη μακρά ιστορία της επιχείρησης όσον αφορά την ενεργό επένδυση στην ανάπτυξη. Η επενδυτική ομάδα δίνει έμφαση σε εταιρείες με θεμελιώδη μεγέθη ποιοτικής ανάπτυξης, όπως άνω του μέσου όρου, βιώσιμους ρυθμούς ανάπτυξης, ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές και υψηλές αποδόσεις κεφαλαίου. Ανάλυση Απόδοσης Για την ετήσια περίοδο αναφοράς που έληξε στις 30 Ιουνίου 2016, το Calamos U.S. Growth Fund υποχώρησε σε σχέση με τον δείκτη αναφοράς S&P 500 1. Το Κεφάλαιο κατέγραψε απώλειες -7,91% (Συσσωρευτικά μερίδια σε δολάρια ΗΠΑ, κατηγορίας A, σε καθαρή αξία ενεργητικού) σε σύγκριση με την απόδοση 3,99% για τον δείκτη S&P 500. Το Κεφάλαιο ήρθε αντιμέτωπο με ένα δύσκολο περιβάλλον αγοράς για τις μετοχές επιχειρήσεων υψηλής ανάπτυξης καθώς η περίοδος αναφοράς χαρακτηρίστηκε από μια προτίμηση για τις «μετοχές ασφαλείας» κατά τη διάρκεια του σημαντικού ξεπουλήματος τον Αύγουστο του 2015, στις αρχές του 2016 και ξανά κατά τη συνδεόμενη με το Brexit ασταθή περίοδο πτώσης και επανόδου κατά τη λήξη της περιόδου αναφοράς. Συνολικά, οι «μετοχές ασφαλείας» και τα υποκατάστατα ομολόγων κατέγραψαν την καλύτερη απόδοση. Οι τομείς επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας (+32%), τηλεπικοινωνιών (+25%) και βασικών καταναλωτικών ειδών (+18%) σημείωσαν πολύ μεγαλύτερη απόδοση σε σχέση με την ευρεία αγορά. Γενικότερα, οι μετοχές με αποδόσεις μερισμάτων άνω του 2% κατέγραψαν καλύτερη απόδοση σε σχέση με την αγορά, με τις μετοχές με αποδόσεις άνω του 3% να καταγράψουν πολύ υψηλότερη απόδοση. Η χαμηλή μεταβλητότητα και τα υψηλά μερίσματα ήταν ευνοϊκά κατά την περίοδο και αντιτάχθηκαν στην προσέγγισή μας για αναζήτηση μετοχών εταιρειών με υψηλή και επιταχυνόμενη ανάπτυξη. Κατά την είσοδό μας στην περίοδο αναφοράς, η απότομη μείωση των τιμών πετρελαίου, που ξεκίνησε στα τέλη του 2014, έβαλε σε σκέψεις τους επενδυτές οι οποίοι αξιολόγησαν τη δύναμη της παγκόσμιας οικονομίας. Οι ανησυχίες εντάθηκαν όταν η Κίνα επέτρεψε την υποτίμηση του νομίσματός της τον Αύγουστο του 2015. Επίσης, η Hillary Clinton, κατά την προεκλογική της εκστρατεία για την υποψηφιότητά της στις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ το 2016, οδήγησε προς τα κάτω τις μετοχές υγειονομικής περίθαλψης και βιοτεχνολογίας όταν σημείωσε στο twitter τον Σεπτέμβριο του 2015 όταν θα αναπτύξει ένα σχέδιο καταπολέμησης των υψηλών τιμών στα εξειδικευμένα φάρμακα. Το ημερολογιακό έτος 2016 ξεκίνησε με μια διόλου αμελητέα απότομη πτώση, καθώς ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε κατά -11%, αναστατώνοντας περαιτέρω τους επενδυτές. Μέσα σε ένα παγκόσμιο περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων, οι μοναδικοί τομείς της αγορές που κατέγραψαν καλή απόδοση ήταν οι τομείς που κατέβαλαν υψηλά μερίσματα, όπως οι τομείς επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας, τηλεπικοινωνιών, βασικών καταναλωτικών ειδών και εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητα (REIT). Η ομοσπονδιακή τράπεζα έκανε ένα βήμα μπροστά και ανακοίνωσε ότι μειώνει την εκτίμηση για τον αριθμό των αυξήσεων επιτοκίων, καθώς και το απόλυτο επίπεδο επιτοκίων στα τέλη του έτους. Η ανακοίνωση αυτή ηρέμησε τους επενδυτές και οδήγησε σε ανάκαμψη της αξίας και σε κυκλικές μετοχές, και τροφοδότησε περαιτέρω την προτίμηση για καταβολή υψηλών μερισμάτων ή μετοχές που λειτουργούν ως υποκατάστατα ομολόγων, τα οποία συνήθως δεν ανταποκρίνονται στις παραμέτρους ανάπτυξης που θέτουμε κατά συνέπεια, η κατανομή μικρότερου βάρους του χαρτοφυλακίου σε αυτές τις εταιρείες μείωσε τα αποτελέσματα. Το Brexit ήταν το τελευταίο σημαντικό γεγονός της περιόδου. Μετά την ψήφο του Ηνωμένου Βασιλείου για έξοδο από την ΕΕ, η αγορά ξεπούλησε με ταχύ ρυθμό, στη συνέχεια ανέκαμψε μέσα σε μερικές μέρες αλλά η ψήφος ενέτεινε την αβεβαιότητα των παγκόσμιων αγορών. Στο χαρτοφυλάκιο, η επιλογή τίτλων στον τομέα υγειονομικής περίθαλψης είχε την πλέον επιζήμια επίπτωση στην απόδοση του Κεφαλαίου. Όπως προαναφέρθηκε, οι εταιρείες υγειονομικής περίθαλψης και πιο συγκεκριμένα οι μετοχές βιοτεχνολογίας υπέστησαν μεγάλη ζημιά μετά τη δημόσια δήλωση της Hillary Clinton κατά της υψηλής τιμής των εξειδικευμένων φαρμάκων, και η περίπτωση ενός διαχειριστή αμοιβαίου κεφαλαίου υψηλού κινδύνου που αγόρασε ένα φάρμακο και αύξησε την τιμή πάνω από 5.500% ενίσχυσε περαιτέρω την αντιπαράθεση. Οι επιλογές μας στον τομέα βιοτεχνολογίας κατέγραψαν υποχώρηση σε σχέση με την αγορά, παρότι πιστεύουμε ότι πολλές από αυτές τις επιχειρήσεις σήμερα θα πρέπει να αποτελέσουν καλές μετοχές στο μέλλον. Η επιλογή στον τομέα φαρμακευτικών προϊόντων σημείωσε επίσης επιβράδυνση, καθώς η αγορά ευνόησε χαμηλής ανάπτυξης φαρμακευτικές εταιρείες που θεωρούνται σταθερές αντί εταιρειών υψηλότερης ανάπτυξης που κατείχε το Κεφάλαιο. Η επιλογή μας στον τομέα τεχνολογίας των πληροφοριών κατέγραψε υποχώρηση, καθώς οι εταιρείες λογισμικού συστημάτων κατέγραψαν μικρότερη απόδοση κατά τη διάρκεια του κλίματος φόβου για την οικονομική ανάπτυξη της περιόδου. 13