ΗΠΑ: Σύμφωνα με αναθεωρημένα στοιχεία, το ΑΕΠ των ΗΠΑ έτρεξε με ρυθμό 2,8% το β 3μηνο του έτους, έναντι αρχικής εκτίμησης 3,3%.

ΜΗΝΙΙΑΙΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΙΚΟΝΟΜΙΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΙΞΕΩΝ Εκδοση 30/9/2008 ΔΙΕΘΝΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ: Εν αναμονή της αποδοχής ή μη του σχεδίου Paulson το τελευταίο δεκαήμερο του Σεπτεμβρίου οι διεθνείς αγορές κινήθηκαν μεταξύ ευφορίας και πανικού. H απόρριψη του σχεδίου από το Κογκρέσο στις 29/9, βύθισε την Wall Street, επιτείνοντας την αναστάτωση 8 παγκοσμίως. ΗΠΑ: Σύμφωνα με αναθεωρημένα στοιχεία, το ΑΕΠ των ΗΠΑ έτρεξε με ρυθμό 2,8% το β 3μηνο του έτους, έναντι αρχικής εκτίμησης 3,3%. ΕΥΡΩΖΩΝΗ: Συνθήκες ύφεσης δημιουργούνται στην Ευρωζώνη με την επιχειρηματική εμπιστοσύνη στις μεγαλύτερες ευρωπαϊκές οικονομίες να σημειώνει ιστορικά αρνητικά ρεκόρ. Η διατήρηση του πληθωρισμού σε υψηλά επίπεδα, αναβάλλει μια πιθανή μείωση των επιτοκίων τουλάχιστον ως τον Δεκέμβριο. ΕΛΛΑΔΑ: Στα επίπεδα του 3,1%- 3,2% έναντι ποσοστού 2,8% που είχε ανακοινωθεί από το Υπουργείο Οικονομικών, αναμένεται να επανεκτιμηθεί το έλλειμμα του 2007. Ήδη ο φετινός στόχος για έλλειμμα στο 1,6% έχει αναθεωρηθεί στο 2,3%, γεγονός που δημιουργεί προβλήματα στην κατάρτιση του προϋπολογισμού του 2009. Ο ΙΙ Κ Ο Ν Ο Μ ΙΙ Κ Ε Σ Ε Ξ Ε Λ ΙΙ Ξ Ε ΙΙ Σ ΔΙΙΕΘΝΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΙΣΤΩΤΙΙΚΗ ΚΡΙΙΣΗ Η ανακοίνωση της υπαγωγής της Lehman Brothers στη διαδικασία της εκκαθάρισης υπήρξε η αφορμή για την εκδήλωση στα μέσα Σεπτεμβρίου της κατά πολλούς μεγαλύτερης χρηματοοικονομικής κρίσης από το 1929. Για τη στήριξη του χρηματοπιστωτικού συστήματος, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ επεξεργάστηκε σχέδιο το οποίο προβλέπει την εξαγορά προβληματικών στοιχείων του ενεργητικού των αμερικανικών τραπεζών ύψους 700 δισ. δολαρίων (σχέδιο Paulson). Εν αναμονή της αποδοχής ή μη του σχεδίου Paulson, το τελευταίο δεκαήμερο του Σεπτεμβρίου οι διεθνείς αγορές κινήθηκαν μεταξύ ευφορίας και πανικού για να καταρρεύσουν στις 29/9 όταν το Κογκρέσο απέρριψε το σχέδιο. Επιπλέον, οι συνεχείς ανακοινώσεις προβλημάτων σε επενδυτικές και άλλες τράπεζες, όπως η Fortis, η Wachovia, η Bradford & Bingley και η Hypo Real Estate, αναμένεται να επιβαρύνουν περαιτέρω το κλίμα στις αγορές. Σε μια απόπειρα να αποτρέψουν την κατάρρευση των χρηματοπιστωτικών συστημάτων παγκοσμίως, η μία μετά την άλλη οι κυβερνήσεις προχωρούν σε κρατικοποιήσεις των υπό πτώχευση τραπεζών, σε αντίθεση με την μέχρι σήμερα κρατούσα πολιτική, ενώ οι κεντρικές τράπεζες προβαίνουν σε αλλεπάλληλες ενέσεις ρευστότητας υποβοηθώντας τη διατραπεζική αγορά η οποία έχει παγώσει. Η απόρριψη του σχεδίου Paulson αποδεικνύει την άρνηση των αμερικανών πολιτικών να επιλέξουν την διάσωση των αγορών εις βάρος των φορολογουμένων των ΗΠΑ. Με άλλα λόγια, οι αγορές καλούνται να αντιμετωπίσουν μόνες τους τις βαρύτατες συνέπειες των ηθικών κινδύνων που δημιούργησαν έτη ανεξέλεγκτης λειτουργίας των επενδυτικών κυρίως τραπεζών. Όμως, δεδομένου ότι το χρηματοπιστωτικό σύστημα αποτελεί την καρδιά της οικονομίας, είναι πολύ πιθανό, την Πέμπτη 2/10, το Κογκρέσο να αποδεχτεί ένα πιο μετριοπαθές σχέδιο ενίσχυσης των αγορών. Τα αποτελέσματα των παραπάνω πολιτικών θα φανούν σε βάθος χρόνου. Αυτό που πρέπει να γίνει κατανοητό είναι ότι οι οικονομικοί κύκλοι είναι χαρακτηριστικό όλων των οικονομιών και η εναλλαγή τους είναι απολύτως φυσιολογική. Τελικές εκτιμήσεις για το ύψος των τοξικών τίτλων δεν υπάρχουν ακόμα, αν και σύμφωνα με πρόσφατες αναλύσεις ενδέχεται να φτάνουν και τα 4,5 τρισ. δολάρια. 