ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΘΕΟΔΟΣΙΟΥ ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΝΑΠΛΗΡΩΤΗΣ ΚΑΘΗΓΗΤΗΣ ΤΕΙ ΘΕΣΣΑΛΙΑΣ ΤΜΗΜΑ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ

1 ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΘΕΟΔΟΣΙΟΥ ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΝΑΠΛΗΡΩΤΗΣ ΚΑΘΗΓΗΤΗΣ ΤΕΙ ΘΕΣΣΑΛΙΑΣ ΤΜΗΜΑ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ

ΒΙΒΛΙΟΓΡΑΦΙΑ: επενδύσεων» Εκδ. Αδελφοί Κυριακίδη ΑΕ, ΘΕΣΣΑΛΟΝΙΚΗ 2005 2 1. Harrison-Horngren-Thomas (2015) Χρηματοοικονομική Λογιστική σελ.: 914Εκδ: BROKEN HILL Publishers Ltd ΑΘΗΝΑ 2. J. FRED WESTON, EUGENE F. BRIGHAM (1986) «Βασικές αρχές της Χρηματοοικονομικής Διαχείρισης και Πολιτικής». Εκδόσεις ΠΑΠΑΖΗΣΗ, ΑΘΗΝΑ 3. Karen Berman, Joe Knight & John Case Χρηματοοικονομική Νοημοσύνη. Τι πραγματικά φανερώνουν οι αριθμοί» HARVARD BUSINESS Εκδ. Κριτική 2008. 4. Αναστασίου Θεόδωρος «Οικονομοτεχνικές Μελέτες» Εκδ. ΕΛΛΗΝ, ΑΘΗΝΑ 2005 5. Βασιλείου Δ. & Ηρειώτης Ν. (2008) Χρηματοοικονομική Διοίκηση, Θεωρία και Πρακτική. Εκδ. Rosili ΑΘΗΝΑ. 6. Βασίλης Κέφης Παπαζαχαρίου Πέτρος (2009) «Το επιχειρηματικό όρομα σε Business Plan Εκδόσεις ΚΡΙΤΙΚΗ. ΑΘΗΝΑ. 7. Καραθανάση Γεωργ. «Βασικές αρχές Χρηματοοικονομικής Διοίκησης και Χρηματιστηριακές αγορές» Εκδ. Μπένου 1996, ΑΘΗΝΑ 8. Τζωάννου Γ. Ιωαν. «Χρηματοοδτική διοίκηση» Εκδ. Κ&Π ΣΜΠΙΛΙΑΣ ΑΕΒΕ ΑΘΗΝΑ 1996. 9. Τσακλάγκανος Άγγελος «Χρηματοδότηση και Αξιολόγηση επενδύσεων και αξιολόγηση

3 ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ Ο αντικειμενικός σκοπός της επιχείρησης είναι η μεγιστοποίηση του πλούτου των μετόχων της. Σε περίπτωση που επιχείρηση είναι εισηγμένη στο χρηματιστήριο, τότε η μεγιστοποίηση του πλούτου των μετόχων επιτυγχάνεται όταν μεγιστοποιείται η χρηματιστηριακή αξία της μετοχής της. Η χρηματοοικονομική διοίκηση σχετίζεται με τον σχεδιασμό, την άντληση και την αποτελεσματική χρησιμοποίηση του χρηματοδοτικού κεφαλαίου με σκοπό τη μεγιστοποίηση της αξίας της επιχείρησης. Ως βασικό αντικείμενο έχει τη διαχείριση των χρηματικών ζητημάτων της επιχείρησης.

4 ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ Οι βασικές λειτουργίες της χρηματοοικονομικής διοίκησης είναι οι εξής: 1. ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑ ΤΟΥ ΠΡΟΫΠΟΛΟΓΙΣΜΟΥ Σύνταξη του οικονομικού προϋπολογισμού, ο οποίος καταγράφει τις προβλέψεις για την εξέλιξη των οικονομικών μεγεθών της επιχείρησης το επόμενο οικονομικό έτος. Μπορεί να διαιρεθεί σε δυο επιμέρους τμήματά: Α. Τη διαμόρφωση του τακτικού προϋπολογισμού: Τα έσοδα και τα έξοδα που πρόκειται να προκύψουν κατά τη χρήση μιας οικονομικής περιόδου. Β. Τη διαμόρφωση του προϋπολογισμού επενδύσεων: Τις επενδύσεις που πρόκειται να γίνουν μακροπρόθεσμα ή μεσοπρόθεσμα. Κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους παρακολουθείται η καλή εκτέλεση των προϋπολογισμών και ενημερώνεται η διοίκηση για τα αποτελέσματα. Αν παρατηρηθούν αποκλίσεις, πραγματοποιούνται οι σχετικές διορθώσεις όπου κρίνεται απαραίτητο

5 ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ 2. Η ΤΑΜΕΙΑΚΗ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑ Έχει ως αντικείμενο τη διαχείριση του ταμείου. 3. Η ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑ Έχει ως αντικείμενο, την πλήρη καταγραφή και την καταχώρηση στα λογιστικά βιβλία των οικονομικών πράξεων της επιχείρησης. Αυτό διασφαλίζει την ενημέρωση των ενδιαφερόμενων φορέων (κράτος, τράπεζες, μέτοχοι κλπ) σχετικά με την οικονομική κατάσταση της επιχείρησης.

6 ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ 4. Η ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ Έχει ως αντικείμενο τη διαχείριση των διαθεσίμων κεφαλαίων της επιχείρησης τα οποία είναι απαραίτητα για την απόκτηση εισροών (πρώτες και βοηθητικές ύλες, εμπορευμάτων, ανταλλακτικών, πελατών) έτσι ώστε να διασφαλίζεται η ομαλή λειτουργία της. Σημαντικό έργο της χρηματοοικονομικής διοίκησης είναι η ανάλυση και μελέτη των επενδύσεων και του δανεισμού της επιχείρησης.

7 ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΧΡΗΣΙΜΟΤΗΤΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ - Αποτελούν για την επιχείρηση έναν ουσιαστικό έλεγχο στις δραστηριότητες, στα έσοδα και στα έξοδά της. Αυτό διευκολύνει να εντοπίζονται οι διαθέσιμοι πόροι, οι πηγές και οι χρήσεις κεφαλαίων και η ποσότητά τους. - Παρουσιάζουν τη χρηματοοικονομική κατάσταση της επιχείρησης στα ενδιαφερόμενα μέρη δηλαδή στους μετόχους, στις τράπεζες, στους πιστωτές στις επαγγελματικές ενώσεις κτλ. - Ανταποκρίνονται στις νομικές υποχρεώσεις της επιχείρησης στο κράτος στους μετόχους κλπ γιατί υποχρεούνται να εμφανίζουν την οικονομική δραστηριότητα τους με χρηματοοικονομικούς όρους μια φορά το χρόνο. Με τον τρόπο αυτό η επιχείρηση υπόκειται σε εξωτερικό έλεγχο.

9 Εξηγήστε γιατί η λογιστική είναι η γλώσσα των επιχειρήσεων Η λογιστική είναι ένα πληροφοριακό σύστημα Μετράει τις δραστηριότητες της εταιρείας Μετατρέπει τις πληροφορίες σε αναφορές Επικοινωνεί τα αποτελέσματα στους αρμόδιους για τη λήψη αποφάσεων Είναι η «γλώσσα των επιχειρήσεων» Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. LO 1

10 Εξηγήστε γιατί η λογιστική είναι η γλώσσα των επιχειρήσεων Πίνακας 1-1 Η ροή της λογιστικής πληροφόρησης Λαμβάνονται αποφάσεις Πραγματοποιούνται συναλλαγές Οι επιχειρήσεις αναφέρουν αποτελέσματα Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. LO 1

Ποιός χρησιμοποιεί λογιστικές πληροφορίες; Μεμονωμένα άτομα Επενδυτές και πιστωτές Ρυθμιστικές αρχές Διαχειρίζονται τους προσωπικούς τραπεζικούς λογαριασμούς τους Αποφασίζουν αν θα νοικιάσουν ή αγοράσουν Προϋπολογίζουν τα μηνιαία έσοδα και έξοδα Μη κερδοσκοπικοί οργανισμοί Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 11 LO 1

Ποιός χρησιμοποιεί λογιστικές πληροφορίες; Μεμονωμένα άτομα Επενδυτές και πιστωτές Ρυθμιστικές αρχές Οι Επενδυτές θέλουν να ξέρουν τι έσοδα μπορούν να προσδοκούν από μια επένδυση Οι Πιστωτές θέλουν να ξέρουν πότε θα πληρωθούν Μη κερδοσκοπικοί οργανισμοί Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 12 LO 1

Ποιός χρησιμοποιεί λογιστικές πληροφορίες; Μεμονωμένα άτομα Επενδυτές και πιστωτές Ρυθμιστικές αρχές Μη κερδοσκοπικοί οργανισμοί Η εφορία και οι οργανισμοί τοπικής αυτοδοίκησης απαιτούν από τις επιχειρήσεις την καταβολή φόρων Η Επιτροπή Κεφαλαιαγροάς απαιτεί από τις επιχειρήσεις την παροχή οικονομικών αναφορών Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 13 LO 1

Ποιός χρησιμοποιεί λογιστικές πληροφορίες; Μεμονωμένα άτομα Επενδυτές και πιστωτές Ρυθμιστικές αρχές Μη κερδοσκοπικοί οργανισμοί Καταθέτουν περιοδικές αναφορές στην εφορία και τους οργανισμούς τοπικής αυτοδοίκησης Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 14 LO 1

Δύο είδη λογιστικής Χρηματοοικονομική Για όσους λαμβάνουν αποφάσεις έξω από την οικονομική μονάδα επενδυτές πιστωτές κυβερνητικές υπηρεσίες Διοικητική Πληροφορίες για τα διευθυντικά στελέχη προϋπολογισμοί προβλέψεις προγνώσεις το κοινό Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 15 LO 1

Οργανωτική μορφή μιας επιχείρησης Ατομική επιχείρηση Αποτελείται από ένα άτομο Είναι συνήθως μικρά εμπορικά καταστήματα ή μεμονωμένοι πάροχοι υπηρεσιών Ο ιδιοκτήτης είναι προσωπικά υπεύθυνος για όλα τα χρέη της επιχείρησης Τα αρχεία της επιχείρησης δεν πρέπει να περιλαμβάνουν τα προσωπικά οικονομικά στοιχεία του ιδιοκτήτη Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 17 LO 1

Οργανωτική μορφή μιας επιχείρησης Ομόρρυθμη εταιρεία Δύο ή περισσότεροι συν-ιδιοκτήτες Τα κέρδη και οι ζημιές διαμοιράζονται στους εταίρους Εμπορικά καταστήματα, επαγγελματικά γραφεία παροχής υπηρεσιών, κτηματομεσιτικές εταιρείες, εταιρείες έρευνας για φυσικό αέριο και πετρέλαιο Έχουν αμοιβαία εκπροσώπηση και απεριόριστη ευθύνη Η ετερρόρυθμη εταιρεία μειώνει τον κίνδυνο των συνιδιοκτητών Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 18 LO 1

