ΕΘΝΙΚΟ ΜΕΤΣΟΒΙΟ ΠΟΛΥΤΕΧΝΕΙΟ ΤΜΗΜΑ ΜΗΧΑΝΟΛΟΓΩΝ ΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΤΟΜΕΑΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΚΑΙ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΙΑΚΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ I Διδάσκων: Δρ. Κ. Αραβώσης 7. Κατάρτιση και αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων Παρουσίαση Εφαρµογής Αξιολόγησης Επενδυτικών Σχεδίων: Μελέτη Αξιολόγησης Επένδυσης Επιχείρησης 1
Άδεια Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό υλικό, όπως εικόνες, που υπόκειται σε άδεια χρήσης άλλου τύπου, αυτή πρέπει να αναφέρεται ρητώς. 2
Βήματα εξέτασης επενδυτικών σχεδίων, αξιολόγησής τους και γνωμοδότησης των αξιολογητών. Τα βήματα εξέτασης επενδυτικών σχεδίων, αξιολόγησής τους και γνωμοδότησης των αξιολογητών επί των συγκεκριμένων προτεινόμενων επενδύσεων βασίζονται σε διατάξεις, στις σχετικές Υπουργικές Αποφάσεις και θα μπορούσαν να αναλυθούν σύμφωνα με τα ακόλουθα (κατ αντιστοιχία και με τα ειδικά έντυπα που προδιαγράφει το Υπουργείο Ανάπτυξης) : 3
Βήμα 1. Αξιολόγηση της πληρότητας του υποβαλλομένου επενδυτικού σχεδίου Βήμα 2. Αξιολόγηση οικονομικών στοιχείων και βιωσιμότητας της ειδικής επένδυσης της Επιχείρησης Βήμα 3. Επένδυσης Εκθεση Αυτοψίας και εκτίμησης του κόστους της 4
Βήμα 4. υπαγωγής Βήμα 5. Αξιολόγηση και βαθμολόγηση των κριτηρίων Έκθεση Αξιολόγησης Όσο διαρκεί η διαδικασία υλοποίησης των παραπάνω βημάτων, διενεργούνται αυτοψίες στις επιχειρήσεις από τους αξιολογητές. Για το κάθε βήμα καταγράφονται τα αποτελέσματα σε ειδικά διαμορφωμένα για το σκοπό αυτό έντυπα αξιολόγησης. Η ανάλυση των παραπάνω βημάτων, αναφέρεται στα επόμενα υποκεφάλαια. 5
Α Γενικά Στοιχεία Ανεπαρκής ανάλυση Μέτρια Ανάλυση Ικανοποιητική ανάλυση Άριστη Ανάλυση Β Οικονομικά Στοιχεία Ανεπαρκής ανάλυση Μέτρια Ανάλυση Ικανοποιητική ανάλυση Άριστη Ανάλυση Γ Τεχνικά στοιχεία Ανεπαρκής ανάλυση Μέτρια Ανάλυση Ικανοποιητική ανάλυση Άριστη Ανάλυση Δ Στοιχεία ΑγοράςΣτρατηγική της επιχείρησης Ανεπαρκής ανάλυση Μέτρια Ανάλυση Ικανοποιητική ανάλυση Άριστη Ανάλυση 6
Βήμα 2: Αξιολόγηση των οικονομικών στοιχείων και της βιωσιμότητας της ειδικής επένδυσης της επιχείρησης Το δεύτερο βήμα στη διαδικασία αξιολόγησης περιλαμβάνει την αξιολόγηση της βιωσιμότητας της επένδυσης. Σημαντικά στοιχεία τα οποία αξιολογούνται από τον αξιολογητή, είναι: 7
Κριτήριο Ι. Τα χαρακτηριστικά του φορέα της επένδυσης. Ειδικότερα εξετάζονται: η εμπειρία του φορέα της επένδυσης στον κλάδο στον οποίο δραστηριοποιείται η κλίμακα και τα αποτελέσματα των δραστηριοτήτων του στο παρελθόν η φερεγγυότητα και η οικονομική του επιφάνεια ως προς την επάρκεια των ιδίων κεφαλαίων για την κάλυψη των συνολικών χρηματοδοτικών αναγκών της επιχείρησης (κάλυψη της ιδίας συμμετοχής στην προτεινόμενη επένδυση και του αναγκαίου κεφαλαίου κίνησης) 8
Κριτήριο ΙΙ. Οι προοπτικές κερδοφόρας δραστηριότητας της επιχείρησης που θα δημιουργηθεί ή της ήδη υφιστάμενης σε σχέση με την προτεινόμενη επένδυση. Ειδικότερα αναλύονται: οι προβλέψεις πωλήσεων οι προβλέψεις οικονομικών αποτελεσμάτων και αποδοτικότητας της επένδυσης η καθαρή παρούσα αξία και ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης του επενδυτικού σχεδίου. τα ποιοτικά χαρακτηριστικά της επένδυσης και της επιχείρησης και γίνεται έλεγχος της νομιμότητας υπαγωγής της επένδυσης στις ειδικές επενδύσεις. Εξετάζονται γενικά όλα τα τεχνικοοοικονομικά στοιχεία και αναλύσεις που περιέχονται στην υποβαλλόμενη από τον επενδυτή τεχνικοοικονομική μελέτη. 9
Κριτήριο ΙΙΙ. Η οργάνωση της επιχείρησης. Όσον αφορά την οργάνωση της επιχείρησης εξετάζεται η αποτελεσματικότητα της παρούσας και της μελλοντικής οργανωτικής δομής της επιχείρησης και η στελέχωση των τμημάτων αυτής. Κριτήριο Ι: Χαρακτηριστικά φορέα επένδυσης α. Αξιολόγηση της εμπειρίας του φορέα β. Αξιολόγηση δεικτών επίδοσης της προηγούμενης πενταετίας 1
1. Δείκτης αποδοτικότητας Α=1/5 Σ Κέρδη προ φόρων / Ιδια κεφάλαια. 2. Σχέση ξένων προς ίδια κεφάλαια Κ = 1/5 Σ (Ξένα Κεφάλαια / ίδια κεφάλαια) 3. Δείκτης ρευστότητας RΡ = 1/5 Σ (κυκλοφορούν ενεργητικό / βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις) 4. Δείκτης ανάπτυξης εργασιών RΕ = 1/4 [(Ε5/Ε4-1) + (Ε4/Ε3-1) + (E3/E2-1) + (E2/E1-1)] 5. Δείκτης παραγωγικότητας Ro = 1/5 Σ (Πωλήσεις/Σύνολο ενεργητικού) 6. Δείκτης περιθωρίου μικτού κέρδους RM.k = 1/5 Σ ( μικτό κέρδος / πωλήσεις ) 7. Δείκτης περιθωρίου καθαρού κέρδους RΚ.Κ = Σ ( καθαρό κέρδος / πωλήσεις ) 11
ΔΕΙΚΤΗΣ Μέση τιμή δείκτη στην επιχείρηση Μέση τιμή δείκτη στον κλάδο Κέρδη προ φόρων Αποδοτικότητας (Κέρδη προ φόρων / Ίδια Κεφάλαια) Ξένα προς Ίδια Κεφάλαια Ρευστότητας Ανάπτυξης Εργασιών Παραγωγικότητας (Πωλήσεις / σύνολο ενεργητικού) Περιθώριο Μικτού Κέρδους (Μικτό κέρδος / Πωλήσεις) Περιθώριο καθαρού κέρδους (Καθαρό κέρδος / Πωλήσεις) 12
γ. Αξιολόγηση κάλυψης της ιδίας συμμετοχής Ο αξιολογητής δίνει έμφαση στην πηγή προέλευσης των σχετικών κεφαλαίων και την εξεύρεση των αναγκαίων κεφαλαίων κίνησης. Ιδιαίτερα για το τελευταίο η ανάλυση θα γίνει κατά την αξιολόγηση του κριτηρίου ΙΙ β. Μ' αυτόν τον τρόπο διερευνάται η φερεγγυότητα της επιχείρησης. 13
Ποσοστό και ποσό συμμετοχής στο σύνολο επένδυσης Ποσοστό Ποσό Παρατίθεται από τον αξιολογητή το ποσοστό και το ποσό συμμετοχής του φορέα επένδυσης στο επενδυτικό σχέδιο. γ.2. Τεκμηρίωση της δυνατότητας ή μη καταβολής της ίδιας συμμετοχής. Αναλύεται από τον αξιολογητή η δυνατότητα ή μη καταβολής της ιδίας συμμετοχής από το φορέα επένδυσης. 14
Β = 1/4 Σ [(Α5/Α4-1) + (Α4/Α3-1) + (Α3/Α2-1) + (Α2/Α1-1)] όπου Α η αξία των πωλήσεων κάθε έτος ΠΩΛΗΣΕΙΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΗΣ ΠΕΝΤΑΕΤΙΑΣ Έτος ΑΞΙΑ ΠΩΛΗΣΕΩΝ Ρυθμ.αύξησης εργασιών ΠΡΟΣΔΟΚΩΜΕΝΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΠΟΜΕΝΗ ΠΕΝΤΑΕΤΙΑ Έτος 1998 23 1999 24 2 25 21 26 22 27 ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΗ Ρυθμ.αύξησης εργασιών ΕΚΤΙΜΗΣΗ ΑΞΙΟΛΟΓΗΤΗ Ρυθμ.αύξησης εργασιών Μέσος όρος πωλ.επιχειρ. Μέσος όρος πωλ.κλάδου 15
Πίνακας: Ανάλυση κόστους πωλήσεων Α/Α Στοιχεία κόστους 1 Πρώτες ύλες 2 Δευτερεύουσες ύλες 3 Λειτουργικά έξοδα 4 Υλικά συσκευασίας 5 ΑνταλλακτικάΕργαλεία Αμοιβές προσωπικού και εργοδοτικές εισφορές Έξοδα συντήρησης 6 7 8 9 ΕΠ Έτος 1ο ΑΞ Έτος 1ο προσδοκώμενου ΕΠ Έτος 2ο ΑΞ Έτος 2ο ΕΠ Έτος 3ο ΑΞ Έτος 3ο ΕΠ Έτος 4ο συνολικού ΑΞ Έτος 4ο ΕΠ Έτος 5ο ΑΞ Έτος 5ο Εργασίες από τρίτους Μεταβολές αποθεμάτων (+,-) 1 Λοιπά γενικά έξοδα 11 Συνολικό κόστος πωλήσεων (προ αποσβέσεων) 16
