www.pwc.gr Ημερίδα Διεθνές Πανεπιστήμιο Ελλάδος Αναδιάρθρωση Δανεισμού: Οι Μηχανισμοί και το Nομοθετικό Πλαίσιο 15 Οκτωβρίου 2015
Περιεχόμενα 1. Το Πλαίσιο της Αναδιάρθρωσης 2. Διαδικασίες που υποστηρίζουν την επίτευξη μίας Αναδιάρθρωσης 3. Βίαιη Εκποίηση του Ενεργητικού της Εταιρίας 1
Το Πλαίσιο της Αναδιάρθρωσης
Η διαδικασία της Αναδιάρθρωσης Δανεισμού Βασικοί Παράγοντες Γενικό Πλαίσιο Η σοβαρότητα της οικονομικής κατάστασης Η δυναμικότητα της υποκείμενης Εταιρίας Κεφαλαιακή Δομή και Συμμετοχή των ενδιαφ/νων μερών Το Πολιτικό και Κανονιστικό περιβάλλον Αποδοτικότητα της Διοίκησης Λύσεις Βραχυπρόθεσμες Λύσεις Ρευστότητας π.χ. μετάθεση πληρωμών χρεολυσίων ή διαπραγμάτευση ρητρών Μακροπρόθεσμες Λύσεις Αναδιάρθρωσης Αποτίμηση Δυνατότητα Αναδιάρθρωσης Δανεισμού Αναδιάρθρωση Ισολογισμού Διαδικασίες Συναινετική Αναδιάρθρωση Σχέδιο Εξυγίανσης 3
Γιατί ο χρονικός παράγοντας είναι κρίσιμος... Οι διαθέσιμες επιλογές βιωσιμότητας μειώνονται με την πάροδο του χρόνου Η εταιρία αντιμετωπίζει οικονομικές δυσχέρειες - Δεν είναι ακόμα αντιληπτό Καμπύλη Βιωσιμότητας Δεν έχει αναγνωριστεί το πρόβλημα Ανησυχία Βιωσιμότητας Η εταιρία αντιμετωπίζει οικονομικές δυσχέρειες, - Διατηρεί ακόμα τον έλεγχο Εταιρική Κρίση Διατήρηση Ελέγχου Οι Πιστωτές καταλαμβάνουν τον έλεγχο της Εταιρίας Καταστροφή? Ορόσημο Ολική αλλαγή του ιδιοκτησιακού καθεστώτος Διαθεσιμότητα των Επιλογών Βιωσιμότητας 4
Αξιολόγηση Σεναρίων Αναδιάρθρωσης Μείωση των δανειακών υποχρεώσεων Ανακεφαλαιοποίηση Αλλαγή της ιδιοκτησιακής δομής Εκποίηση μη παραγωγικών ακινήτων Ύψος δανειακών υποχρεώσεων τη χρονική στιγμή της επισκόπησης Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου Τροποποίηση και επέκταση των δανειακών υποχρεώσεων Ανάλυση επιλογών απομόχλευσης Ρευστοποίηση ακινήτων / αποπληρωμή δανεισμού Αξία? σε εκ. 5
Βασικές Σκέψεις για την Αναδιάρθρωση βιωσιμότητα εταιρείας Αξιολόγηση Διοίκησης Ανάγκη για ρευστότητα / «νέο χρήμα» Υπάρχουσες Εξασφαλίσεις Ηγεσία της Διαδικασίας Στρατηγική Εναλλακτικές 6
Διαδικασίες που υποστηρίζουν την επίτευξη μίας Αναδιάρθρωσης
Ανεξάρτητη Χρηματοοικονομική Επισκόπηση 1η Φάση Επισκόπηση Εταιρίας 2η Φάση Λοιπές Υποστηρικτικές Υπηρεσίες Συναίνεση Τραπεζών και Δυνατότητα άμεσης ρύθμισης Λοιπών Πιστωτών Υφιστάμενη Κατάσταση Επιχειρησιακό Σχέδιο Υποστηρικτικές Υπηρεσίες 1. Ανάλυση των πρόσφατων χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων. 2. Επισκόπηση του κεφαλαίου κίνησης. 3. Ανάλυση του καθαρού δανεισμού της Εταιρίας. 4. Επισκόπηση ενσώματων παγίων (συμπεριλαμβανομένων προσημειώσεων και λοιπών εξασφαλίσεων). 1. Αξιολόγηση του Επιχειρησιακού Σχεδίου. 2. Έλεγχος Text της καταλληλότητας των παραδοχών και Text προτεινόμενες πιθανές προσαρμογές. 3. Ανάλυση Text Ευαισθησίας. 4. Εκτίμηση της ικανότητας αποπληρωμής του δανεισμού. 1. Πίνακας Πιστωτών Ανάλυση ρευστοποίησης ακινήτων. 2. Παρακολούθηση των προβλεπόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών (σε 3μηνιαία βάση). 3. Σχολιασμός των επιλογών των δανειστών και προτάσεις κεφαλαιακής δομής. Κοινή Πλατφόρμα πληροφοριών μεταξύ της Εταιρίας και της Πιστώτριας Τράπεζας στα πλαίσια της διαπραγμάτευσης 8
