ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΜΑΡΤΙΟΣ 219 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 Ρυθμός Ανάπτυξης (σε ετήσια βάση) Eυρωζώνη ΗΠΑ Ελλάδα Πηγές: BEA, Eurostat, ΕΛΣΤΑΤ Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση & Επενδυτική Στρατηγική researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος 1 115 28, Αθήνα Τηλ: (+3) 21 328 8187 Φάξ: (+3) 21 373958 Το 218 ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας διαμορφώθηκε στο 1,9% ενώ το ποσοστό ανεργίας διατηρεί την πτωτική πορεία των προηγούμενων ετών και διαμορφώνεται στο 19,3%. Οι εκτιμήσεις αυτές συνάδουν με τις προβλέψεις μας (2,% και 19,5% αντίστοιχα) ενώ για το 219 αναμένεται ανάπτυξη της τάξεως του 2,2% και περαιτέρω μείωση της ανεργίας στο 17,2%. Η πρόβλεψη μας για την οικονομική ανάπτυξη, συγκλίνει με την αντίστοιχη της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και είναι μετριοπαθέστερη του IMF το οποίο τοποθετεί την ανάπτυξη στο 2,4%. Παράλληλα, το ονομαστικό ΑΕΠ το 218 ανήλθε σε 184,7 δισεκ., παρουσιάζοντας αύξηση 2,5%. Συνακόλουθα το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διαμορφώθηκε το 218 στο -2,9% του ΑΕΠ. Στη 2 η έκθεση ενισχυμένης εποπτείας της ΕΕ επισημαίνεται η πρόοδος που έχει επιτευχθεί και η δυνατότητα το πρωτογενές πλεόνασμα της γενικής κυβέρνησης το 218 να υπερβεί εκ νέου το στόχο του 3,5% του ΑΕΠ που έχει τεθεί. Σημειώνεται ωστόσο ότι εμμένουν εκκρεμότητες που πρέπει να διευθετηθούν και απαιτείται η συνέχιση στις μεταρρυθμίσεις. Παράλληλα, ο οίκος Moody s στις 1.3 αναβάθμισε τη πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας σε Β1 από Β3 με σταθερό outlook και στις 5.3 πραγματοποιήθηκε η έκδοση δεκαετούς ομολόγου ύψους 2,5 δισεκ. με απόδοση 3,9% και κουπόνι 3,875%. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Η νομισματική πολιτική έλκει περισσότερο το ενδιαφέρον των εξελίξεων για άλλη μια φορά. Η Fed γνωστοποίησε ότι δεν θα πραγματοποιήσει καμία αύξηση του παρεμβατικού επιτοκίου της κατά τη διάρκεια του 219 και ότι από το Μάιο θα μετριάσει το βαθμό της περικοπής των επανεπενδύσεων των τίτλων (από $3 σε $15 δισ. στα κρατικά ομόλογα) που λήγουν και διαθέτει στο ενεργητικό της. Επιπλέον, από τον Οκτώβριο θα παύσει να μειώνει το μέγεθος του ενεργητικού της. Όμως, προβληματισμός προκύπτει από το ότι αυτές οι αποφάσεις λαμβάνονται σε περιβάλλον έντονου ρυθμού αύξησης των μισθών και πολύ χαμηλού ποσοστού ανεργίας. Στην Ευρωζώνη, η ΕΚΤ γνωστοποίησε ότι θα διατηρήσει αμετάβλητα τα παρεμβατικά επιτόκιά της έως τουλάχιστον το τέλος του 219. Επιπλέον, ανακοίνωσε ότι από τον Σεπτέμβριο θα πραγματοποιήσει νέες ενέργειες ενίσχυσης της ρευστότητας του χρηματοπιστωτικού συστήματος (TLTROs). Μεγαλύτερη όμως εντύπωση δημιουργήθηκε από την έντονα πτωτική αναθεώρηση της εκτίμησης τόσο για το ρυθμό ανάπτυξης όσο και για τον πληθωρισμό. Όπως έχουμε τονίσει σε παλιότερες εκδόσεις μας, το περιθώριο περαιτέρω χαλάρωσης της πολιτικής της ΕΚΤ είναι ιδιαιτέρως μικρό, διότι δεν πραγματοποίησε καμία αύξηση των παρεμβατικών επιτοκίων της κατά της διάρκεια που η Fed πραγματοποίησε σύσφιξη.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Στο 1,9% η ανάπτυξη το 218. Βελτίωση του δείκτη οικονομικού κλίματος το Φεβρουάριο. Στο,6% ο πληθωρισμός και στο,8% ο εναρμονισμένος το Φεβρουάριο. Στο 19,3% το ποσοστό ανεργίας το 218. Το δ τρίμηνο του 218, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,6% σε ετήσια βάση λόγω της ανόδου της ιδιωτικής κατανάλωσης, των εξαγωγών καθώς και του ακαθάριστου σχηματισμού κεφαλαίου κατά 4,1%, η οποία όμως συνδέεται με τη μεταβολή αποθεμάτων διότι ο ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλαίου μειώθηκε κατά - 27,2% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, το ΑΕΠ περιορίστηκε οριακά κατά -,1% σε τριμηνιαία βάση, ύστερα από εννέα τρίμηνα ανοδικής πορείας, λόγω της οριακής μείωσης της ιδιωτικής κατανάλωσης και της υποχώρησης των επενδύσεων. IMF τοποθετεί την ανάπτυξη στο 2,4%. Σημειώνεται ότι με βάση τα στοιχεία του δ τρίμηνου του 218 το carry over effect του 219 είναι της τάξεως του +,5. Τέλος, το ονομαστικό ΑΕΠ το 218 ανήλθε σε 184,7 δισεκ. έναντι 18,2 δισεκ. το 217, παρουσιάζοντας αύξηση 2,5%. (βλ. παράρτημα. σελ.12,13) Μακροοικονομικά μεγέθη (σταθερές τιμές 21) Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research 2 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Το 218 το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,9%, λόγω της θετικής συμβολής της ιδιωτικής κατανάλωσης και του εξωτερικού εμπορίου, ενώ θετικά συνέβαλε και η μεταβολή των αποθεμάτων. Ειδικότερα στο εξωτερικό εμπόριο, το έλλειμμα διαμορφώθηκε στα -2,5 δισεκ, στα χαμηλότερα επίπεδα από το 1995 (όταν και τα πρώτα διαθέσιμα στοιχεία) καθώς η αύξηση στις εξαγωγές (κατά 8,7% στο ιστορικά υψηλό επίπεδο των 65 δισεκ.) αντιστάθμισε σε μεγάλο βαθμό το αποτέλεσμα της αύξησης των εισαγωγών (κατά 4,2% στα 67,5 δισεκ). Για το 219 προβλέπουμε αύξηση του ΑΕΠ στο 2,2%, τιμή που συγκλίνει με την αντίστοιχη της Ευρωπαϊκής Επιτροπής ενώ το Το δ τρίμηνο του 218, το ποσοστό ανεργίας σε μη εποχικά εξομαλυμένη βάση διαμορφώθηκε στο 18,7%. Συνολικά το 218 το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 19,3% (217: 21,5%) ενώ ταυτόχρονα η απασχόληση αυξήθηκε κατά 2,% (βλ. σελ.15) Το Φεβρουάριο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος βελτιώθηκε στις 11,3 μνδ έναντι 99,6 μνδ. τον Ιανουάριο. Η άνοδος του δείκτη συνδέεται με τη βελτίωση του δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία (-1,2 μνδ. Ιαν.19: -4,6 μνδ) και στις υπηρεσίες (6,1 μνδ. Ιαν.19: -1,6 μνδ). Αντίθετα, υποχώρησαν οι δείκτες προσδοκιών στις κατασκευές (-61,3 μνδ. Ιαν.19: -51,3 μνδ), το λιανικό εμπόριο (13,3 μνδ. Ιαν.19: 23, μνδ) καθώς και ο δείκτης εμπιστοσύνης καταναλωτών (-33,3 μνδ. Ιαν.19: -28,3 μνδ). Ο δείκτης προσδοκιών στις υπηρεσίες, ύστερα από την πτώση του Ιανουάριου σε αρνητικά επίπεδα από τις 11,4 μνδ το Δεκέμβριο, τον Φεβρουάριο επανήλθε εκ νέου σε θετικό έδαφός, λόγω των

