Λογιστική & Χρηματοοικονομικά

Transcript

1 ΕΘΝΙΚΟ ΜΕΤΣΟΒΙΟ ΠΟΛΥΤΕΧΝΕΙΟ ΣΧΟΛΗ ΗΛΕΚΤΡΟΛΟΓΩΝ ΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΚΑΙ ΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΥΠΟΛΟΓΙΣΤΩΝ Λογιστική & Χρηματοοικονομικά Δημήτρης Αγγελόπουλος, Υποψήφιος Διδάκτωρ Ιωάννης Ψαρράς, Καθηγητής Παίγνια Αποφάσεων ΕΡΓΑΣΤΗΡΙΟ ΣΥΣΤΗΜΑΤΩΝ ΑΠΟΦΑΣΕΩΝ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ

2 Στόχοι Λογιστικής Να λειτουργείς εντός προϋπολογισμού Να κατανοήσεις τις ταμειακές ροές και τον τρόπο επίδρασης στη λήψη των αποφάσεων και στη ρευστότητα της επιχείρησης. Να αξιολογήσεις την κερδοφορία των επιχειρησιακών αποφάσεων μέσω της χρήσης της μεθόδου ABC (Activity Based Costing)

3 Είδη Λογιστικής Χρηματοοικονομική Λογιστική Δημοσίευση Οικονομικών Καταστάσεων με βάση συγκεκριμένα πρότυπα Διοικητική Λογιστική Εσωτερικές Οικονομικές Καταστάσεις με βάση εκτιμήσεις/παραδοχές

4 Κύριες Λογιστικές Εννοιες Ενεργητικό (Assets): Το σύνολο των οικονομικών αγαθών (κτίρια, εμπορεύματα, μεταφορικά μέσα, μετρητά, καταθέσεις, απαιτήσεις έναντι πελατών, κ.α.) που ανήκουν κατά κυριότητα σε μία επιχείρηση και των οποίων η τιμή μπορεί να προσδιορισθεί κατά αντικειμενικό τρόπο. Παθητικό (Liabilities): Το σύνολο των υποχρεώσεων (οφειλές, γραμμάτια, κ.α.) μιας επιχείρησης προς τρίτους και των οποίων το ποσό μπορεί να προσδιορισθεί κατά αντικειμενικό τρόπο. Καθαρή Θέση ή Ιδια Κεφάλαια (Equity): Το σύνολο των υποχρεώσεων της επιχείρησης προς τον φορέα (ή ιδιοκτήτη).

5 Κύριες Λογιστικές Εννοιες Εσοδο (Revenue): Κάθε αύξηση της καθαρής θέσης μιας επιχείρησης, η οποία προέρχεται από τις δραστηριότητές της (πώληση εμπορευμάτων, παροχή υπηρεσιών, εκμίσθωση στοιχείων ενεργητικού, κ.α.). Λειτουργικά και μη. Εξοδο (Expense): Κάθε μείωση της καθαρής θέσης μιας επιχείρησης, η οποία προέρχεται από τις δραστηριότητές της (χρησιμοποίηση υπηρεσιών τρίτων, προσωπικού, μίσθωση ξένων περιουσιακών στοιχείων). Λειτουργικά και μη.

6 Θεμελιώδεις Εξισώσεις Λογιστικής 1 η Θεμελιώδης Εξίσωση Ενεργητικό = Παθητικό + Ιδια Κεφάλαια 2η Θεμελιώδης Εξίσωση Εσοδα Εξοδα = Κέρδος Αλληλεπίδραση μεταξύ των λογαριασμών

7 Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις Ισολογισμός (Balance Sheet): Η χρηματοοικονομική κατάσταση η οποία εμφανίζει τα στοιχεία του ενεργητικού, του παθητικού και της καθαρής θέσεως μιας επιχείρησης σε δεδομένη χρονική στιγμή και σε ενιαίο νόμισμα. Αποτελέσματα Χρήσης (Income Statement): Η χρηματοοικονομική κατάσταση η οποία εμφανίζει το αποτέλεσμα το οποίο πέτυχε μία οικονομική μονάδα κατά τη διάρκεια μιας χρονικής περιόδου, καθώς και τους προσδιοριστικούς παράγοντες αυτού του αποτελέσματος. Το θετικό αποτέλεσμα καλείται κέρδος, ενώ το αρνητικό ζημία.

