ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 219 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Προβλέψεις Ευρωπαϊκής Επιτροπής για βασικά μακροοικονομικά μεγέθη Πραγματικό ΑΕΠ Πληθωρισμός (%) (ετήσια % μεταβολή) 218 219 22 218 219 22 Ευρωζώνη 1,9 1,3 1,6 1,7 1,4 1,5 Ελλάδα 2, 2,2 2,3,8,7 1,3 Γερμανία 1,5 1,1 1,7 1,9 1,4 1,5 Γαλλία 1,5 1,3 1,5 2,1 1,4 1,7 Ιταλία 1,,2,8 1,2 1, 1,3 Ισπανία 2,5 2,1 1,9 1,7 1,2 1,5 Ευρ. Ένωση-27 2,1 1,5 1,8 1,8 1,6 1,7 Πηγή: Εuropean Commission (219): "Winter 219 Interim Economic Forecast", Feb, p. 29-3. Το Φεβρουάριο βασικό σημείο αναφοράς αποτελεί η πορεία έκβασης της δεύτερης έκθεσης αξιολόγησης από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Το αποτέλεσμα της αξιολόγησης αυτής θα οδηγήσει στην απόφαση απόδοσης κερδών ANFA & SMP στην Ελλάδα, ως ένα εκ των μέτρων βιωσιμότητας του χρέους που αποφασίστηκαν τον Ιούνιο του 218. Ταυτόχρονα, στις 29 Ιανουαρίου η Ελλάδα προχώρησε στην έκδοση πενταετούς ομολόγου ύψους 2,5 δισεκ. με απόδοση 3,6%. Από την πλευρά των μακροοικονομικών προβλέψεων η Ε.Ε στην ενδιάμεση έκθεση Winter 219 Economic Forecasts διατήρησε αμετάβλητες τις προβλέψεις ανάπτυξης της οικονομίας σε σύγκριση με την πρώτη έκθεση αξιολόγησης στο πλαίσιο της ενισχυμένης εποπτείας. Σημειώνεται ωστόσο, ότι η προοπτική ανάπτυξης εξαρτάται από τη συνέχιση της εφαρμογής των μεταρρυθμίσεων. Τέλος, στις 8 Φεβρουαρίου η Fitch διατήρησε αμετάβλητη τη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας σε ΒΒ- με σταθερό outlook. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση & Επενδυτική Στρατηγική researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος 1 115 28, Αθήνα Τηλ: (+3) 21 328 8187 Φάξ: (+3) 21 373958 Η ΕΚΤ φαίνεται ότι έχει παγιδευτεί στο περιβάλλον της πολύ χαλαρής νομισματικής πολιτικής, διότι αμέσως μετά την ολοκλήρωση της εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης η πλειοψηφία των στοιχείων είναι σημαντικά χειρότερα των προσδοκιών. Ειδικότερα, τα στοιχεία του βιομηχανικού - μεταποιητικού τομέα είναι αρκετά απογοητευτικά και ο δομικός πληθωρισμός παραμένει σε πού χαμηλό επίπεδο. Σε συνδυασμό με μια πιθανή επιβολή αμερικανικών εμπορικών δασμών η ΕΚΤ εκτιμάται ότι είναι σχεδόν απίθανο να προχωρήσει σύντομα σε κάποια ενέργεια περιοριστικής νομισματικής πολιτικής. Στις ΗΠΑ, τα στοιχεία καταδεικνύουν επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης (σε σύγκριση με τα β και γ τρίμηνα του 218), αλλά τα στοιχεία της αγοράς εργασίας παραμένουν πολύ θετικά. Η διαφαινόμενη υιοθέτηση από τη Fed ηπιότερης μετάβασης στην περιοριστική νομισματική πολιτική εκτιμάται ότι θα επιδράσει θετικά στην αναπτυξιακή προοπτική της οικονομίας και ειδικότερα στον τομέα των κατοικιών. Όμως, καίριος παράγοντας αποτελεί η αμοιβαία επίλυση των εμπορικών διαφορών με την Κίνα και με τους άλλους μεγάλους εμπορικούς εταίρους (π.