Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 8 Ιουλίου Ελληνική Οικονομία

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 8 Ιουλίου 2016 Ελληνική Οικονομία Ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) για την Ελλάδα, όπως καταρτίζεται από τον ΙΟΒΕ, παρέμεινε τον Ιούνιο 2016 στάσιμος στο επίπεδο του προηγουμένου μηνός στις 89,7 μονάδες. Η στασιμότητα του δείκτη οφείλεται αφενός στην άνοδο των επιχειρηματικών προσδοκιών στη Βιομηχανία και στην Καταναλωτική Εμπιστοσύνη και αφετέρου στην υποχώρηση των επιχειρηματικών εκτιμήσεων στο Λιανικό Εμπόριο και τις Υπηρεσίες. Ειδικότερα, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών στη Βιομηχανία βελτιώθηκε τον Ιούνιο του 2016 στις 92,0 μονάδες, από 90,1 τον Μάιο για τέταρτο κατά σειρά μήνα, παραμένοντας αισθητά υψηλότερα της αντίστοιχης περυσινής επιδόσεως (85,2). Η εκτίμηση αυτή δεν περιλαμβάνει τυχόν επιδράσεις από το αποτέλεσμα του βρετανικού δημοψηφίσματος. Αυτές, εφόσον γίνουν ορατές, θα καταγραφούν στην επόμενη χρονική περίοδο. Όπως φαίνεται στο Γράφημα 1, ο δείκτης διαμορφώνεται πλέον στο επίπεδο του μακροχρόνιου μέσου όρου της περιόδου , σημαντικά υψηλότερος του μέσου όρου της περιόδου της οικονομικής κρίσεως ( ). Ο μέσος όρος αυτής της περιόδου ωστόσο συμπιέζεται σε μεγάλο βαθμό από τις ακραίες χαμηλές τιμές που κατέγραψε ο δείκτης τον Ιούλιο και Αύγουστο του 2015 καθώς και τον Φεβρουάριο του Παρά την βελτίωση, ο δείκτης διαμορφώνεται σε επίπεδο χαμηλότερο του 2014, όταν επετεύχθη προσωρινή πρόσβαση στις διεθνείς αγορές. Η ολοκλήρωση της πρώτης αξιολογήσεως του προγράμματος αποτέλεσε καθοριστικό παράγοντα στη βελτίωση του δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών τον Ιούνιο η πορεία του οποίου συνάδει παράλληλα με την ανοδική πορεία της μεταποιητικής βιομηχανίας στους πρώτους μήνες του έτους. Η αστάθεια στις διεθνείς αγορές λόγω του αποτελέσματος του βρετανικού δημοψηφίσματος αποτελεί ένα κίνδυνο για την πορεία του δείκτη στο άμεσο μέλλον. Από την άλλη πλευρά, σημαντικοί θετικοί παράγοντες στην πορεία του δείκτη εμπιστοσύνης των επιχειρήσεων αναμένεται να είναι η αποπληρωμή των ληξιπρόθεσμων οφειλών του ελληνικού Δημοσίου προς τους προμηθευτές του και η επανένταξη των ελληνικών κρατικών τίτλων στις αποδεκτές από το Ευρωσύστημα εξασφαλίσεις (waiver). Η ανωτέρω εικόνα επιβεβαιώνεται από την πορεία του δείκτη Υπευθύνων Προμηθειών (PMI) του μεταποιητικού τομέα, ο οποίος ανέκαμψε τον Ιούνιο του 2016 φθάνοντας τις 50,4 μονάδες (Μάιος 2016: 48,4) λαμβάνοντας την υψηλότερη τιμή από τον Μάιο του Υποδηλώνει δε, την ελαφρά ελάττωση της αβεβαιότητας για τις επιχειρήσεις του βιομηχανικού τομέα. Στο επιδεινούμενο φορολογικό περιβάλλον δύο παράγοντες αποκτούν ιδιαίτερη σημασία για την προσέλκυση επενδύσεων, την ανάκαμψη της οικονομίας και τη δημιουργία νέων θέσεων εργασίας. Πρώτον, η εδραίωση κλίματος εμπιστοσύνης και δεύτερον, η ταχύτητα απορροφήσεως των διαθεσίμων κοινοτικών κονδυλίων καθώς και η ενεργοποίηση κατά τον πιο αποτελεσματικό τρόπο του νέου αναπτυξιακού νόμου. Η υψηλή απορρόφηση των κονδυλίων στο πλαίσιο του παλαιού ΕΣΠΑ και των λοιπών Ευρωπαϊκών Διαρθρωτικών Ταμείων συνέβαλε σημαντικά το τελευταίο δωδεκάμηνο στην άμβλυνση των υφεσιακών επιπτώσεων εξαιτίας της επιβολής των κεφαλαιακών περιορισμών και την αύξηση των φορολογικών συντελεστών. Συγκεκριμένα, από το φθινόπωρο του 2015 παρατηρείται επιτάχυνση της απορροφήσεως των κεφαλαίων που προέρχονται από ευρωπαϊκά Διαρθρωτικά Ταμεία. Ειδικότερα, ενώ στο πρώτο εξάμηνο του 2015 εκταμιεύθηκαν μόλις 406 εκατ., στο δεύτερο εξάμηνο οι εισροές σχεδόν πενταπλασιάσθηκαν και ανήλθαν σε 1,9 δισ. (Γράφημα 2). Η εκταμίευση των κεφαλαίων του (παλαιού) ΕΣΠΑ συνεχίσθηκε και στο πρώτο εξάμηνο του 2016, με αποτέλεσμα η Ελλάδα να κατατάσσεται στην πρώτη θέση μεταξύ των κρατών-μελών της ΕΕ όσον αφορά στην σωρευτική απορρόφηση των κοινοτικών κονδυλίων της παραπάνω περιόδου Γράφημα 1. Δεικτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στην Βιομηχανία 111,5 Μακροχρόνιος μέσος όρος Μέσος όρος περιόδου , H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H ΕΣΠΑ Γράφημα 2. Εξέλιξη Απορροφήσεως ΕΣΠΑ ( εκατ.) Εισροές ΕΣΠΑ , ανα εξάμηνο Πηγή: ΙΟΒΕ Πηγή:Υπουργείο Ανάπτυξης, Υπολογισμοί Alpha Bank

2 Ειδικότερα η Ελλάδα επέτυχε έως τον Ιούνιο 2016 ποσοστό απορροφήσεως 99,5% του παλαιού ΕΣΠΑ, έναντι 91,6% του ευρωπαϊκού μέσου όρου, καθώς οι σωρευτικές εισροές διαρθρωτικών κονδυλίων ανήλθαν σε 20,3 δισ. Περαιτέρω, σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος στο πρώτο τρίμηνο του 2016, οι εισροές από τα Διαρθρωτικά Ταμεία της Ευρωπαϊκής Ενώσεως ανήλθαν σε 1,3 δισ. και δόθηκαν επιπλέον 1 δισ. σε επιδοτήσεις για τους αγρότες στο πλαίσιο της Κοινής Αγροτικής Πολιτικής. Το νέο ΕΣΠΑ αποτελεί μία μεγάλη ευκαιρία για τη χώρα μας που δεν πρέπει να πάει χαμένη. Προβλέπει για την Ελλάδα συνολικά για την περίοδο ποσά ύψους 26 δισ. που αναμένεται να διοχετευθούν σε τομείς στρατηγικής σημασίας για την ανάπτυξη της οικονομίας. Η απορρόφηση αυτών των κονδυλίων προϋποθέτει ένα σταθερό επιχειρηματικό περιβάλλον και υψηλό δείκτη εμπιστοσύνης του ιδιωτικού τομέα. Τα περισσότερα κεφάλαια αναμένεται να κατευθυνθούν στον αγροτικό τομέα (23%), στην ανάπτυξη της ελληνικής περιφέρειας (22%), στις υποδομές μεταφορών στο περιβάλλον (21%) και για την επιχειρηματικότητα και καινοτομία (18%) (Γράφημα 3). Σημειώνεται ότι, ο αγροτικός τομέας αναμένεται να ενισχυθεί σημαντικά, καθώς συμπεριλαμβανομένων των ενισχύσεων της νέας ΚΑΠ θα εισρεύσουν συνολικά στον πρωτογενή τομέα περί τα 20 δισ. Ανθρώπινο Δυναμικό, Εκπαίδευση 10% Επιχειρηματικ ότητα και Καινοτομία 18% Μεταφορές, Περιβάλλον και Ανάπτυξη 21% Γράφημα 3. Κατανομή Κονδυλίων ΕΣΠΑ , ανα Τομέα Μεταρρύθμιση Αλιεία Δημόσιου Τομέα 2% 2% Λοιπά 2% Αγροτική Ανάπτυξη 23% Περιφερειακά Προγρ. 