ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 218 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Πηγή: European Commission, DG ECFIN. Η ελληνική οικονομία προσπαθεί να βρει ένα καινούργιο σημείο ισορροπίας. Τα στοιχεία για το τέλος του 217 δείχνουν σταθεροποίηση του οικονομικού κλίματος σε επίπεδα κοντά σε εκείνα του τέλος του 214, αλλά και θετικές προβλέψεις για την πορεία της οικονομικής δραστηριότητας τους επόμενους μήνες. Η ψήφιση του πολυνομοσχεδίου αποτελεί ένα βασικό βήμα για την ολοκλήρωση της τρίτης αξιολόγησης του προγράμματος. Επίσης, το 217 το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού προσδιορίστηκε σε επίπεδα καλύτερα του στόχου. Ταυτόχρονα, το ελληνικό δημόσιο αντλεί ρευστότητα επωφελούμενη από την καθοδική τάση στις αποδόσεις των έντοκων γραμματίων του ΕΔ. Η ελληνική οικονομία επέστρεψε σε πληθωρισμό πάνω από 1,% ύστερα από τέσσερα έτη αποπληθωρισμού. Τέλος, θετικά είναι τα σημάδια ανάκαμψης σε βασικούς τομείς οικονομικής δραστηριότητας, τάση που θα συμβάλει στην περαιτέρω μείωση του ποσοστού ανεργίας και στην αύξηση της απασχόλησης. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση & Επενδυτική Στρατηγική researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος 1 115 28, Αθήνα Τηλ: (+3) 21 328 8187 Φάξ: (+3) 21 373958 Στην τελευταία συνεδρίαση του 217 η Fed αύξησε το παρεμβατικό επιτόκιό της (στο 1,25%-1,5%). Σύμφωνα με τις νέες εκτιμήσεις της αναμένεται να προχωρήσει σε τρεις αυξήσεις κατά τη διάρκεια του 218. Όμως, κάποια μέλη της FOMC διαφωνούν σχετικά με το εάν το χαμηλό ποσοστό ανεργίας θα οδηγήσει σε διατηρήσιμη αύξηση του δομικού πληθωρισμού. Όμως, η ψήφιση από το Κογκρέσο της εφαρμογής των χαμηλότερων φορολογικών συντελεστών ενδεχομένως να συμβάλει στην επιτάχυνση του δομικού πληθωρισμού και του ρυθμού ανάπτυξης. Επιπλέον οι πρόδρομοι επιχειρηματικοί δείκτες των τομέων της μεταποίησης και της κατασκευής κατοικιών διαμορφώνονται σε πολύ υψηλό επίπεδο. Η οικονομία της Ευρωζώνης κινήθηκε το γ τρίμηνο του 217 με υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης (,7% σε τριμηνιαία βάση και 2,8% σε ετήσια βάση). Επιπλέον, βάσει των διαθεσίμων στοιχείων του δ τριμήνου εκτιμούμε ότι θα συνεχίσει να κινείται με παρόμοια υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης, καθώς οι πρόδρομοι δείκτες διαμορφώνονται στο υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές της προηγούμενης δεκαετίας. Συνεπώς, καθίσταται πιθανό η ΕΚΤ να προχωρήσει στην αλλαγή της λεκτικής καθοδήγησής της σε πιο αυστηρό τόνο.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Ενίσχυση του κλίματος το 217 Θετική εικόνα σε βιομηχανία, υπηρεσίες, τουρισμό και εμπόριο Αύξηση των τιμών το 217 ύστερα από τέσσερα έτη αποπληθωρισμού Υποχώρηση της ανεργίας και αύξηση της απασχόλησης Μικρότερο του στόχου το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού Το Δεκέμβριο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος αυξήθηκε στις 11, μνδ. έναντι 98,4 μνδ. το Νοέμβριο, στο υψηλότερο επίπεδο από τα τέλη του 214. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τη βελτίωση στους δείκτες επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία και τις κατασκευές αλλά και στο δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτών. Αντίθετα, οι δείκτες προσδοκιών στις υπηρεσίες και στο λιανικό εμπόριο υποχώρησαν, αν και οι προβλέψεις για την πορεία της δραστηριότητας βραχυπρόθεσμα παρέμειναν θετικές. Το 217 ο δείκτης οικονομικού κλίματος ανήλθε στις 96,6 μνδ. έναντι 91,8 μνδ. το 216, λόγω της βελτίωσης στους δείκτες επιχειρηματικών προσδοκιών στις υπηρεσίες και στη βιομηχανία καθώς και στο δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτών. Στο λιανικό εμπόριο ο δείκτης υποχώρησε αλλά διατηρήθηκε σε θετικό έδαφος. (βλ. παράρτημα. σελ. 1) κατεύθυνση είναι η εικόνα στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων και λιπαντικών). Σε εποχικά εξομαλυμένη βάση, τον Οκτώβριο οι δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου μειώθηκαν κατά 1,7% και -1,3%ΥοΥ αντίστοιχα. Ωστόσο, την περίοδο Ιαν - Οκτ. οι δείκτες αυξήθηκαν κατά 1,% και 1,6% αντίστοιχα, όταν την ίδια περίοδο του 216 είχε σημειώθηκε πτώση κατά -,9%ΥοΥ στο δείκτη κύκλου εργασιών και οριακή μεταβολή (,1%) στο δείκτη όγκου. Αντίθετα, στις κατασκευές η εικόνα δεν ήταν ευνοϊκή, το γ τρίμηνο ο δείκτης παραγωγής υποχώρησε κατά -33,6% σε ετήσια βάση, μέσω της αρνητικής συμβολής του δείκτη οικοδομικών έργων (κτίρια) και του δείκτη έργων πολιτικού μηχανικού (μεγάλα έργα). (βλ. σελ. 15) Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής 2 Οι προσδοκίες των επιχειρήσεων φαίνεται να αποτυπώνονται στους δείκτες παραγωγής και κύκλου εργασιών. Συνακόλουθα, θετική ήταν η πορεία της βιομηχανίας, καθώς το Νοέμβριο ο δείκτης παραγωγής αυξήθηκε κατά,8% σε ετήσια βάση (Νοεμ. 16: 2,1% ΥοΥ), μέσω της θετικής συμβολής της μεταποίησης και του ηλεκτρισμού και τον Οκτώβριο ο δείκτης κύκλου εργασιών στη μεταποίηση αυξήθηκε κατά 1,9% σε ετήσια βάση (Οκτ 16: -2,9% ΥοΥ), μέσω της αύξησης τους δείκτες εγχώριας αγοράς και αγορές εξωτερικού. Επίσης, στις υπηρεσίες (εκτός εμπορίου και οχημάτων) ο σύνθετος δείκτης κύκλου εργασιών αυξήθηκε το γ τρίμηνο κατά 3,6% σε εποχικά εξομαλυμένη ετήσια βάση (Q3.16:,3% YoY). Ταυτόχρονα το γ τρίμηνο, σε εποχικά εξομάλυμενη ετήσια βάση, αυξήθηκαν οι δείκτες κύκλου εργασιών σε χονδρικό εμπόριο (3,% ΥοΥ) και στα οχήματα (3,7% ΥοΥ), με βραδύτερο ωστόσο ρυθμό έναντι της αντίστοιχης περιόδου του 216 (3,3% και 19,1% ΥοΥ αντίστοιχα). Μικτή προς τη θετική όμως Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Calculations Τον Οκτώβριο, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνεται στα 624 εκατ. έναντι 268 εκατ. τον Οκτώβριο του 216. Η μεταβολή αυτή οφείλεται στην αύξηση του ελλείμματος στα ισοζύγια αγαθών (εκτός καυσίμων και πλοίων) κατά 272 εκατ., καυσίμων κατά 257 εκατ. πρωτογενών εισοδημάτων κατά 29 εκατ. και δευτερογενών εισοδημάτων κατά 16 εκατ. Αντίθετα οριακά βελτιώθηκε το πλεόνασμα πλοίων κατά 18 εκατ. ενώ σαφώς θετική ήταν η συμβολή των υπηρεσιών, μέσω της αύξησης του

