Ασκήσεις και µελέτες περιπτώσεων στην Ανάλυση Χρηµατοοικονοµικών Καταστάσεων Άσκηση 1 Σύνταξη Ισολογισµού Τα δεδοµένα του ισολογισµού της εµπορικής επιχείρησης «ΑΛΦΑ» στις 31.12.2003 ήταν τα ακόλουθα: Ταµείο 150.000 Εµπορεύµατα 1.600.000 Πελάτες 1.200.000 Έπιπλα και σκεύη 200.000 Προµηθευτές 800.000 Γραµµάτια εισπρακτέα 900.000 Καταθέσεις όψεως 200.000 Αυτοκίνητα 500.000 Γραµµάτια πληρωτέα 1.600.000 Εµπ/τα στις Γενικές Αποθήκες 500.000 Ίδιο Κεφάλαιο 4.000.000 Ενοίκια εισπρακτέα 100.000 Ακίνητο 3.000.000 Έξοδα πληρωτέα 50.000 Μακροπρόθεσµο δάνειο 1.900.000 16.700.000 Ζητείται: Να συνταχθεί ο Ισολογισµός (τιµές σε Ευρώ) ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ «ΑΛΦΑ» ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ 31-12-2003 ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ ΠΑΘΗΤΙΚΟ + ΚΑΘΑΡΗ ΘΕΣΗ Ταµείο 150.000 Καθαρή Θέση Εµπ/τα 1.600.000 Ίδιο κεφάλαιο 4.000.000 Πελάτες 1.200.000 Έπιπλα & σκεύη 200.000 Παθητικό Γρ. Εισπρακτέα 900.000 Προµηθευτές 800.000 Καταθέσεις όψεως 200.000 Γρ. Πληρωτέα 1.600.000 Αυτοκίνητα 500.000 Έξοδα πληρωτέα 50.000 Εµπ/τα στις Γεν. Αποθήκες 500.000 Μακροπρόθεσµο δάνειο 1.900.000 Ενοίκια εισπρακτέα 100.000 4.350.000 Ακίνητο 3.000.000 8.350.000 8.350.000
Άσκηση 2 Λογιστικές Καταστάσεις Τα δεδοµένα του ισολογισµού της εµπορικής επιχείρησης «ΒΗΤΑ» στις 31.12.2003 ήταν τα ακόλουθα: Αµοιβές προσωπικού 480.000 Ενοίκια 50.000 Κόµιστρα 900.000 Τόκοι πιστωτικοί 8.000 Καύσιµα αναλωθέντα 160.000 Ασφάλιστρα 25.000 Κέρδη από πώληση παγίων στοιχείων 14.000 Ζηµιές από πυρκαγιά επίπλων 15.000 Αµοιβές τρίτων 20.000 Ζητείται: Να συνταχθεί η Κατάσταση Αποτελεσµάτων Χρήσεως της Εταιρίας «ΒΗΤΑ» (οριζόντια παράθεση) και να υπολογιστούν τα κέρδη χρήσεως: ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ «ΒΗΤΑ» ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΧΡΗΣΕΩΣ 2003 (Λογιστική χρήση 1-1-03 εώς 31-12-03) Αµοιβές προσωπικού 480.000 Κόµιστρα 900.000 Ενοίκια 50.000 Τόκοι πιστωτικοί 8.000 Καύσιµα αναλωθέντα Κέρδη από πώληση 160.000 παγίων στοιχείων 14.000 Αµοιβές τρίτων 20.000 Ασφάλιστρα 25.000 Ζηµιές από πυρκαϊά επίπλων 15.000 750.000 ΚΕΡ Η ΧΡΗΣΕΩΣ 172.000 922.000 922.000 Άσκηση 3 Αποσβέσεις Το κόστος κτήσεως των υπηρεσιών ενός παγίου είναι 1.000.000 και οι υπηρεσίες που εξαντλήθηκαν µέσα σε µία περίοδο αντιπροσωπεύουν το 20% του συνόλου των υπηρεσιών
