Συστήματα Χρηματοοικονομικής Διοίκησης

Σχετικά έγγραφα
6. Οικονοµική Αξιολόγηση Ενεργειακών Επενδύσεων

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΑΙΓΑΙΟΥ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΣΠΟΥ ΩΝ ΜΑΘΗΜΑ: ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ

Συστήματα Χρηματοοικονομικής Διοίκησης

Σχολή Ηλεκτρολόγων Μηχανικών & Μηχανικών Υπολογιστών ιαχείριση Ενέργειας και Περιβαλλοντική Πολιτική

Συστήματα Χρηματοοικονομικής Διοίκησης

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ. ΑΣΚΗΣΕΙΣ-ΠΡΑΞΕΙΣ Εισαγωγική εισήγηση Νο1

Βασικές έννοιες για αξία χρήματος και επενδύσεις. Δρ. Αθανάσιος Δαγούμας, Λέκτορας Οικονομικής της Ενέργειας & των Φυσικών Πόρων, Παν.

Η τεχνική της Καθαρής Παρούσας Αξίας ( Net Present Value)

Τι ενδιαφέρει τον ιδιώτη

Οδηγός Οικονοµικής Ανάλυσης: Οικονοµική Αξιολόγηση των Επιλογών Καθαρότερης Παραγωγής

Οικονομικά Ενέργειας & Περιβάλλοντος Αξιολόγηση Ενεργειακών Συστημάτων

Αξιολόγηση επενδύσεων σε καθεστώς αβεβαιότητας. Διακριτές κατανομές ( ) ( ) = ΚΤΡ, NPV κλπ.

Ενότητα 4 η : Αξιολόγηση Επενδυτικών Αποφάσεων Εισαγωγή

Αριθμητικά Μοντέλα Επιλογής Έργων

Χρονική αξία του χρήματος

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3 ΧΡΟΝΙΚΗ ΑΞΙΑ ΤΟΥ ΧΡΗΜΑΤΟΣ

Επιλογή επενδύσεων κάτω από αβεβαιότητα

Μοντέλα εκτίμησης επενδύσεων. Κριτήρια επενδύσεων. Μοντέλα εκτίμησης επενδύσεων

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΘΕΩΡΙΑ ΚΑΙ ΠΡΑΚΤΙΚΗ

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΗ Ε.ΜΙΧΑΗΛΙΔΟΥ - 1 ΤΟΜΟΣ Β ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΗ

Αξιολόγηση Επενδυτικών Σχεδίων

Διαχείριση Εφοδιαστικής Αλυσίδας Μέρος 5 Αξιολόγηση Εναλλακτικών Σεναρίων ΔΡ. ΙΩΑΝΝΗΣ ΡΟΜΠΟΓΙΑΝΝΑΚΗΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΓΕΩΓΡΑΦΙΑ 4 η ΑΣΚΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΟΤΕΧΝΙΚΗ ΜΕΛΕΤΗ ΣΚΟΠΙΜΟΤΗΤΑΣ Εισαγωγή Άσκησης

Μεταπτυχιακό Μάθημα: Χρηματοδότηση Ενεργειακών Επενδύσεων & Διαχείριση Κινδύνου

ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΣΤΟ ΣΧΕΔΙΑΣΜΟ ΤΟΥ ΧΩΡΟΥ ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ ΕΦΑΡΜΟΓΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΚΟΣΤΟΥΣ ΟΦΕΛΟΥΣ. Υπεύθυνη μαθήματος Αναστασία Στρατηγέα Αναπλ. Καθηγ. Ε.Μ.Π.

Οικονομική Ανάλυση Επενδύσεων Έργων Α.Π.Ε.