8 Ενεργητικό Διαθέσιμο Ενεργητικό: Τα μετρητά που βρίσκονται στο ταμείο, καθώς και κάθε στοιχείο που είναι άμεσα ρευστοποιήσιμο (π.χ. καταθέσεις όψεως). Κυκλοφορούν Ενεργητικό (Current Assets): Τα στοιχεία εκείνα που προβλέπεται ότι θα ρευστοποιηθούν εντός μιας λογιστικής χρήσης (π.χ. εμπορεύματα, γραμμάτια εισπρακτέα, επιταγές εισπρακτέες, απαιτήσεις έναντι πελατών). Πάγιο Ενεργητικό (Long Term Assets): Τα στοιχεία εκείνα που δεν προβλέπεται ότι θα ρευστοποιηθούν εντός μιας λογιστικής χρήσης (π.χ. Ακίνητα, οχήματα, μηχανήματα, γραφεία, μακροπρόθεσμες απαιτήσεις). * Κριτήριο διάκρισης είναι ο βαθμός ρευστότητας

9 Ενεργητικό Current Assets Cash 3 Month Certificate of Deposit Finished Goods Inventory (= Value of Inventory from previous quarter + Production - Costs of Goods Sold) Long Term Assets Sinking Fund Net Fixed Assets (= Accumulated Investment to date - Depreciation on Accumulated Investment + New Investment)

10 Παθητικό- Ιδια Κεφάλαια Βραχυπρόθεσμο Παθητικό: Οι υποχρεώσεις που λήγουν εντός μίας λογιστικής χρήσης (π.χ. υποχρεώσεις προς τους προμηθευτές, υποχρεώσεις για βραχυπρόθεσμα δάνεια, οφειλόμενοι φόροι, γραμμάτια πληρωτέα). Μακροπρόθεσμο Παθητικό: Οι υποχρεώσεις που λήγουν μετά την πάροδο μίας λογιστικής χρήσης (π.χ. υποχρεώσεις για μακροπρόθεσμα δάνεια, ομολογιακά δάνεια). * Κριτήριο διάκρισης είναι ο χρονικός ορίζοντας λήξης των υποχρεώσεων

11 Παθητικό- Ιδια Κεφάλαια Debt Conventional Bank Loan Long- Term Loan Emergency Loan Common Stock Retained Earnings (= Previous Retained Earnings + Net Income Dividends)

12 Στοιχεία Ισολογισμού Οι αριθμοί που χρησιμοποιούνται στον Ισολογισμό είναι εκφρασμένοι σε χρηματικές μονάδες. Ο ισολογισμός εκφράζει τη θέση της επιχείρησης που είναι ανεξάρτητη οντότητα από τους ιδιοκτήτες της επιχείρησης. Ο ισολογισμός προετοιμάζεται με την παραδοχή ότι η επιχείρηση συνεχίζει τη λειτουργία της. Τα περιουσιακά στοιχεία (στοιχεία ενεργητικού) εμφανίζονται στην τιμή κόστους κτίσης.

13 ΚΑΧ Κατάσταση αποτελεσμάτων χρήσεως είναι η λογιστική κατάσταση που εμφανίζει το αποτέλεσμα το οποίο πέτυχε μια επιχείρηση κατά τη διάρκεια μιας χρονικής περιόδου, καθώς και τους προσδιοριστικούς παράγοντες του αποτελέσματος αυτού. Το αποτέλεσμα αυτό, ονομάζεται λογιστικό αποτέλεσμα, και μπορεί να είναι θετικό ή αρνητικό. Το θετικό αποτέλεσμα καλείται κέρδος, ενώ το αρνητικό ζημία. Οι προσδιοριστικοί παράγοντες του αποτελέσματος χρήσης είναι οι εξής: α) Εσοδα, β) Εξοδα, γ) Εκτακτα κέρδη και δ) Εκτακτες ζημίες.