χ. με την Ευρωπαϊκή Ένωση).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ H Ε.Ε διατηρεί αμετάβλητες τις προβλέψεις για ανάπτυξη την περίοδο 219-22. Υποχώρηση του δείκτη οικονομικού κλίματος τον Ιανουάριο. Στο,4% ο πληθωρισμός και στο,3% ο δομικός τον Ιανουάριο. Αύξηση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών το 218. H Ευρωπαϊκή Επιτροπή στην ενδιάμεση έκθεση Winter 219 Economic Forecasts διατήρησε αμετάβλητες τις προβλέψεις ανάπτυξης της οικονομίας την περίοδο 219-22 σε σύγκριση με την πρώτη έκθεση αξιολόγησης στο πλαίσιο της ενισχυμένης εποπτείας. Σημειώνεται ωστόσο, ότι η προοπτική ανάπτυξης εξαρτάται από τη συνέχιση της εφαρμογής των μεταρρυθμίσεων. Το 218 εκτιμάται ότι οι καθαρές εξαγωγές και η ιδιωτική κατανάλωση - η οποία ευνοήθηκε από την αύξηση της απασχόλησης - αποτέλεσαν τους κύριους μοχλούς ανάπτυξης. Βασικό πυλώνα της ανάπτυξης το 219 αναμένεται να αποτελέσει η ιδιωτική κατανάλωση ενώ ο ρυθμός αύξησης των εξαγωγών θα περιοριστεί λόγω της επιβράδυνσης της ζήτησης στον τουριστικό τομέα. Τέλος, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,8% το 218 και αναμένεται να διατηρηθεί στο επίπεδο αυτό το 219 λόγω των υποτονικών τιμών της ενέργειας, ενώ το 22 θα διαμορφωθεί στο 1,3% λόγω εκτιμώμενης αύξησης του δομικού πληθωρισμού. Προβλέψεις Ευρωπαϊκής Επιτροπής Πηγή: European Commission, Piraeus Bank Research Τον Ιανουάριο του 219 αναθεωρήθηκε από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή η μεθοδολογία κατάρτισης του δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτών με αποτέλεσμα το 218 να υπολογίζεται στις -44, μνδ έναντι -46,7 μνδ προ αναθεώρησης. Η μεταβολή αυτή σε μία από τις πέντε συνιστώσες του δείκτη οικονομικού κλίματος σε συνδυασμό με την ετήσια αναθεώρηση της περιόδου βάσης (199-218=1) οδήγησε στην προς τα κάτω αναθεώρηση του δείκτη οικονομικού κλίματος για το 218 στις 12,1 μνδ έναντι 12,7 μνδ πριν την αναθεώρηση. Τον Ιανουάριο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος υποχώρησε στις 99,6 μνδ έναντι 1,9 μνδ το Δεκέμβριο. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τη σημαντική υποχώρηση στο δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών στις υπηρεσίες στις -1,6 μνδ (Δεκ.18: 11,4 μνδ). Αντίθετα, βελτίωση σημείωσαν οι υπόλοιποι δείκτες προσδοκιών (βιομηχανία, λιανικό εμπόριο, κατασκευές), καθώς και ο δείκτης εμπιστοσύνης καταναλωτών. Ειδικότερα, ο δείκτης προσδοκιών στις υπηρεσίες, ύστερα από μια περίοδο 23 