ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

α τρ 7 δ τρ 7 γ τρ 8 β τρ 9 α τρ 1 δ τρ 1 γ τρ 11 β τρ 12 α τρ 13 δ τρ 13 γ τρ 14 β τρ 15 α τρ 16 δ τρ 16 γ τρ 17 β τρ 18 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΑΥΓΟΥΣΤΟΣ - ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ 218 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ 6 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 Πραγματικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Ευρωζώνη ΗΠΑ Ελλάδα Πηγές: Εurostat, Bureau of Economic Analysis. Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση & Επενδυτική Στρατηγική researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος 1 115 28, Αθήνα Τηλ: (+3) 21 328 8187 Φάξ: (+3) 21 373958 Στις 2/8 ολοκληρώθηκε το τριετές πρόγραμμα οικονομικής προσαρμογής του ESM, με το συνολικό ποσό της εκταμίευσης να φτάνει τα 61,9 δισεκ.. Η Ελλάδα έχοντας εισέλθει σε πλαίσιο ενισχυμένης εποπτείας, έχει ακόμη να αντιμετωπίσει προκλήσεις και να εξασφαλίσει τη συνέχιση των μεταρρυθμίσεων. Η ελληνική οικονομία φαίνεται να διατηρεί τη δυναμική της στα μακροοικονομικά μεγέθη και τη σταθερή βελτίωση του οικονομικού κλίματος. Το β τρίμηνο το πραγματικό ΑΕΠ κινήθηκε με θετικό πρόσημο για 6ο διαδοχικά τρίμηνο τόσο σε ετήσια όσο και σε τριμηνιαία βάση, ενώ το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε φτάνοντας στο 19,%. Παράλληλα, οι βραχυχρόνιοι δείκτες σε τομείς όπως η βιομηχανία, το λιανικό (χωρίς καύσιμα και λιπαντικά), το χονδρικό εμπόριο και οι υπηρεσίες καταγραφούν ανοδική τάση, ενώ παράλληλα αυξάνονται οι νέες οικοδομικές άδειες. Επίσης, το πρώτο εξάμηνο το ταξιδιωτικό ισοζύγιο ενισχύεται αντισταθμίζοντας εν μέρει τη διεύρυνση του ελλείμματος στο ισοζύγιο αγαθών και ειδικότερα στο ισοζύγιο καύσιμων, κυρίως λόγω της αύξησης των τιμών. Τέλος, η Fitch στις 18 αναβάθμισε τη πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας σε BB- από B με σταθερό outlook. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Η επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης φαίνεται να εδραιώνεται στην Ευρωζώνη, καθώς το β τρίμηνο του 218 η οικονομία κινήθηκε για δεύτερο διαδοχικό τρίμηνο με ρυθμό,4% (σε τριμηνιαία βάση) έναντι του,7% -,8% τα πέντε προηγούμενα τρίμηνα. Η ΕΚΤ επιβεβαίωσε την πρόθεσή της να τερματίσει το πρόγραμμα QE στο τέλος του 218 διατηρώντας όμως ακέραιες τις επανεπενδύσεις των λήξεων των τίτλων που κατέχει για μακρύ χρονικό διάστημα. Παράλληλα, αυξάνεται ο προβληματισμός από τον εμπορικό προστατευτισμό, το Brexit και τις αναταράξεις στις διάφορες αναδυόμενες οικονομίες. Στις ΗΠΑ ο ρυθμός ανάπτυξης το β τρίμηνο του 218 ήταν ο υψηλότερος από το 214 και η αγορά εργασίας καταγράφει πολύ θετικά στοιχεία σηματοδοτώντας τη διατήρηση του δομικού πληθωρισμού σε σχετικά υψηλό επίπεδο. Επιπλέον, οι πρόδρομοι δείκτες διαμορφώνονται πολύ υψηλά. Συνεπώς, η Fed εκτιμάται ότι έως το τέλος του 218 είναι αρκετά πιθανό να προχωρήσει σε άλλες δύο αυξήσεις του βασικού επιτοκίου. Όμως, αρκετή αβεβαιότητα προκαλεί στη διεθνή οικονομία το εάν η αμερικανική κυβέρνηση επιβάλλει νέους εμπορικούς δασμούς στην Κίνα και σε άλλους εμπορικούς εταίρους.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,8% σε ετήσια και κατά,2% σε τριμηνιαία βάση το β τρίμηνο του 218. Βελτίωση του δείκτη οικονομικού κλίματος. Καλύτερο του στόχου το αποτέλεσμα του ισοζυγίου κρατικού προϋπολογισμού. Στο 19,% το ποσοστό ανεργίας το β τρίμηνο του 218. Το β τρίμηνο του 218, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά,2% σε τριμηνιαία και κατά 1,8% σε ετήσια βάση, σημειώνοντας θετικό ρυθμό μεταβολής για 6ο συνεχόμενο τρίμηνο. Με δεδομένη την προς τα πάνω αναθεώρηση του ρυθμού μεταβολής του α τριμήνου (στο 2,5% ΥοΥ, προηγ. εκτιμ.: 2,3%), το α εξάμηνο του 218 το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,2% σε ετήσια βάση, ενισχύοντας έτσι την πρόβλεψη για ανάπτυξη της τάξεως του 2,% στο σύνολο του έτους. Στην αύξηση του ΑΕΠ κατά το β τρίμηνο, θετικά συνέβαλαν η ιδιωτική κατανάλωση, το εξωτερικό εμπόριο αλλά και η μεταβολή των αποθεμάτων. Αναλυτικότερα, η συνολική καταναλωτική δαπάνη ενισχύθηκε μέσω της ιδιωτικής κατανάλωσης, ενώ η αύξηση των εξαγωγών υπερκέρασε αυτή των εισαγωγών με αποτέλεσμα τη μείωση του εμπορικού ελλείμματος. Τέλος, ο ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλαίου μειώθηκε κατά 5,4% σε ετήσια βάση, όταν ο ακαθάριστος σχηματισμός κεφαλαίου (συμπερ. μεταβολή αποθεμάτων) αυξήθηκε κατά 1,7% σε ετήσια βάση. (βλ. παράρτημα σελ. 12) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές (sa) Βασικές Συνιστώσες του ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή, sa) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research οποίος επανήλθε σε θετικό έδαφος ύστερα από μια περίοδο τεσσάρων μηνών - και η άνοδος στους δείκτες λιανικού εμπορίου, κατασκευών και του δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτών. Αντίθετα, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών στις υπηρεσίες περιορίστηκε λόγω των μετριοπαθέστερα θετικών εκτιμήσεων και προβλέψεων για την πορεία της ζήτησης και την επιχειρηματική δραστηριότητα. Συνολικά, την περίοδο Ιανουάριου - Αυγούστου ο δείκτης οικονομικού κλίματος διατήρησε ανοδική πορεία φθάνοντας κατά μέσο όρο στις 13,4 μνδ. έναντι 95,3 μνδ. την αντίστοιχη περίοδο του 217. (βλ. παρ. σελ. 11) 2 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Τον Ιούλιο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος βελτιώθηκε στις 15,3 μνδ έναντι 12,5 μνδ. τον Ιούνιο και διατηρήθηκε στα αντίστοιχα επίπεδα και τον Αύγουστο (15,2 μνδ.). Κατά την περίοδο αυτή θετικά συνέβαλαν η βελτίωση του δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία - ο Σε κλαδικό επίπεδο οι βραχυχρόνιοι δείκτες οικονομικής δραστηριότητας αποτυπώνουν βελτίωση: α) Τον Ιούλιο ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής αυξήθηκε κατά 1,9% σε ετήσια βάση, μέσω της θετικής συμβολής στους κλάδους μεταποίηση και ορυχεία. Αντίθετα αρνητική ήταν η συμβολή του κλάδου ηλεκτρισμός και σχεδόν μηδενική του κλάδου νερό. β) Στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων και λιπαντικών) οι δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου αυξήθηκαν τον Ιούνιο κατά 2,1% και 1,7% σε ετήσια εποχικά εξομαλυμένη βάση αντίστοιχα. γ) Επίσης, το β τρίμηνο σε εποχικά εξομαλυμένη βάση αυξήθηκαν οι δείκτες κύκλου εργασιών σε χονδρικό εμπόριο 6,5% ΥοΥ και στα οχήματα 14,1% ΥοΥ. δ) Αντίστοιχα, αύξηση 6,2% ΥοΥ σημείωσε ο δείκτης κύκλου εργασιών στις υπηρεσίες (εκτός εμπορίου