Οργανωτική μορφή μιας επιχείρησης Εταιρεία Περιορισμένης Ευθύνης (ΕΠΕ) Η εταιρεία φέρει ευθύνη για τα χρέη της (όχι ο ιδιοκτήτης) Μπορεί να έχει έναν ιδιοκτήτη ή περισσότερους που καλούνται μέλη Τα μέλη έχουν περιορισμένη ευθύνη Τα κέρδη της ΕΠΕ διαμοιράζονται μεταξύ των μελών όπως συμβαίνει στην περίπτωση των εταίρων. Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 19 LO 1

Οργανωτική μορφή μιας επιχείρησης Ανώνυμη Εταιρεία (ΑΕ) Μια επιχείρηση που ανήκει στους μετόχους Δυνατότητα άντλησης μεγάλων ποσών κεφαλαίου από προσφορά μετοχών στο κοινό Ιδρύεται σύμφωνα με τους εκάστοτε ισχύοντες νόμους Διαφοροποιείται νομικά από τους ιδιοκτήτες της Οι μέτοχοι δεν έχουν προσωπικές υποχρεώσεις για τα χρέη της ΑΕ continued Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 20 LO 1

Οργανωτική μορφή μιας επιχείρησης Ανώνυμη Εταιρεία (ΑΕ) Διπλή φορολόγηση Η ΑΕ καταβάλλει φόρο εισοδήματος Οι μέτοχοι φορολογούνται με βάση τη διανομή μερίσματος Οι μέτοχοι εκλέγουν το Διοικητικό Συμβούλιο, το οποίο Καθορίζει τις πολιτικές Διορίζει τα στελέχη Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 21 LO 1

Ερμηνεία και εφαρμογή των θεμελιωδών λογιστικών εννοιών, υποθέσεων και αρχών Οι λογιστές ακολουθούν επαγγελματικά πλαίσια εργασίας για την επιμέτρηση και τη γνωστοποίηση χρηματοοικονομικών πληροφοριών. Γενικά Παραδεκτές Λογιστικές Αρχές (ΓΠΛΑ - GAAP) Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 23 LO 2

Πίνακας 1-3 Εννοιολογικές βάσεις της λογιστικής Για να είναι σχετική, η πληροφορία θα πρέπει Να μπορεί να επηρεάσει τον επενδυτή Να βοηθήσει στην πρόγνωση ή επιβεβαίωση της αξίας Να είναι ουσιαστική Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 25 LO 2

Πίνακας 1-3 Εννοιολογικές βάσεις της λογιστικής Για να απεικονίζει πιστά, η πληροφορία θα πρέπει Να είναι πλήρης, ουδέτερη και ακριβής Να επικεντρώνεται στην οικονομική ουσία μιας συναλλαγής ή ενός γεγονότος Η πιστή απεικόνιση καθιστά την πληροφορία αξιόπιστη στους χρήστες Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 26 LO 2

Πίνακας 1-3 Εννοιολογικές βάσεις της λογιστικής Συγκρισιμότητα: Η λογιστική πληροφορία θα πρέπει να μπορεί να συγκριθεί με πληροφορίες από άλλες εταιρείες στην ίδια χρονική περίοδο Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 27 LO 2

Πίνακας 1-3 Εννοιολογικές βάσεις της λογιστικής Επαληθευσιμότητα: Η πληροφορία θα πρέπει να μπορεί να ελεγχθεί για ακρίβεια, πληρότητα και αξιοπιστία Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 28 LO 2

Πίνακας 1-3 Εννοιολογικές βάσεις της λογιστικής Επικαιρότητα: Η πληροφορία πρέπει να είναι διαθέσιμη στους χρήστες αρκετά νωρίς ώστε να τους βοηθήσει στη λήψη αποφάσεων Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 29 LO 2

Πίνακας 1-3 Εννοιολογικές βάσεις της λογιστικής Κατανοησιμότητα: Η πληροφορία θα πρέπει να είναι επαρκώς διαφανής ώστε να έχει σημασία στους ενημερωμένους χρήστες της Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 30 LO 2

Πίνακας 1-3 Εννοιολογικές βάσεις της λογιστικής Περιορισμός κόστους: Το κόστος της γνωστοποίησης δεν θα πρέπει να υπερβαίνει τα αναμενόμενα οφέλη των χρηστών Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 31 LO 2

Υποθέσεις και Αρχές Η υπόθεση της οντότητας: Η οικονομική οντότητα ξεχωρίζει από άλλες οντότητες και μεμονωμένα άτομα ως αυτοτελής οικονομική μονάδα Η υπόθεση της συνέχειας της επιχειρηματικής δραστηριότητας: Η οντότητα θα συνεχίσει τις δραστηριότητές της για μεγάλο χρονικό διάστημα Αρχή του ιστορικού κόστους: Τα περιουσιακά στοιχεία πρέπει να καταχωρούνται στο αρχικό κόστος Η υπόθεση της σταθερής νομισματικής μονάδας: Αγνοείται η επίδραση του πληθωρισμού, βάσει της υπόθεσης ότι η αγοραστική δύναμη του νομίσματος είναι σχετικά σταθερή. Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 32 LO 2

Εφαρμογή της λογιστικής εξίσωσης στις επιχειρήσεις Ενεργητικό και Υποχρεώσεις Οι οικονομικές καταστάσεις βασίζονται στη λογιστική ισότητα Πίνακας 1-4 Η λογιστική ισότητα Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 34

Εφαρμογή της λογιστικής εξίσωσης στις επιχειρήσεις Ενεργητικό και Υποχρεώσεις Ενεργητικό Οικονομικοί πόροι Αναμενόμενα μελλοντικά οφέλη Υποχρεώσεις Ίδια κεφάλαια Εξωτερικές διεκδικήσεις Αναμενόμενη μελλοντική θυσία Εσωτερικές διεκδικήσεις Το μερίδιο των μετόχων στα περιουσιακά στοιχεία Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 35 LO 3

Ενεργητικό και Υποχρεώσεις Στοιχεία Ενργητικού και Υποχρεώσεων της The Gap, Inc. s Ενεργητικό Ταμειακά διαθέσιμα και ταμειακά ισοδύναμα Αποθέματα Εδαφικές εκτάσεις, κτίρια και εξοπλισμός Υποχρεώσεις Λογαριασμοί πληρωτέοι Δημοτικοί φόροι και φόροι εισοδήματος πληρωτέοι Μακροπρόθεσμα δάνεια Βραχυπρόθεσμο μέρος μακροπρόθεσμης υποχρέωσης Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 36 LO 3

Εφαρμογή της λογιστικής εξίσωσης στις επιχειρήσεις Ίδια Κεφάλαια Ενεργητικό Υποχρεώσεις Ίδια Κεφάλαια Η λογιστική ισότητα μπορεί να αποδοθεί ως εξής Ενεργητικό = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια Ενεργητικό = Υποχρεώσεις + Καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο + Αποτελέσματα σε νέο Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 37 LO 3

Ίδια Κεφάλαια Ενεργητικό = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια Καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο Κοινό μετοχικό κεφάλαιο Καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο: το ποσό που έχουν επενδύσει στην επιχείρηση οι μέτοχοι Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 38 LO 3

Ίδια Κεφάλαια Ενεργητικό = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια Καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο Κοινό μετοχικό κεφάλαιο + Αποτελέσματα σε νέο Αποτελέσματα σε νέο: το ποσό που αποκτήθηκε από την κερδοφορία της επιχείρησης και παρακρατήθηκε για να χρησιμοποιηθεί Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 39 LO 3

Ίδια Κεφάλαια Ενεργητικό = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια Καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο + Αποτελέσματα σε νέο Έσοδα Έσοδα: Εισροές πόρων που αυξάνουν τα Ίδια Κεφάλαια μέσα από την παροχή υπηρεσιών ή την πώληση αγαθών σε πελάτες Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 40 LO 3

Ίδια Κεφάλαια Ενεργητικό = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια Καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο + Αποτελέσματα σε νέο Έσοδα - Έξοδα Έξοδα: Εκροές πόρων που μειώνουν τα Ίδια Κεφάλαια Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 41 LO 3

Ίδια Κεφάλαια Ενεργητικό = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια Καταβεβλημένο μετοχικό κεφάλαιο + Αποτελέσματα σε νέο Έσοδα - Έξοδα - Μερίσματα Μερίσματα: Διανομές στοιχείων Ενεργητικού (συνήθως μετρητών) προς τους μετόχους που προήλθαν από τα καθαρά κέρδη Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. LO 3

Παράδειγμα Η Blue Diamond Corporation έχει κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία ύψους $360 εκατ., ενσώματα πάγια αξίας $600 εκατ., και λοιπά περιουσιακά στοιχεία αξίας $220 εκατ. Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις είναι ύψους $210 εκατ. και οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις $560 εκατ. Ζητείται 1. Να χρησιμοποιήσετε τα δεδομένα αυτά για να αποδόσετε την λογιστική ισότητα της εταιρείας. 2. Ποιό είναι το σύνολο των πόρων που έχει στην κατοχή της; 3. Πόσα οφείλει η εταιρεία σε πιστωτές; 4. Τι μέρος των περιουσιακών της στοιχείων ανήκει στους μετόχους; Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 45 LO 3

Παράδειγμα Η Blue Diamond Corporation έχει κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία ύψους $360 εκατ., ενσώματα πάγια αξίας $600 εκατ., και λοιπά περιουσιακά στοιχεία αξίας $220 εκατ. Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις είναι ύψους $210 εκατ. και οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις $560 εκατ. Λογιστική ισότητα: Ενεργητικό = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια $ 360 600 220 $ 1.180 = $ 210 560 $ 770 + $ 410 (ποσά σε εκατ.) Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 46 LO 3

Παράδειγμα Η Blue Diamond Corporation έχει κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία ύψους $360 εκατ., ενσώματα πάγια αξίας $600 εκατ., και λοιπά περιουσιακά στοιχεία αξίας $220 εκατ. Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις είναι ύψους $210 εκατ. και οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις $560 εκατ. Ποιό είναι το σύνολο των πόρων; Ενεργητικό = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια $ 360 600 220 $ 1.180 = $ 210 560 $ 770 (Ποσά σε εκατ.) + $ 410 Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 47 LO 3

48 Παράδειγμα Η Blue Diamond Corporation έχει κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία ύψους $360 εκατ., ενσώματα πάγια αξίας $600 εκατ., και λοιπά περιουσιακά στοιχεία αξίας $220 εκατ. Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις είναι ύψους $210 εκατ. και οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις $560 εκατ. Πόσα οφείλει σε πιστωτές; Ενεργητικό = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια $ 360 600 220 $ 1.180 = $ 210 560 $ 770 + $ 410 (Ποσά σε εκατ.) Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 48 LO 3

49 Παράδειγμα Η Blue Diamond Corporation έχει κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία ύψους $360 εκατ., ενσώματα πάγια αξίας $600 εκατ., και λοιπά περιουσιακά στοιχεία αξίας $220 εκατ. Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις είναι ύψους $210 εκατ. και οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις $560 εκατ. Τι μέρος ανήκει στους μετόχους; Ενεργητικό = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια $ 360 600 220 $ 1.180 = $ 210 560 $ 770 + $ 410 (Ποσά σε εκατ.) Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 49 LO 3

