ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

α τρ 7 α τρ 8 α τρ 9 α τρ 1 α τρ 11 α τρ 12 α τρ 13 α τρ 14 α τρ 15 α τρ 16 α τρ 17 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 218 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ 6 4 2-2 -4-6 Πραγματικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Ευρωζώνη ΗΠΑ Πηγές: Eurostat, BEA. Στο Eurogroup στις 22.1 αναγνωρίστηκε η θετική πορεία προς την ολοκλήρωση της τρίτης αξιολόγησης αλλά και η ανάγκη εφαρμογής όλων των προαπαιτούμενων. Η ολοκλήρωση της αξιολόγησης θα οδηγήσει σε δόση από τον ESM ύψους 6,7 δισεκ σε δύο υποδόσεις. Η πρώτη εκταμίευση ύψους 5,7 δισεκ. αναμένεται τον Φεβρουάριο με σκοπό την εξυπηρέτηση του χρέους, την εκκαθάριση ληξιπρόθεσμων οφειλών και τη δημιουργία ταμειακού αποθέματος (cash buffer). Ταυτόχρονα, στις 8 Φεβρουαρίου η Ελλάδα προχώρησε σε έκδοση 7ετους ομολόγου ύψους 3, δισεκ., με κουπόνι 3,375%. Τέλος, στις 19 Ιανουαρίου, η S&P αναβάθμισε τη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος κατά μία βαθμίδα σε Β από B- διατηρώντας θετικό Οutlook. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση & Επενδυτική Στρατηγική researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος 1 115 28, Αθήνα Τηλ: (+3) 21 328 8187 Φάξ: (+3) 21 373958 Στο 2,3% διαμορφώθηκε το 217 ο ρυθμός ανάπτυξης στις ΗΠΑ καταγράφοντας επιτάχυνση σε σύγκριση με το 1,5% του 216. Για το 218 εκτιμούμε ότι θα σημειωθεί περαιτέρω επιτάχυνση του ρυθμού ανάπτυξης (στο 2,7%) λόγω εφαρμογής επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής. Τα στοιχεία για την αγορά εργασίας για τον Ιανουάριο ήταν αρκετά θετικά καθώς η απασχόληση ενισχύθηκε κατά 2 χιλ. νέες θέσεις εργασίας και ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των μισθών επιταχύνθηκε στο 2,9%. Ταυτόχρονα, ο πληθωρισμός παρέμεινε αμετάβλητος (στο 2,1%) έναντι των εκτιμήσεων για επιβράδυνση (στο 1,9%). Συνεπώς, ενισχύεται η πιθανότητα για τη FΕD να προχωρήσει σε τρεις (ή ενδεχομένως τέσσερις) αυξήσεις του βασικού επιτοκίου της εντός του 218. Στο 2,5% διαμορφώθηκε το 217 ο ρυθμός ανάπτυξης στην Ευρωζώνη υψηλότερα σε σύγκριση με το 1,8% του 216. Για το 218 αναμένουμε να διαμορφωθεί στο 2,4%, καθώς οι περισσότεροι πρόδρομοι δείκτες παραμένουν σε πολύ υψηλό επίπεδο. Σύμφωνα με τις δηλώσεις του προέδρου της ΕΚΤ Ντράγκι θεωρείται πιθανή στα μέσα του 219 η πρώτη αύξηση των βασικών επιτοκίων της ΕΚΤ. Η αγορά εργασίας συνεχίζει να βελτιώνεται σταδιακά και ο πληθωρισμός καταδεικνύει τάση σταθεροποίησης στο επίπεδο του 1,5%.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Σε θετική πορεία προς την ολοκλήρωση της τρίτης αξιολόγησης. Αμετάβλητες οι προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής. Ανάπτυξη 2,5% την διετία 218-219. Συνεχίζεται η βελτίωση του οικονομικού κλίματος. Καλύτερο του στόχου το ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού. Αύξηση των καταθέσεων του εγχώριου ιδιωτικού τομέα το 217. 2 Στις 22.1 σε επίπεδο Eurogroup αναγνωρίστηκε η θετική πορεία προς την ολοκλήρωση της τρίτης αξιολόγησης αλλά και η ανάγκη εφαρμογής όλων των προαπαιτούμενων. Η ολοκλήρωση της αξιολόγησης θα οδηγήσει σε δόση από τον ESM ύψους 6,7 δισεκ.. Η πρώτη εκταμίευση ύψους 5,7 δισεκ. θα πραγματοποιηθεί τον Φεβρουάριο με σκοπό την εξυπηρέτηση του χρέους, την εκκαθάριση των ληξιπρόθεσμων οφειλών και τη δημιουργία του ταμειακού αποθέματος (cash buffer). Το υπόλοιπο ποσό, το οποίο συνδέεται με την περαιτέρω εκκαθάριση ληξιπρόθεσμων οφειλών, τίθεται υπό έγκριση στο πλαίσιο του Euro Working Group (EWG) που θα πραγματοποιηθεί την άνοιξη, με βάση την πορεία εκκαθάρισης των ληξιπρόθεσμων οφειλών και μέσω ίδιων πόρων αλλά και την πορεία των ηλεκτρονικών πλειστηριασμών. Τέλος, επιβεβαιώθηκε η έναρξη τεχνικής ανάλυσης από το EWG του μηχανισμού προσαρμογής στην ανάπτυξη (growth - adjustment mechanism), στο πλαίσιο των μεσοπρόθεσμων μέτρων ελάφρυνσης του χρέους, τα οποία αν τεθεί σκόπιμο θα εφαρμοστούν μετά την επιτυχή ολοκλήρωση του προγράμματος και υπό τους όρους της συμφωνίας του Eurogroup στις 15.6.17. H Ευρωπαϊκή Επιτροπή στην ενδιάμεση έκθεση των χειμερινών προβλέψεων (Winter 218 Economic Forecasts) διατήρησε αμετάβλητες τις εκτιμήσεις για το ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας την περίοδο 217-219. To 217 εκτιμάται ανάπτυξη της τάξεως του 1,6% ενώ για την επόμενη διετία 218-219 προβλέπεται ανάπτυξη της τάξεως του 2,5%. Η ενδυνάμωση της αγοράς εργασίας και της καταναλωτικής εμπιστοσύνης αναμένεται να συμβάλουν στην τόνωση της ιδιωτικής κατανάλωσης. Το επιχειρηματικό κλίμα αναμένεται να βελτιωθεί περαιτέρω, αν και οι όροι χρηματοδότησης θα χαλαρώ- σουν μόνο οριακά, οδηγώντας σε συγκρατημένη αύξηση των επενδύσεων. Ωστόσο, το 219 προβλέπεται οι επενδύσεις να ενισχυθούν δυναμικά και να αποτελέσουν βασικό πυλώνα ανάπτυξης. Η ισχυρή εξωτερική ζήτηση θα ενισχύσει τις καθαρές εξαγωγές, αποτελώντας βασικό μοχλό ανάπτυξης το 218, ενισχύοντας τον προσανατολισμό της οικονομίας προς εμπορεύσιμους (tradable) κλάδους. Προβλέψεις Ευρωπαϊκής Επιτροπής Πραγματικό ΑΕΠ 217 218 219 Φεβ. 18 1.6 2.5 2.5 Νοεμ.17 1.6 2.5 2.5 Εναρμονισμένος Πλυθωρισμός Φεβ. 18 1.1.8 1.3 Νοεμ.17 1.2.8 1.3 Πηγή:European Commission, Piraeus Bank Research Την περίοδο Ιανουαρίου-Δεκέμβριου, σε ταμειακά τροποποιημένη βάση, ο κρατικός προϋπολογισμός παρουσίασε έλλειμμα ύψους -4,3 δισεκ. έναντι στόχου για έλλειμμα -5,1 δισεκ. όπως αποτυπώθηκε στην εισηγητική έκθεση προϋπολογισμού 218. Η καλύτερη επίδοση έναντι των εκτιμήσεων του προϋπολογισμού συνδέεται με το μικρότερο έλλειμμα στον τακτικό προϋπολογισμό μέσω της αύξησης των καθαρών εσόδων κατά 259 εκατ. και της μείωσης των δαπανών κατά 775 εκατ.. Ειδικότερα, στα καθαρά έσοδα, η αύξηση των τακτικών και μη τακτικών εσόδων κατά 288 εκατ. (κυρίως μέσω της αύξησης σε άμεσους και έμμεσους φόρους κατά 359 εκατ.) και η ταυτόχρονη μείωση στις επιστροφές φόρων υπερκέρασαν την απώλεια των εσόδων από αποκρατικοποιήσεις. Αντίθετα, στο Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ) καταγράφεται μεγαλύτερο έλλειμμα καθώς η μείωση των εσόδων υπερκέρασε την πτώση των δαπανών. (βλ. παράρτημα. σελ. 16)

