FinancialMirror. Greece by three major credit rating agencies in December, pushing borrowing costs up for the euro zone s most indebted country.

FinancialMirror 1.00 Issue No. 858 January 13-19, 2010 UK LICENSES WORLD S BIGGEST OFFSHORE WIND FARMS CYPRUS GOURMET REVIEW TAKES US TO YIALOS TAVERN IN PISSOURI M&As plunge 80% in value The value of mergers and acquisitions involving Cyprus-based companies plunged by 80% in 2009 to EUR 215 mln, a far cry from the EUR 1.07 bln in deal concluded in 2008 and the record EUR 2.65 bln reached in 2007, according to the Annual M&A Survey conducted exclusively by the Financial Mirror. The rate of decline in Cyprus exceeds by far the decline witnessed in global M&As in 2009, which fell by 15% YoY to $3.6 trln from $4.2 trln in 2008 and $5.6 trln in 2007, according to Zephyr. It was one of the worst years for those involved in M&As amid the uncertainty in global and local financial markets following the credit crunch and the collapse in economic activity around the globe. In Cyprus, while the value of the deals plunged to EUR 214.76 mln in 2009, the number of deals was down 10% to 45 from 50 in 2008, which is very close to the long term average seen in recent years. An interesting development is the steady increase in the number of deals financed by equity as Dropped from 1.07 bln to 215 mln in 2009 opposed to the preference in 2008 and 2007 to finance deals mostly in cash. The Financial Mirror survey shows that for 2009, a total of 45 deals were announced of which EUR 168.8 mln was in cash and EUR 45.9 mln in equity. SMALLER DEALS The acquisition of a 9.7% stake in Banca Transilvania of Romania by Bank of Cyprus worth EUR 58 mln is the largest M&A deal of last year, but which is just 15% of the size of the largest deal of 2008 when Bank of Cyprus acquired a controlling interest in Uniastrum Bank of Russia for EUR 371 mln in cash. Empire Capital s takeover of Plaza Exclusive Projects through the issue of 41.8 mln shares at EUR 0.62 each worth EUR 25.7 mln is the second largest M&A deal of 2009, according to the Financial Mirror data. SEE PAGE 2 IMF team in Greece Taxes rise on alcohol and tobacco A team of International Monetary Fund officials arrived in Greece Tuesday to see whether it could provide technical advice on pension reform, tax policy and budget management. The mission is part of regular surveillance, the IMF said in a statement. Soaring budget deficits and worsening debt led to consecutive downgrades for Greece by three major credit rating agencies in December, pushing borrowing costs up for the euro zone s most indebted country. The visit comes as Prime Minister George Papandreou moves to complete a plan to convince the European Union that Greece can reduce the shortfall from 12.7% of output in 2009 to less than 3% in 2012. EU and European Central Bank officials were also in Athens last week to vet the government s efforts. The so-called stability pact will be discussed at a Cabinet meeting by the end of the week, Papandreou said. He also plans to hold a news conference this week to outline the government s priorities for the year. The Greek government is aware of the seriousness of the situation, EU commissioner-designate Olli Rehn said during his confirmation hearing before a European Parliament committee in Brussels. The commission is assessing the matter with major concern. Greece last week rejected speculation that it will need a bailout to tackle the deficit and avoid becoming the first euro nation to default. GOOD STANDING The IMF, which has moved to shore up economies from Hungary to Pakistan over the past 18 months, is taking a close look at Greece s policies and forming an opinion about their likely impact, John Lipsky, the IMF s first deputy managing director, said in an interview. Greece is an IMF member in good standing, Lipsky said. SEE PAGE 2 An abhorrent crime The cold-blooded murder on Monday night of Andy Hadjicostis, CEO of the Dias Publishing Group and Sigma TV, was condemned by one and all as a heinous act and an abominable crime, as many believe it to be a blow to democracy. It is unlike any other homicide in Cyprus as it has upset the fine balance between an open media and a maturing society that is still grappling with the merits of freedom of expression. It is also hard to pin the crime on any one group with business, national or other interests. What is clear, however, is that the local media industry is now poorer as the younger Hadjicostis was known to be the driving force of many of the Dias Group s new ventures and successes. Those who knew Andy recall his pleasant personality and modern administrative skills that signaled a transition from the old school of traditional media barons to the younger generation of highly educated and technologically proficient managers. Although the familycontrolled media group prides itself of its strong views on national issues, Andy preferred to stay on the sidelines of policy-making and chose to run the magazines, newspaper and radio stations on the grounds of commercial efficiency, public appeal and even glamour. The Union of Journalists expressed its deep shock and abhorrence, while the Employers and Industrialists Federation (OEV) said that the media and business communities have been deprived of a tireless and productive leader. The Association of Newspaper Publishers added that Andy Hadjicostis murder is not only a heavy blow to his family, it is also a blow to democracy, freedom of speech and the role of the mass media in the present trying times of this nation. YOUR CORPORATE EVENT ON VIDEO! Make every event memorable and more dynamic FinancialMirror.TV undertakes full video production, on-site filming, studio interviews, editing and uploading to your website with packages starting from as little as EUR 700. SEE PAGE 7 FOR FURTHER DETAILS

2 CYPRUS FINANCIAL MIRROR, January 13-19, 2010 M&As plunge 80% in value FROM 1ST PAGE The third largest deal is the sale of IMCL Holdings by SFS Group subsidiary Lemissoler Shipping to Unifeeder A/S for EUR 18 mln, followed by the takeover of Aqua Sol Hotels by its majority owner Yiannis Panagi for EUR 15.55 mln. The fifth largest deal is the acquisition of a 5.5% stake by Sir Stelios Hadjioannou, the founder of the easygroup empire with considerable interests in shipping, who took a stake in Cyprus Sea Star Capital in a deal worth EUR 9 mln in cash. TEPID RECOVERY With interest rates remaining stubbornly high in Cyprus for corporate borrowers at around 6% compared to 3.5% in the rest of the eurozone and a dismal outlook of weak economic growth, it will be difficult for Cypriot businesses to use bank borrowing to proceed with acquisitions. The activity of foreign investors securing a foothold in Cyprus through a buyout of an existing company and more Cyprus based companies looking to expand abroad through acquisitions will most likely dominate M&A deals in 2010. On the global level, the energy, finance, technology and healthcare industries are expected to be the hottest areas in a dealmaking market that in 2010 is likely to expand gradually from last year s depressed levels. With many countries around the world moving back to economic growth and governments continuing to extend cheap financing and liquidity to their economies, Financial Mirror analysts expect the M&A market to flourish globally as companies use their high valuations to secure deals, whereas in Cyprus, deal activity will be muted until the first signs of economic recovery emerge. Past experience shows that the best deals often are done at the beginning of a recovery. Postbubbles create opportunities to get great values but are not always the best times for sustained M&A activity. Mergers & Acquisitions in 2009 Month Company making bid Target Company Details In Cash Equity Total Value EUR EUR EUR Feb Cyprint Publishing Concimer Enterprises Subsidairy of Cyprint Pcl buys 80% of Limassol publishing firm 200 000 200 000 Feb Piraeus Bank (Cyprus) Atlantic Insurance (ATL) Increases stake from 18% to 20.66% total now 8.08mln ATL shares 0 0 Feb StrongEnd Holdings Yennadios Theologou A. Panayides/Pharmakas Quarrying subsidiary buys quarrying firm 7 790 794 7 790 794 Feb Muskita Alumnium (MAI) MEVA Limassol 62.58% in addition to 4.42% held in chemical waste mgt co. in Limassol 24 653 24 653 Feb Coumouti Ltd Stario Investments (STAR) Elma reduces stake from 69.7% to 39.9% selling 29.8% or 5.99mln @0.10 599 000 599 000 Feb Nocioni Holdings Ltd Stario Investments (STAR) Elma reduces stake from 39.9% to 20.7% selling 19.2% or 3.85mln @0.12 462 480 462 480 Feb Oduyka Holdings NDD Eidikes Ekdosis Options Cassoulides sells 50% stake 1 380 000 1 380 000 Mar Alkis Hadjikyriakos Alkis Hadjikyriakos (FBI) Nora Dikaeou sells 17.845.000 shares at EUR 0.311, settles court dispute 5 549 885 5 549 885 Mar Aspis Holdings (ASP) Stario Investments (STAR) Elma reduces stake from 20.7% to 0.3% selling 20.4% or 4.1mln @0.20 816 000 816 000 TOTAL FIRST QUARTER 16 822 812 0 16 822 812 April Torlone Holdings SFS Venture One SFS reduces stake in Venture One from 75% to 40%, now DD Venture 1 1 April Ermes Dept Stores CTC Domex CTC sells subsidiary 1 500 000 1 500 000 April Ermes Dept Stores CTC Scandia CTC sells subsidiary 4 000 000 4 000 000 April K. Athienitis (ACD) Four companies Four companies operating in Greece for construction projects 2 550 000 2 550 000 April Petros Menelaou Figgari Rentals Menelaou raises stake in ASG from 5.96% to 8.63%, snaps 1.8mln shares 1 1 April Hellenic Bank (HB) Athena Cyprus Inv (ATH) For 21.4% to 100% or ATH 23.27mln thru 1HB for every 3 ATH shares 8 535 000 8 535 000 April Orphanides (ORF) Promptland Properties Owner of land holdings in Limassol to be used for network expansion 8 500 000 8 500 000 May Optagius & others Empire Capital Inv (EMP) plus Stario, A. Charalambides, Y. Cassoulides, M Ioannou 3.12mln @0.62 1 935 291 1 935 291 May Stario Inv (STAR) Windom Trading 100% stake through issue of 9.053.000 shares at EUR 0.17/share 1 539 010 1 539 010 May Stario Inv (STAR) Il Sportivo By J.G.C.P.L 80% stake through issue of 9.334.400 shares at EUR 0.17/share 1 586 848 1 586 848 June Top Kinisis Travel (TOP) Skedasi Information 10% stake in agent of Amadeus Hellas SA in Cyprus 57 143 57 143 TOTAL SECOND QUARTER 18 542 436 11 660 858 30 203 294 July Logicom Pcl (LOG) Newcytech Biz Solutions Acquires 36.77% stake now with option to acquire more in future 3 015 000 3 015 000 July Stelios Hadjioannou Sea Star Capital (SEAS) easygroup Stelios buys 34.6mln shares or 5.5% stake at EUR 0.26/share 9 000 000 9 000 000 July Athinidorou Beton Pcl Athinodorou Beton CCCB, member of Vassiliko Cement Works sells, cash + land 1 520 000 912 000 2 432 000 July Athinidorou Beton Pcl Athinodorou Estates, Trnspt Latouras Quarrying, of Vassiliko Cement Works sells, cash + land 480 000 288 000 768 000 Aug Emporiki Bank Emporiki Bank Cyprus Buys 2.69% stake in bank from Leonidas Ioannou 0 Aug Emporiki Bank Emporiki Bank Cyprus Buys 5.38% stake in bank from Efthyvoulos Paraskevaides 0 Aug Yiannis Panagi Aqua Sol Hotels (AQS) Buys 51.57m or 19.99% of AQS from Blue Seas Overseas @0.11/share 5 673 162 5 673 162 Aug Yiannis Panagi Aqua Sol Hotels (AQS) Bids for remaining 34.79% not owned at EUR 0.11 per share 9 873 402 9 873 402 Sep Empire Capital Plaza Exclusive Projects Takeover by issuing 41.886.645 shares at EUR 0.62 each 25 769 720 25 769 720 Sep Sanyo Hellas & associates Exelixis Investments (EXIN) Sanyo Hellas & associates lift stake to 74.94%, buy extra 670,000 shares 241 200 241 200 Sep Ricoh Holdings Options Cassoulides (OPT) K. Papamichalakis' co. buys 2.57mln or 5.54% fm Demetra at EUR 0.2141 550 000 550 000 TOTAL THIRD QUARTER 30 352 764 26 969 720 57 322 484 Oct Yiannos Cassoulides USB Bank (USB) P. Savvides sells 1.9mln shares, Cassoulides stake 3.7mln share/8.17% 1 900 000 1 900 000 Oct Taquin Holdings Orphanides Public Co (ORF) QVT Fund sells 10.836.780 ORF shares or 13.38% stake 2 275 724 2 275 724 Oct Elpiniki Kirimi (Greece) Aspis Holdings (ASP) Wife of P. Psomiades sells 12mln ASP, cuts stake to 8.23% from 16.5% 0 Oct Avacom Net R360 Corporation - Delaware Buys 10% or 100mln shares, in exchange 52.5mln ANS + EUR1m Dyna IT 7 300 000 7 300 000 Oct Cyta MK Telefone Purchase of mobile phone distribution and sale network 1 500 000 1 500 000 Nov Logicom Pcl (LOG) Newcytech Biz Solutions Buys remaining 63.23% stake for 100% control 7 950 000 7 950 000 Nov Unifeeder A/S IMCL Holdings SFS Group subsidiary Lemissoler Shipping sells IMCL 18 000 000 18 000 000 Nov Restis Group Greece Aspis Bank - Greece Advantage Capital (former Aspis Hold.) sells stake in bank for EUR 65mln 0 Nov Neophytos Milordos Charilaos Apostolides Plc Investor ups stake in CHAPO to 7% by buying 6.83% or 3.42mln shares 239 500 239 500 Nov International Life Universal Life Hellas Universal Life sells Greek subsidiary 0 Dec Sostrom & Grandwind Xenos Travel (XEN) Cleanthous Demosthenous and Y. Cassoulides buy 51.09% or 18.3mln 182 993 182 993 Dec Sostrom & Grandwind Xenos Travel (XEN) Submits takeover bid for rest of 17.5 mln shares at EUR 0.01/share 175 186 175 186 Dec Bank of Cyprus Bank Transilvania Romania Buys 9.7% stake in Romania's largest lender 58 000 000 58 000 000 Dec Options Cassoulides (OPT) Cyprint (CYP) OPT takes 9.99% stake or 513.486 shares at EUR 0.80/share 410 789 410 789 Dec Elma Holidings (ELMA) Liberty Life Ins (LIB) Buys 29.92% or 27.17mln shares from Advantage Cap at book value 16.5c 4 483 050 4 483 050 Dec Cyprus Import Corp D J Demades & Sons Mercedes agency buys Fiat, Lancia, Alfa Romeo distributor 8 000 000 8 000 000 TOTAL FOURTH QUARTER 103 117 242 7 300 000 110 417 242 GRAND TOTAL 168 835 254 45 930 578 214 765 832 Note: Valuation of shares is made on the date of announcement of the deal Financial Mirror, All Rights Reserved MORE HOSTILE DEALS Extra cash on balance sheets, buoyed stock prices and rising corporate boardroom confidence points to an increase in hostile deal activity over the next year, bankers said. Kraft Foods Inc s $16 bln hostile offer for British confectioner Cadbury is typical of the move toward hostile deals, according to data from Thomson Reuters. Hostile bids represented only 0.9% of the M&A market in 2009, but that was still the highest rate of the past five years, the data showed. IMF team in Greece FROM 1ST PAGE Finance Minister George Papaconstantinou will present the Greek plan later this month to the European Commission as he seeks to avoid possible penalties under the EU s excessive- deficit procedure. Papaconstantinou has pledged to cut the deficit to 8.7% of GDP this year and below the EU s 3% limit by the end of 2012, a year earlier than the original plan. The widening deficit prompted Fitch, Standard & Poor s and Moody s to lower Greece s creditworthiness last month, fuelling concern about a possible default. BONDS SLUMP Greek bonds slumped in December. The premium investors demanded to buy Greek 10-year government debt over comparable German bonds widened to 276 basis points on December 21, the widest since March 17. That gap narrowed to 217 basis points Monday from 220. The EU will support Greece s efforts to tame the deficit, Spanish Prime Minister Jose Luis Rodriguez Zapatero, who holds the EU s rotating presidency, said last week in Brussels. How far support from the EU or ECB would go remains unclear. The Commission will make a recommendation on the Greek deficitreduction plan to EU finance ministers, who will likely announce their final ruling at a meeting in Brussels on February 15-16. TAXES ON ALCOHOL, TOBACCO The Greek government, meanwhile, announced increases in taxes on alcohol and tobacco as it seeks to counter the country s debt crisis. For most drinks, tax per litre of alcohol will rise from 11.4 euros to 13.7 euros with immediate effect. Tax on a pack of cigarettes increased from 57.5% to 70% on 12 January. The Finance Ministry said the measures would increase revenues. The government has ruled out increasing VAT, currently at 19%. It also said the increased taxes on alcohol and cigarettes would deter consumption, to the benefit of public health. Greece s debt has reached 300 bln euros, the highest level in its modern history. Largest M&A deals of Cyprus 1999-2009 Company making bid Target company 2009 DEAL VALUE EUR Bank of Cyprus Bank Transilvania - Romania 58 000 000 Empire Capital Plaza Exclusive Projects 25 769 720 Unifeeder A/S IMCL - by SFS's Lemissoler 18 000 000 Yiannis Panagi Aqua Sol Hotels 15 546 564 Stelios Hadjioannou Sea Star Capital 9 000 000 2008 DEAL VALUE EUR Bank of Cyprus Uniastrum Bank - Russia 371 000 000 CNP Assurance France Cyprialife/Laiki Insurance 145 000 000 Aspis Holdings Commerical Value SA - Greece 90 000 000 Marfin Popular Bank Rosprombank - Russia 83 000 000 Sea Star Capital ANEK SA - Greece 47 558 000 Vassiliko Cement Works Cyprus Cement 45 500 000 2007 DEAL VALUE CYP Dolphin Capital Aristo Developers 133 185 400 NK Shacolas Holdings Cyprus Trading Corporation 93 310 234 Sea Star Capital Hellenic Seaways SA 90 646 314 Emerging Fin Partners Cyprus Development Bank 75 000 000 Thalassa Holdings/REEF Lanitis Development 73 291 056 2006 DEAL VALUE CYP Marfin Popular Bank Marfin FG, Egnatia, Laiki Hellas 1 244 130 000 Marfin-Tosca-CPB staff HSBC 21.16% stake in CPB 110 243 412 TSYS - US based CardTech 24 915 000 Aqua Sol Hotels Nike Hotels 17 000 000 2005 DEAL VALUE CYP 3E Greek Bottling Co. Lanitis Bros. 43 000 000 Carrefour Marinopoulos Chris Cash & Carry 21 600 000 Kania Holdings Hawaii Hotels 8 100 000 CCC Holdings K&G Complex 4 800 000 2004 DEAL VALUE CYP Louis Public Co. Louis Hotels 17 464 000 F.W. Woolworth ITTL 14 147 822 F.W. Woolworth Lakkos Akinita 5 603 850 CLR Investments Laiki CLR Ventures 5 158 498 2003 DEAL VALUE CYP Constantinou Bros. Layster Investments 11 900 000 OPAP Greece Glory Leisure 9 330 000 Unknown Tourex Greece - Aqua Sol 6 442 000 OPAP Greece Glory Technologies 5 850 000 2002 DEAL VALUE CYP Hellenic Petroleum BP Cyprus 55 000 000 Era Portfolio Elma Financial Services 14 929 500 Petrolina Holdings Petrolina/Lefkaritis/Agip 9 300 000 Lukoil Russia BP-ExxonMobil 5 882 500 2001 DEAL VALUE CYP Sharelink Fin. Services Kyknos Investments 64 000 000 Airtours UK Aqua Sol Hotels 25 787 100 Libra Holidays Group Drake Investments 23 100 000 Compass UK Louis Catering 23 000 000 Louis Cruise Lines CTDC - Hilton 21 000 000 2000 DEAL VALUE CYP Options Eurocongress J.G. Cassoulides 155 000 000 FWW/CTC Olympus Investments 33 000 000 MarkeTrends Liberty Life Insurance 19 700 000 1999 DEAL VALUE CYP Laiki Bank Paneuropean Insurance 47 000 000 Louis Cruise Lines Royal Olympic 22 100 000 Hellenic Bank Pancyprian Insurance 18 000 000 Droushia Heights Hotels Astarti Development 13 500 000 Financial Mirror, All Rights Reserved MERGERS & ACQUISITIONS COMPARATIVE 2000 to 2009 M&A 2000 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL No. of deals 14 38 22 31 105 CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) Cash 4 500 56 564 29 148 39 421 129 633 Equity 6 965 228 203 23 234 51 098 309 500 Total 11 465 284 767 52 382 90 519 439 133 M&A 2001 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL No. of deals 23 28 11 18 80 CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) Cash 20 248 43 614 5 773 50 683 120 318 Equity 38 844 74 147 1 848 25 433 140 272 Total 59 092 117 761 7 621 76 116 260 590 M&A 2002 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL No. of deals 8 13 6 8 35 CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) Cash 2 030 7 557 6 867 65 665 82 119 Equity 6 770 16 116 0 209 23 095 Total 8 800 23 673 6 867 65 874 105 214 M&A 2003 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL No. of deals 11 9 6 13 39 CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) Cash 6 060 13 512 13 691 29 186 62 449 Equity 1 300 9 817 0 1 524 12 641 Total 7 360 23 329 13 691 30 710 75 090 M&A 2004 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL No. of deals 11 7 6 18 42 CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) Cash 8 515 16 120 3 936 39 135 67 706 Equity 0 18 135 0 555 18 690 Total 8 515 34 255 3 936 39 690 86 396 M&A 2005 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL No. of deals 6 9 4 18 37 CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) Cash 4 785 23 120 1 795 67 008 96 708 Equity 1 782 6 147 139 1 612 9 680 Total 6 567 29 267 1 934 68 620 106 388 M&A 2006 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL No. of deals 7 12 15 15 49 CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) Cash 115 487 39 249 252 503 49 416 456 655 Equity 0 0 165 1 244 130 1 244 295 Total 115 487 39 249 252 668 1 293 546 1 700 950 M&A 2007 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL No. of deals 22 27 20 23 92 CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) CYP (000) Cash 485 033 426 322 94 331 468 456 1 474 142 Equity 11 028 11 718 20 220 0 42 966 Total 496 061 438 040 114 551 468 456 1 517 108 M&A 2008 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL No. of deals 16 11 16 7 50 EUR (000) EUR (000) EUR (000) EUR (000) EUR (000) Cash 140 525 408 355 340 642 111 310 1 000 832 Equity 45 500 0 27 571 4 73 075 Total 186 025 408 355 368 213 111 314 1 073 907 M&A 2009 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL No. of deals 9 11 10 15 45 EUR (000) EUR (000) EUR (000) EUR (000) EUR (000) Cash 16 823 18 542 30 353 103 117 168 835 Equity 0 11 661 26 970 7 300 45 931 Total 16 823 30 203 57 323 110 417 214 766 Financial Mirror, All Rights Reserved

FINANCIAL MIRROR, January 13-19, 2010 CyAD hosts public debate on semi-gov t organisations in the new environment Challenges for the Boards of Directors The Cyprus Association of Directors (CyAD) is organising a public debate that will take place next Wednesday, January 20, at the Hilton Park Hotel in Nicosia, that will focus on The Semi-Governmental Organizations in the New Environment: The Challenges for the Boards of Directors. The Financial Mirror and CyBC are the media sponsors of the event. CyAD s initiative aims to challenge the positive questioning concerning the role of the semi- governmental organisations in Cyprus of the 21st century and the challenges for directors. Distinguished personalities will analyze all aspects of the subject, which presents a great interest due to the fact that nowadays there is a new legal and institutional environment resulting from Cyprus joining the EU. This reality has shaped new perspectives for the mission and function of the semi-governmental organisations on the island. The speakers in this public debate will be former Finance Minister Dr. Michalis Sarris, Stathis Kittis, chairman of the Cyta board of directors, Auditor General Chrystalla Giorkatzi, and the Legal Counselor of EAC, Andreas Demetriou. The debate will be co-ordinated by the Vice President of the Association of Directors, George Georgiades, while the President of the Association, Kyriacos Kokkinos, will address the meeting. A lunch will precede the debate, from 1 to 2pm, followed immediately with the public debate that will last until 3.15pm. For information and ticket reservations call 99657536. Volatile building permits drop in October The number of building permits authorised by the municipal authorities and the district administration offices in October 2009 fell by 14.1% over the year earlier to 716, having risen by 53.8% in October. The total value of these permits fell by 13.4% to EUR 225.3 mln, having risen by 54.3% in September, and the total area fell by 40.1% to 203,278 square metres, having risen by 46.5% over the year earlier in the previous month. These building permits provide for the construction of 1,020 dwelling units. During the period January - October 2009, 7,388 building permits were issued, a rise of 1.3% compared with the corresponding period of the previous year. 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0-20.0-40.0-60.0 The total value of these permits increased by 1.1% and the total area decreased by 12.4%. Building permits, year on year % change Iαν-09 Φεβ-09 Mαρ-09 Aπρ-09 Mαϊ-09 Iουν-09 Iουλ-09 Aυγ-09 Σεπ-09 Oκτ-09 Number of building permits The number of dwelling units recorded a decrease of 14.3%. Value of building permits Building permits constitute a leading indicator of future activity in the construction sector. Construction workers feel brunt of recession Figures on registered unemployment show that construction workers felt the brunt of the recession in Cyprus in 2009, with total unemployment rising almost threefold from 902 registrations on average in 2008 to 2,598 in 2009. Total unemployment in 2009 rose by 51.7% to 17,505, from 11,541. The second largest increase in unemployment was wholesale and retail trade, where a decline in retail sales led to an increase in unemployment of almost 1,000 to 3,023 in 2009 from 2,029 in 2008. Restaurant and hotel workers were also affected by the decline in tourism, with unemployment rising to 2,533 from 1,845 in 2008. In December alone, the number of unemployed persons registered at the District Labour Offices reached 21,530 persons. This was a fall of 2.8% over the previous month on a seasonally adjusted basis. On a positive note, the upward trend in unemployment in the past few months has shown some signs of stabilising as December unemployment was 52% higher than in the same month of 2008, compared with an increase of 73% in November. REGISTERED UNEMPLOYMENT, AVERAGE 2008 2009 Agiculture, hunting & forestry 74 95 Fishing 5 7 Mining & quarrying 14 31 Manufacturing 1 150 1 637 Electricity, gas & water 32 35 Construction 902 2 598 Wholesale & retail trade 2 029 3 023 Restaurants & hotels 1 845 2 533 Transport, storage & communication 474 646 Financial intermediation 184 228 Real estate, rental & business 655 1 296 Public administration & defence 1 843 2 083 Education 601 686 Health & social work 191 228 Other community, social and personal services 482 795 Total incl other services & new registrants 11 541 17 505 New registrants 1 013 1 659 Source: Statistical Service CYPRUS CONSUMER PRICE INFLATION (%) 2008 2009 Food and non-alcoholic beverages 7.6 3.7 Alcoholic beverages and tobacco 0.2 3.1 Clothing and footwear -1.3-4.1 Housing, water, electricity and gas 7.0-2.5 Furnishings, household equipment and supplies 2.2 1.5 Health 4.9 6.5 Transport 4.5-7.0 Communication 0.2 0.0 Recreation and culture 3.7 1.9 Education 5.0 5.3 Restaurants and hotels 7.7 5.6 Miscellaneous goods and services 2.5 3.0 General Consumer Price Index 4.7 0.3 Source: Statistical Service; Sapienta Economics calculations. 2009 inflation the lowest for 44 years The Cyprus Statistical Service announced that the consumer price index in January-December 2009 rose by 0.3% compared to the corresponding period of 2008. This is the lowest annual inflation rate since 1965, the Statistical Service said. The average annual inflation rate in 2008 was 4.7%. Prices in 2009 were depressed mainly by a fall in international oil prices, which affected the cost of transport fuel and electricity, which is oil-generated, as well as weaker food-price inflation. The consumer price index for December 2009 decreased by 0.31% to 112.60. This was mainly owing to decreases in the prices of certain fresh vegetables, potatoes and diesel for central heating. Increases were recorded in the prices of certain clothing items and petrol and diesel for motor-cars. Compared with December 2008, the rate of inflation was 2.0%, compared with 1.4% in November 2009 and 2.1% in December 2008. Sweden chases 48 mln in lost taxes in Cyprus Sweden s tax office is chasing some 400 cases of tax evasion by entrepreneurs who have been transferring their funds to Cyprus, with the loss for Sweden estimated at 48 mln euros. Such activity was banned by the Swedish authorities by a new law in November, according to reports published by Skatteverket. It seems that the Swedish-owned holding companies in Cyprus were dormant firms that merely functioned as the facilitator for the tax evasion and the Swedish tax authorities have reportedly informed the Cypriot government about the issue. We have looked at some 50-70 cases of the total 400. But it is not clear yet exactly how many individuals or corporations were evading taxes by sending their funds to Cyprus because some of the 400 cases could involve the same people, the Skatteverket report said. 3 LOOKING FOR Chief Accountant and Accountant International Financial and Investments Company CentroRiver Holdings Ltd is looking for Chief Accountant and Accountant. Requirements are: -CAT/LCCI higher/acca qualification -At least 2-3 years of respective experience (preferable with financial instruments) -Excellent knowledge of English and Russian -Excellent computer literacy Send CV by fax: 25 333 071 or e-mail: indre@centroriver.com.cy