14 Εσοδα Εσοδο είναι κάθε αύξηση της καθαρής θέσης μιας επιχείρησης η οποία προέρχεται από τις δραστηριότητές της. Δραστηριότητες οι οποίες δημιουργούν έσοδα μπορεί να είναι: Η πώληση εμπορευμάτων. Η παροχή υπηρεσιών, όπως υπηρεσιών μεταφοράς, εκπαιδεύσεως, ιατρικής περιθάλψεως, ασφαλίσεως επισκευών κλπ. Η εκμίσθωση σε τρίτους στοιχείων ενεργητικού, όπως μηχανημάτων, οχημάτων, οικοπέδων, γεωργικών εκτάσεων κλπ.

15 Εσοδα Οι αυξήσεις της καθαρής θέσεως που προέρχονται από νέες εισφορές κεφαλαίου του φορέα, δεν θεωρούνται έσοδα. Μια δυνατή διάκριση των εσόδων, είναι εκείνη σύμφωνα με την οποία τα έσοδα διακρίνονται σε λειτουργικά και μη λειτουργικά: Λειτουργικά έσοδα, είναι τα έσοδα που προέρχονται από την ή τις κύριες δραστηριότητες της επιχείρησης. Μη λειτουργικά έσοδα, είναι τα έσοδα που προέρχονται από δευτερεύουσες ή άλλες δραστηριότητες οι οποίες δεν συνδέονται με το κύριο αντικείμενο δράσεως της επιχείρησης.

16 Εξοδα Εξοδο είναι κάθε μείωση της καθαρής θέσης μιας επιχείρησης η οποία προέρχεται από τις δραστηριότητές της. Δραστηριότητες οι οποίες δημιουργούν έξοδα μπορεί να είναι: Η παραγωγή εμπορευμάτων. Η απασχόληση υπαλληλικού και διοικητικού προσωπικού. Η ανάλωση στοιχείων του κυκλοφορούντος ενεργητικού, όπως καυσίμων, πρώτων υλών, γραφικής ύλης κλπ. Η λήψη έντοκων δανείων ή μίσθωση ξένων περιουσιακών στοιχείων κλπ.

17 Εξοδα Οι μειώσεις της καθαρής θέσεως που οφείλονται σε αναλήψεις του φορέα, δεν θεωρούνται έξοδα. Μια δυνατή διάκριση των εξόδων, είναι εκείνη σύμφωνα με την οποία τα έσοδα διακρίνονται σε λειτουργικά και μη λειτουργικά: Λειτουργικά έξοδα, είναι τα έξοδα που προέρχονται από την ή τις κύριες δραστηριότητες της επιχείρησης. Μη λειτουργικά έξοδα, είναι τα έξοδα που προέρχονται από δευτερεύουσες ή άλλες δραστηριότητες οι οποίες δεν συνδέονται με το κύριο αντικείμενο δράσεως της επιχείρησης.

18 Operating Expenses R&D Expenses Center Expenses Quality Cost Advertising Sales Force Expense Sales Office and Web Marketing Research Shipping Inventory Holding Costs Excess Capacity Cost

19 KAX (+) Revenues (- ) Rebates (- ) Cost of Goods Sold Gross Profit (+) Operating Revenues (- ) Operating Expenses Operating Profit (+) Miscellaneous Income (Licensing, Interest Income) (- ) Miscellaneous Expenses (Licensing Fees, Interest Charges, Income Taxes) Net Income

20 Κατάσταση Ταμειακών Ροών Χρηματοοικονομική έκθεση που κάθε εταιρεία πρέπει να εκδίδει δημόσια. Παρέχει συγκεντρωτικά στοιχεία σχετικά με τις ταμειακές εισροές και εκροές της από λειτουργικές και άλλες επενδυτικές δραστηριότητες, στη διάρκεια κάθε τριμήνου. Σημαντικό εργαλείο για τον έλεγχο της ρευστότητας μίας επιχείρησης. Βασικές διαφορές: Εσοδα- Εισροές και Εξοδα- Εκροές

