EUR-USD, Long term. 10y T-Note, monthly

Transcript

1 EUR-USD, Long term Η μακροπρόθεσμη εικόνα του ευρώ είναι αποκαλυπτική. Η ισχυρή ανοδική γραμμή τάσης απο τον Μάρτιο του 1985 κράτησε την πτώση, όπως είχαμε εκτιμήσει 3 μήνες πριν, όταν στο εξωτερικό όλοι έβλεπαν το 1 και το 0,7 και στο εσωτερικό..διάλυση της ευρωζώνης και πολιτική αποτυχία του ευρώ. 10y T-Note, monthly Καθαρό Bear Market γιά την απόδοση (yield) στο 10ετές ομόλογο των ΗΠΑ και φυσικά secular bull γιά τις τιμές των ομολόγων, από το Ομως από το καλοκαίρι του 2012 έχουμε σχηματισμό διπλού πυθμένα και πιθανή αντιστροφής της πτωτικής πορείας των αποδόσεων του 10ετούς (και αντίστοιχα διπλής κορυφής στη

2 τιμή των 10ετών ομολόγων των ΗΠΑ). Απο το 2012 λοιπόν σιγά σιγά οι αγορές προεξοφλούν τέλος στο ράλι των ομολόγων και αν διασπαστεί η μεγάλη πτωτική γραμμή τάσης η άνοδος των αποδόσεων θα είναι γεγονός. Φυσικά αυτό σημαίνει ότι η Fed μεταβάλει την πολιτική της και θα αρχίσει να ανεβάζει τα επιτόκια γιά να "μαζέψει" την υπερβάλλουσα ρευστότητα..προσεχώς και άνοδος του πληθωρισμού.. Πάμε τώρα στους δείκτες των αγορών. Οι Αμερικανικές αγορές είναι σε περίεργη φάση. S&P500, monthly Ο δείκτης είναι σε ξεκάθαρο νέο secular ( μακροπρόθεσμο) bull market, και μάλιστα στο κύμα 3, το οποίο είναι σε διαδικασία κορύφωσης. Αναμένουμε είτε το 4 του 3 είτε το κυρίως 4. Μετά, νέα υψηλά θα ακολουθήσουν. Ο δείκτης θα ξεπεράσει μακροπρόθεσμα τις 3350 μονάδες. Προσέξτε την πολύ μεγάλη εισροή κεφαλαίων στα χαμηλα της πτώσης του Το σύστημα ( επενδυτές, χρημ/κές, εισηγμένες, funds) αντέδρασε και η στήριξη ήταν πρωτοφανής. H Fed ακολούθησε με τα QE και η κυβέρνηση με την πολιτική της. Νέο bull και ανάπτυξη, νέες θέσεις εργασίας, εταιρική κερδοφορία σε ιστορικά υψηλά και ρευστότητα παντού.. Case study το διάγραμμα γιά τους super - bear αλλά και για τους γραφικούς επαναστάτες των αμφιθεατρων.

3 DJTA, monthly DJIA, monthly Στα διαγράμματα των DJTA και DJIA η εικόνα είναι αντίστοιχη του SPX, ξεκάθαρο μακροπρόθεσμο bull market και 3αρι προς ολοκλήρωση και γιά τους 2 δείκτες. Το σημείο κλειδί εδώ είναι η αρνητική απόκλιση μετάξυ του Industrial και του Transportation Average. Τα συνεχόμενα νέα υψηλά του IA δεν ακολουθούνται από αντίστοιχα του TA εδώ και 7 μήνες και σύμφωνα με την θεωρία του Dow ( η πλέον αξιόπιστη ) αναμένεται επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας στην οικονομία των ΗΠΑ το επόμενο 6 μηνο, εκτός αν δούμε άμεσα νέα ανοδική κίνηση για τον TA...

4 Nasdaq Comp., monthly Aυτός είναι ο δείκτης της νέας οικονομίας, ο δείκτης που προκάλεσε το κραχ του 2000 των dotcoms και εκεί που επενδύει η μεγάλη μάζα των επενδυτών και εκεί που αρκετές εταιρείες δίνουν ή έδωσαν και στο προηγούμενο bull και στο τωρινό πολύ μεγάλες αποδόσεις. Επαναπροσέγγιση των ιστορικών υψηλών (5.132),κάτι που φαινόταν αδύνατο σε πάρα πολλούς πριν 15 χρόνια..οι δε αναλύσεις που είχαν γραφτεί, και απο πολιτικής σκοπιάς, πολλές και απόλυτα άστοχες... Αλλο ένα case study αφιερωμένο. Στην συνέχεια ας περάσουμε στους μεγάλους Ευρωπαικούς δείκτες. FTSE100 London, monthly Μετά την διπλή κορυφή (2000 και 2007) ο δείκτης βρέθηκε σε νέα υψηλά και μακροπρόθεσμα έχει πολύ δρόμο ακόμα. Πιό συγκρατημένη εδώ η άνοδος, σε ολοκληρωση το κύμα 3.