4 CYPRUS FINANCIAL MIRROR, January 13-19, 2010 Cyprus to tap bond markets for 2.5 bln Cyprus is seeking to raise up to EUR 2.5 bln to cover its financing needs for 2010 through the issue of 5-10 year government bonds, Finance Minister Charilaos Stavrakis said after a meeting with Central Bank officials. Part of the financing relates to the restructuring of existing public debt, while a smaller part relates to the government s needs to finance deficits and public expenditure. The minister argued that the issue would be mostly financed by foreign investors so that liquidity in the local market would not be disturbed and at the same time be further enhanced. The amount and time of the issue are yet unknown. Stavrakis revealed that the three foreign banks which have been chosen to participate in the issue are the Union Bank of Switzerland, Deutsche Bank and Societe Generale. In May 2009, the government raised EUR 1.5 bln in 4-year bonds at a cost of 3.85%. The issue was a success as it was oversubscribed by more than three times. Prelim trade deficit drops in November The trade deficit in Cyprus fell to EUR 373.0 mln according to preliminary figures for November, falling by 23.6% compared with the EUR 488.4 mln recorded in the same month of 2008. According to the preliminary figures, total imports/ arrivals amounted to EUR 441.6 mln, of which EUR 305,1 mln consisted of arrivals from other member states of the EU and EUR 136.5 mln imports from third countries. Total exports/dispatches reached EUR 70.8 mln, of which EUR 42.6 mln were dispatches to other member states of the EU and EUR 28.2 mln exports to third countries. Meanwhile, according to revised data, the trade deficit in January-October 2009 was EUR 3,894.4 mln, compared with EUR 5,270.6 mln in January-October 2008. Total imports/arrivals (covering total imports from third countries and arrivals from other member states) in January- October 2009 reached EUR 4,698.9 mln, compared with EUR 6,256.6 mln in January-October 2008. Total exports/dispatches (covering total exports to third countries and dispatches to other member states) in January- October 2009 reached EUR 804.5 mln compared with EUR 986.1 mln in January-October 2008. KEY STATISTICS Level Last Period change m/m change y/y INFLATION Consumer Price Index 112.60 Dec '09-0.31% 2.00% HICP - new base 2005=100 110.96 Dec '09-0.41% 1.60% Manufacturing Output Price Index 117.40 Nov '09 0.10% Construction Materials prices 117.50 Nov '09-3.7% Industrial Output Price Index 118.50 Nov '09-1.00% -1.60% NATIONAL ACCOUNTS GDP growth Flash Estimate EUR 4.27 bln Q3 2009-0.6% QQ -2.50% GDP at current prices/ growth EUR 17.25 bln 2008E 3.60% Population 796.900 2008 1.00% Current A/C Deficit / % of GDP 2008E 4.0% Public Debt / % of GDP EUR 8.34 bln 2008E 49.3% Public Finances Deficit /% of GDP EUR 280 mln Q2 2009 Public Finances Deficit /% of GDP EUR 417.7 mln H1 2009-2.4% CONSTRUCTION Cement sales locally tons 141 342 Oct '09 13.00% Building Permits 716 Oct '09-15.2% Building Permits - cubic metres 203 300 Oct '09-45.7% Building Permits - Value in EUR 225.30 Oct '09-25.1% Dwellings 1020 Oct '09-51.2% FOREIGN TRADE Total Imports (f.o.b.) EUR 5.14 bln Jan-Nov 09-25.0% Total Exports (f.o.b.) EUR 875.3 M Jan-Nov 09-21.0% Trade Deficit EUR 4.27 bln Jan-Nov 09-26.0% PRODUCTION Industrial production index 102.60 Oct '09-8.0% Industrial turnover index 131.10 Sept '09-13.9% Manufacturing Production index 98.50 Oct '09-13.7% LABOUR Registered unemployed 21 530 Dec '09 +638 +7361 Unemployed as per EU rules 22 000 3Q 2009 5.4% Total Employed as per EU rules 382 100 3Q 2009 Aver Monthly Earnings Employees EUR 1810 Q3 Male 1990 F 1588 INTEREST RATES BOND YIELDS Borrowing 2 year 5 year 10 year ECB Refinancing (Repo) - euro 1.00% 1.21% 2.33% 3.31% ECB Deposit Rate - euro 0.25% UK Base rate 0.50% 1.21% 2.77% 3.93% US Fed Funds rate 0.0-0.25% 0.91% 2.50% 3.76% Japan 0.10% 0.18% 0.52% 1.36% Switzerland- 3 month Lombard 0.25% OTHER Retail Sales - volume index 118.1 Oct '09 0.4% Retal Sales - value index 128.5 Oct '09 3.0% Wholesale turnover value ex motor 122.4 Sept '09 17.9% Motor Vehicle registrations 3 586 Nov '09-17.8% Motor Vehicles Year-to-Date 47 106 Jan-Nov 09-26.1% TOURISM Arrivals - Monthly 89 670 Nov '09-8.4% Arrivals - Year to date 2 074 992 Jan-Nov 09-11.0% Residents - Travel abroad 72 612 Nov '09-2.0% Residents - Travel abroad 1 209 802 2008 12.0% Revenue from tourism - Monthly EUR 61 mln Nov '09-15.7% Tourism Revenue- Year to date EUR 1.45 bln Jan-Nov 09-16.7% Arrivals 2 403 750 2008-0.5% Tourism revenue EUR 1.79 bln 2008-3.5% sources: Central Bank of Cyprus, Statistics Department, News Agencies compiled by Financial Mirror Credit card use drops 3% in 2009 Local credit card spending in the Republic of Cyprus fell by 3% in 2009, according to data from the credit card company JCC, having risen by 16% in 2008. Local plastic card use by Cyprus residents reached EUR 1,847,481,905 (EUR 1.85 bln), compared with EUR 1.90 bln in 2008. In December, sales fell by 2%, having stagnated in November. Expenditure by foreigners in Cyprus has also fallen in line with dropping tourist arrivals. Spending with non-cyprus FOR SALE in the hill Village of Vouni, Limassol. Unique 3-bedroomed village house, beautifully restored and expanded, presenting the charm and character of an older rural residence. Situated at the top of Vouni. The ground floor comprises a large, comfortable open plan area of sitting/living/dining room, kitchen with log burning stove, plus a separate room currently in use as office space and a guest lavatory with wash basin. Outside, near the kitchen are a utility room and a separate shower room and lavatory. The first floor has three well sized double bedrooms, one with en-suite bathroom. There is also a family bathroom. The master bedroom has its own balcony and the others open on to a large balcony, with views across the hills to the sea. Outside is an attractive easily maintained Mediterranean garden with crazy paved areas, local stone walls, a garden shed, a traditional stone built oven, a private swimming pool 10m x 5m and a stone built boundary wall which at the front of the property is 2.50m high. Off-street % CHANGE IN CREDIT CARD PURCHASES, JAN-DEC 09 EUR mln Value incr. Number incr. Purchases in Cyprus using Cypriot cards 1 847.5-3% 1% Purchases and withdrawals abroad using Cypriot cards 1 047.5 8% 20% Purchases in Cyprus using tourists' cards 412.4-16% -2% Source: JCC Payment Systems Ltd. cards fell by 16% in 2009 to EUR 412.4 mln. In 2008 spending by non-residents fell by only 3% to EUR 491 mln. By contrast, residents of Cyprus spent EUR 1.05 bln in 2009, a rise of 8% compared with the same period of 2008. However, this was much lower than the 26% rise recorded in 2008. Meanwhile, data on merchant turnover showed that that the highest proportion of spending volumes in Cyprus in 2009 TC spending slips 12.9% Greek Cypriot spending also drops, by 7.4% Spending by Turkish Cypriots south of the Green Line dropped in 2009, judging by data from credit and debit card use compiled by JCC Payments Systems Ltd. Total spending using Turkish credit cards reached EUR 17.35 mln in 2009, a drop of 12.9% compared with the EUR 19.92 mln in 2008. The drop was pretty much across the board, with the main hit being felt by supermarkets, which saw credit card spending by Turkish Cypriots drop to EUR 3.72 mln in 2009 from EUR 4.66 mln in 2008. The economy in the north has been even harder hit by the global recession than the Greek Cypriot economy. However, Greek Cypriot spending in the north also fell in 2009, by 7.4% to EUR 6.82 mln, from EUR 7.37 mln in 2008. The main reduction in spending by Greek Cypriots was on entertainment (mainly casinos), which fell to EUR 3.73 mln, from EUR 4.30 mln in 2008. USE OF LOCAL CREDIT CARS IN JAN-DEC 09 OCCUPIED AREAS, ATTALEIA EUR Entertainment 3 734 680 Hotels 1 204 693 Moto (mail order/telephone order) 513 719 Other Retailers 385 120 Clothing 284 455 Services 99 412 Airlines 347 185 Supermarket 92 300 DIY & Household stores 53 771 Petrol 24 106 Health 22 332 Department Stores 18 043 Food & Drink 17 619 Car Hire 10 687 Motoring 12 812 Insurance 2 309 Travel 343 Total 6 823 609 Source: JCC Payment Systems Ltd. HOUSE FOR RENT IN LIMASSOL Brand new house (dead end road) for rent near Park and City of Limassol: A/C, 3 bedrooms, shower in the master bedroom, bathroom, 3 WC, large dining room and kitchen with stove and oven, store, covered parking bays. Call Stelios Alexandrou on 99458584. parking comprises a double garage. A lovely house for comfortable countrystyle living. Offers in excess of 600,000 (Cy 351,614). Serious private enquiries only, please. No agents. For further information contact the owners, Mary & Patrick Skinner, at 2594 2623 or see the full details on their website www.cyprus-gourmet.com (27.2%) was spent in supermarkets. The second highest proportion (14.2%) was spent on clothing, while non-specified retailers were third at 14.1% and petrol was fourth at 11.5%. Travel abroad down 2% The Statistical Service has reported that on the basis of the results of the Passengers Survey, 72,612 Cyprus residents returned from a trip abroad in November 2009, compared with 74,080 in the corresponding month the previous year. This was 2.0% lower than in November 2008. There was a 4.4% fall in the number trips to Greece (26,363 in November 2009 compared to 27,587 in November 2008), which was the most popular destination. There was a 1.3% increase in the number of trips to the UK, the second most popular destination with 15,144 visits in November. Former Finance Minister Syrimis dies George Syrimis, former Cyprus Finance Minister and founder of the accounting firm that eventually became KPMG Cyprus, died last Tuesday. He was 88. Syrimis studied economics in England where he became a certified accountant and returned to Cyprus in 1948, starting his own accountancy firm, G. Syrimis & Co. This firm was later incorporated in the Peat Marwick worldwide network that eventually evolved into KPMG International in 1987. Syrimis was a founding member of the Association of Certified Public Accounts of Cyprus (ICPAC) in 1961 and was appointed Finance Minister in George Vassiliou s administration from 1988 to 1993.

FINANCIAL MIRROR, January 13-19, 2010 CYPRUS 5 Sentiment continues to improve Economic sentiment in Cyprus continues to improve, according to the Economic and Consumer Survey conducted by the European Commission for December 2009. The economic sentiment indicator (ESI) in Cyprus rose to 65.2 units from 63,6 in November, while in the EU27 ESI gained 4.1 points, reaching 92.0 and in the Euro area the December ESI reached 91.3 With regard to indicators per sector, Cypriot industrial confidence declined to -13 units in December from -12 the previous month, while the retail trade indicator remained unchanged at -28 units. Confidence in the services sector was -14 in November and -10 in December 2009, whereas the construction confidence indicator recorded a sizeable improvement from - 43 in November to -36 in December. Consumer confidence slightly declined to -39 in December from -38 in November. Concerning employment, the confidence indicator for the next months remained negative both in the EU and in Cyprus, a fact which confirms the EU Commission s concerns for a further rise in EU unemployment. The employment expectations indicator in the EU reached -22 units from -24, while in Cyprus the figure declined to -6 in December from -3 in November. According to the Commission projections, EU unemployment in 2010 will climb to 28 mln from 23 mln in November 2009. Property sales decline 51%, deals down 44% in 2009 COLA up 1.4% The new salary increases as a result of the cost of living allowance (COLA) for the first six months of 2010 calculated by the Ministry of Finance is 1.4%. The automatic inflation-indexed wage adjustment affects about 300,000 workers and is aimed at protecting employees from lost income arising from price increases in services and products. The IMF has repeatedly called for COLA to be abolished but successive governments have ignored the advice. Auction of 300 mln bonds The Central Bank of Cyprus announced on January 8 the sale by auction of up to EUR 300 mln Government Registered Development Stock (GRDS) of two year duration with a nominal interest rate of 2,00%. The date of issue will be January 15 and the repayment date, January 15, 2012. GRDS will be repaid at par on maturity date. Property sales in Cyprus fell substantially in 2009 by 51% YoY to EUR 1.7 bln from EUR 3.5 bln in 2008 and EUR 5.2 bln in 2007, according to data released by the Land Registry Department. According to real estate market professionals the prospects for 2010 would not alter substantially from those of 2009, with the second half of the year compensating for the weaker first half of 2010. On the pricing side, their expectations are somehow pessimistic with possible further declines in the general price level of the property market as weak market conditions and demand (both external and local) weigh on pricing. However, a 22.3% rebound in the number of property sale contracts in December could not overturn the dismal situation of the market. Sale contracts fell 44.3% year-on-year to 8.170 from 14.667 in 2008 and 21.255 in 2007, according to the Land Registry Department. Analysts at Marfin CLR Research noted that this is the second monthly increase recorded in the year. In November the number of property sale contracts just turned positive (+1.3% YoY) for the first time. Despite that, the overall Land Registry data highlight the significant deterioration in external demand. The market has been dominated by local buyers for almost all 2009. According to industry professionals the rise in sale contracts in November and December resulted mainly from demand especially in Nicosia from local buyers and secondly from demand for second home buyers due to the lower home sale prices offered at seaside resorts. It is expected that there will be a gradual increase in the number of property sale contracts in 2010 despite the difficult economic conditions. Sales by foreigners fall 61% Property sales by non-residents in 2009 fell sharply by 61.2% year-on-year to 1,765 units compared to 4,552 in 2008, according to the Land Registry Department, with the highest drop recorded in the district of Paphos, where sales fell by a whopping 74%. Sales volumes in all districts came in lower in 2009 with Free Famagusta area down 72.9% YoY; Larnaca down by 72.0% YoY; Limassol down by 43.2% YoY and Nicosia down by 22.6% YoY. The district of Paphos absorbed 33% of total property sales in 2008 (21% in 2009), Larnaca had 25% in 2008 (18% in 2009) and Free Famagusta absorbed 20% (14% in 2009). The decline in property sales by nonresidents commenced in the second half of 2008 and still remains in place (almost 18 months) according to an analysis by Marfin CLR Research. This is due to the recessionary environment and weak economic conditions across Europe and particularly in the UK, as well as the strengthening of the euro against the GBP. The majority of developers, especially in Paphos district, announced large discounts early in the year of up to 30-40% in order to revive the property market, which eventually proved unsuccessful.

6 COMMENT FINANCIAL MIRROR, January 13-19, 2010 EDITORIAL Who is Paschalides afraid of? We challenge Trade Minister Antonis Paschalides to reveal the name of the establishment that charged 6 euros for a soft drink, a statement he must have made under pressure from TV reporters, but stopped short of naming and shaming the profiteer. Once again, the Minister made a trail-blazing declaration that the government would sue the alleged offender, but only after it would investigate whether the Cyprus Tourism Organisation was aware of the establishment s price list, a procedure all operators of restaurants and hotels must abide by. If the Minister made the statement in haste, he should question the motives of those feeding him misleading information, either from within his own ministry or from the CTO. If, on the other hand, there truly is such a profiteering establishment, then what is keeping Mr Paschalides from living up to his reputation as defender of the duped consumer and impoverished citizen? It s about time that officials at the Ministry and the CTO took their jobs more seriously. There seems to be good will at management level, but no will to implement the law at operational level. Such cases of daylight robbery give Cyprus a bad name and the Minister should have the courage to name and shame anyone who is seen ripping off customers. Worse still, there are many others who are tolerant of such culprits, namely health and price inspectors, or even local council officials. Will the Minister dare name these accessories to the crime as well? This begs the question if the Minister s tactic was just part of the Akel-run administration s efforts to maintain public support through populist declarations, as was the case of the party blaming the opposition for Qatari sheiks and funds walking away from investing in Cyprus, if this could ever be believed. There are a hundred ways of action to get the Qataris on board, rather than the chosen method of inaction and blaming everyone else for anything that goes wrong. Let s start with the simplest one and get the Minister to say who charged 6 euros for a soft drink FinancialMirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd P.O. Box 16077, CY-2085 Nicosia. Tel. 22 678 666 Fax 22 678 664 info@financialmirror.com Managing Editor: (masis@financialmirror.com) General Manager: (shavasb@financialmirror.com) Masis der Parthogh Shavasb Bohdjalian www.financialmirror.com www.asfalizomenos.com www.cytatech7.com Copyright No part of the Financial Mirror newspaper, the Greeklanguage XÚ Ì & AÁÔÚ, the daily Xpress-OIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies. Overcoming the Copenhagen failure JOSEPH E. STIGLITZ Pretty speeches can take you only so far. A month after the Copenhagen climate conference, it is clear that the world s leaders were unable to translate rhetoric about global warming into action. It was, of course, nice that world leaders could agree that it would be bad to risk the devastation that could be wrought by an increase in global temperatures of more than two degrees Celsius. At least they paid some attention to the mounting scientific evidence. And certain principles set out in the 1992 Rio Framework Convention, including common but differentiated responsibilities and respective capabilities, were affirmed. So, too, was the developed countries agreement to provide adequate, predictable and sustainable financial resources, technology, and capacitybuilding. to developing countries. The failure of Copenhagen was not the absence of a legally binding agreement. The real failure was that there was no agreement about how to achieve the lofty goal of saving the planet, no agreement about reductions in carbon emissions, no agreement on how to share the burden, and no agreement on help for developing countries. Even the commitment of the accord to provide amounts approaching $30 billion for the period 2010-2012 for adaptation and mitigation appears paltry next to the hundreds of billions of dollars that have been doled out to the banks in the bailouts of 2008-2009. If we can afford that much to save banks, we can afford something more to save the planet. The consequences of the failure are already apparent: the price of emission rights in the European Union Emission Trading System has fallen, which means that firms will have less incentive to reduce emissions now and less incentive to invest in innovations that will reduce emissions in the future. Firms that wanted to do the right thing, to spend the money to reduce their emissions, now worry that doing so would put them at a competitive disadvantage as others continue to emit without restraint. European firms will continue to be at a competitive disadvantage relative to American firms, which bear no cost for their emissions. Underlying the failure in Copenhagen are some deep problems. The Kyoto approach allocated emission rights, which are a valuable asset. If emissions were appropriately restricted, the value of emission rights would be a couple trillion dollars a year no wonder that there is a squabble over who should get them. Clearly, the idea that those who emitted more in the past should get more emission rights for the future is unacceptable. The minimally fair allocation to the developing countries requires equal emission rights per capita. Most ethical principles would suggest that, if one is distributing what amounts to money around the world, one should give more (per capita) to the poor. So, too, most ethical principles would suggest that those that have polluted more in the past especially after the problem was recognized in 1992 should have less right to pollute in the future. But such an allocation would implicitly transfer hundreds of billions of dollars from rich to poor. Given the difficulty of coming up with even $10 billion a year let alone the $200 billion a year that is needed for mitigation and adaptation it is wishful thinking to expect an agreement along these lines. Perhaps it is time to try another approach: a commitment by each country to raise the price of emissions (whether through a carbon tax or emissions caps) to an agreed level, say, $80 per ton. Countries could use the revenues as an alternative to other taxes it makes much more sense to tax bad things than good things. Developed countries could use some of the revenues generated to fulfill their obligations to help the developing countries in terms of adaptation and to compensate them for maintaining forests, which provide a global public good through carbon sequestration. We have seen that goodwill alone can get us only so far. We must now conjoin selfinterest with good intentions, especially because leaders in some countries (particularly the United States) seem afraid of competition from emerging markets even without any advantage they might receive from not having to pay for carbon emissions. A system of border taxes imposed on imports from countries where firms do not have to pay appropriately for carbon emissions would level the playing field and provide economic and political incentives for countries to adopt a carbon tax or emission caps. That, in turn, would provide economic incentives for firms to reduce their emissions. Time is of the essence. While the world dawdles, greenhouse gases are building up in the atmosphere, and the likelihood that the world will meet even the agreed-upon target of limiting global warming to two degrees Celsius is diminishing. We have given the Kyoto approach, based on emission rights, more than a fair chance. Given the fundamental problems underlying it, Copenhagen s failure should not be a surprise. At the very least, it is worth giving the alternative a chance. Joseph E. Stiglitz is University Professor at Columbia University and the winner of the 2001 Nobel Prize in economics. His forthcoming book Freefall will be published this winter. Project Syndicate, 2010. www.project-syndicate.org RICS Cyprus Property Index ready for launch as a transparent tool The Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) announced that the RICS Cyprus Property Index is in its final stages of completion and is expected to be launched by the end of the month. The project is in the phase of selecting the property portfolio on which it will be based, with experts and academics in the process of perfecting the methodology. The Index will cover apartments, homes, offices, commercial and industrial properties and has been commissioned to the University of Reading and will be published in cooperation with the DR. RAINER ZITELMANN Association of Quantity Surveyors and Construction Economists (SEEOKK). The transparency that the Cyprus Property Index can offer, is a shield for the avoidance of economic crises like the one the world is currently facing, said SEEOKK president Leda Philippidou. The Cyprus real estate sector cannot bounce back unless the basic parameters, upon which it functions, remain unsatisfactory, added RICS Cyprus executive board member Pavlos Loizou MRICS, of Antonis Loizou & Associates. He added that the question of trust in the real estate sector must be the primary concern to all those involved. Of course, trust without strict rules and transparency cannot exist. The creation of the RICS Cyprus Property Index will provide the necessary transparency that the market needs, so that buyers and investors can regain their trust. With reference to practices that are applied abroad, Loizou explained that there are a plethora of property indexes for real estate that use different methodologies, and target specific types of real estate. Investors and funding organisations select an index, which is always based, however, on clear parameters. The United Kingdom s Financial Services Authority (FSA) informed RICS Cyprus that there is no common index that banks and cooperatives use. They use their own index, for example, Barclays, Halifax etc. while other organisations use either the Investment Property Databank (IPD - based on re-evaluations of specific real estate and is similar to the pipeline for Cyprus) or on indices produced by consulting companies (also similar to the one proposed by RICS Cyprus). Low homeownership rate a boon There exists a close correlation between the homeownership rate and the attractiveness of the investment market for residential real estate in a given country. The connection is logically plausible and obvious, yet frequently overlooked. A largescale investment market could not possibly evolve in a country like Spain, where more than 80% of the population live in owneroccupied homes. Countries with very high homeownership rates including the United Kingdom and some Eastern European countries have a low level of attraction as investment markets in the residential segment simply because the fungible volume is limited. While being rather low by international standards, as interest groups keep lamenting, the homeownership rate in Germany is a veritable boon from an investor s perspective. What is true internationally also applies to the national level. Unsurprisingly, Berlin has by far the most liquid and attractive investment market for residential estate. After all, the homeownership rate is lower here than in any other major German city, and lower than in any good-sized capital of an industrialised nation. www.zitelmann.com UCy professor to discuss financial crisis and research in Cyprus Research in Cyprus is expected to receive a further blow due to the world financial crisis, a leading scientist will argue in today s Open University lecture at Skali Aglantzia at 7.30pm. Dr Constantinos Deltas, professor of genetics and Director of the Molecular and Medical Genetics Lab at the University of Cyprus is expected to highlight the consequences the crisis will have on the already under-funded research community on the island, despite efforts to transform Cyprus into a centre of excellence for education. The lecture will also hear that the reduction of funding leads to the downgrading of academic standards, loss of good students, and even unemployment. Dr Deltas will also argue that countries that are interested in progress also consider research as a national wealth and that any funding cut in the age of the knowledge society in the European Union will result in a major setback in what has been achieved so far. The lecture will also be broadcast live on the First Channel of CyBC Radio.

FINANCIAL MIRROR, January 13-19, 2010 WORLD 7 Bernanke s fearful asymmetry JAMES SAFT Ben Bernanke may minimize the role of monetary policy in the housing debacle, but he minimizes two key factors: the effect of low rates and the Fed s policy of cleaning up after but not popping bubbles had on risktaking. In what amounts to a defense of his own and Alan Greenspan s legacy, Bernanke maintains that low interest rates didn t cause the bubble, which he says required a regulatory rather than monetary solution. Borrowers chose, and were extended, mortgages that they could not be expected to service in the longer term. They were provided these loans on the expectation that accumulating home equity would soon allow refinancing into more sustainable mortgages, Bernanke said in Atlanta over the weekend. And where, I wonder, did borrowers get the idea that these new-fangled mortgages were good for them and that doubledigit house price increases would continue? Greenspan famously sang the praises of mortgage innovation and floating rates for house buyers, while both he and Bernanke missed the bubble and downplayed its potential impact almost all the way to the bottom. Even more to the point was the Fed s asymmetrical response to bubbles: doing nothing to pop them on the way up, and dropping rates to ease the pain in their aftermath. So the Fed did after the dotcom crash and so it did again, in spades, after the housing bust. The Fed under Greenspan, who seemed to believe that markets were not just efficient but somehow magical and whose direction of monetary policy during his term was largely consistent with that point of view, allowed the bubble to form. No amount of retro-fitting the Taylor rule on different variables will change that. Bernanke now acknowledges that he might be forced to use the blunt force of interest rates against future housing bubbles, but his speech seems designed to leave the reader with the impression that higher rates are a last worst choice. So it seems that Greenspan s asymmetry has been made a bit more even by Bernanke, though given the experience of the last few years, that is still pretty scary. The incentives and attitudes, at least toward financial innovation, are still there and so is the belief that the Federal Reserve will be there to ease the pain if another bubble pops. WHAT CAN I EARN? Bernanke makes the argument that the effect of lower rates pales in comparison with the impact of products that defer payments or allow borrowers to keep payments lower in exchange for taking more risk. I think it s not hard to argue that the Federal Reserve, as an interest rate setting body, had a bigger impact on house prices during the brave new world period of heavy securitization than perhaps it had when Fannie, Freddie and their non government-backed competitors were smaller. But it s important to understand that this impact had at least two important parts. The first Bernanke addresses; low interest rates as an enabler for house buyers who might not otherwise be able to reach for a given house. But the second is at least as important. Low interest rates almost certainly had a huge impact on the providers of capital, especially those providers of capital to the financial markets, as opposed to traditional bank financing of mortgages. What Bernanke seems to be overlooking in his exoneration of ultra-low rates was the impact they had on the world s bond managers, Barry Ritholz, CEO and director of equity research at research firm Fusion IQ in New York, wrote on his blog. Those people, and I know because I was interviewing them throughout the period, were reaching for yield. They had badly thought out targets that had been put together during periods of higher inflation and they wanted to be able to meet them still despite a low overall rate structure. That unmet need for an 8% return in a 3% world was met magically but only temporarily by structured finance. Is that the fault of low interest rates? Not strictly speaking, but it is in substantial part the fault of the Fed, which wrote cheap insurance for risk takers, praised their innovations and cleaned up after their messes. Low rates in a world of asymmetrical monetary policy are all the more potent and all the more dangerous. Still, better regulation is called for and without it higher rates in isolation would be dangerous and destructive. Based on Bernanke s latest speech, I am not guessing that we will get either effective regulation or preemptive interest rate rises. The practical implication, for those of you interested in more than who is to blame, is more bubbles. (James Saft is a Reuters columnist) Remuneration still an issue for global banks Major global banks launched significant remediation programs for risk governance in light of the financial crisis, and most started before the regulators became involved, a new report published by Ernst & Young has found. The majority of banks surveyed reported a keen interest in measures needed to enhance risk controls and governance with greater reporting requirements around gap assessments and remedial action. Others saw management interest rise sharply on risk management reporting procedures. Governance changes explicitly focused on increasing the role of the board, particularly around stress testing and setting risk appetite. And, where it exists, internal audit is also playing a greater role with the board requiring quarterly gap analysis updates relative to either IIF or other official sector recommendations. For many banks, the financial crisis has led to a re-thinking of risk governance, said Patricia Jackson, head of Ernst & Young s Prudential Advisory practice in Europe, Middle East, India and Africa. She added, the focus is on a topdown, enterprise-wide approach to risk management with risk reporting to the board moving to a more regular quarterly or monthly basis. Banks are also stresstesting for the implausible as a direct result of last year s events. No scenario is deemed impossible. Remuneration presented the greatest challenge to banks. Executives are revising the remuneration structure making it more risk-based and including a longer horizon for bonus payouts. However, in the face of market pressure, they are not confident that the changes are workable or sustainable in the medium to long term. Several respondents made the point that it would only take one or two large banks to break ranks and start poaching teams, by offering higher bonuses or less delayed bonuses, for the changes to start to unravel. Several banks said that without some kind of international regulatory pressure the changes would not be permanent or far-reaching. TWO YEARS OR LONGER FOR CHANGES The changes are still work in progress. While most banks acted immediately on gap analysis implementing remedial programs on governance, risk appetite, risk function, stress testing and risk transparency, some banks see time scales varying between 12 to 24 months or even longer to complete. Banks frequently highlighted data and systems as the main impediment to progress, Jackson said, adding that banks have a number of legacy systems that make quick aggregation of data difficult. Some of the new approaches being adopted to group-wide stress testing or risk transparency and improved management information will rely on the development of better systems and data and this will take time. Where different banks or banks and investment banks have merged, integration programs will be drawing on the same resources. YOUR CORPORATE EVENT ON VIDEO! Do you need that extra edge with your own Video? FinancialMirror.TV can help you make your corporate website more dynamic and more appealing to customers, associates and to your staff, at rock bottom prices. We undertake full video production, including on-site filming, editing and uploading to your website and delivery in any format (AVI/MPEG) at prices starting from EUR 700-1500 depending on your specific requirements. If you are a services company, consultant, real estate developer or professional with a story to tell and service or product to promote, talk to us we can: send our TV crew to film your premises, anywhere in Cyprus interview your CEO, CFO or Marketing Manager at your offices Alternatively, come to our studio in Nicosia and make your own recording in the language of your choice. This is ideal for staff training programmes or for direct marketing campaigns using our recording facilities. You may also use our video production services to film your company events, reception, seminar or even staff parties. Indicative prices: On-location camera recording from EUR 200 per hour; FM.TV studios for recording/edit from EUR 500 per hour; TV presenters in Greek or English from EUR 100 per hour; Additional editorial work at FM.TV from EUR 70 per hour. All prices are subject to 15% VAT. Agency commissions will be honoured. Serious enquires, please apply to: Melina Vasiliadou Financial Mirror Tel. 22 678 666 marketing@financialmirror.com