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ Τον Ιανουάριο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος διατήρησε ανοδική πορεία για τρίτο κατά σειρά μήνα φτάνοντας στις 11,9 μνδ. έναντι 11,3 μνδ. το Δεκέμβριο. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τη βελτίωση στους δείκτες επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία, το λιανικό εμπόριο και τις κατασκευές. Αντίθετα, οι δείκτες προσδοκιών στις υπηρεσίες και εμπιστοσύνης καταναλωτών υποχώρησαν, καθώς στις υπηρεσίες καταγράφονται μετριοπαθέστερες προβλέψεις και εκτιμήσεις για την πορεία της δραστηριότητας και στους καταναλωτές δυσμενέστερες προβλέψεις για την πορεία της οικονομίας τους επόμενους 12 μήνες. (βλ. σελ. 1). Σύμφωνα με τα τριμηνιαία στοιχεία μη χρηματοοικονομικών λογαριασμών το γ τρίμηνο του 217, το ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και μη κερδοσκοπικών ιδρυμάτων που εξυπηρετούν νοικοκυριά (ΜΚΙΕΝ) αυξήθηκε σε τρέχουσες τιμές κατά 225 εκατ. σε ετήσια βάση (,8% ΥοΥ) στα 29,4 δισεκ.. Ωστόσο, η καταναλωτική δαπάνη αυξήθηκε επίσης σε ετήσια βάση (κατά 232 εκατ.,,8% ΥοΥ) φτάνοντας στα 31,1 δισεκ., επίπεδα που υπερβαίνουν το διαθέσιμο εισόδημα. Συνακόλουθα το ποσοστό αποταμίευσης διατηρήθηκε σε αρνητικά επίπεδα και διαμορφώθηκε στο -6,%. (βλ. σελ. 11) Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής Ταυτόχρονα, ο δείκτης παραγωγής στη βιομηχανία αυξήθηκε το Δεκέμβριο κατά,2% ΥοΥ (Δεκ. 16: 2,5% YoY) αποκλειστικά λόγω της θετικής συμβολής της μεταποίησης. Ωστόσο, το 217 ο δείκτης παραγωγής αυξήθηκε για τρίτο κατά σειρά έτος, κατά 4,1% (216: 2,5%), λόγω της θετικής συμβολής της μεταποίησης και του ηλεκτρισμού, ενώ οριακή αλλά επίσης θετική - έναντι αρνητικής τα προηγούμενα έτη - ήταν η συμβολή του κλάδου ορυχεία. Παράλληλα στη μεταποίηση, το Νοέμβριο ο δείκτης κύκλου εργασιών αυξήθηκε κατά 12,9% σε ετήσια βάση (Νοεμ. 16: 3,3% YoY), μέσω της αύξησης στους δείκτες εγχώριας αγοράς και αγορές εξωτερικού. Στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων και λιπαντικών) το Νοέμβριο οι δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου μειώθηκαν κατά -2,5% και -2,9% σε ετήσια εποχικά εξομαλυμένη βάση αντίστοιχα, έναντι προ έτους αύξησης. Ωστόσο, κατά μέσο όρο από την αρχή του χρόνου (11μηνο) παρουσιάζουν καλύτερη επίδοση έναντι της αντίστοιχης περιόδου του 216. Τέλος, το Νοέμβριο ο αριθμός των νέων οικοδομικών αδειών αυξήθηκε κατά 12,6% σε ετήσια βάση (Νοεμ. 16: -,9% YoY). (βλ. σελ. 15) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Το Νοέμβριο, το ποσοστό ανεργίας σε εποχικά εξομαλυμένη βάση διατηρείται στο 2,9%, αμετάβλητο για τρίτο κατά σειρά μήνα, έναντι 23,3% τον Νοέμβριο του 216. Ταυτόχρονα, η απασχόληση αυξήθηκε κατά 2,6% ΥοΥ (βλ. σελ. 14) Το Νοέμβριο, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών περιορίστηκε κατά 296 εκατ., κυρίως λόγω της μείωσης του ελλείμματος του ισοζυγίου αγαθών και ειδικότερα της δημιουργίας πλεονάσματος στο ισοζύγιο καυσίμων. Ειδικότερα η αύξηση των εξαγωγών σε καύσιμα κατά 223 εκατ. (στα 741 εκατ.) και η ταυτόχρονη μείωση των εισαγωγών κατά 266 εκατ. (στα 712 εκατ.) οδήγησε σε πλεόνασμα του ισοζυγίου ύψους 28,7 εκατ. έναντι ελλείματος 46 εκατ. το Νοέμβριο του 216. (βλ. σελ. 17) Το Δεκέμβριο, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα διατηρήθηκε αμετάβλητος στο -,9%. Ταυτόχρονα οι καταθέσεις επιχειρήσεων και νοικοκυριών αυξήθηκαν το Δεκέμβριο κατά 2,5 δισεκ. σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκαν στα 126,3 δισεκ. Συνολικά το 217 με βάση τις μηνιαίες ροές οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκαν κατά 5,7 δισεκ. (βλ. σελ. 18 & 19). 3