1

Η..Π..Α.. Ρυθμός Ανάπτυξης: Επιτόκια : Πληθωρισμός: Αγορά κατοικιών: Απασχόληση: Προς τα κάτω αναθεωρήθηκε ο ρυθμός ανάπτυξης των ΗΠΑ στο β 3μηνο του έτους. Σύμφωνα με τα αναθεωρημένα στοιχεία το ΑΕΠ των ΗΠΑ έτρεξε με ρυθμό 2,8%, έναντι αρχικής εκτίμησης 3,3%. Τη διατήρηση των επιτοκίων στο 2% αποφάσισε η FED στις 16/9, παρά την αναταραχή που προκάλεσε η χρεοκοπία της Lehman και την διατήρηση του πληθωρισμού σε υψηλά επίπεδα, επιλέγοντας να προβεί σε ενέσεις ρευστότητας. Στο 5,4% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ τον Αύγουστο από 5,6% τον Ιούλιο, γεγονός που οφείλεται κατά κύριο λόγο στην πτώση των τιμών του πετρελαίου. Μειωμένες κατά 11,5% ήταν τον Αύγουστο οι πωλήσεις νέων κατοικιών στις ΗΠΑ, υποχωρώντας στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 17 ετών. Οι πωλήσεις νέων κατοικιών διαμορφώθηκαν στις 460.000 τον Αύγουστο, έναντι προβλέψεων για μείωσή τους κατά μόλις 1%. Στις 493.000 διαμορφώθηκαν οι αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας την εβδομάδα που έληξε στις 19/9, με το ποσοστό της ανεργίας να διαμορφώνεται στα επίπεδα του 6,1%. ΙΙΣΟΤΙΙΜΙΙΕΣ ΝΟΜΙΙΣΜΑΤΩΝ Το ευρώ συνέχισε την καθοδική του πορεία το πρώτο δεκαπενθήμερο του μήνα φτάνοντας ακόμα και μέχρι τα 1,3880 δολάρια περίπου. Στην συνέχεια τα δυσμενή νέα για την χρεοκοπία της Lehman Brothers, δημιούργησαν έντονο κλίμα ανησυχίας. Το περιβάλλον αβεβαιότητας για την αμερικανική κυρίως οικονομία και οι ανησυχίες των επενδυτών για την διεύρυνση του ελλείμματος από το προτεινόμενο πακέτο διάσωσης, ώθησαν την ισοτιμία ευρώ δολαρίου μέχρι το 1,4870. Η αναταραχή που προκλήθηκε διεθνώς από την απόρριψη του σχεδίου Paulson αλλά και οι κυβερνητικές παρεμβάσεις για την διάσωση ορισμένων ευρωπαϊκών τραπεζών έφεραν την ισοτιμία στα επίπεδα του 1,43 στις 30/9. Αντίστοιχη πορεία ακολούθησε το ευρώ και έναντι του ιαπωνικού γεν φθάνοντας αρχικά μέχρι τα επίπεδα των 147 περίπου γεν ενώ στην συνέχεια η ανάκαμψη του ευρωπαϊκού νομίσματος έναντι του δολαρίου είχε ως αποτέλεσμα και την ανάκαμψή του έναντι του γεν μέχρι τα 157 γεν περίπου. Η νέα ενίσχυση του δολαρίου στο τέλος του μήνα είχε σαν αποτέλεσμα την διαμόρφωση της ισοτιμίας ευρώ-γεν στα επίπεδα των 150 γεν/ευρώ. Σε χαμηλότερα επίπεδα κινήθηκε και η ισοτιμία ευρώ- στερλίνας, κλείνοντας στο τέλος του μήνα στα επίπεδα του 0,796. ΙΙσσοοτ Ι τι ιιμμί ίίαα ΕΕυυρρώώ -- - ΔΔοολλααρρί ίίοουυ,,, 11/ // 11/ // 22 0000 88- --33 00/ // 99/ // 22 00 0088 ΙΙσσοοτ Ι τι ιιμμί ίίαα ΕΕυυρρώώ -- - ΓΓεενν,,, 11/ // 11/ // 22 00 0088- -- 3300/ // 99/ // 22 0000 88 1,65 175 1,6 170 1,55 165 1,5 160 1,45 155 1,4 150 1,35 145 1/1/2 008 31/1/ 2008 1/3/2008 31/3/ 2008 30/4/ 2008 30/5/ 2008 29/6/ 2008 29/7/ 2008 28/8/ 2008 27/9/ 2008 1/1/2 008 31/1/ 2008 1/3/2 008 31/3/2008 30/4/ 2008 30/5/ 2008 29/6/ 2008 29/7/ 2008 28/8/ 2008 27/9/ 2008 2