8 COMMENT BOOK REVIEWS PPENINGS Editor Patrick Skinner A generation or two ago many men and women migrated from Old Europe to a New world South Africa, America, Canada or Australia perhaps. Once there, they acclimatised and produced children, who grew up as part of their country of birth, but aware of their heritage, national and cultural. Such a young man or woman may develop an interest in food and wine of both their countries of adoption and origin. Among them are people with a burning desire to produce for readers in their adopted country a book about their family s homeland. In Australia, a great publishing country, this has almost become an industry, with a flurry of cook s tours of my homeland tomes. Some good, some bad. I have two to hand. The Sicilian Kitchen, by Michele di Bartolo. 300 page medium format hardback, published by Lantern. Cover price GBP 18.99 (12.33 from Amazon UK). Our recent visit to Malta, where Sicilian influence in food and wine is noticeable prompted an interest in that island. A book about the food and wine of Sicily seemed like a good idea and initially I was quite taken by the appearance of this one, but closer acquaintance disappointed. True it has some quite nice pictures, but in the main it is a rather precious personal journal written in the present tense by Ms Di Bartolo, a lawyer, born and bred in Brisbane. It has just 30 recipes. Alas, she is not an exciting writer and her text neither engaged me nor enlightened me much about the land of her forefathers. A few forays on to the Internet will tell you much more about the Sicilian kitchen and provide you with many more recipes. Saha, by Greg and Lucy Malouf. 350 page medium format Card back published by Quadrille. Cover price GBP 25.00 (15.23 from Amazon UK). This is an altogether different proposition. Chef Greg Malouf (of Lebanese extraction) and his former wife Lucy, a food journalist, Australian-born both, toured the length and breadth of Lebanon, studying, talking, listening, sharing a stove and soaking in the culinary magic of the country. With photographer Matt Harvey, they have produced an utterly stunning book. I know the country well, so I can vouch for the accuracy and authenticity of their observations and the recipes. Their linking commentary (including some brilliant phototext essays) is well endowed with information as well as being beautifully written. No twee journal stuff here. If you love Cyprus food, but in your kitchen you would like to take it to broader horizons, buy this book and use it! It s a marvellous Armchair Gourmet Traveller s book, too. Totally outstanding. This month Spectus shops in Limassol and Nicosia launch their new wine course titled The World of Wine. Pitched just right, they call them: Friendly, Fun and Informative. The courses are divided in six weekly presentations: LIMASSOL: Tuesdays, 6:30-8:30p.m. on January 19 and 26, February 9, 16 and 23 and March 2. NICOSIA: Thursdays, 6:30-8:30p.m. January 21 and 28, February 11, 18 and 25, and March 4. Participation fee per person is 225.00 incl. VAT. For information and registration contact Spectus Limassol on 25341525 or Nicosia 22511521. WINE FINANCIAL MIRROR, January 13-19, 2010 The shape of things to come RESTAURANT REVIEW Yialos Tavern, Pissouri If you consider any three award-winning winemakers, each one a powerful individualist, you could be forgiven to think they would be unlikely to work together. But Costas Tsiakkas (pictured, left), Sophocles Vlassides (centre) and Pambos Argyrides, whose experiences are very different, do. They collaborate in the vineyard and the winery, exchanging knowledge, know-how and ideas, to the benefit of all their wines. They use the services of international oenologists. Every aspect of vines and wine from terroir to bottling is in their purview. But since January 2008 they have done much more than this. With sales specialists Sotiris Parmatzias and Haris Charalambous, they set up Oinous Ltd. to distribute and promote their wines. A high quality network of retail outlets and excellent hotel and restaurant representation are the results. Last week I met the Three Muscat-eers in Vasa to discuss something new: a special offer for Cyprus Gourmet readers of a 12-bottle tasting case, containing two each of six of their wines, exclusively for our readers. We all tasted and selected two whites, a rosé and three reds. You will be able to buy them, at an advantageous price, on-line to be delivered to your door through Cyprus Gourmet Magazine. The case will come with full notes of the grapes, the vineyards, and the making of the wines, with detailed tasting notes, wine Yialos Fish Tavern on Pissouri Beach is a well-kept local secret, not often shared with outsiders. The restaurant opened in 1987 and is run year-round by brothers-inlaw Aristos and Demetris, together with a team of family and attentive staff. A fair amount of the menu is typical beach taverna, to which add succulent garlicky mussels and an excellent choice of fresh fish and seafood. But good cooks don t just excel at one thing or another. The fillet steak here, with a variety of sauces, for example, is very good indeed. And there are innovative vegetarian options and a selection of Asian dishes, including curry. So you can choose other than the fruits of the sea if you wish. All this said, my main reason for my fondness for Yialos is the fish the appetising and replete mezze comes in at a good value 19.00 per head. On weekdays the restaurant does a roaring lunch trade with Limassol business people; every Sunday the place is packed with Cypriot families enjoying the glass-enclosed balcony room with its spectacular view. In summer there s also an outside deck set with tables. There s a modest but useful wine list and many of us choose Pissouri s own organic white, Anelys, which has nice fruit and enough bite to match the mezze. The house white (Eros14), made in Paphos exclusively for the restaurant, also has sufficient depth of flavour to cope with the wide variety of dishes. There are aren t all that many restaurants around that can boast 20 years of service and an ongoing commitment to serving the good food, with friendly service at affordable prices. Summary: ultra fresh seafood, grills and original dishes served in lovely setting matches and recipes. On-line soon, too, you will be able to buy books, magazines subscriptions and other food and wine offers. Watch this space! Words and pictures: Nichole Dake Yialos Tavern, Pissouri: set back on the left, behind The Vine Leaf on the Pissouri Jetty road. Tel. 25 221 747. Open every day for lunch and dinner. Meal for two with wine from 50.00. Booking essential on weekends/public holidays. Sea-view studio apartments available. YOU GOTTA LAUGH (well, what else can you do ) We Brits are proud of our education system. It produces outstanding people able to tackle problems great and small with unique insights. Newspapers and magazines throughout the U.K. happily print stories showing the wondrous results achieved by the educators. Tony Parrish from near Paphos sent me nine such anecdotes, culled from various publications, of which I delightedly re-print the three which relate to food FOOD AS SHE IS SERVED 1 My daughter went to a local Kentucky Fried and ordered a taco. She asked the person behind the counter for minimal lettuce. He said he was sorry, but they only had iceberg lettuce. From South Oxhey Herts, UK. FOOD AS SHE IS SERVED 2 A coach party were out for the day, stopped at a refreshment halt in Hertfordshire and queued up for tea and coffee. One group asked for Six decaffeinated please to which the girl replied: Sorry, we only do coffee! Story from Luton Probus. FOOD AS SHE IS SERVED..3 My daughter and I went through the McDonald s take-out window and I gave the girl a 5 note. Our bill total was 4.20, so I also handed her a twenty pence piece. She said, you gave me too much money. I said, Yes I know, but that way you can just give me a pound back. She was puzzled and went to get the manager who asked me to repeat my request. I did so, and he handed me back the 20 pence and said, We re sorry but we cannot do that kind of thing. The girl then proceeded to give me back 80 pence in change! Send food and wine news, events etc. to s.patrick@cytanet.com.cy copyright Palskinner publishing, 2010

AÚ. 745 EB OMA IAIA OIKONOMIKH π π EºHMEPI A ƒ, 13 π À ƒπ À, 2010 Î ÈÚ Â ÚËÌ ÙÔ fiùëûë ÁÈ ÂappleÈ ÂÈÚËÌ Ù Â Μια νέα στήλη που στοχεύει στην παρουσίαση των διαφόρων προγραµµάτων οικονοµικής ενίσχυσης που προκηρύσσει κατά καιρούς το Υπουργείο Εµπορίου/ΕΕ για την επιχειρηµατική ανάπτυξη στην Κύπρο, εγκαινιάζει η Financial Mirror. Eπίσης θέλοντας να σας γλυτώσουµε από τον πονοκέφαλο της διαδικασίας για εξασφάλιση οικονοµικής ενίσχυσης για την επιχείρηση σας, έχουµε συνάψει συνεργασία µε την εταιρεία GrantXpert Consulting Ltd, η οποία ειδικεύεται στην ετοι- µασία αιτήσεων και παρέχει συµβουλευτικές υπηρεσίες για Ευρωπαϊκά και εθνικά προγράµµατα χρηµατοδότησης σε δηµόσιους και ιδιωτικούς οργανισµούς. Όσοι λοιπόν αναγνώστες της Financial Mirror αποταθούν στην GrantXpert για αγορά υπηρεσιών, δικαιούνται έκπτωση 10% από το συνολικό ποσό. Αυτή την εβδοµάδα εγκαινιάζου- µε µια νέα σειρά από άρθρα µε πρώτο θέµα την προώθηση του ηλεκτρονικού εµπορίου, από το Υπουργείο Εµπορίου που προχώρησε στην ανάπτυξη του Προγράµµατος µε την ονοµασία «Επιχειρείτε ιαδικτυακά» ή αλλιώς «e-commerce», θέλοντας να ενισχύσει τον ρυθµό ανάπτυξης του ηλεκτρονικού εµπορίου. Τελευταία ηµέρα υποβολής των αιτήσεων ορίστηκε η 1η Φεβρουαρίου 2010. ÎÙÂÓ ÚıÚÔ ÛÙËÓ. 2/10 Ù 51,6 ÂÎ. Ù ÓÂÈ, ÓÙ 200 ÂÎ. applefi ÙÔÓ Ã άνεια ύψους 51,6 εκ. ευρώ ενέκρινε ο Οργανισµός Χρηµατοδοτήσεως Στέγης από τότε που εγκρίθηκε το νέο κυβερνητικό σχέδιο για παραχώρηση χαµηλότοκων δανείων σε όσους έχουν ετήσια εισοδήµατα µέχρι 40.000 ευρω και µέγεθος κατοικίας µέχρι 200 τετραγωνικά µέτρα. Το ποσό αποτελεί µόλις το ένα τέταρτο των χρηµάτων που ενέκρινε τον περσινό Μάρτιο το Υπουργικό Συµβούλιο και συµπεριέλαβε στα «µέτρα» στήριξης της οικονοµίας και ανερχόταν στα 200 εκ. ευρώ. Όπως ανακοινώθηκε από τον ΟΧΣ έχουν εγκριθεί και οι 389 αιτήσεις. Στην ανακοίνωση του ο Οργανισµός αναφέρει ότι, µέσα από τα δικά του στεγαστικά σχέδια, έχει εγκρίνει άλλα 1.067 δάνεια, ύψους 121.844.000 ευρώ. Τα δάνεια αυτά δεν πληρούσαν τους όρους του Νέου Κυβερνητικού Σχεδίου. Ο Οργανισµός Χρηµατοδοτήσεως Στέγης, για να βοηθήσει όσους ήθελαν να αποκτήσουν την πρώτη τους κατοικία και παράλληλα την οικοδοµική βιοµηχανία έχει άρει από τον περασµένο Φεβρουάριο το διαχρονικό περιορισµό βάσει του οποίου δάνεια παρέχονταν µόνο σε καταθέτες του Οργανισµού Χρηµατοδοτήσεως Στέγης, προσθέτει. Σηµειώνει ότι συνολικά ο Οργανισµός Χρηµατοδοτήσεως Στέγης ενέκρινε κατά το 2009 1.456 δάνεια ύψους 173.439.000 ευρώ, και ότι το 2008 παραχωρήθηκαν 1.025 δάνεια συνολικού ύψους 101.828.000 ευρώ, δηλαδή παρατηρείται µια αύξηση του 42% αφενός ως προς τον αριθµό των δανείων που έχουν εγκριθεί και αφετέρου ως προς τα ποσά που έχουν παραχωρηθεί. Ô apple Ú ÛÎ ÓÈÔ ÙÔ ÃÚËÌ ÙÈÛÙËÚ Ô ÛÙÔÓ appleófi ÙÔ ÈÛÙÔÏÈÔ. 6/14 ŒÎıÂÛË Motor Show Ì ÂÏapple  ÁÈ Ó Î Ì Ë Η Κυπριακή ηµοκρατία «είναι 100% σε ετοιµότητα σε συνάρτηση µε το χρονικό διάστηµα που πρέπει να είναι», αναφορικά µε όσα επιβάλλεται να γίνουν σε σχέση µε την ανάληψη το δεύτερο ήµισυ του 2012 της προεδρίας της Ευρωπαϊκής Ένωσης, δήλωση ο Ανδρέας Μολέσκης, Επικεφαλής του Επιτελείου Προεδρίας που όρισε η Κυπριακή ηµοκρατία. Ο κ. Μολέσκης είπε ότι αναφορικά µε την κτιριακή υποδοµή αυτό που αναµένεται να γίνει είναι η ανακαίνιση του Συνεδριακού Κέντρου και του Ξενοδοχείου «Φιλοξενία». Ο κ. Μολέσκης, επί τούτου, είπε ότι «ήδη προχωρεί η διαδικασία για την ανάθεση της προσφοράς και ο στόχος είναι µέχρι το τέλος του 2011 να είναι έτοιµα». Εξέφρασε την ευαρέσκειά του για το γεγονός πως είναι «δεδοµένη η βοήθεια και η συµπαράσταση από τη Βουλή των Αντιπροσώπων» και σηµείωσε ότι, «ο στόχος της κυπριακής προεδρίας της ΕΕ είναι εθνικός, κοινός, ούτε της κυβέρνησης, ούτε της Βουλής, αλλά όλης της κυπριακής κοινωνίας και είµαι βέβαιος ότι θα τα καταφέρουµε». ÙÒÛË 40% ÛÙÈ ÁÔÚ, 2000 appleôï ÛÂÈ Να αναζωπυρώσει το ενδιαφέρον στην αγορά αυτοκινήτου που από τις αρχές του 2009 λόγω της οικονοµικής κρίσης παραπαίει, είναι ο στόχος της έκθεσης Motor Show 2010, που ξεκινά στις 19 Ιανουαρίου και θα τελειώσει στις 24 Ιανουαρίου και σε αυτήν συµµετέχουν 35 εκθέτες που θα καλύπτουν συνολικά 14.500 τ. µ. σε 7 εκθεσιακούς χώρους. Οι προβλέψεις για τον κλάδο είναι εξίσου δυσοίωνες και το 2010, δήλωσε ο πρόεδρος του Συνδέσµου Εισαγωγέων Αυτοκινήτων, Πέτρος Κρασάς, για να συµπληρώσει ότι η κρίση έχει µειώσει, τις αγορές αυτοκινήτων κατά 40% και έχει οδηγήσει σε απόλυση 2000 εργαζο- µένων στον κλάδο. Ο κ. Κρασάς ο οποίος µιλούσε κατά τη διάρκεια διάσκεψης σχετικά µε την έκθεση, τόνισε ότι σε αυτήν θα παρουσιαστούν τα τελευταία τύπου µοντέλα αυτοκινήτων των µεγαλύτερων και σηµαντικότερων αυτοκινητοβιοµηχανιών στον κόσµο. Ο κ. Κρασάς κάλεσε την κυβέρνηση να επαναφέρει εντός του 2010 το σχέδιο απόσυρσης παλαιών οχηµάτων για αναζωογόνηση της αγοράς λαµβάνοντας υπόψη και τις προτάσεις του Συνδέσµου οι οποίες επικεντρώνονται στην αντικατάσταση νέων αυτοκινήτων και όχι µόνο στην απόσυρση των παλαιών οχηµάτων όπως ήταν το πρώτο σχέδια απόσυρσης παλαιών οχηµάτων µέχρι 20 χρόνων και το δεύτερο µέχρι 15 χρόνων ζωής. Παράλληλα υπέδειξε ότι εάν υιοθετηθούν οι εισηγήσεις του Συνδέσµου για απόσυρση νέων αυτοκινήτων µε καινούργια θα µειωθούν και οι ρύποι, ενώ θα αυξηθούν και τα συστήµατα ασφάλειας των αυτοκινήτων. Ο πρόεδρος της Αρχής Κρατικών Εκθέσεων Λοΐζος Κωνσταντίνου εξέφρασε από την πλευρά του την πεποίθηση ότι η αυξηµένη συµµετοχή εκθετών και οι εκπλήξεις που αναµένουν τους επισκέπτες και τα νέα µοντέλα αυτοκινήτων θα δελεάσουν τους ενδιαφεροµένους. Τα αυτοκίνητα αντίκες θα προσελκύσουν επίσης το ενδιαφέρον του κοινού επεσήµανε. Οι παράγοντες του κλάδου προσδοκούν ότι οι καταναλωτές θα εκµεταλλευτούν τις ειδικές προσφορές τιµών που θα προσφέρουν οι διάφοροι εκθέτες δίνοντας µια ανάσα στις εταιρείες εισαγωγής νέων αυτοκινήτων, αφού στόχος των εταιρειών που συµµετέχουν είναι η αντίσταση στην κρίση που µαστίζει τον κλάδο. Στην έκθεση θα συµµετέχει και η Marfin Laiki Bank η οποία είναι από τους υποστηρικτές, και θα προσφέρει χρη- µατοδοτικά πακέτα για την αγορά αυτοκινήτου, έτσι ώστε να αποτελέσουν πραγµατικό κίνητρο για τους ενδιαφερό- µενους αγοραστές. Αξίζει να αναφερθεί ότι οι δανειοδοτήσεις αυτοκινήτων έχουν µειωθεί κατακόρυφα τον τελευταίο χρόνο. Η έκθεση για το κοινό θα είναι ανοικτή την Τρίτη 19 Ιανουαρίου στις 5 το απόγευ- µα και θα λειτουργεί καθηµερινά από τις 5 µ.µ. µέχρι τις 10µ.µ. ενώ το Σάββατο από τις 3 µ.µ. µέχρι τις 10 το βράδυ και την Κυριακή από τις 10 π.µ. µέχρι τις 10 µ.µ. Η έκθεση πραγµατοποιείται λίγες µέρες µετά που η FAIRWAYS ενδυναµώνει σηµαντικά την παρουσία της στην αγορά αυτοκινήτων µετά την ολοκλήρωση της συµφωνίας εξαγοράς της αντιπροσωπείας της Renault από την DOMS CARS (άρθρο σελ 3/11). Ì ÛÙ ÙÔÈÌÔÈ ÁÈ ÙËÓ appleúôâ Ú ÙË. Ó Î ÈÓ ÔÓÙ È Ó ÚÈ Îfi Î È ºÈÏÔÍÂÓ Ισχυρές ήταν χθες οι πιέσεις στις τραπεζικές µετοχές στο Χρηµατιστήριο Αξίων Κύπρου, εξαιτίας της φηµολογίας περί εξόδου της Ελλάδας από τη ζώνη του ευρώ, που ως αποτέλεσµα επηρέασαν αρνητικά τις βασικές τραπεζικές µετοχές του ΧΑΚ. Από την άλλη, µε σοβαρές απώλειες κινήθηκαν και οι κυριότεροι δείκτες στις ευρωπαϊκές αγορές, για δεύτερη συνεχόµενη µέρα, µε φόντο τα αποθαρρυντικά αποτελέσµατα της Alcoa αλλά και την απόφαση της κεντρικής τράπεζας της Κίνας να αυξήσει τα ελάχιστα αποθεµατικά των τραπεζών από τις 18 Ιανουαρίου, καθιστώντας αυστηρότερη τη νοµισµατική της πολιτική. ª ÈÎ Ú ÛÙÔappleÔÈ ÛÂÈ ÛÙÔ Ã Ο Γ του ΧΑΚ έκλεισε χθες µε µεγάλη πτώση κατά 5,70% στις 1,614.55 µονάδες. Από τον τραπεζικό κλάδο, η µετοχή της Τράπεζας Κύπρου µε το µεγαλύτερο τζίρο της συνάντησης κατά 1,8 εκ. ευρώ, έκλεισε µε απώλειες 5,82% στα 5,02 ευρώ. Στην Αθήνα, η µετοχή της Κύπρου κινήθηκε πτωτικά κατά 6,02% στα 5,00 ευρώ. Η µετοχή της Μαρφίν Λαϊκής δέχτηκε µαζικές ρευστοποιήσεις, υποχωρώντας κατά 6,53% στα 2,29 ευρώ, µε 1,6 εκ. ευρώ τζίρο. Στην Αθήνα, η Μαρφίν έκλεισε επίσης µε µεγάλη πτώση 6,17% στα 2,28 ευρώ. Τέλος, µε απώλειες 2,50% υποχώρησε η µετοχή της Ελληνικής Τράπεζας στα 1,17 ευρώ µε 0,6 εκ. ευρώ τζίρο, από τα 4,2 εκ. συνολικά. Ú appleâ ÈÎ «Ô ÙÈ» ÛÙÔ Ã Βουτιά 5% κατέγραψε χθες και ο γενικός δείκτης τιµών του Χρηµατιστηρίου Αθηνών υποχωρώντας στις 2.199,53 µονάδες. Το κλίµα βάρυναν οι φήµες περί εξόδου της Ελλάδας από τη ζώνη του ευρώ, ενώ συνεχίζονται τα ραπίσµατα κατά της οικονοµίας από τον διεθνή Τύπο και την Κοµισιόν. Οι µεγαλύτερες απώλειες καταγραφθήκαν στον τραπεζικό κλάδο, καθώς λόγω της σηµαντικής παρουσίας ξένων οίκων στις τραπεζικές µετοχές, έχουν «ενσωµατώσει» σηµαντικό ρίσκο, αποτέλεσµα των εξελίξεων στην ελληνική οικονοµία. Σύµφωνα µε την αγορά, οι ελληνικές τράπεζες µπορεί να είναι φθηνότερες σε σχέση µε τις ευρωπαϊκές, αλλά στις αποτιµήσεις τους υπάρχει το βαρίδι της δεινής θέσης στην οποία έχει περιέλθει η οικονοµία της χώρας. Είναι σαφές ότι το ΧΑ γύρισε στις ηµέρες πανικού του περασµένου Νοέµβρη, όταν πρωτοεµφανίστηκε στο προσκήνιο η ανησυχία για πιθανή χρεοκοπία της ελληνικής οικονοµίας. Πτώση 6,26% κατέγραψε η µετοχή της Εθνικής Τράπεζας στα 18,58 ευρώ. Με τις µεγαλύτερες απώλειες έκλεισε η µετοχή της Eurobank, υποχωρώντας κατά 8,38% στα 7,98 ευρώ. Η µετοχή της Alpha Bank υποχώρησε κατά 8,05% στα 8,00 ευρώ, και η µετοχή της Τράπεζας Πειραιώς έκλεισε πτωτικά κατά 8,12% στα 7,81 ευρώ. Η συνολική αξία των συναλλαγών ανήλθε σε 271 εκ. ευρώ. ÙÔ ÎfiÎÎÈÓÔ ÔÈ Â Úˆ ÁÔÚ Πτωτικά έκλεισαν χθες τα ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια µετά την απόφαση της κεντρικής τράπεζας της Κίνας να αυξήσει τα ελάχιστα αποθεµατικά των τραπεζών από τις 18 Ιανουαρίου, καθιστώντας αυστηρότερη τη νοµισµατική της πολιτική.. 2/10