Εκτίμηση προσδοκώμενων αποτελεσμάτων χρήσεως ΕΠ Έτος 1ο ΑΞ Έτος 1ο ΕΠ Έτος 2ο ΑΞ Έτος 2ο ΕΠ Έτος 3ο ΑΞ Έτος 3ο ΕΠ Έτος 4ο ΑΞ Έτος 4ο ΕΠ Έτος 5ο ΑΞ Έτος 5ο Κύκλος εργασιών (πωλήσεις) Κόστος πωλήσεων Μικτό κέρδος επιχείρησης ΜΕΙΟΝ Έξοδα διοικητικής λειτουργίας Έξοδα ερευνών-ανάπτυξης Έξοδα λειτουργίας-διαθέσεως Λειτουργικό αποτέλεσμα ΠΛΕΟΝ Έσοδα συμμετοχών Πιστωτικοί τόκοι Διάφορα έσοδα ΜΕΙΟΝ Συναλλαγματικές διαφορές Λοιπές δαπάνες Αποτελέσματα προ τόκων, αποσβέσεων και φόρων ΜΕΙΟΝ Τόκοι Αποτελέσματα προ αποσβέσεων και φόρων ΜΕΙΟΝ Αποσβέσεις ΚΑΘΑΡΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΕΩΣ (ΠΡΟ ΦΟΡΩΝ) ΜΕΙΟΝ 17
Ο αξιολογητής αναλύει τον τρόπο υπολογισμού του ύψους του αναγκαίου κεφαλαίου κίνησης και τεκμηριώνει τη δυνατότητα εξεύρεσής του. Προβλεπόμενοι μέσοι δείκτες της επόμενης πενταετίας Δ Ε ΙΚΤ Η Σ Μέση τιμή δείκτη στην επιχείρηση ΚΑΤΑ ΕΠΕΝΔΥΤΗ ΚΑΤΑ ΑΞΙΟΛΟΓΗΤΗ Μέση τιμή δείκτη στον κλάδο Αποδοτικότητας (Κέρδη προ φόρων/ Ίδια Κεφάλαια) Ξένα προς Ίδια Κεφάλαια Ρευστότητας Ανάπτυξης Εργασιών Παραγωγικότητας (Πωλήσεις / σύνολο ενεργητικού) Περιθώριο Μικτού Κέρδους (Μικτό κέρδος / Πωλήσεις) Περιθώριο καθαρού κέρδους (Καθαρό κέρδος / Πωλήσεις) 18
Αξιολόγηση καθαρής παρούσας αξίας και εσωτερικού συντελεστή απόδοσης Ο αξιολογητής θα εξετάσει όλες τις χρηματικές ροές που περιλαμβάνονται στο σχέδιο επένδυσης, τις υποθέσεις στις οποίες αυτές στηρίζονται και θα αποφανθεί για την ρεαλιστικότητα και ορθότητά τους. Στη συνέχεια θα προχωρήσει στη διαδικασία υπολογισμού της ΚΠΑ και του ΕΣΑ και θα αναλύσει τον τρόπο υπολογισμού των τιμών των μεγεθών αυτών. Αξιολόγηση καθαρής παρούσας αξίας - Καθαρή Παρούσα Αξία 19
Παρατίθενται τα εξής στοιχεία σχετικά με την επένδυση : - Αναλυτική περιγραφή της επένδυσης - Σκοπιμότητα των παρεμβάσεων της επένδυσης στην υπάρχουσα παραγωγική διαδικασία. - Τεχνολογικό επίπεδο αυτής Γίνεται σαφής αναφορά της δυνατότητας υπαγωγής της επένδυσης σε μία από τις κατηγορίες των ειδικών επενδύσεων. 2
Κριτήριο ΙΙΙ: Αποτελεσματικότητα οργανωτικής δομής της επιχείρησης Ο αξιολογητής εξετάζει την οργάνωση της επιχείρησης σε σχέση με: - την ύπαρξη μηχανογραφικών συστημάτων - την ύπαρξη ηλεκτρονικών συστημάτων ελέγχου της παραγωγικής διαδικασίας - τη λήψη μέτρων για τη διασφάλιση ποιότητας - τη λειτουργία τμήματος προώθησης και διανομής των προϊόντων - τη λειτουργία τμήματος ανάπτυξης σε όλα τα επίπεδα της παραγωγικής διαδικασίας με στόχο τη βελτίωση αυτής. Αν η επιχείρηση ήδη λειτουργεί, εξετάζεται η εξέλιξη όλων αυτών των τμημάτων της οργάνωσης της επιχείρησης μετά την εφαρμογή του επενδυτικού σχεδίου. 21
ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΕΛΕΓΧΟΣ Ύπαρξη μηχανογραφικών συστημάτων Ύπαρξη ηλεκτρονικών συστημάτων ελέγχου της παραγωγικής διαδικασίας Λήψη μέτρων για τη διασφάλιση ποιότητας Λειτουργία τμήματος προώθησης και διανομής των προϊόντων Λειτουργία τμήματος ανάπτυξης σε όλα τα επίπεδα της παραγωγικής διαδικασίας με στόχο τη βελτίωση αυτής. Ο αξιολογητής προβαίνει σε έλεγχο για τη νομιμότητα υπαγωγής της επένδυσης στο νόμο για τις ειδικές επενδύσεις αλλά και σε γενικές κρίσεις για την οργάνωση της επιχείρησης. 22
Έκθεση αυτοψίας και εκτίμηση του κόστους της επένδυσης. Ο αξιολογητής σ αυτή τη φάση της αξιολόγησης, προβαίνει σε αυτοψία στους χώρους όπου λειτουργεί η επιχείρηση ώστε να συμπληρώσει στοιχεία σε σχέση με το μηχανολογικό εξοπλισμό της επιχείρησης, την οργάνωση και κατάρτιση του στελεχιακού δυναμικού, ενώ παράλληλα γίνεται εκτίμηση για τον προϋπολογισμό της προτεινόμενης επένδυσης. Η καταγραφή των επιμέρους στοιχείων του προϋπολογισμού, γίνεται ώστε να διαπιστωθεί κατά πόσο είναι επιλέξιμες οι δαπάνες του επενδυτικού σχεδίου για την επιχορήγηση από τον αναπτυξιακό νόμο. 23
1. 2. 3. 4. Αυτοψία για τον έλεγχο των παγίων στοιχείων της επιχείρησης και την καταγραφή του τεχνολογικού επιπέδου. Περιγραφή της οργάνωσης των διαφόρων τμημάτων της επιχείρησης. Περιγραφή του προτεινόμενου προγράμματος για τη βελτίωση της οργάνωσης και λειτουργίας του στελεχιακού δυναμικού της επιχείρησης. Αναλυτική παράθεση της προτεινόμενης επένδυσης και εκτίμηση του κόστους αυτής 24
ΚΑΤΑ ΕΠΕΝΔΥΤΗ Περιγραφή στοιχείου επένδυσης ποσότητα ΚΑΤΑ ΑΞΙΟΛΟΓΗΤΗ κόστος / Συνολικό κόστος/ Συνολικό μονάδα κόστος μονάδα κόστος Κτιριακές εγκαταστάσεις (τ.μ.) Μηχανήματα Μεταφορά και εγκατάσταση μηχαν/των Λοιπός εξοπλισμός Διαμόρφ. περιβ/τος χώρου-έργα υποδομής Μεταφορικά μέσα Αγορά τεχνολογίας Λοιπές δαπάνες Κατάρτιση προσωπικού. ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΡΑΓΩΓΙΚΗΣ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ Οικόπεδο ΣΥΝΟΛΟ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ 25
Ακολούθως, παρουσιάζεται το χρηματοδοτικό σχήμα της επένδυσης κατά επενδυτή και κατά αξιολογητή. ΚΑΤΑ ΕΠΕΝΔΥΤΗ % ΚΑΤΑ ΑΞΙΟΛΟΓΗΤΗ % Α. Ιδια συμμετοχή - αύξηση Μ.Κ. - φορολογηθέντα αποθέματα. - οικόπεδο Β. Δάνειο Γ. Επιχορήγηση ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΡΑΓΩΓΙΚΗΣ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ ΟΙΚΟΠΕΔΟ ΥΨΟΣ ΣΥΝΟΛΙΚΗΣ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ 26
Όλες οι προτάσεις επενδυτικών σχεδίων που πληρούν τις προϋποθέσεις βιωσιμότητας, αξιολογούνται και βαθμολογούνται από τον αξιολογητή σύμφωνα με τα αναφερόμενα στην Υπουργική Απόφαση. Η τελική βαθμολογία κυμαίνεται από 1 έως 1 (Σ= 11) και με βάση αυτήν κατατάσσονται οι προτάσεις. Γενικά, βαθμολογούνται: οι διαδικασίες υλοποίησης του επενδυτικού σχεδίου τα παραγόμενα προϊόντα η τεχνολογία που χρησιμοποιείται η οργανωτική δομή της επιχείρησης τα προγράμματα κατάρτισης για τους εργαζόμενους στην επιχείρηση η ανταγωνιστικότητα των παραγόμενων προϊόντων Αναλόγως της κατηγορίας της ειδικής επένδυσης, υπάρχουν εξειδικευμένα κριτήρια τα οποία βαθμολογούνται από τον αξιολογητή. 27
1. Ταυτότητα επιχείρησης Α. Επωνυμία επιχείρησης: Greek water bottling company Διακριτικός τίτλος: ΥΔΩΡ Β. Νομική μορφή: Ομόρρυθμος εταιρεία. (55% Δημήτριος Παπαδόπουλος, 45% Γεώργιος Παπαδόπουλος) Γ. Κλάδος στον οποίο εντάσσεται η επιχείρηση: Εμφιάλωση πόσιμου νερού Δ. Αντικείμενο εργασιών: Εμφιάλωση και εμπορία νερού περιοχής νομού Μαγνησίας, καθώς επίσης και εμπορία πάσης φύσεως αναψυκτικών Ε. Έδρα της επιχείρησης: Β ΒΙΠΕ Βόλου Στ. Έτος ίδρυσης: 1985 28
