ΗΛΟΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ

ΗΛΟΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ΑΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ 2003

ΗΛΟΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ ΙΑΧ/ΣΕΩΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΤΗΣ 31/12/2003 ΣΥΜΦΩΝΑ ΜΕ ΤΟ Ν.1969/91 (ΑΡΘΡΟ 39) Α.ΠΕΡIΟΥΣΙΑΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ Αξία Αποτίµησης Ποσοστό % ΧΡΗΜΑΤΙΚΑ ΙΑΘΕΣΙΜΑ ΣΕ ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ 62.556,97 ΣΥΝΟΛΟ ΙΑΘΕΣΙΜΩΝ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ 62.556,97 1,050% ΜΕΙΟΝ : ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ΠΙΣΤΩΤΕΣ ΙΑΦΟΡΟΙ 20.027,86 ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ΑΠΟ ΦΟΡΟΥΣ-ΤΕΛΗ 15.857,21 35.885,07 0,600% ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ (Ι) 26.671,90 0,450% ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ Τεµάχια Τρέχουσα Τιµή Αξία Αποτίµησης Αποτίµησης Μονάδας σε Ξ.Ν. / Ξ.Ν. Ποσοστό % INTERNATIONAL PAPER CO 1.000 43,120000 43.120,00 34.140,93 BRISTOL MYERS SQUIBB CO 1.000 27,990000 27.990,00 22.161,52 ELI LILLY AND CO 500 71,620000 35.810,00 28.353,12 COMERICA INC 500 55,710000 27.855,00 22.054,63 WAL-MART STORES INC 500 52,900000 26.450,00 20.942,20 APACHE CORP. 1.000 82,600000 82.600,00 65.399,84 ENTERGY CORP. 500 57,060000 28.530,00 22.589,07 ENGELHARD COPR 2.000 30,400000 60.800,00 48.139,34 EOG RESOURCES INC 500 47,100000 23.550,00 18.646,08 ADVANCEPCS INC 1.000 54,090000 54.090,00 42.826,60 PRECISION CASTPARTS CORP 1.000 45,610000 45.610,00 36.112,43 AMBAC FINANCIAL GROUP INC 1.000 68,600000 68.600,00 54.315,12 COUNTRYWIDE FINANCIAL CORP 1.333 76,200000 101.574,60 80.423,27 BOSTON SCIENTIFIC CORP 1.000 36,080000 36.080,00 28.566,90 E I DU PONT DE NEMOURS AND CO 500 45,940000 22.970,00 18.186,85 OMNICARE INC 2.500 41,680000 104.200,00 82.501,97 FIRST TENNESSEE NATIONAL.CORP 500 43,800000 21.900,00 17.339,66 WELLPOINT HEALTH NETWORKS INC 1.000 96,200000 96.200,00 76.167,85 GOLDEN WEST FINANCIAL CORP. 2.000 103,150000 206.300,00 163.341,24 ANTHEM INC 1.000 74,260000 74.260,00 58.796,51 NOVASTAR FINANCIAL INC 1.000 45,250000 45.250,00 35.827,39 FRIEDMAN BILLINGS RAMSEY GROUP RIET INC 1.825 23,640000 43.143,00 34.159,12 DIME COMMUNITY BANCSHARES 500 31,820000 15.910,00 12.596,99 PRAXAIR INC 2.000 38,130000 76.260,00 60.380,04 BERKSHIRE HATHAWAY INC 3 84.200,000000 252.600,00 199.999,99 FIRST NIAGARA FINANCIAL GROUP INC 1.293 15,250000 19.718,25 15.612,22 BB AND T CORP 1.890 38,400000 72.576,00 57.463,18 PETRO-CANADA 2.000 49,090000 98.180,00 77.735,54 SOUTHERN CO 2.500 30,100000 75.250,00 59.580,35 SBC COMMUNICATIONS INC 1.000 25,890000 25.890,00 20.498,81 COMPUTER SCIENCES CORP 500 44,310000 22.155,00 