Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 3 Ιουνίου Ελληνική Οικονομία

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 3 Ιουνίου 2016 Ελληνική Οικονομία Τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν αυτή την εβδομάδα για την πορεία της πραγματικής οικονομίας στο πρώτο τρίμηνο του 2016 και το οικονομικό κλίμα τον Μάιο υποδηλώνουν την αναγκαιότητα προκλήσεως ενός θετικού shock, ώστε η χώρα να υπερβεί τις συνθήκες χαμηλής εγχώριας ενεργού ζητήσεως ελκύοντας άμεσες ξένες επενδύσεις. Συγκεκριμένα, σύμφωνα με την αναθεωρημένη εκτίμηση της ΕΛΣΤΑΤ, η μείωση του ΑΕΠ επιταχύνθηκε στο πρώτο τρίμηνο του έτους και διαμορφώθηκε σε 1,4%, σε ετήσια βάση. Η μείωση οφείλεται στην αρνητική συμβολή της εγχώριας ζητήσεως κατά 2,2 εκατοστιαίες μονάδες, ενώ αντιθέτως, ο εξωτερικός τομέας συνέβαλε θετικά στο ΑΕΠ κατά 0,8 εκατοστιαίες μονάδες, λόγω της ταχύτερης μειώσεως των εισαγωγών έναντι των εξαγωγών (Γράφημα 1). Η μείωση των εισαγωγών κατά 12,8%, σε ετήσια βάση, στο πρώτο τρίμηνο του 2016 υπερκάλυψε τη μείωση των εξαγωγών (- 11,7%) και συνδέεται αφενός με τη διατήρηση των κεφαλαιακών ελέγχων αλλά και τη μειωμένη ζήτηση καταναλωτικών και κεφαλαιουχικών αγαθών. Οι νέες παρεμβάσεις στην άμεση και έμμεση φορολογία, καθώς και η αύξηση των εισφορών στην κοινωνική ασφάλιση, συμπιέζουν το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών. Κατά συνέπεια, η ιδιωτική κατανάλωση αναμένεται να σημειώσει κάμψη το 2016 και να επιστρέψει σε θετικό πρόσημο, με υποτονικό, ωστόσο, ρυθμό το Ειδικότερα, η μείωση της ιδιωτικής καταναλώσεως επιταχύνθηκε στο 1,3% στο πρώτο τρίμηνο 2016, έναντι μειώσεως 1,0% στο τέταρτο τρίμηνο 2015, συμβάλλοντας αρνητικά στο ΑΕΠ κατά 0,9 εκατοστιαίες μονάδες. Η ιδιωτική κατανάλωση εκτιμάται ότι θα παραμείνει αρνητική όλο το 2016, όπως αντικατοπτρίζεται και στον δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης, ο οποίος συνεχίζει να διαμορφώνεται σε πολύ χαμηλό επίπεδο, παρά τη μικρή βελτίωση που σημειώθηκε τον Μάιο του 2016 (Γράφημα 2). Το σημείο στο γράφημα όπου ισορροπούν η ιδιωτική κατανάλωση με τον δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης στο πρώτο τρίμηνο του 2016 ευρίσκεται στη σκιασμένη περιοχή, ένδειξη περαιτέρω υποχωρήσεως της καταναλωτικής δαπάνης στο βραχύ χρονικό ορίζοντα. Ανάλογη πτωτική πορεία ακολουθεί και η δημόσια κατανάλωση, η οποία μειώθηκε κατά 1,5% σε ετήσια βάση στο πρώτο τρίμηνο 2016, έναντι αυξήσεως 2,8% στο τέταρτο τρίμηνο Βάσει των ανωτέρω, η ανάκαμψη δεν δύναται παρά να προέλθει από τις επενδύσεις και τις εξαγωγές. Η πορεία, ωστόσο, των μεγεθών αυτών κατά το πρώτο τρίμηνο ήταν καθοδική. Οι επενδύσεις μειώθηκαν κατά 2,7%, σε ετήσια βάση, στο πρώτο τρίμηνο 2016, έναντι αυξήσεως 5,3% στο τέταρτο τρίμηνο Η μείωση προήλθε κυρίως από την κατηγορία των επενδύσεων σε μηχανολογικό εξοπλισμό κατά 5,2%, ενώ και οι επενδύσεις σε κατοικίες συνέχισαν να μειώνονται σημαντικά κατά 17,3%, επιδρώντας αρνητικά στο ΑΕΠ κατά 0,2 εκατοστιαίες μονάδες. Παράλληλα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος τον Μάιο συνεχίζει την πτωτική του πορεία, ενώ υποχώρηση καταγράφεται και στον δείκτη παγκόσμιας ανταγωνιστικότητας του Institute for Management Development (IMD) *. Η διατήρηση της αβεβαιότητας στο πρώτο εξάμηνο του 2016 συνιστά τον βασικό κίνδυνο καθυστερήσεως της ανακάμψεως. Η ολοκλήρωση της αξιολογήσεως σταθεροποιεί σημαντικά τις προσδοκίες και τονώνει τις συνθήκες ρευστότητας μέσω της αποπληρωμής των υποχρεώσεων του Δημοσίου. εκατ.μον Γράφημα 1. Συμβολές των Μεταβλητών του ΑΕΠ Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι Επενδύσεις (συμπ. Αποθεμάτων) Καθαρές Εξαγωγές Πηγή: ΕΛΣΤΑ Τ ΑΕΠ (% ετήσια μεταβολή) Δημόσια Κατανάλωση Ιδιωτική Κατανάλωση -12% Επιπροσθέτως, ο σχεδιασμός της οικονομικής πολιτικής οφείλει να αναπροσανατολιστεί, από τη διαπραγματευτική προσπάθεια με τους εταίρους προς τη διαμόρφωση ενός πλαισίου εμπεδώσεως της εμπιστοσύνης προς τη διεθνή επενδυτική κοινότητα, έτσι ώστε να προκληθεί ένα θετικό shock. Η διαμόρφωση αυτού του επιχειρηματικού περιβάλλοντος, σε συνδυασμό με την επανένταξη των ελληνικών κρατικών τίτλων στις αποδεκτές από το Ευρωσύστημα εξασφαλίσεις και το πρόγραμμα ποσοτικής χαλαρώσεως της ΕΚΤ, θα αποτελέσουν ένα ισχυρό μήνυμα προς τις διεθνείς αγορές, τους επενδυτές και τους αποταμιευτές προκειμένου να τεθεί το έδαφος για την πλήρη άρση των κεφαλαιακών περιορισμών. Η ταχεία οργάνωση του νέου Ταμείου Ιδιωτικοποιήσεων αποτελεί όχι μόνο ισχυρό συμβολισμό για την προσήλωση της οικονομικής πολιτικής στην επίτευξη των συμφωνηθέντων, αλλά και πολύτιμο εργαλείο για την ενίσχυση της * Σύμφωνα με τα αποτελέσματα της παγκόσμιας κατάταξης ανταγωνιστικότητας 2016 (World Competitiveness Yearbook), η Ελλάδα υποχώρησε στην 56η θέση, από την 50η το 2015, ανάμεσα σε 61 χώρες. 12% 8% 4% 0% -4% -8%

2 Ιδιωτική Κατανάλωση (% ετήσια μεταβολή) Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων επενδυτικής δραστηριότητας και τη δημιουργία νέων θέσεων εργασίας μέσω της αξιοποιήσεως της δημόσιας περιουσίας. Q ,0% Q ,5% Πηγή: IOBE, ΕΛΣΤΑΤ -1,0% -1,5% Δείκτες Οικονομικού Κλίματος: Ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) για την Ελλάδα, ως καταρτίζεται από τον ΙΟΒΕ, υποχώρησε ελαφρά τον Μάιο 2016 στις 89,7 μονάδες (Απρίλιος: 90,3), έναντι των 92,0 μονάδων του Μαίου Η μικρή μείωση του δείκτη αποδίδεται στην κάμψη των επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία. Αντίθετα, οι δείκτες των επιχειρηματικών προσδοκιών στο λιανικό εμπόριο, στις υπηρεσίες και στις κατασκευές βελτιώθηκαν, ενώ ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης παρουσίασε αμυδρή ανάκαμψη Γράφημα 2. Πορεία Ιδιωτικής Καταναλώσεως και Δείκτη Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Q Q12014 Q Q32014 Αναλυτικά, η εξέλιξη των βασικών κλαδικών υποδεικτών, που απαρτίζουν τον δείκτη ESI στην Ελλάδα έχει ως ακολούθως: (Α) Στη Βιομηχανία, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών υποχώρησε τον Μάιο του 2016 στις 90,1 μονάδες (από 93,7 τον Απρίλιο) για τρίτο κατά σειρά μήνα, παραμένοντας υψηλότερα έναντι της αντίστοιχης περυσινής του επίδοσης (87,2). Αναφορικά με τις κύριες μεταβλητές του δείκτη σημειώνεται, Η έντονη αποδυνάμωση του ισοζυγίου των προβλέψεων για την παραγωγή στο προσεχές τρίμηνο (Μάιος 2016: +7,0, Απρ. 2016: +23) και η 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% Q42014 Q22015 Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) Q Πηγή: IOBE Κινητός Μέσος 6 μηνών πτώση των προβλέψεων για τις πωλήσεις (Μάιος 2016: +15, Απρ.2016: +31). Μειώθηκε παράλληλα και το ισοζύγιο των προβλέψεων για τις εξαγωγές στο επόμενο διάστημα (Μάιος 2016: +23, Απρίλιος 2016: +29) παραμένοντας πάντως πολύ πάνω από την περυσινή επίδοση (+12,3). Επίσης, επιδεινώθηκε το ισοζύγιο των εκτιμήσεων για την απασχόληση στο προσεχές τρίμηνο (Μάιος 2016: -3, Απρ.2016: -1). Τέλος μειώθηκε και ο δείκτης PMI του μεταποιητικού τομέα στις 48,4 μονάδες από τις 49,7 του περασμένου Απριλίου Δείκτες Εμπιστοσύνης Επιχειρήσεων και Νοικοκυριών Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία, αριστ.