Αξιολόγηση των επιχειρηματικών δράσεων της εταιρείας με τη βοήθεια των οικονομικών Πίνακας 1-6 καταστάσεων Advance slide in presentation mode to reveal financial statement and answer. Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 52 LO 4

Αξιολόγηση των επιχειρηματικών δράσεων της εταιρείας με τη βοήθεια των οικονομικών καταστάσεων Ροή δεδομένων από τη μια οικονομική κατάσταση στην άλλη Κατάσταση Αποτελεσμάτων Χρήσης Κατάσταση Αποτελεσμάτων σε νέο Ισολογισμός Κατάσταση Ταμειακών Ροων Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 53 LO 4

Η Κατάσταση Αποτελεσμάτων παρουσιάζει το αποτέλεσμα από τη λειτουργία της επιχείρησης Κατάσταση Αποτελεσμάτων Παρουσιάζει Έσοδα και κέρδη Έξοδα και ζημίες Τα καθαρά κέρδη ή τις καθαρές ζημίες της περιόδου Καθαρά κέρδη = Σύνολο εσόδων και κερδών Σύνολο εξόδων και ζημιών Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 54 LO 4

Η Κατάσταση Αποτελεσμάτων παρουσιάζει το αποτέλεσμα από τη λειτουργία της επιχείρησης Πίνακας 1-7 Κατάσταση Αποτελεσμάτων της The Gap, Inc. Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 55 LO 4

Η Κατάσταση Αποτελεσμάτων σε νέο παρουσιάζει τι έκανε μια εταιρεία με τα καθαρά της κέρδη Αποτελέσματα σε νέο Το τμήμα των καθαρών κερδών που παρακρατήθηκε Τα Καθαρά κέρδη αυξάνουν τα αποτελέσματα σε νέο Οι Καθαρές ζημίες και τα μερίσματα μειώνουν τα αποτελέσματα σε νέο Τα Καθαρά κέρδη (Καθαρές ζημίες) μεταφέρονται στην Κατάσταση Αποτελεσμάτων σε νέο, από την Κατάσταση Αποτελεσμάτων Χρήσεως Οι επιχειρήσεις δεν υποχρεούνται να διανείμουν μερίσματα Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 56 LO 4

Η Κατάσταση Αποτελεσμάτων σε νέο παρουσιάζει τι έκανε μια εταιρεία με τα καθαρά της κέρδη Πίνακας 1-8 Κατάσταση Αποτελεσμάτων σε νέο της The Gap, Inc. Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 57 LO 4

Ο Ισολογισμός μετράει την οικονομική θέση Ισολογισμός Καλείται επίσης κατάσταση χρηματοοικονομικής θέσης Περιλαμβάνει τρια τμήματα: Ενεργητικό Υποχρεώσεις Ίδια Κεφάλαια Την ημερομηνία που λήγει η οικονομική χρήση Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. LO 4

Το Ενεργητικό στον Ισολογισμό Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Αναμένεται να μετατραπούν σε μετρητά, να πωληθούν ή να αναλωθούν μέσα στους επόμενους 12 μήνες ή μέσα στο λειτουργικό κύκλο της επιχείρησης αν υπερβαίνει το έτος Περιλαμβάνουν Ταμειακά διαθέσιμα και ταμειακά ισοδύναμα Βραχυπρόθεσμες επενδύσεις Απαιτήσεις Αποθέματα Ταμειακά διαθέσιμα είναι τα ρευστά στοιχεία του ενεργητικού που χρησιμοποιούνται ως μέσο συναλλαγής Τα Ταμειακά ισοδύναμα περιλαμβάνουν έντοκες καταθέσεις ή άλλες βραχυπρόθεσμες επενδύσεις εύκολα ρευστοποιήσιμες. Προπληρωμένα έξοδα Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. LO 4

Το Ενεργητικό στον Ισολογισμό Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Αναμένεται να μετατραπούν σε μετρητά, να πωληθούν ή να αναλωθούν μέσα στους επόμενους 12 μήνες ή μέσα στο λειτουργικό κύκλο της επιχείρησης αν υπερβαίνει το έτος Περιλαμβάνουν Ταμειακά διαθέσιμα και ταμειακά ισοδύναμα Βραχυπρόθεσμες επενδύσεις Απαιτήσεις Αποθέματα Προπληρωμένα έξοδα Περιλαμβάνουν μετοχές και ομολογίες άλλων εταιρειών τις οποίες σκοπεύει η εταιρεία να πωλήσει μέσα στον επόμενο χρόνο Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 60 LO 4

Το Ενεργητικό στον Ισολογισμό Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Αναμένεται να μετατραπούν σε μετρητά, να πωληθούν ή να αναλωθούν μέσα στους επόμενους 12 μήνες ή μέσα στο λειτουργικό κύκλο της επιχείρησης αν υπερβαίνει το έτος Περιλαμβάνουν Ταμειακά διαθέσιμα και ταμειακά ισοδύναμα Βραχυπρόθεσμες επενδύσεις Απαιτήσεις Αποθέματα Ποσά εισπρακτέα από πελάτες από την πώληση αγαθών ή παροχή υπηρεσιών Προπληρωμένα έξοδα Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 61 LO 4

Το Ενεργητικό στον Ισολογισμό Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Αναμένεται να μετατραπούν σε μετρητά, να πωληθούν ή να αναλωθούν μέσα στους επόμενους 12 μήνες ή μέσα στο λειτουργικό κύκλο της επιχείρησης αν υπερβαίνει το έτος Περιλαμβάνουν Ταμειακά διαθέσιμα και ταμειακά ισοδύναμα Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις Απαιτήσεις Αποθέματα Αγαθά που η επιχείρηση πωλεί στους πελάτες Προπληρωμένα έξοδα Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 62 LO 4

Το Ενεργητικό στον Ισολογισμό Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Αναμένεται να μετατραπούν σε μετρητά, να πωληθούν ή να αναλωθούν μέσα στους επόμενους 12 μήνες ή μέσα στο λειτουργικό κύκλο της επιχείρησης αν υπερβαίνει το έτος Περιλαμβάνουν Ταμειακά διαθέσιμα και ταμειακά ισοδύναμα Βραχυπρόθεσμες επενδύσεις Απαιτήσεις Αποθέματα Προπληρωμένα έξοδα Ποσά πληρωμένα προκαταβολικά για έξοδα π.χ. διαφήμισης,ενοικίων, ασφάλισης και προμηθειών Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 63 LO 4

Το Ενεργητικό στον Ισολογισμό Μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Αναμένεται να επιφέρουν οφέλη στην εταιρεία για μεγάλα χρονικά διαστήματα Περιλαμβάνουν Ενσώματα πάγια Συσσωρευμένες αποσβέσεις Περιλαμβάνουν εδαφικές εκτάσεις, κτίρια, και εξοπλισμό Μακροπρόθεσμες επενδύσεις Άυλα πάγια στοιχεία Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 64 LO 4

Το Ενεργητικό στον Ισολογισμό Μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Αναμένεται να επιφέρουν οφέλη στην εταιρεία για μεγάλα χρονικά διαστήματα Περιλαμβάνουν Ενσώματα πάγια Συσσωρευμένες αποσβέσεις Μακροπρόθεσμες επενδύσεις Άυλα πάγια στοιχεία Ποσό του ιστορικού κόστους των παγίων που έχει επιμεριστεί διαχρονικά στα έξοδα στην Κατάσταση Αποτελεσμάτων καθώς το πάγιο χρησιμοποιείται για την δημιουργία κέρδους Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 65 LO 4

Το Ενεργητικό στον Ισολογισμό Μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Αναμένεται να επιφέρουν οφέλη στην εταιρεία για μεγάλα χρονικά διαστήματα Περιλαμβάνουν Ενσώματα πάγια Συσσωρευμένες αποσβέσεις Μακροπρόθεσμες επενδύσεις Άυλα πάγια στοιχεία Μετοχές και ομολογίες άλλων εταιρειών που η εταιρεία δεν σκοπεύει να πωλήσει εντός του επόμενου χρόνου Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 66 LO 4

Το Ενεργητικό στον Ισολογισμό Μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Αναμένεται να επιφέρουν οφέλη στην εταιρεία για μεγάλα χρονικά διαστήματα Περιλαμβάνουν Ενσώματα πάγια Συσσωρευμένες αποσβέσεις Μακροπρόθεσμες επενδύσεις Άυλα πάγια στοιχεία Πάγια που δεν έχουν φυσική υπόσταση, όπως ευρεσιτεχνίες, εμπορικά σήματα και η υπεραξία Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 67 LO 4

Οι Υποχρεώσεις στον Ισολογισμό Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις Χρέη πληρωτέα μέσα σε ένα χρόνο ή μέσα στο λειτουργικό κύκλο της επιχείρησης αν υπερβαίνει το έτος Περιλαμβάνουν Λογαριασμούς πληρωτέους Φόρους εισοδήματος πληρωτέους Δεδουλευμένα έξοδα Το βραχυπρόθεσμο μέρος μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων Οφειλές προς τους προμηθευτές και τους εμπόρους για αγορές αποθεμάτων Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 68 LO 4

Οι Υποχρεώσεις στον Ισολογισμό Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις Χρέη πληρωτέα μέσα σε ένα χρόνο ή μέσα στο λειτουργικό κύκλο της επιχείρησης αν υπερβαίνει το έτος Περιλαμβάνουν Λογαριασμούς πληρωτέους Φόρους εισοδήματος πληρωτέους Δεδουλευμένα έξοδα Φορολογικές υποχρεώσεις προς το κράτος Το βραχυπρόθεσμο μέρος μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 69 LO 4

Οι Υποχρεώσεις στον Ισολογισμό Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις Χρέη πληρωτέα μέσα σε ένα χρόνο ή μέσα στο λειτουργικό κύκλο της επιχείρησης αν υπερβαίνει το έτος Περιλαμβάνουν Λογαριασμούς πληρωτέους Φόρους εισοδήματος πληρωτέους Δεδουλευμένα έξοδα Το βραχυπρόθεσμο μέρος μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων Περιλαμβάνουν τόκους δανείων πληρωτέους, δεδουλευμένες υποχρεώσεις για μισθούς, οργανισμούς κοινής ωφέλειας και άλλα έξοδα που οφείλονται αλλά δεν έχουν εξοφληθεί Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 70 LO 4

Οι Υποχρεώσεις στον Ισολογισμό Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις Χρέη πληρωτέα μέσα σε ένα χρόνο ή μέσα στο λειτουργικό κύκλο της επιχείρησης αν υπερβαίνει το έτος Περιλαμβάνουν Λογαριασμοί πληρωτέοι Φόρους εισοδήματος πληρωτέους Δεδουλευμένα έξοδα Το βραχυπρόθεσμο μέρος μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων Το τμήμα των μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων που θα πρέπει να εξοφλήσει η εταιρεία στον επόμενο χρόνο Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 71 LO 4

Οι Υποχρεώσεις στον Ισολογισμό Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις Χρέη πληρωτέα μετά από ένα χρόνο ή μετά από το λειτουργικό κύκλο της εταιρείας αν υπερβαίνει το έτος Περιλαμβάνουν Μακροπρόθεσμα γραμμάτια πληρωτέα Ομολογίες πληρωτέες Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 72 LO 4