2. Συνοπτική περιγραφή επένδυσης Α. Αντικείμενο επένδυσης: Βελτίωση λειτουργικότητας της παραγωγικής διαδικασίας και μείωση κόστους παραγωγής ανά μονάδα παραγόμενου προϊόντος. Τα παραπάνω θα υλοποιηθούν με την αγορά ειδικών μηχανημάτων που αναλύονται παρακάτω καθώς επίσης και με τη διαμόρφωση ειδικών εγκαταστάσεων. Β. Χρόνος έναρξης - χρόνος περάτωσης: Οκτώβριος 23 Δεκέμβριος 23. Γ. Κλίμακα επένδυσης: 1.9. ευρώ 3. Οικονομικά αποτελέσματα επιχείρησης κατά το παρελθόν Α. Οικονομική αποδοτικότητα της επιχείρησης κατά το παρελθόν (γενική αναφορά): Η επιχείρηση διαθέτει ιδιόκτητο εργοστάσιο εμφιάλωσης νερού, πλήρως εξοπλισμένο σε όλα τα στάδια της παραγωγικής διαδικασίας. Ο ανταγωνισμός στον κλάδο ιδιαίτερα τα τελευταία χρόνια, δημιουργεί πιέσεις για μείωση του κόστους παραγωγής αλλά και για βελτίωση του τεχνολογικού εξοπλισμού. Η επιχείρηση παρ όλες τις πιέσεις έχει διατηρήσει το πελατολόγιό της, ενώ διαθέτει αυτόνομο δίκτυο αντιπροσώπων σε Ελλάδα και εξωτερικό. Όπως φαίνεται και από την ανάλυση των οικονομικών στοιχείων, η επιχείρηση παρουσιάζει σημαντικά κέρδη και μερίδιο στην αγορά. 29
4. Λειτουργία -οργανωτική δομή Α. Λειτουργία της επιχείρησης πριν και μετά την εκπόνηση της επένδυσης (συνεχής εποχιακή): Η επιχείρηση πριν και μετά την εκπόνηση της επένδυσης έχει συνεχή λειτουργία. Κατά τη θερινή περίοδο, η λειτουργία του εργοστασίου γίνεται σε 24ωρη βάση, από 8ωρη που είναι τον υπόλοιπο χρόνο. Β. Οργανωτική δομή και στελέχωση σε ανθρώπινο δυναμικό, πριν και μετά την επένδυση *(στελέχη και επίπεδο εκπαίδευσης): Δεν προβλέπεται η επένδυση να επηρεάσει την επιχείρηση σε σχέση με την οργανωτική δομή και τη στελέχωση σε ανθρώπινο δυναμικό. Β.1. Διοίκηση: Η διοίκηση ασκείται από το γενικό διευθυντή κ. Παπαδόπουλο. Β.2. Λοιπό διοικητικό προσωπικό: Τα τμήματα που απαρτίζουν τη λειτουργία της επιχείρησης, είναι το οικονομικό τμήμα, το τμήμα παραγωγής και το τμήμα πωλήσεων. Στο τμήμα οικονομικών της επιχείρησης απασχολούνται 2 άτομα, απόφοιτοι πανεπιστημιακής οικονομικής σχολής. Τα συγκεκριμένα στελέχη εποπτεύουν και προωθούν όλες τις απαραίτητες ενέργειες σε σχέση με την οικονομική λειτουργία της επιχείρησης. Β.3. Επιστημονικό τεχνικό προσωπικό: Στο τμήμα παραγωγής, απασχολούνται 7 άτομα, απόφοιτοι ΑΕΙ με εμπειρία και ειδικές γνώσεις σε σχέση με την παραγωγική διαδικασία εμφιάλωσης νερού. Τα στελέχη αυτό έχουν την ευθύνη και εποπτεία για την ομαλή λειτουργία της παραγωγικής διαδικασίας της επιχείρησης. Β.4. Εργατοτεχνικό προσωπικό (ειδικευμένο): 6 άτομα που είναι επιφορτισμένα με το έργο της παραγωγής και παρακολούθησης των όρων και προϋποθέσεων της εμφιάλωσης. Β.5. Εργατοτεχνικό προσωπικό (ανειδίκευτο): 6 άτομα που ασχολούνται σε χειρονακτικές εργασίες σ όλη την παραγωγική διαδικασία. Β.6. Προσωπικό τμήματος πωλήσεων και προώθησης: 4 άτομα, απόφοιτοι ΑΕΙ οικονομικής κατεύθυνσης. Είναι υπεύθυνοι για τις διαδικασίες προώθησης και πωλήσεων των προϊόντων στους αντιπροσώπους. 3
Οικονομικά στοιχεία επενδυτικού σχεδίου Τμήμα Α: Στοιχεία για την προηγούμενη πορεία της επιχείρησης Στο τμήμα αυτό αναφέρονται τα εξής: Οι συνολικές πωλήσεις της επιχείρησης στη διεθνή και εγχώρια αγορά. Αναφέρονται οι πωλήσεις που έχει πραγματοποιήσει η επιχείρηση στη διεθνή και εγχώρια αγορά τα τελευταία πέντε χρόνια. Με εξαίρεση το 1999, οι συνολικές πωλήσεις της επιχείρησης παρουσιάζουν συνεχή άνοδο σύμφωνα με τα στοιχεία που παρατίθενται στον επόμενο πίνακα. 31
Συνολικές πωλήσεις της επιχείρησης στη διεθνή και εγχώρια αγορά 1998 Ποσότητα 1999 Αξία (ευρώ) Τρέχουσες τιμές Σταθερές τιμές Ποσότητα Ποσοστιαία μεταβολή σε σχέση με το προηγούμενο έτος Μεταβολή σε σχέση με το έτος βάσης Εγχώριες πωλήσεις Ποσοστιαία μεταβολή σε σχέση με το προηγούμενο έτος Μεταβολή σε σχέση με το έτος βάσης Πωλήσεις στη διεθνή αγορά Ποσοστιαία μεταβολή σε σχέση με το προηγούμενο έτος Μεταβολή σε σχέση με το έτος βάσης 1354662 1354662 Αξία (ευρώ) Τρέχουσες τιμές Σταθερές τιμές 645834 132419, 8 122496 8-36,7-2,3 Σύνολο 119975 2 Ποσότητ α 21 Αξία (ευρώ) Ποσότητ α 22 Αξία (ευρώ) Τρέχουσε ς τιμές Σταθερές τιμές 885921 16776 5 14575 13154 1854142 1541265-9,6 37,2 26,7 18,4 16,4 1,6 Τρέχουσες τιμές Σταθερές τιμές Ποσότητα Αξία (ευρώ) Τρέχουσες τιμές Σταθερές τιμές 13788 2431736 1957919 6,2 32,8 31,2 27, 1 1 1 63,3 97,8 9,4 86,9 123,8 17,1 11,1 136,9 113,8 134,3 179,5 144,5 981949 1279252 1279252 611421 1246938 115353 793143 146174 1264481 91785 1582515 1315475 124727 213819 1721432-37,7-2,5-9,8 29,7 17,2 9,6 14,8 8,3 4, 36,2 35,1 3,9 1 1 1 62,3 97,5 9,2 8,8 114,3 98,9 92,8 123,7 12,8 126,4 167,1 134,6 3826 293 293 34413 286 265 92778 335 29 12755 363 32 129361 49 395 62,3 97,5 9,2 169,6 178,7 19,6 3,2 26,2 21,2 7,1 8,1 4,7 91 12 95 244 286 247 318 36 299 34 389 314 1 1 1 32
Οι συνολικές πωλήσεις της επιχείρησης ανά σημαντική διεθνή αγορά για κάθε παραγόμενο προϊόν της επιχείρησης. Σ αυτήν την περίπτωση, γίνεται ομαδοποίηση των διεθνών αγορών στις οποίες η επιχείρηση προωθεί τα προϊόντα της. Οι σημαντικές αγορές στις οποίες προωθεί η εταιρεία το προϊόν της, είναι η Ευρωπαϊκή αγορά και η αγορά της Κίνας. Οι ποσότητες που αναφέρονται αφορούν κιβώτια των 24 τεμαχίων, εμφιαλωμένου νερού σε πλαστικές φιάλες του ενός λίτρου. 33
ΠΙΝΑΚΑΣ: Συνολικές πωλήσεις της επιχείρησης ανά σημαντική διεθνή αγορά και κατηγορία προϊόντων της επιχείρησης 1998 Αξία (ευρώ) Εμφιαλωμένο νερό 1 λίτρο /24 τεμ Ποσότητα Τρέχουσες τιμές Σταθερές τιμές Ευρώπη 13348 26398 26398 118 26474 2449 Κίνα 24678 4912 4912 22613 5779 46976 2 Αξία (ευρώ) Εμφιαλωμένο νερό 1 λίτρο /24 τεμ 1999 Αξία (ευρώ) Ποσότητα Τρέχουσες τιμές Ευρώπη 3265 78433 Κίνα 6173 136892 Ποσότητα Τρέχουσες τιμές 21 Αξία (ευρώ) Σταθερές τιμές Ποσότητα Τρέχουσες τιμές 67847 41875 94169 118415 7888 177459 Σταθερές τιμές 22 Αξία (ευρώ) Σταθερές τιμές Ποσότητα Τρέχουσες τιμές Σταθερές τιμές 78277 45535 13375 763 147513 83826 19342 12162 34
Η ανάλυση του κύκλου εργασιών. Η ανάλυση του κύκλου εργασιών αναφέρεται στην παράθεση των στοιχείων που αφορούν τις συνολικές πωλήσεις κατ έτος στην εγχώρια και διεθνή αγορά. Είναι ένας πίνακας όπου άμεσα φαίνεται η πορεία των πωλήσεων στις δύο κατηγορίες αγορών, καθώς επίσης και τα έσοδα από άλλες δραστηριότητες. Από την ανάλυση του πίνακα που αναφέρεται στον κύκλο εργασιών κατά τα έτη 1998-22, η επιχείρηση μετά το 1999 εμφανίζει αύξηση των εσόδων από άλλες δραστηριότητες. Πρόκειται για συνεργασία με ιδιωτική εταιρεία παραγωγής κρασιού, της οποίας τα προϊόντα διακινεί. 35
