Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών

Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Η.Π.Α. Με ρυθµό 1,5% σε ετησιοποιηµένη βάση αναπτύχθηκε η αµερικανική οικονοµία στο β τρίµηνο του 2012, σύµφωνα µε την ανακοίνωση του υπουργείου Εµπορίου. Οι οικονοµολόγοι έκαναν λόγο για ανάπτυξη 1,3%. Σηµειώνεται ότι το α τρίµηνο του 2012 ο ρυθµός ανάπτυξης κυµάνθηκε στο 2%. Τον κώδωνα του κινδύνου για το µέλλον της αµερικανικής οικονοµίας κρούει, ωστόσο, το ΝΤ υπογραµµίζοντας την έντονη ανάγκη δηµιουργίας ενός αξιόπιστου µεσοπρόθεσµου δηµοσιονοµικού σχεδίου. ΕΥΡΩΠΗ EKT Χωρίς τα επιπλέον µέτρα, όπως στα τέλη του Ιουλίου είχε αφήσει να εννοηθεί ο Μάριο Ντράγκι ότι θα λάβει η ΕΚΤ, έληξε η συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 2/8, γεγονός που προκάλεσε απογοήτευση στις αγορές. ΕΛΛΑ Α Πακέτο δηµοσιονοµικών µέτρων Σε αγωνιώδεις προσπάθειες για την διαµόρφωση του πακέτου δηµοσιονοµικών µέτρων ύψους 11,5 δισ. ευρώ βρίσκεται τις τελευταίες εβδοµάδες η κυβέρνηση, ενόψει της αξιολόγησης της Τρόικα. Ο τελικός κατάλογος των µέτρων, τα οποία αποτελούνται κατά κύριο λόγω από περικοπές συντάξεων και προνοιακών επιδοµάτων και τελούν υπό την έγκριση των τριών κυβερνητικών εταίρων, αναµένεται να έχει υποβληθεί στην Τρόικα έως τις 10/8. Έκδοση της 6/8/2012 Μηνιαία Μεταβολή εικτών ιεθνών Χρηµατιστηρίων, Ιούλιος 2012-4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30 Μηνιαία Μεταβολή εικτών Χρηµατιστηρίου Αθηνών, Ιούλιος 2012 Τραπεζικός FTSE MARKET FTSE MIDCAP FTSE ASE 20 Γ..Χ.Α. -12,0% -10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούλιος 2012 1

Οικονοµικές Εξελίξεις Παγκόσµια Οικονοµία υσοίωνα σενάρια ΝΤ για την παγκόσµια οικονοµία Τις δραµατικές συνέπειες τυχόν ανεξέλεγκτων εξελίξεων στη δηµοσιονοµική κατάσταση των πέντε µεγαλύτερων οικονοµιών του πλανήτη (Ευρωζώνη, ΗΠΑ, Κίνα, Ηνωµένο Βασίλειο, Ιαπωνία) ποσοτικοποιεί το ΝΤ σε πρόσφατη έκθεσή του. Ειδικότερα, σε περίπτωση που η Ε.Ε. δεν δράσει εγκαίρως η παραγωγή στην Ευρωζώνη µπορεί να υποχωρήσει έως 5%, τονίζει το ΝΤ, συµπληρώνοντας πως το κόστος για τις ΗΠΑ ενδέχεται να ανέλθει σε 2%, ενώ για τις υπόλοιπες οικονοµίες από 0,5% έως 2,5%. Σηµειώνεται επίσης, ότι οι συνέπειες µπορεί να είναι ακόµα µεγαλύτερες, καθώς τα µοντέλα που χρησιµοποιήθηκαν δεν λαµβάνουν υπόψη το αδύναµο τραπεζικό περιβάλλον και την ανάδραση του συστήµατος. Το σενάριο του ΝΤ υποθέτει πως το κόστος δανεισµού χωρών όπως η Ισπανία και Ιταλία θα αυξηθεί περίπου 300 µονάδες βάσης, ωστόσο επισηµαίνει πως περίπου το µισό της παραπάνω αύξησης έχει ήδη υλοποιηθεί. Τέλος, αναφερόµενο στις ΗΠΑ, το ΝΤ σηµειώνει πως σε περίπτωση που ο Λευκός Οίκος και το Κογκρέσο δεν συµφωνήσουν για την περιορισµό των δαπανών και τις αυξήσεις των φόρων για το 2013, οι µετοχές µπορεί να πέσουν έως 15% και η παραγωγή να υποχωρήσει έως 5%. Και αν το πολιτικό αδιέξοδο συνεχίσει να εµποδίζει τη δηµιουργία ενός αξιόπιστου µεσοπρόθεσµου δηµοσιονοµικού σχεδίου, οι αποδόσεις των κρατικών τίτλων µπορεί να αυξηθούν έως 200 µονάδες βάσης, µε την παραγωγή των υπόλοιπων οικονοµικών να υποχωρεί 2,5% έως 3,5%. Ισοτιµίες Νοµισµάτων Ισοτιµία Ευρώ ολαρίου Πτωτικά κινήθηκε το ευρωπαϊκό νόµισµα έναντι του αµερικανικού δολαρίου καθ όλη τη διάρκεια του Ιουλίου, µε µικρά σηµάδια ανάκαµψης κατά το τελευταίο πενθήµερο, µε την ισοτιµία να κλείνει στο τέλος του µήνα (31/7) στο 1,2281. Η άνοδος, έστω και την τελευταία στιγµή, του ευρώ σε µια