Citibank Investment Forum III Το επενδυτικό γεγονός-θεσμός

Ενημερωτική Έκδοση για τους Πελάτες της Citibank Τεύχος 20 Ιανουάριος 2012 Citibank Investment Forum III Το επενδυτικό γεγονός-θεσμός Το Investor σάς παρουσιάζει ένα ακόμη ειδικό τεύχος-αφιέρωμα στο 3 ο Επενδυτικό Forum της Citibank που διοργανώθηκε στις 22 του περασμένου Νοεμβρίου. Αποκλειστικά εσείς, οι Citigold και Citigold Select πελάτες μας, έχετε τη δυνατότητα να ξεφυλλίσετε το Forum ανά ομιλία και να κρατήσετε τις κυριότερες στιγμές της κάθε παρουσίασης, μαζί με πολλές φωτογραφίες: Citi -Επισκόπηση Μετοχικών Αγορών από τον κ. Tobias M. Levkovich, Managing Director, Strategist, Citi Investment Research and Analysis Invesco -Καινοτόμες Στρατηγικές Ισορροπημένων Χαρτοφυλακίων JPMorgan -Επενδύσεις Διατήρησης Κεφαλαίου Franklin Templeton -Παγκόσμιες Επενδύσεις Εισοδήματος Pioneer Investments -Ευρωπαϊκές Μετοχές BlackRock -Εισόδημα από Παγκόσμιες Μετοχές Schroders -Εναλλακτικές Στρατηγικές Επενδύσεων Pictet -Χαρτοφυλάκια Ομολόγων σε Αναδυόμενες Αγορές Goldman Sachs -Οι «Επόμενες» Αναδυόμενες Αγορές Τι έγραψε ο Τύπος για τη διοργάνωση ΤΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ. Τα επενδυτικά προϊόντα δεν είναι τραπεζικές καταθέσεις ή υποχρεώσεις της Citibank International plc ή των καταστημάτων και των συνδεδεμένων ή θυγατρικών εταιρειών της, ούτε είναι εγγυημένα από αυτές (εκτός εάν ρητά και ειδικά ορίζεται το αντίθετο), υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συμπεριλαμβανομένης της πιθανής απώλειας του αρχικού κεφαλαίου και δεν διασφαλίζονται από το Κράτος ή από κάποιον Οργανισμό του.

Citibank Investment Forum III 8 Παγκόσμιοι Επενδυτικοί Οίκοι στην Αθήνα H Citibank παρουσίασε για 3 η συνεχή χρονιά τις απόψεις οκτώ κορυφαίων διεθνών Επενδυτικών Οίκων, καθώς και του διεθνούς φήμης αναλυτή της Citigroup, Tobias M. Levkovich, σε 1.000 πελάτες του Citigold Personal Banking, την Τρίτη 22 Νοεμβρίου, στο ξενοδοχείο Athenaeum Intercontinental. Στο 3 ο Επενδυτικό Forum της Citibank, οι πελάτες Citigold ενημερώθηκαν κατ αποκλειστικότητα για τις μετοχικές αγορές από τον κ. Levkovich και για όλες τις βασικές κατηγορίες επενδύσεων από κορυφαία στελέχη των Επενδυτικών Οίκων Invesco, JPMorgan, Franklin Templeton, Pioneer Investments, BlackRock, Schroders, Pictet και Goldman Sachs, οι οποίοι διαθέτουν τα επενδυτικά τους προϊόντα μέσω της Citibank, στο πλαίσιο της φιλοσοφίας «Ανοιχτής Αρχιτεκτονικής». Η Citibank πρώτη εισήγαγε στην Ελλάδα το 2001 την έννοια της «Ανοιχτής Αρχιτεκτονικής», μέσω της οποίας οι πελάτες της μπορούν να επιλέξουν από μία ευρεία σειρά επενδυτικών προϊόντων καταξιωμένων Επενδυτικών Οίκων από όλον τον κόσμο, ενώ παράλληλα έχουν πρόσβαση στις παγκόσμιες αγορές. Η Citibank ηγείται της ελληνικής αγοράς στα Αμοιβαία Κεφάλαια, παρέχοντας στους πελάτες της τη μεγαλύτερη ποικιλία επενδυτικών προτάσεων με περισσότερα από 300 διαφορετικά προϊόντα. ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ.