άξονας Πηγή: IOBE Δείκτης Καταναλωτικής Επιστοσύνης, δεξ.άξονας (Β) Ο δείκτης των επιχειρηματικών προσδοκιών στον κλάδο του Λιανικού Εμπορίου βελτιώθηκε εκ νέου στις 102,6 μονάδες τον Μάιο 2016 (από 97,5 τον Απρίλιο), τιμή κατά πολύ υψηλότερη της αντίστοιχης περυσινής (94,0). Η ενδυνάμωση του δείκτη προσδοκιών στο Λιανικό Εμπόριο προήλθε από την αύξηση του ισοζυγίου των εκτιμήσεων για την εξέλιξη των πωλήσεων (Μάιος 2016: +34, Απρ.2016: +22) για το επόμενο τρίμηνο. Αναφορικά με τους κλάδους του λιανεμπορίου, σημειώνεται ότι μετά τη σημαντική αύξηση των προσδοκιών στον βασικό κλάδο «Τρόφιμα-Ποτά- Καπνός» στις 129,1 τον Απρίλιο 2016 τον Μάιο υποχώρησαν στις 123 μονάδες, τιμή υψηλότερη όχι μόνο της αντίστοιχης περυσινής (102,2). Ανοδικά κινήθηκε ο δείκτης προσδοκιών στον κλάδο «Υφάσματα-Ένδυση-Υπόδηση» (Μάιος 2016: 93,3, Απρ.2016: 89,2), τιμή υψηλότερη της αντίστοιχης περυσινής (66,7). Αντίθετα, επιδεινώθηκαν οι εκτιμήσεις στον κλάδο «Οχήματα-Ανταλλακτικά» στις 91,6 μονάδες τον Μάιο 2016 (Απρίλιος: 94,7), σε επίπεδο χαμηλότερο σε σχέση με το αντίστοιχο περυσινό (99,6). Βελτιώθηκαν επίσης σημαντικά οι εκτιμήσεις των επιχειρήσεων «Ειδών Οικιακού Εξοπλισμού» (Μάιος 2016: 102,4, Απρ.2016: 73,6), ομοίως και στα Πολυκαταστήματα (Μάιος 2016: 100,6, Απρ.2016: 86,7). (Γ) Στις Υπηρεσίες ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών κινήθηκε ανοδικά 76,6 μονάδες (από 70,6 τον Απρίλιο), βελτίωση που προήλθε από τη σημαντική ισχυροποίηση των τουριστικών δεικτών εμπιστοσύνης, αφού ο σύνθετος δείκτης

3 «Ξενοδοχεία-Εστιατόρια-Τουριστικά Πρακτορεία» αυξήθηκε στις 88,9 μονάδες τον Μάιο 2016 (από 79,7 τον Απρίλιο), έναντι του χαμηλού των 66,4 μονάδων του Δεκεμβρίου του Βελτίωση σημειώθηκε και στο ισοζύγιο των εκτιμήσεων για τις προοπτικές της ζήτησης στο επόμενο 3μηνο (Μάιος 2016: +2, Απρ.2016: -3). (Δ) Στον Κατασκευαστικό Τομέα, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών ισχυροποιήθηκε στις 65,7 μονάδες (από 57,5 τον Απρίλιο), τιμή υψηλότερη σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή (57,5). Η άνοδος των προβλέψεων στις κατασκευές προήλθε: Από την αύξηση των προσδοκιών στο σύνολο των ιδιωτικών κατασκευών (Μάιος 2016: 96,7, Απρ.2016: 71,7), λόγω της αύξησης των προσδοκιών στις κατασκευές «Λοιπών Ιδιωτικών Κτιρίων» (Μάιος 2016: 95,8, Απρίλιος 2016: 71,4), που υπερκάλυψε την υποχώρηση των προσδοκιών στις Κατασκευές Δημοσίων Έργων στις 48,9 μονάδες τον Μάιο 2016 (από 53 τον Απρίλιο), επίπεδο χαμηλότερο του περυσινού (63,5). (Ε) Οι προσδοκίες των Καταναλωτών σημείωσαν μικρή βελτίωση στις -71,9 μονάδες τον Μάιο 2016 (από -73,7 τον Απρίλιο), τιμή κατά πολύ χειρότερη της αντίστοιχής περυσινής (-43,6). Η μικρή αυτή βελτίωση οφείλεται κυρίως στην μείωση του ποσοστού των νοικοκυριών, που αναμένει μικρή ή αισθητή άνοδο της ανεργίας, στο 78% τον Μάιο από 82% τον Απρίλιο και στην αισθητή μείωση του ποσοστού των νοικοκυριών που δηλώνει ότι «μόλις τα βγάζει πέρα» (Μάιος 2016: 62%, Απρίλιος 2016: 69%). Αντίθετα, αποδυναμώθηκαν οριακά οι εκτιμήσεις των νοικοκυριών για την οικονομική κατάσταση της χώρας (Μάιος 2016: -80,7, Απρ.2016: -80,1). Επιπλέον, επιδεινώθηκαν και οι προβλέψεις των νοικοκυριών για την οικονομική τους κατάσταση στο επόμενο 12μηνο στις -66,1 μονάδες τον Μάιο (από - 64,8 τον Απρίλιο). Λιανικό Εμπόριο: O γενικός δείκτης κύκλου εργασιών στο λιανικό εμπόριο μειώθηκε κατά 4,3%, σε ετήσια βάση, τον Μάρτιο 2016, έναντι οριακής μείωσης κατά 0,6% τον ίδιο μήνα του προηγουμένου έτους, εξαιτίας της πτώσης των πωλήσεων καυσίμων κατά 14,0% τον Μάρτιο του 2016 (Μάρτιος 2015: -11,4%). Σε όρους τριμήνου, ο κύκλος εργασιών στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων και λιπαντικών) μειώθηκε κατά 3,1% στο πρώτο τρίμηνο του 2016, σε ετήσια βάση, έναντι αύξησης κατά 1,0% και μείωσης κατά 3,2% στο αντίστοιχα τρίμηνα του 2015 και Η μείωση του κύκλου εργασιών στο πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους αντανακλά τη μείωση της κατανάλωσης, καθώς σύμφωνα με τους εθνικούς λογαριασμούς η ιδιωτική κατανάλωση μειώθηκε κατά 1,3% στο πρώτο τρίμηνο του 2016, έναντι αύξησης κατά 0,7% στην αντίστοιχη περίοδο του Όσον αφορά στους επιμέρους υποκλάδους των καταστημάτων λιανικού εμπορίου στο πρώτο τρίμηνο του 2016, σε ετήσια βάση, μόνο ο κλάδος των πολυκαταστημάτων και των μικρών καταστημάτων τροφίμων σημείωσαν αύξηση των πωλήσεων. Ειδικότερα, τα πολυκαταστήματα αύξησαν σημαντικά τον κύκλο εργασιών τους κατά 10,0% στο πρώτο τρίμηνο του 2016, έναντι μείωσης κατά 3,4% στην ίδια περίοδο του 2015 και κατά μικρότερο βαθμό τα μικρά καταστήματα τροφίμων (πρώτο τρίμηνο 2016: +3,1%, πρώτο τρίμηνο 2015: -7,3%). Ετήσιες % Mεταβολές τoυ Mέσου Δείκτη Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εμπόριο Κατηγορίες Καταστημάτων Ιανουάριος- Ιανουάριος- Μάρτιος 2016 Μάρτιος 2015 Μεγάλα Kαταστήματα Tροφίμων -3,4 0,8 Μικρά Καταστήματα Τροφίμων 3,1-7,3 Πολυκαταστήματα 10,0-3,4 Φαρμακευτικά-Καλλυντικά -1,8-0,9 Ένδυση-Υπόδηση -2,1 8,9 Έπιπλα-Ηλεκτρ. Είδη -7,0-3,7 Βιβλία-Χαρτικά-Λοιπά είδη -5,7 5,5 Καύσιμα και λιπαντικά αυτοκινήτων -14,0-13,3 Γενικός Δείκτης -5,1-1,8 Γενικός Δείκτης εκτός Καυσίμων και Λιπαντικών Αυτοκινήτων Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ. -3,1 1,0 Από τις άλλες επιμέρους κατηγορίες καταστημάτων, επισημαίνεται η μείωση των εργασιών: (α) στα μεγάλα καταστήματα τροφίμων (πρώτο τρίμηνο 2016: -3,4%, πρώτο τρίμηνο 2015: +0,8%), (β) στα καταστήματα επίπλων-ηλεκτρικικών ειδών και οικιακού εξοπλισμού (πρώτο τρίμηνο 2016: -7,0%, πρώτο τρίμηνο 2015: -3,7%) και των ειδών ένδυσης και υπόδησης (πρώτο τρίμηνο 2016: -2,1%, πρώτο τρίμηνο 2015: +8,9%), (γ) στον τζίρο των λαϊκών αγορών (πρώτο τρίμηνο 2016: -14,7%, πρώτο τρίμηνο 2015: +6,0%) και στον κύκλο εργασιών στον κλάδο των φαρμακευτικών-καλλυντικών (πρώτο τρίμηνο 2016: -1,8%, πρώτο τρίμηνο 2015: -0,9%). Οι προοπτικές πάντως, του λιανικού εμπορίου, διαγράφονται ευνοϊκότερες, αφού σύμφωνα με το ΙΟΒΕ, οι προοπτικές των παραγγελιών και πωλήσεων για το επόμενο 3μηνο βελτιώνονται. Συγκεκριμένα το ισοζύγιο των εκτιμήσεων για τις προοπτικές των πωλήσεων ανήλθε στις +34,0 μονάδες τον Μάιο, έναντι +22,0 μον. τον Απρίλιο και -1,9 μον. τον Μάρτιο, ενώ και το ισοζύγιο των προβλέψεων για τις παραγγελίες μετεστράφη από έντονα αρνητικό τον Μάρτιο (-9,2 μον.) σε σημαντικά θετικό στις +10,0 μονάδες τον Απρίλιο και Μάιο. Τραπεζική Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα: Συνεχίσθηκε, με ολοένα βραδύτερο ρυθμό, η μείωση της χρηματοδοτήσεως προς τον ιδιωτικό τομέα (Απρίλιος 2016: -1,9%, Μάρτιος 2016: -2,1%, Απρίλιος 2015: -2,4%). Η μείωση των πιστοδοτήσεων κατά 1,9% τον Απρίλιο 2016 συνοδεύθηκε από σημαντικά αρνητική μηνιαία καθαρή ροή (νέες πιστώσεις μείον χρεολύσια) ύψους 117 εκατ. με αποτέλεσμα στο 3

