ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

Ιαν- Ιουλ- Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-12 Ιουλ-12 Ιαν-13 Ιουλ-13 Ιουλ-14 Ιαν-15 Ιουλ-15 Ιουλ-16 Ιαν-17 Ιουλ-17 Ιουλ-18 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 219 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ 65 6 55 5 45 Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες ISM ISM Μεταποίησης ISM εκτός Μεταποίησης Πηγές: Datastream, Piraeus Bank Research Ο Ιανουάριος χαρακτηρίζεται από πολιτικές κυρίως εξελίξεις αλλά και την έναρξη της 2ης αξιολόγησης από τους θεσμούς. Σε μακροοικονομικό ωστόσο επίπεδο, την χρονιά που πέρασε το οικονομικό κλίμα ενισχύθηκε μέσω της βελτίωσης στο σύνολο των επιμέρους κλάδων επιχειρηματικής δραστηριότητας και του δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτών. Παράλληλα, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,6% όταν όμως ο πυρήνας πληθωρισμού αποτυπώνει σταθερότητα των τιμών (218:,%). Η διαφορά μεταξύ των δύο αντανακλά την επίπτωση των τιμών της ενέργειας στις τιμές καταναλωτή. Κατά το 218 το ποσοστό ανεργίας υποχωρεί στηρίζοντας την αύξηση της απασχόλησης σε ετήσια βάση. Ωστόσο, την περίοδο Ιαν.-Νοε. το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνεται έναντι της αντίστοιχης περιόδου του 217, καθώς η ενίσχυση κυρίως στο πλεόνασμα υπηρεσιών δεν κατάφερε να υπερκεράσει τις απώλειες κυρίως από το ισοζύγιο αγαθών. Επίσης, με βάση τα προσωρινά στοιχεία, ο κρατικός προϋπολογισμός του 218 παρουσίασε έλλειμμα ανώτερο του ετήσιου στόχου. Τέλος στις 18/1/19 η S&P επιβεβαίωσε την μακροχρόνια πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας σε Β+ με θετικό Outlook. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση & Επενδυτική Στρατηγική researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος 1 115 28, Αθήνα Τηλ: (+3) 2 328 8187 Φάξ: (+3) 2 373958 Σε δύο παράγοντες εστιάζεται το ενδιαφέρον για την αμερικανική οικονομία: στη συνεχιζόμενη αναστολή λειτουργίας της ομοσπονδιακής κυβέρνησης (που μεταξύ άλλων αναστέλλει και τη δημοσίευση οικονομικών στοιχείων) και στη διαφαινόμενη πιθανή αλλαγή της διάθεσης της Fed για λιγότερες μελλοντικές αυξήσεις του παρεμβατικού επιτοκίου της. Η μεγάλη μείωση του πρόδομου επιχειρηματικού δείκτη ISM του μεταποιητικού τομέα (από 59,3 το Νοέμβριο στο 54,1 το Δεκέμβριο) και η επιβράδυνση του πληθωρισμού υποστηρίζουν την υιοθέτηση ηπιότερης μετάβασης της Fed στην περιοριστική πολιτική. Στην Ευρωζώνη, ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε αισθητά (στο 1,6% τον Δεκέμβριο από 1,9% το Νοέμβριο και 2,2% τον Οκτώβριο) ενώ ο δομικός πληθωρισμός παραμένει επίμονα χαμηλά (στο 1,%). Η ΕΚΤ εκτιμάται ότι θα είναι πολύ υπομονετική στο να προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων της μετά την ολοκλήρωση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης στο τέλος του 218. Επιπλέον, η πλειοψηφία των πρόδρομων δεικτών εξακολουθεί να φθίνει. Στην Κίνα, επιβεβαιώθηκε η αξιοσημείωτη επιβράδυνση στο ρυθμό ανάπτυξης του β εξαμήνου του 218 στοιχειοθετώντας το νέο στόχο της κυβέρνησης για ανάπτυξης της τάξης του 6,%-6,5%.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Ενίσχυση του οικονομικού κλίματος το 218 Στο,6% ο πληθωρισμός και στο,8% ο εναρμονισμένος το 218 Στο 18,6% το ποσοστό ανεργίας τον Οκτώβριο Αύξηση του ελλείματος τρεχουσών συναλλαγών το Νοέμβριο Το Δεκέμβριο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος υποχώρησε οριακά στις 1,6 μνδ έναντι 1,8 μνδ το Νοέμβριο. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με την υποχώρηση στο δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία (-5, μνδ Νοε.18: -3,2 μνδ) και στις κατασκευές (-53,1 μνδ Νοε.18: -43,1 μνδ). Αντίθετα, βελτίωση σημείωσαν οι δείκτες προσδοκιών στο λιανικό εμπόριο (18,4 μνδ Νοε.18: μνδ) και τις υπηρεσίες (11,4 μνδ Νοε.18: 11,1 μνδ), καθώς και ο δείκτης εμπιστοσύνης καταναλωτών (-35 μνδ Νοε.18: -35,8 μνδ). Ενδεικτικά, ο δείκτης προσδοκιών στη βιομηχανία διατηρήθηκε για τρίτο συνεχόμενο μήνα σε αρνητικό επίπεδο λόγω των μετριοπαθέστερων προσδοκιών για αύξηση της παραγωγής βραχυπρόθεσμα και των αρνητικότερων εκτιμήσεων για το επίπεδο των παραγγελιών. Αντίθετα, ο δείκτης προσδοκιών στο λιανικό εμπόριο αυξήθηκε κυρίως λόγω της ενίσχυσης των εκτιμήσεων για την τρέχουσα πορεία των πωλήσεων και των θετικότερων προβλέψεων για τη πορεία τους. Το 218 ο δείκτης οικονομικού κλίματος αυξήθηκε στις 2,7 μνδ (217: 96,8 μνδ), στην υψηλότερη τιμή από το 27 (1,5 μνδ), λόγω της βελτίωσης στο σύνολο των επιμέρους κλάδων επιχειρηματικής δραστηριότητας, αλλά και κυρίως λόγω της βελτίωσης του δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτών σε σχέση με το 217. (βλέπε παράρτημα σελ.) Το Νοέμβριο ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής αυξήθηκε κατά 3,1% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω της θετικής συμβολής της μεταποίησης, όταν αντίθετα αρνητική ήταν η συμβολή στους κλάδους ορυχεία και ηλεκτρισμός. Στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων και λιπαντικών), οι δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου μειώθηκαν τον Οκτώβριο κατά -1,3% και -2,2% σε ετήσια εποχικά εξομαλυμένη βάση αντίστοιχα. Τέλος, στις κατασκευές, ο αριθμός των νέων οικοδομικών αδειών τον Οκτώβριο αυξήθηκε κατά 23,4% σε ετήσια βάση, ενισχύοντας τη θετική τάση των προηγούμενων μηνών. (βλ. σελ.15) Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Το Δεκέμβριο τόσο ο εθνικός πληθωρισμός όσο και ο εναρμονισμένος διαμορφώθηκαν στο,6%, προσεγγίζοντας συνολικά το 218 το,6% και,8% αντίστοιχα (217: 1,1% και οι δυο). Ωστόσο, ο πυρήνας πληθωρισμού (εξαιρ. διατροφή ποτά καπνός, ενέργεια) αποτυπώνει σταθερότητα των τιμών το 218 (,% YoY) όπως είχε αντίστοιχα καταγράψει και το 217. (βλ. σελ.13) Παράλληλα, το Νοέμβριο, οι δείκτες τιμών εισαγωγών και παραγωγού στη βιομηχανία αυξήθηκαν κατά 3,3% και 2,9% σε ετήσια βάση αντίστοιχα, μέσω των αυξήσεων στους δείκτες ενεργειακών αγαθών κατά 11,8% και 6,4% σε ετήσια βάση αντίστοιχα. Πληθωρισμός (ετήσια % μεταβολή) 2 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ Τον Οκτώβριο το ποσοστό ανεργίας σε εποχικά εξομαλυμένη βάση διαμορφώθηκε στο 18,6%, σε επίπεδα αντίστοιχα του Σεπτεμβρίου (Οκτ. 17: 21,%), ενώ η απασχόληση αυξήθηκε κατά 2,1% σε ετήσια βάση. (βλ. σελ.14) Το Νοέμβριο του 218, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε έλλειμμα 1,4 δισεκ. αυξημένο κατά 292 εκατ. σε σχέση με το Νοέμβριο του 217. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τη δημιουργία ελλείμματος στο ισοζύγιο καυσίμων έναντι πλεονάσματος το Νοέμβριο του 217 (επιδείνωση κατά 334 εκατ.) η οποία δημιουργεί διεύρυνση του ελλείματος στο ισοζύγιο αγαθών (κατά 236 εκατ.), αλλά και με τη διεύρυνση των ελλειμάτων στα ισοζύγια πρωτογενών (κατά 25 εκατ.) και δευτερογενών (κατά 38 εκατ.) εισοδημάτων. Αντίθετα, περιορίζεται το έλλειμμα στο ισοζύγιο αγαθών εκτός καύσιμων (κατά 98 εκατ.) - καθώς η αύξηση των εξαγωγών υπερκέρασε την αντίστοιχη των εισαγωγών - και στο ισοζύγιο πλοίων (κατά 3,5 εκατ.), ενώ διευρύνεται το πλεόνασμα στο ισοζύγιο υπηρεσιών (κατά 187 εκατ.) λόγω της βελτίωσης σε όλα τα επιμέρους ισοζύγια. Tην περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε στα 3,8 δισεκ. έναντι 1,7 δισεκ. την αντίστοιχη περίοδο του 217, καθώς η επιδείνωση πρωτίστως στο έλλειμμα αγαθών και δευτερευόντως στο ισοζύγιο πρωτογενών εισοδημάτων, ξεπέρασε τη βελτίωση στο πλεόνασμα υπηρεσιών και τη μείωση στο έλλειμμα του ισοζυγίου δευτερογενών εισοδημάτων. Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού Ειδικότερα, κατά την περίοδο Ιαν.-Νοεμ. στο ταξιδιωτικό ισοζύγιο, οι αφίξεις μη κατοίκων και οι ταξιδιωτικές εισπράξεις σημείωσαν άνοδο κατά,6% και 9,7% αντίστοιχα. (βλ. σελ.17) Την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου 218, σε ταμειακά τροποποιημένη βάση, ο κρατικός προϋπολογισμός παρουσίασε πλεόνασμα ύψους 2,6 δισεκ. έναντι στόχου για έλλειμμα ύψους -1, δισεκ.. (βλ. σελ.16) Ωστόσο, με βάση τα προσωρινά στοιχεία, ο κρατικός προϋπολογισμός το 218 παρουσίασε έλλειμμα ύψους -2,4 δισεκ. ανώτερο του ετήσιου στόχου για -1,9 δισεκ. και πρωτογενές πλεόνασμα 3,2 δισεκ. έναντι στόχου για 3,6 δισεκ. Σε επίπεδο επιμέρους ισοζυγίων, το υψηλότερο έναντι του στόχου έλλειμμα συνδέεται με το Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ), καθώς η υστέρηση στα έσοδα υπερέβη την αντίστοιχη μείωση των δαπανών. Ειδικότερα, η αύξηση των δαπανών του ΠΔΕ το Δεκέμβριο κατά 3,7 δισεκ. κάλυψε μέρος της υστέρησης που παρουσιαζόταν μέχρι την περίοδο Ιαν.-Νοεμ. ενώ αντίθετα δημιουργήθηκε αρνητική απόκλιση στα έσοδα, έναντι του στόχου, της τάξεως των 1,2 δισεκ. Το Νοέμβριο, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα διαμορφώθηκε στο -1,4%. (βλ. σελ.18) Οι καταθέσεις επιχειρήσεων και νοικοκυριών μειώθηκαν το Νοέμβριο κατά 79 εκατ. σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκαν στα 131,4 δισεκ.. (βλ. σελ. 19) 3 Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Piraeus Bank Research