ΙΙσσοοτ Ι τι ιιμμί ίίαα ΕΕυυρρώώ -- - ΣΣτ τεερρλλί ίίννααςς,,, 11/ // 11/ // 22 0000 88- --33 00/ // 99/ // 22 0000 88 0,84 0,82 0,8 0,78 0,76 0,74 0,72 0,7 0,68 1/1/2008 31/1/2008 1/3/2008 31/3/2008 30/4/2008 30/5/2008 29/6/2008 29/7/2008 28/8/2008 27/9/2008 ΕΥΡΩΖΩΝΗ-- ΕΥΡΩΠΑΪΪΚΗ ΕΝΩΣΗ Ενδιάμεση έκθεση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για την οικονομία της Ευρωζώνης: Προς τα κάτω, στο 1,3%, αναθεώρησε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή τον ρυθμό ανάπτυξης της Ευρωζώνης για το 2008, ως συνέπεια της παγκόσμιας χρηματοοικονομικής κρίσης και των προβλημάτων που εμφανίζουν οι αγορές ακινήτων σε ορισμένες χώρες-μέλη της Ευρωζώνης. Ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης, 2008 Αναθεωρημένη Πρόβλεψη (Σεπτ. 08) Αρχική πρόβλεψη (Απρ. 08) Γερμανία 1,8% 1,8% Ισπανία 1,4% 2,2% Γαλλία 1,0% 1,6% Ιταλία 0,1% 0,5% Ολλανδία 2,2% 2,6% Ευρωζώνη 1,3% 1,7% Μ. Βρετανία 1,1% 1,7% Ε.Ε. 1,4% 2,0% Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Απαισιόδοξες είναι οι προβλέψεις και για τον πληθωρισμό, ο οποίος αναμένεται να διαμορφωθεί στο 3,6% το 2008 στην Ευρωζώνη, έναντι προηγούμενων προβλέψεων για διαμόρφωσή του στο 3,1%. Για την ΕΕ, το 2008 προβλέπεται πληθωρισμός 3,8% (προηγούμενη πρόβλεψη, 3,6%). Επιτόκια: Σημειώνεται ότι οι παραπάνω προβλέψεις ανακοινώθηκαν πριν την εκδήλωση της κρίσης στο χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ, οπότε θα πρέπει να αναμένονται αναθεωρήσεις των παραπάνω μεγεθών. Η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας στην Ευρωζώνη για τέταρτο συνεχόμενο μήνα τον Σεπτέμβριο (ο δείκτης ΡΜΙ για την μεταποίηση και τις υπηρεσίες υποχώρησε στις 47 μονάδες από τις 48,2 μονάδες τον Αύγουστο) καθιστά σαφή τα σημάδια ύφεσης των ευρωπαϊκών οικονομιών και δημιουργεί προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ. Η διαμόρφωση του πληθωρισμού στο 3,8%, ωστόσο, υποχρεώνει την ΕΚΤ να αναβάλει μια τέτοια απόφαση τουλάχιστον μέχρι τον Δεκέμβριο και να αντιμετωπίζει την διεθνή κρίση παρέχοντας ενέσεις ρευστότητας στο χρηματοπιστωτικό σύστημα. 3

Γερμανία: Γαλλία: M. Βρετανία: Ιρλανδία: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Ο δείκτης επενδυτικών προσδοκιών ZEW διαμορφώθηκε στις -41,1μονάδες τον Σεπτέμβριο, βελτιωμένος κατά 14,4 μονάδες έναντι του Αυγούστου. Δεδομένων των αβέβαιων εξελίξεων σε παγκόσμιο επίπεδο, η εκ νέου επιδείνωση του επενδυτικού κλίματος στη Γερμανία αποτελεί σοβαρό ενδεχόμενο. Ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης του Ifo διολίσθησε στις 92,9 μονάδες τον Σεπτέμβριο από τις 94,8 μονάδες τον Αύγουστο. Πτώση σημείωσε ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος στην Γαλλία τον Σεπτέμβριο φτάνοντας τις 92 μονάδες από τις 97 μονάδες τον Αύγουστο, έναντι προβλέψεών για διατήρησή του στις 97 μονάδες. Πρόκειται για αρνητικό ρεκόρ πενταετίας. Μειωμένες κατά 64% σε ετήσια βάση ήταν οι αιτήσεις ενυπόθηκων δανείων στη Μ. Βρετανία τον Αύγουστο σύμφωνα με την Ένωση Τραπεζών της Μ. Βρετανίας. Οι