22% Πηγή: Υπουργείο Ανάπτυξης Επίσης, στην ενίσχυση της ελληνικής οικονομίας αναμένεται να συνεισφέρουν κεφάλαια και απ το νέο επενδυτικό πρόγραμμα, Investment Plan for Europe, συνολικού ύψους 315 δισ. για όλη την Ευρώπη. Στο πλαίσιο του Προγράμματος αυτού έχουν ήδη ξεκινήσει δύο έργα για υποδομές και καινοτομία συνολικού ύψους 215 εκατ. που αναμένεται να κινητοποιήσουν, σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή επενδύσεις 591 εκατ. και να αποδώσουν σημαντικό αριθμό νέων θέσεων εργασίας. Επίσης έως σήμερα έχουν υπογραφεί τρείς συμφωνίες χρηματοδοτήσεως μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων ύψους 18 εκατ. που αναμένεται να ενεργοποιήσουν επενδύσεις 252 εκατ. Τέλος, τονίζεται η ανάγκη πλήρους υλοποιήσεως του προγράμματος δημοσίων επενδύσεων. Συγκεκριμένα, με βάση τον Προϋπολογισμό, οι δαπάνες δημοσίων επενδύσεων προγραμματίζονται να ανέλθουν στα 6,75 δισ. το 2016 (αύξηση κατά 5,6%). Ωστόσο, στο πρώτο πεντάμηνο του 2016 παρατηρείται περιστολή των δαπανών του προγράμματος δημοσίων επενδύσεων καθώς διαμορφώθηκαν στα 1,1 δισ., χαμηλότερα κατά 371 εκατ. έναντι του στόχου που είχε τεθεί για το διάστημα αυτό. Δείκτες Οικονομικού Κλίματος: Η εξέλιξη των βασικών κλαδικών υποδεικτών, που απαρτίζουν τον δείκτη ESI στην Ελλάδα έχει ως ακολούθως: (Α) Αναφορικά με τις κύριες μεταβλητές του δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία σημειώνεται, Η ενίσχυση του ισοζυγίου των προβλέψεων για την παραγωγή στο προσεχές τρίμηνο (Ιούνιος 2016: +9, Μάιος 2016: +7,0) και η στασιμότητα των προβλέψεων για τις πωλήσεις (Ιούνιος 2016: +14, Μάιος 2016: +15). Αντιθέτως μειώθηκε το ισοζύγιο των προβλέψεων για τις εξαγωγές στο προσεχές τρίμηνο (Ιούνιος 2016: +17, Μάιος 2016: +23) διατηρώντας όμως σημαντικό θετικό πρόσημο και παραμένοντας πολύ πάνω από την περυσινή επίδοση (+13,5). Επίσης, βελτιώθηκε το ισοζύγιο των εκτιμήσεων για την απασχόληση (Ιούνιος 2016: -1, Μάιος 2016: -3). Αυξήθηκε επίσης και ο δείκτης χρησιμοποίησης του παραγωγικού δυναμικού στο 69,1% τον Ιούνιο 2016, έναντι 68,6% τον προηγούμενο Μάιο και 66,6% τον Ιούνιο του (Β) Ο δείκτης των επιχειρηματικών προσδοκιών στον κλάδο του Λιανικού Εμπορίου υποχώρησε ελαφρά στις 100,6 μονάδες 2016 (από 102,6 τον Μάιο), τιμή κατά πολύ υψηλότερη της αντίστοιχης περυσινής (89,4). Η διαμόρφωση του δείκτη προσδοκιών στο Λιανικό Εμπόριο προήλθε από την μείωση του ισοζυγίου των εκτιμήσεων για την εξέλιξη των πωλήσεων (Ιούνιος 2016: +25, Μάιος 2016: +34) και των παραγγελιών (Ιούνιος 2016: +1, Μάιος 2016: +10) καθώς και από την αποδυνάμωση των προβλέψεων για την απασχόληση (Ιούνιος 2016: +9, Μάιος 2016: +27) Πηγή: IOBE Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) Κινητός Μέσος 6 μηνών 2

3 Αναφορικά με τους κλάδους του λιανεμπορίου, σημειώνεται ότι οι προσδοκίες στον βασικό κλάδο «Τρόφιμα-Ποτά-Καπνός» παρέμειναν τον Ιούνιο 2016 σχεδόν στο επίπεδο του προηογύμενου μήνα (Ιούνιος 2016: 123,8, Μάιος 2016: 123), που αποτελεί μια από τις υψηλότερες επιδόσεις των τελευταίων επτά ετών. Ανοδικά εξελίχθησαν οι προβλέψεις γα τα Πολυκαταστήματα (Ιούνιος 2016: 107,6, Μάιος 2016: 100,6) σε τιμή μάλιστα ανώτερη της περυσινής (105,2). Βελτιώθηκαν οριακά και οι εκτιμήσεις στον κλάδο «Οχήματα-Ανταλλακτικά» στις 92,2 μονάδες τον Ιούνιο 2016 (από 91,6 τον Μάιο), σε επίπεδο, ωστόσο, χαμηλότερο σε σχέση με το αντίστοιχο περυσινό (97,1) Πηγή: ΙΟΒΕ Δείκτες Επιχειρηματικών Προσδοκιών Βιομηχανία Κατασκευές Υπηρεσίες Αντίθετα πτωτικά κινήθηκε ο δείκτης προσδοκιών στον κλάδο «Υφάσματα-Ένδυση-Υπόδηση» (Ιούνιος 2016: 84,4, Μάιος 2016: 93,3) τιμή ελαφρά υψηλότερη της αντίστοιχης περυσινής (84,0). Επίσης μειώθηκαν περαιτέρω και σε πολύ χαμηλό επίπεδο οι εκτιμήσεις των επιχειρήσεων «Ειδών Οικιακού Εξοπλισμού» (Ιούνιος 2016: 79,6, Μάιος 2016: 102,4). (Γ) Στις Υπηρεσίες ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών υποχώρησε στις 75,7 μονάδες (από 76,6 τον Μάιο), τιμή οριακά μικρότερη της περυσινής (76,4) Η υποχώρηση του δείκτη προήλθε από την αποδυνάμωση των τουριστικών δεικτών εμπιστοσύνης, αφού ο σύνθετος δείκτης «Ξενοδοχεία-Εστιατόρια-Τουριστικά Πρακτορεία» μειώθηκε στις 87,5 μονάδες από 88,9 τον προηγούμενο Μάιο και τις 98,4 μονάδες τον Ιούνιο του Βελτίωση σημειώθηκε, ωστόσο, στο ισοζύγιο των εκτιμήσεων για τις προοπτικές της ζήτησης στο επόμενο 3μηνο (Ιούνιος 2016: +4, Μάιος 2016: +2). (Δ) Στον Κατασκευαστικό Τομέα, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών παρουσίασε μηδαμινή υποχώρηση στις 65,4 μονάδες τον Ιούνιο 2016 (από 65,7 τον Μάιο), τιμή υψηλότερη σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή (55,7). Η εξέλιξη αυτή των προβλέψεων στις κατασκευές προήλθε: Από την πτώση των προσδοκιών στο σύνολο των ιδιωτικών κατασκευών (Ιούνιος 2016: 79,5, Μάιος 2016: 96,7), λόγω της μείωσης των προσδοκιών στις κατασκευές «Λοιπών Ιδιωτικών Κτιρίων» (Ιούνιος 2016: 78,4, Μάιος 2016: 95,8), που υπερκάλυψαν τη βελτίωση των προσδοκιών στις Κατασκευές Δημοσίων Έργων στις 57,2 μονάδες τον Ιούνιο 2016 (από 48,9 τον Μάιο). Επισημαίνεται ότι το ισοζύγιο των απαντήσεων για το πρόγραμμα εργασιών προς εκτέλεση στις κατασκευές δημοσίων έργων παραμένει έντονα αρνητικό (Ιούνιος 2016: -75, Μάιος 2016: -78, Ιούνιος 2015: -74), λόγω του ανεκτέλεστου υπολοίπου έργων σημαντικών κατασκευαστικών εταιριών, εξαιτίας της απουσίας υπογραφής νέων συμβάσεων έργων βασικής υποδομής. (Ε) Οι προσδοκίες των Καταναλωτών σημείωσαν σημαντική βελτίωση για δεύτερο διαδοχικό μήνα στις -68 μονάδες (από -71,9 τον Μάιο). Η βελτίωση αυτή οφείλεται: (α) Στη μείωση του ποσοστού των νοικοκυριών, που αναμένει μικρή ή αισθητή άνοδο της ανεργίας, στο 75% τον Ιούνιο από 78% τον Μάιο και 82% τον Απρίλιο, (β) Στην ισχυροποίηση των εκτιμήσεων των νοικοκυριών για την οικονομική κατάσταση της χώρας (Ιούνιος 2016: -73,5, Μάιος 2016: -80,7), (γ) Στη βελτίωση των προβλέψεων των νοικοκυριών για την οικονομική τους κατάσταση στο επόμενο 12μηνο στις -62,1 μονάδες τον Ιούνιο από -66,1 μονάδες τον Μάιο. Τέλος μειώθηκε αρκετά το ποσοστό των νοικοκυριών που δηλώνει ότι «μόλις τα βγάζει πέρα» (Ιούνιος 2016: 59%, Μάιος 2016: 62%, Απρίλιος 2016: 69%). Κύκλος εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο: O γενικός δείκτης κύκλου εργασιών στο λιανικό εμπόριο μειώθηκε κατά 3,9%,σε ετήσια βάση, τον Απρίλιο του 2016, έναντι μείωσης κατά 3,1% τον ίδιο μήνα του προηγουμένου έτους, εξαιτίας της πτώσης των πωλήσεων των καταστημάτων καυσίμων κατά 15,8% τον Απρίλιο του 2016 (Απρίλιος 2015: -9,5%). Αφαιρούμενης της επίδρασης των καυσίμων η μείωση του γενικού δείκτη κύκλου εργασιών επιβραδύνεται κατά 1,5% τον Απρίλιο, έναντι μείωσης κατά 1,7% τον Απρίλιο του Σε όρους τετραμήνου, ο κύκλος εργασιών στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων) μειώθηκε σημαντικά κατά 2,6% στο τετράμηνο του 2016, σε ετήσια βάση, έναντι οριακής αύξησης κατά 0,3% και μείωσης κατά 1,5% στα αντίστοιχα τετράμηνα του 2015 και Η μείωση του κύκλου εργασιών στο λιανικό εμπόριο αντανακλά τη σημαντική επιδείνωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης που έλαβε χώρα στο πρώτο τετράμηνο του Σημειώνεται ότι σύμφωνα με τους εθνικούς λογαριασμούς στο πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους η ιδιωτική κατανάλωση μειώθηκε κατά 1,3% 3

