Χρήμα,'Επιτόκια,'Τιμές'και'Συναλλαγματικές' Ισοτιμίες' Βραχυχρόνια'και'Μακροχρόνια'Ανάλυση'
Ο Ρόλος του Χρήµατος Μέσο Πληρωµών Μονάδα Μέτρησης Αξιών Μέσο Διακράτησης Πλούτου µε τη µεγαλύτερη ρευστότητα
Το Χρήµα ως Μέσο Πληρωµών Το'χρήμα,'όντας'αποδεκτό'από'όλους,'διευκολύνει' σημαντικά'τις'οικονομικές'συναλλαγές'και'περιόριζει' δραστικά'το'κόστος'τους.'' Χωρίς'χρήμα,'προκειμένου'να'ολοκληρωθεί'μία'συναλλαγή' ο'πωλητής'ενός'προϊόντος'ή'μίας'υπηρεσίας'θα'έπρεπε'να' βρει'ένα'αγοραστή'ο'οποίος'θα'ήταν'διατεθειμένος'να'του' δώσει'σε'αντάλλαγμα'κάτι'που'ο'πωλητής'θα'επιθυμούσε.' Συναλλαγές'χωρίς'χρήμα'ονομάζονται'αντιπραγματισμός,' κάτι'που'συνεπάγεται'τεράστιο'κόστος'αναζήτησης'εκ' μέρους'των'αγοραστών'και'των'πωλητών.'' Μία'σύγχρονη'οικονομία'θα'έπαυε'αμέσως'να'λειτουργεί' αν'δεν'υπήρχε'ένα'γενικά'αποδεκτό'μέσο'συναλλαγών'και' πληρωμών.' 3
Το Χρήµα ως Μονάδα Μέτρησης Αξιών Οι'τιμές'καθορίζονται'σε'σχέση'με'τη'νομισματική'μονάδα.' Σε'αντίθετη'περίπτωση,'οι'συναλλασόμενοι'θα'έπρεπε'να' υπολογίζουν'πολλαπλάσιες'σχετικές'τιμές.'' Για'παράδειγμα,'σε'μία'οικονομία'όπου'υπάρχουν'Ν' αγαθά'συν'το'χρήμα,'υπάρχουν'και'ν'τιμές'σε'σχέση'με'το' χρήμα.'χωρίς'χρήμα,'οι'συναλλασόμενοι'θα'έπρεπε'να' υπολογίζουν'ν(ν6)'σχετικές'τιμές'προκειμένου'να'κάνουν' τις'συναλλαγές'τους.'καθώς'αυξάνεται'ο'αριθμός'των' αγαθών,'ο'αριθμός'των'σχετικών'τιμών'που'πρέπει'να' υπολογίζουν'αυξάνεται'εκθετικά.'' Το'χρήμα'συνεπώς'βοηθά'στο'να'απλοποιείται'ο' υπολογισμός'των'τιμών'και'να'γίνεται'ευκολώτερος'ο' υπολογισμός'των'αξιών. 4
Το Χρήµα ως Μέσο Διακράτησης Πλούτου Το'χρήμα'είναι'το'μέσο'διακράτησης'πλούτου'που' χαρακτηρίζεται'από'τη'μεγαλύτερη'ρευστότητα.'αυτό' είναι'ένα'κύριο'χαρακτηριστικό'του'χρήματος.' Αν'το'χρήμα'δεν'ήταν'μέσο'διακράτησης'του'πλούτου' και'η'αξία'του'εξατμιζόταν'γρήγορα,'δεν'θα'ήταν' γενικά'αποδεκτό'ούτε'ως'μέσο'πληρωμών.'' Από'την'άλλη,'δεδομένου'ότι'το'χρήμα'είναι'το'μόνο' μέσο'διακράτησης'του'πλούτου'το'οποίο'είναι'και' μέσο'πληρωμών,'εξ'ορισμού'αποτελεί'και'το'πλέον' ρευστό'μέσο'διακράτησης'του'πλούτου.' 5
Η Προσφορά Χρήµατος Προσφορά Χρήµατος (Μ): το σύνολο των χαρτονοµισµάτων, κερµάτων και καταθέσεων σε τρέχοντες λογαριασµούς στις εµπορικές τράπεζες, που διακρατούν νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Οι καταθέσεις των πιστωτικών ιδρυµάτων και των υπολοίπων ιδρυµάτων που µετέχουν στη διατραπεζική αγορά και την αγορά συναλλάγµατος δεν λογίζονται ως µέρος της προσφοράς χρήµατος. Η προσφορά χρήµατος µιας χώρας προσδιορίζεται από την κεντρική της τράπεζα. 6
