3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

Transcript

1 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH Μαρίνος Γιαλελή Ταμείο Προνοίας Υπαλλήλων Ξενοδοχειακής Βιομηχανίας Γενικός Διευθυντής 30 Μαΐου, 2012

2 Αριθμητικά Δεδομένα Μέλη Μέλη, 31 Δεκ o ενεργά μέλη = 94,99% των χρημάτων o μη ενεργά μέλη = 5,01% των χρημάτων o άντρες 49,20% o γυναίκες 50,80% o Μέση ηλικία μελών είναι περίπου 50 χρόνια 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 2 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

3 Αριθμητικά Δεδομένα Κεφάλαια κεφάλαια Κεφάλαια Ταμείου στις 31 Δεκ. ( ) Ευρώ Εκατ , ,842 +3% , , , Μαΐου 2012 Σελίδα 3 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

4 Αριθμητικά Δεδομένα Εισφορές και αποχωρήσεις Εισφορές 19,2 εκ. Αποχωρήσεις 17,3 εκ Μαΐου 2012 Σελίδα 4 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

5 Μακροχρόνιες αποδόσεις Μέσος όρος απόδοσης Επενδυτικός Στόχος 5,05% 3 έτη = 4,00% 7 έτη = 4,45% 10 έτη = 4,60% 15 έτη = 5,10% 20,00% 18,87% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% 8,08% 6,95% 6,61% 6,56% 0,00% 4,00% 5,69% 4,96% 5,05% 4,48% 8,52% 6,67% -1,85% 6,55% 3,13% ,32% 5,70% 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 5 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

6 Απόδοση για το 2011 αναλυτικά Απόδοση 2,32% για το ,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% 4,49% 3,07% Καταθέσεις Χρεόγραφα Μετοχές Ακίνητη περιουσία 2,94% 2,93% Δάνεια στα μέλη Καταθέσεις Χρεόγραφα Μετοχές ( ) Ακίνητα + Ενοίκ Δάνεια στα μέλη ,00% -6,00% -8,00% -6,40% 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 6 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

7 Απόδοση Μετοχών Απόδοση διαχειριστών μετοχών σε σχέση με τους δείκτες Απόδοση για τα τελευταία 4 χρόνια XAA XAK MSCI AC World HEPF (total equities) 45,0% 22,9% 31,2% 31,2% 21,1% 5,2% 5,0% 4,0% -3,7% -6,4% -27,2% -27,0% -35,6% -33,9% -20,2% -41,7% -55,2% -61,9% -61,4% -72,0% 2008* YTD** * From 31/03/08 to 31/12/08 ** Until 16/05/ Μαΐου 2012 Σελίδα 7 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

8 Χαρτοφυλάκιο 31 Δεκ Διασπορά Χαρτοφυλακίου Διασπορά χαρτοφυλακίου 31 Δεκ Κατηγορίες Χρήματα % 1 Καταθέσεις 100,684, % 2 Χρεόγραφα 65,912, % 3 Μετοχές 23,578, % 4 Ακίνητη περιουσία 22,431, % 5 Δάνεια στα μέλη 52,824, % Δάνεια στα μέλη, 19,29% Ακίνητη περιουσία, 8,19% Καταθέσεις, 36,77% 6 Διάφορα 8,411, % ΣΥΝΟΛΟ 273,842, % Μετοχές: Όλες σε Παγκόσμια αγορά Χρεόγραφα: 5,16% σε Παγκόσμια αγορά Μετοχές, 8,61% Χρεόγραφα, 24,07% 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 8 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

9 Δήλωση Αρχών Επενδυτικής Πολιτικής Στρατηγική Επενδύσεων Τύπος Επένδυσης Κατανομή στόχος, % Επιτρεπόμενα όρια, % Μετοχές Ομόλογα Καταθέσεις Δάνεια Μελών Ακίνητη Περιουσία Εναλλακτικές Επενδύσεις Έργα Υποδομής ΣΥΝΟΛΟ 100 Αναμενόμενη απόδοση Μεταβλητότητα απόδοσης Αξία σε κίνδυνο (VaR) 5% level 5,0% ανά έτος 4,5% ανά έτος 20,4 εκ 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 9 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

10 3 Δ Διαδικασίες Διασπορά Διαφάνεια 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 10 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

11 Διασπορά Αλλαγές στο Χαρτοφυλάκιο Νέες Κατηγορίες Επενδύσεων Μετά από εκπαίδευση των μελών της Διαχειριστικής Επιτροπής Έργα Υποδομών / Infrastructure Funds Εναλλακτικές Επενδύσεις / Hedge Fund 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 11 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

12 Διασπορά Νέες Κατηγορίες Επενδύσεων Εναλλακτικές Επενδύσεις = 2 Διαχειριστές Έργα Υποδομών = 1 Διαχειριστής 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 12 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

13 Έργα Υποδομών Τυπικό Χαρτοφυλάκιο: 'Εργα Υποδομής Water Utilities Airports 6% 13% Others Communications 1% 0% Electricity Utilities 23% Toll Roads 35% Waste Management 1% Gas Utilities 15% Railroads 3% Pipelines 3% 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 13 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