δύσκολη περίοδο για το ενιαίο νόµισµα, αποδίδεται κυρίως στις δηλώσεις του προέδρου της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, ότι οι αξιωµατούχοι θα πράξουν ό,τι είναι απαραίτητο για την προάσπιση του ευρώ. Κίνα: Ανακάµπτει ο PMI µεταποίησης Ενθαρρυντικά είναι τα τελευταία στοιχεία του Ιουλίου για τον κινεζικό κλάδο µεταποίησης. Συγκεκριµένα, ο δείκτης δραστηριοτήτων ΡΜΙ ενισχύθηκε τον Ιούλιο στο 49,5 από 48,2 τον προηγούµενο µήνα. Ο δείκτης βρίσκεται πλέον πολύ κοντά στο 50 που αποτελεί το διαχωριστικό σηµείο ανάµεσα στην ανάπτυξη και τη συρρίκνωση των δραστηριοτήτων. Ιαπωνία: Εµπορικό πλεόνασµα Απρόσµενο εµπορικό πλεόνασµα εµφάνισε τον Ιούνιο η Ιαπωνία, ενώ οι χαµηλότερες τιµές στο πετρέλαιο συνέβαλαν στην πρώτη µείωση των εισαγωγών από το εκέµβριο του 2009. Σύµφωνα µε το πρακτορείο Bloomberg, οι εισαγωγές υποχώρησαν κατά 2,2% σε σχέση µε τον αντίστοιχο περσινό µήνα µε αποτέλεσµα να σηµειωθεί εµπορικό πλεόνασµα ύψους 61,7 δισ. γιεν ($ 789 εκ.). Ρωσία: Ανησυχητική άνοδος του πληθωρισµού Αµετάβλητη στο 4% διατήρησε την εκτίµησή του για το ρυθµό ανάπτυξης της Ρωσίας το 2012 και το 2013 το ΝΤ συστήνοντας, ωστόσο, νοµισµατική σύσφιξη για την αντιµετώπιση του αυξανόµενου πληθωρισµού, ο οποίος το 2012 αναµένεται να φτάσει στο 6,5%. Tο ΝΤ σηµειώνει στην έκθεσή του πως η ρωσική οικονοµία λειτουργεί στο µέγιστο ή και παραπάνω της παραγωγικής της δυναµικότητας, µε αποτέλεσµα οι πιστώσεις να αυξάνονται 13% ετησίως, ποσοστό ιδιαίτερα υψηλό. Ισοτιµία Ευρώ- ολαρίου, 30/12/2011 6/8/2012 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούλιος 2012 2 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 30/12/201 1 13/1/2012 27/1/2012 10/2/2012 24/2/2012 9/3/2012 23/3/2012 6/4/2012 20/4/2012 4/5/2012 18/5/2012 1/6/2012 15/6/2012 29/6/2012 13/7/2012 27/7/2012

Εµπορεύµατα Πετρέλαιο Ανάκαµψη σηµείωσε η τιµή του µαύρου χρυσού κατά το δεύτερο µισό του Ιουλίου, εν µέσω προσδοκιών ότι ΗΠΑ και Ευρώπη θα αναλάβουν δράση κατά της κρίσης, κλείνοντας τελικά στις 31/7 στα 88,06 δολ./βαρέλι. Παρόλα αυτά, ανησυχία επικρατεί στην αγορά λόγω των αναταραχών στη Μέση Ανατολή µε επίκεντρο τη Συρία, µε αποτέλεσµα η τιµή του πετρελαίου να παρουσιάζει καθηµερινά διακυµάνσεις στις αγορές. Χρυσός Πάνω από το επίπεδο των 1.600 δολαρίων επέστρεψε ο χρυσός στα τέλη του Ιουλίου (31/7: 1.624,80 δολ./ουγγιά), βάζοντας τέλος στο πτωτικό σερί που ξεκίνησε στο πρώτο µισό του µήνα, καθώς τα καλύτερα των εκτιµήσεων στοιχεία για τις καταστάσεις µισθοδοσίας στις ΗΠΑ οδήγησαν σε πτώση το δολάριο, οδηγώντας τους επενδυτές σε τοποθετήσεις στα εµπορεύµατα. Παράλληλα, σύµφωνα µε διεθνείς αναλυτές, η τιµή του χρυσού θα ξεπεράσει το επίπεδο των 1.900 δολ./ουγγιά έως τα τέλη του 2012, καθώς η αβεβαιότητα που περιβάλλει την υγεία του χρηµατοοικονοµικού κλάδου θα οδηγήσει τους επενδυτές στην ασφάλεια του πολύτιµου µετάλλου. Η.Π.Α. Ρυθµός ανάπτυξης Με ρυθµό 1,5% σε ετησιοποιηµένη βάση αναπτύχθηκε η αµερικανική οικονοµία στο β τρίµηνο του 2012, σύµφωνα µε την ανακοίνωση του υπουργείου Εµπορίου. Οι οικονοµολόγοι έκαναν λόγο για ανάπτυξη 1,3%. Σηµειώνεται ότι το α τρίµηνο του 2012 ο ρυθµός ανάπτυξης κυµάνθηκε στο 2%. Ανεργία Πτώση µεγαλύτερη των εκτιµήσεων σηµείωσε ο αριθµός των ανέργων που κατέθεσαν αίτηση για επίδοµα ανεργίας την εβδοµάδα που έληξε στις 20 Ιουλίου. Ειδικότερα, οι νέες αιτήσεις επιδοµάτων ανεργίας υποχώρησαν κατά 35.000 στις 353.000. Οι αναλυτές προέβλεπαν τις νέες αιτήσεις στις 380.000 µε πτώση κατά 6 χιλ. Ο κινητός µέσος όρος των τεσσάρων εβδοµάδων υποχώρησε κατά 8.750 στις 367.250 αιτήσεις. Οι συνεχιζόµενες αιτήσεις επιδοµάτων µειώθηκαν κατά 30.000 στις 3,29 εκατ. για την εβδοµάδα που ολοκληρώθηκε στις 14 Ιουλίου. 