ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 215 (1ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Νο. 113 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ Ιανουάριος 215 Αλβανία: Η Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) αποφάσισε στις 28 Ιανουαρίου να μειώσει το παρεμβατικό επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο νέο ιστορικό χαμηλό του 2,% με βασικό γνώμονα την επιστροφή της οικονομικής δραστηριότητας στο δυνητικό επίπεδο καθώς και τις τρέχουσες οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις. Βουλγαρία: Ο πληθωρισμός συρρικνώθηκε το Δεκέμβριο στο,9% ετησίως από αντίστοιχες μειώσεις,6% το Νοέμβριο και 1,6% το Δεκέμβριο το 213, ενώ αντίστοιχα οι τιμές τροφίμων μειώθηκαν κατά,9% ετησίως από,2% και,9% τους ίδιους μήνες.. Κύπρος: Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αποφάσισε την παράταση του Κυπριακού Προγράμματος Κρατικών Εγγυήσεων για τις τράπεζες έως τα τέλη Ιουνίου του τρέχοντος έτους. ΝΑΕ: Νομισματική Πολιτική & Πληθωρισμός 1 8 6 4 2 Αλβανία Ρουμανία Σερβία Παρεμβατικό Επιτόκιο (Ιαν'15) Πληθωρισμός (Δεκ'14) Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρικές Τράπεζες Ρουμανία: Η Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας αποφάσισε στη συνεδρίαση στις 7 Ιανουαρίου να μειώσει κατά 25 μονάδες βάσης το παρεμβατικό επιτόκιο στο 2,5% μετά την τελευταία μείωση του Νοεμβρίου. Η ΚΤΡ εκτιμά ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα, εξαιτίας των διακυμάνσεων των τιμών των τροφίμων, του αρνητικού παραγωγικού κενού και της αδύναμης οικονομικής ανάκαμψης στη ζώνη του ευρώ. Σερβία: Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στις 15 Ιανουαρίου να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο 8,%, ενώ η τελευταία μείωση του επιτοκίου ήταν το Νοέμβριο κατά 5 μ.β.. Η ΚΤΣ εκτιμά ότι υπάρχει ανησυχία για το σταθερά χαμηλό πληθωρισμό κάτω από το κατώτατο επιτρεπτό όριο, ενώ τονίζει παράλληλα την αβεβαιότητα που διέπει τις διεθνείς αγορές. Με βάση τους τελευταίους παράγοντες η νομισματική πολιτική χαίρει ιδιαίτερης προσοχής. Επιπλέον, η ΚΤΣ αποφάσισε να μειώσει τα ποσοστά των υποχρεωτικών διαθεσίμων των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων στην ΚΤΣ με σκοπό να ενισχύσει την πιστωτική επέκταση στον επιχειρηματικό τομέα. Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 15 64, Αθήνα Τηλ: (+3) 21 328 8187 Φάξ: (+3) 21 328 865 Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.
ΑΛΒΑΝΙΑ Η οικονομική δραστηριότητα το τρίτο τρίμηνο του έτους σημείωσε σημαντική βελτίωση καθώς αυξήθηκε κατά 3,3% από μείωση κατά,4% το δεύτερο τρίμηνο και -2,% την αντίστοιχη περίοδο το 213. Βασικοί παράγοντες της βελτίωσης είναι η ανάκαμψη της βιομηχανίας, των κατασκευών και των υπηρεσιών το τρίτο τρίμηνο, ενώ αντίθετα η γεωργία επιβραδύνθηκε. Ο δείκτης οικονομικού κλίματος το τέταρτο τρίμηνο του 214 αυξήθηκε σημειώνοντας νέο ιστορικό υψηλό από το 21- στο 11,5 από 99,8 το τρίτο τρίμηνο και 75,4 την ίδια περίοδο το 213, καθώς βρίσκεται πάνω από το όριο του 1 που διαχωρίζει τις θετικές από τις αρνητικές απαντήσεις. Βασική αιτία της σημαντικής βελτίωσης του οικονομικού κλίματος το τέταρτο τρίμηνο του 214 είναι η αύξηση των περισσότερων κατηγοριών του δείκτη οικονομικού κλίματος με ιδιαίτερη θετική συμβολή από τον τομέα των κατασκευών, των υπηρεσιών και του εμπορίου. Αρνητική συμβολή στο δείκτη οικονομικού κλίματος το τέταρτο τρίμηνο είχε ο δείκτης στον τομέα της βιομηχανίας και των καταναλωτών. 