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ πλεονάσματος κατά 2 εκατ. Ειδικότερα, το πλεόνασμα στο ταξιδιωτικό ισοζύγιο αυξήθηκε κατά 154 εκατ. καθώς η άνοδος των αφίξεων κατά 8,4% και της μέσης δαπάνης ανά ταξίδι κατά 6,1% αύξησε τις εισπράξεις. Τέλος κατάγράφετε αύξηση των καθαρών εισπράξεων από θαλάσσιες μεταφορές κατά 35%. (βλ.. σελ. 17) Το Δεκέμβριο, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,7%. Το 217 η οικονομία επιστρέφει σε πληθωρισμό της τάξεως του 1,1% ύστερα από τέσσερα έτη αποπληθωρισμού (216:-,8%). Ωστόσο, ο πυρήνας πληθωρισμού (εξαιρ. διατροφή ποτά καπνός, ενέργεια) αποτυπώνει σταθερότητα των τιμών το 217 (% YoY), υποδηλώνοντας την ανεπάρκεια ζήτησης σε ελαστικές κατηγορίες κατανάλωσης. Ο τομέας διατροφή & μη αλκοολούχα ποτά αυξήθηκε κατά,5% αλκοολούχα ποτά & καπνός κατά 6,9% και οι δύο βασικές κατηγορίες που περιλαμβάνουν ενεργειακά προϊόντα ηλεκτρισμός, φυσικό αέριο πετρέλαιο θέρμανσης & αλλά καύσιμα και καύσιμα & λιπαντικά αυξήθηκαν κατά 6,1% και 8,9% αντίστοιχα. Παράλληλα, ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε το Δεκέμβριο κατά 1,% και συνολικά το 217 διαμορφώθηκε στο 1,1% (216:,%). Τα ενεργειακά προϊόντα συνέβαλαν επίσης στην αύξηση του δείκτη τιμών εισαγωγών και δείκτη παραγωγού στη βιομηχανία το Νοέμβριο κατά 5,8% και 5,5% σε ετήσια βάση αντίστοιχα, καθώς οι τιμές ενεργειακών αγαθών αυξήθηκαν κατά 23,9% και 12,3% σε ετήσια βάση αντίστοιχα. (βλ. σελ. 13) Πληθωρισμός (ετήσια % μεταβολή) Το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε το γ τρίμηνο του 217 στο 2,2% με βάση τα μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία, φτάνοντας το α εννεάμηνο του έτους το 21,5%, ενώ ταυτόχρονα η απασχόληση αυξήθηκε κατά 2,1%. Τον Οκτώβριο σε μη εποχικά εξομαλυμένη βάση το ποσοστό ανεργίας διαμορφώθηκε στο 2,4% ενώ λαμβάνοντας υπόψη τους εποχικούς παράγοντες κινήθηκε στο 2,7%. (βλ. σελ. 14) Την περίοδο Ιανουαρίου Νοεμβρίου, σε ταμειακά τροποποιημένη βάση, ο κρατικός προϋπολογισμός παρουσίασε έλλειμμα ύψους -774 εκατ. έναντι στόχου για έλλειμμα -2,35 δισεκ. Η καλύτερη επίδοση έναντι του στόχου συνδέεται με: (α) το πλεόνασμα στον τακτικό προϋπολογισμό έναντι στόχου για έλλειμμα, μέσω της αύξησης των καθαρών εσόδων κατά 56 εκατ. (η υπεραπόδοση σε άμεσους και έμμεσους φόρους εκτιμάται στα 381 εκατ.) και της μείωσης των δαπανών κατά 913 εκατ. και (β) στο μικρότερο έλλειμμα σε ΠΔΕ καθώς η πτώση των δαπανών (κατά 818 εκατ. υπερκέρασε την πτώση των εσόδων (κατά 664 εκατ). (βλ. σελ. 16). Tο 217 με βάση τα προσωρινά στοιχεία ο κρατικός προϋπολογισμός παρουσίασε έλλειμμα ύψους -4,2 δισεκ. έναντι στοχου για -5,1δισεκ. δισεκ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού Τακτικός Προϋπολογισμός (ΤΠ) Ιαν - Νοεμ 216 217 Στόχος 216 217 Στόχος Α.1. Καθαρά έσοδα 44.76 43.75 43.24 49.98 48.83 48.72 Α. 2. Δαπάνες 44.22 42.85 43.76 5.68 49.57 5.52 Α. Ισοζύγιο ΤΠ.54.9 -.52 -.7 -.74-1.8 Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ) Ιαν - Δεκ Β.1 Έσοδα 3.29 1.38 2.5 4.18 2.45 3.43 Β.2. Δαπάνες 3.48 3.6 3.88 6.29 5.95 6.75 Β. Ισοζύγιο ΠΔΕ -.19-1.68-1.83-2.11-3.5-3.32 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού (Α + Β) Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού.35 -.77-2.35-2.81-4.24-5.12 5.76 4.65 3.7 2.78 1.97.88 3 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Calculations Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Piraeus Bank Calculations Το Νοέμβριο, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα διατηρήθηκε αμετάβλητος στο -,9%. Ταυτόχρονα οι καταθέσεις επιχειρήσεων και νοικοκυριών αυξήθηκαν το Νοέμβριο κατά 273 εκατ. σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκαν στα 123,9 δισεκ. έναντι 121,4 δισεκ. το Δεκέμβριο του 216. (βλ. σελ. 18,19).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΕΥΡΩΖΩΝΗ Αμετάβλητη η νομισματική πολιτική. Στο,7% ο ρυθμός ανάπτυξης κατά το γ τρίμηνο. Στο 1,4% ο πληθωρισμός το Δεκέμβριο. Περαιτέρω αύξηση των πρόδρομων δεικτών το Δεκέμβριο. Σημαντική αύξηση των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής το Νοέμβριο. Σε «ΒΒΒ» από «BB+» αναβάθμισε η Fitch την πιστοληπτική αξιολόγηση της Πορτογαλίας. 4 Στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου του Δ.Σ. της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) δεν υπήρξε αλλαγή στη νομισματική πολιτική. Αναλυτικότερα, τα βασικά επιτόκια παρέμειναν αμετάβλητα ενώ επανέλαβε την εκτίμησή του ότι θα παραμείνουν στο τρέχον επίπεδο για μεγάλη χρονική περίοδο που θα εκτείνεται αρκετά πέραν του χρονικού σημείου της ολοκλήρωσης του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων (ΑPP). Την ίδια διατύπωση χρησιμοποίησε και για το χρόνο κατά τον οποίον θα συνεχιστεί η επανεπένδυση του κεφαλαίου των τίτλων που αποκτήθηκαν στο πλαίσιο του ανωτέρω προγράμματος. Επίσης, σχετικά με το πρόγραμμα ΑΡΡ, επιβεβαίωσε την πρόθεση διενέργειας αγορών ύψους 3 δισεκ. μηνιαίως από τον Ιανουάριο έως το Σεπτέμβριο του 218. Μάλιστα, ο πρόεδρος της ΕΚΤ Μ. Ντράγκι υπαινίχθηκε την περαιτέρω χρονική επιμήκυνσή του, πιθανότατα με μικρότερο μηνιαίο ποσό, καθώς δήλωσε ότι δεν έχει συζητηθεί το ενδεχόμενο οι αγορές μετά το ύψος των 3 δισεκ. μηνιαίως να μηδενιστούν απότομα. Προβλέψεις Ευρωσυστήματος για βασικά μακροοικονομικά μεγέθη της Ευρωζώνης 217 218 219 22 Πραγματικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Δεκ. 17 2.4 2.3 1.9 1.7 Σεπτ. 17 2.2 1.8 1.7 Πληθωρισμός (ΕνΔΤΚ, %) Δεκ. 17 1.5 1.4 1.5 1.7 Σεπτ. 17 1.5 1.2 1.5 Δομικός πληθωρισμός* (%) Δεκ. 17 1. 1.1 1.5 1.8 Σεπτ. 17 1.1 1.3 1.5 Ανεργία (%) Δεκ. 17 9.1 8.4 7.8 7.3 Σεπτ. 17 9.1 8.6 8.1 Πηγή: ECB: September 217 & December 217 "Eurosystem Staff Macroeconomic Projections for the Euro Area". *ΕνΔΤΚ εκτός καυσίμων & τροφίμων. Αναφορικά με την πορεία της οικονομίας, το Δ.Σ. διαπιστώνει ότι η ευνοϊκή συγκυρία για την οικονομία διατηρείται, γεγονός που οδηγεί και στην επί τα βελτίω αναθεώρηση της πρόβλεψης για το ρυθμό ανάπτυξης (ιδίως για το 218). Εκτιμά -.2 -.4 ότι οι παράγοντες που δύνανται να επηρεάσουν θετικά ή αρνητικά την ανάπτυξη είναι γενικά ισορροπημένοι. Παράλληλα, οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν σχετικά ήπιες. Κατά τους επόμενους μήνες θεωρεί πιθανή κάποια προσωρινή συγκράτηση του πληθωρισμού, που θα αντανακλά κυρίως την επίδραση του αποτελέσματος βάσης από τη μεταβολή της τιμής της ενέργειας. Αξίζει να σημειωθεί ότι σύμφωνα με τις νέες εκτιμήσεις της ΕΚΤ ο πληθωρισμός εκτιμάται ότι θα παραμείνει χαμηλότερα του 2,% έως το 22. To γ τρίμηνο του 217 το πραγματικό ΑΕΠ της Ευρωζώνης αυξήθηκε κατά,7% συγκριτικά με αυτό του β τριμήνου (β τρίμ. 17:,7%), οριακά υψηλότερα από την προηγούμενη εκτίμηση (,6%) και κατά 2,8% σε σχέση με το γ τρίμηνο του 216 (β τρίμ. 17: 2,4%). Σε τριμηνιαία βάση, τη μεγαλύτερη συμμετοχή στην άνοδο του ΑΕΠ είχαν η καταναλωτική δαπάνη των νοικοκυριών και οι καθαρές εξαγωγές..8.6.4.2. Πηγή: Eurostat Ρυθμοί Ανάπτυξης -.6 212 213 214 215 216 217 Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q) (LHS) Πραγματικό ΑΕΠ(%, Y/Y) (RHS) Ο πληθωρισμός εκτιμάται πως το Δεκέμβριο επιβραδύνθηκε οριακά (1,4%, Οκτ. 17: 1,5%), λόγω κυρίως της συγκρατημένης αύξησης των τιμών ενέργειας. Υπενθυμίζεται ότι η ΕΚΤ έχει θέσει ως στόχο ο πληθωρισμός να βρίσκεται «ελαφρά χαμηλότερα του 2%». 3 2 1-1 -2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ Χαμηλότερα συνέχισε να κινείται ο δομικός πληθωρισμός που παρέμεινε στο,9% για τρίτο διαδοχικό μήνα. Ένδειξη ότι η ανάπτυξη στην οικονομία εμπεδώνεται παρέχει η εξέλιξη των πρόδρομων δεικτών. Ειδικότερα, συνεχίστηκε το Δεκέμβριο, για έβδομο διαδοχικό μήνα, η ανοδική πορεία του δείκτη οικονομικού κλίματος και διαμορφώθηκε στο 116, (Νοέμ. 17: 114,6), που αποτελεί την υψηλότερη τιμή από τον Οκτώβριο του 2. Παράλληλα, συνεχίστηκε η βελτίωση των προσδοκιών των καταναλωτών που έφθασε στο υψηλότερο σημείο από τον Ιανουάριο του 21. Ταυτόχρονα, ο σύνθετος επιχειρηματικός δείκτης PMI που εξάγει η εταιρεία Markit κατέγραψε περαιτέρω άνοδο φθάνοντας στο 58,1 (Νοέμ. 17: 57,5), το υψηλότερο σημείο από το Φεβρουάριο του 211. Πρόδρομοι Δείκτες & Ποσοστό Ανεργίας Ταυτόχρονα, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 1,5% σε μηνιαία βάση, όσο περίπου αναμενόταν (1,4%), αντισταθμίζοντας πλήρως την κάμψη του Οκτωβρίου (-1,1%). Συνεπώς, το δίμηνο Οκτωβρίου - Νοεμβρίου οι μέσες πωλήσεις ήταν αυξημένες κατά,1% σε σχέση με αυτές του γ τριμήνου (γ τρίμ. 17:,6%). 1 5-5 -1-15 Πηγή: Eurostat Οικονομική Δραστηριότητα -2 Ιαν-6 Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Bιομηχ. Παραγωγή (%,Y/Y) (Α) Λιαν. Πωλήσειs (%,Y/Y) (Δ) 4 2-2 -4 13 12 11 1 9 8 7 6 Ιαν- Ιαν-2 Ιαν-4 Ιαν-6 Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Πρόδρομος Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Πηγή: Eurostat Ποσοστο Ανεργίας (Δ, τιμες σε αντιθετη σειρα) Ιδιαίτερα θετική ήταν η εξέλιξη των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής το Νοέμβριο. Ειδικότερα, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε σε σχέση με αυτήν του Οκτωβρίου κατά 1,% σε εποχικά εξομαλυμένη βάση (Οκτ. 17:,4%) έναντι,6% που ανέμενε η αγορά. Από τους επιμέρους τομείς, την εντονότερη άνοδο εμφάνισε η παραγωγή των κεφαλαιακών αγαθών. Συνεπώς, το δίμηνο Οκτωβρίου- Νοεμβρίου η παραγωγή αυξήθηκε κατά 1,% σε σχέση με του γ τριμήνου (γ τρίμ. 17: 1,1%). 6 7 8 9 1 11 12 13 Τα παραπάνω θετικά στοιχεία αντανακλώνται στο ότι το ποσοστό ανεργίας διαμορφώθηκε το Νοέμβριο στο 8,7% που αποτελεί το χαμηλότερο σημείο από τον Ιανουάριο του 29. Ο αριθμός των ανέργων εκτιμάται στα 14,26 εκατ. άτομα, χαμηλότερος κατά 17 χιλ. άτομα σε σχέση με ένα μήνα πριν και κατά 1.561 χιλ. άτομα σε σχέση με το Νοέμβριο του 216. Στο «ΒΒΒ» από «ΒΒ+» αναβάθμισε ο διεθνής οίκος αξιολόγησης Fitch την πιστοληπτική αξιολόγηση της Πορτογαλίας χαρακτηρίζοντας ως «σταθερή» την προοπτική (outlook). Ο οίκος απέδωσε αυτήν του την κίνηση κατά κύριο λόγο στη βελτίωση των δημοσιονομικών της χώρας καθώς φέτος θα είναι η πρώτη φορά από την εκδήλωση της κρίσης που ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ θα εμφανίσει μείωση (τουλάχιστον κατά 3 ποσοστιαίες μονάδες) και θα διαμορφωθεί χαμηλότερα του 127%. Επιπρόσθετα, θετικά θα επιδράσουν η πρόσφατη ανάκαμψη της οικονομίας, η σημαντική βελτίωση των συνθηκών χρηματοδότησης και η βελτίωση της ανταγωνιστικότητας. 5