Κατάθεση Σχεδίου Εξυγίανσης 1η Φάση Σχέδιο Εξυγίανσης 2η Φάση Υλοποίηση Πιθανή Συναίνεση Τραπεζών αλλά Αδυναμία ρύθμισης Λοιπών Πιστωτών Άνοιγμα Διαδικασίας/ Κατάθεση Συμφωνίας Εξυγίανσης 1. Η διαδικασία ρυθμίζεται βάσει των απαιτήσεων του Ν. 4336/2015 και των διευκρινιστικών εγκυκλίων. 2. Υποβολή αίτησης υπαγωγής στη διαδικασία. 3. Απόφαση Αρμόδιου Δικαστηρίου έναρξη διαδικασίας εξυγίανσης/διαπραγματεύσεων. 4. Επίσης εισάγεται η δυνατότητα κατάθεσης συμφωνίας εξυγίανσης («prepackaged plan») προς άμεση επικύρωση. Διαπραγμάτευση ή Τυπική έγκριση Δικαστηρίου για συμφωνία Αναδιάρθρωσης/Υλοποίηση Σχεδίου 1. Πραγματοποίηση συναντήσεων με την Πιστώτρια Τράπεζα και παρουσίαση εάν απαιτηθεί εναλλακτικών σχεδίων αναδιάρθρωσης. 2. Διαπραγμάτευση με την πιστώτρια τράπεζα αναφορικά με την αναδιάρθρωση του χρέους. 3. Παροχή συμβουλευτικών υπηρεσιών αναφορικά με τις επιπτώσεις των διαφόρων όρων/ρητρών των εγγράφων αναδιάρθρωσης του δανεισμού στην οικονομική θέση της Εταιρίας. 4. Ολοκλήρωση διαπραγματεύσεων & έγκριση Σχεδίου. 9
Σχέδιο Εξυγίανσης: Κανονιστικό Πλαίσιο Επισκόπηση των δραστηριοτήτων της Ένωσης & σύνταξη του Σχεδίου Εξυγίανσης. Αρ. 99-106 του Ν. 4013/2011 Αρ. 62-77 του Ν. 4307/2014 Συναίνεση πιστωτών: 60% των απαιτήσεων και τουλάχιστον 40% των εξασφαλισμένων αιτήσεων. Εμπειρογνώμονας: υποβολή έκθεσής περί των οικονομικών στοιχείων του οφειλέτη. Αρμόδιο δικαστήριο: Πολυμελές Πρωτοδικείο. Συναίνεση πιστωτών: 50,1% των απαιτήσεων και τουλάχιστον 50,1% των εξασφαλισμένων αιτήσεων. Εξάλειψη του ρόλου του εμπειρογνώμονα. Αρμόδιο δικαστήριο: Μονομελές Πρωτοδικείο. Το Δημόσιο μπορεί να συμμετέχει στη συμφωνία ως Πιστωτής. Ν. 4336/2015 Step 4 Αναστολή μέτρων εκτέλεσης: δήλωση πιστωτών 30% του συνόλου των απαιτήσεων συμπεριλαμβανομένου του 20% των εμπραγμάτως εξασφαλισμένων πιστωτών. Δυνατότητα κατάθεσης συμφωνίας εξυγίανσης προς άμεση επικύρωση. Βιωσιμότητα: Αντικειμενικές προϋποθέσεις χωρίς πιθανολόγηση του δικαστηρίου και τη γνώμη του εμπειρογνώμονα Ρητή δήλωση των πιστωτών ότι συμφωνούν με το επιχειρησιακό πλάνο. Αλλαγές στην κατάταξη πιστωτών σε απόλυτη αντιστοιχία με τις τροποποιήσεις του Κώδικα Πολιτικής Δικονομίας περί αναγκαστικής εκτέλεσης. 10
Βίαιη Εκποίηση του Ενεργητικού της Εταιρίας
Τροποποίηση Κώδικα Πολιτικής Δικονομίας: Ν. 4335/2015 (Επείγοντα μέτρα εφαρμογής του Ν. 4334/2015) Επισκόπηση των δραστηριοτήτων της 1. Έξοδα πλειστηριασμού Ένωσης & σύνταξη του Σχεδίου Εξυγίανσης. 4. Μη προνομ. απαιτήσεις Εάν δεν υπάρχουν απαιτήσεις με γενικά προνόμια: 10% διατίθεται για την ικανοποίηση μη προνομιούχων απαιτήσεων. Εάν δεν υπάρχουν απαιτήσεις με ειδικά προνόμια: 30% διατίθεται για την ικανοποίηση μη προνομιούχων απαιτήσεων. Πίνακας Δανειστών: Διανομή του εκπλειστηρ/τος 2. Ειδικά Προνόμια Οι δαπάνες για τη διατήρηση του εκπλειστηριασθέντος πράγματος και οι εμπραγμάτως εξασφαλισμένες απαιτήσεις. Εάν δεν υπάρχουν απαιτήσεις με γενικά προνόμια: 90% διατίθεται για την ικανοποίηση απαιτήσεων με ειδικά προνόμια. 3. Γενικά Προνόμια Κάθε μορφής απαιτήσεις του Δημοσίου, μισθοί, ασφαλιστικά ταμεία κτλ. Εάν δεν υπάρχουν απαιτήσεις με ειδικά προνόμια: 70% διατίθεται για την ικανοποίηση απαιτήσεων με γενικά προνόμια. 12
Σας ευχαριστούμε 2015 PricewaterhouseCoopers Business Solutions SA. Με επιφύλαξη όλων των νόμιμων δικαιωμάτων. Η παρούσα δημοσίευση αποσκοπεί μόνο σε ενημέρωση για θέματα γενικού ενδιαφέροντος και δεν αποτελεί επαγγελματική συμβουλή. Η επωνυμία αναφέρεται στην εταιρεία μέλος του δικτύου στην Ελλάδα, και σε μερικές περιπτώσεις μπορεί να αναφέρεται στο δίκτυο των εταιρειών μελών της. Κάθε εταιρεία μέλος αποτελεί μια ξεχωριστή νομική οντότητα. Για περισσότερες πληροφορίες, παρακαλούμε επισκεφθείτε το www.pwc.com/structure. 13