11 Αλβανία: Οικονομική Δραστηριότητα & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 9 % YoY 11 1 7 5 3 1-1 -3 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 211Q1 211Q2 211Q3 211Q4 212Q1 212Q2 212Q3 212Q4 213Q1 213Q2 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 214Q3 Οικονομική Δραστηριότητα (Α) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Δ) 9 8 7 6 Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα, Στατιστική Υπηρεσία Ο πληθωρισμός το Δεκέμβριο επιβραδύνθηκε στο,7% από 1,7% το Νοέμβριο και 1,9% το Δεκέμβριο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων ανήλθαν στο,4% ετησίως από 2,1% και 3,5% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά,7% το Δεκέμβριο από μείωση,2% τον προηγούμενο μήνα. Για το 214, ο μέσος πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 1,6% από 1,9% το 213, καθώς αντίστοιχα οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση στο 2,2% ετησίως από 4,2% τα ίδια έτη. Η Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) αποφάσισε στις 28 Ιανουαρίου να μειώσει το παρεμβατικό επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο νέο ιστορικό χαμηλό του 2,% με βασικό γνώμονα την επιστροφή της οικονομικής δραστηριότητας στο δυνητικό επίπεδο καθώς και τις τρέχουσες οικονομικές και νομισματικές εξελίξεις. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το 214 διευρύνθηκε στο 5,2% του ΑΕΠ από 5,% το 213, εξαιτίας της διεύρυνσης των δημοσίων δαπανών στο 31,4% του ΑΕΠ από 29,3% τα ίδια έτη. Τα έσοδα το 214 αυξήθηκαν στο 26,3% του ΑΕΠ από 24,3% το προηγούμενο έτος. Ο δανεισμός στον ιδιωτικό τομέα το Νοέμβριο αυξήθηκε για πέμπτο συνεχόμενο μήνα και συγκεκριμένα κατά 3,5% ετησίως από μείωση 2,7% το Νοέμβριο πέρυσι, καθώς αντίστοιχα τα δάνεια στις επιχειρήσεις αυξήθηκαν κατά 5,1% από συρρίκνωση 3,6% τους ίδιους μήνες. Ο δανεισμός στα νοικοκυριά το Νοέμβριο αυξήθηκε κατά,9% ετησίως από -,3% Νοέμβριο πέρυσι, ενώ οι καταθέσεις στο ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν στο,4% από 2,4% τους ίδιους μήνες. 2
ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Η βιομηχανική παραγωγή το Νοέμβριο αυξήθηκε κατά,9% ετησίως από,6% τον Οκτώβριο και 4,4% το Νοέμβριο το 213, εξαιτίας της αύξησης της παραγωγής στην μεταποίηση. Επιπλέον, οι λιανικές πωλήσεις το Νοέμβριο αυξήθηκαν στο 2,3% από 3,% τον προηγούμενο μήνα και 6,9% το Νοέμβριο το 213. Ο πληθωρισμός συρρικνώθηκε το Δεκέμβριο στο,9% ετησίως από αντίστοιχες μειώσεις,6% το Νοέμβριο και 1,6% το Δεκέμβριο το 213, ενώ αντίστοιχα οι τιμές τροφίμων μειώθηκαν κατά,9% ετησίως από,2% και,9% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή το Δεκέμβριο παρέμεινε αμετάβλητος σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Για το 214, ο μέσος αποπληθωρισμός ανήλθε στο 1,4% από αύξηση,9% το 213, καθώς οι τιμές των τροφίμων μειώθηκαν κατά,9% ετησίως από 2,8% τα ίδια έτη. Το δημοσιονομικό έλλειμμα διευρύνθηκε στο 2,% του ΑΕΠ το ενδεκάμηνο του 214 από,7% την περίοδο Ιανουαρίου- Νοεμβρίου το 213, καθώς οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν στο 34,8% του ΑΕΠ από 32,4% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, τα έσοδα αυξήθηκαν στο 33,8% του ΑΕΠ την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου από 32,8% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. 