Τα Ίδια Κεφάλαια στον Ισολογισμό Ίδια Κεφάλαια Αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία των μετόχων στα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας Περιλαμβάνουν Μετοχικό κεφάλαιο Αποθεματικό από υπέρ το άρτιο έκδοση μετοχών Αντιπροσωπεύει την ονομαστική αξία των μετοχών που έχουν εκδοθεί στους μετόχους Αποτελέσματα σε νέο Ίδιες μετοχές Διαφορές αναπροσαρμογής Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 73 LO 4

Τα Ίδια Κεφάλαια στον Ισολογισμό Ίδια Κεφάλαια Αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία των μετόχων στα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας Περιλαμβάνουν Μετοχικό κεφάλαιο Αποθεματικό από υπέρ το άρτιο έκδοση μετοχών Αποτελέσματα σε νέο Το ποσό των χρημάτων που εισέπραξε η εταιρεία κατά την αρχική πώληση των μετοχών πάνω από την ονομαστική αξία Ίδιες μετοχές Διαφορές αναπροσαρμογής Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 74 LO 4

Τα Ίδια Κεφάλαια στον Ισολογισμό Ίδια Κεφάλαια Αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία των μετόχων στα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας Περιλαμβάνουν Μετοχικό κεφάλαιο Αποθεματικό από την υπέρ το άρτιο έκδοση μετοχών Αποτελέσματα σε νέο Ίδιες μετοχές Μέρος των Καθαρών κερδών που παρακρατούνται από την επιχείρηση για μελλοντική χρήση Διαφορές αναπροσαρμογής Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 75 LO 4

Τα Ίδια Κεφάλαια στον Ισολογισμό Ίδια Κεφάλαια Αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία των μετόχων στα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας Περιλαμβάνουν Μετοχικό κεφάλαιο Αποθεματικό από την υπέρ το άρτιο έκδοση μετοχών Αποτελέσματα σε νέο Ίδιες μετοχές Διαφορές αναπροσαρμογής Ποσά που καταβλήθηκαν από την εταιρεία για την επαναγορά μετοχών της Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 76 LO 4

Τα Ίδια Κεφάλαια στον Ισολογισμό Ίδια Κεφάλαια Αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία των μετόχων στα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας Περιλαμβάνουν Μετοχικό κεφάλαιο Αποθεματικό από την υπέρ το άρτιο έκδοση μετοχών Αποτελέσματα σε νέο Ίδιες μετοχές Διαφορές αναπροσαρμογής Κέρδη ή ζημιές από διαφορές αναπροσαρμογής συμμετοχών, χρεογράφων και λοιπών περουσιακών στοιχείων που επιτρέπεται από την ΕΧΛΠ να παρακάμψουν την Κατάσταση Αποτελεσμάτων και να καταχωρηθούν άμεσα στα Ίδια Κεφάλαια Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 77 LO 4

Η Κατάσταση Ταμειακών Ροών μετράει τις ταμειακές εισπράξεις και πληρωμές Η Κατάσταση Ταμειακών Ροών παρουσιάζει τρία είδη δραστηριοτήτων Λειτουργικές: Ταμειακές ροές από την πώληση αγαθών και την παροχή υπηρεσιών στους πελάτες Επενδυτικές: Ταμειακές ροές από την αγορά ή πώληση μη κυκλοφορούντων στοιχείων του Ενεργητικού Χρηματοοικονομικές: Δανεισμός και αποπληρωμή δανείων Μεταβολές του μετοχικού κεφαλαίου, όπως έκδοση μετοχών, καταβολή μερισμάτων, και επαναγορά ιδίων μετοχών Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 79 LO 4

Παράδειγμα Έστω ότι η SB Technology, Inc., επεκτείνει τις εργασίες της στην Αυστραλία. Αναγνωρίστε τις οικονομικές καταστάσεις όπου οι ενδιαφερόμενοι μπορούν να βρουν τις ακόλουθες πληροφορίες για την εταιρεία. Σε κάποιες περιπτώσεις, περισσότερες καταστάσεις αναφέρουν τα δεδομένα. Οικονομικές καταστάσεις α. Έσοδα β. Μερίσματα γ. Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις δ. Σύνολο ενεργητικού ε. Γενικά έξοδα α. Κατάσταση αποτελεσμάτων β. Κατάσταση αποτελεσμάτων σε νέο, Κατάσταση Ταμειακών Ροών γ. Ισολογισμός δ. Ισολογισμός ε. Κατάσταση αποτελεσμάτων Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 81 LO 3

Παράδειγμα Αναγνωρίστε τις οικονομικές καταστάσεις όπου οι ενδιαφερόμενοι μπορούν να βρουν τις ακόλουθες πληροφορίες για την εταιρεία. Οικονομικές καταστάσεις στ. Τελικό υπόλοιπο ταμείου στ. Ισολογισμός, Κατάσταση Ταμειακών Ροών ζ. Αγορά κτιρίου με ζ. Κατάσταση Ταμειακών Ροών μετρητά η. Ισολογισμός, Κατάσταση η. Τελικό υπόλοιπο αποτελεσμάτων σε νέο αποτελεσμάτων σε θ. Κατάσταση αποτελεσμάτων, νέο Κατάσταση αποτελεσμάτων σε θ. Καθαρά κέρδη νέο, Κατάσταση Ταμειακών Ροών Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 82 LO 3

Παράδειγμα Αναγνωρίστε τις οικονομικές καταστάσεις όπου οι ενδιαφερόμενοι μπορούν να βρουν τις ακόλουθες πληροφορίες για την εταιρεία. Οικονομικές καταστάσεις ι. Φόρος εισοδήματος ι. Κατάσταση αποτελεσμάτων κ. Μετοχικό κεφάλαιο κ. Ισολογισμός λ. Φόρος εισοδήματος λ. Ισολογισμός πληρωτέος μ. Ισολογισμός μ. Μακροπρόθεσμο δάνειο ν. Κατάσταση Ταμειακών Ροών ν. Προσαρμογή καθαρών κερδών με τα ταμειακά διαθέσιμα από λειτουργικές δραστηριότητες Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 83 LO 3

Κατάρτιση οικονομικών καταστάσεων και ανάλυση των σχέσεων μεταξύ τους Κατάσταση Αποτελεσμάτων Αναφέρει τα έσοδα (καθαρές πωλήσεις) και τα έξοδα της χρήσης Αναφέρει τα Καθαρά κέρδη ή την Καθαρή ζημία Όταν τα έσοδα υπερβαίνουν τα έξοδα υπάρχει καθαρό κέρδος Όταν τα έξοδα υπερβαίνουν τα έσοδα υπάρχει καθαρή ζημία Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 85 LO 5

Κατάρτιση οικονομικών καταστάσεων και ανάλυση των σχέσεων μεταξύ τους Κατάσταση Αποτελεσμάτων σε νέο Αρχίζει με το υπόλοιπο έναρξης των Αποτελεσμάτων σε νέο Προστίθενται τα Καθαρά κέρδη (ή αφαιρείται η Καθαρή ζημία) Τα Καθαρά κέρδη προέρχονται απευθείας από την Κατάσταση Αποτελεσμάτων Αφαιρούνται τα δηλωμένα Μερίσματα Προκύπτει το υπόλοιπο τέλους των Αποτελεσμάτων σε νέο Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 86 LO 5

Κατάρτιση οικονομικών καταστάσεων και ανάλυση των σχέσεων μεταξύ τους Ισολογισμός Παρουσιάζει το Ενεργητικό, τις Υποχρεώσεις και τα Ίδια Κεφάλαια στο τέλος της χρήσης Το Ενεργητικό ισούται με το άθροισμα των Υποχρεώσεων και των Ιδίων Κεφαλαίων Παρουσιάζει τα Αποτελέσματα σε νέο, τα οποία προέρχονται από την Κατάσταση Αποτελεσμάτων σε νέο Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 87 LO 5

Κατάρτιση οικονομικών καταστάσεων και ανάλυση των σχέσεων μεταξύ τους Κατάσταση Ταμειακών Ροών Παρουσιάζει τις ταμειακές ροές από λειτουργικές. επενδυτικές, και χρηματοοικονομικές δραστηριότητες Κάθε κατηγορία έχει ως αποτέλεσμα είτε ταμειακή εισροή (αύξηση) είτε ταμειακή εκροή (μείωση) Αναφέρει αν τα ταμειακά διαθέσιμα και ταμειακά ισοδύναμα αυξήθηκαν ή μειώθηκαν κατά τη διάρκεια του έτους Δείχνει το υπόλοιπο τέλους των ταμειακών διαθεσίμων και ταμειακών ισοδυνάμων Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 88 LO 5

Κατάρτιση οικονομικών καταστάσεων και ανάλυση των σχέσεων μεταξύ τους Πίνακας 1-11 Σχέσεις μεταξύ των οικονομικών καταστάσεων (σε εκατ. $) 1 Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 89 LO 5

Αξιολόγηση των επιχειρηματικών αποφάσεων από ηθική άποψη Οικονομικός παράγοντας Η απόφαση πρέπει να μεγιστοποιεί τα οικονομικά οφέλη Νομικός παράγοντας Ηθικός παράγοντας Βασίζεται στην πρόταση ότι οι ελεύθερες κοινωνίες κυβερνώνται με νόμους Αναγνωρίζει ότι παρόλο που ορισμένες δραστηριότητες μπορεί να είναι τόσο οικονομικά προσοδοφόρες όσο και σύνομες, μπορεί να μην είναι σωστές Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 94 LO 6

Απόφαση 1. Ποιό είναι το πρόβλημα; 2. Ποιοί είναι οι εμπλεκόμενοι και ποιές οι επιπτώσεις για τον καθένα; 3. Αξιολογείστε τις εναλλακτικές λύσεις. 4. Αποφασίστε και να είστε έτοιμοι να αντιμετωπίσετε τις συνέπειες. Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 95 LO 6

96 Πνευματικά δικαιώματα Το έργο αυτό προστατεύεται από τον νόμο περί πνευματικών δικαιωμάτων των Η.Π.Α. Και παρέχεται αποκλειστικά για χρήση από τους εισηγητές κατά την διδασκαλία των μαθημάτων τους και την αξιολόγηση των σπουδαστών. Διάθεση ή πώληση οποιουδήποτε μέρους του έργου (συμπεριλαμβανομένου και του διαδικτύου) θα καταστρέψει την ακεραιότητα του έργου και δεν επιτρέπεται. Το έργο και το υλικό του δεν θα πρέπει να διατίθεται στους σπουδαστές παρά μόνο από τον εισηγητή που χρησιμοποιούν το αντίστοιχο βιβλίο στο μάθημά τους. Όλοι οι αποδέκτες του έργου αυτού αναμένεται να συμμορφωθούν με τους περιορισμούς αυτούς και να τιμήσουν τους εκπαιδευτικούς στόχους και τις ανάγκες άλλων εισηγητών που βασίζονται στο υλικό αυτό. Copyright 2015 Pearson Education Inc. All rights reserved. 96

Η ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΣΤΗΝ ΝΕΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ 97

98 Η ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΣΤΗΝ ΝΕΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ Στην Ελλάδα Η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται σε κατάσταση ύφεσης. Οι καταναλωτές περικόπτουν τις δαπάνες τους Οι επενδύσεις και η απασχόληση μειώνονται οι επιχειρήσεις ανασυντάσσονται μειώνοντας τις δαπάνες τους και προσπαθούν να βρουν λύσεις επιβίωσης Οι επιχειρήσεις έχουν προβλήματα ρευστότητας. Το κόστος παραγωγής των προϊόντων αυξάνεται και μειώνεται η ανταγωνιστικότητα των επιχειρήσεων.