εγκρίσεις ανήλθαν στις 21.086, περίπου 12.000 λιγότερες σε σχέση με τον μέσο όρο των προηγούμενων έξι μηνών. Αιτίες της πτώσης, η οικονομική κρίση, οι τιμές των κατοικιών και τα αυστηρότερα κριτήρια δανεισμού. Στο 4,7% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός τον Αύγουστο στη Μ. Βρετανία, σημειώνοντας ρεκόρ 16ετίας (Ιούλ. : 4,4%), εξαιτίας της ανόδου των τιμών των τροφίμων και της ενέργειας. Στο υψηλότερο επίπεδο από το 1992, 2,8%, διαμορφώθηκε η ανεργία στη Βρετανία τον Αύγουστο, έναντι 2,7% που ήταν τον προηγούμενο μήνα καθώς τράπεζες και κατασκευαστικές εταιρείες προχώρησαν σε περικοπές θέσεων εργασίας. Η Ιρλανδία, η οποία επί σειρά ετών αποτέλεσε, το πρότυπο ανάπτυξης, είναι και επίσημα σε φάση ύφεσης καθώς το ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά 0,5% και κατά 0,3% τα δύο τελευταία τρίμηνα. Ως γνωστόν, η οικονομία της Ιρλανδίας πλήττεται από την κατακόρυφη πτώση των τιμών των κατοικιών, γεγονός που συμβάλλει στην πτώση της κατανάλωσης και των επενδύσεων. Νέα πτώση σημείωσε ο δείκτης οικονομικού κλίματος τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην ΕΕ τον Σεπτέμβριο, σημειώνοντας αρνητικό ρεκόρ επταετίας. Την μεγαλύτερη πτώση, κατά 3 μονάδες, σημείωσε ο δείκτης του κατασκευαστικού κλάδου. Ελαφρά άνοδο σημείωσε ο δείκτης του κλάδου των λιανικών πωλήσεων. Μ.Ο έτους 2007 2008 2005 2006 2007 Δεκ. Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μαϊ. Ιούν. Ιούλ. Αύγ. Σεπτ. EE 99,7 107,3 111,8 105,8 103,3 100,3 101,9 98,0 96,7 94,5 88,8 86,7 85,2 Ευρωζώνη 98,1 108,9 109,0 103,4 101,7 100,2 99,6 97,1 97,1 94,8 89,5 88,5 87,7 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή ΔΙΙΕΘΝΗΣ ΟΙΙΚΟΝΟΜΙΙΑ Πετρέλαιο: Παράλληλα με τις εξελίξεις στις ΗΠΑ κινήθηκε η τιμή του πετρελαίου τον Σεπτέμβριο. Από τα επίπεδα των 110 δολ./βαρέλι στις αρχές του μήνα υποχώρησε στα επίπεδα των 91 δολ./ βαρέλι αμέσως μετά την κατάρρευση της Lehman για να εκτοξευθεί στις 23/9 πάνω από τα 120 δολ./βαρέλι με την ανακοίνωση του σχεδίου διάσωσης Paulson (τη συγκεκριμένη ημέρα η τιμή του πετρελαίου σημείωσε μεταβολή-ρεκόρ 15,7%!). Η αβεβαιότητα που ακολούθησε τον αρχικό ενθουσιασμό για το σχέδιο διάσωσης της αμερικανικής οικονομίας και οι προοπτικές που δημιουργεί η απόρριψη του σχεδίου αποτυπώθηκαν στην τιμή του πετρελαίου η οποία την τελευταία ημέρα του μήνα διαμορφώθηκε στα επίπεδα των 98 δολ./ βαρέλι. 4

ΤΤι ιιμμήή ππεετ τρρεελλααί ίίοουυ CCr ruu dd ee,,, 11/ // 11/ // 2200 0088- -- 3300/ // 99/ // 22 00 0088 150 140 130 120 110 100 90 80 2/1/08 1/2/08 2/3/08 1/4/08 1/5/08 31/5/08 30/6/08 30/7/08 29/8/08 28/9/08 ΙΙΑΠΩΝΙΙΑ Ρυθμός ανάπτυξης: Στο -0,7% διαμορφώθηκε ο ρυθμός ανάπτυξης της Ιαπωνικής οικονομίας το β 3μηνο του έτους βάσει αναθεωρημένων στοιχείων (προηγούμενη εκτίμηση: - 0,6%). Σε ετησιοποιημένη βάση το ποσοστό διαμορφώνεται σε -3,0% (από -2,4% αρχικά). ΕΛΛΑΔΑ Ρυθμός Ανάπτυξης: Δημόσιο Έλλειμμα: Στο 3,5% διαμορφώθηκε ο ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας το β 3μηνο του έτους (έναντι προηγούμενων εκτιμήσεων για αύξηση 3,4%), έναντι 3,6% το α 3μηνο. Σημαντικός παράγοντας διατήρησης του ρυθμού ανάπτυξης σε ικανοποιητικά