1.5 Βουλγαρία: Δημοσιονομικό Έλλειμμα % ΑΕΠ -.5-1 -1.5-2 -2.5 Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος 211 212 213 214 Πηγή: Piraeus Bank Research, Υπουργείο Οικονομικών Τα δημοσιονομικά αποθεματικά το Νοέμβριο ανήλθαν στα BGN 8,8δισ. από BGN 8,7δισ. τν Οκτώβριο. Επιπλέον, τα αποθεματικά στην κεντρική τράπεζα το Νοέμβριο ανήλθαν στα BGN 6,9δισ. με αύξηση 46,4% ετησίως από 28,9% τον Οκτώβριο. Σε μηνιαία βάση, τα αποθεματικά στην κεντρική τράπεζα αυξήθηκαν κατά 15,6% το Νοέμβριο από μείωση 8,3% τον προηγούμενο μήνα. Το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών το ενδεκάμηνο του 214 περιορίστηκε στο,9% του ΑΕΠ από 2,9% την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου το 213, εξαιτίας της διεύρυνσης του εμπορικού ελλείμματος στο 6,2% του ΑΕΠ από 5,% τις ίδιες περιόδους. Αντίστοιχα, αρνητική συμβολή είχε ο περιορισμός του πλεονάσματος τρεχουσών μεταβιβάσεων το ενδεκάμηνο το 214 στο 3,8% του ΑΕΠ από 5,5% το ενδεκάμηνο το 213, ενώ το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων περιορίστηκε οριακά στο 2,8% από 3,% τις ίδιες περιόδους. Αντίθετα, η διεύρυνση του πλεονάσματος υπηρεσιών στο 6,1% του ΑΕΠ την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου 214 από 5,4% το ενδεκάμηνο το 213 συνέβαλε θετικά, ενώ το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών χρηματοδοτήθηκε από τις ΑΞΕ καθώς οι τελευταίες ανήλθαν στο 3,% του ΑΕΠ από 3,8% τις ίδιες περιόδους. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας μειώθηκε κατά 3,5% από τις αρχές του έτους στις 28 Ιανουαρίου και κατά 3,7% από τις 22 Δεκεμβρίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 756,8εκ. στις 28 Ιανουαρίου από BGN 786,εκ. στις 22 Δεκεμβρίου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 7,6 από 7,5 τις ίδιες ημέρες. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,133. Στην αγορά των CDS (Credit Default Swaps-αγορά ασφάλιστρων σε περίπτωση χρεοκοπίας), το συμβόλαιο των πέντε 3
ετών σε USD αυξήθηκε στις 28 Ιανουαρίου στις 195,4μ.β. από 192,9μ.β. στις 22 Δεκεμρβίου, ενώ από τις αρχές του έτους αυξήθηκε κατά 4,6μ.β. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα στις 28 Ιανουαρίου μειώθηκε στο,177% από,227% στις 22 Δεκεμβρίου και το διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο μειώθηκε στο,32% από,38% τις ίδιες μέρες. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 68 Sofix Index 3 CDS 5Y USD 63 58 53 48 43 38 33 28 25 2 15 1 5 14-Αυγ-12 1-Νοε-12 6-Φεβ-13 5-Μαϊ-13 1-Αυγ-13 28-Οκτ-13 24-Ιαν-14 22-Απρ-14 19-Ιουλ-14 15-Οκτ-14 11-Ιαν-15 23-Αυγ-12 19-Νοε-12 15-Φεβ-13 14-Μαϊ-13 1-Αυγ-13 6-Νοε-13 2-Φεβ-14 1-Μαϊ-14 28-Ιουλ-14 24-Οκτ-14 2-Ιαν-15 1.4 1.2 1.8.6.4.2 Interbank Rate-SOFIBOR3M 125 12 115 11 15 1 95 9 85 Govt Benchmark-1Y 4-Σεπ-12 3-Νοε-12 25-Φεβ-13 23-Μαϊ-13 18-Αυγ-13 13-Νοε-13 8-Φεβ-14 6-Μαϊ-14 1-Αυγ-14 27-Οκτ-14 22-Ιαν-15 3-Ιαν-13 18-Μαρ-13 31-Μαϊ-13 13-Αυγ-13 26-Οκτ-13 8-Ιαν-14 23-Μαρ-14 5-Ιουν-14 18-Αυγ-14 31-Οκτ-14 13-Ιαν-15 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 4