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΗΠΑ Σε άνοδο του βασικού επιτοκίου της κατά 25 μ.β. προχώρησε η Fed. Στο 3,2% ο ρυθμός ανάπτυξης του γ τριμήνου (τριμηνιαίος - ετησιοποιημένος ρυθμός). Στο 2,1% ο πληθωρισμός το Δεκέμβριο. Σε υψηλό επίπεδο διατηρούνται οι πρόδρομοι δείκτες. Περαιτέρω ενίσχυση των λιανικών πωλήσεων. 6 Όπως αναμενόταν, η Fed προχώρησε σε αύξηση του παρεμβατικού επιτοκίου της κατά 25 μονάδες βάσης με το εύρος του να διαμορφώνεται πλέον στο 1,25%-1,5%. Η απόφαση ελήφθη με πλειοψηφία 7-2 υπέρ καταδεικνύοντας τον προβληματισμό σχετικά με το κατά πόσον το υψηλό επίπεδο απασχόλησης θα οδηγήσει «αυτόματα» σε άνοδο των μισθών και ακολούθως του πληθωρισμού. Παράλληλα, για άλλη μια φορά τονίστηκε ότι η αύξηση του παρεμβατικού επιτοκίου αναμένει ότι θα γίνεται σταδιακά και ότι η καταλληλότητα της χρονικής στιγμής θα αξιολογείται σε κάθε συνεδρίαση βάσει της εξέλιξης των οικονομικών στοιχείων. Προβλέψεις FED για βασικά μακροοικονομικά μεγέθη 217 218 219 22 Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) Μακρο πρόθεσμα Δεκ. 17 2.5 2.5 2.1 2. 1.8 Σεπτ. 17 2.4 2.1 2. 1.8 1.8 Πληθωρισμός (βάσει του δείκτη PCE) Δεκ. 17 1.7 1.9 2. 2. 2. Σεπτ. 17 1.6 1.9 2. 2. 2. Δομικός πληθωρισμός* (βάσει του δείκτη core PCE) Δεκ. 17 1.5 1.9 2. 2. Σεπτ. 17 1.5 1.9 2. 2. Ανεργία (%) Δεκ. 17 4.1 3.9 3.9 4. 4.6 Σεπτ. 17 4.3 4.1 4.1 4.2 4.6 Παρεμβατικό επιτόκιο Fed (Fed Funds rate) Δεκ. 17 1.4 2.1 2.7 3.1 2.8 Σεπτ. 17 1.4 2.1 2.7 2.9 2.8 Πηγή: Fed. Σημείωση: Τα στοιχεία αναφέρονται στο δ τρίμηνο του έτους & όχι στο μέσον όρο του έτους. Ταυτόχρονα δημοσιοποίησε τις επικαιροποιημένες μακροοικονομικές προβλέψεις της. Συγκριτικά με τις αμέσως προηγούμενες (του Σεπτεμβρίου) οι σημαντικότερες διαφοροποιήσεις έγκεινται στον υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης για τα επόμενα έτη και στο χαμηλότερο ποσοστό ανεργίας. Αναφορικά με τον πληθωρισμό, η πρόεδρός της Τζ. Γέλεν ανέφερε το χαμηλό ρυθμό αύξησης της παραγωγικότητας του εργατικού δυναμικού ως έναν πιθανό λόγο που ο ρυθμός αύξησης των μισθών δεν έχει ενισχυθεί πολύ (overheated) και 6 4 2 ακολούθως ο πληθωρισμός. Ο πληθωρισμός το Δεκέμβριο επιβραδύνθηκε οριακά λόγω κυρίως της εξέλιξης των τιμών της ενέργειας. Συγκεκριμένα, βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή, διαμορφώθηκε στο 2,1% (Νοέμ. 17: 2,2%) ενώ, αντίθετα, ο δομικός πληθωρισμός επιταχύνθηκε οριακά (1,8%, Νοέμ. 17: 1,7%). Η οικονομία συνέχισε και κατά το γ τρίμηνο να αναπτύσσεται με ρυθμό παρόμοιο με αυτόν του β τριμήνου, ρυθμό απρόσμενα υψηλό εάν ληφθούν υπόψη τα ακραία καιρικά φαινόμενα. Συγκεκριμένα, εκτιμάται ότι το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 3,2% (τριμηνιαίος - ετησιοποιημένος ρυθμός) έναντι 3,1% το β τρίμηνο. Σε σχέση με το γ τρίμηνο του 216, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,3% (β τρίμ. 17: 2,2%). Για άλλη μια φορά η ιδιωτική κατανάλωση αποτέλεσε τον κινητήριο μοχλό της ανόδου του ΑΕΠ σε τριμηνιαία βάση, αν και σε μικρότερο βαθμό από ό,τι προηγουμένως (1,49 ποσοστιαίες μονάδες, β τριμ. 17: 2,24 μον.), με τον τομέα των αγαθών να έχει μεγαλύτερη συνεισφορά έναντι των υπηρεσιών. Επίσης, σημαντική ήταν η συμβολή της μεταβολής των επιχειρηματικών αποθεμάτων. Ταυτόχρονα, η εταιρική κερδοφορία ήταν αυξημένη κατά 9,8% σε σχέση με το αντίστοιχο περυσινό τρίμηνο και κατά 4,7% σε σχέση με το β τρίμηνο του 217. Πηγή: ΒΕΑ Ρυθμοί Ανάπτυξης -2 212 213 214 215 216 217 Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q-AR) (A) Πραγματικό ΑΕΠ (%, Υ/Υ) (Δ) 4 3 2 1

