ΠΡΟΒΛΕΨΗ ΓΙΑ ΤΟ ΙΑΠΩΝΙΚΟ ΓΙΕΝ Q2, 2016 Από τους David Rodriguez και David Song, Currency Strategists
Η Ανοδική Εικόνα του USD/JPY Μετριάζεται από την Dovish Fed και την Στάση Αναμονής της BoJ Από τους David Rodriguez και David Song, Currency Strategists Οι αντίθετες πορείες νομισματικής πολιτικής διαμορφώνουν μία μακροπρόθεσμα ανοδική εικόνα για το USD/JPY, αλλά η στάση αναμονής από τις κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας, ενδέχεται να συνεχίσουν να «βαραίνουν» την ισοτιμία, ιδίως αν η Fed καθυστερήσει περεταίρω την ομαλοποίηση της πολιτικής της. Με τα μέλη της Fed να προβλέπουν πλέον δύο αυξήσεις επιτοκίων εντός του 2016, η λιγότερο επιθετική στάση συνοδευόμενη από την υποβάθμιση των εκτιμήσεων για τους ρυθμούς ανάπτυξης, μπορεί να διατηρήσει το δολάριο υπό πίεση παρά το ότι η αμερικανική οικονομία προσεγγίζει την «πλήρη απασχόληση». Οι εξωτερικοί κίνδυνοι ίσως οδηγήσουν την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς (FOMC) να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα κατά το πρώτο μισό του έτους και η Πρόεδρος κα Yellen ενδέχεται να επιχειρήσει να κερδίσει περισσότερο χρόνο εν μέσω της επιβράδυνσης της παγκόσμιας ανάπτυξης. Ως εκ τούτου η επιφυλακτική στάση της FOMC ίσως συνεχίζει να κρατά χαμηλά τις προσδοκίες για τα επιτόκια και να προκαλέσει περεταίρω απώλειες για το Δολάριο ΗΠΑ, καθώς οι προβλέψεις της Fed παραμένουν επιρρεπείς σε υποβαθμίσεις στην συνάντηση του Ιουνίου. Η τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) από την πλευρά της ίσως παραμείνει ανενεργή κατά το προσεχές μέλλον, ενώ δεν αποκλείεται ακόμα και να περιορίσει την προθυμία της να εφαρμόσει συμβατικά/αντισυμβατικά μέτρα, ενόσω αποτιμά την επίπτωση των αρνητικών επιτοκίων. Ο κυβερνήτης της BoJ, κ. Kuroda, ίσως προσπαθήσει να υποβαθμίσει το εθνικό νόμισμα - ειδικά καθώς η κεντρική τράπεζα δυσκολεύεται να επιτύχει τον στόχο του 23% για τον πληθωρισμό αλλά η επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας συνοδευόμενη από την περιορισμό της διάθεσης για ανάληψη ρίσκου, λογικά θα συνεχίσει να αυξάνει την ελκυστικότητα του Γιεν. Με την Ιαπωνία να επιστρέφει σε ιστορικά πλεονάσματα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, η βελτίωση στο ισοζύγιο πληρωμών μπορεί να οδηγήσει σε μεγαλύτερη ζήτηση για το Γιεν καθώς η εκτιμήσεις για την κατάσταση της παγκόσμιας οικονομίας χαρακτηρίζονται από αβεβαιότητα. Ως εκ τούτου, το USD/JPY ενδέχεται να υποτιμηθεί περισσότερο κατά τους προσεχείς μήνες, καθώς οι προσδοκίες για τα επιτόκια των ΗΠΑ δέχονται πιέσεις και οι προσπάθειες της BoJ να αποδυναμώσει το εθνικό www.dailyfx.gr 1
νόμισμα ίσως καταλήξουν σε αποτυχία, ιδιαίτερα αν οι διεθνής επενδυτές αποκλιμακώσουν την διάθεσή τους για ανάληψη ρίσκου. Η ιδιότητα του Γιεν ως νόμισμα δανεισμού (funding currency) θα συνεχίσει να έχει σημαντικό ρόλο στην διαμόρφωση τω τιμών ενόψει τω σημαντικών αποφάσεων σχετικά με τα επιτόκια, καθώς το USD/JPY κινείται σε αρμονία με τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες. USD/JPY & S&P 500 Πηγή Δεδομένων: Bloomberg. Γράφημα από τον David Song Πράγματι, οι προσπάθειες των κεντρικών τραπεζιτών να αποτρέψουν την περεταίρω επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας, μπορεί να στηρίξουν το επενδυτικό συναίσθημα, αλλά μία ανώμαλη προσγείωση της Κίνας σε συνδυασμό με αποδυναμωμένη εκτίμηση για τις Αναδυόμενες Οικονομίες έχουν την δυνατότητα να υπονομευόσουν την εμπιστοσύνη και να πυροδοτήσουν την αποδόμηση των carry trades. Έτσι, η μεταβολή των τάσεων ρίσκου μπορεί να συνοδεύσει τις αλλαγές στο USD/JPY καθώς οι συμμετέχοντες στην αγορά θα εξετάσουν την εικόνα της νομισματικής πολιτικής. www.dailyfx.gr 2