ΚΥΠΡΟΣ Η βιομηχανική παραγωγή τον Οκτώβριο συρρικνώθηκε κατά,4% ετησίως από μείωση 11,1% τον Οκτώβριο του 213, ενώ οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 2,2% τον Οκτώβριο από μείωση 2,5% τον Ιανουάριο του ίδιου έτους. κατά κατά 1,9% από Οι τουριστικές αφίξεις το Νοέμβριο συρρικνώθηκαν με μικρότερη ένταση κατά,1% ετησίως από αντίστοιχες μειώσεις κατά 8,1% τον Οκτώβριο και 2,9% το Νοέμβριο πέρυσι. Το 214, οι τουριστικές αφίξεις ανέκαμψαν καθώς αυξήθηκαν κατά μέσο όρο,9% ετησίως από συρρίκνωση 4,6% το 213, ενώ αντίστοιχα ο δείκτης κόστους κατασκευής αυξήθηκε στο 1,% το 214 από μείωση,4% το προηγούμενο έτος. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε με περαιτέρω μικρότερη ένταση το Δεκέμβριο στο 1,5% ετησίως από -,2% το Νοέμβριο και -2,3% το Δεκέμβριο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων μειώθηκαν κατά 2,3% ετησίως από αύξηση 2,4%- και -,8% τους ίδιους μήνες. Αντίστοιχες μειώσεις σημείωσαν και οι υπόλοιπες κατηγορίες τιμών, με εξαίρεση τις τιμές ένδυσης και αλκοολούχων ποτών. Σε μηνιαία βάση, ο δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά 1,6% το Δεκέμβριο από -,4% τον προηγούμενο μήνα. Για το 214, ο μέσος πληθωρισμός μειώθηκε κατά 1,4% από αντίστοιχη συρρίκνωση,4% το 213. Το δημοσιονομικό ισοζύγιο ανήλθε πλεονασματικό στο 1,3% του ΑΕΠ το ενδεκάμηνο του έτους από έλλειμμα 3,5% το ενδεκάμηνο πέρυσι, εξαιτίας της περαιτέρω μείωσης των δημοσίων δαπανών και αύξησης των εσόδων. Συγκεκριμένα, το ενδεκάμηνο οι δημόσιες δαπάνες σημείωσαν μείωση κατά 9,8% ετησίως, ενώ τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 4,3% ετησίως. Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το εννεάμηνο του 214 διευρύνθηκε σημαντικά στο 7,4% του ΑΕΠ από 2,1% την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου 213, εξαιτίας της διεύρυνσης του εμπορικού ελλείμματος στο 16,2% του ΑΕΠ από 11,9% τις ίδιες περιόδους. Αντίστοιχα, αρνητική συμβολή είχε η διεύρυνση του ελλείμματος του πρωτογενούς ελλείμματος στο 2,7% το εννεάμηνο του 214 από 1,5% το εννεάμηνο το 213 καθώς και το έλλειμμα στο δευτερογενές εισόδημα στο 1,7% από 1,4% τις ίδιες περιόδους. Αντίθετα, το πλεόνασμα των υπηρεσιών διευρύνθηκε στο 13,2% την περίοδο Ιανουαρίου- Σεπτέμβριου από 12,7% τους αντίστοιχους μήνες το 213. -8. -7. -6. -5. -4. -3. -2. -1. Κύπρος: Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών. Μαρ-13 Ιουν-13 Σεπ-13 Δεκ-13 Μαρ-14 Ιουν-14 Σεπ-14 Έλλειμμα στο Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα Η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου και το Υπουργείο Οικονομικών προχώρησαν στις 12 Ιανουαρίου στην περαιτέρω χαλάρωση των περιοριστικών μέτρων στις τραπεζικές συναλλαγές. Η απόφαση αυτή αποτελεί μέρος του οδικού χάρτη που υιοθετήθηκε τον Αύγουστο του 213. Συγκεκριμένα, η χαλάρωση αφορά τα εξής μέτρα: - Την κατάργηση του ορίου εξέτασης αιτημάτων ύψους EUR 2εκ. από την Ειδική Επιτροπή για τα περιοριστικά μέτρα στην Κεντρική Τράπεζα, για πληρωμές και μεταφορές χρημάτων εκτός της Δημοκρατίας, για επαγγελματικές συναλλαγές. - Αύξηση του ορίου μεταφοράς χρημάτων εκτός της Δημοκρατίας ανά πρόσωπο για κάθε πιστωτικό ίδρυμα, ανεξαρτήτως σκοπού, από EUR 1. σε EUR 2. μηνιαίως. 5