4 Απρ-09 Αυγ-09 Δεκ-09 Απρ-10 Αυγ-10 Δεκ-10 Απρ-11 Αυγ-11 Δεκ-11 Απρ-12 Αυγ-12 Δεκ-12 Απρ-13 Αυγ-13 Δεκ-13 Απρ-14 Αυγ-14 Δεκ-14 Απρ-15 Αυγ-15 Δεκ-15 Απρ-16 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων πρώτο τετράμηνο του 2016 να σχηματισθεί σωρευτική αρνητική ροή 1,1 δισ. στη συνολική χρηματοδότηση προς τον εγχώριο ιδιωτικό τομέα, έναντι μεγαλύτερης αρνητικής καθαρής ροής 1,2 δισ. στο πρώτο τετράμηνο του Πάντως οι μηνιαίες αρνητικές καθαρές ροές βαίνουν από την αρχή του τρέχοντος έτους συνεχώς μειούμενες (Ιανουάριος 2016: -504 εκατ. Απρίλιος 2016: -117). 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 18,9% Πηγή: ΤτΕλλάδος 12,6% Εξέλιξη της Τραπεζικής Χρηματοδότησης Χορηγήσεις σε Επιχειρήσεις Χορηγήσεις σε Νοικοκυριά Σύνολο Χορηγήσεων προς τον Ιδιωτικό Τομέα -0,9% -1,0% -3,1% -1,9% -2,9% Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η επιβράδυνση του αρνητικού ρυθμού των πιστώσεων προς τις επιχειρήσεις καθώς το αρνητικό πρόσημο περιορίσθηκε στο -1,0%, σε ετήσια βάση, τον Απρίλιο 2016 (Μάρτιος και Φεβρουάριος 2016: - 1,4% και -1,9%), έναντι μείωσης κατά 2,0% στον ίδιο μήνα του Κατασκευέ ς 10,2 12% Διάρθρωση Επιχειρηματικών Δανείων Απρίλιος 2016 (σε δισ. και %) Γεωργία 1,4 2% Ενέργεια - Ύδρευση 4,8 5% Πηγή: ΤτΕλλάδος Ναυτιλία 8,9 10% Λοιπά 16,3 18% Βιομηχανία 20,8 23% Εμπόριο 18,9 21% Τουρισμός 7,5 9% Από τους επιχειρηματικούς κλάδους, τον Απρίλιο του 2016, αύξηση σε 12μηνη βάση, παρουσίασαν μόνο οι πιστώσεις, προς τον Κατασκευαστικό τομέα (+1,2%), τον Τουρισμό (+0,5%) και στις Μεταφορές πλην της Ναυτιλίας (+0,1%). Στους λοιπούς κλάδους μειώθηκε ελαφρά ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της τραπεζικής χρηματοδότησης, εκτός της Ναυτιλίας, που εξακολουθεί να παρουσιάζει σημαντικά αρνητικό ετήσιο ρυθμό μεταβολής (-4,3%), αν και μειούμενο. Αναφορικά με τα νοικοκυριά, ο αρνητικός 12μηνος ρυθμός μείωσης των τραπεζικών πιστώσεων υποχώρησε στο -2,9% τον Απρίλιο 2016 (Μάρτιος:- 3,0%). Από την ανάλυση της χρηματοδότησης των νοικοκυριών προκύπτει ότι η ετήσια μείωση των στεγαστικών δανείων διαμορφώθηκε τον Απρίλιο στο -3,3% (Μάρτιος: -3,4%), ενώ επιβραδύνθηκε περαιτέρω και η καθοδική πορεία των υπολοίπων των καταναλωτικών δανείων (Απρίλιος 2016: -1,6%, Μάρτιος και Φεβρουάριος 2016: -1,7% και -1,9%). Τραπεζικές Καταθέσεις Ιδιωτικού Τομέα: Οι έντονες εκροές καταθέσεων της περιόδου Σεπτεμβρίου 2014-Ιουνίου 2015 ( 42,5 δισ.) σταμάτησαν μετά την επιβολή περιορισμών στις αναλήψεις μετρητών και στη μεταφορά κεφαλαίων στο εξωτερικό. Παράλληλα, η ευδόκιμη ανακεφαλαιοποίηση του τραπεζικού συστήματος τον Δεκέμβριο του 2015, η επιτυχής ολοκλήρωση του πρώτου σταδίου της αξιολογήσεως του προγράμματος οικονομικής προσαρμογής και ο περιορισμός της αβεβαιότητας, θα μπορούσαν να δημιουργήσουν τις προϋποθέσεις για τη σταδιακή επιστροφή των τραπεζικών καταθέσεων. Σημειώνεται ότι από το τέλος του περασμένου έτους παρατηρείται ολοένα και βραδύτερος ετήσιος ρυθμός μείωσης των ιδιωτικών καταθέσεων. Είναι χαρακτηριστικό ότι ο 12μηνος ρυθμός μείωσης από 23,0% στο τέλος του Δεκεμβρίου 2015 περιορίσθηκε σταδιακά στο 9,1% στο τέλος του Απριλίου Καταθέσεις Ιδιωτικού Τομέα ( εκατ.) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα σε μηνιαίες συναλλαγές παρέμειναν τον Απρίλιο του 2016 σχεδόν στο ύψος του προηγουμένου μηνός (Απρίλιος 2016: εκατ., Μάρτιος 2016: εκατ.). Η μικρή μείωση των καταθέσεων κατά 42 εκατ. εντός του Απριλίου προήλθε από την μείωση των καταθέσεων των επιχειρήσεων ( 817 εκατ.) και την αύξηση των καταθέσεων των νοικοκυριών ( 774 εκατ.). Η αύξηση των καταθέσεων των νοικοκυριών οφείλεται κυρίως στην αύξηση των καταθέσεων του ταμιευτηρίου ( 615 εκατ.). Παράλληλα, αυξήθηκαν οι καταθέσεις προθεσμίας κατά 16 εκατ. και κατά 144 εκατ. οι όψεως των νοικοκυριών. Σημειώνεται επίσης ότι οι συνολικές ιδιωτικές καταθέσεις του Απριλίου 2016 ήτοι 121,4 δισ. ήταν μειωμένες κατά 116,4 δισ. έναντι του μεγίστου υπολοίπου καταθέσεων ιδιωτών των 237,8 δισ. που κατεγράφη τον Σεπτέμβριο του

5 αποτέλεσμα να αναθεωρήσει ανοδικά την πρόβλεψη του για το ρυθμό μεταβολής του ΑΕΠ στο 1,6% το 2016, από 1,4% που ήταν αρχικώς. Η Σύνοδος Κορυφής των κρατών-μελών του G-7, που έλαβε χώρα στην Ιαπωνία στις Μαΐου επιβεβαίωσε την απουσία κοινής δράσης για στόχο την ενίσχυση της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας. Ωστόσο, κοινή διαπίστωση αποτέλεσε, ότι η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη εξακολουθεί να είναι περιορισμένη, ενώ οι κίνδυνοι δεν έχουν εξαλειφθεί. Ο Ιάπωνας πρωθυπουργός, επεσήμανε ότι η εικόνα της παγκόσμιας ζήτησης είναι απογοητευτική, καθώς διαμορφώνεται στα ίδια επίπεδα που κατεγράφησαν μετά την χρηματοοικονομική κρίση του 2008, ενώ ο πρόεδρος των ΗΠΑ τόνισε την ανάγκη, ώστε κάθε χώρα να αναλάβει τις αναγκαίες πρωτοβουλίες, σύμφωνα με τις δυνατότητές της, προκειμένου να επιταχυνθεί η οικονομική ανάπτυξη. Η Γερμανία, αξίωσε να υπάρξει ιδιαίτερη αναφορά στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, καθώς αυτές θα συμβάλουν στην τόνωση της ανάπτυξης και της παραγωγικότητας. Ως εκ τούτου, οι επτά ισχυρότερες οικονομικές δυνάμεις δεσμεύθηκαν οι ίδιες να αποτελέσουν παραδείγματα επίλυσης διαρθρωτικών προβλημάτων. Παράλληλα, οι ηγέτες των κρατών-μελών του G-7 υποστήριξαν πως πιθανή έξοδος του Ηνωμένου Βασιλείου (Brexit) από την Ευρωπαϊκή Ένωση, θα επιδράσει αρνητικά στην παγκόσμια ανάπτυξη, καθώς θα ανατρέψει την ευνοϊκή τάση για την ανάπτυξη του παγκόσμιου εμπορίου, των επενδύσεων και της δημιουργίας θέσεων απασχόλησης. Οι ηγέτες των κρατών-μελών του G-7 δεσμεύθηκαν να χρησιμοποιήσουν όλα τα εργαλεία πολιτικής, συμπεριλαμβανομένων των νομισματικών, δημοσιονομικών και διαρθρωτικών μέσων για την ταχεία επίτευξη ενός μοντέλου διατηρήσιμης και ισόρροπης ανάπτυξης. Επαναβεβαίωσαν τη δέσμευσή τους να καταπολεμήσουν, κάθε μορφή προστατευτισμού και να αξιοποιήσουν το διεθνές εμπόριο προκειμένου να δημιουργηθούν οικονομικές ευκαιρίες για τους εργαζόμενους, τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις. Σε πρόσφατη του έκθεση ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ), προειδοποίησε ότι η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται εγκλωβισμένη στην παγίδα της χαμηλής ανάπτυξης, ζητώντας από τις εθνικές κυβερνήσεις να αυξήσουν τις επενδύσεις τους. Ο οργανισμός αναθεώρησε πτωτικά την εκτίμηση του για το ρυθμό ανάπτυξης στις ΗΠΑ το 2016 στο 1,8%, έναντι 2,0%, εξαιτίας της ασθενούς εξωτερικής ζήτησης και την έλλειψη επενδύσεων στον τομέα της ενέργειας (εξόρυξη πετρελαίου). Όσον αφορά την Ευρωζώνη, οι προοπτικές σύμφωνα με το διεθνή οργανισμό είναι θετικές, με