Ζητείται: Να υπολογισθεί το κόστος υπηρεσιών που εξαντλήθηκαν και εκείνων που παραµένουν στο πάγιο. Κόστος υπηρεσιών που εξαντλήθηκαν 1.000.000 Χ 20% 200.000 Κόστος υπηρεσιών που παραµένουν στο πάγιο 1.000.000 Χ (100% - 20%) 800.000 ΚΟΣΤΟΣ ΚΤΗΣΕΩΣ ΣΥΝΟΛΟΥ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ 1.000.000 ή Κόστος κτήσεως συνόλου των υπηρεσιών 1.000.000 Μείον: Κόστος υπηρεσιών που εξαντλήθηκαν 1.000.000 Χ 20% 200.000 ΚΟΣΤΟΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΠΟΥ ΠΑΡΑΜΕΝΟΥΝ ΣΤΟ ΠΑΓΙΟ 800.000 Άσκηση 4 Νεκρό σηµείο Η επιχείρηση "ΖΗΤΑ" παράγει πλαστικές καρέκλες τις οποίες πωλεί προς 15 ευρώ την κάθε µία. Τα σταθερά της έξοδα ανέρχονται σε 587.000 ευρώ ετησίως, ενώ το µεταβλητό κόστος ανά µονάδα προϊόντος ισούται µε 4 ευρώ. Η επιχείρηση παράγει 480.000 µονάδες ετησίως. Ζητείται: Να βρεθεί µε τη µέθοδο της µαθηµατικής ισότητας το Νεκρό Σηµείο της επιχείρησης σε µονάδες προϊόντος. Μαθηµατική Ισότητα (βιβλίο Νιάρχου): P * X = S + V * X + K Συνεπάγεται: 15,00 * Χ = 587.000,00 + 4,00 * Χ + 0,00 15,00 * Χ - 4,00 * Χ = 587.000,00 (15,00-4,00) * Χ = 587.000,00 Χ = 587.000,00 / (15,00-4,00) Χ = 587.000,00 / 11,00 Χ = 53.363,63 (P η τιµή πώλησης ανά µονάδα προϊόντος, Χ ποσότητα προϊόντος σε µονάδες, S σταθερό κόστος, V µεταβλητό κόστος ανά µονάδα προϊόντος, K καθαρό κέρδος) Άσκηση 5 ΑΧΚ για την χρηµατοδοτούσα Τράπεζα
ίδεται ο ισολογισµός της εταιρείας "ΑΚΜΗ" της 30.12.2006 ΑΚΜΗ Ενεργητικό Παθητικό Μηχανήµατα 35.000 Ίδια Κεφάλαια 5.000 Έπιπλα - Λ. εξοπλισµός 10.000 άνεια 45.000 Ταµείο 5.000 Σύνολο Ενεργητικού 50.000 Σύνολο Παθητικού 50.000 Μια ηµέρα µετά, στις 31.12.2006 η τράπεζα καταλόγισε τόκους 10.000 επί του δανείου. Ζητείται: Να συντάξετε τον Ισολογισµό που προκύπτει. Άσκηση 6 ΑΧΚ για την χρηµατοδοτούσα Τράπεζα Οι ισολογισµοί δύο οµοειδών επιχειρήσεων (ΟΣΚΑΡ και ΡΕΝΤ) έχουν ως εξής (ποσά σε ευρώ): ΟΣΚΑΡ Ενεργητικό Παθητικό Οφειλόµενο κεφάλαιο 20.000 Ίδια Κεφάλαια 30.000 Έξοδα εγκατάστασης 50.000 Υποχρεώσεις 60.000 Πάγιο Ενεργητικό 20.000 Μεταβατικοί Λ/σµοι 10.000 Παθητικού Κυκλοφορούν Ενεργητικό 10.000 Σύνολο Ενεργητικού 100.000 Σύνολο Παθητικού 100.000 ΡΕΝΤ Ενεργητικό Παθητικό Πάγιο Ενεργητικό 30.000 Ίδια Κεφάλαια 30.000 Κυκλοφορούν Ενεργητικό 60.000 Υποχρεώσεις 60.000 Μεταβατικοί λ/σµοι 10.000 Μεταβατικοί λ/σµοι 10.000 Ενεργητικού Παθητικού Σύνολο Ενεργητικού 100.000 Σύνολο Παθητικού 100.000 Ερώτηµα: ιαφέρει η πιστοληπτική ικανότητα των δύο επιχειρήσεων; Εάν ναι ποία από τις παραπάνω επιχειρήσεις θεωρείτε ότι έχει µεγαλύτερη πιστοληπτική ικανότητα; Η ΡΕΝΤ