- Αύξηση του ορίου μεταφοράς χαρτονομισμάτων σε ευρώ ή σε ξένο συνάλλαγμα, εκτός της Δημοκρατίας, ανά φυσικό πρόσωπο ανά ταξίδι στο εξωτερικό, από EUR 6. σε EUR 1.. Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια το Νοέμβριο ανήλθαν στο 5,2% των συνολικών δανείων από 49,4% τον Οκτώβριο και 42,1% το 213, με το μεγαλύτερο ποσοστό να σημειώνεται στον κλάδο των κατασκευών. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αποφάσισε την παράταση του Κυπριακού Προγράμματος Κρατικών Εγγυήσεων για τις τράπεζες έως τα τέλη Ιουνίου του τρέχοντος έτους. Η συνολική πιστωτική επέκταση το Νοέμβριο συρρικνώθηκε κατά 2,4% ετησίως από 12,2% το Νοέμβριο το 213, καθώς αντίστοιχη μείωση σημείωσαν τα δάνεια στις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά. Οι συνολικές καταθέσεις το Νοέμβριο μειώθηκαν κατά 4,4% ετησίως από συρρίκνωση 21,7% το Νοέμβριο του προηγούμενου έτους, με τις καταθέσεις των επιχειρήσεων να σημειώνουν θετικό ρυθμό. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου μειώθηκε στις 28 Ιανουαρίου κατά 12,8% από τις αρχές του έτους και κατά 13,3% από τις 22 Δεκεμβρίου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο -,172. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα EUR 592,6 εκ. στις 28 Ιανουαρίου από EUR 441,8εκ. στις 22 Δεκεμβρίου. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 28 Ιανουαρίου στις 52,6μ.β. από 613,4μ.β. στις 22 Δεκεμβρίου, ενώ από τις αρχές του έτους αυξήθηκε κατά 16,3μ.β. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 18 16 14 12 1 8 6 18 16 14 12 1 8 6 4 2 General Index 2-Οκτ-12 31-Οκτ-12 29-Νοε-12 28-Δεκ-12 26-Ιαν-13 24-Φεβ-13 25-Μαρ-13 23-Απρ-13 22-Μαϊ-13 2-Ιουν-13 19-Ιουλ-13 17-Αυγ-13 15-Σεπ-13 14-Οκτ-13 12-Νοε-13 11-Δεκ-13 9-Ιαν-14 7-Φεβ-14 8-Μαρ-14 6-Απρ-14 5-Μαϊ-14 3-Ιουν-14 2-Ιουλ-14 31-Ιουλ-14 29-Αυγ-14 27-Σεπ-14 26-Οκτ-14 24-Νοε-14 23-Δεκ-14 21-Ιαν-15 CDS 5Y USD 25-Απρ-12 23-Μαϊ-12 2-Ιουν-12 18-Ιουλ-12 15-Αυγ-12 12-Σεπ-12 1-Οκτ-12 7-Νοε-12 5-Δεκ-12 2-Ιαν-13 3-Ιαν-13 27-Φεβ-13 27-Μαρ-13 24-Απρ-13 22-Μαϊ-13 19-Ιουν-13 17-Ιουλ-13 14-Αυγ-13 11-Σεπ-13 9-Οκτ-13 6-Νοε-13 4-Δεκ-13 1-Ιαν-14 29-Ιαν-14 26-Φεβ-14 26-Μαρ-14 23-Απρ-14 21-Μαϊ-14 18-Ιουν-14 16-Ιουλ-14 13-Αυγ-14 1-Σεπ-14 8-Οκτ-14 5-Νοε-14 3-Δεκ-14 31-Δεκ-14 28-Ιαν-15 8 7 6 5 4 3 2 1 11 1 9 8 7 6 5 4 FTSE 2 2-Οκτ-12 1-Νοε-12 1-Δεκ-12 31-Δεκ-12 3-Ιαν-13 1-Μαρ-13 31-Μαρ-13 3-Απρ-13 3-Μαϊ-13 29-Ιουν-13 29-Ιουλ-13 28-Αυγ-13 27-Σεπ-13 27-Οκτ-13 26-Νοε-13 26-Δεκ-13 25-Ιαν-14 24-Φεβ-14 26-Μαρ-14 25-Απρ-14 25-Μαϊ-14 24-Ιουν-14 24-Ιουλ-14 23-Αυγ-14 22-Σεπ-14 22-Οκτ-14 21-Νοε-14 21-Δεκ-14 2-Ιαν-15 Govt Benchmark-1Y 31-Οκτ-12 2-Δεκ-12 3-Ιαν-13 4-Φεβ-13 8-Μαρ-13 9-Απρ-13 11-Μαϊ-13 12-Ιουν-13 14-Ιουλ-13 15-Αυγ-13 16-Σεπ-13 18-Οκτ-13 19-Νοε-13 21-Δεκ-13 22-Ιαν-14 23-Φεβ-14 27-Μαρ-14 28-Απρ-14 3-Μαϊ-14 1-Ιουλ-14 2-Αυγ-14 3-Σεπ-14 5-Οκτ-14 6-Νοε-14 8-Δεκ-14 9-Ιαν-15 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 6