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ 65 6 Συγκριτικά υψηλά διατηρήθηκαν το Δεκέμβριο οι προσδοκίες των καταναλωτών σύμφωνα με τις δύο βασικότερες έρευνες καταναλωτικής εμπιστοσύνης. Ωστόσο, καταγράφεται αξιοσημείωτη συγκράτησή τους συγκριτικά με το Νοέμβριο οφειλόμενη αποκλειστικά στον επιμέρους δείκτη των προσδοκιών για το προσεχές μέλλον. Πιο αναλυτικά, ο συνολικός δείκτης της έρευνας του Conference Board υποχώρησε το Δεκέμβριο στο 122,1 (Νοέμ. 17: 128,6) και ο σχετικός δείκτης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν περιορίστηκε στο 95,9 (Νοέμ. 17: 98,5). Ενθαρρυντική παραμένει η εικόνα βάσει των πρόδρομων δεικτών ISM και στις επιχειρήσεις, ιδίως του μεταποιητικού τομέα, ενώ εκτός αυτής ο σχετικός δείκτης παραμένει σε ικανοποιητικό επίπεδο παρότι μειώθηκε το τελευταίο διάστημα. Ειδικότερα, ο πρόδρομος δείκτης ISM στη μεταποίηση αναρριχήθηκε το Δεκέμβριο στο 59,7 (Νοέμ. 17: 58,2), υπερβαίνοντας τη μέση εκτίμηση της αγοράς (58,1). Από τους επιμέρους δείκτες, επισημαίνεται η μεγάλη άνοδος του επιμέρους δείκτη των νέων παραγγελιών που βρίσκεται πλέον σε ιδιαίτερα υψηλό επίπεδο, ενώ περαιτέρω βελτίωση σημείωσε και ο λόγος των νέων παραγγελιών προς τα αποθέματα (143,1%, Νοέμ. 17: 136,2%). Ταυτόχρονα, στους εκτός μεταποίησης τομείς ο δείκτης περιορίστηκε στο 55,9 (Νοέμ. 17: 57,4), χαμηλότερα από τη μέση εκτίμηση της αγοράς (57,6). Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες συμμετοχή της κατανάλωσης στην άνοδο του ΑΕΠ κατά το δ τρίμηνο. Ειδικότερα, βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων και σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά,4% (Νοέμ. 17:,9%), ελαφρά χαμηλότερα από ό,τι αναμενόταν (+,5%). Συνεπώς, το δ τρίμηνο οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 2,7% σε σχέση με του γ τριμήνου (γ τρίμ. 17: 1,1%), η μεγαλύτερη άνοδος από το δ τρίμηνο του 21. Με βραδύτερο ρυθμό από ό,τι αναμενόταν συνεχίστηκε το Δεκέμβριο η βελτίωση στην αγορά εργασίας, ενώ οι μισθοί εξακολουθούν να μην εμφανίζουν ενδείξεις σημαντικής ενίσχυσής τους. Αναλυτικότερα, οι νέες θέσεις εργασίας (εποχικά διορθωμένες) αυξήθηκαν κατά 148 χιλ. (Νοέμ. 17: 252 χιλ., αρχικά: 228 χιλ.), υστερώντας σημαντικά έναντι της μέσης εκτίμησης της αγοράς (191 χιλ.). Το ποσοστό ανεργίας και το ποσοστό συμμετοχής του εργατικού δυναμικού στο σύνολο του πληθυσμού παρέμειναν για τρίτο διαδοχικό μήνα στο 4,1% -που είναι το χαμηλότερο από τα τέλη του 2- και στο 62,7% αντίστοιχα. Ταυτόχρονα, συγκρατημένη επιτάχυνση στο 2,5% εμφάνισε ο ετήσιος ρυθμός ανόδου του ωρομισθίου (Νοέμ. 17: 2,4%). 6 4 2-2 -4-6 Αγορά Εργασίας 11 1 9 8 7 6 55-8 5 5 45-1 Ιαν-6 Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Μηνιαία μεταβολή στην απασχόληση (σε χιλ.) (Α) Ποσοστό Ανεργίας (Δ) 4 4 35 3 Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 ISM Nonmanufacturing (Services) ISM Manufacturing Πηγή: ISM Περαιτέρω ανοδικά κινήθηκαν το Δεκέμβριο οι λιανικές πωλήσεις σηματοδοτώντας ισχυρή Πηγή: BLS Στην αγορά κατοικίας, ο πρόδρομος δείκτης που καταρτίζει η Ένωση Κατασκευαστών Κατοικιών (NAHB) βάσει των προσδοκιών των μελών της για τις τρέχουσες και τις μελλοντικές πωλήσεις ανήλθε το Δεκέμβριο στο 74 (Νοέμ. 17: 69), την υψηλότερη τιμή από τον Ιούλιο του 1999. 7

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΚΙΝΑ Με παρόμοιο ρυθμό με τον Οκτώβριο αυξήθηκαν το Νοέμβριο οι λιανικές πωλήσεις και η βιομηχανική παραγωγή. Άνοδος του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη Caixin PMI το Δεκέμβριο. Παρόμοιος με του Οκτωβρίου ήταν το Νοέμβριο ο ρυθμός ανόδου των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής. Οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 1,2% σε ετήσια βάση (Οκτ. 17: 1,%) και η βιομηχανική παραγωγή κατά 6,1% (Οκτ. 17: 6,2%), με τη μεταποίηση να αυξάνει με ρυθμό 6,8%. Ένδειξη για την εξέλιξη της μεταποίησης το προσεχές διάστημα αποτελεί η κίνηση του σχετικού πρόδρομου δείκτη Caixin PMI που το Δεκέμβριο ανήλθε στο 51,5 (Νοέμ. 17: 5,8). Οριακή επιτάχυνση του πληθωρισμού σημειώθηκε το Δεκέμβριο (1,8%, Νοέμ. 17: 1,7%), κυρίως λόγω της μικρότερης πτώσης της τιμής των τροφίμων. Χωρίς τα τρόφιμα και την ενέργεια ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 2,2% (Νοέμ. 17: 2,3%). Επομένως, το 217 ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 1,6%, χαμηλότερα έναντι του στόχου «περίπου στο 3%» που είχε δηλώσει ο Κινέζος πρωθυπουργός τον περασμένο Μάρτιο. ΙΑΠΩΝΙΑ 25 2 15 1 5 Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικές Πωλήσεις (ετήσια % μεταβολή) Ιαν-8 Ιαν-9 Ιαν-1 Ιαν-11 Ιαν-12 Ιαν-13 Ιαν-14 Ιαν-15 Ιαν-16 Ιαν-17 Βιομηχανική παραγωγή Λιανικές πωλήσεις Πηγή: National Bureau of Statistics of China. Για ενδέκατο διαδοχικό μήνα συνεχίστηκε το Δεκέμβριο η διεύρυνση των συναλλαγματικών διαθεσίμων της Κίνας. Διαμορφώθηκαν στα $3.14 δισεκ. περίπου, αυξημένα κατά $2,6 δισεκ. σε σχέση με το Νοέμβριο, τα υψηλότερα από το Σεπτέμβριο του 216. 8 Με τριμηνιαίο ρυθμό,6% αναπτύχθηκε το γ τρίμηνο η οικονομία. Αμετάβλητη παρέμεινε η νομισματική πολιτική. Περαιτέρω άνοδος του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη Tankan. Με τριμηνιαίο ρυθμό,6% αναπτύχθηκε το γ τρίμηνο η οικονομία (β τρίμ. 17:,7%) έναντι,4% που εκτιμούσε η αγορά. Οι καθαρές εξαγωγές και η μεταβολή των αποθεμάτων αποτέλεσαν τους βασικούς παράγοντες της ανόδου. Σε σχέση με το γ τρίμηνο του 216, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,1% (β τρίμ. 17: 1,6%). Αμετάβλητη διατήρησε τη νομισματική πολιτική η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας στην πρόσφατη συνεδρίασή της. Εκτιμά ότι η οικονομία αναπτύσσεται με μέτριο (moderate) ρυθμό τον οποίο θα διατηρήσει και στο προσεχές μέλλον. Συγκριτικά υψηλά διαμορφώθηκε το δ τρίμηνο του 217 ο πρόδρομος επιχειρηματικός δείκτης Τάνκαν. Η τιμή του δείκτη για τις μεγάλες επιχειρήσεις της μεταποίησης αυξήθηκε στο 25 (γ τρίμ. 17: 22) έναντι 23 που αναμενόταν. Για 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5 Εξέλιξη πραγματικού ΑΕΠ -2, 212 213 214 215 216 217 Πραγματικό ΑΕΠ (%-Q/Q) (Α) Πραγματικό ΑΕΠ (%-Y/Y) (Δ) Πηγή: Department of National Accounts / Cabinet Office, Government of Japan το α τρίμηνο του 218 εκτιμάται υποχώρησή του στο 19. Για τις μεγάλες επιχειρήσεις στους εκτός μεταποίησης τομείς ο δείκτης παρέμεινε για τρίτο διαδοχικό μήνα στο 23. Για το τρέχον τρίμηνο προβλέπεται μείωσή του στο 2. 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 9

