16η Παρουσίαση Διαχειριστών

Transcript

1 16η Παρουσίαση Διαχειριστών Μάρτιος 2018 ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ 1-61

2 Παγκόσμια Οικονομία & Αγορές 2-61

3 2017: Μία (ακόμα) εξαιρετική χρονιά για τις διεθνείς αγορές ΚΑΤΗΓΟΡΙΑ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ USD/EUR : -12,11% Μετοχές Ομόλογα MSCI EM USD Γενικός Δείκτης ΧΑ 34,35% 24,66% ΚΡΑΤΙΚΑ ΕΛΛΑΔΑΣ 34,19% MSCI WORLD USD 20,11% ΕΤΑΙΡΙΚΑ HIGH YIELD 6,90% MSCI WORLD EUR TOPIX INDEX JPY 5,51% 19,69% ΕΤΑΙΡΙΚΑ INVESTMENT GRADE 2,41% TOPIX INDEX EUR 8,85% ΚΡΑΤΙΚΑ Η.Π.Α 2,31% S&P 500 INDEX USD S&P 500 INDEX EUR 4,96% 19,42% AGGREGATE BOND INDEX 0,68% MSCI EUROPE 7,27% ΚΡΑΤΙΚΑ ΓΕΡΜΑΝΙΑΣ -1,37% Πηγή : Bloomberg, Στοιχεία: 31/12/2017 Κρατικά Ελλάδας (Barclays Greece GovtAll Bonds), Εταιρικά High Yield (BbgEurHyCorp), Εταιρικά Investment Grade (Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Total Return Index ), Κρατικά Η.Π.Α (BbgUs Treasury Bond Index), Aggregate Bond Index (Barclays EuroaggTotal Return Eur), Κρατικά Γερμανίας (BbgGermany SovBond Index) Τιμές: Σε τοπικό νόμισμα. 3-61

4 Το EUR ανατιμάται έναντι του USD Οι τιμές εμπορευμάτων & πετρελαίου συνεχίζουν ανοδικά 1,30 1,25 EUR/USD Bloomberg Commodity Index Brent oil , , , , , /2015 9/2016 5/2017 2/ /2015 9/2016 5/2017 2/2018 Πηγή : Bloomberg Στοιχεία έως 28/2/

5 Οι ρυθμοί διεθνούς ανάπτυξης υπερβαίνουν τις προσδοκίες (%) ΑΕΠ Δ% ,0 4,5 4,3 4,3 4,6 4,0 3,5 3,4 3,2 3,6 3,0 2,5 2,2 2,2 2,0 1,7 1,5 1,0 0,5 0,0 Ανεπτυγμένες Οικονομίες Αναδυόμενες Οικονομίες Κόσμος Πηγή: ΔΝΤ, Προβλέψεις Ιανουάριος

6 Η αύξηση των επενδύσεων συντέλεσε στην ανάκαμψη του διεθνούς εμπορίου & τον περιορισμό της ανεργίας Δείκτης Ανεργίας Πηγή : ΟΟΣΑ. Μάρτιος 2018 Ευρωζώνη ΗΠΑ Ιαπωνία 6-61

7 Η παγκόσμια οικονομία για πρώτη φορά μετά την κρίση της Lehman «λειτουργεί» στα επίπεδα της παραγωγικής της δυναμικότητας (%) 4 Παγκόσμια οικονομία: Παραγωγικό κενό ως % του ΑΕΠ Πηγή: ΟΟΣΑ, Μάρτιος

8 2018 Βασικό Σενάριο Διεθνής Οικονομία: Η Ανάπτυξη συνεχίζεται Ο Πληθωρισμός «επανέρχεται» με ελεγχόμενους ρυθμούς Κεντρικές Τράπεζες: Βαθμιαία επιστροφή στην κανονικότητα / περιορισμός της υποστηρικτικής πολιτικής Αγορές: Το περιβάλλον μηδενικών επιτοκίων έχει ωθήσει ψηλά τις αποτιμήσεις Το περιβάλλον ανάπτυξης ευνοεί την εταιρική κερδοφορία - δημιουργεί θετικές προσδοκίες Πολιτικοί κίνδυνοι: Υπαρκτοί (Συντηρητικοποίηση στην ΕU, Προστατευτισμός από ΗΠΑ κλπ.) Θεωρούμε ότι δεν ανατρέπουν τη θετική συγκυρία 8-61

9 Η παγκόσμια οικονομία αναμένεται να συνεχίσει να μεγεθύνεται με τη στήριξη των αναδυομένων οικονομιών Ανεπτυγμένες Οικονομίες Αναδυόμενες Οικονομίες Κόσμος Πηγή : ΔΝΤ, Προβλέψεις Ιανουάριος

10 2018: Ένα ακόμα έτος Συγχρονισμένης Ανάπτυξης Πουέρτο Ρίκο Νότιο Σουδάν Βενεζουέλα Πηγή : ΔΝΤ, προβλέψεις Οκτώβριος 2017 > 10% 6% - 10% 3% - 6% 0% - 3% < 0% n/a Ισημερινή Γουινέα 10-61

11 Οι μεγαλύτερες οικονομίες με μια ματιά Εκτιμήσεις ΔΝΤ για ρυθμό ανάπτυξης ,3% 2,1% Αύξηση όγκου Διεθνούς Εμπορίου, Επενδύσεων, Ιδ. Κατανάλωσης Φορολογική αναμόρφωση Υποστηρικτική πολιτική από ECB Θετικό Επενδυτικό κλίμα Αύξηση Απασχόλησης Οικονομία στα όρια πλήρους απασχόλησης Πιθανή αύξηση Πληθωρισμού Περιοριστική Νομισματική πολιτική Πολιτική Θεσμική Αστάθεια Προσδοκίες για μερική χαλάρωση 1,5% 0,7% 6,5% Εξαγωγική δραστηριότητα Υψηλή Εταιρική Κερδοφορία Αποκλιμάκωση επιπτώσεων Brexit Επεκτατική δημοσιονομική πολιτική Στήριξη από BoJ Αύξηση Εξαγωγών, Επενδύσεων & Εταιρικής Κερδοφορίας Ολυμπιακοί Αγώνες 2020 Ανάπτυξη Διεθνούς Εμπορίου Στροφή σε «ποιοτική ανάπτυξη» Αβεβαιότητα σχέσης με EU Ασθενής εγχώρια ζήτηση Πληθωρισμός Ασθενής Πληθωρισμός Ρυθμοί ΑΕΠ & Εταιρική Κερδοφορία στα άνω όρια Ισοτιμία Γουάν/Δολαρίου Συνθήκες εμπορίου (USA) Χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι Πηγή: ΔΝΤ, Προβλέψεις Ιανουάριος 2018, Alpha Trust 11-61