2/10 EI π ƒ, 13 π À ƒπ À, 2010 Ô ÎÔ ªÈ ËÏ Ë Ανοδικά ξεκίνησε την νέα χρονιά το ευρώ που από το 1.43 περίπου που έκλεισε την χρονιά ενισχύθηκε 300 µονάδες περίπου ή σε ποσοστό 2%. Καταλύτης για την σηµαντική αυτή άνοδο της ισοτιµίας Ευρώ ολαρίου ήταν ο απρόσµενα µεγάλος αριθµός περικοπών θέσεων εργασίας το εκέµβριο, στοιχεία που ενίσχυσαν τις φήµες ότι η Fed δεν θα αυξήσει σύντοµα τα επιτόκια και αντ αυτού µπορεί ίσως να επεκτείνει τα µέτρα στήριξης. Ειδικότερα, οι θέσεις απασχόλησης υποχώρησαν κατά 85.000 τον περασµένο µήνα, µε τις µέσες εκτιµήσεις των οικονοµολόγων που συµµετείχαν σε δηµοσκόπηση του Dow Jones Newswires να κάνουν λόγο πολύ µικρότερη πτώση, της τάξης των 10.000 θέσεων. Θα πρέπει να σηµειωθεί ωστόσο ότι τα στοιχεία του Έχοντας ως κύριο µέληµα το συµφέρον και το καλό του επιχειρηµατικού κόσµου, η Financial Mirror εγκαινιάζει µια νέα στήλη που σκοπό έχει να παρουσιάσει τα προγράµµατα οικονο- µικής ενίσχυσης που προκηρύσσει κατά καιρούς το Υπουργείο Εµπορίου /ΕΕ για επιχειρηµατική ανάπτυξη στην Κύπρο. Η Financial Mirror θέλοντας να διευκολύνει τη ζωή του κάθε επιχειρη- µατία και να εξοικονοµήσει χρόνο από το πιεσµένο καθηµερινό πρόγραµµά του, έχει συνάψει συνεργασία µε την εταιρεία GrantXpert Consulting Ltd, η οποία ειδικεύεται στην ετοιµασία αιτήσεων και παρέχει συµβουλευτικές υπηρεσίες για Ευρωπαϊκά και εθνικά προγράµµατα χρηµατοδότησης σε δηµόσιους και ιδιωτικούς οργανισµούς. Με αυτό τον τρόπο σας γλιτώνουµε από τον πονοκέφαλο της διαδικασίας για την εξασφάλιση της οικονο- µικής ενίσχυσης! Από την πλευρά του στο πλαίσιο των αρµοδιοτήτων του για προώθηση του ηλεκτρονικού εµπορίου, το Υπουργείο Εµπορίου προχώρησε στην ανάπτυξη του Προγράµµατος µε την ονοµασία «Επιχειρείτε ιαδικτυακά» ή αλλιώς «e-commerce», θέλοντας να ενισχύσει τον ρυθµό ανάπτυξης του ηλεκτρονικού εµπορίου. Τελευταία ηµέρα υποβολής των αιτήσεων ορίστηκε η 1η Φεβρουαρίου 2010. Ùfi Ô Ë appleúôòıëûë Ú ÛË ÙÔ ÓÙÂÚÓÂÙ applefi ÙÈ ªÌ Σκοπός του Προγράµµατος είναι η ενίσχυση της παρουσίας των µικροµεσαίων επιχειρήσεων στο διαδίκτυο  ÓÔ ÈÎ ÙÚÔ È Âapple Ó Ïı ÙÔ Â ÚÒ appleôáôëùâ ÙÈÎ ÛÙÔÈ Â applefi ÙËÓ ÁÔÚ ÂÚÁ Û ÙˆÓ È Â Û Ó ÙÈ appleâappleôèı ÛÂÈ ÁÈ Û ÓÙÔÌË ÓÔ Ô ÙˆÓ ÌÂÚÈÎ ÓÈÎˆÓ ÂappleÈÙÔÎ ˆÓ Î È appleô Ó ÌˆÛ Ó Î È apple ÏÈ ÙÔ ÔÏ ÚÈÔ Νοεµβρίου αναθεωρήθηκαν, εµφανίζοντας αύξηση των θέσεων εργασίας (+4.000) για πρώτη φορά από την αρχή της ύφεσης το 2008. Αρχικά, οι εκτιµήσεις του Νοεµβρίου εµφάνιζαν µείωση των θέσεων κατά 11.000. Στο µεταξύ, αµετάβλητο στο 10% παρέµεινε το εκέµβριο το ποσοστό ανεργίας, όπως προκύπτει από έρευνα σε δείγµα νοικοκυριών. Τα στοιχεία σε αυτή την περίπτωση ήταν καλύτερα των µέσων εκτιµήσεων των οικονοµολόγων που τοποθετούσαν την ανεργία στο 10,1%.Κατόπιν αυτού, το ευρώ διαµορφώθηκε στο 1.4560 έναντι του δολαρίου, σηµειώνοντας νέο υψηλό επίπεδο τριών εβδοµάδων. ŒÎ ÔÛË ÚÂÔÁÚ ÊˆÓ ÁÈ ÙÈ Ó ÁΠÙÔ ËÌÔÛ Ô Σε νέα έκδοση χρεογράφων µακροπόθεσµης αποπληρω- µής στις διεθνείς αγορές προχωρεί περί τα µέσα Ιανουαρίου η Κυβέρνηση, προκειµένου να καλύψει τις ανάγκες του δηµοσίου για το 2010, οι οποίες προσεγγίζουν τα 2,5 δισεκατοµµύρια ευρώ. Ο Υπουργός Οικονοµικών Χαρίλαος Σταυράκης δεν απεκάλυψε το µέγεθος της έκδοσης, σηµειώνοντας ότι η διάρκειά τους θα είναι κατά πάσα πιθανότητα µεταξύ 5 και 10 ετών, αναλόγως και των υποδείξεων των τριών τραπεζών. Ο κ. Σταυράκης εξήγησε πως οι ανάγκες του δηµοσίου για φέτος πλησιάζουν τα 2,5 δισ. ευρώ, µε το µεγαλύτερο ποσό να απορρέει από την ανάγκη επαναχρηµατοδότησης υφιστάµενου δηµόσιου χρέους το οποίο λήγει, συν οι ανάγκες για κάλυψη των πιθανών αναµενόµενων ελλειµµάτων του δηµοσίου και άλλες πιθανές ανάγκες µικρότερου βαθµού που δεν επηρεάζουν το έλλειµµα, αλλά δηµιουργούνται από επενδύσεις του κράτους. Υπενθυµίζεται ότι η Κύπρος προέβηκε τον περασµένο Μάιο σε έκδοση στις διεθνείς αγορές ύψους 1 δισ. ευρώ, αλλά λόγω της πενταπλάσιας προσφοράς που πήρε, αύξησε την έκδοση των χρεογράφων στο 1,5 δισ.. Η έκδοση είχε υπερκαλυφθεί κατά τις παρουσιάσεις του Λονδίνου και του Παρισιού. ƒø µέσω της δικής τους ιστοσελίδας (για όσες δεν είχαν προηγουµένως δική τους ιστοσελίδα) και η ανάπτυξη και προώθηση της χρήσης του ηλεκτρονικού εµπορίου από τις µικροµεσαίες επιχειρήσεις. Αίτηση για ένταξη στο Σχέδιο µπορεί να υποβάλει κάθε υφιστάµενη Μικροµεσαία Επιχείρηση, που έχει συσταθεί ως Εταιρεία Περιορισµένης Ευθύνης. Στο Πρόγραµµα αυτό συµπεριλαµβάνονται δύο διαφορετικά Πακέτα Οικονοµικών Ενισχύσεων από τα οποία η κάθε επιχείρηση µπορεί να επιλέξει ορισµένες δαπάνες. Σε κάθε Πακέτο ωστόσο περιλαµβάνονται υποχρεωτικές δαπάνες, τις οποίες οι εγκεκριµένες επιχειρήσεις θα πρέπει απαραίτητα να πραγµατοποιήσουν, προκειµένου να λάβουν την σχετική επιχορήγηση. Î ÙÔ ÈÎÔÓÔÌÈÎ Ó Û ÛË 1: ÚÔ Û ÛÙÔ È ÎÙ Ô Στοχεύει στην προώθηση της παρουσίας των Μικροµεσαίων Επιχειρήσεων µε δική τους ιστοσελίδα στο διαδίκτυο. Σηµειώνεται ότι η ιστοσελίδα θα πρέπει απαραίτητα να είναι πλήρως δυναµική (dynamic). ικαιούχοι του πακέτου είναι Μικροµεσαίες επιχειρήσεις, που κατά την ηµεροµηνία υποβολής της αίτησης δεν διαθέτουν δική τους ιστοσελίδα. Υποχρεωτικές απάνες: - Για την ανάπτυξη δυναµικής ιστοσελίδας, το ανώτατο ποσό επιχορήγησης που µπορεί να δοθεί είναι: 700 ευρώ - Για τις δαπάνες φιλοξενίας της Το συναίσθηµα αυτό που επικρατεί στην αγορά µπορεί να συντηρήσει περαιτέρω άνοδο του ευρώ, καθώς τεχνικά διασπά το στενό εύρος του 1.42 1.45 που είχε διαµορφωθεί τις τελευταίες ηµέρες. Επίσης το γεγονός ότι το δολάριο προέρχεται από µεγάλη άνοδο τον εκέµβριος µπορεί να οδηγήσει σε µεγαλύτερη ανοδική αντίδραση της ισοτιµίας µέχρι την περιοχή του 1,4700. Όπως αναφέραµε και στο τελευταίο µας άρθρο για να σηµειωθεί ανατροπή της βραχυπρόθεσµης πτωτικής τάσης του δολαρίου θα πρέπει η Fed ξεκάθαρα να αφήσει να εννοηθεί ότι ιστοσελίδας (hosting) για διάρκεια δύο ετών, το ανώτατο ποσό επιχορήγησης που µπορεί να δοθεί είναι: 200 ευρώ Προαιρετικές απάνες: - Ηλεκτρονικός Υπολογιστής συµπεριλαµβανοµένου και Φορητού Υπολογιστή (laptop). Το ανώτατο ποσό επιχορήγησης που µπορεί να δοθεί είναι: 550 ευρώ. - Περιφερειακός Εξοπλισµός (εκτυπωτής ή/και σαρωτής ή πολυµηχάνηµα). Το ανώτατο ποσό επιχορήγησης είναι: 45 ευρώ για εκτυπωτή, 45 ευρώ για σαρωτή, 60 ευρώ για πολυµηχάνηµα. - Λογισµικό διαχείρισης αποθεµάτων (inventory control system). Το ανώτατο ποσό επιχορήγησης: 5.000 ευρώ Î ÈÚ Â ÚËÌ ÙÔ fiùëûë ÁÈ ÂappleÈ ÂÈÚËÌ Ù Â ÁÂÈ ÙËÓ 1Ë ºÂ ÚÔ Ú Ô ÙÔ ÚfiÁÚ ÌÌ «appleè ÂÈÚ ÙÂ È ÈÎ٠λ Î ÙÔ ÈÎÔÓÔÌÈÎ Ó Û ÛË 2: ÚÔ Û ÛÙÔ ÏÂÎÙÚÔÓÈÎfi ÌapplefiÚÈÔ Έχει ως σκοπό την ενίσχυση της χρήσης του ηλεκτρονικού εµπορίου, ως εργαλείου επέκτασης των επιχειρηµατικών δυνατοτήτων και διευκόλυνσης των καθηµερινών λειτουργιών των Μικροµεσαίων Επιχειρήσεων. Το πακέτο αυτό δικαιούνται Μικροµεσαίες Επιχειρήσεις, οι οποίες: δεν δραστηριοποιούνται στο ηλεκτρονικό εµπόριο, αλλά επιθυµούν να αναπτύξουν ηλεκτρονικό κατάστηµα ή δραστηριοποιούνται ήδη στο ηλεκτρονικό εµπόριο (διαθέτουν ηλεκτρονικό κατάστηµα) και επιθυµούν αναβάθµιση της υφιστάµενης ιστοσελίδας τους. Υποχρεωτικές απάνες: - Ανάπτυξη ηλεκτρονικού καταστήµατος (δεν αφορά επιχειρήσεις που διαθέτουν ήδη ηλεκτρονικό κατάστηµα). Το ανώτατο ποσό επιχορήγησης είναι: 4,000 ευρώ. - Λογισµικό διαχείρισης αποθεµάτων (inventory control system). Το ανώτατο ποσό επιχορήγησης είναι: 5,000 ευρώ για αγορά/εγκατάσταση νέου λογισµικού και διασύνδεσή του µε το ηλεκτρονικό κατάστηµα και 3,000 ευρώ για τη διασύνδεση υφιστάµενου λογισµικού µε το ηλεκτρονικό κατάστηµα. - απάνες φιλοξενίας (hosting) ηλεκτρονικού καταστήµατος για περίοδο δύο ετών. Το ανώτατο ποσό επιχορήγησης είναι: 200 ευρώ. Προαιρετικές απάνες: - Ηλεκτρονικοί Υπολογιστές (2), συµπεριλαµβανοµένων και φορητών υπολογιστών. Το ανώτατο ποσό επιχορήγησης είναι: 550 ευρώ ανά υπολογιστή. - Περιφερειακός Εξοπλισµός (εκτυπωτής ή/και σαρωτής ή πολυµηχάνηµα). Το ανώτατο ποσό επιχορήγησης είναι: 45 ευρώ για εκτυπωτή, 45 ευρώ για σαρωτή, 60 ευρώ για πολυµηχάνηµα. - Σύστηµα Προγραµµατισµού Επιχειρησιακών Πόρων (Enterprise Resource Planning ERP). Το ανώτατο ποσό επιχορήγησης είναι: 7,000 ευρώ για απόκτηση Συστήµατος ιαχείρισης Πελατειακών Σχέσεων (CRM), 4,000 ευρώ για απόκτηση Συστήµατος ιαχείρισης Εφοδιαστικής Αλυσίδας (Supply Chain Management) και 4,000 ευρώ για απόκτηση Συστήµατος ιαχείρισης Οικονοµικών (Financial Management). - ιακοµιστής (server). Το ανώτατο ποσό επιχορήγησης είναι: 1,700 ευρώ. Τονίζεται ότι ΕΝ ΠΡΕΠΕΙ να εγκαταλείπει την πολιτική των µηδενικών επιτοκίων. Όσο δεν το πράττει η οποιαδήποτε άνοδος του δολαρίου δύσκολα θα διατηρηθεί. Επίσης τις τελευταίες ηµέρες βιώνουµε και µια αναβίωση του ξέφρενου ράλι χρυσού, πετρελαίου και εµπορευ- µάτων. Είδη ο χρυσός για τον µήνα Ιανουάριο σηµείωσε άνοδο πέραν του 7%, µια εξέλιξη που ως συνήθως βλάπτει το δολάριο. Σηµαντική αναµένεται να είναι και η συνεδρία της ΕΚΤ την ερχόµενη Πέµπτη, η πρώτη του νέου έτους όπου αναµένεται τα µέλη της ΕΚΤ να γίνουν πιο σαφής για την στρατηγική εξόδου από τα µέτρα στήριξης. Επίσης σηµαντική θα είναι και η τοποθέτηση του προέδρου κ. Trichet για τις εξελίξεις στην Ευρωζώνη και ειδικότερα τα σοβαρά δηµοσιονοµικά προβλήµατα που αντιµετωπίζουν οι περιφερειακές οικονοµίες όπως η Ελλάδα, η Ιρλανδία κτλ. Ακόµα και τα οικονοµικά δεδοµένα από την ζώνη του Ευρώ τον τελευταίο καιρό χειροτερεύουν µε την ανεργία να έχει σηµειώσει υψηλό 10ετίας ενώ και η κατανάλωση συνεχίζει να βρίσκεται στο ναδίρ. Παρόλα αυτά όµως, αν ο πρόεδρος στην συνεδρία της πέµπτης περάσει αισιόδοξο µήνυµα στις αγορές για την κατάσταση της Ευρωζώνης, το πιο πιθανό είναι να δώσει έστω προσωρινά νέα ώθηση στην ανοδική πορεία του Ευρώ. ÎÔ ªÈ ËÏ Ë, Â Ó È Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com ª ÈÎ Ú ÛÙÔappleÔÈ ÛÂÈ ÛÙÔ Ã Από την άλλη, βαρίδι για τους βασικούς δείκτες αποτελούν και τα αποθαρρυντικά αποτελέσµατα της Alcoa. Στο επίκεντρο των ρευστοποιήσεων βρέθηκαν οι τράπεζες, µε τις µετοχές των Barclays HSBC, Deutsche Bank Societe General και BNP Paribas να σηµειώνουν πτώση 0,5-1,1%. ÀappleÔ ˆÚÔ Ó ÔÈ ÙÈÌ ÙÔ appleâùúâï Ô Σε αρνητικό έδαφος κινήθηκε για δεύτερη συνεχή συνεδρίαση η τιµή του αργού, χάνοντας και το επίπεδο των 82 δολ. το βαρέλι, καθώς η αισιοδοξία για την αύξηση της παγκόσµιας ζήτησης αντισταθµίζει τις προβλέψεις για ηπιότερο καιρό στις βορειοανατολικές Ηνωµένες Πολιτείες. Παράλληλα, σε δηλώσεις του, ο υπουργός Πετρελαίου του Κουβέιτ χαρακτήρισε καταπληκτικά τα σηµερινά επίπεδα τιµών, ενώ και ο διευθύνων σύµβουλος της Saudi Aramco διαπίστωσε σταδιακή αύξηση της ζήτησης για πετρέλαιο. Ειδικότερα, η τιµή του αµερικανικού ελαφρού αργού υποχωρούσε κατά 1,30% στα 81,40 δολάρια. Αναθεώρησε ανοδικά την µακροπρόθεσµη εκτίµηση της για την τιµή του αργού η Citigroup στα 80 δολ. από 65 δολ. το βαρέλι προηγουµένως, ενώ ταυτόχρονα αναβάθµισε την σύσταση της για τις BP, Chevron και Petrobras σε buy από hold. Για τον κλάδο, η Citigroup εκτιµά ότι η παραγωγή θα αναπτυχθεί τα επόµενα χρόνια, ενώ επισηµαίνει ότι οι µέσες κεφαλαιουχικές δαπάνες παραµένουν ισχυρές και τα αποθέµατα αναµένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται. Ù 1.152 ÔÏ ÚÈ Ô Ú Ûfi Κοντά στα υψηλότερα επίπεδα του µήνα κινήθηκε η τιµή του χρυσού, ενώ οι τιµές πλατίνας και του παλλάδιου βρίσκονται κοντά σε υψηλά 17 µηνών, εν µέσω εικασιών ότι η βιοµηχανική ζήτηση θα αυξηθεί. Αναλυτικά, η τιµή του χρυσού για τα συµβόλαια άµεσης παράδοσης ενισχύθηκε στα 1.154 δολάρια η ουγγιά. Επιπλέον, η τιµή της πλατίνας κατευθύνεται στο µεγαλύτερο «ράλι» των τελευταίων δύο χρόνων, µε την Κίνα να είναι πια η µεγαλύτερη αγορά στον κλάδο των αυτοκινήτων, ξεπερνώντας την αγορά των ΗΠΑ. Σηµειώνεται ότι οι αυτοκινητοβιοµηχανίες καταναλώνουν τη µισή παραγωγή της πλατίνας. Ακόµη, η πλατίνα για τα συµβόλαια άµεσης παράδοσης ενισχύθηκε στα 1.627 δολάρια η ουγγιά, την υψηλότερη τιµή από τον Αύγουστο του 2008, ενώ το παλλάδιο ενισχύθηκε στα 435,80 δολάρια. γίνουν έξοδα προτού ΒΓΕΙ η νοµική απόφαση, όπως επίσης δεν είναι γνωστό πότε θα προκηρυχθεί ξανά το συγκεκριµένο πρόγραµµα από το Υπουργείο Εµπορίου. Σηµαντικό να αναφέρουµε ότι για τo πακέτο Οικονοµικής Ενίσχυσης 2, θα πρέπει να αποσταλεί µαζί µε την αίτηση και Επιχειρηµατικό Σχέδιο, το οποίο θα αξιολογείται από την Επιτροπή Αξιολόγησης. Οι εταιρείες που θα επιλεγούν να συµµετάσχουν στο Σχέδιο θα πρέπει απαραίτητα να συµµετέχουν σε εκπαιδευτικά προγράµµατα που διοργανώνει το Κέντρο Παραγωγικότητας, µε σκοπό την απόκτηση βασικών γνώσεων από τους συµµετέχοντες σε θέµατα ηλεκτρονικού εµπορίου. Επικοινωνία: Αναγνώστες της Financial Mirror που θα αποταθούν στην GrantXpert για αγορά υπηρεσιών, δικαιούνται έκπτωση 10% από το συνολικό ποσό. Για περισσότερες πληροφορίες αποταθείτε στη κα Σύλια Χατζηχριστοδούλου, Γ. ιευθύντρια της GrantXpert Consulting Ltd, στα τηλέφωνα: 22658283, 22 669266 ή στο e-mail: celia@grantxpert.eu. Την ερχόµενη Τετάρτη µη χάσετε όλα όσα αφορούν το Πρόγραµµα Γυναικείας και Νεανικής Επιχειρηµατικότητας, το οποίο λήγει την πρώτη Μαρτίου. ªÂÏ Ó µ ÛÈÏÂÈ Ô

ƒ, 13 π À ƒπ À, 2010 π π 11/3 Ô ÓÙÒÓË Ô Ô F.R.I.C.S & ÓÂÚÁ Ù Ù, ÎÙÈÌËÙ ÎÈÓ ÙˆÓ & È ÂÈÚÈÛÙ ŒÚÁˆÓ Ó appleù ÍË Â ÎÙË ÈÌÒÓ ÎÈÓ ÙˆÓ fiûùô 1 ÂÎ.; Γίνεται µια προσπάθεια από την Κεντρική Τράπεζα σε συνεργασία µε όλες τις τράπεζες και τα συνεργατικά, να τεθεί µια βάση για τον καθορισµό ενός είκτη Τιµών Ακίνητης ιδιοκτησίας, η οποία και θα καταγράφει τις διακυµάνσεις των τιµών κατά περιόδους. Ορθή η προσπάθεια, αλλά τι θα είναι το αποτέλεσµα; Όπως έχει οργανωθεί το όλο σύστηµα, θα υποβάλλονται όλες οι εκτιµήσεις (γύρω στις 100.000 κατ έτος) µε διάφορους παραµέτρους στην Κεντρική Τράπεζα και βάσει ενός λογισµικού προγράµµατος, θα καταλήγει σε µια ένδειξη του είκτη/διαφοροποίησης των τιµών. Εξετάζοντας το όλο σύστηµα και την µεθοδολογία, δεν πιστεύουµε ότι είναι και το πλέον κατάλληλο. Η Κύπρος είναι πολύ µικρή και οι τιµές γνωστές στους πλείστους επαγγελµατίες. Το κόστος αυτής της προσπάθεια της Κεντρικής θα υπερβεί τις 300.000 ευρώ/έτος από πλευράς κόστους των τραπεζών που θα επιβαρυνθούν οι χρηµατοδοτικοί οργανισµοί και κατ επέκταση θα αυξηθούν οι χρεώσεις των οργανισµών προς τους πελάτες/αυξηµένοι Ô ˆÓÛÙ ÓÙ ÓÔ Ï Ë È ı ÓÙ Ó appleù ÍË, FCCB Τα στοιχεία της Κεντρικής Τράπεζας έρχονται ακόµη µια φορά να επιβεβαιώσουν την έξαρση της µάστιγάς των ακάλυπτων επιταγών που υπονοµεύει την ήδη τραυµατισµένη κυπριακή αγορά, διαβρώνοντας ακόµη περισσότερο τη ρευστότητα των εταιρειών που γίνονται δέκτες αυτών των επιταγών. Αίσθηση προκαλεί η αυξητική τάση που επιδεικνύει το φαινόµενο αυτό, αφού σε µια και µόνο χρονιά παρατηρείται µεγάλη έξαρση στον αριθµό των φυσικών και νοµικών προσώπων που καταχωρηθήκαν στο Κεντρικό Αρχείο Πληροφοριών (ΚΑΠ) αλλά και στο συνολικό ποσό των εκδοµένων ακάλυπτων επιταγών. Αναλυτικά, τα φυσικά και νοµικά πρόσωπα που καταχωρήθηκαν στο ΚΑΠ το 2008 είχαν φτάσει τα 1109 µε τόκοι, χρεώσεις κλπ. Οι 3 υπάλληλοι που έχει προσλάβει η Κεντρική, θα φανεί στο άµεσο µέλλον ότι δεν αρκούν (1/2 ηµέρα εργασία, 40 ηµέρες άδεια και άδεια ασθενείας κλπ) και ξαφνικά θα χρειαστούν 6 άτοµα µε την ανάλογη αύξηση του κόστους. Οι εκτιµητές θα υποβάλλουν σε ειδική φόρµα την οποία θα γεµίζουν ανάλογα, όµως µε σηµαντικά στοιχεία, όσον αφορά τον χρηµατοδοτικό οργανισµό να µην περιλαµβάνονται στην εκτίµηση και έτσι από την µια να υπάρχουν τα στοιχεία που χρειάζεται η Κεντρική και από την άλλη να µην περιλαµβάνονται στοιχεία που να είναι σηµαντικά για τον χρηµατοδότη. Αποτέλεσµα, εκτός και εάν υποβάλλονται δύο εκτιµήσεις, µια στην Κεντρική και µια στον χρη- µατοδότη (αυξηµένο πρόσθετο κόστος), τόσο ο είκτης, όσο και οι χρηµατοδότες θα έχουν ελλιπείς εκτιµήσεις. Και όµως υπάρχει εναλλακτική πρακτική λύση την οποία και υποβάλαµε στην Κεντρική στο όλο θέµα, χωρίς όλο αυτό το αλαλούµ της διαδικασίας. Χώρες όπως η Βρετανία και άλλες Ευρωπαϊκές χώρες, χρησι- µοποιούν την πιο κάτω µεθοδολογία, η οποία θεωρείται και αξιόπιστη και πιο κατάλληλη. Εφόσον ο είκτης αυτός θα πρέπει να έχει κάποια επίσηµη σφραγίδα του κράτους, είµεθα της άποψης ότι: - Η Κεντρική τράπεζα να επιλέξει 3 εκτιµητικά γραφεία, τα οποία θα διενεργούν τις εκτι- µήσεις. - Γίνει επιλογή περιοχών και ειδών ακινήτων, π.χ. διαµέρισµα 3 υπνοδωµατίων µέσης ποιότητας στον Στρόβολο, Λακατάµια, Αγλαντζιά κλπ (για Λευκωσία), χωράφια γεωργικά σε καθορισµένες περιοχές, βιοµηχανικά κλπ. Το ίδιο για οικόπεδα σε ανάλογες περιοχές, π.χ. εµπορικά/οικιστικά κλπ, το ίδιο για καταστήµατα σε εµπορικές οδούς κλπ κλπ. - Όλα τα ακίνητα θα είναι συγκεκριµένα (π.χ. το τάδε χωράφι, το τάδε οικόπεδο, η κατοικία στο συγκεκριµένο τεµάχιο, κατάστηµα σε συγκεκριµένη οδό κλπ). - Στους εκτιµητές θα καθορισθούν τα συγκεκριµένα τεµάχια που θα εκτιµούν τα ίδια ανά περίοδο, δηλαδή θα γίνονται εκτιµήσεις του ιδίου τεµαχίου από όλους ανά π.χ. 3 µήνες. Η Κεντρική θα αναλύει τις εκτιµήσεις αυτές και θα υιοθετεί ένα µέσο όρο. - Η κάθε εκτίµηση/εκτιµητής θα αναλύει τους λόγους της διαφοροποίησης των τιµών (π.χ. µείωση ζήτησης από ξένους, αύξηση/µείωση τόκων κλπ), ούτως ώστε να υπάρχει και το σχετικό σκεπτικό τους λόγους της διαφοροποίησης. Ως εκ τούτου και εάν υποθέσουµε ότι ανά επαρχία θα υπάρχουν 30 τεµάχια διαφόρων τύπων ακίνητης ιδιοκτησίας, θα χρειάζονται γύρω στις 500 εκτιµήσεις ανά 3µηνο, µε κόστος όχι πέραν των 40.000 ευρώ, ή ανά έτος 160.000 ÏÔ π ÓÔ Ú Ô ÔÏÔÎÏËÚÒÓÂÙ È Ô Â ÎÙË ÎÈÓ ÙˆÓ ÙÔ RICS Στο τελικό στάδιο ολοκλήρωσης τους βρίσκονται οι διεργασίες που δροµολόγησε το RICS (Royal Institution of Chartered Surveyors) Κύπρου για τη δηµιουργία ενός έγκυρου είκτη Τιµών Ακίνητης Περιουσίας (RICS Cyprus Property Index), ο οποίος αναµένεται να παρουσιαστεί, περί το τέλος Ιανουαρίου. Συγκεκριµένα, η διαδικασία βρίσκεται στο στάδιο της επιλογής των ακινήτων πάνω στα οποία θα βασίζεται ο δείκτης ακινήτων και των επί µέρους δεικτών, προκειµένου να τελειοποιηθεί η µεθοδολογία από ειδικούς ακαδηµαϊκούς. Η παραγωγή της µεθοδολογίας του δείκτη, που θα καλύπτει διαµερίσµατα, κατοικίες, γραφεία, καταστήµατα, και βιοµηχανικά υποστατικά σε όλες τις επαρχίες, έχει ανατεθεί από το RICS Κύπρου στο Πανεπιστήµιο του Reading (Ηνωµένο Βασίλειο), ενώ παράλληλα η υλοποίησή του θα γίνει σε συνεργασία και χρηµατοδότηση από τον Σύνδεσµο Επιστηµόνων Επιµετρητών Οικονοµολόγων Κατασκευών Κύπρου (ΣΕΕΟΚΚ). Η Πρόεδρος του ΣΕΕΟΚΚ κα Λήδα Φιλιππίδου, ανέφερε σε σχετικές δηλώσεις της: «Στα πλαίσια της διαφάνειας που πρέπει να υπάρχει για µία σωστή πληροφόρηση του κοινού, ο ΣΕΕΟΚΚ προωθεί έµπρακτα πρωτοβουλίες σαν κι αυτή. Η διαφάνεια που µπορεί να προσφέρει ο δείκτης τιµών ακινήτων από µια αντικειµενική πηγή, όπως τo RICS, σε συνεργασία µε αξιόλογα εκπαιδευτικά ιδρύµατα όπως το Πανεπιστήµιο του Reading, είναι πιστεύουµε µια ασπίδα για αποφυγή οικονοµικών κρίσεων όπως αυτή που βιώνεται παγκοσµίως σήµερα. Στα πλαίσια της συνεχούς επαγγελµατικής ανάπτυξης αλλά και καλύτερης λειτουργίας της οικοδοµικής βιο- µηχανίας, ο ΣΕΕΟΚΚ συµβάλλει, επίσης, στην συγγραφή των οικοδοµικών συµβολαίων Κύπρου και προχωρεί στη δηµιουργία βιβλιοθήκης πληροφοριών οικοδοµικών κόστων για όλα τα είδη οικοδοµη- µάτων, κάτι για το οποίο θα αναφερθούµε εκτενέστερα στο µέλλον». ËÌÈÔ ÚÁ ÙÔ Â ÎÙË ı appleúôûê ÚÂÈ ÙËÓ Ó ÁÎ È Ê ÓÂÈ ª ÛÙÈÁ Î Ï appleùˆó ÂappleÈÙ ÁÒÓ συνολικό ποσό των 5,6 εκατοµµυρίων ευρώ σε ακάλυπτες επιταγές. Με το τέλος της χρονιάς πλέον του 2009, τα στατιστικά έχουν αλλάξει άρδην µε τα φυσικά και νοµικά πρόσωπα να φτάνουν τα 1796 και το συνολικό ποσό στα 9.3 εκατοµµύρια ευρώ. Μια αύξηση της τάξης του, Από την πλευρά του ο κ Παύλος Λοΐζου, MRICS, µέλος του συµβουλίου του RICS Κύπρου, δήλωσε: «Η ανάκαµψη στην αγορά των ακινήτων δεν µπορεί να επανέλθει, όταν οι βασικές παράµετροι πάνω στις οποίες εργάζεται, παραµένουν τόσο δυσµενείς. Το θέµα της εµπιστοσύνης στην αγορά ακινήτων πρέπει να είναι το πρώτιστο µέληµα όλων όσων δραστηριοποιούνται σε αυτή. Φυσικά, εµπιστοσύνη χωρίς αυστηρούς κανόνες και διαφάνεια δεν µπορεί να υπάρξει. Η δηµιουργία του δείκτη τιµών ακίνητης περιουσίας (RICS Cyprus Property Index) θα προσφέρει την αναγκαία διαφάνεια που χρειάζεται η αγορά, για να επανέλθει η εµπιστοσύνη του κοινού και των επενδυτών». Σε σχέση µε τις πρακτικές που εφαρµόζονται στο εξωτερικό, τόσο στη υτική όσο και στην Ανατολική Ευρώπη, ο κ Λοΐζου ανέφερε ότι, «υπάρχει πληθώρα δεικτών τιµών ακίνητης περιουσίας οι οποίοι χρησιµοποιούν διαφορετική µεθοδολογία, που στοχεύει συγκεκριµένα ακίνητα/αγορές. Οι επενδυτές και οι χρηµατοοικονοµικοί/χρηµατοδοτικοί οργανισµοί χρησιµοποιούν τον δείκτη της επιλογής τους, ο οποίος, όµως, βασίζεται σε κάποιες ξεκάθαρες παραµέτρους. Εάν αξιολογήσουµε σωστά τα στοιχεία που έχουµε µπροστά µας, σε συνδυασµό την οικονοµική κρίση που άρχισε να εισχωρεί πλέον στην πραγµατική οικονοµία του τόπου µας, δεν πρέπει να αποτελεί έκπληξη σε κανένα ότι κατά πάσα πιθανότητα τα χείριστα έπονται. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς του Ηνωµένου Βασιλείου (FSA Financial Services Authority) πληροφόρησε το RICS Κύπρου ότι δεν υπάρχει κάποιος κοινός δείκτης τον οποίο χρησιµοποιούν οι τράπεζες και τα συνεργατικά ιδρύµατα. Τα ιδρύµατα αυτά παράγουν τον δικό τους δείκτη π.χ. Barclays, Halifax, κτλ, ενώ τα υπόλοιπα ιδρύ- µατα χρησιµοποιούν είτε τον δείκτη του IPD (Investment Property Databank ο οποίος βασίζεται σε επανεκτιµήσεις κάποιων ακινήτων και είναι παρόµοιος µε τον προτεινόµενο από το RICS Κύπρου) είτε επί µέρους δείκτες που παράγουν συµβουλευτικές εταιρείες (οι οποίοι είναι όµοιοι του προτεινό- µενου από το RICS Κύπρου)». Το RICS (Royal Institution of Chartered Surveyors), που δραστηριοποιείται και στην Κύπρο, είναι ο µεγαλύτερος σε αριθµό µελών διεθνής οργανισµός για επαγγελµατίες της βιοµηχανίας ακινήτων, οικοδοµών και σχετικών περιβαλλοντικών θεµάτων. Με 147.000 µέλη σε 140 χώρες, το RICS αποτελεί πρωτοπόρα πηγή γνώσης πάνω σε θέµατα που αφορούν ακίνητα, προσφέροντας ανεξάρτητες και αντικειµενικές συµβουλές σε κυβερνήσεις και διεθνείς οργανισµούς. Η µόνη προστασία είναι οι ενδελεχείς διαδικασίες και η σωστή πιστοληπτική διαχείριση του χαρτοφυλακίου πελατών µε στόχο την ελαχιστοποίηση του κινδύνου που διατρέχει κάθε επιχείρηση ή άτοµο που αποδέχεται επιταγές σας µέσο συναλλαγής. ευρώ. Το κόστος αυτό δεν περιλαµβάνει πέραν του ενός υπαλλήλου της Κεντρικής, σε µια πολύ κατανοητή διαδικασία και ο είκτης θα συνοδεύεται µε τις ανάλογες επεξηγήσεις. Υπάρχει πληθώρα πληροφόρησης περιλαµβανοµένων των στοιχείων/πωλήσεων του Κτηµατολογίου, ίδια πείρα από πωλήσεις της αγοράς, πληροφόρηση από κτηµατοµεσίτες, επιχειρηµατίες ανάπτυξης κλπ. Ο υπεύθυνος της ετοιµασίας του είκτη θα πρέπει να διαβουλεύεται εκτός από τους εγκεκριµένους της εκτιµητές και µε άλλες οργανώσεις/συνδέσµους, για να έχει µια πλήρη εικόνα των διαφοροποιήσεων των τιµών, σε σχέση πάντοτε µε την οικονοµία και την υπόλοιπη οικοδοµική δραστηριότητα. Μόνο µε τέτοιο τρόπο µπορεί κάποιος να ετοιµάσει ένα είκτη που να προσφέρει επεξηγήσεις, ακόµη και απόψεις και ο οποίος είκτης να αποτελεί και ένα όργανο καθοδήγησης της πολιτείας για τις αποφάσεις της. Κάτι παρόµοιο σύστηµα χρησι- µοποιεί και η Ε.Ε. στο Eurostat (γίνονται συνεντεύξεις από υπάλληλους της Ε.Ε. µε διάφορα επαγγελµατικά γραφεία ανά χώρα και ετοιµάζεται µια χρονιαία στατιστική). Ο είκτης ο οποίος µπορεί να αρχίσει µε ορισµένες κατηγορίες ακινήτων, και όπως εξελίσσεται η πορεία του, να µεταβάλλεται/εµπλουτίζεται ανάλογα των εµπειριών. Ùˆ applefi ÙËÓ ÔÌappleÚ Ï ÙË Fairways Ë Renault ÛÙËÓ appleúô Oλοκληρώθηκε η συµφωνία εξαγοράς της αντιπροσωπίας της Renault από την DOMS CARS, όπως ανακοίνωσε η εταιρεία FAIRWAYS. Κάτω από τον Όµιλο FAIRWAYS περιήλθαν και οι µάρκες Jeep, Chrysler και Dodge, γεγονός που καθιστά την FAIRWAYS σε µια από τις µεγαλύτερες εταιρείες αυτοκίνησης στην Κύπρο. Πλέον ο Όµιλος FAIRWAYS έχει επεκτείνει το δίκτυο πωλήσεων του το οποίο περιλαµβάνει πέντε επιτυχηµένες µάρκες στο χώρο του αυτοκινήτου, τις MITSUBISHI, RENAULT, JEEP, CHRYSLER και DΟDGE, και δύο από τις πιο γνωστές µάρκες στο χώρο της µοτοσικλέτας, τις APRILIA και ΜΟΤΟ GUZZI. Η εξέλιξη αυτή, σηµατοδοτεί µια νέα εποχή για τη FAIRWAYS, που πλέον εισάγει και διαθέτει προς πώληση µια ακόµα µεγαλύτερη γκάµα αυτοκινήτων και µοτοσικλετών αλλά και συµπληρωµατικών υπηρεσιών, µέσα από το µεγαλύτερο δίκτυο υποδοµών στην Κύπρο. Σε δηλώσεις του ο ιευθύνων Σύµβουλος της FAIRWAYS, Σ. Ποιηταρίδης, ανέφερε: «Η εξέλιξη αυτή υλοποιεί βασικούς στρατηγικούς µας στόχους για µεγαλύτερη ανάπτυξη, αλλά και πληρέστερη εξυπηρέτηση των καταναλωτών. Η ανάπτυξή µας, µε επίκεντρο πάντα τον καταναλωτή, παρά την τρέχουσα οικονοµική συγκυρία, επιβεβαιώνει τη δέσµευση και την προσήλωσή µας, µε απόλυτη πεποίθηση ότι θα προσφέρουµε το καλύτερο προϊόν και την καλύτερη εξυπηρέτηση στον πελάτη. Σύντοµα θα προβούµε σε πιο ενδελεχή ενηµέρωση σχετικά µε τη σηµαντική αυτή επέκταση και τα µελλοντικά µας σχέδια». Αυτός είναι και ο στόχος της εταιρείας FCCB που αποτελεί κοινοπραξία του Κυπριακού Εµπορικού και Βιοµηχανικού Επιµελητηρίου (ΚΕΒΕ) και της εταιρείας Infocredit Group. Η FCCB παρέχει τη δυνατότητα σε κάθε ενδιαφερόµενο να ελέγχει αν το πρόσωπο είναι καταχωρηµένο στο ΚΑΠ προτού αποδεχθεί ως πληρωµή επιταγή, ή συνάψει οποιασδήποτε οικονοµική συνεργασία µαζί του. Αυτό γίνεται πολύ απλά µε υποβολή αίτησης από το ενδιαφερόµενο πρόσωπο µέσω της ιστοσελίδας www.fccb.com.cy για παροχή περιορισµένης πρόσβασης στο ΚΑΠ η οποία και εξετάζεται από την ιαχειριστική Επιτροπή του ΚΑΠ µέσα σε 48 ώρες. Αφού δοθεί η έγκριση οι αναζητήσεις µπορούν να γίνονται µέσω διαδικτύου, ειδικής τηλεφωνικής γραµµής και άµεσων µηνυµάτων (sms).