Άσκηση 7 Αριθµοδείκτες Οι ισολογισµοί δύο οµοειδών επιχειρήσεων (ΠΗΝΕΙΟΣ και ΑΛΙΑΚΜΩΝ) έχουν ως εξής (ποσά σε ευρώ): Ισολογισµοί ΠΗΝΕΙΟΣ ΑΛΙΑΚΜΩΝ Ταµείο 112.000 428.000 Πελάτες 580.000 600.000 Γραµ. εισπρακτέα 100.000 140.000 Εµπορεύµατα 600.000 780.000 1.392.000 1.948.000 Κεφάλαιο 972.000 1.044.000 Προµηθευτές 248.000 504.000 Γραµ. πληρωτέα 100.000 296.000 Έξοδα πληρωτέα 72.000 104.000 1.392.000 1.948.000 Ζητείται: Να υπολογισθούν τα παρακάτω: 1. Ποιο είναι το κεφάλαιο κίνησης κάθε επιχείρησης; 2. Ποιος είναι ο δείκτης της κυκλοφοριακής ή γενικής ρευστότητας, ο δείκτης της πραγµατικής ή ειδικής ρευστότητας και ο δείκτης της ταµειακής ρευστότητας κάθε επιχείρησης; 3. Ποια είναι η αναλογία κάθε στοιχείου του κυκλοφοριακού και διαθεσίµου ενεργητικού στο σύνολο τούτων και για τις δύο επιχειρήσεις; 4. Τι συµπεράσµατα βγαίνουν; 1. Επιχείρηση Α Κεφάλαιο κίνησης = κυκλοφοριακό + διαθέσιµο βραχυπρ. υποχρεώσεις 972.000 = 1.280.000 + 112.000 420.000 Επιχείρηση Β Κεφάλαιο κίνησης = κυκλοφοριακό + διαθέσιµο βραχυπρ. υποχρεώσεις 1.044.000 = 1.520.000 + 428.000 904.000 2. είκτης γενικής ρευστότητας = κυκλοφορούν ενεργητικό + διαθέσιµο βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις Επιχειρ. Α = 1.392.000 = 3,32 Επιχειρ. Β = 1.948.000 = 2,15 420.000 904.000
είκτης ειδικής ρευστότητας = ιαθέσιµα + Απαιτήσεις βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις Επιχειρ. Α = 792.000 = 1,88 Επιχειρ. Β = 1.160.000 = 1,28 420.000 904.000 δείκτης ταµιακής ρευστότητας = διαθέσιµο ενεργητικό. βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις Επιχείρ. Α = 112.000 = 0,26 Επιχειρ. Β = 428.000 = 0,47 420.000 904.000 3. Η αναλογία κάθε στοιχείου του κυκλοφοριακού και διαθέσιµου ενεργητικού στο σύνολο τούτων έχει ως εξής 4. Συµπεράσµατα ΠΗΝΕΙΟΣ ΑΛΙΑΚΜΩΝ Ταµείο 8% 22% Πελάτες 42% 31% Γραµ. 7% 7% εισπρακτέα Εµπορεύµατα 43% 40% Η επιχείρηση Β έχει µεγαλύτερο κεφάλαιο κίνησης από την Α χωρίς όµως να θεωρήσουµε αυτό σαν κριτήριο ότι η Β υπερτερεί έναντι της Α, διότι υπάρχει το ενδεχόµενο η Β να είναι µεγαλύτερη της Α. Από τους δείκτες γενικής αλλά και άµεσης ρευστότητας παρατηρούµε ότι η Α υπερτερεί της Β. Από τις συγκρίσεις της ποσοστιαίας αναλογίας των καθέκαστα στοιχείων διαπιστώνουµε ότι τα εµπορεύµατα της Α (43%) είναι µεγαλύτερα της Β (40%). Άσκηση 8 Καταστάσεις Ταµειακής Ροής Παρακάτω δίδονται οι ταµειακές εισροές και οι ταµειακές εκροές της επιχείρησης "ΑΤΕΡΜΩΝ ΑΕ", που αφορούν στην χρήση 2006. ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟΙ ΠΟΣΑ Αγορά εµπορευµάτων 8.000 Πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων 3.000 Πληρωµή αµοιβών 5.000 Αύξηση κεφαλαίου 8.000 Πληρωµές προµηθευτών 2.000 Πωλήσεις 50.000 Αγορά µηχανηµάτων 5.000 Ζητείται: Να υπολογίσετε την καθαρή ταµειακή ροή της επιχείρησης