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΥΡΩΖΩΝΗ Στο 1,6% ο πληθωρισμός το Δεκέμβριο. Στο 1,% ο δομικός. Μεικτή η εικόνα των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής το Νοέμβριο. Υποχώρηση των πρόδρομων δεικτών το Δεκέμβριο. 4 Αξιοσημείωτη συγκράτηση κατέδειξε το Δεκέμβριο ο πληθωρισμός. Ειδικότερα, ο συνολικός πληθωρισμός μειώθηκε στο 1,6% (Νοέμ. 18: 1,9%), αντανακλώντας κυρίως τη μικρότερη αύξηση των τιμών της ενέργειας. Ως αποτέλεσμα, ο δομικός (=αφαιρουμένων των τροφίμων/ αλκοολούχων ποτών/ καπνού και της ενέργειας) παρέμεινε στο 1,% για δεύτερο διαδοχικό μήνα. Σε επίπεδο τριμήνου, το δ τρίμηνο ο συνολικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 1,9% (γ τρίμ. 18: 2,1%), ενώ σε επίπεδο έτους στο 1,7% (217: 1,5%). 5. 4. 3. 1. -1. Ιαν- Ιαν-2 Πηγή: Eurostat Ιαν-4 Εξέλιξη Πληθωρισμού Ιαν-6 Ιαν-8 Headline CPI (%,Y/Y) Συνεχίστηκε το Δεκέμβριο η πτωτική κίνηση των πρόδρομων οικονομικών δεικτών. Ειδικότερα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος (που εξάγει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή) υποχώρησε στο 7,3 (Νοέμ. 18: 9,5), περισσότερο από ό,τι αναμενόταν (8,3). Η τιμή αυτή αποτελεί τη χαμηλότερη των τελευταίων δύο ετών, συμπληρώνοντας δώδεκα μήνες συνεχούς πτώσης. Μειωμένοι ήταν όλοι οι επιμέρους δείκτες και ιδίως της βιομηχανίας και αυτού που αποτυπώνει τις προσδοκίες των καταναλωτών (-6,2, Νοέμ. 18: -3,9). Εξαίρεση αποτέλεσε η ελαφρά βελτίωση του υποδείκτη στο λιανικό εμπόριο. Παρόμοια, ο σύνθετος επιχειρηματικός δείκτης PMI που εξάγει η εταιρεία Markit υποχώρησε στο 51,1 (Νοέμ. 18: 52,7), αποτελώντας τη χαμηλότερη τιμή από τον Ιούλιο του 213. Ιαν- Ιαν-12 Core CPI (%,Y/Y) Όσον αφορά τα πραγματικά δεδομένα, μεικτή ήταν η εικόνα των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής το Νοέμβριο. Σε εποχικά εξομαλυμένη βάση, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν,6% σε σχέση με του Οκτωβρίου, υπερβαίνοντας τη μέση εκτίμηση της αγοράς (,2%). Επιπλέον, αναθεωρήθηκε επί τα βελτίω η μεταβολή τους τον Οκτώβριο από,3% σε,6%. Συνεπώς, το δίμηνο Οκτωβρίου-Νοεμβρίου οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά,7% σε τριμηνιαία βάση (γ τρίμ. 18:,%). Αντίθετα, σημαντικά μειωμένη σε μηνιαία βάση ήταν η βιομηχανική παραγωγή (-1,7%, Οκτ. 18:,1%) που υπερέβη τη μέση εκτίμηση της αγοράς (-,5%). Επομένως, το δίμηνο Οκτωβρίου-Νοεμβρίου η βιομηχανική παραγωγή ήταν μειωμένη έναντι του γ τριμήνου κατά,7% (γ τρίμ. 18: -,1%). 6. 5. 4. 3. 1. -1. - -3. Πηγή: Eurostat Παραγωγή & Πωλήσεις -4. Ιαν-12 Βιομηχανική Παραγωγή (%,Υ/Υ,3mma) Λιανικές Πωλήσεις (%,Υ/Υ,3mma) (Δ) Μικρή διεύρυνση του πλεονάσματος του εμπορικού ισοζυγίου της Ευρωζώνης καταγράφηκε το Νοέμβριο παραμένοντας, ωστόσο, ένα από τα χαμηλότερα των τελευταίων τεσσάρων ετών. Διαμορφώθηκε στα 15,1 δισ. (Οκτ. 18: 13,5 δισ.), καθώς η ποσοστιαία μείωση των εξαγωγών υπολείπονταν αυτής των εισαγωγών. Συνεπώς, το μέσο μηνιαίο εμπορικό πλεόνασμα το δίμηνο Οκτωβρίου-Νοεμβρίου διαμορφώθηκε στα 14,3 δισ. (γ τρίμ. 18: 13,7 δισ.) 5. 4. 3. 1. -1. - -3.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ Ταυτόχρονα, θετική εξέλιξη αποτέλεσε η μείωση του ποσοστού ανεργίας στο 7,9% (εποχικά διορθωμένο, Οκτ. 18: 8,%), το χαμηλότερο από τον Οκτώβριο του 28. Σημειώνεται ότι το Νοέμβριο του 217 ήταν 8,7%. Ο αριθμός των ανέργων εκτιμάται στα 13,4 εκατ. άτομα, μειωμένος κατά 9 χιλ. σε σχέση με ένα μήνα πριν και κατά 1,135 εκατ. σε σχέση με το Νοέμβριο του 217. Ελαφρά επιβράδυνση παρουσίασε το Νοέμβριο ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρήματος. Ειδικότερα, βάσει του ορισμού Μ3 διαμορφώθηκε στο 3,7% ετησίως (Οκτ. 18: 3,9%) και στο 6,7% βάσει του στενότερου ορισμού Μ1 (Οκτ. 18: 6,8%). Ταυτόχρονα, οριακή επιβράδυνση σημείωσε ο ετήσιος ρυθμός αύξησης της τραπεζικής χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα, ενώ σχεδόν αμετάβλητος διατηρήθηκε αυτός των καταθέσεών του. Αναλυτικότερα, η τραπεζική χρηματοδότησή του ήταν αυξημένη συγκριτικά με το Νοέμβριο του 217 κατά 2,7% (Οκτ. 18: 2,8%), ή κατά 3,3% (Οκτ. 18: 3,3%) εάν συνυπολογιστούν οι τιτλοποιήσεις και οι πωλήσεις δανείων. Ο ρυθμός αύξησης για τα νοικοκυριά παρέμεινε για δεύτερο διαδοχικό μήνα στο 3,2%, ενώ επιταχύνθηκε στο 2,9% για τις επιχειρήσεις (Οκτ. 18: 2,8%). Όσον αφορά τις καταθέσεις, στα νοικοκυριά εκτιμάται στο 4,9% (Οκτ. 18: 4,7%), αλλά στις επιχειρήσεις στο 3,7% (Οκτ. 18: 4,1%). Τραπεζικές Χορηγήσεις σε Νοικ. & Επιχ. 15 5-5 Ιαν-4 Ιαν-6 Ιαν-8 Ιαν- Ιαν-12 Eπιχειρηματικά Δάνεια (%,Y/Y) Στεγαστικά Δάνεια (%,Υ/Υ) Καταναλωτικά Δάνεια (%,Y/Y) Πηγή: ECB 5