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 1850 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 30/12/2011 13/1/2012 Τιµή πετρελαίου Crude, 30/12/2011-6/8/2012 30/12/2011 13/1/2012 27/1/2012 10/2/2012 24/2/2012 9/3/2012 23/3/2012 6/4/2012 20/4/2012 4/5/2012 18/5/2012 1/6/2012 15/6/2012 29/6/2012 Τιµή χρυσού, 30/12/2011-6/8/2012 27/1/2012 10/2/2012 24/2/2012 9/3/2012 23/3/2012 6/4/2012 20/4/2012 4/5/2012 18/5/2012 1/6/2012 15/6/2012 29/6/2012 13/7/2012 27/7/2012 Καταναλωτική Εµπιστοσύνη Ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης του University of Michigan-Thomson Reuters για τον Ιούλιο έκλεισε στις 72,3 µονάδες, ενώ οι εκτιµήσεις των αναλυτών τον τοποθετούσαν στις 72 µονάδες. Τον Ιούνιο είχε σηµειώσει πτώση σε σχέση µε το Μάιο στις 73,2 µονάδες. Μεταποιητική δραστηριότητα Σε αρνητικό έδαφος κινήθηκε ο µεταποιητικός δείκτης PMI και τον Ιούλιο στις ΗΠΑ, µε τον σχετικό δείκτη να διολισθαίνει σε χαµηλά 19 µηνών, σύµφωνα µε προκαταρκτικά στοιχεία. Ο είκτης Υπεύθυνων Παραγωγής (PMI) υποχώρησε στις 51,8 µονάδες, από 52,5 µονάδες τον Ιούνιο. Η επιβράδυνση αυτή οφείλεται κυρίως στην εξασθένηση της ζήτησης από το εξωτερικό για τα αµερικανικά αγαθά, αν και η αύξηση των εγχώριων παραγγελιών µετρίασε κάπως τις επιπτώσεις. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούλιος 2012 3

Αγορά Νέων Κατοικιών Πτώση στο χαµηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε µηνών κατέγραψαν τον Ιούνιο οι πωλήσεις νεόδµητων κατοικιών. Ειδικότερα, οι πωλήσεις µειώθηκαν κατά 8,4% από το Μάιο για να διαµορφωθούν στις 350.000. Οι µέσες εκτιµήσεις των αναλυτών για τις πωλήσεις προέβλεπαν άνοδο σε µηνιαία βάση κατά 1,6%. Ευρωζώνη-Ευρωπαϊκή Ένωση EKT Χωρίς τα επιπλέον µέτρα,όπως στα τέλη του Ιουλίου είχε αφήσει να εννοηθεί ότι θα λάβει η ΕΚΤ ο Μάριο Ντράγκι, έληξε η συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 2/8 γεγονός που προκάλεσε απογοήτευση στις αγορές. Όσον αφορά τις αποφάσεις για τα επιτόκια, η ΕΚΤ διατήρησε αµετάβλητο στο 0,75% το βασικό επιτόκιο της ευρωζώνης. Moody s: Αναθεώρηση µε αρνητική προοπτική του ΑΑΑ του χρέους ισχυρών ευρωπαϊκών χωρών Υποβάθµιση EFSF Σε επί τα χείρω αναθεώρηση της προοπτικής (negative outlook) των οικονοµιών της Γερµανίας, της Ολλανδίας και του Λουξεµβούργου προέβη εντός του Ιουλίου η Moody s, ενώ διατήρησε σταθερή την αξιολόγηση της Φινλανδίας. Όπως ανακοίνωσε ο οίκος, η αναθεώρηση της προοπτικής των τριών χωρών οφείλεται στην αβεβαιότητα για την κρίση χρέους της ευρωζώνης και στην πιθανότητα να απαιτηθεί περισσότερη βοήθεια σε άλλες χώρες της ζώνης του ευρώ, ειδικά στην Ισπανία και στην Ιταλία. Συνέπεια της παραπάνω απόφασης, ήταν και η υποβάθµιση του outlook της αξιολόγησης του προσωρινού µηχανισµού στήριξης της Ευρωζώνης του EFSF επίσης σε αρνητικό. Πληθωρισµός Σύµφωνα µε τις πρώτες εκτιµήσεις, αµετάβλητος θα διατηρηθεί για τον Ιούλιο ο ετήσιος πληθωρισµός στην Ευρωζώνη. Συγκεκριµένα, όπως ανακοίνωσε η Eurostat ο πληθωρισµός αναµένεται να παραµείνει στο 2,4%. Μεταπωλήσεις Κατοικιών Πτώση 5,4% σε µηνιαία βάση εµφάνισαν οι µεταπωλήσεις κατοικιών στις ΗΠΑ τον Ιούνιο, οι οποίες διαµορφώθηκαν στα 4,37 εκατ. δολάρια από 4,62 εκατ. δολάρια που ήταν το Μάιο. Σε ετήσια βάση, οι µεταπωλήσεις παρουσίασαν αύξηση κατά 4,5%. Χρέος των χωρών της Ε.