99 Η ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΣΤΗΝ ΝΕΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ Από την άλλη πλευρά το κράτος αντιμετωπίζει με υποψία την επιχειρηματικότητα, υπερφορολογεί τόσο τις επιχειρήσεις όσο και τους καταναλωτές,. Η επιχείρηση επομένως θα πρέπει να αντιδράσει. Υπάρχουν δυο λύσεις: 1.Η μία λύση είναι να κλείσει. 2.Η άλλη λύση είναι να αναζητήσουν στρατηγικές που θα τους βοηθήσουν να επιβιώσουν, καθόσον για πολλούς η κρίση είναι πρόβλημα αλλά είναι και μια ευκαιρία. Κατά το παρελθόν, πολλοί ερευνητές έχουν ασχοληθεί με τις στρατηγικές που θα πρέπει να ακολουθήσουν οι επιχειρήσεις σε περιόδους οικονομικής κρίσης ή σε περιόδους κρίσης στο εσωτερικό της επιχείρησης.

Η ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΣΤΗΝ ΝΕΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ Η ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΣΤΗΝ ΝΕΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ 100 Το τείχος προστασίας της επιχείρησης από την οικονομική κρίση αποτελεί η χρηστή και ορθολογική διαχείριση των χρηματοοικονομικών. Επομένως το πρώτο θέμα που πρέπει να φροντίσει η επιχείρηση είναι η ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ. Τα προβλήματα στη ρευστότητα αρχίζουν να εμφανίζονται από την επιβαλλόμενη επέκταση της πίστωσης από τους πελάτες (παράταση επιταγής, αλλαγή της ημερομηνίας πληρωμής κλπ).

101 Η ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΣΤΗΝ ΝΕΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ Τι θα πρέπει να κάνει η επιχείρηση; 1.Να απογραφούν όλα τα περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης και να ρευστοποιηθούν όσα δεν χρειάζονται 2.Να ταξινομηθούν οι μελλοντικές εισπράξεις και πληρωμές ανάλογα με τον χρόνο εισπράξεως αλλά και τον κίνδυνο απώλειας των εισπράξεων των απαιτήσεων. 3.Να επαναδιαπραγματευθεί με τους πελάτες από τους οποίους έχει απαιτήσεις και να δίνονται κίνητρα εξόφλησης των λογαριασμών. 4.Να επαναδιαπραγματευθεί το χρέος της με τους πιστωτές και τις τράπεζες. 5.Να συνεργάζεται με άλλες επιχειρήσεις. 6.να γίνει προσπάθεια μείωσης του κόστους προμηθειών και ελαχιστοποίησης των αποθεμάτων σε όλες τις φάσεις παραγωγής ή εμπορίας.

Η ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΣΤΗΝ ΝΕΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ 102 ΤΟ ΚΟΣΤΟΣ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ Η μείωση του κόστους λειτουργία της επιχείρησης μπορεί να επιτευχθεί με: 1. Τη μείωση των λειτουργικών δαπανών αλλά με στοχευόμενο και προγραμματισμένο τρόπο. 2. Τη μείωση του προσωπικού. Είναι ένα θέμα πολύ συζητήσιμο και πολύ πολύπλοκο. 3. Την εστίαση της επιχείρησης σε αποδοτικά προϊόντα και την απόσυρση προϊόντων που έχουν κάμψη και χαμηλή κερδοφορία. 4. Την ελαστικότητα στην οργάνωση και στη διαδικασία λήψης των αποφάσεων 5. Την υιοθέτηση του outsourcing αλλά και του leasing για την παραγωγή. 6. Τη θέσπισης ενός plan B σε περίπτωση εμφάνισης μιας μη αντιστρέψιμης άσχημης κατάστασης.

Η ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΣΤΗΝ ΝΕΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ 103 ΟΡΓΑΝΩΣΗ ΚΑΙ ΕΚΣΥΧΡΟΝΙΣΜΟΣ Σε επίπεδο οργάνωσης και εκσυγχρονισμού προκειμένου να μειωθεί το κόστος πωληθέντων θα πρέπει η επιχείρηση: Να επενδύσει τόσο στην τεχνολογία όσο και στην καινοτομία. Να οργανώσει το τμήμα έρευνας και ανάπτυξης για τη δημιουργία νέων προϊόντων και υπηρεσιών. Να χρησιμοποιήσει τα Συστήματα Επιχειρηματικής ευφυΐας. Να εκμεταλλευτεί των ευκαιριών που δίνει η κρίση αγοράζοντας περιουσιακά στοιχεία άλλων επιχειρήσεων που πωλούν λόγω προβλημάτων ρευστότητας. Τη χρήση της μεθόδου outsourcing. Να αναδιαρθρώσει τα κανάλια διανομής. Να πουλά απ ευθείας στους καταναλωτές εφαρμόζοντας: Την προσωπική πώληση Προωθητικές ενέργειες πόρτα-πόρτα, e-mail, παραγγελίες μέσω internet, προσωπική επικοινωνία κλπ

Η Η ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΣΤΗΝ ΝΕΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ 104 ΣΥΝΟΨΗ Οι επιχειρήσεις θα πρέπει να επεξεργάζονται όλες τις πληροφορίες της αγοράς με τη βοήθεια του ανθρώπινου δυναμικού, να αναπτύσσουν εναλλακτικά σχέδια για να μπορέσουν να αντιδράσουν έγκαιρα. Την περίοδο της οικονομικής κρίσης θα πρέπει οι επιχειρήσεις: 1. να επενδύσουν στην καινοτομία και την έρευνα, 2. να κάνουν στρατηγικές συμμαχίες με άλλες επιχειρήσεις για τη μείωση των λειτουργικών δαπανών, 3. να συνεργάζονται με άλλες επιχειρήσεις 4. Να έχουν ανταγωνιστικές τιμές. Ίσως όλα ή μερικά από τα παραπάνω μπορούν να βοηθήσουν μια επιχείρηση την περίοδο της οικονομικής κρίσης. Εκτός όμως αυτά, προέχει η διαμόρφωση ενός ασφαλούς και σταθερού εξωτερικού περιβάλλοντος και εύκολη πρόσβαση στο Τραπεζικό σύστημα για την άντληση κεφαλαίων. Το βασικότερο όμως πρόβλημα είναι η ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ.

105 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΑΠΟΔΟΤΙΚΟΤΗΤΑ ΚΑΙ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ Η επιχείρηση πρέπει να έχει την ικανότητα να εκπληρώνει τις εκάστοτε υποχρεώσεις της σε ρευστά γιατί διαφορετικά θα πτωχεύσει. Η ικανότητα αυτή εξαρτάται από τον βαθμό ρευστότητας που έχει η επιχείρηση. Βαθμός ρευστότητας: είναι η ικανότητα μετατροπής των αξιών των διαφόρων περιουσιακών στοιχείων σε ρευστά. Αυτό είναι συνάρτηση: Του χρόνου που απαιτείται για να επιτευχθεί η μετατροπή χωρίς απώλειες Της βεβαιότητας που υπάρχει για την επίτευξη της αξίας των διαφόρων περιουσιακών στοιχείων σε ρευστά. Ο βαθμός ρευστότητας ενός περιουσιακού στοιχείου είναι αντίστροφος προς τη χρονική διάρκεια του.

106 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΑΠΟΔΟΤΙΚΟΤΗΤΑ ΚΑΙ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ Την μεγαλύτερη αποδοτικότητα έχουν τα στοιχεία που δεν ρευστοποιούνται εύκολα (γήπεδα, μηχανήματα κλπ) ενώ έχουν μικρό βαθμό ρευστότητας. Τα ταμιακά διαθέσιμα έχουν την τέλεια ρευστότητα αλλά τη μικρότερη αποδοτικότητα. ΟΙ ΕΠΙΔΕΙΩΞΕΙΣ ΤΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ΚΑΙ ΤΗΣ ΑΠΟΔΟΤΙΚΟΤΗΤΑ ΔΕΝ ΣΥΜΒΑΔΙΖΟΥΝ

107 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ Τα περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης διακρίνονται σε κατηγορίες ανάλογα με τη δυνατότητα της άμεσης ή μη ρευστοποίησης μόλις παραστεί ανάγκη, χωρίς την απώλεια σημαντικού μέρους της αξίας τους.. ΜΗ ΑΜΕΣΑ ΡΕΥΣΤΟΠΟΙΗΣΗΜΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ: Γήπεδα, Κτίρια και συμμετοχές σε άλλες επιχειρήσεις. ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕ ΕΥΚΟΛΟΤΕΡΗ ΡΕΥΣΤΟΠΟΙΗΣΗ Αποθέματα ημι-κατεργασμένων και έτοιμων προϊόντων, απαιτήσεις πελατών. ΠΛΗΡΗ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ Το ταμείο, τα διαθέσιμα, οι καταθέσεις. ΠΗΓΕΣ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ Εσωτερικές πηγές κεφαλαίου: αποσβέσεις και παρακρατηθέντα κέρδη. Εξωτερικές πηγές κεφαλαίου: Οι κεφαλαιαγορές και οι χρηματαγορές.

108 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ Η ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ ΑΝΑΦΕΡΕΤΑΙ: 1. Στην αποδοτική επένδυση των κεφαλαίων 2. Στην εξασφάλιση κεφαλαίων με τους πιο ευνοϊκούς δυνατόν όρους. Το κεφάλαιο περιλαμβάνει: τα μετρητά, τις επιταγές, τις πιστώσεις κλπ που προέρχονται από τράπεζες, προμηθευτές πιστωτές, πελάτες κλπ.

109 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΕΝΔΥΣΗ είναι: I. Η απόκτηση παραγωγικών μέσων. II. Η συμμετοχή σε άλλες επιχειρήσεις. III. Η διατήρηση αποθεμάτων. IV. Η χρηματοδότηση πελατών. V. Οι καταθέσεις σε τράπεζες και τα ρευστά διαθέσιμα στο ταμείο. VI. Οι απόκτηση χρηματοοικονομικών προϊόντων (ομόλογα, συμβόλαια κλπ)

110 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ Στη χρηματοοικονομική ορολογία, η χρονική διάρκεια του κεφαλαίου διακρίνει την Χρηματαγορά από την Κεφαλαιαγορά. Η διάκριση αυτή δεν είναι ουσιώδης γιατί και οι δυο αγορές αναφέρονται σε μέσα πληρωμών. Στη Χρηματαγορά η χρονική διάρκεια του κεφαλαίου είναι μέχρι ένα έτος. Στη Κεφαλαιαγορά η χρονική διάρκεια του κεφαλαίου υπερβαίνει το έτος. Η αγορά κεφαλαίου αποτελεί ένα από τους σημαντικότερους χρηματοοικονομικούς θεσµούς διεθνώς, µέσω της οποίας: οι επιχειρήσεις αντλούν κεφάλαια για την χρηματοδότηση επενδύσεων παγίου κεφαλαίου οι κυβερνήσεις, αντλούν κεφάλαια για την χρηματοδότηση των δημοσιών επενδύσεων, του προϋπολογισμού κλπ.