Αξιολόγηση Επενδύσεων. Διάλεξη 3 Μέθοδοι Αξιολόγησης Επενδύσεων Δράκος και Καραθανάσης, Κεφ 3 και Κεφ 4

Επενδυτικός κίνδυνος

ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΣΤΟ ΣΧΕΔΙΑΣΜΟ ΤΟΥ ΧΩΡΟΥ. ΑΣΚΗΣΗ 1 η Μέθοδος Κόστους-Οφέλους Κοινωνικο-Οικονομική Αξιολόγηση Έργου Γέφυρας Ρίου Αντιρρίου

Μεταπτυχιακό Πρόγραμμα Σπουδών του Παν. Πειραιώς ΕΝΕΡΓΕΙΑ: Στρατηγική, Δίκαιο & Οικονομία

WP5: Investment economic evaluation. Thessaloniki, 5 th December Assistant Professor Pandelis Biskas Aristotle University of Thessaloniki

Χαρακτηριστικά μεταλλευτικής

2 η ΕΝΟΤΗΤΑ. Αξιολόγηση Επενδύσεων

Κοινωνικοοικονομική Αξιολόγηση Επενδύσεων Διάλεξη 6 η. Ανάλυση Κινδύνου και Κοινωνικό Προεξοφλητικό Επιτόκιο

Αξιολόγηση Επενδύσεων Σύνολο- Περιεχόμενο Μαθήματος

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ

Ο Ι ΚΟ Ν Ο Μ Ι Κ Α / Σ ΤΑΤ Ι Σ Τ Ι Κ Η

Business Plan. Ένα επιχειρηµατικό πρόγραµµα περιλαµβάνει απαραίτητα τις ακόλουθες ενότητες:

Τεχνοοικονομική Μελέτη

GOGAS 00 eisagogika_layout 1 12/7/17 10:42 AM Page 8. Περιεχόμενα

Slide 8.1. ΤΕΙ Πειραιά Μεταπτυχιακό Πρόγραμμα Λογιστική και Χρηματοοικονομική. Δευτέρα 27 Ιανουαρίου & Τετάρτη 29 Ιανουαρίου

Αντικείμενα 6 ου εργαστηρίου

ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΕΡΓΩΝ Α Ξ Ι Ο Λ Ο Γ Η Σ Η Ε Ρ Γ Ω Ν. ΡΟΜΠΟΓΙΑΝΝΑΚΗΣ ΙΩΑΝΝΗΣ, PhD.

ΑΜΑ: Βιωσιμότητα και Μακροοικονομικά Αποτελέσματα

Οικονομική Ανάλυση έργων ΑΠΕ ενεργειακών κοινοτήτων

Αποτίμηση Επιχειρήσεων

4. ΚΡΙΤΗΡΙΑ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ I

Μέθοδοι Αξιολόγησης Επενδύσεων:

Δρ. Α.Α.Δράκος,Αναπλ.Καθηγητής Χρηµατοδοτικής Διοίκησης Δρ. Β. Γ. Μπαµπαλός, ΠΔ ΣΗΜΕΙΩΣΕΙΣ ΔΙΔΑΣΚΟΝΤΩΝ ΣΤΗ ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ 1

2.1 ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΤΗΣ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ Γενικά

Αξιολόγηση Επενδυτικών Σχεδίων

Προϋπολογισμοί Δαπανών Κεφαλαίου Μακροπρόθεσμη Χρηματοδότηση

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑ ΚΑΙ ΚΑΙΝΟΤΟΜΙΑ. ΚΥΡΙΑΚΗ ΚΟΣΜΙΔΟΥ ΑΝΑΠΛΗΡΩΤΡΙΑ ΚΑΘΗΓΗΤΡΙΑ

ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ

Διάλεξη 2η:Επιλογή Έργου

Αποτίμηση Επιχειρήσεων

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΤΗΣ ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑΣ

Στατιστικές Έννοιες (Υπολογισμός Χρηματοοικονομικού κινδύνου και απόδοσης, διαχρονική αξία του Χρήματος)

Οργάνωση & Διαχείριση Υπόγειων Εργων ΔΠΜΣ Σχεδιασμός & Κατασκευή Υπόγειων Εργων Κατερίνα Αδάμ, Μ. Sc., Ph.D Aναπληρώτρια Καθηγήτρια, Σχολή ΜΜΜ

James Tobin, National Economic Policy

Κάνοντας click στους αριθμούς μέσα σε κόκκινα ορθογώνια, μεταϕέρεστε απευθείας στη λύση ή την εκϕώνηση αντίστοιχα. Άσκηση 1