5 DJStoxx 600Europe, monthly Ξεκάθαρη η τεχνική εικόνα. Κύμα 3, που ισως ολοκληρώθηκε, αναμένουμε το 4 του 3 ή το κυρίως 4αρι. Μετά, όπως και ναχει θα δούμε νέα υψηλά..η Ευρωπαική οικονομία μακροπρόθεσμα ανακάπτει. Είναι και εδώ φανερή η μεγάλη εισροή κεφαλαίων... CAC40 Paris, monthly Πολυ καλή η εικόνα του Γαλλικού δείκτη. Σε κύμα 3 που μάλλον ολοκληρώνεται. Ο δείκτης θα ξεπεράσει τις προηγούμενες κορυφές του 2000 και Σαφώς υστερεί έναντι του Βρετανικού και του Γερμανικού δείκτη όπως υστερεί και η Γαλλική οικονομία βέβαια, που έχει χρειάζεται μεταρρυθμίσεις και θα τις κάνει. Μακροπρόθεσμα ο δείκτης μπορεί να "διπλώσει" από τα σημερινά επίπεδα με ότι αυτό θα σημαίνει γιά την Γαλλική οικονομία αλλά και την Ευρωζώνη.

6 DAX30 Frankfurt, monthly Η ατμομηχανής της Ευρώπης και της Ευρωζώνης. Ανάλογη η εικόνα του δείκτη. Νέα υψηλά σε 3 καθαρά κύματα απο το 2009 με το κύμα 3 να είναι προς ολοκληρώση ή να έχει ήδη τελειώσει. Αναμένουμε μια σημαντική διόρθωση - που μπορεί να έχει σχέση με τίποτα Grexit - μετά νέα υψηλά. Μπορεί να φτάσει και τις μονάδες. Εντυπωσιακές οι εισροές κεφαλαίων. Aς δούμε και την εικόνα των δεικτών σε Πολωνία, Ισπανία και Ολλανδία. WIG, Warsaw, monthly Εντυπωσιακή ανοδική κίνηση από τα χαμηλά του 2009 σε Εχει και άλλα περιθώσια ανόδου μεσοπρόθεσμα ο δείκτης που θα ξεπεράσει βέβαια τα ιστορικά του υψηλά. Η Πολωνική οικονομία σε φάση ανάπτυξης και αυτή...

7 IBEX35, Madrid, monthly Η χώρα ήταν σε μνημόνιο και πρόσφατα βγήκε στις "αγορές". Μακροπρόθεσμος σχηματισμός W. O δείκτης μετά από μια διόρθωση θα περάσει τα προηγούμενα υψηλά. Προσέξτε πως ο δείκτης δεν έκανε νέα χαμηλά αν και η Ισπανία ήταν σε μνημόνιο και η στήριξη του 2003 κράτησε. Σαφές μηνυμα πως η χώρα θα τα κατάφερνε... ΑΕΧ, Amsterdam, monthly Πολυ καλή τεχνική εικόνα για τον Ολλανδικό δείκτη. Διάσπαση της γραμμής τάσης από τα ιστορικά υψηλά του Θέμα χρόνου τα νέα υψηλά. Βραχυπρόθεσμα αναμένουμε διορθωτικό κύμα και εδώ...

8 Η συνολική εικόνα των Ευρωπαικών δεικτών "προδίδει" πολλά γιά το μέλλον. Η Ευρωπαική οικονομία θα περάσει σε φάση ανάπτυξης. Ηδη αυτό συνέβει στην Βρετανία και γι'αυτό και μόνο επανεξελέγει ο Κάμερον. Η στρατηγική με μεταρρυθμίσεις, λιτότητα για περιορισμό των ελλειμμάτων και φθηνό χρήμα έφερε εντυπωσιακά αποτέλεσματα ( αυξηση ΑΕΠ, νέες θέσεις εργασίας, αύξηση εταιρικής κερδοφορίας, αύξηση τιμών στις κατοικίες και χαμηλός πληθωρισμός) που ελάχιστοι ανέμεναν και μάλιστα γελοιοποίηθηκαν και Νομπελίστες όπως ο λαλίστατος Krugman που προέβλεπε "υφεσιακά σπιράλ θανάτου", καταστροφές και άλλα γραφικά. Το μέγεθος και η θέση της οικονομίας της Βρετανίας δε, είναι τέτοια που είναι συχνά προάγγελος των μεγάλων οικονομιών που εφαρμόζουν ανάλογες πολιτικές. Φαίνεται πως τα ιστορικά μαθήματα απο της δεκαετίας του '80 και την πορεία που είχαν οι οικονομίες ΗΠΑ και Βρετανίας μετά, δεν έχουν ακόμα γίνει μαθήματα σε διάφορους οικονομολόγους, αναλυτές και πολιτικούς ανά τον κόσμο. Ολα αυτά ανεξάρτητα απο τα κοινωνικά προβλήματα που δημιουργήθηκαν βραχυπρόθεσμα από αυτές τις πολιτικές, καθώς η μεγάλη εικόνα και η πορεία των οικονομιών τους μετά είναι που μέτρησε και μετράει. Για την χώρα μας δε, δεν είναι καθόλου τυχαίο ούτε που χρεοκόπησε (αν σκεφτούμε τις πολιτικές που επικράτησαν δεκαετίες τώρα αλλά και την κυριάρχη νοοτροπία υπερ του κράτους - πατερούλη και της προστασίας με κάθε μέσο και τρόπο των ΔΥ) ούτε η θέση που σήμερα βρίσκεται... Η μόνη λύση η οποία και δεν αναφέρεται πουθενά..είναι οι μεταρρυθμίσεις,η φιλελευθεροποίηση οικονομίας και κυρίως νοοτροπίας, η προσέλκυση επενδύσεων και μέσω αυτών οι νέες θέσεις εργασίας και η έξοδος της χώρας στις αγορές ώστε να αποπληρωθεί μέρος των δανείων και να αποκτήσει ανεξαρτησία η χώρα.