4/12 º π E ƒ, 13 π À ƒπ À, 2010 E͈ ÚËÌ ÙÈÛÙËÚÈ Î ÌÂÙ ÛË ÍÈÒÓ Ô ˆÓÛÙ ÓÙ ÓÔ apple ΈÓÛÙ ÓÙ ÓÔ ÂÈÙÔ ÚÁÔ ÙÔ Ã Το Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου (ΧΑΚ), προσφέρει προς τους επενδυτές και τους λοιπούς συντελεστές της αγοράς µία σειρά υπηρεσιών στο Κεντρικό Αποθετήριο / Μητρώο του, που εκσυγχρονίζεται συνεχώς, µέσω και απλοποίησης των σχετικών διαδικασιών. Μία από τις υπηρεσίες του Κεντρικού Αποθετηρίου / Μητρώου είναι και η δυνατότητα κατάρτισης εξωχρηµατιστηριακών συναλλαγών, νοουµένου ότι η συναλλαγή εµπίπτει στις πρόνοιες του Άρθρου 23 Νόµου του Χρηµατιστηρίου που µεταξύ άλλων περιλαµβάνει τις ακόλουθες περιπτώσεις: (α) Έκδοση η/και εξαγορά αξιών από τον εκδότη. (β) Συναλλαγή µεταξύ µελών της ίδιας οικογένειας. (γ) Χαριστική ή άλλη συναλλαγή, που δεν συνεπάγεται χρηµατική αντιπαροχή. (δ) Μεταβίβαση αιτία θανάτου. (ε) Συναλλαγή που καταρτίζεται κατόπιν διατάγ- µατος του ικαστηρίου. (στ) Συναλλαγή µε αντικείµενο κινητές αξίες µίας κατηγορίας χρηµατιστηριακής αξίας εκατόν εβδοµήντα χιλιάδων και οκτακόσιων εξήντα ευρώ και 14 σεντ (170,860,14 ευρώ) τουλάχιστον. (ζ) Συναλλαγή που καταρτίζεται κατόπιν απ ευθείας προσφοράς προς όλους τους κατόχους µίας κατηγορίας κινητών αξιών ενός εκδότη και αφορά στο δέκα επί τοις εκατόν τουλάχιστον του συνόλου των αξιών αυτών, Προϋποθέσεις για εκτέλεση εξωχρηµατιστηριακών µεταβιβάσεων: (1) Οι αξίες προς µεταβίβαση θα πρέπει να είναι στον Ειδικό Λογαριασµό. Εάν όχι τότε ο µεταβιβάζων απευθύνεται στο Χειριστή, ο οποίος έχει τις αξίες υπό έλεγχο και δίνει σχετική εντολή για µεταφορά. Στην πολιτική µας διακήρυξη πριν ένα χρόνο, οι Ενωµένοι ηµοκράτες είχαµε περιλάβει συγκεκριµένες προτάσεις για την αντιµετώπιση της οικονοµικής κρίσης, προτάσεις που έδιναν έµφαση στην ανάπτυξη παρά στην αύξηση φορολογιών, δήλωσε η Πραξούλα Αντωνιάδου Κυριακού, Πρόεδρος των Ενωµένων ηµοκρατών. Γιατί η αύξηση της ανάπτυξης φέρνει από µόνη της αύξηση στα φορολογικά έσοδα του κράτους χωρίς να χρειάζεται η αύξηση των συντελεστών ή η επιβολή νέων φορολογιών. Εισηγηθήκαµε την µείωση του κεφαλαιουχικού φόρου η οποία θα ενεθάρρυνε τις πωλήσεις και την ανάπτυξη αδρανούσας γης και θα οδηγούσε σε αύξηση παρά µείωση των φορολογικών εσόδων στη βάση των αυξη- µένων πωλήσεων. Θα τόνωνε επίσης την οικονοµική δραστηριότητα και την απασχόληση στον τοµέα των κατασκευών. (2) Ο αποδέκτης θα πρέπει να έχει Μερίδα στο σύστηµα ΣΑΤ του ΧΑΚ. Εάν όχι, θα πρέπει να απευθυνθεί στο Χειριστή για άνοιγµα Μερίδας. (3) Κατάθεση του εντύπου 13 σύµφωνα µε το Άρθρο 30(1) του Κανονισµού Λειτουργίας δεόντως συµπληρωµένου, υπογραµµένου και πιστοποιηµένου από πιστοποιούντα υπάλληλο. (4) Εάν ο αποδέκτης επιθυµεί µετά από τη µεταβίβαση οι αξίες να µεταφερθούν από τον ειδικό λογαριασµό σε Χειριστή, τότε θα πρέπει να καταθέσει το ειδικό έντυπο 6 σύµφωνα µε το Άρθρο 12(5) του Κανονισµού Λειτουργίας. (5) Το ΧΑΚ εισπράττει τα ακόλουθα δικαιώµατα: - ικαιώµατα ΧΑΚ 0.2% µε ελάχιστη χρέωση 4,00 ευρώ. Εξαιρούνται οι Εξωχρηµατιστηριακές Μεταβιβάσεις που αφορούν αιτία θανάτου όπου το ικαίωµα του ΧΑΚ καθορίστηκε στο 0.075% και διαφοροποιείται η ελάχιστη χρέωση σε 5,00 ευρώ ανά κληρονόµο και ανά αξία (τροποποίηση του Παραρτήµατος 17, της Κ Π 596/2005). - Ειδικό Τέλος Συναλλαγής 0.15% - Κυβερνητικά Χρεόγραφα: 0.0025% µε ελάχιστη χρέωση 1.71 ευρώ Παρατίθενται επίσης, πιο κάτω, ορισµένα χρήσιµα στοιχεία για τις µεταβιβάσεις αυτές: (1) Η µεταβίβαση των αξιών πραγµατοποιείται σε τρεις εργάσιµες ηµέρες µετά την κατάθεση των σχετικών εντύπων και νοουµένου ότι ισχύουν οι πιο πάνω προϋποθέσεις. (2) Οι υπογραφές σ όλα τα έντυπα του ΧΑΚ θα πρέπει να είναι πιστοποιηµένες, εκτός αν οι ενδιαφερόµενοι ή πληρεξούσιοι αντιπρόσωποι τους, υπογράψουν ενώπιον υπαλλήλου του ΧΑΚ. (3) Σε περίπτωση που ο επενδυτής είναι νοµικό πρόσωπο και δεν υπάρχουν κατατεθειµένα στο ΧΑΚ έγγραφα εκπροσώπησης, τότε ανάλογα µε την περίπτωση θα πρέπει να κατατεθούν στο Χρηµατιστήριο τα σχετικά έγγραφα. (4) Για περιπτώσεις όπου ο µεταβιβάζων έχει Ó ÓÂˆÌ ÓÔ ÏÔÁfiÙ appleô Î È ÈÛÙÔÛÂÏ ÁÈ ÙËÓ Στην τροποποίηση του λογοτύπου της αλλά και στην ανανέωση της ιστοσελίδας της προχώρησε η Συνεργατική Κεντρική Τράπεζα. Το νέο έµβληµα αποτελείται από την παράσταση της πλάγιας όψης της κεφαλής της Θεάς ήµητρας σε κυκλικό σχήµα, όπως και το παλαιό, µε µαυρόασπρες όµως αποχρώσεις και την πλήρη επωνυµία της Τράπεζας µε κεφαλαία γαλάζια γράµµατα σε δύο γραµµές, ως ακολούθως: Το βαθυγάλαζο χρώµα των γραµµάτων είναι το κατεξοχήν χρώµα του συνεργατισµού και συµβολίζει τους µακρινούς ορίζοντες στους οποίους αρµενίζει ο συνεργατικός θεσµός, την ανάγκη για παροχή εκπαίδευσης και βοήθειας στους λιγότερο τυχερούς ανθρώπους και τον αγώνα για διεθνή ενότητα. Η χρησιµοποίηση της παράστασης της κεφαλής της Θεάς ήµητρας, η οποία διατηρήθηκε από το παλαιό έµβληµα, εκφράζει τη βαθύτατη σχέση που έχει η Συνεργατική Κεντρική Τράπεζα µε τον αγροτικό κόσµο. Όσον αφορά τη νέα ιστοσελίδα, άνοιξε για το κοινό στις 31 εκεµβρίου 2009 στην ακόλουθη ηλεκτρονική διεύθυνση: www.ccb.coop.com.cy. Η ιστοσελίδα περιλαµβάνει όλα τα θέµατα που αφορούν την Τράπεζα και ενδιαφέρουν τα µέλη της, τους πελάτες της και ευρύτερα το κοινό. Περιλαµβάνει επίσης θέµατα γενικότερου συνεργατικού ενδιαφέροντος και διάφορα στοιχεία για την εφαρµογή και την εξέλιξη του συνεργατικού θεσµού στην Κύπρο. αποβιώσει, θα πρέπει µαζί µε το σχετικό έντυπο να προσκοµιστεί πρωτότυπη φοροαπαλλαγή για τις σχετικές αξίες που αφορούν τη µεταβίβαση από το ιευθυντή του Τµήµατος Εσωτερικών Προσόδων της Κυπριακής ηµοκρατίας, καθώς επίσης και ιάταγµα ικαστηρίου σε πρωτότυπη µορφή. (5) Ενδεχοµένως το ΧΑΚ να ζητήσει γραπτώς διευκρινίσεις από τους αντισυµβαλλόµενους για κάποιες εξωχρηµατιστηριακές µεταβιβάσεις. È ÈÎ Û ªÂÙ ÛË ÍÈÒÓ appleô ÈÒÛ ÓÙÔ appleâó Ù ˆÚ ÙËÓ Î ÔÛË È Ù ÁÌ ÙÔ È Â ÚÈÛË Επιπρόσθετα από τα πιο πάνω, δίδεται και η ευχέρεια µεταβίβασης αξιών εξωχρηµατιστηριακώς που αφορά αιτία θανάτου προς τους νόµι- µους κληρονόµους, χωρίς την ύπαρξη ιαχειριστή για την περιουσία του αποβιώσαντα, νοουµένου ότι οι αξίες που κατέχει ο αποβιώσας δεν υπερβαίνουν τις 2000 ευρώκατά την ηµέρα του θανάτου του. Η διευκόλυνση αυτή, µέσω και της σχετικής προαναφερόµενης υπηρεσίας, κατέστη δυνατή κατόπιν υποβολής σχετικής εισήγησης του ΧΑΚ και έγκρισης τροποιητικού νοµοσχεδίου, ώστε να παρέχεται στο Γενικό ιευθυντή του ΧΑΚ η ανάλογη διακριτική ευχέρεια για υλοποίηση του κάθε αιτήµατος. Για να γίνει αυτό, χρειάζονται τα πιο κάτω: Προϋποθέσεις: - Πάροδος 12 µηνών από την ηµεροµηνία θανάτου. - Η συνολική χρηµατιστηριακή αξία των αξιών του αποβιώσαντα, δεν πρέπει να υπερβαίνει κατά την ηµεροµηνία θανάτου, το ποσό των 2.000 ευρώ. - εν έχει διοριστεί διαχειριστής, ή άλλος εκ του νόµου αντιπρόσωπος, της περιουσίας του αποβιώσαντα. ªÂ ÙÚ ÁÈÎ Î ı ÛÙ ÚËÛË Ë ÓÙ Ú ÛË ÙÔ À π ÛÙËÓ ÔÈÎÔÓÔÌÈÎ ÎÚ ÛË Η ορθότητα της πρότασής µας, προκύπτει από τα ίδια τα στοιχεία του Υπουργείου Οικονοµικών, όπου σηµειώνεται ότι τα φορολογικά έσοδα του κράτους από τον τοµέα των ακινήτων (δηλαδή κυρίως από τον κεφαλαιουχικό φόρο) µειώθηκαν κατά 620 εκ. ευρώ, ενώ αναµένεται να ανακτηθούν από την προτεινόµενη αύξηση της φορολογίας µόνο 80-100 εκ. ευρώ. Η εισήγηση των Ενωµένων ηµοκρατών είναι να επικεντρωθεί το Υπουργείο στην πηγή από την οποία απώλεσαν έσοδα που είναι ο κεφαλαιουχικός φόρος και να µειώσουν τους συντελεστές για να αυξηθούν οι πωλήσεις στο βαθµό που θα καλύψουν τα χαµένα έσοδα και όχι να επιβάλουν νέες φορολογίες. Γενικά όµως το Υπουργείο Οικονοµικών καθυστέρησε τραγικά στην αντίδραση του προς την οικονο- µική κρίση, αφού καθυστέρησε και στην αναγνώρισή των επιπτώσεών της στην Κύπρο, και όταν το Υπουργείο Ο Σύνδεσµος ιοικητικών Συµβούλων Κύπρου (Cyprus Association of Directors-CyAD) διοργανώνει την Τετάρτη 20 Ιανουαρίου 2010, στο ξενοδοχείο Hilton Park στη Λευκωσία, δηµόσια συζήτηση µε θέµα: «Οι Ηµικρατικοί Οργανισµοί στη Σύγχρονη Εποχή-Οι προκλήσεις των ιοικητικών Συµβουλίων». Η πρωτοβουλία του CyAD, στοχεύει στην πρόκληση θετικού προβληµατισµού για τον ρόλο των Ηµικρατικών Οργανισµών στην Κύπρο του 21ου αιώνα και τις προκλήσεις των διοικητικών συµβούλων. ιακεκριµένες προσωπικότητες θα αναλύσουν όλες τις πτυχές του θέµατος, που παρουσιάζει εξαιρετικό ενδιαφέρον γιατί σήµερα το νέο νοµικό και θεσµικό περιβάλλον, στο οποίο έχει εισέλθει η Κυπριακή ηµοκρατία µετά την ένταξη της στην ΕΕ, διαµορφώνει νέες προοπτικές για την αποστολή και λειτουργία των Ηµικρατικών Οργανισµών στον τόπο µας. Οµιλητές στη δηµόσια αυτή συζήτηση θα είναι ο τέως υπουργός οικονοµικών ρ. Μιχάλης Σαρρής, ο κύριος Στάθης Κιττής, πρόεδρος του άρχισε να αντιδρά, στόχευσε στην εξισορρόπηση των ελλειµµάτων του δηµοσίου παρά στην τόνωση της ανάπτυξης ολόκληρης της οικονοµίας. Ευθύνες βέβαια έχει και ο προηγούµενος Υπουργός Οικονοµικών, ο οποίος έπεσε επίσης έξω στους υπολογισµούς του και συσσώρευσε πλεονάσµατα στα δηµόσια ταµεία, αντί να τα επενδύσει σε έργα ανάπτυξης τα οποία αυτή την στιγµή θα υλοποιούνταν και θα δηµιουργούσαν οικονοµική ανάπτυξη, θέσεις εργασίας και φορολογικά έσοδα για το κράτος. Ο περιορισµός δε της δανειοδότησης του ιδιωτικού τοµέα που επιβλήθηκε έµµεσα από την Κεντρική Τράπεζα στη βάση εποπτικών κανόνων στέρησε τις επιχειρήσεις από αναγκαίο κεφάλαιο κίνησης σε κρίσιµη ώρα. Σε καιρούς οικονοµικής ύφεσης οι φόροι µειώνονται, δεν αυξάνονται. Και δεν µπορεί κάποιος να βλέπει τα δηµόσια ταµεία ανεξάρτητα από την οικονοµία στο σύνολό της. Από την άλλη σίγουρα χρειάζεται µια επανεκτίµηση των αξιών των ακινήτων σε σηµερινές τιµές για πέραν του ενός λόγου, αλλά αυτό δεν είναι ανάγκη να συνδυαστεί µε αύξηση της φορολογίας. Σίγουρα πολλοί ιδιοκτήτες στις ελεύθερες περιοχές έχουν δει τις περιουσίες τους να αποκτούν τεράστια αξία ως αποτέλεσµα και της εισβολής και κατοχής των περιουσιών των προσφύγων και είναι δίκαιο να επιστρέψουν κάποια αξία στο δηµόσιο, εφόσον αποκοµίζουν κέρδη από αυτή την περιουσία. Πρέπει όµως η κυβέρνηση να προσέξει πολύ τα µεσαία στρώµατα, η πλειοψηφία των οποίων κατέχει κυρίως µόνο το σπίτι στο οποίο ζουν και ίσως ένα οικόπεδο που διατηρούν για τα παιδιά τους και να µην τους επιβάλει τέτοιες φορολογίες που να τιµωρούν την ιδιοκατοίκηση. Άλλο είναι να ζητηθεί από κάποιο - Ο Γενικός ιευθυντής θα πρέπει να ικανοποιηθεί για το κληρονοµικό δικαίωµα του προσώπου ή των προσώπων στα οποία οι αξίες θα µεταβιβαστούν. Όπως προβλέπεται, βεβαίωση κοινοτάρχη, ή έγγραφο οποιασδήποτε αλλοδαπής δηµόσιας ή δικαστικής αρχής, θα γίνεται αποδεκτό προς απόδειξη του κληρονοµικού δικαιώµατος. - Η σχετική εξουσία δεν µπορεί να ασκηθεί για µέρος µόνο των αξιών του αποβιώσαντος. - Απαιτείται γραπτή συγκατάθεση όλων των κληρονόµων, εκτός εάν δεν είναι εφικτή η εξεύρεση οποιουδήποτε απ αυτούς και προηγηθεί 15 τουλάχιστον ηµέρες, πριν από τη µεταβίβαση σχετική δηµοσίευση στον ηµερήσιο τύπο της διαδικασίας και των ονοµάτων των κληρονόµων. Τα έντυπα τα οποία απαιτείται να συµπληρώνονται είναι τα πιο κάτω: (1) Η συµπλήρωση βεβαίωσης κοινοτάρχη ή έγγραφο οποιασδήποτε αλλοδαπής δηµόσιας ή δικαστικής αρχής, στην οποία να αναφέρονται τα πλήρη στοιχεία των κληρονόµων. (2) Κατάθεση του εντύπου ΚΜ13Α (Αίτηση Μεταβίβασης Αξιών αποβιώσαντος επενδυτή δυνάµει του άρθρου 19Ε) στο οποίο θα αναφέρονται τα στοιχεία του αποβιώσαντα και των αιτητών. Οι υπογραφές των αιτητών θα πρέπει να είναι πιστοποιηµένες από πιστοποιούντα υπάλληλο. (3) Να σηµειωθεί ότι η φοροαπαλλαγή από το Τµήµα Εσωτερικών Προσόδων (Φόρος Εισοδήµατος) εξακολουθεί να είναι απαραίτητη. Το ΧΑΚ είναι όπως πάντοτε στη διάθεση των επενδυτών για επεξηγήσεις που τυχόν χρειάζονται, ως επίσης και ειδικότερα για την παροχή κάθε σχετικής βοήθειας στο θέµα αυτό, όπως άλλωστε συµβαίνει γι όλες τις προσφερόµενες υπηρεσίες από το ΧΑΚ. ÌÈÎÚ ÙÈÎÔ ÚÁ ÓÈÛÌÔ ÛÙËÓ Û Á ÚÔÓË ÂappleÔ Î È appleúôîï ÛÂÈ Σ της ΑΤΗΚ, η κυρία Χρυστάλλα Γιωρκάτζη, γενικός ελεγκτής της ηµοκρατίας και ο έγκριτος νοµικός σύµβουλος της ΑΗΚ κύριος Αντρέας ηµητρίου. Τη συζήτηση θα συντονίζει ο αντιπρόεδρος του Συνδέσµου ιοικητικών Συµβούλων Κύπρου, κύριος Γιώργος Γεωργιάδης, ενώ θα απευθύνει χαιρετισµό ο πρόεδρος του Συνδέσµου, κύριος Κυριάκος Κόκκινος. Της συζήτησης θα προηγηθεί γεύµα στις 13:00-14:00. Με την ολοκλήρωση του γεύµατος θα αρχίσει η δηµόσια συζήτηση, η οποία θα διαρκέσει µέχρι τις 15:15. Για πληροφορίες συµµετοχής επικοινωνήστε στο 99657536. οικογενειάρχη να πληρώνει 500-1000 ευρώ το χρόνο για το ιδιόκτητο σπίτι στο οποίο κατοικεί η οικογένειά του και άλλο να του ζητηθεί να καταβάλλει 5000-10000 ευρώ το χρόνο για ένα ακίνητο από το οποίο δεν έχει εισόδηµα. Σίγουρα δεν είναι τραγική η εικόνα της Κυπριακής οικονοµίας σε σύγκριση µε πολλές άλλες οικονοµίες της Ευρώπης. Αλλά µε την έγκαιρη διάγνωση των προβληµάτων και µε µια ευφάνταστη και τολµηρή οικονοµική πολιτική που θα εφαρµοζόταν µε ταχύτητα, θα µπορούσαµε να αποφεύγαµε την εµβάθυνση της κρίσης. Αντί τούτου, µείναµε προσηλωµένοι σε νεοσυντηρητικές και µονεταριστικές προσεγγίσεις στο θέµα της µακροοικονοµίας που δεν συνάδουν ούτε µε την προεκλογική δέσµευση του Προέδρου Χριστόφια για έµφαση στην ανάπτυξη και αποφυγή νέων φορολογιών ούτε καν ταιριάζουν µε το προφίλ µιας κυβέρνησης όπου υποτίθεται ότι πλειοψηφεί η αριστερά.