17.541,56 BED BATH AND BEYOND INC 500 43,190000 21.595,00 17.098,17 CVS CORPORATION 500 35,450000 17.725,00 14.034,04 OUTBACK STEAKHOUSE INC 500 44,500000 22.250,00 17.616,78 SUNGARD DATA SYSTEMS INC 500 27,990000 13.995,00 11.080,76 LANDAMERICA FINANCIAL GROUP INC 1.000 53,000000 53.000,00 41.963,57 NEW YORK COMMUNITY BANCORP INC 1.000 37,960000 37.960,00 30.055,42 UNISYS CORP 1.700 15,010000 25.517,00 20.203,48 OMNICOM GROUP INC 250 87,480000 21.870,00 17.315,91 STAPLES INC 1.000 26,970000 26.970,00 21.353,91 EVEREST REINSURANCE GROUP LTD 1.000 83,990000 83.990,00 66.500,39 PHELPS DODGE CORP 500 79,400000 39.700,00 31.433,09 3M CO 500 84,530000 42.265,00 33.463,97 C R BARD INC 500 80,930000 40.465,00 32.038,79 DIEBOLD INC 500 53,150000 26.575,00 21.041,17 EQUIFAX INC 500 24,280000 12.140,00 9.612,03 WILLIAMS-SONOMA INC 1.000 34,480000 34.480,00 27.300,07 PNC FINANCIAL SERVICES GROUP 500 54,540000 27.270,00 21.591,44 BALL CORP 1.000 58,740000 58.740,00 46.508,31 CARLISLE COS INC 1.000 61,400000 61.400,00 48.614,41 AMERICAN STANDARD COMPANIES INC 500 99,900000 49.950,00 39.548,69 BORG WARNER INC 1.500 85,330000 127.995,00 101.342,04 AMERICAN POWER CONVERSION CORP 1.000 24,500000 24.500,00 19.398,25 UNION PACIFIC CORP 1.000 69,490000 69.490,00 55.019,79 ARCHER-DANIELS MIDLAND CO 1.000 15,200000 15.200,00 12.034,83 EMERSON ELECTRIC CO 1.000 64,680000 64.680,00 51.211,40

EXPEDITORS INTERNATIONAL OF WASHINGTON 500 38,660000 19.330,00 15.304,82 FRANKLIN RESOURCES INC 1.000 52,000000 52.000,00 41.171,81 ROLLINS INC 500 23,100000 11.550,00 9.144,89 BECKMAN COULTER INC 1.000 50,850000 50.850,00 40.261,28 PARKER-HANNIFIN CORP 1.000 59,300000 59.300,00 46.951,70 CHEVRONTEXACO CORP 2.000 85,500000 171.000,00 135.391,92 PROGRESSIVE CORP 500 83,280000 41.640,00 32.969,12 INCO LTD 1.000 40,900000 40.900,00 32.383,21 OVERSEAS SHIPHOLDING GROUP INC 1.000 35,890000 35.890,00 28.416,46 TEMPLE-INLAND INC 1.000 62,610000 62.610,00 49.572,44 DANAHER CORP 1.000 91,950000 91.950,00 72.802,85 MEADWESTVACO CORP 500 29,340000 14.670,00 11.615,20 WEYERHAUSER CO 500 63,650000 31.825,00 25.197,94 PATINA OIL AND GAS CORPORATION 500 50,340000 25.170,00 19.928,74 APPLEBEES INTERNATIONAL INC 500 39,210000 19.605,00 15.522,56 AMERICAN INTERNATIONAL GROUP INC 3.500 65,800000 230.300,00 182.343,59 TIME WARNER INC 1.000 17,980000 17.980,00 14.235,94 VIACOM INC 500 43,470000 21.735,00 17.209,02 UNITED STATES STEEL CORP 500 36,830000 18.415,00 14.580,36 COMMERCE BANCORP INC 500 52,690000 26.345,00 20.859,06 INTERNATIONAL STEEL GROUP INC 500 41,270000 20.635,00 16.338,08 AMERADA HESS CORP 1.000 53,260000 53.260,00 42.169,43 CONOCOPHILLIPS 1.000 64,860000 64.860,00 51.353,91 GANNETT CO INC 500 88,880000 44.440,00 35.186,06 ALCOA INC 1.000 38,910000 38.910,00 