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ και οχημάτων). ε) Τέλος, στις κατασκευές, το β τρίμηνο ο δείκτης παραγωγής μειώθηκε κατά -4,2% σε ετήσια βάση, λόγω της αρνητικής συμβολής του δείκτη έργων πολιτικού μηχανικού (υποδομές). Αντίθετα, ο δείκτης οικοδομικών έργων (κτίρια) αυξήθηκε κατά 15,9% ΥοΥ, όταν ταυτόχρονα ο αριθμός των νέων οικοδομικών αδειών ακολουθεί θετική πορεία και αυξάνεται τον Ιούνιο κατά 16,2% σε ετήσια βάση. (βλ. παρ. σελ. 16) Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής των ενεργειακών αγαθών στις τιμές, αποτυπώνεται επίσης στη πορεία του δείκτη τιμών εισαγωγών στην βιομηχανία. Ειδικότερα, τον Ιούλιο η άνοδος του δείκτη κατά 9,7% σε ετήσια βάση συνδέεται κυρίως με την άνοδο του δείκτη ενεργειακών αγαθών κατά 4,3%. (βλ. παρ. σελ. 14) Το β τρίμηνο του 218 το ποσοστό ανεργίας σε μη εποχικά εξομαλυμένη βάση περιορίστηκε στο 19,% (Q2 17: 21,1%). Παράλληλα, η απασχόληση διατήρησε την ανοδική της πορεία και κατέγραψε εκ νέου αύξηση της τάξεως του 1,8% σε ετήσια βάση. Θετική εξέλιξη στην αγορά εργασίας αποτελεί η σταδιακή πορεία μείωσης σε ετήσια βάση, του αριθμού των μακροχρόνια άνεργων αλλά και των νέων ανέργων, δηλαδή των νεοεισερχόμενων στην αγορά εργασίας. Συνολικά το α εξάμηνο του 218 το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 2,1% (H1.17: 22,2%). (βλ. παρ. σελ. 15) 3 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Σύμφωνα με τα τριμηνιαία στοιχεία μη χρηματοοικονομικών λογαριασμών το α τρίμηνο του 218, το ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και μη κερδοσκοπικών ιδρυμάτων που εξυπηρετούν νοικοκυριά (ΜΚΙΕΝ) αυξήθηκε σε τρέχουσες τιμές κατά 547 εκατ. σε ετήσια βάση φτάνοντας στα 26,8 δισεκ. Από την άλλη πλευρά όμως αυξήθηκε και η καταναλωτική δαπάνη (κατά 283 εκατ.) φτάνοντας στα 29,8 δισεκ., υπερβαίνοντας τα επίπεδα του διαθέσιμου εισοδήματος. Συνακόλουθα, το ποσοστό αποταμίευσης (ποσοστό της ακαθάριστης αποταμίευσης ως προς το ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών-μκιεν) διατηρήθηκε σε αρνητικά επίπεδα και διαμορφώθηκε στο -11,2%. (βλ. παρ. σελ. 12) Τον Αύγουστο, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 1,% σε ετήσια βάση (Αυγ. 17:,9% YoY). Ωστόσο, ο πυρήνας πληθωρισμού (εξαιρ. διατροφή, ποτά, καπνός & ενέργεια) διατηρήθηκε αμετάβλητος (,%) υποδηλώνοντας τις πληθωριστικές πιέσεις κυρίως από την αύξηση στις τιμές ενέργειας. Ταυτόχρονα, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,9%. Η επίπτωση Τον Ιούνιο του 218, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε πλεόνασμα 21 εκατ. έναντι πλεονάσματος 737 εκατ. τον Ιούνιο του 217, κυρίως λόγω της αύξησης του ελλείμματος του ισοζυγίου αγαθών (κατά 535 εκατ.) και του ισοζυγίου πρωτογενών εισοδημάτων (κατά 321 εκατ.). Αντίθετα το πλεόνασμα του ισοζυγίου υπηρεσιών διευρύνεται (κατά 313 εκατ.) και το έλλειμμα δευτερογενών εισοδημάτων περιορίζεται (κατά 16 εκατ.). Ειδικότερα, το έλλειμμα στο ισοζύγιο καυσίμων διευρύνεται (κατά 366 εκατ.), κυρίως λόγω της αύξησης στις τιμών και στο ισοζύγιο αγαθών χωρίς καύσιμα και πλοία (κατά 151 εκατ.) καθώς η αύξηση των εισαγωγών υπερκέρασε την αντίστοιχη των εξαγωγών. Το πλεόνασμα στο ταξιδιωτικό ισοζύγιο διευρύνεται (κατά 3 εκατ.) λόγω της αύξησης στις αφίξεις μη κατοίκων κατά 22,3% σε ετήσια βάση και των αντίστοιχων εισπράξεων κατά 16,%. Επίσης, βελτίωση (κατά 58 εκατ.) παρουσίασε το ισοζύγιο μεταφορών, αποκλειστικά λόγω των θαλάσσιων μεταφορών. Συνολικά, το α εξάμηνο του έτους το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε στα -3,8 δισεκ. έναντι -3,2 δισεκ. την αντίστοιχη περίοδο του 217. Ωστόσο, το πρώτο εξάμηνο το ταξιδιωτικό ισοζύγιο ενισχύεται κατά 615 εκατ. αντισταθμίζοντας εν μέρει τη διεύρυνση του ελλείμματος

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ στο ισοζύγιο αγαθών (κατά 745 εκατ.) και ειδικότερα στο ισοζύγιο καύσιμων (κατά 53 εκατ). (βλ. παρ. σελ. 18) Ταυτόχρονα, οι καταθέσεις επιχειρήσεων και νοικοκυριών αυξήθηκαν τον Ιούλιο κατά 84,6 εκατ. σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκαν στα 13,2 δισεκ.. (βλ. παρ. σελ. 2) Την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουλίου 218, σε τροποποιημένη ταμειακή βάση, ο κρατικός προϋπολογισμός παρουσίασε έλλειμμα ύψους 1,6 δισεκ. έναντι στόχου για έλλειμμα -2,6 δισεκ.. Η καλύτερη επίδοση έναντι του στόχου συνδέεται αφενός με το μικρότερο έλλειμμα στον τακτικό προϋπολογισμό και αφετέρου με την εμφάνιση πλεονάσματος έναντι στόχου για έλλειμμα στο ΠΔΕ, καθώς η μείωση των δαπανών υπερέβη την πτώση των εσόδων. Στον Τακτικό Προϋπολογισμό καταγράφεται αύξηση των καθαρών εσόδων κατά 58 εκατ. κυρίως λόγω των μειωμένων επιστροφών (κατά 333 εκατ.) ενώ αυξημένα ήταν κυρίως τα τακτικά έσοδα (κατά 161 εκατ.) λόγω των αυξημένων εισπράξεων σε εμμέσους φόρους και μη φορολογικά έσοδα. Το πρωτογενές πλεόνασμα της περιόδου διαμορφώθηκε στα 2, δισεκ.. (βλ. παρ. σελ. 17) Με βάση τα προσωρινά στοιχεία για την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού διαμορφώθηκε στα -1,2 δισεκ. έναντι στόχου για -3,4 δισεκ. και το πρωτογενές πλεόνασμα έφτασε τα 3,1 δισεκ.. Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Piraeus Bank Research Τον Ιούλιο, ο ετήσιος ρυθμός χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα διαμορφώθηκε στο -1,5% από -1,2% τον προηγούμενο μήνα. (βλ. παρ. σελ. 19) 4