ƒ, 13 π À ƒπ À, 2010 13/5

6/14 π π ƒ, 13 π À ƒπ À, 2010 ÏÏ Απέκλεισε την πιθανότητα παρέµβασης της Ε.Ε. για την διάσωση της Ελλάδας ο Juergen Stark, µέλος του.σ. της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Οι αγορές απατώνται αν νοµίζουν ότι κάποια στιγµή τα άλλα κράτη-µέλη θα ανοίξουν τα πορτοφόλια τους για να βοηθήσουν την Ελλάδα, επικαλούµενος το γεγονός ότι όλα τα προβλήµατά της είναι «κατ οίκον» και στοιβάζονται εδώ και δεκαετίες. Η δήλωση του Stark, αποτελεί ένα είδος προειδοποίησης προς την Ελληνική Κυβέρνηση, έτσι ώστε να υιοθετήσει ακόµη πιο δραστικά µέτρα από εκείνα που προβλέπονται ήδη, έτσι ώστε να επιτευχθεί η µείωση του ελλείµµατος του προϋπολογισµού από 12,7% του ΑΕΠ. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή και η ΕΚΤ πιέζουν για αύξηση του ΦΠΑ και µακροπρόθεσµο πάγωµα στους µισθούς του δηµοσίου, µια συνταγή που θα οδηγήσει σε οριστικό αποπληθωρισµό ή µια «εσωτερική υποτίµηση» στα πλαίσια της ΟΝΕ, όπως είναι γνωστή στους οικονοµολόγους. Οι προειδοποιήσεις από την ΕΚΤ αποτελούν συνέχεια σειράς δηλώσεων από γερµανούς πολιτικούς οι οποίοι ασκώντας αυστηρή κριτική τόνισαν πως η Γερµανία δεν πρόκειται να αναλάβει το βάρος των χρεών του ελληνικού ηµοσίου. Αυτά τα χρέη είναι µεγάλα! Η ελληνική κεντρική τράπεζα οφείλει ακαθάριστο χρέος σε ξένους πιστωτές που φθάνει τα 403 δις. ευρώ, ή 168% του ΑΕΠ. Το δηµόσιο θα πρέπει να αντλήσει το ποσό των 56 δις. ευρώ από τις αγορές το 2010, ειδικότερα κατά το δεύτερο τρίµηνο, µε το δηµόσιο χρέος να αποτελεί κίνδυνο ειδικότερα από το Μάιο έως τον Ιούνιο. Είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς τις επιπτώσεις σε περίπτωση που η Ελλάδα αποτύχει ή εγκαταλειφθεί από τους ευρωπαίους εταίρους, όµως ο χρόνος έχει ήδη σταµατήσει. Εναλλακτική λύση θα ήταν η στροφή προς το ιεθνές Νοµισµατικό Ταµείο για κάλυψη των χρηµατοδοτικών αναγκών, αλλά τουλάχιστον για τώρα, δεν υπάρχει θέµα εγκατάλειψης του ευρώ. ÍËÛË ÙˆÓ ÂÛfi ˆÓ Στην έκδοση Οµολόγων ηµοσίου διάρκειας 5-10 χρόνια, προχωρεί η κυβέρνηση στις προσπάθειες που καταβάλλει για εξεύρεση 2,5 δισ. ευρώ που θα καλύψουν τις οικονοµικές της ανάγκες το 2010. Μέρος της χρηµατοδότησης έχει να κάνει µε την αναδιάρθρωση του υφιστάµενου χρέους του δηµόσιου, ενώ ένα µικρότερο τµήµα αφορά τις ανάγκες της κυβέρνησης για τη χρηµατοδότηση των ελλειµµάτων και των δηµοσίων δαπανών. Η έκδοση οµολόγων αναµένεται να χρηµατοδοτηθεί κυρίως από ξένους επενδυτές. Αυτό που µένει να δούµε, είναι πόσο περισσότερο θα κληθεί να πληρώσει η Κύπρος εν όψει της σοβαρής επιδείνωσης της οικονο- µίας µας από το Μάιο του 2009, όταν η Κύπρος έκδωσε το ποσό των 1,5 δισ. σε οµόλογα τετραετούς διάρκειας, µε κόστος 3,85%. Ú Ì ÓÂÈ ıâùèî ÁÈ ÙËÓ Ú. appleúô Ë Citigroup Σταθερή στη σύστασή της για «αγορά» µε τιµή στόχο τα 7 ευρώ, παραµένει η Citigroup για την Τράπεζα Κύπρου σε πρόσφατη ανάλυσή της, τονίζοντας ότι η οικονοµική ανάπτυξη της Κύπρου θα ξεπεράσει αυτή της Ελλάδας. Επίσης αναφέρει ότι η κυπριακή ανάπτυξη θα ξεπεράσει και την ευρωπαϊκή, καθώς υποστηρίζεται από τη διεθνή πορεία του κλάδου των χρηµατοοικονοµικών υπηρεσιών. Το καλό αυτό κλίµα θα ευνοήσει τον «εθνικό πρωταθλητή» του κλάδου, δηλαδή την Τράπεζα Κύπρου, η οποία µάλιστα δεν έχει σηµαντική έκθεση στα ελληνικά οµόλογα, σηµειώνεται στην ανάλυση. Η Citi αναφέρει ακόµη πως οι µετοχές της τράπεζας έχουν «υποφέρει» από τις ανησυχίες του Νοεµβρίου- εκεµβρίου για την ελληνική οικονοµία, παρά το σχετικά χαµηλό ποσοστό των κερδών και της αποτίµησης που προέρχονται από την Ελλάδα. Ο οίκος προσαρµόζει ακόµη τις εκτιµήσεις του προκειµένου να αποτυπωθούν οι χαµηλές αποδόσεις από την ελληνική αγορά αλλά και η υψηλότερη κερδοφορία από τη Ρωσία. Μάλιστα όπως εκτιµούν οι αναλυτές του οίκου, το 2009 το 64% των εσόδων προήλθε από την κυπριακή αγορά και µόνο το 22% από την ελληνική. Την ίδια περίοδο τα κέρδη σε ποσοστό 84% προέρχονται από τη δραστηριότητα στην Κύπρο. Για το 2009 αναµένονται επίσης αυξηµένα συνολικά έσοδα κατά 6% στο 1,29 δισ. ευρώ και περαιτέρω αύξηση 9% το 2010. Την ίδια στιγµή τα κέρδη εκτιµώνται για την περσινή χρήση 370 στα εκατ. ευρώ, µειωµένα κατά 26% ενώ για το 2010 εκτι- µάται σηµαντική ανάκαµψη της τάξης του 17%. Οι µετοχές της τράπεζας δείχνουν επίσης αρκετά φτηνές καθώς µε βάση τα κέρδη του 2010 το Ρ/Ε υπολογίζεται στο 7,4. ºÔÚÔÏÔÁ Î ÓËÙË appleâúèô Û Απογοητευµένοι είµαστε από την ξαφνική απόφαση του Υπουργού Οικονοµικών Χαρίλαου Σταυράκη και του Υπουργού Εσωτερικών Νεοκλή Συλικιώτη, µετά τις πιέσεις που δέχθηκαν από τις τράπεζες, κτηµατοµεσίτες και άλλους για αναβάθµιση του αφορολόγητου ποσού στην ακίνητη περιουσία στο 1 εκ. ευρώ Μια εβδοµάδα νωρίτερα ο κ. Σταυράκης είχε πει ότι θέλει να τροποποιήσει το έτος αναφοράς για επιβολή φορολογίας στην ακίνητη περιουσία µε βάση τις σηµερινές τιµές και όχι αυτές του 1980, όπως ίσχυε µέχρι σήµερα, ως µέρος της προσπάθειας της κυβέρνησης για άντληση 500 εκ. ευρώ ετησίως, ενώ την µε τη νέα πρόταση στα ακίνητα η αύξηση που αναµένεται είναι 100 εκ. ευρώ ετησίως. Με την απόφαση αυτή η κυβέρνηση είναι πολύ κοντά να υποκύψει στις πρώτες πιέσεις που δέχεται. Συνοψίζοντας λοιπόν, τα ελλείµµατα µας αυξάνονται, η κυβέρνηση δεν µπορεί να συγκεντρώσει τα χρήµατα που χρειάζονται, άρα είναι προφανές ότι βρισκόµαστε στα χνάρια της Ελλάδας και σε 5-7 χρόνια, θα βρισκόµαστε στην ίδια σοβαρή κατάσταση που βρίσκεται η χώρα αυτή την στιγµή. ÁÔÚ ÚÁ Û Η αισιοδοξία µε την οποία ξεκίνησε το νέο έτος, ανεκόπη προσωρινά την περασµένη Παρασκευή, µετά την είδηση ότι η απασχόληση στις ΗΠΑ είχε κάµψη κατά τη διάρκεια του εκεµβρίου, απογοητεύοντας όσους ήλπιζαν ότι θα ήταν η πρώτη θετική έκθεση για την αγορά εργασίας την τελευταία διετία, γεγονός που έρχεται να µας υπενθυµίσει ότι η κατάσταση στην Αµερική δεν είναι η καλύτερη. Οι θέσεις εργασίας που χάθηκαν ανήλθαν σε 85.000, παρότι κάποιοι αναλυτές ανέµεναν αύξηση προσλήψεων. Να σηµειωθεί ότι το ποσοστό ανεργίας θα ήταν ακόµη πιο ψηλό, αν δεν αποµακρύνονταν άλλοι 660,000 αιτούντες εργασίας από την αγορά. Σύµφωνα µε την πρακτική που ακολουθείται και στην Κύπρο, µετά από ένα χρονικό διάστηµα (συνήθως έξι µήνες), όταν οι άνεργοι δεν µπορούν να βρουν δουλειά, τα όνοµατα τους διαγράφονται, σαν να µην υπάρχουν πλέον και έτσι το ποσοστό ανεργίας παραµένει µικρότερο από την πραγµατική κατάσταση. Μετά την εξέλιξη αυτή, αναµένεται ότι η Fed πλέον δεν θα κάνει στρατηγικά σχέδια για ταχεία έξοδο, πράγµα που σηµαίνει ότι τα επιτόκια θα παραµείνουν κοντά στο µηδέν και δεν θα υπάρξει στενότερη νοµισµατική πολιτική. Πρόκειται για ναι εξέλιξη που θα στήριξη τις µετοχές στο άµεσο µέλλον, όµως θεωρείται αρνητική για το δολάριο. Αναµένουµε πως η ισοτιµία ευρώ-δολαρίου (EURUSD) θα κινηθεί υψηλότερα και πάνω από τις 1,5000 µονάδες στις επόµενες δύο εβδοµάδες. ÃÚËÌ ÙÈÛÙËÚÈ Î Û ÓÙÚÈ ; Ενώ αναµένουµε τα χρηµατιστήρια να σηµειώσουν άνοδο στο άµεσο µέλλον, πιστεύουµε ότι οι προοπτικές δεν είναι τόσο καλές µεσοπρόθεσµα και µακροπρόθεσµα, βάσει του γεγονότος ότι κατά τους επόµενους δύο µήνες µόνο, οι ΗΠΑ θα πρέπει να καλύψουν χρέος που ξεπερνά τα $133 δις. Αυτό συµπίπτει την ίδια ακριβώς στιγµή που οι ΗΠΑ θα πρέπει να αρχίσουν να εκδίδουν περίπου $ 150-300 δις για τα νέα χρέη και να χρηµατοδοτήσουν το $1,5 τρις του ελλείµµατος, σύµφωνα µε µια µελέτη του οικονοµολόγου Γκράχαµ Σάµερς από τις ΗΠΑ, (πλήρες κείµενο της έκθεσης στη σελίδα 19). Αφού οι ξένες κυβερνήσεις πλέον δεν αγοράζουν, οι δήµοι στις ΗΠΑ αγγίζουν τα όρια της πτώχευσης, τα µεγάλα κεφάλαια θεωρούν ως φούσκα τα οµόλογα (εξ ου και δεν είναι πολύ ενδιαφέρον στην αγορά) και µε την Fed να έχει ήδη αγοράσει $700 δις του χρέους των ΗΠΑ µόνο το 2009, ο Σάµερς καταλήγει στο συµπέρασµα ότι ο µόνος τρόπος για την αµερικανική κυβέρνηση έτσι ώστε να µπορέσει να «πείσει» τους επενδυτές να αγοράσουν οµόλογα είναι να ενορχηστρώσει ένα άλλο κραχ στη χρηµατιστηριακή αγορά και να αφήσει την αγορά να καταρρεύσει. Η «ασφαλής πτήση» θα έσπρωχνε επενδυτές έξω από µετοχές και στην ασφάλεια των χρεογράφων, κα έτσι θα έβαζε δισεκατοµ- µύρια αν όχι και εκατοντάδες δισεκατοµµύρια δολάρια στα δηµόσια ταµεία. Και γιατί όχι; Τα χρηµατιστήρια έχουν προσθέσει $6 τρις στον προϋπολογισµό των νοικοκυριών των ΗΠΑ µετά το ράλι από πέρσι το Μάρτιο. Αν το ένα τρίτο περάσει στα δηµόσια ταµεία, θα καλυφθεί το έλλειµµα του ισοζυγίου των ΗΠΑ για το 2010 και ο δείκτης S&P 500 θα εξακολουθήσει να κινείται γύρω στις 950 µονάδες ή κάπου εκεί κοντά. Ó Ποσό γύρω στα CNY600 δις. ($ 88 δις.) παρείχαν µέσω δανείων οι κινεζικές τράπεζες την πρώτη εβδοµάδα του 2010. Αυτή η απότοµη αύξηση των δανείων, που είναι σχεδόν διπλάσια από τη µέση µηνιαία στο τελευταίο εξάµηνο του 2009, θα µπορούσε να οδηγήσει την κεντρική τράπεζα της χώρας στο να αυξήσει τους ελέγχους πιστοληπτικής ικανότητας. Έρευνα οικονοµολόγων από την άλλη κατέδειξε ότι, η αύξηση στο κόστος λογαριασµών τριών µηνών θα οδηγήσει πιθανότατα σε αύξηση των επιτοκίων. Πιθανή αύξηση των επιτοκίων και την αναλογία αποθεµατικών, θα επιτρέψει στους αρµοδίους να επανεκτι- µήσουν την πορεία του γουάν. Αύξηση των επιτοκίων λοιπόν θα ηρεµήσει τους παίκτες στην αγορά της Κίνας, και πιθανόν να οδηγήσει τις τιµές χαµηλότερα. Ï ÂÙÈÎfi ÊÚ ÁÎÔ Σε µια σχετικά άσχηµη στιγµή πέτυχε τους κύπριους σπεκουλαδόρους, το ράλι 3% που σηµείωσε το ελβετικό φράγκο, έναντι του ευρώ τις τελευταίες εβδοµάδες, µιας και δανείστηκαν σε ελβετικά φράγκα για να επωφεληθούν από το χαµηλό επιτόκιο δανεισµού του νοµίσµατος, µετατρέποντας το πόσο δανεισµού σε ευρώ για σκοπούς χρηµατοδότησης επενδύσεων στα ακίνητα. Ήδη πολλοί από τους δανειολήπτες αισθάνονται την πίεση από το εξαιρετικά αρνητικό οικονοµικό περιβάλλον, ενώ θα πρέπει τώρα να ανησυχούν και για τις δυσµενείς συνθήκες στην συναλλαγµατική ισοτιµία, γεγονός που µπορεί να αναγκάσει τις τράπεζες να αυξήσουν τις απαιτήσεις τους όσον αφορά τις πληρωµές έτσι ώστε να καλυφθούν οι ελλείψεις. Μόνη σωτηρία για τους Κύπριους δανειζόµενους αποτελεί η περίπτωση του να παρέµβει η Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB), αγοράζοντας ευρώ και πουλώντας ελβετικά φράγκα για σκοπούς απόσβεσης της αξίας του ελβετικού νοµίσµατος. Αλλά µέχρι τότε, θα σφίξουν και άλλο τα ζωνάρια. ÚÔÂÈ ÔappleÔ ËÛË Οι πληροφορίες που παρέχει η εταιρεία «Financial Mirror Ltd.» (εφεξής η «Εταιρεία») µπορούν να χρησιµοποιούνται για ενηµερωτικούς και µόνο σκοπούς και όχι για εµπορικούς, επενδυτικούς ή άλλους σκοπούς. Σε καµία περίπτωση δεν µπορεί να εκληφθούν ως προσφορά, συµβουλή, πρόταση για αγορά ή πώληση των κινητών αξιών οποιασδήποτε αναφερόµενης ούτε ως προτροπή για την πραγµατοποίηση οποιασδήποτε µορφής επενδύσεων. Η Εταιρεία δεν ευθύνεται για τυχόν εµπορικές ή επενδυτικές αποφάσεις που θα ληφθούν µε βάση τις πληροφορίες αυτές. Η Εταιρεία δεν δεσµεύεται ως προς την ακρίβεια, πληρότητα, επικαιρότητα και ασφάλεια των πληροφοριών και ως εκ τούτου ουδεµία ευθύνη απορρέουσα από την παροχή αυτών φέρει. Η Εταιρεία, ή και συνεργάτες της µπορεί να επενδύουν ή να διατηρούν συµµετοχές σε εταιρίες που αναφέρονται στη συγκεκριµένη στήλη.

ƒ, 13 π À ƒπ À, 2010 15/7 Κλιµάκιο στελεχών του ιεθνούς Νοµισµατικού Ταµείου βρίσκεται από χθες στην Αθήνα για συνοµιλίες µε την ελληνική κυβέρνηση, οι οποίες έχουν στόχο να βοηθήσουν την Ελλάδα να ξεπεράσει την οικονοµική κρίση που αντιµετωπίζει,. Το κλιµάκιο επισκέπτεται την χώρα µετά από σχετικό αίτηµα της ελληνικής κυβέρνησης,,και θα παραµείνει στην Αθήνα για µια εβδοµάδα για να εξετάσει τις δυνατότητες που υπάρχουν για την παροχή τεχνικής υποστήριξης από το ΝΤ τους επόµενους µήνες σε ό,τι αφορά τη µεταρρύθµιση του ασφαλιστικού συστήµατος, την φορολογική πολιτική, όπως και τη σύνταξη και εφαρµογή του προϋπολογισµού. =Το κλιµάκιο θα κινηθεί στο πλαίσιο της περιοδικής παρακολούθησης των χωρών-µελών του Ταµείου. Αρµόδιος αξιωµατούχος του Ταµείου ÏÈÌ ÎÈÔ ÙÔ ÈÂıÓÔ ÔÌÈÛÌ ÙÈÎÔ ÌÂ Ô ÛÙËÓ ı Ó ÂÓ Ù ıâù È ı Ì ÂÍfi Ô ÙË ÏÏ applefi ÙËÓ Â Úˆ ÒÓË αποσαφήνισε ότι τα στελέχη του ΝΤ βρίσκονται στην Αθήνα όχι για να συζητήσουν το ενδεχόµενο σύναψης δανείου, ή την τοποθέτηση της Ελλάδας υπό κάποιας µορφής επιτήρηση, αλλά για να πράξουν το ακριβώς αντίθετο, να έχουν διαβουλεύσεις σχετικά µε το πώς θα αποβούν περισσότερο αποτελεσµατικά τα µέτρα που ήδη έχουν ανακοινωθεί όπως και αυτά που θα ληφθούν στο µέλλον. Marfin: Ú Ì ÓÂÈ ıâùèî ÁÈ ÙÈ ÙÚ appleâ  Nέες χαµηλότερες τιµές στόχους θέτει για τις 7 τράπεζες που καλύπτει η Marfin Analysis σε ανάλυση της µε τίτλο «Τhe clouds, the rain and the sunshine» επαναδιατυπώνοντας ωστόσο τη θετική της άποψη για τον κλάδο. Πιο συγκεκριµένα η χρη- µατιστηριακή µειώνει την τιµή-στόχο στα 11,7 ευρώ (από 15,3) για την Alpha Bank (η σύσταση παραµένει Buy), στα 6,4 ευρώ (από 7,2) για την Τράπεζα Κύπρου (επίσης αµετάβλητη η σύσταση Buy) και στα 10,9 ευρώ (από 11,9) για τη Eurobank (διατηρείται η σύσταση accumulate). Για την Αγροτική Τράπεζα Ù ÚÈ ÙˆÓ Í ÓˆÓ apple Ú Ì ÓÂÈ ÙÔ Ã Κεφάλαια ύψους 980,8 εκατ. ευρώ εισέρευσαν οι ξένοι επενδυτές στο ΧΑ κατά τη διάρκεια του 2009, ανεβάζοντας το ποσοστό τους στην αγορά στο 48,5% έναντι 47,9% που ήταν στο τέλος του 08. Από την άλλη πλευρά, σε ότι αφορά το εκέµβριο οι ξένοι επενδυτές φέρονται πωλητές, καθώς περιόρισαν το ποσοστό τους στο 48,5% από 49,3% το Νοέµβριο. Πιο αναλυτικά, ο Γενικός είκτης το 09 ενισχύθηκε κατά 22,9%, ενώ η Μέση Ηµερήσια Αξία Συναλλαγών κατήλθε στα 205,1 εκατ. ευρώ έναντι 316,5 εκατ. 2008. Η συνολική αξία συναλλαγών έφτασε στα 50,9 δισ. έναντι 78,2 δισ. το 2008 (µειωµένη κατά 35%). Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς αυξήθηκε κατά 21,8% σε σχέση µε το 2008. (84,1 δισ. στις 31/12/2009 έναντι 69 δισ. στις 31/12/2008). Η Αξία Συναλλαγών του εκεµβρίου 2009 έφτασε τα 4.658,45 εκατ. Στροφή στις µετοχές που προσφέρουν ποιότητα συστήνει η Nomura για το 2010, καθώς εκτιµά ότι αυτές µπορούν να υπεραποδώσουν στο νέο περιβάλλον. Με δεδοµένο ότι ο ρυθµός αναβάθµισης των Nomura: 4 ÂÏÏËÓÈÎ ÌÂÙÔ Ì appleôèfiùëù η τιµή-στόχος περικόπτεται στα 1,4 ευρώ, από 1,5 πριν, ενώ η σύσταση υποβαθµίζεται σε sell από reduce. Για το ΤΤ η νέα τιµή-στόχος τίθεται στα 4,6 ευρώ, από 5,1 µε τη σύσταση Hold να παραµένει. Η χρηµατιστηριακή θέτει νέα τιµή-στόχο τα 26,4 ευρώ (από 27,9) για την Εθνική Τράπεζα (η σύσταση Buy επαναδιατυπώνεται) και τα 11 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς (από 13,1 πριν) µε αµετάβλητη τη σύσταση accumulate. Kύριες πηγές ανησυχίας για τη Marfin αποτελούν η πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους των τραπεζών αλλά και το ύψος των προβλέψεων (από τις εγχώριες δραστηριότητες). Ως εκ τούτου η χρηµατιστηριακή υποβαθµίζει κατά 20% τις εκτιµήσεις για κέρδη των τραπεζών το 2010 και κατά 14% το 2011. Ωστόσο δηλώνει ότι παραµένει θετική για τον κλάδο των τραπεζών καθώς οι αποτιµήσεις είναι ελκυστικές και οι µακροχρόνιες προοπτικές ανέπαφες. Εκτι- µά ακόµη ότι οι µακροοικονοµικές εξελίξεις απλά θα καθυστερήσουν την σταδιακή ανάκαµψη των κερδών και των αποτιµήσεων των τραπεζών. ευρώ, µειωµένη κατά 16,3% από τη συναλλακτική δραστηριότητα του Νοεµβρίου 2009 που ήταν 5.563,36 εκατ. ευρώ. Η Κεφαλαιοποίηση των αγορών του Χ.Α. στο τέλος του 09 διαµορφώθηκε στα 84,1 δισ. ευρώ, οριακά υψηλότερα από το Νοέµβριο του 09 που ήταν 83,9 δισ. ευρώ σηµείωσε οριακή αύξηση 0,13% ενώ συγκρινόµενη µε την αντίστοιχη κεφαλαιοποίηση του εκεµβρίου 2008 που ήταν 69 δισ. ευρώ η ποσοστιαία αύξηση έφτασε το 21,8%. Οι Έλληνες επενδυτές εµφανίζονται αγοραστές, µε εισροές κεφαλαίων ύψους 336,32 εκατ., οι οποίες προέρχονται από ιδιώτες (354,13 εκατ.) και Ιδιωτικές µη χρηµατοοικονοµικές εταιρείες (24,87 εκατ.), ενώ οι Ιδιωτικές Χρηµατοοικονο- µικές εταιρείες και ο ηµόσιος Τοµέας εµφανίζουν εκροές 39,43 εκατ. και 3,25 εκατ. αντίστοιχα. µετοχών από τους αναλυτές θα επιβραδυνθεί σηµαντικά κατά τη διάρκεια της χρονιάς, η Nomura πιστεύει ότι οι µετοχές µε ποιότητα µπορούν να δώσουν καλύτερες αποδόσεις, αφού αυτές εµφανίζουν σταθερή αύξηση των κερδών τους. Στο πλαίσιο αυτό, στη λίστα του οίκου µε τις ευρωπαϊκές µετοχές που προσφέρουν ποιοτική ανάπτυξη σε λογικές αποτιµήσεις, συγκαταλέγονται οι ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Εθνική Τράπεζα και Eurobank.. ƒâó: ÛÌ ÛË ÙË Î ÚÓËÛË ÁÈ Ï ÛË ÙÔ appleúô Ï Ì ÙÔ Εν τω µεταξύ σε δηλώσεις του ο νέος επίτροπος για τις οικονοµικές και νοµισµατικές υποθέσεις Ολι Ρεν, ανέφερε ότι δεν τίθεται θέµα εξόδου της Ελλάδας από την ευρωζώνη. Ο κ. Ρεν είπε ότι η ελληνική κυβέρνηση - που το προσεχές διάστηµα θα παρουσιάσει στην Επιτροπή ένα συνολικό πακέτο πολιτικής για τη µείωση του δηµοσιονοµικού ελλείµµατος που σήµερα είναι πάνω από 12% του ΑΕΠ - έχει δεσµευτεί µε σοβαρότητα να λύσει αυτό το πρόβληµα. Ο νέος κοινοτικός επίτροπος σηµείωσε ακόµη ότι η Επιτροπή παρακολουθεί µε κάποια ανησυχία την κρίσιµη κατάσταση στην Ελλάδα και πως σε συνέχεια της αποστολής αντιπροσωπείας της Επιτροπής στην Αθήνα την προηγούµενη εβδοµάδα, τον Ιανουάριο και το Φεβρουάριο θα ληφθούν αποφάσεις για τα επόµενα βήµατα. Ο κ. Ρεν ανέφερε ακόµη ότι δεν απειλείται η σταθερότητα της ευρωζώνης από την περίπτωση της Ελλάδας, τόνισε ωστόσο πως θα πρέπει να ληφθεί γρήγορα δράση στην Ελλάδα ώστε να αποφευχθεί επιδείνωση της κατάστασης. Απαντώντας σε άλλη ερώτηση για τα στατιστικά στοιχεία της Ελλάδας, ο Ο. Ρεν είπε ότι η Ελλάδα συνιστά εξαιρετική περίπτωση και ότι υπάρχουν σοβαρά προβλήµατα τα οποία θα πρέπει να αντιµετωπιστούν. Ο κοινοτικός επίτροπος σηµείωσε ακόµη ότι η Επιτροπή και η Eurostat στηρίζουν την Ελλάδα για τα µέτρα που λαµβάνει επιµένοντας παράλληλα στην ανάγκη να κοινοποιούνται Την εκ νέου κάλυψη πέντε τραπεζών και συγκεκριµένα των Εθνικής Τράπεζας, Eurobank, Τράπεζας Πειραιώς, Marfin Popular Bank και Τράπεζας Κύπρου, γνωστοποίησε η Alpha Financ. Η χρηµατιστηριακή θέτει σύσταση «outperform» για την Εθνική Τράπεζα (τιµή-στόχος 23,5 ευρώ ανά µετοχή) και την Τράπεζα Κύπρου (6,2 ευρώ), σηµειώνοντας πως οι δυο αυτές τράπεζες προσφέρουν το καλύτερο προφίλ ρίσκου-ανταπόδοσης. Σχολιάζοντας εξάλλου τη σύσταση neutral που έχει θέσει για τις Eurobank (9,5 ευρώ), Τράπεζα Πειραιώς (10,2 ευρώ) και Marfin Popular Bank (2,9 ευρώ), η Alpha Finance αναφέρει ότι υπάρχει λιγότερη ορατότητα σε ό,τι αφορά τα κέρδη τους και ότι η απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα παραµείνει πιεσµένη και το 2010. Αν και οι µακροοικονονικές ανησυχίες εξακολουθούν να αυξάνονται τις τελευταίες εβδο- µάδες η χρηµατιστηριακή εντοπίζει αξία στον στις κοινοτικές υπηρεσίες σωστά και αξιόπιστα στοιχεία. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή έδωσε στη δηµοσιότητα µια έκθεση για τα στατιστικά στοιχεία της Ελλάδας στην οποία επισηµαίνονται οι σηµαντικές αδυναµίες στη συλλογή και στην επεξεργασία των στατιστικών στοιχείων από την Εθνική Στατιστική Υπηρεσία και από όλες τις εµπλεκόµενες εθνικές υπηρεσίες. Επιπλέον, σηµειώνεται ότι τα προβλήµατα που υπάρχουν στην Ελλάδα ξεπερνούν τους τρόπους αντιµετώπισης που διαθέτει η Eurostat. Η Επιτροπή τονίζει επίσης ότι η Eurostat δεν έχει ελεγκτική ισχύ και αναφέρει ότι εξαρτάται σε µεγάλο µεγάλο βαθµό από τα στοιχεία που συλλέγουν και κοινοποιούν τα κράτη µέλη αλλά και στη διοικητική ικανότητα, την καλή πίστη και τη συνεργασία µε τις εθνικές αρχές. κλάδο από πλευράς θεµελιωδών µεγεθών. Εκτίµηση της χρηµατιστηριακής είναι πως το ROE των ελληνικών τραπεζών θα βελτιωθεί σταδιακά λόγω του χαµηλότερου κόστους κινδύνου και των υψηλότερων περιθωρίων κέρδους από τόκους, τα οποία θα επιστρέψουν στα προ της κρίσης επίπεδα. Οι ελληνικές τράπεζες κατά µέσο όρο διαπραγµατεύονται σε αντίστοιχα επίπεδα µε τις λογιστικές τους αξίες, κάτι το οποίο η έκθεση αποδίδει στο ότι η απώλεια της εµπιστοσύνης οδήγησε τους επενδυτές να ζητούν µεγαλύτερες αποδόσεις για να κατέχουν µετοχές ελληνικών ιδρυµάτων- γεγονός που µε τη σειρά του ώθησε τις τιµές χαµηλότερα. Η Alpha Finance εκτιµά ότι τα θεµελιώδη των ιδρυµάτων είναι ισχυρά δεδοµένης και της έκθεσής τους σε οικονοµίες που έχουν ακόµη σηµαντικά περιθώρια διείσδυσης µε σηµαντικά χαµηλότερο ΑΕΠ από τους µέσους όρους της Ευρωπαϊκής Ένωσης.. appleú ÏÔ : ª Ó Ì ÈÛÈÔ ÔÍ ÁÈ ÙÔ 2010 Μήνυµα αισιοδοξίας για τη νέα χρονιά, παρά τη δύσκολη συγκυρία, έστειλαν ο πρόεδρος της Ελληνικά Χρηµατιστήρια, κ. Ιάκωβος Γεωργάνας, και ο διευθύνων σύµβουλος της εταιρίας και πρόεδρος του Χρηµατιστηρίου Αθηνών, κ. Σπύρος Καπράλος. Παράλληλα, τόνισαν ότι χρειάζεται οµοψυχία και κοινή προσπάθεια από όλους για να βγει η χώρα από τη δύσκολη συγκυρία στην οποία έχει περιέλθει. Alpha Fin: Î Ó Ô Î Ï Ë ÁÈ apple ÓÙ ÙÚ appleâ Â Ο κ. Καπράλος σηµείωσε ότι η νευρικότητα του τελευταίου τρι- µήνου, λόγω των µακροοικονοµικών προβληµάτων και των υποβαθµίσεων της χώρας, περιόρισε την άνοδο των δεικτών στην περιοχή του 23%, τόνισε ωστόσο ότι ο όγκος συναλλαγών στο σύνολο του 2009 παρέµεινε σε υψηλά επίπεδα, όντας περίπου ίδιος µε το 2007. «Το στοίχηµα της αξιοπιστίας του κράτους είναι αυτό που πρέπει να κερδίσει η χώρα», ανέφερε χαρακτηριστικά ο κ. Καπράλος, «τόσο ως προς τον πολίτη όσο και σε ό,τι αφορά την εικόνα της Ελλάδας στο εξωτερικό». Ας προσπεράσουµε τα προσωπικά συµφέροντα, πρόσθεσε ο πρόεδρος του Χρηµατιστηρίου, υπογραµµίζοντας την αισιοδοξία του αλλά και τη θέληση της ΕΧΑΕ να είναι κοντά στις εισηγµένες εταιρίες, µε ευελιξία και προσαρ- µοστικότητα. Ó appleù ÛÛÔ Ó appleâú ÈÙ Úˆ Ù ÂÓ ÏÏ ÎÙÈÎ ÎÙ ÔÈ ÙÚ appleâ  Έµφαση στην ανάπτυξη των εναλλακτικών δικτύων διανοµής τραπεζικών προϊόντων και υπηρεσιών εκτιµάται ότι θα δώσουν οι τράπεζες στην Ελλάδα στη διάρκεια του 2010, στην προσπάθεια τους να περιορίσουν το λειτουργικό τους κόστος λόγω των επιπτώσεων της διεθνούς κρίσης, σε συνδυασµό µε το γεγονός ότι τα δίκτυα αυτά γίνονται ολοένα και πιο ελκυστικά από την πελατεία τους. Η µαζική ανάπτυξη των εναλλακτικών δικτύων διανοµής στην χώρα ξεκίνησε στα τέλη της περασµένης δεκαετίας, µε τις τράπεζες να πραγµατοποιούν σηµαντικές επενδύσεις, µε αποτέλεσµα σήµερα περισσότερα από 1.000.000 φυσικά και νοµικά πρόσωπα να είναι εγγεγραµ- µένοι χρήστες σε υπηρεσίες ηλεκτρονικής τραπεζικής. Το εκέµβριο του 2006 οι εγγεγραµµένοι χρήστες ήταν 800.000 και το 2004 δεν ξεπερνούσαν τις 100.000. Σηµαντικές ανοδικές τάσεις παρατηρούνται και στον αριθµό των ΑΤΜ που προσεγγίζουν πλέον τα 8.000 από 3.000 περίπου πριν δέκα χρόνια, παρουσιάζοντας ετήσιους ρυθµούς ανάπτυξης που ξεπέρασαν ορισµένες χρονιές και το 20%. Αυτόµατες Ταµειολογιστικές Μηχανές έχουν πλέον τοποθετηθεί εκτός από τους χώρους εντός και εκτός τραπεζικών καταστηµάτων σχεδόν παντού: σε λιµάνια, σταθµούς του µετρό, αεροδρόµια, εµπορικά κέντρα, νοσοκοµεία, εµπορικά κέντρα, πρατήρια καυσίµων, αθλητικά κέντρα κλπ. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι οι τραπεζικοί πελάτες µόνον για αναλήψεις µετρητών µε την χρήση των καρτών τους πραγµατοποιούν περίπου 550.000 συναλλαγές σε ηµερήσια βάση µέσω των ΑΤΜ. Οι αναλήψεις µέσω ΑΤΜ σε ηµερήσια βάση ξεπερνούν πλέον τα 1,2 δισ. ευρώ.