30.807,60 DOVER CORP 1.000 39,740000 39.740,00 31.464,76 SCHLUMBERGER LTD CURACAO 500 55,670000 27.835,00 22.038,79 KIMBERLY-CLARK CORP 500 58,990000 29.495,00 23.353,12 ΜΕΤΟΧΕΣ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ ΕΞΩΤ. ΣΕ USD 4.317.383,85 3.418.355,69 57,410% PEYTO ENERGY TRUST 1.500 27,350000 41.025,00 25.271,02 ΜΕΤΟΧΕΣ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ ΕΞΩΤ. ΣΕ CAD 41.025,00 25.271,02 0,420% NOVARTIS AG BASEL 500 55,600000 27.800,00 17.844,53 ΜΕΤΟΧΕΣ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ ΕΞΩΤ. ΣΕ CHF 27.800,00 17.844,53 0,300% RIO TINTO PLC 1.000 15,290000 15.290,00 21.694,09 MAN GROUP PLC 3.000 14,600000 43.800,00 62.145,27 ENTERPRISE INNS PLC 2.500 10,200000 25.500,00 36.180,47 ICAP PLC 2.500 15,610000 39.025,00 55.370,30 PRUDENTIAL PLC 2.500 4,740000 11.850,00 16.813,27 BHP BILLITON PLC 2.000 4,870000 9.740,00 13.819,52 ΜΕΤΟΧΕΣ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ ΕΞΩΤ. ΣΕ GBP 145.205,00 206.022,92 3,460% DEUTCHE BANK AG 850 64,650000 54.952,50 SIEMENS AG 500 63,550000 31.775,00 BASF AG 400 43,950000 17.580,00 ING GROEP NV 1.500 18,110000 27.165,00 VIVENDI UNIVERSAL 1.000 19,250000 19.250,00 AIR LIQUIDE 250 138,600000 34.650,00 AVENTIS 1.100 51,500000 56.650,00 BNP PARIBAS 500 49,330000 24.665,00 VINCI 1.500 64,750000 97.125,00 SOCIETE GENERALE PARIS 400 69,450000 27.780,00 ASSURANCES GENERALES DE FRANCE AGF 1.000 42,550000 42.550,00 E.ON.AKTIENGESELLSCHAFT 500 51,750000 25.875,00 KBC BANCASSURANCE HOLDING SA 600 37,170000 22.302,00 SANOFI SYNTHELABO 500 59,150000 29.575,00 MAYR-MELNHOF KARTON AG 250 94,170000 23.542,50 BONDUELLE SA VILLENEUVE D ASCO 250 71,200000 17.800,00 STE DES AUTOROUTES DU SUD DE LA FRANCE 1.000 26,600000 26.600,00 KAUFMAN ET BROAD SA 1.000 26,700000 26.700,00 GRUPO FERROVIAL SA 500 28,070000 14.035,00 FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS SA 500 29,150000 14.575,00 DEUTSCHE POST AG 1.500 16,320000 24.480,00 ACCIONA SA 500 48,410000 24.205,00 RHI AG WIEN 480 15,400000 7.392,00 ETABLISSEMENTS FR COLRUYT SA 500 76,450000 38.225,00 BANCO DE ANDALUCIA SA 439 69,500000 30.510,50 CORPORACION MAPFRE SA 4.000 11,110000 44.440,00 ETABLIS.DELHAIZE FRERES ET CIE LE LION 500 40,500000 20.250,00 BAYERISCHE MOTORENWERKE AG 500 37,050000 18.525,00 DR ING H.C.F PORSCHE AG 150 470,000000 70.500,00 SOLVAY SA 500 69,000000 34.500,00 ΜΕΤΟΧΕΣ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ ΕΞΩΤ. ΣΕ ΕΥΡΩ 948.174,50 15,920%