12 Πληθωρισμός: Σταδιακή επάνοδος σε επίπεδα κανονικότητας (%) Πληθωρισμός 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 3,0 2,1 1,4 1,0-1,0-2,0 Η.Π.Α Ευρωζώνη Ηνωμένο Βασίλειο Ιαπωνία Πηγή:Bloomberg Στοιχεία: 31/12/

13 Πολιτική Κεντρικών Τραπεζών: Σταδιακός περιορισμός της υποστηρικτικής πολιτικής FED: Σταδιακή αύξηση των επιτοκίων παρέμβασης ECB, BoJ: Συνέχιση της οικονομικής στήριξης με ηπιότερους ρυθμούς Επιτόκια Κεντρικών Τραπεζών Ισολογισμοί Κεντρικών τραπεζών (%) 5,0 (δισ. USD) ,0 FED ECB BOJ F E D E C B B O J 3, ,0 1,0 0,0-1,0 1,5 0-0, Πηγή:Bloomberg Στοιχεία: 31/12/

14 Η πολιτική των Κεντρικών Τραπεζών επηρέασε τις αποτιμήσεις Μετοχών & Ομολόγων Αγορές Κρατικών Ομολόγων Μετοχικοί Δείκτες Yield (%) 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 85,18% 95,91% 17,18% -3,62% ΗΠΑ Ηνωμένο Βασίλειο Γαλλία Γερμανία SPX Index DAX Index FTSE 100 INDEX CAC Index Πηγή : Bloomberg Στοιχεία: 28/2/

15 Η επίτευξη αποδόσεων προϋποθέτει την αναζήτηση «κινδύνου» 40,0% 30,0% Συνολική Απόδοση ,19% 20,0% 10,0% 0,0% -10,0% -20,0% -11,84% Κρατικά Η.Π.Α (EUR) -1,37% Κρατικά Γερμανίας (EUR) 2,41% Εταιρικά Investment Grade (EUR) 6,90% Εταιρικά High Yield (EUR) Κρατικά Ελλάδας (EUR) 13,77% EUR/USD Πηγή: Κρατικά ομόλογα Η.Π.Α: iboxx $ Treasuries. Total Return Index, Κρατικά Γερμανίας:iBoxx Euro Germany Total Return Index, Εταιρικά IG: iboxxig Corporate Overall Performance index, Εταιρικά HY:MarkitiBoxxEUR Liquid High Yield Index, Κρατικά Ελλάδας: Barclays Greece GovtAll Bonds 15-61

16 Τα Ελληνικά Ομόλογα πρωταγωνιστούν σε απόδοση - τα yields 10ετίας σε επίπεδα κάτω του 4,5% Yield (%) 20,0 Απόδοση 10ετούς Ομολόγου Ελλάδας 17,0 14,0 11,0 8,0 5,0 2,0 Πηγή : Bloomberg Στοιχεία: 28/2/

17 Η σύγκλιση με τα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας συνεχίζεται Yields (%) 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 10yr spreads (bps) 6/3/2018 Ελλάδα 365 Ιταλία 130 Πορτογαλία 113 Ισπανία 78 Ιρλανδία 39 0,0-5,0 Ελλάδα Ιταλία Πορτογαλία Ισπανία Ιρλανδία Γερμανία Πηγή : Bloomberg Στοιχεία: 28/2/

18 Τα ικανοποιητικά θεμελιώδη, χαμηλά default rates και η πολιτική της ECB συμπιέζουν τα Yields των Εταιρικών Ομολόγων Yields % 7,0 6,0 Αποδόσεις Εταιρικών Ομολόγων BBG EUR IG Yield BBG EUR HY Yield (%) Καταθέσεις & Πληθωρισμός 2,5 Πληθωρισμός (CPI) Euribor 3M 2,0 5,0 4,0 3,0 1,5 1,0 2,0 0,5 1,0 0,0 0,0-0,5 Πηγή : Bloomberg Στοιχεία: 28/2/

19 Spreads Εταιρικών Ομολόγων EUR Corporate Spreads USD Corporate spreads EUR IG spreads EUR HY spreads USD IG Spreads USD HY spreads Πηγή : Bloomberg Στοιχεία: 28/2/

20 Αναδυόμενες Αγορές: YIELDS 10ετών USD ομολόγων 6,00% 5,00% 5,3%5,2% 4,7% EMEA LatAm Asia 4,00% 4,3% 4,1% 3,7%3,6%3,6%3,6% 3,2%3,2% 4,5% 4,3% 3,9%3,8% 3,5% 3,4% 4,3% 4,1% 3,6% 3,4% 3,1% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% Πηγή : Bloomberg Στοιχεία: 5/3/

21 Μετοχικές Αξίες: Οι περιορισμένες Risk Free αποδόσεις έχουν οδηγήσει σε απαιτητικές αποτιμήσεις Price-Earnings Ratio (CAPE, P/E10) Long-Term Interest Rates Price-Earnings Ratio 1901 SHILLER CAPE P/E10 S&P 500 trailing Long-Term Interest Rates Πηγή : Shiller CAPE ratio Στοιχεία: 28/2/

22 Οι μετοχικές αποτιμήσεις παραμένουν σε αποδεκτά επίπεδα σε όρους P/E MSCI WORLD INDEX 12m Fwd P/E Πηγή : JPMorgan, I/B/E/S Στοιχεία: 28/2/

23 Οι προσδοκίες για βελτιούμενη εταιρική κερδοφορία συντηρεί τις αποτιμήσεις (S&P 500 forward earnings & Sales Surprise ) Πηγή: FACTSET Στοιχεία: 31/12/

24 Αύξηση Εταιρικής Κερδοφορίας e (%) 25,0 22,1 22,9 23,4 20,0 15,0 10,0 5,0 7,9 6,6 10,4 11 9,4 9,3 4,3 1,7 15,7 10,4 13,8 5,1 8,6 7,8 13,3 11,1 15,3 12,2 9,8 2,9 0,0-5,0-1,8 Μεγάλη Βρετανία Ευρωζώνη ΗΠΑ Ιαπωνία Αναδυόμενες αγορές e 2018e 2019e Κόσμος Πηγή: I/B/E/S, JPMorgan 24-61

25 Παράγοντες Αβεβαιότητας ΗΠΑ: Ο Πληθωρισμός ξεφεύγει - οι Κεντρικές Τράπεζες γίνονται πιο επιθετικές - οι αγορές υποχωρούν Οι τάσεις προστατευτισμού εντείνονται σε βαθμό που απειλούν την ανάπτυξη Η οικονομία της Κίνας αποσταθεροποιείται Πολιτική αστάθεια - Γεωπολιτικές εντάσεις 25-61