επίπεδα είναι η μείωση του ελλείμματος του ισοζυγίου αγαθών και υπηρεσιών λόγω των μειωμένων καταναλωτικών δαπανών. Σημειώνεται, ότι παρά την επιβράδυνση, ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας το β 3μηνο του έτους ήταν υπερδιπλάσιος του ρυθμού ανάπτυξης της Ευρωζώνης ο οποίος ήταν 1,5% την ίδια περίοδο. Στα επίπεδα του 3,1%- 3,2% έναντι ποσοστού 2,8% που είχε ανακοινωθεί από το Υπουργείο Οικονομικών, αναμένεται να επανεκτιμηθεί το έλλειμμα του 2007, ύστερα από τον πρόσφατο έλεγχο που διενέργησε η Eurostat. Το γεγονός αυτό επηρεάζει τόσο την εκτέλεση του προϋπολογισμού του τρέχοντος έτους όσο και τον σχεδιασμό του Προϋπολογισμού του 2009. Ήδη ο φετινός στόχος για έλλειμμα στο 1,6% έχει αναθεωρηθεί στο 2,3% ενώ για το 2009 προβλέπεται έλλειμμα 1,7% του ΑΕΠ. Πληθωρισμός: Ξένες Επενδύσεις: Στο 4,7% υποχώρησε ο πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ τον Αύγουστο, από 4,9% τον Ιούλιο, γεγονός που οφείλεται σε σημαντικό βαθμό στην πτώση της τιμής του πετρελαίου. Μειωμένες κατά 64% ήταν το 2007 οι άμεσες ξένες επενδύσεις στην Ελλάδα έναντι του 2006, σύμφωνα με σχετική έκθεση του ΟΗΕ. Οι ξένες επενδύσεις διαμορφώθηκαν το 2007 στα 1.918 εκατ. δολάρια έναντι 5.364 εκατ. δολάρια το 2006. Η Ελλάδα υποχώρησε 7 θέσεις, ως προς την εισροή ξένων επενδύσεων κατατασσόμενη στην 126 η θέση ανάμεσα σε 141 χώρες. Ανεργία: Στο 7,3% διαμορφώθηκε η ανεργία τον Ιούνιο σύμφωνα με τα στοιχεία της ΕΣΥΕ (Ιούν. 07: 8,2%) καθώς ο αριθμός των ανέργων μειώθηκε στα 359.978 άτομα. Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών: Στα 21,483 δισ. ευρώ διαμορφώθηκε το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών στο επτάμηνο Ιανουαρίου Ιουλίου σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος. Κατά το ίδιο διάστημα, το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου εμφανίζεται αυξημένο κατά 3.578 εκατ. ευρώ, γεγονός που οφείλεται στην αύξηση των καθαρών πληρωμών για εισαγωγές καυσίμων κατά 2.209 εκατ. ευρώ, του εμπορικού ελλείμματος εκτός καυσίμων και πλοίων κατά 1.295 εκατ. ευρώ και των καθαρών πληρωμών για αγορές πλοίων κατά 74 εκατ. ευρώ. 5

Πιστωτική Επέκταση: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Στο 18,9% διαμορφώθηκε ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης στην Ελλάδα τον Ιούλιο. Πιο συγκεκριμένα, η αύξηση των χορηγήσεων προς επιχειρήσεις διαμορφώθηκε στο 21,0% ενώ οι χορηγήσεις προς ιδιώτες αυξήθηκαν κατά 17%. Σημειώνεται ότι ο ρυθμός εκταμίευσης στεγαστικών δανείων τον Ιούλιο διαμορφώθηκε στο 16,3% (Ιούν.: 17,1%), στα χαμηλότερα επίπεδα από το 1998. Σημαντική πτώση, κατά 7,4 μονάδες, σημείωσε ο δείκτης οικονομικού κλίματος τον Σεπτέμβριο, γεγονός που οφείλεται κατά κύριο λόγο στη θεαματική πτώση του δείκτη του κατασκευαστικού κλάδου κατά 16 μονάδες. Αρνητική μεταβολή και για τον δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτών καθώς οι Έλληνες, περισσότερο απαισιόδοξοι από τους κατοίκους οποιασδήποτε χώρας της ΕΕ, προβλέπουν δυσχερέστερη την οικονομική κατάσταση της οικονομίας και των νοικοκυριών και αναμένουν μείωση των επιπέδων αποταμίευσης. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Μ.