Πρωινή Ενηµέρωση Τρίτη, 20 Φεβρουαρίου 2007 Γενικός είκτης 5 ηµέρες 4,900 4,800 4,700 4,600 4,500 4,400 4750 4740 4730 600m 500m 400m 300m 200m 100m 0m 9 12 13 14 15 16 Ενδοσυνεδριακό Σχόλιο Η αγορά έκλεισε πτωτικά την Παρασκευή µετά από έντονες ρευστοποιήσεις σε µετοχές του τηλεπικοινωνιακού κλάδου, σε Εθνική Τράπεζα και σε ΟΠΑΠ. Η ηµερήσια αξία συναλλαγών έφθασε τα EUR518εκ. (-5%). Αναµένουµε θετικό άνοιγµα για την αγορά σήµερα, ενώ το ενδιαφέρον της αγοράς αυτή την εβδοµάδα αναµένεται να επικεντρωθεί στην παρουσίαση του τριετούς επιχειρησιακού σχεδίου της Εθνικής Τράπεζας. 4720 4710 4700 11:30 12:00 12:30 13:00 13:30 14:00 14:30 15:00 15:30 16:00 16:30 ΕΙΚΤΕΣ Χ.Α.Α. ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ Σ.Μ.Ε. ΞΕΝΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ Κλείσιµο % Προηγ. Y-t-d Κεφαλαιοποίηση ( δισ.) 174.93 Λήξη Τιµή Εκκαθ. Open Interest Όγκος Κλείσιµο % Προηγ. % Έτος EUR/USD 1.32 Γενικός είκτης 4,722.8-0.21% 7.48% Αξία Συναλλαγών ( εκ.) 517.52 USD/JPY 119.70 FTSE ASE 20 2,564.6-0.47% 7.89% Μέση Ετήσια Αξία Συν/γών ( εκ. ) 445.34 FTSE / ASE 20 DOW JONES 12,767.57 0.02% 2.44% USD/GBP 1.95 FTSE ASE 40 5,693.1 0.64% 8.54% Γεν. είκτης FTSE ASE 20 Φεβ. 2,549.89 20,823 9,110 S&P 500 1,455.54-0.09% 2.63% EURIBOR (%) FTSE ASE 80 911.4 1.15% 3.50% 06π 07π 06π 07π Μαρ. - - - NASDAQ 2,496.31-0.03% 3.35% 1µηνός 3.658 FTSE International 6,763.7-0.30% 7.94% P/E 19.6 16.1 19.6 15.6 DJ STOXX 50 3,838.58 0.30% 3.82% 3µηνο 3.831 Τραπεζών 6,866.5-0.20% 10.85% EV/EBITDA 10.4 9.1 9.9 8.6 FTSE / ASE 40 FTSE 100 6,444.40 0.39% 3.59% 12µηνο 4.115 Τηλεπ/νιών 6,122.6-2.21% -1.33% P/BV 3.7 3.3 4.9 4.2 Φεβ. 5,667.95 1,221 949 CAC 40 5,739.90 0.46% 3.58% 10ετές 4.222 Βιοµηχανικός 6,831.7 1.50% 3.24% Μερισµατική Απόδοση 2.9% 3.1% 2.0% 2.5% Μαρ. 5,653.12 10 6 DAX 6,987.08 0.43% 5.91% spread 10 ετών 16.600 Εταιρικά Νέα OTE Τηλεπικοινωνίες Συσσώρευση Τιµή 22,30 Κεφ/ποίηση 10.930εκ P/E (06π) 13,9 P/E (07π) 16,7 EV/EBITDA (06π) 6,9 EV/EBITDA (07π) 6,3 Είδηση: Σύµφωνα µε δηµοσιεύµατα, η κυβέρνηση ενδεχοµένως να εγκαταλείψει το σχέδιο πώλησης του ΟΤΕ σε στρατηγικό επενδυτή και να επιλέξει τη λύση της µετοχοποίησης µε πώληση ποσοστού 15% στην αγορά. Τα δηµοσιεύµατα αναφέρουν ως λόγο αλλαγής των σχεδίων την άρνηση των υποψήφιων αγοραστών να αποδεχτούν τους όρους του δηµοσίου, που συµπεριλάµβαναν µεταξύ άλλων, το δικαίωµα πρώτης άρνησης καθώς και δικαίωµα για άσκηση βέτο από την ελληνική κυβέρνηση σε αποφάσεις που αφορούσαν το δηµόσιο συµφέρον. Η ελληνική κυβέρνηση ήρθε σε επαφή µε τους εξής υποψήφιους επενδυτές: Telekom Austria, Deutsche Telekom, Telefonica, Telecom Italia και France Telecom. Σχόλιο: Η ελληνική κυβέρνηση ξεκίνησε τις διαδικασίες περαιτέρω ιδιωτικοποίησης του ΟΤΕ στα τέλη του 2006, αναζητώντας στρατηγικό επενδυτή. Ο στόχος είναι να πραγµατοποιηθεί η πώληση µέχρι τον Ιούνιο/Ιούλιο του 2007. Σε περίπτωση που δεν βρεθεί ο επιθυµητός