Ανάλυση Κόστους Κύκλου Ζωής

Βασικές Οικονομικές Έννοιες Μέθοδοι Οικονομικής Αξιολόγησης Επενδύσεων. Σύνταξη-επιμέλεια παρουσίασης: Αθανάσιος Χασιακός, Στέφανος Τσινόπουλος

Χρηματοοικονομική Διοίκηση

ΒΑΣΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ. Περιεχόµενα

Αξιολόγηση Επενδυτικών Σχεδίων

ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΟΣΤΟΥΣ-ΟΦΕΛΟΥΣ

Εφαρµογή στην αξιολόγηση επενδύσεων

Παραδείγματα (Ι) 2. Κάποιος καταθέτει σήμερα ένα ποσό με ετήσιο επιτόκιο 5% με σκοπό να έχει μετά από 10 χρόνια Ποιο ποσό κατέθεσε σήμερα;

ΚΤΡ Π.ΚΤΡ Κ.Π.Α

ΑΡΘΡΟ: Επισκεφθείτε το Management Portal της Specisoft:

Στατιστικές Έννοιες (Υπολογισμός Χρηματοοικονομικού κινδύνου και απόδοσης, διαχρονική αξία του Χρήματος)

Χρηματοοικονομική Διοίκηση

Εισαγωγή στο Excel. N.Kolyvakis

ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΥΑΙΣΘΗΣΙΑΣ Εισαγωγή

Κεφάλαιο 2. Πώς υπολογίζονται οι παρούσες αξίες. Αρχές Χρηµατοοικονοµικής των επιχειρήσεων

Αξιολόγηση Επενδυτικών Σχεδίων

Πρόγραμμα Σπουδών: Διοίκηση Επιχειρήσεων & Οργανισμών Θεματική Ενότητα: ΔΕΟ 41 Αγορές Χρήματος & Κεφαλαίου. Ακαδημαϊκό έτος:

Διάλεξη 2η:Επιλογή Έργου

Αποφάσεις Χρηματοδοτήσεων

ΕΑΡΙΝΟ ΕΞΑΜΗΝΟ 2017 ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3

( p) (1) (2) ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΑΘΗΝΩΝ ΤΜΗΜΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ. Α.Α.Δράκος

Χρονική Αξία Χρήµατος Στη Χρηµατοοικονοµική, κεφάλαιο ονοµάζουµε εκείνο το χρηµατικό ποσό που µπορούµε να διαθέσουµε σε µια επένδυση για όποιο χρονικό

Εσωτερικός βαθμός απόδοσης

ΣΥΣΤΗΜΑΤΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3 Ο : ΔΙΑΧΡΟΝΙΚΗ ΑΞΙΑ ΧΡΗΜΑΤΟΣ Δ.Α.Π-Ν.Δ.Φ.Κ ΠΡΩΤΗ ΚΑΙ ΚΑΛΥΤΕΡΗ ΑΣΚΗΣΕΙΣ ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑΤΑ

Έτος 1 Έτος 2 Έτος 3 Έτος 4 Έτος 5 Εισπράξεις

Χρηματοοικονομική Ι. Ενότητα 4: Η Χρονική Αξία του Χρήματος (1/2) Ιωάννης Ταμπακούδης. Τμήμα Οργάνωσης και Διοίκησης Επιχειρήσεων ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Ι

Χρηματοοικονομική Ι. Ενότητα 7: Μετοχικοί τίτλοι. Ιωάννης Ταμπακούδης. Τμήμα Οργάνωσης και Διοίκησης Επιχειρήσεων ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Ι

Αβεβαιότητα (Uncertainty)

ΥΠΟΣΤΗΡΙΚΤΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΑ ΕΑΠ ΔΕΟ 31 ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΔΕΟ 31 ΤΟΜΟΣ Β ΘΕΩΡΙΑ ΚΑΙ ΜΕΘΟΔΟΛΟΓΙΑ

ΑΚΑΔΗΜΙΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΣ 2013 Ασκήσεις αξιολόγησης Διαχείριση της Ενέργειας 2 η περίοδος Διδάσκοντες: Ιωάννης Ψαρράς Χάρης Δούκας

Αξιολόγηση Επενδυτικών Σχεδίων

ΜΕΘΟΔΟΣ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗΣ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΟΣ

