Ενότητα 4 η : Αξιολόγηση Επενδυτικών Αποφάσεων Εισαγωγή

Ενότητα 4 η : Αξιολόγηση Επενδυτικών Αποφάσεων Εισαγωγή

Χρηματοδότηση Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό έχει αναπτυχθεί στα πλαίσια του εκπαιδευτικού έργου του διδάσκοντα. Το έργο "Ανοικτά Ακαδημαϊκά Μαθήματα του ΤΕΙ Ιονίων Νήσων" έχει χρηματοδοτήσει μόνο την αναδιαμόρφωση του εκπαιδευτικού υλικού. Το έργο υλοποιείται στο πλαίσιο του Επιχειρησιακού Προγράμματος «Εκπαίδευση και Δια Βίου Μάθηση» και συγχρηματοδοτείται από την Ευρωπαϊκή Ένωση (Ευρωπαϊκό Κοινωνικό Ταμείο) και από εθνικούς πόρους.

Αξιολόγηση Επενδυτικών Αποφάσεων Επενδυτικές Αποφάσεις Αποφάσεις που αφορούν επενδύσεις σε πάγια περιουσιακά στοιχεία Σκοπός: Αύξηση της Αξίας Μέσω της αύξησης των Καθαρών Ταμιακών Ροών Οι οποίες πρέπει να αξίζουν περισσότερο από όσο κοστίζουν Τρόπος: Επιλογή των πλέον αποδοτικότερων προτάσεων μέσω ενός κριτηρίου αποδοχής ή απόρριψης

Πότε ένα κριτήριο είναι σωστό Όταν λαμβάνει υπόψη: Τη διαχρονική διάρθρωση των ροών Τη διαχρονική μεταβολή της αξίας του χρήματος Επίσης: Είναι αμερόληπτο στην εκτίμηση των ροών Ενσωματώνει επαρκώς τον κίνδυνο Είναι αμερόληπτο στο κόστος ευκαιρίας του κεφαλαίου που χρησιμοποιείται

Τα πιο γνωστά κριτήρια Καθαρή Παρούσα Αξία (Net Present Value, NPV) Εσωτερικός Βαθμός Απόδοσης (Internal Rate of Return, IRR) Χρόνος Επανείσπραξης Επενδυμένου Κεφαλαίου Μέση Λογιστική Απόδοση Καθαρό Οικονομικό Πλεόνασμα Τροποποιημένος Εσωτερικός Βαθμός Απόδοσης

Καθαρή Παρούσα Αξία Ορισμός Είναι η διαφορά μεταξύ της παρούσας αξίας των ΚΤΡ και του Κεφαλαίου που απαιτείται για μια επένδυση Αλγεβρική Παρουσίαση Η ίδια με την αποτίμηση της αξίας μιας επιχείρησης ΚΤΡ σε μια σειρά ετών Ν, προεξοφλημένα στο παρόν με ένα επιτόκιο i Καθαρή Ταμιακή Ροή Η διαφορά μεταξύ Εισροής και Εκροής (*)

Κόστος Ευκαιρίας Κόστος Κεφαλαίου Για τη χρηματοδότηση επενδύσεων χρησιμοποιούνται εναλλακτικές μορφές χρηματοδότησης. Ίδια Κεφάλαια (παρακρατηθέντα κέρδη, έκδοση μετοχών) Ξένα Κεφάλαια (τραπεζικά δάνεια) Αυτοί που έδωσαν τα κεφάλαια, θέλουν απόδοση Οι μέτοχοι επένδυσαν έμμεσα στα πάγια των επιχειρήσεων Το ίδιο όπως και οποιοσδήποτε δανείζει (θέλει απόδοση από την τοποθέτησή του)

Τι είναι απόδοση ; Ανταμοιβή για τον κίνδυνο που αναλαμβάνουν οι επενδυτές Η αναμενόμενη απόδοση είναι συνάρτηση του κινδύνου που ενέχουν τα κέρδη των επιχειρήσεων Όσο μεγαλύτερη η διακύμανση των κερδών, τόσο μεγαλύτερη η απαιτούμενη απόδοση