Εξάλλου, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) δεν αναμένεται να μεταβάλει την ισχύουσα νομισματική της πολιτική στη συνεδρίαση του Διοικητικού της Συμβουλίου που έχει προγραμματισθεί για την Πέμπτη 2 Ιουνίου. Η ΕΚΤ εκτιμάται ότι θα τηρήσει στάση αναμονής, προκειμένου να διαπιστώσει την επίδραση των μέτρων που ήδη έχει λάβει στην πραγματική οικονομία, αποφεύγοντας μια νέα μείωση των παρεμβατικών της επιτοκίων. Το πιθανότερο σενάριο είναι η ΕΚΤ να επεκτείνει τη χρονική διάρκεια του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων που εφαρμόζει πέρα του Μαρτίου του Υπό τις επικρατούσες συνθήκες στην αγορά ενέργειας, είναι αυξημένη η πιθανότητα ώστε η ΕΚΤ να αναθεωρήσει προς τα επάνω τις προβλέψεις της για την πορεία του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη. Το ερώτημα είναι, σε ποιο βαθμό η ΕΚΤ θα αυξήσει τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό για την περίοδο ΗΠΑ ΑΕΠ Ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ στο πρώτο τρίμηνο 2016 (δεύτερη εκτίμηση), υπολογίζεται στο 0,8% σε ετήσια βάση, περισσότερο από όσο προέβλεπε η πρώτη εκτίμηση στις αρχές του μήνα (0,5%) αλλά εξακολουθεί να είναι χαμηλότερος έναντι του τέταρτου τριμήνου του 2015 (1,4%). Η αύξηση του ΑΕΠ προήλθε κυρίως από την αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης, ενώ αυξημένες ήταν και οι καθαρές εξαγωγές και οι δημόσιες δαπάνες. Αντιθέτως, κάμψη παρουσίασαν οι πάγιες επενδύσεις. Αναλυτικότερα, η ιδιωτική κατανάλωση αποτελεί περί το 70% του ΑΕΠ και αναμένεται να είναι η κινητήριος δύναμη της αμερικανικής οικονομίας το 2016, δεδομένης της υποτονικής ζήτησης από το εξωτερικό και της επιβραδυνόμενης παγκόσμιας οικονομίας. Εντούτοις, η ιδιωτική κατανάλωση εκτιμάται ότι, το πρώτο τρίμηνο 2016, συμβάλλει κατά 1,29 πμ στην ετήσια μεταβολή του ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο 2016, σημαντικά λιγότερο από το μέσο όρο για το 2015 (1,82 πμ). Αναφορικά με το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών, σε ετήσια βάση και σε πραγματικές τιμές, ο ρυθμός αύξησής του αυξήθηκε στο 4,0% το πρώτο τρίμηνο 2016, έναντι αύξησης 3,3% το τέταρτο τρίμηνο Παράλληλα, το πρώτο τρίμηνο του 2016, η αποταμίευση ως ποσοστό του διαθέσιμου προσωπικού εισοδήματος αυξήθηκε στο υψηλότερο ποσοστό από το τέταρτο τρίμηνο του 2012, φθάνοντας το 5,7%, έναντι 5,2% το τέταρτο τρίμηνο του

6 Μάρτιο. Αυτό οφείλεται κυρίως στη συρρίκνωση του αποθέματος κατοικιών προς πώληση σε συνδυασμό με το γεγονός ότι τα νοικοκυριά επωφελούνται από τα ιστορικά χαμηλά επιτόκια των στεγαστικών δανείων και τις βελτιωμένες συνθήκες στην αγορά εργασίας. Σημειώνεται ότι, η ετήσια ποσοστιαία μεταβολή των τιμών διαμορφώνεται στο 5,2%, ποσοστό σημαντικά υψηλότερο του πληθωρισμού. Παραγγελίες διαρκών αγαθών Οι παραγγελίες διαρκών αγαθών αυξήθηκαν κατά 3,4% τον Απρίλιο σε μηνιαία βάση, μετά από αύξηση 1,9% τον Μάρτιο, ενώ οι αναλυτές ανέμεναν πολύ μικρότερη αύξηση, κατά 0,5% (εποχικά διορθωμένα στοιχεία). Η αύξηση οφείλεται στην αύξηση των παραγγελιών για αεροσκάφη, οι παραγγελίες των οποίων παρουσιάζουν έντονη μεταβλητότητα. Οι παραγγελίες διαρκών αγαθών εξαιρουμένων των αεροσκαφών και των αμυντικών εξοπλισμών, μειώθηκαν κατά 0,8% σε μηναία βάση και ευρίσκονται στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε ετών. Κάποιες επιχειρήσεις περικόπτουν τα επενδυτικά τους σχέδια εξαιτίας της εξασθενημένης ζήτησης και των μειωμένων κερδών το πρώτο τρίμηνο 2016, δημιουργώντας αμφιβολίες για το πόσο γρήγορα θα καταφέρει να ανακάμψει ο κλάδος της μεταποίησης. Αγορά κατοικίας Οι επικείμενες πωλήσεις κατοικιών αυξήθηκαν κατά 5,1%, σε μηνιαία βάση, τον Απρίλιο, έναντι μετά από αύξηση 1,6% τον Μάρτιο. Σημειώνεται ότι πρόκειται για την μεγαλύτερη αύξηση από τον Οκτώβριο του 2010 και ενώ οι αναλυτές ανέμεναν πολύ μικρότερη αύξηση, της τάξεως του 0,7%. Σε ετήσια βάση, ο ρυθμός αύξησης των επικείμενων πωλήσεων διαμορφώθηκε στο 4,6% τον Απρίλιο, έναντι 1,6% τον Μάρτιο. Τα στοιχεία για τις επικείμενες πωλήσεις κατοικιών, σε συνδυασμό με τα εξαιρετικά καλά στοιχεία για τις πωλήσεις των νέων και των υφιστάμενων κατοικιών, αντικατοπτρίζουν μία ακμάζουσα αγορά κατοικιών η οποία αναμένεται να στηρίξει την ανάκαμψη της οικονομίας των ΗΠΑ το δεύτερο τρίμηνο του Περαιτέρω, σύμφωνα με τον δείκτη Case-Shiller, οι τιμές πώλησης των υφιστάμενων κατοικιών συνέχισαν την ανοδική τους πορεία για 14 ο μήνα τον Δείκτης PMI Markit Ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit (πρώτη εκτίμηση) μειώθηκε σημαντικά, στις 50,8 μονάδες τον Μάϊο από 52,4 μονάδες τον Απρίλιο. Το επίπεδο του δείκτη βρίσκεται οριακά πάνω από τις 50 μονάδες που σηματοδοτούν ανάκαμψη και συνάδει με αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,7% το δεύτερο τρίμηνο 2016 (σε ετήσια βάση), όσο και το πρώτο τρίμηνο. Η έρευνα έδειξε ότι οι επιχειρηματικές προσδοκίες διαβρώνονται, οδηγώντας σε «πάγωμα» των επιχειρηματικών τους σχεδίων και των προσλήψεων, αντίστοιχα. Επιπλέον, διαφαίνονται χαμηλές πληθωριστικές πιέσεις προερχόμενες από την εγχώρια ζήτηση και μερική άνοδος των τιμών εξαιτίας της ανόδου των τιμών του πετρελαίου. Αναφορικά με τους επιμέρους δείκτες, ο δείκτης PMI Markit για τις υπηρεσίες (πρώτη εκτίμηση) μειώθηκε στις 51,2 μονάδες τον Μάϊο, από 52,8 τον Απρίλιο. Ομοίως, ο δείκτης PMI Markit για τη μεταποίηση (πρώτη εκτίμηση) μειώθηκε περαιτέρω, στις 50,5 μονάδες τον Μάϊο έναντι 50,8 μονάδων τον Απρίλιο. Το επίπεδο του δείκτη αντανακλά τις δυσκολίες που αντιμετωπίζει ο κλάδος εξαιτίας της μειωμένης ζήτησης από την αλλοδαπή και των αντιξοοτήτων στον τομέα της ενέργειας. Τον Μάϊο σημειώθηκε η πρώτη, αν και οριακή, μείωση στο επίπεδο μεταποιητικής παραγωγής από τον Σεπτέμβριο του Συνεπώς, τα στοιχεία της πρώτης εκτίμησης δείχνουν ότι ούτε ο κλάδος της μεταποίησης ούτε των υπηρεσιών φαίνεται να είναι σε θέση να στηρίξουν την ανάκαμψη. Δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του University of Michigan Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του University of Michigan, μετά από τέσσερεις συνεχόμενες μειώσεις, αυξήθηκε σημαντικά, στις 94,7 μονάδες τον Μάϊο, έναντι 89,0 μονάδων τον Απρίλιο, διαμορφούμενος στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του Η άνοδος του δείκτη προήλθε κυρίως από τη σημαντική άνοδο του υποδείκτη που αποτυπώνει τις θετικές προσδοκίες 6