Ε. Σύµφωνα µε τα στοιχεία της EUROSTAT κατά το πρώτο τρίµηνο του 2012 το χρέος της Γενικής Κυβέρνησης των κρατών ως ποσοστό του ΑΕΠ, για τα κράτη της Ευρωζώνης ήταν 88,2%, αυξηµένο σε σχέση µε το τελευταίο τρίµηνο του 2011 (87,3%). Στα κράτη της Ε.Ε. τα αντίστοιχα ποσοστά διαµορφώθηκαν στο 83,4% και 82,5%. Και σε ετήσια βάση το χρέος των κρατών-µελών ως ποσοστό του ΑΕΠ παρουσίασε αύξηση 2% για την Ευρωζώνη και 3% για την Ε.Ε. ποσά σε εκατ. ευρώ 3Μ 2011 12Μ 2011 3Μ 2012 Ευρωζώνη % ΑΕΠ % ΑΕΠ % ΑΕΠ Χρέος Γενικής Κυβέρνησης από το οποίο Ρευστό και Καταθέσεις Αξιόγραφα (εκτός µετοχών) άνεια ιακρατικός δανεισµός Ε.Ε. Χρέος Γενικής Κυβέρνησης από το οποίο Ρευστό και Καταθέσεις Αξιόγραφα (εκτός µετοχών) 7.973.440 86,2% 8.217.338 87,3% 8.328.564 88,2% 223.225 2,8% 225.545 2,7% 234.677 2,8% 6.352.171 79,2% 6.539.495 78,9% 6.607.728 78,3% 1.398.049 17,5% 1.452.299 17,7% 1.486.158 17,8% 42.777 0,5% 69.408 0,7% 111.026 1,2% % ΑΕΠ % ΑΕΠ % ΑΕΠ 9.971.729 80,4% 10.423.705 82,5% 10.592.499 83,4% 369.614 3,7% 394.133 3,8% 407.188 3,8% 7.985.347 79,7% 8.358.697 79,7% 8.483.482 79,3% άνεια 1.556.916 15,6% 1.620.249 15,5% 1.650.192 15,6% ιακρατικός δανεισµός 42.777 0,3% 69.878 0,6% 111.993 0,9% Στο τέλος του α τρίµηνου του 2012 το µεγαλύτερο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ είχαν η Ελλάδα (132,4%), η Ιταλία (123,3%) και η Πορτογαλία (111,7%). Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούλιος 2012 4

Ανεργία Σε υψηλά επίπεδα παρέµεινε η ανεργία στην ευρωζώνη για τον Ιούνιο του 2012. Σύµφωνα µε τα στοιχεία της Eurostat, το ποσοστό της ανεργίας ανήλθε τον Ιούνιο σε 11,2% από 11,1% το Μάιο. Σε επίπεδο Ευρωπαϊκής Ένωσης, ο δείκτης ανεργίας διαµορφώθηκε στο 10,4% από 10,3% τον προηγούµενο µήνα. Συνολικά, ο αριθµός των ανέργων στην ευρωζώνη άγγιξε τα 17,801 εκατοµµύρια. Τα υψηλότερα ποσοστά ανεργίας καταγράφονται σε Ισπανία (24,8%) και Ελλάδα (22,5% τον Απρίλιο), ενώ τα χαµηλότερα εµφανίζουν η Αυστρία (4,5%), η Ολλανδία (5,1%), το Λουξεµβούργο (5,4%) και η Γερµανία (5,4%). Πηγή: Eurostat είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Τον Ιούλιο ο δείκτης οικονοµικού κλίµατος γνώρισε περαιτέρω επιβράδυνση τόσο στην Ε.Ε. (-1,4 µονάδες) φθάνοντας τις 89, όσο και στην Ευρωζώνη φθάνοντας τις 87,9 µονάδες (-2 µονάδες). Στην επιβράδυνση του οικονοµικού κλίµατος στην Ε.Ε. συνέβαλαν, κυρίως, ο δείκτης των υπηρεσιών (-3,1 µονάδες) και στην Ευρωζώνη οι δείκτες της βιοµηχανίας (-2,2 µονάδες) και της καταναλωτικής εµπιστοσύνης (-1,7 µονάδες). Μ.Ο. έτους 2012 2009 2010 2011 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάι. Ιούν. Ιούλ. E.E. 79,3 101,7 100,3 92,8 94,0 93,2 93,2 90,4 90,4 89,0 Ευρωζώνη 80,3 100,8 101,1 93,4 94,5 94,5 92,9 90,5 89,9 87,9 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ελλάδα Νέο πακέτο δηµοσιονοµικών µέτρων Σε αγωνιώδεις προσπάθειες για την διαµόρφωση του πακέτου δηµοσιονοµικών µέτρων ύψους 11,5 δισ. ευρώ βρίσκεται τις τελευταίες εβδοµάδες η κυβέρνηση ενόψει της αξιολόγησης της Τρόικα. Ο τελικός κατάλογος των µέτρων τα οποία αποτελούνται κατά κύριο λόγω από περικοπές συντάξεων και προνοιακών επιδοµάτων και τελούν υπό την έγκριση των τριών κυβερνητικών εταίρων, αναµένεται να έχει υποβληθεί στην Τρόικα έως τις 10/8. Ως γνωστόν η Τρόικα θα βρίσκεται στην Ελλάδα στις αρχές