ΕΚΘΕΣΗ & ΣΥΝΟΠΤΙΚΕΣ ΕΝ ΙΑΜΕΣΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ για την εξαµηνία που έληξε στις 30 Ιουνίου 2006

ΕΚΘΕΣΗ & ΣΥΝΟΠΤΙΚΕΣ ΕΝ ΙΑΜΕΣΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ για την εξαµηνία που έληξε στις 30 Ιουνίου 2006

Περιεχόµενα Σελίδα ΜΕΡΟΣ Α Συνοπτικές πληροφορίες για την Εταιρεία 3 Απολογισµός από τους ιευθυντές Επενδύσεων 4-9 I. Ανασκόπηση Κεφαλαιαγορών 5-6 II. Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο 7-9 ΜΕΡΟΣ Β Συνοπτικές ενδιάµεσες οικονοµικές καταστάσεις για την εξαµηνία που έληξε στις 30 Ιουνίου 2006 1 9 Cytrustees Investment Public Co Ltd 2

Συνοπτικές Πληροφορίες για την Εταιρεία Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο Καθαρή εσωτερική αξία ανά µετοχή 30.06.2006 (σεντ) Συνολική απόδοση µε βάση το δείκτη καθαρής εσωτερικής αξίας (Ιανουάριος - Ιούνιος 2006) Καθαρά στοιχεία ενεργητικού ( ) Ολικό ενεργητικό ( ) 120,36 +34,14% 28.074.936 28.501.236 Ανάλυση ολικού ενεργητικού 70,04% Χρεόγραφα Εταιρικά/Κυβερνητικά/ΑΤΑ 11,81% Σύνθετα χρηµατοοικονοµικά µέσα 0,92% Αµοιβαία κεφάλαια 6,99% Μετρητά 3,60% Άλλα στοιχεία ενεργητικού 6,64% Σύνολο 100,00% Αριθµός αξιών στο χαρτοφυλάκιο 64 Μετοχικό κεφάλαιο (30.06.2006) ( ) 15.650.207 Αριθµός µετοχών 23.358.519 Αριθµός ιδίων µετοχών στην κατοχή της Εταιρείας 33.000 Χρηµατιστηριακή αξία (30.06.2006) ( ) 17.285.304 Τιµή αγοράς (30.06.2006) (σεντ) 74,00 Cytrustees Investment Public Co Ltd 3

Απολογισµός από τους ιευθυντές Επενδύσεων Κυπριακό Οργανισµό Επενδύσεων και Αξιών Λτδ (CISCO) Cytrustees Investment Public Co Ltd 4