21 Κατάσταση Ταμειακών Ροών Beginning Cash Balance (+) Revenues (- ) Rebates (- ) Production (+) Operating Income (- ) Operating Expenses Net Operating Cash Flow (+/- ) Total Investing Activities (+/- ) Total Financing Activities Cash Balance, End of Period R&D Quality Cost Advertising Sales Force Expense Sales Office & Web Center Expenses Marketing Research Shipping etc. Fixed Plant Capacity Sinking Fund Borrow or Repay: Conventional Loan Long- Term Loan Emergency Loan 3 Month Certificate

22 Δείκτες Χρηματοοικονομικής Αξιολόγησης Ρευστότητας (Liquidity Ratios) Δραστηριότητας (Activity Ratios) Κεφαλαιακής Διάρθρωσης (Leverage Ratios) Αποδοτικότητας (Profitability Ratios)

23 Δείκτες Ρευστότητας Ä Αξιολόγηση της οικονομικής κατάστασης μίας επιχείρησης σε βραχυχρόνιο επίπεδο. Ä Διερεύνηση της ικανότητας ανταπόκρισής της στις βραχυχρόνιες υποχρεώσεις της.

24 Δείκτες Ρευστότητας Δείκτης Αμεσης Ρευστότητας (Quick Liquidity Test Ratio) Æ Βαθμός κάλυψης των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων από τα άμεσα ρευστοποιήσιμα στοιχεία του ενεργητικού της εταιρείας Δείκτης Άμεσης Ρευστότητας = Κυκλοφορούν Ενεργητικό - Αποθέματα Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις Δείκτης Εμμεσης ή Κυκλοφοριακής Ρευστότητας (current liquidity ratio) Æ Προσδιορισμός δυνατοτήτων αντιμετώπισης των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων της εταιρείας Κυκλοφορούν Ενεργητικό Δείκτης Κυκλοφοριακής Ρευστότητας = Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις

25 Δείκτες Ρευστότητας Δείκτης Κεφαλαίου Κίνησης (Working Capital) Æ Βαθμός επάρκειας κυκλοφοριακών στοιχείων και δυνατότητα εξυπηρέτησης των υποχρεώσεων της εταιρείας Κεφάλαιο Κίνησης Δείκτης Κίνησης Κεφαλαίου = Σύνολο Ενεργητικού Δείκτης Μετρητών (Cash Ratio) Æ Προσδιορισμός των ρευστών διαθεσίμων ως ποσοστό του κυκλοφορούντος ενεργητικού της εταιρείας Μετρητά + Ισοδύναμα Μετρητών Δείκτης Μετρητών = Σύνολο Κυκλοφορούντος Ενεργητικού

26 Δείκτες Ρευστότητας Μέση Διάρκεια Αποπληρωμής Βραχυπρόθεσμων Υποχρεώσεων Æ Προσδιορισμός χρονικής περιόδου πλήρους αποπληρωμής των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων της εταιρείας Μέση Διάρκεια Αποπληρωμής Βραχυπρόθεσμων Υποχρεώσεων = Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις - Ρευστά Διαθέσιμα Αποσβέσεις + Καθαρά Κέρδη

27 Δείκτες Δραστηριότητας Ä Μέτρηση του βαθμού αποτελεσματικότητας μίας επιχείρησης. Ä Αποτίμηση του βαθμού ικανοποιητικής αξιοποίησης των περιουσιακών της στοιχείων.

28 Δείκτες Δραστηριότητας Κυκλοφοριακή Ταχύτητα Αποθεμάτων (Inventory Turnover) Æ Απεικόνιση της ικανότητας ρευστοποίησης των αποθεμάτων της εταιρείας Κυκλοφοριακή Ταχύτητα Αποθεμάτων = Πωλήσεις (ή Κόστος Πωληθέντων) Αποθέματα Μέση Διάρκεια Παραμονής Αποθεμάτων Æ Καθορισμός χρονικής διάρκειας αναμονής της εταιρείας για την πώληση των εμπορευμάτων της 365 Μέση Διάρκεια Παραμονής Αποθεμάτων = Κυκλοφοριακή Ταχύτητα Αποθεμάτων