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΥΡΩΖΩΝΗ Αμετάβλητη η νομισματική πολιτική. Στο,4% ο ρυθμός ανάπτυξης κατά το β τρίμηνο. Στο 2,% ο πληθωρισμός τον Αύγουστο. Στο 1,% ο δομικός. Χωρίς σημαντική μεταβολή οι πρόδρομοι δείκτες τον Αύγουστο. 5 Στην πρόσφατη συνεδρίασή του το Δ.Σ. της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) διατήρησε ως έχει την ακολουθούμενη νομισματική πολιτική. Ταυτόχρονα, επανέλαβε την εκτίμησή του ότι τα παρεμβατικά επιτόκια δεν θα μεταβληθούν τουλάχιστον έως το καλοκαίρι του 219 και την πρόβλεψή του ότι το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων (ΑPP) θα ολοκληρωθεί καλώς εχόντων των πραγμάτων στις 31/12/18 αφού πρώτα οι μηνιαίες αγορές στο πλαίσιο του προγράμματος θα έχουν περικοπεί από τις αρχές Οκτωβρίου στα 15 δισ. (από 3 δισ. έως και το Σεπτέμβριο). Τέλος, επαναβεβαίωσε τη συνέχιση της πολιτικής επανεπένδυσης του κεφαλαίου των τίτλων που αποκτήθηκαν στο πλαίσιο του προγράμματος ΑΡΡ και που λήγουν για αρκετό διάστημα μετά την ολοκλήρωσή του. H EKT θεωρεί ότι τα πιο πρόσφατα οικονομικά στοιχεία επιβεβαιώνουν σε γενικές γραμμές την πρόβλεψή της σχετικά με την ανάπτυξη και ότι αυτή διαθέτει ευρεία βάση. Εκτιμά ότι οι παράγοντες που δύνανται να την επηρεάσουν θετικά ή αρνητικά εξακολουθούν να είναι γενικά ισορροπημένοι. Ωστόσο, επισημαίνει την αβεβαιότητα από τον αυξανόμενο προστατευτισμό στο διεθνές εμπόριο και τους αυξημένους κινδύνους από τις αναδυόμενες οικονομίες και τη διακύμανση στις αγορές. Προβλέψεις Ευρωσυστήματος 217 218 219 22 Πραγματικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Σεπτ. 18 2,5 2, 1,8 1,7 Ιούν. 18 2,5 2,1 1,9 1,7 Πληθωρισμός (ΕνΔΤΚ, %) Σεπτ. 18 1,5 1,7 1,7 1,7 Ιούν. 18 1,5 1,7 1,7 1,7 Δομικός πληθωρισμός* (%) Σεπτ. 18 1, 1,1 1,5 1,8 Ιούν. 18 1, 1,1 1,6 1,9 Ανεργία (%) Σεπτ. 18 9,1 8,3 7,8 7,4 Ιούν. 18 9,1 8,4 7,8 7,3 Πηγές: ECB: September 218 & June 218 "Eurosystem Staff Macroeconomic Projections for the Euro Area". Σύμφωνα με τις νέες μακροοικονομικές προβλέψεις, οι ρυθμοί ανάπτυξης του 218 και του 219 αναμένονται οριακά χαμηλότεροι (2,% και 1,8% από 2,1% και 1,9% στις προβλέψεις του Ιουνίου) ενώ αμετάβλητο διατήρησε το συνολικό πληθωρισμό (στο 1,7% και για τα τρία έτη). Στα καταγεγραμμένα, τώρα, στοιχεία, κατά το β τρίμηνο του 218 το πραγματικό ΑΕΠ της Ευρωζώνης εκτιμάται ότι αυξήθηκε κατά,4% συγκριτικά με αυτό του α τριμήνου του 218 (α τρίμ. 18:,4%), όσο και η προηγούμενη εκτίμηση, και κατά 2,1% σε σχέση με το β τρίμηνο του 217 (α τρίμ. 18: 2,4%). Από τις τέσσερις μεγαλύτερες οικονομίες, τον υψηλότερο τριμηνιαίο ρυθμό ανάπτυξης εμφάνισε η Ισπανία (,6%), έπονταν η Γερμανία (,5%), ενώ χαμηλότερα κινήθηκαν η Γαλλία και η Ιταλία (,2% έκαστη). 1..8.6.4.2 -.2 Πηγή: Eurostat ΑΕΠ -.4 213 214 215 216 217 218 Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q) (A) Πραγματικό ΑΕΠ(%, Y/Y) (Δ) Σε τριμηνιαία βάση, τη μεγαλύτερη συμμετοχή στην άνοδο του ΑΕΠ είχε ο ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλαίου. Μικρή θετική συμβολή είχαν η καταναλωτική δαπάνη των νοικοκυριών, η μεταβολή των αποθεμάτων και η δημόσια κατανάλωση. Αντίθετα, αρνητικά επέδρασαν οι καθαρές εξαγωγές. Οριακή επιβράδυνση εμφάνισε τον Αύγουστο ο πληθωρισμός. Συγκεκριμένα ο συνολικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,% (Ιούλ. 18: 2,1%), 4 3 2 1-1 -2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ αντανακλώντας περισσότερο τη μικρότερη αύξηση των τιμών των υπηρεσιών και ο δομικός (=αφαιρουμένων των τροφίμων/ αλκοολούχων ποτών/ καπνού και της ενέργειας) στο 1,% (Ιούλ. 18: 1,1%). 1 5 Παραγωγή & Πωλήσεις 4. 2. Εξέλιξη Πληθωρισμού -5-1 5. -15-2. 4. 3. 2. 1. -2-4. Ιαν-6 Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Ιαν-18 Βιομηχανική Παραγωγή (%,Υ/Υ,3mma) Λιανικές Πωλήσεις (%,Υ/Υ,3mma) (Δ) Πηγή: Eurostat -1. Ιαν- Ιαν-2 Πηγή: Eurostat Ιαν-4 Ιαν-6 Ιαν-8 Headline CPI (%,Y/Y) Μικρές αυξομειώσεις σημείωσαν τον Αύγουστο οι πρόδρομοι οικονομικοί δείκτες. Ειδικότερα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος (που εξάγει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή) περιορίστηκε στο 111,6 (Ιούλ. 18: 112,1), ελαφρά χαμηλότερα της μέσης εκτίμησης της αγοράς (112,). Ωστόσο, αποτελεί το χαμηλότερο σημείο των τελευταίων 12 μηνών έχοντας συμπληρώσει οκτώ μήνες συνεχούς πτώσης. Αντίθετα, ελαφρά άνοδο σημείωσε ο σύνθετος επιχειρηματικός δείκτης PMI που εξάγει η εταιρεία Markit και διαμορφώθηκε στο 54,5 (Ιούλ. 18: 54,3), αποτελώντας μία από τις χαμηλότερες τιμές του τελευταίου ενάμιση χρόνου. Από τους επιμέρους δείκτες, ελαφρά αύξηση καταγράφηκε στους εκτός μεταποίησης τομείς, ενώ στη μεταποίηση υπήρξε μικρή μείωση. Όσον αφορά τα πραγματικά δεδομένα, πτωτικά κινήθηκαν τον Ιούλιο οι λιανικές πωλήσεις και η βιομηχανική παραγωγή. Ειδικότερα, σε εποχικά εξομαλυμένη βάση, οι λιανικές πωλήσεις ήταν μειωμένες κατά,2% σε σχέση με του Ιουνίου (Ιούν. 17:,3%), ελαφρά εντονότερα από ό,τι γενικά αναμενόταν (-,1%). Δυσμενέστερη ήταν η εξέλιξη της βιομηχανικής παραγωγής που σε μη-νιαία βάση μειώθηκε κατά,8% (Ιούλ. 18:,8%), περισσότερο από ό,τι αναμενόταν (-,5%). Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Core CPI (%,Y/Y) Ιαν-18 Στο 8,2% παρέμεινε τον Ιούλιο, για τρίτο διαδοχικό μήνα, το ποσοστό ανεργίας (εποχικά διορθωμένο), το χαμηλότερο από το Δεκέμβριο του 28. Σημειώνεται ότι τον Ιούλιο του 217 ήταν 9,1%. Ο αριθμός των ανέργων εκτιμάται στα 13,38 εκατ. άτομα, χαμηλότερος κατά 73 χιλ. άτομα σε σχέση με ένα μήνα πριν και κατά 1,37 εκατ. άτομα σε σχέση με τον Ιούλιο του 217. Επιβράδυνση εμφάνισε τον Ιούλιο ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρήματος. Ειδικότερα, βάσει του ορισμού Μ3 διαμορφώθηκε στο 4,% ετησίως (Ιούν. 18: 4,5%), ενώ βάσει του στενότερου ορισμού Μ1 στο 6,9% (Ιούν. 18: 7,5%). Ταυτόχρονα, μεικτή ήταν η εικόνα των ετήσιων ρυθμών αύξησης της τραπεζικής χρηματοδότησης και των καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα. Αναλυτικότερα, η τραπεζική χρηματοδότησή του ήταν αυξημένη συγκριτικά με τον Ιούλιο του 217 κατά 3,% (Ιούν. 18: 2,9%) ή κατά 3,4% (Ιούν. 18: 3,5%) εάν συνυπολογιστούν οι τιτλοποιήσεις και οι πωλήσεις δανείων. Ο ρυθμός αύξησης στα νοικοκυριά διαμορφώθηκε στο 3,3% (Ιούν. 18: 3,%) και στις επιχειρήσεις στο 3,% (Ιούν. 18: 2,5%). Όσον αφορά τις καταθέσεις, στα νοικοκυριά εκτιμάται στο 4,7% (Ιούν. 18: 4,5%) και στις επιχειρήσεις στο 4,4% (Ιούν. 18: 4,9%). 6