14 Έργα Υποδομών Πλεονεκτήματα Μακροπρόθεσμες επενδύσεις σε σταθερές χρηματαγορές, σε έργα υποδομής που αναμένεται να αναπτυχθούν σημαντικά κατά την επόμενη δεκαετία αφού χαμηλά επίπεδα επένδυσης σε έργα υποδομής από πολλά κράτη λόγω συνθηκών αγοράς ευνοούν επενδύσεις από ιδιώτες Ψηλές αναμενόμενες αποδόσεις με σύνδεση με τον πληθωρισμό με στόχο απόδοσης ίσο με τον πληθωρισμό στις G7 χώρες + 5.5% ανά έτος Προσφέρουν διασπορά στο χαρτοφυλάκιο λόγω χαμηλής συσχέτισης με άλλες κατηγορίες επένδυσης 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 14 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

15 Έργα Υποδομών Μειονεκτήματα Χαμηλότερη ρευστότητα Το Ταμείο όμως επενδύει σε μετοχές έργων υποδομών που είναι εισαγμένες στο χρηματιστήριο Υπάρχει αυξημένη συσχέτιση με παραδοσιακές μετοχικές επενδύσεις, παρόλο που η επένδυση αυτή προσφέρει διασπορά Υπάρχουν πολιτικοί και επιχειρησιακοί κίνδυνοι αφού οι επενδύσεις αυτές παρουσιάζουν χαρακτηριστικά μονοπωλίων Δυσκολία στη μέτρηση της απόδοσης το Ταμείο όμως επενδύει σε εισαγμένες μετοχές έργων υποδομών οπότε υπάρχει καθημερινή μέτρηση της απόδοσης Χρονοβόρες διαδικασίες το Ταμείο όμως επενδύει σε εισηγμένες μετοχές έτσι υπάρχει δυνατότητα άμεσης επένδυσης 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 15 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

16 Εναλλακτικές Επενδύσεις Volatility Trading 19% Τυπικό Χαρτοφuλάκιο: Εναλλακτικές Επενδύσεις Macro 12% Other 3% Managed Futures 2% Realtive Value 2% Multi-category 17% Equity 16% Commodities 4% Credit driven 15% Interest rate driven 4% Event driven 6% 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 16 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

17 Εναλλακτικές Επενδύσεις Πλεονεκτήματα Σταθερές αναμενόμενες αποδόσεις με στόχο απόδοσης EURIBOR + 4-5% Προσφέρουν χαμηλή μεταβλητότητα 4-6% ανά έτος το ¼ της μεταβλητότητας των μετοχών Προσφέρουν διασπορά σε διαχειριστές (Fund of Funds) Προσφέρουν διασπορά σε ένα ευρύ φάσμα στρατηγικών (Multi-strategy) Προσφέρουν διασπορά στο χαρτοφυλάκιο λόγω χαμηλής συσχέτισης με πιο παραδοσιακές επενδύσεις 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 17 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

18 Εναλλακτικές Επενδύσεις Μειονεκτήματα Υψηλότερα έξοδα (λόγω του ότι το ταμείο είναι θεσμικός επενδυτής αυτά έχουν μειωθεί σημαντικά) 0.6%-0.95% έξοδα 10% έξοδα υπεραπόδοσης Επιπλέον έξοδα λόγω κατανομής σε πολλαπλούς διαχειριστές (Fund of Funds) Υπάρχουν περιορισμοί κατά τη ρευστοποίηση ανά τριμηνία ή εξάμηνο με μέρες προειδοποίηση. 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 18 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

19 Συνεχής Παρακολούθηση του χαρτοφυλακίου Διαχειριστές Αλλαγές στο Χαρτοφυλάκιο Παρακολούθηση των διαχειριστών Μετοχές = Από 5 Διαχειριστές σε 3 Χρεόγραφα = 1 Διαχειριστής προς το παρόν, σύντομα μέχρι 4 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 19 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

20 Συνεχής Παρακολούθησης Χρεόγραφα - Αλλαγή Πολιτικής 2010: Κυβερνητικά και Εταιρικά Σύνολο 3.40% 5.43% 3.85% 3.99% 4.17% 2011: Νέες Πολιτικές o Εταιρικά ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια o Ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια απόλυτου στόχου / Αbsolute return bond funds 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 20 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