του Σεπτεµβρίου, προκειµένου να συντάξει την έκθεση προόδου που προηγείται της εκταµίευσης κάθε δόσης του πακέτου δηµοσιονοµικής στήριξης της Ελλάδας. Κινητικότητα σηµειώνεται επίσης στον τοµέα των ιδιωτικοποιήσεων. Η αρχή έγινε µε την µεταβίβαση του καλού τµήµατος της Αγροτικής Τράπεζας στην Τράπεζα Πειραιώς ενώ αναµένονται εξελίξεις στο Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο και στον ΟΠΑΠ. Εµπορικό Ισοζύγιο Μείωση 4,5% στα 1.324,5 εκατ. ευρώ από 1.386,8 εκατ. ευρώ παρουσίασε το έλλειµµα του εµπορικού ισοζυγίου, χωρίς πετρελαιοειδή, το Μάιο σε σχέση µε τον αντίστοιχο µήνα του 2011. Σύµφωνα µε την ΕΛΣΤΑΤ, η συνολική αξία των εισαγωγών, χωρίς τα πετρελαιοειδή, το Μάιο 2012 ανήλθε σε 2.703,7 εκατ. ευρώ έναντι 2.784,5 εκατ. ευρώ κατά τον ίδιο µήνα του 2011, παρουσιάζοντας µείωση 2,9%. Η συνολική αξία των εξαγωγών, χωρίς τα πετρελαιοειδή, ανήλθε σε 1.379,2 εκατ. ευρώ έναντι 1.397,7 εκατ. ευρώ κατά τον ίδιο µήνα του 2011, παρουσιάζοντας µείωση 1,3%. Το έλλειµµα του εµπορικού ισοζυγίου, χωρίς πετρελαιοειδή, κατά το χρονικό διάστηµα Ιανουαρίου- Μαΐου 2012 ανήλθε σε 5.870,5 εκατ. ευρώ έναντι 7.371,9 εκατ. ευρώ κατά το ίδιο διάστηµα του 2011, παρουσιάζοντας µείωση 20,4%. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούλιος 2012 5

Ελληνικά Οµόλογα Με σχετική της απόφαση, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σταµάτησε να δέχεται ως εγγύηση οµόλογα του Ελληνικού ηµοσίου για τη χρηµατοδότηση των ελληνικών τραπεζών στις 25/7. Η αιτιολόγηση της κίνησης αυτής έγκειται στο γεγονός ότι κατά την ηµεροµηνία αυτή λήγει το πρόγραµµα επαναγοράς διαπραγµατεύσιµων χρεογράφων που έχουν εκδοθεί ή είναι πλήρως εγγυηµένα από το ελληνικό κράτος. Στο κείµενο της ίδιας απόφασης, η ΕΚΤ αναφέρει ότι θα επανεξετάσει τη στάση της όταν η Τρόικα θα έχει ολοκληρώσει τον έλεγχο στην Αθήνα και θα παρουσιάσει τη σχετική έκθεση. Η διακοπή της χρηµατοδότησης απευθείας από την ΕΚΤ, αφήνει ως µοναδική επιλογή για τις ελληνικές τράπεζες για άντληση ρευστότητας το πρόγραµµα ELA της Τράπεζας της Ελλάδος, αλλά µε µεγαλύτερο κόστος, γεγονός που ίσως επηρεάσει τα επιτόκια των καταθέσεων και τα επιτόκια χορηγήσεων. Εκτέλεση Προϋπολογισµού Βελτίωση παρουσίασαν τα δηµοσιονοµικά µεγέθη, σύµφωνα µε τα οριστικά στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισµού για το εξάµηνο Ιανουαρίου Ιουνίου 2012. Το έλλειµµα του κρατικού προϋπολογισµού διαµορφώθηκε σε 12.477 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας βελτίωση έναντι στόχου ύψους 14.878 εκατ. ευρώ. Το ύψος των καθαρών εσόδων του κρατικού προϋπολογισµού ανήλθε σε 23.191 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας µείωση έναντι του στόχου κατά -6,3% ή κατά 1.563 εκατ. ευρώ. Πιστωτική Επέκταση Σύµφωνα µε τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, ο ρυθµός πιστωτικής επέκτασης τον Ιούνιο εµφάνισε µικρή βελτίωση. Ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης του εγχώριου ιδιωτικού τοµέα διαµορφώθηκε σε - 4,3% τον Ιούνιο του 2012 από -4,5% τον προηγούµενο µήνα, ενώ η καθαρή ροή της χρηµατοδότησης προς τον εγχώριο ιδιωτικό τοµέα, τον Ιούνιο του 2012, ήταν θετική κατά 851 εκατ. ευρώ. Πιο συγκεκριµένα, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς επιχειρήσεις διαµορφώθηκε σε -4,1% από -4,4% τον προηγούµενο µήνα, ενώ ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς ελεύθερους επαγγελµατίες, ναι µεν βελτιώθηκε σε σύγκριση µε τον προηγούµενο