4 (σε σταθερές τιμές), έναντι αύξησης κατά 0,7% στην αντίστοιχη περίοδο του Ετήσιες % Mεταβολές τoυ Mέσου Δείκτη Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο Κατηγορίες Καταστημάτων Ιανουάριος- Ιανουάριος- Απρίλιος 2016 Απρίλιος 2015 Μεγάλα Kαταστήματα Tροφίμων -3,2 0,4 Μικρά Καταστήματα Τροφίμων 1,3-6,5 Πολυκαταστήματα 9,2-4,4 Φαρμακευτικά-Καλλυντικά -2,0-1,7 Ένδυση-Υπόδηση 2,1 3,6 Έπιπλα-Ηλεκτρ. Είδη -6,1-3,3 Βιβλία-Χαρτικά-Λοιπά είδη -3,9 4,7 Καύσιμα και λιπαντικά αυτοκινήτων -14,5-12,4 Γενικός Δείκτης -4,7-2,2 Γενικός Δείκτης εκτός Καυσίμων και Λιπαντικών Αυτοκινήτων Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ. -2,6 0,3 Όσον αφορά στους επιμέρους υποκλάδους των καταστημάτων λιανικού εμπορίου στο τετράμηνο του 2016, σε ετήσια βάση, μόνο οι κλάδοι των πολυκαταστημάτων και των μικρών καταστημάτων τροφίμων και κατά δεύτερο λόγο τα καταστήματα ένδυσης και υπόδησης σημείωσαν αύξηση των πωλήσεων. Ειδικότερα, τα πολυκαταστήματα αύξησαν σημαντικά τον κύκλο εργασιών τους κατά 9,2% στο τετράμηνο του 2016, έναντι μείωσης κατά 4,4% στην ίδια περίοδο του 2015 και κατά μικρότερο βαθμό τα μικρά καταστήματα τροφίμων (τετράμηνο 2016: +1,3%, τετράμηνο 2015: -6,5%) και τα καταστήματα ειδών ένδυσης και υπόδησης που αύξησαν τον κύκλο εργασιών τους με βραδύτερο όμως ρυθμό (τετράμηνο 2016: +2,1%, τετράμηνο 2015: +3,6%). Από τις άλλες επιμέρους κατηγορίες των καταστημάτων του λιανικού εμπορίου, επισημαίνεται η μείωση του κύκλου των εργασιών: (α) Στα μεγάλα καταστήματα τροφίμων (τετράμηνο 2016: -2,7%, τετράμηνο 2015: -0,6%), (β) Στα καταστήματα επίπλων-ηλεκτρικικών ειδών και οικιακού εξοπλισμού (τετράμηνο 2016: -6,1%, τετράμηνο 2015: -3,3%) (γ) Στον τζίρο των λαϊκών αγορών που υπέστη πτώση κατά -15,7% στο τετράμηνο του 2016, έναντι αύξησης κατά 9,0% στην αντίστοιχη περίοδο του (δ) και στον κύκλο εργασιών στον κλάδο των φαρμακευτικών-καλλυντικών (τετράμηνο 2016: - 2,0%, τετράμηνο 2015: -1,7%). Οι προοπτικές, πάντως, του λιανικού εμπορίου, διαφαίνονται ικανοποιητικές, αφού σύμφωνα με το ΙΟΒΕ (Ιούνιος 2016), οι προοπτικές των παραγγελιών και πωλήσεων για το επόμενο 3μηνο παραμένουν θετικές και οι εκτιμήσεις για τις τρέχουσες πωλήσεις ενισχύονται. Αν και υπήρξε μεγάλη συζήτηση για την αντίδραση των αγορών μετά την απόφαση απομάκρυνσης του Ηνωμένου Βασιλείου (Brexit) από την Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ), η μέχρι σήμερα εικόνα πιστοποιεί ότι βιώνουμε κάτι διαφορετικό σε σχέση με την κατάσταση που επικράτησε το 2008 μετά την κατάρρευση της Lehman Brothers (αδιάκριτες πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων, απουσία ρευστότητας). Οι αγορές μολονότι επέδειξαν υψηλή ευαισθησία στην λαϊκή ετυμηγορία των Βρετανών, εμφανίζουν σημεία επιστροφής στην κανονική τους λειτουργία, καθώς οι επενδυτές εστιάζουν περισσότερο την προσοχή τους στα περιουσιακά στοιχεία, τα οποία κατά την εκτίμηση τους θα επηρεασθούν περισσότερο από την αλλαγή των ισχυόντων συμφωνιών με την ΕΕ, αποφεύγοντας τις γενικεύσεις. Άλλωστε, ο δείκτης μεταβλητότητας VIX, του χρηματιστηριακού δείκτη S&P 500 στις ΗΠΑ που αποτυπώνει την ανησυχία των επενδυτών, διαμορφώνεται κάτω από τις 17,0 μονάδες, έναντι 23,8 μονάδων που είχε φθάσει μετά την απόφαση του Ηνωμένου Βασιλείου να αποχωρήσει από την ΕΕ. Εντούτοις, ο μεγαλύτερος ηττημένος από το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος είναι η στερλίνα, η οποία από τις 24 Ιουνίου μέχρι σήμερα έχει απολέσει 13,7% της αγοραστικής της δύναμης, έναντι του ευρώ και 14,8% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Η αποχώρηση του Ηνωμένου Βασιλείου από την ΕΕ όπως μαρτυρούν οι μέχρι σήμερα αντιδράσεις θα αποτελέσει μια μακρά και περίπλοκη διαδικασία. Σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, στο Ηνωμένο Βασίλειο η παρατεταμένη αβεβαιότητα και η υποχώρηση των επενδύσεων ως συνέπεια της αχαρτογράφητης μελλοντικής πορείας της οικονομίας αναμένεται να επηρεάσουν αρνητικά τις καταναλωτικές δαπάνες. Οι συνέπειες σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα είναι πολύ δύσκολο να προσδιορισθούν, εφόσον δεν έχει ακόμα οριστικοποιηθεί η εμπορική σχέση μεταξύ του Ηνωμένου Βασιλείου και της ΕΕ. Οι επενδυτές παραμένουν ανήσυχοι για τις προοπτικές της ευρωπαϊκής οικονομίας, ενώ η αβεβαιότητα για την παγκόσμια ανάπτυξη και οι συνέπειες του Brexit δε θα εκλείψουν εύκολα, τροφοδοτώντας με τον τρόπο αυτό τη μεταβλητότητα των αγορών. Ήδη, στο Ηνωμένο Βασίλειο ξεκίνησε η διαδικασία ανάδειξης του νέου αρχηγού στο Συντηρητικό κόμμα της χώρας μετά την απόφαση του πρωθυπουργού Ντέιβιντ Κάμερον να παραιτηθεί του αξιώματός του. Η όλη διαδικασία αναμένεται να ολοκληρωθεί στις 9 Σεπτεμβρίου. Το πολιτικό σκηνικό στο Ηνωμένο Βασίλειο, εμφανίζεται αδύναμο, σε μια χρονική στιγμή που αναζητούνται ισχυρές πολιτικές 4

5 προσωπικότητες. Η οικιοθελής απομάκρυνση αρκετών πολιτικών προσώπων που πρωτοστάτησαν υπέρ της εξόδου από την ΕΕ δημιουργεί προβληματισμό και ανησυχία για τον τρόπο διαχείρισης της συμφωνίας απομάκρυνσης από την ΕΕ. Οι πολιτικοί διαχειριστές της κρίσης που έχει ξεσπάσει με την ΕΕ, θα πρέπει να αποδείξουν ότι διαθέτουν τα απαραίτητα προσόντα που απαιτεί η χρονική συγκυρία, διότι στην αντίθετη περίπτωση οι αγορές θα φανούν αμείλικτες απέναντι τους. Ο ρόλος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τραπέζης (ΕΚΤ), στην μετά Brexit εποχή είναι άκρως σημαντικός, δεδομένου ότι η Ευρωζώνη στην παρούσα χρονική περίοδο, παραμένει αντιμέτωπη με σημαντικές προκλήσεις και μια εξ αυτών αποτελεί η βιωσιμότητα του τραπεζικού κλάδου στην Ιταλία. Ο φόβος ότι το Brexit θα μπορούσε να επηρεάσει τον τραπεζικό κλάδο στην Ευρωζώνη δεν είναι τυχαίος, αφού σε πολλές χώρες είναι υπολειπόμενος κεφαλαίων και μη κερδοφόρος. Ειδικότερα, στην Ιταλία οι τράπεζες υφίστανται το βάρος των κόκκινων δανείων, ύψους περί τα 360 δισ., ενώ η κυβέρνηση εν μέσω μαζικών πωλήσεων των μετοχών τους, προσπαθεί να διαπιστώσει σε συνεργασία με τις εποπτικές Αρχές τους τρόπους με τους οποίους μπορεί να στηρίξει το τραπεζικό σύστημα, ενώ παράλληλα αναζωπυρώθηκαν οι φόβοι για επέκταση του φαινομένου και σε άλλες ευρωπαϊκές χώρες. Σοβαρό πλήγμα στο τραπεζικό σύστημα της Ιταλίας και κατά επέκταση στην οικονομία της αυτή τη στιγμή, αποτελεί η Banca Monte dei Paschi di Siena, η οποία διαθέτει το μεγαλύτερο ποσοστό μη εξυπηρετούμενων δανείων του κλάδου. Ήδη, η ΕΚΤ έχει ζητήσει τη μείωση τους από τα 46,9 δισ. ευρώ το 2015 στα 38,9 δισ. ευρώ το 2017 και στα 32,6 δισ. ευρώ το Στην προσπάθεια εξυγίανσης των χορηγητικών χαρτοφυλακίων των τραπεζών, η Ιταλία ζητά τη χρήση δημοσίου χρήματος, γεγονός που αντιβαίνει στους νέους κανόνες της Τραπεζικής Ένωσης της Ευρωζώνης περί διάσωσης των τραπεζών μέσω ιδιωτικών κεφαλαίων. Άλλωστε, η χρηματιστηριακή συμπεριφορά των τραπεζικών τίτλων και ιδιαίτερα της Banca Monte dei Paschi di Siena, ανάγκασε την Επιτροπή κεφαλαιαγοράς της Ιταλίας (Consob) να προβεί σε απαγόρευση των ανοικτών πωλήσεων (short selling) στις μετοχές της. Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια στην Ιταλία ξεπερνούν το 20% του ΑΕΠ, ενώ το σχέδιο εξυγίανσης των δανειακών χαρτοφυλακίων των τραπεζών μέσω του κρατικού ταμείου διάσωσης Atlante, έχει διακοπεί, αφού τα 4,25 δισ. του αρχικού κεφαλαίου δεν επαρκούν για την επίλυση του προβλήματος. Η σκέψη για συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών στη μάχη της διάσωσης των τραπεζών που κατά συνέπεια θα επωμισθούν το βάρος των καταγραφουσών ζημίων αναμένεται να προκαλέσει ισχυρούς πολιτικούς τριγμούς, καθώς το 45% περίπου του χρέους των τραπεζών είναι στην κατοχή Ιταλών πολιτών. Ο τρόπος χειρισμού των μη εξυπηρετούμενων δανείων στην Ιταλία απαιτεί ιδιαίτερη προσοχή, προκειμένου το δημοψήφισμα που έχει προγραμματισθεί τον ερχόμενο Οκτώβριο για την αναθεώρηση του Συντάγματος να μην αποτελέσει έκφραση αποδοκιμασίας για την κυβέρνηση της χώρας, με τις όποιες συνέπειες αυτό συνεπάγεται για το ευρωπαϊκό μέλλον της Ιταλίας. ΗΠΑ ΑΕΠ Ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ στο πρώτο τρίμηνο 2016 (τρίτη εκτίμηση), υπολογίζεται στο 1,1% σε ετήσια βάση, περισσότερο από όσο προέβλεπε η δεύτερη εκτίμηση στις αρχές του μήνα (0,8%). Ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ επιβραδύνεται για τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο (δεύτερο τρίμηνο 2015: 3,9%, τρίτο τρίμηνο 2015: 2,0%, τέταρτο τρίμηνο 2015: 1,4%) αλλά, σημειώνεται ότι, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ είναι συνήθως χαμηλότερος κατά το πρώτο τρίμηνο συγκριτικά με τα υπόλοιπα τρίμηνα. Η αναθεώρηση του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ προς τα πάνω, οφείλεται κυρίως στη σημαντική αναθεώρηση του ρυθμού μείωσης των επενδύσεων, στο -1,8%, έναντι -2,6% που προέβλεπε η δεύτερη εκτίμηση. Σύμφωνα με την τρίτη εκτίμηση, οι εισαγωγές θα μειωθούν κατά -0,5%, έναντι -0,2% που προέβλεπε η δεύτερη, μετριάζοντας τον αρνητική συμβολή των εισαγωγών στο ΑΕΠ. Επιπλέον, η ιδιωτική κατανάλωση, η οποία αποτελεί περί το 70% του ΑΕΠ, αυξήθηκε κατά 1,5% το πρώτο τρίμηνο 2016, το χαμηλότερο ρυθμό από το πρώτο τρίμηνο του 2014 (τέταρτο τρίμηνο 2015: 2,4%). Η ιδιωτική κατανάλωση εκτιμάται ότι, το πρώτο τρίμηνο 2016, συμβάλλει κατά 1,02 πμ στην ετήσια μεταβολή του ΑΕΠ, σημαντικά λιγότερο από το μέσο όρο για το 2015 (1,82 πμ). Αναφορικά με το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών, σε ετήσια βάση και σε πραγματικές τιμές, αυξήθηκε κατά 4,0% το πρώτο τρίμηνο 2016, έναντι αύξησης 3,3% το τέταρτο τρίμηνο Παράλληλα, το πρώτο τρίμηνο του 2016, η αποταμίευση ως ποσοστό του διαθέσιμου προσωπικού εισοδήματος αυξήθηκε στο υψηλότερο ποσοστό από το τέταρτο τρίμηνο του 2012, φθάνοντας το 5,8%, έναντι 5,2% το τέταρτο τρίμηνο του

6 Παραγγελίες βιομηχανικών αγαθών Οι παραγγελίες βιομηχανικών αγαθών μειώθηκαν κατά 1,0% τον Μάϊο σε μηνιαία βάση, μετά από αύξηση 1,8% τον Απρίλιο, ενώ σε ετήσια βάση κατεγράφη μείωση ίση με 1,9% (εποχικά διορθωμένα στοιχεία). Οι παραγγελίες αφαιρουμένων των μέσων μεταφοράς, τα οποία παρουσιάζουν ιδιαίτερη μεταβλητότητα, αυξήθηκαν κατά 0,1% σε μηνιαία βάση αλλά είναι μειωμένες κατά 3,4% σε ετήσια. Επιπλέον, οι παραγγελίες διαρκών αγαθών μειώθηκαν κατά 2,3% τον Μάϊο σε μηνιαία βάση, μετά από αύξηση 3,2% τον Απρίλιο, ενώ σε ετήσια βάση κατεγράφη αύξηση ίση με 1,6%. Η μείωση στις παραγγελίες βιομηχανικών αγαθών είναι κυρίως αποτέλεσμα του ισχυρού δολαρίου και της μειωμένης ζήτησης από το εξωτερικό. Αγορά κατοικίας Οι επικείμενες πωλήσεις κατοικιών μειώθηκαν κατά 3,7%, σε μηνιαία βάση, τον Μάϊο, έναντι αύξησης 3,9% τον Απρίλιο. Σε ετήσια βάση, ο ρυθμός αύξησης των επικείμενων πωλήσεων διαμορφώθηκε στο -0,2% τον Μάϊο, έναντι 3,4% τον Απρίλιο. Περαιτέρω, σύμφωνα με τον δείκτη Case-Shiller, οι τιμές πώλησης των υφιστάμενων κατοικιών συνέχισαν την ανοδική τους πορεία για 15 ο μήνα τον Απρίλιο, ενώ η ετήσια ποσοστιαία μεταβολή των τιμών διαμορφώνεται στο 5,0%, ποσοστό σημαντικά υψηλότερο του πληθωρισμού. Η αγορά κατοικίας διαγράφει ανοδική τάση που αναμένεται να διατηρηθεί κατά τους καλοκαιρινούς μήνες που χαρακτηρίζονται από υψηλό επίπεδο αγοραπωλησιών, καθώς συνεχίζεται η βελτίωση των συνθηκών στην αγορά εργασίας και τα επιτόκια βρίσκονται σε χαμηλό επίπεδο. Παράλληλα, τα περιορισμένα αποθέματα σε κατοικίες προς πώληση, συντηρούν τις τιμές σε υψηλό επίπεδο. Δείκτης PMI Markit για τη μεταποίηση Ο δείκτης PMI Markit για τη μεταποίηση αυξήθηκε στις 51,3 μονάδες τον Ιούνιο, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών μηνών, έναντι 50,7 μονάδων τον Μάϊο. Παρά την αύξηση του δείκτη, το μέσο επίπεδό του κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2016, βρίσκεται στο χαμηλότερο μέσο όρο τριμήνου των τελευταίων έξι ετών. Το επίπεδο του δείκτη αντανακλά τις δυσκολίες που αντιμετωπίζει ο κλάδος εξαιτίας του ισχυρού δολαρίου, των αντιξοοτήτων του τομέα ενέργειας αλλά και της αβεβαιότητας εν όψει των Προεδρικών εκλογών. Πληθωρισμός Ζώνη του Ευρώ (ΖτΕ) Ο πληθωρισμός σε ετήσια βάση (πρώτη εκτίμηση) διαμορφώνεται στο 0,1% τον Ιούνιο, από -0,1% τον Μάϊο. Η αύξηση του πληθωρισμού προήλθε κυρίως από το γεγονός ότι περιορίσθηκε ο ρυθμός μείωσης της τιμής της ενέργειας, στο -6,5%, από -8,1% τον Μάϊο. Επιπλέον, οι τιμές τροφίμων-ποτών-καπνού παρέμειναν σταθερές και οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν με χαμηλότερο ρυθμό σε σχέση με τον Μάϊο. Περαιτέρω, ο δομικός πληθωρισμός, τον Ιούνιο, αυξήθηκε στο 0,9%, από 0,8% τον Μάϊο. Ποσοστό ανεργίας Το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 10,1% τον Μάϊο, από 10,2% τον Απρίλιο, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του Ο αριθμός των ανέργων στη ΖτΕ τον Μάϊο, μειώθηκε κατά 96 χιλ. άτομα σε σχέση με τον Απρίλιο, και διαμορφώνεται στα 16,27 εκατ. άτομα. Δύο εξελίξεις που αξίζουν αναφοράς είναι ότι, το επίπεδο ανεργίας στη Γερμανία διαμορφώθηκε σε ιστορικό χαμηλό (Μάϊος 2016: 4,2%) και η ταχεία αποκλιμάκωση του ποσοστού ανεργίας στην Ισπανία (Μάϊος 2016: 19,8%, Μάϊος 2015: 22,6%). Σημειώνεται ότι, το ποσοστό ανεργίας των νέων κάτω των 25 ετών, συνέχισε να μειώνεται και τον Μάϊο, διαμορφούμενο στο 20,7% του εργατικού δυναμικού των νέων κάτω των 25 ετών, έναντι 22,4% τον Μάϊο του