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ 3 ευνοϊκών εκτιμήσεων για την τρέχουσα και βραχυπρόθεσμη πορεία της ζήτησης και για την τρέχουσα επιχειρηματική δραστηριότητα. (βλ.σελ.11) Το 218 η πλειονότητα στους δείκτες κύκλου εργασιών και παραγωγής υποδεικνύουν θετική τάση. Ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής διατήρησε τη θετική πορεία των προηγούμενων ετών και αυξήθηκε το 218 κατά 1,1% μέσω της θετικής συμβολής της μεταποίησης. Η ανοδική πορεία διατηρήθηκε τον Ιανουάριο, όταν ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής αυξήθηκε κατά 3,4% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω της αύξησης στους κλάδους ηλεκτρισμός (21,9% ΥοΥ), μεταποίηση (,2% ΥοΥ) και νερό (2,1% ΥοΥ). Αντίθετα, ο δείκτης στον κλάδο ορυχεία μειώθηκε (-32,1%). Στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων και λιπαντικών) το Δεκέμβριο σε εποχικά εξομαλυμένη βάση, οι δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου αυξήθηκαν κατά,5% YoY και,4% ΥοΥ αντίστοιχα. Το 218, διατηρήθηκε η θετική πορεία του 217 και σημειώθηκε άνοδος 1,7% τόσο στο δείκτη όγκου όσο και κύκλου εργασιών. Επίσης στο χονδρικό εμπόριο ο δείκτης κύκλου εργασιών το δ τρίμηνο, σε εποχικά εξομαλυμένη βάση αυξήθηκε κατά 6,3% φτάνοντας κατά μέσο όρο το 218 σε άνοδο της τάξεως του 6,7%. Επίσης, στα οχήματα ο δείκτης κύκλου εργασιών το δ τρίμηνο, σε εποχικά εξομαλυμένη βάση αυξήθηκε κατά 6,7% ΥοΥ και κατά μέσο όρο το 218 κατά 11%, διατηρώντας θετική τάση από το 214. Τέλος, στις κατασκευές, ο δείκτης παραγωγής αυξήθηκε το δ τρίμηνο σε εποχικά εξομαλυμένη βάση κατά,9% σε ετήσια βάση και κατά,6% το 218, μέσω της θετικής συμβολής του δείκτη οικοδομικών έργων (κτίρια). Παράλληλα, το 218 ο αριθμός των νέων οικοδομικών αδειών αυξήθηκε κατά 8,6%. (βλ. σελ.16). Το Φεβρουάριο, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,6% και ο πυρήνας πληθωρισμού στο,2% (εξαιρ. διατροφή, ποτά, καπνός, ενέργεια). Με βάση τα στοιχεία των βασικότερων ομάδων αγαθών και υπηρεσιών που συνθέτουν τον πληθωρισμό, η κυριότερη επίπτωση εντοπίζεται στην κατηγορία Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά. Ταυτόχρονα ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,8%. Παράλληλα τον Ιανουάριο, ο δείκτης τιμών παραγωγού στη βιομηχανία παρέμεινε αμετάβλητος σε ετήσια βάση (Ιαν.19:,%), λόγω της μηδενικής ετήσιας μεταβολής τόσο στο δείκτη ενεργειακών αγαθών όσο και στο δείκτη μη-ενεργειακών αγαθών. (βλ. σελ.14) Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Το 218 το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε στα -5,3 δισεκ, δηλαδή στο -2,9% του ΑΕΠ (217: - 3,2δισεκ. / -1.8% του ΑΕΠ). Τον Ιανουάριο του 219, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε κατά 487 εκατ. στα 1,2 δισεκ. καθώς διευρύνθηκε το έλλειμμα στο ισοζύγιο αγαθών (κατά 213 εκατ.) και μειώθηκε το πλεόνασμα στα ισοζύγια πρωτογενών (κατά 246 εκατ.) και δευτερογενών (κατά 114 εκατ.) εισοδημάτων. Αντίθετα, το πλεόνασμα στο ισοζύγιο υπηρεσιών βελτιώθηκε (κατά 87 εκατ.) κυρίως λόγω της αύξησης των καθαρών εισπράξεων από θαλάσσιες μεταφορές, και της βελτίωσης του ταξιδιωτικού ισοζυγίου. (βλ. σελ.19) Την περίοδο Ιανουαρίου - Φεβρουαρίου 219, με βάση τα προσωρινά σε ταμειακά τροποποιημένη βάση στοιχεία, ο κρατικός προϋπολογισμός παρουσίασε έλλειμμα ύψους 1.134 εκατ. έναντι στόχου για έλλειμμα ύψους 2.46 εκατ. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται τόσο με το μικρότερο έλλειμμα στο ισοζύγιο εκτός ΠΔΕ όσο και με το πλεόνασμα έναντι ελλείματος στο ΠΔΕ. Τα καθαρά έσοδα του Κρατικού Προϋπολογισμού ανήλθαν σε 7.831 εκατ. αυξημένα κατά 343 εκατ. έναντι του στόχου, εξέλιξη που συνδέεται τόσο με τα έσοδα ΠΔΕ όσο και με τα λοιπά έσοδα.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ Ταυτόχρονα, οι δαπάνες του Κρατικού Προϋπολογισμού ανήλθαν σε 8.965 εκατ. μειωμένες κατά 569 εκατ. έναντι του στόχου, επίσης λόγω της μείωσης των δαπανών ΠΔΕ και λοιπών δαπανών. Το πρωτογενές πλεόνασμα διαμορφώθηκε στα 823 εκατ. έναντι στόχου για έλλειμμα 196 εκατ. (βλ. σελ.18). Τον Ιανουάριο, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα διαμορφώθηκε στο -1,1%. Ταυτόχρονα, οι καταθέσεις επιχειρήσεων και νοικοκυριών μειώθηκαν τον Ιανουάριο κατά 1,5 δισεκ. σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκαν στα 132,9 δισεκ. (βλ. σελ.2, 21). 4

