ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ



Σχετικά έγγραφα
ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΤΕΧΝΙΚΩΝ ΕΡΓΩΝ

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3 Ο : ΔΙΑΧΡΟΝΙΚΗ ΑΞΙΑ ΧΡΗΜΑΤΟΣ Δ.Α.Π-Ν.Δ.Φ.Κ ΠΡΩΤΗ ΚΑΙ ΚΑΛΥΤΕΡΗ ΑΣΚΗΣΕΙΣ ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑΤΑ

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΗ Ε.ΜΙΧΑΗΛΙΔΟΥ - 1 ΤΟΜΟΣ Β ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΗ

ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ

ΦΟΡΟΛΟΓΗΤΕΟ ΕΙΣΟΔΗΜΑ ΦΟΡΟΣ

Έτος 1 Έτος 2 Έτος 3 Έτος 4 Έτος 5 Εισπράξεις

Ποσοστό. Ωφέλιμη ζωή Αξία κτήσης Παρούσα ζωή επιτόκιο Ποσοστό απόσβεσης ,04 961,54 961, ,91 26,49%

Κέρδη προ φόρων ή Φορολογητέα Κέρδη = Πωλήσεις Μεταβλητό κόστος Έξοδα διοίκησης και διάθεσης Έξοδα συντήρησης εξοπλισμού Τόκοι - Αποσβέσεις

Χρηματοοικονομική Διοίκηση Ι. Υπολογισμός ΚΤΡ Αξιολόγηση Επενδύσεων σε πληθωρισμό

Υ.Π.Σ.Ε. Δ.Λ.Π 16 Εισήγηση 6

Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα

Ασκήσεις - Εφαρμογές. Διάλεξη 2 η. Χρηματοοικονομική Αξιολόγηση Έργων

Δρ. Α.Α.Δράκος,Αναπλ.Καθηγητής Χρηµατοδοτικής Διοίκησης Δρ. Β. Γ. Μπαµπαλός, ΠΔ ΣΗΜΕΙΩΣΕΙΣ ΔΙΔΑΣΚΟΝΤΩΝ ΣΤΗ ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ 1

Τι ενδιαφέρει τον ιδιώτη

Γραπτή Εργασία 1 Χρηματοδοτική Διοίκηση. Γενικές οδηγίες

Είδη δαπανών. Μιχάλης Δούμπος, Αναπλ. Καθηγητής Πολυτεχνείο Κρήτης, Σχολή Μηχανικών Παραγωγής & Διοίκησης mdoumpos@dpem.tuc.

Δημιουργούνται γιατί οι κανόνες υπολογισμού του λογιστικού εισοδήματος διαφέρουν από τους κανόνες υπολογισμού του φορολογητέου εισοδήματος.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΑΘΗΝΩΝ ΤΜΗΜΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ. Α.Α.Δράκος

ΔΕΟ 31 1 η γραπτή εργασία Τελική έκδοση με παρατηρήσεις

Τμήμα Λογιστικής & Χρηματοοικονομικής Διδάσκων: Ανδρέας Αναστασάκης. Χρηματοοικονομική Διοίκηση Ι Γραπτή Εξέταση: Ε-Β, Παρασκευή

Χρηματοοικονομική Λογιστική ΙΙ Εισήγηση 4

Μάθημα: Λογιστική ΙΙ

Ασκήσεις Χρηµατοοικονοµικής ιοίκησης

Υ.Π.Σ.Ε. Δ.Λ.Π 16 συνέχεια.. Εισήγηση 6

ΔΕΟ31 ΠΡΟΤΥΠΗ ΑΣΚΗΣΗ ΕΠΙΛΥΣΗΣ ΚΤΡ- ΜΣΚ- ΚΠΑ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΟ ΥΛΙΚΟ ΤΟΜΟΥ Β ΑΚΑΔ. ΕΤΟΣ Σελίδα 1 από 5

Α. Συντελεστής Ανάκτησης Κεφαλαίου ΣΑΚ = Β. Συντελεστής Συσσώρευσης Κεφαλαίου ΣΣΚ =