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΕΥΡΩΖΩΝΗ Αμετάβλητη η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ. Στο,6% εκτιμάται ο ρυθμός ανάπτυξης κατά το δ τρίμηνο. Στο 1,3% εκτιμάται ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο. Συγκριτικά υψηλά οι πρόδρομοι δείκτες τον Ιανουάριο. Σε «Α-» από «BBΒ+» αναβάθμισε η Fitch την πιστοληπτική αξιολόγηση της Ισπανίας. Στην πρόσφατη συνεδρίασή του το Δ.Σ. της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) δεν προέβη σε αλλαγή της νομισματικής πολιτικής. Διατήρησε αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια επαναλαμβάνοντας την εκτίμησή του ότι θα παραμείνουν στο τρέχον επίπεδο για μεγάλη χρονική περίοδο που θα εκτείνεται αρκετά πέραν του χρονικού σημείου της ολοκλήρωσης του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων (ΑPP). Παρόμοια διατύπωση χρησιμοποίησε και για το χρόνο που θα συνεχιστεί η επανεπένδυση του κεφαλαίου των τίτλων που αποκτήθηκαν στο πλαίσιο του ανωτέρω προγράμματος. Σημειώνεται ότι ο πρόεδρος της ΕΚΤ Μ. Ντράγκι θεώρησε εύλογη, βάσει των σημερινών στοιχείων, τη χρονική τοποθέτηση της πρώτης αύξησης των επιτοκίων κάπου στα μέσα του 219. Επίσης, ως προς το πρόγραμμα ΑΡΡ, το Δ.Σ. της ΕΚΤ επιβεβαίωσε την πρόθεση διενέργειας αγορών ύψους 3 δισ. μηνιαίως έως τα τέλη Σεπτέμβρη. Η ΕΚΤ διαπιστώνει ότι το τελευταίο διάστημα η οικονομία αναπτύσσεται με σθεναρό (robust), υψηλότερο του αναμενόμενου, ρυθμό και εκτιμά ότι οι παράγοντες που δύνανται να επηρεάσουν θετικά ή αρνητικά την ανάπτυξη είναι γενικά ισορροπημένοι ενώ οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν σχετικά ήπιες. Στο προσεχές διάστημα δεν αναμένει σημαντική διαφοροποίηση του πληθωρισμού και μόνο μεσοπρόθεσμα προβλέπει κίνησή του προς το στόχο του 2%. 1..8.6.4.2. -.2 -.4 -.6 Πραγματικό ΑΕΠ 212 213 214 215 216 217 Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q) (LHS) Πραγματικό ΑΕΠ(%, Y/Y) (RHS) 3 2 1-1 -2 To δ τρίμηνο του 217 το πραγματικό ΑΕΠ της Ευρωζώνης εκτιμάται ότι αυξήθηκε κατά,6% συγκριτικά με αυτό του γ τριμήνου (γ τρίμ. 17:,7%), όσο γενικά αναμενόταν και κατά 2,7% σε σχέση με το δ τρίμηνο του 216 (γ τρίμ. 17: 2,8%). Αναφορικά με το 218, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναθεώρησε ανοδικά τις προβλέψεις τις, λόγω των γενικότερα καλύτερων οικονομικών συνθηκών, εκτιμώντας το ρυθμό ανάπτυξης στο 2,3% (Νοέμ. 17: 2,1%), ενώ για το 219 αναμένει μικρή επιβράδυνσή του στο 2,% (Νοέμ. 17: 1,9%). Για τον πληθωρισμό εκτιμά ότι δεν θα επιτευχθεί ο στόχος της ΕΚΤ για 2% νωρίτερα από τα τέλη του 219 καθώς προβλέπει να διαμορφωθεί το 218 στο 1,5% (Νοέμ. 17: 1,4%) και το 219 στο 1,6% (Νοέμ. 17: 1,6%). Παρόμοια, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) προβλέπει ο ρυθμός μεγέθυνσης της Ευρωζώνης να φθάσει στο 2,4% το 217 και στο 2,2% το 218 με την ανάπτυξη να στηρίζεται κυρίως στην ισχυρότερη εσωτερική και εξωτερική ζήτηση. Προβλέψεις Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ευρωζώνη 217 218 219 Πραγμ. ΑΕΠ 2,4 2,3 2, Πληθωρισμός 1,5 1,5 1,6 Γερμανία Πραγμ. ΑΕΠ 2,2 2,3 2,1 Πληθωρισμός 1,7 1,6 1,6 Γαλλία Πραγμ. ΑΕΠ 1,8 2, 1,8 Πληθωρισμός 1,2 1,5 1,5 Ιταλία Πραγμ. ΑΕΠ 1,5 1,5 1,2 Πληθωρισμός 1,3 1,3 1,5 Ισπανία Πραγμ. ΑΕΠ 3,1 2,6 2,1 Πληθωρισμός 2, 1,6 1,5 Πηγή: Εuropean Commission (218): "Winter 218 Interim Economic Forecast-Press Release", Feb, p. 1-11.Ο 4 Πηγή: Eurostat.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ Ο πληθωρισμός, από την άλλη, εκτιμάται πως τον Ιανουάριο συνέχισε την οριακή του επιβράδυνση (1,3%, Δεκ. 17: 1,4%), οφειλόμενη στη συγκρατημένη αύξηση των τιμών της ενέργειας και των μη επεξεργασμένων τροφίμων. Αντίθετα, οριακά υψηλότερα κινήθηκε ο δομικός πληθωρισμός (=αφαιρουμένων των τροφίμων/ αλκοολούχων ποτών/ καπνού και της ενέργειας) που έφθασε στο 1,% (Δεκ. 17:,9%). Ενθαρρυντική για τη συνέχεια ήταν τον Ιανουάριο η εξέλιξη των πρόδρομων δεικτών. Ειδικότερα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος που εξάγει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή διαμορφώθηκε στο 114,7, ελαφρά μειωμένος σε σχέση με το Δεκέμβριο (115,3). Ωστόσο, οι τιμές των δύο αυτών μηνών είναι οι υψηλότερες από τα τέλη του 2. Στους επιμέρους δείκτες βελτίωση καταγράφεται στις προσδοκίες των καταναλωτών (οι υψηλότερες από τον Ιανουάριο του 21). Την ίδια περίοδο, ο σύνθετος επιχειρηματικός δείκτης PMI που εξάγει η εταιρεία Markit κατέγραψε περαιτέρω άνοδο φθάνοντας στο 58,8 (Δεκ. 17: 58,1), το υψηλότερο σημείο από τον Ιούνιο του 26. Η εξέλιξη αυτή προήλθε από την άνοδο του επιμέρους δείκτη των υπηρεσιών. 12 11 1 9 8 7 Πηγή: Eurostat Πρόδρομοι Δείκτες 6-35 Ιαν- Ιαν-2 Ιαν-4 Ιαν-6 Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Ιαν-18 Πρόδρομος Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Πρόδρομος Δείκτης Καταναλωτή (Δ) Στο 8,7%, για δεύτερο διαδοχικό μήνα, βρέθηκε το Δεκέμβριο το ποσοστό ανεργίας (εποχικά διορθωμένο), που είναι το χαμηλότερο από τον Ιανουάριο του 29. Σημειώνεται ότι το Δεκέμβριο του 216 ήταν 9,7%. Ο αριθμός των ανέργων εκτιμάται στα 14,14 εκατ. χαμηλότερα κατά 1.536 χιλ. άτομα σε σχέση με το Δεκέμβριο του 216. 5-5 -1-15 -2-25 -3 Παράλληλα, οι λιανικές πωλήσεις το Δεκέμβριο υποχώρησαν κατά 1,1% σε μηνιαία βάση (Νοέμ. 17: 2,%), όσο περίπου αναμενόταν. Συνεπώς, το δ τρίμηνο του 217 οι μέσες πωλήσεις ήταν αυξημένες κατά,3% σε σχέση με αυτές του γ τριμήνου (γ τρίμ. 17:,6%). 16 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 Πηγή: ECB Τραπεζική Χρηματοδότηση Eπιχειρηματικά Δάνεια (%,Y/Y) Στεγαστικά Δάνεια (%,Υ/Υ) Καταναλωτικά Δάνεια (%,Y/Y) Μικρή επιβράδυνση κατέγραψε το Δεκέμβριο ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρήματος. Βάσει του ορισμού Μ3 διαμορφώθηκε στο 4,6% ε- τησίως (Νοέμ. 17: 4,9%), ενώ βάσει του στενότερου ορισμού Μ1 στο 8,6% (Οκτ. 17: 9,1%). Παράλληλα, η τραπεζική χρηματοδότηση του ιδιωτικού τομέα ήταν αυξημένη κατά 2,5% συγκριτικά με το Δεκέμβριο του 216 (Νοέμ. 17: 2,5%) ή κατά 2,8% (Νοέμ. 17: 2,9%) εάν συνυπολογιστούν οι τιτλοποιήσεις και οι πωλήσεις δανείων. Ο ρυθμός αύξησης των δανείων στα νοικοκυριά διαμορφώθηκε στο 3,2% (Νοέμ. 17: 3,1%) και στις επιχειρήσεις στο 1,8% (Νοέμ. 17: 1,7%). Όσον αφορά τις καταθέσεις, ο ρυθμός αύξησής τους εκτιμάται στα μεν νοικοκυριά στο 4,2% (Νοέμ. 17: 4,4%), στις δε επιχειρήσεις στο 8,5% (Νοέμ. 17: 8,4%). Στο «Α-» από «ΒΒΒ+» αναβάθμισε ο διεθνής οίκος αξιολόγησης Fitch την πιστοληπτική αξιολόγηση της Ισπανίας χαρακτηρίζοντας ως «σταθερή» την προοπτική (outlook). Ο οίκος απέδωσε αυτήν του την κίνηση κατά κύριο λόγο στην ισχυρή (και με ευρεία βάση) ανάπτυξη της οικονομίας, στον περιορισμό της χρηματοοικονομικής μόχλευσης του ιδιωτικού τομέα και στη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος. 5

Jan- Sep- May-1 Jan-2 Sep-2 May-3 Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-18 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΗΠΑ Αμετάβλητη διατήρησε τη νομισματική πολιτική η Fed. Πολύ πιθανή η αύξηση του βασικού επιτοκίου στη συνεδρίαση του Μαρτίου. Στο 2,6% εκτιμάται ο ρυθμός ανάπτυξης του δ τριμήνου (τριμηνιαίος - ετησιοποιημένος ρυθμός). Στο 2,1% ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο. Συγκριτικά υψηλά διατηρούνται οι πρόδρομοι δείκτες. Ανώτερη των προσδοκιών η βελτίωση στην αγορά εργασίας τον Ιανουάριο. Όπως γενικά αναμενόταν, η Fed αποφάσισε ομόφωνα τη διατήρηση του παρεμβατικού επιτοκίου της στο εύρος 1,25%-1,5%. Επανέλαβε, δε, την εκτίμησή της για σταδιακή άνοδό του σε χρόνο που η καταλληλότητά του θα αξιολογείται σε κάθε συνεδρίαση βάσει της εξέλιξης των οικονομικών στοιχείων. Γενικότερα, διαπιστώνει ότι η οικονομία αναπτύσσεται με σχετικά ισχυρό (solid) ρυθμό και θεωρεί ως γενικά ισορροπημένη την επίδραση των παραγόντων που μπορούν να την ωθήσουν ανοδικά ή πτωτικά. Επίσης, παρατηρεί ενίσχυση του ρυθμού ανόδου της καταναλωτικής δαπάνης των νοικοκυριών και των πάγιων επενδύσεων. Ως προς την αγορά εργασίας τονίζει τη συνεχιζόμενη βελτίωσή της και αναμένει ότι κατά το προσεχές διάστημα οι συνθήκες θα παραμείνουν ιδιαίτερα ευνοϊκές. Αναφορικά με τον πληθωρισμό εκτιμά ότι εντός του 218 θα επιταχυνθεί (αντί του «παραμείνει κάπως χαμηλότερα του 2% στο προσεχές διάστημα» στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου) και μεσοπρόθεσμα θα σταθεροποιηθεί γύρω στο 2%. Τα πιο πρόσφατα στοιχεία φαίνεται πως επιβεβαιώνουν αυτήν την εκτίμηση καθώς, αντίθετα με τη μέση πρόβλεψη της αγοράς για μικρή επιβράδυνση, ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο παρέμεινε για δεύτερο διαδοχικό μήνα αμετάβλητος. Συγκεκριμένα, βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή ο συνολικός διατηρήθηκε στο 2,1% και ο δομικός πληθωρισμός στο 1,8%. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.. Παρεμβατικό & Διατραπεζικό Επιτόκιο 6 4 2 Ως προς τα πραγματικά δεδομένα, η οικονομία συνέχισε και κατά το δ τρίμηνο να αναπτύσσεται με συγκριτικά υψηλό ρυθμό. Συγκεκριμένα, εκτιμάται ότι το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,6% (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός) έναντι 2,9% που γενικά αναμενόταν και 3,2% το γ τρίμηνο. Σε σχέση με το δ τρίμηνο του 216, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,5% (γ τρίμ. 17: 2,3%). Συνεπώς, το 217 η οικονομία αναπτύχθηκε με ρυθμό 2,3% (216: 1,5%). Πηγή: BEA Πραγματικό ΑΕΠ -2 212 213 214 215 216 217 Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q-AR) (A) Πραγματικό ΑΕΠ (%, Υ/Υ) (Δ) Η ιδιωτική κατανάλωση αποτέλεσε, για άλλη μια φορά, τον κινητήριο μοχλό της ανόδου του ΑΕΠ σε τριμηνιαία βάση. Επίσης, σημαντική ήταν η συμβολή των ιδιωτικών επενδύσεων σε πάγια στοιχεία, ενώ αξιοσημείωτη ήταν και του δημόσιου τομέα που κατέγραψαν μικρή άνοδο τόσο σε ομοσπονδιακό, όσο και σε τοπικό/ πολιτειακό επίπεδο. Αντίθετα, αρνητικά επέδρασαν το εξωτερικό και η μεταβολή των αποθεμάτων. Για το 218, το ΔΝΤ προβλέπει ο ρυθμός ανάπτυξης να ανέλθει στο 2,7%, υψηλότερα από ό,τι εκτιμούσε τον Οκτώβριο (2,3%), λαμβάνοντας ώθηση από την πρόσφατα ψηφισθείσα φορολογική μεταρρύθμιση, ενώ για το 219 να περιοριστεί ελαφρά στο 2,5% (πρόβλ. Οκτ.: 1,9%). 4 3 2 1 FED's Policy Rate USD Libor 3M 6 Πηγή: FED