Η Ζήτηση Χρήµατος Τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις διακρατούν χρήµα λόγω της ρευστότητας που παρέχει. Το πόσο χρήµα επιθυµούν να διακρατούν τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις εξαρτάται από το επίπεδο τιµών. Η ζήτηση χρήµατος είναι ζήτηση για µία ορισµένη ποσότητα αγοραστικής δύναµης. Η ζήτηση αυτή εξαρτάται θετικά από το όγκο των οικονοµικών συναλλαγών (όπως µετράται από το πραγµατικό ΑΕΠ) και αρνητικά από το κόστος ευκαιρίας διακράτησης χρήµατος (όπως µετράται από το ονοµαστικό επιτόκιο). 7
Η Ζήτηση Χρήµατος Η συνάρτηση Ζήτησης Χρήµατος γράφεται ως, M d =PxL(Y,i) ή M d /P=L(Y,i) όπου'm d 'είναι'η'ζητούμενη'ποσότητα'του'χρήματος,'p' είναι'το'επίπεδο'τιμών,'y'το'πραγματικό'αεπ'και'i'το' ονομαστικό'επιτόκιο.' L'είναι'μία'συνάρτηση'η'οποία'είναι'αύξουσα'στο' πραγματικό'αεπ'και'φθίνουσα'στο'ονομαστικό'επιτόκιο.'' Η'ζήτηση'χρήματος'είναι'ανάλογη'του'επιπέδου'τιμών,'στη' λογική'του'ότι'μία'αύξηση'του'επιπέδου'των'τιμών'απαιτεί' αύξηση'της'ποσότητας'του'χρήματος'κατά'το'ίδιο'ποσοστό' για'να'διεκπεραιωθεί'ο'ίδιος'όγκος'συναλλαγών.' 8
Η Ζήτηση Χρήµατος Επιτόκιο, i L(Y,i) Πραγματική Ζήτηση Χρήματος, M d /P 9
Αύξηση ΑΕΠ και Ζήτηση Χρήµατος Επιτόκιο, i L(Y,i) L(Y,i) Πραγματική Ζήτηση Χρήματος, M d /P 0
Ισορροπία στην Αγορά Χρήµατος Επιτόκιο, i Πραγµατική Προσφορά Χρήµατος i i i 3 Πραγµατική Ζήτηση Χρήµατος 3 L(Y,i) M s /P Πραγματική Ποσότητα Χρήματος, M/P
Βραχυχρόνιες Επιπτώσεις Μιας Αύξησης της Προσφοράς Χρήµατος Επιτόκιο, i i i L(Y,i) M s /P M s /P Πραγματική Ποσότητα Χρήματος, M/P
Βραχυχρόνιες Επιπτώσεις Μιας Αύξησης του Πραγµατικού ΑΕΠ Επιτόκιο, i i i L(Y,i) L(Y,i) M s /P Πραγματική Ποσότητα Χρήματος, M/P 3
Προσφορά Χρήµατος στην Ευρωζώνη, Επιτόκια και Ισοτιµία $/ Απόδοση Προσδοκώµενη Απόδοση $ i $ -(S e $ -S $ )/S $ 0 i L(Y,i ) Ποσοστά Απόδοσης (σε ) (M /P) s (M/P) 4
Προσωρινή Αύξηση Προσφοράς Χρήµατος στην Ευρώζώνη, Επιτόκια και Ισοτιµία $/ Απόδοση Προσδοκώµενη Απόδοση $ i $ -(S e $ -S $ )/S $ 0 i i Ποσοστά Απόδοσης (σε ) L(Y,i ) (M /P) s (M /P) s (M/P) 5
Προσωρινή Αύξηση Προσφοράς Χρήµατος στις ΗΠΑ, Επιτόκια και Ισοτιµία $/ Απόδοση Προσδοκώµενη Απόδοση $ i $ -(S e $ -S $ )/S $ 0 i L(Y,i ) Ποσοστά Απόδοσης (σε ) (M /P) s (M/P) 6
Μακροχρόνιες Επιπτώσεις Αύξησης της Προσφοράς Χρήµατος Μόνιμες'μεταβολές'στην'προσφορά'χρήματος' ωθούν'το'επίπεδο'τιμών'σε'υψηλότερο' επίπεδο'μακροχρόνια,'αλλά'δεν'επηρεάζουν' το'επίπεδο'του'πραγματικού'εισοδήματος'ή' τα'επιτόκια.'η'συναλλαγματική'ισοτιμία' υποτιμάται'κατά'το'ποσοστό'αύξησης'της' προσφοράς'χρήματος.' P=M/L(Y,i)( 7