Αξιολόγηση Επενδυτικών Σχεδίων

ΛΠ 12 Φόροι Εισοδήµατος. IAS 12 Income Taxes

Τεχνικο-οικονοµική Ανάλυση Έργων και Κατασκευών

Η τεχνική της Καθαρής Παρούσας Αξίας ( Net Present Value)

Εσωτερικός βαθμός απόδοσης

Χρήστος Ι. Νεγκάκης Καθηγητής

Σχολή Διοίκησης & Οικονομίας. Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων

ΑΠΟΣΒΕΣΕΙΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΞΥΛΟΥ - ΕΠΙΠΛΟΥ LOGO. Δρ. Ιωάννης Παπαδόπουλος Καθηγητής

ΚΟΣΤΟΣ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ Κόστος κεφαλαίου κόστος ευκαιρίας των κεφαλαίων Υποθέσεις υπολογισμού Στάδια υπολογισμού Πηγές χρηματοδότησης (κεφαλαίου)

Π.Α.Σ.Π. Ο..Ε. ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΙΟΙΚΗΣΗ 2 (ΑΣΚΗΣΕΙΣ) 5ο ΕΞΑΜΗΝΟ ΛΥΜΕΝΕΣ ΑΣΚΗΣΕΙΣ ΒΙΒΛΙΟΥ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΙΟΙΚΗΣΗ ΙΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4ο

Αξιολόγηση Επενδυτικών Σχεδίων

Κεφάλαιο 8: Αποσβέσεις Πάγιων Περιουσιακών Στοιχείων Depreciation of Fixed Assets

ΕΑΡΙΝΟ ΕΞΑΜΗΝΟ 2017 ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4

ΔΕΟ31 Λύση 1 ης γραπτής εργασίας 2015_16

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΣΥΝΑΡΤΗΣΕΙΣ

1. Καταχώρηση επιµέρους στοιχείων ενός ενσώµατου παγίου στοιχείου µε διαφορετική ωφέλιµη ζωή ( ΛΠ 16)

Ειδικά Θέματα Χρηματοοικονομικής Λογιστικής (Λογιστική Εταιρειών)

Ειδικά Θέματα Χρηματοοικονομικής Λογιστικής (Λογιστική Εταιρειών) Διδάσκων Ναούμ Βασίλειος

Μάθημα: Χρηματοοικονομική Λογιστική ΙΙ

Ομάδα 1: Πάγιο Ενεργητικό

Ομάδα 1: Πάγιο Ενεργητικό

Πρακτικά Παραδείγματα Εφαρμογής των Δ.Λ.Π.

Αξιολόγηση Επενδυτικών Σχεδίων

Κοινωνικοοικονομική Αξιολόγηση Επενδύσεων Διάλεξη 9 η. Χρηματοοικονομική Ανάλυση

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΑΙΓΑΙΟΥ

Λογιστική Απεικόνιση της Αναπροσαρμογής


ΜΈΤΡΗΣΗ ΠΟΣΟΣΤΟΎ ΑΠΌΔΟΣΗΣ ΕΠΈΝΔΥΣΗΣ

Εφαρμογές με Ράντες. 1 Εισαγωγή. 2 Απόσβεση στοιχείων. Σύνοψη Οι βασικές έννοιες αυτού του κεφαλαίου είναι. - Απόσβεση

TEI ΑΜΘ Τμήμα Λογιστικής & Χρηματοοικονομικής

Μεταπτυχιακό Πρόγραμμα Σπουδών του Παν. Πειραιώς ΕΝΕΡΓΕΙΑ: Στρατηγική, Δίκαιο & Οικονομία

Εισαγωγή στο Παίγνιο Διοίκησης Επιχειρήσεων (business game)

«ΕΙΔΙΚΑ ΘΕΜΑΤΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ»

12.99, 13.99,14.99, 16.99

Οδηγός Οικονοµικής Ανάλυσης: Οικονοµική Αξιολόγηση των Επιλογών Καθαρότερης Παραγωγής