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΗΠΑ Αμετάβλητη διατήρησε η Fed τη νομισματική πολιτική της. Στο 4,2% ο ρυθμός ανάπτυξης του β τριμήνου (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός). Στο 2,7% ο πληθωρισμός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) τον Αύγουστο. Μεγάλη αύξηση των πρόδρομων επιχειρηματικών δεικτών τον Αύγουστο. Ευνοϊκά τα στοιχεία στην αγορά εργασίας τον Αύγουστο. Όπως αναμενόταν, η Fed διατήρησε αμετάβλητο το τρέχον μείγμα νομισματικής πολιτικής. Το εύρος του παρεμβατικού επιτοκίου διατηρήθηκε στο 1,75%-2,% ενώ επανέλαβε την εκτίμησή της για σταδιακή αύξησή του μελλοντικά. Η καταλληλότητα της χρονικής στιγμής για μία τέτοια αύξηση θα αξιολογείται σε κάθε συνεδρίαση βάσει της εξέλιξης των οικονομικών δεδομένων. Γενικότερα, εκτιμά ότι η οικονομία αναπτύσσεται με ρυθμό ισχυρό (strong) έναντι σθεναρού (solid) προηγουμένως και θεωρεί ως γενικά ισορροπημένη την επίδραση των παραγόντων που μπορούν να την ωθήσουν ανοδικά ή πτωτικά. Διαπιστώνει ότι οι δαπάνες των νοικοκυριών αυξάνονται με ισχυρό ρυθμό (έναντι «βαίνουν αυξανόμενες» προηγουμένως). Ταυτόχρονα, συνεχίζεται η αύξηση με ισχυρό ρυθμό των εταιρικών επενδύσεων κιη βελτίωση στην αγορά εργασίας. 6 4 2 Ως προς τα πραγματικά δεδομένα, κατά το β τρίμηνο του 218 το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 4,2% (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός, α τρίμ. 18: 2,2%) έναντι 4,1% της αρχικής εκτίμησης. Σε σχέση με το β τρίμηνο του 217 αυξήθηκε κατά 2,9% (α τρίμ. 18: 2,6%). Ως κύριος παράγοντας της ανόδου σε τριμηνιαία βάση αναδείχθηκε η ιδιωτική κατανάλωση κι έ- πονταν οι καθαρές εξαγωγές κι οι ιδιωτικές επενδύσεις σε πάγια στοιχεία. Επίσης, θετική συνεισφορά είχε η δημόσια κατανάλωση. Αντίθετα, αρνητικά επέδρασε η μεταβολή των αποθεμάτων. ΑΕΠ 4 3 2 7 Θεωρεί ότι τόσο ο συνολικός, όσο και ο δομικός πληθωρισμός παραμένουν πλησίον του συμμετρικού στόχου του 2% και διαπιστώνει ότι το τελευταίο διάστημα δεν έχουν μεταβληθεί ουσιαστικά οι δείκτες που αποτυπώνουν τις μακροπρόθεσμες πληθωριστικές προσδοκίες. Σύμφωνα με τα πιο πρόσφατα στοιχεία, ο συνολικός πληθωρισμός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) επιβραδύνθηκε ελαφρά τον Αύγουστο (2,7%, Ιούλ. 18: 2,9%). Παρόμοια κινήθηκε και ο δομικός (2,2%, Ιούλ. 18: 2,4%). 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 Πηγή: BLS Εξέλιξη Πληθωρισμού -3 Ιαν-2 Ιαν-6 Ιαν-1 Ιαν-14 Ιαν-18 Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Core CPI (%,Y/Y) -2 213 214 215 216 217 218 Πηγή: BΕΑ Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q-AR) (A) Πραγματικό ΑΕΠ (%, Υ/Υ) (Δ) Ταυτόχρονα, η εταιρική κερδοφορία (κέρδη μετά από φόρους χωρίς αποτίμηση αποθεμάτων και προσαρμογή αποσβέσεων κεφαλαίου) κατά το β τρίμηνο του 218 εκτιμάται στα $1,969 τρισ. σε ετησιοποιημένη, εποχικά προσαρμοσμένη βάση. Συνεπώς, ήταν αυξημένη κατά 3,7% σε σχέση με το α τρίμηνο του 218 και κατά 6,7% σε σχέση με το β τρίμηνο του 217. Διττή εικόνα εμφάνισαν τον Αύγουστο οι καταναλωτές βάσει των δύο κύριων ερευνών καταναλωτικής εμπιστοσύνης. Ο σχετικός δείκτης του Conference Board διαμορφώθηκε στο 133,4 (Ιούλ. 18: 127,9), την υψηλότερη τιμή από τον Οκτώβριο του 2, ενώ ο δείκτης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν στο 96,2 (Ιούλ. 18: 97,9), τη χαμηλότερη τιμή από τις αρχές του χρόνου. Ωστό- 1

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ 8 σο, τα πρώτα στοιχεία της έρευνας του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν για το Σεπτέμβριο φαίνεται πως εξαλείφουν αυτήν την απόκλιση: ο δείκτης αυξάνεται στο 1,8, που είναι η δεύτερη υψηλότερη τιμή από τον Ιανουάριο του 24. Ταυτόχρονα, μεγάλη άνοδο κατέδειξαν οι πρόδρομοι επιχειρηματικοί δείκτες υπερβαίνοντας τη μέση εκτίμηση της αγοράς. Ειδικότερα, ο δείκτης ISM στη μεταποίηση ανήλθε τον Αύγουστο στο 61,3 (Ιούλ. 18: 58,1), την υψηλότερη τιμή από το Μάιο του 24), ενώ στους εκτός μεταποίησης τομείς αυξήθηκε στο 58,5 (Ιούλ. 18: 55,7). Ταυτόχρονα, στο υψηλότερο σημείο της 45χρονης ιστορίας του βρέθηκε ο πρόδρομος δείκτης NFIΒ που εκφράζει τις προσδοκίες των μικρών επιχειρήσεων (18,8, Ιούλ. 18: 17,9). 65 6 55 5 45 4 35 Πηγές: ISM, NFIΒ Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες 3 Jan-8 Jan-1 Jan-12 Jan-14 Jan-16 ISM Services ISM Manufacturing ΝFIB Ιndex (RHS) Ελαφρά συγκράτηση κατέδειξε τον Ιούλιο ο ρυθμός αύξησης του διαθέσιμου προσωπικού εισοδήματος, ενώ αμετάβλητος παρέμεινε αυτός της προσωπικής καταναλωτικής δαπάνης. Αναλυτικότερα, βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων και σε τρέχουσες τιμές, το προσωπικό και το διαθέσιμο προσωπικό εισόδημα αυξήθηκαν σε μηνιαία βάση κατά,3% έκαστο (Ιούν. 18:,4% έκαστο). Ταυτόχρονα, ο ρυθμός ανόδου της προσωπικής καταναλωτικής δαπάνης διατηρήθηκε στο,4%, για δεύτερο διαδοχικό μήνα. Ως αποτέλεσμα, το ποσοστό αποταμίευσης υποχώρησε οριακά στο 6,7% (Ιούν. 18: 6,8%). Ανοδικά κινήθηκαν τον Αύγουστο οι λιανικές πωλήσεις και η βιομηχανική παραγωγή. Βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων και σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν,1% ενώ αναθεωρήθηκε επίτα βελτίω το ποσοστό ανόδου 11 1 9 8 τους τον Ιούνιο (,7%, αρχικά:,5%). Παρόμοια εάν αφαιρεθούν οι πωλήσεις των οχημάτων και των καυσίμων (,2%, Ιούλ. 18:,9%). Συνεπώς, το δίμηνο Ιουλίου-Αυγούστου οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν 1,3% σε σχέση με του β τριμήνου (β τρίμ. 18: 1,8%). Ταυτόχρονα, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε,4% (Ιούλ. 18:,4%, αρχικά:,1%). Συνεπώς, το δίμηνο ήταν αυξημένη,7% σε σχέση με του β τριμήνου (β τρίμ. 18: 1,3%). Τέλος, το ποσοστό χρησιμοποίησης της παραγωγικής δυναμικότητας αυξήθηκε τον Αύγουστο στο 78,1% (Ιούλ. 18: 77,9%). 6 4 2-2 -4-6 Πηγή: BLS Αγορά Εργασίας -8 Ιαν-95 Ιαν- Ιαν-5 Ιαν-1 Ιαν-15 Μηνιαία μεταβολή στην απασχόληση (σε χιλ., 3mma) (Α) Ποσοστό Ανεργίας (Δ) Η βελτίωση των συνθηκών στην αγορά εργασίας συνεχίστηκε και τον Αύγουστο. Ειδικότερα, οι νέες θέσεις εργασίας (εποχικά διορθωμένες) αυξήθηκαν κατά 21 χιλ. (Ιούλ. 18: 147 χιλ.) υπερβαίνοντας την εκτίμηση της αγοράς (19 χιλ.), ενώ το ποσοστό ανεργίας διατηρήθηκε στο 3,9% για δεύτερο διαδοχικό μήνα. Ωστόσο, το ποσοστό συμμετοχής του εργατικού δυναμικού στο σύνολο του πληθυσμού μειώθηκε στο 62,7% (Ιούλ. 18: 62,9%), καθώς σημαντικός αριθμός ανθρώπων σταμάτησαν να αναζητούν εργασία. Ταυτόχρονα, ο ετήσιος ρυθμός ανόδου του ωρομισθίου διαμορφώθηκε στο 2,9% (Ιούλ. 18: 2,7%), ο υψηλότερος από τον Ιούνιο του 29. Επιβράδυνση της ανάπτυξης καταγράφεται το τελευταίο διάστημα στην αγορά κατοικίας. Ο δείκτης προσδοκιών της Ένωσης Κατασκευαστών Κατοικιών (NAHB) υποχώρησε τον Αύγουστο στο χαμηλότερο σημείο από το Σεπτέμβριο του 217 (67, Ιούλ. 18: 68), ενώ μεικτή ήταν τον Ιούλιο η εικόνα των εκδόσεων νέων οικοδομικών αδειών, των ενάρξεων ανέγερσης νέων κατοικιών και των πωλήσεων νεόδμητων κατοικιών. 11 1 9 8 7 6 5 4 3

