ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ Ενότητα 10: Συγχωνεύσεις εξαγορές και στρατηγικές συμμαχίες Αντωνιάδης Ιωάννης Τμήμα Διοίκηση Επιχειρήσεων (Κοζάνη)
Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό υλικό, όπως εικόνες, που υπόκειται σε άλλου τύπου άδειας χρήσης, η άδεια χρήσης αναφέρεται ρητώς. 2
Χρηματοδότηση Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό έχει αναπτυχθεί στα πλαίσια του εκπαιδευτικού έργου του διδάσκοντα. Το έργο «Ανοικτά Ακαδημαϊκά Μαθήματα στο TEI Δυτικής Μακεδονίας και στην Ανώτατη Εκκλησιαστική Ακαδημία Θεσσαλονίκης» έχει χρηματοδοτήσει μόνο τη αναδιαμόρφωση του εκπαιδευτικού υλικού. Το έργο υλοποιείται στο πλαίσιο του Επιχειρησιακού Προγράμματος «Εκπαίδευση και Δια Βίου Μάθηση» και συγχρηματοδοτείται από την Ευρωπαϊκή Ένωση (Ευρωπαϊκό Κοινωνικό Ταμείο) και από εθνικούς πόρους. 3
Σκοποί ενότητας Σκοπός της διάλεξης είναι να αναλυει τη σημασία και τη χρήση των συγχωνεύσεων και εξαγορών ως στρατηγική ανάπτυξης για τις σύγχρονες επιχειρήσεις. 4
Περιεχόμενα ενότητας Συγχωνεύσεις και Εξαγορές. Κίνητρα - Λόγοι αποτυχίας. Ενοποίηση οργανισμών. Στρατηγικες Συμμαχίες. 5
Συγωνεύσεις και εξαγορές Συγχώνευση (Merger). επιχειρήσεις λύονται χωρίς εκκαθάριση, με ταυτόχρονη μεταβίβαση του συνόλου της περιουσίας τους, έναντι ανταλλάγματος, σε άλλη που είτε προϋπάρχει είτε δημιουργείται για αυτόν το σκοπό. αντάλλαγμα: μετοχές νέου σχήματος. Διαφορές εξαγορών και συγχωνεύσεων. είδος ανταλλάγματος. δικαίωμα λόγου παλαιών ιδιοκτήτών. Εξαγορά (Acquisition). αποκτούμε έναντι ανταλλάγματος μέρος, ή το σύνολο των μετοχών/μεριδίων μιας επιχείρησης. Απλή εξαγορά. Συγχώνευτική εξαγορά. αντάλλαγμα: μετρητά ανα μετοχή, μετοχές εταιρίας που εξαγοράζει. 6
Τύποι συγχωνεύσεων και εξαγορών Ανάλογα με το είδος/δραστηριότητες. Οριζόντιες. Κάθετες. Συσχετισμένες/συμπληρωματικές. Ανάλογα με τη διαδικασία πραγματοποίησης. Φιλικές. Επιθετικές/Εχθρικές (hostile). Ειδικές περιπτώσεις: Μοχλευμένη: με τραπεζικό δανεισμό >75%. από τη Δίοικηση (management buy-out). 7
Συγχωνεύσεις και εξαγορές στην παγκόσμια οικονομία. Διάγραμμα: Συγχωνεύσεις και εξαγορές στην παγκόσμια οικονομία. Πηγή: http://www.ableindia.in/bioinvest-2014/wpcontent/uploads/2014/08/bio-invest-graph.jpg (Ανακτήθηκε 30 Μαρτίου, 2015). Συγχωνεύσεις και εξαγορές στην παγκόσμια οικονομία. Κύματα συγχωνεύσεων. Τηλεπικοινωνίες, Τράπεζες. Διείσδυση Κίνας. 8
Αξία Εξαγωρών και Συγχωνεύσεων Εικόνα: Αξία Εξαγωρών και Συγχωνεύσεων. Πηγή: http://s.kathimerini.gr/resources/2014-12/2512s26graf1-thumblarge.jpg (Ανακτήθηκε 30 Μαρτίου, 2015). 9
Λογοι πραγματοποιήσης Μ&Α Οικονομίες κλίμακας - φάσματος (καθετοποίηση). Συνέργειες. Αυξηση δυναμικής. Μείωση κόστους και χρόνου NPD. Υπέρβαση εμποδίων ειδόσου σε αγορές. Διαφοροποιήση/διαφορετι κοποίηση προϊόντων/υπηρεσιών. Αποφυγή ανταγωνισμού. Αύξηση μεριδίου αγοράς. Μειωμένη αποδοτικότητα επιχείρηση στόχου. Πλεονάζοντα διαθέσιμα κεφάλαια αγοραστή. Φορολογικά οφέλη. Κερδοσκοπικά κίνητρα. Διοικητική αλαζονία. 10
Λόγοι αποτυχίας M&A Ανεπαρκής αξιολόγηση. Υπερεκτίμηση προσδοκώμενων συνεργειών. Δυσκολίες ενοποίησης. ο ανθρώπινος παράγοντας. Κουλτούρα. Υπερβολικό χρέος χρηματοδότηση. Ρόλος στελεχών - αλαζονεία - ύβρις/νέμεσις. 11
Ενοποίηση - κουλτούρα - άνθρωποι Η κουλτούρα των οργανισμών παίζει σημαντικό ρόλο. Ενοποίηση εταιρικών κουλτούρων. Είδη ενοποίησης. Αντιμετώπιση εργαζομένων επιχείρησης στόχου. Διατήρηση εργαζομένων σε θέσεις κλειδιά. Επικοινωνία. Συγκράτηση πολύτιμων στελεχών. Γρήγορη ή αργή ενοποίηση; όσο γρηγορότερη είναι η διαδικασία τόσο μειώνεται η αβεβαιότητα σε εργαζομένους, προμηθευτές, πελάτες, μετόχους, stakeholders. 12