26 Ελλάδα Επιστροφή στην ανάπτυξη 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% Ετήσια % Μεταβολή ΑΕΠ Πηγή : ΕΛΣΤΑΤ Στοιχεία 28/02/

27 Ελλάδα Περιστολή των ελλειμμάτων που οδήγησαν στην ύφεση Πρωτογενές Ισοζύγιο Γενικής Κυβέρνησης ως % του ΑΕΠ Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών ως % του ΑΕΠ ,2 0,4 0,3 3,8 2,4 3,5 2% 0% -2% -4% -6% ,5-2,2-3,0-1,5-8% -10% ,4-10,1-5,3-12% -14% -16% -18% -20% Σημ.: 2017 εκτίμηση, *2018 Νέος στόχος συμφωνίας Πηγή: AMECO, Υπουργείο Οικονομικών (Κρατικός Προϋπολογισμός) Στοιχεία 12/ /2017 Πηγή: AMECO, Τράπεζα Της Ελλάδος 27-61

28 Ελληνικό Χρέος: 2018 «εύκολος χρόνος» Χρονοδιάγραμμα Λήξης (ποσά σε εκατ. ευρώ) Ομόλογα Διακρατικό Χρέος Τόκοι Πηγή: Bloomberg 28-61

29 Ελλάδα Βελτίωση των δεικτών ανεργίας & οικονομικού κλίματος 30 Ανεργία (%) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Ελλάδα vs. Ευρωζώνης (εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία) ,1 107,3 87,9 95,3 115,3 101, Ευρωπαϊκή Ένωση Ελλάδα Ευρωζώνη Ελλάδα Πηγή: AMECO, Υπουργείο Οικονομικών (Κρατικός Προϋπολογισμός) Σημ.: προβλέψεις AMECO & Υπουργείο Οικονομικών Στοιχεία έως 10/2017 Πηγή: European Commission 29-61

30 Ελλάδα Βελτίωση των δεικτών καταναλωτικής εμπιστοσύνης & σταθεροποίηση βιομηχανικής παραγωγής Δείκτης Εμπιστοσύνης ΚαταναλωτώνΕλλάδα vs. Ευρωζώνης (εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία) Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής Ελλάδα vs. Ευρωζώνης Ευρωζώνη -5,7-5,3 Ελλάδα 0, Ευρωζώνη Ελλάδα ,1-64,4-50, Πηγή: European Commission Στοιχεία: 28/02/2018 Πηγή: European Commission *Στοιχεία έως 9/

31 Γενικός Δείκτης ΧΑ vs. GGBs 200% 31/12/ /02/ % 160,54% 100% 50% 0% -7,80% -50% -100% ΔΕΙΚΤΗΣ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ (BCEC1T Index) ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΧΑ Πηγή: Bloomberg Στοιχεία 28/02/

32 Ελλάδα Ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια: Χρηματιστηριακή Αξία / ΑΕΠ (στοιχεία σε %) 88,9 Athex European Exchanges 78, ,9 67, ,8 81,1 53,3 58,8 46,2 28,1 34,4 29,2 21,7 28,6 38,8 24,8 23,6 31,0 14,3 European Exchanges = FESE Members (Athens Exchange, BME (Spanish Exchanges), BoerseStuttgart, Bucharest Stock Exchange, Budapest Stock Exchange, Bulgarian Stock Exchange, CboeEurope Equities, CEESEG Prague, CEESEG Vienna, Cyprus Stock Exchange, Deutsche Börse, Equiduct, Euronext, Irish Stock Exchange, Ljubljana SE, London Stock Exchange Group, Luxembourg Stock Exchange, Malta Stock Exchange,NASDAQ Nordics & Baltics, Oslo Børs, SIX Swiss Exchange, Warsaw Stock Exchange) Πηγή: Χρηματιστήριο Αθηνών,Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, υπολογισμοί Alpha Trust, Στοιχεία: 31/12/

33 ΧΑ Ευρωπαϊκή Περιφέρεια ,66% ,99% -3,98% -18,98% -35,39% -61,95% 0 ΙΡΛΑΝΔΙΑ EuroStoxx 50 ΙΤΑΛΙΑ ΙΣΠΑΝΙΑ ΠΟΡΤΟΓΑΛΙΑ ΕΛΛΑΔΑ Πηγή : Bloomberg Στοιχεία: 28/02/

34 40,0% 20,0% 0,0% EURO STOXX 50 Γενικός Δείκτης ΧΑ Τραπεζών εξαιρουμένων Γενικός Δείκτης ΧΑ 21,65% 12,13% -20,0% -40,0% -60,0% -60,47% -80,0% -100,0% Πηγή : Bloomberg Στοιχεία: 28/02/

35 Ελλάδα Κόσμος Σύγκριση Αποτιμήσεων 3,0 Price / Sales 3,0 Price / Book 2,5 MSCI World MSCI EM Γενικός Δείκτης ΧΑ 2,5 MSCI World MSCI EM Γενικός Δείκτης ΧΑ 2,0 2,0 1,5 1,5 1,0 1,0 0,5 0,5 0,0 0,0 Πηγή: Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, Alpha Trust Στοιχεία: 28/2/

36 Οι Αγορές το 2018: Δυσκολότερο το επενδυτικό περιβάλλον Κρατικά ομόλογα : Χαμηλά ακόμα Yields Περιορισμός στήριξης από Κεντρικές Τράπεζες Ομόλογα: Εταιρικά Ομόλογα: Ικανοποιητικά θεμελιώδη (κυρίως Ευρώπη) χαμηλά default rates. Η ΕΚΤ σημαντικός αγοραστής εταιρικών ομολόγων επενδυτικής διαβάθμισης. Yields όχι ιδιαίτερα υψηλά Αναδυόμενες αγορές: Διαφοροποίηση ανά χώρα (αναλόγως και έκθεσης σε πετρέλαιο/commodities). Επιδράσεις από πορεία USD και από πολιτική Federal Reserve Ελληνικά Ομόλογα: Ικανοποιητικά Yields. Από τις λίγες επιλογές στις αγορές σταθερού εισοδήματος με ικανοποιητική απόδοση. Η πορεία θα εξαρτηθεί και από το σχέδιο για την «επόμενη μέρα» μετά τη λήξη του προγράμματος 36-61

