Χρήση ΤΡ(ΛΔ) στην ανάλυση

Μέγεθος: px

Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "Χρήση ΤΡ(ΛΔ) στην ανάλυση"

Ἁλκυόνη Γιαννόπουλος
7 χρόνια πριν
Προβολές:

1 ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΡΜΗΝΕΙΑ ΡΟΩΝ ΤΡ(ΛΔ) ΤΡ(ΛΔ): πηγή υγιών διαθεσίμων έδ ένδειξη αποτελεσματικής διαχείρισης βασικό μέτρο επίδοσης συνήθως θετικές εξαιρέσεις: ταχεία ανάπτυξη ζημιογόνες λειτουργίες συρρίκνωση ή ύφεσης κάλυψη ελλείμματος με ΤΡ(ΕΔ) - ΤΡ(Δ) Μέθοδοι ανάλυσης ΤΡ(ΛΔ) διαχρονική εξέλιξη συσχέτιση με: αποτελέσματα βάσει αρχής δουλευμένου πολιτική ήμερισμάτων μ - επενδύσεων - δανεισμού στατική ρευστότητα (ρευστότητα ισολογισμού) κεφαλαιακή διάρθρωση διαστρωματική - bechmarking - συγκρίσεις: με κλάδο βασικούς ανταγωνιστές πρότυπες επιχειρήσεις Μέθοδοι ανάλυσης ΤΡ(ΛΔ) ανάλυση οικονομικού κύκλου: κύκλος ζωής για προϊόντα - επιχείρηση κλάδος οικονομία εξέταση τακτικότητας (επαναληπτικότητας) Έννοια ποιότητας ΤΡ(ΛΔ): διατηρησιμότητα διαχρονικά σταθερότητα (μικρή διακύμανση) Διαχείριση (ΤΡΛΔ) / Κεφαλαίου Κίνησης αύξηση με: περιορισμό πιστώσεων πελατών αλλά μπορεί να μειώσει κέρδη και ροές αύξηση πιστώσεων από προμηθευτές αλλά μπορεί να μειώσει κέρδη και ροές μείωση αποθεμάτων με ανασχεδιασμό : παραγωγής (JIM) εφοδιαστικής αλυσίδας δικτύου διανομής ρήση ΤΡ(ΛΔ) στην ανάλυση υψηλές ΤΡ(ΛΔ): ένδειξη ευρωστίας / ρευστότητας ρυθμός μεταβολής ΤΡ(ΛΔ): παράμετρος αξίας & κινδύνου μετοχής υψηλός δείκτης ΤΡ(ΛΔ) / ΚΚ: δείκτης ποιότητας κερδών αλλά: είναι οι ΤΡ(ΛΔ) κατάλληλο μέτρο επίδοσης; Ποιότητα κερδών διαστάσεις σταθερότητα μικρή διακύμανση προέλευση από συνήθεις λειτουργίες ρ η ή ς ργ ς κέρδη από πώληση παγίων / επενδύσεων δεν είναι διατηρήσιμα ρευστοποίηση (να έχουν εισπραχθεί) δείκτης ΤΡ(ΛΔ) / ΚΚ να προσεγγίζει 1 δείκτης ΤΡ(ΛΔ) / ΚΚ να προσεγγίζει 1 (ή ΤΡ(ΛΔ) / λειτουργικό αποτέλεσμα) 1

