Εξαμηνιαία Έκθεση (Μη ελεγμένη) Pioneer Funds Ένας Οργανισμός Συλλογικών Επενδύσεων του Λουξεμβούργου (Fonds Commun de Placement) ΤΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ.
Δεν γίνονται δεκτές συμμετοχές βασιζόμενες μόνο στην παρούσα οικονομική έκθεση. Οι συμμετοχές είναι έγκυρες μόνο εάν έγιναν βασιζόμενες στο τρέχον ενημερωτικό δελτίο συνοδευόμενο από αντίγραφο της τελευταίας ετήσιας έκθεσης και εξαμηνιαίας έκθεσης, εάν εκδόθηκε κατόπιν.
Πίνακας Περιεχομένων. Εξαμηνιαία....... Συνοπτική....... Περιγραφή........ των... Χρηματοοικονομικών.............. Αγορών.................................. 5. Κατάσταση....... Καθαρού....... Ενεργητικού........................................................... 8. Κατάσταση....... Λειτουργίας......... και.. Μεταβολών........ στο........ Ενεργητικό....................................... 29. Κατάσταση....... Στατιστικών........ Στοιχείων....... Μεριδίων................................................... 50. Πρόγραμμα....... Επενδύσεων................................................................... Pioneer..... Funds...... Euro... Liquidity.......................................................... 176. Pioneer..... Funds...... Euro... ShortTerm.......................................................... 177. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 178. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 178. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 178. Pioneer..... Funds...... Euro... Cash.... Plus...................................................... 180. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 183. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 183. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 183. Pioneer..... Funds...... Euro... Corporate....... ShortTerm................................................... 185. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 188. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 188. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 188. Pioneer..... Funds...... U.S.... Dollar.... ShortTerm...................................................... 189. Pioneer..... Funds...... Euro... Bond.......................................................... 197. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 199. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 200. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 200. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 201. Pioneer..... Funds...... Euro... Aggregate....... Bond................................................... 202. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 207. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 207. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 207. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 208. Pioneer..... Funds...... Euro... Corporate....... Bond................................................... 209. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 213. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 213. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 214. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 214. Pioneer..... Funds...... Euro... Corporate....... Trend..... Bond.............................................. 216. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 218. Pioneer..... Funds...... U.S.... Dollar.... Aggregate....... Bond............................................... 219. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 231. Pioneer..... Funds...... Global.... Aggregate....... Bond.................................................. 232. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 236. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 236. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 237. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 237. Pioneer..... Funds...... Euro... Credit..... Recovery...... 2012............................................... 239. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 240. Pioneer..... Funds...... Obbligazionario........... Euro... 09/2014...... con... cedola.....(euro.... Bond.... 09/2014...... distributing)................... 241 Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση 1
Πίνακας Περιεχομένων. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 242. Pioneer..... Funds...... Obbligazionario........... Euro... 10/2014...... con... cedola.....(euro.... Bond.... 10/2014...... distributing)................... 243. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 244. Pioneer..... Funds...... Obbligazionario........... Euro... 11/2014...... con... cedola.....(euro.... Bond.... 11/2014...... distributing)................... 245. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 246. Pioneer..... Funds...... Obbligazionario........... Euro... 12/2014...... con... cedola.....(euro.... Bond.... 12/2014...... distributing)................... 247. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 248. Pioneer..... Funds...... U.S.... Credit.... Recovery....... 2014............................................... 249. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 252. Pioneer..... Funds...... High... Yield....&.. Emerging....... Markets..... Bond.... Opportunities.......... 2015.......................... 253. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 255. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 256. Pioneer..... Funds...... Euro... Strategic...... Bond.................................................... 257. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 262. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 262. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 263. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 263. Pioneer..... Funds...... Euro... High.... Yield...................................................... 265. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 269. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 269. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 269. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 270. Pioneer..... Funds...... Strategic...... Income....................................................... 271. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 293. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 294. Pioneer..... Funds...... U.S.... High... Yield....................................................... 295. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 306. Pioneer..... Funds...... Global.... High.... Yield..................................................... 307. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 325. Pioneer..... Funds...... Emerging...... Markets...... Bond.... Local.... Currencies......................................... 327. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 328. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 329. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 330. Pioneer..... Funds...... Emerging...... Markets...... Bond................................................. 331. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 336. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 337. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 337. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 337. Pioneer..... Funds...... Emerging...... Markets...... Corporate........ Bond.... 2016..................................... 339. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 342. Pioneer..... Funds...... Absolute...... Return..... Bond.................................................. 343. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 344. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 344. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 344. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 345 2 Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση
Πίνακας Περιεχομένων. Pioneer..... Funds...... Absolute...... Return..... Currencies.................................................. 347. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 347. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 348. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 348. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 349. Pioneer..... Funds...... Absolute...... Return..... European....... Equity........................................... 350. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 350. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 350. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 350. Εκκρεμείς...... Συμβάσεις........ επί.. Διαφορών........................................................ 351. Pioneer..... Funds...... Absolute...... Return..... Asian.... Equity.............................................. 354. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 354. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 354. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 355. Εκκρεμείς...... Συμβάσεις........ επί.. Διαφορών........................................................ 356. Pioneer..... Funds...... Absolute...... Return..... MultiStrategy.................................................. 359. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 365. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 365. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 366. Pioneer..... Funds...... Absolute...... Return..... MultiStrategy.......... Growth........................................ 367. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 372. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 372. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 373. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 374. Pioneer..... Funds...... Global.... Balanced......................................................... 375. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 381. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 381. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 382. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 382. Pioneer..... Funds...... Euroland...... Equity....................................................... 384. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 386. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 386. Pioneer..... Funds...... Core... European....... Equity................................................... 387. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 389. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 389. Pioneer..... Funds...... Top... European....... Players................................................... 390. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 392. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 392. Pioneer..... Funds...... European...... Equity..... Value.................................................. 393. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 394. Pioneer..... Funds...... European...... Research....................................................... 395. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 398. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 398. Pioneer..... Funds...... European...... Potential....................................................... 399. Pioneer..... Funds...... Italian.... Equity......................................................... 402. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 404 Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση 3