01/12 CITIBANK INVESTMENT FORUM III Επισκόπηση Μετοχικών Αγορών Tobias M. Levkovich, Managing Director, Strategist, Citi Investment Research and Analysis Κάνοντας επισκόπηση των Μετοχικών Αγορών, ο κ. Tobias M. Levkovich, Managing Director, Strategist, της Citi Investment Research and Analysis, αναφέρθηκε στο «πιστωτικό περιβάλλον των ΗΠΑ, το οποίο υποστηρίζει μια μετριοπαθή οικονομική ανάπτυξη για το 2012 που θα επιτρέψει μία αύξηση κερδών κατά 4% για τις εταιρείες του S&P500 και κάπως παρόμοια κέρδη για το χρηματιστηριακό δείκτη στις 1.375 μονάδες μέχρι το τέλος του 2012. Το πιστωτικό περιβάλλον της Ευρώπης, σε αντιδιαστολή με το αντίστοιχο των ΗΠΑ, είναι περιορισμένο εξαιτίας του αυξημένου κόστους της κρατικής χρηματοδότησης και της ανάγκης διακράτησης κεφαλαίου από τις τράπεζες, που υπονοούν μία βαθύτερη ύφεση από αυτήν που προβλέπεται από πολλούς για τον επόμενο χρόνο. Κατά συνέπεια, στη Citi μάς ανησυχούν κλάδοι των αγορών των ΗΠΑ που έχουν μεγάλη έκθεση σε ευρωπαϊκές κυκλικές πωλήσεις, όπως τα κεφαλαιουχικά αγαθά και τα αυτοκίνητα. Άλλοι παράγοντες που υποστηρίζουν μία εποικοδομητική άποψη για την αγορά μετοχών των ΗΠΑ είναι, μεταξύ άλλων, η αρνητική ψυχολογία των επενδυτών, οι ελκυστικές εταιρικές αποτιμήσεις και οι μετριοπαθείς προσδοκίες για κέρδη. Στη Citi προτιμούμε τις μετοχές από το χρυσό, δεδομένης μιας έρευνας με χρονικό ορίζοντα 125 έτη, η οποία έδειξε ότι μόνο σε 6 περιπτώσεις σε όλο αυτό το χρονικό διάστημα θα έπρεπε κανείς να προτιμήσει τη μία κατηγορία επενδύσεων από την άλλη. Παρ όλα αυτά, η συγκεκριμένη άποψη μπορεί να ενέχει ρίσκο σε περίπτωση ευρύτερης παγκόσμιας οικονομικής κρίσης ή σε συνθήκες εμπορικού προστατευτισμού. Η άποψή μας για την αμερικανική βιομηχανία είναι overweight σε τεχνολογικό hardware, ημιαγωγούς, ασφάλειες, εταιρείες παροχής χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, υπηρεσίες τηλεπικοινωνιών, τρόφιμα, ποτά και καπνό. Παραμένουμε underweight στις φαρμακευτικές και βιοτεχνολογικές εταιρείες, στα κεφαλαιουχικά αγαθά, στα αυτοκίνητα, στο λογισμικό και τις εταιρείες διαχείρισης ακινήτων». ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ. Η ΑΠΟΔΟΣΗ ΣΕ ΞΕΝΟ ΝΟΜΙΣΜΑ ΕΝΔΕΧΕΤΑΙ ΝΑ ΕΠΗΡΕΑΣΤΕΙ ΘΕΤΙΚΑ Ή ΑΡΝΗΤΙΚΑ ΑΠΟ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΕΣ ΔΙΑΚΥΜΑΝΣΕΙΣ. 3

CITIBANK INVESTMENT FORUM III Καινοτόμες Στρατηγικές Ισορροπημένων Χαρτοφυλακίων Rhett Baughan, Manager of European Strategic Distributors, Invesco Continental Europe Ο ομιλητής της Invesco, κ. Rhett Baughan, ξεκίνησε τις παρουσιάσεις με το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Balanced Risk Allocation Fund, που αποτελεί την πρόσφατη πρόταση του επενδυτικού οίκου Invesco στα μικτά Αμοιβαία Κεφάλαια. Πρόκειται για ένα επενδυτικό προϊόν συνολικής απόδοσης (total return) το οποίο στοχεύει στην εξισορρόπηση του ρίσκου σε όλες τις πιθανές οικονομικές συνθήκες (ύφεσης, ανάπτυξης ή