37 Οι Αγορές το 2018: Δυσκολότερο το επενδυτικό περιβάλλον Κλιμάκωση της μεταβλητότητας, μείωση της συσχέτισης μεταξύ αγορών/κλάδων, επιλεκτικές τοποθετήσεις Αναδυόμενες Αγορές & Ιαπωνία: Από τους ευνοημένουςτης Οικονομικής Συγκυρίας Μετοχές: Ευρωπαϊκές Μετοχές: Ικανοποιητική ανάπτυξη - καλύτερες αποτιμήσεις, επενδυτικές ευκαιρίες σε μεσαία και μικρή κεφαλαιοποίηση Στα αρνητικά ισχυρό EUR και πολιτική αστάθεια Αμερικάνικες Μετοχές: Νέα δεδομένα μετά την φορολογική μεταρρύθμιση, έντονη κινητικότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών. Προσοχή σε επιτόκια, πληθωρισμό Ελληνικές Μετοχές: Η ανάκαμψη της οικονομίας προσφέρει σημαντικά περιθώρια σε εταιρείες και κλάδους. Οι εξελίξεις σε stress tests & NPLS θα καθορίσουν τις αποδόσεις στον Τραπεζικό κλάδο 37-61

38 Επιλογές & Προοπτική 38-61

39 Αποδόσεις Επενδύσεων 10ετία 2017 Θετικές / Αρνητικές Χρονιές Μετοχές Αμερικάνικες Μετοχές S&P 500 INDEX 19,42% 8 / 2 Νέο ρεκόρ NASDAQ COMP 28,24% 8 / 2 Νέο ρεκόρ DJ INDU AVERAGE 25,08% 8 / 2 Νέο ρεκόρ Ευρωπαϊκές Μετοχές MSCI EUROPE 7,27% 6 / 4 Αυστρία ATX-AUSTRIAN TRADED INDEX 30,62% 7 / 3 Ελλάδα Γενικός Δείκτης ΧΑ 24,66% 5 / 5 Πορτογαλία PSI-20 15,15% 5 / 5 Ιταλία FTSE MIB 13,61% 6 / 4 Γερμανία DAX 30 12,51% 8 / 2 Νέο ρεκόρ Αναδυόμενες Αγορές MSCI EMERGING MARKETS (USD) 34,35% 5 / 5 Ινδία NIFTY ,91% 7 / 3 Νέο ρεκόρ Αίγυπτος EGYPT HERMES FINANCIAL 31,96% 7 / 3 Νέο ρεκόρ Βραζιλία Brazil Bovespa 26,86% 5 / 5 Νέο ρεκόρ Ουγγαρία BUDAPEST 23,04% 7 / 3 Νέο ρεκόρ Ομόλογα Ελληνικά Ομόλογα Bloomberg Barclays Greece Govt All Bonds 34,19% 7 / 3 Νέο ρεκόρ Γερμανικά Ομόλογα Citi Germany GBI LCL Index -1,37% 8 / 2 Αμερικάνικα Ομόλογα Citi USBIG Treasury Index 2,31% 8 / 2 Τιμές: Σε τοπικό νόμισμα Πηγή : Thomson Reuters,Datastream, Χρηματιστήριο Αθηνών,Bloomberg Στοιχεία:31/12/

40 Επενδύσεις 2017 $ τρισ. ως % του παγκόσμιου ΑΕΠ Αμοιβαία Κεφάλαια 47,37 59,75% Νέο ρεκόρ Εναλλακτικές Επενδύσεις 3,54 4,47% Νέο ρεκόρ ETFs 4,76 6,00% Νέο ρεκόρ Μέγιστη Τιμή Ελάχιστη Τιμή EUR/USD 1,1993 1,5990 0,8578 Πηγή : ICI, BarclayHedge, BlackRock, EKT 40-61

41 FAANG + AT + ΑΕΠ '17 ($ τρισ.) ΗΠΑ 19,362 Κίνα 11,937 Ιαπωνία 4,884 FAANG + AT 3,685 Γερμανία 3,651 Γαλλία 2,574 Ηνωμένο Βασίλειο 2,564 FAANG: Facebook, Apple, Amazon, Netflix and Google AT: Alibaba, Tencent Πηγή: ΔΝΤ, Bloomberg 41-61

42 Παγκόσμιο Χρέος Ποσά σε τρισ. $ Παγκόσμιο Χρέος 233,0 149,0 Παγκόσμιο ΑΕΠ 79,3 58,1 Παγκόσμιο Χρέος ως % του ΑΕΠ 293,89% 256,63% Πηγή: Διεθνές Χρηματοπιστωτικό Ινστιτούτο, Zero Hedge 42-61

43 Διακρίσεις ALPHA TRUST HELLENIC EQUITY FUND ALPHA TRUST ΟΜΟΛΟΓΙΩΝ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ 1o Α/Κ παγκοσμίως από τη χρονιά του PSI 1 ο από Α/Κ: 416,56% ALPHA TRUST NEW STRATEGY ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ ALPHA TRUST ECLECTIC FUND OF FUNDS BALANCED Απόδοση 2017: 8,33% ALPHA TRUST ECLECTIC FUND OF FUNDS - BALANCED ALPHA TRUST GLOBAL LEADERS ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ Απόδοση 2017 : 9,77% ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΟ ΤΑΜΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΙΚΤΟ ALPHA TRUST STRATEGIC BOND FUND Διευκρίνιση: Για τον υπολογισμό κατάταξης και απόδοσης του Α/ΚAlpha Trust Ομολογιών Εσωτερικού από τη χρονιά του PSI( βλ. σελ. 61) Πηγή: Thomson Reuters Lipper, Morningstar, ΕΘΕ,Alpha Trust, Citywire Στοιχεία: 28/2/2018 ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ 43-61

44 Εξέλιξη Τιμών ΗΠΑ (Ιαν Δεκ. 2017) ΑΚΡΙΒΟΤΕΡΑ Πληθωρισμός περιόδου (+55,6%) Νοσοκομειακές Υπηρεσίες Πανεπιστημιακά Συγγράμματα Δίδακτρα Πανεπιστημίου Υπηρεσίες φύλαξης παιδιών Υπηρεσίες Ιατρικής Περίθαλψης Μισθοί Κατοικία Τρόφιμα και ποτά ΗΠΑ: Επιλεγμένα καταναλωτικά αγαθά, υπηρεσίες & μισθοί Πηγή: BLS ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΤΕΡΑ Νέα Αυτοκίνητα Έπιπλα Ρουχισμός Υπηρεσίες Κινητής Τηλεφωνίας Λογισμικό Παιχνίδια Τηλεοράσεις 44-61

45 Ιδιωτικά Συνταξιοδοτικά Ταμεία ως % του ΑΕΠ Ολλανδία 194% 126% Αυστραλία 138% 114% Ελβετία 133% 112% ΗΠΑ 131% 106% Ηνωμένο Βασίλειο 121% 88% Καναδάς 108% 83% Φινλανδία 93% 71% Χιλή 78% 64% Νότια Αφρική 75% 65% Ιαπωνία 63% 66% Χονγκ Κονγκ 49% 35% Ιρλανδία 48% 47% Μεξικό 16% 10% Βραζιλία 13% 19% Γερμανία 13% 11% Γαλλία 7% 6% Ισπανία 3% 3% Ελλάδα 1% 0% % 250% 200% 150% 100% 50% 0% % Πηγή: WillisTowersWatson Στοιχεία 31/12/2017, για την Ελλάδα στοιχεία 31/12/