Η Νοµισµατική Μεταρρύθµιση του 954 στην Ελλάδα Το'Μάϊο'του'954,'είχαμε'μία'ριζική'νομισματική' μεταρρύθμιση'στην'ελλάδα.'ορίστηκε'νέα' δραχμή,'η'οποία'ισοδυναμούσε'με'000'παλαιές' δραχμές.'ουσιαστικά'αυτό'ισοδυναμούσε'με' άμεση'μείωση'της'προσφοράς'χρήματος'στο'ένα' χιλιοστό'της'παλαιάς'προσφοράς'χρήματος.' Οπως'θα'περίμενε'κανείς'το'επίπεδο'των'τιμών' στην'ελλάδα'έπεσε'επίσης'στο'ένα'χιλιοστό'του' επιπέδου'τιμών'πριν'τη'μεταρρύθμιση'και'η' ισοτιμία'της'νέας'δραχμής'στις'30'δραχμές'ανά' δολάριο'αντί'για'30000'που'ήταν'για'την'παλαιά' δραχμή.' 8
Μακροχρόνια Ουδετερότητα της Προσφοράς Χρήµατος Η'αύξηση'της'προσφοράς'χρήματος'μακροχρόνια'έχει' τις'ίδιες'επιπτώσεις'με'μία'τέτοια'νομισματική' μεταρρύθμιση.'ο'τριπλασιασμός'της'προσφοράς' χρήματος'σε'μία'δεκαετία'έχει'μακροχρόνια'τις'ίδιες' επιπτώσεις'με'μία'νομισματική'μεταρρύθμιση'στην' οποία'μία'μονάδα'νομίσματος'αντικαθίσταται'με'τρεις' μονάδες' νέου 'νομίσματος.' Αυτό'που'προσδιορίζει'το'μακροχρόνιο'επίπεδο'του' πραγματικού'αεπ'είναι'τα'αποθέματα'φυσικών' πόρων,'κεφαλαίου'και'εργασίας'στην'οικονομία,' καθώς'και'η'λειτουργία'των'αγορών'και'των'άλλων' οικονομικών'θεσμών.'μακροχρόνια'το'αεπ'δεν' εξαρτάται'από'το'ύψος'της'προσφοράς'χρήματος.'' 9
Μακροχρόνια Ουδετερότητα της Προσφοράς Χρήµατος Το'ύψος'της'προσφοράς'χρήματος'δεν'έχει' μακροχρόνια'επιδράσεις'ούτε'στα'επιτόκια.' Αν'διπλασιαστούν'η'προσφορά'χρήματος'και' το'επίπεδο'τιμών,'δεν'υπάρχει'κανένας'λόγος' να'αλλάξει'το'επιτόκιο.' Μακροχρόνια'η'προσφορά'χρήματος'δεν' είναι'παρά'ένα' πέπλο 'που'καλύπτει'την' πραγματική'οικονομία'και'προσδιορίζει'το' ύψος'του'επιπέδου'τιμών.' 0
Μακροχρόνια Ουδετερότητα της Προσφοράς Χρήµατος Μία'μόνιμη'αύξηση'της'προσφοράς'χρήματος' προκαλεί'μακροχρόνια'αύξηση'στο'επίπεδο'τιμών' κατά'το'ίδιο'ποσοστό.'αυτή'η'μακροχρόνια( ουδετερότητα(του(χρήματος'είναι'και'πρόβλεψη'όλων' των'υποδειγμάτων'γενικής'οικονομικής'ισορροπίας.' Ενώ'βραχυχρόνια'η'αύξηση'της'προσφοράς'χρήματος' προκαλεί'εξισορροπητικές'μεταβολές'στα'επιτόκια,' μακροχρόνια'αυτό'που'προσαρμόζεται'προκειμένου' να'εξισορροπήσει'η'αγορά'χρήματος'είναι'το'επίπεδο' τιμών,'καθώς'τα'επιτόκια'επιστρέφουν'προς'τη' μακροχρόνια'ισορροπία'τους.''
Βραχυχρόνιες και Μακροχρόνιες Επιπτώσεις Αύξησης Προσφοράς Χρήµατος στην Ευρωζώνη Απόδοση Προσδοκώµενη Απόδοση $ i $ -(S e $ -S $ )/S $ 3 4 3 0 i i L(Y,i ) Ποσοστά Απόδοσης (σε ) (M /P) s (M /P) s (M/P)