μηνών, υποχωρεί σε αρνητικό έδαφος λόγω των αρνητικών εκτιμήσεων για την τρέχουσα επιχειρηματική δραστηριότητα και για την πορεία της ζήτησης ενώ αποδυναμώθηκαν οι προσδοκίες για την πορεία της ζήτησης βραχυπρόθεσμα. Τέλος, σύμφωνα με την νέα μεθοδολογία κατάρτισης του δείκτη εμπιστοσύνης καταναλωτών, η άνοδος του Ιανουάριου στις -28,3 μνδ. (Δεκ.18: -31, μνδ) συνδέεται με τις λιγότερο αρνητικές εκτιμήσεις και προβλέψεις για την οικονομική κατάσταση του νοικοκυριού και την πρόθεση για μεγάλες αγορές τους επόμενους 12 μήνες. Αντίθετα, ουσιαστικά αμετάβλητες στις -24,6 μνδ. (Δεκ.18: -24,1 μνδ) διατηρούνται οι προσδοκίες των επιχειρήσεων για την πορεία της οικονομίας το επόμενο 12μηνο. (βλ. σελ.11) Το Δεκέμβριο ο δείκτης παραγωγής στη βιομηχανία αυξήθηκε κατά 1,1% ΥοΥ αποκλειστικά λόγω της θετικής συμβολής του ηλεκτρισμού. Συνολικά, το 218 ο δείκτης παραγωγής αυξήθηκε για τέταρτο κατά σειρά έτος κατά 1,% ΥοΥ (217: 4,5% ΥοΥ), λόγω της θετικής συμβολής της μεταποίησης. 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ 3 Παράλληλα, στη μεταποίηση το Δεκέμβριο ο δείκτης κύκλου εργασιών μειώθηκε κατά -1,5% σε ετήσια βάση (Δεκ.17: -2,5% ΥοΥ), μέσω της μείωσης στο δείκτη αγοράς εξωτερικού. Το 218, ο δείκτης κύκλου εργασιών στη μεταποίηση συνέχισε την ανοδική του πορεία για δεύτερο συνεχόμενο έτος και διαμορφώθηκε στο 11,1% σε ετήσια βάση (217: 11,7% ΥοΥ), μέσω της αύξησης στο δείκτη εγχώριας αγοράς και αγοράς εξωτερικού. Στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων και λιπαντικών), οι δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου αυξήθηκαν το Νοέμβριο κατά 4,1% και 3,9% σε ετήσια εποχικά εξομαλυμένη βάση αντίστοιχα. Τέλος, το Νοέμβριο ο αριθμός των νέων οικοδομικών αδειών αυξήθηκε κατά 18.% σε ετήσια βάση. (βλ.σελ.16) Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Τον Ιανουάριο, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,4% σε ετήσια βάση (Ιαν.18: -,2% YoY) με τον πυρήνα του πληθωρισμού (εξαιρ. διατροφή, ποτά, καπνός, ενέργεια) να κινείται σχεδόν στο ίδιο επίπεδο (,3%). Ταυτόχρονα, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,5%. Το Δεκέμβριο η υποχώρηση του δείκτη τιμών εισαγωγών (-1,5% YoY) και τιμών παραγωγού (-,1% YoY) στη βιομηχανία συνδέεται κυρίως με την πτώση του δείκτη ενεργειακών αγαθών κατά -5,3% YoY και -,4% ΥοΥ αντίστοιχα. Συνολικά, το 218 αποτυπώνει την επίπτωση των τιμών ενέργειας, καθώς οι αυξήσεις στους δύο δείκτες τιμών εισαγωγών και παραγωγού κατά 6,6% ΥοΥ και 4,3% ΥοΥ αντίστοιχα συνδέονται με αυξήσεις στους σχετικούς δείκτες ενεργειακών αγαθών κατά 26,6% ΥοΥ και 1,% ΥοΥ αντίστοιχα. (βλ. σελ.14) Το Νοέμβριο το ποσοστό ανεργίας σε εποχικά