Φεβ-12 Απρ-12 Ιουν-12 Αυγ-12 Οκτ-12 Δεκ-12 Φεβ-13 Απρ-13 Ιουν-13 Αυγ-13 Οκτ-13 Δεκ-13 Φεβ-14 Απρ-14 Ιουν-14 Αυγ-14 Οκτ-14 Δεκ-14 Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Ιουν-16 Αυγ-16 Οκτ-16 Δεκ-16 Φεβ-17 Απρ-17 Ιουν-17 Αυγ-17 Οκτ-17 Δεκ-17 Φεβ-12 Απρ-12 Ιουν-12 Αυγ-12 Οκτ-12 Δεκ-12 Φεβ-13 Απρ-13 Ιουν-13 Αυγ-13 Οκτ-13 Δεκ-13 Φεβ-14 Απρ-14 Ιουν-14 Αυγ-14 Οκτ-14 Δεκ-14 Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Ιουν-16 Αυγ-16 Οκτ-16 Δεκ-16 Φεβ-17 Απρ-17 Ιουν-17 Αυγ-17 Οκτ-17 Δεκ-17 Φεβ-12 Απρ-12 Ιουν-12 Αυγ-12 Οκτ-12 Δεκ-12 Φεβ-13 Απρ-13 Ιουν-13 Αυγ-13 Οκτ-13 Δεκ-13 Φεβ-14 Απρ-14 Ιουν-14 Αυγ-14 Οκτ-14 Δεκ-14 Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Ιουν-16 Αυγ-16 Οκτ-16 Δεκ-16 Φεβ-17 Απρ-17 Ιουν-17 Αυγ-17 Οκτ-17 Δεκ-17 Φεβ-12 Απρ-12 Ιουν-12 Αυγ-12 Οκτ-12 Δεκ-12 Φεβ-13 Απρ-13 Ιουν-13 Αυγ-13 Οκτ-13 Δεκ-13 Φεβ-14 Απρ-14 Ιουν-14 Αυγ-14 Οκτ-14 Δεκ-14 Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Ιουν-16 Αυγ-16 Οκτ-16 Δεκ-16 Φεβ-17 Απρ-17 Ιουν-17 Αυγ-17 Οκτ-17 Δεκ-17 Φεβ-12 Απρ-12 Ιουν-12 Αυγ-12 Οκτ-12 Δεκ-12 Φεβ-13 Απρ-13 Ιουν-13 Αυγ-13 Οκτ-13 Δεκ-13 Φεβ-14 Απρ-14 Ιουν-14 Αυγ-14 Οκτ-14 Δεκ-14 Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Ιουν-16 Αυγ-16 Οκτ-16 Δεκ-16 Φεβ-17 Απρ-17 Ιουν-17 Αυγ-17 Οκτ-17 Δεκ-17 Φεβ-12 Απρ-12 Ιουν-12 Αυγ-12 Οκτ-12 Δεκ-12 Φεβ-13 Απρ-13 Ιουν-13 Αυγ-13 Οκτ-13 Δεκ-13 Φεβ-14 Απρ-14 Ιουν-14 Αυγ-14 Οκτ-14 Δεκ-14 Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Ιουν-16 Αυγ-16 Οκτ-16 Δεκ-16 Φεβ-17 Απρ-17 Ιουν-17 Αυγ-17 Οκτ-17 Δεκ-17 Ελλάδα: Οικονομικό Κλίμα 125. 1. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) (Ελλάδα vs Ευρωζώνη) 5. 2. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) 115.. 15. 95. 85. 75. 65. -5. -1. -15. -2. -25. -3. -35. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Ελλάδα) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ΕΖ) 3. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) μέσος όρος (21-216) 4. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο). -1. -2. -3. -4. -5. -6. -7. -8. -9. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -5. -6. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) μέσος όρος (21-216) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) μέσος όρος (21-216) 5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) 6. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες). 3. -1. 2. -2. 1. -3.. -4. -1. -5. -2. -6. -3. -7. -4. -8. -5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) μέσος όρος (21-216) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, European Commission, DG ECFIN, Economic Research & Investment Strategy Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) μέσος όρος (21-216) 1

1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Ελλάδα: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 2. Ονομαστικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 3. Συμβολή των βασικών συνιστωσών του ΑΕΠ στην οικονομική ανάπτυξη τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 4. Συμβολή της εγχώριας ζήτησης στην οικονομική ανάπτυξη 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. -14. 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 εγχώρια ζήτηση εξωτερικό εμπόριο μεταβολή αποθεμάτων ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ 5. Ακαθάριστο ποσοστό αποταμίευσης ως % του διαθέσιμου εισοδήματος νοικοκυριών 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. -14. 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 ιδιωτική κατανάλωση ακαθ. σχημ. παγίου κεφαλαίου δημόσια κατανάλωση 6. Ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα και τελική καταναλωτική δαπάνη νοικοκυριών 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 ποσοστό αποταμίευσης ως ποσοστό του διαθέσιμου εισοδήματος Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy τελική καταναλωτική δαπάνη ( δισεκ.) ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα ( δισεκ.) 11

2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 Ελλάδα: Συνιστώσες του ΑΕΠ 1. Πραγματικό ΑΕΠ ( δισεκ.) 2. Ακαθάριστος Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου (σταθερές τιμές, δισεκ.) 26 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 ΑΕΠ μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 ακαθ. σχημ.παγίου κεφαλαίου μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 3. Ιδιωτική Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 4. Δημόσια Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 18 17 16 15 14 13 12 11 55 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 ιδιωτική κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 5. Εισαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) δημόσια κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 6. Εξαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 6 55 5 45 4 35 ειισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 12

Μαρ-12 Ιουν-12 Σεπ-12 Δεκ-12 Μαρ-13 Ιουν-13 Σεπ-13 Δεκ-13 Μαρ-14 Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Μαρ-16 Ιουν-16 Σεπ-16 Δεκ-16 Μαρ-17 Ιουν-17 Σεπ-17 Δεκ-17 Μαρ-14 Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Μαρ-16 Ιουν-16 Σεπ-16 Δεκ-16 Μαρ-17 Ιουν-17 Σεπ-17 Δεκ-17 Μαρ-12 Ιουν-12 Σεπ-12 Δεκ-12 Μαρ-13 Ιουν-13 Σεπ-13 Δεκ-13 Μαρ-14 Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Μαρ-16 Ιουν-16 Σεπ-16 Δεκ-16 Μαρ-17 Ιουν-17 Σεπ-17 Δεκ-17 21 22 23 24 25 26 27 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 28 29 21 211 212 213 214 215 216 Ελλάδα: Δείκτες Τιμών 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. 1. Πραγματικό vs Ονομαστικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 6. 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. 2. Αποπληθωριστής ΑΕΠ vs ΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) ΑΕΠ (ετήσια %) σε σταθερές τιμές (εποχ. εξομ.) ΑΕΠ (ετήσια %) σε τρέχουσες τιμές (εποχ. εξομ.) αποπληθωριστής ΑΕΠ πληθωρισμός 3. Επίπτωση Φορολογικής Βάσης 4. Πληθωρισμός (ΔΤΚ & ΕνΔΤΚ, ετήσια % μεταβολή) 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. επίπτωση φορολογικής βάσης ΕνΔΤΚ σταθερών φορολογικών συντελεστών (ετήσια % μεταβολή) ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 5. ΔΤΚ vs Πυρήνας Πληθωρισμού* πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 3. 2. 1. *Ο Πυρήνας Πληθωρισμού υπολογίζεται από την ΕΛΣΤΑΤ από τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή εξαιρώντας τις ομάδες: 1. Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, 2. Αλκοολούχα ποτά και καπνός και τα προϊόντα ενέργειας με κωδικούς COICOP 45, 7221.. -1. -2. -3. -4. -5. πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) πυρήνας πληθωρισμού (ετήσια % μεταβολή) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Eurostat, Economic Research & Investment Strategy 13

Q1/6 Q4/6 Q3/7 Q2/8 Q1/9 Q4/9 Q3/1 Q2/11 Q1/12 Q4/12 Q3/13 Q2/14 Q1/15 Q4/15 Q3/16 Q2/17 Q1/6 Q4/6 Q3/7 Q2/8 Q1/9 Q4/9 Q3/1 Q2/11 Q1/12 Q4/12 Q3/13 Q2/14 Q1/15 Q4/15 Q3/16 Q2/17 Q1/6 Q4/6 Q3/7 Q2/8 Q1/9 Q4/9 Q3/1 Q2/11 Q1/12 Q4/12 Q3/13 Q2/14 Q1/15 Q4/15 Q3/16 Q2/17 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ελλάδα: Αγορά Εργασίας 1. Ποσοστό Ανεργίας (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 2. Ποσοστό Ανεργίας 3. 25. 24.4 27.5 26.5 24.9 23.5 3. 25. 2. 17.9 2. 15. 12.7 1. 9. 8.4 7.8 9.6 15. 5. 1.. 5. Ποσοστό ανεργίας τριμηνιαία στοιχεία ετήσια στοιχεία Ποσοστό ανεργίας (sa) Ποσοστό ανεργίας (nsa) 3. Απασχόληση (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 4. «Νέοι»* και «Μακροχρόνια»** Άνεργοι (χιλιάδες άτομα, μη εποχ. εξομ. Στοιχεία - nsa) 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. 4,8 4,6 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 3,2 1,2. 1,. 8. 6. 4. 2. -12. 3,. απασχόληση (σε χιλιάδες άτομα-δα) απασχόληση (ετήσια % μεταβολή-αα) μέσος όρος επιπέδου απασχόλησης (21-216-ΔΑ) "Νέοι" άνεργοι Μακροχρόνια άνεργοι * «νέοι» άνεργοι: άνεργοι που εισέρχονται πρώτη φορά στην αγορά εργασίας και δεν έχουν εργαστεί στο παρελθόν ** «μακροχρόνια» άνεργοι: αναζητούν εργασία για > 12 μήνες Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 14