7 των νοικοκυριών για τους επόμενους 12 μήνες (Μάϊος: 84,9 μονάδες, Απρίλιος: 77,6 μονάδες). Παρά την ασθενική άνοδο του ΑΕΠ και την αύξηση του πληθωρισμού, οι καταναλωτές διατηρούν την αισιοδοξία για τα μελλοντικά εισοδήματά τους. Τα στοιχεία της έρευνας δείχνουν ότι δεν υπάρχει αβεβαιότητα για την επικείμενη κίνηση της Fed αλλά για την οικονομική πολιτική που θα ασκήσει η επόμενη κυβέρνηση των ΗΠΑ. Επιπλέον, τα στοιχεία προοιωνίζονται ρυθμό αύξησης της καταναλωτικής δαπάνης σε πραγματικούς όρους κατά 2,5% το Ζώνη του Ευρώ (ΖτΕ) Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός σε ετήσια βάση (πρώτη εκτίμηση) αναμένεται να διαμορφωθεί στο -0,1% τον Μάϊο, από -0,2% τον Απρίλιο, όσο ανέμεναν οι αναλυτές. Αύξηση παρουσιάζει ο ρυθμός αύξησης των τιμών των υπηρεσιών, κατά 1,0% τον Μάϊο από 0,9% τον Απρίλιο. Η αύξηση των τιμών των υπηρεσιών αντανακλά τις πληθωριστικές πιέσεις που προέρχονται από την εγχώρια ζήτηση, οι οποίες ενισχύθηκαν μετά την 1 η Απριλίου όταν η ΕΚΤ αύξησε τις μηνιαίες αγορές περιουσιακών στοιχείων (από 60 δισ. Ευρώ σε 80 δισ. Ευρώ) στο πλαίσιο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης. Σημειώνεται ότι, τον Μάϊο, παρά την περαιτέρω, σημαντική μείωση της τιμής της ενέργειας (Απρίλιος: -8,7%,: Μάϊος -8,1%), ο δομικός πληθωρισμός αυξήθηκε μόλις στο 0,8%, από 0,7% τον Απρίλιο. Ποσοστό ανεργίας Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο στο 10,2% τον Απρίλιο, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο του Εντούτοις, οι διαφορές ανάμεσα στα επίπεδα ανεργίας των κρατών-μελών εξακολουθούν να είναι αξιοσημείωτες, όπως μεταξύ της Γερμανίας, που το ποσοστό ανεργίας ανέρχεται στο 4,2%, και της Ισπανίας όπου το ποσοστό ανεργίας, παρά τη συνεχιζόμενη αποκλιμάκωση, ανέρχεται στο 20,1%. Ο αριθμός των ανέργων στη ΖτΕ τον Απρίλιο, μειώθηκε κατά 63 χιλ. άτομα σε σχέση με τον Μάρτιο, και διαμορφώνεται στα 16,4 εκατ. άτομα. Σημειώνεται ότι, το ποσοστό ανεργίας των νέων κάτω των 25 ετών, συνέχισε να μειώνεται και τον Απρίλιο, διαμορφούμενο στο 21,1% του εργατικού δυναμικού των νέων κάτω των 25 ετών, έναντι 22,5% τον Απρίλιο του Πιστωτική επέκταση H προσφορά χρήματος (M3) στην ΖτΕ αυξήθηκε κατά 4,6%, σε ετήσια βάση, τον Απρίλιο, έναντι 5,0% τον Μάρτιο. Περαιτέρω, με επιβραδυνόμενο ρυθμό αυξήθηκε η νομισματική βάση (Μ1), κατά 9,7% τον Απρίλιο από 10,1% τον Μάρτιο. Αναλυτικότερα, τον Απρίλιο, η συνολική χρηματοδότηση προς τον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκε ελαφρώς, στο 1,2% τον Απρίλιο, έναντι 1,1% τον Μάρτιο. Αναφορικά με τα επιμέρους στοιχεία των δανείων, σε ετήσια βάση: α) Ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης προς τις επιχειρήσεις αυξήθηκε κατά 0,9%, έναντι αύξησης 0,8% τον Μάρτιο. β) Ο ρυθμός αύξησης της χρηματοδότησης προς τα νοικοκυριά παρέμεινε αμετάβλητος, στο 2,2%. Από τα επιμέρους στοιχεία της χρηματοδότησης προς τα νοικοκυριά, η καταναλωτική πίστη αυξήθηκε (Μάρτιος: 5,1%, Απρίλιος: 5,3%) ενώ η στεγαστική πίστη διατήρησε τον ίδιο ετήσιο ρυθμό αύξησης (2,3%). γ) Επιβραδύνθηκε η συρρίκνωση των πιστώσεων προς ασφαλιστικές εταιρίες και συνταξιοδοτικά ταμεία (Μάρτιος: -19,1%, Απρίλιος: -16,4%). Δείκτης οικονομικού κλίματος (ΕSI) Ο δείκτης οικονομικού κλίματος (ESI) αυξήθηκε στις 104,7 μονάδες τον Μάϊο, από 104,0 μονάδες τον Απρίλιο. Αναλυτικότερα, ο επιμέρους δείκτης επιχειρηματικών προσδοκίες για τις υπηρεσίες μειώθηκε, ενώ οι επιχειρηματικές εκτιμήσεις βελτιώθηκαν στο λιανικό εμπόριο και τον κατασκευαστικό κλάδο. Αμετάβλητες έμειναν οι επιχειρηματικές προσδοκίες στη βιομηχανία, ενώ βελτιωμένες ήταν οι καταναλωτικές προσδοκίες τον Μάϊο. Σε επίπεδο κράτους-μέλους, σημαντική βελτίωση κατέγραψαν οι επιχειρηματικές προβλέψεις στη Γαλλία, κατά 1,5 μονάδες, ενώ στην Πορτογαλία μειώθηκαν αισθητά, κατά 2,0 μονάδες. Γερμανία Δείκτης οικονομικού κλίματος Ifo Ο δείκτης οικονομικού κλίματος Ifo αυξήθηκε στις 107,7 μονάδες τον Μάϊο, από 106,7 μονάδες τον Απρίλιο, ενώ οι αγορές ανέμεναν οριακή άνοδο στις 7

8 106,8 μονάδες. Σημειώνεται ότι, όλοι οι επιμέρους δείκτες για το εμπόριο και τη βιομηχανία είναι αυξημένοι. Επιπλέον, οι επιχειρηματίες εκτιμούν ότι η οικονομική συγκυρία είναι βελτιωμένη και ενισχύθηκαν οι επιχειρηματικές προσδοκίες για τους επόμενους έξι μήνες. Δείκτης καταναλωτικών προσδοκιών GfK Ο δείκτης καταναλωτικών προσδοκιών για το προσεχές δωδεκάμηνο αυξήθηκε οριακά, στις 9,8 μονάδες τον Ιούνιο από 9,7 μονάδες τον Μάϊο. Τα νοικοκυριά συνεχίζουν να προσδοκούν ότι η οικονομία της Γερμανίας θα αναπτυχθεί με μέτριο ρυθμό τους επόμενους μήνες και αναπροσάρμοσαν προς τα κάτω τις προσδοκίες τους για τα εισοδήματά τους. Εντούτοις, ο επιμέρους δείκτης που αποτυπώνει τις προσδοκίες των καταναλωτών για τα εισοδήματά τους εξακολουθεί να βρίσκεται άνω των 50 μονάδων. Επιπλέον, η ήδη υψηλή ροπή προς κατανάλωση ενισχύθηκε περαιτέρω. Τα στοιχεία της έρευνας οδηγούν στην εκτίμηση ότι η καταναλωτική δαπάνη θα εξακολουθήσει να είναι σημαντικός πυλώνας της ανάκαμψης. Πιο συγκεκριμένα, η καταναλωτική δαπάνη αναμένεται να αυξηθεί κατά 2% σε πραγματικούς όρους το 2016, μετά από αύξηση 1,9% το Σημειώνεται ότι, το πρώτο τρίμηνο 2016, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ ανήλθε στο 0,7% σε ετήσια βάση, έναντι 0,3% το τέταρτο τρίμηνο του Η ανωτέρω ενίσχυση του ρυθμού ανόδου του ΑΕΠ στηρίχθηκε κυρίως στην εγχώρια ζήτηση, και την αυξημένη ιδιωτική και δημόσια κατανάλωση. ΙΑΠΩΝΙΑ Μετά τη δημοσίευση των στοιχείων που αφορούν στον πληθωρισμό, τη βιομηχανική παραγωγή και τις λιανικές πωλήσεις και δεδομένων των μικρών αυξήσεων των μισθών και της αβεβαιότητας για την ανάπτυξη στο εσωτερικό και το εξωτερικό, ενισχύεται η θέση μεταξύ των αναλυτών ότι η κυβέρνηση του Shinzo Abe και η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα προβούν στη λήψη περαιτέρω μέτρων για την ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας. Τα στοιχεία δείχνουν ότι ο αποπληθωρισμός γίνεται πιο έντονος, ενώ η εσωτερική και η εξωτερική ζήτηση είναι αδύναμες κάτι που αντανακλάται στην επιβράδυνση των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής. Οι αναλυτές αναμένουν μετάθεση από την κυβέρνηση της αύξησης του φόρου κατανάλωσης από το 8% στο 10% που είναι προγραμματισμένη τον Απρίλιο 2017 για τον Οκτώβριο 2019 ώστε να μην επηρεασθεί αρνητικά η ιδιωτική κατανάλωση, όπως έγινε με την προηγούμενη αύξηση τον Απρίλιο Αυτή η μετάθεση θεωρείται ακόμη πιο πιθανή καθώς το 2017 είναι έτος εκλογών και η αρνητική επίδραση του φόρου κατανάλωσης θα επηρέαζε το εκλογικό αποτέλεσμα εις βάρος του Shinzo Abe. Παράλληλα, αναμένεται να ανακοινωθεί από την κυβέρνηση έκτακτος προϋπολογισμός για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης. Όσον αφορά στην Τράπεζα της Ιαπωνίας, αναμένεται να προβεί σε περαιτέρω ενίσχυση της νομισματικής βάσης στους επόμενους μήνες, ώστε να επιτευχθεί ο στόχος για πληθωρισμό 2% τους πρώτους μήνες του 2018, ενώ η επόμενη συνεδρίασή της θα πραγματοποιηθεί στις 15 και 16 Ιουνίου. Η ανάπτυξη στο δεύτερο τρίμηνο 2016 εκτιμάται ότι θα αποτυπώνει και την αρνητική επίδραση στην οικονομική δραστηριότητα από τους σεισμούς του Απριλίου σε μία από τις πιο σημαντικές περιοχές βιομηχανικής παραγωγής της χώρας. Στο πρώτο τρίμηνο 2016, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,7%, σε ετήσια βάση (η μεγαλύτερη αύξηση από το δεύτερο τρίμηνο του 2015), έναντι μείωσης κατά 1,7% στο τέταρτο τρίμηνο Ο δρόμος προς την επίτευξη του στόχου για πληθωρισμό 2% επιμηκύνεται, καθώς ο πληθωρισμός συνέχισε να διαμορφώνεται σε αρνητικό επίπεδο, για δεύτερο στη σειρά μήνα και υποχώρησε στο -0,3% τον Απρίλιο από -0,1% τον Μάρτιο, ως αποτέλεσμα των χαμηλών τιμών του πετρελαίου. Επίσης σε αρνητικό επίπεδο διαμορφώθηκε ο δομικός πληθωρισμός (εξαιρουμένων των τροφίμων) στο -0,3%, στο ίδιο επίπεδο με τον Μάρτιο. 