111 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ Στην αγορά κεφαλαίου οι επιχειρήσεις και οι κυβερνήσεις διαπραγματεύονται μετοχές (οι επιχειρήσεις), οµόλογα και οµολογίες (οι κυβερνήσεις και οι μεγάλες επιχειρήσεις υψηλής φερεγγυότητας). Οργανωμένη κεφαλαιαγορά είναι το χρηματιστήριο. Ζητούνται και προσφέρονται κεφάλαια για: Συμμετοχή σε επιχειρήσεις. Δανεισμό των επιχειρήσεων έναντι τίτλων (μετοχές ομόλογα). Άλλη διάκριση είναι: Η πρωτογενής αγορά. Είναι η άντληση κεφαλαίων από το επενδυτικό κοινό (φυσικά και νομικά πρόσωπα). Η δευτερογενής αγορά συναλλαγές σε μετοχές και αξιόγραφα μετά τη διάθεση τους στην πρωτογενή αγορά.

112 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΒΑΣΙΚΕΣ ΚΑΤΗΓΟΡΙΕΣ ΑΠΟΦΑΣΕΩΝ 1.Αποφάσεις για τις επενδύσεις κεφαλαίων της επιχείρησης. 2.Αποφάσεις για τον τρόπο που θα χρηματοδοτηθούν. 3.Αποφάσεις για το μέρισμα που θα διανέμεται στους μετόχους. Οι αποφάσεις αυτές είναι στρατηγικής μορφής καθόσον σύμφωνα με Igor Ansoff, στρατηγική ορίζεται ως οι θεμελιώδεις επιλογές που αφορούν την άριστη ένταξη της οργάνωσης ή της επιχείρησης στο περιβάλλον της, με την έννοια ότι εξασφαλίζουν την επιβίωση, την ανάπτυξη και την ευημερία της.

113 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΒΑΣΙΚΕΣ ΚΑΤΗΓΟΡΙΕΣ ΑΠΟΦΑΣΕΩΝ 1.Αποφάσεις για το επενδυτικό έργο Αυτές αφορούν στη διάθεση κεφαλαίων σε δραστηριότητες που θα αποδώσουν οφέλη στο μέλλον. Ο προσδιορισμός των μελλοντικών ωφελειών περιλαμβάνει και έναν βαθμό κινδύνου. Επομένως οι αποφάσεις αυτές θα πρέπει να συνεκτιμούν την αναμενόμενη αποδοτικότητα μαζί με το βαθμό κινδύνου που αυτές παρουσιάζουν. Οι αποφάσεις για το επενδυτικό έργο καθορίζουν: i. Το συνολικό μέγεθος του ενεργητικού. ii. iii. Τη σύνθεση του ενεργητικού κατά κατηγορίες στοιχείων Τον κίνδυνο που αντιμετωπίζει η επιχείρηση.

2. Οι αποφάσεις για Χρηματοδότηση Αφορούν τις επιλογές ανάμεσα σε διάφορες κατηγορίες κεφαλαίων. Οι αποφάσεις αυτές θα καθορίσουν τη σχέση ανάμεσα σε ίδια και ξένα κεφάλαια και τα ποσοστό συμμετοχής μακροπροθέσμων, μεσοπρόθεσμων και βραχυπροθέσμων κεφαλαίων και ειδικότερα κάθε υποκατηγορίας κεφαλαίων στη χρηματοδότηση της επιχείρησης. Οι επιλογές θα καθορίσουν : i. Την κεφαλαιακή διάρθρωση ii. ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΒΑΣΙΚΕΣ ΚΑΤΗΓΟΡΙΕΣ ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗΣ Τον βαθμό κινδύνου που θα παρουσιάζει αυτή για τους χρηματοδότες της. (θα πληρωθούν ή όχι!) Θα πρέπει να επιδιώκεται το χαμηλότερο δυνατό κόστος και ο μικρότερος κίνδυνος για τους χρηματοδότες. Η χρονική διάρκεια των κεφαλαίων θα πρέπει να είναι τουλάχιστον ίση με τη χρονική περίοδο που θα χρησιμοποιηθεί το προς απόκτηση στοιχείο. 114

115 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ 3. Αποφάσεις για μέρισμα: Αφορούν το ποσοστό από τα καθαρά κέρδη κάθε χρήσης, που θα διατεθεί στους μετόχους μιας επιχείρησης, καθώς και η σταθερότητα ή μη του ποσού ανά μετοχή που διανέμεται ως μέρισμα από χρόνο σε χρόνο. Η παρακράτηση καθαρών κερδών αποτελεί αποταμίευση και αποβλέπει στην αυτοχρηματοδότηση των δραστηριοτήτων για να υπάρξουν περισσότερα κέρδη και κατά συνέπεια μερίσματα στο μέλλον. Πρέπει να κρίνεται κατά πόσο τα κέρδη που παρακρατήθηκαν δικαιολογούν τη θυσία της δυνατότητας για κατανάλωση στην τρέχουσα περίοδο από τους μετόχους ή την απώλεια εναλλακτικών επενδυτικών ευκαιριών. Οι αποφάσεις αυτές θα επηρεάσουν τη διάρθρωση των κεφαλαίων της.

116 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΤΟ ΔΕΟΝΤΟΛΟΓΙΚΟ ΠΡΟΤΥΠΟ ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑΣ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ (Α) Στα πλαίσια της χρηματοδοτικής λειτουργίας, ως δεοντολογικό πρότυπο συμπεριφοράς μιας επιχείρησης είναι η μεγιστοποίηση της αξίας της για τους μετόχους. Η αξία αυτή είναι συνάρτηση των μελλοντικών οικονομικών ωφελημάτων καθώς και του κινδύνου που αντιπροσωπεύει για αυτούς. Η αγοραία τιμή της μετοχής αντανακλά τις επιλογές που κάνει η αγορά μετοχικών τίτλων ανάμεσα στη μελλοντική αποδοτικότητα του κεφαλαίου που θα επενδύσει η επιχείρηση και τον κίνδυνο που εμπεριέχεται. Αλλά η αγοραία τιμή των μετοχών επηρεάζεται και από παράγοντες που δεν ελέγχονται από την επιχείρηση (εξωτερικό περιβάλλον της επιχείρησης). Στην Ελλάδα, εκτός από το Χρηματιστήριο, δεν υπάρχει οργανωμένη αγορά μετοχικών τίτλων. Η εξέλιξη της αξίας της μετοχής μας δίνει κανόνες για την ορθολογική με θεωρητικά κριτήρια λήψη αποφάσεων στα πλαίσια της χρηματοδοτικής λειτουργίας.

117 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΤΟ ΔΕΟΝΤΟΛΟΓΙΚΟ ΠΡΟΤΥΠΟ ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑΣ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ (Β) Αν ως δεοντολογικό πρότυπο συμπεριφοράς προτείνεται η μεγιστοποίηση των κερδών, τότε υπάρχουν τα εξής μειονεκτήματα: 1. Αγνοείται το πρόβλημα της αβεβαιότητας σε σχέση με τα μελλοντικά κέρδη της επιχείρησης. Ένα έργο με υψηλότερα αναμενόμενα κέρδη από ένα άλλο, αλλά με περισσότερους κινδύνους, θα είναι η επιλογή σύμφωνα με το δεοντολογικό πρότυπο συμπεριφοράς της μεγιστοποίησης των κερδών. 2. Αγνοείται η διάσταση «χρόνος» στην εκτίμηση των εσόδων που αναμένονται από την ανάληψη διαφόρων έργων. Ποια επένδυση θα επιλεγεί; Η επένδυση που θα αποδώσει εισόδημα 100.000 σε 5 χρόνια ή μια επένδυση που θα αποδώσει 15.000 κάθε χρόνο; Η απάντηση εξαρτάται από την αξία του χρήματος διαμέσου του χρόνου. 3. Αγνοούνται οι επιπτώσεις στην πολιτική διαθέσεως των μερισμάτων. Η επιχείρηση δεν θα έπρεπε θεωρητικά να διανέμει μέρισμα στους μετόχους. Θα μπορούσε να καλυτερεύσει τα κέρδη της με το να επενδύσει τα παρακρατηθέντα κέρδη από την προηγούμενη χρήση σε Έντοκα Γραμμάτια. Έτσι όμως θα αγνοούσε τους μετόχους της. Πότε οι μέτοχοι επιθυμούν να απολαύσουν τα κέρδη;

118 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΤΟ ΔΕΟΝΤΟΛΟΓΙΚΟ ΠΡΟΤΥΠΟ ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑΣ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ (Γ) Η χρησιμοποίηση της μεγιστοποιήσεως του μετοχικού κεφαλαίου ως βασικού αντικειμένου χρηματοδοτικής διοικήσεως αντιμετωπίζει αποτελεσματικά τα προηγούμενα προβλήματα της αβεβαιότητας και των διαχρονικών προτιμήσεων. Η τρέχουσα αξία του μετοχικού κεφαλαίου αναφέρεται στην παρούσα αξία των μελλοντικών καθαρών εσόδων των μετόχων. Η αξία αυτή προκύπτει από την προεξόφληση των μελλοντικών εσόδων με επιτόκιο, που εκφράζει το κόστος ευκαιρίας των κεφαλαίων που διαθέτουν οι μέτοχοι. Το κόστος ευκαιρίας είναι συνάρτηση: Της αμοιβής που απαιτείται να στερηθούν οι μέτοχοι για κάποιο χρονικό διάστημα Της αμοιβής για την αβεβαιότητα (κίνδυνο) που υπάρχει αναφορικά με την πορεία των μελλοντικών εσόδων.

119 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΤΟ ΔΕΟΝΤΟΛΟΓΙΚΟ ΠΡΟΤΥΠΟ ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑΣ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ (Δ) Έστω ότι το επιτόκιο αυτό, όπως διαμορφώνεται στην αγορά, ορίζεται Κ. Α: Η ποσότητα κεφαλαίου που οι επενδυτές θέλουν να επενδύσουν και όχι να καταναλώσουν και στο τέλος της επομένης περιόδου να διαθέτουν κεφάλαιο ίσο με Β: Με το επιτόκιο Κ επιτυγχάνεται η διαχρονική ισοτιμία ανάμεσα στο σημερινό και μελλοντικό κεφάλαιο. Η παρούσα αξία του μελλοντικού κεφαλαίου ορίζεται: 1 1

120 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΙΚΟΣ ΚΑΙ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΣ ΚΙΝΔΥΝΟΣ Ο χρηματοδοτικός κίνδυνος έχει δυο διαστάσεις: 1. Η ικανότητα της επιχείρησης να ανταποκρίνεται στην εξυπηρετήσει των χρεών της και 2. Η ικανότητα της επιχείρησης να ανταποκρίνεται στο επίπεδο των καθαρών κερδών, που απομένουν για τους μετόχους μετά την αφαίρεση των τόκων που απαιτούνται για την εξυπηρέτηση των χρεών. Και οι δυο περιπτώσεις είναι συνάρτηση του ποσοστού της συμμετοχής του δανειακού κεφαλαίου στο συνολικό κεφάλαιο της επιχείρησης. Ο χρηματοδοτικός κίνδυνος για την 1 η περίπτωση ορίζεται η πιθανότητα να πτωχεύσει η επιχείρηση εξαιτίας της αδυναμίας της να εξυπηρετήσει τα χρέη της. Ο χρηματοδοτικός κίνδυνος για την 2 η περίπτωση ορίζεται ως η σχετική διασπορά της κατανομής των πιθανοτήτων των καθαρών εσόδων, που απομένουν στη διάθεση των μετόχων ανά μετοχή και μετράται με τον συντελεστή μεταβλητότητας. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι ο χρηματοδοτικός κίνδυνος αναφέρεται στο τι πρόκειται να συμβεί και όχι στο τι τελικά θα πραγματοποιηθεί.