ΠΙΝΑΚΑΣ: Ανάλυση κύκλου εργασιών Κύκλος εργασιών Πωλήσεις εσωτερικού Πωλήσεις εξωτερικού Σύνολο πωλήσεων προϊόντων Έσοδα λοιπών δραστηριοτήτων Γενικό σύνολο κύκλου εργασιών 1998 1279252 7541 1999 1246938 77253 2 146174 215325 21 1582515 271627 22 213819 293717 1354662 1324191 1534 167765 6767 1854142 168522 2431736 379281 1354662 1339531 1744672 222664 281117 36
Η ανάλυση του κόστους πωλήσεων Τα στοιχεία που παρατίθενται σ αυτόν τον πίνακα, αφορούν την εξέλιξη του κόστους των πωλήσεων των προϊόντων της επιχείρησης κατά την τελευταία πενταετία. Παρατίθενται οι χρηματικές αξίες που καταβλήθηκαν για πρώτες και δευτερεύουσες ύλες, για τα λειτουργικά κόστη, τα υλικά συσκευασίας των προϊόντων, καθώς επίσης και όλες οι δαπάνες που πραγματοποιήθηκαν ώστε να παραχθούν τα προϊόντα της επιχείρησης. Στον πίνακα αυτό φαίνονται κυρίως όλες οι ανελαστικές δαπάνες για τα παραγόμενα προϊόντα, καθώς επίσης και η εξέλιξη αυτών τα τελευταία πέντε χρόνια. Το μεγαλύτερο ποσοστό του κόστους πωλήσεων, όπως φαίνεται στον επόμενο πίνακα, οφείλεται στο αυξημένο κόστος των υλικών συσκευασίας. 37
Α/Α 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 Στοιχεία κόστους Πρώτες ύλες Δευτερεύουσες ύλες Λειτουργικά έξοδα Υλικά συσκευασίας Ανταλλακτικά-Εργαλεία Αμοιβές προσωπικού και εργοδοτικές εισφορές Έξοδα συντήρησης Εργασίες από τρίτους Μεταβολές αποθεμάτων (+,-) Λοιπά γενικά έξοδα Συνολικό κόστος πωλήσεων (προ αποσβέσεων) 1998 1999 2 21 22 877 17476 193963 23472 49359 1723 13567 789526 12652 38336 345 14527 116236 15348 664 1846 14254 12278 24519 94656 2367 213 153984 26853 126662 8296-27862 1992 1283313 317-44745 373734 119681 5975 54588 31551 113394 1488428 8531 13418 7284 131692 1631839 11894 31532 19193 132916 221573 38
Ο λογαριασμός αποτελεσμάτων χρήσεως Ο πίνακας του λογαριασμού αποτελεσμάτων χρήσεως, δίνει μια γενική εικόνα για τα έσοδα και έξοδα της επιχείρησης κατά τα τελευταία πέντε χρόνια. Παρατίθεται ο συνολικός κύκλος εργασιών που πραγματοποίησε η επιχείρηση, όλα τα κόστη που είναι απαραίτητα ώστε να παραχθούν τα προϊόντα (κόστη πωλήσεων, λειτουργικά κόστη, ανθρώπινο δυναμικό, λοιπές δαπάνες, αποσβέσεις), καθώς επίσης και όλες οι υπόλοιπες εισροές που πραγματοποίησε η επιχείρηση για να παράγει τα προϊόντα (έσοδα συμμετοχών, πιστωτικοί τόκοι, διάφορα έσοδα). Μετά τα αρνητικά αποτελέσματα του έτους 1999, η εταιρεία παρουσιάζει σταθερά αύξηση στα κέρδη της. 39
Λογαριασμός αποτελεσμάτων χρήσεως Κύκλος εργασιών (πωλήσεις) Κόστος πωλήσεων ΜΕΙΟΝ Μικτό κέρδος επιχείρησης Έξοδα διοικητικής λειτουργίας ΜΕΙΟΝ Έξοδα ερευνών-ανάπτυξης Έξοδα λειτουργίας-διαθέσεως Λειτουργικό αποτέλεσμα Έσοδα συμμετοχών ΠΛΕΟΝ Πιστωτικοί τόκοι Διάφορα έσοδα Συναλλαγματικές διαφορές ΜΕΙΟΝ Λοιπές δαπάνες Αποτελέσματα προ τόκων, αποσβέσεων και φόρων Τόκοι ΜΕΙΟΝ Αποτελέσματα προ αποσβέσεων και φόρων Αποσβέσεις ΜΕΙΟΝ ΚΑΘΑΡΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΕΩΣ (ΠΡΟ ΦΟΡΩΝ) 1998 1999 2 21 22 1354662 1283313 71349 23545 2885 19718 3234 16484 1339531 119681 142721 6433 3161 14678 14678 1744672 1488428 256244 75463 71554 19227 12628 8892 112963 222664 1631839 39825 32866 135557 22244 7639 3746 192637 281117 221573 595944 36126 122729 43789 6339 373699 75912-59428 83128 2155 69761 4322 57265 135372 8214 293485-59428 948 262 4322 3358 11864 83786 29699 4
Διάθεση αποτελεσμάτων Καθαρά αποτελέσματα χρήσεως (+ ή -) Υπόλοιπο αποτελεσμάτων προηγούμενων χρήσεων ΜΕΙΟΝ: Φόροι εισοδήματος Κέρδη προς διάθεση 1. Τακτικό αποθεματικό 2. Λοιπά αποθεματικά 3. Μερίσματα πληρωτέα 4. Υπόλοιπο σε νέο 1998-59428 -59428-59428 1999 262 2 4322-59428 -38826-38826 -38826 765 361 361 21 11864 22 29699 17825 8439 8439 36698 173 173 41
ΠΙΝΑΚΑΣ: Ισολογισμοί ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Έξοδα εγκατάστασης Έξοδα εγκατάστασης ΜΕΙΟΝ: Αποσβέσεις Αναπόσβεστη αξία εξόδων εγκατάστασης Πάγιο ενεργητικό Ι. Ασώματες ακινητοποιήσεις Μείον: αποσβέσεις Αναπόσβεστη αξία ασώματων ακινητοποιήσεων ΙΙ. Ενσώματες ακινητοποιήσεις Μείον: αποσβέσεις Αναπόσβεστη αξία ενσώματων ακινητοποιήσεων ΙΙΙ. Συμμετοχή και άλλες μακροπρόθεσμες απαιτήσεις Αναπόσβεστη αξία πάγιου ενεργητικού Κυκλοφορούν ενεργητικό Ι. Αποθέματα ΙΙ. Απαιτήσεις ΙΙΙ. Χρεώγραφα ΙV. Διαθέσιμα Σύνολο κυκλοφορούντος ενεργητικού ΓΕΝΙΚΟ ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΠΑΘΗΤΙΚΟ Ίδια κεφάλαια Ι. Κεφάλαιο (μετοχικό κ.λ.π.) ΙΙ. Αποθεματικά κεφάλαια ΙΙΙ. Αποτελέσματα σε νέο Προβλέψεις για κινδύνους ή έξοδα Υποχρεώσεις Ι. Μακροπρόθεσμες ΙΙ. Βραχυπρόθεσμες ΓΕΝΙΚΟ ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ 1998 1999 2 21 22 78167 187125 52142 723616 187125 53649 777729 276161 51567 828898 36238 46866 853332 44423 4939 599 52164 73373 3466 42568 4262 942242 599 53789 118395 36723 261423 686541 122363 599 52166 8767 392387 6477 486471 988637 599 469259 8617 57698 25297 688384 1157643 87 417379 95378 445896 4995 591178 18558 42553 68933-59425 34585 42553 68933-38826 41282 42553 11884 4376 57 42553 94321 11864 8346 8352 53822 8346 855595 942242 119687 122363 1444 788373 988637 838559 1157643 1444 789893 18558 42
Οι δείκτες που προσδιορίζουν το μέγεθος της αποδοτικότητας, ρευστότητας, αποτελεσματικότητας, δραστηριότητας της επιχείρησης. Πρόκειται για ανάλυση δεικτών που καθορίζουν την ευελιξία και αποτελεσματικότητα της επιχείρησης κατά τα τελευταία πέντε χρόνια. Πιο αναλυτικά παρατίθενται δείκτες: αποδοτικότητας, που αναφέρονται στην αποδοτικότητα των κεφαλαίων αλλά και των πωλήσεων, ρευστότητας, που αναφέρονται σε δείκτες για τον προσδιορισμό της ικανότητας της επιχείρησης για διάθεση ρευστών, αποτελεσματικότητας, που έχουν σχέση με την ταχύτητα κυκλοφορίας ενεργητικού δραστηριότητας, που είναι δείκτες σχετικοί με την κυκλοφορία των κεφαλαίων της επιχείρησης. 43
ΠΙΝΑΚΑΣ: Δείκτες 1998 Αποδοτικότητας Περιθώριο μικτού κέρδους Περιθώριο καθαρού κέρδους Αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων Ρευστότητας Κυκλοφοριακή ρευστότητα Πραγματική ρευστότητα Άμεση ρευστότητα (Μικτά κέρδη /πωλήσεις) x 1 1999 2 21 22 5,27 1,65 14,69 19,32 21,2-4,39 1,54 2,48 5,4 7,46, 28,35 29,3 42,67 153,21 Κυκλοφορούν ενεργητικό/ βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις (Κυκλοφορούν ενεργητικό αποθέματα)/ βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις Διαθέσιμα/βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις,,62,62,82,75,,51,51,72,63,,24,1,3,6 (Αποθέματα/πωλήσεις) x 365, 32,26 18,33 15,54 12,38 (Απαιτήσεις/πωλήσεις) x 365, 83,58 82,9 14,12 57,9 Πωλήσεις/σύνολο ενεργητικού, 1,9 1,76 1,75 2,79 Δάνεια/ίδια κεφάλαια,,,1,,1 Υποχρεώσεις/σύνολο παθητικού (Καθαρά αποτελέσματα + χρεωστικοί τόκοι)/ χρεωστικοί τόκοι Ίδια κεφάλαια/πάγιο ενεργητικό,,91,8,72,78, 1,25 1,62 2,78 3,61,,14,3,51,33 (Καθαρά κέρδη /πωλήσεις) x 1 (Καθαρά κέρδη /ίδια κεφάλαια) x 1 Αποτελεσματικότητας Ταχύτητα κυκλοφορίας αποθεμάτων (σε ημέρες) Ταχύτητα κυκλοφορίας απαιτήσεων (σε ημέρες) Κυκλοφορία ενεργητικού Δραστηριότητας Δάνεια προς ίδια κεφάλαια Γενική επιβάρυνση Κάλυψη τόκων Χρηματοδότηση ακινητοποιήσεων 44