Δ ι α φ ά ν ε ι ε ς β ι β λ ί ο υ

ΟΔΗΓΙΕΣ ΧΡΗΣΗΣ ΤΗΣ ΕΦΑΡΜΟΓΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΥ ΣΧΕΔΙΑΣΜΟΥ ΤΗΣ ΙΣΤΟΣΕΛΙΔΑΣ askoikones.gr

Α Σ Κ Η Σ Ε Ι Σ Α. ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ Β. ΚΟΣΤΟΣ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ Γ. ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗ ΔΙΑΡΘΡΩΣΗ. Κωνσταντίνος Δ.Γαρουφάλης 1

ΙΑΓΩΝΙΣΜΟΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΛΗΡΩΣΗ ΘΕΣΕΩΝ ΗΜΟΣΙΩΝ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΚΑΙ ΝΟΜΙΚΩΝ ΠΡΟΣΩΠΩΝ ΤΟΥ ΗΜΟΣΙΟΥ TOMEΑ ΚΑΤΗΓΟΡΙΑ ΠΕ ΕΞΕΤΑΣΗ ΣΤΟ ΜΑΘΗΜΑ: «ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ»

Σχέδιο λογαριασμών Ομάδα 1: Ενσώματα και άυλα μη

Αποτίμηση Επιχειρήσεων

1 ΣΟΛΩΜΟΥ 29 ΑΘΗΝΑ Fax: φροντιστηριακά μαθήματα για : Ε.Μ.Π. Α.Ε.Ι. Α.Τ.Ε.Ι. Ε.Α.Π. ΘΕΜΑ 1

Άσκηση 12 η : Αναπροσαρμογή Παγίων

Εισαγωγή στο Παίγνιο Διοίκησης Επιχειρήσεων (business game)

Οι αποκλίσεις αυτές έχουν ως αφετήρία δύο διαφορετικές πήγές προέλευσής:

1. Στοιχεία Ισολογισµού Εταιρείας της 31 Μαρτίου ΣTOIXEIA IΣΟΛΟΓΙΣΜΟΥ (ποσά εκφρασµένα σε ευρώ) Ε Ν Ε Ρ Γ Η T Ι Κ Ο Πάγια

ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ

Ομάδα 2: Αποθέματα. Ομάδα 2: Αποθέματα. Αποθέματα είναι τα υλικά αγαθά που η επιχείρηση:

ΛΟΓΙΣΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ Δρ. Ναούμ Βασίλειος Ομάδα 2: Αποθέματα 1 1

Κάνοντας click στους αριθμούς μέσα σε κόκκινα ορθογώνια, μεταϕέρεστε απευθείας στη λύση ή την εκϕώνηση αντίστοιχα. Άσκηση 1

Αξιολόγηση Επενδύσεων ιαχρονική Αξία Χρήµατος

5.2 ΠΡΟΒΛΗΜΑΤΑ ΜΕ ΠΟΣΟΣΤΑ

ΚΤΡ Π.ΚΤΡ Κ.Π.Α

Πρόσθετες Εφαρμογές Αξιολόγηση Ενεργειακών Επενδύσεων

Τμήμα Οργάνωσης & Διοίκησης Επιχειρήσεων ΕΝΟΤΗΤΑ 2: ΜΗ ΚΥΚΛΟΦΟΡΟΥΝΤΑ ΠΑΓΙΑ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ

ΕΝΟΤΗΤΑ 2: ΜΗ ΚΥΚΛΟΦΟΡΟΥΝΤΑ ΠΑΓΙΑ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ

Θέµα 1ο (µov. 0.1X10=1)

Λογιστική Εταιρειών. Φορολογική και Λογιστική βάση

ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΤΩΝ ΦΟΡΩΝ 1. ΦΟΡΟΛΟΓΙΚΗ - ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΒΑΣΗ

Χρηματοοκονομική Λογιστική Ι. Εισήγηση 11

ΣΧΟΛΗ ΧΗΜΙΚΩΝ ΜΗΧΑΝΙΚΩΝ - ΤΟΜΕΑΣ ΙΙ ΜΑΘΗΜΑ: Οικονομική Ανάλυση Βιομηχανικών Αποφάσεων

ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΑ ΠΡΟΤΥΠA Δ Ι Δ Α Σ Κ Ο Υ Σ Α : ΧΑΡΙΤΑΚΗ ΧΑΡΑ

Χρηματοδοτική Μίσθωση (ΔΛΠ 17, ΕΛΠ & ΚΦΕ) Μίσθωση (leasing) είναι η συμφωνία κατά την οποία το ένα συμβαλλόμενο μέρος (εκμισθωτής) παραδίδει στο άλλο

ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΥΠΕΡΑΞΙΑΣ ΑΤΟΜΙΚΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ ΚΑΤΑ ΤΗΝ ΠΩΛΗΣΗ

ΕΝ ΕΙΚΤΙΚΕΣ ΧΡΗΜΑΤΟΡΡΟΕΣ ΥΠΟΘΕΤΙΚΗΣ ΜΟΝΑ ΑΣ ΕΓΓΥΗΣΗΣ ΕΣΟ ΩΝ

ΒΑΣΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ. Περιεχόµενα

James Tobin, National Economic Policy

( p) (1) (2) ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΑΘΗΝΩΝ ΤΜΗΜΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ. Α.Α.Δράκος

Ασκήσεις Κεφαλαίου 8 Μακροπρόθεσμες Επενδύσεις και η Χρονική Αξία του Χρήματος

ΝΟΜΟΣ ΠΟΥ ΤΡΟΠΟΠΟΙΕΙ ΤΟΥΣ ΠΕΡΙ ΦΟΡΟΥ ΠΡΟΣΤΙΘΕΜΕΝΗΣ ΑΞΙΑΣ ΝΟΜΟΥΣ ΤΟΥ 2000 ΕΩΣ (ΑΡ. 3) ΤΟΥ 2013

(1) Ισολογισµός της εταιρείας ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΤΗΣ 30 ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2005 ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ 30/9/ /12/2004 Μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Λοιπά Άυλα περ

ΜΕΡΟΣ Β Ερωτήσεις πολλαπλών επιλογών

ΕΤΗΣΙΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ

Διάλεξη 11. Μεγιστοποίηση κέρδους. Οικονοµικό κέρδος. Η ανταγωνιστική επιχείρηση

Transcript:

ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ 1. ΠΡΟΣ ΙΟΡΙΣΜΟΣ ΑΡΧΙΚΟΥ ΚΟΣΤΟΥΣ Άσκηση 1 Η εταιρεία Αλεξάνδρου Α.Ε. σχεδιάζει να αντικαταστήσει παλαιά µηχανήµατα µε νέα. Τα νέα µηχανήµατα κοστίζουν 100.000. Τα µηχανήµατα αυτά (παλαιά και νέα) έχουν χρόνο απόσβεσης 5 ετών και η εταιρεία χρησιµοποιεί τη µέθοδο της σταθερής απόσβεσης (straight-line depreciation) για τον υπολογισµό των αποσβέσεων. Επί πλέον, η εταιρεία πρέπει να πληρώσει 2.000 για τη µεταφορά των νέων µηχανηµάτων και 4.000 για την εγκατάστασή τους. Τα παλαιά µηχανήµατα αγοράσθηκαν πριν από 3 χρόνια στη τιµή των 50.000 και θα πουληθούν σήµερα προς 25.000. Ο οριακός συντελεστής φορολόγησης της εταιρείας είναι 40%. Η αντικατάσταση των παλαιών µηχανηµάτων µε νέα δεν απαιτεί την µεταβολή του µονίµου κεφαλαίου κίνησης της εταιρείας. Ζητείται: Να καθορίσετε το αρχικό κόστος της επένδυσης. Απάντηση: Κατασκευάστε τον ακόλουθο πίνακα σε ένα αρχείο Excel και συµπληρώστε τον. Αποθήκευση του αρχείου στο φάκελο του τµήµατος µε όνοµα «ΑΡΧΙΚΟ ΚΟΣΤΟΣ» και ονοµασία του φύλλου 1 σε «ΑΣΚΗΣΗ 1». Υπολογισµός αρχικού κόστους αγοράς νέων µηχανηµάτων ΑΡΧΙΚΑ ΕΞΟ Α Ποσό ΑΡΧΙΚΑ ΕΣΟ Α Ποσό Αξία νέων µηχανηµάτων Πρόσθετα έξοδα συσκευασία και παράδοση εγκατάσταση έλεγχος άλλα Έσοδα από πώληση υπαρχόντων µηχανηµάτων Έκπτωση φόρου από πώληση υπαρχόντων µηχανηµάτων µε ζηµία Φόρος από πώληση υπαρχόντων µηχανηµάτων Αλλαγή στο καθαρό κεφάλαιο κίνησης Σύνολο Εξόδων Σύνολο Εσόδων Αρχικό Κόστος Επένδυσης Αρχικές εκροές: Τιµή αγοράς των νέων µηχανηµάτων = 100.000 1