121 ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΙΚΟΣ ΚΑΙ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΣ ΚΙΝΔΥΝΟΣ Δυο επιχειρήσεις, Α και Β.Η συνολική καθαρή ετήσια απόδοση σε ρευστά για την Α από το σύνολο των δραστηριοτήτων της είναι μια στοχαστική μεταβλητή με μέση τιμή ίση προς 15 εκατ. και μέση απόκλιση τετραγώνου 6 εκατ. για τα επόμενα πέντε έτη. Για την Β, οι αντίστοιχες τιμές είναι 60 και 18 αντίστοιχα. Ο συντελεστής μεταβλητότητας για την επιχείρηση Α είναι ίσος με 6/15=0,4 και για την Β είναι ίσος 18/60=0,3. CVR Er () ή ό E() r ώ έ ή Η διαφορά φαίνεται και από το διάγραμμα. Η απόλυτη διασπορά της απόδοσης σε ρευστά για την Α είναι μικρότερη από τη από την αντίστοιχη της Β αλλά παράλληλα η μέση τιμή της για την Α είναι συγκριτικά πολύ μικρότερη από την αντίστοιχη της Β, με αποτέλεσμα η σχετική διασπορά της για την Α να είναι μεγαλύτερη. Πιθανότητα Α Β Η επιχείρηση Α θεωρείται ότι αντιμετωπίζει μεγαλύτερο επιχειρηματικό κίνδυνο από τη Β 0 15 30 60 ΑΠΟΔΟΣΗ ΣΕ ΡΕΥΣΤΑ (ΕΚΑΤ. )

122 ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΙΚΟΣ ΚΑΙ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΣ ΚΙΝΔΥΝΟΣ ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ Δυο επιχειρήσεις, Α και Β, έχουν παρόμοια χαρακτηριστικά (ακριβώς το ίδιο μέγεθος. Είδη παγίων κλπ) αλλά διαφέρουν μόνο στο ότι η πρώτη βασίζεται αποκλειστικά στο Ίδιο Κεφάλαιο ενώ το κεφάλαιο της Β είναι 50% δανεικό. Τα έσοδα από τις δραστηριότητες είναι τυχαίες μεταβλητές με μέση τιμή 100.000 (Ε(r) και μέση απόκλιση τετραγώνου ίση με 50.000 (σ) και για τις δυο επιχειρήσεις. Η Β χρηματοδοτείται εκτός από ΙΚ της και με δεκαετές δάνειο ύψους 500.000 με ετήσιο 10%. Συνεπώς η μέση τιμή των ετήσιων εσόδων της Β στη διάθεση των μετόχων είναι 50.000 ενώ για τους μετόχους της Α είναι 100.000 (Ε(r)). Επειδή η μέση απόκλιση τετραγώνου παραμένει η ίδια και στις δυο περιπτώσεις, ο συντελεστής μεταβλητότητας των καθαρών εσόδων στη διάθεση των μετόχων της Α είναι 0,5, ενώ της Β είναι 1,0. CVR Er () ή ό E() r ώ έ ή Δηλαδή η ύπαρξη δανειακού κεφαλαίου αυξάνει τον Χρηματοδοτικό κίνδυνο. Το γεγονός απεικονίζεται στο παρακάτω διάγραμμα.

ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ 123 Πιθανότητα Α Β 0 50.000 100.000 Καθαρά κέρδη σε Οι προαναφερθέντες κίνδυνοι αφορούν στο τι αναμένεται να συμβει και όχι στο τι τελικά θα συμβεί.

124 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΠΟΥ ΑΠΕΙΛΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ Η αξιοποίηση των συντελεστών παραγωγής δημιουργεί την οικονομική ΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΠΟΥ ΑΠΕΙΛΟΥΝ ΤΙς ΕΠΙΧΕΙΡΗςΕΙς δραστηριότητα. Η αξιοποίηση πρέπει να είναι αποτελεσματική, λαμβανομένου υπόψη του περιορισμού των πόρων. Η υιοθέτηση της θεωρίας της Σχολής του Σικάγου από όλα σχεδόν τα κράτη, είχε ως αποτέλεσμα, οι επιχειρήσεις να κυριαρχούν στην παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα, ενώ να ελαχιστοποιείται η οικονομική δραστηριότητα του κράτους. Επομένως, η αγορά κρίνει την αποτελεσματικότητα μιας επιχείρησης.

125 ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΠΟΥ ΑΠΕΙΛΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ Σε περιπτώσεις σπατάλης πόρων κατά την παραγωγική διαδικασία: Το κόστος παραγωγής είναι υψηλό και επομένως οι τιμές πώλησης των παραγόμενων προϊόντων διαμορφώνονται υψηλότερα σε σχέση με τους ανταγωνιστές. Οι καταναλωτές αποφεύγουν τα προϊόντα αυτά. Οι επιχειρήσεις μειώνουν περιθώρια του κέρδους ή πωλούν κάτω από το κόστος ή σταματούν τη λειτουργία τους. Η μείωση του περιθωρίου μειώνει την αποδοτικότητα της επιχείρησης και επομένως αυτή δεν βρίσκει πρόθυμους χρηματοδότες να στηρίξουν τη λειτουργία της. Αν πουλά κάτω του κόστους, ο επιχειρηματίας είναι αυτός που μπορεί να καλύψει τη διαφορά για μικρό χρονικό διάστημα. Και στις δυο περιπτώσεις, ο κίνδυνος μη αποτελεσματικής λειτουργίας, οδηγεί αργά ή γρήγορα την επιχείρηση σε χρεοκοπία.

126 Οι αιτίες που μπορούν να οδηγήσουν μια επιχείρηση σε μη αποτελεσματική λειτουργία είναι: 1. Περιορισμένα κεφάλαια. 2. Παρωχημένη τεχνολογία. 3. Είσοδος στην αγορά νέων επιχειρήσεων. 4. Ελλιπής υποδομή (τηλεπικοινωνίες, οδικό δίκτυο κλπ) 5. Δυσκολία πρόσβασης στο Τραπεζικό σύστημα. 6. Μη σταθερή φορολογική νομοθεσία. 7. Μείωση της ζήτησης λόγω αλλαγής προτιμήσεων ή μείωσης των εισοδημάτων. 8. Άσχημες οικονομικές συνθήκες. 9. Ασταθές πολιτικό κλίμα. ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΟΙ ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΠΟΥ ΑΠΕΙΛΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 10. Εχθροπραξίες, πόλεμος τόσο σε τοπικό όσο και σε ευρύτερες γεωγραφικές περιοχές. Συστηματικός κίνδυνος ή κίνδυνος της αγοράς είναι αυτός που προέρχεται από το εξωτερικό περιβάλλον της επιχείρησης.

127 Η διάσημη Σχολή Σικάγου του Μιλτον Φρίντμαν (βραβείο Νόμπελ 1976) ανέπτυξε τη θεωρία περί περιορισμού της ποσότητας του χρήματος. Η Θάτσερ την οποία αργότερα μιμήθηκε και ο Ρέιγκαν περιόρισε τις δημόσιες επενδύσεις για να ελέγξει τον πληθωρισμό. Ο στόχος επιτεύχθηκε. Η ανεργία όμως αυξήθηκε από 5,4 σε 11,8. Με την εφαρμογή της θεωρίας του Άρθρουρ Λάφφερ η αμερικανική κυβέρνηση το έτος 1983 μείωσε το ανώτατο ποσοστό των ομοσπονδιακών φόρων εισοδήματος κατά 28,57% και η πολιτεία της Καλιφόρνιας το ίδιο έτος κατήργησε το φόρο της κληρονομιάς για να αποφύγει πρόσθετα και την αντιφορολογική εξέγερση. Μετά την Καλιφόρνια ακολούθησαν και οι μεγάλοι Δήμοι.. Ο Λάφφερ ήθελε να εξηγήσει στους φοιτητές τους του Πανεπιστημίου της Καλιφόρνιας, πως, όταν το Κράτος αυξάνει τους φορολογικούς συντελεστές δεν αποκομίζει απαραίτητα και ανάλογα έσοδα. Κάθε αύξηση των φόρων οδηγεί, πράγματι, μερικούς φορολογουμένους σε επιβράνδυση της δραστηριότητάς τους, στη δημιουργία μαύρης αγοράς κι άλλους στη νόμιμη ή παράνομη φοροδιαφυγή. Τελικά, ένας φόρος 100% αποφέρει στο κράτος 0%, γιατί κάθε ιδιωτική δραστηριότητα διακόπτεται. Με το Λάφφερ, η αντιφορολογική εξέγερση έγινε σεβαστή κι από τους διανοούμενους. Το πιο σημαντικό είναι να βρει κανείς σε ποιο ποσοστό ο φόρος εισοδήματος επηρεάζει την παραγωγικότητα, σε σημείο που να μειώνεται αισθητά η εθνική παραγωγή και τα έσοδα του Κράτους Άρα η διατήρηση και προπαντός η ενδυνάμωση της αγοραστικής δύναμης του πολίτη φαίνεται να είναι το εργαλείο που θα μας βγάλει από την κρίση και θα ενισχύσει την παραγωγική εργασία, τη φαντασία, το δημιουργικό ενθουσιασμό στο ζενίθ.

ΑΝΑΛΥΣΗ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2 Ο 128

129 Πολλοί είναι αυτοί οι οποίοι δίνουν υπερβολική σημασία στα κέρδη προ τόκων, αποσβέσεων κλπ. Δεν δίνουν σημασία στα μετρητά. Ο Warren Buffet, (ο μεγαλύτερος μέτοχος της Berkshire Hathaway και ο τρίτος πλουσιότερος άνθρωπος του κόσμου το 2011) πάντα παρακολουθεί τα μετρητά «επειδή κανείς δεν μπορεί να τα μαγειρέψει». Η επιτυχία του προέρχεται από τρία βασικά διδάγματα: 1. Η αξιολόγηση μιας εταιρίας πρέπει να γίνεται βάσει των μακροπροθέσμων και όχι των βραχυπροθέσμων προοπτικών της. 2. Κάποιος πρέπει να ενδιαφέρεται μόνο για επιχειρήσεις που καταλαβαίνει. 3. Πρέπει να αποδίδεται μεγάλη σημασία στα κέρδη των μετόχων (ο δείκτης που μας δείχνει την ικανότητα της εταιρίας να βγάλει χρήματα εντός μιας χρονικής περιόδου, δηλαδή τα χρήματα που μπορεί να πάρει ο ιδιοκτήτης από την εταιρία) Karen Berman, Joe Knight, &John Case (2008). Χρηματοοικονομική νοημοσύνη. Τι πραγματικά φανερώνουν οι αριθμοί» HARVARD BUSINESS (2006).Για την Ελλάδα, Εκδ. ΚΡΙΤΙΚΗ, ΑΘΗΝΑ.