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0 Ο πληθωρισμός ήταν αρνητικός, για δεύτερο κατά σειρά μήνα, λόγω της μείωσης των τιμών των καυσίμων και των μεταφορών 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15 07/15 10/15 01/16 04/16 Πληθωρισμός Δομικός πληθωρισμός (ΤτΙαπωνίας) Δομικός πληθωρισμός Πηγή: Εθνική Στατιστική Υπηρεσία Ιαπωνίας Υποχώρηση παρουσίασε και η βιομηχανική παραγωγή κατά 3,5%, σε ετήσια βάση, τον Απρίλιο, ενώ τον Μάρτιο είχε αυξηθεί οριακά κατά 0,2%, μετά από τρεις διαδοχικούς μήνες υποχώρησης. Απεναντίας, σε μηνιαία βάση, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 0,3% τον Απρίλιο, έναντι αύξησης κατά 3,8% τον Μάρτιο, λόγω κυρίως της αυξημένης παραγωγής χημικών προϊόντων, ενώ η παραγωγή οχημάτων ήταν μειωμένη. Αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής, σε μηνιαία βάση, αναμένουν οι επιχειρήσεις, τόσο για τον Μάιο κατά 2,2%, όσο και για τον Ιούνιο κατά 0,3%. Παράλληλα, συνεχίσθηκε η υποχώρηση των λιανικών πωλήσεων, για δεύτερο στη σειρά μήνα, κατά 0,8%, σε ετήσια βάση, τον Απρίλιο, έναντι μείωσης κατά 1,0% τον Μάρτιο. Σημειώνεται ότι οι λιανικές πωλήσεις έχουν παρουσιάσει μείωση τους τρεις από τους τέσσερις μήνες του 2016 (εκτός του Φεβρουαρίου). Υποχώρηση των λιανικών πωλήσεων σημειώθηκε, παρά την αύξηση των πωλήσεων οχημάτων, ως αποτέλεσμα της μείωσης των πωλήσεων καυσίμων, λόγω των χαμηλών τιμών του πετρελαίου και μηχανημάτων. Σε μηνιαία βάση, 0,7-0,3-0,3 8

9 Αριθμός συμβολαίων Ιαν-15 Φεβ-15 Μαρ-15 Απρ-15 Μαϊ-15 Ιουν-15 Ιουλ-15 Αυγ-15 Σεπ-15 Οκτ-15 Νοε-15 Δεκ-15 Ιαν-16 Φεβ-16 Μαρ-16 Απρ-16 Μαϊ-16 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων οι λιανικές πωλήσεις παρέμειναν αμετάβλητες, έναντι αύξησης κατά 1,5% τον Μάρτιο. 6,0 4,0 Επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας Ισοτιμίες 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Βιομηχανική παραγωγή Πηγή: Υπουργείο Οικονομίας, Εμπορίου και Βιομηχανίας Ιαπωνίας ΚΙΝΑ Λιανικές πωλήσεις Τα πρόσφατα στοιχεία για τους δείκτες PMI στη μεταποίηση και τις υπηρεσίες δείχνουν ότι η κινεζική οικονομία δεν εμφανίζει δυναμική. Τον Μάιο, ο επίσημος δείκτης PMI στη μεταποίηση παρέμεινε αμετάβλητος στο 50,1, ενώ παρουσίασαν υποχώρηση τόσο ο δείκτης Markit PMI στη μεταποίηση στο 49,2 από 49,4 όσο και ο δείκτης PMI στις υπηρεσίες στο 53,1 από 53,5. Είναι φανερό ότι τα μέτρα δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής, που λαμβάνει η κυβέρνηση τους τελευταίους 16 μήνες για την ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας, δεν αποδίδουν τα αναμενόμενα, ενώ επιβαρύνουν σημαντικά το χρέος. Η οικονομία συνεχίζει να επηρεάζεται αρνητικά από την αδύναμη ζήτηση τόσο στο εξωτερικό, καθώς η παγκόσμια ανάκαμψη καθυστερεί, όσο και στο εσωτερικό. Παράλληλα, εξελίσσεται με αργούς ρυθμούς η διαδικασία αναδιάρθρωσης και μεταρρυθμίσεων, ώστε να γίνει πιο ανταγωνιστική και πιο παραγωγική και να εξελιχθεί βασισμένη λιγότερο στις επενδύσεις και περισσότερο στην κατανάλωση. Προς αυτή την κατεύθυνση, η κυβέρνηση πρόσφατα ανακοίνωσε ότι θα επιτραπούν οι ξένες επενδύσεις στον χρηματοοικονομικό τομέα, την εκπαίδευση, την υγεία και τον πολιτισμό. Ωστόσο, παραμένουν προβλήματα όπως η υπερβάλλουσα παραγωγή σε βασικούς κλάδους (χάλυβας, άνθρακας) και η λειτουργία μεγάλων προβληματικών επιχειρήσεων που στηρίζονται στην κρατική χρηματοδότηση. Στο πρώτο τρίμηνο 2016, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 6,7%, σε ετήσια βάση, έναντι 6,8% στο τέταρτο τρίμηνο 2015 και στόχος της κυβέρνησης για το σύνολο του 2016 είναι ανάπτυξη 6,5%-7,0%, ενώ ο ΟΟΣΑ στην πρόσφατη έκθεσή του (Ιούνιος 2016) εκτιμά ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα διαμορφωθεί σε 6,5% το 2016 από 6,9% το Σύμφωνα με τα στοιχεία του Χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ (USD+DXY) για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε στις αυξήθηκαν. Οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις διαμορφώθηκαν σε θετικό επίπεδο για πρώτη φορά, μετά από πέντε εβδομάδες. Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε στις , αυξήθηκαν κατά συμβόλαια, με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα συμβόλαια από την προηγούμενη εβδομάδα. Σημειώνεται ότι πρόκειται για τη δεύτερη εβδομαδιαία αύξηση από τις 15 Μαρτίου. Αναμένεται αύξηση των specs θέσεων εναντίον (short) του ευρώ Πηγή: CFTC,IMM, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Ευρώ: Το ευρώ, εμφανίζεται εξασθενημένο στην αρχή της εβδομάδας, έναντι του δολαρίου-ηπα. Η ισοτιμία δολαρίου-ευρώ στις 30 Μαΐου διαμορφωνόταν περί τα 1,1134 USD/EUR από 1,1201 USD/EUR που ήταν στις 23 Μαΐου, με αποτέλεσμα το ευρώ να καταγράφει από την αρχή του έτους κέρδη 2,6%, έναντι του δολαρίου. Ωστόσο, το δολάριο παρά την εξασθένιση του ευρώ, συνεχίζει να εμφανίζεται αδύναμο, γεγονός που αποτυπώνεται και στην πορεία του σταθμισμένου δείκτη Dollar Index-DXY, ο οποίος μετράει την αξία του δολαρίου, έναντι των έξι σημαντικότερων νομισμάτων (ευρώ, γιεν, στερλίνα, δολάριο Καναδά, κορώνα Σουηδίας, φράγκο Ελβετίας). Ειδικότερα, ο σταθμισμένος δείκτης καταγράφει σωρευτικές απώλειες από την αρχή του έτους 2,96%. Οι δυνατότητες ενίσχυσης του ευρώ έναντι του δολαρίου εμφανίζονται περιορισμένες, καθώς έχει αυξηθεί η πιθανότητα η Fed να προβεί σε άνοδο επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής. Η ενίσχυση του δολαρίου αποδίδεται στο σχόλιο της επικεφαλής Fed στις 27 Μαΐου στο Πανεπιστήμιο Χάρβαρντ ότι είναι σωστό για τη Fed να αυξήσει σταδιακά και προσεκτικά τα επιτόκια της με την πάροδο του χρόνου. Επισημαίνοντας ότι μια τέτοια 9