46 Ταμεία Επαγγελματικής Ασφάλισης - Ευρώπη Πηγή: PensionsEuropePension Fund Statistics 2017 Στοιχεία 2016 Αριθμός Επαγγελματικών Ταμείων Κεφάλαια υπό Διαχείριση (δισ. ) Ολλανδία ,6 Ηνωμένο Βασίλειο ,8 Ελβετία ,9 Γερμανία ,8 Ιρλανδία ,5 Ιταλία ,4 Ισπανία ,1 Σουηδία 9 36,7 Νορβηγία 87 34,9 Ισλανδία 25 26,9 Αυστρία 10 21,4 Βέλγιο ,8 Πορτογαλία ,3 Γαλλία ,9 Κροατία 12 11,1 Ρουμανία 7 6,9 Βουλγαρία 18 5,1 Φινλανδία 47 4,7 Εσθονία 20 3,1 Λιθουανία 21 2,5 Λουξεμβούργο 14 1,5 Ελλάδα 15 1,

47 Δημογραφικά Χαρακτηριστικά Ιαπωνία ΕΕ Ελλάδα Άνω των 65 ετών 27,87% 19,20% 20,91% Αύξηση πληθυσμού -0,21% -0,30%* -0,06% Γεννήσεις 7,7 / ,4 / 1000 Θάνατοι 9,8 / ,3 / 1000 Μετανάστες 0 / ,7 / ,3 / 1000 Δείκτης Γονιμότητας 1,41 1,58 1,43 Πηγή: Στοιχεία CIA Factbook2017 (e) * Στοιχεία

48 Ιαπωνία 31/12/ /12/2017 / $ 135,45 112,63 Μετοχές (TOPIX) 1.733, ,56 ΑΕΠ κατά κεφαλή ($) , ,09 Απόδοση 10ετούς Ομολόγου 6,691% 0,048% Ανάπτυξη 5,57% 1,70% Πηγή: Bloomberg 48-61

49 Αποδόσεις Κρατικών Ομολόγων Μάρτιος 2017 Αρνητική Απόδοση Θετική Απόδοση Ελβετία Γερμανία Ολλανδία Φινλανδία Αυστρία Βέλγιο Γαλλία Δανία Ιρλανδία Σουηδία Ιταλία Ισπανία 1y 2y 3y 4y 5y 6y 7y 8y 9y 10y Πηγή:Bloomberg Στοιχεία: 3/

50 Αποδόσεις Κρατικών Ομολόγων Μάρτιος 2018 Αρνητική Απόδοση Θετική Απόδοση Ελβετία Γερμανία Ολλανδία Φινλανδία Αυστρία Βέλγιο Γαλλία Δανία Ιρλανδία Σουηδία Ιταλία Ισπανία 1y 2y 3y 4y 5y 6y 7y 8y 9y 10y Πηγή:Bloomberg Στοιχεία: 3/

51 Επιλογές Α Μετοχές 2017 P/E Μερισματική Απόδοση (%) ΗΠΑ (S&P 500) 22,31 1,86 Ιαπωνία (TOPIX) 16,33 1,87 Ευρώπη (MSCI EUROPE) 20,93 3,37 Αναδυόμενες (MSCI EM) 15,92 2,41 Ελλάδα 18,09 3,03 Πηγή : Bloomberg, Χρηματιστήριο Αθηνών,Alpha Trust Στοιχεία: 31/12/2017, Ελλάδα: 14/3/

52 Επιλογές Β Σταθερού Εισοδήματος Παλαιά χρήματα - Ελλάδα Απόδοση (%) Προθεσμιακή Κατάθεση 0,65 Ε.Γ.Ε.Δ 3M 1,20 Ε.Γ.Ε.Δ 12M 1,25 Ο.Ε.Δ. 3,5% 30/1/2023 3,35 Housemarket 5% 4/10/2021 3,66 Ο.Ε.Δ. 3,75% 30/1/2028 4,11 Μερισματική Απόδοση Χ.Α. 3,03 Οι αποδόσεις των Προθεσμιακή Κατάθεση, Ε.Γ.Ε.Δ. & Ομολόγων αφορούν την απόδοση στη λήξη Πηγή:Bloomberg, Χρηματιστήριο Αθηνών, Alpha Trust Στοιχεία: 14/3/

53 Αγορά Ακινήτων Σύνθετος παγκόσμιος δείκτης αποδόσεων ομολόγων και γραφείων Διαφορά Ομόλογα Γραφεία Αποδόσεις Ακινήτων (Χρήση γραφείων) Λονδίνο 3,50% Μιλάνο 3,75% Μόσχα 10,00% Παρίσι 3,00% Φρανκφούρτη 3,25% Πηγή:Savills UK, Jones Lang LaSalle, IP, Inc, Bloomberg, CBRE research

54 Ενεργητική διαχείριση Υπεραπόδοση HELLENIC Ακέραια έτη από έναρξη (22 έτη) ΟΜΟΛΟΓΙΩΝ Ακέραια έτη από έναρξη (23 έτη) EUROSTAR Ακέραια έτη από έναρξη (23 έτη) 6,24% 7,62% 7,26% 6,03% 4,08% 5,58% ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΑΠΟΔΟΣΗ Α/Κ ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΥΠΕΡΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΑΠΟΔΟΣΗ Α/Κ ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΥΠΕΡΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΑΠΟΔΟΣΗ Α/Κ ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΥΠΕΡΑΠΟΔΟΣΗ Σημειώσεις: (I) Για τον υπολογισμό των αποδόσεων έχει ληφθεί υπόψη η τυχόν επανεπένδυση μερίσματος, (ΙΙ) Υπεραπόδοση σε σχέση με το Δείκτη Αναφοράς του κάθε Α/Κ (βλ. σελ.. «Άδειες Σύστασης Α/Κ & Ιστορικό Δεικτών Αναφοράς») Πηγή: Χρηματιστήριο Αθηνών,Bloomberg, Alpha Trust Στοιχεία: 28/02/2018 ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ 54-61