ΡΟΥΜΑΝΙΑ Σύμφωνα με τη νέα αναθεώρηση του πραγματικού ΑΕΠ, η οικονομική δραστηριότητα το τρίτο τρίμηνο του 214 αναθεωρήθηκε οριακά προς τα επάνω στο 3,3% από 3,2% αρχικά, με με τη σημαντικότερη αναθεώρηση προς τα επάνω να παρατηρείται στη δημόσια κατανάλωση και προς τα κάτω στην ιδιωτική. Η Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας αποφάσισε στη συνεδρίαση στις 7 Ιανουαρίου να μειώσει κατά 25 μονάδες βάσης το παρεμβατικό επιτόκιο στο 2,5% μετά την τελευταία μείωση του Νοεμβρίου. Η ΚΤΡ εκτιμά ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα, εξαιτίας των διακυμάνσεων των τιμών των τροφίμων, του αρνητικού παραγωγικού κενού και της αδύναμης οικονομικής ανάκαμψης στη ζώνη του ευρώ. Ο πληθωρισμός το Δεκέμβριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο,8% από 1,3% το Νοέμβριο και 1,6% το Δεκέμβριο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων μειώθηκαν αντίστοιχα στο,4% από αντίστοιχες μειώσεις,3% και 1,8% τους ίδιους μήνες. Για το 214, ο μέσος πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 1,1% από 4,% το 213, καθώς αντίστοιχα οι τιμές των τροφίμων συρρικνώθηκαν κατά 1,6% ετησίως από 3,% τα ίδια έτη. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το ενδεκάμηνο του 214 περιορίστηκε σημαντικά στο,4% του ΑΕΠ από 1,6% την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου το 213, καθώς οι δημόσιες δαπάνες μειώθηκαν στο 29,6% του ΑΕΠ από 3,7% τις ίδιες περιόδους. Τα έσοδα την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου αυξήθηκαν στο 29,5% από 29,1% το ενδεκάμηνο του 213. Ρουμανία: Δημοσιονομικό Έλλειμμα 2 1-1 -2-3 -4-5 % ΑΕΠ Ιανουάριος Ιαν.-Φεβρ. Ιαν.-Μάρτ. Ιαν.-Απρ. Ιαν.-Μάιος Ιαν.-Ιούν. Ιαν.-Ιούλ. Ιαν.-Αύγ. Ιαν.-Σεπτ. Ιαν.-Οκτ. Ιαν.-Νοέμ. Ιαν.-Δεκ. 211 212 213 214 Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών περιορίστηκε στο,2% του ΑΕΠ το ενδεκάμηνο του 214 από,6% την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου το 213, καθώς το εμπορικό έλλειμμα περιορίστηκε στο 3,2% του ΑΕΠ από 3,5% τις ίδιες περιόδους. Αντίστοιχα, το πλεόνασμα των υπηρεσιών αυξήθηκε στο 3,6% το ενδεκάμηνο από 3,1% το ενδεκάμηνο το 213, ενώ το έλλειμμα στο ισοζύγιο πρωτογενούς εισοδήματος παρέμεινε αμετάβλητο στο 1,8% τις ίδιες περιόδους. Το πλεόνασμα στο ισοζύγιο δευτερογενούς εισοδήματος ανήλθε την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου στο 1,2% από 1,6% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Ο σύνθετος δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου αυξήθηκε κατά,5% από τις αρχές του έτους στις 28 Ιανουαρίου και κατά 1,2% από τις 22 Δεκεμβρίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 28 Ιανουαρίου ανήλθε στα RON 25,7δισ. από RON 25,4δισ. στις 22 Δεκεμβρίου, ενώ ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 9,6 από 9,5 τις ίδιες ημέρες. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,347. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 115, μ.β. στις 28 Ιανουαρίου από 138,8 μ.β. στις 22 Δεκεμβρίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 27,6 μ.β. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού Ο/Ν αυξήθηκε στο,41% στις 28 Ιανουαρίου από,27% στις 22 Δεκεμβρίου και το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα μειώθηκε στο,45% από,75% για τις ίδιες ημέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το RON ανατιμήθηκε σε σχέση με το EUR στις 28 Ιανουαρίου κατά,7% από τις αρχές του έτους και κατά,3% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. 7
Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 4.65 4.6 4.55 4.5 4.45 4.4 4.35 4.3 4.25 4.2 EUR/RON Spot Rate 75 7 65 6 55 5 45 4 General Index-BET 17-Αυγ-12 14-Νοε-12 11-Φεβ-13 11-Μαϊ-13 8-Αυγ-13 5-Νοε-13 2-Φεβ-14 2-Μαϊ-14 3-Ιουλ-14 27-Οκτ-14 24-Ιαν-15 7-Αυγ-12 3-Νοε-12 3-Ιαν-13 28-Απρ-13 25-Ιουλ-13 21-Οκτ-13 17-Ιαν-14 15-Απρ-14 12-Ιουλ-14 8-Οκτ-14 4-Ιαν-15 45 CDS 5Y USD 7 Interbank Rate-BUBOR3M 4 6 35 3 25 2 5 4 3 15 2 1 1 23-Αυγ-12 19-Νοε-12 15-Φεβ-13 14-Μαϊ-13 1-Αυγ-13 6-Νοε-13 2-Φεβ-14 1-Μαϊ-14 28-Ιουλ-14 24-Οκτ-14 2-Ιαν-15 8-Αυγ-12 4-Νοε-12 31-Ιαν-13 29-Απρ-13 26-Ιουλ-13 22-Οκτ-13 18-Ιαν-14 16-Απρ-14 13-Ιουλ-14 9-Οκτ-14 5-Ιαν-15 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 8
ΣΕΡΒΙΑ Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch Ratings επιβεβαίωσε στις 9 Ιανουαρίου τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της Σερβίας σε ξένο και εγχώριο νόμισμα στο B+ με σταθερή προοπτική. Βασικοί άξονες της απόφασης είναι τα μέτρα δημοσιονομικής προσαρμογής που εφάρμοσε η κυβέρνηση το 214 με σκοπό τη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος, το υψηλό δημόσιο χρέος καθώς και η συμφωνία της κυβέρνησης με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. Αντίστοιχα, ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor s επιβεβαίωσε στις 16 Ιανουαρίου τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της Σερβίας σε ξένο και εγχώριο νόμισμα στο BB-/B αντίστοιχα με αρνητική προοπτική. Βασικές ανησυχίες του οίκου είναι η δυνατότητα εκπλήρωσης των δημοσιονομικών μεταρρυθμίσεων μεσοπρόθεσμα καθώς και η αποδυναμωμένη προοπτική της οικονομικής ανάπτυξης. Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στις 15 Ιανουαρίου να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο 8,%, ενώ η τελευταία μείωση του επιτοκίου ήταν το Νοέμβριο κατά 5 μ.β.. Η ΚΤΣ εκτιμά ότι υπάρχει ανησυχία για το σταθερά χαμηλό πληθωρισμό κάτω από το κατώτατο επιτρεπτό όριο, ενώ τονίζει παράλληλα την αβεβαιότητα που διέπει τις διεθνείς αγορές. Με βάση τους τελευταίους παράγοντες η νομισματική πολιτική χαίρει ιδιαίτερης προσοχής. Επιπλέον, η ΚΤΣ αποφάσισε να μειώσει τα ποσοστά των υποχρεωτικών διαθεσίμων των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων στην ΚΤΣ με σκοπό να ενισχύσει την πιστωτική επέκταση στον επιχειρηματικό τομέα. Ο πληθωρισμός το Δεκέμβριο αυξήθηκε στο 1,7% από 2,4% το Νοέμβριο και 2,3% το Δεκέμβριο πέρυσι, καθώς αντίστοιχα οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν κατά 2,2% ετησίως από 2,9% και μείωση 2,5% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε το Δεκέμβριο κατά,4% από μηδενικό ρυθμό το Νοέμβριο. Για το 214, ο μέσος πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 2,1% από 7,9% το 213, καθώς οι τιμές των τροφίμων μειώθηκαν κατά,9% ετησίως από αύξηση 8,% τα ίδια έτη. Το δημόσιο χρέος το Νοέμβριο αυξήθηκε στο 69,2% του ΑΕΠ από 59,6% το 213. 