Πίνακας Περιεχομένων. Pioneer..... Funds...... U.S.... Pioneer..... Fund..................................................... 406. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 410. Pioneer..... Funds...... U.S.... Research.......................................................... 411. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 414. Pioneer..... Funds...... U.S.... Fundamental......... Growth................................................. 415. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 417. Pioneer..... Funds...... U.S.... Research...... Value.................................................... 418. Pioneer..... Funds...... North.... American....... Basic.... Value.............................................. 421. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 422. Pioneer..... Funds...... U.S.... Mid... Cap... Value.................................................... 423. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 426. Pioneer..... Funds...... U.S.... Small.... Companies...................................................... 427. Pioneer..... Funds...... Global.... Diversified........ Equity................................................. 431. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 436. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 436. Pioneer..... Funds...... Global.... Select......................................................... 437. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 442. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 442. Εκκρεμή...... Δικαιώματα........ Προαίρεσης.......................................................... 442. Pioneer..... Funds...... Global.... Ecology......................................................... 443. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 445. Pioneer..... Funds...... Gold... and... Mining....................................................... 446. Pioneer..... Funds...... Japanese...... Equity....................................................... 448. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 454. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 454. Pioneer..... Funds...... Emerging...... Markets...... Equity................................................. 455. Pioneer..... Funds...... Emerging...... Europe...... and... Mediterranean.......... Equity.................................... 459. Pioneer..... Funds...... Asia...(Ex.... Japan)..... Equity.................................................. 462. Pioneer..... Funds...... Latin... American....... Equity................................................... 466. Pioneer..... Funds...... China.... Equity......................................................... 470. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 473. Pioneer..... Funds...... Indian.... Equity......................................................... 474. Pioneer..... Funds...... Russian..... Equity........................................................ 477. Εκκρεμείς...... Χρηματοοικονομικές.............. Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις.......................................... 478. Pioneer..... Funds...... Commodity........ Alpha..................................................... 479. Εκκρεμείς...... Προθεσμιακές.......... Συμβάσεις....... Συναλλάγματος................................................. 479. Εκκρεμείς...... Swap.................................................................. 479. Σημειώσεις....... στις... Οικονομικές......... Καταστάσεις...................................................... 481. Διοίκηση...... και.. Διαχείριση................................................................. 494 4 Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση
Pioneer Funds: Εξαμηνιαία Έκθεση 2011 Εξαμηνιαία Συνοπτική Περιγραφή των Χρηματοοικονομικών Αγορών Η Οικονομία Ηνωμένες Πολιτείες: Επιβράδυνση της οικονομίας Κατά το πρώτο τρίμηνο του 2011, το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν των Ηνωμένων Πολιτειών αυξήθηκε κατά 1,8% σε ετήσια βάση, μειώνοντας την ανάπτυξη σε σχέση με την ίδια εποχή πέρυσι σε 2,3%. Η συμφωνία για την ενίσχυση των υφιστάμενων φορολογικών περικοπών και τη θέσπιση καινούριων που στηρίχτηκε και από τα δύο κόμματα πιθανότατα να έδωσε την ώθηση που παρατηρήθηκε στις δαπάνες των καταναλωτών και να διατήρησε τη συνολική ανάπτυξη στο ύψος των μακροπρόθεσμων δυνατοτήτων της, δηλαδή στο 3%. Οι ενδείξεις για βελτίωση της αγοράς εργασίας επίσης βοήθησαν, με το ποσοστό ανεργίας να παραμένει κάτω του 9% κατά την αρχή του έτους. Ωστόσο, το πρώτο εξάμηνο του 2011 χαρακτηρίστηκε γενικά από ασθενή οικονομικά στοιχεία. Υπάρχουν πολλές εξηγήσεις για αυτό. Μερικές από αυτές έχουν να κάνουν με μοναδικούς παράγοντες που μπορεί να είναι από τις καιρικές συνθήκες μέχρι τις συνέπειες του σεισμού της Ιαπωνίας. Σε αυτούς μπορούν να προστεθούν και διαρθρωτικοί παράγοντες, ξεκινώντας από τη μεγάλη αύξηση των τιμών καυσίμων που έφθειρε την αγοραστική δύναμη των καταναλωτών και λειτούργησε αντισταθμιστικά προς τις φορολογικές περικοπές. Επίσης, τα κέρδη για τον τομέα της απασχόλησης απεδείχθησαν λιγότερο βιώσιμα από ότι αναμενόταν. Ο Κατασκευαστικός Δείκτης ISM ανέβαινε σχεδόν ασταμάτητα από τις αρχές του 2009, οδηγημένος από την υψηλή ζήτηση για βιομηχανικό εξοπλισμό από χώρες με γρήγορη ανάπτυξη, όπως η Κίνα. Αν και παρέμεινε πάνω από το 50 (άρα συνέχιζε να υπάρχει αύξηση της δραστηριότητας), η πτώση του το Μάιο ήταν η πιο εμφανής των δύο τελευταίων ετών, ενώ τον ακολούθησαν και άλλοι παρόμοιοι δείκτες σε Κίνα και Ευρώπη. Σε αυτό το σενάριο, η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ κράτησε μία προσεχτική στάση σχετικά με τη μελλοντική ανάπτυξη και τη δέσμευση για την εφαρμογή μίας υποστηριχτικής νομισματικής πολιτικής. Ο δεύτερος γύρος του προγράμματος ποσοτικής διευκόλυνσης αγορών κρατικών ομολόγων έχει λήξει, αλλά η πολιτική μηδενικού επιτοκίου μπορεί να συνεχιστεί για όλο το υπόλοιπο έτος. Υπάρχουν πολλοί λόγοι για να διατηρήσει η Κεντρική Τράπεζα τη νομισματική της πολιτική. Πρώτον, η ανάπτυξη της απασχόλησης απέχει πολύ από το ρυθμό των παλαιότερων ανακάμψεων και η αύξηση των μισθών παραμένει σε πολύ μέτρια επίπεδα. Επίσης, η στεγαστική αγορά των ΗΠΑ δεν έχει στην πραγματικότητα ανακάμψει από την κρίση των δανείων υψηλού κινδύνου (subprime) που καταγράφηκε πριν από σχεδόν τέσσερα χρόνια. Τέλος, η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να διατηρήσει την παρούσα νομισματική πολιτική της για όσο το δυνατό περισσότερο ως αντιστάθμιση μίας αυστηρότερης δημοσιονομικής πολιτικής. Ευρώπη: Η κρίση δημοσιονομικού χρέους συνεχίζεται Η κρίση δημοσιονομικού χρέους της Ευρωζώνης συνεχίστηκε και κατά το πρώτο εξάμηνο του 2011. Η Πορτογαλία έγινε η τρίτη χώρα του ευρώ που δέχθηκε κεφάλαια διάσωσης από την ΕΕ μετά από την Ελλάδα και την Ιρλανδία. Μία βασική προσπάθεια των προγραμμάτων διάσωσης σε χώρες του ευρώ που βρίσκονται σε δυσμενή θέση ήταν να πουλήσουν τα ομόλογά τους ξανά στις αγορές κεφαλαίου μετά από την επίλυση των προβλημάτων ρευστότητας. Ωστόσο, τα προβλήματα ήταν πιο βαθιά και προέκυψαν από το κενό ανάμεσα στην αργή (ή