πληθωριστικής ανάπτυξης), με επενδύσεις σε μετοχές, ομόλογα και εμπορεύματα. Η μεθοδολογία του συγκεκριμένου επενδυτικού προϊόντος έρχεται σε αντίθεση με την παραδοσιακή κατανομή που ακολουθεί ένα τυπικό μικτό αμοιβαίο κεφάλαιο, δηλαδή 60% μετοχές και 40% ομόλογα. Η Invesco θεωρεί ότι η παραδοσιακή κατανομή ενέχει υψηλότερο κίνδυνο για τους επενδυτές, αφού οι μετοχές έχουν πολύ υψηλότερο ρίσκο από τα ομόλογα και, κατά συνέπεια, ακολουθώντας μια τέτοια προσέγγιση, το συνολικό ρίσκο του χαρτοφυλακίου θα προέρχεται υπερβολικά (κατά 90% περίπου) από τις μετοχές. ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ. Με αφετηρία μια επενδυτική διαδικασία που αποτελείται από τρία βήματα (επιλογή επενδυτικών προϊόντων, κατασκευή χαρτοφυλακίου και ενεργητική διαχείριση), η εξειδικευμένη γι αυτόν το σκοπό επενδυτική επιτροπή της Invesco, κατανέμει τα διαθέσιμα κεφάλαια κατά τέτοιον τρόπο ώστε κάθε επένδυση να συνεισφέρει το ίδιο από πλευράς επενδυτικού κινδύνου στο χαρτοφυλάκιο. Με αυτόν τον τρόπο, μειώνεται ο συνολικός επενδυτικός κίνδυνος για τον επενδυτή και μεγιστοποιείται η αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου σε σχέση με τον επενδυτικό κίνδυνο που έχει αναληφθεί.

01/12 Επενδύσεις Διατήρησης Κεφαλαίου Olivia Mayell, Μanaging Director, Ηead of Client Portfolio Mgmt Team, Global Multi-Asset Group, JPMorgan Asset Mgmt Στη συνέχεια, η JP Morgan, μέσω της κ. Olivia Mayell μάς σκιαγράφησε το τωρινό και εξαιρετικά σύνθετο οικονομικό περιβάλλον. Σύμφωνα με τις επισημάνσεις της κ. Mayell, κατά την τρέχουσα περίοδο επικρατούν οι προκλήσεις και η υψηλή μεταβλητότητα, ενώ οι επενδυτές ενδιαφέρονται περισσότερο για να μην χάσουν χρήματα, από το να χάσουν μια ενδεχόμενη άνοδο της αγοράς. Επίσης, σύμφωνα με την JP Morgan, σε ένα περιβάλλον χαμηλών ρυθμών ανάπτυξης, είναι πιο σημαντική η επιλογή συγκεκριμένων επενδυτικών κατηγοριών από την επιλογή επένδυσης στο σύνολο μιας αγοράς. Ακολουθώντας μια στρατηγική κατάλληλη για το τρέχον επενδυτικό περιβάλλον, η JP Morgan παρουσίασε το Αμοιβαίο Κεφάλαιο JP Morgan Global Capital Preservation, το οποίο επενδύει μέσα από μια ευέλικτη προσέγγιση σε ένα ευρύ φάσμα τίτλων, προσαρμόζοντας το χαρτοφυλάκιο στο μεταβαλλόμενο περιβάλλον των αγορών. Ταυτόχρονα, εξετάζει τόσο τις μετοχές όσο και τους τίτλους σταθερού εισοδήματος, με την προϋπόθεση ότι σε μετοχές επενδύονται μέχρι 30% των διαθέσιμων κεφαλαίων, ενώ σε τίτλους σταθερού εισοδήματος επενδύεται τουλάχιστον το 70% αυτών. ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ. Η ΑΠΟΔΟΣΗ ΣΕ ΞΕΝΟ ΝΟΜΙΣΜΑ ΕΝΔΕΧΕΤΑΙ ΝΑ ΕΠΗΡΕΑΣΤΕΙ ΘΕΤΙΚΑ Ή ΑΡΝΗΤΙΚΑ ΑΠΟ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΕΣ ΔΙΑΚΥΜΑΝΣΕΙΣ. Η μακροπρόθεσμη στρατηγική προσέγγιση που ακολουθείται στηρίζεται στη βασική παραδοχή των αναλυτών της JPMorgan, με βάση την οποία, σε ένα χρονικό ορίζοντα 6-12 μηνών από σήμερα, οι μετοχές θα υπεραποδώσουν έναντι των ομολόγων. Αυτό το συμπέρασμα προκύπτει επειδή αφενός μεν αυξάνεται ο ρυθμός των οικονομικών εκπλήξεων που έχουμε από τα μακροοικονομικά δεδομένα, αφετέρου δε οι ιστορικές αποτιμήσεις των μετοχών με βάση τα μερίσματα αλλά και οι συγκριτικές αποτιμήσεις των μετοχών σε σχέση με τα ομόλογα θεωρούνται ιδιαίτερα ελκυστικές. 5