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΚΙΝΑ Με συγκριτικά χαμηλούς ρυθμούς ανόδου οι λιανικές πωλήσεις και η βιομηχανική παραγωγή τον Αύγουστο. Ελαφρά μείωση στο 5,6 του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη Caixin PMI τον Αύγουστο. Με συγκριτικά χαμηλό ρυθμό αυξήθηκαν τον Αύγουστο οι λιανικές πωλήσεις και δευτερευόντως η βιομηχανική παραγωγή. Ειδικότερα, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 9,% σε ετήσια βάση (Ιούλ. 18: 8,8%) και η βιομηχανική παραγωγή κατά 6,1% (Ιούλ. 18: 6,%), με τη μεταποίηση να αυξάνει 6,1% (Ιούλ. 18: 6,2%). Ένδειξη για την εξέλιξη της μεταποίησης το προσεχές διάστημα αποτελεί η εξέλιξη του σχετικού πρόδρομου δείκτη Caixin PMI που τον Αύγουστο υποχώρησε εκ νέου (5,6, Ιούλ. 18: 5,8). Ελαφρά επιτάχυνση σημείωσε τον Αύγουστο ο πληθωρισμός (2,3%, Ιούλ. 18: 2,1%). Όμως, εξακολουθεί να υπολείπεται σημαντικά του «περίπου 3%» που έχει τεθεί ως στόχος και φέτος. Χωρίς τα τρόφιμα και την ενέργεια ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο 2,% (Ιούλ. 18: 1,9%). Συγκράτηση του ρυθμού ανόδου τους κατέδειξαν τον Αύγουστο τόσο οι εισαγωγές, όσο και οι εξαγωγές. Οι εισαγωγές σε δολλάρια αυξήθηκαν ΙΑΠΩΝΙΑ 25 2 15 1 5 Εξέλιξη βιομηχανικής παραγωγής & λιανικών πωλήσεων (ετήσια % μεταβολή) Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Ιαν-18 Βιομηχανική παραγωγή Πηγή: National Bureau of Statistics of China Λιανικές πωλήσεις σε ετήσια βάση 2,% (Ιούλ. 18: 27,3%) και οι εξαγωγές 9,8% (Ιούλ. 18: 12,2%) με αποτέλεσμα το εμπορικό πλεόνασμα να περιοριστεί ελαφρά ($27,9 δισ., Ιούλ. 18: $28,1 δισ.). Ταυτόχρονα, μειωμένα κατά περίπου $8 δισ. ήταν σε σχέση με ένα μήνα πριν τα συναλλαγματικά διαθέσιμα ($3.11 δισ.). Με τριμηνιαίο ρυθμό,7% αναπτύχθηκε το β τρίμηνο η οικονομία. Μικρή άνοδος του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη Nikkei PMI στη μεταποίηση τον Αύγουστο. Με ρυθμό,7% σε τριμηνιαία βάση αναπτύχθηκε η ιαπωνική οικονομία το β τρίμηνο του 218 (αρχικά:,5%, α τρίμ. 18: -,2%) όσο γενικά αναμενόταν, στηριζόμενη κυρίως στην αυξημένη καταναλωτική δαπάνη και τις επενδύσεις εκτός κατοικιών των ιδιωτών. Σε σχέση με το β τρίμηνο του 217, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,3% (α τρίμ. 18/α τρίμ. 17: 1,%). Μικρή επιτάχυνση σημείωσε τον Ιούλιο ο πληθωρισμός και διαμορφώθηκε στο,9% σε ετήσια βάση (Ιούν. 18:,7%), ως αποτέλεσμα κυρίως της υψηλότερης ποσοστιαίας αύξησης των τιμών των τροφίμων. Εξαιρουμένων των νωπών τροφίμων, τον ορισμό του πληθωρισμού που η ΤτΙ προτιμά καθώς οι τιμές των νωπών τροφίμων θεωρούνται αρκετά ευμετάβλητες, διατηρήθηκε για δεύτερο διαδοχικό μήνα στο,8%. 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5 Εξέλιξη πραγματικού ΑΕΠ -2, 212 213 214 215 216 217 218 Πραγματικό ΑΕΠ (%-Q/Q) (Α) Πραγματικό ΑΕΠ (%-Y/Y) (Δ) Πηγή: Department of National Accounts/Cabinet Office, Government of Japan Ένδειξη για την πορεία της παραγωγής το προσεχές διάστημα αποτελεί η εξέλιξη του πρόδρομου δείκτη Nikkei PMI στη μεταποίηση ο οποίος τον Αύγουστο ανήλθε στο 52,5 (Ιούν. 18: 52,3. 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5 9

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1

Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Ελλάδα: Οικονομικό Κλίμα 125. 1. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) (Ελλάδα vs Ευρωζώνη) 1 2. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) 115. 5. 15. -5. 95. -1-15. 85. -2 75. -25. -3 65. -35. -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9 Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Ελλάδα) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ΕΖ) 3. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) μέσος όρος (21-217) 4. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) μέσος όρος (21-217) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) μέσος όρος (21-217) 5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) 6. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) 3-1 2-2 1-3 -4-1 -5-2 -6-3 -7-4 -8-5 Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) μέσος όρος (21-217) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, European Commission, DG ECFIN, Economic Research & Investment Strategy Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) μέσος όρος (21-217) 11

1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Q1/9 Q2/9 Q3/9 Q4/9 Q1/1 Q2/1 Q3/1 Q4/1 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 Q1/18 Q2/18 Q1/9 Q2/9 Q3/9 Q4/9 Q1/1 Q2/1 Q3/1 Q4/1 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 Q1/18 Q2/18 Ελλάδα: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 2. Ονομαστικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1-12. 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1-12. τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 3. Συμβολή των βασικών συνιστωσών του ΑΕΠ στην οικονομική ανάπτυξη τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 4. Συμβολή της εγχώριας ζήτησης στην οικονομική ανάπτυξη 1 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1-12. -14. 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 εγχώρια ζήτηση εξωτερικό εμπόριο μεταβολή αποθεμάτων ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ 5. Ακαθάριστο ποσοστό αποταμίευσης ως % του διαθέσιμου εισοδήματος νοικοκυριών 1 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1-12. -14. 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 ιδιωτική κατανάλωση ακαθ. σχημ. παγίου κεφαλαίου δημόσια κατανάλωση 6. Ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα και τελική καταναλωτική δαπάνη νοικοκυριών 18. 16. 14. 12. 1 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 ποσοστό αποταμίευσης ως ποσοστό του διαθέσιμου εισοδήματος Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy τελική καταναλωτική δαπάνη ( δισεκ.) ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα ( δισεκ.) 12

2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Ελλάδα: Συνιστώσες του ΑΕΠ 1. Πραγματικό ΑΕΠ ( δισεκ.) 2. Ακαθάριστος Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου (σταθερές τιμές, δισεκ.) 26 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 ΑΕΠ μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 ακαθ. σχημ.παγίου κεφαλαίου μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 3. Ιδιωτική Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 4. Δημόσια Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 18 17 16 15 14 13 12 11 55 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 ιδιωτική κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 5. Εισαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) δημόσια κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 6. Εξαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 65 6 55 5 45 4 35 ειισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 13

Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 21 22 23 24 25 26 27 Q1/8 Q2/8 Q3/8 Q4/8 Q1/9 Q2/9 Q3/9 Q4/9 Q1/1 Q2/1 Q3/1 Q4/1 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 Q1/18 Q2/18 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Ελλάδα: Δείκτες Τιμών 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1-12. 1. Πραγματικό vs Ονομαστικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 6. 5. 4. 3. 2. 1. -1. -2. -3. 2. Αποπληθωριστής ΑΕΠ vs ΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) ΑΕΠ (ετήσια %) σε σταθερές τιμές (εποχ. εξομ.) ΑΕΠ (ετήσια %) σε τρέχουσες τιμές (εποχ. εξομ.) αποπληθωριστής ΑΕΠ πληθωρισμός 3. Επίπτωση Φορολογικής Βάσης 4. Πληθωρισμός (ΔΤΚ & ΕνΔΤΚ, ετήσια % μεταβολή) 3. 2. 1. -1. -2. -3. -4. 3. 2. 1. -1. -2. -3. -4. επίπτωση φορολογικής βάσης ΕνΔΤΚ σταθερών φορολογικών συντελεστών (ετήσια % μεταβολή) ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 5. ΔΤΚ vs Πυρήνας Πληθωρισμού* πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 3. 2. 1. *Ο Πυρήνας Πληθωρισμού υπολογίζεται από την ΕΛΣΤΑΤ από τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή εξαιρώντας τις ομάδες: 1. Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, 2. Αλκοολούχα ποτά και καπνός και τα προϊόντα ενέργειας με κωδικούς COICOP 45, 7221. -1. -2. -3. -4. -5. πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) πυρήνας πληθωρισμού (ετήσια % μεταβολή) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Eurostat, Economic Research & Investment Strategy 14

Q1/7 Q4/7 Q3/8 Q2/9 Q1/1 Q4/1 Q3/11 Q2/12 Q1/13 Q4/13 Q3/14 Q2/15 Q1/16 Q4/16 Q3/17 Q2/18 Q1/7 Q4/7 Q3/8 Q2/9 Q1/1 Q4/1 Q3/11 Q2/12 Q1/13 Q4/13 Q3/14 Q2/15 Q1/16 Q4/16 Q3/17 Q2/18 Q1/6 Q4/6 Q3/7 Q2/8 Q1/9 Q4/9 Q3/1 Q2/11 Q1/12 Q4/12 Q3/13 Q2/14 Q1/15 Q4/15 Q3/16 Q2/17 Q1/18 Ιαν-11 Μαϊ-11 Σεπ-11 Ιαν-12 Μαϊ-12 Σεπ-12 Ιαν-13 Μαϊ-13 Σεπ-13 Ιαν-14 Μαϊ-14 Σεπ-14 Ιαν-15 Μαϊ-15 Σεπ-15 Ιαν-16 Μαϊ-16 Σεπ-16 Ιαν-17 Μαϊ-17 Σεπ-17 Ιαν-18 Μαϊ-18 Ελλάδα: Αγορά Εργασίας 1. Ποσοστό Ανεργίας (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 2. Ποσοστό Ανεργίας 3 25. 17.9 24.4 27.5 26.5 24.9 23.5 21.5 3 25. 2 15. 12.7 2 1 9. 8.4 7.8 9.6 15. 5. 1 5. Ποσοστό ανεργίας τριμηνιαία στοιχεία ετήσια στοιχεία Ποσοστό ανεργίας (sa) Ποσοστό ανεργίας (nsa) 3. Απασχόληση (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 4. «Νέοι»* και «Μακροχρόνια»** Άνεργοι (χιλιάδες άτομα, μη εποχ. εξομ. Στοιχεία - nsa) 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1 4,8 4,6 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 3,2 1,2 1, 8 6 4 2-12. 3, απασχόληση (σε χιλιάδες άτομα-δα) απασχόληση (ετήσια % μεταβολή-αα) μέσος όρος επιπέδου απασχόλησης (21-217-ΔΑ) "Νέοι" άνεργοι Μακροχρόνια άνεργοι * «νέοι» άνεργοι: άνεργοι που εισέρχονται πρώτη φορά στην αγορά εργασίας και δεν έχουν εργαστεί στο παρελθόν ** «μακροχρόνια» άνεργοι: αναζητούν εργασία για > 12 μήνες Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 15

Q1/7 Q4/7 Q3/8 Q2/9 Q1/1 Q4/1 Q3/11 Q2/12 Q1/13 Q4/13 Q3/14 Q2/15 Q1/16 Q4/16 Q3/17 Q2/18 Q1/7 Q4/7 Q3/8 Q2/9 Q1/1 Q4/1 Q3/11 Q2/12 Q1/13 Q4/13 Q3/14 Q2/15 Q1/16 Q4/16 Q3/17 Q2/18 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 Q1/18 Ιαν-12 Μαϊ-12 Σεπ-12 Ιαν-13 Μαϊ-13 Σεπ-13 Ιαν-14 Μαϊ-14 Σεπ-14 Ιαν-15 Μαϊ-15 Σεπ-15 Ιαν-16 Μαϊ-16 Σεπ-16 Ιαν-17 Μαϊ-17 Σεπ-17 Ιαν-18 Μαϊ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Ιαν-12 Μαϊ-12 Σεπ-12 Ιαν-13 Μαϊ-13 Σεπ-13 Ιαν-14 Μαϊ-14 Σεπ-14 Ιαν-15 Μαϊ-15 Σεπ-15 Ιαν-16 Μαϊ-16 Σεπ-16 Ιαν-17 Μαϊ-17 Σεπ-17 Ιαν-18 Μαϊ-18 Ελλάδα: Βραχυχρόνιοι Δείκτες 12. 1 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. -8. 1. Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 15. 1 5. -5. -1-15. -2-25. -3 2. Δείκτες Όγκου Λιανικών Πωλήσεων (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων εκτος καυσίμων & λιπαντικών Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων καυσίμων & λιπαντικών (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (21-217) 3. Επίπτωση των Βασικών Συνιστωσών του Δείκτη Παραγωγής στις Κατασκευές 4. Άδειες Οικοδομικής Δραστηριότητας (μη εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 1 8 6 4 2-2 -4-6 6 4 2-2 -4-6 -8 2 15. 1 5. -5. -1 επίπτωση από ΔΠΚ Οικοδομικών έργων (κτιρίων) επίπτωση από ΔΠΚ Έργων Πολιτικού Μηχανικού ΔΠΚ (YoY % μεταβολή) 5. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (22-217) 6. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στις Υπηρεσίες (εξαιρ. Εμπόριο) (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 15. 1 5. -5. -1-15. -2-25. -15. -2 ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 16

Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 217 218 Ιαν - Ιουλ. 218 217 2 Εκτιμήσεις Εκτιμήσεις Διαφορά Ιαν. - Ιούλ. Ιαν. - Ιουλ. ΜΠΔΣ 219- Διαφορά Πραγμ. /2 Προϋπολογι 222 /1 σμού 218 /3 1 Τακτικός Προϋπολογισμός (a) (b) (c)=(b-a) (d) (e)=(b-d) (f) (g) 2 A.1 Καθαρά έσοδα (1.+2.-3.) 26,251 26,51-2 25,543 58 48,973 5,59 3 1. Εσοδα προ επιστροφών φόρων (Τακτικά + Μη τακτικά) 27,593 28,154 563 27,966 188 53,37 53,47 4 Τακτικά Έσοδα 27,24 27,613 589 27,452 161 52,329 52,429 5 Άμεσοι φόροι 9,284 8,955-329 9,44-449 2,622 2,766 6 Έμμεσοι φόροι 14,796 15,426 63 15,41 385 26,942 27,39 7 Σύνολο μη φορολογικών εσόδων 2,944 3,232 288 3,7 225 4,766 4,273 8 Μη Τακτικά Έσοδα 568 542-26 515 27 78 618 9 Έσοδα καταργηθέντων ειδικών λογαριασμών 174 188 14 167 2 32 34 1 Έσοδα προγράμματος ενίσχυσης της ρευστότητας λόγω της χρηματοπιστωτικής κρίσης 1 2-8 2 14 11 Έσοδα ΝΑΤΟ 39 38-1 34 4 29 12 Μεταφορά αποδόσεων από τη διακράτηση ομολόγων του Ε.Δ. στα χαρτοφυλάκια των Κεντρικών Τραπεζών του 345 314-31 314 345 314 Ευρωσυστήματος (ANFAs & SMPs) 13 2. Έσοδα αποκρατικοποιήσεων /5 968 227-741 24-13 1,296 1,11 14 3. Επιστροφές φόρων 2,31 2,33 2 2,663-333 5,36 3,648 15 A.2 Δαπάνες T.Π (1.+2.) 27,553 27,759 26 27,693 66 49,74 48,438 16 1. εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Πρωτογενείς Δαπάνες (α + β + γ + δ + ε + στ + ζ + η - θ) Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 218 23,178 24,19 931 24,156-47 43,532 43,238 17 (α) Αποδοχές και συντάξεις 7,27 7,311 284 : : 12,143 12,66 18 (β) Ασφάλιση, περίθαλψη, κοινωνική προστασία 1,938 1,983 45 : : 21,331 19,438 19 (γ) Λειτουργικές και άλλες δαπάνες και αποδόσεις προς τρίτους 4,24 4,749 545 : : 8,437 8,595 2 (δ) Αποθεματικό : : 1, 21 (ε) Εξοπλιστικά προγράμματα Υπ. Εθνικής Αμυνας (ταμειακή βάση) 145 113-32 226-113 472 51 22 (στ) Καταπτώσεις εγγυήσεων 628 893 266 9-7 886 97 23 σε φορείς εντός της Γενικής Κυβέρνησης (ακαθάριστη βάση) 619 873 254 874-2 856 927 24 σε φορείς εκτός της Γενικής Κυβέρνησης 8 2 12 26-5 3 43 25 (ζ) Δαπάνες αναλήψεων χρέους φορέων Γενικής κυβέρνησης 192-192 192 26 (η) Προμήθειες τραπεζών, προμήθειες EFSF και λοιπές δαπάνες δημόσιου χρέους 45 59 14 42 17 69 65 27 (θ) Επιστροφές δαπανών δημοσίου χρέους 28 2. Τόκοι (καθαρή βάση) 4,375 3,65-725 3,537 113 6,28 5,2 29 Α = Α.1- Α2. Ισοζύγιο Τακτικού Προυπολογισμού -1,32-1,78-2,15-767 2,71 3 Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ) 31 Β.1 Έσοδα 1,65 1,337 272 1,533-196 2,449 3,735 32 Β.2 Δαπάνες 1,114 1,233 119 1,99-757 5,95 6,75 33 Β=Β.1-Β.2 Ισοζύγιο ΠΔΕ -49 14-457 -3,51-3,15 34 Γ.1 = Α.1+Β.1 Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού 27,316 27,388 72 27,76 313 51,422 54,244 35 Γ.2 = Α.2+Β.2 Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού 28,667 28,992 325 29,683-691 55,69 55,188 36 Γ = Γ.1-Γ.2 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού -1,351-1,64-2,68-4,268-943 37 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού 3,24 2,46 929 1,94 4,257 2,715 3,24 2,98 2,778 1/ Στόχοι του Μεσοπρόθεσμου Πλαισίου Δημοσιονομικής Στρατηγικής 219-222, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη οπως αποτυπώνονται στις εκτιμήσεις της επεξεγηματικής έκθεσης τ 2/ Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 217, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων τ οικονομικού έτους 217. 3/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 218, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών. 4/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην επεξηγηματική έκθεση του ΜΠΔΣ 219-222, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών. 5/Στα έσοδα αποκρατικοποιήσεων περιλαμβάνοντια μόνο τα ποσά εκείνα τα οποία συνιστούν μη χρηματοοικονομική συναλλαγή. Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy 17

Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών 1 εκατ. ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ (εκατ. ευρώ) (προσωρινά στοιχεία) Ιούνιος 2 216 217 218 3 I ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( Ι.Α + Ι.Β + Ι.Γ + Ι.Δ ) 847 737 21 4 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ΚΑΙ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Α + I.B) 686 842 619 5 Ι.A ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ( I.Α.1 - I.Α.2) -1,46-1,43-1,965 6 ΙΣΟΖΥΓΙΟ καυσίμων -214-326 -692 7 ΙΣΟΖΥΓΙΟ πλοίων 2-22 -41 8 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ χωρίς καύσιμα και πλοία -1,194-1,81-1,232 9 I.A.1 Εξαγωγές αγαθών 2,36 2,38 2,97 1 Καύσιμα 445 496 775 11 Πλοία (πωλήσεις) 16 3 78 12 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 1,575 1,89 2,54 13 I.A.2 Εισαγωγές αγαθών 3,442 3,738 4,872 14 Καύσιμα 659 822 1,468 15 Πλοία (αγορές) 15 26 118 16 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 2,769 2,89 3,286 17 Ι.Β ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Β.1 - I.Β.2) 2,92 2,271 2,585 18 I.B.1 Εισπράξεις 2,883 3,171 3,577 19 Ταξιδιωτικό 1,792 2,8 2,33 2 Μεταφορές 73 766 878 21 Λοιπές υπηρεσίες 361 398 37 22 I.B.2 Πληρωμές 79 9 993 23 Ταξιδιωτικό 134 135 158 24 Μεταφορές 364 421 476 25 Λοιπές υπηρεσίες 292 343 36 26 Ι.Γ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΡΩΤΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Γ.1 - I.Γ.2) 51-64 -384 27 I.Γ.1 Εισπράξεις 797 647 382 28 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 13 14 12 29 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 25 415 259 3 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 579 218 111 31 I.Γ.2 Πληρωμές 746 711 767 32 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 19 23 24 33 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 611 576 629 34 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 117 113 115 35 Ι.Δ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΔΕΥΤΕΡΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Δ.1 - I.Δ.2) 11-41 -25 36 I.Δ.1 Εισπράξεις 264 153 17 37 Γενική κυβέρνηση 193 73 37 38 Λοιποί τομείς 71 8 69 39 I.Δ.2 Πληρωμές 154 194 132 4 Γενική κυβέρνηση 16 134 74 41 Λοιποί τομείς 48 6 58 42 ΙΙ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (II.1 - II.2) -24 11-17 43 II.1 Εισπράξεις 8 132 57 44 Γενική κυβέρνηση 1 127 49 45 Λοιποί τομείς 7 5 8 46 II.2 Πληρωμές 32 22 74 47 Γενική κυβέρνηση 48 Λοιποί τομείς 32 22 74 49 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ( Ι + ΙΙ) 823 846 193 5 ΙII ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( ΙII.Α+III.Β+ΙII.Γ+III.Δ ) 673 482 69 51 ΙII.Α ΑΜΕΣΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -2,384-1,79-316 52 Απαιτήσεις -2,173-543 -8 53 Υποχρεώσεις 211 536 38 54 ΙII.Β ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ * -3,267 1,337 1,23 55 Απαιτήσεις -3,52 1,379 362 56 Υποχρεώσεις -235 42-841 57 ΙII.Γ ΛΟΙΠΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * 6,527 6-921 58 Απαιτήσεις -644-1,182-4,118 59 Υποχρεώσεις -7,171-1,242-3,197 6 (Δάνεια γενικής κυβέρνησης) 7,42-173 678 61 III.Δ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * -22 164 13 62 IV ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΤΕΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ( Ι + ΙΙ - III + IV=) -149-364 -124 63 ΥΨΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * * 6,853 6,274 6,37 * ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των απαιτήσεων παρουσιάζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των απαιτήσεων με αρνητικό πρόσημο. Αντίστοιχα, η αύξηση των υποχρεώσεων εμφανίζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των υποχρεώσεων με αρνητικό πρόσημο. ** ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των συναλλαγματικών διαθεσίμων παρουσιάζεται πλέον με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των συναλλαγματικών διαθεσίμων με αρνητικό πρόσημο. * * * Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα, σύμφωνα με τον ορισμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, περιλαμβάνουν μόνο το νομισματικό χρυσό, τη "συναλλαγματική θέση" στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, τα "ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα" και τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος σε ξένο νόμισμα έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ. Αντίθετα, δεν περιλαμβάνουν τις απαιτήσεις σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ, τις απαιτήσεις σε συνάλλαγμα και σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών της ζώνης του ευρώ, και τη συμμετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στο κεφάλαιο και στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 18