ΕΦΑΡΜΟΓΕΣ ΣΧΕΔΙΑΣΜΟΥ ΔΥΝΑΜΙΚΟΤΗΤΑΣ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΩΝ ΑΠΟΦΑΣΕΩΝ

Ανάλυση ευαισθησίας Ανάλυση ρίσκου

Συστήματα Χρηματοοικονομικής Διοίκησης

Διοίκηση Έργου. Ενότητα 2: Επιλογή Έργων. Σαμαρά Ελπίδα Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη)

ΕΝΟΤΗΤΑ 4. ΕΠΙΛΟΓΗ ΕΡΓΟΥ ΕΚΤΙΜΗΣΗ ΕΡΓΟΥ. Κατερίνα Αδάμ, Μ. Sc., PhD Eπίκουρος Καθηγήτρια

Transcript:

Εθνικό Μετσόβιο Πολυτεχνείο Σχολή Ηλεκτρολόγων Μηχανικών & Μηχανικών Υπολογιστών Συστήματα Χρηματοοικονομικής Διοίκησης Ακαδημαϊκό Έτος 2007 2008 Εξάμηνο 8 ο 7η Διάλεξη: Αξιολόγηση Επενδύσεων Ιωάννης Ψαρράς Καθηγητής

Χρηματοοικονομικές Αποφάσεις - Τα 6 Βήματα 1. Προσδιορισμός του Προβλήματος 2. Καθορισμός του Στόχου Επένδυση 3. Καθορισμός των Εναλλακτικών Χρηματοδότηση 4. Προσδιορισμός των Επιπτώσεων Αξιολόγηση Επένδυσης 5. Απόφαση Κριτήρια 6. Ανάλυση Ευαισθησίας & Κινδύνου

Aξιολόγηση Eπενδύσεων Είναι η επένδυση συμφέρουσα; Ποιoς είναι ο πραγματικός χρόνος αποπληρωμής της επένδυσης; Κατά πόσο επηρεάζεται το αναμενόμενο αποτέλεσμα από αλλαγές σε οικονομικές παραμέτρους; Είναι η επένδυση καλύτερη (πιο συμφέρουσα) από άλλες εναλλακτικές; Πως μπορούν να συγκριθούν επενδύσεις-έργα με διαφορετικά χαρακτηριστικά;

Η αξία του χρήματος Πληθωρισμός Η αγοραστική αξία ενός χρηματικού ποσού σήμερα είναι μεγαλύτερη από αυτή του ίδιου ποσού μετά από ένα έτος Επιχειρηματικό Ρίσκο και Κόστος Ευκαιρίας Η δέσμευση ενός ποσού τώρα, είτε λόγω επένδυσής του είτε λόγω δανεισμού του κλπ., εμπεριέχει τον κίνδυνο αυτό το ποσό να χαθεί οριστικά για ποικίλους λόγους (π.χ. αποτυχία επένδυσης, οικονομικό περιβάλλον κλπ.). Αυτό το ρίσκο πρέπει να το πληρωθεί ο επενδυτής. Επιπλέον αποκλείει την εναλλακτική χρησιμοποίησή του (κόστος ευκαιρίας)

Τεχνικές Αναγωγής Χρηματικών Ροών Οι τεχνικές αναγωγής χρηματικών ροών (Discounted Cash Flow Techniques) αποτελούν ένα ισχυρό εργαλείο για την αξιολόγηση επενδύσεων Η επένδυση σε ένα έργο δεν είναι συμφέρουσα αν το έργο αποφέρει λιγότερα κέρδη από ότι θα απέδιδε η τράπεζα

Χρηματοροές - Ράντες Χ1 Χ2 Χ3 0 1 2 3 4 5 6 7 8 8 PV = Σ (Χj / (1+i) j j=1 με i το επιτόκιο αναγωγής