10 κίνηση θα ήταν η πρέπουσα για τους επόμενους μήνες. Ωστόσο, η βραχυχρόνια πορεία του δολαρίου θα εξαρτηθεί από τη μεταβολή των νέων θέσεων εργασίας για τον Μάιο στις ΗΠΑ που θα ανακοινωθούν την Παρασκευή 3 Ιουνίου και στις τυχόν αναφορές της Προέδρου της Fed στην ομιλία της τη Δευτέρα 6 Ιουνίου στο Συμβούλιο Διεθνών Υποθέσεων της Φιλαδέλφειας για την πορεία των επιτοκίων. Ελβετικό φράγκο: Το ευρώ, εμφανίζεται στην αρχή της εβδομάδας οριακά εξασθενημένο, κινούμενο στην περιοχή των 1,1055 φράγκων. Σημειώνεται, ότι το ευρώ καταγράφει κέρδη από την αρχή του έτους έναντι του φράγκου, περί το 1,6%. Σύμφωνα με τα δημοσιευθέντα νομισματικά στοιχεία της ΤτΕλβετίας (SNB), την προηγούμενη εβδομάδα, δεν υπήρξε κάποια παρέμβαση της στην αγορά συναλλάγματος για αποτροπή ενίσχυσης του φράγκου, ωστόσο το ποσό των μετρητών που οι εμπορικές τράπεζες της Ελβετίας είχαν καταθέσει στην SNB, αυξήθηκε οριακά την εβδομάδα που έληξε στις 27 Μαΐου στα 494,06 δισ. φράγκα από 493,6 δισ. φράγκα, που ήταν την προηγούμενη εβδομάδα. Στερλίνα: Θετική εμφανίζεται η εβδομαδιαία εικόνα της στερλίνας, καθώς στις 30 Μαΐου, καταγράφει κέρδη τόσο έναντι του δολαρίου-ηπα (1,4615 USD/GBP), όσο και έναντι του ευρώ (0,7619 GBP/EUR). Εντούτοις, η στερλίνα διαπραγματεύεται από την αρχή του έτους χαμηλότερα κατά 3,4%, έναντι του ευρώ και 0,8% έναντι του δολαρίου. Η συμπεριφορά της στερλίνας είναι συνυφασμένη με τα ευρήματα των δημοσκοπήσεων για το πιθανό αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος της 23 ης Ιουνίου. Πρόσφατη δημοσκόπηση της ORB για την εφημερίδα Daily Telegraph, έδειξε ότι οι επιθυμούντες την παραμονή του Ηνωμένου Βασιλείου στην Ευρωπαϊκή Ένωση, αγγίζουν το 51% έναντι 46%, αυτών που επιθυμούν την απομάκρυνση. Ωστόσο, την περασμένη εβδομάδα η διαφορά μεταξύ των δύο τάσεων ήταν 15%. Οι επενδυτές εμφανίζονται καθησυχασμένοι σε ένα βαθμό για το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος, αφού το ασφάλιστρο κινδύνου (CDS-credit default swaps) για το Ηνωμένο Βασίλειο, εμφανίζει σημεία υποχώρησης και διαμορφώνεται στα 33 bps από 35 bps που ήταν την περασμένη εβδομάδα, αν και είναι υψηλότερα από τα 21,4 bps που ήταν στην αρχή του έτους. Αγορές ομολόγων Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ Οι ρευστοποιήσεις που καταγράφονται στις χώρες που συνθέτουν τον πυρήνα της Ευρωζώνης αποδίδονται στη διάθεση ανάληψης λίγο υψηλότερου επενδυτικού κινδύνου, καθώς και στο ότι βρισκόμαστε στο τέλος Μαΐου και αρκετοί διαχειριστές θέλουν να αναδιαρθρώσουν τα χαρτοφυλάκια τους. Το επενδυτικό ενδιαφέρον θα είναι στραμμένο στη συνέντευξη τύπου του προέδρου της ΕΚΤ, που θα ακολουθήσει μετά το πέρας της συνεδρίασης του Διοικητικού Συμβουλίου (2 Ιουνίου). Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 27 Μαΐου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), διαμορφώθηκαν στα 799,429 δισ. με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος από την έναρξη του προσράμματος να υπολογίζεται στα 12,5 δισ. Παράλληλα, στην ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη σε αγορές καλυμμένων ομολόγων, ύψους εκ. και ABS ύψους 1 εκ. δισ Πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων ΕΚΤ Εφαρμογή προγράμματος: 64 εβδομάδες Πηγή: Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα, Διεύθυνση Oικονομικών Μελετών-Alpha Bank Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) του 10-ετούς ομολόγου λήξης 2026 στις 30 Μαΐου διαμορφωνόταν σε τιμές μεταξύ 74,81-75,33 ή με απόδοση 7,24%-7,33%. Υπενθυμίζεται ότι στις το 10-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό αποδόσεως 5,475% και στις υψηλό αποδόσεως 19,27%. Πιέσεις στις περισσότερες ομολογιακές αγορές της ΖτΕ (Αποδόσεις 10-ετών ομολόγων) 0,15 Γερμανία 0,18 0,36 Ολλανδία 0,39 0,49 Γαλλία 0,51 3,06 Πορτογαλία 3,09 1,46 Ιταλία 1,38 1,56 Ισπανία 1,50 7,24 Ελλάδα 7, /5/ /5/2016 Πηγή: Reuters, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών 10-ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) υποχώρησε στις 708 μονάδες βάσης. Η απόδοση του 10-ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, ανήλθε στο 0,18%. Η 10-ετία της Πορτογαλίας στις 30 Μαΐου εμφάνιζε απόδοση 3,09%, της Ισπανίας 1,50% και της Ιταλίας 1,38%. Η διαφορά απόδοσης του 10- ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, διατηρήθηκε σε εβδομαδιαία βάση, στις 291 μ.β., ενώ του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου στις 121 μ.β. από 132 μ.β. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 1,88% στις Όσον αφορά την προσφορά στην πρωτογενή αγορά την τρέχουσα εβδομάδα, υπολογίζεται περί τα 24 δισ. Οι σημαντικότερες εκδόσεις εστιάζονται σε Γερμανία (1 Ιουνίου), Γαλλία (2 Ιουνίου) και Ιταλία (30 Μαΐου). 10

11 Ειδικότερα, το Ιταλικό δημόσιο θα δανεισθεί περί τα 6 δισ. μέσω εκδόσεων ΒΤΡ, το Γερμανικό δημόσιο θα δανεισθεί σε υφιστάμενη έκδοση OBL 4/2021 περί τα 4 δις, και το Γαλλικό δημόσιο θα δανεισθεί περί τα 8,5-9 δισ. μέσω υφιστάμενων εκδόσεων ΟΑΤ. Τέλος το Ισπανικό δημόσιο θα δανεισθεί περί τα 4,0-4,5 δισ. μέσω υφιστάμενων εκδόσεων SPGB. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο μέσος δανεισμός για την συγκεκριμένη εβδομάδα τα τελευταία τρία έτη είναι στα 18 δισ. Αλβανία Διεθνές Νομισματικό Ταμείο Στις 27 Μαίου, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο ολοκλήρωσε την 7 η αξιολόγηση του προγράμματος στο πλαίσιο του Διευρυμένου Πιστωτικού Μηχανισμού (Extended Fund Facility) με διάρκεια 36 μηνών συνολικού ύψους SDR295,42 εκατ. ή περίπου 330,9 εκατ. όταν εγκρίθηκε στις 28 Φεβρουαρίου Η ολοκλήρωση της αξιολόγησης επιτρέπει την εκταμίευση SDR28,65 εκατ. (περίπου 36,1 εκατ.), διαμορφώνοντας τις συνολικές εκταμιεύσεις σε SDR209,49 εκατ. (περίπου 263,7 εκατ.). ΠΓΔΜ Ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών Το ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε οριακά πλεόνασμα 0,5 εκατ. στο πρώτο τρίμηνο του 2016, έναντι ελλείμματος 46,4 εκατ. στην αντίστοιχη περίοδο του Αυτό ήταν αποτέλεσμα της αύξησης του πλεονάσματος του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων, λόγω κυρίως αύξησης των εμβασμάτων των επιχειρήσεων και των εισπράξεων της γενικής κυβέρνησης, της αύξησης του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών, καθώς και της μείωσης του εμπορικού ελλείμματος, καθώς οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 13,8% και οι εισαγωγές κατά 6,7%. Αντιθέτως, αρνητική συμβολή στο ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών είχε η αύξηση του ελλείμματος του ισοζυγίου των εισοδημάτων. 110,0 55,0 0,0-55,0-110,0 Το ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε πλεόνασμα κυρίως λόγω χαμηλότερου εμπορικού ελλείμματος και υψηλότερου πλεονάσματος του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων (εκατ. ευρώ) -86,9-57,1-28,5 3,4 26,7 39,1 65,1-36,7-22,2-70,7 27,5-0,3-26,7 03/15 04/15 05/15 06/15 07/15 08/15 09/15 10/15 11/15 12/15 01/16 02/16 03/16 Πηγή: National Bank of FYROM Ρουμανία Ποσοστό της ανεργίας Το ποσοστό της ανεργίας διαμορφώθηκε στο 6,4% του εργατικού δυναμικού τον Απρίλιο, για τρίτο κατά σειρά μήνα. Επίσης αμετάβλητος παρέμεινε τον Απρίλιο ο αριθμός των ανέργων στα 573 χιλ. άτομα, ενώ ήταν μειωμένος έναντι του Απριλίου 2015 (633 χιλ. άτομα). Τον Απρίλιο, το ποσοστό της ανεργίας ήταν υψηλότερο στους άνδρες στο 7,2% σε σχέση με τις γυναίκες στο 5,3%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Μάιος 2016), το ποσοστό της ανεργίας θα παραμείνει αμετάβλητο στο 6,8% το 2016 και θα υποχωρήσει οριακά στο 6,7% το ,0 6,5 6,0 Το ποσοστό της ανεργίας παρέμεινε για τρίτο στη σειρά μήνα σε χαμηλό επτά