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ Μεικτή εικόνα παρουσίασαν τον Ιανουάριο οι προσδοκίες των καταναλωτών σύμφωνα με τις δύο βασικότερες έρευνες καταναλωτικής εμπιστοσύνης, εξέλιξη οφειλόμενη αποκλειστικά στη μείωση του επιμέρους δείκτη που αποτυπώνει την εκτίμηση για την τρέχουσα κατάσταση. Πιο αναλυτικά, ο συνολικός δείκτης της έρευνας του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν περιορίστηκε ελαφρά στο 95,7 (Δεκ. 17: 95,9) ενώ, αντίθετα, μικρή αύξηση κατέγραψε ο σχετικός δείκτης του Conference Board (125,4, Δεκ. 17: 123,1). Ταυτόχρονα, πολύ ενθαρρυντική ήταν η εξέλιξη των πρόδρομων επιχειρηματικών δεικτών, ιδίως στις υπηρεσίες. Ειδικότερα, ο δείκτης ISM στη μεταποίηση διαμορφώθηκε τον Ιανουάριο στο 59,1 (Δεκ. 17: 59,3), έναντι 58,6 που γενικά αναμενόταν, παραμένοντας μία από τις υψηλότερες τιμές από την εκδήλωση της κρίσης. Στους εκτός μεταποίησης τομείς ο δείκτης αναρριχήθηκε στο 59,9 (Δεκ. 17: 56,), πολύ υψηλότερα από τη μέση εκτίμηση της αγοράς (56,2). Ενθαρρυντική επίσης παραμένει η εικόνα και στην αγορά κατοικίας. Αναλυτικότερα, ο δείκτης προσδοκιών που καταρτίζει η Ένωση Κατασκευαστών Κατοικιών (NAHB) παρέμεινε τον Ιανουάριο ιδιαίτερα υψηλά (72, Δεκ. 17: 74), αποτελώντας τη δεύτερη υψηλότερη τιμή από τα μέσα του 25. 65 6 55 5 45 4 Πηγή: Datastream Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες 35 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 ISM Nonmanufacturing (Services) ISM Manufacturing NAHB Index (RS) 8 7 6 5 4 3 2 1 Μεγαλύτερη του αναμενόμενου βελτίωση εμφάνισε τον Ιανουάριο η αγορά εργασίας με κύρια εξέλιξη την επιτάχυνση του ρυθμού ανόδου των μισθών. Αναλυτικότερα, οι νέες θέσεις εργασίας (εποχικά διορθωμένες) αυξήθηκαν κατά 2 χιλ. (Δεκ. 17: 16 χιλ.) έναντι 175 χιλ. που ανέμενε γενικά η αγορά. Τα ποσοστά ανεργίας και συμμετοχής του εργατικού δυναμικού στο σύνολο του πληθυσμού παρέμειναν για τέταρτο διαδοχικό μήνα στο 4,1% -που είναι το χαμηλότερο από τα τέλη του 2- και στο 62,7% αντίστοιχα. Ταυτόχρονα, επιταχύνθηκε στο 2,9% ο ετήσιος ρυθμός ανόδου του ωρομισθίου (Δεκ. 17: 2,7%). 6 4 2-2 -4-6 -8 Πηγή: BLS Αγορά Εργασίας -1 4 Ιαν-6 Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Ιαν-18 Μηνιαία μεταβολή στην απασχόληση (σε χιλ.) (Α) Ποσοστό Ανεργίας (Δ) Απρόσμενα πτωτικά κινήθηκαν τον Ιανουάριο οι λιανικές πωλήσεις ενώ αναθεωρήθηκαν επί τα χείρω και αυτές του Δεκεμβρίου. Ειδικότερα, βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων και σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις υποχώρησαν κατά,3% (Δεκ. 17:,%, αρχικά:,4%) έναντι ανόδου τους κατά,3% που γενικά αναμενόταν. Η εικόνα βελτιώνεται ελαφρά εάν εξαιρεθούν οι πωλήσεις των μηχανοκίνητων οχημάτων (,%, Δεκ. 17:,1%, αρχικά:,4%). 11 1 9 8 7 6 5 7

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΚΙΝΑ Με ρυθμό 6,8% αναπτύχθηκε το δ τρίμηνο η οικονομία. Με 6,9% το 217. Περαιτέρω διεύρυνση των συναλλαγματικών διαθεσίμων τον Ιανουάριο. Ρυθμό ανάπτυξης 6,8% σημείωσε κατά το δ τρίμηνο η κινεζική οικονομία, όπως ακριβώς και κατά το γ τρίμηνο. Συνεπώς, το 217 το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 6,9% (216: 6,7%), εκπληρώνοντας τον κυβερνητικό στόχο για ρυθμό ανάπτυξης «πλησίον του 6,5% ή υψηλότερο εάν είναι εφικτό». Τον υψηλότερο ρυθμό ανόδου πέτυχε ο τριτογενής τομέας (8,%), ακολούθησε ο δευτερογενής (6,1%), ενώ τελευταίος κατατάχθηκε ο πρωτογενής (3,9%). Σύμφωνα με τις προβλέψεις του ΔΝΤ, ο ρυθμός ανάπτυξης το 218 και το 219 εκτιμάται στο 6,6% και στο 6,4% αντίστοιχα. Επιβράδυνση του πληθωρισμού καταγράφηκε τον Ιανουάριο (1,5%, Δεκ. 17: 1,8%). Παρόμοια, χωρίς τα τρόφιμα και την ενέργεια ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 1,9% (Δεκ. 17: 2,2%). Όσον αφορά το προσεχές διάστημα, ένδειξη συνιστά η εξέλιξη του ετήσιου ρυθμού ανόδου του δείκτη τιμών παραγωγού που τον Ιανουάριο επιβραδύνθηκε στο 4,3% (Δεκ. 17: 4,9%). 2,5 2, 1,5 1,,5 Εξέλιξη Πραγματικού ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή), 212 213 214 215 216 217 Πραγμ. ΑΕΠ (τριμηνιαία % μεταβολή) (Α) Πραγμ. ΑΕΠ (% ετήσια μεταβολή)(δ) Πηγή: National Bureau of Statistics of China. Για δωδέκατο διαδοχικό μήνα συνεχίστηκε τον Ιανουάριο η διεύρυνση των συναλλαγματικών διαθεσίμων της Κίνας. Συγκεκριμένα, διαμορφώθηκαν στα $3.161 δισ. περίπου, αυξημένα κατά $21,6 δισ. σε σχέση με το Δεκέμβριο, τα υψηλότερα από το Σεπτέμβριο του 216. 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, ΙΑΠΩΝΙΑ Με τριμηνιαίο ρυθμό,1% εκτιμάται πως αναπτύχθηκε το δ τρίμηνο η οικονομία. Αμετάβλητη παρέμεινε η νομισματική πολιτική. Με τριμηνιαίο ρυθμό,1% εκτιμάται πως αναπτύχθηκε το δ τρίμηνο η ιαπωνική οικονομία (γ τρίμ. 17:,6%) έναντι,2% της μέσης εκτίμησης της αγοράς. Η ιδιωτική κατανάλωση και οι εξαγωγές αποτέλεσαν τους βασικούς παράγοντες της ανόδου ενώ προς την αντίθετη κατεύθυνση επέδρασαν κυρίως οι εισαγωγές. Σε σχέση με το δ τρίμηνο του 216, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,5% (γ τρίμ. 17/γ τρίμ. 16: 1,9%. Αμετάβλητη διατήρησε τη νομισματική πολιτική η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας στην τελευταία συνεδρίασή της. Εκτιμά ότι η οικονομία αναπτύσσεται με μέτριο (moderate) ρυθμό τον οποίο θα διατηρήσει και στο προσεχές μέλλον. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της ΤτΙ και του ΔΝΤ, ο ρυθμός ανάπτυξης το 218 εκτιμάται στο 1,4% Μακροοικονομικές Προβλέψεις ΤτΙ 217 218 219 Πραγματικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Ιαν. 18 1,9 1,4,7 Οκτ. 17 1,9 1,4,7 Πληθωρισμός (εκτός νωπών τροφίμων) Ιαν. 18,8 1,4 1,8 Οκτ. 17,8 1,4 1,8 Πηγή: BoJ: January (218) "Outlook for Economic Activity and Prices", p.8. Σημειώσεις: 1) Το έτος ορίζεται από Απρίλιο έως το Μάρτιο της επόμενης χρονιάς. 2) Η ΤτΙ εκτιμά τον πληθωρισμό στο 2,3% εάν υλοποιηθεί η προγραμματισμένη για τον Οκτ. του 219 αύξηση του φόρου κατανάλωσης (στο 1%). και στο 1,2% αντίστοιχα, ενώ για το 219 στο,7% και στο,9% αντίστοιχα. Παράλληλα, η ΤτΙ τοποθετεί χρονικά την επίτευξη του στόχου για τον πληθωρισμό (2%) το νωρίτερο εντός του β τριμήνου του 219. 8