µήνα, παρέµεινε ωστόσο σε αρνητικό επίπεδο (Ιούνιος 2012: -5,4%, Μάιος 2012: -5,8%). Τέλος, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς νοικοκυριά παρέµεινε σχεδόν σταθερός, στα επίπεδα του προηγούµενου µήνα (Ιούνιος 2012: -4,4%, Μάιος 2012: -4,3%). Οι δαπάνες για το πρώτο εξάµηνο του 2012 ανήλθαν στα 35.668 εκατ. ευρώ και παρουσιάζονται µειωµένες κατά -10% ή κατά 3.964 εκατ. ευρώ έναντι του στόχου του συµπληρωµατικού προϋπολογισµού 2012. Οι δαπάνες έως τον Ιούνιο 2012 βρίσκονται περίπου στο ίδιο επίπεδο µε την αντίστοιχη περίοδο του προηγούµενου έτους. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Ο δείκτης οικονοµικού κλίµατος στην Ελλάδα τον Ιούλιο παρουσίασε σηµάδια ανάκαµψης, αυξήθηκε +2 µονάδες και διαµορφώθηκε στις 76,1 µονάδες. Όλοι οι επιµέρους δείκτες που τον απαρτίζουν παρουσίασαν αλµατώδη βελτίωση, γεγονός που µπορεί σε µεγάλο βαθµό να αποδοθεί στην αισθητή βελτίωση του πολιτικού κλίµατος στην Ελλάδα µετά και από το σχηµατισµό της κυβέρνησης συνεργασίας. Ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης στην Ελλάδα ενισχύθηκε κατά +5,7 στις -64,7 µονάδες. Αναφορικά µε τον δείκτη καταναλωτικής εµπιστοσύνης σε Ε.Ε. και Ευρωζώνη, αυτός παρουσιάζει πτώση και στις δυο περιοχές (-0,5 στην Ε.Ε. και -1,7 στην Ευρωζώνη). Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούλιος 2012 6

είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Μ.Ο. έτους 2012 2009 2010 2011 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Ελλάδα 64,7 67,8 77,2 74,9 74,9 75,7 77,3 76,0 74,1 76,1 είκτης Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης Μ.Ο. έτους 2012 2009 2010 2011 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Ελλάδα -46-63,4-74,1-80,1-83,5-79,3-78,7-75,8-70,4-64,7 EE -23-12,8-15,6-20,8-20,1-19,3-20,2-19,4-19,7-20,2 Ευρωζώνη -25-13,9-14,5-20,7-20,3-19,1-19,9-19,3-19,8-21,5 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή ιεθνή Χρηµατιστήρια Η τάση για βελτιωµένες αποδόσεις στις διεθνείς κεφαλαιαγορές συνεχίστηκε και τον Ιούλιο και κυρίως κατά την τελευταία εβδοµάδα του. Η πορεία των κεφαλαιαγορών δεν έδειξε να επηρεάζεται ιδιαίτερα από τα απογοητευτικά στοιχεία αναφορικά µε τη µεταποιητική δραστηριότητα των Η.Π.Α., καθώς εξοµαλύνθηκαν από τη δηµοσίευση των στοιχείων που έκαναν λόγο για αύξηση 0,9% στις κατασκευαστικές δαπάνες (στο υψηλότερο επίπεδο από τον 12/2009) και από τις αυξηµένες προσδοκίες για παροχή νέου πακέτου ενίσχυσης από την Οµοσπονδιακή Τράπεζα. Στην συνέχεια όµως, πρόσθετα δηµοσιονοµικά δεδοµένα για τις Η.Π.Α, όπως η δηµιουργία µόλις 80.000 θέσεων εργασίας τον Ιούνιο και η πτώση των λιανικών πωλήσεων κατά 0,5% δηµιούργησαν πτωτικές τάσεις. Οι ευρωπαϊκές αγορές βρέθηκαν στις αρχές του Ιουλίου σε υψηλά διµήνου, ωθούµενες από τις αποφάσεις που πάρθηκαν στο τέλος του Ιουνίου από του ευρωπαίους ηγέτες για την αντιµετώπιση της κρίσης και την απευθείας ανακεφαλαιοποίηση των ευρωπαϊκών τραπεζών από τον ESM. 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 1450 1400 1350 30/12/11 13/1/12 27/1/12 ιακύµανση είκτη Nasdaq, 30/12/2011 3/8/2012 10/2/12 24/2/12 9/3/12 23/3/12 6/4/12 20/4/12 4/5/12 18/5/12 1/6/12 15/6/12 29/6/12 13/7/12 27/7/12 ιακύµανση είκτη S&P, 30/12/2011 3/8/2012 Στη συνέχεια οι αµφιβολίες για την αντιµετώπιση της κρίσης χρέους της ευρωζώνης και η χειροτέρευση της πιστοληπτικής ικανότητας και της οικονοµικής δραστηριότητας, ακόµα και στις ισχυρές ευρωπαϊκές οικονοµίες, άσκησαν πιέσεις στα ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια, µέχρι ο επικεφαλής της Ε.Κ.Τ να δηλώσει εµφατικά τη πρόθεσή του να προβεί σε κάθε δυνατή ενέργεια η Κεντρική Τράπεζα, προκειµένου να διατηρηθεί το ευρώ, µε συνέπεια να καταγραφεί σηµαντική άνοδος. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούλιος 2012 7 1300 1250 1200 1150 30/12/11 13/1/12 27/1/12 10/2/12 24/2/12 9/3/12 23/3/12 6/4/12 20/4/12 4/5/12 18/5/12 1/6/12 15/6/12 29/6/12 13/7/12 27/7/12