55 Ενεργητική διαχείριση Υπεραπόδοση 6,60% 1 έτος 2,25% 3 έτη ECLECTIC 5,71% 0,38% ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΑΠΟΔΟΣΗ Α/Κ ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΥΠΕΡΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΑΠΟΔΟΣΗ Α/Κ ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΥΠΕΡΑΠΟΔΟΣΗ 5,33% 1 έτος 4,11% 4,02% 3 έτη GLOBAL LEADERS 0,55% ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΑΠΟΔΟΣΗ Α/Κ ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΥΠΕΡΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΑΠΟΔΟΣΗ Α/Κ ΜΕΣΗ ΕΤΗΣΙΑ ΥΠΕΡΑΠΟΔΟΣΗ Σημειώσεις: Υπεραπόδοση σε σχέση με το Δείκτη Αναφοράς του κάθε Α/Κ (βλ. σελ.. «Άδειες Σύστασης Α/Κ & Ιστορικό Δεικτών Αναφοράς») Πηγή: Bloomberg, Alpha Trust Στοιχεία: 28/02/2018 ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ 55-61

56 Περιοδικές Καταβολές Παράδειγμα (Μετοχές) 29/02/ /02/2018 Μηνιαίες Καταβολές ( 100) Σύνολο Επένδυσης Γενικός Δείκτης ΧΑ Παράδειγμα (Ομόλογα) 29/02/ /02/2018 Μηνιαίες Καταβολές ( 100) Σύνολο Επένδυσης Δείκτης Ομολογιών Σημαντική διευκρίνιση: Το κέρδος έχει υπολογισθεί βάσει της υπόθεσης πως οι καταβολές πραγματοποιούνται την πρώτη εργάσιμη του κάθε μηνός (αν η πρώτη εργάσιμη είναι αργία, η επένδυση λαμβάνει χώρα την τελευταία εργάσιμη του προηγούμενου μήνα). Παράδειγμα (Μετοχές): Περιοδικές Καταβολές στο Α/Κ ALPHA TRUST HELLENIC EQUITY FUND, Παράδειγμα (Ομόλογα): Περιοδικές Καταβολές στο Α/Κ ALPHA TRUST ΟΜΟΛΟΓΙΩΝ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ Δείκτης Ομολογιών: SBEUL( ) έως 5/3/2010, SBGRL( ) 8/3/ /12/2012, BCEC1T από 1/1/ Πηγή : Χρηματιστήριο Αθηνών,Bloomberg, Alpha Trust

57

58 Προβλέψεις A τριμήνου 2018 Κλείσιμο 29/12/2017 Προβλέψεις Επαγγελματίες Προβλέψεις Ανεξάρτητοι Κλείσιμο 13/03/2018 Επαγγελματίες / Ανεξάρτητοι 1 Γενικός Δείκτης Τιμών Χ.Α. 802,37 920,77 914,39 829,33 + / + 2 Dow Jones Industrial Average Index ($) , , , ,03 + / + 3 NASDAQ Composite ($) 6.903, , , ,01 + / - 4 Απόδοση 10ετούς Ομολόγου Ελλάδας (1) 4,12% 3,86% 3,78% 4,14% + / + 5 Απόδοση 10ετούς Ομολόγου Γερμανίας (1) 0,43% 0,54% 0,50% 0,62% + / + 6 Απόδοση 10ετούς Ομολόγου ΗΠΑ (1) 2,41% 2,61% 2,36% 2,84% + / + 7 Ισοτιμία 1 Ευρώ προς Δολάριο 1,1993 1,2227 1,2142 1, / - 8 Πετρέλαιο Μπρεντ ($) 66,61 69,93 69,92 64,5 + / + 9 Χρυσός Oυγγιά ($) 1.303, , , ,04 + / + 10 Bitcoin ($) , , , ,32 + / + 11 Τιμή Μετοχής Εθνικής Τράπεζας 0,320 0,447 0,447 0,282 + / + 12 Τιμή Μετοχής Apple ($) 169,23 176,32 172,21 179,97 - / - Σημ.: Οι προβλέψεις για το πρώτο τρίμηνο 2018 έχουν υπολογισθεί με βάση το μέσο όρο των προβλέψεων των συμμετεχόντων ανά κατηγορία, (1) Απόδοση στη λήξη. Πηγή στοιχείων: Bloomberg, Thomson Reuters Datastream, Χρηματιστήριο Αθηνών 58-61

59 2 22 / 4 H Alpha Trust σας προσκαλεί να προβλέψετε την τάση των αγορών για το δεύτερο τρίμηνο του