Ταξινόμηση Επενδυτικών Σχεδίων 9 Ανάλογα με το φυσικό αντικείμενο: Νέα μονάδα παραγωγής ενός αγαθού Επέκταση μιας υφιστάμενης παραγωγικής δραστηριότητας Συμπλήρωση παραγωγικού δυναμικού μιας υφιστάμενης μονάδας Ανανέωση / Εκσυγχρονισμός μηχανολογικού εξοπλισμού Συμμετοχή σε υφιστάμενη παραγωγική δραστηριότητα Αγορά υφιστάμενης παραγωγικής μονάδας Δαπάνη για προώθηση κάποιου επιχειρηματικού σκοπού Εργ. Συνεργάτης Σ. Τρουμπέτας

Ανεξάρτητες & Αμοιβαία Αποκλειόμενες Επενδύσεις 10 Ανεξάρτητες Η μία επένδυση δεν αποκλείει την πραγματοποίηση μιας άλλης γιατί κάθε μία από αυτές επιτελεί ξεχωριστό λειτουργικό έργο Αμοιβαία Αποκλειόμενες Η μία επένδυση αποκλείει την πραγματοποίηση της άλλης γιατί και οι δύο προτάσεις αποτελούν εναλλακτικούς τρόπους εκτέλεσης του ίδιου έργου. Εργ. Συνεργάτης Σ. Τρουμπέτας

11 Βήματα Πραγματοποίησης Επενδυτικού Σχεδίου Σύλληψη Επιχειρηματικής Ιδέας Ανίχνευση επιχειρηματικού περιβάλλοντος, έστω και εμπειρικά Μελέτη Εναλλακτικών Λύσεων Εκτίμηση Απόδοσης Μελέτη Προεπένδυσης / Προκαταρκτική Μελέτη Βασικοί Στόχοι, Πιθανό Προβλεπόμενο Κόστος, Γενικότερο επενδυτικό κλίμα, Διαθεσιμότητα Πόρων Αξιολόγηση της Επένδυσης Υλοποίηση Επένδυσης Εργ. Συνεργάτης Σ. Τρουμπέτας

12 Απαραίτητες Πληροφορίες για την Αξιολόγηση Επενδύσεων 1. Το ποσό που απαιτείται για την ανάληψή της 2. Τα ποσά που θα χρειαστούν στο μέλλον 3. Το κόστος κεφαλαίου της επένδυσης 4. Τα καθαρά έσοδα της επένδυσης 5. Φόροι 6. Ωφέλιμη Ζωή της επένδυσης 7. Η υπολειμματική Αξία της επένδυσης 8. Επενδυτικά Κίνητρα 9. ΔΤΚ / Οικονομικές Συνθήκες Εργ. Συνεργάτης Σ. Τρουμπέτας

Διαρθρώσεις Ροών: Συμβατική Επένδυση 60 40 20 0-20 -40-60 -80-100 T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10-100 5 10 15 20 25 30 40 50 50 45 - + + + + + + + + + + 13 Εργ. Συνεργάτης Σ. Τρουμπέτας

Διαρθρώσεις Ροών Μεγάλων Έργων (Συμβατικών) 60 40 20 0-20 -40-60 -80-100 T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10-100 -50-10 15 20 25 30 40 50 50 45 - - - + + + + + + + + 14 Εργ. Συνεργάτης Σ. Τρουμπέτας

Διάρθρωση Ροών Συμβατικής Επένδυσης Τύπου Δανείου 100 80 60 40 20 0-20 T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 100-15 -15-15 -15-15 -15-15 -15-15 -15 + - - - - - - - - - - 15 Εργ. Συνεργάτης Σ. Τρουμπέτας

Διάρθρωση Μη Συμβατικής Επένδυσης 60 40 20 0-20 -40-60 -80-100 T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10-100 -15 20 30-20 40 45 30 10-10 -30 - - + + - + + + + - - 16 Εργ. Συνεργάτης Σ. Τρουμπέτας