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΕΚΤ: Προανήγγειλε νέα σειρά TLTROs. Στο,2% ο ρυθμός ανάπτυξης κατά το δ τρίμηνο. Στο 1,5% ο πληθωρισμός τον Φεβρουάριο. Στο 1,% ο δομικός. Άνοδος των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής τον Ιανουάριο. Βελτίωση κατά μία βαθμίδα της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Πορτογαλίας. Στην πρόσφατη συνεδρίασή του το Δ.Σ. της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) άφησε αμετάβλητα τα παρεμβατικά επιτόκια. Ταυτόχρονα, προανήγγειλε νέα σειρά στοχευμένων πράξεων μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης (TLTRO-ΙΙΙ) που θα εκδίδονται ανά τρίμηνο, με την πρώτη το Σεπτέμβριο του 219 και την τελευταία το Μάρτιο του 221, διάρκειας δύο ετών έκαστη. Κάθε πιστωτικό ίδρυμα θα μπορεί να δανείζεται έως το 3% των επιλέξιμων δανείων που διέθετε στις 28/2/19 με επιτόκιο συνδεδεμένο με των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης κάθ όλη τη διάρκεια της κάθε πράξης TLTRO. Επίσης, μετέθεσε χρονικά την πρώτη αύξηση των παρεμβατικών επιτοκίων δηλώνοντας ότι αυτά θα παραμείνουν ως έχουν τουλάχιστον έως τα τέλη του τρέχοντος έτους (έναντι του καλοκαιριού του 219). Συνεπώς, έμμεσα επέκτεινε ισόποσα και το χρονικό διάστημα που θα διατηρηθεί χωρίς περικοπές η επανεπένδυση του κεφαλαίου των τίτλων που αποκτήθηκαν στο πλαίσιο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (ΑΡΡ) και που λήγουν καθώς επαναβεβαίωσε ότι αυτή θα συνεχιστεί για αρκετό διάστημα μετά την πρώτη αύξηση στα βασικά της επιτόκια. Μακροοικονομικές Προβλέψεις ΕΚΤ 218 219 22 221 Πραγματικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Μάρτ. 19 1,9 1,1 1,6 1,5 Δεκ. 18 1,9 1,7 1,7 1,5 Πληθωρισμός (ΕνΔΤΚ, %) Μάρτ. 19 1,7 1,2 1,5 1,6 Δεκ. 18 1,8 1,6 1,7 1,8 Δομικός πληθωρισμός* (%) Μάρτ. 19 1, 1,2 1,4 1,6 Δεκ. 18 1, 1,4 1,6 1,8 Ανεργία (%) Μάρτ. 19 8,2 7,9 7,7 7,5 Δεκ. 18 8,2 7,8 7,5 7,1 Αναφορικά με τις οικονομικές εξελίξεις, η EKT αναγνωρίζει ότι τα τελευταία στοιχεία εξακολουθούν να είναι «αδύναμα», ειδικά στον μεταποιητικό τομέα, αντανακλώντας κυρίως τη μικρότερη ζήτηση από το εξωτερικό, αλλά και ειδικούς για ορισμένες χώρες και κλάδους παράγοντες, κάτι που αναμένει να συνεχιστεί και στο επόμενο διάστημα. Εκτιμά ότι από τους παράγοντες που δύνανται να επηρεάσουν θετικά ή αρνητικά την ανάπτυξη υπερτερούν αυτοί που μπορούν να την ωθήσουν προς τα κάτω (downside risks) και συμπερασματικά προέρχονται κυρίως από το εξωτερικό. Τονίζει ιδιαίτερα την αβεβαιότητα α- πό την απειλή του προστατευτισμού στο διεθνές εμπόριο, τους γεωπολιτικούς κινδύνους και τις αδυναμίες στις αναδυόμενες οικονομίες. Τέλος, προχώρησε σε σημαντική πτωτική αναθεώρηση για το 219 τόσο του προβλεπόμενου ρυθμού ανάπτυξης (από 1,7% σε 1,1%), όσο και του πληθωρισμού (από 1,6% σε 1,2%). Στα καταγεγραμμένα, τώρα, στοιχεία, κατά το δ τρίμηνο του 218 ο ρυθμός ανάπτυξης διαμορφώθηκε στο,2% σε τριμηνιαία βάση, όσο και η προηγούμενη εκτίμηση. Ωστόσο αναθεωρήθηκε επί τα χείρω ο ρυθμός του γ τριμήνου: από,2% σε,1%. Σε σχέση με το δ τρίμηνο του 217 το πραγματικό ΑΕΠ σημείωσε άνοδο 1,1% (γ τρίμ. 18: 1,6%). Συνεπώς, συνολικά το 218 ο ρυθμός ανάπτυξης εκτιμάται στο 1,8% (217: 2,4%). 1..8.6.4.2. -.2 Ρυθμοί Ανάπτυξης 4 3 2 1-1 5 Πηγή: ECB: March 219 & December 218 "Eurosystem Staff Macroeconomic Projections for the Euro Area". *ΕνΔΤΚ εκτός ενέργειας & τροφίμων. -.4 213 214 215 216 217 218 Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q) (A) Πραγματικό ΑΕΠ(%, Y/Y) (Δ) Πηγή: Eurostat -2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ Σε τριμηνιαία βάση, τη μεγαλύτερη συμμετοχή στην άνοδο του ΑΕΠ είχαν οι καθαρές εξαγωγές, ενώ ελαφρά θετικά συνέβαλαν η καταναλωτική δαπάνη των νοικοκυριών, η δημόσια κατανάλωση και ο ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλαίου. Αντίθετα, έντονα αρνητικά επέδρασε η μεταβολή των αποθεμάτων. Μεικτή ήταν η εικόνα του πληθωρισμού τον Φεβρουάριο. Ο συνολικός πληθωρισμός επιταχύνθηκε στο 1,5% (Ιαν. 19: 1,4%), κυρίως λόγω της μεγαλύτερης αύξησης των τιμών της ενέργειας. Αντίθετα, ο δομικός (=αφαιρουμένων των τροφίμων/αλκοολούχων ποτών/καπνού και της ενέργειας) επιβραδύνθηκε στο 1,% (Ιαν. 19: 1,1%). 12 Πρόδρομος Δείκτης & Ποσοστό Ανεργίας 7 Ενθαρρυντική ήταν τον Ιανουάριο η ανάκαμψη των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής. Σε εποχικά εξομαλυμένη βάση, οι λιανικές πωλήσεις ήταν υψηλότερες 1,3% αυτών του Δεκεμβρίου (Δεκ. 18: -1,4%), όσο αναμενόταν. Παρόμοια, αυξημένη 1,4% σε μηνιαία βάση ήταν η βιομηχανική παραγωγή (Δεκ. 18: -,9%) που υπερέβη την εκτίμηση της αγοράς (1,%). 6. 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. Παραγωγή & Πωλήσεις 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. 11 8-4. Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Ιαν-18-3. 1 9 Βιομηχανική Παραγωγή (%,Υ/Υ,3mma) Λιανικές Πωλήσεις (%,Υ/Υ,3mma) (Δ) 9 1 Πηγή: Eurostat 6 8 7 6 Ιαν- Ιαν-2 Ιαν-4 Ιαν-6 Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Ιαν-18 Πρόδρομος Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Πηγή: Eurostat Ποσοστο Ανεργίας (Δ) Η ήπια πτωτική τάση των πρόδρομων οικονομικών δεικτών διατηρήθηκε τον Φεβρουάριο. Ειδικότερα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος υποχώρησε στο 16,1 (Ιαν. 19: 16,3), τη χαμηλότερη τιμή από το Νοέμβριο του 216, συμπληρώνοντας οκτώ μήνες συνεχούς πτώσης. Από τους επιμέρους δείκτες, πτωτικά κινήθηκαν στη βιομηχανία και τις κατασκευές, ενώ βελτιώθηκαν ελαφρώς οι προσδοκίες των καταναλωτών (-7,4, Ιαν. 19: -7,9). Ταυτόχρονα, ο σύνθετος επιχειρηματικός δείκτης PMI ανήλθε στο 51,9 (Ιαν. 19: 51,) παραμένοντας, όμως, εκ των χαμηλότερων των τελευταίων τεσσάρων ετών. Η βελτίωση προήλθε από την άνοδο του επιμέρους δείκτη στις υπηρεσίες καθώς αυτός στη μεταποίηση κινήθηκε πτωτικά και βρέθηκε υπό του ορίου του 5 υποδηλώνοντας συρρίκνωση του τομέα για πρώτη φορά από τον Ιούνιο του 213. 11 12 13 Στο 7,8% παρέμεινε τον Ιανουάριο, για δεύτερο διαδοχικό μήνα, το ποσοστό ανεργίας (εποχικά διορθωμένο), το χαμηλότερο από τον Οκτώβριο του 28. Οι άνεργοι εκτιμώνται στα 12,85 εκατ. άτομα, μειωμένοι κατά 23 χιλ. σε σχέση με ένα μήνα πριν και κατά 1,233 εκατ. σε σχέση με τον Ιανουάριο του 218. Επιβραδύνθηκε ελαφρά τον Ιανουάριο ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρήματος. Βάσει του ορισμού Μ3 διαμορφώθηκε στο 3,8% ετησίως (Δεκ. 18: 4,1%), ενώ βάσει του στενότερου ορισμού Μ1 στο 6,2% (Δεκ. 18: 6,6%). Ταυτόχρονα, η τραπεζική χρηματοδότηση του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκε 2,5% σε ετήσια βάση (Δεκ. 18: 2,8%), ή κατά 3,% (Δεκ. 18: 3,4%) με τις τιτλοποιήσεις και τις πωλήσεις δανείων. Ο ρυθμός αύξησης στα νοικοκυριά ανήλθε στο 3,2% (Δεκ. 18: 3,%) ενώ στις επιχειρήσεις στο 2,2% (Δεκ. 18: 2,8%). Παράλληλα, οι καταθέσεις των νοικοκυριών αυξήθηκαν 5,3% (Δεκ. 18: 5,2%), ενώ των επιχειρήσεων 2,5% (Δεκ. 18: 4,%). Τέλος, σε βελτίωση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Πορτογαλίας κατά μία βαθμίδα (σε «ΒΒΒ» από «BΒΒ-») προχώρησε ο διεθνής οίκος αξιολόγησης Standard & Poor s χαρακτηρίζοντας ως «σταθερή» την προοπτική (outlook).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΗΠΑ Fed: Ανακόπτει την πορεία προς μια πιο αυστηρή πολιτική. Στο 2,6% ο ρυθμός ανάπτυξης του δ τριμήνου (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός). Στο 1,5% ο πληθωρισμός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) τον Φεβρουάριο. Μεικτή η εικόνα της αγοράς εργασίας και των πρόδρομων δεικτών τον Φεβρουάριο. Μεικτή η εικόνα των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής. 7 Όπως αναμενόταν, η Fed στην πρόσφατη συνεδρίασή της διατήρησε αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιό της (στο εύρος 2,25%-2,5%). Ό- μως, περιόρισε κατά δύο τις προβλεπόμενες αυξήσεις του την προσεχή διετία (δηλαδή από τρεις σε μία). Συγκεκριμένα, προβλέπει ότι το 219 το βασικό επιτόκιο θα παραμείνει αμετάβλητο έναντι δύο αυξήσεων που προέβλεπε το Δεκέμβριο (25 μ.β. έκαστη), ενώ για το 22 διατηρεί τη μία αύξηση (κατά 25 μ.β.). Ως προς την πολιτική επανεπένδυσης του κεφαλαίου των τίτλων που κατέχει και λήγουν ανακοίνωσε ότι: α) έως τα τέλη Απριλίου θα διατηρηθεί ως έχει, β) από 1/5-3/9 θα επανεπενδύει σε κρατικά ομόλογα το ποσό των λήξεων που υπερβαίνει τα $15 δισ. (από $3 δισ. σήμερα) ενώ για τα λοιπά ως έχει και γ) από την 1/1 και μετά θα επανεπενδύει το σύνολο των κρατικών ομολόγων που λήγουν ενώ από τους τίτλους με εξασφάλιση που λήγουν θα επανεπενδύει τα πρώτα $2 δισ. σε κρατικά ομόλογα και ό,τι απομένει σε καλυμμένα ομόλογα στεγαστικών δανείων (ΜΒS). Συνεπώς, από τον Οκτώβριο του 219 παύει να μειώνεται το μέγεθος του ισολογισμού της Fed λόγω της πολιτικής επανεπενδύσεων. Μακροοικονομικές Προβλέψεις Fed 219 22 221 Πραγματικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Μακροπρόθεσμα Μάρτ. 19 2,1 1,9 1,8 1,9 Δεκ. 18 2,3 2, 1,8 1,9 Πληθωρισμός (βάσει του δείκτη PCE) Μάρτ. 19 1,8 2, 2, 2, Δεκ. 18 1,9 2,1 2,1 2, Δομικός πληθωρισμός (βάσει του δείκτη core PCE) Μάρτ. 19 2, 2, 2, Δεκ. 18 2, 2, 2, Ανεργία (%) Μάρτ. 19 3,7 3,8 3,9 4,3 Δεκ. 18 3,5 3,6 3,8 4,4 Παρεμβατικό επιτόκιο Fed (Fed Funds rate) Μάρτ. 19 2,4 2,6 2,6 2,8 Δεκ. 18 2,9 3,1 3,1 2,8 Πηγή: Fed. Σημείωση: Τα στοιχεία αναφέρονται στο δ τρίμηνο του έτους & όχι στο μέσον όρο του έτους. 6 4 2 Η Fed αναγνωρίζει ότι κατά το α τρίμηνο του 219 ο ρυθμός ανάπτυξης έχει επιβραδυνθεί σε σχέση με τον ισχυρό (solid) ρυθμό του δ τριμήνου του 218. Επίσης, επισημαίνει τις ενδείξεις για χαμηλότερο ρυθμό ανόδου των δαπανών των νοικοκυριών και των εταιρικών πάγιων επενδύσεων. Ταυτόχρονα, όμως, τονίζει ότι «η αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή» και ότι ο πληθωρισμός εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας παραμένει πλησίον του 2% παρότι ο συνολικός μειώθηκε. Σύμφωνα με τα πιο πρόσφατα στοιχεία που αφορούν τον Φεβρουάριο, ο συνολικός πληθωρισμός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) επιβραδύνθηκε στο 1,5% (Ιαν. 19: 1,6%) και ο δομικός στο 2,1% (Ιαν. 19: 2,2%). Σύμφωνα με τις νέες μακροοικονομικές προβλέψεις της και σε σχέση με τις προγενέστερες του Δεκεμβρίου, ο ρυθμός ανάπτυξης τη διετία 219-2 θα κινηθεί ελαφρά χαμηλότερα (δ τρίμ. 19: 2,1% από 2,3%, δ τρίμ. 2: 1,9% από 2,%), επισημαίνοντας τις επιπτώσεις από την επιβράδυνση της διεθνούς οικονομίας. Παρόμοια και ο πληθωρισμός (δ τρίμ. 19: 1,8% από 1,9%, δ τρίμ. 2: 2,% από 2,1%). Πηγή: BΕΑ Ρυθμοί Ανάπτυξης -2 213 214 215 216 217 218 Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q-AR) (A) Πραγματικό ΑΕΠ (%, Υ/Υ) (Δ) Ως προς τα πραγματικά δεδομένα, το δ τρίμηνο του 218 το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,6% (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός, γ τρίμ. 18: 3,4%), υπερβαίνοντας τη μέση εκτίμηση της αγοράς (2,2%). 4 3 2 1