ΣΥΝΟΛΟ ΜΕΤΟΧΩΝ ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΣΕ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ ΕΞΩΤ. 4.615.668,66 77,520% ΠΛΕΟΝ : ΧΡΗΜΑΤΙΚΑ ΙΑΘΕΣΙΜΑ ΣΕ ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ 1.251.590,42 21,020% ΣΥΝΟΛΟ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ - ΙΑΘΕΣΙΜΩΝ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ 5.867.259,08 98,540% ΠΛΕΟΝ : ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΧΡΕΩΣΤΕΣ 60.548,72 60.548,72 1,020% ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ (II) 5.927.807,80 99,550% ΓΕΝΙΚΟ ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ (I) + (II) 5.954.479,70 100,000%

Β. ΛΟΓΙΣΤΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ 31/12/2003 Α/Κ ΗΛΟΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟY ( Άρθρο 39 Ν. 1969 / 91 - ΦΕΚ 167Α / 30.10.1991 ) α) ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΥ ΤΗΣ ΧΡΗΣΗΣ 01/01/2003-31/12/2003 ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Χρεόγραφα 4.586.624,24 * Μετοχές εισηγµένες σε Χ.Α. εξωτερικού 4.586.624,24 Χρηµατικά διαθέσιµα 1.369.522,38 ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ 5.956.146,62 ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟΙ ΤΑΞΕΩΣ ΧΡΕΩΣΤΙΚΟΙ I. ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΑΠΟ ΑΜΦΟΤΕΡΟΒΑΡΕΙΣ ΣΥΜΒΑΣΕΙΣ ΠΑΡΑΓΩΓΑ ΧΡΗΜ/ΚΑ ΠΡΟΪΟΝΤΑ ΓΙΑ ΑΝΤΙΣΤΑΘΜΙΣΗ ΚΙΝ ΥΝΟΥ ΜΗ ΕΙΣΗΓΜΕΝΑ * Παράγωγα χρηµ/κά προϊόντα για αντιστάθµιση κινδύνου από µεταβολές ισοτιµιών ξένων νοµισµάτων (currency forward) - USD vs EΥΡΩ Λ / 08.01.2004 3.375.000,00 2.763.500,90 * Παράγωγα χρηµ/κά προϊόντα για αντιστάθµιση κινδύνου από µεταβολές ισοτιµιών ξένων νοµισµάτων (currency forward) - GBP vs EΥΡΩ Λ / 08.01.2004 250.000,00 352.659,05 ΣΥΝΟΛΟ 3.625.000,00 3.116.159,95 Ξ.Ν. Αξία II. ΙΑΦΟΡΟΙ Λ/ΣΜΟΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΩΝ ΧΡΕΩΣΤΙΚΟΙ Φόρος 0,30% πώλησης µετοχών εισηγµένων σε Χρηµατιστήρια εταιριών εξωτερικού 9.918,44 ΠΑΘΗΤΙΚΟ Πιστωτές 20.027,86 Υποχρεώσεις από φόρους 15.857,21 Σύνολο υποχρεώσεων 35.885,07 Κεφάλαιο 5.920.261,55 ΣΥΝΟΛΟ ΠΑΘΗΤΙΚΟΥ 5.956.146,62 ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟΙ ΤΑΞΕΩΣ ΠΙΣΤΩΤΙΚΟΙ I. ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ ΑΠΟ ΑΜΦΟΤΕΡΟΒΑΡΕΙΣ ΣΥΜΒΑΣΕΙΣ ΠΑΡΑΓΩΓΑ ΧΡΗΜ/ΚΑ ΠΡΟΪΟΝΤΑ ΓΙΑ ΑΝΤΙΣΤΑΘΜΙΣΗ ΚΙΝ ΥΝΟΥ ΜΗ ΕΙΣΗΓΜΕΝΑ * Παράγωγα χρηµ/κά προϊόντα για αντιστάθµιση κινδύνου από µεταβολές ισοτιµιών ξένων νοµισµάτων (currency forward) - USD vs EΥΡΩ Λ / 08.01.2004 3.375.000,00 2.763.500,90 * Παράγωγα χρηµ/κά προϊόντα για αντιστάθµιση κινδύνου από µεταβολές ισοτιµιών ξένων νοµισµάτων (currency forward) - GBP vs EΥΡΩ Λ / 08.01.2004 250.000,00 352.659,05 ΣΥΝΟΛΟ 3.625.000,00 3.116.159,95 II. ΙΑΦΟΡΟΙ Λ/ΣΜΟΙ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΩΝ ΠΙΣΤΩΤΙΚΟΙ Φόρος 0,30% πώλησης µετοχών εισηγµένων σε Χρηµατιστήρια εταιριών εξωτερικού 9.918,44 Ξ.Ν. Αξία β) ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΠΕΡΙΟ ΟΥ 01/01/2003-31/12/2003 ΕΣΟ Α Ι. Έσοδα από προσόδους Έσοδα από χρεόγραφα (Μερίσµατα µετοχών) 109.863,04 Τόκοι (καταθέσεων, οµολογιών, κ.λ.π.) 25.043,14 Σύνολο 134.906,18