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 9

Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Ελλάδα: Οικονομικό Κλίμα 125. 1. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) (Ελλάδα vs Ευρωζώνη) 5. 2. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) 115.. 15. 95. 85. 75. 65. -5. -1. -15. -2. -25. -3. -35. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Ελλάδα) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ΕΖ) 3. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) μέσος όρος (21-217) 4. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο). -1. -2. -3. -4. -5. -6. -7. -8. -9. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -5. -6. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) μέσος όρος (21-217) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) μέσος όρος (21-217) 5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) 6. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες). 3. -1. 2. -2. 1. -3.. -4. -1. -5. -2. -6. -3. -7. -4. -8. -5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) μέσος όρος (21-217) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, European Commission, DG ECFIN, Economic Research & Investment Strategy Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) μέσος όρος (21-217) 1

1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Ελλάδα: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 2. Ονομαστικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 3. Συμβολή των βασικών συνιστωσών του ΑΕΠ στην οικονομική ανάπτυξη τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 4. Συμβολή της εγχώριας ζήτησης στην οικονομική ανάπτυξη 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. -14. 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 εγχώρια ζήτηση εξωτερικό εμπόριο μεταβολή αποθεμάτων ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ 5. Ακαθάριστο ποσοστό αποταμίευσης ως % του διαθέσιμου εισοδήματος νοικοκυριών 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. -14. 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 ιδιωτική κατανάλωση ακαθ. σχημ. παγίου κεφαλαίου δημόσια κατανάλωση 6. Ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα και τελική καταναλωτική δαπάνη νοικοκυριών 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 ποσοστό αποταμίευσης ως ποσοστό του διαθέσιμου εισοδήματος Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy τελική καταναλωτική δαπάνη ( δισεκ.) ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα ( δισεκ.) 11

2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 Ελλάδα: Συνιστώσες του ΑΕΠ 1. Πραγματικό ΑΕΠ ( δισεκ.) 2. Ακαθάριστος Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου (σταθερές τιμές, δισεκ.) 26 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 ΑΕΠ μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 ακαθ. σχημ.παγίου κεφαλαίου μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 3. Ιδιωτική Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 4. Δημόσια Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 18 17 16 15 14 13 12 11 55 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 ιδιωτική κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 5. Εισαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) δημόσια κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 6. Εξαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 6 55 5 45 4 35 ειισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-216 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 12

Μαρ-12 Ιουν-12 Σεπ-12 Δεκ-12 Μαρ-13 Ιουν-13 Σεπ-13 Δεκ-13 Μαρ-14 Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Μαρ-16 Ιουν-16 Σεπ-16 Δεκ-16 Μαρ-17 Ιουν-17 Σεπ-17 Δεκ-17 Μαρ-14 Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Μαρ-16 Ιουν-16 Σεπ-16 Δεκ-16 Μαρ-17 Ιουν-17 Σεπ-17 Δεκ-17 Μαρ-12 Ιουν-12 Σεπ-12 Δεκ-12 Μαρ-13 Ιουν-13 Σεπ-13 Δεκ-13 Μαρ-14 Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Μαρ-16 Ιουν-16 Σεπ-16 Δεκ-16 Μαρ-17 Ιουν-17 Σεπ-17 Δεκ-17 21 22 23 24 25 26 27 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 28 29 21 211 212 213 214 215 216 Ελλάδα: Δείκτες Τιμών 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. 1. Πραγματικό vs Ονομαστικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 6. 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. 2. Αποπληθωριστής ΑΕΠ vs ΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) ΑΕΠ (ετήσια %) σε σταθερές τιμές (εποχ. εξομ.) ΑΕΠ (ετήσια %) σε τρέχουσες τιμές (εποχ. εξομ.) αποπληθωριστής ΑΕΠ πληθωρισμός 3. Επίπτωση Φορολογικής Βάσης 4. Πληθωρισμός (ΔΤΚ & ΕνΔΤΚ, ετήσια % μεταβολή) 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. επίπτωση φορολογικής βάσης ΕνΔΤΚ σταθερών φορολογικών συντελεστών (ετήσια % μεταβολή) ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 5. ΔΤΚ vs Πυρήνας Πληθωρισμού* πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 3. 2. 1. *Ο Πυρήνας Πληθωρισμού υπολογίζεται από την ΕΛΣΤΑΤ από τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή εξαιρώντας τις ομάδες: 1. Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, 2. Αλκοολούχα ποτά και καπνός και τα προϊόντα ενέργειας με κωδικούς COICOP 45, 7221.. -1. -2. -3. -4. -5. πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) πυρήνας πληθωρισμού (ετήσια % μεταβολή) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Eurostat, Economic Research & Investment Strategy 13

Q1/6 Q4/6 Q3/7 Q2/8 Q1/9 Q4/9 Q3/1 Q2/11 Q1/12 Q4/12 Q3/13 Q2/14 Q1/15 Q4/15 Q3/16 Q2/17 Q1/6 Q4/6 Q3/7 Q2/8 Q1/9 Q4/9 Q3/1 Q2/11 Q1/12 Q4/12 Q3/13 Q2/14 Q1/15 Q4/15 Q3/16 Q2/17 Q1/6 Q4/6 Q3/7 Q2/8 Q1/9 Q4/9 Q3/1 Q2/11 Q1/12 Q4/12 Q3/13 Q2/14 Q1/15 Q4/15 Q3/16 Q2/17 Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ελλάδα: Αγορά Εργασίας 1. Ποσοστό Ανεργίας (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 2. Ποσοστό Ανεργίας 3. 25. 24.4 27.5 26.5 24.9 23.5 3. 25. 2. 17.9 2. 15. 12.7 1. 9. 8.4 7.8 9.6 15. 5. 1.. 5. Ποσοστό ανεργίας τριμηνιαία στοιχεία ετήσια στοιχεία Ποσοστό ανεργίας (sa) Ποσοστό ανεργίας (nsa) 3. Απασχόληση (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 4. «Νέοι»* και «Μακροχρόνια»** Άνεργοι (χιλιάδες άτομα, μη εποχ. εξομ. Στοιχεία - nsa) 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. 4,8 4,6 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 3,2 1,2. 1,. 8. 6. 4. 2. -12. 3,. απασχόληση (σε χιλιάδες άτομα-δα) απασχόληση (ετήσια % μεταβολή-αα) μέσος όρος επιπέδου απασχόλησης (21-216-ΔΑ) "Νέοι" άνεργοι Μακροχρόνια άνεργοι * «νέοι» άνεργοι: άνεργοι που εισέρχονται πρώτη φορά στην αγορά εργασίας και δεν έχουν εργαστεί στο παρελθόν ** «μακροχρόνια» άνεργοι: αναζητούν εργασία για > 12 μήνες Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 14