Ο. έτους 2008 2004 2005 2006 2007 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μαϊ. Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Σεπτ. Ελλάδα 102,5 88,9 103,3 108,8 100,6 102,7 98,9 97,4 92,3 92,2 91,6 90,7 83,3 Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών Μ.Ο. έτους 2008 2004 2005 2006 2007 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μαϊ. Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Σεπτ. Ελλάδα -26-34 -34-28 -40-34 -39-39 -44-45 -46-46 -50 EE -12-11 -7-4 -10-11 -11-12 -14-17 -20 --19-19 Ευρωζώνη -14-14 -9-5 -12-12 -12-12 -15-17 -20-19 -19 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Α Ν Α Σ Κ Ο Π Η Σ Η Α Γ Ο Ρ Ω Ν ΔΙΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΙΣΤΗΡΙΙΑ Οι ραγδαίες εξελίξεις στον χρηματοοικονομικό κλάδο των ΗΠΑ αλλά και οι ανησυχίες για την επιτυχία του σχεδίου διάσωσης των τραπεζών ώθησαν σε ισχυρή πτώση την Wall Street το Σεπτέμβριο παρασύροντας τους χρηματιστηριακούς δείκτες παγκοσμίως. Η απόρριψη του σχεδίου Paulson στις 29/9 βύθισε τις αγορές. Ενδεικτικά, στις 29/9, ο Dow Jones κατέγραψε την μεγαλύτερη ημερήσια υποχώρηση στην ιστορία του κλείνοντας με απώλειες της τάξης του 6,98%, ο Nasdaq σημείωσε πτώση 9,14%, ενώ ο S&P 500 έχασε 8,79%, η μεγαλύτερη υποχώρηση που έχει σημειώσει από το 1987. Η έντονη μεταβλητότητα αναμένεται να συνεχιστεί και η έντασή της θα εξαρτηθεί από το αν το Κογκρέσο θα εγκρίνει ένα πιο μετριοπαθές σχέδιο ενίσχυσης των αγορών. Οι διεθνείς εξελίξεις υποδεικνύουν την υιοθέτηση μιας επενδυτικής στρατηγικής με αμυντικά χαρακτηριστικά. 29/12/06 31/12/07 31/3/08 30/6/08 31/7/08 29/8/08 29/9/08 Μεταβολή από 31/12/07 DJ 30 12.463,1513.264,8212.262,8911.350,0111.378,0211.543,96 10.365,45-22,45% S&P 500 1.418,30 1.468,36 1.322,70 1.280,00 1.267,38 1.282,83 1.106,42-24,65% NASDAQ 2.415,29 2.652,28 2.279,10 2.292,98 2.325,55 2.367,52 1.983,73-25,21% Ftse 100 6.310,90 6.456,90 5.702,10 5.625,90 5.411,90 5.636,60 4.818,80-25,37% DAX 30 6.681,13 8.067,32 6.534,97 6.418,32 6.479,56 6.422,30 5.807,08-28,02% CAC 40 5.617,71 5.614,08 4.707,07 4.434,85 4.392,36 4.482,60 3.953,48-29,58% BEL20 4.454,16 4..127,47 3.719,52 3.168,22 2.994,38 3.136,00 2.589,47-37,26% SMI 8.785,74 8.484,46 7.224,31 6.958,51 7.141,21 7.238,74 6.500,13-23,39% NIKKEI-225 17.225,8315.307,7812.525,5413.481,3813.376,8113.072,87 11.743,61-23,28% 6

Μηνιαία μεταβολή δεικτών διεθνών χρηματιστηρίων, Σεπτέμβριος 2008 NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30-18,00%-16,00%-14,00%-12,00%-10,00% -8,00% -6,00% -4,00% -2,00% 0,00% ΔΔι ιιαακκύύμμααννσσηη ΔΔε εί ίίκκτ τηη NN aa ss dd aa qq,,, 11 // / 11 // / 22 00 00 88 -- -22 99 // / 99 // / 22 00 00 88 ΔΔι ιιαακκύύμμααννσσηη ΔΔε εί ίίκκτ τηη SS && PP,,, 11 // / 11 // / 22 00 00 88 -- - 22 99 // / 99 // / 22 00 00 88 2700 1500 2600 1450 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 2/1/0 8 1/2/0 8 2/3/0 8 1/4/0 8 1/5/0 8 31/5/ 08 30/6/ 08 30/7/ 08 29/8/ 08 28/9/ 08 2/1/0 8 1/2/0 8 2/3/08 1/4/0 8 1/5/0 8 31/5/ 08 30/6/ 08 30/7/ 08 29/8/08 28/9/08 ΔΙΙΕΘΝΗΣ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ,, ΕΠΙΙΤΟΚΙΙΑ Η απόδοση των 10-ετών ευρωπαϊκών