Τμήμα Β: Στοιχεία για την προβλεπόμενη πορεία του επενδυτικού σχεδίου Οι πίνακες που έχουν παρατεθεί παραπάνω, καταγράφουν τη δραστηριότητα επιχείρησης κατά τα τελευταία 5 χρόνια. Η κατάρτιση του επενδυτικού σχεδίου, περιλαμβάνει την παράθεση προβλεπόμενων οικονομικών στοιχείων για τα επόμενα 5 χρόνια. Έτσι, οι πίνακες που πρέπει να συμπληρωθούν σε σχέση με τα οικονομικά στοιχεία της επένδυσης, είναι ίδιοι με τους προηγούμενους, με μόνη διαφορά ότι αναφέρονται στην επόμενη πενταετία. 45
Προβλεπόμενες συνολικές πωλήσεις προϊόντων Οι προβλεπόμενες πωλήσεις για την επόμενη πενταετία είναι συντηρητικές και εφικτές αφού οι προβλεπόμενες πωλήσεις κυμαίνονται σε μέγεθος λίγο μεγαλύτερες ή αντίστοιχες με τα δεδομένα της προηγούμενης πενταετίας. Η υλοποίηση της επένδυσης θα βελτιώσει την ευελιξία της μονάδας αφού θα μπορεί να παράγει σε μικρότερο χρόνο μεγαλύτερη ποσότητα εμπορευμάτων. Μετά την επένδυση θα υπάρξει σημαντική μείωση του κόστους υλικών συσκευασίας, επομένως θα υπάρξει βελτίωση της ανταγωνιστικότητας και διεισδυτικότητας των προϊόντων της εταιρείας στην αγορά. 46
ΠΙΝΑΚΑΣ: Προβλεπόμενες συνολικές πωλήσεις προϊόντων 23 23 Αξία Πωλήσεις Ποσότητα Τρέχουσες τιμές 2854941 15586 24 24 Αξία Σταθερές τιμές 278539 Τρέχουσες τιμές 3483354 1827646 25 25 Αξία Σταθερές τιμές 3333353 Τρέχουσες τιμές 48936 227977 26 26 Αξία Σταθερές τιμές 3771343 Τρέχουσες τιμές 4486615 2178576 27 27 Αξία Σταθερές τιμές 4154274 Τρέχουσες τιμές 494637 237851 Σταθερές τιμές 4517174 47
Προβλεπόμενες συνολικές εξαγωγές για το σύνολο των προϊόντων της επιχείρησης Οι εξαγωγές της επιχείρησης αναμένεται ν αυξηθεί μετά την υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου λόγω της μείωσης του κόστους παραγωγής και αύξησης της ανταγωνιστικότητας. ΠΙΝΑΚΑΣ: Προβλεπόμενες συνολικές εξαγωγές για το σύνολο των προϊόντων της επιχείρησης 23 23 Αξία Τρέχουσες τιμές Πωλήσεις 346588 24 24 Αξία Σταθερές τιμές 338136 Τρέχουσες τιμές 418627 25 25 26 Αξία Σταθερές τιμές 4599 Τρέχουσες τιμές 472833 26 Αξία Σταθερές τιμές 44481 Τρέχουσες τιμές 52856 27 27 Αξία Σταθερές τιμές 488939 Τρέχουσες τιμές 587472 Σταθερές τιμές 53655 48
Ανάλυση προβλεπόμενου κύκλου εργασιών Ο προβλεπόμενος κύκλος εργασιών της επιχείρησης για την πενταετία 23-27 παρατίθεται στον επόμενο πίνακα. ΠΙΝΑΚΑΣ: Ανάλυση προβλεπόμενου κύκλου εργασιών Κύκλος εργασιών 23 24 25 26 27 Πωλήσεις εσωτερικού Πωλήσεις εξωτερικού Σύνολο πωλήσεων προϊόντων 258352 364728 353613 3958559 4358835 346588 418627 472833 52856 587472 2854941 3483354 48936 4486615 494637 41729 458929 54822 55534 61835 327215 3942283 4513758 541919 5557142 Έσοδα λοιπών δραστηριοτήτων Γενικό σύνολο κύκλου εργασιών 49
Ανάλυση προβλεπόμενου κόστους πωλήσεων Στον επόμενο πίνακα παρουσιάζεται το προβλεπόμενο κόστος πωλήσεων της εταιρείας για την πενταετία 23-27. Η υλοποίηση της επένδυσης θα επιφέρει σημαντική μείωση του κόστους παραγωγής λόγω της μείωσης του κόστους υλικών της συσκευασίας το οποίο αποτελεί τον κύριο συντελεστή διαμόρφωσης του κόστους. 5
ΠΙΝΑΚΑΣ: Ανάλυση προβλεπόμενου κόστους πωλήσεων Α/Α 1 2 3 4 5 Στοιχεία κόστους Πρώτες ύλες Δευτερεύουσες ύλες Λειτουργικά έξοδα Υλικά συσκευασίας ΑνταλλακτικάΕργαλεία 6 23 24 25 26 27 3426 41799 4819 5384 59354 16434 1742 18465 19574 2748 178382 1913388 2123859 2336247 254659 631 6688 79 7516 7965 Αμοιβές προσωπικού και εργοδοτικές εισφορές 144393 16467 184361 22797 22379 7 8 9 Έξοδα συντήρησης Εργασίες από τρίτους Μεταβολές αποθεμάτων (+,-) 442 4666 4945 5244 5558 34525 371172 4123 431334 464977-5282 -9391-11445 -12766-1526 1 11 Λοιπά γενικά έξοδα Συνολικό κόστος πωλήσεων (προ αποσβέσεων) 147536 165238 177629 196 22412 239696 2675589 2953136 3233846 3515343 51
Προβλεπόμενος λογαριασμός αποτελεσμάτων χρήσεως Στον επόμενο πίνακα αναφέρεται ο προβλεπόμενος λογαριασμός αποτελεσμάτων χρήσεως για τα έτη 23-27. Οι αποσβέσεις προκύπτουν αφενός από τις αποσβέσεις της νέας επένδυσης, αφετέρου από τις αποσβέσεις του υπάρχοντος εξοπλισμού, οι οποίες βαίνουν μειούμενες. Η επένδυση είναι φανερό ότι θα συμβάλει πολύ σημαντικά στη βελτίωση των αποτελεσμάτων της επιχείρησης. 52
ΠΙΝΑΚΑΣ: Προβλεπόμενος λογαριασμός αποτελεσμάτων χρήσεως ΜΕΙΟΝ ΜΕΙΟΝ ΠΛΕΟΝ ΜΕΙΟΝ ΜΕΙΟΝ ΜΕΙΟΝ 23 24 25 26 27 327215 3942283 4513758 541919 5557142 239696 2675589 2953136 3233843 3515343 87519 1266694 156622 18876 241799 39196 42136 45297 48467 51859 1352 14582 157467 169277 181127 7992 178756 1357858 159333 188813 69729 7469 79833 8521 9122 631263 14147 127825 155312 1718691 89837 95225 1461 15482 11227 Αποτελέσματα προ αποσβέσεων και φόρων 541426 98921 1177564 139983 168464 Αποσβέσεις 18476 254327 235252 219959 26759 35735 654594 942313 1179871 14175 Κύκλος εργασιών (πωλήσεις) Κόστος πωλήσεων Μικτό κέρδος επιχείρησης Έξοδα διοικητικής λειτουργίας Έξοδα ερευνών-ανάπτυξης Έξοδα λειτουργίας-διαθέσεως Λειτουργικό αποτέλεσμα Έσοδα συμμετοχών Πιστωτικοί τόκοι Διάφορα έσοδα Συναλλαγματικές διαφορές Λοιπές δαπάνες Αποτελέσματα προ τόκων, αποσβέσεων και φόρων Τόκοι ΚΑΘΑΡΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΕΩΣ (ΠΡΟ ΦΟΡΩΝ) 53
Προβλεπόμενος πίνακας διαθέσεως αποτελεσμάτων Στον επόμενο πίνακα γίνεται παράθεση των στοιχείων σχετικά με τα προβλεπόμενα στοιχεία για τη διάθεση των αποτελεσμάτων για τα έτη 23-27. ΠΙΝΑΚΑΣ: Προβλεπόμενος πίνακας διαθέσεως αποτελεσμάτων 23 Καθαρά αποτελέσματα χρήσεως (+ ή -) Υπόλοιπο αποτελεσμάτων προηγούμενων χρήσεων ΜΕΙΟΝ: Φόροι εισοδήματος Κέρδη προς διάθεση 1. Τακτικό αποθεματικό 2. Λοιπά αποθεματικά 3. Μερίσματα πληρωτέα 4. Υπόλοιπο σε νέο 24 25 26 27 35735 654594 942315 1179874 14178 3395 3736 573 267 62536 114553 16494 26477 245297 294814 573943 814718 13427 117718 1318 288 2444 3914 3531 25591 516549 733244 97895 1118166 3395 3736 573 267 23539 54