ΙΙ. Έσοδα κεφαλαίου Κέρδη από αγοραπωλησίες χρεογράφων & από πράξεις σε παράγωγα χρηµατοοικονοµικά προϊόντα 1.223.407,04 ΜΕΙΟΝ : Ζηµίες από αγοραπωλησίες χρεογράφων & από πράξεις σε παράγωγα χρηµατοοικονοµικά προϊόντα 1.546.445,29 Σύνολο -323.038,25 ΙΙΙ. Έκτακτα & ανόργανα αποτελέσµατα Συναλλαγµατικές διαφορές -73.933,05 Σύνολο -73.933,05 ΙV.Έξοδα & έσοδα προηγούµενων χρήσεων Έξοδα προηγούµενων χρήσεων -1,30 Έσοδα προηγούµενων χρήσεων 114,15 Σύνολο 112,85 Σύνολο (I +II + III + IV) -261.952,27 ΜΕΙΟΝ : ΕΞΟ Α Έξοδα κτήσης προσόδων 211.241,60 Έξοδα αγοραπωλησίας χρεογράφων 93.842,05 Σύνολο εξόδων 305.083,65 ΚΑΘΑΡΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ (ΖΗΜΙΕΣ) ΠΕΡΙΟ ΟΥ -567.035,92 γ) ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΙΑΝΟΜΗΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΠΕΡΙΟ ΟΥ 01/01/2003-31/12/2003 Ζηµίες χρήσης Μεταφορά ζηµιών χρήσης στο Κεφάλαιο -567.035,92-567.035,92 Γ. ΕΙΣΡΟΕΣ - ΕΚΡΟΕΣ ΑΠΟ ΙΑΘΕΣΗ ΚΑΙ ΕΞΑΓΟΡΑ ΜΕΡΙ ΙΩΝ ΠΩΛΗΣΕΙΣ - ΕΞΑΓΟΡΕΣ ΜΕΡΙ ΙΩΝ Μερίδια Αξία Αριθµός µεριδίων σε κυκλοφορία την 31/12/2002 1.379.105,097 6.496.272,82 Πλέον πωλήσεις µεριδίων 01/01/2003 έως 31/12/2003 129.151,417 535.248,79 Μείον εξαγορές µεριδίων 01/01/2003 έως 31/12/2003 133.033,801 544.224,14 Μεταφορά Ζηµιών στο κεφάλαιο 567.035,92 Αξία µεριδίων σε κυκλοφορία 1.375.222,713 5.920.261,55 την 31/12/2003. ΑΝΑΤΙΜΗΣΗ - ΥΠΟΤΙΜΗΣΗ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ ( ΙΑΦΟΡΕΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ) Αξία Καθαρό ενεργητικό σε τιµές κτήσης την 31/12/2003 5.920.261,55 Καθαρό ενεργητικό σε τρέχουσες τιµές την 31/12/2003 5.954.479,70 Υπεραξία 34.218,15 Ε. ΑΞΙΑ ΜΕΡΙ ΙΟΥ 5.954.479,70 ----------------------------- =4,3298 1.375.222,713

ΣΤ. ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΩΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ ΚΑΤΑ ΚΑΤΗΓΟΡΙΕΣ (άρθρο 32 Ν. 1969 / 91) Αξία I. Κινητές αξίες εισηγµένες εσωτερικού - εξωτερικού (Ε.Ε.) 1.154.174,50 II. Κινητές αξίες εισηγµένες σε τρίτες χώρες (εκτός Ε.Ε.) 3.461.494,16 III. Τραπεζικές καταθέσεις 1.314.147,39 ΣΥΝΟΛΟ 5.929.816,05 Ζ. ΣΥΓΚΡΙΤΙΚΟΣ ΠΙΝΑΚΑΣ ΕΤΩΝ 2000-2003 (άρθρο 39 παρ. 3 Ν.1969/91) 31/12/2000 31/12/2001 31/12/2002 31/12/2003 Σύνολο ενεργητικού 9.106.056,39 6.046.449,03 5.613.523,10 5.954.479,70 Καθαρή τιµή µεριδίου 6,2447 4,7797 4,0704 4,3298 ΤΥΠΙΚΗ ΑΠΟΚΛΙΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ ΠΕΡΙΟ ΟΥ 01/01/2003-31/12/2003 (άρθρο 9 παρ. 7 Κώδικα εοντολογίας) 0,58%

ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗ ΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ ΚΑΙ ΤΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΣΗΜΕΙΩΣΗ Τα αποτελέσµατα της χρήσης 2003 µεταφέρθηκαν στο λογαριασµό «Κεφάλαιο» και διαµόρφωσαν το υπόλοιπό του. ΑΡΧΕΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΧΡΕΟΓΡΑΦΩΝ 1. ΕΙΣΗΓΜΕΝΑ ΣΕ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ ΧΡΕΟΓΡΑΦΑ (ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ) i. Η αποτίµηση των εισηγµένων, σε χρηµατιστήρια εξωτερικού, µετοχών έγινε µε βάση την τιµή κλεισίµατος της 29/12/2003 που λήφθηκε από την DEUTSCHE BANK µε εξαίρεση τις µετοχές της εταιρίας MEADWESTVACO CORP οι οποίες αποτιµήθηκαν µε βάση την τιµή κλεισίµατος της 22/12/2003 που λήφθηκε από τη DEUTSCHE BANK. 2. ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΑ ΠΑΡΑΓΩΓΑ (Απόφαση 3/244/16.05.2002 Ε.Κ.) Α. Παράγωγα Χρηµατοοικονοµικά Προϊόντα (futures, options) που διαπραγµατεύονται σε Οργανωµένη Αγορά Εξωτερικού. i. Ο σκοπός της χρήσης Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων κατά την διάρκεια του έτους 2003 ήταν αφενός η αποτελεσµατική διαχείριση του χαρτοφυλακίου ( ιαχείριση κινδύνου) και αφετέρου η αντιστάθµιση κινδύνου (Hedging). ii. Οι περιορισµοί στη χρήση Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων σύµφωνα µε την απόφαση 3/244/16.05.2002 Ε.Κ. έχουν ως εξής : Το Περιθώριο Ασφάλισης (Margin) και το Τίµηµα ικαιώµατος (premium) που απαιτείται για τις συναλλαγές επί των Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων για την αποτελεσµατική διαχείριση του χαρτοφυλακίου δεν µπορεί να υπερβαίνει, αθροιστικά, το 6% του καθαρού ενεργητικού του Αµοιβαίου Κεφαλαίου, ενώ για την αντιστάθµιση κινδύνου το ποσοστό ανέρχεται στο 15% του καθαρού ενεργητικού του Αµοιβαίου Κεφαλαίου. Στο παραπάνω όριο συνυπολογίζεται το Τίµηµα ικαιώµατος για τοποθετήσεις σε Τίτλους Επιλογής (Warrants) µε βάση το άρθρο 8 της παρούσας απόφασης, ενώ στην περίπτωση της χρήσης Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων για την αποτελεσµατική διαχείριση του χαρτοφυλακίου, στο παραπάνω όριο δεν συνυπολογίζεται το Περιθώριο Ασφάλισης των συµβάσεων πώλησης µετοχών µε σύµφωνο επαναγοράς που συνάπτουν οι Α.Ε..Α.Κ. για λογαριασµό Αµοιβαίων Κεφαλαίων σύµφωνα µε το άρθρο 7 της παρούσας απόφασης. Το συνολικό ποσό της Ονοµαστικής Αξίας Αναφοράς των Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων για την αποτελεσµατική διαχείριση του χαρτοφυλακίου δεν µπορεί να υπερβαίνει, αθροιστικά, το 30% της αξίας του ενεργητικού του Αµοιβαίου Κεφαλαίου, ενώ για την αντιστάθµιση κινδύνου το ποσοστό ανέρχεται στο 75% της αξίας του ενεργητικού του Αµοιβαίου Κεφαλαίου. Στην περίπτωση της χρήσης Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων για την αποτελεσµατική διαχείριση του χαρτοφυλακίου, στο παραπάνω όριο δεν συνυπολογίζεται η Ονοµαστική Αξία Αναφοράς των συµβάσεων πώλησης µετοχών µε σύµφωνο επαναγοράς που συνάπτουν οι Α.Ε..Α.Κ. για λογαριασµό Αµοιβαίων Κεφαλαίων σύµφωνα µε το άρθρο 7 της παρούσας απόφασης.