Παράδειγμα Έργο Α Αρχικό Κόστος CA = 100 χ.μ. Κέρδη: 1ος χρόνος: 60 χ.μ. 2ος χρόνος: 50 χ.μ. 3ος χρόνος: 40 χ.μ. Έργο Β Αρχικό Κόστος CΒ = 100 χ.μ. Κέρδη: 1ος χρόνος: 50 χ.μ. 2ος χρόνος: 60 χ.μ. 3ος χρόνος: 40 χ.μ. Με επιτόκιο αναγωγής i = 10% επιλέξτε την πιο συμφέρουσα επένδυση. Παρούσα Αξία ποσού Χ μετά από n χρόνια (Present Value): PV = Χ / (1+i) n

Παράδειγμα (συνέχεια) Έργο Α NPV = PV εσόδων -PV εξόδων = 60 / (1,1) + 50 / (1,1) 2 + 40 / (1,1) 3-100 NPV A = 25,9 χ.μ. Έργο Β NPV = 50 / (1,1) + 60 / (1,1) 2 + 40 / (1,1) 3-100 NPV B = 25,1 χ.μ. NPV A > NPV B

Βήματα Αξιολόγησης Εναλλακτικών Επενδύσεων 1. Προσδιορισμός των εναλλακτικών προτάσεων 2. Προσδιορισμός της περιόδου μελέτης 3. Προσδιορισμός των χρηματοροών ανά περίπτωση 4. Προσδιορισμός του επιτοκίου αναγωγής 5. Σύγκριση των εναλλακτικών επενδύσεων 6. Ανάλυση ευαισθησίας 7. Αξιολόγηση κινδύνου 8. Επιλογή της πιο συμφέρουσας πρότασης

Επιτόκιο Αναγωγής Το επιτόκιο αναγωγής αντιπροσωπεύει τον τρόπο με τον οποίο οι μελλοντικές χρηματοροές συνδέονται με σημερινές τιμές. Προσδιορίζει το ποσοστό αναγωγής των μελλοντικών ποσών έτσι ώστε να ισοδυναμούν με σημερινές. Επιτόκιο Αναγωγής: αντιπροσωπεύει την πραγματική αλλαγή στην αξία των χρηματοροών λαμβάνοντας υπόψη την παραγωγική τους χρήση. Το Επιτόκιο Αναγωγής ονομάζεται και κόστος ευκαιρίας κεφαλαίου, γιατί απεικονίζει την απόδοση την οποία η επιχείρηση θυσιάζει επενδύοντας τα κεφάλαιά της στην επένδυση Α αντί της Β.

Τεχνικές Σύγκρισης των εναλλακτικών επενδύσεων Καθαρή Παρούσα Αξία (Net Present Value): NPV = PV εσόδων -PV εξόδων (Εναλλακτικά χρησιμοποείται η Ισοδύναμη Ετήσια Αξία EAV Εσωτερικός Βαθμός Απόδοσης (Internal Rate of Return): Το επιτόκιο αναγωγής για το οποίο NPV = 0 Έντοκη Περίοδος Αποπληρωμής Το χρονικό διάστημα για το οποίο NPV = 0

Καθαρή Παρούσα Αξία (NPV) NPV N = - C + Σ t= 1 όπου C η αρχική επένδυση Ft Ν i SVN (1 F + t i) t + SV (1 + η ετήσια ΚΤΡ η διάρκεια οικονομικής ζωής της επένδυσης το επιτόκιο αναγωγής σε παρούσα αξία η απομένουσα αξία της επένδυσης N i) N NPV > 0 NPV(A) > NPV(B)

Εσωτερικός Βαθμός Απόδοσης (IRR) NPV NPV(i=IRR) = 0 IRR 0 i

Εσωτερικός Βαθμός Απόδοσης (IRR) Η επιχείρηση θέτει ένα ελάχιστο αποδεκτό επιτόκιο για την τιμή του IRR, κάτω από το οποίο απορρίπτει την επένδυση. Το επιτόκιο αυτό είναι το κόστος ευκαιρίας της επένδυσης, δηλ. το επιτόκιο αναγωγής i. IRR > i η επένδυση είναι αποδεκτή IRR < i η επένδυση απορρίπτεται Μεταξύ δύο εναλλακτικών επενδύσεων Α και Β προκρίνεται αυτή με τo μεγαλύτερo IRR, δηλ. αν IRR(Α) > IRR(Β) προκρίνεται η επένδυση Α