2 Ανάλυση ΤΡ(ΕΔ) ΤΡ(ΕΔ): αντανάκλαση επενδυτικής πολιτικής ένδειξη βαθμού επέκτασης / συρρίκνωσης επηρεάζουν μελλοντικά κέρδη ΤΡ(ΛΔ) θετικές ΤΡ(ΕΔ) = αποεπένδυση μειωμένη μελλοντική δραστηριότητα αρνητικές ΤΡ(ΕΔ) = νέες επενδύσεις αυξημένη μελλοντική δραστηριότητα εξέταση προέλευσης αρνητικών ΤΡ(ΕΔ) ΤΡ(Δ), ή ΤΡ(ΛΔ) (βέλτιστη εκδοχή) εξέταση χρήσης θετικών ΤΡ(ΕΔ) αποπληρωμή δανείων; αποεπένδυση καταβολή μερισμάτων; διασφαλίζονται τα συμφέροντα των δανειστών (καταδολίευση δανειστών); Ανάλυση ΤΡ(Δ) Αποκάλυψη πτυχών χρηματοδοτικής λειτουργίας πως καλύπτονται τυχόν ελλείμματα ΤΡ(ΛΔ); πως χρηματοδοτούνται οι επενδύσεις; πως εξυπηρετούνται τα υπάρχοντα δάνεια; πως καλύπτεται η μερισματική πολιτική; Συνδυαστική ανάλυση ροών ερωτήματα παράγει η επιχείρηση επαρκείς ΤΡ(ΛΔ) για: καταβολή μερισμάτων; εξυπηρέτηση δανείων; υποστήριξη επενδυτικών σχεδίων; μήπως χρηματοδοτείται η καταβολή μερισμάτων με δάνεια ή πώληση παγίων; πως χρησιμοποιούνται πλεονάσματα ΤΡ(ΕΔ) πως χρησιμοποιούνται πλεονάσματα ΤΡ(ΕΔ) Αδέσμευτες ταμειακές ροές - ΑΤΡ συνήθης ορισμός ΑΤΡ: οι ΤΡ(ΛΔ) πέραν των απαιτουμένων για ομαλή ανάπτυξη / πορεία παράμετρος επίδοσης της επιχείρησης Υπολογισμός: οι ΤΡ(ΛΔ) μείον καθαρές εκροές για: προγραμματισμένες επενδύσεις εξυπηρέτηση χρεών καταβολή συνήθους μερίσματος Θέματα στον υπολογισμό ΑΤΡ δυσκολία γνώσης ποσού (μόνο η διοίκηση) (μικρο)διαφορές στον υπολογισμό Τύπος υπολογισμού ΑΤΡ ΤΡ(ΛΔ) Μείον: προγραμ/νες επενδύσεις σε πάγια Πλέον: προγραμματισμένες πωλήσεις παγίων Πλέον: προγραμματισμένες αναλήψεις δανείων Μείον: προγραματισμένες αποπληρωμές δανείων Σύνολο ΑΤΡ (προ μερισμάτων) 2

3 Συνήθης χρήση ΑΤΡ καταβολή (πρόσθετου) μερίσματος προσδοκίες για διατήρηση στο μέλλον πρόσθετες επενδύσεις /δ δαπάνες Πειρασμός - εταιρικός μεγαλοϊδεατισμός αλόγιστες, μη παραγωγικές επενδύσεις δαπάνες έρευνας χωρίς αυστηρές δικλίδες έγκρισης πολυτελή γραφεία - υψηλά έξοδα διοίκησης εταιρικά κότερα, αυτοκίνητα, δεξιώσεις ΚΕΦΑΛΑΙΟ ΚΙΝΗΣΗΣ βασικό μέγεθος ανάλυσης ρευστότητας κυκλοφορούν βραχ. υποχρεώσεις ενδιαφέρον από δεκαετία 1950 μετατόπιση ενδιαφέροντος στην ΚΤΡ από τέλος δεκαετίας 1970 Γενική έννοια Κεφαλαίου Κίνησης (ΚΚ): διαθεσιμότητα επαρκών και κατάλληλων στοιχείων ΚΕ για κάλυψη των ΒΥ Λογιστικός προσδιορισμός Καθαρού ΚΚ ΚΚΚ = ΚΕ ΒΥ ΚΚΚ > 0 θετική ρευστότητα ΚΚΚ < 0 αρνητική ρευστότητα κίνηση λογαριασμών &μεταβολή ΚΚΚ ρέωση Πίστωση ΚΕ ΠΕ Λογαριασμοί (α) ΜΥ (β) ΒΥ ΚΘ ΚΕ (α) Καμία επιρροή Αύξηση ΚΚΚ ΒΥ ΠΕ ΜΥ (β) ΚΘ Μείωση ΚΚΚ Καμία επιρροή Γραφική απεικόνιση ΚΚΚ Κ ΠΕ ΚΕ ΚΘ & ΜΥ Συναλλαγές λογαριασμών πάνω ή κάτω από τη γραμμή ΚΚ, δεν μεταβάλλουν το ΚΚΚ ΒΥ Έννοια πηγής ΚΚΚ: κάθε συναλλαγή που αυξάνει το ΚΚΚ Έννοια χρήσης ΚΚΚ: κάθε συναλλαγή που μειώνει το ΚΚΚ Κ Μερικοί κανόνες για το λογιστικό ΚΚΚ: 1) τα έσοδα αυξάνουν το ΚΚΚ Εξαιρέσεις: έσοδα που προκαλούν ζημία (πώληση εμπορευμάτων κάτω του κόστους) αναλογούσες επιχορηγήσεις μειώνουν ΚΘ ή ΜΥ, δεν αυξάνουν ΚΕ / μειώνουν ΒΥ 3