Μορφές ενοποίησης Σχήμα: Μορφές ενοποίησης Πηγή: Διδάσκων (2015). 13
Στρατηγικές Συμμαχίες Στενή σχέση συνεργασίας μεταξύ 2 ή περισσότερων επιχειρήσεων για την επίτευξη αμοιβαία συμβατών στόχων. έρευνα και ανάπτυξη, διαφημιση, αμοιβαία παραγωγήδιανομή, κ.α. Τρόπος Υλοποίησης στρατηγικής. Χαρακτηριστικά. μακροχρόνια δέσμευση αμοιβαία συμβολή πόρων-κεφαλαίων ως και ιδιοκτησίας. Απαιτούνται θεμελίωδεις ικανότητες. Συμμαχία ή συγχώνευση-εξαγορά; Συνεργασίες δημοσίου - ιδιωτικού τομέα (PPP). 15
Επιτυχημένες στρατηγικές συμμαχίες (4C-Σ) Σχήμα: στρατηγικές συμμαχίες (4C-Σ) Πηγή: Διδάσκων (2015). Συγκεκριμένοι στρατηγικοί στόχοι. Σωστή επιλογή συμμάχου - σχέσεις μεταξύ ανθρώπων. Καθορισμός σχέσης: υποχρέωσεις δικαιώματα. Διάχυση - μεταφορά γνώσης. 16
Βιβλιογραφία Παπαδάκης, Β.,(2012) Στρατηγική των επιχειρήσεων: Ελληνική και Διεθνής Εμπειρία, 6η έκδοση, Εκδόσεις Ε. Μπένου, Αθήνα. Παπαδάκης, Β., (2011) Στρατηγική των επιχειρήσεων: Ελληνική και Διεθνής Εμπειρία. Ασκήσεις - Μελέτες Περιπτώσεων, 6η έκδοση, Εκδόσεις Ε. Μπένου, Αθήνα. Ουσταπασίδης Κ., (2003), Εφαρμοσμενη Βιομηχανικη Οικονομική, Εκδόσεις Ζυγός, Θεσσαλονίκη. Johnson, G., Scholes, K. and Whittington R., (2008) Exploring corporate strategy. Text and Cases 8th ed. Harlow: Pearson Education. http://www.imaa-institute.org/statistics-mergers-acquisitions.html. http://www.kathimerini.gr/788341/article/epikairothta/ellada/ereynatoy-lse-gia-tis-veltistes-praktikes-sygxwneyshs-ergazomenwn-se-dyoetaireies. http://www.kathimerini.gr/797321/article/oikonomia/die8nhsoikonomia/h-xronia-twn-megalwn-epixeirhmatikwn-deals. 17
Τέλος Ενότητας
Σημείωμα Αναφοράς Copyright ΤΕΙ Δυτικής Μακεδονίας, Αντωνιάδης Ιωάννης. «ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ». Έκδοση: 1.0. Κοζάνη 2015. 19
Σημείωμα Αδειοδότησης Το παρόν υλικό διατίθεται με τους όρους της άδειας χρήσης Creative Commons Αναφορά, Μη Εμπορική Χρήση Παρόμοια Διανομή 4.0 [1] ή μεταγενέστερη, Διεθνής Έκδοση. Εξαιρούνται τα αυτοτελή έργα τρίτων π.χ. φωτογραφίες, διαγράμματα κ.λ.π., τα οποία εμπεριέχονται σε αυτό και τα οποία αναφέρονται μαζί με τους όρους χρήσης τους στο «Σημείωμα Χρήσης Έργων Τρίτων». [1] http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/ Ως Μη Εμπορική ορίζεται η χρήση: που δεν περιλαμβάνει άμεσο ή έμμεσο οικονομικό όφελος από την χρήση του έργου, για το διανομέα του έργου και αδειοδόχο. που δεν περιλαμβάνει οικονομική συναλλαγή ως προϋπόθεση για τη χρήση ή πρόσβαση στο έργο. που δεν προσπορίζει στο διανομέα του έργου και αδειοδόχο έμμεσο οικονομικό όφελος (π.χ. διαφημίσεις) από την προβολή του έργου σε διαδικτυακό τόπο. Ο δικαιούχος μπορεί να παρέχει στον αδειοδόχο ξεχωριστή άδεια να χρησιμοποιεί το έργο για εμπορική χρήση, εφόσον αυτό του ζητηθεί. 20
Διατήρηση Σημειωμάτων Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή διασκευή του υλικού θα πρέπει να συμπεριλαμβάνει: το Σημείωμα Αναφοράς. το Σημείωμα Αδειοδότησης. τη δήλωση Διατήρησης Σημειωμάτων. το Σημείωμα Χρήσης Έργων Τρίτων (εφόσον υπάρχει). μαζί με τους συνοδευόμενους υπερσυνδέσμους. 21
Σημείωμα Χρήσης Έργων Τρίτων Το Έργο αυτό κάνει χρήση των ακόλουθων έργων: Εικόνες/Σχήματα/Διαγράμματα/Φωτογραφίες. http://www.ableindia.in/bioinvest-2014/wpcontent/uploads/2014/08/bio-invest-graph.jpg. http://s.kathimerini.gr/resources/2014-12/2512s26graf1-thumb-large.jpg. 22