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΗΠΑ Σε λιγότερες αυξήσεις του βασικού επιτοκίου της εκτιμάται ότι θα προχωρήσει η Fed. Στο 3,4% ο ρυθμός ανάπτυξης του γ τριμήνου (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός). Στο 1,9% ο πληθωρισμός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) το Δεκέμβριο. Σε πτώση οι πρόδρομοι δείκτες το Δεκέμβριο. Ιδιαίτερα θετικά τα στοιχεία της αγοράς εργασίας το Δεκέμβριο. Πληθαίνουν οι ενδείξεις ότι η Fed θα προχωρήσει σε λιγότερες αυξήσεις του βασι-κού επιτοκίου της εντός της διετίας 219-22. Ειδικότερα, σύμφωνα με τις πρόσφατες ομιλίες του προέδρου της, αλλά και άλλων μελών της σχετικής επιτροπής της, η λεκτική καθοδήγηση είναι εμφανώς πιο μετριοπαθής σε σχέση με τις προβλέψεις της το Δεκέμβριο του 218 (2 αυξήσεις το 219 και 1 ακόμη το 22) και αντανακλά τον προβληματισμό που έχει στο μεταξύ αναπτυχθεί. Ακόμη πιο ήπια είναι η προσέγγιση της αγοράς που εκτιμά το πολύ μία ακόμη αύξηση του βασικού επιτοκίου, αν και θεωρεί τη διατήρησή του στο τρέχον επίπεδο ως πιο πιθανή. Παράλληλα, συνεχίζεται η μερική αναστολή της λειτουργίας του ομοσπονδιακού κράτους που πλησιάζει σε διάρκεια τον έναν μήνα ενώ αρχίζουν πλέον να υπάρχουν ενδείξεις δυσμενούς επίδρασής της στην οικονομική δραστηριότητα. Αυξημένο κατά 3,4% ήταν το γ τρίμηνο του 218 το πραγματικό ΑΕΠ (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός, β τρίμ. 18: 4,2%), οριακά χαμηλότερα της προγενέστερης εκτίμησης (3,5%). Σε σχέση με το γ τρίμηνο του 217 αυξήθηκε κατά 3,% (β τρίμ. 18: 2,9%). Ως κύριοι παράγοντες της ανόδου σε τριμηνιαία βάση αναδείχθηκαν η ιδιωτική κατανάλωση και δευτερευόντως η μεταβολή των αποθεμάτων. Πραγματικό ΑΕΠ Επιβράδυνση σημείωσε το Δεκέμβριο ο πληθωρισμός. Ειδικότερα, ο συνολικός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) συγκρατήθηκε στο 1,9% (Νοέμ. 18: 2,2%), ως αποτέλεσμα κυρίως της εξέλιξης της τιμής της ενέργειας. Αντίθετα, ο δομικός πληθωρισμός έμεινε αμετάβλητος στο 2,2% για δεύτερο διαδοχικό μήνα. Ένδειξη ότι το προσεχές διάστημα οι πληθωριστικές πιέσεις δεν θα εμφανίσουν σημαντική μεταβολή παρέχει η εξέλιξη του δείκτη τιμών παραγωγού που το Δεκέμβριο ο ρυθμός ανόδου του σε ετήσια βάση παρέμεινε στο 2,5% για δεύτερο διαδοχικό μήνα. Ιδιαίτερα θετικά ήταν τα τελευταία στοιχεία για την αγορά εργασίας που αφορούν το Δεκέμβριο. Αναλυτικότερα, οι νέες θέσεις εργασίας (εποχικά διορθωμένες) αυξήθηκαν κατά 312 χιλ., πολύ περισσότερο των εκτιμήσεων (18 χιλ.), ενώ αναθεωρήθηκαν ανοδικά και αυτές του Νοεμβρίου (από 155 χιλ. σε 176 χιλ.). Ωστόσο, το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 3,9% λόγω της εισόδου σημαντικού αριθμού ατόμων στην αγορά εργασίας που μέχρι πρότινος βρισκόταν εκτός αυτής με αποτέλεσμα να αυξηθεί στο 63,1% το ποσοστό συμμετοχής του εργατικού δυναμικού στο σύνολο του πληθυσμού (Νοέμ. 18:62,9%). Τέλος, ο ετήσιος ρυθμός ανόδου του ωρομισθίου ανήλθε στο 3,2%(όπως καιτονοκτώβριο, Νοέμ. 18: 3,1%), ο υψηλότερος από τον Απρίλιο του 29. Πληθωρισμός 6 4 4 5. 4 3 3 4.5 2 2 2 4. 1 3.5-2 213 214 215 216 217 218 Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q-AR) (A) Πραγματικό ΑΕΠ (%, Υ/Υ) (Δ) Monthly Change in Νonfarm Ρayrolls (in thous.) Unemployment Rate (RHS) Πηγή: ΒΕΑ. Πηγή: BLS 6