ανύπαρκτη) οικονομική ανάπτυξη και τα διογκούμενα χρέη. Για την Ελλάδα, αυτό το κενό παγιώθηκε τόσο πολύ που συχνά χρειάστηκε να μελετηθεί αναδιάρθρωση του κρατικού χρέους. Ωστόσο, η Ευρωπαϊκή Ένωση απέφυγε μία τόσο ριζοσπαστική κίνηση και έφτιαξε ένα νέο πακέτο βοηθείας μετά από την έγκριση ενός αυστηρότερου πακέτου δημοσιονομικών μέτρων από το ελληνικό Κοινοβούλιο στα τέλη Ιουνίου. Σε αυτό το περιβάλλον, η ΕΚΤ ίσως να διστάσει να αυξήσει τα βασικά της επιτόκια κατά τους τελευταίους μήνες του 2011 για τον περιορισμό του πληθωρισμού, ο οποίος για το πρώτο εξάμηνο του έτους βρέθηκε πάνω από τον επίσημο στόχο του 2% σε σχέση με άλλα έτη. Η λύση για την κρίση δημοσιονομικού χρέους αποτελεί πρόκληση όσο η οικονομική ανάπτυξη είναι διαφορετική ανάμεσα στις χώρες της Ευρωζώνης. Το πρώτο εξάμηνο του 2011, η Γερμανία αναπτύχθηκε κατά περίπου 4% σε σχέση με την ίδια περίοδο του περσινού έτους, ποσοστό αρκετά επάνω από το μέσο όρο, ενώ τα περιφερειακά κράτη μετά βίας κατάφεραν να έχουν μια οποιαδήποτε ανάπτυξη. Για την Ελλάδα, την Ιρλανδία και την Πορτογαλία, η υιοθέτηση ιδιαίτερα αυστηρών δημοσιονομικών πολιτικών ίσως να επαναφέρει την ύφεση. Ασία: Μετά από το σεισμό Το πλήγμα από το σεισμό του Μαρτίου στην οικονομία της Ιαπωνίας ήταν βαρύ. Το κλείσιμο σταθμών πυρηνικής ενέργειας οδήγησε σε κατάρρευση της βιομηχανικής παραγωγής της Ιαπωνίας που δεν κατάφερε να ανακάμψει. Ωστόσο, ακόμα και πριν από το σεισμό, η ανάπτυξη παραγωγής είχε ήδη υποχωρήσει. Η ξένη ζήτηση, κυρίως από περιοχές με γρήγορη ανάπτυξη της υπόλοιπης Ασίας, βοήθησε την οικονομία της Ιαπωνίας να ξεπεράσει την τελευταία ύφεση αρκετά γρήγορα. Η στήριξη όμως αυτή έγινε λιγότερο εμφανής το 2011, καθώς χώρες όπως η Κίνα ήθελαν να κάμψουν τον πληθωρισμό με το κόστος της επιβράδυνσης της ανάπτυξης. Η εγχώρια ζήτηση από μόνη της δεν μπορεί να στηρίξει τη συνολική ανάπτυξη. Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση 5
Pioneer Funds: Εξαμηνιαία Έκθεση 2011 Εξαμηνιαία Συνοπτική Περιγραφή των Χρηματοοικονομικών Αγορών (συνεχιζόμενο) Οι προσπάθειες της Κίνας να μειώσει την υπερβάλλουσα ανάπτυξή της φαίνεται να σταθεροποιούν τον πληθωρισμό τιμών καταναλωτή σε σχεδόν πάνω από 5% σε σχέση με την ίδια περίοδο του περσινού έτους. Η δέσμευση της κυβέρνησης της Κίνας να διατηρήσει τον πληθωρισμό τιμών καταναλωτή σε χαμηλά επίπεδα επέφερε πολλά αυστηρά μέτρα, όπως η αύξηση των επιτοκίων αναφοράς και μία σταθερή αύξηση στο ποσοστό αποθεμάτων μεγάλων τραπεζών, με στόχο την κάμψη του υπερβολικού δανεισμού. Αυτό δείχνει πως οι Κινέζοι αξιωματούχοι αντιμετωπίζουν δυσκολίες στο να αναλάβουν τον έλεγχο της πιστωτικής αγοράς (μέρος της οποίας αποτελούν όχι μόνο οι συμβατικές τράπεζες αλλά και οι σκιώδεις επιχειρήσεις). Ένα ακόμα πιθανό εργαλείο είναι η ενδυνάμωση του νομίσματος, ώστε να γίνουν οι καταναλωτικές δαπάνες περισσότερο από ότι οι εξαγωγές η βασική μηχανή οικονομικής ανάπτυξης. Το νόμισμα της Κίνας, αφότου έγινε θεωρητικά πιο ευέλικτο πριν από περίπου ένα χρόνο, έχει ανατιμηθεί κατά μόνο ένα 5% σε σχέση με το ασθενές δολάριο ΗΠΑ, ενώ κατά την ίδια περίοδο το ευρώ έχει κερδίσει σχεδόν 15%. Η Κίνα δεν ήταν μόνη στην εφαρμογή πολιτικών κατά του πληθωρισμού. Κεντρικές τράπεζες μεγάλων αναδυόμενων αγορών επιθυμούν να υιοθετήσουν πολιτικές που αυξάνουν την αξιοπιστία τους και φαίνεται να δίνουν λιγότερη σημασία στις επιδράσεις τους στο νόμισμα. Μέχρι τώρα, η οικονομική επιβράδυνση σχεδόν δεν έχει γίνει αντιληπτή (το ΑεγχΠ της Κίνας παραμένει κοντά σε επίπεδα διψήφιας ανάπτυξης) αλλά οι πιο αυστηρές πολιτικές μπορεί σε μετέπειτα φάση να έχουν τις συνέπειές τους. Οι Αγορές Οι οικονομικές αγορές πέρασαν μία περίοδο υψηλής μεταβλητότητας κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους. Σημαντικοί δείκτες μετοχών σε Ευρώπη και ΗΠΑ έφτασαν στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δύο ετών πρώτα κατά το μήνα του Φεβρουαρίου και έπειτα κατά τα τέλη Απριλίου, παρά τα συχνά σενάρια για κρίση. Ο αυξανόμενος πληθωρισμός σε γρήγορα αναπτυσσόμενες αναδυόμενες αγορές όπως η Κίνα, η Ινδία και η Βραζιλία, πυροδότησε ανησυχίες από το μέρος των επενδυτών ότι οι πολιτικές για την κάμψη του υπερβολικού τραπεζικού δανεισμού θα οδηγούσαν σε σημαντική επιβράδυνση αυτών των αναδυόμενων οικονομιών. Η επιβράδυνση αυτή θα είχε τότε αντίθετες συνέπειες για τις εταιρίες που έχουν την έδρα τους σε αναπτυγμένες αγορές. Ως αποτέλεσμα, οι αναδυόμενες αγορές υποχώρησαν στην ανάληψη κερδών, ενώ οι δείκτες ΗΠΑ και Ευρώπης φάνηκαν πιο ανθεκτικοί. Άλλα σενάρια κινδύνου ήταν μη οικονομικής φύσης, όπως οι πολιτικές αναταράξεις στον αραβικό κόσμο και ο σεισμός στην Ιαπωνία. Οι ανησυχίες ότι τα γεγονότα αυτά θα μπορούσαν να βλάψουν την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη μέσα από υψηλές τιμές πετρελαίου και τη διαταραχή της βιομηχανικής δραστηριότητας γρήγορα ξεπεράστηκαν. Η επιβεβαίωση των θετικών στοιχείων για τα εταιρικά κέρδη γρήγορα αποκατάστησε μία θετική τάση. Από τον Μάιο και έπειτα, οι επενδυτές πήραν τα κέρδη πιο δυναμικά από τις μεγάλες αγορές μετοχών. Οι μεσοπρόθεσμες επιδράσεις του σεισμού στην Ιαπωνία, ειδικά όσον αφορά στις Κατασκευές που αποτελούν έναν ολοκληρωμένο τομέα παγκοσμίως, έδωσαν μία καλή δικαιολογία για την απαλλαγή από επικίνδυνα στοιχεία ενεργητικού. Στις βασικές αγορές ομολόγων (Γερμανία, Ηνωμένες Πολιτείες), οι αποδόσεις αυξήθηκαν νωρίς στο έτος λόγω ανησυχιών σχετικά με τον πληθωρισμό και το τέλος των χαλαρών νομισματικών πολιτικών. Η Κεντρική Τράπεζα στήριξε την αγορά αγοράζοντας κρατικά ομόλογα και προσέφερε μεγαλύτερη ρευστότητα για την αναζωογόνηση της οικονομίας. Στη ζώνη του ευρώ, η ΕΚΤ αύξησε τα βασικά της επιτόκια τον Απρίλιο για την καταπολέμηση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό. Ωστόσο, οι βασικές αποδόσεις του ευρώ έχουν έκτοτε μειωθεί εν μέσω της κρίσης δημόσιου χρέους και την αναζήτηση από μέρους των επενδυτών για ένα ασφαλές καταφύγιο. Σε ένα περιβάλλον επιβραδυνόμενης οικονομικής ανάπτυξης, οι βασικές αγορές ομολόγων στηρίχθηκαν από τους μειωμένους φόβους για πληθωρισμό, καθώς η καταναλωτική ζήτηση μειώθηκε. Τα γερμανικά κρατικά ομόλογα επίσης αύξησαν την αξία τους ως safehaven, καθώς τα πριμ κινδύνου της χώρας έφτασαν σε νέα υψηλά επίπεδα. Στα τέλη Ιουνίου, αυτή η αξία ως safehaven κορυφώθηκε, καθώς πολλαπλασιάστηκαν οι προβλέψεις για πιθανή πτώχευση της Ελλάδας με επακόλουθη αναδιάρθρωση του χρέους. Η έγκριση ενός σκληρού πακέτου αυστηρών μέτρων από το ελληνικό κοινοβούλιο βοήθησε να μετριαστούν ως ένα βαθμό αυτές οι προβλέψεις. Οι αγορές εταιρικών ομολόγων ήταν αρκετά ελαστικές παρά τις δυσμενείς συνθήκες που επικράτησαν στην αγορά ομολόγων. Η κρίση δημοσιονομικού χρέους έφερε στο επίκεντρο τους μη βιώσιμους προϋπολογισμούς των εταιριών, ωστόσο οι περισσότερες εταιρίες διατήρησαν μία υγιή οικονομική διαχείριση. Συνεπώς, εκτός από τις τράπεζες, τα πιστωτικά spreads παρέμειναν σε λογικά χαμηλά επίπεδα με ελάχιστο κίνδυνο αθέτησης. 6 Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση
Pioneer Funds: Εξαμηνιαία Έκθεση 2011 Εξαμηνιαία Συνοπτική Περιγραφή των Χρηματοοικονομικών Αγορών (συνεχιζόμενο) Οι αγορές συναλλάγματος έχουν φυσικά επηρεαστεί από τη δημοσιονομική κρίση. Αρχικά, το ευρώ αυξήθηκε σε σχέση με το δολάριο ΗΠΑ βάσει προσδοκιών ότι η ΕΚΤ σύντομα θα αύξανε τα επιτόκιά της. Αμέσως μετά από αυτήν την κίνηση, η κρίση δημοσιονομικού χρέους επανήλθε στο επίκεντρο και το ευρώ έχασε λίγο έδαφος λόγω προβλέψεων ότι η ΕΚΤ θα αύξανε τα επιτόκιά της λιγότερο δυναμικά. Τα κέρδη από το δολάριο ΗΠΑ ωστόσο, καλύφθηκαν από τη δέσμευση της Κεντρικής Τράπεζας για μία επεκτατική νομισματική πολιτική. Ενώ γενικότερα το ευρώ παρέμεινε αρκετά ανθεκτικό σε σχέση με το δολάριο ΗΠΑ, ένα ασφαλές στοιχείο ενεργητικού όπως το ελβετικό φράγκο έφτασε σε νέα υψηλά παρά τις μικρότερες αποδόσεις. Το δολάριο ΗΠΑ φάνηκε ανίκανο να επανακτήσει έδαφος με βιώσιμο τρόπο. Ο μέσος σταθμισμένος δείκτης ισοτιμίας του έπεσε σε νέα ιστορικά χαμηλά επίπεδα, με το ιαπωνικό γιεν ποτέ πιο δυνατό παρά την κοινή παρέμβαση από βασικές κεντρικές τράπεζες αμέσως μετά από το σεισμό του Μαρτίου. Συνολικά, η αγορά των ΗΠΑ (δείκτης S&P 500) ολοκλήρωσε το πρώτο εξάμηνο πλησιάζοντας σε παλαιότερα υψηλά επίπεδα με τους κυκλικούς κλάδους να έχουν για μία ακόμα φορά ζήτηση. Οι μέσοι όροι των ευρωπαϊκών αγορών δεν επανέκτησαν όλες τις απώλειες του δεύτερου τριμήνου, Οι τράπεζες είναι κυρίως υπεύθυνες για αυτό, αν και κατάφεραν να επανακτήσουν έδαφος χάρη στην αποφυγή χρεοκοπίας της Ελλάδας. Επίσης, το σχέδιο μερικών τραπεζών για συνεισφορά τους στην οικονομική βοήθεια μέσω του rollover του χρέους έγινε θερμά αποδεκτή από τους επενδυτές. Οι αγορές της Ασίας καλωσόρισαν την πιθανή επιτυχία των πολιτικών της Κίνας για κάμψη του πληθωρισμού. Η Ιαπωνία προσπάθησε να βρεθεί ξανά στα επίπεδα που βρισκόταν πριν από το σεισμό, καθώς η διακοπή της λειτουργίας των σταθμών ενέργειας φαινόταν απειλητική για τη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξή της, ενώ οι Ιάπωνες εξαγωγείς δέχθηκαν επίσης πλήγμα από το ισχυρό γιεν. Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση 7
Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά τις Ενεργητικό Τίτλοι στο Κόστος Μη Πραγματοποιηθέντα κέρδη/ζημίες Επενδύσεις σε τίτλους στην αγοραία αξία Δικαιώματα προαίρεσης αγορασθέντα στην αγοραία αξία μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρό μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί Συμβάσεων επί Διαφορών μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί swap Εισπρακτέα επί συμφωνιών επαναγοράς Διαθέσιμο ενεργητικό Δεδουλευμένοι τόκοι Δεδουλευμένα μερίσματα Δεδουλευμένα έσοδα από δανεισμό τίτλων Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από συμμετοχές Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από πωλήσεις τίτλων Λοιποί εισπρακτέοι λογαριασμοί Συνολικό Ενεργητικό Pioneer Funds Euro Liquidity 738.276.639 1.835.090 740.111.729 931.022.489 1.194.819 31.303 1.045.446 16.341 1.673.422.127 Pioneer Funds Euro ShortTerm 2.396.431.733 9.194.934 2.387.236.799 305.125 1.577.967 113.016.993 8.530.547 8.583.922 55.672 2.667.991 50.283.028 96.810 2.572.354.854 Pioneer Funds Euro Cash Plus 1.335.519.789 44.201.491 1.291.318.298 51.592 1.504.947 18.002.644 3.684.937 10.097.833 34.057 2.242.817 547.346 1.327.484.471 Παθητικό Τραπεζικές υπεραναλήψεις Δικαιώματα προαίρεσης πωληθέντα στην αγοραία αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί Συμβάσεων επί Διαφορών Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί swap Μερίσματα πληρωτέα Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από εξαγορές Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από αγορές τίτλων Δεδουλευμένα έξοδα Λοιποί πληρωτέοι λογαριασμοί Συνολικό Παθητικό Ενεργητικό 16.172.768 465.008.371 635.425 481.816.564 1.191.605.563 305.658 1.314 18.611.491 102.857.334 2.156.265 2.974.834 126.906.896 2.445.447.958 255.996 9.719.994 8.001.808 637.016 6.619.237 25.234.051 1.302.250.420 Οι συνοδευτικές παρατηρήσεις αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων. 8 Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση
Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά τις (συνεχιζόμενο) Ενεργητικό Τίτλοι στο Κόστος Μη Πραγματοποιηθέντα κέρδη/ζημίες Επενδύσεις σε τίτλους στην αγοραία αξία Δικαιώματα προαίρεσης αγορασθέντα στην αγοραία αξία μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρό μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί Συμβάσεων επί Διαφορών μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί swap Εισπρακτέα επί συμφωνιών επαναγοράς Διαθέσιμο ενεργητικό Δεδουλευμένοι τόκοι Δεδουλευμένα μερίσματα Δεδουλευμένα έσοδα από δανεισμό τίτλων Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από συμμετοχές Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από πωλήσεις τίτλων Λοιποί εισπρακτέοι λογαριασμοί Συνολικό Ενεργητικό Pioneer Funds Euro Corporate Short Term 1.307.453.140 48.673.359 1.258.779.781 235.933 6.825.786 24.003.573 6.801.335 8.259.273 25.118 1.440.632 2.143.774 1.308.515.205 Pioneer Funds U.S. Dollar ShortTerm 163.704.144 16.093.730 147.610.414 12.025.739 365.316 1.632 207.470 17.439 43.966 160.271.976 Pioneer Funds Euro Bond 1.700.252.093 43.531.060 1.656.721.033 194.159 392.733 510.443 11.046.434 14.002.167 7.632.807 31.991.619 135.121 6.406.899 463.077 1.729.496.492 Παθητικό Τραπεζικές υπεραναλήψεις Δικαιώματα προαίρεσης πωληθέντα στην αγοραία αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί Συμβάσεων επί Διαφορών Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί swap Μερίσματα πληρωτέα Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από εξαγορές Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από αγορές τίτλων Δεδουλευμένα έξοδα Λοιποί πληρωτέοι λογαριασμοί Συνολικό Παθητικό Ενεργητικό 237.924 5.544.168 11.002.486 1.321.145 3.122.117 21.227.840 1.287.287.365 262.641 289 488.828 1.105.680 131.817 1.463 1.990.718 158.281.258 521.736 15.570 3.241 6.440.019 7.001.582 1.807.551 1.907.599 17.697.298 1.711.799.194 Οι συνοδευτικές παρατηρήσεις αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων. Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση 9
Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά τις (συνεχιζόμενο) Ενεργητικό Τίτλοι στο Κόστος Μη Πραγματοποιηθέντα κέρδη/ζημίες Επενδύσεις σε τίτλους στην αγοραία αξία Δικαιώματα προαίρεσης αγορασθέντα στην αγοραία αξία μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρό μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί Συμβάσεων επί Διαφορών μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί swap Εισπρακτέα επί συμφωνιών επαναγοράς Διαθέσιμο ενεργητικό Δεδουλευμένοι τόκοι Δεδουλευμένα μερίσματα Δεδουλευμένα έσοδα από δανεισμό τίτλων Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από συμμετοχές Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από πωλήσεις τίτλων Λοιποί εισπρακτέοι λογαριασμοί Συνολικό Ενεργητικό Pioneer Funds Euro Aggregate Bond 614.921.698 7.024.318 607.897.380 98.216 24.858 227.999 6.082.282 2.535.633 11.109.826 19.530 4.694.692 5.865 632.696.281 Pioneer Funds Euro Corporate Bond 1.331.010.186 67.951.782 1.263.058.404 57.722 11.204 515.957 11.845.414 100.015.479 3.472.377 22.793.402 35.056 7.577.926 458.120 1.409.841.061 Pioneer Funds Euro Corporate Trend Bond 175.584.107 762.561 174.821.546 183.240 16.300.400 3.531.294 2.512.028 197.348.508 Παθητικό Τραπεζικές υπεραναλήψεις Δικαιώματα προαίρεσης πωληθέντα στην αγοραία αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί Συμβάσεων επί Διαφορών Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί swap Μερίσματα πληρωτέα Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από εξαγορές Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από αγορές τίτλων Δεδουλευμένα έξοδα Λοιποί πληρωτέοι λογαριασμοί Συνολικό Παθητικό Ενεργητικό 193.895 14.598 4.514.726 489.983 682.591 5.895.793 626.800.488 57.722 1.767 4.574.475 50.011.301 1.203.699 1.132.347 56.981.311 1.352.859.750 6.185.009 39.160 6.224.169 191.124.339 Οι συνοδευτικές παρατηρήσεις αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων. 10 Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση
Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά τις (συνεχιζόμενο) Ενεργητικό Τίτλοι στο Κόστος Μη Πραγματοποιηθέντα κέρδη/ζημίες Επενδύσεις σε τίτλους στην αγοραία αξία Δικαιώματα προαίρεσης αγορασθέντα στην αγοραία αξία μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρό μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί Συμβάσεων επί Διαφορών μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί swap Εισπρακτέα επί συμφωνιών επαναγοράς Διαθέσιμο ενεργητικό Δεδουλευμένοι τόκοι Δεδουλευμένα μερίσματα Δεδουλευμένα έσοδα από δανεισμό τίτλων Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από συμμετοχές Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από πωλήσεις τίτλων Λοιποί εισπρακτέοι λογαριασμοί Συνολικό Ενεργητικό Pioneer Funds U.S. Dollar Aggregate Bond 189.659.923 10.234.694 179.425.229 32.727.048 1.612.431 5.167 180.413 759 213.951.047 Pioneer Funds Global Aggregate Bond 209.154.453 2.342.242 211.496.695 74.232 284.637 28.129 4.287.180 28.004.334 14.623.449 2.465.647 4.870 3.180.734 23.124 264.473.031 Pioneer Funds Euro Credit Recovery 2012 131.212.295 1.605.876 129.606.419 7.632 2.577.602 2.099.088 134.290.741 Παθητικό Τραπεζικές υπεραναλήψεις Δικαιώματα προαίρεσης πωληθέντα στην αγοραία αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί Συμβάσεων επί Διαφορών Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί swap Μερίσματα πληρωτέα Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από εξαγορές Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από αγορές τίτλων Δεδουλευμένα έξοδα Λοιποί πληρωτέοι λογαριασμοί Συνολικό Παθητικό Ενεργητικό 95.399 40.268 20.219 1.849.680 893.687 162.886 114 3.062.253 210.888.794 43 12.505 4.664 2.444.017 16.034.668 190.026 272.023 18.957.946 245.515.085 169.941 169.941 134.120.800 Οι συνοδευτικές παρατηρήσεις αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων. Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση 11
Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά τις (συνεχιζόμενο) Ενεργητικό Τίτλοι στο Κόστος Μη Πραγματοποιηθέντα κέρδη/ζημίες Επενδύσεις σε τίτλους στην αγοραία αξία Δικαιώματα προαίρεσης αγορασθέντα στην αγοραία αξία μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρό μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί Συμβάσεων επί Διαφορών μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί swap Εισπρακτέα επί συμφωνιών επαναγοράς Διαθέσιμο ενεργητικό Δεδουλευμένοι τόκοι Δεδουλευμένα μερίσματα Δεδουλευμένα έσοδα από δανεισμό τίτλων Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από συμμετοχές Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από πωλήσεις τίτλων Λοιποί εισπρακτέοι λογαριασμοί Συνολικό Ενεργητικό Pioneer Funds Obbligazionario Euro 09/2014 con cedola (Euro Bond 09/2014 distributing) 338.328.533 5.022.094 333.306.439 3.588.327 1.509.698 5.515.596 3.237.330 347.157.390 Pioneer Funds Obbligazionario Euro 10/2014 con cedola (Euro Bond 10/2014 distributing) 232.423.987 4.194.489 228.229.498 336.168 780.666 3.405.565 2.647.380 235.399.277 Pioneer Funds Obbligazionario Euro 11/2014 con cedola (Euro Bond 11/2014 distributing) 202.395.757 3.880.181 198.515.576 110.825 543.323 3.614.087 2.117.904 204.901.715 Παθητικό Τραπεζικές υπεραναλήψεις Δικαιώματα προαίρεσης πωληθέντα στην αγοραία αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί Συμβάσεων επί Διαφορών Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί swap Μερίσματα πληρωτέα Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από εξαγορές Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από αγορές τίτλων Δεδουλευμένα έξοδα Λοιποί πληρωτέοι λογαριασμοί Συνολικό Παθητικό Ενεργητικό 333.001 333.001 346.824.389 197.093 197.093 235.202.184 187.575 187.575 204.714.140 Οι συνοδευτικές παρατηρήσεις αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων. 12 Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση
Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά τις (συνεχιζόμενο) Ενεργητικό Τίτλοι στο Κόστος Μη Πραγματοποιηθέντα κέρδη/ζημίες Επενδύσεις σε τίτλους στην αγοραία αξία Δικαιώματα προαίρεσης αγορασθέντα στην αγοραία αξία μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρό μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί Συμβάσεων επί Διαφορών μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί swap Εισπρακτέα επί συμφωνιών επαναγοράς Διαθέσιμο ενεργητικό Δεδουλευμένοι τόκοι Δεδουλευμένα μερίσματα Δεδουλευμένα έσοδα από δανεισμό τίτλων Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από συμμετοχές Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από πωλήσεις τίτλων Λοιποί εισπρακτέοι λογαριασμοί Συνολικό Ενεργητικό Pioneer Funds Obbligazionario Euro 12/2014 con cedola (Euro Bond 12/2014 distributing) 87.024.257 2.233.264 84.790.993 48.024 357.711 1.637.308 86.834.036 Pioneer Funds U.S. Credit Recovery 2014 174.274.236 8.974.205 183.248.441 2.763.452 5.468.397 2.089.788 193.570.078 Pioneer Funds High Yield & Emerging Markets Bond Opportunities 2015 271.617.410 7.861.364 263.756.046 3.823.677 60.009.288 25.848.975 5.010.471 358.448.457 Παθητικό Τραπεζικές υπεραναλήψεις Δικαιώματα προαίρεσης πωληθέντα στην αγοραία αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί Συμβάσεων επί Διαφορών Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί swap Μερίσματα πληρωτέα Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από εξαγορές Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από αγορές τίτλων Δεδουλευμένα έξοδα Λοιποί πληρωτέοι λογαριασμοί Συνολικό Παθητικό Ενεργητικό 68.742 68.742 86.765.294 1.887.776 1.887.776 191.682.302 319.929 30.006.781 481.738 30.808.448 327.640.009 Οι συνοδευτικές παρατηρήσεις αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων. Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση 13
Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά τις (συνεχιζόμενο) Ενεργητικό Τίτλοι στο Κόστος Μη Πραγματοποιηθέντα κέρδη/ζημίες Επενδύσεις σε τίτλους στην αγοραία αξία Δικαιώματα προαίρεσης αγορασθέντα στην αγοραία αξία μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρό μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί Συμβάσεων επί Διαφορών μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί swap Εισπρακτέα επί συμφωνιών επαναγοράς Διαθέσιμο ενεργητικό Δεδουλευμένοι τόκοι Δεδουλευμένα μερίσματα Δεδουλευμένα έσοδα από δανεισμό τίτλων Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από συμμετοχές Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από πωλήσεις τίτλων Λοιποί εισπρακτέοι λογαριασμοί Συνολικό Ενεργητικό Pioneer Funds Euro Strategic Bond 693.571.958 86.687.631 606.884.327 234.455 41.888 70.010.836 117.972.398 10.440.182 11.828 288.508 3.144.240 2.009.591 811.038.253 Pioneer Funds Euro High Yield 392.190.293 18.361.276 373.829.017 61.579 306.224 92.538 8.923.686 6.334.842 3.350.257 9.105.133 547.192 402.550.468 Pioneer Funds Strategic Income 1.843.892.771 25.119.995 1.818.772.776 3.677.523 45.431.172 22.662.604 50.432 7.335.324 555.756 1.898.485.587 Παθητικό Τραπεζικές υπεραναλήψεις Δικαιώματα προαίρεσης πωληθέντα στην αγοραία αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί Συμβάσεων επί Διαφορών Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί swap Μερίσματα πληρωτέα Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από εξαγορές Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από αγορές τίτλων Δεδουλευμένα έξοδα Λοιποί πληρωτέοι λογαριασμοί Συνολικό Παθητικό Ενεργητικό 145.811 26.577 66.950.718 1.715.416 35.007.911 938.994 1.912.260 106.697.687 704.340.566 11.049 5.714.488 4.680.107 490.200 543.288 11.439.132 391.111.336 22.303.564 280.150 407.345 5.622.569 8.876.303 2.889.094 40.379.025 1.858.106.562 Οι συνοδευτικές παρατηρήσεις αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων. 14 Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση
Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά τις (συνεχιζόμενο) Ενεργητικό Τίτλοι στο Κόστος Μη Πραγματοποιηθέντα κέρδη/ζημίες Επενδύσεις σε τίτλους στην αγοραία αξία Δικαιώματα προαίρεσης αγορασθέντα στην αγοραία αξία μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρό μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί Συμβάσεων επί Διαφορών μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί swap Εισπρακτέα επί συμφωνιών επαναγοράς Διαθέσιμο ενεργητικό Δεδουλευμένοι τόκοι Δεδουλευμένα μερίσματα Δεδουλευμένα έσοδα από δανεισμό τίτλων Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από συμμετοχές Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από πωλήσεις τίτλων Λοιποί εισπρακτέοι λογαριασμοί Συνολικό Ενεργητικό Pioneer Funds U.S. High Yield 538.947.918 6.035.325 532.912.593 467.037 4.921.427 7.923.137 74.459 1.291.235 2.745.338 1.932 550.337.158 Pioneer Funds Global High Yield 2.425.060.043 52.749.529 2.372.310.514 128.285 91.402.676 42.041.404 25.062 20.635.854 8.087.937 109.622 2.534.741.354 Pioneer Funds Emerging Markets Bond Local Currencies 395.718.314 4.324.425 391.393.889 147.265 7.335.425 58.306.587 8.114.216 1.044.328 466.341.710 Παθητικό Τραπεζικές υπεραναλήψεις Δικαιώματα προαίρεσης πωληθέντα στην αγοραία αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί Συμβάσεων επί Διαφορών Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί swap Μερίσματα πληρωτέα Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από εξαγορές Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από αγορές τίτλων Δεδουλευμένα έξοδα Λοιποί πληρωτέοι λογαριασμοί Συνολικό Παθητικό Ενεργητικό 610.984 112.782 1.809.432 783.051 3.316.249 547.020.909 3.500.609 138.025 48.776.683 3.640.767 56.056.084 2.478.685.270 6.256 113.977 3.329.057 760 1.041.948 419.601 666.399 13.525 5.591.523 460.750.187 Οι συνοδευτικές παρατηρήσεις αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων. Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση 15
Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά τις (συνεχιζόμενο) Ενεργητικό Τίτλοι στο Κόστος Μη Πραγματοποιηθέντα κέρδη/ζημίες Επενδύσεις σε τίτλους στην αγοραία αξία Δικαιώματα προαίρεσης αγορασθέντα στην αγοραία αξία μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρό μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί Συμβάσεων επί Διαφορών μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί swap Εισπρακτέα επί συμφωνιών επαναγοράς Διαθέσιμο ενεργητικό Δεδουλευμένοι τόκοι Δεδουλευμένα μερίσματα Δεδουλευμένα έσοδα από δανεισμό τίτλων Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από συμμετοχές Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από πωλήσεις τίτλων Λοιποί εισπρακτέοι λογαριασμοί Συνολικό Ενεργητικό Pioneer Funds Emerging Markets Bond 626.783.075 53.096.275 573.686.800 90.051 1.420.266 191.284 274.432 26.004.025 37.738.716 12.094.385 81.241 1.646.512 1.187.758 108.296 654.523.766 Pioneer Funds Emerging Markets Corporate Bond 2016 (1) 75.928.351 930.097 74.998.254 51.039 24.991.321 33.306.502 1.342.909 134.690.025 Pioneer Funds Absolute Return Bond 217.916.685 604.999 217.311.686 84.382 178.717 7.649.582 9.001.322 1.923.273 1.946.108 86.514 498.180 238.679.764 Παθητικό Τραπεζικές υπεραναλήψεις Δικαιώματα προαίρεσης πωληθέντα στην αγοραία αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί Συμβάσεων επί Διαφορών Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί swap Μερίσματα πληρωτέα Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από εξαγορές Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από αγορές τίτλων Δεδουλευμένα έξοδα Λοιποί πληρωτέοι λογαριασμοί Συνολικό Παθητικό Ενεργητικό 360.237 16.278 48.272 17.998.476 15.761.844 666.984 4.880 34.856.971 619.666.795 27.537.952 96.531 27.634.483 107.055.542 159.886 8.660 39.710 1.470.792 4.000.904 266.629 147.992 6.094.573 232.585.191 Υποσημειώσεις στο τέλος αυτής της ενότητας. Οι συνοδευτικές παρατηρήσεις αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων. 16 Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση
Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά τις (συνεχιζόμενο) Ενεργητικό Τίτλοι στο Κόστος Μη Πραγματοποιηθέντα κέρδη/ζημίες Επενδύσεις σε τίτλους στην αγοραία αξία Δικαιώματα προαίρεσης αγορασθέντα στην αγοραία αξία μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρό μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί Συμβάσεων επί Διαφορών μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί swap Εισπρακτέα επί συμφωνιών επαναγοράς Διαθέσιμο ενεργητικό Δεδουλευμένοι τόκοι Δεδουλευμένα μερίσματα Δεδουλευμένα έσοδα από δανεισμό τίτλων Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από συμμετοχές Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από πωλήσεις τίτλων Λοιποί εισπρακτέοι λογαριασμοί Συνολικό Ενεργητικό Pioneer Funds Absolute Return Currencies 164.601.422 3.257.861 161.343.561 314.652 409.707 67.007 2.097.615 4.005.528 71.546 101.441 168.411.057 Pioneer Funds Absolute Return European Equity (2) 268.299.933 1.390 268.301.323 176.152 5.815.964 208.566.212 388.220 99.817 5.714.935 127.468 489.190.091 Pioneer Funds Absolute Return Asian Equity (3) 37.592.782 28.144 37.620.926 2.228 4.006.149 3.259 39.929 39.629 230 41.712.350 Παθητικό Τραπεζικές υπεραναλήψεις Δικαιώματα προαίρεσης πωληθέντα στην αγοραία αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί Συμβάσεων επί Διαφορών Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί swap Μερίσματα πληρωτέα Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από εξαγορές Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από αγορές τίτλων Δεδουλευμένα έξοδα Λοιποί πληρωτέοι λογαριασμοί Συνολικό Παθητικό Ενεργητικό 85.001 65.880 1.092.078 175.613 1.418.572 166.992.485 5.351.283 62.246 399.109 1.397.621 188.793.626 847.548 237.232 197.088.665 292.101.426 2.637.786 44.455 26.158 83.165 116.976 53.075 11.852 2.973.467 38.738.883 Υποσημειώσεις στο τέλος αυτής της ενότητας. Οι συνοδευτικές παρατηρήσεις αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων. Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση 17
Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού κατά τις (συνεχιζόμενο) Ενεργητικό Τίτλοι στο Κόστος Μη Πραγματοποιηθέντα κέρδη/ζημίες Επενδύσεις σε τίτλους στην αγοραία αξία Δικαιώματα προαίρεσης αγορασθέντα στην αγοραία αξία μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρό μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί Συμβάσεων επί Διαφορών μη πραγματοποιηθέν κέρδος επί swap Εισπρακτέα επί συμφωνιών επαναγοράς Διαθέσιμο ενεργητικό Δεδουλευμένοι τόκοι Δεδουλευμένα μερίσματα Δεδουλευμένα έσοδα από δανεισμό τίτλων Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από συμμετοχές Εισπρακτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από πωλήσεις τίτλων Λοιποί εισπρακτέοι λογαριασμοί Συνολικό Ενεργητικό Pioneer Funds Absolute Return Multi Strategy 162.289.736 328.532 161.961.204 176.698 6.275.937 1.647.969 28.339 120.378 2.834.809 181.849 173.227.183 Pioneer Funds Absolute Return Multi Strategy Growth 113.634.730 502.030 113.132.700 161.430 4.921.363 1.014.183 29.653 72.050 1.614.805 1.078.168 122.024.352 Pioneer Funds Global Balanced 142.013.205 364.196 142.377.401 48.901 114.551 225.242 19.793 10.478.639 703.827 138.530 607 14.832 111.779 154.234.102 Παθητικό Τραπεζικές υπεραναλήψεις Δικαιώματα προαίρεσης πωληθέντα στην αγοραία αξία Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί χρηματοοικονομικών προθεσμιακών συμβάσεων Kαθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί Συμβάσεων επί Διαφορών Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ζημία επί swap Μερίσματα πληρωτέα Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από εξαγορές Πληρωτέοι λογαριασμοί προκύπτοντες από αγορές τίτλων Δεδουλευμένα έξοδα Λοιποί πληρωτέοι λογαριασμοί Συνολικό Παθητικό Ενεργητικό 30.033 315.211 1.105.464 1.133.874 844.707 204.310 60.092 3.633.625 169.593.558 47.243 403.529 1.069.183 77.025 379.426 771.572 144.139 6.143 2.803.774 119.220.578 76.432 196.887 276.777 21.046 571.142 153.662.960 Οι συνοδευτικές παρατηρήσεις αποτελούν αναπόσπαστο μέρος αυτών των οικονομικών καταστάσεων. 18 Pioneer Funds Εξαμηνιαία Έκθεση