Ελλάδα: Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (3) σε εκατ. ευρώ) 1 ΜΑΙ.218 ΙΟΥΝ.218 ΙΟΥΛ.218 2 Ι.2 ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 179,328 178,871 177,556 4 Μηνιαία καθαρή ροή -279 1,55-998 5 (%) 12μηνη μεταβολή -1.9% -1.2% -1.5% 6 Ι.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 7 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 86,734 86,638 85,698 8 Μηνιαία καθαρή ροή -169 1,53-846 9 (%) 12μηνη μεταβολή -1.6% -.4% -1.% 1 Ι.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 11 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 8,234 8,62 79,225 12 Μηνιαία καθαρή ροή -135 929-745 13 (%) 12μηνη μεταβολή -1.9% -.7% -.9% 14 1. Γεωργία 15 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,179 1,149 1,14 16 (%) 12μηνη μεταβολή -3.1% -.2% -.3% 17 2. Βιομηχανία 18 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 17,852 17,954 17,824 19 (%) 12μηνη μεταβολή -3.2% 1.% 1.% 2 3. Εμπόριο 21 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 17,529 17,474 17,244 22 (%) 12μηνη μεταβολή.1%.3% -.1% 23 4. Τουρισμός 24 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,564 7,651 7,61 25 (%) 12μηνη μεταβολή 1.4% 3.1% 2.9% 26 5. Ναυτιλία 27 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 8,7 7,866 7,848 28 (%) 12μηνη μεταβολή -2.4% -4.2% -3.5% 29 6. Κατασκευές 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 8,783 8,611 8,558 31 (%) 12μηνη μεταβολή -1.7% -2.1% -2.4% 32 7. Ηλεκτρισμός - Φωταέριο - Ύδρευση 33 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 4,489 4,613 4,259 34 (%) 12μηνη μεταβολή -12.4% -7.2% -11.9% 35 8. Αποθηκεύσεις και Μεταφορές πλην Ναυτιλίας 36 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,238 1,25 1,249 37 (%) 12μηνη μεταβολή -7.8% -4.7% -1.7% 38 9. Λοιπά 39 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 13,593 13,494 13,52 4 (%) 12μηνη μεταβολή.1% -.4% -.2% 41 Ι.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 42 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 6,5 6,576 6,473 43 Μηνιαία καθαρή ροή -34 123-12 44 (%) 12μηνη μεταβολή 1.7% 2.8% -2.6% 45 Ι.2.2. ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ, ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 46 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 12,311 12,266 12,29 47 Μηνιαία καθαρή ροή -6 29-17 48 (%) 12μηνη μεταβολή -1.5% -1.4% -1.5% 49 Ι.2.3. ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 5 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 8,283 79,967 79,649 51 Μηνιαία καθαρή ροή -14-27 -135 52 (%) 12μηνη μεταβολή -2.2% -2.1% -2.1% 53 1. Στεγαστικά 54 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 58,22 57,78 57,566 55 Μηνιαία καθαρή ροή -149-119 -163 56 (%) 12μηνη μεταβολή -3.% -3.% -3.% 57 2. Καταναλωτικά 58 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 21,171 21,2 2,793 59 Μηνιαία καθαρή ροή -2-5 -79 6 (%) 12μηνη μεταβολή -.6% -.6% -1.% 61 3. Λοιπά 62 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,89 1,186 1,291 63 Μηνιαία καθαρή ροή 47 97 17 64 (%) 12μηνη μεταβολή 2.9% 9.8% 18.2% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ (1) (2) ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (1) Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια, οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, καθώς και τα τιτλοποιημένα δάνεια στα οποία τα πιστωτικά ιδρύματα λειτουργούν ως διαχειριστές. (2) Περιλαμβάνεται και η χρηματοδότηση από την Τράπεζα της Ελλάδος. Από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται τα στοιχεία του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (3) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων/εταιρικών ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές. 19

Ελλάδα: Καταθέσεις της Εγχώριας Οικονομίας (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (2) σε εκατ. ευρώ) 1 ΜΑΙ.218 IOYN.218 IOYΛ.218 2 ΙI. ΣΥΝΟΛΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 142,943 143,844 144,936 4 Μηνιαία καθαρή ροή 1,434 887 1,128 5 (%) 12μηνη μεταβολή 1.1% 1% 1.1% 6 ΙI.1. ΓΕΝΙΚΗ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ 7 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 14,88 14,49 14,697 8 Μηνιαία καθαρή ροή 514-471 287 9 (%) 12μηνη μεταβολή 41.3% 38.7% 41.3% 1 ΙI.2. ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 11 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 128,63 129,435 13,239 12 Μηνιαία καθαρή ροή 919 1,358 841 13 (%) 12μηνη μεταβολή 7.4% 7.5% 7.4% 14 ΙI.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΡΕΠΟΣ ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΣΤΑ ΕΓΧΩΡΙΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ (1) 15 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 23,225 23,499 23,794 16 Μηνιαία καθαρή ροή 58 272 31 17 (%) 12μηνη μεταβολή 13.1% 12.6% 11.4% 18 ΙI.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 19 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 19,974 2,82 2,743 2 Μηνιαία καθαρή ροή 747 826-54 21 (%) 12μηνη μεταβολή 15.1% 13.7% 14.% 22 εκ των οποίων 23 1. Καταθέσεις όψεως 24 Υπόλοιπο καταθέσεων 15,797 16,388 16,471 25 Μηνιαία καθαρή ροή 857 589 86 26 2. Προθεσμίας 27 Υπόλοιπο καταθέσεων 4,1 4,218 4,87 28 Μηνιαία καθαρή ροή -141 216-129 29 ΙI.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 3,252 2,698 3,51 31 Μηνιαία καθαρή ροή -167-554 354 32 (%) 12μηνη μεταβολή 1.9% 5.3% -3.7% 33 εκ των οποίων 34 1. Καταθέσεις όψεως 35 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,544 1,318 1,522 36 Μηνιαία καθαρή ροή 159-226 25 37 2. Προθεσμίας 38 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,78 1,38 1,529 39 Μηνιαία καθαρή ροή -326-328 149 4 ΙI.2.2. ΝΟΙΚΟΚΥΡΙΑ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 41 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 14,838 15,936 16,445 42 Μηνιαία καθαρή ροή 339 1,86 54 43 (%) 12μηνη μεταβολή 6.2% 6.5% 6.6% 44 εκ των οποίων 45 1. Καταθέσεις όψεως 46 Υπόλοιπο καταθέσεων 11,326 11,795 11,881 47 Μηνιαία καθαρή ροή 85 468 87 48 2. Ταμιευτηρίου 49 Υπόλοιπο καταθέσεων 5,215 5,481 5,537 5 Μηνιαία καθαρή ροή -18 263 65 51 3. Προθεσμίας 52 Υπόλοιπο καταθέσεων 43,296 43,659 44,27 53 Μηνιαία καθαρή ροή 363 355 388 (1) Δεν περιλαμβάνεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Επίσης, από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται οι καταθέσεις στο Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (2) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και οι συναλλαγματικές διαφορές. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 2

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Apr-18 Jul-18 Ευρωζώνη: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας,8 3, 2 13,,6 2, 1 12,,4,2, -,2 1,, -1, -1-2 -3-4 11, 1, 9, 8, -,4 213 214 215 216 217 218 Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) -2, Monthly Change in the Number of Unemployed People (LHS) Unemployment Rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 12 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y) Economic Sentiment Index (Eurozone) IFO Index (Germany) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 21

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Ευρωζώνη: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Τομέας Λιανικού Εμπορίου 15 1 5-5 -1-15 -2-25 2 1-1 -2-3 -4-5 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) Manufacturing Sector Confidence Index (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) Retail Trade Confidence Index (RHS) 3. Τομέας Κατασκευών 4. Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 1 1 5 5-1 8 6 4 2-5 -1-15 -5-1 -2-3 -2-4 -6-8 -2-25 -3-15 -4-1 -35 Construction Production (%,Y/Y) (LHS) Construction Sector Confidence Index (RHS) Consumer Goods Production (%,Y/Y) (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 22

26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Ευρωζώνη: ΕΚΤ Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο ΕΚΤ & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 6, 3, 5, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5-1, 1, ECB's Policy Rate Euribor 3M ΕUR IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό ΕΚΤ ( δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 14 12 1 8 6 4 2-2 M3 (%,Y/Y) M1 (%,Y/Y) M2 (%,Y/Y) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 2 15 1 5 4 3 5-5 -1 2 1-1 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Mortgage Loans Consumer Loans NFCs Loans Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 23

Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jul-18 ΗΠΑ: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας 6, 4, 4 6, 5,5 4, 3, 3 5, 2, 2, 2 4,5 4, 1, 1, 3,5 3, -2, 213 214 215 216 217 218 Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS), Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 6, 5, 4, 15, 1, 6, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, 5,, -5, -1, -15, 2,, -2, -4, -3, -2, -6, -25, -8, Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Core CPI (%,Y/Y) Ηeadline PCE PI (%,Y/Y) Core PCE PI (%,Y/Y) CB Leading Indicator (%,Y/Y) (LHS) CB Coincident Index (%,Y/Y) (RHS) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 24

Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep-17 May-18 ΗΠΑ: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Δείκτες Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 65 1 14 5 6 5 12-5 -1-15 -2 55 5 45 4 35 3-5 -1-15 1 8 6 4 2 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) ISM Manufacturing (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) CB Consumer Confidence Indicator (RHS) 3. Ιδιωτική Κατανάλωση & Προσωπικό Εισόδημα 4. Τομέας Κατοικιών 12, 14 1.4 8 1, 8, 6, 4, 12 1 1.2 1. 7 6 5 2, 8 8 4, -2, -4, -6, -8, 6 4 2 6 4 2 3 2 1 Personal Outlays (%,Y/Y) Personal Income (%,Y/Y) Saving Ratio (%) (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο New House Starts (LHS) NAHB Leading Indicator (RHS) Νew Home Sales (LHS) 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 3 3. 2 2.5 1 2. -1 1.5-2 -3 1. -4.5 Exports (%,Y/Y) Imports (%,Y/Y) 213 214 215 216 217 218 Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 25

Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan- Sep- May-1 Jan-2 Sep-2 May-3 Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 ΗΠΑ: FED Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο FED & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 7, 3,5 6, 5, 3, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5 FED's Policy Rate USD Libor 3M USD IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό FED ($ δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 25 2 15 1 5-5 Μ2 (%,Υ/Υ) Μ1 (%,Υ/Υ) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 26