7 Δείκτης οικονομικού κλίματος (ΕSI) Ο δείκτης οικονομικού κλίματος (ESI) μειώθηκε ελαφρώς, στις 104,4 μονάδες τον Ιούνιο, από 104,6 μονάδες τον Μάϊο. Σημειώνεται ότι, η μείωση οφείλεται εν μέρει στο ότι η έρευνα πραγματοποιήθηκε πριν το δημοψήφισμα στο Ην. Βασίλειο, οπότε και υπήρχε έντονη αβεβαιότητα. Αναλυτικότερα, οι επιμέρους δείκτες επιχειρηματικών προσδοκιών για τις υπηρεσίες, το λιανικό εμπόριο, τον κατασκευαστικό κλάδο και τις καταναλωτικές προσδοκίες μειώθηκαν, ενώ αυξήθηκε μόνο ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών για τη βιομηχανία. Ειδικότερα για το δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης, παρά τη μείωσή του τον Ιούνιο, το δεύτερο τρίμηνο του 2016 κατά μέσο όρο διαμορφώθηκε σε υψηλότερο επίπεδο (-7,9 μονάδες) σε σχέση με το πρώτο (-8,3 μονάδες). Η καταναλωτική δαπάνη των νοικοκυριών είχε αυξηθεί κατά 0,4% το πρώτο τρίμηνο και αναμένεται να στηρίξει την άνοδο του ΑΕΠ και κατά το δεύτερο. Σε επίπεδο κράτους-μέλους, σημαντική βελτίωση κατέγραψαν οι επιχειρηματικές προβλέψεις στην Ολλανδία, κατά 2,1 μονάδες, ενώ στην Ιταλία μειώθηκαν αισθητά, κατά 3,6 μονάδες. Δείκτης PMI Markit Ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit παρέμεινε αμετάβλητος τον Ιούνιο, στις 53,1 μονάδες. Το επίπεδο του ενοποιημένου δείκτη PMI Markit προοιωνίζεται επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ περί το 0,3% το δεύτερο τρίμηνο του 2016, έναντι 0,5% το πρώτο (σε τριμηνιαία βάση). Σε επίπεδο κράτους-μέλους, ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit στη Γερμανία μειώθηκε ανεπαίσθητα, στις 54,4 μονάδες τον Ιούνιο, από 54,5 μονάδες τον Μάϊο. Εντούτοις, τα στοιχεία της έρευνας για τις προοπτικές απασχόλησης, ιδιαιτέρως στον κλάδο της μεταποίησης, είναι ενθαρρυντικά, αντικατοπτρίζοντας τις θετικές προοπτικές της οικονομίας της Γερμανίας. Αναφορικά με τη Γαλλία, τον Ιούνιο ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit διαμορφώθηκε σε χαμηλό τεσσάρων μηνών, στις 49,6 μονάδες, καταγράφοντας μείωση στους επιμέρους δείκτες, για τη μεταποίηση και τις υπηρεσίες. Οι προοπτικές της οικονομίας της Γαλλίας παραμένουν ισχνές καθώς επί μακρόν ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit κινείται χαμηλότερα ή περί τις 50 μονάδες. Στον αντίποδα, ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit στην Ισπανία, τον Ιούνιο διαμορφώθηκε σε υψηλό 7 μηνών και αρκετά υψηλότερο από το επίπεδο των 50 μονάδων, στις 55,7 μονάδες. Σημειώνεται ότι, τα στοιχεία της έρευνας συνελέγησαν πριν το δημοψήφισμα στο Ην. Βασίλειο. Αναφορικά με τον δείκτη PMI Markit για τις λιανικές πωλήσεις, ο οποίος αντανακλά την εγχώρια ζήτηση, διαμορφώθηκε στις 48,5 μονάδες τον Ιούνιο, έναντι 50,6 μονάδων τον Μάϊο. Η σημαντική μείωση του δείκτη, που τον οδήγησε χαμηλότερα των 50 μονάδων, οφείλεται στη σημαντική μείωση του αντίστοιχου δείκτη στην Ιταλία. Ο δείκτης PMI Markit για τις λιανικές πωλήσεις μειώθηκε στις 40,2 μονάδες, το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 31 μηνών. Επίσης μείωση κατέγραψε ο αντίστοιχος δείκτης στη Γερμανία (Ιούνιος: 51,6 μονάδες, Μάϊος: 54,0 μονάδες), ενώ στη Γαλλία ευρίσκεται σε υψηλό οκτώ μηνών. Γερμανία Δείκτης καταναλωτικών προσδοκιών GfK Ο δείκτης καταναλωτικών προσδοκιών για το προσεχές δωδεκάμηνο αυξήθηκε οριακά, στις 10,1 μονάδες τον Ιούλιο από 9,8 μονάδες τον Ιούνιο. Τα νοικοκυριά προσδοκούν ότι η οικονομία της Γερμανίας θα αναπτυχθεί με ικανοποιητικό ρυθμό τους επόμενους μήνες δώδεκα μήνες, παρά τους ενδεχόμενους κινδύνους από την αποχώρηση του Ην. Βασιλείου από την ΕΕ. Περαιτέρω, ο επιμέρους δείκτης που αποτυπώνει τις προσδοκίες των καταναλωτών για τα εισοδήματά τους βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο από την ενοποίηση της Γερμανίας, βασισμένες στο εξαιρετικά υψηλό επίπεδο απασχόλησης. Επιπλέον, η ροπή προς κατανάλωση εκάμφθη οριακά αλλά εξακολουθεί να βρίσκεται σε αρκετά υψηλό επίπεδο. Τα στοιχεία της έρευνας οδηγούν στην εκτίμηση ότι η καταναλωτική δαπάνη θα εξακολουθήσει να είναι σημαντικός πυλώνας της ανάκαμψης. Πιο συγκεκριμένα, η καταναλωτική δαπάνη, σε σταθερές τιμές, αναμένεται να αυξηθεί περί το 2% το 2016, μετά από αύξηση κατά 1,9% το ΙΑΠΩΝΙΑ Οι αναλυτές θεωρούν πιθανή την απόφαση για περαιτέρω ενίσχυση της νομισματικής βάσης στην 7

8 επόμενη συνεδρίασή της Τράπεζας της Ιαπωνίας στις 28 και 29 Ιουλίου και τη λήψη επιπλέον μέτρων δημοσιονομικής πολιτικής από την κυβέρνηση του Shinzo Abe μετά τις εκλογές για την Άνω Βουλή στις 10 Ιουλίου. Αυτό οφείλεται στην έντονη πίεση που δέχεται η Τράπεζα της Ιαπωνίας για επίτευξη του στόχου για τον πληθωρισμό και η κυβέρνηση για την ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας μετά τη δημοσιοποίηση των στοιχείων που αφορούν στον πληθωρισμό, τη βιομηχανική παραγωγή, τις λιανικές πωλήσεις και την έρευνα Tankan της Τράπεζας της Ιαπωνίας. Ο στόχος για πληθωρισμό 2% τους πρώτους μήνες του 2018 φαίνεται ότι δεν είναι εφικτός καθώς ο πληθωρισμός παρέμεινε αρνητικός και υποχώρησε για τρεις κατά σειρά μήνες. Στους επόμενους μήνες, αναμένεται ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να είναι αρνητικός καθώς θα επηρεασθεί από τη μείωση των τιμών των εισαγομένων προϊόντων λόγω της περαιτέρω ενίσχυσης του γιεν ως αποτέλεσμα της απόφασης για Brexit στο δημοψήφισμα του Ηνωμένου Βασιλείου. Παράλληλα, η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας συνεχίζεται, με τη βιομηχανική παραγωγή να μειώνεται για έκτο στη σειρά μήνα και να διαμορφώνεται στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του Η βιομηχανική παραγωγή επηρεάζεται αρνητικά, τόσο από την ενίσχυση του γιεν που προκαλεί τη μείωση των εξαγωγών καθώς τα ιαπωνικά προϊόντα γίνονται λιγότερο ανταγωνιστικά, όσο και από την αδύναμη εσωτερική ζήτηση. Από την αδύναμη εσωτερική ζήτηση επηρεάσθηκαν αρνητικά και οι λιανικές πωλήσεις, οι οποίες υποχώρησαν για τρίτο στη σειρά μήνα. Η εσωτερική ζήτηση παραμένει αδύναμη καθώς η αύξηση των μισθών είναι μικρή και τα κέρδη των επιχειρήσεων επηρεάζονται αρνητικά από τη μείωση των εξαγωγών. Παράλληλα, οι επιχειρήσεις διστάζουν να πραγματοποιήσουν επενδύσεις, όπως δείχνει και η έρευνα Tankan της Τράπεζας της Ιαπωνίας, στην οποία ο δείκτης για τις μεγάλες επιχειρήσεις του μεταποιητικού τομέα παρέμεινε αμετάβλητος, ενώ ο δείκτης για τις μεγάλες επιχειρήσεις του μη μεταποιητικού τομέα παρουσίασε έντονη υποχώρηση. Τα αποτελέσματα της έρευνας θα μπορούσαν να είναι περισσότερο αρνητικά, αν αυτή είχε πραγματοποιηθεί μετά το δημοψήφισμα στο Ηνωμένο Βασίλειο. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι στο δεύτερο τρίμηνο 2016 η ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί από 1,9% στο πρώτο τρίμηνο ΚΙΝΑ Η βιομηχανική παραγωγή στην Κίνα παρουσιάζει επιβράδυνση καθώς συνεχίζει να επηρεάζεται αρνητικά από την αδύναμη ζήτηση στο εξωτερικό και στο εσωτερικό, όπως δείχνουν τα πρόσφατα στοιχεία από τον δείκτη της στατιστικής υπηρεσίας και τον δείκτη Markit PMI στη μεταποίηση. Η αδυναμία της παγκόσμιας ανάκαμψης, η οποία θα αυξηθεί λόγω της αβεβαιότητας από την απόφαση για Brexit στο δημοψήφισμα στο Ηνωμένο Βασίλειο, ασκεί αρνητική επίδραση στις εξαγωγές και κατά συνέπεια στη βιομηχανική παραγωγή. Παράλληλα, η εσωτερική ζήτηση δεν παρουσιάζει τάση ενδυνάμωσης παρά τα μέτρα νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής που έχει λάβει η κυβέρνηση τον τελευταίο ενάμιση χρόνο και την επιτάχυνση της κατασκευής έργων υποδομής. Η αρνητική επίδραση στην οικονομική δραστηριότητα από την επιβράδυνση της βιομηχανικής παραγωγής εκτιμάται ότι δεν είναι δυνατόν να αντισταθμισθεί από την ενίσχυση που παρουσίασε ο τομέας των υπηρεσιών όπως δείχνει ο δείκτης PMI στις υπηρεσίες. Βέβαια, η ενίσχυση του τομέα των υπηρεσιών αποτελεί θετική ένδειξη για την επίτευξη του στόχου της κυβέρνησης να εξελιχθεί η κινεζική οικονομία σε οικονομία που στηρίζεται περισσότερο στις υπηρεσίες και στην κατανάλωση και λιγότερο στη βιομηχανία και στις επενδύσεις. Αναμένεται ότι στο δεύτερο τρίμηνο ο ρυθμός ανάπτυξης θα διαμορφωθεί γύρω στο 6,7%, σε ετήσια βάση, όπως και στο πρώτο τρίμηνο, έναντι 6,8% στο τέταρτο τρίμηνο 2015, ενώ στόχος της κυβέρνησης για το σύνολο του 2016 είναι ανάπτυξη 6,5%-7,0%. Τα στοιχεία που αφορούν στην αύξηση του ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο θα ανακοινωθούν στις 15 Ιουλίου και θα έχουν υπολογισθεί από τη στατιστική υπηρεσία της Κίνας σύμφωνα με μια νέα μεθοδολογία οπότε αναμένονται αναθεωρήσεις στοιχείων των προηγούμενων τριμήνων. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η κυβέρνηση, προκειμένου να αποφευχθεί η επιβράδυνση της ανάπτυξης, θα πρέπει να ενισχύσει τη δημοσιονομική της πολιτική και να συνεχίσει την ακολουθούμενη νομισματική πολιτική. Αναμένεται να συνεχισθεί η επιτάχυνση της υλοποίησης έργων υποδομής, ενώ αναμένεται άμεσα μείωση των επιτοκίων και στο δεύτερο εξάμηνο του έτους μείωση του ποσοστού των υποχρεωτικών διαθεσίμων για τις τράπεζες. Συνεχίζεται η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Βιομηχανική παραγωγή Λιανικές πωλήσεις Πηγή: Υπουργείο Οικονομίας, Εμπορίου και Βιομηχανίας Ιαπωνίας 52,0 51,0 50,0 49,0 48,0 47,0 46,0 Επιβράδυνση της βιομηχανικής παραγωγής 50,2 50,2 50,0 50,1 50,1 49,7 49,8 49,8 49,6 49,7 49,8 50,0 49,4 49,0 49,7 49,4 49,2 48,3 48,6 48,6 48,2 48,4 48,0 47,8 47,3 47,2 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Ιουν-16 PMI Markit PMI Πηγές: Εθνική Στατιστική Υπηρεσία Κίνας, Markit 8

9 Αριθμός συμβολαίων Ιαν-15 Φεβ-15 Μαρ-15 Απρ-15 Μαϊ-15 Ιουν-15 Ιουλ-15 Αυγ-15 Σεπ-15 Οκτ-15 Νοε-15 Δεκ-15 Ιαν-16 Φεβ-16 Μαρ-16 Απρ-16 Μαϊ-16 Ιουν-16 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Ισοτιμίες Σύμφωνα με τα στοιχεία του Χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ (USD+DXY) για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε στις μειώθηκαν. Οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις διαμορφώθηκαν σε θετικό επίπεδο για έκτη εβδομάδα, μετά από πέντε συνεχείς αρνητικές εβδομάδες. Αναμένεται αύξηση των specs θέσεων εναντίον (short) του ευρώ Πηγή: CFTC,IMM, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε στις , αυξήθηκαν κατά 588 συμβόλαια, με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα συμβόλαια από την προηγούμενη εβδομάδα. Σημειώνεται ότι πρόκειται για τη δεύτερη συνεχή εβδομαδιαία αύξηση από τις 14 Ιουνίου. Ευρώ: Το ευρώ, εμφανίζεται ενισχυμένο στην αρχή της εβδομάδας, έναντι του δολαρίου-ηπα. Η ισοτιμία δολαρίου-ευρώ στις 4 Ιουλίου διαμορφωνόταν περί τα 1,1102 USD/EUR από 1,1050 USD/EUR που ήταν στις 27 Ιουνίου, με αποτέλεσμα το ευρώ να καταγράφει από την αρχή του έτους κέρδη 2,2%, έναντι του δολαρίου. Ωστόσο, το δολάριο παρά την εξασθένιση του ευρώ, συνεχίζει να εμφανίζεται αδύναμο, γεγονός που αποτυπώνεται και στην πορεία του σταθμισμένου δείκτη Dollar Index-DXY, ο οποίος μετράει την αξία του δολαρίου, έναντι των έξι σημαντικότερων νομισμάτων (ευρώ, γιεν, στερλίνα, δολάριο Καναδά, κορώνα Σουηδίας, φράγκο Ελβετίας). Ειδικότερα, ο σταθμισμένος δείκτης καταγράφει σωρευτικές απώλειες από την αρχή του έτους 3,1%. Ελβετικό φράγκο: Το ευρώ, εμφανίζεται εξασθενισμένο ενισχυμένο έναντι του φράγκου στην αρχή της εβδομάδας, κινούμενο στην περιοχή των 1,0828 φράγκων. Σημειώνεται, ότι το ευρώ καταγράφει απώλειες από την αρχή του έτους έναντι του φράγκου 0,53%. Σύμφωνα με τα δημοσιευθέντα νομισματικά στοιχεία της ΤτΕλβετίας (SNB), ενδεχομένως την προηγούμενη εβδομάδα, να υπήρξε παρέμβαση της στην αγορά συναλλάγματος για αποτροπή ενίσχυσης του φράγκου, καθώς το ποσό των μετρητών που οι εμπορικές τράπεζες της Ελβετίας είχαν καταθέσει στην SNB, αυξήθηκε την εβδομάδα που έληξε την 1 Ιουλίου στα 507,51 δισ. φράγκα από 501,23 δισ. φράγκα, που ήταν την προηγούμενη εβδομάδα. Ωστόσο, η διατήρηση του ευρώ σε επίπεδα χαμηλότερα των 1,10 φράγκων, ανησυχεί τον επιχειρηματικό κόσμο, καθώς πλήττει την ανταγωνιστικότητα των εξαγωγών της Ελβετίας. Στερλίνα: Αρνητική η εβδομαδιαία εικόνα της στερλίνας, καθώς στις 4 Ιουλίου, καταγράφει απώλειες τόσο έναντι του δολαρίου-ηπα (1,3257 USD/GBP), όσο και έναντι του ευρώ (0,8393 GBP/EUR). Σωρευτικά η στερλίνα διαπραγματεύεται από την αρχή του έτους χαμηλότερα κατά 13,6%, έναντι του ευρώ και 10,1% έναντι του δολαρίου. Στο αρνητικό κλίμα για τη στερλίνα συνέβαλε η ανακοίνωση ότι ο δείκτης ΡΜΙ του κατασκευαστικού κλάδου υποχώρησε τον Ιούνιο στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων επτά ετών. Υπενθυμίζεται ότι στις 27 Ιουνίου η στερλίνα διαμορφώθηκε έναντι του δολαρίου στο χαμηλότερο επίπεδο (1,3192 USD/GBP) των τελευταίων 31 ετών, ενώ με το ευρώ στα χαμηλότερα επίπεδα από το Δεκέμβριο του Η ανησυχία των επενδυτών μερικώς περιορίζεται, όπως μαρτυρεί το ασφάλιστρο κινδύνου (CDS-credit default swaps) για το Ηνωμένο Βασίλειο, καθώς το πρωί της 4 ης Ιουλίου, διαμορφώνονταν στα 41,9 bps από 51,7 bps που ήταν στις 27 Ιουνίου και 21,4 bps που ήταν στην αρχή του έτους. Αγορές ομολόγων Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ Υψηλό το αγοραστικό ενδιαφέρον στις ομολογιακές αγορές της Ευρωζώνης. Η ανησυχία για την πορεία των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων στρέφει τους επενδυτές σε ασφαλέστερα επενδυτικά περιουσιακά στοιχεία. Η υψηλή ζήτηση σε ορισμένες κατηγορίες ομολόγων έχει οδηγήσει τις αποδόσεις σε αρνητικό πρόσημο. Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι την 1 Ιουλίου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), διαμορφώθηκαν στα 878,545 δισ. με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος από την έναρξη του προσράμματος να υπολογίζεται στα 12,7 δισ. Παράλληλα, στην ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη σε αγορές καλυμμένων ομολόγων, ύψους 582 εκ. και ABS ύψους 267 εκ. Επίσης, την περασμένη εβδομάδα η ΕΚΤ προέβη σε αγορές εταιρικών και ασφαλιστικών ομολογιακών τίτλων ύψους εκ. 9

10 δισ Πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων ΕΚΤ Εφαρμογή προγράμματος: 69 εβδομάδες συγκεκριμένη εβδομάδα τα τελευταία τρία έτη είναι στα 14 δισ. Αλβανία Πηγή: Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα, Διεύθυνση Oικονομικών Μελετών-Alpha Bank Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) του 10-ετούς ομολόγου λήξης 24 Φεβρ στις 4 Ιουλίου διαμορφωνόταν σε τιμές μεταξύ 70,86-72,08 ήτοι απόδοση 7,86%-8,09%. Υπενθυμίζεται ότι στις το 10-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό αποδόσεως 5,475% και στις υψηλό αποδόσεως 19,27%. Αγοραστικό ενδιαφέρον για τις ομολογιακές εκδόσεις της ΖτΕ -0,07 (Αποδόσεις 10-ετών ομολόγων) -0,13 Γερμανία 0,20 Ολλανδία 0,07 0,36 Γαλλία 0,18 3,37 Πορτογαλία 3,00 1,46 Ιταλία 1,24 1,54 Ισπανία 1,15 8,65 Ελλάδα 7, /6/2016 4/7/2016 Πηγή: Reuters, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών 10-ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) υποχώρησε στις 809 μονάδες βάσης. Η απόδοση του 10-ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, υποχώρησε στο -0,13%. Η 10-ετία της Πορτογαλίας στις 4 Ιουλίου εμφάνιζε απόδοση 3,00%, της Ισπανίας 1,15% και της Ιταλίας 1,24%. Η διαφορά απόδοσης του 10-ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, υποχώρησε σε εβδομαδιαία βάση, στις 313 μ.β. και του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου στις 137 μ.β. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 1,378% (ιστορικά χαμηλό) στις Όσον αφορά την προσφορά στην πρωτογενή αγορά την τρέχουσα εβδομάδα, υπολογίζεται περί τα 19 δισ. Οι σημαντικότερες εκδόσεις εστιάζονται στη Γερμανία, Αυστρία, Γαλλία, Ισπανία και Ιταλία. Ειδικότερα, το Γερμανικό δημόσιο θα δανεισθεί περί το 0,5 δισ. μέσω υφιστάμενης εκδόσεως DBRi 4/2046 στις 5 Ιουλίου, ενώ την ίδια ημέρα το Αυστριακό δημόσιο θα δανεισθεί περί το 1,1 δισ. μέσω RAGB 7/2027 και 10/2016. Στις 6 Ιουλίου το Γερμανικό δημόσιο θα δανεισθεί περί τα 4 δισ. μέσω υφιστάμενης εκδόσεως 6/2018. Στις 7 Ιουλίου το Γαλλικό δημόσιο θα δανεισθεί περίπου 9-10 δισ. μέσω υφιστάμενων εκδόσεων ΟΑΤ, ενώ την ίδια ημέρα το Ισπανικό δημόσιο θα δανεισθεί περί τα 4-5 δισ. μέσω υφιστάμενων εκδόσεων SPGB. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο μέσος δανεισμός για την Διεθνές Νομισματικό Ταμείο Στις 28 Ιουνίου, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο ολοκλήρωσε τις συζητήσεις με την κυβέρνηση της Αλβανίας σχετικά με την 8 η αξιολόγηση του προγράμματος στο πλαίσιο του Διευρυμένου Πιστωτικού Μηχανισμού (Extended Fund Facility) με διάρκεια 36 μηνών συνολικού ύψους SDR295,42 εκατ. ή περίπου 330,9 εκατ. όταν εγκρίθηκε στις 28 Φεβρουαρίου Η αξιολόγηση αναμένεται να ολοκληρωθεί τον Αύγουστο και θα επιτρέψει την εκταμίευση SDR28,65 εκατ. (περίπου 35,94 εκατ.), διαμορφώνοντας τις συνολικές εκταμιεύσεις σε SDR209,49 εκατ. (περίπου 263,7 εκατ.). Κύπρος Ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών Το έλλειμμα του ισοζυγίου των τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε κατά 93,9%, σε ετήσια βάση, στα 39,1 εκατ. στο πρώτο τρίμηνο 2016 από 643,7 εκατ. στο πρώτο τρίμηνο Η μείωση ήταν αποτέλεσμα της υποχώρησης του εμπορικού ελλείμματος, καθώς οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 38%, ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν κατά 19%, αλλά και της αύξησης του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών, λόγω της αύξησης των εσόδων από χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και από υπηρεσίες τηλεπικοινωνιών και πληροφορικής. Απεναντίας, αρνητική συμβολή στο ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών είχε η εμφάνιση ελλείμματος στο ισοζύγιο εισοδημάτων. 400,0 200,0 0,0-200,0-400,0 Το έλλειμμα του ισοζυγίου των τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε κυρίως λόγω του μικρότερου εμπορικού ελλείμματος (εκατ. ευρώ) -151,2 276,0-272,1 210,8-142,0-205,0 ΠΓΔΜ Ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών Το έλλειμμα του ισοζυγίου των τρεχουσών συναλλαγών παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο και 19,7 99,9-110,1-600,0-660,4-643,7-655,3-800,0 1ο τρίμ ο τρίμ ο τρίμ ο τρίμ ο τρίμ ο τρίμ ο τρίμ.2016 Πηγή: Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου -39,1 10

11 διαμορφώθηκε στα 102,5 εκατ. στο πρώτο τετράμηνο του 2016, έναντι 103,5 εκατ. στην αντίστοιχη περίοδο του Θετική συμβολή στο ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών είχαν η μείωση του εμπορικού ελλείμματος, με τις εξαγωγές να αυξάνονται κατά 16,4% και τις εισαγωγές κατά 7,7% και αφετέρου η αύξηση του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών. Αντιθέτως, αρνητική συμβολή στο ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών είχαν η αύξηση του ελλείμματος του ισοζυγίου των εισοδημάτων και η μείωση του πλεονάσματος του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων. 110,0 55,0 0,0-55,0-110,0 Το έλλειμμα του ισοζυγίου των τρεχουσών συναλλαγών διατηρήθηκε αμετάβλητο, σε ετήσια βάση, στο πρώτο τετράμηνο 2016 (εκατ. ευρώ) -57,1-28,5 3,4 26,7 39,1 65,1 Ρουμανία Τράπεζα της Ρουμανίας-Βασικό επιτόκιο Η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της Τράπεζας της Ρουμανίας στη συνεδρίαση της 30 ης Ιουνίου αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο (monetary policy rate) στο 1,75% (ιστορικά χαμηλό) και το ποσοστό των υποχρεωτικών δεσμεύσεων των τραπεζών σε RON στο 8% και σε ξένο νόμισμα στο 12%. Επίσης, η Τράπεζα της Ρουμανίας