CITIBANK INVESTMENT FORUM III Παγκόσμιες Επενδύσεις Εισοδήματος Elsa Goldberg, V. P. & Senior Product Manager, Global Fixed Income Strategies, Franklin Templeton Η ομιλήτρια της Franklin Templeton, κ. Elsa Goldberg, ενημέρωσε τους πελάτες μας για τις ευκαιρίες που υπάρχουν στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων. Σύμφωνα με τη Franklin Templeton, οι επενδυτικές ευκαιρίες στις αγορές ομολόγων αυξάνονται, καθώς παράλληλα αυξάνονται και οι αναδυόμενες οικονομίες που έχουν στήσει οργανωμένες κεφαλαιαγορές, η ύπαρξη των οποίων διευκολύνει τέτοιου είδους επενδύσεις. Η Franklin Templeton θεωρεί ότι παρ ότι έχουν μειωθεί οι εκτιμήσεις για τους παγκόσμιους ρυθμούς ανάπτυξης, υπάρχουν αρκετές γεωγραφικές περιοχές -κυρίως αναδυόμενες οικονομίες- που θα συνεχίσουν να αναπτύσσονται με υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης. Αρκετές από αυτές τις χώρες παρουσιάζουν και εξαιρετικά χαμηλό χρέος σε σύγκριση με τα μεγέθη της οικονομίας τους. Παρ όλα αυτά, εξαιτίας των διαφορετικών νομισματικών πολιτικών που ασκούν οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως, προσφέρονται σε αρκετές χώρες πολύ ελκυστικές αποδόσεις σε βραχυπρόθεσμους τίτλους διάρκειας κάτω των δύο ετών. Τέτοιες ευκαιρίες προσπαθεί να εντοπίσει και το Ομολογιακό Αμοιβαίο Κεφάλαιο Templeton Global Bond το οποίο έχει να επιδείξει ένα εξαιρετικό ιστορικό διαχρονικά υψηλών αποδόσεων, ακόμη και σε περιόδους οικονομικής ύφεσης, όπως την περίοδο 2008-2009. ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΩΝ ΕΠΙΔΟΣΕΩΝ. ΥΠΑΡΧΟΥΝ ΕΠΙΠΛΕΟΝ ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΠΟΥ ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ.

01/12 Ευρωπαϊκές Μετοχές Alessandro Giuli Rosselmini Gualandi, Sales Manager, Distribution Wholesales, Pioneer Investments Στη συνέχεια της εκδήλωσης, στο βήμα ανέβηκε ο κ. Alessandro Giuli Rosselmini Gualandi για να παρουσιάσει την επενδυτική πρόταση της Pioneer Investments στο χώρο των ευρωπαϊκών μετοχικών επενδύσεων. Σύμφωνα με αυτήν, παρά την πολύ αρνητική ειδησιογραφία που προέρχεται από την κρίση στην Ευρωζώνη, οι επενδυτές έχουν τη δυνατότητα να επιλέξουν εταιρείες που έχουν την ικανότητα να αναπτύσσονται. Αυτό συμβαίνει διότι αρκετές εταιρείες δημιουργούν κέρδη από τη δραστηριοποίησή τους σε περιοχές που προσφέρουν υψηλή ανάπτυξη, όπως οι αναδυόμενες αγορές. Επίσης, ευκαιρίες υπάρχουν για την αγορά, σε ελκυστικές τιμές, μετοχών εταιρειών που θεωρούνται οι καλύτερες στην κατηγορία τους και έχουν σωστά επιχειρηματικά μοντέλα. Ακόμη, η βίαιη και οριζόντια πτώση των μετοχών που παρατηρήθηκε τους τελευταίους μήνες σε όλους τους κλάδους, δίνει τη δυνατότητα στους επενδυτές να αγοράσουν μετοχές ποιοτικών επιχειρήσεων σε ελκυστικές τιμές. ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ. Η ΑΠΟΔΟΣΗ ΣΕ ΞΕΝΟ ΝΟΜΙΣΜΑ ΕΝΔΕΧΕΤΑΙ ΝΑ ΕΠΗΡΕΑΣΤΕΙ ΘΕΤΙΚΑ Ή ΑΡΝΗΤΙΚΑ ΑΠΟ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΕΣ ΔΙΑΚΥΜΑΝΣΕΙΣ. Για την Pioneer Investments, είναι εξαιρετικά ενδιαφέρον το γεγονός ότι οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις έχουν υψηλότερη έκθεση στις αναδυόμενες αγορές από ό,τι οι αντίστοιχες αμερικανικές. Οι καταναλωτές των αναδυόμενων αγορών έλκονται από τα προϊόντα υψηλής ποιότητας που παράγουν οι εταιρείες αυτές. Επίσης, οι ευρωπαϊκοί ισολογισμοί έχουν τώρα υψηλό ποσοστό μετρητών, τα οποία είτε θα γυρίσουν πίσω στους μετόχους τους υπό μορφή επιστροφής κεφαλαίου ή μερισμάτων είτε θα επανεπενδυθούν, στηρίζοντας έτσι τη μελλοντική τους κερδοφορία. Τέλος, το σημαντικό πλεονέκτημα των ευρωπαϊκών μετοχών είναι ότι βρίσκονται εξαιρετικά εκτός της επενδυτικής «μόδας» των επενδυτών, αποτελώντας έτσι μία από τις αγαπημένες επιλογές αυτών που, προκειμένου να δημιουργήσουν υπεραξίες, αρέσκονται στο να πηγαίνουν κόντρα στο «ρεύμα». 7

CITIBANK INVESTMENT FORUM III Εισόδημα από Παγκόσμιες Μετοχές Nick Nefouse, Director & Product Specialist, member of the Global Equity team, Fundamental Equity division, BlackRock Ο κ. Nick Nefouse από την Blackrock εστίασε σε στρατηγικές μετοχικού εισοδήματος, παρουσιάζοντας μία επιστημονική έρευνα που διεξήχθη σε αρκετές χώρες. Με βάση την έρευνα αυτή, η κυριότερη πηγή προέλευσης των μετοχικών αποδόσεων, μακροπρόθεσμα, προέρχεται τόσο από τις τρέχουσες μερισματικές αποδόσεις όσο και από τους ρυθμούς αύξησης των μελλοντικών αποδόσεων αυτών. Σύμφωνα με την Blackrock, για τους επενδυτές που επιθυμούν κάποιο εισόδημα, η εναλλακτική των υψηλών ομολογιακών αποδόσεων χωρίς κίνδυνο δεν υφίσταται πλέον: Αναφέρθηκε χαρακτηριστικά ότι τα τελευταία 30 χρόνια οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων αμερικανικού δημοσίου έπεσαν από τα επίπεδα του 13% σε κάτω από 3% ετησίως. Από την άλλη πλευρά, η στρατηγική της επένδυσης σε μετοχές υψηλής μερισματικής απόδοσης αποδίδει περισσότερο σε σχέση με άλλες μετοχικές στρατηγικές όταν οι οικονομίες βρίσκονται σε ένα περιβάλλον χαμηλών ρυθμών ανάπτυξης, αντίστοιχο δηλαδή με αυτό που βρισκόμαστε σήμερα. ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ. Παρουσιάζοντας στη συνέχεια το αμοιβαίο κεφάλαιο Blackrock Global Equity Income, ο κ. Nick Nefouse μάς ενημέρωσε ότι η επενδυτική στρατηγική του εστιάζει σε ένα συγκεντρωμένο χαρτοφυλάκιο από 50 έως 70 μετοχές. Οι μετοχές αυτές επιλέγονται με κριτήρια ποιοτικά αλλά και ποσοτικά -στόχος είναι να προσφέρουν υψηλότερο εισόδημα από το μέσο εισόδημα που προσφέρουν οι μετοχές παγκοσμίως, έχοντας παράλληλα μικρότερο επενδυτικό κίνδυνο λόγω χαμηλότερης μεταβλητότητας.