ομολόγων τον Σεπτέμβριο αντανακλά την γενικότερη νευρικότητα που χαρακτηρίζει τις αγορές αφού από το επίπεδο του 4,16% στο οποίο διαπραγματευόταν την πρώτη ημέρα του μήνα άγγιξε το 3,99% και το 4,23 % στις 16 και στις 23 Σεπτεμβρίου αντίστοιχα για να διαμορφωθεί στο 3,97% στις 30/9. Η απόδοση των 10-ετών αμερικανικών ομολόγων επίσης κινήθηκε σε ένα εύρος τιμών με υψηλό το 3,86% και χαμηλό το 3,405% στις 25 και 15 Σεπτεμβρίου αντίστοιχα. Στο τέλος του μήνα η απόδοση διαμορφώθηκε στο 3,64%. Η διαφορά της απόδοσης των 10-ετών αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων κινήθηκε καθοδικά το 1 ο δεκαπενθήμερο του Σεπτεμβρίου αφού από το επίπεδο των -42 μβ που διαπραγματευόταν στις αρχές του μήνα, άγγιξε το επίπεδο των -67 μβ στις 15/9, για να προσεγγίσει όμως τελικά τις -33 μ.β. στις 30/9. Καμπύλη απόδοσης αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων, 29-9-2008 7

Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς Eυρωζώνης στις 29-9-2008 και στις 29-8-2008 Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 29-9-2008 και στις 29-8-2008 ΕΛΛΑΔΑ-- ΑΓΟΡΕΣ Αποδόσεις 10ετών ομολόγων. Στο 4,92 διαμορφώθηκε στο τέλος του Σεπτεμβρίου η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου. Η διαφορά έναντι του γερμανικού και του αμερικάνικού 10ετούς βρέθηκε στις 95 και τις 128 μονάδες βάσης αντίστοιχα, διευρυμένη σημαντικά έναντι των αρχών του έτους, δεδομένου ότι τα δημοσιονομικά προβλήματα καθιστούν τους επενδυτές επιφυλακτικούς έναντι των ελληνικών ομολόγων. 2005 2006 2007 2008 30/12 29/12 31/12 31/1 29/2 31/3 30/4 30/5 30/6 31/7 29/8 30/9 ΗΠΑ 4,39 4,70 4,03 3,6 3,51 3,41 3,73 4,06 3,97 3,95 3,81 3,64 Γερμανίας 3,30 3,94 4,33 3,94 3,89 3,90 4,12 4,40 4,55 4,35 4,17 3,97 Ελλάδας 3,53 4,20 4,63 4,30 4,33 4,46 4,59 4,96 5,28 4,99 4,88 4,92 Χρηματιστήριο Αθηνών Αναμενόμενη πτωτική πορεία και απόλυτα συσχετιζόμενη με τις διεθνείς αγορές παρουσίασε το Σεπτέμβριο το Χ.Α. Οι απώλειες αν και μεγαλύτερες από τα υπόλοιπα χρηματιστήρια της Ευρώπης οφείλονται κυρίως στις προσπάθειες των ξένων funds να δημιουργήσουν ρευστότητα από όσο τον δυνατόν λιγότερο ζημιογόνες θέσεις. Τον Σεπτέμβριο ο Γ.Δ. είχε απώλειες της τάξης του 13,25%, ενώ από την αρχή της χρονιάς οι απώλειες διαμορφώνονται σε 44,84%. 31/12/07 31/3/08 30/6/08 31/7/08 29/8/08 30/9/08 Μεταβολή από 31/12/07 Γ.Δ.Χ.Α. 5.178,83 3.985,97 3.439,71 3.394,64 3.292,69 2.856,47-44,84% FTSE ASE 20 2.752,48 2.061,04 1.845,64 1.863,48 1.810,00 1.565,61-43,12% FTSE mid 40 6.264,66 4.896,41 4.291,88 4.133,54 3.936,47 3.257,89-48,00% FTSE smallcap 80 1.057,38 888,72 844,56 787,82 769,19 604,76-42,81% FTSE 140 6.219,28 4.702,58 4.207,61 4.209,53 4.079,87 3.497,86-43,76% Τραπεζικός 7.296,42 5.306,12 4.727,35 4.945,28 4.729,47 4.008,50-45,06% 8

Μηνιαία μεταβολή δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών, Σεπτέμβριος 2008 Τραπεζικός FTSE 140 FTSE Smallcap 80 FTSE MID 40 FTSE ASE 20 Γ.Δ.Χ.Α. -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% Γενικός Δείκτης 1/1/2008 30/9/2008 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2/1/08 1/2/08 2/3/08 1/4/08 1/5/08 31/5/08 30/6/08 30/7/08 29/8/08 28/9/08 ASE FTSE20 1/1/2008 30/9/2008 Δείκτης Τραπεζών 1/1/2008 30/9/2008 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 2/1/08 1/2/08 2/3/08 1/4/08 1/5/08 31/5/08 30/6/08 30/7/08 29/8/08 28/9/08 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2/1/08 1/2/08 2/3/08 1/4/08 1/5/08 31/5/08 30/6/08 30/7/08 29/8/08 28/9/08 9