Q2/6 Q1/7 Q4/7 Q3/8 Q2/9 Q1/1 Q4/1 Q3/11 Q2/12 Q1/13 Q4/13 Q3/14 Q2/15 Q1/16 Q4/16 Q3/17 Q2/6 Q4/6 Q2/7 Q4/7 Q2/8 Q4/8 Q2/9 Q4/9 Q2/1 Q4/1 Q2/11 Q4/11 Q2/12 Q4/12 Q2/13 Q4/13 Q2/14 Q4/14 Q2/15 Q4/15 Q2/16 Q4/16 Q2/17 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Φεβ-12 Απρ-12 Ιουν-12 Αυγ-12 Οκτ-12 Δεκ-12 Φεβ-13 Απρ-13 Ιουν-13 Αυγ-13 Οκτ-13 Δεκ-13 Φεβ-14 Απρ-14 Ιουν-14 Αυγ-14 Οκτ-14 Δεκ-14 Φεβ-15 Απρ-15 Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Ιουν-16 Αυγ-16 Οκτ-16 Δεκ-16 Φεβ-17 Απρ-17 Ιουν-17 Αυγ-17 Οκτ-17 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ελλάδα: Βραχυχρόνιοι Δείκτες 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. 1. Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 15. 1. 5.. -5. -1. -15. -2. -25. -3. 2. Δείκτες Όγκου Λιανικών Πωλήσεων (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων εκτος καυσίμων & λιπαντικών Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων καυσίμων & λιπαντικών (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (21-216) 3. Επίπτωση των Βασικών Συνιστωσών του Δείκτη Παραγωγής στις Κατασκευές 4. Άδειες Οικοδομικής Δραστηριότητας (μη εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. επίπτωση από ΔΠΚ Οικοδομικών έργων (κτιρίων) επίπτωση από ΔΠΚ Έργων Πολιτικού Μηχανικού ΔΠΚ (YoY % μεταβολή) 5. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (22-216) 6. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στις Υπηρεσίες (εξαιρ. Εμπόριο) (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 2. 15. 1. 5.. -5. -1. -15. -2. -25. 15. 1. 5.. -5. -1. -15. -2. ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-216) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-216) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 15

Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 216 217 Ιαν-Δεκ. 217 216 217 217 Ιαν. - Δεκ. Ιαν. - Δεκ. Εκτιμήσεις Προυπολογισ Διαφορά Πραγμ. /2 μού 218 /1 Εκτιμήσεις Προϋπολογι σμού 218 /3 Εκτιμήσεις ΜΠΔΣ 218-1 Τακτικός Προϋπολογισμός (a) (b) (c)=(b-a) (d) (e)=(b-d) (f) (g) (h) 2 Καθαρά έσοδα (1.+2.-3.) 49,982 48,973-1,9 48,715 259 49,982 48,715 51,664 3 1. Εσοδα προ επιστροφών φόρων/5 (Τακτικά + Μη τακτικά) 221 /4 53,14 53,37-12 52,75 288 53,14 52,75 53,381 4 Τακτικά Έσοδα 52,336 52,33-6 52,55 275 52,336 52,55 52,73 5 Άμεσοι φόροι 21,839 2,622-1,217 2,288 334 21,839 2,288 21,525 6 Έμμεσοι φόροι 25,68 26,942 1,262 26,917 25 25,68 26,917 26,718 7 Σύνολο μη φορολογικών εσόδων 4,816 4,766-5 4,85-84 4,816 4,85 4,487 8 Μη Τακτικά Έσοδα 84 78-96 695 13 84 694 651 9 Έσοδα καταργηθέντων ειδικών λογαριασμών 34 32 16 297 23 34 297 273 1 Έσοδα προγράμματος ενίσχυσης της ρευστότητας λόγω της χρηματοπιστωτικής 96 14-82 12 2 96 12 11 Έσοδα ΝΑΤΟ 3 29-1 41-12 3 41 33 12 Μεταφορά αποδόσεων από τη διακράτηση ομολόγων του Ε.Δ. στα χαρτοφυλάκια των Κεντρικών Τραπεζών του Ευρωσυστήματος (ANFAs & SMPs) 375 345-3 345 375 345 345 13 2. Έσοδα αποκρατικοποιήσεων /6 16 1,296 1,19 1,542-247 16 1,542 1,67 14 3. Επιστροφές φόρων 3,263 5,36 2,97 5,577-217 3,263 5,577 3,324 15 Δαπάνες T.Π (1.+2.) 5,683 49,74-943 5,515-775 5,683 5,515 49,844 16 1. Πρωτογενείς Δαπάνες (α + β + γ + δ + ε + στ + ζ + η + θ - ι) 45,95 43,532-1,563 44,514-983 45,95 44,514 44,194 17 (α) Αποδοχές και συντάξεις /7 18,65 12,143-5,922 12,217-74 18,65 12,217 12,366 18 (β) Ασφάλιση, περίθαλψη, κοινωνική προστασία /7 15,63 21,331 5,71 21,397-66 15,63 21,397 2,268 19 (γ) Λειτουργικές και λοιπές δαπάνες /7 5,39 5,388 79 5,813-425 5,39 5,813 5,74 2 Μερικό σύνολο (α + β + γ) /7 39,4 38,862-142 39,427-565 39,4 39,427 38,338 (δ) Αποδιδόμενοι πόροι 3,248 3,49-199 3,18-59 3,248 3,18 3,119 21 (ε) Αποθεματικό 346-346 346 1, 22 (στ) Εξοπλιστικά προγράμματα Υπ. Εθνικής Αμυνας (ταμειακή βάση) 584 472-112 475-2 584 475 475 23 (ζ) Καταπτώσεις εγγυήσεων 1,651 886-765 89-4 1,651 89 995 24 σε φορείς εντός της Γενικής Κυβέρνησης 1,619 856-763 855 1 1,619 855 855 (ακαθάριστη βάση) /8 25 σε φορείς εκτός της Γενικής Κυβέρνησης 32 3-2 35-5 32 35 14 26 (η) Δαπάνες αναλήψεων χρέους φορέων Γενικής κυβέρνησης /9 553 192-361 193-1 553 193 193 27 εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) (θ) Προμήθειες τραπεζών, προμήθειες EFSF και λοιπές δαπάνες δημόσιου χρέους Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 217 Διαφορά 65 69 4 75-6 65 75 75 28 (ι) Επιστροφές δαπανών δημοσίου χρέους 11-11 11 29 2. Τόκοι (καθαρή βάση) 5,588 6,28 62 6, 28 5,588 6, 5,65 3 Ισοζύγιο Τακτικού Προυπολογισμού -71-767 -1,8-71 -1,8 1,82 31 Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ) 32 Έσοδα 4,178 2,449-1,729 3,427-978 4,178 3,427 3,617 33 Δαπάνες 6,288 5,95-338 6,75-8 6,288 6,75 6,75 34 Ισοζύγιο ΠΔΕ -2,11-3,51-3,323-2,11-3,323-3,133 35 Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού 54,161 51,423-2,738 52,142-719 54,161 52,142 55,281 36 Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού 56,97 55,69-1,28 57,265-1,575 56,97 57,265 56,594 37 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού -2,81-4,267-5,123-2,81-5,123-1,313 38 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού 2,778 1,941 877 2,778 877 4,337 1/ Στόχοι του Προϋπολογισμού 218, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη όπως αποτυπώνονται στις εκιτμήσεις της εισηγητικής έκθεσης του Προϋπολογισμού 218. 2/ Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 216, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων του Κράτους οικονομικού έτους 216. 3/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 218, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών. 4/Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην επεξηγηματική έκθεση του ΜΠΔΣ 218-221, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών. 5/Για λόγους συγκρισιμότητας οι στήλες του έτους 216 περιλαμβάνουν στη γραμμμή "Έσοδα προ επιστροφών φόρων" τα έσοδα τόκων απο καταπτώσεις εγγυήσεων. 6/ Στα έσοδα αποκρατικοποιήσεων περιλαμβάνονται μόνο τα ποσά εκείνα τα οποία συνιστούν μη χρηματοοικονομική συναλλαγή. 7/ Σύμφωνα με την εισηγητική εκθεση προϋπολογισμού 217, οι επιχορηγήσεις σε φορείς για δαπάνες μισθοδοσίας από τον τακτικό προϋπολογισμό εμφανίζονται στις "Λειτουργικές και άλλες δαπάνες" και οι δαπάνες για εφημερίες ιατρών ΕΣΥ και ΕΚΑΒ εμφανίζονται στην κατηγορία "Ασφάλιση, Περίθαλψη και Κοινωνική Προστασία" και στις "Λειτουργικές και άλλες δαπάνες" αντίστοιχα. 8/ Για λόγους συγκρισιμότητας τα μεγέθη σε όλες τις στήλες παρουσιάζονται σε ακαθάριστη βάση. 9/ Σύμφωνα με την εισηγητική έκθεση προϋπολογισμού 218, τα στοιχεία είναι δημοσιονομικά ουδέτερα σε όρους Γενικής Κυβέρνησης. Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy 16

Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ (εκατ. ευρώ) (προσωρινά στοιχεία) 1 εκατ. Ιανουάριος-Νοέμβριος Νοέμβριος 2 215 216 217 215 216 217 3 I ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( Ι.Α + Ι.Β + Ι.Γ + Ι.Δ ) 43-864 -213-1,221-1,25-954 4 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ΚΑΙ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Α + I.B) 871-292 64-1,196-1,174-869 5 Ι.A ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ( I.Α.1 - I.Α.2) -15,75-15,66-16,875-1,596-1,641-1,35 6 ΙΣΟΖΥΓΙΟ καυσίμων -3,754-2,434-3,386-32 -46 29 7 ΙΣΟΖΥΓΙΟ πλοίων -425-144 -221-37 -29-24 8 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ χωρίς καύσιμα και πλοία -11,571-12,488-13,269-1,257-1,152-1,355 9 I.A.1 Εξαγωγές αγαθών 22,721 22,261 25,377 2,25 2,131 2,516 1 Καύσιμα 6,24 5,499 7,41 615 518 741 11 Πλοία (πωλήσεις) 171 144 165 9 7 23 12 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 16,345 16,618 18,171 1,41 1,66 1,753 13 I.A.2 Εισαγωγές αγαθών 38,471 37,327 42,252 3,621 3,771 3,866 14 Καύσιμα 9,958 7,933 1,427 917 978 712 15 Πλοία (αγορές) 596 287 386 46 36 46 16 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 27,916 29,16 31,439 2,658 2,757 3,18 17 Ι.Β ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Β.1 - I.Β.2) 16,621 14,774 16,939 41 466 481 18 I.B.1 Εισπράξεις 26,676 23,612 26,857 1,128 1,332 1,383 19 Ταξιδιωτικό 13,941 13,26 14,414 254 222 225 2 Μεταφορές 9,313 7,87 8,332 614 711 798 21 Λοιπές υπηρεσίες 3,421 3,499 4,111 26 399 359 22 I.B.2 Πληρωμές 1,55 8,838 9,918 727 865 92 23 Ταξιδιωτικό 1,858 1,87 1,744 154 166 123 24 Μεταφορές 5,51 4,47 4,6 37 43 427 25 Λοιπές υπηρεσίες 3,146 2,921 3,574 23 296 353 26 Ι.Γ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΡΩΤΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Γ.1 - I.Γ.2) 12-73 22 14-1 27 I.Γ.1 Εισπράξεις 6,27 5,388 5,532 421 422 278 28 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 143 122 126 1 11 1 29 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 3,387 2,45 3,21 29 213 26 3 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 2,741 2,816 2,385 121 197 63 31 I.Γ.2 Πληρωμές 6,151 5,461 5,329 42 47 289 32 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 361 21 255 13 2 22 33 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 5,512 4,868 4,71 391 355 243 34 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 277 384 365 16 33 24 35 Ι.Δ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΔΕΥΤΕΡΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Δ.1 - I.Δ.2) -56-499 -479-25 -9-74 36 I.Δ.1 Εισπράξεις 1,76 1,649 1,718 111 144 13 37 Γενική κυβέρνηση 914 939 795 4 66 21 38 Λοιποί τομείς 792 71 923 7 79 83 39 I.Δ.2 Πληρωμές 2,266 2,148 2,197 136 234 178 4 Γενική κυβέρνηση 1,57 1,619 1,565 92 185 134 41 Λοιποί τομείς 696 529 632 43 49 44 42 ΙΙ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (II.1 - II.2) 1,852 756 445 19 117 83 43 II.1 Εισπράξεις 2,151 973 66 199 138 93 44 Γενική κυβέρνηση 2,15 916 521 197 134 86 45 Λοιποί τομείς 46 57 85 3 4 7 46 II.2 Πληρωμές 299 217 161 9 21 1 47 Γενική κυβέρνηση 4 28 3 48 Λοιποί τομείς 295 188 158 9 21 9 49 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ( Ι + ΙΙ) 2,282-18 232-1,3-1,133-871 5 ΙII ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( ΙII.Α+III.Β+ΙII.Γ+III.Δ ) 3,198-299 15-45 -713-498 51 ΙII.Α ΑΜΕΣΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * 455-3,917-2,792 5-87 -119 52 Απαιτήσεις 1,331-1,454 512 127 68 57 53 Υποχρεώσεις 876 2,463 3,34 77 155 175 54 ΙII.Β ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ * 3,959 8,965-8,25-7,215 665 1,195 55 Απαιτήσεις 1,569 6,683-9,878 46 581 1,68 56 Υποχρεώσεις -2,39-2,282-1,629 7,674-85 485 57 ΙII.Γ ΛΟΙΠΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -1,171-5,869 1,988 6,713-1,213-1,53 58 Απαιτήσεις 19,6-13,77-11,196-62 -1,121-1,876 59 Υποχρεώσεις 2,23-7,91-22,184-7,333 91-346 6 (Δάνεια γενικής κυβέρνησης) 6,763 6,52 5,512 1,996 13 2 61 III.Δ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * -46 522 69 2-78 -44 62 IV ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΤΕΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ( Ι + ΙΙ - III + IV=) 916-192 -217 581 42 373 63 ΥΨΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * * 5,245 6,531 6,471 * ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των απαιτήσεων παρουσιάζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των απαιτήσεων με αρνητικό πρόσημο. Αντίστοιχα, η αύξηση των υποχρεώσεων εμφανίζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των υποχρεώσεων με αρνητικό πρόσημο. ** ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των συναλλαγματικών διαθεσίμων παρουσιάζεται πλέον με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των συναλλαγματικών διαθεσίμων με αρνητικό πρόσημο. * * * Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα, σύμφωνα με τον ορισμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, περιλαμβάνουν μόνο το νομισματικό χρυσό, τη "συναλλαγματική θέση" στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, τα "ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα" και τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος σε ξένο νόμισμα έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ. Αντίθετα, δεν περιλαμβάνουν τις απαιτήσεις σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ, τις απαιτήσεις σε συνάλλαγμα και σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών της ζώνης του ευρώ, και τη συμμετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στο κεφάλαιο και στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 17

Ελλάδα: Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (3) σε εκατ. ευρώ) 1 ΣΕΠ 217 ΟΚΤ 217 ΝΟΕ 217 2 Ι.2 ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 186,984 186,348 184,959 4 Μηνιαία καθαρή ροή -7-614 37 5 (%) 12μηνη μεταβολή -.8% -.9% -.9% 6 Ι.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 7 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 89,557 89,283 89,47 8 Μηνιαία καθαρή ροή 113-351 2 9 (%) 12μηνη μεταβολή.4%.2%.2% 1 Ι.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 11 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 82,621 82,622 82,468 12 Μηνιαία καθαρή ροή 62-75 28 13 (%) 12μηνη μεταβολή.1%.%.% 14 1. Γεωργία 15 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,149 1,166 1,186 16 (%) 12μηνη μεταβολή -6.4% -5.2% -5.4% 17 2. Βιομηχανία 18 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 18,183 18,26 18,346 19 (%) 12μηνη μεταβολή -3.9% -4.5% -3.8% 2 3. Εμπόριο 21 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 18,146 18,34 17,892 22 (%) 12μηνη μεταβολή 2.3% 2.2% 2.4% 23 4. Τουρισμός 24 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,42 7,366 7,378 25 (%) 12μηνη μεταβολή 1.7% -.1%.2% 26 5. Ναυτιλία 27 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 8,243 8,283 8,225 28 (%) 12μηνη μεταβολή.2% -.2%.4% 29 6. Κατασκευές 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 9,21 9,42 8,97 31 (%) 12μηνη μεταβολή -1.4% -.4% -3.% 32 7. Ηλεκτρισμός - Φωταέριο - Ύδρευση 33 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 4,797 4,825 4,813 34 (%) 12μηνη μεταβολή 2.6% 2.3% -1.2% 35 8. Αποθηκεύσεις και Μεταφορές πλην Ναυτιλίας 36 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,272 1,268 1,361 37 (%) 12μηνη μεταβολή 38.5% 27.7% 35.2% 38 9. Λοιπά 39 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 14,49 14,378 14,359 4 (%) 12μηνη μεταβολή.3% 1.4% 2.5% 41 Ι.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 42 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 6,936 6,661 6,579 43 Μηνιαία καθαρή ροή 52-276 -8 44 (%) 12μηνη μεταβολή 4.7% 4.% 2.% 45 Ι.2.2. ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ, ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 46 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 12,949 12,875 12,823 47 Μηνιαία καθαρή ροή 13-65 -22 48 (%) 12μηνη μεταβολή.2%.% -.1% 49 Ι.2.3. ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 5 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 84,478 84,19 83,89 51 Μηνιαία καθαρή ροή -133-197 -14 52 (%) 12μηνη μεταβολή -2.2% -2.3% -2.2% 53 1. Στεγαστικά 54 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 59,444 59,25 58,992 55 Μηνιαία καθαρή ροή -142-156 -147 56 (%) 12μηνη μεταβολή -2.9% -2.9% -2.9% 57 2. Καταναλωτικά 58 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 23,747 23,7 22,812 59 Μηνιαία καθαρή ροή 1-42 4 6 (%) 12μηνη μεταβολή -.5% -.6% -.5% 61 3. Λοιπά 62 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,286 1,284 1,284 63 Μηνιαία καθαρή ροή -1 1 2 64 (%) 12μηνη μεταβολή -2.5% -1.8% -1.6% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ (1) (2) ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (1) Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια, οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, καθώς και τα τιτλοποιημένα δάνεια στα οποία τα πιστωτικά ιδρύματα λειτουργούν ως διαχειριστές. (2) Περιλαμβάνεται και η χρηματοδότηση από την Τράπεζα της Ελλάδος. Από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται τα στοιχεία του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (3) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων/εταιρικών ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές. 18