01/12 Εναλλακτικές Στρατηγικές Επενδύσεων Λυδία Μαλάκη, Director for Central Eastern Europe and the Mediterranean (CEEMED), Schroders Η κ. Λυδία Μαλάκη από τη Schroders παρουσίασε στο κοινό τα χαρακτηριστικά μιας σχετικά καινούργιας επενδυτικής κατηγορίας, που συνδυάζει τα σημαντικότερα πλεονεκτήματα επένδυσης σε hedge funds, χωρίς όμως τα μειονεκτήματα που έχει μια τέτοιου είδους επένδυση. Συγκεκριμένα, μία από τις σημαντικότερες εναλλακτικές επενδύσεις, τα hedge funds, παρουσιάζουν όχι μόνο διαχρονικά υψηλές αποδόσεις και μάλιστα ανεξαρτήτως της πορείας των αγορών, αλλά και χαμηλότερη μεταβλητότητα σε σχέση με τις μετοχικές επενδύσεις. Άλλο πλεονέκτημα είναι ότι προσφέρουν τη δυνατότητα διασποράς στα επενδυτικά χαρτοφυλάκια επειδή έχουν χαμηλή συσχέτιση με τις παραδοσιακές κατηγορίες επενδύσεων. Ακόμη, δίνουν την ευκαιρία για πρόσβαση σε αγορές και στρατηγικές που είναι εξαιρετικά δύσκολο εάν όχι αδύνατο να προσεγγιστούν από τους συνηθισμένους τρόπους επένδυσης. Από την άλλη πλευρά, η απ ευθείας επένδυση σε ένα hedge fund ενέχει και κινδύνους, όπως η έλλειψη οργανωμένης αγοράς διαπραγμάτευσης, η απουσία σημαντικών εποπτικών ελέγχων και η αδυναμία εύκολης ρευστοποίησης. Τα μειονεκτήματα αυτά μπορούν να ξεπεραστούν με τη δημιουργία ενός αμοιβαίου κεφαλαίου υπό τη σκέπη ενός αυστηρού ρυθμιστικού πλαισίου ευρωπαϊκών οδηγιών (UCITS III), όπως άλλωστε λειτουργούν όλα τα σύγχρονα αμοιβαία κεφάλαια. Ο επενδυτικός του σκοπός είναι η προσομοίωση εκείνων των στρατηγικών hedge funds που είναι εφικτές μέσα σε αυτό το ρυθμιστικό πλαίσιο. Αυτό ακριβώς προσφέρει και η ξεχωριστή επενδυτική πρόταση της Schroders, το GAIA Egerton European Equity. Στην ουσία πρόκειται για μια νέα γκάμα αμοιβαίων κεφαλαίων υπό το όνομα Schroder GAIA, τα οποία είτε διαχειρίζεται η ίδια η Schroders είτε διαχειρίζονται τρίτοι διαχειριστές κεφαλαίων, όπως η Egerton Capital στη συγκεκριμένη περίπτωση, με μεγάλη εμπειρία στους τομείς διαχείρισης που έχουν αναλάβει. ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ. Η ΑΠΟΔΟΣΗ ΣΕ ΞΕΝΟ ΝΟΜΙΣΜΑ ΕΝΔΕΧΕΤΑΙ ΝΑ ΕΠΗΡΕΑΣΤΕΙ ΘΕΤΙΚΑ Ή ΑΡΝΗΤΙΚΑ ΑΠΟ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΕΣ ΔΙΑΚΥΜΑΝΣΕΙΣ. 9

CITIBANK INVESTMENT FORUM III Χαρτοφυλάκια Ομολόγων σε Αναδυόμενες Αγορές Paolo Paschetta, Head of Retail Distribution for Italy & Greece, Pictet Στη συνέχεια της εκδήλωσης, ο κ. Paolo Paschetta από την Pictet παρουσίασε το ομολογιακό αμοιβαίο κεφάλαιο Pictet Emerging Local Currency Debt. Το προϊόν αυτό έχει ως στόχο να εκμεταλλευθεί τις επενδυτικές ευκαιρίες που προκύπτουν στον τομέα των κρατικών ομολόγων αναδυόμενων αγορών που εκδίδονται στα τοπικά τους νομίσματα. Αναφέρθηκε ότι, σε σχέση με τις ανεπτυγμένες αγορές, οι αναδυόμενες έχουν πολύ χαμηλότερους δείκτες χρέους, δίνοντας έτσι ένα σημαντικό πλεονέκτημα στους αγοραστές των ομολόγων τους, αφού και η ανάγκη έκδοσης (δηλαδή η προσφορά) νέων ομολόγων είναι σχετικά μικρότερη, αλλά και η δυνατότητα αποπληρωμής και αναχρηματοδότησης του χρέους αυτού είναι καλύτερη για τις αναδυόμενες αγορές. Ακόμη, οι κεντρικές τράπεζες των χωρών αυτών εφαρμόζουν αποτελεσματικές νομισματικές πολιτικές, που έχουν ως βασική κατεύθυνση την καταπολέμηση του πληθωρισμού. Αυτό είναι εξαιρετικά σημαντικό γιατί συντελεί στην μακροπρόθεσμη στήριξη των τιμών των ομολόγων. ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ. Παράλληλα, οι διαχειριστές της Pictet βλέπουν σημαντικές ευκαιρίες ανατίμησης και στα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών. Σε αντίθεση με την κατάσταση που επικρατούσε μετά από την ασιατική κρίση της περιόδου 1997-1998, σήμερα πλέον, στις περισσότερες αναδυόμενες οικονομίες, ακολουθείται πολιτική ελεύθερης διακύμανσης των τοπικών νομισμάτων. Επειδή οι οικονομίες αυτές στηρίζονται στη δυναμική των εξαγωγών τους παρουσιάζοντας σημαντικούς ρυθμούς ανάπτυξης, χωρίς μάλιστα να ακολουθούν πολιτικές νομισματικής χαλάρωσης (όπως οι αρχές των κεντρικών τραπεζών των ανεπτυγμένων αγορών), τα τοπικά τους νομίσματα έχουν σημαντικά περιθώρια ανατίμησης.