εξομαλυμένη βάση διαμορφώθηκε στο 18,5% (Νοε.17: 21,1%), ενώ η απασχόληση αυξήθηκε κατά 3,7% σε ετήσια βάση. (βλ. σελ.15) Σύμφωνα με τα στοιχεία μη χρηματο-οικονομικών λογαριασμών το γ τρίμηνο του 218, το ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και μη κερδοσκοπικών ιδρυμάτων που εξυπηρετούν νοικοκυριά (ΜΚΙΕΝ) αυξήθηκε σε τρέχουσες τιμές κατά 1,2 δισεκ. σε ετήσια βάση (4,1% ΥοΥ) στα 3,9 δισεκ.. Ωστόσο, η καταναλωτική δαπάνη αυξήθηκε επίσης σε ετήσια βάση (κατά 581 εκατ., 1,8% ΥοΥ) φτάνοντας στα 32,2 δισεκ., επίπεδα που υπερβαίνουν το διαθέσιμο εισόδημα. Συνακόλουθα, το ποσοστό αποταμίευσης διαμορφώθηκε στο -4,2%. (σελ.12) Το Δεκέμβριο του 218, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε έλλειμμα 1,5 δισεκ. οριακά αυξημένο κατά 41 εκατ. σε σχέση με το Δεκέμβριο του 217. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με την αύξηση του ελλείμματος στο ισοζύγιο αγαθών (κατά 188 εκατ.), η οποία αντισταθμίστηκε εν μέρει από την αύξηση του πλεονάσματος στα ισοζύγια υπηρεσιών και τη μείωση του ελλείμματος στα ισοζύγια πρωτογενών και δευτερογενών εισοδημάτων. Tο 218 το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε στα 5,3 δισεκ. έναντι 3,2 δισεκ. το 217. Το 218 το έλλειμμα στο ισοζύγιο αγαθών αυξήθηκε κατά 2,7 δισεκ. λόγω της διεύρυνσης στο έλλειμμα του ισοζυγίου καυσίμων (κατά 1,5 δισεκ.) και αγαθών χωρίς καύσιμα και πλοία (κατά 1,2 δισεκ.). Επίσης μεγαλύτερο έλλειμμα παρουσιάστηκε και στο ισοζύγιο πρωτογενών εισοδημάτων (κατά,9 δισεκ.). Οι μεταβολές αυτές υπερκέρασαν το θετικό αποτέλεσμα από τη βελτίωση στο πλεόνασμα υπηρεσιών (κατά 1,3 δισεκ.) - κυρίως λόγω του ταξιδιωτικού ισοζυγίου - και τη μείωση στο έλλειμμα του ισοζυγίου δευτερογενών εισοδημάτων (κατά,1 δισεκ.). (βλ. σελ.19) Τον Ιανουάριο του 219, η αποτύπωση των στοιχείων της εκτέλεσης του Κρατικού Προϋπολογισμού είναι σύμφωνη με τη νέα οικονομική ταξινόμηση (Προεδρικό διάταγμα 54/218). Με βάση τα προσωρινά στοιχεία, σε

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ τροποποιημένη ταμειακή βάση, ο κρατικός προϋπολογισμός τον Ιανουάριο, παρουσίασε έλλειμμα ύψους 568 εκατ. έναντι στόχου για έλλειμμα ύψους 1.183 εκατ. και πρωτογενές πλεόνασμα 63 εκατ. έναντι στόχου για έλλειμμα 13 εκατ. Τα καθαρά έσοδα του Κρατικού Προϋπολογισμού ανήλθαν σε 3.981 εκατ. μειωμένα κατά 152 εκατ. έναντι του στόχου που έχει περιληφθεί για το 219 στην εισηγητική έκθεση του προϋπολογισμού. Οι δαπάνες του Κρατικού Προϋπολογισμού ανήλθαν σε 4.548 εκατ. μειωμένες κατά 767 εκατ. έναντι του στόχου. (βλ. σελ.18). Το Δεκέμβριο, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα διαμορφώθηκε στο -1,1%. (βλ. σελ.2). Ταυτόχρονα, οι καταθέσεις επιχειρήσεων και νοικοκυριών αυξήθηκαν το Δεκέμβριο κατά 3,2 δισεκ. σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκαν στα 134,5 δισεκ. (βλ. σελ.21). Συνολικά το 218, με βάση τις μηνιαίες ροές οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκαν κατά 7,9 δισεκ.. 4