60 Άδειες Σύστασης Α/Κ & Ιστορικό Δεικτών Αναφοράς ΚΑΤΗΓΟΡΙΑ Α/Κ ΕΠΩΝΥΜΙΑ Α/Κ ΕΝΑΡΞΗ / ΤΕΛ.ΑΛΛΑΓΗ: ΚΑΤΗΓΟΡΙΑΣ, ΕΠ.ΣΚΟΠΟΥ, ΕΠ.ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ ΑΔΕΙΑ ΣΥΣΤΑΣΗΣ ΙΣΤΟΡΙΚΟ ΔΕΙΚΤΩΝ ΑΝΑΦΟΡΑΣ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΑ ΕΛΛΑΔΑΣ ALPHA TRUST ΟΜΟΛΟΓΙΩΝ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ 19/04/1994 Απόφ.Επιτρ.Κεφ.: 6η/ /7Β, ΦΕΚ 280/Β/ SBEUL( ) (4/1994-3/2000) & SBGR13L( ) 4/2000-7/3/2007, SBEUL( ) 8/3/2007-5/3/2010, SBGRL( ) 8/3/ /12/2012, BCEC1T από 1/1/2013 ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΑ ΔΙΕΘΝΗ ALPHA TRUST STRATEGIC BOND FUND 11/07/2011 (τελ. αλλαγή κατηγορίας) Απόφ.Επιτρ.Κεφ.: 196η/ /12α, ΦΕΚ 1429/Β/ %DLJNVLHE + 25%QW5A+ 10%JPMTHU(EUR) + 10%JPMTPL(EUR) + 5%TRGOV01(EUR) από 11/7/2011 έως 29/12/2017, LBEATREU από 1/1/2018 ΜΕΤΟΧΙΚΑ ΕΛΛΑΔΑΣ ΜΙΚΤΑ ALPHA TRUST HELLENIC EQUITY FUND 23/11/1995 ALPHA TRUST NEW STRATEGY ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ 11/10/2010 (αλλαγή επενδυτικού σκοπού -επενδυτικής πολιτικής) ALPHA TRUST EUROSTAR ΜΙΚΤΟ 08/02/1995 ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΟ ΤΑΜΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΙΚΤΟ 07/08/2008 Απόφ.Επιτρ.Κεφ.: 58η / /6Α/ΦΕΚ 948/Β/ Απόφ.Επιτρ.Κεφ.: 512/ Απόφ.Επιτρ.Κεφ.: 29η/ /5, ΦΕΚ 45/Β/ Απόφ.Επιτρ.Κεφ.: 24/840/ ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Χ.Α. Γ.Δ.Χ.Α.ΕΩΣ 11/10/2010, FTSE/Χ.Α. LARGE CAP από 12/10/ % Γ.Δ.Χ.Α.+ 50% SBEUL από 08/02/1995 έως 29/12/2017, 50% Γ.Δ.Χ.Α.+ 50% BCEC1T από 1/1/ % Γ.Δ.Χ.Α.+ 30% SBEB + 40%SBWMEU1L ΕΩΣ 31/03/2010, 30% Γ.Δ.Χ.Α.+ 30% SBGRL + 40% SBWMEU1L από 01/04/2010 έως 31/12/2012, 30% Γ.Δ.Χ.Α.+30% BCEC1T + 40% SBWMEU1LΑΠΟ 1/1/2013 INTERLIFE ΜΙΚΤΟ 28/01/2004 Απόφ.Επιτρ.Κεφ.: 62/ , ΦΕΚ 1996/Β/ Από 1/12/2015: 15% Γ.Δ.Χ.Α. +55% BCEC1T +30% SBWMEU1L, από 1/1/2013 έως 31/11/2015: 50% Γ.Δ.Χ.Α.+50% BCEC1T, 50% Γ.Δ.Χ.Α + 50% SBGRL από 8/3/2010 έως 31/12/2012, 50% FTSE % CITI GREEK BONDS 5-7y έως 5/3/2010. ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΒΡΑΧΥΠΡΟΘΕΣΜΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ ΤΕΑ ΑΣΤΥΝΟΜΙΚΩΝ-ΠΥΡΟΣΒΕΣΤΩΝ-ΛΙΜΕΝΙΚΩΝ ΜΙΚΤΟ- Σειρά Μεριδίων:Institutional Share Class 01/07/2016 ALPHA TRUST EURO MONEY MARKET FUND - SHORT TERM 19/09/1996 Άδεια σύστασης: Απόφ. Επιτρ. Κεφαλ.: 256/ Απόφ.Επιτρ.Κεφ.: 10η/ /4, ΦΕΚ 723/Β/ Από 16/6/ % Γ.Δ. Χ.Α.+ 5% SX5P + 20% BEGCGA+ 10% LBEATREU Index + 55% SBWMEU1L Από 1/7/ % Γ.Δ. Χ.Α.+ 5% SX5P + 20% GCGATR + 10% LBEATREU Index + 55% SBWMEU1Lέως 15/6/2017 ATHIBOR 1 MONTH από 9/1996 έως 12/2000 & SBWMEU1L INDEX από 1/2001 ΜΕΤΟΧΙΚΑ ΔΙΕΘΝΗ ALPHA TRUST GLOBAL LEADERS ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ 25/11/2010 (αλλαγή κατηγορίας και επενδυτικής πολιτικής) Απόφ.Επιτρ.Κεφ.: 134η/ /6, ΦΕΚ1938/Β/ DOW JONES GLOBAL INDEX ( ) από 25/11/2010 έως 29/12/2017, MSCI World EUR από 1/1/2018 FUND OF FUNDS ΜΕΤΟΧΙΚΑ ΔΙΕΘΝΗ S&B ΣΥΝΤΑΞΙΟΔΟΤΙΚΟ GLOBAL FUND OF FUNDS ΜΕΤΟΧΙΚΟ 24/6/2010 Απόφ.Επιτρ.Κεφ.: 57/ DOW JONES GLOBAL INDEX ( ) από 24/6/2010 έως 29/12/2017, MSCI AC World Index EUR από 1/1/2018 FUND OF FUNDS ΜΙΚΤΑ TEA INTERAMERICAN GLOBAL BALANCED FUND OF FUNDS 1/7/2013 ALPHA TRUST ECLECTIC FUND OF FUNDS -BALANCED 3/1/2014 Απόφ. Επιτρ. Κεφαλ. : 175/ Αποφ. Επιτρ. Κεφαλαιαγοράς: 191/ % MSCI WRLD 100% HDG TR EU + 40% LBEATREU INDEX+ 20% SBWMEU1L 20% CITIGROUP EUR 1 MONTH EUR DEPO, 40% BARCLAYS EURO AGG TOTAL RETURN, 40% DJ GLOBAL INDEX έως 31/1/2018, 40% MSCI AC World Index EUR + 40% LBEATREU Index + 20% SBWMEU1L από 01/02/