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ 8 Σε σχέση με το δ τρίμηνο του 217 αυξήθηκε κατά 3,1% (γ τρίμ. 18: 3,%). Συ-νεπώς, το 218 ο ρυθμός ανάπτυξης διαμορφώ-θηκε στο 2,9% (217: 2,2%). Ως κύριος παράγο-ντας της ανόδου σε τριμηνιαία βάση αναδείχθη-κε η ιδιωτική κατανάλωση και έπονταν οι ιδιωτι-κές επενδύσεις σε πάγια στοιχεία. Αντίθετα, αρνητικά επέδρασαν -αν και σε πολύ μικρότερο βαθμό από ό,τι το γ τρίμηνο- οι καθαρές εξαγωγές. Μεικτή ήταν η εικόνα στην αγορά εργασίας τον Φεβρουάριο. Οι νέες θέσεις εργασίας (εποχικά διορθωμένες) αυξήθηκαν κατά 2 χιλ., πολύ λιγότερες των εκτιμήσεων (175 χιλ.). Ωστόσο, αναθεωρήθηκαν ελαφρά ανοδικά αυτές του Ιανουαρίου (από 34 χιλ. σε 311 χιλ.). Επίσης, το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 3,8% (Ιαν. 19: 4,%), τόσο λόγω της αύξησης των απασχολούμενων, όσο και λόγω της εξόδου ενός αριθμού ατόμων από την αγορά εργασίας. Παρόλα ταύτα, το ποσοστό συμμετοχής του εργατικού δυναμικού στο σύνολο του πληθυσμού παρέμεινε αμετάβλητο στο 63,2%, για δεύτερο διαδοχικό μήνα. Τέλος, ο ετήσιος ρυθμός ανόδου του ωρομισθίου επιταχύνθηκε στο 3,4% (Ιαν. 19: 3,1%), ο υψηλότερος από τον Απρίλιο του 29. 4 3 2 1 Πηγή: Datastream Αγορά Εργασίας Monthly Change in Νonfarm Ρayrolls (in thous.) Unemployment Rate (RHS) Βελτιωμένες ήταν τον Φεβρουάριο οι προσδοκίες των καταναλωτών, βάσει των δύο βασικότερων ερευνών καταναλωτικής εμπιστοσύνης, κυρίως λόγω της θετικής επίδρασης που είχε η πλήρης επαναλειτουργία του ομοσπονδιακού κράτους. Ειδικότερα, ο σχετικός δείκτης του Conference Board αναρριχήθηκε στο 131,4 (Ιαν. 19: 121,7), ως αποτέλεσμα κυρίως της μεγάλης αύξησης του επιμέρους δείκτη των προσδοκιών των καταναλωτών για το προσεχές διάστημα. 5. 4.5 4. 3.5 65 6 55 5 Ταυτόχρονα, ο δείκτης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν διαμορφώθηκε στο 93,8 (Ιαν. 19: 91,2). Ωστόσο τον Μάρτιο αναμένεται να καταγραφεί βελτίωση καθώς, σύμφωνα με τα πρώτα στοιχεία της έρευνας του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν, ο δείκτης αυξάνει στο 97,8. Από την πλευρά των επιχειρήσεων, μεικτή ήταν η εικόνα των πρόδρομων δεικτών τον Φεβρουάριο. Ειδικότερα, ο δείκτης ISM στη μεταποίηση περιορίστηκε στο 54,2 (Ιαν. 19: 56,6) έναντι αύξησής του στο 55, που γενικά αναμενόταν. Αντίθετα, ο δείκτης στους εκτός μεταποίησης τομείς παρουσίασε αξιοσημείωτη αύξηση φθάνοντας ιδιαίτερα υψηλά: στο 59,7 (Ιαν. 19: 56,7) έναντι ανόδου του στο 57,2 που προέβλεπε η αγορά. Ταυτόχρονα, μικρή αύξηση σημείωσε ο πρόδρομος δείκτης NFIΒ που εκφράζει τις προσδοκίες των μικρών επιχειρήσεων (11,7, Ιαν. 19: 11,2). Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες 45 Jan-1 Jan-12 Jan-14 Jan-16 Jan-18 ISM Nonmanufacturing (Services) Index ISM Manufacturing Index Homebuilders Index (RHS) Πηγή: Datastream Ελαφρά αυξημένες ήταν οι λιανικές πωλήσεις κι η βιομηχανική παραγωγή βάση των πιο πρόσφατων στοιχείων που αφορούν τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο αντίστοιχα. Ειδικότερα, βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων και σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν τον Ιανουάριο κατά,2% (Δεκ. 18: -1,6%). Χωρίς τις πωλήσεις των οχημάτων και των καυσίμων, η εικόνα είναι σημαντικά καλύτερη (1,2%, Δεκ. 18: -1,6%). Προβληματισμό, ωστόσο, προκάλεσε η εξέλιξη της βιομηχανικής παραγωγής που ναι μεν αυξήθηκε τον Φεβρουάριο κατά,1% (Ιαν. 18: -,4%, αρχικά: -,6%), ήταν όμως σημαντικά χαμηλότερη από τη μέση εκτίμηση της αγοράς (+,4%). Επιπλέον, η άνοδος προήλθε κυρίως από την αυξημένη παραγωγή των εταιρειών κοινής ωφελείας σε αντίθεση με τη μεταποίηση που μειώθηκε για δεύτερο διαδοχικό μήνα. 8 7 6 5 4 3 2 1