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ Συγκριτικά υψηλά διατηρήθηκαν το Δεκέμβριο οι προσδοκίες των καταναλωτών βάσει των δύο κύριων ερευνών καταναλωτικής εμπιστοσύνης. Ειδικότερα, ο σχετικός δείκτης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν διαμορφώθηκε στο 98,3 (Νοέμ. 18: 97,5), όσο κι ο μέσος όρος του 218 (98,4) που συνιστά την υψηλότερη τιμή από το 2. Ταυτόχρονα, ο δείκτης του Conference Board υποχώρησε μεν στο 128,1 (Νοέμ. 18: 136,4), ωστόσο λίγο μόνο υστερεί από το μέσον όρο του 218 (13,3) που είναι ο υψηλότερος από το 2. Η εικόνα αυτή διαφοροποιείται σημαντικά τον Ιανουάριο καθώς, βάσει των πρώτων στοιχείων της έρευνας του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν, ο δείκτης υποχωρεί στο 9,7, καθώς οι καταναλωτές έχουν επηρεαστεί δυσμενώς, μεταξύ των άλλων και από τη μερική αναστολή της λειτουργίας του ομοσπονδιακού κράτους. Στις επιχειρήσεις, σημαντική πτώση κατέδειξαν το Δεκέμβριο οι πρόδρομοι σχετικοί δείκτες. Ειδικότερα, ο δείκτης ISM στη μεταποίηση υποχώρησε απρόσμενα στο 54,1 (Νοέμ. 18: 59,3), το χαμηλότερο σημείο από το Νοέμβριο του 216. Η πλειοψηφία των επιμέρους δεικτών κινήθηκε πτωτικά και ιδίως των νέων παραγγελιών, όπως και ο λόγος των νέων παραγγελιών ως προς τα αποθέματα (99,8%, Οκτ. 18: 117,4%). Ταυτόχρονα, ο δείκτης στους εκτός μεταποίησης τομείς μειώθηκε στο 57,6 (Νοέμ. 18: 6,7) παραμένοντας, ωστόσο, συγκριτικά υψηλά. Συγκριτικά, υψηλά διατηρήθηκε και ο πρόδρομος δείκτης NFIΒ που εκφράζει τις προσδοκίες των μικρών επιχειρήσεων (4,4, Νοέμ. 18: 4,8). Αυξημένη κατά,3% ήταν το Δεκέμβριο η βιομηχανική παραγωγή σε εποχικά εξομαλυμένη βάση (Νοέμ. 18:,4%, αρχικά:,6%), όσο αναμενόταν. Από πλευράς κλάδων επισημαίνεται η πολύ αυξημένη παραγωγή στη μεταποίηση ενώ, αντίθετα, οι καλές καιρικές συνθήκες περιόρισαν την παραγωγή των εταιρειών κοινής ωφελείας. Συνεπώς, το δ τρίμηνο η βιομηχανική παραγωγή ήταν αυξημένη κατά 1,% περίπου σε σχέση με του γ τριμήνου (γ τρίμ. 18: 1,2%). Τέλος, το ποσοστό χρησιμοποίησης της παραγωγικής δυναμικότητας αυξήθηκε το Δεκέμβριο στο 78,7% (Νοέμ. 18: 78,5%). Συγκρατημένα παραμένουν τα στοιχεία στην αγορά κατοικίας. Ειδικότερα, ο δείκτης προσδοκιών της Ένωσης Κατασκευαστών Κατοικιών (NAHB) παρότι ανήλθε τον Ιανουάριο στο 58 (Δεκ. 18: 56) αποτελεί με την τιμή του Δεκεμβρίου τις δύο χαμηλότερες από τον Ιούλιο του 216. Τέλος, βάσει του δείκτη S&P Case-Shiller, οι εποχικά προσαρμοσμένες τιμές των κατοικιών στις 2 μεγαλύτερες αμερικανικές πόλεις τον Οκτώβριο ήταν αυξημένες,4% σε σχέση με ένα μήνα πριν (Σεπτ. 18:,7%) και κατά 5,% σε σχέση με τον Οκτώβριο του 217 (Σεπτ. 18: 5,2%). Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες 65 6 55 5 45 Jan- Jan-12 Jan-14 Jan-16 ISM Nonmanufacturing (Services) ISM Manufacturing 7 Πηγή: Datastream

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΚΙΝΑ Στο 6,4% ο ρυθμός ανάπτυξης το δ τρίμηνο του 218. Στο 6,6% το 218. Απρόσμενα μειωμένες οι εξαγωγές και οι εισαγωγές το Δεκέμβριο. Με ετήσιο ρυθμό 6,4% αναπτύχθηκε κατά το δ τρίμηνο του 218 η κινεζική οικονομία (γ τρίμ. 18: 6,5%). Συνεπώς, ο ρυθμός ανάπτυξης το 218 διαμορφώθηκε στο 6,6% (217: 6,8%), επιτυγχάνοντας τον κυβερνητικό στόχο «πλησίον του 6,5% ή και υψηλότερα εάν είναι εφικτό». Στο 1,9% επιβραδύνθηκε το Δεκέμβριο ο πληθωρισμός (Νοέμ. 18: 2,2%), ενώ συνολικά το 218 διαμορφώθηκε στο 2,1% (217: 1,6%), χαμηλότερα του «περίπου 3%» που ήταν ο στόχος για το 218. Χωρίς τα τρόφιμα και την ενέργεια παρέμεινε στο 1,8%, για δεύτερο διαδοχικό μήνα. Μειωμένες ήταν το Δεκέμβριο τόσο οι εξαγωγές, όσο κι οι εισαγωγές έναντι ανόδου τους που ανέμενε η αγορά. Οι εξαγωγές σε δολλάρια μειώθηκαν σε ετήσια βάση 4,4% (Νοέμ. 18: 3,9%) και οι εισαγωγές ακόμα περισσότερο (-7,6%, Νοέμ. 18: 2,9%) με αποτέλεσμα το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου να διευρυνθεί στα $57,1 δισ. (Νοέμ. 18:$41,9 δισ.). Ταυτόχρονα, αυξημένα κα- ΙΑΠΩΝΙΑ 2,5 2, 1,5 1,,5 Εξέλιξη πραγματικού ΑΕΠ, 212 213 214 215 216 217 218 Τριμηνιαία % μεταβολή (Α) Πηγή: National Bureau of Statistics of China τά $11 δισ. ήταν σε σχέση με ένα μήνα πριν τα συναλλαγματικά διαθέσιμα της Κίνας και διαμορφώθηκαν στα $3.73 δισ. Τη μείωση του ποσοστού υποχρεωτικών ρευστών διαθεσίμων των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων κατά μία ποσοστιαία μονάδα αποφάσισε στις αρχές Ιανουαρίου η Κεντρική Τράπεζα στην προσπάθειά της να απελευθερώσει ρευστότητα και να στηρίξει την ανάπτυξη. Συνεπώς, το εν λόγω ποσοστό από τις 25/1 και μετά θα βρίσκεται στο 13,5% (Δεκ. 18: 14,5%). 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, Ετήσια % μεταβολή (Δ) Αμετάβλητη παρέμεινε η νομισματική πολιτική. Αύξηση του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη Nikkei PMI στη μεταποίηση το Δεκέμβριο. 8 Αμετάβλητη, όπως αναμενόταν, διατήρησε την ακολουθούμενη νομισματική πολιτική η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας (ΤτΙ) στην τελευταία συνεδρίασή της. Αναφορικά με την οικονομία εκτιμά ότι το προσεχές διάστημα θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με μέτριο (moderate) ρυθμό και ότι οι πληθωριστικές προσδοκίες θα συνεχίσουν να ενισχύονται με αργό ρυθμό. Σημαντική επιβράδυνση κατέδειξε το Δεκέμβριο ο πληθωρισμός και διαμορφώθηκε στο,3% σε ετήσια βάση (Νοέμ. 18:,8%), ως αποτέλεσμα κυρίως των μειωμένων τιμών των τροφίμων. Εξαιρουμένων των νωπών τροφίμων, τον ορισμό του πληθωρισμού που η ΤτΙ προτιμά καθώς οι τιμές των νωπών τροφίμων θεωρούνται αρκετά ευμετάβλητες, ο πληθωρισμός υποχώρησε πολύ λιγότερο (,7%, Νοέμ. 18:,9%). Πτωτικά κινήθηκε το Νοέμβριο συγκριτικά με 4 2-2 Εξέλιξη πληθωρισμού -4 25 2 215 Βασικός δομικός πληθωρισμός (εξ. νωπών τροφίμων) Δομικός πληθωρισμός (εξ. τροφίμων και ενέργειας) Γενικός πληθωρισμός Πηγή: Statistics Bureau (Japan). τον Οκτώβριο η βιομηχανική παραγωγή (-1,%, Οκτ. 18: 2,9%, εποχικά διορθωμένα στοιχεία). Ω- στόσο, τα στοιχεία είναι πολύ ευμετάβλητα σε μηνιαία βάση. Ένδειξη για την παραγωγή το προσεχές διάστημα αποτελεί η εξέλιξη του πρόδρομου δείκτη Nikkei PMI στη μεταποίηση που το Δεκέμβριο ανήλθε στο 52,6 (Νοέμ. 18: 52,2).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 9

Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ελλάδα: Οικονομικό Κλίμα 125. 1. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) (Ελλάδα vs Ευρωζώνη) 1 2. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) 115. 5. 5. -5. 95. -1-15. 85. -2 75. -25. -3 65. -35. -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9 Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Ελλάδα) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ΕΖ) 3. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) μέσος όρος (21-217) 4. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) μέσος όρος (21-217) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) μέσος όρος (21-217) 5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) 6. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) 3-1 2-2 1-3 -4-1 -5-2 -6-3 -7-4 -8-5 Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) μέσος όρος (21-217) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, European Commission, DG ECFIN, Economic Research & Investment Strategy Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) μέσος όρος (21-217)

1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 Q1/9 Q3/9 Q1/ Q3/ Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/9 Q3/9 Q1/ Q3/ Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ελλάδα: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 2. Ονομαστικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 4. - -4. -6. -8. -1-1 4. - -4. -6. -8. -1-1 τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 3. Συμβολή των βασικών συνιστωσών του ΑΕΠ στην οικονομική ανάπτυξη τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 4. Συμβολή της εγχώριας ζήτησης στην οικονομική ανάπτυξη 1 8. 6. 4. - -4. -6. -8. -1-1 -14. 25 26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 εγχώρια ζήτηση εξωτερικό εμπόριο μεταβολή αποθεμάτων ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ 5. Ακαθάριστο ποσοστό αποταμίευσης ως % του διαθέσιμου εισοδήματος νοικοκυριών 1 8. 6. 4. - -4. -6. -8. -1-1 -14. 25 26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 ιδιωτική κατανάλωση ακαθ. σχημ. παγίου κεφαλαίου δημόσια κατανάλωση 6. Ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα και τελική καταναλωτική δαπάνη νοικοκυριών 18. 16. 14. 1 1 8. 6. 4. - -4. -6. -8. -1 2 18 16 14 12 8 6 4 2 ποσοστό αποταμίευσης ως ποσοστό του διαθέσιμου εισοδήματος Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy τελική καταναλωτική δαπάνη ( δισεκ.) ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα ( δισεκ.) 11

2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 Ελλάδα: Συνιστώσες του ΑΕΠ 1. Πραγματικό ΑΕΠ ( δισεκ.) 2. Ακαθάριστος Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου (σταθερές τιμές, δισεκ.) 26 25 24 23 22 2 2 19 18 17 16 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 ΑΕΠ μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 ακαθ. σχημ.παγίου κεφαλαίου μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 3. Ιδιωτική Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 4. Δημόσια Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 18 17 16 15 14 13 12 1 55 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 ιδιωτική κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 5. Εισαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) δημόσια κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 6. Εξαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 65 6 55 5 45 4 35 ειισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 12

Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 21 22 23 24 25 26 27 Q1/9 Q3/9 Q1/ Q3/ Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 Ελλάδα: Δείκτες Τιμών 4. - -4. -6. -8. -1-1 1. Πραγματικό vs Ονομαστικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 6. 5. 4. 3. 1. -1. - -3. 2. Αποπληθωριστής ΑΕΠ vs ΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) ΑΕΠ (ετήσια %) σε σταθερές τιμές (εποχ. εξομ.) ΑΕΠ (ετήσια %) σε τρέχουσες τιμές (εποχ. εξομ.) αποπληθωριστής ΑΕΠ πληθωρισμός 3. Επίπτωση Φορολογικής Βάσης 4. Πληθωρισμός (ΔΤΚ & ΕνΔΤΚ, ετήσια % μεταβολή) 3. 1. -1. - -3. -4. 3. 1. -1. - -3. -4. επίπτωση φορολογικής βάσης ΕνΔΤΚ σταθερών φορολογικών συντελεστών (ετήσια % μεταβολή) ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 5. ΔΤΚ vs Πυρήνας Πληθωρισμού* πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 3. 1. *Ο Πυρήνας Πληθωρισμού υπολογίζεται από την ΕΛΣΤΑΤ από τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή εξαιρώντας τις ομάδες: 1. Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, 2. Αλκοολούχα ποτά και καπνός και τα προϊόντα ενέργειας με κωδικούς COICOP 45, 7221. -1. - -3. -4. -5. πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) πυρήνας πληθωρισμού (ετήσια % μεταβολή) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Eurostat, Economic Research & Investment Strategy 13

Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/ Q3/ Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/ Q3/ Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/ Q3/ Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ελλάδα: Αγορά Εργασίας 1. Ποσοστό Ανεργίας (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 2. Ποσοστό Ανεργίας 3 25. 24.4 27.5 26.5 24.9 23.5 21.5 3 25. 2 17.9 2 15. 1 8.4 7.8 9.6 12.7 15. 5. 1 5. Ποσοστό ανεργίας τριμηνιαία στοιχεία ετήσια στοιχεία Ποσοστό ανεργίας (sa) Ποσοστό ανεργίας (nsa) 3. Απασχόληση (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 4. «Νέοι»* και «Μακροχρόνια»** Άνεργοι (χιλιάδες άτομα, μη εποχ. εξομ. Στοιχεία - nsa) 4. - -4. -6. -8. -1 4,8 4,6 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 3,2 1,2 1, 8 6 4 2-1 3, απασχόληση (σε χιλιάδες άτομα-δα) απασχόληση (ετήσια % μεταβολή-αα) μέσος όρος επιπέδου απασχόλησης (21-217-ΔΑ) "Νέοι" άνεργοι Μακροχρόνια άνεργοι * «νέοι» άνεργοι: άνεργοι που εισέρχονται πρώτη φορά στην αγορά εργασίας και δεν έχουν εργαστεί στο παρελθόν ** «μακροχρόνια» άνεργοι: αναζητούν εργασία για > 12 μήνες Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 14

Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/ Q3/ Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/ Q3/ Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/ Q3/ Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ελλάδα: Βραχυχρόνιοι Δείκτες 1 1 8. 6. 4. - -4. -6. -8. 1. Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 15. 1 5. -5. -1-15. -2-25. -3 2. Δείκτες Όγκου Λιανικών Πωλήσεων (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων εκτος καυσίμων & λιπαντικών Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων καυσίμων & λιπαντικών 8 6 4 2-2 -4-6 (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (21-217) 3. Δείκτη Παραγωγής στις Κατασκευές (εποχ. εξομ. Στοιχεία, ετήσια, % μεταβολή) 6 4 2-2 -4-6 -8 4. Άδειες Οικοδομικής Δραστηριότητας (μη εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (22-217) 2 15. 1 5. -5. -1-15. -2-25. 5. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 6. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στις Υπηρεσίες (εξαιρ. Εμπόριο) (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 15. 1 5. -5. -1-15. -2-25. ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 15

Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 217 218 Ιαν. - Νοε. 218 217 218 Εκτιμήσεις Εκτιμήσεις Εκτιμήσεις Διαφορά Ιαν. - Νοε. Ιαν. - Νοε. ΜΠΔΣ 219- Διαφορά Πραγμ. /2 Προϋπολογι ΜΠΔΣ 219-222 /1 σμού 218 /3 222 /4 1 Τακτικός Προϋπολογισμός (a) (b) (c)=(b-a) (d) (e)=(b-d) (f) (g) (h) 2 A.1 Καθαρά έσοδα (1.+2.-3.) 43,748 45,62 1,872 44,966 655 48,973 51,39 49,85 3 1. Εσοδα προ επιστροφών φόρων (Τακτικά + Μη τακτικά) 47,317 48,568 1,251 48,388 181 53,37 54,584 53,27 4 Τακτικά Έσοδα 46,623 47,889 1,266 47,74 15 52,329 53,915 52,627 5 Άμεσοι φόροι 18,444 18,514 7 18,54 2,622 2,97 2,87 6 Έμμεσοι φόροι 23,926 24,824 898 24,771 53 26,942 27,861 27,78 7 Σύνολο μη φορολογικών εσόδων 4,253 4,551 298 4,465 86 4,766 5,83 4,679 8 Μη Τακτικά Έσοδα 694 679-15 647 32 78 67 643 9 Έσοδα καταργηθέντων ειδικών λογαριασμών 294 325 31 293 31 32 316 295 Έσοδα προγράμματος ενίσχυσης της ρευστότητας λόγω της χρηματοπιστωτικής κρίσης 14 2-12 2 14 2 11 Έσοδα ΝΑΤΟ 41 38-3 38 29 38 34 12 Μεταφορά αποδόσεων από τη διακράτηση ομολόγων του Ε.Δ. στα χαρτοφυλάκια των Κεντρικών Τραπεζών του 345 314-31 314 345 314 314 Ευρωσυστήματος (ANFAs & SMPs) 13 2. Έσοδα αποκρατικοποιήσεων /5 1,272 233-1,39 234-1 1,296 1,366 1,3 14 3. Επιστροφές φόρων 4,842 3,181-1,661 3,656-475 5,36 4,642 5,289 15 A.2 Δαπάνες T.Π (1.+2.) 42,847 42,414-433 43,671-1,257 49,74 5,325 49,451 16 1. εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Πρωτογενείς Δαπάνες (α + β + γ + δ + ε + στ + ζ + η - θ) Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 218 37,426 37,35-76 38,595-1,245 43,532 44,8 44,31 17 (α) Αποδοχές και συντάξεις 11,95 11,5 415 : : 12,143 13,666 12,772 18 (β) Ασφάλιση, περίθαλψη, κοινωνική προστασία 17,996 17,32-694 : : 21,331 2,12 19,713 19 (γ) Λειτουργικές και άλλες δαπάνες και αποδόσεις προς τρίτους 7,199 7,321 122 : : 8,978 8,978 9,275 2 (δ) Αποθεματικό : : 438 1, 21 (ε) Εξοπλιστικά προγράμματα Υπ. Εθνικής Αμυνας (ταμειακή βάση) 191 145-46 447-32 472 498 5 22 (στ) Καταπτώσεις εγγυήσεων 697 937 24 955-18 886 967 967 23 σε φορείς εντός της Γενικής Κυβέρνησης (ακαθάριστη βάση) 672 913 241 916-3 856 926 926 24 σε φορείς εκτός της Γενικής Κυβέρνησης 25 24-1 39-15 3 41 41 25 (ζ) Δαπάνες αναλήψεων χρέους φορέων Γενικής κυβέρνησης 192-192 192 26 (η) Προμήθειες τραπεζών, προμήθειες EFSF και λοιπές δαπάνες δημόσιου χρέους 55 136 81 139-3 69 143 65 27 (θ) Επιστροφές δαπανών δημοσίου χρέους 28 2. Τόκοι (καθαρή βάση) 5,421 5,63-358 5,76-13 6,28 5,515 5,15 29 Α = Α.1- Α2. Ισοζύγιο Τακτικού Προυπολογισμού 91 3,26 1,295-767 984-366 3 Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ) 31 Β.1 Έσοδα 1,382 1,851 469 1,746 5 2,449 3,855 3,735 32 Β.2 Δαπάνες 3,58 2,495-563 4,45-1,55 5,95 6,75 6,75 33 Β=Β.1-Β.2 Ισοζύγιο ΠΔΕ -1,676-644 -2,299-3,51-2,895-3,15 34 Γ.1 = Α.1+Β.1 Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού 45,13 47,471 2,341 46,712 76 51,422 55,164 52,82 35 Γ.2 = Α.2+Β.2 Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού 45,95 44,98-997 47,716-2,88 55,69 57,75 56,21 36 Γ = Γ.1-Γ.2 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού -774 2,563-1,5-4,268-1,911-3,381 37 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού 4,646 7,626 4,71 1,94 3,64 1,769 2,715 3,24 2,98 2,778 3,793 1/ Στόχοι του Μεσοπρόθεσμου Πλαισίου Δημοσιονομικής Στρατηγικής 219-222, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη οπως αποτυπώνονται στις εκτιμήσεις της επεξεγηματικής έκθεσης του ΜΠΔΣ. 2/ Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 217, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων του Κράτους οικονομικού έτους 217. 3/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 218, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών. 4/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην επεξηγηματική έκθεση του ΜΠΔΣ 219-222, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών. 5/Στα έσοδα αποκρατικοποιήσεων περιλαμβάνοντια μόνο τα ποσά εκείνα τα οποία συνιστούν μη χρηματοοικονομική συναλλαγή. Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy 16

Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ (εκατ. ευρώ) (προσωρινά στοιχεία) 1 εκατ. Ιανουάριος-Νοέμβριος Νοέμβριος 2 216 217 218 216 217 218 3 I ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( Ι.Α + Ι.Β + Ι.Γ + Ι.Δ ) -1,884-1,686-3,762-1,462-1,125-1,417 4 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ΚΑΙ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Α + I.B) -597-64 -1,85-1,317-969 -1,18 5 Ι.A ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ( I.Α.1 - I.Α.2) -16,241-18,199-2,666-1,88-1,456-1,692 6 ΙΣΟΖΥΓΙΟ καυσίμων -2,644-3,334-4,717-477 39-295 7 ΙΣΟΖΥΓΙΟ πλοίων 25-17 -55 11-4 8 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ χωρίς καύσιμα και πλοία -13,622-14,848-15,894-1,342-1,492-1,397 9 I.A.1 Εξαγωγές αγαθών 22,362 25,48 29,99 2,154 2,535 2,976 Καύσιμα 5,58 7,87 9,38 518 75 986 11 Πλοία (πωλήσεις) 1 94 13 13 13 3 12 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 16,744 18,299 2,471 1,623 1,773 1,987 13 I.A.2 Εισαγωγές αγαθών 38,63 43,68 5,575 3,962 3,991 4,668 14 Καύσιμα 8,152,421 14,25 994 7 1,281 15 Πλοία (αγορές) 85 111 185 2 17 4 16 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 3,366 33,147 36,365 2,965 3,264 3,383 17 Ι.Β ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Β.1 - I.Β.2) 15,645 17,595 18,861 491 487 674 18 I.B.1 Εισπράξεις 27,938 31,823 35,95 1,677 1,813 2,186 19 Ταξιδιωτικό 13,26 14,44 15,847 222 229 326 2 Μεταφορές 11,393 13,259 15,2 1,56 1,223 1,467 21 Λοιπές υπηρεσίες 3,519 4,123 4,38 399 361 394 22 I.B.2 Πληρωμές 12,293 14,228 16,235 1,186 1,326 1,512 23 Ταξιδιωτικό 1,87 1,74 1,917 166 128 151 24 Μεταφορές 7,264 8,669,96 7 824 996 25 Λοιπές υπηρεσίες 3,159 3,818 4,222 321 374 365 26 Ι.Γ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΡΩΤΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Γ.1 - I.Γ.2) -798-626 -1,546-57 -84-289 27 I.Γ.1 Εισπράξεις 5,688 5,93 5,789 451 314 412 28 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 193 2 22 18 17 21 29 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 2,564 3,227 2,79 225 224 33 3 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 2,931 2,52 2,878 28 73 88 31 I.Γ.2 Πληρωμές 6,486 6,556 7,334 58 397 71 32 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 1, 1,232 1,243 8 8 117 33 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 4,999 4,956 5,718 367 265 556 34 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 388 367 373 33 24 27 35 Ι.Δ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΔΕΥΤΕΡΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Δ.1 - I.Δ.2) -49-456 -411-88 -72-1 36 I.Δ.1 Εισπράξεις 1,681 1,755 1,832 148 7 133 37 Γενική κυβέρνηση 977 834 959 69 24 29 38 Λοιποί τομείς 74 92 873 78 83 3 39 I.Δ.2 Πληρωμές 2,17 2,211 2,243 236 179 243 4 Γενική κυβέρνηση 1,641 1,577 1,537 187 135 155 41 Λοιποί τομείς 529 634 76 49 44 88 42 ΙΙ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (II.1 - II.2) 756 445 387 117 83 282 43 II.1 Εισπράξεις 973 66 86 138 93 314 44 Γενική κυβέρνηση 916 521 555 134 86 231 45 Λοιποί τομείς 57 85 35 4 7 84 46 II.2 Πληρωμές 217 161 473 21 32 47 Γενική κυβέρνηση 28 3 4 2 48 Λοιποί τομείς 188 158 469 21 9 3 49 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ( Ι + ΙΙ) -1,128-1,241-3,374-1,346-1,42-1,134 5 ΙII ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( ΙII.Α+III.Β+ΙII.Γ+II -366-769 -2,259-781 -926-612 51 ΙII.Α ΑΜΕΣΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -3,732-2,397-2,73-15 -117-34 52 Απαιτήσεις -1,69 486 65 54 3 78 53 Υποχρεώσεις 2,123 2,883 3,353 24 219 382 54 ΙII.Β ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ * 8,965-9,742-825 665 713 946 55 Απαιτήσεις 6,683-9,93 659 581 1,628 134 56 Υποχρεώσεις -2,282-189 1,484-85 915-812 57 ΙII.Γ ΛΟΙΠΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -6,12 11,31 1,298-1,218-1,478-1,244 58 Απαιτήσεις -13,951-11,142-5,927-1,111-1,821-7 59 Υποχρεώσεις -7,831-22,443-7,225 7-343 544 6 (Δάνεια γενικής κυβέρνησης) 6,52 5,512 19,977 13 2-15 61 III.Δ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * 522 69-3 -78-44 -11 62 IV ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΤΕΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ( Ι + ΙΙ - III + IV=) 762 473 1,115 565 116 522 63 ΥΨΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * * 6,531 6,471 6,57 * ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των απαιτήσεων παρουσιάζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των απαιτήσεων με αρνητικό πρόσημο. Αντίστοιχα, η αύξηση των υποχρεώσεων εμφανίζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των υποχρεώσεων με αρνητικό πρόσημο. ** ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των συναλλαγματικών διαθεσίμων παρουσιάζεται πλέον με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των συναλλαγματικών διαθεσίμων με αρνητικό πρόσημο. * * * Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα, σύμφωνα με τον ορισμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, περιλαμβάνουν μόνο το νομισματικό χρυσό, τη "συναλλαγματική θέση" στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, τα "ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα" και τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος σε ξένο νόμισμα έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ. Αντίθετα, δεν περιλαμβάνουν τις απαιτήσεις σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ, τις απαιτήσεις σε συνάλλαγμα και σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών της ζώνης του ευρώ, και τη συμμετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στο κεφάλαιο και στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 17

Ελλάδα: Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (3) σε εκατ. ευρώ) 1 ΣΕΠ.218 ΟΚΤ.218 ΝΟΕ.218 2 Ι.2 ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 176,987 174,9 173,469 4 Μηνιαία καθαρή ροή 628-972 6 5 (%) 12μηνη μεταβολή -1.2% -1.4% -1.4% 6 Ι.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 7 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 85,443 84,298 83,241 8 Μηνιαία καθαρή ροή 713-562 269 9 (%) 12μηνη μεταβολή -.4% -.7% -.6% Ι.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 11 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 78,89 77,966 76,898 12 Μηνιαία καθαρή ροή 573-339 253 13 (%) 12μηνη μεταβολή -.3% -.6% -.6% 14 1. Γεωργία 15 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,164 1,19 1,22 16 (%) 12μηνη μεταβολή 5.9% 6.5% 6.1% 17 2. Βιομηχανία 18 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 17,771 17,298 17,136 19 (%) 12μηνη μεταβολή 2.2% -.3% -.8% 2 3. Εμπόριο 21 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 17,49 16,83 16,758 22 (%) 12μηνη μεταβολή -.3% -.6% -.3% 23 4. Τουρισμός 24 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,565 7,432 7,387 25 (%) 12μηνη μεταβολή 3.7% 4.1% 4.6% 26 5. Ναυτιλία 27 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,724 7,876 7,854 28 (%) 12μηνη μεταβολή -3.7% -3.% -3.7% 29 6. Κατασκευές 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 8,511 8,391 7,936 31 (%) 12μηνη μεταβολή -2.4% -2.4% -2.3% 32 7. Ηλεκτρισμός - Φωταέριο - Ύδρευση 33 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 4,47 4,585 4,69 34 (%) 12μηνη μεταβολή -6.2% -3.7% -2.9% 35 8. Αποθηκεύσεις και Μεταφορές πλην Ναυτιλίας 36 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,239 1,227 1,219 37 (%) 12μηνη μεταβολή -.2% -.5% -.1% 38 9. Λοιπά 39 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 13,396 13,164 12,796 4 (%) 12μηνη μεταβολή -.7% -.5% -.6% 41 Ι.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 42 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 6,554 6,333 6,343 43 Μηνιαία καθαρή ροή 14-223 16 44 (%) 12μηνη μεταβολή -% -1.3%.1% 45 Ι.2.2. ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ, ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 46 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 12,156 12,4 11,883 47 Μηνιαία καθαρή ροή 4-116 -24 48 (%) 12μηνη μεταβολή -1.5% -1.9% -1.9% 49 Ι.2.3. ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 5 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 79,388 78,597 78,346 51 Μηνιαία καθαρή ροή -89-293 -139 52 (%) 12μηνη μεταβολή -% -2.1% -2.1% 53 1. Στεγαστικά 54 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 57,396 57,175 57,17 55 Μηνιαία καθαρή ροή -131-171 -123 56 (%) 12μηνη μεταβολή -2.9% -3.% -2.9% 57 2. Καταναλωτικά 58 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 2,769 2,261 2,273 59 Μηνιαία καθαρή ροή 64-65 3 6 (%) 12μηνη μεταβολή -.4% -.5% -.5% 61 3. Λοιπά 62 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,223 1,161 1,56 63 Μηνιαία καθαρή ροή -22-57 -46 64 (%) 12μηνη μεταβολή 13.3% 8.7% 5.% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ (1) (2) ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (1) Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια, οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, καθώς και τα τιτλοποιημένα δάνεια στα οποία τα πιστωτικά ιδρύματα λειτουργούν ως διαχειριστές. (2) Περιλαμβάνεται και η χρηματοδότηση από την Τράπεζα της Ελλάδος. Από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται τα στοιχεία του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (3) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων/εταιρικών ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές. 18