Το Περιθώριο Ασφάλισης (Margin) και το Τίµηµα ικαιώµατος (premium) που απαιτείται για τις συναλλαγές επί των Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων µε υποκείµενη αξία συγκεκριµένη µετοχή για την αποτελεσµατική διαχείριση του χαρτοφυλακίου δεν µπορεί να υπερβαίνει, αθροιστικά, το 0,2% του καθαρού ενεργητικού του Αµοιβαίου Κεφαλαίου, ενώ για την αντιστάθµιση κινδύνου το ποσοστό ανέρχεται στο 0,6% του καθαρού ενεργητικού του Αµοιβαίου Κεφαλαίου. Στην περίπτωση της χρήσης Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων µε υποκείµενη αξία συγκεκριµένη µετοχή για την αποτελεσµατική διαχείριση του χαρτοφυλακίου, στο παραπάνω όριο δεν συνυπολογίζεται το Περιθώριο Ασφάλισης των συµβάσεων πώλησης µετοχών µε σύµφωνο επαναγοράς που συνάπτουν οι Α.Ε..Α.Κ. για λογαριασµό Αµοιβαίων Κεφαλαίων σύµφωνα µε το άρθρο 7 της παρούσας απόφασης. Το συνολικό ποσό της Ονοµαστικής Αξίας Αναφοράς των Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων µε υποκείµενη αξία συγκεκριµένη µετοχή για την αποτελεσµατική διαχείριση του χαρτοφυλακίου δεν µπορεί να υπερβαίνει, αθροιστικά, το 1% της αξίας του ενεργητικού του Αµοιβαίου Κεφαλαίου, ενώ για την αντιστάθµιση κινδύνου το ποσοστό ανέρχεται στο 3% της αξίας του ενεργητικού του Αµοιβαίου Κεφαλαίου. Στην περίπτωση της χρήσης Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων µε υποκείµενη αξία συγκεκριµένη µετοχή για την αποτελεσµατική διαχείριση του χαρτοφυλακίου, στο παραπάνω όριο δεν συνυπολογίζεται η Ονοµαστική Αξία Αναφοράς των συµβάσεων πώλησης µετοχών µε σύµφωνο επαναγοράς που συνάπτουν οι Α.Ε..Α.Κ. για λογαριασµό Αµοιβαίων Κεφαλαίων σύµφωνα µε το άρθρο 7 της παρούσας απόφασης. Η αποτίµηση των Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων που είναι εισηγµένα σε Χρηµατιστήρια του Εξωτερικού έγινε σε όλη την διάρκεια της χρήσεως στις εκάστοτε τιµές διακανονισµού τους (κλεισίµατος) και τα σχετικά αποτελέσµατα έχουν λογιστικοποιηθεί. Το αποτέλεσµα από την χρήση των Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων εξωτερικού ήταν ζηµιά ευρώ 6.365,39. Β. Παράγωγα Χρηµατοοικονοµικά Προϊόντα (currency forward) που δεν διαπραγµατεύονται σε Οργανωµένη Αγορά Εσωτερικού - Εξωτερικού. i. Ο σκοπός της χρήσης Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων κατά την διάρκεια του έτους 2003 ήταν η αντιστάθµιση κινδύνου από µεταβολές συναλλαγµατικών ισοτιµιών ξένων νοµισµάτων (Currency forward). ii. Επιτρέπεται η χρήση µη διαπραγµατεύσιµων σε οργανωµένη αγορά Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων µόνο µε σκοπό την αντιστάθµιση κινδύνων στο πλαίσιο των ποσοτικών περιορισµών οι οποίοι ορίζονται παραπάνω υπό στοιχεία Αii. Η χρήση µη διαπραγµατεύσιµων σε οργανωµένη αγορά Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων επιτρέπεται µόνο εάν δεν προσφέρονται αντίστοιχα µέσα και δυνατότητες αντιστάθµισης κινδύνου µε τη χρήση διαπραγµατεύσιµων Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων. Η αποτίµηση του προθεσµιακού συναλλάγµατος (Currency forward) µε αντισυµβαλλόµενο Πιστωτικό Ίδρυµα εξωτερικού (Deutsche Bank) έγινε σε όλη τη διάρκεια του έτους 2003 στην εκάστοτε αγοραία τιµή (market price) που δινόταν από τον Θεµατοφύλακα (Deutsche Bank) και το αποτέλεσµα από τις σχετικές πράξεις ήταν κέρδος ευρώ 336.532,51. Ο βαθµός κινδύνου του χαρτοφυλακίου που έχει αναληφθεί ύστερα από τη χρήση Παραγώγων Χρηµατοοικονοµικών Προϊόντων των κατηγοριών Α & Β για την περίοδο από 01/01/2003 έως 31/12/2003 δεν ήταν άξιος λόγου.

3. ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ ΞΕΝΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΩΝ Η µετατροπή σε ευρώ της τρέχουσας αξίας των αξιογράφων και των χρηµατικών διαθεσίµων σε νοµίσµατα εκτός Ευρωζώνης έγινε µε βάση τις τιµές του ελτίου Ισοτιµιών Αναφοράς της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας της 31/12/2003 ως εξής : = 1,26300 USD, = 0,70480 GBP, = 1,55790 CHF, = 1,62340 CAD Αθήνα, 12 Φεβρουαρίου 2004 Ο ΘΕΜΑΤΟΦΥΛΑΚΑΣ ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ Η ΕΤΑΙΡΙΑ ΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΙΕΘΝΙΚΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ Κ. ΣΠΥΡΙ ΑΚΗ. ΛΥΤΡΑΣ Γ. ΠΑΠΟΥΤΣΗΣ ΣΤ. ΣΑΒΑΪ ΗΣ Γενικός /ντής Οικονοµικός /ντής

ΠΙΣΤΟΠΟΙΗΤΙΚΟ ΕΛΕΓΧΟΥ ΟΡΚΩΤΟΥ ΕΛΕΓΚΤΗ ΛΟΓΙΣΤΗ Προς τους κ.κ. Μεριδιούχους του Αµοιβαίου Κεφαλαίου ΗΛΟΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ Ελέγξαµε την ανωτέρω Ετήσια Έκθεση ιαχειρίσεως της περιόδου 1 η Ιανουαρίου έως 31 η εκεµβρίου 2003, του Αµοιβαίου Κεφαλαίου «ΗΛΟΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ», που καταρτίστηκε από την διαχειριζόµενη την περιουσία του «Ανώνυµη Εταιρεία ιαχειρίσεως Αµοιβαίων Κεφαλαίων ΙΕΘΝΙΚΗ» και περιλαµβάνει την περιουσιακή κατάσταση και τα αποτελέσµατα του Αµοιβαίου Κεφαλαίου. Κατά τον έλεγχό µας, ο οποίος έγινε µε βάση τις αρχές και τους κανόνες ελεγκτικής που ακολουθεί το Σώµα Ορκωτών Ελεγκτών Λογιστών, εφαρµόσαµε τις ελεγκτικές διαδικασίες που κρίναµε κατάλληλες και λάβαµε υπόψη και τις σχετικές διατάξεις του N. 1969/1991 «περί Εταιρειών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου και Αµοιβαίων Κεφαλαίων» όπως ισχύει, καθώς και τον Κανονισµό του Αµοιβαίου Κεφαλαίου. Η διαχειριζόµενη το Αµοιβαίο Κεφάλαιο «Ανώνυµη Εταιρεία ιαχειρίσεως Αµοιβαίων Κεφαλαίων ΙΕΘΝΙΚΗ» έθεσε στη διάθεσή µας, για τη διενέργεια του ελέγχου, τα βιβλία και στοιχεία που τήρησε για το Αµοιβαίο Κεφάλαιο και µας έδωσε τις πληροφορίες και επεξηγήσεις που ζητήσαµε. Οι επενδύσεις σε κινητές αξίες επιβεβαιώθηκαν από το θεµατοφύλακα, που συνυπογράφει και την Έκθεση ιαχειρίσεως σύµφωνα µε το άρθρο 30 παρ. 4 του Ν. 1969/1991. Κατά την γνώµη µας, η ανωτέρω Έκθεση ιαχειρίσεως του Αµοιβαίου Κεφαλαίου, η οποία προκύπτει από τα βιβλία και στοιχεία του Αµοιβαίου Κεφαλαίου που τηρήθηκαν από τη ιαχειρίστρια Εταιρεία και από τις Καταστάσεις Αποτιµήσεως Χαρτοφυλακίου, περιλαµβάνει τις προβλεπόµενες από τo άρθρo 39 του Ν. 1969/1991 πληροφορίες και απεικονίζει την περιουσιακή κατάσταση του Αµοιβαίου Κεφαλαίου κατά την 31 η εκεµβρίου 2003 και τα αποτελέσµατα της περιόδου 1/1/2003 έως 31/12/2003, βάσει των σχετικών διατάξεων που ισχύουν και λογιστικών αρχών οι οποίες έχουν γίνει γενικά παραδεκτές και δεν διαφέρουν από εκείνες που εφαρµόστηκαν στην προηγούµενη χρήση. Αθήνα, 17 Φεβρουαρίου 2004 Η Ορκωτός Ελεγκτής Λογιστής Σοφία Αλ. Κωνσταντίνου Α.Μ.ΣΟΕΛ: 16211