Τεχνική Εκτίμηση: Το USD/JPY Εν Όψει Νέων Χαμηλών Πηγή Γραφήματος: TradingView. Γράφημα από τον David Rodriguez Η τεχνική μας εικόνα για το ζεύγος είναι καθοδική καθώς αυτό διασπά πτωτικά τον κινητό μέσο όρο 52 εβδομάδων (52 SMA) και την στήριξη που παρέχεται από την ανοδική γραμμή τάσης. Οι παρελθούσες αποδόσεις δεν είναι ενδεικτικές μελλοντικών αποτελεσμάτων, αλλά ο 52 SMA έχει καθορίσει τις βασικές τάσεις του USD/JPY κατά τις τελευταίες δεκαετίες. Με απλά λόγια κάτω από τον 52 SMA η κίνηση είναι καθοδική, ενώ πάνω από αυτόν η κίνηση είναι ανοδική. Η τωρινή κατάσταση θα μπορούσε να είναι παρόμοια, ενώ και οι τοποθετήσεις των επενδυτών συνηγορούν προς αυτό. Πηγή Δεδομένων: CFTC Commitment of Traders data, Bloomberg.Προετοιμασία από τον David Rodriguez www.dailyfx.gr 3
Η σημαντική αυτή τεχνική μεταβολή έχει συμπέσει με την έντονη αλλαγή του συναισθήματος. Τα στοιχεία για τις τοποθετήσεις των επενδυτών (Commitment of Traders) του CFTC φανερώνουν πως οι καθαρές τοποθετήσεις στα futures είναι πωλητικές (net short) σημαντική μεταβολή σε σχέση με ένα χρόνο πριν όποτε και ίσχυε το αντίθετο. Οι κερδοσκόποι είναι τοποθετημένοι υπέρ της συνέχισης της αδυναμίας του USD/JPY και η ένταση της υπερθεματίζει την μεταβολή αυτή και την πεποίθηση των επενδυτών πως το ζεύγος θα συνεχίσει χαμηλότερα. Αποποίηση Ευθύνης Απόψεις και Γνώμες του DailyFX για την Αγορά Οποιαδήποτε γνώμη, άποψη, σχόλιο, ανάλυση, τιμή ή άλλη πληροφορία που περιλαμβάνεται σε αυτό το άρθρο, υπάρχει με σκοπό τη γενική ενημέρωση και σε καμία περίπτωση δεν αποτελεί συμβουλή ή παρότρυνση για οποιαδήποτε αγοροπωλησία. Το DailyFX δεν φέρει καμία ευθύνη για την απώλεια κεφαλαίων ή για οποιαδήποτε ζημιά μπορεί να προκληθεί άμεσα ή έμμεσα από τη χρήση των παρεχόμενων ενημερωτικών πληροφοριών. Εγκυρότητα των Πληροφοριών Το περιεχόμενο του παρόντος άρθρου μπορεί να αλλάξει οποιαδήποτε στιγμή, χωρίς καμία προειδοποίηση και είναι διαθέσιμο στους επενδυτές ή ενδιαφερόμενους να επενδύσουν, με σκοπό την πληροφόρησή τους. Το DailyFX έχει λάβει όλα τα απαραίτητα μέτρα για να πιστοποιήσει την εγκυρότητα των πληροφοριών που αναφέρονται στο παρόν άρθρο. Παρόλα αυτά, η εταιρία δεν μπορεί να εγγυηθεί την απόλυτη εγκυρότητα όλων των πληροφοριών και δεν φέρει καμία ευθύνη για πιθανή απώλεια ή ζημιά που προκληθεί, σαν αποτέλεσμα αυτών των πληροφοριών ή από την ανικανότητα πρόσβασης στην ιστοσελίδα ή από πιθανή καθυστέρηση ή αποτυχία λήψης των πληροφοριών ή οδηγιών και ειδοποιήσεων που αποστέλλονται μέσω της παρούσης ιστοσελίδας. Διανομή Πληροφοριών Το παρόν άρθρο και το περιεχόμενό του δεν προορίζεται για αναδιανομή ή χρήση σε χώρες όπου η διανομή ή χρήση του έρχεται σε σύγκρουση με νόμους ή κανονισμούς που διέπουν τη συγκεκριμένη χώρα. Καμία υπηρεσία ή επένδυση που αναφέρεται σε αυτό το άρθρο δεν είναι διαθέσιμη για επενδυτές που ζουν σε άλλη χώρα και που ενδεχομένως η συγκεκριμένη πληροφορία ή υπηρεσία έρχεται σε αντίθεση με τους τοπικούς νόμους και κανόνες. Είναι ευθύνη του κάθε επισκέπτη να πιστοποιήσει με τις αρμόδιες τοπικές αρχές ότι το περιεχόμενο της ιστοσελίδας δεν έρχεται σε σύγκρουση με τους νόμους που διέπουν τη χώρα στην οποία κατοικεί. Επένδυση με Υψηλό Κίνδυνο Το trading στο Forex με τη χρήση του επιπέδου περιθωρίου (margin) φέρει υψηλό κίνδυνο και μπορεί να μην είναι κατάλληλο για όλους τους επενδυτές. Το υψηλό επίπεδο μόχλευσης μπορεί να λειτουργήσει τόσο εις βάρος σας όσο και προς όφελός σας. Πριν αποφασίσετε να κάνετε trading στο forex θα πρέπει να εξετάσετε προσεκτικά τους επενδυτικούς σας στόχους, το επίπεδο εμπειρίας σας και τη διάθεσή σας για ρίσκο. Υπάρχει πιθανότητα οι απώλειες να υπερβούν το κατατεθειμένο κεφάλαιό σας. Θα πρέπει να γνωρίζετε όλους τους κινδύνους που απορρέουν από το trading σε forex και να αναζητείτε συμβουλές από ανεξάρτητο οικονομικό σύμβουλο αν έχετε αμφιβολίες. www.dailyfx.gr 4