στρατηγικός επενδυτής τότε η κυβέρνηση θα επιλέξει την τοποθέτηση µετοχών στην αγορά. Αναµένουµε τις επίσηµες ανακοινώσεις στα τέλη Φεβρουαρίου, οπότε και οι σύµβουλοι ιδιωτικοποίησης θα καταθέσουν τις τελικές τους προτάσεις στην κυβέρνηση. Στέλλα ηµαράκη sdimaraki@ibg.gr Μυτιληναίος Βασικές Ύλες Υπό εξέταση Τιµή 35,94 Κεφ/ποίηση 1,456εκ P/E (06π) 13,1 P/E (07π) 24,8 EV/EBITDA (06π) 7,8 EV/EBITDA (07π) 8,0 Είδηση: Σύµφωνα µε πληροφορίες η Μυτιληναίος µελετά την πώληση του 43% που κατέχει στην ΕΛΒΟ σε στρατηγικό επενδύτη - Σύµφωνα µε πληροφορίες η Μυτιληναίος βρίσκεται κοντά στην υπογραφή συµφωνίας µε την Endesa για την δηµιουργία κοινοπραξίας στον χώρο της ενέργειας στην Ελλάδα - Η έκτακτη Γενική Συνέλευση της Μυτιληναίος, (η οποία πραγµατοποιήθηκε στις 16 Φεβρουαρίου 2007) αποφάσισε την αύξηση του ανώτατου ορίου τιµής αγοράς των µετοχών από EUR 35 σε EUR 50 ανά µετοχή, ενώ κατά τους λοιπούς όρους του προγράµµατος απόκτησης ιδίων µετοχών αποφάσισε ότι ισχύει η από 14.6.2006 απόφασή της (την απόκτηση ιδίων µετοχών µέσω του Χρηµατιστηρίου Αθηνών, ποσοστού µέχρι 10% του συνόλου των µετοχών της εταιρείας). Σχόλιο: Πληροφορίες αναφέρουν ότι η Μυτιληναίος έχει ήδη προσλάβει σύµβουλο και του έχει αναθέσει την εξεύρεση στρατηγικού επενδύτη για την πώληση του 43% της ΕΛΒΟ. Αναφέρουµε ότι η ΕΛΒΟ δεν έχει λάβει ακόµα τον αναµενόµενο όγκο αµυντικών συµβολαίων από το κράτος, στο οποίο ανήκει και το 51% της εταιρείας. Σχετικά µε την ενδεχόµενη συµφωνία µε την Endesa, πληροφορίες αναφέρουν ότι είναι συµφωνία ύψους EUR 1δις και ότι η Μυτιληναίος θα µεταφέρει όλα τα ενεργειακά περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας σε µια κοινοπραξία. Πληροφορίες αναφέρουν ότι εάν η συµφωνία επιτευχθεί, η κοινοπραξία θα προχωρήσει στην κατασκευή εργοστασίου παραγωγής ενέργειας, ασχέτως εάν η Μυτιληναίος κερδίσει τον διαγωνισµό που διενεργεί ο ΕΣΜΗΕ για άδεια παραγωγής ιδιωτικής ενέργειας (η προθεσµία για την υποβολή προσφοράς στο διαγωνισµό λήγει στις 22 Φεβρουαρίου του 2007). Τέλος, η Μυτιληναίος ανακοίνωσε ότι σήµερα η εταιρεία κατέχει συνολικά 1.251.998 ίδιες µετοχές, οι οποίες αντιστοιχούν σε 3,09% ποσοστό του µετοχικού της κεφαλαίου. Konstantinos Zouzoulas kzouzoulas@ibg.gr συνέχεια στη επόµενη σελίδα...
Εµπορική Τράπεζα Τράπεζες ιακρατησή Τιµή 21,98 Κεφ/ποίηση 2.910εκ. P/E (06π) 19,2 P/E (07π) 13,8 P/BV (06π) 2,1 Είδηση: Η Εµπορική Τράπεζα ανακοίνωσε ότι συµφώνησε µε τη την Groupama για την πώληση της θυγατρικής της Φοίνιξ Metrolife. Σχόλιο: Συγκεκριµένα, η τράπεζα ανακοίνωσε ότι βρίσκεται σε αποκλειστικές διαπραγµατεύσεις για την οριστικοποίηση των όρων και προϋποθέσεων της πώλησης χωρίς κατά συνέπεια να αποκαλύπτει περισσότερες λεπτοµέρειες για το τίµηµα της συναλλαγής. Σηµειώνουµε ότι η παραπάνω απο-επένδυση είναι σύµφωνη µε τη στρατηγική της CASΑ για την έξοδο της Εµπορικής από τις ασφαλιστικές εργασίες. Τέλος σηµειώνουµε ότι δεν P/BV (07π) 