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΚΙΝΑ Σχετικά χαμηλοί οι ρυθμοί αύξησης των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής. Πολύ μεγάλη μείωση των εξαγωγών τον Φεβρουάριο. Σχετικά χαμηλά παρέμεινε το α δίμηνο ο ρυθμός αύξησης των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής αποτελώντας ένδειξη επιβράδυνσης του ρυθμού ανάπτυξης της οικονομίας. Ειδικότερα, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν 8,2% ετησίως (Δεκ. 18: 8,2%) και η βιομηχανική παραγωγή 5,3% (Δεκ. 18: 5,7%), με τη μεταποίηση να αυξάνει 5,6% (Δεκ. 18: 5,5%). Ένδειξη για την εξέλιξη της τελευταίας το προσεχές διάστημα αποτελεί η πορεία του σχετικού πρόδρομου δείκτη Caixin PMI που τον Φεβρουάριο βελτιώθηκε, μένοντας οριακά μόνο υπό του ορίου του 5 που δηλώνει συρρίκνωση της μεταποιητικής δραστηριότητας (49,9, Ιαν. 19: 48,3). Συνεχίστηκε τον Φεβρουάριο η επιβράδυνση του πληθωρισμού σε ετήσια βάση (1,5%, Ιαν. 19: 1,7%), κυρίως λόγω της μικρότερης αύξησης των τιμών των τροφίμων. Χωρίς αυτά και την ενέργεια διαμορφώθηκε στο 1,8% (Ιαν. 19: 1,9%). Σημαντικά μειωμένες ήταν τον Φεβρουάριο οι εξαγωγές, ενώ πτωτικά αλλά πιο συγκρατημένα ΙΑΠΩΝΙΑ 25 2 15 1 5 Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικές Πωλήσεις (ετήσια % μεταβολή) Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Ιαν-18 Βιομηχανική παραγωγή Πηγή: National Bureau of Statistics of China. Λιανικές πωλήσεις κινήθηκαν και οι εισαγωγές. Ειδικότερα, μειωμένες κατά 2,7% σε ετήσια βάση ήταν οι εξαγωγές σε δολλάρια (Ιαν. 19: 9,1%), ενώ οι εισαγωγές κατά -5,2% (Ιαν. 19: -1,5%). Ως εκ τούτου, το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου συρρικνώθηκε στα $4,1 δισ. (Ιαν. 19: $39,6 δισ.). Ταυτόχρονα, αυξημένα κατά $2,3 δισ. σε σχέση με ένα μήνα πριν ήταν τα συναλλαγματικά διαθέσιμα και διαμορφώθηκαν στα $3.9 δισ. Στο,5% ο τριμηνιαίος ρυθμός ανάπτυξης το δ τρίμηνο. Στο,8% ο ρυθμός ανάπτυξης το 218. Αμετάβλητη παρέμεινε η νομισματική πολιτική. 9 Με τριμηνιαίο ρυθμό,5% αναπτύχθηκε το δ τρίμηνο η οικονομία (γ τρίμ. 18: -,6%), υψηλότερα από την αρχική εκτίμηση (,3%). Τη μεγαλύτερη συμμετοχή στην αύξηση του ΑΕΠ είχαν οι εκτός κατοικιών ιδιωτικές επενδύσεις και έπονταν η ιδιωτική κατανάλωση. Σε σχέση με το δ τρίμηνο του 217, το πραγματικό ΑΕΠ εμφάνισε άνοδο,3% (γ τρίμ. 18/γ τρίμ. 17:,1%). Συνεπώς, το 218 η οικονομία αναπτύχθηκε με ρυθμό,8% (217: 1,9%). Αμετάβλητη, όπως αναμενόταν, διατήρησε τη νομισματική πολιτική της η Κεντρική Τράπεζα (ΤτΙ) στην πρόσφατη συνεδρίασή της. Οριακά χαμηλότερος ήταν τον Ιανουάριο ο πληθωρισμός σε ετήσια βάση (,2%, Δεκ. 18:,3%). Χωρίς τα νωπά τρόφιμα, ορισμό που η ΤτΙ προτιμά καθώς οι τιμές των νωπών τροφίμων είναι αρκετά ευμετάβλητες, ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε οριακά (,8%, Δεκ. 18:,7%). 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5 Πραγματικό ΑΕΠ -2, 212 213 214 215 216 217 218 Πραγματικό ΑΕΠ (%-Q/Q) (Α) Πηγή: Statistics Bureau (Japan). Πραγματικό ΑΕΠ (%-Y/Y) (Δ) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5 Ένδειξη για την πορεία της παραγωγής το προσεχές διάστημα αποτελεί η εξέλιξη του πρόδρομου δείκτη Nikkei PMI στη μεταποίηση που τον Φεβρουάριο υποχώρησε στο 48,9 (Ιαν. 18: 5,3), τη χαμηλότερη τιμή από τον Ιούνιο του 216.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1

Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-19 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-19 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-19 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-19 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-19 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-19 Ελλάδα: Οικονομικό Κλίμα 125. 115. 1. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) (Ελλάδα vs Ευρωζώνη) Φεβ-19 16.1% 1. 5.. 2. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) 15. -5. 95. 85. Φεβ-19 11.3% -1. -15. -2. Φεβ-19-1.2% 75. -25. -3. 65. -35.. -1. -2. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Ελλάδα) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ΕΖ) 3. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) 3. 2. 1. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) μέσος όρος (21-218) 4. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) -3. -4. -5.. -1. -2. Φεβ-19 13.3% -6. -7. -8. Φεβ-19-33.3% -3. -4. -5. -9. -6. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) μέσος όρος (21-218) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) μέσος όρος (21-218) 5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) 6. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες). 3. -1. 2. -2. 1. -3. -4. -5. -6.. -1. -2. -3. Φεβ-19 6.1% -7. -8. Φεβ-19-61.3% -4. -5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) μέσος όρος (21-218) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, European Commission, DG ECFIN, Economic Research & Investment Strategy Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) μέσος όρος (21-218) 11

1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ελλάδα: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 2. Ονομαστικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 4. 4. 2. 2... -2. -4. Q4/18 1.6% -2. -4. Q4/18 2.2% -6. -6. -8. -8. -1. -1. -12. -12. τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 3. Συμβολή των βασικών συνιστωσών του ΑΕΠ στην οικονομική ανάπτυξη τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 4. Συμβολή της εγχώριας ζήτησης στην οικονομική ανάπτυξη 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. -14. 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 εγχώρια ζήτηση εξωτερικό εμπόριο μεταβολή αποθεμάτων ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ 5. Ακαθάριστο ποσοστό αποταμίευσης ως % του διαθέσιμου εισοδήματος νοικοκυριών 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. -14. 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 ιδιωτική κατανάλωση ακαθ. σχημ. παγίου κεφαλαίου δημόσια κατανάλωση 6. Ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα και τελική καταναλωτική δαπάνη νοικοκυριών 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 ποσοστό αποταμίευσης ως ποσοστό του διαθέσιμου εισοδήματος τελική καταναλωτική δαπάνη ( δισεκ.) ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα ( δισεκ.) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 12

2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 Ελλάδα: Συνιστώσες του ΑΕΠ 1. Πραγματικό ΑΕΠ ( δισεκ.) 2. Ακαθάριστος Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου (σταθερές τιμές, δισεκ.) 26 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 ΑΕΠ μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 ακαθ. σχημ.παγίου κεφαλαίου μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 3. Ιδιωτική Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 4. Δημόσια Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 18 17 16 15 14 13 12 11 55 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 ιδιωτική κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 5. Εισαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) δημόσια κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 6. Εξαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 7 65 6 55 5 45 4 35 ειισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 13

Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Ιαν-19 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Ιαν-19 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Ιαν-19 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Ιαν-19 21 22 23 24 25 26 27 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 Ελλάδα: Δείκτες Τιμών 1. Πραγματικό vs Ονομαστικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 2. Αποπληθωριστής ΑΕΠ vs ΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 4. 2. Q4/18 2.2% 6. 5.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. Q4/18 1.6% 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. ΑΕΠ (ετήσια %) σε σταθερές τιμές (εποχ. εξομ.) ΑΕΠ (ετήσια %) σε τρέχουσες τιμές (εποχ. εξομ.) αποπληθωριστής ΑΕΠ πληθωρισμός 3. Επίπτωση Φορολογικής Βάσης 4. Πληθωρισμός (ΔΤΚ, ΕνΔΤΚ & Πυρήνας, ετήσια % μεταβολή) 3. 2. 1.. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -1. -2. -3. -4. -4. -5. επίπτωση φορολογικής βάσης ΕνΔΤΚ σταθερών φορολογικών συντελεστών (ετήσια % μεταβολή) ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 5. Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία (σύνολο αγοράς, ετήσια % μεταβολή) 6. Δείκτης Τιμών Εισαγωγών στη Βιομηχανία (ετήσια % μεταβολή) 2. 4. 15. 8. 15. 3. 1. 6. 1. 2. 5. 4. 5.. 1... 2.. -5. -1. -5. -2. -1. -2. -1. -4. -15. -3. -15. -6. ΔΤΕ (σύνολο) LHS ΔΤΕ (χωρίς ενέργεια) RHS ΔΤΕ (ενέργεια) LHS ΔΤΠ (Σύνολo Αγοράς) LHS ΔΤΠ (χωρίς ενέργεια) LHS ΔΤΠ (ενέργεια) RHS *Ο Πυρήνας Πληθωρισμού υπολογίζεται από την ΕΛΣΤΑΤ από τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή εξαιρώντας τις ομάδες: 1. Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, 2. Αλκοολούχα ποτά και καπνός και τα προϊόντα ενέργειας με κωδικούς COICOP 45, 7221. Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Eurostat, Economic Research & Investment Strategy 14

Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ελλάδα: Αγορά Εργασίας 1. Ποσοστό Ανεργίας (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 2. Ποσοστό Ανεργίας 3. 25. 24.4 27.5 26.5 24.9 23.5 21.5 3. 25. 2. 17.9 19.3 2. 15. 12.7 1. 7.8 9.6 15. 5. 1.. 5. Ποσοστό ανεργίας τριμηνιαία στοιχεία ετήσια στοιχεία Ποσοστό ανεργίας (sa) Ποσοστό ανεργίας (nsa) 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. 3. Απασχόληση (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 4,8 4,6 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 3,2 1,2. 1,. 8. 6. 4. 2. 4. «Νέοι»* και «Μακροχρόνια»** Άνεργοι (χιλιάδες άτομα, μη εποχ. εξομ. Στοιχεία - nsa) -12. 3,. απασχόληση (σε χιλιάδες άτομα-δα) απασχόληση (ετήσια % μεταβολή-αα) μέσος όρος επιπέδου απασχόλησης (21-217-ΔΑ) "Νέοι" άνεργοι Μακροχρόνια άνεργοι * «νέοι» άνεργοι: άνεργοι που εισέρχονται πρώτη φορά στην αγορά εργασίας και δεν έχουν εργαστεί στο παρελθόν ** «μακροχρόνια» άνεργοι: αναζητούν εργασία για > 12 μήνες Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 15

Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-19 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ελλάδα: Βραχυχρόνιοι Δείκτες 1. Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 2. Δείκτες Όγκου Λιανικών Πωλήσεων (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. Ιαν-19 3.1% 15. 1. 5.. -5. -1. -15. -2. -25. -3. Δεκ-18.4% Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων εκτος καυσίμων & λιπαντικών Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων καυσίμων & λιπαντικών Δεκ-18 4.2% 1. 8. (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (21-218) 3. Δείκτη Παραγωγής στις Κατασκευές (εποχ. εξομ. Στοιχεία, ετήσια, % μεταβολή) 6. 4. 4. Άδειες Οικοδομικής Δραστηριότητας (μη εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 6. 4. 2.. -2. Q4/18.9% 2.. -2. -4. Δεκ-18-7.5% -4. -6. -6. -8. ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (22-217) 2. 5. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 6. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στις Υπηρεσίες (εξαιρ. Εμπόριο) (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 15. 15. 1. 5.. -5. -1. Q4/18 6.3% 1. 5.. -5. -1. -15. -2. -25. -15. -2. ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 16

Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 218 Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy 217 218 Ιαν. - Δεκ. 218 217 218 Εκτιμήσεις Εκτιμήσεις Εκτιμήσεις Διαφορά Ιαν. - Δεκ. Ιαν. - Δεκ. Προϋπολ/σμού Διαφορά Πραγμ. /2 Προϋπολ/σμού ΜΠΔΣ 219-219 /3 219 /3 222 /4 1 Τακτικός Προϋπολογισμός (a) (b) (c)=(b-a) (d) (e)=(b-d) (f) (g) (h) 2 A.1 Καθαρά έσοδα (1.+2.-3.) 48.973 51.42 2.69 51.39-267 48.973 51.39 49.85 3 1. Εσοδα προ επιστροφών φόρων (Τακτικά + Μη τακτικά) 53.37 54.488 1.449 54.584-96 53.37 54.584 53.27 4 Τακτικά Έσοδα 52.329 53.81 1.471 53.915-114 52.329 53.915 52.627 5 Άμεσοι φόροι 2.622 2.887 265 2.97-83 2.622 2.97 2.87 6 Έμμεσοι φόροι 26.942 27.966 1.24 27.861 15 26.942 27.861 27.78 7 Σύνολο μη φορολογικών εσόδων 4.766 4.948 182 5.83-135 4.766 5.83 4.679 8 Μη Τακτικά Έσοδα 78 686-22 67 18 78 67 643 9 Έσοδα καταργηθέντων ειδικών λογαριασμών 32 347 27 316 32 32 316 295 1 Έσοδα προγράμματος ενίσχυσης της ρευστότητας λόγω της χρηματοπιστωτικής κρίσης 14 4-1 2 2 14 2 11 Έσοδα ΝΑΤΟ 29 21-8 38-16 29 38 34 12 Μεταφορά αποδόσεων από τη διακράτηση ομολόγων του Ε.Δ. στα χαρτοφυλάκια των Κεντρικών Τραπεζών του Ευρωσυστήματος (ANFAs & SMPs) 345 314-31 314 345 314 314 13 2. Έσοδα αποκρατικοποιήσεων /5 1.296 234-1.62 1.366-1.133 1.296 1.366 1.13 14 3. Επιστροφές φόρων 5.36 3.68-1.68 4.642-962 5.36 4.642 5.289 15 A.2 Δαπάνες T.Π (1.+2.) 49.74 49.761 21 5.325-564 49.74 5.325 49.451 16 1. εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Πρωτογενείς Δαπάνες (α + β + γ + δ + ε + στ + ζ + η - θ) Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 218 43.532 44.27 675 44.81-63 43.532 44.81 44.31 17 (α) Αποδοχές και συντάξεις 12.143 13.224 1.81 13.666-442 12.143 13.666 12.772 18 (β) Ασφάλιση, περίθαλψη, κοινωνική προστασία 21.331 2.899-432 2.12 779 21.331 2.12 19.713 19 (γ) Λειτουργικές και άλλες δαπάνες και αποδόσεις προς τρίτους 8.437 8.493 56 8.978-485 8.437 8.978 9.275 2 (δ) Αποθεματικό 438-438 438 1. 21 (ε) Εξοπλιστικά προγράμματα Υπ. Εθνικής Αμυνας (ταμειακή βάση) 472 5 28 498 2 472 498 51 22 (στ) Καταπτώσεις εγγυήσεων 886 952 66 967-15 886 967 967 23 σε φορείς εντός της Γενικής Κυβέρνησης (ακαθάριστη βάση) 856 924 68 926-2 856 926 926 24 σε φορείς εκτός της Γενικής Κυβέρνησης 3 28-2 41-13 3 41 41 25 (ζ) Δαπάνες αναλήψεων χρέους φορέων Γενικής κυβέρνησης 192-192 192 26 (η) Προμήθειες τραπεζών, προμήθειες EFSF και λοιπές δαπάνες δημόσιου χρέους 69 14 71 143-3 69 143 65 27 (θ) Επιστροφές δαπανών δημοσίου χρέους 28 2. Τόκοι (καθαρή βάση) 6.28 5.554-654 5.515 39 6.28 5.515 5.15 29 Α = Α.1- Α2. Ισοζύγιο Τακτικού Προυπολογισμού -767 1.281 984-767 984-366 3 Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ) 31 Β.1 Έσοδα 2.449 2.639 19 3.855-1.216 2.449 3.855 3.735 32 Β.2 Δαπάνες 5.95 6.237 287 6.75-513 5.95 6.75 6.75 33 Β=Β.1-Β.2 Ισοζύγιο ΠΔΕ -3.51-3.598-2.895-3.51-2.895-3.15 34 Γ.1 = Α.1+Β.1 Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού 51.422 53.682 2.26 55.164-1.483 51.422 55.164 52.82 35 Γ.2 = Α.2+Β.2 Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού 55.69 55.998 38 57.75-1.77 55.69 57.75 56.21 36 Γ = Γ.1-Γ.2 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού -4.268-2.316-1.911-4.268-1.911-3.381 37 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού 1.94 3.237 3.64 1.94 3.64 1.769 2.715 3.24 2.98 2.778 3.793 1/ Στόχοι του Προϋπολογισμού 219, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη οπως αποτυπώνονται στις εκτιμήσεις της εισηγητικής έκθσεσης του Προϋπολογισμού 219. 2/ Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 217, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων του Κράτους οικονομικού έτους 217. 3/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 219. Η διαφοροροποίηση του στόχου απο τον κεντρικό πίνακα της εισηγητικής έκθεσης του προϋπολογισμού 219 (Πίνακας 3.2) οφείλεται στο γεγονός οτι στο δελτίο δεν συμπεριλαμβάνονται τα ποσά απο τις επιστροφές εσόδων που χρηματοδοτήθηκαν απο το πρόγραμμα εκκαθάρισης ληξιπρόθεσμων οφειλών. Τυχόν άλλες αποκλίσεις στα έσοδα και στις δαπάνες οφείλονται στις διαφορές που προκύπτουν απο την εφαρμογή της νέας οικονομικής ταξινόμησης (Προεδρικό διάταγμα 54/218). 4/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην επεξηγηματική έκθεση του ΜΠΔΣ 219-222, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών και εκκρεμών αιτήσεων συνταξιοδότησης. 5/Στα έσοδα αποκρατικοποιήσεων περιλαμβάνονται μόνο τα ποσά εκείνα τα οποία συνιστούν μη χρηματοοικονομική συναλλαγή. 17

Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 219 1 Διαφορά Πραγμ./ 2 εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Ιαν-Φεβ 218 219 218 219 Διαφορά Εκτιμήσεις Προϋπολογισμού Εκτιμήσεις Προϋπολογισμού 219/ 1 219/ 3 I.Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού (1α+2α) (1) (2) (2-1) (3) 4=(2-3) (5) (6) 8,918 7,831-1,87 7,488 343 51,793 53,22 2 1α. Καθαρά Έσοδα εκτός ΠΔΕ (α+β+γ+δ+ε+στ) 8,243 7,379-864 7,135 243 49,156 49,284 3 α. Φόροι 8,144 7,588-556 7,351 236 51,263 51,127 4 β. Κοινωνικές εισφορές 1 9-1 1-1 65 58 5 γ. Μεταβιβάσεις & Λοιπά τρέχοντα έσοδα (εκτος εσοδών ΠΔΕ) 738 333-45 258 75 2,65 1,89 6 ΙΙΙ. Μεταβιβάσεις 963 488-475 362 126 2,779 4,49 7 δ. Πωλήσεις αγαθών και υπηρεσιών 97 8-17 116-36 74 773 8 V. Λοιπά τρέχοντα έσοδα 45 297-153 248 49 2,59 1,5 9 ε. Πωλήσεις παγίων περιουσιακών στοιχείων 3-3 3-3 18 335 1 στ. Πωλήσεις τιμαλφών 11 ζ. Επιστροφές φόρων 749 631-118 63 28 5,58 4,818 12 2α. ΠΔΕ, Έσοδα ΠΔΕ 675 452-223 352 1 2,638 3,74 13 II.Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού (1β+2β) 7,393 8,965 1,573 9,534-569 56,372 56,796 14 1β.Δαπάνες εκτός ΠΔΕ (α+β+γ+δ+ε+στ+ζ+η+θ+ι) 7,25 8,695 1,49 9,154-46 5,135 5,45 15 α. Παροχές σε εργαζομένους 2,36 2,435 399 2,154 28 13,121 13,16 16 β. Κοινωνικές παροχές 172 178 6 28 15 1,978 246 17 γ.μεταβιβάσεις 3,729 3,996 267 3,815 181 28,179 26,14 18 δ.αγορές αγαθών και υπηρεσιών 59 45-14 52-7 1,532 1,324 19 ε.επιδοτήσεις 1 63 62 3 33 75 15 2 στ. Τόκοι σε ακαθάριστη βάση 1,169 1,958 789 1,85 18 4,676 5,6 21 ζ.λοιπές δαπάνες 2 2 18 2 32 51 22 η.πιστώσεις υπο κατανομή (πλην ΠΔΕ) / 6 1,183-1,183 2,937 23 θ. Αποκτήσεις παγίων περιουσιακών στοιχείων 37-37 42-42 542 617 24 ι.αποκτήσεις τιμαλφών 25 2β. Δαπάνες ΠΔΕ 187 27 83 38-11 6,237 6,75 26 27 Κρατικός Προυπολογισμός (εκτός ισοζ. ΠΔΕ) (1α-1β) Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) ΠΔΕ Ισοζύγιο (2α-2β) Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) 1,38-1,316-2,19-979 -761 488 182-28 -3,599-3,1 28 3.Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού / 4/5 (I-II) 1,526-1,134-2,46 912-4,58-3,774 29 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού (I-II+1β.στ) 2,695 823-196 1,2 91 1,826 1/ Στόχοι του Προϋπολογισμού 219, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη οπως αποτυπώνονται στις εκτιμήσεις της εισηγητικής έκθεσης του Προϋπολογισμου 219. 2/ Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 218, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων του Κράτους οικονομικού έτους 218. 3/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 219. 4/ Τα στοιχεία πραγματοποιήσεων περιλαμβάνουν την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών και εκκρεμών αιτήσεων συνταξιοδότησης. 5/ Η αποτύπωση των στοιχείων είναι σύμφωνη με τη νέα οικονομική ταξινόμηση (Προεδρικό διάταγμα 54/218). Τυχόν διαφορές με τα δημοσιευμένα στοιχεία των δελτίων του 218 οφείλονται στη μετάβαση στη νέα ταξινόμηση. 6/ Οι πιστώσεις υπο κατανομή περιλαμβάνουν πρόβλεψη για πληρωμές εφάπαξ χρηματικών ποσών του νόμου 4575/218, που δεν ολοκληρώθηκαν εντος του 218. Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy 18

Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών 1 εκατ. Ιανουάριος 2 217 218 219 3 I ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( Ι.Α + Ι.Β + Ι.Γ + Ι.Δ ) -4-696 -1,183 4 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ΚΑΙ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Α + I.B) -1,112-1,69-1,735 5 Ι.A ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ( I.Α.1 - I.Α.2) -1,67-1,987-2,2 6 ΙΣΟΖΥΓΙΟ καυσίμων -271-592 -645 7 ΙΣΟΖΥΓΙΟ πλοίων 23-5 -85 8 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ χωρίς καύσιμα και πλοία -1,36-1,39-1,471 9 I.A.1 Εξαγωγές αγαθών 2,81 2,464 2,43 1 Καύσιμα 661 781 66 11 Πλοία (πωλήσεις) 29 2 2 12 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 1,391 1,681 1,742 13 I.A.2 Εισαγωγές αγαθών 3,688 4,452 4,64 14 Καύσιμα 931 1,373 1,35 15 Πλοία (αγορές) 6 7 87 16 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 2,751 3,72 3,212 17 Ι.Β ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Β.1 - I.Β.2) 496 378 465 18 I.B.1 Εισπράξεις 1,694 1,786 2,38 19 Ταξιδιωτικό 158 152 232 2 Μεταφορές 1,174 1,251 1,393 21 Λοιπές υπηρεσίες 362 383 413 22 I.B.2 Πληρωμές 1,198 1,47 1,573 23 Ταξιδιωτικό 144 138 166 24 Μεταφορές 71 878 925 25 Λοιπές υπηρεσίες 344 391 482 26 Ι.Γ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΡΩΤΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Γ.1 - I.Γ.2) 54 691 445 27 I.Γ.1 Εισπράξεις 882 1,59 825 28 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 18 18 22 29 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 237 254 258 3 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 627 787 546 31 I.Γ.2 Πληρωμές 378 367 38 32 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 119 11 118 33 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 244 249 239 34 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 16 8 24 35 Ι.Δ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΔΕΥΤΕΡΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Δ.1 - I.Δ.2) 27 222 18 36 I.Δ.1 Εισπράξεις 355 338 362 37 Γενική κυβέρνηση 29 262 182 38 Λοιποί τομείς 145 76 18 39 I.Δ.2 Πληρωμές 148 117 255 4 Γενική κυβέρνηση 89 46 134 41 Λοιποί τομείς 58 71 12 42 ΙΙ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (II.1 - II.2) 4 184 26 43 II.1 Εισπράξεις 58 199 312 44 Γενική κυβέρνηση 53 184 37 45 Λοιποί τομείς 5 15 5 46 II.2 Πληρωμές 17 15 52 47 Γενική κυβέρνηση 48 Λοιποί τομείς 17 15 52 49 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ( Ι + ΙΙ) -36-512 -923 5 ΙII ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( ΙII.Α+III.Β+ΙII.Γ+II -41-357 -853 51 ΙII.Α ΑΜΕΣΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -255 191-257 52 Απαιτήσεις 42 385 45 53 Υποχρεώσεις 298 194 32 54 ΙII.Β ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ * 17-3,43-1,566 55 Απαιτήσεις 326-2,438-1,31 56 Υποχρεώσεις 219 992 535 57 ΙII.Γ ΛΟΙΠΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -59 2,841 1,121 58 Απαιτήσεις -1,16 36-799 59 Υποχρεώσεις -957-2,85-1,92 6 (Δάνεια γενικής κυβέρνησης) -7-437 -455 61 III.Δ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * -194 41-152 62 IV ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΤΕΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ( Ι + ΙΙ - III + IV=) -41 155 69 63 ΥΨΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * * 6,396 6,529 6,586 * ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των απαιτήσεων παρουσιάζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των απαιτήσεων με αρνητικό πρόσημο. Αντίστοιχα, η αύξηση των υποχρεώσεων εμφανίζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των υποχρεώσεων με αρνητικό πρόσημο. ** ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των συναλλαγματικών διαθεσίμων παρουσιάζεται πλέον με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των συναλλαγματικών διαθεσίμων με αρνητικό πρόσημο. * * * Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα, σύμφωνα με τον ορισμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, περιλαμβάνουν μόνο το νομισματικό χρυσό, τη "συναλλαγματική θέση" στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, τα "ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα" και τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος σε ξένο νόμισμα έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ. Αντίθετα, δεν περιλαμβάνουν τις απαιτήσεις σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ, τις απαιτήσεις σε συνάλλαγμα και σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών της ζώνης του ευρώ, και τη συμμετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στο κεφάλαιο και στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 19

Ελλάδα: Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (3) σε εκατ. ευρώ) 1 ΝΟΕ.218 ΔΕΚ.218 IAN.219 2 Ι.2 ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 173,469 17,291 169,418 4 Μηνιαία καθαρή ροή 16 868-75 5 (%) 12μηνη μεταβολή -1.4% -1.1% -1.1% 6 Ι.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 7 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 83,241 82,77 82,259 8 Μηνιαία καθαρή ροή 269 1,64-48 9 (%) 12μηνη μεταβολή -.6%.%.2% 1 Ι.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 11 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 76,898 76,379 76,123 12 Μηνιαία καθαρή ροή 253 1,42-216 13 (%) 12μηνη μεταβολή -.6%.2%.5% 14 1. Γεωργία 15 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,22 1,218 1,224 16 (%) 12μηνη μεταβολή 6.1% 4.1% 4.9% 17 2. Βιομηχανία 18 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 17,136 17,21 17,15 19 (%) 12μηνη μεταβολή -.8% -.6% -.1% 2 3. Εμπόριο 21 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 16,758 16,339 16,322 22 (%) 12μηνη μεταβολή -.3% -1.1% -.4% 23 4. Τουρισμός 24 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,387 7,238 7,238 25 (%) 12μηνη μεταβολή 4.6% 3.6% 3.5% 26 5. Ναυτιλία 27 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,854 7,924 7,913 28 (%) 12μηνη μεταβολή -3.7% 1.% 1.6% 29 6. Κατασκευές 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,936 7,87 7,755 31 (%) 12μηνη μεταβολή -2.3% -.6% -1.1% 32 7. Ηλεκτρισμός - Φωταέριο - Ύδρευση 33 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 4,69 5,12 4,996 34 (%) 12μηνη μεταβολή -2.9% 7.4% 7.3% 35 8. Αποθηκεύσεις και Μεταφορές πλην Ναυτιλίας 36 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,219 1,18 1,161 37 (%) 12μηνη μεταβολή -.1% -.9% -2.3% 38 9. Λοιπά 39 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 12,796 12,451 12,363 4 (%) 12μηνη μεταβολή -.6% -1.3% -1.% 41 Ι.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 42 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 6,343 6,328 6,136 43 Μηνιαία καθαρή ροή 16 22-192 44 (%) 12μηνη μεταβολή.1% -3.% -4.5% 45 Ι.2.2. ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ, ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 46 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 11,883 11,28 11,223 47 Μηνιαία καθαρή ροή -24-12 -39 48 (%) 12μηνη μεταβολή -1.9% -1.9% -1.9% 49 Ι.2.3. ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 5 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 78,346 76,34 75,935 51 Μηνιαία καθαρή ροή -139-184 -258 52 (%) 12μηνη μεταβολή -2.1% -2.2% -2.2% 53 1. Στεγαστικά 54 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 57,17 56,766 56,488 55 Μηνιαία καθαρή ροή -123-75 -192 56 (%) 12μηνη μεταβολή -2.9% -2.8% -2.8% 57 2. Καταναλωτικά 58 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 2,273 18,57 18,448 59 Μηνιαία καθαρή ροή 3-85 -37 6 (%) 12μηνη μεταβολή -.5% -.8% -.8% 61 3. Λοιπά 62 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,56 1,3 999 63 Μηνιαία καθαρή ροή -46-24 -3 64 (%) 12μηνη μεταβολή 5.% 3.4% 1.8% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ (1) (2) ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (1) Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια, οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, καθώς και τα τιτλοποιημένα δάνεια στα οποία τα πιστωτικά ιδρύματα λειτουργούν ως διαχειριστές. (2) Περιλαμβάνεται και η χρηματοδότηση από την Τράπεζα της Ελλάδος. Από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται τα στοιχεία του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (3) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων/εταιρικών ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές. 2