29 Δείκτες Δραστηριότητας Κυκλοφοριακή Ταχύτητα Παγίων (Fixed Assets Turnover Ratio) Æ Απεικόνιση του βαθμού έντασης της χρησιμοποίησης των στοιχείων του πάγιου ενεργητικού της εταιρείας Πωλήσεις Κυκλοφοριακή Ταχύτητα Παγίων = Πάγια Περιουσιακά Στοιχεία Κυκλοφοριακή Ταχύτητα Ενεργητικού (Total Assets Turnover Ratio) Æ Απόδοση του βαθμού χρησιμοποίησης του συνόλου του ενεργητικού σε σχέση με τις πωλήσεις της εταιρείας Πωλήσεις Κυκλοφοριακή Ταχύτητα Ενεργητικού (asset turnover) = Σύνολο Ενεργητικού

30 Δείκτες Αποδοτικότητας Ä Αποτίμηση της αποδοτικότητας μίας επιχείρησης, της δυναμικότητας των κερδών της και της ικανότητας της διοίκησής της. Ä Μέτρηση του βαθμού επιτυχίας ή αποτυχίας μίας επιχείρησης σε δεδομένη χρονική περίοδο.

31 Δείκτες Αποδοτικότητας Δείκτης Μικτού Περιθωρίου Κέρδους (Gross Profit Margin) Æ Βαθμός κάλυψης των λειτουργικών εξόδων της εταιρείας Πωλήσεις- Κόστος Πωληθέντων Δείκτης Μικτού Περιθωρίου Κέρδους= Πωλήσεις Δείκτης Καθαρού Περιθωρίου Κέρδους (Net Profit Margin) Æ Βαθμός επικερδούς δραστηριότητας της εταιρείας Δείκτης Καθαρού Περιθωρίου Κέρδους = Καθαρό Κέρδος Πωλήσεις

32 Δείκτες Αποδοτικότητας Αποδοτικότητα Επενδυμένων Κεφαλαίων (Return on Assets I ROA) Æ Μέτρηση της απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας ΚΠΤΦ Αποδοτικότητα Επενδυμένων Κεφαλαίων = Σύνολο Περιουσιακών Στοιχείων (ή Σύνολο Ενεργητικού) Αποδοτικότητα Ιδίων Κεφαλαίων (Return on Equity I ROE) Æ Απεικόνιση της κερδοφόρας δυναμικότητας της εταιρείας ανά μονάδα ιδίων κεφαλαίων Καθαρό Κέρδος Αποδοτικότητα Ιδίων Κεφαλαίων = Καθαρή Θέση

33 Δείκτες Κεφαλαιακής Διάρθρωσης Ä Εκτίμηση της ικανότητας μίας επιχείρησης να ανταποκρίνεται στις υποχρεώσεις της. Ä Προσδιορισμός του βαθμού προστασίας που απολαμβάνουν οι πιστωτές της.

34 Δείκτες Κεφαλαιακής Διάρθρωσης Δείκτης Χρέους (Debt Ratio) Æ Καθορισμός των δυνατοτήτων μίας επιχειρησιακής μονάδας να ανταποκρίνεται στις μακροχρόνιες υποχρεώσεις της Μακροπρόθεσμο Χρέος Δείκτης Χρέους = Μακροπρόθεσμο Χρέος + Ίδια Κεφάλαια &Αποθεματικά Δείκτης Χρέους προς Ιδια Κεφάλαια (Debt to Equity Ratio) Æ Υπόδειξη του βαθμού προστασίας των μακροχρόνιων πιστωτών με ίδια κεφάλαια Μακροπρόθεσμο Χρέος Δείκτης Χρέους προς Ίδια Κεφάλαια (dept to equity ratio) = Ίδια Κεφάλαια & Αποθεματικά

35 Δείκτες Κεφαλαιακής Διάρθρωσης Δείκτης Ξένων Κεφαλαίων προς Συνολικά Κεφάλαια (Debt Ratio) Æ Προσδιορισμός της δυνατότητας ανταπόκρισης της επιχειρηματικής μονάδας στο σύνολο των υποχρεώσεών της Ξένα Κεφάλαια Δείκτης Ξένων Κεφαλαίων προς Συνολικά Κεφάλαια = Συνολικά Κεφάλαια Δείκτης Παγιοποίησης Περιουσίας (Debt to Capital Ratio) Æ Απεικόνιση της οικονομικής δομής της επιχείρηση και του τρόπου χρηματοδότησης των επενδύσεών της Δείκτης Παγιοποίησης Περιουσίας = Πάγια Περιουσιακά Στοιχεία Σύνολο Ενεργητικού