Σύγκριση Έργων NPV 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 Β Α Γ 0 1 2 3 4 5 6 7 Έτος Έργο Α Έργο Β Έργο Γ

Ανάλυση Ευαισθησίας Κατά πόσο οι μεταβολές στις αρχικές υποθέσεις επηρεάζουν και πόσο το αποτέλεσμα και συνεπώς την απόφαση; Αποτελεί την διαδικασία προσδιορισμού της μέγιστης μεταβολής μίας παραμέτρου έτσι ώστε η επιλεγόμενη πρόταση να παραμένει, πιο συμφέρουσα από τις άλλες. Προσδιορίζει το κατά πόσο η επένδυση είναι ευαίσθητη σε μεταβολές των υποθέσεων σε βασικές παραμέτρους, ανά περίπτωση.

Παράδειγμα Χιλ. Έργο Α Έργο Β Έργο Γ Αρχικό Κόστος Παρούσα Αξία 2000 4703 4000 7329 2000 5029 NPV(A) = 4703 2000 = 2703 NPV(B) = 7329 4000 = 3329 NPV(Γ) = 5029 2000 = 3029 Πόσο ευαίσθητη είναι η απόφαση όσον αφορά στο αρχικό κόστος του έργου Β;

Παράδειγμα (συνέχεια) NPV(Β) = 7329 χ > 3029 Χ< 7329 3029 = 4300 NPV NPV(B) NPV(Γ) NPV(A) 4300 Αρχικό Κόστος Β

Ανάλυση Κινδύνου Κίνδυνος (Risk): Η πιθανότητα να μη συμβεί το επιθυμητό γεγονός και οι επιπτώσεις του στην επένδυση. Ο βαθμός κινδύνου μίας επένδυσης εξαρτάται από την ευαισθησία της NPV στις μεταβολές σημαντικών παραμέτρων και από το εύρος των πιθανών τιμών των παραμέτρων αυτών Αποτελεί τη διαδικασία προσδιορισμού: Της απόκλισης από τη μέση αναμενόμενη απόδοση (NPV) με συγκεκριμένο διάστημα εμπιστοσύνης

Ανάλυση Κινδύνου με Σενάρια Έστω επένδυση Α με αρχικό κόστος C που θα παράγει Κ αριθμό μονάδων ετησίως προς τιμή πώλησης R. Για τον υπολογισμό της NPV αβεβαιότητα υπάρχει όσον αφορά το Κ και το R. Υλοποίηση 3 σεναρίων Εναλλακτικά σενάρια εξέλιξης οικονομικών συνθηκών (j) Χαρακτηρισμός εκτιμήσεων Πιθανότητα πραγματοποίησης (P j) Καθαρή παρούσα αξία (χιλ. ) (NPV j) Πολύ καλές (1) Αισιόδοξες 0,3 15000 Κανονικές (2) Πιο πιθανές 0,5 6000 Κακές (3) Απαισιόδοξες 0,2-2000

Ανάλυση Κινδύνου με Σενάρια Χρησιμοποιούνται 2 στατιστικά μέτρα: Μέση αναμενόμενη τιμή της NPV [ E(NPV) ] Τυπική απόκλιση της NPV [ σ(npv) ] E(NPV) = Σ [P(j) * NPV(j)] = 7.100 χιλ. j=1 2 3 σ(npv) = Σ { P(j) * [ NPV(j) E(NPV) ] } = 35.890.000 σ(npv) = 5.907 χιλ. 3 j=1 2

Ανάλυση Κινδύνου με Σενάρια Επένδυση Α P 5.000 7.100 10.000 NPV

Ανάλυση Κινδύνου με Σενάρια Επένδυση Α Πιθανότητα να έχουμε θετική NPV = 88,2 % Πιθανότητα να είναι μικρότερη από 5.000 = 36,3% Πιθανότητα να είναι μικρότερη από 10.000 = 68,6% Πιθανότητα να μεταξύ 5.000 και 10.000 = 68,6 36,3 = 32,2%

Ανάλυση Κινδύνου με Σενάρια P Β Α NPV

Ανάλυση Κινδύνου με Σενάρια P Β Γ NPV Υποθέτουμε ότι ο κίνδυνος μετριέται από την τυπική απόκλιση