Ελλάδα: Καταθέσεις της Εγχώριας Οικονομίας (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (2) σε εκατ. ευρώ) 1 ΣΕΠ.218 ΟΚΤ.218 ΝΟΕ.218 2 ΙI. ΣΥΝΟΛΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 147,466 147,982 147,723 4 Μηνιαία καθαρή ροή 442 399-24 5 (%) 12μηνη μεταβολή.7% 8.% 6.4% 6 ΙI.1. ΓΕΝΙΚΗ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ 7 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 15,754 16,499 16,338 8 Μηνιαία καθαρή ροή 34 744-161 9 (%) 12μηνη μεταβολή 48.9% 24.4%.8% ΙI.2. ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 11 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 131,712 131,484 131,385 12 Μηνιαία καθαρή ροή 1-346 -79 13 (%) 12μηνη μεταβολή 7.4% 6.2% 5.9% 14 ΙI.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΡΕΠΟΣ ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΣΤΑ ΕΓΧΩΡΙΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ (1) 15 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 24,59 23,8 23,667 16 Μηνιαία καθαρή ροή -283-267 -14 17 (%) 12μηνη μεταβολή.1% 6.6% 5.% 18 ΙI.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 19 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 21,4 2,784 2,541 2 Μηνιαία καθαρή ροή 193-641 -24 21 (%) 12μηνη μεταβολή.8% 8.% 5.8% 22 εκ των οποίων 23 1. Καταθέσεις όψεως 24 Υπόλοιπο καταθέσεων 17,171 16,79 16,549 25 Μηνιαία καθαρή ροή 327-472 -159 26 2. Προθεσμίας 27 Υπόλοιπο καταθέσεων 4,56 3,892 3,784 28 Μηνιαία καθαρή ροή -171-169 -6 29 ΙI.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 2,649 3,26 3,126 31 Μηνιαία καθαρή ροή -476 374 1 32 (%) 12μηνη μεταβολή 4.3% -1.7%.4% 33 εκ των οποίων 34 1. Καταθέσεις όψεως 35 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,187 1,483 1,516 36 Μηνιαία καθαρή ροή -319 294 34 37 2. Προθεσμίας 38 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,462 1,543 1,6 39 Μηνιαία καθαρή ροή -157 8 67 4 ΙI.2.2. ΝΟΙΚΟΚΥΡΙΑ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 41 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 7,653 7,674 7,718 42 Μηνιαία καθαρή ροή 384-78 6 43 (%) 12μηνη μεταβολή 6.8% 6.1% 6.1% 44 εκ των οποίων 45 1. Καταθέσεις όψεως 46 Υπόλοιπο καταθέσεων 12,276 12,153 12,169 47 Μηνιαία καθαρή ροή 165-127 16 48 2. Ταμιευτηρίου 49 Υπόλοιπο καταθέσεων 5,929 51,88 51,85 5 Μηνιαία καθαρή ροή 49 131 1 51 3. Προθεσμίας 52 Υπόλοιπο καταθέσεων 44,447 44,432 44,465 53 Μηνιαία καθαρή ροή 17-82 43 (1) Δεν περιλαμβάνεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Επίσης, από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται οι καταθέσεις στο Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (2) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και οι συναλλαγματικές διαφορές. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 19

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb- Jul- Dec- May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb- Jul- Dec- May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Ευρωζώνη: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας,8 3, 2 13,,6 2, 12,,4,2 1, - 11,,, -,2, -1, -2-3 -4 9, 8, 7, -,4 213 214 215 216 217 218 Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) -2, Monthly Change in the Number of Unemployed People (LHS) Unemployment Rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 12 115 1 5 95 9 85 8 75 7 65 6 Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y) Economic Sentiment Index (Eurozone) IFO Index (Germany) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 2

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb- Jul- Dec- May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb- Jul- Dec- May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb- Jul- Dec- May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb- Jul- Dec- May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb- Jul- Dec- May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Ευρωζώνη: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Τομέας Λιανικού Εμπορίου 15 5-5 4 3 2 1 5-5 -5 - -15-2 -25-2 -3-4 -1-2 -3-4 -5 - -15-2 -25-3 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) Manufacturing Sector Confidence Index (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) Retail Trade Confidence Index (RHS) 3. Τομέας Κατασκευών 4. Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 2 5 5-5 - - -2-3 8 6 4 2-2 -4-6 -8-5 - -15-2 -25-3 -15-4 - -35 Construction Production (%,Y/Y) (LHS) Construction Sector Confidence Index (RHS) Consumer Goods Production (%,Y/Y) (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 4 3 2 - -2-3 -4 4. 3.5 3. 2.5 1.5 1..5 Exports (%,Υ/Υ) Imports (%,Υ/Υ) 213 214 215 216 217 218 Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 21

26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 218 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan- Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan- Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan- Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan- Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan- Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Ευρωζώνη: ΕΚΤ Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο ΕΚΤ & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 6, 3, 5, 4, 2,5 3, 2, 1,, -1, 2, 1,5 1, ECB's Policy Rate Euribor 3M ΕUR IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό ΕΚΤ ( δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 45 4 35 3 25 2 15 5 14 12 8 6 4 2-2 M3 (%,Y/Y) M1 (%,Y/Y) M2 (%,Y/Y) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 2 15 5 4 3 5-5 - 2 - to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Mortgage Loans Consumer Loans NFCs Loans Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 22

Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan- Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May- Dec- Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jul-18 ΗΠΑ: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας 6, 4, 4 6, 5,5 4, 3, 3 5, 2,, 2, 1, 2 4,5 4, 3,5 3, -2, 213 214 215 216 217 218 Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS), Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 6, 5, 4, 15,, 6, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, 5,, -5, -, -15, 2,, -2, -4, -3, -2, -6, -25, -8, Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Core CPI (%,Y/Y) Ηeadline PCE PI (%,Y/Y) Core PCE PI (%,Y/Y) CB Leading Indicator (%,Y/Y) (LHS) CB Coincident Index (%,Y/Y) (RHS) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 23

Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May- Dec- Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May- Dec- Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May- Dec- Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May- Dec- Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan- Sep- May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Sep-18 ΗΠΑ: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Δείκτες Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 65 14 5 6 5 12-5 - -15-2 55 5 45 4 35 3-5 - -15 8 6 4 2 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) ISM Manufacturing (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) CB Consumer Confidence Indicator (RHS) 3. Ιδιωτική Κατανάλωση & Προσωπικό Εισόδημα 4. Τομέας Κατοικιών 12, 14 1.4 8, 8, 6, 4, 12 1.2 1. 7 6 5 2, 8 8 4, -2, -4, -6, -8, 6 4 2 6 4 2 3 2 Personal Outlays (%,Y/Y) Personal Income (%,Y/Y) Saving Ratio (%) (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο New House Starts (LHS) NAHB Leading Indicator (RHS) Νew Home Sales (LHS) 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 3 3. 2 2.5-1.5-2 -3 1. -4.5 Exports (%,Y/Y) Imports (%,Y/Y) 213 214 215 216 217 218 Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 24

Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan- Sep- May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Sep-18 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan- Sep- May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Sep-18 Jan- Sep- May-1 Jan-2 Sep-2 May-3 Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan- Sep- May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Sep-18 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan- Sep- May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Sep-18 ΗΠΑ: FED Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο FED & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 7, 3,5 6, 5, 3, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5 FED's Policy Rate USD Libor 3M USD IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό FED ($ δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 25 45 2 4 35 15 3 25 2 5 15 5-5 Μ2 (%,Υ/Υ) Μ1 (%,Υ/Υ) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 25 2 15 5-5 26 27 28 29 2 211 212 213 214 215 216 217 218 8 6 4 2-2 -4 26 28 2 212 214 216 218 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Consumer loans NFCs Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 25