36 Δείκτες Κεφαλαιακής Διάρθρωσης Δείκτης Κάλυψης Τόκων (Interest Coverage Ratio) Æ Καθορισμός της κάλυψης που παρέχει στους τόκους το λειτουργικό κέρδος της επιχειρηματικής μονάδας Δείκτης Κάλυψης Τόκων = ΚΠΤΦ + Αποσβέσεις Τόκοι

37 Activity Based Costing (ABC) Εργαλείο αξιολόγησης της συνεισφοράς κάθε δραστηριότητας στην οικονομική ζωτικότητα της εταιρείας Αντιστοίχιση κάθε δραστηριότητας και κόστους στο προϊόν ή/και την αγορά που οδήγησε στην πώληση

38 Activity Based Costing (ABC) Αξιολόγηση της κερδοφορίας κάθε αγοράς Αναγνώριση των περιφερειακών αγορών και των ευκαιριών Εντοπισμός των κατάλληλων δραστηριοτήτων ενεργοποίησης της ζήτησης

39 Pro Forma Σημαντικό εργαλείο κατάρτισης προϋπολογισμού Εισαγωγή δεδομένων και έλεγχος επίδρασης στις 3 βασικές χρηματοοικονομικές καταστάσεις Αυτόματη αλλαγή των καταστάσεων με κάθε αλλαγή στο πρότυπο Αναγνώριση της ανάγκης για δάνειο ή αύξηση μετοχικού κεφαλαίου

40 Ανάλυση Ευαισθησίας Δημιουργία εναλλακτικών σεναρίων και μελέτη των επιπτώσεων στις χρηματοοικονομικές καταστάσεις Παράδειγμα Ποια θα ήταν η επίπτωση στα χρηματοοικονομικά στοιχεία σε περίπτωση μείωσης της τιμής πώλησης κατά 15% (λόγω ανταγωνισμού)? Ποια η επίδραση στη ρευστότητα εξαιτίας της επιτάχυνσης αγοράς R&D?

41 Χρηματοοικονομικός Σχεδιασμός και Ανάλυση Κύριος λόγος αποτυχίας η κακή διαχείριση! Δέσμευση των πόρων ή καθυστέρηση ανάπτυξης? Απώλεια ευελιξίας Αδυναμία κάλυψης διαφοράς Σωστή ισορροπία μεταξύ ρευστότητας και εξασφάλισης ανταγωνιστικού πλεονεκτήματος

42 Χρηματοοικονομική Διαχείριση Ανάγκη να υπερβαίνει το Μικτό Περιθώριο Κέρδους τα Λειτουργικά Εξοδα Αναπλήρωση λειτουργικών εξόδων με αύξηση της ζήτησης Αύξηση Μεριδίου Αγοράς vs Εξασφάλιση Κερδοφορίας

43 Ζημίες Λόγοι εμφάνισης ζημίας στο 1 ο έτος Περιορισμένες πωλήσεις Αστοχία πρόβλεψης της ζήτησης Υψηλά κόστη πωληθέντων (λόγω χαμηλής παραγωγής) Αύξηση παραγωγικής ικανότητας εργοστασίου Επέκταση καταστημάτων και αγοράς R&D

44 Πτώση της Ζήτησης Κανονική εποχιακή επιβράδυνση Περιστολή των δράσεων μάρκετινγκ σε όλη την αγορά Είσοδος νέου ανταγωνιστή στην αγορά Σημαντική ώθηση της αγοράς από ανταγωνιστή Εσφαλμένος υπολογισμός της αποδοτικότητας των αποφάσεων μάρκετινγκ

45 Χρεοκοπία Αθροιστικές Ζημίες > Σύνολο Κοινών Μετοχών Δεν μπορούν να καλυφθούν οι ζημίες από τα Ιδια Κεφάλαια της εταιρείας Χαρακτηριστικά παραδείγματα εταιρειών: Lehman Brothers (2008), Chrysler (2009), GM (2009), MARVEL Entertainment (1996), Εσείς?