Προβλεπόμενοι ισολογισμοί Στον επόμενο πίνακα αναφέρονται στοιχεία σε σχέση με τους προβλεπόμενους ισολογισμούς των ετών 23-27. 55
ΠΙΝΑΚΑΣ: Προβλεπόμενοι ισολογισμοί ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ 23 24 25 26 27 Έξοδα εγκατάστασης Έξοδα εγκατάστασης ΜΕΙΟΝ: Αποσβέσεις Αναπόσβεστη αξία εξόδων εγκατάστασης Ι. Ασώματες ακινητοποιήσεις Μείον: αποσβέσεις 1733743 2775563 3238952 3238952 3238952 6281 882427 1117679 1337638 1544396 115643 1893136 2121274 191315 1694556 87 87 87 87 87 1113714 19126 2129344 199385 172627 Πάγιο ενεργητικό Αναπόσβεστη αξία ασώματων ακινητοποιήσεων ΙΙ. Ενσώματες ακινητοποιήσεις Μείον: αποσβέσεις Αναπόσβεστη αξία ενσώματων ακινητοποιήσεων ΙΙΙ. Συμμετοχή και άλλες μακροπρόθεσμες απαιτήσεις Αναπόσβεστη αξία πάγιου ενεργητικού Κυκλοφορούν ενεργητικό Ι. Αποθέματα 16367 197115 225687 352933 5144 ΙΙ. Απαιτήσεις 556264 689899 76734 957966 1166999 ΙΙΙ. Χρεώγραφα 869 32333 18817 241382 254767 8596 1189347 1181197 1552282 192191 1919674 39553 331541 3461667 3624537 Ι. Κεφάλαιο (μετοχικό κ.λ.π.) 611299 123639 123639 123639 123639 ΙΙ. Αποθεματικά κεφάλαια 41635 853121 877561 98475 943786 ΙΙΙ. Αποτελέσματα σε νέο 3395 3736 573 267 23539 Προβλέψεις για κινδύνους ή έξοδα 89215 96434 11394 111343 114894 ΙV. Διαθέσιμα Σύνολο κυκλοφορούντος ενεργητικού ΓΕΝΙΚΟ ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΠΑΘΗΤΙΚΟ Ίδια κεφάλαια Υποχρεώσεις Ι. Μακροπρόθεσμες ΙΙ. Βραχυπρόθεσμες 768954 86732 138163 1184851 135928 1919677 39553 331539 3461667 3624537 ΓΕΝΙΚΟ ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ 56
Προβλεπόμενοι δείκτες Στον επόμενο πίνακα γίνεται παράθεση των στοιχείων των προβλεπόμενων δεικτών αποδοτικότητας, ρευστότητας, αποτελεσματικότητας και δραστηριότητας για τα έτη 23-27. Η βελτίωση όλων των οικονομικών μεγεθών της εταιρείας μετά την υλοποίηση της επένδυσης αποτυπώνεται στους αντίστοιχους δείκτες. 57
ΠΙΝΑΚΑΣ: Προβλεπόμενοι δείκτες 23 24 25 26 27 Αποδοτικότητας Περιθώριο μικτού κέρδους (Μικτά κέρδη /πωλήσεις) x 1 26,75 32,13 34,57 35,86 36,74 Περιθώριο καθαρού κέρδους (Καθαρά κέρδη 1,92 16,6 2,88 23,4 25,22 33,66 3,78 43,4 54,49 63,61 /πωλήσεις) x 1 Αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (Καθαρά κέρδη /ίδια κεφάλαια) x 1 Ρευστότητας Κυκλοφοριακή ρευστότητα Κυκλοφορούν ενεργητικό/ βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις 1,5 1,37 1,14 1,31 1,47 Πραγματική ρευστότητα (Κυκλοφορούν ενεργητικό αποθέματα)/ βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις,84 1,14,92 1,1 1,9 Άμεση ρευστότητα Διαθέσιμα/βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις,11,35,18,2,2 Ταχύτητα κυκλοφορίας αποθεμάτων (σε ημέρες) (Αποθέματα/πωλήσεις) x 365 18,25 18,25 18,25 25,55 32,85 Ταχύτητα κυκλοφορίας απαιτήσεων (σε ημέρες) (Απαιτήσεις/πωλήσεις) x 365 62,5 63,88 62,5 69,35 76,65 Κυκλοφορία ενεργητικού Πωλήσεις/σύνολο ενεργητικού 1,7 1,28 1,36 1,46 1,53 Δάνεια προς ίδια κεφάλαια Δάνεια/ίδια κεφάλαια,,,,, Γενική επιβάρυνση Υποχρεώσεις/σύνολο παθητικού,4,28,31,34,36 Κάλυψη τόκων (Καθαρά αποτελέσματα + χρεωστικοί τόκοι)/ 4,98 7,87 1,38 12,19 13,72,95 1,12 1,2 1,13 1,29 Αποτελεσματικότητας Δραστηριότητας χρεωστικοί τόκοι Χρηματοδότηση ακινητοποιήσεων Ίδια κεφάλαια/πάγιο ενεργητικό 58
Γενικά στοιχεία Παραγωγική διαδικασία. Οι παρεμβάσεις που θα γίνουν στην παραγωγική διαδικασία της επιχείρησης με την υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου, είναι οι εξής: Α. Προμήθεια μηχανών για την παραγωγή φιαλών συσκευασίας με στόχο τη μείωση του κόστους παραγωγής. Β. Προμήθεια κεραμικών φίλτρων για τον έλεγχο της ποιότητας του νερού σ όλα τα στάδια της παραγωγικής διαδικασίας. 59
Γ. Αγορά γραμμής αυτόματης εμφιάλωσης φιαλών ώστε να αυξηθεί η παραγωγικότητα της επιχείρησης, ιδιαίτερα κατά τους καλοκαιρινούς μήνες όπου η ζήτηση αυξάνεται κατακόρυφα. Δ. Προμήθεια μηχανής για την τοποθέτηση ετικέτας, ώστε να αποσυμφορηθεί το συγκεκριμένο τμήμα της παραγωγής που σήμερα παρουσιάζει προβλήματα. Ε. Προμήθεια μηχανής συσκευασίας φιαλών ώστε να βελτιωθεί η παραγωγική διαδικασία στο συγκεκριμένο τμήμα της. Η μηχανή που χρησιμοποιείται είναι παλαιάς τεχνολογίας με αποτέλεσμα να παρατηρείται συμφόρηση στο συγκεκριμένο τμήμα. 6
Μηχανολογικός εξοπλισμός και συστήματα παραγωγής. Ειδικά τεχνικά στοιχεία. Το επενδυτικό σχέδιο αφορά τη μετατροπή της μονάδας ώστε να γίνει περισσότερο ευέλικτη. Τα προβλήματα της εταιρείας εντοπίζονται στην εποχικότητα της ζήτησης των προϊόντων της, οπότε αυξάνεται απότομα η ζήτηση σε περιορισμένο χρονικό διάστημα (θερινοί μήνες), ενώ από την άλλη υπάρχει το ζήτημα της παραγωγικής δυσλειτουργίας λόγω του πεπαλαιωμένου εξοπλισμού. Με την προτεινόμενη αγορά του εξοπλισμού, η παραπέρα ανάπτυξη της εταιρείας θεωρείται δεδομένη, αφού βελτιώνεται η παραγωγικότητα, η ευελιξία και τελικά η ανταγωνιστικότητα των προϊόντων της. 61
Κόστος επένδυσης χρηματοδότηση Ανάλυση κόστους επένδυσης Όπως αναφέρθηκε, το κόστος της παραγωγικής επένδυσης ανέρχεται σε 1.9. ευρώ. Η υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου θα γίνει το τελευταίο τρίμηνο του 23. Χρηματοδότηση της επένδυσης. Το 6% του ποσού που αναγκαίο για την υλοποίηση της επένδυσης αποτελεί την ιδία συμμετοχή του φορέα επένδυσης, ενώ το 4% αποτελεί την αιτούμενη επιχορήγηση από το δημόσιο. Η ιδία συμμετοχή θα καλυφθεί με μετρητά από τους επενδυτές με αντίστοιχη αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας. 62
23 Σύνολο % 114 114 6 76 76 4 19 1 Α. Ιδία συμμετοχή επενδυτή Οικόπεδο Μετρητά Ίδια κεφάλαια Λοιπά Β. Ξένα κεφάλαια Δάνεια τραπεζών εσωτερικού Δάνεια τραπεζών εξωτερικού Λοιπά ξένα κεφάλαια Γ. Αιτούμενη επιχορήγηση Σύνολο 63
Στοιχεία αγοράς Στον κλάδο παραγωγής εμφιαλωμένου νερού δραστηριοποιούνται αρκετές επιχειρήσεις, οι περισσότερες των οποίων είναι μικρού μεγέθους και τοπικού χαρακτήρα. Η παραγωγή εμφιαλωμένου νερού παρουσιάζει σημαντικούς ρυθμούς αύξησης τα τελευταία χρόνια, γεγονός που οφείλεται στην αύξηση της ζήτησης από την εγχώρια αγορά. Το μέγεθος της παραγωγής εκτιμάται σε 5 εκατ. λίτρα το 1996 έναντι 22 εκατ. λίτρων το 1991. Οι εξαγωγές κυμαίνονται σε χαμηλά επίπεδα σε σχέση με την παραγωγή. 64
Αρκετές μονάδες έχουν προχωρήσει σε καθετοποίηση της παραγωγής, αφού διαθέτουν και μηχανολογικό εξοπλισμό για την κατασκευή των φιαλών. Η αύξηση της κατανάλωσης που έχει παρατηρηθεί τα τελευταία χρόνια και συνεχίζεται με περαιτέρω αυξανόμενους ρυθμούς, καλύφθηκε από την εγχώρια παραγωγή. Δεν παρατηρείται μεγάλος όγκος εισαγωγών. Η ένταξη μεγάλων επιχειρήσεων στον κλάδο παραγωγής, έχει επηρεάσει αρκετές μικρές μονάδες για τις οποίες ο εκσυγχρονισμός τους θεωρείται κάτι παραπάνω από αναγκαίος. 65