Κόστος µεταφοράς των νέων µηχανηµάτων = 2.000 Κόστος εγκατάστασης των νέων µηχανηµάτων = 4.000 Υπολογισµός καταβολή πρόσθετου φόρου: Θα πρέπει να υπολογίσουµε τη λογιστική αξία του παγίου και να τη συγκρίνουµε µε την τιµή πώλησης Λογιστική αξία = Αποσβεστέα αξία Συσσωρευµένες αποσβέσεις Αποσβεστέα αξία = 50.000 Ετήσια απόσβεση = 50.000/5 = 10.000, άρα συσσωρευµένες αποσβέσεις = 30.000 και Λογιστική αξία = 50.000 30.000 = Τιµή πώλησης = 25.000, άρα έχουµε κέρδος 25.000 = 5.000 Άρα, καταβολή πρόσθετου φόρου: 5.000 x 40% = 2.000 Άρα, συνολικές αρχικές εκροές: 100.000 + 2.000 + 4.000 + 2.000 = 108.000 Αρχικές εισροές Έσοδα από την πώληση των παλαιών µηχανηµάτων, τα οποία είναι ίσα µε 25.000. Οπότε, το Αρχικό κόστος της επένδυσης: 108.000-25.000 = 83.000. Άσκηση 2 Μια εταιρεία σχεδιάζει να αγοράσει νέα µηχανήµατα αξίας. Τα µηχανήµατα αυτά (παλαιά και νέα) έχουν χρόνο απόσβεσης 5 ετών και η εταιρεία χρησιµοποιεί τη µέθοδο της σταθερής απόσβεσης (straight-line depreciation) για τον υπολογισµό των αποσβέσεων. Η εταιρεία πρέπει να πληρώσει 4.000 για τη µεταφορά των νέων µηχανηµάτων και 9.000 για την εγκατάστασή τους. Τα παλαιά µηχανήµατα αγοράσθηκαν πριν από 3 χρόνια στη τιµή των 100.000 και θα πουληθούν σήµερα προς 50.000. Ο οριακός συντελεστής φορολόγησης της εταιρείας είναι 40%. Το καθαρό κεφάλαιο κίνησης δεν αλλάζει. Υπολογίστε το αρχικό κόστος της επένδυσης συµπληρώνοντας τον πίνακα της άσκησης 1 σε ένα νέο φύλλο εργασίας του αρχείου «ΑΡΧΙΚΟ ΚΟΣΤΟΣ» το οποίο θα το ονοµάσετε «ΑΣΚΗΣΗ 2». Άσκηση 3 Ποιο είναι το αρχικό κόστος της επένδυσης της άσκησης 1 εάν η εταιρεία Αλεξάνδρου Α.Ε πουλούσε τα παλαιά µηχανήµατα προς 12.000. Να υποθέσετε ότι όλα τα άλλα στοιχεία της άσκησης 1 παραµένουν αµετάβλητα. Συµπληρώστε τον 2