25 2 % ΑΕΠ Σερβία: Δημόσιο Χρέος 15 1 5 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 Νοε'14 Δημόσιο Χρέος Πηγή: Piraeus Bank Research, Υπουργείο Οικονομικών Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών το ενδεκάμηνο του 214 ανήλθε στο 5,3% του ΑΕΠ από 5,5% την περίοδο Ιανουαρίου- Νοεμβρίου το 213, καθώς το εμπορικό έλλειμμα περιορίστηκε στο 11,2% από 11,7% τις ίδιες περιόδους. Αντίστοιχα, το πλεόνασμα των υπηρεσιών την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου 214 ανήλθε στο 1,2% του ΑΕΠ από,7% την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμρβίου το 213, ενώ το έλλειμμα στο πρωτογενές ισοζύγιο εισοδημάτων διευρύνθηκε στο 4,% από 3,8% τις ίδιες περιόδους. Τέλος, το πλεόνασμα δευτερογενούς εισοδήματος το ενδεκάμηνο του 214 ανήλθε στο 8,7% από 9,2% την ίδια περίοδο πέρυσι. Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX15) αυξήθηκε κατά,1% από τις αρχές του έτους στις28 Ιανουαρίου και κατά 1,1% από τις 22 Δεκεμβρίου. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,86. Το RSD έναντι του EUR υποτιμήθηκε στις 28 Ιανουαρίου κατά 2,% από τις αρχές του έτους, ενώ ανατιμήθηκε κατά,2% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. 9
Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 125 123 121 119 117 115 113 111 19 17 15 EUR/RSD Spot Rate 75 7 65 6 55 5 45 4 General Index-BELEX15 17-Αυγ-12 6-Νοε-12 26-Ιαν-13 17-Απρ-13 7-Ιουλ-13 26-Σεπ-13 16-Δεκ-13 7-Μαρ-14 27-Μαϊ-14 16-Αυγ-14 5-Νοε-14 25-Ιαν-15 2-Αυγ-12 16-Νοε-12 12-Φεβ-13 11-Μαϊ-13 7-Αυγ-13 3-Νοε-13 3-Ιαν-14 28-Απρ-14 25-Ιουλ-14 21-Οκτ-14 17-Ιαν-15 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 1
Οικονομική Ανάλυση & Αγορές Λεκκός Ηλίας Chief Economist +321 328812 Lekkosi@piraeusbank.gr Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Manager +321 3288192 Staggelir@piraeusbank.gr Γαβαλάς Δημήτρης Junior Economic Analyst +3216 41737 Gavalasd@piraeusbank.gr Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πατίκης Βασίλειος Head of Global Markets +321 3739178 Patikisv@piraeusbank.gr Πολυχρονόπουλος Διονύσιος Senior Economist +321 3288694 Polychronopoulosd@piraeusbank.gr Αρακελιάν Βεανούς Senior Economist +321 3739369 ArakelianV@piraeusbank.gr Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Economic Analyst +321 3298778 Papakostasc@piraeusbank.gr Γιαννακίδης Χαρίλαος Junior Economic Analyst +321 3739612 Giannakidisch@piraeusbank.gr Κωνσταντού Ευαγγελία Junior Economic Analyst +321 3739749 Konstantoue@piraeusbank.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economist +321 3288365 Rotsikad@piraeusbank.gr Κλαδικές Μελέτες Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst +321 3335631 Vlachoupar@piraeusbank.gr Θεσμικές & Εποπτικές Εξελίξεις Λεβεντάκης Αρτέμης Senior Economist +321641792 LeventakisAr@piraeusbank.gr Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst +321 3739642 Margaritik@piraeusbank.gr Γραμματεία Ζορμπά Αικατερίνη Γραμματεία +321 3288187 ZorbaAik@piraeusbank.gr Disclaimer:To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα έκαστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν 11