Μεταβολή 31/12/2011 31/3/2012 30/4/2012 31/5/2012 30/6/2012 31/7/2012 από 31/12/2011 DJ 30 12.217,56 13.212,04 13.213,63 12.393,45 12.880,09 13.008,68 6,48% S&P 500 1.257,60 1.408,47 1.397,91 1.310,33 1.362,16 1.379,32 9,68% NASDAQ 2.605,15 3.091,57 3.046,36 2.827,34 2.935,05 2.939,52 12,83% FTSE 100 5.572,30 5.768,50 5.737,80 5.320,90 5.571,10 5.635,30 1,13% DAX 30 5.898,35 6.946,83 6.761,19 6.264,38 6.416,28 6.772,26 14,82% CAC 40 3.159,81 3.423,81 3.212,80 3.017,01 3.196,65 3.291,66 4,17% BEL20 2.083,42 2.324,05 2.208,44 2.093,56 2.227,63 2.274,84 9,19% SMI 5.936,20 6.235,50 6.096,30 5.849,90 6.066,90 6.399,30 7,80% NIKKEI-225 8.455,35 10.083,56 9.520,89 8.542,73 9.006,78 8.695,06 2,84% Ελλάδα-Χρηµατιστήριο Αθηνών Οι υψηλές αποδόσεις που προκλήθηκαν τον περασµένο µήνα από τις αποφάσεις της Ε.Ε για ανακεφαλαιοποίηση των ευρωπαϊκών τραπεζών και από τη δηµιουργία κυβερνητικού σχήµατος, εξανεµίσθηκαν σταδιακά και έδωσαν την θέση τους τον Ιούλιο σε κινήσεις κατοχύρωσης κερδών, σε πολύ χαµηλά επίπεδα τζίρου. Από τις αρχικές συνεδριάσεις κυριάρχησε η µεταβλητότητα, µε τον τραπεζικό κλάδο να δέχεται πιέσεις εξαιτίας των εκκρεµοτήτων για την ανακεφαλαιοποίηση. Χαρακτηριστικό είναι, πως στην αποτύπωση της πρώτης συνεδριακής εβδοµάδας, ο δείκτης των τραπεζών βρέθηκε µε απώλειες της τάξης του -4,7%, σε αντίθεση µε το Γενικό είκτη Χ.Α που σηµείωσε άνοδο 4,5%. Η αναταραχή που δηµιουργήθηκε στις διεθνείς αγορές εξαιτίας της κορύφωσης των επιτοκίων δανεισµού της Ισπανίας και από τις δηλώσεις ευρωπαίων αξιωµατούχων για την προβληµατική πορεία του ελληνικού προγράµµατος, προκάλεσαν σηµαντικές πωλήσεις κατά το δεύτερο δεκαπενθήµερο του Ιουλίου, µε τον Γενικό είκτη να καταγράφει στις 23/7 την υψηλότερη ηµερήσια πτώση εντός του 2012 (-7,10%, µε επιµέρους πτώση του δείκτη των τραπεζών κατά - 9,83%). Οι δηλώσεις του επικεφαλής της Ε.Κ.Τ για στήριξη του ευρώ µε κάθε δυνατό τρόπο δεν προκάλεσαν θετικά πρόσηµα στις τελευταίες συνεδριάσεις, σε αντίθεση µε τα διεθνή χρηµατιστήρια. Οι εγχώριες πολιτικές εξελίξεις και κυρίως η ανακοίνωση των νέων δηµοσιονοµικών µέτρων, αλλά και η αξιολόγησή τους από την Τρόικα, αναµένεται να διαµορφώσουν την πορεία του ελληνικού χρηµατιστήριου στο επόµενο χρονικό διάστηµα. 900 850 800 750 700 650 600 550 500 450 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 30/12/11 13/1/12 27/1/12 30/12/11 13/1/12 27/1/12 10/2/12 24/2/12 9/3/12 Γενικός είκτης, 30/12/2011 3/8/2012 23/3/12 6/4/12 20/4/12 4/5/12 18/5/12 1/6/12 15/6/12 29/6/12 13/7/12 27/7/12 είκτης Τραπεζών, 30/12/2011 3/8/2012 10/2/12 24/2/12 9/3/12 23/3/12 6/4/12 20/4/12 4/5/12 18/5/12 1/6/12 15/6/12 29/6/12 13/7/12 27/7/12 31/12/2011 31/3/2012 30/4/2012 31/5/2012 30/6/2012 31/7/2012 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούλιος 2012 8 Μεταβολή από 31/12/2011 Γ..Χ.Α. 680,42 728,93 699,91 525,45 611,16 598,68-12,01% FTSE ASE 20 264,91 282,58 267,81 188,84 227,14 216,66-18,21% FTSE midcap 639,50 721,34 684,44 488,68 643,94 605,32-5,34% είκτης Αγοράς (πρώην FTSE 140) 607,38 651,29 617,44 436,96 529,33 504,30-16,97% Τραπεζικός 262,86 300,33 278,81 180,44 235,24 207,47-21,07%