4 2) τα έξοδα μειώνουν το ΚΚΚ Εξαιρέσεις αποσβέσεις (μειώνουν ΠΕ) μακροπροπρόθεσμες προβλέψεις δεν επηρεάζουν ΚΕ / ΒΥ ζημιές καταστροφής παγίων δεν επηρεάζουν ΚΕ / ΒΥ Εξαίρεση στην εξαίρεση: οι κοστολογούμενες αποσβέσεις μειώνουν τα πάγια και αυξάνουν το απόθεμα και συνεπώς το λογιστικό ΚΚΚ Παραδείγματα πηγών ΚΚΚ: συνήθεις (λειτουργικές) συναλλαγές: πωλήσεις συναφή έσοδα (ενοίκια, τόκοι, κλπ.) μακροπρόθεσμος δανεισμός αύξηση ΜΚ ρήσεις ΚΚΚ συνήθεις συναλλαγές αγορά στοιχείων ΚΕ: δε μειώνει το λογιστικό ΚΚΚ, αλλά μειώνει τη δυνατότητα περαιτέρω αγοράς (μειώνει τα διαθέσιμα ή περιθώριο πίστωσης) συνήθεις συναλλαγές αγορά υπηρεσιών μειώνει το ΚΚΚ (μείωση ταμείου ή αύξηση ΒΥ) Λοιπές συναλλαγές με μείωση ΚΚΚ αγορά παγίων (μείωση ταμείου ή αύξηση ΒΥ) αποπληρωμή μακροπρόθεσμων δανείων μείωση κεφαλαίου απόφαση για διανομή μερίσματος (αύξηση ΒΥ) Ερώτηση: Η καταβολή μερίσματος, μειώνει το ΚΚΚ; Μέθοδοι υπολογισμού μεταβολής ΚΚΚ από συνήθεις δραστηριότητες (αποτελέσματα) Άμεση μέθοδος: προσαρμογή κάθε λογαριασμού της ΚΑ για έσοδα και έξοδα που δεν αποτελούν πηγές ή χρήσεις ΚΚΚ Έμμεση μέθοδος: προσαρμογές ως ανωτέρω στα ΚΚ της χρήσης Υποκείμενη λογική: τα έσοδα αυξάνουν το ΚΕ τα έξοδα μειώνουν το ΚΕ / αυξάνουν τις ΒΥ Κατάσταση ροής κεφαλαίων (funds flow statement) (πίνακας δημιουργίας / χρήσης ΚΚΚ) Πηγές ΚΚΚ A. Συνήθεις συναλλαγές καθαρά κέρδη (λειτουργίες) πλέον: έξοδα χωρίς χρήση ΚΚΚ μείον: έσοδα χωρίς χρήση ΚΚΚ δημιουργία / χρήση ΚΚΚ από συν. συν/γές 4

5 B. Λοιπές πηγές Δάνεια Πώληση παγίων Αύξηση ΜΚ Λοιπές πηγές Γ. ρήσεις ΚΚΚ αγορά παγίων μετατροπή μακρ/μων δανείων σε βραχ/μα αναγγελία μερίσματος σύνολο χρήσεων ΚΚΚ Καθαρή μεταβολή ΚΚΚ (Α+Β+Γ) 5

Σχετικά έγγραφα

σύνοψη αποτελεσμάτων

σύνοψη αποτελεσμάτων ΕΝΟΤΗΤΑ 2: ΚΑΤΑΡΤΙΣΗ ΚΤΡ θέματα προς συζήτηση: έννοια σημασία διαθεσίμων ΚΤΡ: μορφή, περιεχόμενο, δομή κατηγορίες ροών μέθοδοι κατάρτισης ΚΤΡ ανάλυση ροών έννοια αδέσμευτων ΤΡ Αρχή δεδουλευμένου ή Ταμειακή