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΕΚΤ: Αμετάβλητη διατήρησε τη νομισματική πολιτική της. Στο,2% ο ρυθμός ανάπτυξης κατά το δ τρίμηνο. Στο 1,4% ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο. Στο 1,1% ο δομικός. Σημαντική πτώση των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής το Δεκέμβριο. Νέα υποχώρηση των πρόδρομων δεικτών τον Ιανουάριο 5 Στην πρόσφατη συνεδρίασή του το Δ.Σ. της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) άφησε αμετάβλητα τα παρεμβατικά επιτόκια επαναλαμβάνοντας την εκτίμησή του ότι θα διατηρηθούν ως έχουν τουλάχιστον έως το καλοκαίρι του 219. Επίσης, επαναβεβαίωσε ότι η πολιτική επανεπένδυσης του κεφαλαίου των τίτλων που αποκτήθηκαν στο πλαίσιο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (ΑΡΡ) και που λήγουν θα συνεχιστεί για αρκετό διάστημα μετά την πρώτη αύξηση στα βασικά της επιτόκια. Η EKT αναγνωρίζει ότι τα τελευταία οικονομικά στοιχεία εξακολουθούν να είναι κατώτερα των προσδοκιών τόσο λόγω της μικρότερης ζήτησης από το εξωτερικό, όσο και ειδικών για ορισμένες χώρες και κλάδους παραγόντων, εξέλιξη που μπορεί να συνεχιστεί και στο επόμενο διάστημα. Ο πρόεδρος της, Μ. Ντράγκι, ως ειδικούς παράγοντες κατονόμασε την επιβράδυνση της ανάπτυξης στην Κίνα, τη φθίνουσα στο χρόνο θετική επίδραση των δημοσιονομικών μέτρων στις ΗΠΑ και την αγορά αυτοκινήτων στη Γερμανία. Η ΕΚΤ εκτιμά ότι από τους παράγοντες που δύνανται Μακροοικονομικές Προβλέψεις Ευρωπαϊκής Επιτροπής Ευρωζώνη Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. 218 219 22 Πραγμ. ΑΕΠ 1,9 1,3 1,6 Πληθωρισμός 1,7 1,4 1,5 Γερμανία Πραγμ. ΑΕΠ 1,5 1,1 1,7 Πληθωρισμός 1,9 1,4 1,5 Γαλλία Πραγμ. ΑΕΠ 1,5 1,3 1,5 Πληθωρισμός 2,1 1,4 1,7 Ιταλία Πραγμ. ΑΕΠ 1,,2,8 Πληθωρισμός 1,2 1, 1,3 Ισπανία Πραγμ. ΑΕΠ 2,5 2,1 1,9 Πληθωρισμός 1,7 1,2 1,5 να επηρεάσουν θετικά ή αρνητικά την ανάπτυξη υπερτερούν αυτοί που μπορούν να την ωθήσουν προς τα κάτω (downside risks). Παρόμοια εικόνα αποτυπώνουν και οι νέες μακροοικονομικές προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής. Ειδικότερα, το ΑΕΠ προβλέπεται το 219 στο 1,3% και στο 1,6% το 22 (από 1,9% και 1,7% που προέβλεπε τον περασμένο Νοέμβριο αντίστοιχα) και ο πληθωρισμός στο 1,4% και 1,5% αντίστοιχα (από 1,8% και 1,6% αντίστοιχα). Στα καταγεγραμμένα, τώρα, στοιχεία, κατά το δ τρίμηνο του 218 ο ρυθμός ανάπτυξης διαμορφώθηκε στο,2% σε τριμηνιαία