61 ΔΙΕΥΚΡΙΝΙΣΗ σελ. 43: Η κατάταξη και η απόδοση του Α/Κ ALPHA TRUST ΟΜΟΛΟΓΙΩΝ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ από τη χρονιά του PSI, έχουν προκύψει από επεξεργασία στοιχείων της βάσης της Thomson Reuters Lipper με βάση τα ακόλουθα τέσσερα κριτήρια: 1) Attributes > Countries Registered for Sale -> Select Greece, Luxembourg, United States, 2) Classification Schemes > Lipper Global -> Select Bond ARS, Bond ARS Short Term, Bond Asia Pacific HC, Bond Asia Pacific LC, Bond AUD, Bond AUD High Yield, Bond BRL, Bond BRL Short Term, Bond CAD, Bond CAD High Yield, Bond CAD Short Term, Bond CHF, Bond CHF Government, Bond CHF Medium Term, Bond CHF Short Term, Bond CLP, Bond CNY, Bond Convertibles Europe, Bond Convertibles Global, Bond Convertibles Japan, Bond Convertibles Other, Bond Convertibles US, Bond CZK, Bond DKK, Bond Emerging Markets Europe, Bond Emerging Markets Global Corporates, Bond Emerging Markets Global HC, Bond Emerging Markets Global LC, Bond Emerging Markets Latin Am, Bond Emerging Markets Other, Bond EMU Government, Bond EMU Government LT, Bond EMU Government MT, Bond EMU Government ST, Bond EUR, Bond EUR Corporates, Bond EUR Corporates Short Term, Bond EUR High Yield, Bond EUR Inflation Linked, Bond EUR Long Term, Bond EUR Medium Term, Bond EUR Short Term, Bond Europe, Bond Europe High Yield, Bond GBP, Bond GBP Corporates, Bond GBP Government, Bond GBP High Yield, Bond GBP Inflation Linked, Bond GBP Short Term, Bond Global, Bond Global AUD Hedged, Bond Global Corporates, Bond Global EUR Hedged, Bond Global High Yield, Bond Global Inflation Linked, Bond Global JPY Hedged, Bond Global Short Term, Bond Global USD Hedged, Bond HKD, Bond HUF, Bond IDR, Bond ILS, Bond ILS Corporates, Bond ILS Government, Bond ILS Short Term, Bond INR, Bond INR Government, Bond JPY, Bond KRW, Bond MAD, Bond MAD Short Term, Bond MXN, Bond MXN Short Term, Bond MYR, Bond NOK, Bond NZD, Bond Other, Bond Other CHF Hedged, Bond Other EUR Hedged, Bond Other Hedged, Bond Other Inflation Linked, Bond Other USD Hedged, Bond PHP, Bond PHP Medium Term, Bond PHP Short Term, Bond PKR, Bond PLN, Bond RUB, Bond SEK, Bond SGD, Bond THB, Bond TND, Bond TRY, Bond USD, Bond USD Corporates, Bond USD Government, Bond USD Government Short Term, Bond USD High Yield, Bond USD Inflation Linked, Bond USD Medium Term, Bond USD Mortgages, Bond USD Municipal, Bond USD Municipal MT, Bond USD Municipal ST, Bond USD Short Term, Bond ZAR, Target Maturity Bond EUR 2015, Target Maturity Bond EUR 2020+, 3) Fund -> Select Primary fund, Active, 4) Asset Universe -> Select Mutual Funds ΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΔΙΕΥΚΡΙΝΙΣΗ ΓΙΑ ΤΙΣ ΠΑΡΕΧΟΜΕΝΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ: Τα στοιχεία που περιλαμβάνονται στην παρούσα ανασκόπηση αφορούν σε παρελθούσες υπηρεσίες και συναλλαγές και δεν συνιστούν δεσμευτική ή ασφαλή πρόβλεψη ως προς την αντίστοιχη απόδοση των υπηρεσιών και συναλλαγών αυτών στο μέλλον. H παρούσα έχει σκοπό ενημερωτικό και δεν επιτρέπεται η µε οποιοδήποτε τρόπο, μερική ή ολική αναπαραγωγή ή δημοσίευσή της χωρίς την προηγούμενη γραπτή συναίνεση της ALPHA TRUST. Μέρος των πληροφοριών και των στοιχείων της παρούσας έχουν αντληθεί από αξιόπιστες πηγές, χωρίς να παρέχεται καμία εγγύηση για την ακρίβεια και την εγκυρότητά τους, οι δε εκτιμήσεις που τυχόν περιέχονται δεν συνιστούν καθ' οιονδήποτε τρόπο ανάλυση, προτροπή (ή το αντίθετο) ή επενδυτική συμβουλή για πραγματοποίηση συναλλαγών. Η ALPHA TRUST δεν φέρει καμία ευθύνη για οποιαδήποτε επενδυτική κίνηση, που ενδεχομένως πραγματοποιηθεί, βάσει των εκτιμήσεων που δημοσιεύονται στην παρούσα, καθώς η απόδοση των επενδύσεων είναι πιθανόν να αποβεί ζημιογόνος ή κερδοφόρος και συνεπώς σε καμία περίπτωση δεν μπορεί να είναι εγγυημένη. Περισσότερες πληροφορίες για τα Α/Κ ALPHA TRUST μπορούν να αντληθούν από τα έγγραφα «Βασικές Πληροφορίες για τους Επενδυτές», τα σχετικά ενημερωτικά δελτία, τους κανονισμούς, τις εξαμηνιαίες και τις ετήσιες εκθέσεις. Τα προαναφερόμενα έντυπα καθώς και άλλες πληροφορίες όπως οι τιμές των μεριδίων των Α/Κ, διατίθενται στην ελληνική γλώσσα μέσω διαδικτύου από την ιστοσελίδα της εταιρείας ή δωρεάν σε έντυπη μορφή από τα γραφεία της εταιρείας (Τατοΐου 21, Κηφισιά) και τους εξουσιοδοτημένους αντιπροσώπους της ALPHA TRUST. Για το ALPHA TRUST EUROSTAR ΜΙΚΤΟ και το ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΟ ΤΑΜΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΟΛΟΓΩΝ ΜΙΚΤΟ οι τοποθετήσεις σε Ομόλογα Ελληνικού Δημοσίου ξεπερνούν το 35% του καθαρού ενεργητικού του Α/Κ, ενώ για το ALPHA TRUST ΟΜΟΛΟΓΙΩΝ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ, οι τοποθετήσεις σε Ομόλογα Ελληνικού Δημοσίου ξεπερνούν το 65% του καθαρού ενεργητικού του Α/Κ Morningstar UK. All rights reserved. Οι πληροφορίες που περιέχονται εδώ: (1) αποτελούν ιδιοκτησία της Morningstar και της ALPHA TRUST, (2) δεν επιτρέπεται η αντιγραφή τους ή η διανομή τους και (3) δε δίδεται εγγύηση για την ακρίβεια, πληρότητα ή επικαιρότητά τους. H Morningstar και η ALPHA TRUST, δεν ευθύνονται για τυχόν ζημίες ή απώλειες που μπορεί να προκληθούν από την καθ οιονδήποτε τρόπο χρήση των πληροφοριών. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν εγγυώνται τις μελλοντικές. Το Morningstar Rating είναι μια αξιολόγηση της παρελθούσας απόδοσης ενός Αμοιβαίου Κεφαλαίου -που βασίζεται τόσο στην απόδοση, όσο και στον κίνδυνο- και η οποία παρουσιάζει πώς παρόμοιες επενδύσεις κινούνται σε σχέση με τον ανταγωνισμό. Μια υψηλή αξιολόγηση δεν είναι επαρκής για την ανάληψη μιας επενδυτικής απόφασης. Η αξιολόγηση πραγματοποιήθηκε με στοιχεία σε πανευρωπαϊκή βάση και αφορούσε στις περιόδους τριετίας, πενταετίας και δεκαετίας, ενώ πραγματοποιήθηκε και σε επίπεδο συνολικής αξιολόγησης. Η χρήση μεμονωμένων διαφανειών ή αποσπασμάτων της παρούσας δεν συνιστάται, καθώς ενδεχομένως να μην διασφαλίζει την πλήρη συμμόρφωση με τις σχετικές με τα Α/Κ Κανονιστικές διατάξεις. ALPHA TRUST ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΚΑΙ ΟΡΓΑΝΙΣΜΩΝ ΕΝΑΛΛΑΚΤΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ Τατοΐου 21, Κηφισιά , Τηλέφωνο Επικοινωνίας: , Fax: url : info@alphatrust.gr Α.Φ.Μ , ΔΟΥ ΦΑΕ Αθηνών, Απόφ. Επιτρ. Κεφαλαιαγοράς 24/669/ & 7/695/ , ΑΡ.Γ.Ε.ΜΗ: ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ Contact Tel: mail: info@alphatrust.gr web: 21, Tatoiou str., Kifissia, Greece 61-61