1,9 αναµένουµε η παραπάνω πώληση να έχει κάποια σηµαντική επίδραση στα αποτελέσµατα της τράπεζας µε δεδοµένο ότι οι δραστηριότητες της Φοίνιξ ήταν ζηµιογόνες. (Η Φοίνιξ ανακοίνωσε ζηµίες ύψους 2,3εκ στο 9µηνο του 2006). Κωνσταντίνος Μανωλόπουλος kmanolopoulos@ibg.gr Προσεχή Εταιρικά Γεγονότα ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΕΤΟΥΣ 2006: 21/02/07: Ελληνικά Πετρέλαια, Blue Star Ferries, Τιτάν, 22/02/07: Attica Group, CosmOTE, Γερµανός, Εµπορική Τράπεζα, 27/02/07: Μυτιληναίος, Αλουµίνιον της Ελλάδος, Μέτκα, 28/02/07: Alpha Τράπεζα, Fourlis, Frigoglass, 06/03/07: Σαράντης, 12/03/07: ATEbank, 16/03/07: S&B Βιοµηχανικά Ορυκτά, 20/03/07: Μινωϊκές Γραµµές, 21/03/07: ΟΠΑΠ ΕΚΤΑΚΤΕΣ ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ: 23/02/07: Σαράντης, 26/02/07: Τράπεζα Πειραιώς επαν, 28/02/07: Cosmote, 07/03/07: Τράπεζα Αττικής, 14/03/07: OTE ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΣΧΕ ΙΩΝ:: 22/02/07: Εθνική Τράπεζα ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ ΕΠΕΝ ΥΤΩΝ: 23/03/07: EFG Eurobank ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ: 08/03/07: ΕΣΥΕ - Ανακοίνωση πληθωρισµού Φεβρουαρίου
Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης Από τις 18 Οκτωβρίου 2004, τα µέλη του ESN χρησιµοποιούν Νέο Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης. Το νέο σύστηµα ESN είναι Απόλυτο. Το οποίο σηµαίνει ότι κάθε µετοχή αποτιµάται βάση της συνολικής της απόδοσης, υπολογισµένη από το περιθώριο ανόδου (συµπεριλαµβανόµενων και των µερισµάτων) σε περίοδο 6 µηνών. Το φάσµα των συστάσεων του ESN για κάθε µετοχή περιλαµβάνει 5 κατηγορίες: Αγορά, Συσσώρευση, ιακράτηση, Μείωση και Πώληση (εν συντοµία Α, Σ,, Μ, Π) Κατανοµή Συστάσεων: Αγορά: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει άνω του 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Συσσώρευση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 5% και 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. ιακράτηση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και 5% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Μείωση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Πώληση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει κάτω του -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Παράρτηµα Αποποίησης Ευθύνης MARFIN ANALYSIS ΕΠΕΝ ΥΤΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ, Αιγιαλείας 32, 151 25, Μαρούσι, Ελλάδα, Τηλ: +30-210-81.73.000, Fax: +30-210- 68.96.322, E-mail: Research@ibg.gr ΕΓΝΑΤΙΑ FINANCE Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ., ραγατσανίου 8, 105 59, Αθήνα, Ελλάδα, Τηλ: +30-210-32.79.200, Fax: +30-210-32.48.694, E-mail: Research@egnasec.gr Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος σε συνεργασία µε την Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ., καθώς οι δυο εταιρείες λειτουργούν υπό συµφωνία συγχώνευσης. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. εποπτεύονται και οι δυο από την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. δεν έχουν συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς. Σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Στην δηµιουργία των αναλύσεων, µέλη των τµηµάτων ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. µπορεί να έχουν δεχτεί βοήθεια από τις υποκείµενες εταιρεία (ες) που αναφέρονται στην τρέχουσα ανάλυση. Η βοήθεια µπορεί να περιλαµβάνει πρόσβαση στις ιστοσελίδες των ιδίων, επίσκεψη σε κάποιες λειτουργίες των υποκείµενων εταιρειών, συνάντηση µε την ιοίκηση, µε υπαλλήλους ή άλλους που έχουν σχέση µε την υποκείµενη εταιρεία και η παροχή από αυτούς ιστορικών στοιχείων που αφορούν την υποκείµενη εταιρεία (ισολογισµοί και άλλα οικονοµικά στοιχεία), καθώς και όλων των πληροφοριών που διατίθενται δηµόσια και αφορούν στρατηγική και οικονοµικά στοιχεία. Το προσωπικό ανάλυσης των Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. απαγορεύεται να δεχτούν πληρωµή ή αποζηµίωση εξόδων ταξιδιού από επίσκεψη σε υποκείµενες εταιρείες. Θεωρείται δεδοµένο ότι ο αναλυτής της τρέχουσας ανάλυσης, στις περισσότερες περιπτώσεις, έχει περιέλθει σε συζητήσεις µε τις υποκείµενες εταιρείες για να εξακριβώσει την ακρίβεια των δεδοµένων πριν την δηµοσίευση. Όλες οι απόψεις και εκτιµήσεις απαρτίζουν την άποψη του αναλυτή από την ηµέρα της έκθεσης ανάλυσης και δίδονται καλή τη πίστη, αλλά υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Οι τιµές και η διαθεσιµότητα χρηµατιστηριακών µέσων επίσης υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. ή οι θυγατρικές τους ή συνδεδεµένα µε αυτές πρόσωπα ενδέχεται να προβαίνουν σε συναλλαγές µετοχών των προαναφερθέντων εταιρειών. Παρόλο που η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. δεν παρέχουν αναλύσεις σε συγκεκριµένη συχνότητα, είναι στις προθέσεις των να παρέχουν αναλύσεις των υποκείµενων εταιρειών, συµπεριλαµβανοµένου σε απάντηση νέων που επηρεάζουν τις ίδιες, υποκείµενες σε περιόδους σιγής και περιορισµούς παραγωγικότητας. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. µπορεί να προβαίνουν ή να επιδιώκουν την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. προβαίνουν και επιζητούν τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθούν και αναλύουν. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Οι επενδυτές πρέπει να εκλάβουν το παρόν ως ένα µόνο παράγοντα της επενδυτικής επιλογής τους. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές µόνον και απαγορεύεται η αναπαραγωγή της, η αντιγραφή της, η επανεκτύπωση της και η µετάδοση της για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την άδεια του εκδότη της έκθεσης. Πιστοποιούµε ότι η έκθεση ανάλυσης έχει δηµοσιευθεί σύµφωνα µε την πολιτική αποφυγής συγκρούσεων συµφερόντων. Σύµφωνα µε τις πολιτικές της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ., τα Τµήµατα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. δεσµεύονται µε εµπιστευτικότητα, µε εξαίρεση τα δεδοµένα που επιτρέπονται να δηµοσιευθούν σύµφωνα µε τους εφαρµόσιµους νόµους. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. συµµορφώνονται µε τους περιορισµούς στην πληροφόρηση, προκειµένου να ελεγχθεί η ροή πληροφοριών σε έναν ή περισσότερους τοµείς της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.. Η επικοινωνία µε το Τµήµα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. και άλλων τµηµάτων των προαναφερθέντων εταιρειών περιορίζονται από τα «Σινικά τείχη» που έχουν τεθεί µεταξύ διαφορετικών τµηµάτων, έτσι ώστε η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. να µπορούν να συµµορφώνονται µε τις προβλέψεις των νόµων που αφορούν την εµπιστευτική πληροφόρηση και την κατάχρηση της αγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. µπορεί να έχει προσφέρει χρηµατοοικονοµικές συµβουλές στις αναφερθείσες εταιρείες τους τελευταίους 12 µήνες σε σχέση µε συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. ή οποιοδήποτε συνδεόµενο µέλος µπορεί να εκτελέσει επιπρόσθετες συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική µε εταιρείες που αναφέρονται στην έκθεση αυτή στο άµεσο µέλλον. Report Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος 2007. All rights reserved.
Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερό-µενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν επακριβώς προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Συστάσεις Μετοχών Θα πρέπει να διαβάσετε προσεχτικά τους ορισµούς όλων των συστάσεων στην παρούσα έκθεση. Ακόµα θα πρέπει να µελετήσετε προσεκτικά ολόκληρη την έκθεση ώστε να αποκτήσετε µια καθαρή άποψη των θέσεων των αναλυτών και να µην βγάλετε συµπεράσµατα µόνον από την σύσταση. Marfin Analysis/Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. Κατανοµή Συστάσεων Μετοχών Στοιχεία από τις 09/02/2007 Αγορά Συσσώρευση ιακράτηση Μείωση Πώληση Marfin Analysis / Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. Συνολική Κάλυψη 44% 28% 13% 0% 0% % εταιρειών σε κάθε κατηγορία που είναι πελάτες επενδυτικών υπηρεσιών 8% 5% 0% 0% 0% Σηµειώνουµε ότι 6 εταιρείες είναι υπό εξέταση / restricted Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες 1. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος (ή οι θυγατρικές της) και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. (ή οι θυγατρικές της) συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου του µετοχικού κεφαλαίου στις παρακάτω από τις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Καµία 2. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, οι παρακάτω από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος (ή των θυγατρικών της) και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. (ή των θυγατρικών της): Marfin FG 3. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. διενεργούν ως ειδικοί διαπραγµατευτές στις παρακάτω από τις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Alpha Bank, CCHBC, CosmOTE, EFG Eurobank, Εµπορική Τράπεζα, Εθνική Τράπεζα, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Τράπεζα Πειραιώς, ΕΗ, Ελληνικά Χρηµατιστήρια, Ιντραλότ, Μυτιληναίος, Ελληνική Τεχνοδοµική, ΓΕΚ, Τράπεζα Κύπρου 4. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. έχουν προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο 5. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. έχουν συµβατική σχέση ή έχουν λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Vivartia, ΓΕΚ, Τέρνα, Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο, Motor Oil, Euroline, Interinvest, Vivere, Υγεία Πρόσθετες Πληροφορίες 1. Για πρόσθετες πληροφορίες που αφορούν τις παραπάνω εταιρείες, παρακαλώ όπως παραπεµφθείτε στην τελευταία λεπτοµερή έκθε-ση ανάλυσης για την κάθε εταιρεία. Οι αναλύσεις µας είναι διαθέσιµες στο δικτυακό τόπο www.marfininvest.com, στο Bloomberg (λει-τουργία IBGR) και στην ιστοσελίδα Thomson One Analytics. 2. Όλες οι τιµές καθώς και οι δείκτες αποτίµησης που περιλαµβάνονται σε αύτή την έκθεση ανάλυσης είναι βασισµένες στις τιµές κλεισίµατος της τελευταίας συνεδρίασης του ΧΑ, εκτός αν υποδεικνύεται κάποια άλλη. 3. Το αρχείο αυτό µπορεί να διανεµηθεί στις Ηνωµένες Πολιτείες αποκλειστικά στους µεγάλους θεσµικούς επενδυτές των Ηνωµένων Πολιτειών, όπως καθορίζεται από τον κανόνα 15a-6 υπό την US Securities Exchange Act του 1934. Κάθε πρόσωπο που λαµβάνει αντί-γραφο, µε την αποδοχή του, συµφωνεί ότι δεν θα διανείµει ή δεν θα καταστήσει διαθέσιµο το αρχείο σε κανένα άλλο πρόσωπο. 4. ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΕΙΝΑΙ ΙΑΘΕΣΙΜΕΣ ΜΕΤΑ ΑΠΟ ΑΙΤΗΣΗ.
Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος Ανάλυση Κωστής Σινανίδης Στέλλα ηµαράκη Κωνσταντίνος Ζούζουλας Λίλιαν Κατελανή Αντώνης Κουλεϊµάνης Κωνσταντίνος Μανωλόπουλος Χρυσούλα Μούσιου Ανδρέας Μπαλάσκας Βασίλης Ρουµαντζής Ναταλία Σβύρου-Σβυριάδη Κωνσταντίνος Τζουτζουράκης ηµοσθένης Τρίγγας Μαρία Ψύλλου Ελληνικά Παράγωγα Θάνος Βαρβιτσιώτης Νίκος Κονταρούδης Κώστας Κούντος Σταύρος Παυλίδης Μάρνια Σταµπουλή Χρήστος Τσαούσογλου Ιωάννα Τσέγκα ιεθνή Παράγωγα ηµήτρης Γαβριήλ Ηλίας Γεωργόπουλος Κωνσταντίνος Γκράβας Ολιβιέ Νίτσος Πωλήσεις Ηρακλής Κουνάδης Σπύρος Αργυρίου Θοδωρής Βαρελάς Φίλιππος ραγούµης Θοδωρής Εδιπίδης Ηλίας Καλφόγλου Γιώργος Κατηµερτζής Νίκος Κατσάνος Γιώργος Κουνάδης Πέτρος Μυλωνάς Θάνος Τρίκατζης Ξένες Αγορές Μιχάλης Ανδρεάδης Μιχάλης Παπούλης Στέλιος Σταυρακάκης Πωλήσεις / Ανάλυση Υπεύθυνος ESN Κωνσταντίνος Ξένος Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. Θεσµικοί Επενδυτές Πωλήσεις Νίκος Γαβαλάκης Ηλίας ηµητρός Εύη Αναγνωστοπούλου Γιάννης Τσιγκούνης οµηµένα & Παράγωγα Προϊόντα Αλέξης Ρουµπάς Φαίδωνας Καχτίτσης Πωλήσεις Ξένων Μετοχών Χρήστος Κωστόπουλος Ιδιώτες Πελάτες Νίκος ανάκος ιαχείρηση Θέµης Χατζαρίδης Χάρης Παπακωνσταντίνου