Διαφαίνεται η τάση για περαιτέρω αύξηση της κατανάλωσης του εμφιαλωμένου νερού λόγω της εγγυημένης ποιότητας που θεωρητικά τουλάχιστον παρέχει στο καταναλωτικό κοινό, που ολοένα δεν εμπιστεύεται τα δίκτυα ύδρευσης των δήμων. Η απότομη αύξηση της ζήτησης κατά τους καλοκαιρινούς μήνες οφείλεται στο κλίμα της χώρα αλλά και στη ζήτηση του προϊόντος από τους τουρίστες που κατακλύζουν αυτήν την περίοδο τη χώρα. Οι προοπτικές του κλάδου διαφαίνονται ευοίωνες σε βάθος χρόνου, παρόλα τα προβλήματα που εμφανίζουν οι μικρές κυρίως εταιρείες. Το συγκριτικό πλεονέκτημα που θα πρέπει αυτές οι εταιρείες ν αναζητήσουν, έγκειται στη βελτίωση του δικτύου διανομής του προϊόντος αλλά και στην αλλαγή του τεχνολογικού εξοπλισμού τους που θα τους επιτρέψει να μειώσουν το κόστος παραγωγής. 66
Ανταγωνιστική θέση και στρατηγική της επιχείρησης Η επιχείρηση με την υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου, επιτυγχάνει τη βελτίωση της θέσης της στην αγορά αφού μειώνει το κόστος παραγωγής του προϊόντος της. Παράλληλα, έχοντας ήδη ένα αρκετά ανεπτυγμένο δίκτυο πωλήσεων σε Ελλάδα κι εξωτερικό, έχει τις απαραίτητες προϋποθέσεις για την περαιτέρω ανάπτυξη του δικτύου. Κατηγορία Παραγωγικής Επένδυσης : Επένδυση ευελιξίας υφιστάμενης μονάδας Εταιρεία : Greek Water Bottling Company Προϋπολογισμός : 1.9. ευρώ 67
Αξιολόγηση επενδυτικού σχεδίου της επιχείρησης Greek Water Bottling Company Βήμα 1: Αξιολόγηση της πληρότητας του υποβαλλομένου σχεδίου Για την αξιολόγηση της πληρότητας του υποβαλλόμενου σχεδίου για την επιχείρηση εμφιάλωσης νερού, ισχύουν: Α Γενικά Στοιχεία Ανεπαρκής ανάλυση Μέτρια Ανάλυση Ικανοποιητική ανάλυση Χ Άριστη Ανάλυση Β Οικονομικά Στοιχεία Ανεπαρκής ανάλυση Μέτρια Ανάλυση Ικανοποιητική ανάλυση Χ Άριστη Ανάλυση Γ Τεχνικά στοιχεία Ανεπαρκής ανάλυση Μέτρια Ανάλυση Ικανοποιητική ανάλυση Χ Άριστη Ανάλυση Δ Στοιχεία Αγοράς- Ανεπαρκής Στρατηγική της ανάλυση επιχείρησης Μέτρια Ανάλυση Ικανοποιητική ανάλυση Χ Άριστη Ανάλυση 68
Βήμα 2: Αξιολόγηση των οικονομικών στοιχείων και της βιωσιμότητας της επένδυσης της επιχείρησης Το δεύτερο βήμα στη διαδικασία αξιολόγησης περιλαμβάνει την αξιολόγηση της βιωσιμότητας της επένδυσης. Κριτήριο Ι. Τα χαρακτηριστικά του φορέα της επένδυσης. Κριτήριο ΙΙ. Οι προοπτικές κερδοφόρας δραστηριότητας της επιχείρησης που θα δημιουργηθεί ή της ήδη υφιστάμενης σε σχέση με την προτεινόμενη επένδυση. Κριτήριο ΙΙΙ. Η οργάνωση της επιχείρησης 69
Κριτήριο Ι: Χαρακτηριστικά φορέα επένδυσης α. Αξιολόγηση της εμπειρίας του φορέα Πρόκειται για μικρή εταιρεία που δραστηριοποιείται σε ένα ιδιαίτερα ανταγωνιστικό περιβάλλον και η περαιτέρω πορεία της σε βάθος χρόνου εξαρτάται από τον εκσυγχρονισμό του μηχανολογικού εξοπλισμού, κάτι που επιδιώκει να υλοποιήσει με το παρόν επενδυτικό σχέδιο. β. Αξιολόγηση δεικτών επίδοσης Για τα έτη 2, 21, 22, οι οικονομικοί δείκτες για την αξιολόγηση της επένδυσης, είναι: 7
ΔΕΙΚΤΗΣ Κέρδη προ φόρων (απόδοση απασχολουμένωνν κεφαλαίων) Αποδοτικότητας (Κέρδη προ φόρων/ Ίδια Κεφάλαια) Ξένα προς Ίδια Κεφάλαια Ρευστότητας Ανάπτυξης Εργασιών Παραγωγικότητας (Πωλήσεις / σύνολο ενεργητικού) Περιθώριο Μικτού Κέρδους (Μικτό κέρδος / Πωλήσεις) Περιθώριο καθαρού κέρδους (Καθαρό κέρδος / Πωλήσεις) Μέση τιμή δείκτη στην επιχείρηση 2 4,37 Μέση τιμή Μέση τιμή δείκτη δείκτη στην στην επιχείρηση επιχείρηση 22 21 5,4 2,79 29,3-42,67-153,21 -,62 3,25 1,76,82 15,93 1,75,75 38,98 2,79 14,69 19,32 21,2 2,48 5,4 7,46 71
Αξιολόγηση κάλυψης της ιδίας συμμετοχής Ποσοστό Ποσοστό και ποσό συμμετοχής στο σύνολο 6 Ποσό 1.14. επένδυσης Τεκμηρίωση της δυνατότητας ή μη καταβολής της ίδιας συμμετοχής. Το ποσό που αντιστοιχεί στο φορέα επένδυσης θα καλυφθεί με αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, για το οποίο υπάρχουν άυλοι τίτλοι σε τράπεζα σε ποσοστό 4% του συνολικού απαιτούμενου ποσού. 72
Κριτήριο ΙΙ: Προοπτικές κερδοφορίας της επιχείρησης α. Εκτίμηση προσδοκώμενων πωλήσεων ΠΩΛΗΣΕΙΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ ΠΡΟΣΔΟΚΩΜΕΝΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΗΣ ΠΕΝΤΑΕΤΙΑΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΠΟΜΕΝΗ ΠΕΝΤΑΕΤΙΑ Έτος ΑΞΙΑ Ρυθμ.αύξησης Έτος ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ Ρυθμ.αύξησης ΕΚΤΙΜΗΣΗ Ρυθμ.αύξησης ΠΩΛΗΣΕΩΝ εργασιών 1998 1999 2 21 22 Μέσος όρος πωλ.επιχειρ. 1354662 133953 1744672 222665 281117 185459 23-1,12 3,25 15,93 38,98 21,1 24 25 26 27 ΕΠΕΝΔΥΤΗ εργασιών ΑΞΙΟΛΟΓΗΤΗ εργασιών 327215 3942283 4513758 541919 5557142 446545 16,4 2,48 14,5 11,7 1,22 14,66 3232669 387925 446183 497193 539791 4375613 15, 2, 15, 1, 1, 14, Οι εκτιμήσεις της αξιολόγησης σε σχέση με τις πωλήσεις είναι αρκετά κοντά σε σχέση με τις εκτιμήσεις του επενδυτικού φορέα. Οι πωλήσεις εξαρτώνται άμεσα από τη λειτουργία του αντίστοιχου τμήματος αλλά και από τη διαφήμιση του προϊόντος. 73
β. Αξιολόγηση προβλέψεων οικονομικών αποτελεσμάτων και αποδοτικότητας της επένδυσης β.1. Εκτίμηση προσδοκώμενου κόστους παραγωγής Πίνακας: Ανάλυση προσδοκώμενου συνολικού κόστους πωλήσεων Α/Α Στοιχεία κόστους 1Πρώτες ύλες 2Δευτερεύουσες ύλες 3Λειτουργικά έξοδα 4Υλικά συσκευασίας 5Ανταλλακτικά-Εργαλεία Αμοιβές προσωπικού και 6 εργοδοτικές εισφορές 7Έξοδα συντήρησης 8Εργασίες από τρίτους 9Μεταβολές αποθεμάτων (+,-) 1Λοιπά γενικά έξοδα Συνολικό κόστος πωλήσεων 11 (προ αποσβέσεων) ΕΠ 23 34142 ΑΞ 23 3443 ΕΠ 24 41799 ΑΞ 24 41966 ΕΠ 25 4819 ΑΞ 25 48423 ΕΠ 26 5384 ΑΞ 26 54292 ΕΠ 27 59354 ΑΞ 27 6161 16434 16434 1742 17461 18465 18489 19574 19663 2748 2543 178382 171681 1913388 1913426 2123859 212766 2336247 2338958 254659 2553191 631 6163 6688 6691 79 719 7516 763 7965 7924 144393 442 34525-5282 147536 1438 442 34426-442 146735 16467 4666 371172-9391 165238 164343 4696 369773-884 164343 184361 4945 4123-11445 177629 184886 4989 44989-1271 17682 22797 5244 431334-12766 196 22494 5282 43141-11739 187821 22379 5558 464977-1526 22412 22337 5576 469552-14674 19956 239696 24442 2675589 2673896 2953136 2962436 3233843 323583 3515343 3524872 Δεν υπάρχουν κατά τη διαδικασία αξιολόγησης ιδιαίτερες διαφοροποιήσεις σε σχέση με τα στοιχεία που αναφέρει ο επενδυτής. Η πρώτη στήλη σε κάθε έτος αφορά τις εκτιμήσεις του επενδυτή και η δεύτερη τις εκτιμήσεις του αξιολογητή. 74