Ελλάδα-Αµοιβαία Κεφάλαια Σύνθεση Συνόλου Α/Κ 31/12/2011 Στις 31/7/2012 το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Α/Κ, διαµορφώθηκε στα 5,09 δις από 5,19 δις τον προηγούµενο µήνα, µειωµένο κατά -1,83%. Οι µεγαλύτερες εκροές καταγράφηκαν στα Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίµων (-113,2 εκατ. ), ενώ στα Funds of Funds πραγµατοποιήθηκαν οι µεγαλύτερες εισροές (+23,8 εκατ. ). Περαιτέρω αύξηση κατά 2,1 ποσοστιαίες µονάδες παρουσίασε η συµµετοχή των Σύνθετων Α/Κ, ενώ κατά 1,05 µονάδες µειώθηκε η συµµετοχή των Οµολογιακών Α/Κ. Funds of Funds 9,9% Μικτά 13,8% Σύνθετα 16,2% Οµολογιακά 23,0% ιαχείρισης ιαθεσίµων 15,6% Μετοχικά 21,5% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ 31/7/2012 Από πλευράς διάρθρωσης, ποσοστό 19,9% της αγοράς είναι τοποθετηµένο σε Μετοχικά Α/Κ, 20,2% σε Οµολογιακά Α/Κ, 21,5% σε Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίµων, 11,8% σε Μικτά Α/Κ, 10,3% σε Funds of Funds και 16,4% σε Σύνθετα Α/Κ. Funds of Funds 10,3% Σύνθετα 16,4% ιαχείρισης ιαθεσίµων 21,5% Μικτά 11,8% Οµολογιακά 20,2% Μετοχικά 19,9% ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ποσά σε ευρώ) 31/12/2011 30/4/2012 31/5/2012 30/6/2012 31/7/2012 Μεταβολή Μεταβολή (1) (2) (3) (4) (5) (5)/(1) (5)/(4) ιαχείρισης ιαθεσίµων 814.883.959 843.791.303 941.102.289 1.205.816.145 1.092.618.750 34,08% -9,39% Μετοχικά 1.122.570.181 1.142.217.987 931.137.160 1.019.132.937 1.010.918.834-9,95% -0,81% Οµολογιακά 1.204.705.240 1.105.767.518 1.039.137.849 1.040.251.194 1.029.291.362-14,56% -1,05% Μικτά 719.534.630 653.782.631 562.605.887 605.272.645 601.343.207-16,43% -0,65% Funds of Funds 519.254.990 535.766.743 502.292.839 499.468.248 523.307.102 0,78% 4,77% Σύνθετα 848.130.179 861.810.391 804.809.168 815.981.230 833.466.570-1,73% 2,14% ΣΥΝΟΛΟ 5.229.079.178 5.143.136.574 4.781.085.191 5.185.922.398 5.090.945.824-2,64% -1,83% Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών Τα κείµενα της Ανασκόπησης επιµελήθηκαν οι Π. Τριανταφύλλου, Χρ. Μπεκιάρη,. Χαντζάκος και Ε. Κουνδουράκης. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών- Αποκλεισµός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δηµοσιεύεται µόνο για ενηµερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηµατοπιστωτικούς οργανισµούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άµεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται µε το παρόν δελτίο στους χρήστες / επισκέπτες µέσω του διαδικτυακού µας τόπου, δεν αποτελούν σε καµία περίπτωση, ευθέως ή εµµέσως, παρότρυνση, συµβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξης µε οικονοµικό αποτέλεσµα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενηµερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών / επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόµενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόµενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόµενης οποιασδήποτε δικής µας ευθύνης, σύµφωνα και µε τους γενικούς όρους και επισηµάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Attica Bank. Μετά τη δηµοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Attica Bank ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούλιος 2012 9