Γιατί οι ταμιακές ροές αποτελούν βασικό δείκτη της επίδοσης μιας επιχείρησης; Γιατί να μην εξετάζουμε μόνο τα κέρδη των αποτελεσμάτων χρήσης; Γιατί να μην εξετάζουμε μόνο το ενεργητικό ή την καθαρή θέση, όπως καταγράφονται στον ισολογισμό; Ο Warren Buffet πιστεύει πως τα αποτελέσματα χρήσεως και οι ισολογισμοί είναι χρήσιμοι αλλά κρύβουν πολλά σφάλματα που οφείλονται στις παραδοχές και στις εκτιμήσεις. Μετά την αποκάλυψη των σκανδάλων στα τέλη της δεκαετίας του 90 και από τις αρχές του 2000 οι ταμιακές ροές αποτελούν τον αγαπημένο δείκτη της Wall Street. Είναι ο βασικός δείκτης των αναλυτών γιατί επηρεάζεται σε πολύ μικρό βαθμό από την τέχνη των χρηματοοικονομικών. (Warren Buffet ). Ο βασικότερος λόγος που δεν δίνεται η πρέπουσα σημασία από τα στελέχη μιας επιχείρησης είναι η έλλειψη «χρηματοοικονομικής νοημοσύνης» δηλαδή υποθέτουν ότι τα κέρδη είναι λίγο πολύ οι καθαρές ταμιακές ροές. 130 Karen Berman, Joe Knight, &John Case (2008). Χρηματοοικονομική νοημοσύνη. Τι πραγματικά φανερώνουν οι αριθμοί» HARVARD BUSINESS (2006).Για την Ελλάδα, Εκδ. ΚΡΙΤΙΚΗ, ΑΘΗΝΑ.

131 Born Warren Edward Buffett (1930-08-30) August 30, 1930 (age 85) Omaha, Nebraska, U.S. Nationality Education Alma mater Occupation Years active United States Master of Science in Economics University of Nebraska Lincoln Columbia Business School Chairman & CEO of Berkshire Hathaway 1951 present Salary US$100,000 [1] Net worth US$ 58.5 billion (2013) [2] Religion Agnostic Spouse(s) Children Signature Susan Thompson Buffett (m. 1952 2004) Astrid Menks (m. 2006) [3] Susan Alice Buffett Howard Graham Buffett Peter Andrew Buffett

132 Ο Warren Buffett κατάφερε να γίνει πολυ-δισσεκατομυριούχος ακολουθώντας τη λογική του Value Investing, δίνοντας σημασία στην εσωτερική αξία των μετοχών. Σε αντίθεση με της επιταγές της τεχνικής ανάλυσης, όχι μόνο αδιαφορούσε για την ανάλυση της τάσης και των τιμών, αλλά αμφισβητούσε την αποτελεσματικότητα της αγοράς σε βραχυχρόνιο επίπεδο. Έτσι αγόραζε μετοχές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα, μη ανησυχώντας για την καθημερινή τους διαπραγμάτευση και διακύμανση. Ο τρόπος επιλογής σε γενικές γραμμές στηριζόταν σε κριτήρια όπως τα παρακάτω: Καλή απόδοση ιδίων κεφαλαίων Κατανοητή δραστηριότητα Κέρδη που συνοδεύονται από ταμειακές ροές Δεν χρειάζονται κάποια ιδιοφυΐα για να τις διοικήσει Τα κέρδη είναι προβλέψιμα Το management συσχετίζεται με την ιδιοκτησία.

Ένα απλό αντίδοτο στις οικονομικές απάτες είναι «μια λεπτομερής και εύκολα κατανοητή έκθεση ταμιακών ροών στην οποία θα έχουν πρόσβαση το Δ.Σ, οι εργαζόμενοι και οι επενδυτές. Το πόσο καλή δουλειά κάνει μια επιχείρηση φαίνεται από την μετατροπή των πωλήσεων σε μετρητά. ΤΑ ΤΑΜΕΙΑΚΑ ΔΙΑΘΕΣΙΜΑ ΚΡΑΤΟΥΝ ΖΩΝΤΑΝΗ ΜΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΤΑΜΙΑΚΕΣ ΡΟΕΣ ΑΠΟΤΕΛΟΥΝ ΤΟ ΒΑΣΙΚΟ ΔΕΙΚΤΗ ΤΗΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΕΥΡΩΣΤΙΑΣ. ΟΙ ΛΟΓΙΣΤΙΚΕΣ ΖΗΜΙΕΣ ΘΑ ΟΔΗΓΗΣΟΥΝ ΣΕ ΑΡΝΗΤΙΚΕΣ ΤΑΜΙΚΕΣ ΡΟΕΣ ΚΑΙ ΤΑ ΚΕΡΔΗ ΣΕ ΤΑΜΕΙΑΚΕΣ ΕΙΣΡΟΕΣ. Αν μια επιχείρηση είναι κερδοφόρα αλλά δεν έχει ταμιακά διαθέσιμα, τότε χρειάζεται ειδικούς στην ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ. Αν μια επιχείρηση έχει ταμιακά διαθέσιμα αλλά δεν είναι κερδοφόρα, τότε χρειάζεται ειδικούς στην ΟΡΓΑΝΩΣΗ ΚΑΙ ΠΑΡΑΚΟΛΟΥΘΗΣΗ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΩΝ ΚΑΙ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΩΝ οι οποίοι θα αυξήσουν τα έσοδα χωρίς επιπρόσθετο κόστος ή θα μειώσουν τις δαπάνες.. ΟΙ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΧΡΕΙΑΖΟΝΤΑΙ ΚΑΙ ΚΕΡΔΗ ΚΑΙ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ (ΜΕΤΡΗΤΑ). 13 3

ΤΑ ΚΕΡΔΗ ΕΊΝΑΙ ΔΙΑΦΟΡΑ ΤΩΝ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ ΑΛΛΑ ΤΑ ΧΡΕΙΑΖΟΜΑΣΤΕ ΚΑΙ ΤΑ ΔΥΟ Τα κέρδη είναι διάφορα των μετρητών που εισρέουν στην επιχείρηση. Τα κέρδη καταγράφονται στα αποτελέσματα χρήσεως Τα μετρητά μπορεί να προέρχονται από δάνεια ή από επενδυτές και δεν εμφανίζονται στα αποτελέσματα χρήσεως. Αλλά και οι λειτουργικές ροές είναι διάφορες των ταμειακών ροών, γιατί: 1. Τα έσοδα καταγράφονται κατά την πώληση, αν η πώληση είναι με πίστωση, ενώ η ροή καταγράφεται όταν η επιχείρηση εισπράξει τα μετρητά. Οι ταμιακές ροές αντανακλούν συναλλαγές με μετρητά. 2. Οι δαπάνες καταβάλλονται όταν φθάσει η ημέρα εξόφλησης των υποχρεώσεων της επιχείρησης ενώ καταγράφονται προγενέστερα (αγορές με πίστωση). 3. Οι κεφαλαιακές δαπάνες δεν καταγράφονται στα λογιστικά βιβλία, μειώνοντας τα κέρδη. Εφόσον υπάρχουν αποσβέσεις, λογιστικοποιούνται μόνο οι αποσβέσεις, οι οποίες μειώνουν τα κέρδη. 134

ΕΙΔΗ ΤΑΜΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ (Α) 135 Η κατάσταση ΤΑΜΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ δείχνει τα χρήματα που εισρέουν και τα χρήματα που εκρέουν από την επιχείρηση. Μετρητά που προέρχονται από ή χρησιμοποιούνται σε λειτουργικές δραστηριότητες (Operating Cash Flow). Στην κατηγορία αυτή περιλαμβάνονται όλες οι κατηγορίες που σχετίζονται με τη βασική λειτουργία της επιχείρησης. Παράδειγμα: Εισπράξεις από πελάτες, πληρωμές μισθών, προμηθευτών, ενοίκια κλπ. Μία επιχείρηση που έχει θετικές λειτουργικές ταμιακές ροές, το πιθανότερο να έχει κέρδη και να μπορεί έτσι να αυτοχρηματοδοτηθεί. Δηλαδή να αναπτυχθεί χωρίς να δανεισθεί και να επιβαρυνθεί με τόκους.

136 ΕΙΔΗ ΤΑΜΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ (Β) Μετρητά που προέρχονται από ή χρησιμοποιούνται σε Επενδυτικές δραστηριότητες.(investment Cash Flow). Η μεγαλύτερη κατηγορία είναι οι ταμιακές εκροές για κεφαλαιακές δαπάνες της εταιρίας (όχι των ιδιοκτητών) δηλαδή για την αγορά περιουσιακών στοιχείων Φορτηγό, μηχανήματα). Η πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου (φορτηγό, μηχάνημα κλπ) θεωρείται ταμιακή εισροή. Η κατηγορία αυτή των ταμιακών ροών δείχνει πόσα κεφάλαια δαπανά για το μέλλον της. Χαμηλό ποσό επένδυσης, ΧΑΜΗΛΕΣ ΠΡΟΣΔΟΚΙΕΣ για το μέλλον της. Υψηλό ποσό επένδυσης, ΜΕΓΑΛΕΣ ΠΡΟΣΔΟΚΙΕΣ για το μέλλον της. Το τι είναι υψηλό και τι χαμηλό ποσό επένδυσης εξαρτάται από το είδος της επιχείρησης.

137 ΕΙΔΗ ΤΑΜΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ (Γ) Μετρητά που προέρχονται από ή χρησιμοποιούνται σε Χρηματοδοτικές δραστηριότητες (Financial Cash Flow). Οι χρηματοδοτικές δραστηριότητες είναι δυο ειδών: 1. Σύναψη νέου δανείου και αποπληρωμή παλαιού δανείου. 2. Συναλλαγές της εταιρείας με τους μετόχους της. Αν η επιχείρηση επαναγοράσει μετοχές της ή καταβάλει μέρισμα. Η κατηγορία αυτή δείχνει σε ποιο βαθμό η εταιρία εξαρτάται από την εξωτερική χρηματοδότηση.

138 Πως μπορεί η επιχείρηση να εμφανίσει θετικές ταμιακές ροές ενώ στην πραγματικότητα δεν έχει ή έχει πολύ λίγες; 1. Μπορεί μετά από συνεννόηση με τους προμηθευτές, να καθυστερήσει να πληρώσει τους προμηθευτές, χωρίς να έχει σημαντικές συνέπειες (ΑΝΑΒΟΛΗ ΠΛΗΡΩΜΩΝ).. 2. Να δώσει πρόσθετες αμοιβές στους υπαλλήλους το επόμενο τρίμηνο (ΑΝΑΒΟΛΗ ΠΛΗΡΩΜΩΝ). Karen Berman, Joe Knight, &John Case (2008). Χρηματοοικονομική νοημοσύνη. Τι πραγματικά φανερώνουν οι αριθμοί» HARVARD BUSINESS (2006).Για την Ελλάδα, Εκδ. ΚΡΙΤΙΚΗ, ΑΘΗΝΑ.