8/16 π ƒ, 13 π À ƒπ À, 2010 ING: Ï ÚÔÓÈ ÙÔ 2010 ÁÈ ÙÈ ÌÂÙÔ Η ανάγνωση των εκτιµήσεων των µεγάλων επενδυτικών τραπεζών οδηγεί στο συµπέρασµα ότι το 2010 θα είναι µία καλή χρονιά για τους επενδυτές, τονίζει σε άρθρο του ο στρατηγικός αναλυτής της ING IM Europe, κ. Ad van Tiggelen. Πιο συνοπτικά, το 2010 θα είναι καλή χρονιά για τις µετοχές, ειδικά το α εξάµηνο. Το δεύτερο ήµισυ του έτους ενδέχεται να έχει περισσότερες προκλήσεις, καθώς οι επενδυτές θα αρχίσουν να προεξοφλούν αυξήσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες των δυτικών οικονο- µιών ή (σε περίπτωση που η ισχύς της ανάκαµψης εξασθενήσει) αν προκύψουν ανησυχίες για επανάληψη της ύφεσης. Οι αναδυόµενες αγορές θα υπερισχύσουν ξανά έναντι των ανεπτυγµένων και τα κρατικά οµόλογα θα αποφέρουν χαµηλές µονοψήφιες αποδόσεις στην καλύτερη περίπτωση. Κοιτάζοντας λίγο πιο µακριά ένα µόνο φαντάζει σίγουρο: ενώ το 2009 καθοριστικό ρόλο είχε το timing, το 2010 θα χαρακτηριστεί από διλήµµατα, σηµειώνει ο κ. Ad van Tiggelen. Η ανάκαµψη θα διατηρηθεί ή η εξασθενηµένη κατανάλωση θα οδηγήσει σε ύφεση ξανά; Οι κεντρικές τράπεζες θα άρουν την επεκτατική τους πολιτική ή θα προκαλέσουν τη δηµιουργία νέας φούσκας; Ο τραπεζικός δανεισµός θα παραµείνει σφιχτός ή θα εξοµαλυνθεί άµεσα; Σύµφωνα µε τον κ. Ad van Tiggelen, κανείς δεν είναι σε θέση να δώσει απαντήσεις σε αυτά τα διλήµµατα µε υψηλό βαθµό βεβαιότητας. Ωστόσο, το µεγαλύτερο ερώτηµα προκύπτει από τη σύγκρουση µεταξύ των εποχικών και των δοµικών δυνάµεων της οικονο- µίας. Η τρέχουσα ανοδική συγκυρία οπωσδήποτε θα πρέπει να ειδωθεί µέσα από το πρίσµα των δοµικών τάσεων σε εξέλιξη. Ολοένα ανερχόµενη ισχύς των αναδυόµενων αγορών, γήρανση του πληθυσµού στις ανεπτυγµένες οικονοµίες και επιτάχυνση της ψηφιοποίησης των κοινωνιών. Η πρώτη τάση είναι πληθωριστική, αλλά η δεύτερη και η τρίτη το αντίθετο. Ú Ë ÚÂÎfiÚ ÁÈ ÙË º ÓÙÂÚ Ï ƒè Ú Κέρδη ρεκόρ εµφάνισε η Οµοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ το 2009 και σχεδιάζει να επιστρέψει στο αµερικανικό υπουργείο Οικονοµικών κεφάλαια ύψους 45 δισ. δολαρίων. Η επιστροφή αυτή αντικατοπτρίζει τα υψηλότερα κέρδη στην 96χρονη ιστορία της αµερικανικής κεντρικής τράπεζας, από υπολογισµούς βάσει δηµόσιων εγγράφων. Η Fed αυτοχρηµατοδοτείται Ë fiappleë Ã Ù Ë ˆ ÓÓÔ ËÌËÙÚ Ô Alpha Bank, Treasury Division Αξιοσηµείωτη πτώση παρουσίασε το αµερικανικό νόµισµα έναντι του ευρώ την περασµένη Παρασκευή καθώς έτυχε διαπραγµάτευσης στα 1,4439 από 1,4300 που ήταν την προηγούµενη µέρα. Περαιτέρω πτώση σηµείωσε το δολάριο την ευτέρα (12/01) φτάνοντας σε χαµηλό από 17 εκεµβρίου 2009 στα 1,4557 ενώ την Τρίτη έτυχε διαπραγµάτευσης στα 1,4480. Η ανακοίνωση δυσµενέστερων των αναµενόµενων στοιχείων για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ την περασµένη Παρασκευή άσκησε πιέσεις στο αµερικανικό νόµισµα. από τις ίδιες τις δραστηριότητές της και επιστρέφει τα κέρδη στο υπουργείο Οικονοµικών. Η τελευταία µεγαλύτερη επιστροφή κεφαλαίων στο υπουργείο ήταν το 2007 και είχε ανέλθει σε 34,6 δισ. δολάρια. Μεγάλο µέρος των περυσινών κερδών της τράπεζας φέρεται να προήλθε από το επιθετικό πρόγραµµα αγοράς οµολόγων µε στόχο τη µείωση των επιτοκίων και τη στήριξη της ανάπτυξης. BP: ÌÂÁ Ï ÙÂÚÔ appleâùúâï Îfi fiìèïô ÛÙËÓ ÚÒappleË Για πρώτη φορά σε διάστηµα άνω των τριών ετών, η BP ξεπέρασε τη Royal Dutch Shell, καθώς βάσει κεφαλαιοποίησης αποτελεί πλέον το µεγαλύτερο πετρελαϊκό όµιλο στην Ευρώπη. Tον προηγούµενο χρόνο, η BP επωφελήθηκε από την αύξηση της παραγωγής της, τη µείωση του κόστους και την επιτυχία εξεύρεσης πετρελαίου στον Κόλπο του Μεξικού, ενώ η Shell επιβαρύνθηκε από τις µεγάλες κεφαλαιακές δαπάνες και από επτά διαδοχικά χρόνια µειωµένης παραγωγής πετρελαίου και φυσικού αερίου. Σηµειώνεται πως η επίδοση της BP αντικατοπτρίζει την επιτυχία του Tony Hayward, διευθύνων συµβούλου της εταιρείας, ο οποίος ανέλαβε το Μάϊο 2007, ενώ για τη Shell παρουσιάζει τις προσκλήσεις που αντιµετωπίζει ο διευθύνων σύµβουλος Peter Voser. Συγκεκριµένα, η αµερικανική οικονοµία απώλεσε το εκέµβριο µη συµπεριλαµβανοµένου του αγροτικού τοµέα 85.000 θέσεις εργασίας ενώ η αγορά εκτιµούσε µηδενική µεταβολή. Ωστόσο, η µέτρηση του Νοεµβρίου αναθεωρήθηκε θετικά καταγράφοντας αύξηση των θέσεων εργασίας (4.000) για 1η φορά από το εκέµβριο του 2007. Το ποσοστό ανεργίας διατηρήθηκε το εκέµβριο στο 10%.Τα ανωτέρω στοιχεία κατέδειξαν ότι η αγορά εργασίας στις ΗΠΑ ακόµη δεν έχει σταθεροποιηθεί και ενίσχυσαν την εκτίµηση για αποµάκρυνση χρονικά ενδεχόµενης αύξησης των επιτοκίων από την Οµοσπονδιακή Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ(Fed).  ËÏfi 11 ÂÙÒÓ Ë ÓÂÚÁ ÛÙËÓ Â Úˆ ÒÓË ÍËÛË 0,4% ÛÙÔ Á ÙÚÈÌ ÓÔ Σε υψηλό 11 ετών έφτασε η ανεργία στην ευρωζώνη κατά το µήνα Νοέµβρη, διαµορφώνοντας το ποσοστό της στο 10% από 9,9% τον προηγούµενο µήνα, µε τις επιχειρήσεις να αυξάνουν τις περικοπές προσωπικού, σύµφωνα µε στοιχεία της Eurostat. Σηµειώνεται ότι τα στοιχεία ξεπέρασαν τις εκτιµήσεις των αναλυτών, οι οποίοι έκαναν λόγο για αύξηση κατά 9,9%. Υπενθυµίζεται ότι το αντίστοιχο διάστηµα του 2008, το ποσοστό της ανεργίας βρισκόταν στο 8%. Στην Ευρώπη των 27, δε, η ανεργία ανήλθε στο 9,5% το Νοέµβρη, από 9,4% τον Οκτώβρη. ÀappleÔ ÒÚËÛË ÙÔ ÔÏ Ú Ô Û ÌËÏfi ÍÈ Â ÔÌ ˆÓ Ó ÓÙÈ ÙÔ Â ÚÒ Ανασταλτικό παράγοντα για το δολάριο αποτέλεσαν και τα σχόλια αξιωµατούχου της Fed ο οποίος δήλωσε ότι τα επιτόκια των κυριότερων βιοµηχανικά ανεπτυγµένων χωρών θα διατηρηθούν χαµηλά για ορισµένο χρονικό διάστηµα. Ανέφερε ότι τα προγράµµατα τόνωσης της ρευστότητας δεν δηµιουργούν πληθωριστικές ανησυχίες ενώ εκτίµησε αύξηση των θέσεων εργασίας το α εξάµηνο του 2010. υσµενή ήταν τα οικονοµικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν την περασµένη Παρασκευή στην Ευρωζώνη. Συγκεκριµένα, το ποσοστό της ανεργίας κατέγραψε το Νοέµβριο υψηλό (10%) από τον Αύγουστο του 1998 ενώ σύµφωνα µε την τελική µέτρηση το ΑΕΠ παρουσίασε σε ετήσια βάση το γ τρίµηνο υποχώρηση κατά 4% έναντι 4,1% που ήταν η προηγούµενη µέτρηση. Σε µια άλλη εξέλιξη, ο Πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στα πλαίσια της συνάντησης της Τράπεζας ιεθνών ιακανονισµών τόνισε ότι υπάρχει ανάγκη βελτίωσης της διαχείρισης κινδύνων από τα χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα. Ανέφερε, επίσης, ότι η παγκόσµια οικονο- µία διέρχεται φάση ανάκαµψης, σηµειώνοντας τη σηµαντική συνεισφορά των αναδυόµενων οικονοµιών, ενώ παράλληλα υπογράµµισε την ιδιαίτερη σηµασία της κατάστασης στην αγορά εργασίας. Σύµφωνα µε την κοινοτική στατιστική υπηρεσία, στη Λετονία το ποσοστό ανεργίας εκτινάχθηκε στο 22,3% και στην Ισπανία στο 19,4%. Στην Ιρλανδία βρέθηκε στο 12,9%, στη Γαλλία στο 10%, στην Ιταλία στο 8,3% και στη Γερµανία στο 7,6%. Αξίζει να σηµειωθεί ότι το χαµηλότερο ποσοστό κατέγραψε η Ολλανδία (7,5%). Κατά την ίδια περίοδο, η ανεργία στις ΗΠΑ διαµορφώθηκε στο 10% και στην Ιαπωνία στο 5,2%. Από την άλλη εκτός ύφεσης βγήκε η Ευρωζώνη κατά τη διάρκεια του τρίτου τριµήνου, όπως έδειξαν τα αναθεωρηµένα στοιχεία της Eurostat. Ειδικότερα, σύµφωνα µε την κοινοτική στατιστική υπηρεσία, το ΑΕΠ στα 16 κράτη µέλη αυξήθηκε κατά 0,4% σε σχέση µε το δεύτερο τρίµηνο έπειτα από πέντε συνεχή τρίµηνα πτώσης. Παρ όλα αυτά, η συνεισφορά των ανεξάρτητων στοιχείων του ΑΕΠ µεταβλήθηκαν, µε τις απογραφές να προσθέτουν στο συνολικό αποτέλεσµα 0,5% έναντι 0,3% που είχε αρχικά εκτιµηθεί. Η Eurostat αναθεώρησε επίσης προς τα πάνω τα ετήσια στοιχεία για το ΑΕΠ στην Ευρωζώνη σε συρρίκνωση 4% έναντι 4,1% που εκτιµούσε προηγουµένως. BlackRock: Ô Ú ÏÏ ı Û Ó ÈÛÙÂ Î È Ì Û ÛÙÔ 2010 Το ράλλυ των χρηµατιστηρίων που ξεκίνησε το Μάρτιο του 2009 θα συνεχιστεί και µέσα στο 2010, αλλά η άνοδος των αγορών θα είναι λιγότερο απότοµη απ ό,τι το 2009, σύµφωνα µε τον κ. Robert C. Doll, Αντιπρόεδρο και Γενικό ιευθυντή Μετοχικών Επενδύσεων στη BlackRock. Το 2010, ένα χρόνο µετά τη Μεγάλη Ύφεση, η οικονοµία σύµφωνα µε τον κ. Doll θα συνεχίσει να αναπτύσσεται και το αµερικανικό ΑΕΠ θα πρέπει να πολλαπλασιαστεί µε ρυθµό που υπερβαίνει την τάση. Σε τελική ανάλυση, πιστεύουµε ότι η ανάκαµψη της αµερικανικής οικονοµίας είναι πραγµατική, αλλά η οικονοµία θα µεγεθυνθεί µε ρυθµό βραδύτερο από τον αντίστοιχο µιας τυπικής ανάκαµψης, δήλωσε. Μετά τη συρρίκνωση της τάξης 2% µε 3% για το 2009, η αµερικανική οικονοµία θα βρεθεί σε τροχιά πραγµατικής ανάπτυξης στα επίπεδα του 3%. Ορισµένα µακροχρόνια δοµικά προβλήµατα λειτουργούν ως τροχοπέδη στην οικονοµική επιτάχυνση που, συνήθως, συνοδεύει τη φάση της ανάκαµψης, ανέφερε ο κ. Doll. Στα βασικά αυτά αρνητικά στοιχεία συγκαταλέγεται η συνεχιζόµενη µείωση ÚÒÙË ÁÔÚ ÙÔÎÈÓ ÙÔ apple ÁÎÔÛÌ ˆ Ë Ó Άνοδο 46% σηµείωσαν οι πωλήσεις οχηµάτων στην Κίνα το 2009 καθιστώντας την κινεζική αγορά την µεγαλύτερη στον κόσµο, ένα τίτλο που διατηρούσε η αµερικανική αγορά από τις ηµέρες που η Ford παρουσίασε το µοντέλο T Ford στις αρχές του περασµένου αιώνα. Οι πωλήσεις οχηµάτων στην Κίνα διαµορφώθηκαν στις 13,6 εκ. µονάδες, σύµφωνα µε τα στοιχεία που έδωσε στη δηµοσιότητα η κινεζικής Ένωση Κατασκευαστών Αυτοκινήτων της Κίνας. Στις ΗΠΑ οι πωλήσεις σηµείωσαν βουτιά 21% και διαµορφώθηκαν στα 10,4 εκ. οχήµατα, ήτοι στα χαµηλότερα επίπεδα από το 1982, σύµφωνα µε την Autodata Corp. Το περασµένο έτος η κινεζική κυβέρνηση µείωσε στο µισό των φόρο επί των πωλήσεων για τα νέα οχήµατα και πρόσφερε 5 δισ. γουάν ($732 εκατ. δολ.) σε µετρητά για την αντικατάσταση παλαιών οχηµάτων, προστατεύοντας την αγορά από την υποχώρηση της παγκόσµιας ζήτησης. του δανεισµού των καταναλωτών, το τραπεζικό σύστηµα που βρίσκεται αντιµέτωπο µε δάνεια µειωµένης ποιότητας µέσα σε ένα συνεχώς διευρυνόµενο, αλλά ακόµη ασαφές κανονιστικό περιβάλλον, οι αγορές τιτλοποίησης οι οποίες παραµένουν σε µεγάλο βαθµό διαλυµένες, και µια αγορά ακινήτων η οποία ενδέχεται να χρειαστεί αρκετά χρόνια για να αναρρώσει. Παρόλα αυτά, τελικά οι θετικές δυνάµεις της κυκλικής ανάκαµψης θα επικρατήσουν, υπερβαίνοντας τα δοµικά προβλήµατα των Ηνωµένων Πολιτειών, σηµείωσε ο κ. Doll. Ο κ. Doll ανέφερε ότι η συνολική του εκτίµηση για την οικονοµία και τις αγορές το 2010 βρίσκεται κάπου ανάµεσα σε όσα πιστεύουν σήµερα οι πιο ένθερµοι υποστηρικτές της θεωρίας των ταύρων, οι οποίοι αποζητούν επιτακτικά µια ισχυρή ανάκαµψη, και σε όσα εκείνη των πιο ακραιφνών αρκούδων, οι οποίοι προβλέπουν ότι τα πρώτα σηµάδια ανάπτυξης που παρατηρούνται σύντοµα θα εξαφανιστούν, και ότι οι Ηνωµένες Πολιτείες θα οδεύσουν προς ένα στάσιµο πληθωρισµό, όµοιο µε αυτόν που έζησε η Ιαπωνία τη δεκαετία του 1990. Moody s: ÁÎfiÛÌÈ Ó Î Ì Ë ÌÂÙ ÂÌappleÔ ˆÓ ÙÔ 2010 Η ήπια ανάκαµψη µε επίµονα υψηλή ανεργία και ελλείµµατα προϋπολογισµών παραµένει το πιθανότερο παγκόσµιο µακροοικονοµικό σενάριο για τη Moody s, που επαναλαµβάνει ότι δεν αναµένεται ισχυρή ανάκαµψη το 2010. Σύµφωνα µε τον οίκο, η ήπια ανάκαµψη θα χαρακτηρίζεται από έλλειψη οµογένειας της ανάκαµψης µεταξύ διαφορετικών χωρών. Στις πιο ανεπτυγµένες οικονοµίες, η ανάκαµψη θα είναι εύθραυστη λόγω διάφορων προβληµάτων που θα παραµείνουν το 2010, τονίζει ο αναλυτής της Moody s, Pierre Cailleteau, επικεντρωνόµενος κυρίως στη µειωµένη παραγωγή και την ισχνή ζήτηση. Οι τρεις κίνδυνοι που ξεχωρίζει η Moody s είναι: 1. Η ανοργάνωτη έξοδος κυβερνήσεων και κεντρικών τραπεζών από τις στρατηγικές εξόδου, κάτι που θα οδηγήσει σε άνοδο των µακροχρόνιων επιτοκίων και έντονες διακυµάνσεις στις ισοτιµίες των νοµισµάτων. 2. Το ενδεχόµενο ανικανότητας των χρηµατοοικονοµικών ιδρυµάτων να επαναδηµιουργήσουν κεφαλαιακά µαξιλάρια µε την απαιτού- µενη ταχύτητα για να ανταπεξέλθουν µε τις εναποµείνασες οικονο- µικές απειλές. 3. Το τρίτο και λιγότερο πιθανό ρίσκο είναι µια αναπάντεχη υποχώρηση στην αναπτυξιακή δυναµική της Κίνας. ÚÈÛ :  ÙÚÔ È Ó Î Ì Ë Ë apple ÁÎfiÛÌÈ ÔÈÎÔÓÔÌ Σε πορεία ανάκαµψης από τη χειρότερη ύφεση των τελευταίων 70 χρόνων βρίσκεται η διεθνής οικονοµία, µε τις αναδυόµενες αγορές να ανοίγουν δυναµικά το δρόµο, σύµφωνα µε δήλωση κορυφαίων υπεύθυνων χάραξης στρατηγικής. «Τα στοιχεία επιβεβαιώνουν τη βαθµιαία εξοµάλυνση της οικονοµίας καθώς και ότι βρισκόµαστε σε τροχιά ανάκαµψης σε παγκόσµιο επίπεδο», δήλωσε ο διοικητής της ΕΚΤ, ο οποίος προέδρευσε συνεδρίασης της Τράπεζας ιεθνών ιακανονισµών. Ο κ. Ζαν-Κλοντ Τσισέ υπογράµµισε ότι η δηµοσιονοµική σταθεροποίηση είναι απαραίτητη για την επίτευξη βιώσιµης ανάκαµψης και την αποκατάσταση της εµπιστοσύνης στην οικονοµία. Οι µεγαλύτερες οικονοµίες του πλανήτη η Ευρωπαϊκή Ένωση, οι Ηνωµένες Πολιτείες και η Ιαπωνία πέρασαν σε τροχιά ανάκαµψης το τρίτο τρίµηνο του περασµένου έτους. Ωστόσο, πολλοί διοικητές κεντρικών τραπεζών και αναλυτές είχαν εκφράσει τότε ανησυχίες σχετικά µε τη βιωσιµότητα της ανάκαµψης και είχαν προβλέψει πορεία «µετ εµποδίων».

FINANCIAL MIRROR, January 13-19, 2010 U.S. carbon market growth seen without climate bill Voluntary carbon markets in the United States will grow especially at the regional level even if a stalled federal climate bill fails to impose cap and trade on American industry, the chairman of the Chicago Climate Exchange (CCX) said. U.S. lawmakers face an uphill battle enacting a climate bill in 2010 that includes a cap-and-trade market in greenhouse gases after December s U.N. meeting in Copenhagen failed to hammer out a global pact on emissions cuts. U.S. climate legislation remains likely as lawmakers feel pressure to help the country lead in production of low-carbon energy sources such as wind, solar and nuclear power. But the Copenhagen Accord did not include mandatory emissions targets. This will make it difficult for lawmakers to argue that the U.S. should have a binding emissions cap. Political uncertainty has contributed to low carbon prices in the United States. The Carbon Financial Instrument contracts on the Chicago exchange have fallen to about 15 cents per tonne from about $2 early last year. In Europe, carbon allowances are worth about $18.50 a tonne. France s government is trying to piece together new carbon tax legislation that would cover big polluters without double-charging them, after a previous attempt to tax emissions was scrapped at the last minute. French ministers have been scrambling to come up with a workable system for compensating companies that are already part of a European Union emissions trading scheme, while closing the many loopholes that led to the failure of the first proposal. There should be no complete exemption (from the tax), Chantal Jouanno, junior minister for ecology, said on French radio on Monday. However, there could be compensation for sectors already subject to certain Britain has awarded energy companies the rights to develop the world s biggest offshore wind project in hopes the country will become a leader in the emerging industry, which is vital to slash carbon emissions. The Crown Estate, in charge of Britain s coastal seabed, on Friday announced winners for the Round 3 tender, including Portugal s EDP Renewables, Britain s Centrica, Germany s E.ON and Sweden s Vattenfall. In total, the government hopes the programme will deliver up to 32 gigawatts (GW) of generation capacity, or enough to meet a quarter of the UK s electricity need by 2020. It is expected to bring a step change to the global offshore wind industry, which currently has installed capacity of only about 1.5 GW, accounting for mere 1 percent of the total installed wind capacity of around 150 GW, including onshore. British Prime Minister Gordon Brown said Round 3 would make Britain the number one France tries to thrash out new carbon tax formula Morocco to invite bids for solar station in Feb charges corresponding to the carbon tax. Set at 17 euros per tonne of carbon dioxide and promoted by President Nicolas Sarkozy as a crucial weapon in the fight against climate change, the tax has been criticized by some as hurting big emitters and by others as giving them an easy ride. Budget Minister Eric Woerth said Morocco will invite bids for construction of its first solar power station at the end of next month as part of a $9 billion solar energy project. The 500-megawatt plant will be in the southern town of Ouarzazate, the site where Morocco s ruler, King Mohammed, announced the launch of the nationwide solar project last year. Morocco s solar plan involves building five stations which will account for 38 percent of its installed power generation by 2020, Rabat government officials. Morocco, which is the only North African state with no oil of its own, wants to play a leading role in an European plan to draw solar power from the Sahara. The European solar scheme, which is worth up to 400 billion euros, could allow Europe to source 15 percent of its power from mirrors that gather sunlight in the vast southern desert by 2050. The mirrors would concentrate the sun s rays to boil water and power turbines, generating electricity without emitting the greenhouse gases blamed for global warming. Morocco is the poorest of the European Union s southern neighbors but one of its closest allies in the region. It has a history of political stability and reforms to improve its business environment have led to steady rises of foreign investment flow in the past 10 years. UK licenses world s biggest offshore wind farms the government would keep in place exemptions for participants in the EU scheme, as it was not the aim of the tax to hurt French competitiveness. Others suggested making factories and power plants pay the tax, then deducting it from the price of future carbon emissions permits. Such permits are free for now. Under the EU s emissions trading scheme, however, power plants will pay for all carbon permits from 2013, and factories will pay for some. Let s find a way of making it neutral for big businesses, Gilles Carrez, an influential legislator from Sarkozy s UMP party, told La Tribune newspaper. I suggest the tax be deducted from market for offshore wind development and create about 70,000 jobs by 2020. However, obtaining funding for cash-intensive offshore wind farms is not easy, and larger utilities have often resorted to using cash from the price of permits once they have to be paid for. France s constitutional council annulled the original carbon tax two days before it was due to come into force on January 1, arguing that its many exemptions violated the principle of equality among taxpayers. The loopholes were meant to pacify people whose livelihoods depend on cars or lorries, as well as polluters who feared they would pay the tax on top of paying for permits. Sarkozy has said he will revisit the tax legislation, and the government is due to present a revised version on January 20. However, he could find it difficult to persuade lawmakers to back the disputed project so close to regional elections in March. Frustrated carbon traders try other commodities Some carbon emissions trading desks are expanding or diversifying into other commodities as continued low carbon prices and a weak U.N. climate deal have dulled the market. Several large banks in the European Union s emissions trading scheme (EU ETS) already operate in other energy or commodities markets. Some smaller participants are seeking to diversify as well. Paris-based COER2 Commodities will start trading crude oil futures, natural gas, gold and base metals from mid-january, adding to its existing carbon emissions trade. This was part of our strategy since last September. We want to be more involved in the futures commodities markets which is our real core business, a company spokesman said. Fortis Bank Netherlands started to diversify into other European energy markets toward the end of last year. I have put my best people on soft commodities and oil. At the moment I don t see there is a proper business to be had in carbon, Seb Walhain, the bank s head of environmental markets, told Reuters this week. EU permit prices, considered the global benchmark, fell by 21 percent last year and are now down nearly 60 percent from 2008 s highs. The economic downturn reduced industrial output considerably, which dampened the need for emissions permits. A watered-down climate agreement in Copenhagen last month depressed the market further as many players hoped for tougher carbon emissions caps, which would increase permit demand and send prices higher. Analysts expect prices to remain depressed at least until the second half of this year, mainly because industrial companies have a large number of surplus permits. Mass selling could drive prices even further south. The global market for carbon credits edged up to $136 billion last year, compared with a World Bank estimate of $126 billion for 2008, Oslo-based Point Carbon said on Wednesday. Last year, several trading firms decided to expand their emissions desks in anticipation of a new global climate agreement followed by a U.S. cap-and-trade market. ECO NEWS 17 their own balance sheets. The projects location, in deep water and far offshore, presents many technical challenges, including how to provide maintenance and cope with potential gearbox failures in winter. Gordon Edge, director of Economics and Markets from the British Wind Energy Association (BWEA), told Reuters construction costs for 32 GW would total GBP75 bln -80 bln. Costs are expected to drop as new technology for offshore wind farms is developed, the number of turbine makers rises from just two at present and a supply chain is set up in Britain. Currently, no turbines are made in Britain due to the country s slow development of onshore wind farms. While the government has increased support for the industry under the Renewable Obligations Certificate (ROC) scheme, it is unclear if this will last beyond 2014. British Gas owner Centrica called for a support mechanism to help ensure project viability. Taiwan tower seeks green award Outdone by an tower extending over 800 meters in Dubai, the world s former tallest building, Taipei 101, wants to become the highest green structure by completing a checklist of clean energy standards. Taipei 101 will spend T$60 million ($1.9 million) over the next year to meet 100 criteria for an environmental certificate that it would hold over Dubai, spokesman Michael Liu said. The office-commercial tower that reigned for five years as the world s highest building at 509 meters (1,670 feet) expects the U.S-based Leadership in Energy and Environmental Design to give it the certificate in 2011. We re focused now on becoming a Taiwan landmark, that won t change, and on going green. We d be the tallest building to get a green certificate, Liu said by telephone. Taipei 101, he said, would work with its 85 office tenants to cut electricity and water use, while encouraging them to recycle more refuse. Annual utility savings should total T$20 million. Restaurants would be asked to bring in supplies from as close as possible to reduce transportation. We can reduce power, trash and water by more than 10 percent, he said. We re already pretty green. In principle there s no major problem. The Taiwan skyscraper, complete with an observation deck popular with tourists, has already met 60 of the checklist items, including double-paned windows to retain cool air. Green towers are unusual in Asia, a region with the world s busiest construction sector yet one of the poorest records for eco-friendly building. Burj Dubai, started at the height of the economic boom and built by some 12,000 laborers, will now become the world s tallest building. Financial Mirror on your mobile The Financial Mirror news in English now on your mobile. Free of charge. No access codes, no logins, no passwords. Point your mobile phone to http://mobile.financialmirror.com and bookmark it!