ανακοίνωσε ότι θα συνεχίσει την πολιτική ενίσχυσης της ρευστότητας προς το τραπεζικό σύστημα. Με την ασκούμενη νομισματική πολιτική επιδιώκεται η σταθερότητα των τιμών σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα ώστε να επιτευχθεί βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη. Η επόμενη συνεδρίαση της -36,7-22,2-70,7 27,7-4,5-33,9-91,8 04/15 05/15 06/15 07/15 08/15 09/15 10/15 11/15 12/15 01/16 02/16 03/16 04/16 Πηγή: National Bank of FYROM Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής έχει προγραμματισθεί για τις 4 Αυγούστου. Η ΤτΡουμανίας διατήρησε αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο για όγδοη κατά σειρά συνεδρίαση 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Μαρ-13 Νοε-13 Ιουλ-14 Φεβ-15 Σεπ-15 Ιουν-16 Πηγή: National Bank of Romania Σερβία Standard & Poor s Την 1 η Ιουλίου, ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor s διατήρησε την πιστοληπτική ικανότητα της Σερβίας στο ΒΒ- με σταθερές προοπτικές. Η απόφαση αυτή βασίσθηκε στην εκτίμηση ότι η κυβέρνηση της χώρας θα συνεχίσει την εφαρμογή του προγράμματος δημοσιονομικής προσαρμογής και τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις. Η Standard & Poor s τονίζει ότι η εφαρμογή των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων συμβάλλει στην ενίσχυση της εμπιστοσύνης των επενδυτών στην οικονομία της Σερβίας, στην οποία εκτιμά ότι συνεισφέρει και η επιτυχής ολοκλήρωση των αναθεωρήσεων της τριετούς προληπτικής συμφωνίας (Stand-By Arrangement) που έχει συνάψει η χώρα με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. 11

12 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 8 Ιουλίου 2016 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -4,3-5,5-9,2-7,3-3,1 0,7-0,3 Ιδιωτική Κατανάλωση -1,7-6,5-9,9-7,9-2,5 0,7 0,3 Δημόσια Κατανάλωση 2,0-4,2-7,0-7,1-5,5-2,4-0,1 Ακαθάριστες Επενδύσεις Παγίου Κεφαλαίου -13,8-19,3-20,7-23,4-9,3-2,7 0,9 Εξαγωγές -18,2 4,4 0,8 1,0 1,7 7,4-3,8 Εισαγωγές -20,2-3,4-8,2-9,4-2,9 7,8-6,9 Γενικός Δκτ Τιμών Καταναλωτή 1,2 4,7 3,3 1,5-0,9-1,3-1,7 Ανεργία (%) 9,6 12,7 17,9 24,4 27,5 26,5 24,9 Χρηματοδότηση Ιδιωτικού Τομέα 4,2 0,0-3,1-4,0-3,9-3,1-2,0 Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) (1) -10,3-5,8-3,3-1,0 1,6 0,4 0,7 Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) 126,7 146,2 171,9 159,4 178,0 180,5 177,4 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (% ΑΕΠ) -12,4-11,4-10,0-3,8-2,0-2,1 0,0 (1) Με βάση τον ορισμό του οικονομικού προγράμματος προσαρμογής της Ελλάδας Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας Τελευταία διαθέσιμη έτος έτος Q1 Q2 Q3 Q4 περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων & λιπαντικών) -8,4-0,7 1,4 0,6-2, ,8 (Ιαν-Aπρ.) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 30,1 19,2 33,2-2,2 2,1 15,1 (Ιαν.-Mάιος) Ιδιωτική Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-5,8 29,2-5,6-22,2 5,9-11,9 (Ιαν-Μαρ.) Μεταποίηση -1,1 1,8 5,9-1,0-0,8 1,4 2,6 (Ιαν.-Απρ.) Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46,0 49,9 48,5 47,1 37,5 48,6 50,4 (Ιούν.) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 90,6 99,5 96,8 91,6 79,9 86,7 89,7 (Ιούν.) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία 87,8 94,6 87,1 85,6 71,9 82,9 92,0 (Ιούν.) Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69,0-54,0-37,0-44,0-61,0-62,0-68,0 (Ιούν.) Πιστωτική Επέκταση (τέλος περιόδου) Ιδιωτικός Τομέας -3,9-3,1-2,5-1,7-1,9-2,0-1,9 (Απρ.) Επιχειρήσεις -4,9-3,7-2,2-0,5-0,8-0,9-1,0 (Απρ.) - Βιομηχανία -2,8-3,3-0,9 2,7 2,8 2,4-0,2 (Απρ.) - Κατασκευές 0,6-1,2 0,5 0,9 0,0-0,9 1,2 (Απρ.) - Τουρισμός -2,6-0,6-1,2 0,4 0,6 0,6 0,5 (Απρ.) Νοικοκυριά -3,5-2,9-3,0-3,1-3,2-3,1-2,9 (Απρ.) - Καταναλωτικά Δάνεια -3,9-2,8-2,5-2,3-2,8-2,3-1,6 (Απρ.) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3,0-3,3-3,4-3,5-3,5-3,3 (Απρ.) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή -0,9-1,3-2,4-2,1-1,8-0,6-0,9 (Μάιος) Δομικός Πληθωρισμός -1,7-0,7-0,7-0,9-0,5 0,3-0,3 (Μάιος) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -10,9-7,5-4,1-4,9-5,8-5,3-5,0 (1ο 3μηνο) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -3,1 0,7 0,3 0,9-1,7-0,8-1,4 (1ο 3μηνο) Ιδιωτική Κατανάλωση -2,5 0,7 0,7 1,7-0,3-0,9-1,3 (1ο 3μηνο) Δημόσια Κατανάλωση -5,5-2,4 0,4-1,5-2,0 2,8-1,5 (1ο 3μηνο) Επενδύσεις -9,3-2,6 9,9 0,1-11,4 5,7-2,7 (1ο 3μηνο) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 1,7 7,4 3,3 1,5-10,3-8,8-11,7 (1ο 3μηνο) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -2,9 7,8 9,3-3,3-19,8-12,5-12,8 (1ο 3μηνο) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 26,9 26,8 6,1 6,5 6,0 6,2 7,6 (Ιαν-Απρ.) Εισαγωγές Αγαθών 47,7 49,1 11,1 11,1 9,2 10,6 13,1 (Ιαν-Απρ.) Εμπορικό Ισοζύγιο -20,8-22,3-5,0-4,6-3,3-4,4-5,5 (Ιαν-Απρ.) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών -3,7-3,8-3,2-0,4 5,6-1,7-3,1 (Ιαν-Απρ.) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, ΕΛΣΤΑΤ, ΙΟΒΕ Το παρόν δελτίο έχει αποκλειστικά ενημερωτικό χαρακτήρα. Οι πληροφορίες που περιέχει προέρχονται από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν έχουν επαληθευτεί από την Alpha Bank. Το παρόν δεν αποτελεί συμβουλή ή σύσταση ούτε προτροπή για την διενέργεια οποιασδήποτε συναλλαγής. Επίσης δεν συνιστά έρευνα στον τομέα των επενδύσεων κατά την έννοια της ισχύουσας νομοθεσίας και ως εκ τούτου δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου για τη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Η Alpha Bank δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί ή να αναθεωρεί το δελτίο αυτό ούτε να προβαίνει σε ανακοινώσεις ή ειδοποιήσεις σε περίπτωση που οποιοδήποτε στοιχείο, γνώμη, πρόβλεψη ή εκτίμηση που περιέχεται σε αυτό μεταβληθεί ή διαπιστωθεί εκ των υστέρων ως ανακριβής. Η Alpha Bank και οι θυγατρικές της, καθώς επίσης τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, τα στελέχη και οι υπάλληλοι αυτών δεν παρέχουν καμία διαβεβαίωση ούτε εγγυώνται την ακρίβεια, την πληρότητα και την ορθότητα των πληροφοριών που περιέχονται και των απόψεων που διατυπώνονται στο παρόν ή την καταλληλότητά τους για συγκεκριμένη χρήση και δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιανδήποτε άμεση ή έμμεση ζημία θα μπορούσε τυχόν να προκύψει σε σχέση με οποιανδήποτε χρήση του παρόντος και των πληροφοριών που περιέχει εν όλω ή εν μέρει. Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή αναδημοσίευση αυτού του δελτίου ή τμήματος του πρέπει υποχρεωτικά να αναφέρει την Alpha Bank ως πηγή προελεύσεώς του.