Ελλάδα: Καταθέσεις της Εγχώριας Οικονομίας (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (2) σε εκατ. ευρώ) 1 ΝΟΕ.218 ΔΕΚ.218 IAN.219 2 ΙI. ΣΥΝΟΛΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 147,723 152,431 15,63 4 Μηνιαία καθαρή ροή -24 4,752-1,788 5 (%) 12μηνη μεταβολή 6.4% 1.4% 8.% 6 ΙI.1. ΓΕΝΙΚΗ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ 7 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 16,338 17,939 17,698 8 Μηνιαία καθαρή ροή -161 1,61-241 9 (%) 12μηνη μεταβολή 1.8% 56.3% 23.2% 1 ΙI.2. ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 11 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 131,385 134,492 132,932 12 Μηνιαία καθαρή ροή -79 3,151-1,547 13 (%) 12μηνη μεταβολή 5.9% 6.3% 6.2% 14 ΙI.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΡΕΠΟΣ ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΣΤΑ ΕΓΧΩΡΙΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ (1) 15 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 23,667 24,521 23,511 16 Μηνιαία καθαρή ροή -14 862-1,8 17 (%) 12μηνη μεταβολή 5.% 9.3% 6.4% 18 ΙI.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 19 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 2,541 21,78 2,41 2 Μηνιαία καθαρή ροή -24 1,175-1,35 21 (%) 12μηνη μεταβολή 5.8% 9.2% 7.% 22 εκ των οποίων 23 1. Καταθέσεις όψεως 24 Υπόλοιπο καταθέσεων 16,549 17,752 16,453 25 Μηνιαία καθαρή ροή -159 1,29-1,298 26 2. Προθεσμίας 27 Υπόλοιπο καταθέσεων 3,784 3,775 3,767 28 Μηνιαία καθαρή ροή -16-7 -7 29 ΙI.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 3,126 2,813 3,11 31 Μηνιαία καθαρή ροή 11-312 297 32 (%) 12μηνη μεταβολή.4% 1.6% 3.1% 33 εκ των οποίων 34 1. Καταθέσεις όψεως 35 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,516 1,486 1,649 36 Μηνιαία καθαρή ροή 34-3 163 37 2. Προθεσμίας 38 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,61 1,327 1,461 39 Μηνιαία καθαρή ροή 67-283 134 4 ΙI.2.2. ΝΟΙΚΟΚΥΡΙΑ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 41 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 17,718 19,971 19,422 42 Μηνιαία καθαρή ροή 6 2,288-539 43 (%) 12μηνη μεταβολή 6.1% 5.6% 6.2% 44 εκ των οποίων 45 1. Καταθέσεις όψεως 46 Υπόλοιπο καταθέσεων 12,169 13,26 12,757 47 Μηνιαία καθαρή ροή 16 859-268 48 2. Ταμιευτηρίου 49 Υπόλοιπο καταθέσεων 51,85 52,535 52,17 5 Μηνιαία καθαρή ροή 1 1,46-425 51 3. Προθεσμίας 52 Υπόλοιπο καταθέσεων 44,465 44,411 44,558 53 Μηνιαία καθαρή ροή 43-3 155 (1) Δεν περιλαμβάνεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Επίσης, από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται οι καταθέσεις στο Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (2) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και οι συναλλαγματικές διαφορές. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 21

Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep-17 Jan-18 May-18 Sep-18 Jan-19 Ευρωζώνη: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας,8 3, 2 13,,6 2, 1 12,,4,2 1, -1 11, 1,, -,2, -1, -2-3 -4 9, 8, 7, -,4 213 214 215 216 217 218 Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) -2, Monthly Change in the Number of Unemployed People (LHS) Unemployment Rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 12 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y) Economic Sentiment Index (Eurozone) IFO Index (Germany) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 22

Dec-7 Dec-8 Dec-9 Dec-1 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Dec-16 Dec-17 Dec-18 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Ευρωζώνη: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Τομέας Λιανικού Εμπορίου 15, 1, 5,, 1-1 5 4 3 2 1 1 5-5 -5, -1, -15, -2, -25, -2-3 -4-1 -2-3 -4-5 -1-15 -2-25 -3 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) Manufacturing Sector Confidence Index (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) Retail Trade Confidence Index (RHS) 3. Τομέας Κατασκευών 4. Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1, 2 1, 5,, -5, -1, 1-1 -2-3 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, -5-1 -15-2 -25-3 -15, -4-1, -35 Construction Production (%,Y/Y) (LHS) Construction Sector Confidence Index (RHS) Consumer Goods Production (%,Y/Y) (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 4 3 4. 3.5 2 3. 1 2.5 2. -1-2 -3 1.5 1. -4.5 Exports (%,Υ/Υ) Imports (%,Υ/Υ). 213 214 215 216 217 218 Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 23

26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 219 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 Jan-19 Feb- Feb-1 Feb-2 Feb-3 Feb-4 Feb-5 Feb-6 Feb-7 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 Jan-19 Feb- Feb-1 Feb-2 Feb-3 Feb-4 Feb-5 Feb-6 Feb-7 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-6 Feb-7 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Ευρωζώνη: ΕΚΤ Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο ΕΚΤ & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 6, 3, 5, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5-1, 1, ECB's Policy Rate Euribor 3M ΕUR IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό ΕΚΤ ( δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 14 12 1 8 6 4 2-2 M3 (%,Y/Y) M1 (%,Y/Y) M2 (%,Y/Y) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 2 15 1 5 4 3 5-5 -1 2 1-1 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Mortgage Loans Consumer Loans NFCs Loans Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 24

Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 Jan-19 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Aug-15 Aug-16 Aug-17 Aug-18 ΗΠΑ: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας 6, 4, 4 6, 5,5 4, 3, 3 5, 2, 2, 2 4,5 4, 1, 1, 3,5 3, -2, 213 214 215 216 217 218 Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS), Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 6, 5, 4, 15, 1, 6, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, 5,, -5, -1, -15, 2,, -2, -4, -3, -2, -6, -25, -8, Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Core CPI (%,Y/Y) Ηeadline PCE PI (%,Y/Y) Core PCE PI (%,Y/Y) CB Leading Indicator (%,Y/Y) (LHS) CB Coincident Index (%,Y/Y) (RHS) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 25

Dec-7 Dec-8 Dec-9 Dec-1 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Dec-16 Dec-17 Dec-18 Dec-7 Dec-8 Dec-9 Dec-1 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Dec-16 Dec-17 Dec-18 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-8 Feb-9 Feb-1 ΗΠΑ: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Δείκτες Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 65 1 14 5 6 5 12-5 -1-15 55 5 45 4 35-5 -1-15 1 8 6 4 2-2 3 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) ISM Manufacturing (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) CB Consumer Confidence Indicator (RHS) 3. Ιδιωτική Κατανάλωση & Προσωπικό Εισόδημα 4. Τομέας Κατοικιών 12, 14 1.4 8 1, 8, 6, 4, 12 1 1.2 1. 7 6 5 2, 8 8 4, -2, -4, -6, -8, 6 4 2 6 4 2 3 2 1 Personal Outlays (%,Y/Y) Personal Income (%,Y/Y) Saving Ratio (%) (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο New House Starts (LHS) NAHB Leading Indicator (RHS) Νew Home Sales (LHS) 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 3 2 1-1 -2-3 -4 3. 2.5 2. 1.5 1..5 Exports (%,Y/Y) Imports (%,Y/Y). 213 214 215 216 217 218 Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 26

Feb-4 Feb-5 Feb-6 Feb-7 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 Jan-19 Feb- Feb-1 Feb-2 Feb-3 Feb-4 Feb-5 Feb-6 Feb-7 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-6 Feb-7 Feb-8 Feb-9 Feb-1 ΗΠΑ: FED Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο FED & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 7, 3,5 6, 5, 3, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5 FED's Policy Rate USD Libor 3M USD IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό FED ($ δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 25 45 2 4 35 15 3 1 25 2 5 15 1 5-5 Μ2 (%,Υ/Υ) Μ1 (%,Υ/Υ) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 25 2 15 1 5-5 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 1 8 6 4 2-2 -4 26 28 21 212 214 216 218 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Consumer loans NFCs Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 27