9 Shanghai Composite, monthly Σε νέα ανοδική κίνηση ο δείκτης της Κίνας που θα προσεγγίσει τα προηγούμενα υψηλά. Το θέμα είναι τί θα κάνει μετά, καθώς από αυτό θα δοθεί και απάντηση γιά την πορεία της Κινεζικής οικονομίας την επόμενη 5ετία...Η εισροή κεφαλαίων απο τους ιδιώτες επενδυτές είναι ακραία (200χιλ νέοι κωδικοί την ημέρα), υποστηρίζεται από την κυβέρνηση, όλο και περισσότεροι απο το εξωτερικό επενδύουν στο Κινεζικό θαύμα και όλα αυτά προδίδουν 5αρι... Nikkei225, monthly Σε άλλη κυματική φάση ο δείκτης του Τόκυο όπως και η οικονομία της Ιαπωνίας. Ο δείκτης έκανε σχηματισμό αντιστροφής ( saucer with handle) της πτωτικής του τάσης από τα υψηλα του και το κραχ στην αγορά κατοικίας. Διέσπασε την μακροπρόθεσμη πτωτική γραμμή τάσης με αφορμή τα Abenomics και την παροχή σουπερ χαλαρής νομισματικής πολιτικής που τελικά "ξύπνησαν" τις καταναλωτικές συνήθειες των Ιαπώνων που έχουν μια νοοτροπία "αποπληθωριστική" καθώς προτιμούν την αποταμίευση απο την κατανάλωση 3 δεκαετίες τώρα. Ο δείκτης

10 πέρασε τις όπως είχαμε πριν αρκετό καιρό εκτιμήσει και μακροπρόθεσμα θα βρεθεί σε νεα ιστορικά υψηλά με την οικονομίας της Ιαπωνίας να "απογειώνεται". Ισως ο κλάδος - κλειδί να είναι η Ρομποτική, τομέας που έχουν επενδύσει πολλά και πρωτοπορούν. Να θυμήσουμε εδώ πως το εξωτερικό χρέος της Ιαπωνίας είναι τεράστιο ( άνω του 200% του ΑΕΠ) όμως έχει χαμηλό κόστος εξυπηρέτησης και οι αγορές έχουν απολυτη εμπιστοσύνη στην Ιαπωνική οικονομία. Αυτά τα 2 στοιχεία είναι πρωτίστως τα σημαντικότερα γιά ενα χρέος και μετά το ύψος του. Tur100 Το τελευταίο διάγραμμα είναι του δείκτη Τur 100 της Κωνσταντινούπολης. Ο δείκτης αυτός ήταν στις περίπου μονάδες όταν ο ΓΔ του ΧΑ ήταν στις Εκτοτε η Τουρκική οικονομία αναπτύχθηκε, προσέλκυσε ξένους επενδυτές, δημούργησε θέσεις εργασίας και η μεσαία τάξη της προόδευσε. Και μιλάμε για μια χώρα με πολλά εσωτερικά προβλήματα, διαιρεμένη εθνικά, σε "δύσκολο" και απαιτητικό γεωγραφικό σημείο και πολύ φτώχεια στις ηπειρωτικές της περιοχές. Ομως με φιλική πολιτική προς τους επενδυτές που είναι φανερή απο την πορεία του δείκτη, ο οποίος σήμερα είναι στις περίπου μονάδες, 9.5 φορές απο τα υψηλά του και φυσικά το αναμενόμενο wealth effect έπαιξε σημαντικό ρόλο για την ευημερία πολλών νοικοκυριών και επιχειρήσεων στην γειτονική χώρα. Κάτι που σχεδόν όλοι εδώ αγνοούν. Αραγε πως θα ήταν η εικόνα της οικονομίας της χώρας με τον ΓΔ στις μονάδες και μια πορεία ανάπτυξης ανάλογης της Τουρκικής? Γιατί είτε ο δείκτης θα κάνει νεα ιστορικά υψηλά προσελκύοντας επενδυτές και ξένα κεφάλαια και η χώρα θα ευημερήσει είτε η χώρα θα βρεθεί με Βορειαφρικανικές δομές και μόνο Δημοσιους Υπαλληλους και συνταξιούχους σε πλήρη εξαθλίωση. Πρώτη φορά είναι όλα τόσο φανερά. Δρ.Π.Δάντης

11