β.2 Εκτίμηση προσδοκώμενων αποτελεσμάτων χρήσεως (σε χιλιάδες ευρώ) ΜΕΙΟΝ ΜΕΙΟΝ ΠΛΕΟΝ ΜΕΙΟΝ Κύκλος εργασιών (πωλήσεις) Κόστος πωλήσεων Μικτό κέρδος επιχείρησης Έξοδα διοικητικής λειτουργίας Έξοδα ερευνών-ανάπτυξης Έξοδα λειτουργίας-διαθέσεως Λειτουργικό αποτέλεσμα Έσοδα συμμετοχών Πιστωτικοί τόκοι Διάφορα έσοδα Συναλλαγματικές διαφορές Λοιπές δαπάνες Αποτελέσματα προ τόκων, αποσβέσεων και φόρων ΜΕΙΟΝ Τόκοι Αποτελέσματα προ αποσβέσεων και φόρων ΜΕΙΟΝ Αποσβέσεις ΚΑΘΑΡΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΕΩΣ (ΠΡΟ ΦΟΡΩΝ) ΕΠ 23 3272 2398 875 41 135 71 82 ΑΞ ΕΠ 23 24 3234 3941 244 2674 831 1268 59 41 147 147 625 18 88 73 ΑΞ ΕΠ ΑΞ ΕΠ ΑΞ ΕΠ ΑΞ 24 25 25 26 26 27 27 388 4514 4461 542 497 5558 5397 2674 2952 2961 3234 3237 3516 3525 126 1561 15 188 167 243 1872 59 44 73 5 88 53 13 161 158 191 17 22 182 235 986 1359 1236 1591 1362 188 1535 88 79 117 85 13 91 132 631 91 537 13 14 94 898 1 1277 1 1118 1 156 16 1259 1 172 112 143 112 54 185 358 434 185 249 91 255 654 798 255 543 1177 235 942 118 235 784 14 22 118 1159 22 939 168 25 143 1291 25 186 75
β.3. Εκτίμηση του αναγκαίου κεφαλαίου κίνησης β.3.1. Με βάση τους παραπάνω πίνακες το αναγκαίο κεφαλαίο κίνησης για την επόμενη πενταετία ανά έτος είναι: 23: 3 ευρώ 26: 12 ευρώ 24: 9 ευρώ 27: 12 ευρώ 25: 6 ευρώ β.3.2. Ανάλυση τρόπου υπολογισμού του ύψους του αναγκαίου κεφαλαίου κίνησης και τεκμηρίωση της δυνατότητας εξεύρεσής του. Είναι δυνατόν να υπάρχει πρόβλημα κεφαλαίου κίνησης τα επόμενα χρόνια, με δυνατότητες ωστόσο να ξεπεραστεί το πρόβλημα αν γίνει σωστή διαχείριση. 76
β.4 Προβλεπόμενοι μέσοι δείκτες της επόμενης πενταετίας ΔΕΙΚΤΗΣ Αποδοτικότητας (Κέρδη προ φόρων/ Ίδια Κεφάλαια) Ξένα προς Ίδια Κεφάλαια Ρευστότητας Ανάπτυξης Εργασιών Παραγωγικότητας (Πωλήσεις / σύνολο ενεργητικού) Περιθώριο Μικτού Κέρδους (Μικτό κέρδος / Πωλήσεις) Περιθώριο καθαρού κέρδους (Καθαρό κέρδος / Πωλήσεις) Μέση τιμή δείκτη στην επιχείρηση ΚΑΤΑ ΚΑΤΑ ΕΠΕΝΔΥΤΗ ΑΞΙΟΛΟΓΗΤΗ 45,19 32,12 1,27 14,66 1,47,78 14, 1,4 33,2 32, 19,41 17,13 Οι δείκτες αποδοτικότητας και κερδοφορίας παραμένουν σε πολύ καλά επίπεδα. Ο δείκτης ρευστότητας ίσως έχει διακυμάνσεις κατά την επόμενη πενταετία και χρειάζεται προσοχή, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα μειωθεί έστω και προσωρινά μετά από την αύξηση του μετοχικού 77 κεφαλαίου.
Οι δείκτες αποδοτικότητας και κερδοφορίας παραμένουν σε πολύ καλά επίπεδα. Ο δείκτης ρευστότητας ίσως έχει διακυμάνσεις κατά την επόμενη πενταετία και χρειάζεται προσοχή, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα μειωθεί έστω και προσωρινά μετά από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. γ. Αξιολόγηση καθαρής παρούσας αξίας και εσωτερικού συντελεστή απόδοσης γ.1. Αξιολόγηση καθαρής παρούσας αξίας - Καθαρή Παρούσα Αξία +5,918,2 78
Η ΚΠΑ της επένδυσης υπολογίζεται με δεκαετή διάρκεια ζωής και επιτόκιο προεξόφλησης 1%. γ.2. Αξιολόγηση εσωτερικού συντελεστή απόδοσης - Εσωτερικός Συντελεστής Απόδοσης 9,7 Επειδή η ΚΠΑ είναι μεγαλύτερη του μηδενός και ο ΕΣΑ είναι μικρότερος του επιτοκίου προεξόφλησης, η επένδυση συμφέρει. Το επενδυτικό σχέδιο είναι κατ' αρχήν αποδεκτό. 79
δ. Αξιολόγηση τεχνικών χαρακτηριστικών επένδυσης Ο τεχνολογικός εξοπλισμός που προβλέπεται να αγοραστεί με την υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου θα δώσει την ευελιξία και την αύξηση της παραγωγικότητας της επιχείρησης ώστε να καταστεί ανταγωνιστική στον κλάδο. Δεν έχει εισαχθεί ιδιαίτερα καινοτόμος τεχνολογία στην παραγωγή οπότε είναι εύκολη η ενσωμάτωση στην υφιστάμενη παραγωγική διαδικασία. 8
ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ Ύπαρξη μηχανογραφικών συστημάτων Ύπαρξη ηλεκτρονικών συστημάτων ελέγχου της παραγωγικής διαδικασίας Λήψη μέτρων για τη διασφάλιση ποιότητας Λειτουργία τμήματος προώθησης και διανομής των προϊόντων Λειτουργία τμήματος ανάπτυξης σε όλα τα επίπεδα της παραγωγικής διαδικασίας ΕΛΕΓΧΟΣ ΝΑΙ ΟΧΙ ΟΧΙ ΝΑΙ ΟΧΙ με στόχο τη βελτίωση αυτής. Η οργάνωση της επιχείρησης επιτρέπει την ενσωμάτωση των νέων υποδομών, ωστόσο θα πρέπει στο μέλλον η επιχείρηση να παρουσιάσει οργανωτικές αλλαγές που θα της επιτρέψουν ν' ανταποκριθεί στις προκλήσεις του ανταγωνισμού του κλάδου στον οποίο δραστηριοποιείται. 81
Βήμα 3: Έκθεση αυτοψίας και εκτίμηση του κόστους της επένδυσης. Πραγματοποιείται αυτοψία στους χώρους όπου λειτουργεί η επιχείρηση ώστε να γίνει εκτίμηση για τον προϋπολογισμό της προτεινόμενης επένδυσης. ΚΑΤΑ ΕΠΕΝΔΥΤΗ Περιγραφή στοιχείου επένδυσης ποσότητα ΚΑΤΑ ΑΞΙΟΛΟΓΗΤΗ κόστος / Συνολικό κόστος/ Συνολικό μονάδα κόστος μονάδα κόστος Κτιριακές εγκαταστάσεις (τ.μ.) Μηχανήματα 6 1.9. 1.5. 1.9. 1.5. 1.9. 1.5. Μεταφορά και εγκατάσταση μηχαν/των Λοιπός εξοπλισμός Διαμόρφ. περιβ/τος χώρου-έργα υποδομής Μεταφορικά μέσα Αγορά τεχνολογίας Λοιπές δαπάνες Κατάρτιση προσωπικού. ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΡΑΓΩΓΙΚΗΣ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ Οικόπεδο ΣΥΝΟΛΟ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ 82
Ακολούθως, παρουσιάζεται το χρηματοδοτικό σχήμα της επένδυσης κατά επενδυτή και κατά αξιολογητή. ΚΑΤΑ ΕΠΕΝΔΥΤΗ % ΚΑΤΑ % ΑΞΙΟΛΟΓΗΤΗ Α. Ιδια συμμετοχή - αύξηση Μ.Κ. - φορολογηθέντα 1.14. 6 9. 6 76. 4 6. 4 αποθέματα. - οικόπεδο Β. Δάνειο Γ. Επιχορήγηση ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΡΑΓΩΓΙΚΗΣ 1.9. 1.5. 1.9. 1.5. ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ ΟΙΚΟΠΕΔΟ ΥΨΟΣ ΣΥΝΟΛΙΚΗΣ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ 83
Σύμφωνα με την αξιολόγηση, το επενδυτικό σχέδιο είναι βιώσιμο και πληροί τις προϋποθέσεις για την επιχορήγησή του. Υπάρχει ωστόσο απόκλιση σε σχέση με τον επενδυτή, για τον προϋπολογισμό της επένδυσης. Για τα βήματα 4 και 5 ο αξιολογητής προβαίνει στις απαραίτητες ενέργειες για τη βαθμολόγηση και τελική έκθεση για το επενδυτικό σχέδιο, σύμφωνα με τις οδηγίες του Υπουργείου. Στο παρόν βιβλίο δεν εξετάζουμε αυτή τη διαδικασία. 84
Χρηµατοδότηση Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό έχει αναπτυχθεί στα πλαίσια του εκπαιδευτικού έργου του διδάσκοντα. Το έργο «Ανοικτά Ακαδηµαϊκά Μαθήµατα» του ΕΜΠ έχει χρηµατοδοτήσει µόνο την αναδιαµόρφωση του υλικού. Το έργο υλοποιείται στο πλαίσιο του Επιχειρησιακού Προγράµµατος «Εκπαίδευση και Δια Βίου Μάθηση» και συγχρηµατοδοτείται από την Ευρωπαϊκή Ένωση (Ευρωπαϊκό Κοινωνικό Ταµείο) και από εθνικούς πόρους. 85