πίνακα της άσκησης 1 σε ένα νέο φύλλο εργασίας του αρχείου «ΑΡΧΙΚΟ ΚΟΣΤΟΣ» το οποίο θα το ονοµάσετε «ΑΣΚΗΣΗ 3». Απάντηση: Λογιστική αξία = 50.000 30.000 = Τιµή πώλησης = 12.000, άρα έχουµε ζηµιά 12.000 = 8.000 Άρα, φορολογική εξοικονόµηση ίση µε (0,40 8.000 =) 3.200. Οι αρχικές εκροές είναι οι εξής: Τιµή αγοράς των νέων µηχανηµάτων = 100.000 Κόστος µεταφοράς των νέων µηχανηµάτων = 2.000 Κόστος εγκατάστασης των νέων µηχανηµάτων = 4.000 Σύνολο αρχικών εκροών = (100.000 + 2.000 + 4.000 =) 106.000 Οι αρχικές εισροές είναι οι εξής: Έσοδα από την πώληση των παλαιών µηχανηµάτων = 12.000 Φορολογική εξοικονόµηση από τη πώληση των παλαιών µηχανηµάτων µε ζηµία = 3.200 Σύνολο αρχικών εισροών = (12.000 +3.200 =) 15.200 Οπότε, το αρχικό κόστος της επένδυσης είναι ίσο µε (106.000-15.200 =) 90.800 Άσκηση 4 Ποιο θα ήταν το αρχικό κόστος επένδυσης της άσκησης 2 αν η εταιρεία πωλούσε τα υπάρχοντα µηχανήµατα στην τιµή των 31.000; Υποθέστε ότι όλα τα άλλα στοιχεία παραµένουν αµετάβλητα. Συµπληρώστε τον πίνακα της άσκησης 1 σε ένα νέο φύλλο εργασίας του αρχείου «ΑΡΧΙΚΟ ΚΟΣΤΟΣ» το οποίο θα το ονοµάσετε «ΑΣΚΗΣΗ 4». Άσκηση 5 Ποιο είναι το αρχικό κόστος της επένδυσης της άσκησης 1 εάν η εταιρεία Αλεξάνδρου Α.Ε πουλούσε τα παλαιά µηχανήµατα προς. Να υποθέσετε ότι όλα τα άλλα στοιχεία της άσκησης 1 παραµένουν αµετάβλητα. 3

2. ΠΡΟΣ ΙΟΡΙΣΜΟΣ ΕΠΑΥΞΗΤΙΚΗΣ ΤΑΜΕΙΑΚΗΣ ΡΟΗΣ Η επαυξητική ταµειακή ροή (incremental cash flow) είναι η πρόσθετη ταµειακή ροή που θα έχει η επιχείρηση πέρα από την υπάρχουσα ταµειακή ροή όταν γίνει αποδεκτή η επένδυση. Έτσι, υποθέτοντας ότι η υπάρχουσα ταµειακή ροή µιας επιχείρησης είναι 100, αν η ταµειακή ροή αυξηθεί στα 150 όταν ξεκινήσει η επένδυση η επαυξητική ταµειακή ροή είναι 50. Άσκηση 1 Μία εταιρεία εξετάζει την αντικατάσταση ενός παλαιού µηχανήµατος µε ένα νέο. Το κόστος απόκτησης του νέου µηχανήµατος ανέρχεται σε 1.000.000, ενώ το παλαιό µηχάνηµα µπορεί να πουληθεί προς 100.000. Το νέο µηχάνηµα έχει διάρκεια ζωής 5 χρόνια και η χρησιµοποίηση του θα αυξήσει τα επόµενα 5 χρόνια τα ετήσια προ τόκων και φόρων έσοδα της εταιρείας κατά. Η εταιρεία χρησιµοποιεί τη µέθοδο της σταθερής απόσβεσης για τον υπολογισµό των αποσβέσεων, και ο οριακός συντελεστής φορολόγησης της είναι 40%. Το παλαιό µηχάνηµα έχει αναπόσβεστη ζωή 5 χρόνια και οι 100.000 που πουλιέται σήµερα αποτελούν και την λογιστική του αξία (book value). Το νέο µηχάνηµα δεν έχει υπολειµµατική αξία (disposal or residual or salvage or terminal or scrap value). Ζητείται: Ποιές είναι οι αναµενόµενες µετά από φόρους ετήσιες ταµειακές ροές που θα προκύψουν από την αποδοχή της αντικατάστασης του µηχανήµατος; Ανοίξτε ένα νέο αρχείο στο Excel, συµπληρώστε τους παρακάτω πίνακες στο φύλλο 1 και ονοµάστε το «ΑΣΚΗΣΗ 1». Το αρχείο αποθηκεύστε το µε όνοµα «ΠΡΟΣΘΕΤΗ ΡΟΗ». Απάντηση: Ετήσια αυξηµένα έσοδα από την αντικατάσταση του παλαιού µηχανήµατος µε το νέο είναι ίσα µε. Η ετήσια απόσβεση του παλαιού µηχανήµατος είναι ίση µε (100.000/5=). Η ετήσια απόσβεση του νέου µηχανήµατος είναι ίση µε (1.000.000/5=). Άρα, η αντικατάσταση οδηγεί σε απώλεια των αποσβέσεων του παλαιού µηχανήµατος και σε ωφέλεια των αποσβέσεων του νέου µηχανήµατος. Κατά συνέπεια, οι ετήσιες αυξηµένες αποσβέσεις είναι (-=). Τα ετήσια αυξηµένα φορολογητέα έσοδα της εταιρείας θα είναι (-=). 4