Πωλήσεις 50.000 Πωλήσεις περιουσιακών 3.000 στοιχείων Αύξηση κεφαλαίου 8.000 61.000 µείον Αγορά εµπορευµάτων 8.000 Πληρωµές προµηθευτών 2.000 Αγορά µηχανηµάτων 5.000 Πληρωµή αµοιβών 5.000 20.000 ΚΑΘΑΡΗ ΤΑΜΕΙΑΚΗ ΡΟΗ 41.000 Μελέτη περίπτωσης Ανάλυση µε Αριθµοδείκτες Η επάρκεια ενός δείκτη βραχυπρόθεσµης ρευστότητας εξαρτάται σηµαντικά από τη σύνθεση του Ενεργητικού της εταιρείας. Για παράδειγµα, όπως θα δούµε από τον πίνακα που ακολουθεί, τόσο η "ΑΚΜΗ ΑΕ" όσο και η "ΧΑΛΥΨ ΑΕ", έχουν δείκτη βραχυπρόθεσµης ρευστότητας 2 προς 1. Ωστόσο, δεν βρίσκονται σε συγκρίσιµη χρηµατοοικονοµική κατάσταση. Η "ΧΑΛΥΨ" µάλλον θα αντιµετωπίσει δυσκολίες να ανταποκριθεί στις τρέχουσες χρηµατοοικονοµικές της υποχρεώσεις, αφού όλα σχεδόν τα στοιχεία του κυκλοφορούντος ενεργητικού της αποτελούνται από αποθέµατα αντί από πιο ρευστά στοιχεία ενεργητικού όπως τα µετρητά και οι λογαριασµοί εισπρακτέοι. ΑΚΜΗ ΧΑΛΥΨ Κυκλοφορούν Ενεργητικό: Μετρητά 25.000 2.000 Λογαριασµοί εισπρακτέοι 60.000 8.000 Αποθέµατα 85.000 160.000 Προπληρωµένες δαπάνες 5.000 5.000 Σύνολο κυκλοφορούντος Ενεργητικού 175.000 175.000 Τρέχουσες υποχρεώσεις 87.500 87.500 είκτης βραχυπρόθεσµης ρευστότητας 2/1 2/1 Μελέτη Περίπτωσης - Ανάλυση µε αριθµοδείκτες Η εταιρεία ABC διαθέτει τα παρακάτω στοιχεία: Στοιχεία Ισολογισµού Κατάσταση Αποτ/σµάτων Χρήσης Χρεώστες 32.500 Πωλήσεις 131.000 Κεφάλαιο 22.100 Λειτουργικά έξοδα 102.000 Χρηµ/κα έξοδα 15.200 Καθαρό έσοδο 9.660
Η αποδοτικότητα των κεφαλαίων ROE υπολογίζεται 43,7% ( 9.660/22.100), όµως δεν µας δηλώνει πώς καταφέραµε αυτό το αποτέλεσµα. Εάν αναλύσουµε την αποδοτικότητα σε τρεις επιµέρους δείκτες, περιθωρίου καθαρού κέρδους (margin), ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (turnover) και συνολικών κεφαλαίων προς ίδια (leverage). Έχουµε την αποδοτικότητα ως το γινόµενο των τριών παραπάνω δεικτών ROE = (Margin) X (Turnover) X (Leverage) Εποµένως: Margin = Κέρδη/Πωλήσεις = 9.660/131.000 = 7,37% Turnover = Πωλήσεις /Ενεργητικό = 1.000/54.600 = 2,40 Leverage = Ενεργητικό/Κεφάλαιο = 54.600/22.100 = 2,47 συνεπώς, ROE = 43,7% =,0737 x 2,4 x 2,47 Θεωρώντας ότι οι µέσοι δείκτες του κλάδου στον οποίο ανήκει η ABC είναι: ROE = 43,1%, µε margin, turnover, & leverage = 12,5%, 2,3, & 1,5 αντίστοιχα, µπορούµε να βγάλουµε χρήσιµα συµπεράσµατα για την επιχείρηση, όπως: Η επιχείρηση έχει µικρότερο περιθώριο κέρδους από τον µ.ο. (αυτό δεικνύει υψηλότερα από τον µ.ο. λειτουργικά κόστη) Έχει ένα µέσο αριθµοδείκτη ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (αυτό σηµαίνει ότι η συνολική επένδυση σε ενεργητικό είναι µέση) Έχει υψηλότερο αριθµοδείκτη συνολικών προς ίδια κεφάλαια από τον µ.ο. (αυτό δεικνύει υψηλότερη αποδοχή του κινδύνου από τον µ.ο.)