01/12 Οι «Επόμενες» Αναδυόμενες Αγορές Anthony Catachanas, Head of Third Party Distribution Greece, Cyprus & UK, Goldman Sachs Asset Mgmt Τον κύκλο των παρουσιάσεων έκλεισε ο ομιλητής της Goldman Sachs, κ. Anthony Catachanas, ο οποίος παρουσίασε το μετοχικό αμοιβαίο κεφάλαιο Goldman Sachs N11. Αξίζει να θυμηθεί κανείς ότι ο κορυφαίος οικονομολόγος της Goldman Sachs, Jim O Neill, είχε γίνει γνωστός το 2001 όταν, θέλοντας να δείξει τις ισχυρές προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης των τεσσάρων μεγάλων αναδυόμενων χωρών, παρουσίασε στην επενδυτική κοινότητα το προσωνύμιο «BRIC» (Brazil, Russia, India, China). Πριν λίγα χρόνια, το 2005, ο ίδιος οικονομολόγος, προσπαθώντας να ανακαλύψει το επόμενο κύμα αναδυόμενων οικονομιών με σημαντικά περιθώρια οικονομικής ανάπτυξης και ευνοϊκά δημογραφικά χαρακτηριστικά κατέληξε στο προσωνύμιο «N-11» («next eleven», δηλαδή οι επόμενες έντεκα χώρες). Οι χώρες αυτές είναι οι εξής: Μπαγκλαντές, Αίγυπτος, Ινδονησία, Ιράν, Ν. Κορέα, Μεξικό, Νιγηρία, Πακιστάν, Φιλιππίνες, Τουρκία και Βιετνάμ. ΣΧΕΤΙΖΟΝΤΑΙ ΜΕ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ. Η ΑΠΟΔΟΣΗ ΣΕ ΞΕΝΟ ΝΟΜΙΣΜΑ ΕΝΔΕΧΕΤΑΙ ΝΑ ΕΠΗΡΕΑΣΤΕΙ ΘΕΤΙΚΑ Ή ΑΡΝΗΤΙΚΑ ΑΠΟ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΕΣ ΔΙΑΚΥΜΑΝΣΕΙΣ. Σε σχέση με όλες τις αναδυόμενες χώρες, το υποσύνολο αυτών των χωρών χαρακτηρίζεται από μεγάλους, νεανικούς και ταχύτατα αναπτυσσόμενους πληθυσμούς που θα συνεισφέρουν στη δημιουργία μιας τεράστιας μεσαίας τάξης τα επόμενα χρόνια. Το συγκεκριμένο αμοιβαίο κεφάλαιο, με την έμπειρη επενδυτική ομάδα στο χώρο του, προσπαθεί να επιλέξει μετοχές ποιοτικών εταιρειών σε αυτές τις χώρες, που παράλληλα έχουν σωστά και δυνατά επιχειρηματικά μοντέλα στους τομείς δραστηριοποίησής τους. 11

CITIBANK INVESTMENT FORUM III Τι έγραψε ο Τύπος για το Forum To 3 o Citibank Investment Forum, όπως ήταν φυσικό, προκάλεσε το μεγάλο ενδιαφέρον των Μέσων Μαζικής Επικοινωνίας. Εφημερίδες, περιοδικά και ηλεκτρονικές εκδόσεις αφιέρωσαν εκτενή άρθρα στη διοργάνωση και τις ομιλίες των προσκεκλημένων. ΗMEΡΗΣIA 26/11/2011 KEΡΔΟΣ 23/11/2011 BANKER S REVIEW τεύχος Νοεμβρίου-Δεκεμβρίου 2011 KEΡΔOΣ TΗΣ KYΡIAKΗΣ 27/11/2011 EΛEΥΘΕΡOΣ TYΠOΣ 27/11/2011 pulse.gr 24/11/2011 ΣΗΜΑΝΤΙΚΕΣ ΕΠΙΣΗΜΑΝΣΕΙΣ Οι πληροφορίες και οι απόψεις που περιλαμβάνονται στο παρόν έγγραφο παρέχονται από τη Citibank International plc -Υποκατάστημα Ελλάδος, η οποία εποπτεύεται από την Αρχή Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών του Ηνωμένου Βασιλείου (Financial Services Authority), την Τράπεζα της Ελλάδος και την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Το παρόν έγγραφο έχει πληροφοριακό και μόνο σκοπό και σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση μετοχών ή άλλων χρηματοπιστωτικών μέσων, ούτε τίθεται αυτό στη διάθεσή σας στο πλαίσιο παροχής κάποιας επενδυτικής ή παρεπόμενης υπηρεσίας από τη Citibank International plc -Υποκατάστημα Ελλάδος. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, η Citibank International plc -Υποκατάστημα Ελλάδος δεν εγγυάται ούτε φέρει ευθύνη για την πληρότητα και την ακρίβειά τους. Όλες οι εκφερόμενες απόψεις και εκτιμήσεις που αναφέρονται στο παρόν έντυπο αποτελούν προσωπικές απόψεις των αντίστοιχων αναλυτών, οι οποίοι απασχολούνται και αμείβονται από τις εταιρείες που συνεργάζονται με τον όμιλο Citigroup. Οι αναλυτές βεβαιώνουν ότι οι συγκεκριμένες συστάσεις ή απόψεις, οι οποίες αναφέρονται από τους ίδιους στο παρόν, δεν ήταν, δεν είναι και σε καμία περίπτωση δεν θα είναι άμεσα ή έμμεσα συνδεδεμένες με την καταβολή αμοιβής από τρίτον. Κατά τη σύνταξη και δημοσίευση του παρόντος τηρήθηκαν οι εσωτερικοί κανονισμοί της Citibank για την πρόληψη και αποφυγή συγκρούσεων συμφερόντων. Η Citibank, επίσης, διαβεβαιώνει ότι συμμορφώνεται με τους ισχύοντες νόμους και κανονισμούς για τη χρήση εμπιστευτικών πληροφοριών και την αποτροπή πράξεων χειραγώγησης της αγοράς. Οι συστάσεις που παρατίθενται σε αυτό το έντυπο πρέπει να διαβάζονται με προσοχή. Οι αναφερόμενες στο παρόν έγγραφο επενδύσεις υπόκεινται σε κινδύνους, συμπεριλαμβανομένης και ενδεχομένης απώλειας του αρχικώς επενδυμένου κεφαλαίου. Οι επενδυτές θα πρέπει να γνωρίζουν ότι οι απόψεις και τυχόν συστάσεις που αναφέρονται στο παρόν έντυπο επηρεάζονται από διάφορους παράγοντες όπως ενδεικτικά τον πληθωρισμό, το ύψος των επιτοκίων, το οικονομικό περιβάλλον, την κατάσταση της αγοράς και άλλα ειδικά εταιρικά γεγονότα. Θα πρέπει ακόμη να γνωρίζουν ότι τα αριθμητικά δεδομένα που περιέχονται στο παρόν έγγραφο αναφέρονται στο παρελθόν και οι προηγούμενες επιδόσεις ή οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. Οι επενδυτές πρέπει να εκλάβουν το παρόν ως ένα μόνο από τους παράγοντες διαμόρφωσης της επενδυτικής επιλογής τους. Το έντυπο αυτό απευθύνεται μόνο σε επενδυτές και απαγορεύεται η αναπαραγωγή του, η αντιγραφή του, η επανεκτύπωσή του και η μετάδοσή του, για οποιονδήποτε σκοπό, χωρίς την άδεια του εκδότη του. Η αναφορά -στο παρόν έντυπο- απόψεων τρίτων επενδυτικών οίκων παρατίθεται για σκοπούς πληροφόρησης και μόνο και σε καμμία περίπτωση οι απόψεις αυτές δεν πρέπει να εκληφθούν ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση µετοχών ή άλλων κινητών αξιών. Οι απόψεις των τρίτων επενδυτικών οίκων ενδέχεται να μην συμφωνούν με τις απόψεις της Citi και δεν αποτελούν προτάσεις της Citi ή των θυγατρικών της.