Οι ετήσιοι αυξηµένοι φόροι εισοδήµατος ανέρχονται σε ( 0,40=). Οπότε, οι ετήσιες αυξηµένες ταµειακές ροές µετά από φόρους ανέρχονται σε (-=). Οι ανωτέρω υπολογισµοί µπορούν να παρουσιασθούν και σ ένα πίνακα ως εξής: Έτη Πρόσθετα Νέα Υπάρχουσα Πρόσθετη έσοδα απόσβεση απόσβεση απόσβεση (1) (2) (3) (4) (5)=(3)-(4) 1 2 3 4 5 Έτη (1) Πρόσθετα φορολογητέα έσοδα (6)=(2)-(5) Πρόσθετοι φόροι (7)=(0,4) (6) Πρόσθετες ταµειακές ροές (8)=(2)-(7) 1 2 3 4 5 Άσκηση 2 Ποιες είναι οι πρόσθετες ετήσιες ταµειακές ροές καθώς επίσης και η τελική ταµειακή ροή που θα προκύψει από την αντικατάσταση του µηχανήµατος της εταιρείας της άσκησης 1 εάν είναι γνωστό ότι η εταιρεία καθορίζει την υπολειµµατική αξία του νέου µηχανήµατος ίση µε. Επιπλέον, η εταιρεία γνωρίζει ότι η πραγµατική υπολειµµατική αξία του νέου µηχανήµατος είναι µεγαλύτερη της υπολειµµατικής αξίας που εκείνη καθόρισε κατά 100.000, αλλά την καθόρισε µικρότερη της πραγµατικής για να καταβάλει λιγότερους φόρους κατά την διάρκεια της ωφέλιµης ζωής του µηχανήµατος. Επίσης συµπληρώστε τους ανάλογους πίνακες της άσκησης 1 στο φύλλο 2 και ονοµάστε το «ΑΣΚΗΣΗ 2». 5

Απάντηση: Ετήσια απόσβεση του νέου µηχανήµατος: [(1.000.000-)/5=] 160.000. Άρα, ετήσιες αυξηµένες αποσβέσεις: (160.000-=) 140.000. Ετήσια αυξηµένα φορολογητέα έσοδα: (-140.000=) 260.000. Ετήσιοι αυξηµένοι φόροι εισοδήµατος: 260.000 0,40=) 104.000. Οπότε, ετήσιες αυξηµένες ταµειακές ροές µετά από φόρους: (-104.000=) 296.000. Υπολειµµατική αξία µηχανήµατος =, Τιµή πώλησης = 300.000. Άρα, κέρδος από πώληση του µηχανήµατος ύψους (300.000-=) 100.000 Άρα θα πληρώσει φόρο ίσο µε (100.000 0,40=) 40.000. Άρα τελική ταµειακή ροή (300.000-40.000=) 260.000 πλέον την ετήσια πρόσθετη ταµειακή ροή του 5ου χρόνου ( 296.000): (260.000+296.000=) 556.000. 6