I. Ανασκόπηση κεφαλαιαγορών Ο Γενικός είκτης Κύριας και Παράλληλης Αγοράς ΧΑΚ έκλεισε στις 30 Ιουνίου 2006 στις 2763,55 µονάδες, καταγράφοντας εξαµηνιαία κέρδη της τάξης του 62,1% σε σύγκριση µε κέρδη 17,7% κατά την πρώτη εξαµηνία του 2005 και ετήσια κέρδη 68,4% για ολόκληρο το 2005. Η επενδυτική δραστηριότητα αυξήθηκε και ο µέσος ηµερήσιος όρος του όγκου συναλλαγών της φετινής εξαµηνίας ανήλθε σε 4.7 εκ. σε σύγκριση µε 649 χιλ. κατά µέσο όρο ηµερησίως για το πρώτο εξάµηνο του 2005. Η κυπριακή κεφαλαιαγορά επηρεάστηκε θετικά για ακόµα µια περίοδο από τη θεαµατική βελτίωση στα αποτελέσµατα του τραπεζικού τοµέα αλλά και κάποιων άλλων µεµονωµένων εταιρειών. Με την αυξανόµενη δραστηριοποίηση ξένων θεσµικών επενδυτών στους τραπεζικούς τίτλους, το Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου έχει αποκτήσει πιο διεθνοποιηµένο χαρακτήρα και ο συσχετισµός του µε τα ξένα χρηµατιστήρια έχει αυξηθεί. Έτσι, περί τα µέσα Μαΐου, άρχισε η διόρθωση από το υψηλότερο του επίπεδο των 3017,48 (+77,0%) µονάδων ακολουθώντας την πτωτική τάση σε όλες σχεδόν τις διεθνείς κεφαλαιαγορές. Το Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου επηρεάστηκε επίσης σηµαντικά από τις εξελίξεις και τη φηµολογία για εξαγορά της Εµπορικής Τράπεζας της Ελλάδος από την Τράπεζα Κύπρου, την αγορά πακέτου µετοχών της Τράπεζας Κύπρου από την Τράπεζα Πειραιώς και την αγορά πλειοψηφικού πακέτου µετοχών της Λαϊκής Τράπεζας από τη Marfin Financial Group. Σε διεθνές επίπεδο, οι κεφαλαιαγορές κατέγραψαν κυρίως µικρές ανόδους, αφού παρατηρήθηκε διόρθωση σε καθολική βάση από τα µέσα Μαΐου. Ο Γενικός είκτης ΧΑ κατέγραψε οριακή άνοδο της τάξης του 2,8% ενώ οι κεφαλαιαγορές των ΗΠΑ, του Λονδίνου, της Φρανκφούρτης και του Παρισιού κατέγραψαν άνοδο της τάξης του 2,7%, 6,0%, 5,1% και 8,0% αντίστοιχα. Η κεφαλαιαγορά του Τόκιο κατέγραψε οριακή πτώση κατά 3,3%. Κατά το εξάµηνο, οι κεφαλαιαγορές υπήρξαν ιδιαίτερα ευαίσθητες στις νοµισµατικές εξελίξεις στα λεγόµενα σκληρά νοµίσµατα και κυρίως στο δολάριο. Κορύφωση των ανησυχιών περί τα µέσα Μαΐου, λόγω κυρίως των πληθωριστικών πιέσεων που επεκράτησαν, επέφερε και τις σηµαντικές πτώσεις από τα υψηλά επίπεδα στα οποία βρίσκονταν µέχρι τότε οι διεθνείς δείκτες, µε ιδιαίτερα επίπονη τη διόρθωση στις αναδυόµενες αγορές λόγω και του σοβαρότερου νοµισµατικού κινδύνου που ενέχουν. Προοπτικές Η πορεία των κεφαλαιαγορών διεθνώς κατά το δεύτερο εξάµηνο του έτους, αναµένεται να επηρεαστεί σε µεγάλο βαθµό από τα οικονοµικά στοιχεία στις µεγάλες οικονοµίες, κυρίως στις ΗΠΑ, και ειδικά τους ρυθµούς ανάπτυξης και τους παράγοντες που επηρεάζουν τον πληθωρισµό, όπως την τιµή του πετρελαίου, καθώς και τα εταιρικά αποτελέσµατα. Οι διάφοροι είκτες Τιµών και γενικά οι πληθωριστικές πιέσεις που θα παρατηρηθούν, θα έχουν άµεση επίδραση στην επιτοκιακή πολιτική που θα ακολουθηθεί από τις Επιτροπές Νοµισµατικής Πολιτικής. Η πορεία των επιτοκίων, ο πιθανός τερµατισµός της περιοριστικής νοµισµατικής πολιτικής στις ΗΠΑ, καθώς και οποιεσδήποτε γεωπολιτικές εξελίξεις στην ευρύτερη Μέση Ανατολή, αποτελούν κρίσιµους παράγοντες για την πορεία των κεφαλαιαγορών. Στην Κύπρο, η σύγκλιση των επιτοκίων της λίρας µε αυτά του ευρώ θα συνεχιστεί µε το τελικό επίπεδο σύγκλισης να µην έχει ξεκαθαρίσει, αφού τα επιτόκια του ευρώ, τα οποία σήµερα βρίσκονται στο 3%, ακολουθούν ανοδική τροχιά. Τα δεδοµένα για τον τραπεζικό τοµέα σε Κύπρο και Ελλάδα διαφαίνεται να παραµένουν θετικά, αφού η θετική αύξηση του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος κυρίως στην Ελλάδα (4,1% σε ετήσια βάση το δεύτερο τρίµηνο) και το επιτοκιακό περιβάλλον, υποστηρίζουν την πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα και την αύξηση του Καθαρού Επιτοκιακού Περιθωρίου στην Κύπρο. Από τα µέχρι τώρα στοιχεία, διαφαίνεται ακόµα ότι ο τραπεζικός τοµέας στην Κύπρο συνεχίζει να κερδίζει µερίδιο αγοράς από τα συνεργατικά ιδρύµατα, εκµεταλλευόµενος την επιβολή αυστηρότερων απαιτήσεων κεφαλαιουχικής επάρκειας στα τελευταία. Στο περιβάλλον αυτό, ο ιευθυντής Επενδύσεων επιλέγει προσεκτικά συγκεκριµένους µετοχικούς τίτλους λαµβάνοντας υπόψη τις προοπτικές και το σχετικό επενδυτικό κίνδυνο που επιφέρουν στο σύνολο του χαρτοφυλακίου. Οι επενδυτικές επιλογές αναθεωρούνται συνεχώς έτσι ώστε να λαµβάνονται µέτρα άµεσα, αν και όταν απαιτείται. Cytrustees Investment Public Co Ltd 5