18 FOREX Bill Gross, head of PIMCO, makes some intriguing and sometimes surprisingly radical points in his most recent newsletter according to an analysis by Clive Corcoran. The highly influential Gross notes that 2010 will likely witness an attempted exit by the Fed at the end of March, and perhaps even the BOE later in the year. When someone as well connected as Gross sticks his neck out and suggests that March could be the beginning of the end for US easy monetary policy, one should not dismiss this as pure armchair speculation. Interestingly, the qualification added by using the word attempted next to exit suggests that Gross thinks that the Fed may be making a misjudgment which will then need to be reversed with a new policy of more accommodation But the next quoted section from the newsletter highlights just how much of a bind Chairman Bernanke FINANCIAL MIRROR, January 13-19, 2010 PIMCO s Gross expects March Fed exit is in, given the magnitude of the public deficit and the eventual impact that this will have on interest rate policy. Here s the problem that the U.S. Fed s exit poses in simple English: The US fiscal 2009 deficit totalled nearly 12% of GDP and required over $1.5 trillion of new debt to finance it. The Chinese bought a little ($100 billion) of that, other sovereign wealth funds bought some more, but foreign investors as a group bought only 20% of the total perhaps $300 billion or so. The balance over the past 12 months was substantially purchased by the Federal Reserve. Of course they purchased more 30-year Agency mortgages than Treasuries, but PIMCO and others sold them those mortgages and bought you guessed it Treasuries with the proceeds. The conclusion of this fairytale is that the government got to run up a 1.5 trillion dollar deficit, didn t have to sell much of it to private investors, and lived happily ever ever well, not ever after, but certainly in 2009. Now, however, the Fed tells us that they re fed up, or that they think the economy is strong enough for them to gracefully exit, or that they re confident that private investors are capable of absorbing the balance. Not likely. Various studies by the IMF, the Fed itself, and one in particular by Thomas Laubach, a former Fed economist, suggest that increases in budget deficits ultimately have interest rate consequences and that those countries with the highest current and projected deficits as a percentage of GDP will suffer the highest increases perhaps as much as 25 basis points per 1% increase in projected deficits five years forward. Reading between the lines of Gross s comments it is hard to resist the conclusion that PIMCO now believes that there are serious consequences to pay for the degree of public debt that has been created and that there is both an expectation that the economy may well remain weak (and possibly in need of another round of virtually zero interest rates) but that this will not be supportive of higher bond prices. Clever writers such as Gross will often leave a lot unsaid and use innuendo to make their ultimate points. Which is why the final remark in his newsletter has a sting in the tail which seems to be suggesting more than the customary warning that it would be prudent to be cautious in 2010. Additionally, if exit strategies proceed as planned, all U.S. and U.K. asset markets may suffer from the absence of the near $2 trillion of government checks written in 2009. It seems no coincidence that stocks, high yield bonds, and other risk assets have thrived since early March, just as this juice was being squeezed into financial markets. If so, then most carry trades in credit, duration, and currency space may be at risk in the first half of 2010 as the markets readjust to the absence of their sugar daddy. There s no tellin where the money went? Not exactly, but it s left a suspicious trail. Market returns may not be so fine in 2010 Chavez warns businesses after currency devaluation Venezuela s Hugo Chavez ordered soldiers to seek out businesses that raise prices after a sharp devaluation of the bolivar currency last week, saying he will expropriate firms that engage in price gouging. Chavez also created a $1 billion fund to jump-start the recession-hit, oil-reliant economy before elections in September when the opposition hopes to strip him of a parliamentary majority. Right now, there is absolutely no reason for anybody to be raising prices of absolutely anything, Chavez said on his Japan s new finance minister backed off his call for a weaker yen following an apparent rebuke from the prime minister, saying currency levels should be determined by markets. Still, Naoto Kan said the government should pay heed to the views of the country s business community, signaling that he was sticking to the view of favouring a weaker yen to boost the competitiveness of Japanese exports. Currencies undoubtedly should be determined by markets, Kan told a news conference. But I also believe that generally speaking, it s the finance minister s job to act against currency moves when needed. Kan, 63, formerly National Strategy Minister, was named finance minister last Wednesday, replacing 77-yearold Hirohisa Fujii, who stepped down for health reasons. He jolted markets in his first press briefing as finance minister on Thursday, saying he hoped the yen would weaken further and that he would work with the Bank of Japan to achieve an appropriate exchange rate level. He said many Japanese firms were in favour of having the dollar move around 95 yen. That contrasted with Fujii, who had indicated he favoured a strong yen. It is extremely rare for a finance minister to refer to specific exchange rate levels and Kan s comments earned a weekly TV show, two days after announcing a dual exchange system for the weakened currency, which had been on a fixed exchange rate. The socialist Chavez has given the state a hefty role in managing the economy. During his 11 years in office he has nationalized most heavy industries and expropriated large farms. Business and finance are tightly regulated. He says the devaluation will help make Venezuelan companies more competitive but warned that the government will take over shops and give them to workers if Japan finance minister backtracks on yen after PM rebuke price rises are uncovered. South America s leading oil exporter, Venezuela imports most consumer products. Under the new system, food and medicines will be imported at an exchange rate of 2.6 bolivars to the U.S. dollar while nonessential goods will be bought at a rate of 4.3 per dollar. Since 2005 the bolivar had been fixed at 2.15 to the dollar. Venezuelans are already struggling with electrical power and water shortages caused by drought, a high murder rate, inflation and recession. But many still support the government because of its rebuke from Prime Minister Yukio Hatoyama, who said on Friday the government should not comment on currency rates. Kan s comment may not sit well either with some of Japan s peers in the Group of Seven, which has been promoting currency flexibility to try to fix global economic imbalances. Indeed, France said it would put currency imbalances at the center of its presidency of the G8 and G20 in 2011. The world s most developed countries have struggled to resolve currency tensions which were thrown into focus by the global economic crisis, despite calls at a summit meeting in Pittsburgh last September for these issues to be tackled. Ironing out the imbalances principally huge current account surpluses in countries such as China and deficits in the United States and elsewhere was seen by many economists as requiring a weaker dollar and a stronger yuan. A weaker yen would provide some respite for Japan s exporters, who had to deal with a yen at 14-year highs of 84.82 per dollar in November. The exports industry is slowly picking up and helping the world s second-largest economy emerge from its worst post-war recession. Major exporters, including Honda Motor Co, have complained about the high level of the yen. Weekly Economic Calendar Date Country Detail Forecast Previous JAN 15 US Prelim UoM Inflation Expectations due at 4.55pm - 2.5% JAN 15 US Prelim UoM Consumer Sentiment due at 4.55pm 73.7 72.5 JAN 15 US Industrial Production MoM due at 4.15pm 0.7% 0.8% JAN 15 US Capacity Utilization Rate due at 4.15pm 72.0% 71.3% JAN 15 US Empire State Manufacturing Index due at 3.30pm 11.2 2.6 JAN 15 US CPI MoM due at 3.30pm 0.2% 0.4% JAN 15 US Core CPI MoM due at 3.30pm 0.1% 0.0% JAN 15 UK CB Leading Index MoM due at 12pm - 1.0% JAN 15 E16 Trade Balance due at 12pm 5.4B 6.3B JAN 15 E16 Core CPI YoY due at 12pm 1.0% 1.0% JAN 15 E16 CPI YoY due at 12pm 0.9% 0.9% JAN 14 US Business Inventories MoM due at 5pm 0.0% 0.2% JAN 14 US Import Prices MoM due at 3.30pm -0.1% 1.7% JAN 14 US Unemployment Claims due at 3.30pm 438K 434K JAN 14 US Retail Sales MoM due at 3.30pm 0.4% 1.3% JAN 14 US Core Retail Sales MoM due at 3.30pm 0.3% 1.2% JAN 14 E16 ECB Press Conference due at 3.30pm - - JAN 14 E16 ECB meeting on rates due at 2.45pm 1.00% 1.00% JAN 14 E16 Industrial Production MoM due at 12pm 0.6% -0.6% JAN 14 GER Final CPI MoM due at 9am 0.7% 0.7% JAN 13 US Federal Budget Balance due at 9pm -84.9B -120.3B JAN 13 US Beige Book due at 9pm - - JAN 13 UK NIESR GDP Estimate tentative - 0.2% JAN 13 UK Industrial Production MoM due at 11.30am 0.3% 0.0% JAN 13 UK Manufacturing Production MoM due at 11.30am 0.3% 0.0% JAN 13 FRA CPI MoM due at 9.45am 0.3% 0.1% Indicated times are Cyprus time WEEKLY MOVEMENT OF THE USD vs. MAJORS Jan 8 Jan 7 Jan 6 Jan 5 Jan 4 USD vs. Hi Lo Hi Lo Hi Lo Hi Lo Hi Lo EURO 1.4438 1.4262 1.4447 1.4298 1.4435 1.4282 1.4485 1.4345 1.4457 1.4257 CHF 1.0384 1.0215 1.0370 1.0240 1.0379 1.0246 1.0360 1.0250 1.0422 1.0263 GBP 1.6110 1.5913 1.6058 1.5897 1.6062 1.5937 1.6156 1.5964 1.6243 1.6057 JPY 93.65 92.27 93.42 92.10 92.73 91.51 92.56 91.25 93.21 92.19 focus on easing the economic plight of the poor. Some analysts say the price impact of the devaluation will not be severe, pointing out that much of Venezuela s imports are already paid for with dollars bought on a semi-legal black market, where the bolivar is worth about a third of its official rate. The currency closed at 6.15 to the dollar on Friday. Others have predicted that Venezuela s inflation, already the highest in the Americas at 25 percent last year, will be pushed up by the devaluation. IMF: Commodity prices to rise in 2010 The International Monetary Fund said that strong demand and global economic expansion will support commodity prices in 2010. In its 2010 outlook the IMF said that the prices of many commodities are likely to increase further because of strong demand and global economic expansion moving at a faster pace. Thomas Helbling from the IMF Research Department said that looking at commodity price prospects from a longer-term perspective highlights how prices are expected to remain high by historical standards. He added: The effects of the crisis have been to reduce prices somewhat below their 2008 peaks, but demand is expected to continue rising at a solid pace as industrialization continues in emerging and developing economies. Accommodating this demand will eventually require further capacity expansion in many commodity sectors, with some need to tap higher-cost sources. Mr Helbling said that with inventories remaining above average for many commodities and substantial spare capacity in many commodity sectors, the upward pressure is likely to remain moderate for some time, unless much strongerthan-expected global growth or other surprises lead to a rapid drawdown of these buffers. The IMF commodity prices index rose by over 40pc since global industrial production reached a trough in February 2009. After previous recessions, it has only risen by 5 per cent over the same period. Mr Helbling added: Commodity price prospects also depend on global macroeconomic conditions more broadly, including price developments for internationally traded goods and services more generally. Information about expected future spot prices derived from key commodity futures options confirms that investors anticipate higher prices in 2010, but the probability of another commodity price spike would seem remote over the near term. TECHNICAL ANALYSIS EUR/USD: The immediate USD sell-off triggered by the disappointing NFP has come to an end, but the longer term implications are yet to play out. However the Eurozone is in a similar bind to the US: Ollie Rehn, the Economy Commissionto-be, expressed concerns about public finance trends in many countries, not just Greece, although Greece is an exceptional case in terms of data reliability. The fiscal problems of the Eurozone will hamper efforts to restore growth and tackle unemployment. EURUSD has rebounded strongly and we would expect some further near-term gains to develop in the coming days. A break above 1.4570/90 is likely to open the way for an assault on the next resistance level of 1.4680, but if this is broken without much difficulty, then the next objective will be the 1.4900-1.4970 area. We continue to watch for any renewed intra-eurozone spread widening as this will put the euro back under pressure. USD/JPY: The new Finance Minister was told by the Prime Minister to keep his views on forcing the yen lower to himself, which cut short the rally on USDJPY. We believe that there could be a squeeze on the downside to flush out the speculators, not ruling out a dip to 89.00 area following a break below 91.25, but over there we may start buying dollars since eventually the preferred target of 95 as noted by the new Fin Minister may be reached. USD/CHF: The SNB s Hildebrand has once again warned that the SNB will continue to prevent excessive appreciation of the franc against the euro. However, the emphasis now appears to be on the pace of appreciation rather than the level (Hildebrand adding that the SNB does not have an exchange rate target) and the sharp decline in EURCHF at the end of last week appears to have prompted this current round of verbal intervention. The SNB appears only interested in attempting to slow the appreciation of the CHF against the euro at this stage given the increasing signs of recovery that are now developing. Until the SNB does intervene in currency markets, EURCHF is expected to continue sliding lower. GBP/USD: Sterling has maintained the recovery that has developed following Friday s disappointing US labour market data. We would now expect some further gains in the coming days to test the initial resistance at the 1.6250 level. A break above here would open upside potential towards 1.6410 and eventually 1.6520. However, we would view such a rebound as a selling opportunity. The news from the UK remains negative, with increasing political uncertainty being added to the long list of negative factors. PM Brown s position has continued to be challenged by his own party members and the latest opinion polls show support for the government continuing too decline. Hence, we shall use the rebound as a medium term selling opportunity, although a break back below the 1.5955 level is now required to give a renewed bearish signal putting the focus back on last week s 1.5900 lows and then the bottom end of the long term trading range at the 1.5710 mid October low. Disclaimer The information appearing on this page and all other pages in this edition are for indication purposes only and the Financial Mirror does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Always consult a professional before investing.

FINANCIAL MIRROR, January 13-19, 2010 MARKETS 19 ALPHA BANK Dollar posts biggest loss in 6 weeks POPI HADJIOANNOU DEMETRIOU Treasury Division, Alpha Bank The American currency dropped against the euro on Monday trading at a low of 1.4557 from 1.4281 it traded last Thursday. On Tuesday, the dollar traded at 1.4480 against the euro. The U.S. dollar dropped on Monday suffering its biggest fall in 6 weeks in the wake of disappointing U.S. jobs data and comments from a Federal Reserve official that U.S. interest rates are likely to stay low for quite some time. Specifically, data last week showed U.S. employers cut 85000 jobs in December, disappointing many who had expected the U.S. economy to stop losing jobs. Also, an unexpected drop in U.S. nonfarm payrolls dented expectations The Financial Markets Base Rates that interest rates will rise any time soon. The dollar was also dented by improved investor appetite for risk after strong Chinese export data boosted optimism that the global economy is recovering. Over the past month, the dollar had risen on expectations that an improving economy would prompt the Fed to hike interest rates sooner rather than later. Analysts expressed concerns that the minutes from the U.S. Federal Reserve s last policy meeting were likely to dampen speculation the central bank would tighten any time soon. In the minutes published immediately after the meeting, Fed officials expressed concern that the winding down of the central bank s massive purchases of mortgage securities could hurt the housing market. Some said that persistently high Interest Rates LIBOR rates unemployment might make it desirable at some point to expand or extend asset purchases. Meanwhile, jitters about more sovereign debt downgrades could keep pressure on the euro. The Financial Times reported that Portugal had been warned about a threat to its ratings. That is likely to compound worries already caused by Greece s credit battle and Iceland s row with the Netherlands and Britain over its banking collapse. The markets will focus this week on the results of the US earnings, retail sales, industrial production and inflation data. In the Eurozone, market focus will be on the European Central Bank meeting where analysts expect interest rates to remain at the record low of 1%. Swap Rates CCY CCY/Period 1mth 2mth 3mth 6mth 1yr CCY/Period 2yr 3yr 4yr 5yr 7yr 10yr USD 0-0,25% USD 0.23 0.24 0.25 0.40 0.92 USD 1.18 1.83 2.37 2.79 3.37 3.85 GBP 0.50% GBP 0.52 0.54 0.61 0.85 1.26 GBP 1.79 2.44 2.90 3.22 3.63 3.97 EUR 1.00% EUR 0.40 0.50 0.64 0.95 1.22 EUR 1.71 2.11 2.41 2.65 3.05 3.45 JPY 0.10% JPY 0.16 0.20 0.27 0.47 0.69 JPY 0.45 0.51 0.59 0.70 0.99 1.43 CHF 0-0,75% CHF 0.11 0.18 0.25 0.34 0.64 CHF 0.82 1.14 1.42 1.67 2.06 2.44 Exchange Rates Major Cross Rates Opening Rates Weekly movement of USD CCY1\CCY2 1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF 100 CCY\Date 15.12 22.12 29.12 04.01 12.01 CCY Today Last Week %Change JPY USD 1.4489 1.6093 0.9815 1.0880 USD 1.4597 1.4255 1.4334 1.4265 1.4458 GBP 1.6093 1.6165 +0.45 EUR 0.6902 1.1107 0.6774 0.7509 GBP 0.8965 0.8871 0.8954 0.8862 0.8980 EUR 1.4489 1.4339-1.05 GBP 0.6214 0.9003 0.6099 0.6761 JPY 129.54 129.87 131.30 132.18 133.29 JPY 91.91 92.79-0.95 CHF 1.0188 1.4761 1.6396 1.1085 CHF 1.5068 1.4886 1.4824 1.4763 1.4697 CHF 1.0188 1.0371-1.76 JPY 91.91 133.17 147.91 90.21 GRAHAM SUMMERS What is the Fed planning for the Bond Market? Could stocks be sacrificed to save the bond market In the next two months alone, the US must roll over $133 billion in debt. And this is coming at the precise time that the US will begin issuing roughly $150-300 billion in new debt to finance the $1.5 trillion deficit. The big question now is who s going to be buying this stuff? Historically, foreign investors and foreign governments were the biggest buyers of US debt. Indeed, they were the largest in 2009, buying up roughly $700 billion worth of Treasury securities, representing a 23% increase from their purchases of 2008. On the surface, this data makes it look like foreign governments haven t lost their appetite for US debt until you look at the data on a month-bymonth basis. According to the Treasury Department s Treasury International Capital Data for October, Foreign Governments have actually become sellers of long-term US debt that month. Thus, we see that the annual increase in foreign government purchase of US debt came largely at the beginning or in the first half of 2009. By October, foreign governments were actually selling long-term US debt. Suffice it to say, foreign governments likely will not be stepping in to pick up the slack in the Treasury market. The next biggest purchaser of US debt behind Foreign Governments in 2009 was the Federal Reserve itself via its Quantitative Easing Program. Given that unpopularity of this policy it is unlikely to be repeated (at least not in a form large enough to pick up any slack in the Treasury markets). State or local governments, pension funds, insurance companies have either been net sellers or small buyers of Treasury debt in 2009. The likelihood that these groups suddenly buy hundreds of billions of dollars of Treasuries in 2010 is minimal... the same goes for other investors (the third largest group of US debt buyers in 2009, buying nearly $700 billion in US debt and comprised of Individuals, Government-Sponsored Enterprises (GSE), Brokers and Dealers, Bank Personal Trusts and Estates, Corporate and Non-Corporate Businesses, Individuals and Other Investors). Unless, of course, we have another Crash in the stock market. Think about it The US, if it were treated like a corporation, is effectively bankrupt. And it has to issue a massive amount of new debt while rolling over trillion in old debt at the very time that most historic buyers of US debt are losing interest in lending to the US for any period longer than a few years. So how do you create interest? Simple, let the stock market collapse. The flight to safety that would follow would push billions if ALPHA BANK not hundreds of billions of dollars into Treasuries, soaking up the debt issuance and roll-over with little difficulty. And why not? Stocks have added $6 trillion to the US household budget. Let a third of that slide into Treasuries and you ve covered the current US deficit for 2010 and the S&P 500 would still be at 950 or so. Please bear in mind, that I am not saying the Fed and friends will do this. But given that the Fed is coming under increased scrutiny as public outrage rises, letting stocks come unhinged it perhaps the least politically controversial move the Fed could make (as opposed to another Quantitative Easing Program which would really get the public upset). It would do the following: 1) End the liquidity fueled rally while bringing stocks closer to reality (the higher the rally goes the more painful the subsequent correction will be) 2) Create great demand for Treasuries (something the US desperately needs in 2010) 3) Have relatively minor political ramifications compared to another Quantitative Easing Program or more Bailouts (the public is pissed, Democrats have begun jumping ship, and we are in an election year) Could the Fed be preparing another stock crash to flood the bond market with demand? Who knows? But it would make plenty of sense to me. World Currencies Per Us Dollar EUROPEAN CURRENCY CODE RATE Belarussian Ruble BYR 2832 British Pound * GBP 1.6096 Bulgarian Lev BGN 1.3495 Czech Koruna CZK 18.105 Danish Krone DKK 5.1365 Estonian Kroon EEK 10.7949 Euro * EUR 1.4485 Georgian Coupon GEK 24234.000 Hungarian Forint HUF 184.54 Latvian Lats LVL 0.4889 Lithuanian Litas LTL 2.3818 Maltese Pound * MTL 3.4077 Moldavan Leu MDL 12.2580 Norwegian Krone NOK 5.6332 Polish Zloty PLN 2.8108 Romanian Leu RON 2.8532 Russian Rouble RUB 29.378 Swedish Krona SEK 7.0518 Swiss Franc CHF 1.0188 Ukrainian Hryvnia UAH 8.0100 AMERICAS & PACIFIC Australian Dollar * AUD 0.9263 Canadian Dollar CAD 1.0326 Hong Kong Dollar HKD 7.7548 Indian Rupee INR 45.4800 Japanese Yen JPY 91.90 Korean Won KRW 1122.60 New Zeland Dollar * NZD 0.7399 Singapore Dollar SGD 1.3909 MIDDLE EAST & AFRICA Bahrain Dinar BHD 0.3770 Egyptian Pound EGP 5.4432 Iranian Rial IRR 9865 Israeli Shekel ILS 3.6830 Jordanian Dinar JOD 0.7070 Kuwait Dinar KWD 0.2862 Lebanese Pound LBP 1500 Omani Rial OMR 0.3850 Qatar Rial QAR 3.64 Saudi Arabian Riyal SAR 3.75 South African Rand ZAR 7.3700 U.A.E. Dirham AED 3.6728 ASIA Azerbaijanian Manat AZM 4588 Kazakhstan Tenge KZT 148.09 Turkish Lira TRL 1345000 Note: * USD per National Currency The simplest reason gold will soar When the bank pays you nothing in interest, gold goes up. And right now, the bank is paying you nothing in interest. Why does gold go up when interest rates are low? It s simple says Dr. Steve Sjuggerud. The knock against owning gold has always been that, unlike cash, it pays no interest... Compound interest is almost irresistible. If you can earn 7% a year on a $10,000 deposit, in 10 years time, it will be worth $20,000. Gold will just sit there like a bump on a log. But every so often, like right now, paper money pays you no interest... and the scales tip in favour of gold. That s the simple version. Let s add one little tiny wrinkle to it, so you can see why gold has become irresistible now... The forecast for inflation in 2010 is around 2%. Yet the Fed is keeping interest rates near zero. So instead of earning nothing in interest at the bank, you re actually LOSING 2% a year to inflation. That s what s REALLY happening the REAL interest rate at the bank (minus inflation) is NEGATIVE 2%. When real rates are negative, gold soars and stocks stink. And when real rates are positive, gold stinks and stocks soar. In 2010, real rates will be negative. (Bernanke will keep nominal rates near zero... so subtracting inflation will give you a negative real interest rate.) There is essentially no chance for a POSITIVE real interest rate in 2010. Said another way, you WILL lose money in the bank in 2010. Whatever interest you earn won t keep up with inflation. History shows, under that environment, stocks don t do well... and gold soars. There s nothing in sight to end that trend. Trade accordingly. SUBSCRIBE NOW to the print or PDF version of the Financial Mirror Become a Gold/Silver Member and save 30-40% Gold Member Pay only EUR 69 for the weekly edition of the Financial Mirror delivered to your office anywhere in Cyprus and also get your Financial Mirror electronically in PDF format. Silver Member Pay only EUR 49 and get your Financial Mirror electronically in PDF format anytime from every Wednesday morning. YOU SAVE 40% off our regular price of EUR 118 (Print + PDF) YOU SAVE 30% off our print subscription price of EUR 69 For details, go directly to http://www.financialmirror.com/signup/

20 WORLD MARKETS FINANCIAL MIRROR, January 13-19, 2010 EUROPE Jan 11 Jan 8 Jan 7 Jan 6 Jan 5 2010 High 2010 Low 31 Dec 09 % Change '10 Cyprus GENX 1 712.08 1 685.55 1 712.14 closed 1 642.58 1 712.14 1 580.32 1597.23 7.19 UK-FTSE 100 5 538.07 5 534.24 5 526.72 5 530.04 5 522.50 5 538.07 5 500.34 5412.88 2.31 France - CAC 40 4 012.91 4 045.14 4 024.80 closed 4 012.91 4 045.14 4 013.97 3936.33 1.95 Germany - DAX 6 040.50 6 037.61 6 019.36 6 034.33 6 031.86 6 048.30 6 048.30 5957.43 1.39 Greece - ASE 2 315.31 2 327.57 2 310.11 closed 2 277.60 2 327.57 2 189.72 2196.16 5.43 Greece FTSE/ASE 20 1 194.04 1 202.91 1 191.41 closed 1 173.08 1 202.91 1 118.05 1125.38 6.10 Spain - Madrid General 1 257.85 1 267.17 1 266.79 1 272.66 1 270.38 1 272.66 1 262.36 1241.72 1.30 Switzerland - Swiss Market 6 592.26 6 617.88 6 555.36 6 559.41 6 579.26 6 631.44 6 631.44 6545.91 0.71 FTSE Eurotop 100 2 263.66 2 267.92 2 257.86 2 260.37 2 261.23 2 267.92 2 264.29 2233.67 1.34 AMERICAS Dow Jones Industrials 10 663.99 10 618.19 10 606.86 10 573.68 10 572.02 10 663.99 10 583.96 10428.05 2.26 S&P 500 1 146.98 1 144.98 1 141.69 1 137.14 1 136.52 1 146.98 1 132.99 1115.10 2.86 NASDAQ Composite 2 312.41 2 317.17 2 300.05 2 301.09 2 308.71 2 317.17 2 308.42 2269.15 1.91 MIDDLE EAST 0.00 18.00 0.00 18.00 0.00 #DIV/0! Israel - Tel Aviv 100 1 100.22 1 109.52 1 094.04 1 098.31 1 098.20 1 109.52 1 080.20 1060.42 3.75 FAR EAST Japan - Nikkei 225 10 798.32 10 798.32 10 681.66 10 731.45 10 681.83 10 798.32 10 654.79 10546.44 2.39 Hong Kong - Hang Seng 22 411.52 22 296.75 22 269.45 22 416.67 22 279.58 22 416.67 21 823.28 21872.50 2.46 China - Shanghai Composite 3 212.75 3 196.00 3 192.78 3 254.22 3 286.82 3 286.82 3 176.71 3277.14-1.96 Related stocks overseas Jan 11 Jan 8 Jan 7 Jan 6 Jan 5 2010 High 2010 Low 31 Dec 09 % Change YTD Bank of Cyprus - ATHEX 5.32 5.29 5.32 closed 5.00 5.32 4.83 4.93 7.91 Marfin Popular Bank- ATHEX 2.43 2.43 2.45 closed 2.40 2.45 2.28 2.29 6.11 U.S. employers unexpectedly cut 85,000 jobs in December, cooling optimism on the labour market s recovery and keeping pressure on President Barack Obama to find ways to spur job growth. The Labour Department said on Friday that November payrolls were revised to show the economy actually added 4,000 jobs rather than losing 11,000 as initially reported, breaking a streak of consecutive losses that dates back to December 2007. The unemployment rate was unchanged at 10 percent in December, but that reflected a surprisingly large number of people leaving the labour force. Kraft sweetens Cadbury offer Kraft Foods Inc sweetened its GBP10.2 bln ($16.4 bln) offer for Britain s Cadbury Plc with cash from a deal to sell its North American pizza unit to Swiss food giant Nestle. Nestle said it had no intention to bid for the British chooclatier, ending speculation about one potential rival bidder. Cadbury has rejected Kraft s attentions. Kraft said it would use the full net proceeds of the $3.7 bln pizza business sale to fund a partial cash alternative to Cadbury shareholders, raising the cash portion of the deal by 60 pence a share, but keeping the overall size of the offer unchanged. Cadbury has rejected Kraft s offer as derisory, while investors in the company have said Kraft would need to substantially raise the bid to attract their interest. Kraft said it will give detailed terms of the alternative by January 19, the last day Kraft is allowed to amend its cash and stock offer under a UK Takeover Panel ruling. The U.S. food maker also extended its deadline for Cadbury shareholders to accept its offer to February 2. Employers unexpectedly cut jobs in December The Bank of England kept the scale of its asset purchase program unchanged at 200 billion pounds and left UK interest rates at 0.5 percent. Policymakers had indicated they were likely to stay on hold until at least February when they will get new growth and inflation forecasts and the scheduled asset purchases run out. This was the unanimous expectation of economists polled by Reuters before High unemployment is one of the toughest domestic challenges facing Obama. The administration s success in getting people back to work will shape prospects for Obama s political future. Unemployment remains the Achilles heel of the economic recovery, which started in the third quarter of 2009 following the worst recession in 70 years. Creating jobs is critical to sustaining the economic recovery when government stimulus fades. For the whole of 2009, the economy shed 4.2 million jobs. The department s survey of households offered an even gloomier assessment of the job market, showing that 661,000 people left the work force last month. The report showed there were 929,000 discouraged workers who had given up looking for a job, up from 642,000 a year earlier. Chris Rupkey, an Bank of England leaves UK rates unchanged Christmas. The BoE launched its quantitative easing process which uses newly created money to buy financial assets, mostly gilts in an unprecedented attempt last March to boost an economy ravaged by a global credit crunch. The economy is now showing signs of revival. House prices are rising and forward-looking surveys point to a recovery in activity, suggesting Britain pulled out economist with Bank of Tokyo- Mitsubishi, called the rise in discouraged workers a simply astonishing number that borders on the frightening. If they were still looking for work and counted as the unemployed, the unemployment rate would have been 10.5 percent, he said. This clearly isn t your father s recession. It is looking more like your great-grandfathers. Brother, can you spare a dime? The broadest measure of unemployment, which includes discouraged workers and those working part-time for economic reasons, rose to 17.3 percent from 17.2 percent in the prior month. of recession during the last three months of 2009. Most analysts expect no further expansion of the QE program which was expanded by 25 billion pounds in November meaning the scheme will end next month. But it is likely to be some while before policymakers feel confident enough about growth to start raising interest rates. UBS client data release judged unlawful The financial regulator broke Swiss bank secrecy law in February when it ordered UBS to hand over the files of nearly 300 clients to U.S. authorities, a Swiss court said. The court said it was now up to clients to decide what further action they take. The Federal Administrative Court has made a decision about the complaint. Lawyers now have to examine it and decide whether their clients derive claims from it, a court spokesman said. Regulator FINMA decided to allow UBS to hand over some client data to U.S. tax officials on February 18, weakening the country s strict bank secrecy rules in an effort to end a damaging probe into its biggest bank, which prompted clients to pull billions of francs from accounts and leave in droves. Even though FINMA was in a difficult position because of the threat of charges against UBS AG, it should not have ordered unilaterally the passing on of data outside of a proper process of a request for official assistance, Switzerland s Federal Administrative Court said. UBS declined to comment, while FINMA said it would look closely at the decision and decide whether to appeal. Court documents showed an appeal could be lodged within 30 days. In February UBS agreed to pay a $780 million fine and disclose the identity of some clients after U.S. investigators accused it of helping wealthy Americans to dodge taxes. At the time, Finance Minister Hans-Rudolf Merz defended the move, saying UBS had no choice but to settle the case to avoid criminal charges that could have threatened its existence and undermined Switzerland s economy. FINMA s decision was a prelude to the Swiss government bowing to international pressure to soften its cherished bank secrecy laws in March, removing a competitive advantage for the alpine country s banks. On Friday, the court said overtures by the Swiss cabinet and parliament for FINMA to do everything in its power to prevent a possible prosecution of UBS by U.S. authorities had fallen short of telling FINMA to have UBS hand over client accounts. The regulator had incorrectly based its decision to allow UBS to hand over the data on Articles 25 and 26 of Switzerland s banking law, which permit bank secrecy to be lifted in special cases to prevent the threat of insolvency to a bank, the court said. (The regulations) do not, however, allow the direct handing over of bank account data either according to the wording or the systematics, it judged. In August, the Swiss government struck a deal to hand over details of 4,450 UBS bank accounts to end the long-running investigation into the bank. Many other Swiss banks closed their doors to new U.S. clients altogether as the UBS case dragged on. Some told existing clients to find a new bank, while others significantly raised disclosure requirements for U.S. clients. UK house prices will be flat in 2010 UK house prices will go nowhere this year, according to building society Halifax, after rising almost 10% in the second half of last year. The run of gains has propelled house prices up 9.4% since reaching their low in April, raising some hopes that the market can stage a lasting recovery from its slump. But with interest rates at record low levels and few people putting their homes up for sale, economists have cast doubt on whether 2010 will see a similar pattern. Martin Ellis, a housing economist at Halifax, said that the prospects for the market this year will depend on how the UK economy evolves and whether there is a significant increase in the supply of properties for sale. ECB to hold rates until fourth quarter The European Central Bank will hold fire on interest rates until the last quarter of the year according to a Reuters poll that also found economists praising its handling of the financial crisis and recession in 2009. All 80 economists in a poll taken before the ECB meets on January 14 said the central bank would leave rates at a record low of 1.0 percent next week, and only six saw any change before the second half of the year. Median forecasts show rates on hold until the final quarter of the year when they will rise to 1.5 percent. This is in line with a poll taken last month. They will continue to rise into 2011, reaching 2.0 percent by next June. As part of its battle, the ECB has slashed interest rates, purchased covered bonds on the open market and offered unlimited funds for banks for up to a year at a fixed rock-bottom rate. The ECB lent banks 97 billion euros in its last one-year refinancing operation in December, a fraction of the 442 billion euros the central bank pumped into markets in its first tender back in June, but higher than the 75 billion in the second one in September. Skype to offer video service Skype has forged deals with consumer electronics makers LG Electronics and Panasonic in a bid to move its Internet video service beyond the desktop computer to the living room TV. The service, which includes free video calls between Skype members, will compete with consumer video conference services being developed by bigger companies such as networking giant Cisco Systems Inc and Polycom Inc, which plans to develop consumer video services with International Business Machines Corp. Skype, a former ebay unit, said both LG and Panasonic will have high-definition TVs supporting its service around mid-year. Both television makers will embed the Skype technology in television models with Internet connections and will sell separate Web cameras that have built in microphones for television viewers who want to use Skype.