Q2/6 Q1/7 Q4/7 Q3/8 Q2/9 Q1/1 Q4/1 Q3/11 Q2/12 Q1/13 Q4/13 Q3/14 Q2/15 Q1/16 Q4/16 Q3/17 Q2/6 Q4/6 Q2/7 Q4/7 Q2/8 Q4/8 Q2/9 Q4/9 Q2/1 Q4/1 Q2/11 Q4/11 Q2/12 Q4/12 Q2/13 Q4/13 Q2/14 Q4/14 Q2/15 Q4/15 Q2/16 Q4/16 Q2/17 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Φεβ-12 Απρ-12 Ιουν-12 Αυγ-12 Οκτ-12 Δεκ-12 Φεβ-13 Απρ-13 Ιουν-13 Αυγ-13 Οκτ-13 Δεκ-13 Φεβ-14 Απρ-14 Ιουν-14 Αυγ-14 Οκτ-14 Δεκ-14 Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Ιουν-16 Αυγ-16 Οκτ-16 Δεκ-16 Φεβ-17 Απρ-17 Ιουν-17 Αυγ-17 Οκτ-17 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ελλάδα: Βραχυχρόνιοι Δείκτες 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. 1. Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 15. 1. 5.. -5. -1. -15. -2. -25. -3. 2. Δείκτες Όγκου Λιανικών Πωλήσεων (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων εκτος καυσίμων & λιπαντικών Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων καυσίμων & λιπαντικών (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (21-216) 3. Επίπτωση των Βασικών Συνιστωσών του Δείκτη Παραγωγής στις Κατασκευές 4. Άδειες Οικοδομικής Δραστηριότητας (μη εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. επίπτωση από ΔΠΚ Οικοδομικών έργων (κτιρίων) επίπτωση από ΔΠΚ Έργων Πολιτικού Μηχανικού ΔΠΚ (YoY % μεταβολή) 5. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (22-216) 6. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στις Υπηρεσίες (εξαιρ. Εμπόριο) (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 2. 15. 1. 5.. -5. -1. -15. -2. -25. 15. 1. 5.. -5. -1. -15. -2. ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-216) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-216) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 15

Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 216 217 Ιαν-Νοεμ. 217 216 217 217 Ιαν. - Νοεμ. Ιαν. - Νοεμ. Εκτιμήσεις Προυπολογισ Διαφορά Πραγμ. /2 μού 218 /1 Εκτιμήσεις Προϋπολογι σμού 218 /3 Εκτιμήσεις ΜΠΔΣ 218-1 Τακτικός Προϋπολογισμός (a) (b) (c)=(b-a) (d) (e)=(b-d) (f) (g) (h) 2 Καθαρά έσοδα (1.+2.-3.) 44,761 43,748-1,13 43,243 56 49,982 48,715 51,664 3 1. Εσοδα προ επιστροφών φόρων/5 (Τακτικά + Μη τακτικά) 221 /4 47,36 47,318-43 46,856 462 53,14 52,75 53,381 4 Τακτικά Έσοδα 46,593 46,624 31 46,185 439 52,336 52,55 52,73 5 Άμεσοι φόροι 19,65 18,444-1,161 18,248 195 21,839 2,288 21,525 6 Έμμεσοι φόροι 22,55 23,926 1,376 23,743 183 25,68 26,917 26,718 7 Σύνολο μη φορολογικών εσόδων 4,438 4,253-185 4,195 58 4,816 4,85 4,487 8 Μη Τακτικά Έσοδα 768 694-74 672 22 84 694 651 9 Έσοδα καταργηθέντων ειδικών λογαριασμών 274 294 2 274 19 34 297 273 1 Έσοδα προγράμματος ενίσχυσης της ρευστότητας λόγω της χρηματοπιστωτικής 87 14-73 12 2 96 12 11 Έσοδα ΝΑΤΟ 33 41 8 41 3 41 33 12 Μεταφορά αποδόσεων από τη διακράτηση ομολόγων του Ε.Δ. στα χαρτοφυλάκια των Κεντρικών Τραπεζών του Ευρωσυστήματος (ANFAs & SMPs) 375 345-3 345 375 345 345 13 2. Έσοδα αποκρατικοποιήσεων /6 82 1,272 1,19 1,276-4 16 1,542 1,67 14 3. Επιστροφές φόρων 2,681 4,842 2,161 4,889-47 3,263 5,577 3,324 15 Δαπάνες T.Π (1.+2.) 44,222 42,847-1,375 43,759-912 5,683 5,515 49,844 16 1. Πρωτογενείς Δαπάνες (α + β + γ + δ + ε + στ + ζ + η + θ - ι) 38,818 37,426-1,392 38,338-913 45,95 44,514 44,194 17 (α) Αποδοχές και συντάξεις /7 16,536 11,95-5,441 - - 18,65 12,217 12,366 18 (β) Ασφάλιση, περίθαλψη, κοινωνική προστασία /7 12,627 17,996 5,369 - - 15,63 21,37 2,268 19 (γ) Λειτουργικές και λοιπές δαπάνες /7 4,294 4,414 12 - - 5,39 6,173 5,74 2 Μερικό σύνολο (α + β + γ) /7 33,457 33,55 48 - - 39,4 39,427 38,338 (δ) Αποδιδόμενοι πόροι 3,36 2,785-251 - - 3,248 3,18 3,119 21 (ε) Αποθεματικό - - 346 1, 22 (στ) Εξοπλιστικά προγράμματα Υπ. Εθνικής Αμυνας (ταμειακή βάση) 169 191 22 244-53 584 475 475 23 (ζ) Καταπτώσεις εγγυήσεων 1,552 697-855 72-5 1,651 89 995 24 σε φορείς εντός της Γενικής Κυβέρνησης 1,521 672-849 673-2 1,619 855 855 (ακαθάριστη βάση) /8 25 σε φορείς εκτός της Γενικής Κυβέρνησης 31 25-6 29-4 32 35 14 26 (η) Δαπάνες αναλήψεων χρέους φορέων Γενικής κυβέρνησης /9 553 192-361 192 553 193 193 27 εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) (θ) Προμήθειες τραπεζών, προμήθειες EFSF και λοιπές δαπάνες δημόσιου χρέους Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 217 Διαφορά 61 55-6 63-8 65 75 75 28 (ι) Επιστροφές δαπανών δημοσίου χρέους 11-11 11 29 2. Τόκοι (καθαρή βάση) 5,44 5,421 17 5,421 5,588 6, 5,65 3 Ισοζύγιο Τακτικού Προυπολογισμού 539 91-516 -71-1,8 1,82 31 Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ) 32 Έσοδα 3,29 1,382-1,98 2,46-664 4,178 3,427 3,617 33 Δαπάνες 3,476 3,58-418 3,876-818 6,288 6,75 6,75 34 Ισοζύγιο ΠΔΕ -186-1,676-1,83-2,11-3,323-3,133 35 Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού 48,51 45,13-2,921 45,288-158 54,161 52,142 55,281 36 Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού 47,698 45,95-1,793 47,635-1,731 56,97 57,265 56,594 37 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού 353-774 -2,347-2,81-5,123-1,313 38 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού 5,757 4,647 3,74 2,778 877 4,337 1/ Στόχοι του Προϋπολογισμού 218, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη όπως αποτυπώνονται στις εκιτμήσεις της εισηγητικής έκθεσης του Προϋπολογισμού 218. 2/ Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 216, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων του Κράτους οικονομικού έτους 216. 3/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 218, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών. 4/Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην επεξηγηματική έκθεση του ΜΠΔΣ 218-221, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών. 5/Για λόγους συγκρισιμότητας οι στήλες του έτους 216 περιλαμβάνουν στη γραμμμή "Έσοδα προ επιστροφών φόρων" τα έσοδα τόκων απο καταπτώσεις εγγυήσεων. 6/ Στα έσοδα αποκρατικοποιήσεων περιλαμβάνονται μόνο τα ποσά εκείνα τα οποία συνιστούν μη χρηματοοικονομική συναλλαγή. 7/ Σύμφωνα με την εισηγητική εκθεση προϋπολογισμού 217, οι επιχορηγήσεις σε φορείς για δαπάνες μισθοδοσίας από τον τακτικό προϋπολογισμό εμφανίζονται στις "Λειτουργικές και άλλες δαπάνες" και οι δαπάνες για εφημερίες ιατρών ΕΣΥ και ΕΚΑΒ εμφανίζονται στην κατηγορία "Ασφάλιση, Περίθαλψη και Κοινωνική Προστασία" και στις "Λειτουργικές και άλλες δαπάνες" αντίστοιχα. 8/ Για λόγους συγκρισιμότητας τα μεγέθη σε όλες τις στήλες παρουσιάζονται σε ακαθάριστη βάση. 9/ Σύμφωνα με την εισηγητική έκθεση προϋπολογισμού 218, τα στοιχεία είναι δημοσιονομικά ουδέτερα σε όρους Γενικής Κυβέρνησης. Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy 16

Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ (εκατ. ευρώ) (προσωρινά στοιχεία) 1 εκατ. Ιανουάριος-Οκτώβριος Οκτώβριος 2 215 216 217 215 216 217 3 I ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( Ι.Α + Ι.Β + Ι.Γ + Ι.Δ ) 1,651 386 712 214-268 -624 4 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ΚΑΙ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Α + I.B) 2,67 883 897-27 -147-459 5 Ι.A ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ( I.Α.1 - I.Α.2) -14,153-13,425-15,525-1,311-1,322-1,834 6 ΙΣΟΖΥΓΙΟ καυσίμων -3,451-1,974-3,415-171 -31-558 7 ΙΣΟΖΥΓΙΟ πλοίων -388-115 -125-13 5 23 8 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ χωρίς καύσιμα και πλοία -1,314-11,336-11,986-1,126-1,27-1,299 9 I.A.1 Εξαγωγές αγαθών 2,696 2,131 22,861 2,139 2,238 2,439 1 Καύσιμα 5,59 4,982 6,3 575 643 611 11 Πλοία (πωλήσεις) 162 136 143 3 12 37 12 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 14,944 15,13 16,418 1,561 1,582 1,792 13 I.A.2 Εισαγωγές αγαθών 34,849 33,556 38,385 3,45 3,56 4,273 14 Καύσιμα 9,41 6,956 9,715 747 944 1,169 15 Πλοία (αγορές) 551 251 267 16 7 14 16 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 25,258 26,349 28,43 2,687 2,69 3,91 17 Ι.Β ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Β.1 - I.Β.2) 16,22 14,38 16,421 1,14 1,175 1,375 18 I.B.1 Εισπράξεις 25,548 22,28 25,447 1,811 2,18 2,369 19 Ταξιδιωτικό 13,687 12,84 14,161 899 1,23 1,167 2 Μεταφορές 8,7 6,377 7,534 635 667 846 21 Λοιπές υπηρεσίες 3,161 3,1 3,752 277 328 356 22 I.B.2 Πληρωμές 9,328 7,973 9,25 77 843 994 23 Ταξιδιωτικό 1,74 1,74 1,631 185 181 172 24 Μεταφορές 4,681 3,644 4,173 337 371 454 25 Λοιπές υπηρεσίες 2,943 2,625 3,221 185 291 368 26 Ι.Γ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΡΩΤΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Γ.1 - I.Γ.2) 119-87 213 43-27 -55 27 I.Γ.1 Εισπράξεις 5,85 4,967 5,253 666 277 267 28 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 133 111 116 9 12 11 29 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 3,97 2,237 2,815 31 27 21 3 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 2,62 2,618 2,322 357 58 46 31 I.Γ.2 Πληρωμές 5,731 5,54 5,41 263 34 322 32 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 348 19 233 15 2 3 33 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 5,121 4,513 4,466 226 258 265 34 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 261 351 341 23 25 27 35 Ι.Δ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΔΕΥΤΕΡΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Δ.1 - I.Δ.2) -535-41 -397 18-94 -11 36 I.Δ.1 Εισπράξεις 1,595 1,54 1,615 184 1 96 37 Γενική κυβέρνηση 873 873 774 119 19 15 38 Λοιποί τομείς 722 632 84 65 81 81 39 I.Δ.2 Πληρωμές 2,13 1,914 2,11 166 195 26 4 Γενική κυβέρνηση 1,478 1,433 1,431 132 143 153 41 Λοιποί τομείς 652 481 581 34 52 54 42 ΙΙ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (II.1 - II.2) 1,662 639 362 1,19 27 8 43 II.1 Εισπράξεις 1,952 835 513 1,12 32 17 44 Γενική κυβέρνηση 1,99 782 435 1,116 17 1 45 Λοιποί τομείς 43 53 78 4 14 7 46 II.2 Πληρωμές 29 195 151 11 5 8 47 Γενική κυβέρνηση 4 28 2 48 Λοιποί τομείς 286 167 149 11 5 8 49 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ( Ι + ΙΙ) 3,312 1,25 1,74 1,323-241 -616 5 ΙII ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( ΙII.Α+III.Β+ΙII.Γ+III.Δ ) 3,648 413-187 1,877-356 -78 51 ΙII.Α ΑΜΕΣΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * 45-3,83-2,673 76-678 -66 52 Απαιτήσεις 1,24-1,522 456 11-143 75 53 Υποχρεώσεις 799 2,37 3,129 25 535 141 54 ΙII.Β ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ * 11,174 8,299-1,145 1,969 54-2,62 55 Απαιτήσεις 1,19 6,12-11,258 1,649 784-2,139 56 Υποχρεώσεις -1,65-2,197-1,114-32 28 481 57 ΙII.Γ ΛΟΙΠΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -7,884-4,656 12,518-35 -15 2,619 58 Απαιτήσεις 19,68-12,649-9,32-734 -1,411-1,322 59 Υποχρεώσεις 27,564-7,993-21,838-429 -1,261-3,941 6 (Δάνεια γενικής κυβέρνησης) 4,767 6,57 5,51-215 2,784 1,83 61 III.Δ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * -48 6 113 137-32 -11 62 IV ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΤΕΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ( Ι + ΙΙ - III + IV=) 335-612 -1,261 554-115 537 63 ΥΨΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * * 5,375 6,741 6,586 * ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των απαιτήσεων παρουσιάζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των απαιτήσεων με αρνητικό πρόσημο. Αντίστοιχα, η αύξηση των υποχρεώσεων εμφανίζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των υποχρεώσεων με αρνητικό πρόσημο. ** ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των συναλλαγματικών διαθεσίμων παρουσιάζεται πλέον με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των συναλλαγματικών διαθεσίμων με αρνητικό πρόσημο. * * * Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα, σύμφωνα με τον ορισμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, περιλαμβάνουν μόνο το νομισματικό χρυσό, τη "συναλλαγματική θέση" στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, τα "ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα" και τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος σε ξένο νόμισμα έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ. Αντίθετα, δεν περιλαμβάνουν τις απαιτήσεις σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ, τις απαιτήσεις σε συνάλλαγμα και σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών της ζώνης του ευρώ, και τη συμμετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στο κεφάλαιο και στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 17

Ελλάδα: Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (3) σε εκατ. ευρώ) 1 ΣΕΠ 217 ΟΚΤ 217 ΝΟΕ 217 2 Ι.2 ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 186,984 186,348 184,959 4 Μηνιαία καθαρή ροή -7-614 37 5 (%) 12μηνη μεταβολή -.8% -.9% -.9% 6 Ι.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 7 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 89,557 89,283 89,47 8 Μηνιαία καθαρή ροή 113-351 2 9 (%) 12μηνη μεταβολή.4%.2%.2% 1 Ι.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 11 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 82,621 82,622 82,468 12 Μηνιαία καθαρή ροή 62-75 28 13 (%) 12μηνη μεταβολή.1%.%.% 14 1. Γεωργία 15 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,149 1,166 1,186 16 (%) 12μηνη μεταβολή -6.4% -5.2% -5.4% 17 2. Βιομηχανία 18 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 18,183 18,26 18,346 19 (%) 12μηνη μεταβολή -3.9% -4.5% -3.8% 2 3. Εμπόριο 21 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 18,146 18,34 17,892 22 (%) 12μηνη μεταβολή 2.3% 2.2% 2.4% 23 4. Τουρισμός 24 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,42 7,366 7,378 25 (%) 12μηνη μεταβολή 1.7% -.1%.2% 26 5. Ναυτιλία 27 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 8,243 8,283 8,225 28 (%) 12μηνη μεταβολή.2% -.2%.4% 29 6. Κατασκευές 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 9,21 9,42 8,97 31 (%) 12μηνη μεταβολή -1.4% -.4% -3.% 32 7. Ηλεκτρισμός - Φωταέριο - Ύδρευση 33 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 4,797 4,825 4,813 34 (%) 12μηνη μεταβολή 2.6% 2.3% -1.2% 35 8. Αποθηκεύσεις και Μεταφορές πλην Ναυτιλίας 36 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,272 1,268 1,361 37 (%) 12μηνη μεταβολή 38.5% 27.7% 35.2% 38 9. Λοιπά 39 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 14,49 14,378 14,359 4 (%) 12μηνη μεταβολή.3% 1.4% 2.5% 41 Ι.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 42 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 6,936 6,661 6,579 43 Μηνιαία καθαρή ροή 52-276 -8 44 (%) 12μηνη μεταβολή 4.7% 4.% 2.% 45 Ι.2.2. ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ, ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 46 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 12,949 12,875 12,823 47 Μηνιαία καθαρή ροή 13-65 -22 48 (%) 12μηνη μεταβολή.2%.% -.1% 49 Ι.2.3. ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 5 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 84,478 84,19 83,89 51 Μηνιαία καθαρή ροή -133-197 -14 52 (%) 12μηνη μεταβολή -2.2% -2.3% -2.2% 53 1. Στεγαστικά 54 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 59,444 59,25 58,992 55 Μηνιαία καθαρή ροή -142-156 -147 56 (%) 12μηνη μεταβολή -2.9% -2.9% -2.9% 57 2. Καταναλωτικά 58 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 23,747 23,7 22,812 59 Μηνιαία καθαρή ροή 1-42 4 6 (%) 12μηνη μεταβολή -.5% -.6% -.5% 61 3. Λοιπά 62 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,286 1,284 1,284 63 Μηνιαία καθαρή ροή -1 1 2 64 (%) 12μηνη μεταβολή -2.5% -1.8% -1.6% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ (1) (2) ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (1) Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια, οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, καθώς και τα τιτλοποιημένα δάνεια στα οποία τα πιστωτικά ιδρύματα λειτουργούν ως διαχειριστές. (2) Περιλαμβάνεται και η χρηματοδότηση από την Τράπεζα της Ελλάδος. Από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται τα στοιχεία του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (3) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων/εταιρικών ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές. 18