21 Εταιρικά ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια Έχουν τα ακόλουθα χαρακτηριστικά: Επενδύουν σε ομόλογα που εκδίδονται από εταιρείες. Έχουν ψηλότερο κίνδυνο από τα αντίστοιχα κυβερνητικά ομόλογα λόγω υψηλότερου κινδύνου αθέτησης των υποχρεώσεων του εκδότη (risk of default). Κατά συνέπεια, έχουν τη δυνατότητα να προσφέρουν ψηλότερες αποδόσεις από τα αντίστοιχα κυβερνητικά ομόλογα. Ο στόχος απόδοσης είναι συνήθως Δείκτης * + 0,75-1,5% ανά έτος με μεταβλητότητα 5-8%. Η αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας (credit rating) του εκδότη αντανακλά το επίπεδο του κινδύνου. Η απόδοση των εταιρικών ομολόγων χωρίζεται σε δύο μέρη: 1) το επιτόκιο (αντιστοιχεί με το επιτόκιο ενός κυβερνητικού ομολόγου) και 2) το credit spread (η διαφορά μεταξύ των επιτοκίων εταιρικών και κυβερνητικών ομολόγων της ίδιας λήξης μέτρο κινδύνου). Η στρατηγική τους παρακολουθείται σε σχέση με κάποιο ομολογιακό δείκτη π.χ. * Barclays Capital Global Aggregate Credit Bond Index. 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 21 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

22 Ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια απόλυτου στόχου Έχουν τα ακόλουθα χαρακτηριστικά: Χρησιμοποιούν τα ίδια μέσα και τις ίδιες τεχνικές όπως οι παραδοσιακοί διαχειριστές ομολόγων. Έχουν μεγαλύτερη ευχέρεια διαχείρισης από τα παραδοσιακά ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια και μπορούν να επενδύουν σε ένα ευρύτερο φάσμα επενδύσεων. Επιδιώκουν να προσφέρουν θετικές αποδόσεις σε όλες τις συνθήκες αγοράς. Η διατήρηση του κεφαλαίου είναι πρωταρχικός στόχος. Η στρατηγική τους παρακολουθείται σε σχέση με τα μετρητά (Euribor plus) και όχι σε σχέση με κάποιο ομολογιακό δείκτη. Ο στόχος απόδοσης είναι συνήθως Euribor + 2-4% ανά έτος (πριν από τα έξοδα) με μεταβλητότητα 3-5% (χαμηλότερη από τη μεταβλητότητα των παραδοσιακών επενδύσεων σταθερού εισοδήματος). Έχουν πολύ χαμηλή συσχέτιση με άλλες κατηγορίες επενδύσεων (ακόμα και ομόλογα). 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 22 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

23 Αυτά που μας έχει μάθει το 2011 είναι Το πόσο σημαντικό στοιχείο στις επενδύσεις των Ταμείων Προνοίας είναι η Ρευστότητα!!! και η Διασπορά!!! Μην σκέπτεστε διαφορετικές κατηγορίες επενδύσεων αλλά, να σκέπτεστε διαφορετικές στρατηγικές Πρέπει απαραίτητα να παρακολουθούνται οι παγκόσμιες αγορές 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 23 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

24 Αυτά που μας έχει μάθει το 2011 είναι Τα χρήματα ανήκουν στα μέλη του Ταμείου, εμείς απλά τα διαχειριζόμαστε όσο πιο επαγγελματικά γίνεται Οι Διαχειριστικές Επιτροπές καθορίζουν την πολιτική Διαχειριστείτε πρώτα τον κίνδυνο και μετά όλα τα άλλα (την απόδοση) στο χαρτοφυλάκιο Το Ταμείο έρχεται πρώτα, συνεχείς παρακολούθησης των επενδύσεων και των λειτουργιών του. Risk Management Επαγγελματικότητα στη διαχείριση του χαρτοφυλακίου 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 24 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

25 σχεδιάστε από τώρα Εάν η Ελλάδα φύγει από το Ευρώ σύντομα 60-70% πιθανότητες Εάν μείνει θα έχουμε νέο κούρεμα! Παγκοσμιοποίησης, διαθρωτικά προβλήματα, πρωτογενές έλλειμμα και εξειδικευμένο οικονομικό μοντέλο, αυτά που επηρεάζουν την Ελλάδα Η κατάσταση στην Ελλάδα είναι διαφορετική από τις υπόλοιπες χώρες του νότου Ευρώπη και Αμερική είναι πολύ διαφορετικές οικονομίες 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 25 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

26 σχεδιάστε από τώρα Σε 5 6 χρόνια θα υπάρχει Euro;. 40% πιθανότητες όχι 69 χώρες άλλαξαν νόμισμα τα τελευταία 100 χρόνια Έγινα λάθη από πλευράς ΕΕ 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 26 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

27 Το Ταμείο Προνοίας είναι συνταξιοδοτικό ταμείο Σύμφωνα με τη Eurostat, το ποσοστό απασχόλησης των ατόμων άνω των 65 στην Κύπρο είναι το τρίτο μεγαλύτερο στην ΕΕ. Φθάνει το 12,9% και είναι σχεδόν τριπλάσιο από αυτό της EE, που περιορίζεται στο 4,7%. 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 27 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

28 Διακρίσεις 2010 Καλύτερο Ευρωπαϊκό Ταμείο κάτω από 1 δις ευρώ 2008, 2009, 2010, 2011 Καλύτερο Ταμείο μικρών ευρωπαϊκών χωρών 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 28 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH

29 Επισκεφτείτε μας στο Σας ευχαριστώ. 30 Μαΐου 2012 Σελίδα 29 3 ο Συνταξιοδοτικό Φόρουμ IMH