Αμοιβαία Κεφάλαια Βάσει των στοιχείων της 25/9 το συνολικό ενεργητικό των Α/Κ μειώθηκε κατά 5,32%, με όλες τις επιμέρους κατηγορίες να κινούνται πτωτικά, στον απόηχο της διεθνούς κρίσης. Σημειώνεται ότι από την αρχή του έτους το ενεργητικό των Funds of Funds έχει μειωθεί κατά 54,55% ενώ σοβαρές απώλειες της τάξης του 39% έχουν υποστεί και τα μετοχικά εσωτερικού. ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ (ποσά σε ευρώ) 31/12/2007 29/8/2008 25/9/2008 Μεταβολή Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(2) (3)/(1) Διαχείρισης Διαθεσίμων 8.000.632.495,63 6.860.557.596,91 6.531.292.417,19-4,80% -18,37% Μετοχικά 5.996.051.481,35 4.128.832.816,46 3.772.215.503,89-8,64% -37,09% Εσωτερικού 4.564.325.186,51 3.072.387.779,91 2.791.083.632,13-9,16% -38,85% Εξωτερικού 1.431.726.294,84 1.056.445.036,55 981.131.871,76-7,13% -31,47% Ομολογιακά 5.725.789.629,90 4.495.057.992,46 4.391.841.302,25-2,30% -23,30% Εσωτερικού 1.434.564.075,37 1.278.948.150,35 1.251.665.737,99-2,13% -12,75% Εξωτερικού 4.291.225.554,53 3.216.109.842,11 3.140.175.564,26-2,36% -26,82% Μικτά 2.725.755.688,77 2.052.769.767,63 1.959.208.064,00-4,56% -28,12% Funds of Funds 2.047.356.728,40 1.036.168.761,62 930.584.802,94-10,19% -54,55% ΣΥΝΟΛΟ 24.495.586.024,05 18.573.386.935,08 17.585.142.090,27-5,32% -28,21% Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/12/2007 Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 25/9/08 Μικτά 11,82% Funds of Funds 6,25% Διαχείρισης Διαθεσίμων 36,40% Μικτά 11,14% Funds 5,29% Διαχείρισης Διαθεσίμων 37,14% Ομολογιακά Ομολογιακά Μετοχικά 21,39% 24,97% Μετοχικά 24,13% 21,45% Το δελτίο επιμελήθηκαν οι Π. Τριανταφύλλου, Λ. Μπάρλας, Ι. Μητρουλάκη και Δ. Ρονιώτης υπό τον συντονισμό του Χρ. Καλαμπόκη, Γενικού Διευθυντή Οικονομικών, Διοικητικών Υπηρεσιών και Κεφαλαιαγορών-Χρηματαγορών. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονομικών Εξελίξεων- Αποκλεισμός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άμεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται με το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες μέσω του διαδικτυακού μας τόπου, δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση, ευθέως ή εμμέσως, παρότρυνση, συμβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως με οικονομικό αποτέλεσμα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενημερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόμενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόμενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόμενης οποιασδήποτε δικής μας ευθύνης, σύμφωνα και με τους γενικούς όρους και επισημάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Τράπεζας Αττικής. Μετά τη δημοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Τράπεζα Αττικής ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. 10