ετών Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Πηγή: National Institute of Statistics Σερβία ΑΕΠ Έντονη επιτάχυνση σημείωσε ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ στο 3,5%, σε ετήσια βάση, στο πρώτο τρίμηνο 2016 από 1,2% στο τέταρτο τρίμηνο Οι κύριοι παράγοντες για την αύξηση του ΑΕΠ ήταν οι ιδιωτικές επενδύσεις οι οποίες αυξήθηκαν κατά 7,9%, έναντι 7,8% στο τέταρτο τρίμηνο 2015 και οι εξαγωγές, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 11,5%, έναντι 5,5% στο τέταρτο τρίμηνο Επίσης αύξηση στο πρώτο τρίμηνο 2016 σημείωσαν η δημόσια κατανάλωση κατά 3,2%, έναντι 0,8% στο τέταρτο τρίμηνο 2015 και η ιδιωτική κατανάλωση κατά 0,7%, έναντι μείωσης κατά 0,3% στο τέταρτο τρίμηνο Παράλληλα, αυξημένες ήταν οι εισαγωγές κατά 4,7%, έναντι 5,1% στο τέταρτο τρίμηνο Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Μάιος 2016), ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ θα ανέλθει στο 2,0% το 2016 και περαιτέρω στο 2,5% το 2017 από 0,7% το ,0 2,0 0,0-2,0-4,0 0,3-1,0-4,3 ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) -2,1-1,8-6,0 1ο Τρίμ.'14 2ο Τρίμ.'14 3ο Τρίμ.'14 4ο Τρίμ.'14 1ο Τρίμ.'15 2ο Τρίμ.'15 3ο Τρίμ.'15 4ο Τρίμ.'15 1ο Τρίμ.'16 1,1 2,3 1,2 3,5 Πηγή: Στατιστική Αρχή 11

12 Ποσοστό της ανεργίας Το ποσοστό της ανεργίας αυξήθηκε, για δεύτερο στη σειρά τρίμηνο, στο 19,0% του εργατικού δυναμικού στο πρώτο τρίμηνο 2016 από 17,7% στο τέταρτο τρίμηνο Στο πρώτο τρίμηνο 2016, το ποσοστό της ανεργίας ήταν υψηλότερο στις γυναίκες στο 19,6% σε σχέση με τους άνδρες στο 18,5%. Ο αριθμός των ανέργων αυξήθηκε στα 602 χιλ. άτομα στο πρώτο τρίμηνο 2016 από 555 χιλ. άτομα στο τέταρτο τρίμηνο Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Μάιος 2016), το ποσοστό της ανεργίας θα υποχωρήσει στο 17,0% το 2016 και στο 16,2% το 2017 από 17,9% το Το ποσοστό της ανεργίας αυξήθηκε σε υψηλό τεσσάρων τριμήνων 22,0 20,0 18,0 16,0 1ο Τρίμ.'14 2ο Τρίμ.'14 3ο Τρίμ.'14 4ο Τρίμ.'14 1ο Τρίμ.'15 2ο Τρίμ.'15 3ο Τρίμ.'15 4ο Τρίμ.'15 1ο Τρίμ.'16 Πηγή: Στατιστική Αρχή 12

13 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -4,3-5,5-9,2-7,3-3,1 0,7-0,3 Ιδιωτική Κατανάλωση -1,7-6,5-9,9-7,9-2,5 0,7 0,3 Δημόσια Κατανάλωση 2,0-4,2-7,0-7,1-5,5-2,4-0,1 Ακαθάριστες Επενδύσεις Παγίου Κεφαλαίου -13,8-19,3-20,7-23,4-9,3-2,7 0,9 Εξαγωγές -18,2 4,4 0,8 1,0 1,7 7,4-3,8 Εισαγωγές -20,2-3,4-8,2-9,4-2,9 7,8-6,9 Γενικός Δκτ Τιμών Καταναλωτή 1,2 4,7 3,3 1,5-0,9-1,3-1,7 Ανεργία (%) 9,6 12,7 17,9 24,4 27,5 26,5 24,9 Χρηματοδότηση Ιδιωτικού Τομέα 4,2 0,0-3,1-4,0-3,9-3,1-2,0 Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) (1) -10,3-5,8-3,3-1,0 1,6 0,4 0,7 Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) 126,7 146,2 171,9 159,4 178,0 180,5 177,4 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (% ΑΕΠ) -12,4-11,4-10,0-3,8-2,0-2,1 0,0 (1) Με βάση τον ορισμό του οικονομικού προγράμματος προσαρμογής της Ελλάδας Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας Τελευταία διαθέσιμη έτος έτος Q1 Q2 Q3 Q4 περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων & λιπαντικών) -8,4-0,7 1,4 0,6-2, ,3 (Ιαν-Μαρ.) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 30,1 19,2 33,2-2,2 2,1 7,4 (Ιαν.-Απρ.) Ιδιωτική Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-5,8 29,2-5,6-22,2 5,9 2,7 (Ιαν-Φεβ.) Μεταποίηση -1,1 1,8 5,9-1,0-0,8 1,4 1,2 (Ιαν.-Μαρ.) Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46,0 49,9 48,5 47,1 37,5 48,6 48,4 (Mάιος) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 90,6 99,5 96,8 91,6 79,9 86,7 89,7 (Μάιος) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία 87,8 94,6 87,1 85,6 71,9 82,9 90,1 (Μάιος) Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69,0-54,0-37,0-44,0-61,0-62,0-71,9 (Μάιος) Πιστωτική Επέκταση (τέλος περιόδου) Ιδιωτικός Τομέας -3,9-3,1-2,5-1,7-1,9-2,0-1,9 (Απρ.) Επιχειρήσεις -4,9-3,7-2,2-0,5-0,8-0,9-1,0 (Απρ.) - Βιομηχανία -2,8-3,3-0,9 2,7 2,8 2,4-0,2 (Απρ.) - Κατασκευές 0,6-1,2 0,5 0,9 0,0-0,9 1,2 (Απρ.) - Τουρισμός -2,6-0,6-1,2 0,4 0,6 0,6 0,5 (Απρ.) Νοικοκυριά -3,5-2,9-3,0-3,1-3,2-3,1-2,9 (Απρ.) - Καταναλωτικά Δάνεια -3,9-2,8-2,5-2,3-2,8-2,3-1,6 (Απρ.) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3,0-3,3-3,4-3,5-3,5-3,3 (Απρ.) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή -0,9-1,3-2,4-2,1-1,8-0,6-1,3 (Απρ.) Δομικός Πληθωρισμός -1,7-0,7-0,7-0,9-0,5 0,3 0,2 (Απρ.) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -10,9-7,5-4,1-4,9-5,8-5,3-5,0 (1ο 3μηνο) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -3,1 0,7 0,3 0,9-1,7-0,8-1,4 (1ο 3μηνο) Ιδιωτική Κατανάλωση -2,5 0,7 0,7 1,7-0,3-0,9-1,3 (1ο 3μηνο) Δημόσια Κατανάλωση -5,5-2,4 0,4-1,5-2,0 2,8-1,5 (1ο 3μηνο) Επενδύσεις -9,3-2,6 9,9 0,1-11,4 5,7-2,7 (1ο 3μηνο) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 1,7 7,4 3,3 1,5-10,3-8,8-11,7 (1ο 3μηνο) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -2,9 7,8 9,3-3,3-19,8-12,5-12,8 (1ο 3μηνο) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 26,9 26,8 6,1 6,5 6,0 6,2 5,5 (Ιαν-Μαρ.) Εισαγωγές Αγαθών 47,7 49,1 11,1 11,1 9,2 10,6 9,6 (Ιαν-Μαρ.) Εμπορικό Ισοζύγιο -20,8-22,3-5,0-4,6-3,3-4,4-4,1 (Ιαν-Μαρ.) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών -3,7-3,8-3,2-0,4 5,6-1,7-2,3 (Ιαν-Μαρ.) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, ΕΛΣΤΑΤ, ΙΟΒΕ Το παρόν δελτίο έχει αποκλειστικά ενημερωτικό χαρακτήρα. Οι πληροφορίες που περιέχει προέρχονται από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν έχουν επαληθευτεί από την Alpha Bank. Το παρόν δεν αποτελεί συμβουλή ή σύσταση ούτε προτροπή για την διενέργεια οποιασδήποτε συναλλαγής. Επίσης δεν συνιστά έρευνα στον τομέα των επενδύσεων κατά την έννοια της ισχύουσας νομοθεσίας και ως εκ τούτου δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου για τη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Η Alpha Bank δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί ή να αναθεωρεί το δελτίο αυτό ούτε να προβαίνει σε ανακοινώσεις ή ειδοποιήσεις σε περίπτωση που οποιοδήποτε στοιχείο, γνώμη, πρόβλεψη ή εκτίμηση που περιέχεται σε αυτό μεταβληθεί ή διαπιστωθεί εκ των υστέρων ως ανακριβής. Η Alpha Bank και οι θυγατρικές της, καθώς επίσης τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, τα στελέχη και οι υπάλληλοι αυτών δεν παρέχουν καμία διαβεβαίωση ούτε εγγυώνται την ακρίβεια, την πληρότητα και την ορθότητα των πληροφοριών που περιέχονται και των απόψεων που διατυπώνονται στο παρόν ή την καταλληλότητά τους για συγκεκριμένη χρήση και δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιανδήποτε άμεση ή έμμεση ζημία θα μπορούσε τυχόν να προκύψει σε σχέση με οποιανδήποτε χρήση του παρόντος και των πληροφοριών που περιέχει εν όλω ή εν μέρει. Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή αναδημοσίευση αυτού του δελτίου ή τμήματος του πρέπει υποχρεωτικά να αναφέρει την Alpha Bank ως πηγή προελεύσεώς του. 13