IΙ. Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο Α Σύνθεση Β Επενδύσεις Γ Απόδοση Τιµή µετοχής Α. Σύνθεση Η σύνθεση του ενεργητικού της Εταιρείας, για την εξαµηνία που έληξε στις 30 Ιουνίου 2006, παρουσιάζεται στον πιο κάτω πίνακα σε σχέση µε την αντίστοιχη εικόνα στο τέλος του 2005. Κυπριακό χαρτοφυλάκιο Αξία Επενδυτικού Χαρτοφυλακίου (30.06.2006): 25.582.321 Σύνολο ενεργητικού (30.06.2006): 28.501.236 Αριθµός αξιών 30.06.2006 % Συνολικού ενεργητικού 30.06.2006 % Συνολικού ενεργητικού 31.12.2005 Χρηµατοοικονοµικού τοµέα 10 55,76 46,58 Βασικών υλικών 1 0,58 0,76 Καταναλωτικών αγαθών 5 0,29 0,50 Καταναλωτικών υπηρεσιών 11 3,62 4,82 Βιοµηχανικού τοµέα 3 0,99 1,44 Τεχνολογίας 1 0,05 0,06 Μη εισηγµένων εταιρειών (µετοχές) 2 0,71 0,95 33 62,00 55,11 Επενδύσεις εξωτερικού 5 8,04 8,04 Σύνθετα χρηµατοοικονοµικά µέσα 2 0,92 1,29 Αµοιβαία κεφάλαια 10 6,99 9,35 17 15,95 18,68 Χρεόγραφα Εταιρικά 4 3,11 4,16 Κρατικά 7 6,45 12,83 Αρχών Τοπικής Αυτοδιοίκησης (µη εισηγµένα) 3 2,25 3,02 14 11,81 20,01 Μετρητά 3,60 1,87 Άλλα στοιχεία ενεργητικού 6,64 4,34 64 100,00 100,00 Στο τέλος του πρώτου εξαµήνου του 2006, τα ποσοστά επενδύσεων σε µετοχές παρουσιάζονται αυξηµένα σε σύγκριση µε τον προηγούµενο χρόνο, γεγονός που οφείλεται κυρίως στην άνοδο που σηµειώθηκε στις τιµές των τραπεζικών µετοχικών τίτλων κατά τη διάρκεια της περιόδου. Η µείωση στο ποσοστό σε κρατικά χρεόγραφα πέραν του 6%, οφείλεται στην αποπληρωµή τεσσάρων κυβερνητικών χρεογράφων κατά την διάρκεια του πρώτου εξαµήνου. Cytrustees Investment Public Co Ltd 6