Ελλάδα: Καταθέσεις της Εγχώριας Οικονομίας (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (2) σε εκατ. ευρώ) 1 OKT. 217 NOE. 217 ΔΕΚ. 217 2 ΙI. ΣΥΝΟΛΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 136,945 138,618 137,821 4 Μηνιαία καθαρή ροή 3,718 1,76-734 5 (%) 12μηνη μεταβολή 6.6% 7.% 4.5% 6 ΙI.1. ΓΕΝΙΚΗ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ 7 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 13,263 14,75 11,475 8 Μηνιαία καθαρή ροή 2,681 1,487-3,275 9 (%) 12μηνη μεταβολή 3.5% 31.2% 1.6% 1 ΙI.2. ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 11 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 123,682 123,868 126,346 12 Μηνιαία καθαρή ροή 1,37 273 2,54 13 (%) 12μηνη μεταβολή 4.6% 4.8% 4.7% 14 ΙI.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΡΕΠΟΣ ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΣΤΑ ΕΓΧΩΡΙΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ (1) 15 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 22,338 22,53 22,425 16 Μηνιαία καθαρή ροή 452 26-95 17 (%) 12μηνη μεταβολή 13.9% 12.5% 1.% 18 ΙI.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 19 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 19,237 19,397 19,86 2 Μηνιαία καθαρή ροή -85 173 473 21 (%) 12μηνη μεταβολή 18.8% 16.3% 12.6% 22 εκ των οποίων 23 1. Καταθέσεις όψεως 24 Υπόλοιπο καταθέσεων 15,553 15,56 16,16 25 Μηνιαία καθαρή ροή -85 17 462 26 2. Προθεσμίας 27 Υπόλοιπο καταθέσεων 3,539 3,691 3,698 28 Μηνιαία καθαρή ροή 156 1 29 ΙI.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 3,11 3,133 2,565 31 Μηνιαία καθαρή ροή 537 33-568 32 (%) 12μηνη μεταβολή -1.2%.3% -6.8% 33 εκ των οποίων 34 1. Καταθέσεις όψεως 35 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,296 1,299 1,229 36 Μηνιαία καθαρή ροή 112 5-69 37 2. Προθεσμίας 38 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,84 1,832 1,335 39 Μηνιαία καθαρή ροή 425 29-496 4 ΙI.2.2. ΝΟΙΚΟΚΥΡΙΑ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 41 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 11,344 11,338 13,921 42 Μηνιαία καθαρή ροή 585 67 2,635 43 (%) 12μηνη μεταβολή 2.6% 3.1% 3.6% 44 εκ των οποίων 45 1. Καταθέσεις όψεως 46 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,459 1,426 11,4 47 Μηνιαία καθαρή ροή -197-3 617 48 2. Ταμιευτηρίου 49 Υπόλοιπο καταθέσεων 49,415 49,197 5,72 5 Μηνιαία καθαρή ροή 124-196 1,521 51 3. Προθεσμίας 52 Υπόλοιπο καταθέσεων 41,47 41,715 42,179 53 Μηνιαία καθαρή ροή 658 292 497 (1) Δεν περιλαμβάνεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Επίσης, από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται οι καταθέσεις στο Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (2) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και οι συναλλαγματικές διαφορές. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 19

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Ευρωζώνη: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας,8 3, 2 12,,6,4,2 2, 1, 1-1 11,5 11, 1,5 1,, -,2, -1, -2-3 -4 9,5 9, 8,5 -,4 213 214 215 216 217 Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) -2, Monthly Change in the Number of Unemployed People (LHS) Unemployment Rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 125 12 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y) Economic Sentiment Index (Eurozone) IFO Index (Germany) Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 2

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Ευρωζώνη: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Τομέας Λιανικού Εμπορίου 15 1 5-5 -1-15 -2-25 2 1-1 -2-3 -4-5 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) Manufacturing Sector Confidence Index (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) Retail Trade Confidence Index (RHS) 3. Τομέας Κατασκευών 4. Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 1 1 5 5-1 8 6 4 2-5 -1-15 -5-1 -2-3 -2-4 -6-8 -2-25 -3-15 -4-1 -35 Construction Production (%,Y/Y) (LHS) Construction Sector Confidence Index (RHS) Consumer Goods Production (%,Y/Y) (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 4 3 2 1-1 -2-3 -4 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5 Exports (%,Υ/Υ) Imports (%,Υ/Υ), 213 214 215 216 217 Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 21

Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 Mar-1 Aug-1 Jan-11 Jun-11 Nov-11 Apr-12 Sep-12 Feb-13 Jul-13 Dec-13 May-14 Oct-14 Mar-15 Aug-15 Jan-16 Jun-16 Nov-16 Apr-17 Sep-17 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 Mar-1 Aug-1 Jan-11 Jun-11 Nov-11 Apr-12 Sep-12 Feb-13 Jul-13 Dec-13 May-14 Oct-14 Mar-15 Aug-15 Jan-16 Jun-16 Nov-16 Apr-17 Sep-17 Jan- Aug- Mar-1 Oct-1 May-2 Dec-2 Jul-3 Feb-4 Sep-4 Apr-5 Nov-5 Jun-6 Jan-7 Aug-7 Mar-8 Oct-8 May-9 Dec-9 Jul-1 Feb-11 Sep-11 Apr-12 Nov-12 Jun-13 Jan-14 Aug-14 Mar-15 Oct-15 May-16 Dec-16 Jul-17 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 Mar-1 Aug-1 Jan-11 Jun-11 Nov-11 Apr-12 Sep-12 Feb-13 Jul-13 Dec-13 May-14 Oct-14 Mar-15 Aug-15 Jan-16 Jun-16 Nov-16 Apr-17 Sep-17 Ευρωζώνη: ΕΚΤ Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο ΕΚΤ & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 6, 3, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 2,5 2, 1,5 1, ECB's Policy Rate Euribor 3M ΕUR IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό ΕΚΤ ( δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 14 12 1 8 6 4 2-2 M3 (%,Y/Y) M1 (%,Y/Y) M2 (%,Y/Y) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 2 15 5 4 1 5-5 -1 3 2 1 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) -1 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Mortgage Loans Consumer Loans NFCs Loans Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 22

Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 ΗΠΑ: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας 6, 4, 6, 35 4, 3, 25 5,5 2, 2, 15 5,, 1, 5 4,5-5 4, -2, 213 214 215 216 217 Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS), Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 6, 5, 4, 15, 1, 6, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, 5,, -5, -1, -15, 2,, -2, -4, -3, -2, -6, -25, -8, Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Core CPI (%,Y/Y) Ηeadline PCE PI (%,Y/Y) Core PCE PI (%,Y/Y) CB Leading Indicator (%,Y/Y) (LHS) CB Coincident Index (%,Y/Y) (RHS) Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 23

Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep-17 ΗΠΑ: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Δείκτες Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 65 1 14 5 6 5 12-5 -1-15 -2 55 5 45 4 35 3-5 -1-15 1 8 6 4 2 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) ISM Manufacturing (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) CB Consumer Confidence Indicator (RHS) UoM Consumer Sentiment Indicator (RHS) 3. Ιδιωτική Κατανάλωση & Προσωπικό Εισόδημα 4. Τομέας Κατοικιών 12, 12 1.4 8 1, 8, 6, 4, 1 8 1.2 1. 7 6 5 2, 8 4, -2, -4, -6, -8, 6 4 2 6 4 2 3 2 1 Personal Outlays (%,Y/Y) Saving Ratio (%) (RHS) Personal Income (%,Y/Y) New House Starts (LHS) NAHB Leading Indicator (RHS) Νew Home Sales (LHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 3 3, 2 1 2,5 2, -1 1,5-2 -3 1, -4,5 Exports (%,Y/Y) Imports (%,Y/Y), 213 214 215 216 217 Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 24

Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan- Sep- May-1 Jan-2 Sep-2 May-3 Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 ΗΠΑ: FED Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο FED & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 7, 3,5 6, 5, 3, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5 FED's Policy Rate USD Libor 3M USD IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό FED ($ δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 25 45 2 4 35 15 3 1 25 2 5 15 1 5-5 Μ2 (%,Υ/Υ) Μ1 (%,Υ/Υ) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 25 2 15 1 5-5 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 1 8 6 4 2-2 -4 26 28 21 212 214 216 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Consumer loans NFCs Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 25