Ελλάδα: Καταθέσεις της Εγχώριας Οικονομίας (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (2) σε εκατ. ευρώ) 1 ΣΕΠ 217 ΟΚΤ 217 ΝΟΕ 217 2 ΙI. ΣΥΝΟΛΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 133,159 136,945 138,618 4 Μηνιαία καθαρή ροή 36 3,718 1,76 5 (%) 12μηνη μεταβολή 4.7% 6.6% 7.% 6 ΙI.1. ΓΕΝΙΚΗ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ 7 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 1,582 13,263 14,75 8 Μηνιαία καθαρή ροή 83 2,681 1,487 9 (%) 12μηνη μεταβολή 6.2% 3.5% 31.2% 1 ΙI.2. ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 11 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 122,577 123,682 123,868 12 Μηνιαία καθαρή ροή -47 1,37 273 13 (%) 12μηνη μεταβολή 4.6% 4.6% 4.8% 14 ΙI.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΡΕΠΟΣ ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΣΤΑ ΕΓΧΩΡΙΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ (1) 15 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 21,876 22,338 22,53 16 Μηνιαία καθαρή ροή -237 452 26 17 (%) 12μηνη μεταβολή 13.8% 13.9% 12.5% 18 ΙI.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 19 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 19,313 19,237 19,397 2 Μηνιαία καθαρή ροή 42-85 173 21 (%) 12μηνη μεταβολή 19.2% 18.8% 16.3% 22 εκ των οποίων 23 1. Καταθέσεις όψεως 24 Υπόλοιπο καταθέσεων 15,632 15,553 15,56 25 Μηνιαία καθαρή ροή 393-85 17 26 2. Προθεσμίας 27 Υπόλοιπο καταθέσεων 3,536 3,539 3,691 28 Μηνιαία καθαρή ροή 27 156 29 ΙI.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 2,563 3,11 3,133 31 Μηνιαία καθαρή ροή -657 537 33 32 (%) 12μηνη μεταβολή -4.7% -1.2%.3% 33 εκ των οποίων 34 1. Καταθέσεις όψεως 35 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,182 1,296 1,299 36 Μηνιαία καθαρή ροή -231 112 5 37 2. Προθεσμίας 38 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,379 1,84 1,832 39 Μηνιαία καθαρή ροή -426 425 29 4 ΙI.2.2. ΝΟΙΚΟΚΥΡΙΑ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 41 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 1,71 11,344 11,338 42 Μηνιαία καθαρή ροή 19 585 67 43 (%) 12μηνη μεταβολή 2.7% 2.6% 3.1% 44 εκ των οποίων 45 1. Καταθέσεις όψεως 46 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,653 1,459 1,426 47 Μηνιαία καθαρή ροή 159-197 -3 48 2. Ταμιευτηρίου 49 Υπόλοιπο καταθέσεων 49,272 49,415 49,197 5 Μηνιαία καθαρή ροή -246 124-196 51 3. Προθεσμίας 52 Υπόλοιπο καταθέσεων 4,776 41,47 41,715 53 Μηνιαία καθαρή ροή 277 658 292 (1) Δεν περιλαμβάνεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Επίσης, από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται οι καταθέσεις στο Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (2) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και οι συναλλαγματικές διαφορές. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 19

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Ευρωζώνη: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας,8 3, 2 12,,6,4,2 2, 1, 1-1 11,5 11, 1,5 1,, -,2, -1, -2-3 -4 9,5 9, 8,5 -,4 213 214 215 216 217 Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) -2, Monthly Change in the Number of Unemployed People (LHS) Unemployment Rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 125 12 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y) Economic Sentiment Index (Eurozone) IFO Index (Germany) Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 2

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Ευρωζώνη: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Τομέας Λιανικού Εμπορίου 15 1 5-5 -1-15 -2-25 2 1-1 -2-3 -4-5 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) Manufacturing Sector Confidence Index (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) Retail Trade Confidence Index (RHS) 3. Τομέας Κατασκευών 4. Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 1 1 5 5-1 8 6 4 2-5 -1-15 -5-1 -2-3 -2-4 -6-8 -2-25 -3-15 -4-1 -35 Construction Production (%,Y/Y) (LHS) Construction Sector Confidence Index (RHS) Consumer Goods Production (%,Y/Y) (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 4 3 2 1-1 -2-3 -4 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5 Exports (%,Υ/Υ) Imports (%,Υ/Υ), 213 214 215 216 217 Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 21

Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 Mar-1 Aug-1 Jan-11 Jun-11 Nov-11 Apr-12 Sep-12 Feb-13 Jul-13 Dec-13 May-14 Oct-14 Mar-15 Aug-15 Jan-16 Jun-16 Nov-16 Apr-17 Sep-17 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 Mar-1 Aug-1 Jan-11 Jun-11 Nov-11 Apr-12 Sep-12 Feb-13 Jul-13 Dec-13 May-14 Oct-14 Mar-15 Aug-15 Jan-16 Jun-16 Nov-16 Apr-17 Sep-17 Jan- Aug- Mar-1 Oct-1 May-2 Dec-2 Jul-3 Feb-4 Sep-4 Apr-5 Nov-5 Jun-6 Jan-7 Aug-7 Mar-8 Oct-8 May-9 Dec-9 Jul-1 Feb-11 Sep-11 Apr-12 Nov-12 Jun-13 Jan-14 Aug-14 Mar-15 Oct-15 May-16 Dec-16 Jul-17 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 Mar-1 Aug-1 Jan-11 Jun-11 Nov-11 Apr-12 Sep-12 Feb-13 Jul-13 Dec-13 May-14 Oct-14 Mar-15 Aug-15 Jan-16 Jun-16 Nov-16 Apr-17 Sep-17 Ευρωζώνη: ΕΚΤ Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο ΕΚΤ & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 6, 3, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 2,5 2, 1,5 1, ECB's Policy Rate Euribor 3M ΕUR IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό ΕΚΤ ( δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 14 12 1 8 6 4 2-2 M3 (%,Y/Y) M1 (%,Y/Y) M2 (%,Y/Y) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 2 15 5 4 1 5-5 -1 3 2 1 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) -1 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Mortgage Loans Consumer Loans NFCs Loans Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 22

Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 ΗΠΑ: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας 6, 4, 6, 35 4, 3, 25 5,5 2, 2, 15 5,, 1, 5 4,5-5 4, -2, 213 214 215 216 217 Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS), Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 6, 5, 4, 15, 1, 6, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, 5,, -5, -1, -15, 2,, -2, -4, -3, -2, -6, -25, -8, Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Core CPI (%,Y/Y) Ηeadline PCE PI (%,Y/Y) Core PCE PI (%,Y/Y) CB Leading Indicator (%,Y/Y) (LHS) CB Coincident Index (%,Y/Y) (RHS) Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 23

Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep-17 ΗΠΑ: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Δείκτες Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 65 1 14 5 6 5 12-5 -1-15 -2 55 5 45 4 35 3-5 -1-15 1 8 6 4 2 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) ISM Manufacturing (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) CB Consumer Confidence Indicator (RHS) UoM Consumer Sentiment Indicator (RHS) 3. Ιδιωτική Κατανάλωση & Προσωπικό Εισόδημα 4. Τομέας Κατοικιών 12, 12 1.4 8 1, 8, 6, 4, 1 8 1.2 1. 7 6 5 2, 8 4, -2, -4, -6, -8, 6 4 2 6 4 2 3 2 1 Personal Outlays (%,Y/Y) Saving Ratio (%) (RHS) Personal Income (%,Y/Y) New House Starts (LHS) NAHB Leading Indicator (RHS) Νew Home Sales (LHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 3 3, 2 1 2,5 2, -1 1,5-2 -3 1, -4,5 Exports (%,Y/Y) Imports (%,Y/Y), 213 214 215 216 217 Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 24

Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan- Sep- May-1 Jan-2 Sep-2 May-3 Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 ΗΠΑ: FED Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο FED & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 7, 3,5 6, 5, 3, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5 FED's Policy Rate USD Libor 3M USD IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό FED ($ δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 25 45 2 4 35 15 3 1 25 2 5 15 1 5-5 Μ2 (%,Υ/Υ) Μ1 (%,Υ/Υ) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 25 2 15 1 5-5 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 1 8 6 4 2-2 -4 26 28 21 212 214 216 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Consumer loans NFCs Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 25