46 Λόγοι Χρεοκοπίας Ενδειξη κακής διαχείρισης των χρηματοοικονομικών πόρων Αποτυχία στη δοκιμή της αγοράς Η αγορά κατευθύνεται από τις αποφάσεις των συμμετεχόντων και τις εποχιακές διακυμάνσεις.

47 Εξοδος από Χρεοκοπία Περιορισμός των περιττών εξόδων Επικέντρωση στα δυνατά σημεία της Εστίαση όλων των δραστηριοτήτων μάρκετινγκ σε ένα κύριο τμήμα της αγοράς ð Τόνωση της Ζήτησης

48 Εξοδος από Χρεοκοπία Σχεδίαση νέων διαφημίσεων Μείωση των τιμών δεν είναι συνετή à Μείωση του περιθωρίου κέρδους και των αδιανέμητων κερδών Εφαρμογή τεχνικών, ανεξάρτητων της τιμής, για επαναφορά της ζήτησης Εφαρμογή των μέτρων για 2 με 3 τρίμηνα

49 Independent Auditor Προστασία επιχείρησης + μείωση κινδύνου χρεοκοπίας Δικαίωμα μη αποδοχής επικύρωσης των χρηματοοικονομικών καταστάσεων: Ορια σε δαπάνες για την ανάπτυξη της επιχείρησης (R & D, sales offices) Διατήρηση ενός μικρού ποσού των ιδίων κεφαλαίων στο τέλος κάθε τριμήνου

50 Πηγές Χρηματοδότησης Εισπράξεις από πωλήσεις Αύξηση μετοχικού κεφαλαίου Δανεισμός

51 Εισπράξεις από Πωλήσεις Προσθήκη νέων χαρακτηριστικών προϊόντων Προγράμματα ελέγχου ποιότητας προϊόντων Επίπεδο και ποιότητα διαφήμισης Είσοδο σε νέες αγορές Μείωση τιμών Αύξηση τιμών και εξόδων σε δίκτυο πωλήσεων (καταστήματα, web) και προώθησης (διαφημίσεις)

52 Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου 1 εκατ. σε μετρητά για κάθε τρίμηνο του 1 ου έτους Λήψη 3-5 εκατ. από τους επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων Σταθερή αξία: 100/μετοχή

53 Δανεισμός Βραχυπρόθεσμος (Conventional Loan) Μακροπρόθεσμος (Long- term Loan) Εκτακτος (Emergency Loan)

54 Βραχυπρόθεσμος Δανεισμός Δυνατότητα λήψης βραχυπρόθεσμου δανείου στο 2 ο έτος Μέγιστη αξία δανείου=1,5 φορές το μετοχικό κεφάλαιο της επιχείρησης- τρέχοντα δάνεια

55 Μακροπρόθεσμος Δανεισμός Δυνατότητα δανειοδότησης μέσω της πώλησης 5ετών ομολόγων Μέγιστη αξία δανείου=2 φορές το μετοχικό κεφάλαιο τρέχοντα δάνεια

56 Διαφορές Μακροπρόθεσμος vs Βραχυπρόθεσμος Δανεισμός Æ Μεγαλύτερο περιθώριο δανεισμού Æ Αφορά ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα Ä Υψηλότερο επιτόκιο δανεισμού Ä Μη δυνατότητα αποπληρωμής του πριν τα 5 έτη

57 Εκτακτος Δανεισμός Λήψη έκτακτου δανείου από τοκογλύφο σε περίπτωση εμφάνισης αρνητικών ταμειακών διαθεσίμων Υψηλό επιτόκιο δανεισμού Ä Αποπληρωμή στο αμέσως επόμενο τρίμηνο Ä Λαμβάνει μερίδιο από το μετοχικό κεφάλαιο Ä Αραίωση του μετοχικού κεφαλαίου

58 Προθεσμιακή Κατάθεση Δυνατότητα επένδυσης μετρητών μέσω 3μηνης προθεσμιακής κατάθεσης Æ Επιτόκιο κατάθεσης ίσο με 1,5%, σταθερό, σε κάθε τρίμηνο Ä Κρίνεται ως μη αποδοτική δέσμευση κεφαλαίου