Β. Επενδύσεις σε µετρητά και άλλες αξίες Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο Στον πιο κάτω πίνακα παρουσιάζονται οι 15 µεγαλύτερες επενδύσεις σε µετρητά, καταθέσεις, µετοχικούς τίτλους, χρεόγραφα και αµοιβαία κεφάλαια, που στις 30 Ιουνίου 2006 αντιπροσώπευαν ποσοστό 90,07% του ενεργητικού της Εταιρείας: Εταιρεία 1 Τράπεζα Κύπρου 2 Λαϊκή Τράπεζα Χρεόγραφα 2003/2007 Χρεόγραφα 2003/2010 3 Τραπεζικές καταθέσεις και ποσά εισπρακτέα 4 Ελληνική Τράπεζα Αξιόγραφα κεφαλαίου 5 Κυπριακή ηµοκρατία Χρεόγραφα 5,25% 2007 Χρεόγραφα 6% 2015 Χρεόγραφα 6% 2015 Χρεόγραφα 5,75% 2009 Χρεόγραφα 7% 2009 Χρεόγραφα 5,75% 2009 Χρεόγραφα 5,35% 2020 6 Εθνική Τράπεζα Ελλάδος Τοµέας Χρηµατοοικ-XAK Χρηµατοοικ-XAA Χρηµατοοικονοµ. Ετ. Χρεογράφων Ετ. Χρεογράφων Χρηµατοοικονοµ. Ετ. Χρεογράφων Κυβερνητικών Χρεογράφων Κόστος 000 4.685,2 2.499,1 4,009,2 120,6 120,0 Εκτίµηση Αγοραίας αξίας 000 5.198,4 2.780,6 5,837,7 118,8 120,0 % Ενεργητικού του Χαρτοφυλακίου 18,24% 9,76% 20,48% 0,42% 0,42% Μερίσµατα / τόκοι που εισπράχθηκαν για την εξαµηνία 2006 (µεικτά) 67.550 56.700 133.687 3.124 3.043 % Εκδοθέντος κεφαλαίου που κατέχεται στον εκδότη Καθαρό κέρδος εκδότη 2005 000 Καθαρά περιουσιακά στοιχεία εκδότη 2005 που αντιστοιχούν στην επένδυση Cytrustees 000 0,33% 72.417 2,513 0, 62% 0,80% 1,77% 43.900 2.372 δ.ε δ.ε 2.918,9 10,24% - δ.ε. δ.ε. δ.ε. 851,6 144,0 420,6 404,5 348,4 295,5 198,2 147,8 22,5 1.755,0 148,5 420,3 404,3 348,5 296,0 198,4 148,1 22,5 Τραπεζών-XAA 974,1 816,8 73,1 6,16% 0,52% 1,47% 1,42% 1,22% 1,04% 0,70% 0,52% 0,08% 2,87% 0,25% - 4.133 11.025 12.000 10.500 8.625 7.000 4.313 583 0,63% 0,60% 0,21% 1,15% 1,17% 0,19% 0,32% 0,47% 0,05% 7.722 1. 045 δ.ε. δ.ε. 23.004 0,01% 418.025 347 Rights 7 Alpha Bank Τραπεζών-XAA 704,2 694,5 2,44% 22.226 0,01% 288.650 377 8 F.W. Woolworth Υπ.Καταναλωτών 61,0 104,0 0,36% - 0,26% 68.237 6 Χρεόγραφα Ετ. Χρεογράφων 500,0 500,0 1,75% - 7,34% 9 UBS (Lux) Equity Αµοιβαία European Opportunity Κεφάλαια 537,5 549,9 1,93% - δ.ε. δ.ε. δ.ε. 10 ήµος Λεµεσού Χρεόγραφα Μη Eισηγµένων 515,0 514,1 1,80% 15.125 10,00% δ.ε. δ.ε. 11 UBS (Ch) Equity Fund USA Αµοιβαία Κεφάλαια 492,4 469,6 1,65% - δ.ε. δ.ε. δ.ε. 12 Cyprus Trading Corporation Υπ.Καταναλωτών 345,8 454,3 1,59% - 1,22% 4.313 855 13 EFG Eurobank Τραπεζών-XAA 293,4 286,7 1,01% 4.980 0,01% 288.075 137 14 Τσιµεντοποϊία Βασιλικού Βιοµηχανιών 270,4 246,9 0,87% 4.258 0,40% 6.926 277 15 UBS (Lux) Strategy Equity Fund Αµοιβαία Κεφάλαια 242,2 243,6 0,85% - δ.ε. δ.ε. δ.ε. 19.203,1 25.669,7 90,07% δ.ε.: δεν εφαρµόζεται δ.δ.: δεν είναι διαθέσιµο Cytrustees Investment Public Co Ltd 7

Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο Γ. Απόδοση Η καθαρή εσωτερική αξία του Χαρτοφυλακίου στις 30 Ιουνίου 2006 ανήλθε σε 120,36 σεντ ανά µετοχή σε σύγκριση µε 89,73 σεντ ανά µετοχή στο τέλος του 2005. Με βάση το δείκτη καθαρής εσωτερικής αξίας, η απόδοση του Χαρτοφυλακίου για το πρώτο εξάµηνο του 2006 υπολογίζεται σε 34,14%. είκτης Κ.Ε.Α. Γενικός είκτης ΧΑΚ MSCI World Index 180.00 170.00 160.00 150.00 140.00 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 30/12/2005 13/01/2006 27/01/2006 10/02/2006 24/02/2006 10/03/2006 24/03/2006 07/04/2006 21/04/2006 05/05/2006 19/05/2006 02/06/2006 16/06/2006 30/06/2006 Cytrustees Investment Public Co Ltd 8

Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο. Τιµή µετοχής Η µετοχή της Cytrustees στις 30 Ιουνίου 2006 διαπραγµατευόταν στα 74,00 σεντ, δηλαδή 38,52% χαµηλότερα από την καθαρή εσωτερική της αξία. Καθαρή Εσωτερική Αξία (σεντ) Αγοραία Τιµή (σεντ) 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 30/12/05 13/01/06 27/01/06 10/02/06 24/02/06 10/03/06 24/03/06 07/04/06 21/04/06 05/05/06 19/05/06 02/06/06 16/06/06 30/06/06 The Cyprus Investment & Securities Corporation Ltd (CISCO) ιευθυντές Επενδύσεων Λευκωσία 28 Αυγούστου 2006 Cytrustees Investment Public Co Ltd 9