βάση (γ τρίμ. 18:,2%), όσο και η αρχική εκτίμηση, που είναι ο χαμηλότερος ρυθμός από το β τρίμηνο του 214. Σε σχέση με το δ τρίμηνο του 217 το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε 1,2% (γ τρίμ. 18: 1,6%). Συνεπώς, συνολικά για το 218 ο ρυθμός ανάπτυξης εκτιμάται στο 1,8% (217: 2,4%). Από πλευράς κρατών και σε επίπεδο τριμήνου, μηδενική μεταβολή εμφάνισε η οικονομική δραστηριότητα στη Γερμανία που απέφυγε την τεχνική ύφεση σε αντίθεση με την Ιταλία (-,2%). Στις άλλες τρεις μεγάλες οικονομίες, τον υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης εμφάνισε η Ισπανία (,7%), έπονταν η Ολλανδία (,5%), ενώ ικανοποιητική ήταν η επίδοση της Γαλλίας (,3%). 1..8.6.4.2 -.2 Πηγή: Eurostat Ρυθμοί Ανάπτυξης -.4 213 214 215 216 217 218 Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q) (A) Πραγματικό ΑΕΠ(%, Y/Y) (Δ) 4 3 2 1-1 -2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ Η επιβράδυνση του πληθωρισμού συνεχίστηκε και τον Ιανουάριο. Ειδικότερα, ο συνολικός πληθωρισμός μειώθηκε στο 1,4% (Δεκ. 18: 1,6%), αντανακλώντας κυρίως τη μικρότερη αύξηση των τιμών της ενέργειας. Αντίθετα, ο δομικός (=αφαιρουμένων των τροφίμων/ αλκοολούχων ποτών/ καπνού και της ενέργειας) επιταχύνθηκε οριακά στο 1,1% (Δεκ. 18: 1,%). Πληθωρισμός Σημαντικά μειωμένες ήταν το Δεκέμβριο οι λιανικές πωλήσεις και η βιομηχανική παραγωγή. Σε εποχικά εξομαλυμένη βάση, οι λιανικές πωλήσεις ήταν χαμηλότερες 1,6% αυτών του Οκτωβρίου, όσο αναμενόταν, αποτελώντας τη χειρότερη εξέλιξη από τον Μάιο του 211. Παρόλα ταύτα, το δ τρίμηνο οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά,6% σε τριμηνιαία βάση (γ τρίμ. 18:,%) και συνολικά το 218 κατά 1,4% (217: 2,4%). Παράλληλα, μειωμένη κατά,9% σε μηνιαία βάση ήταν η βιομηχανική παραγωγή (Νοέμ. 18: -1,7%) υπερβαίνοντας τη μέση εκτίμηση της αγοράς (-,4%). Την εντονότερη πτώση είχε η παραγωγή κεφαλαιουχικών και μη διαρκών καταναλωτικών αγαθών. Επομένως, το δ τρίμηνο η βιομηχανική παραγωγή ήταν μειωμένη έναντι του γ τριμήνου κατά 1,3% (γ τρίμ. 18: -,2%). 5. 4. 3. 2. 1. 6. 5. 4. 3. 2. Παραγωγή & Πωλήσεις 5. 4. 3. 2. 1. 1. -1. Ιαν-8 Ιαν-6 Ιαν-4 Ιαν-2 Ιαν- Πηγή: Eurostat Headline CPI (%,Y/Y) Ιαν-1 Ιαν-12 Core CPI (%,Y/Y) -1. -2. -3. -4. Ιαν-12 Βιομηχανική Παραγωγή (%,Υ/Υ,3mma) Λιανικές Πωλήσεις (%,Υ/Υ,3mma) (Δ) -1. -2. -3. 6 Διατηρήθηκε τον Ιανουάριο η πτωτική τάση των πρόδρομων οικονομικών δεικτών. Ειδικότερα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής υποχώρησε στο 16,2 (Δεκ.18: 17,4), συμπληρώνοντας επτά μήνες συνεχούς πτώσης. Η τιμή αυτή είναι κατώτερη των προσδοκιών (16,7) και η χαμηλότερη από το Νοέμβριο του 216. Μειωμένοι ήταν σχεδόν όλοι οι επιμέρους δείκτες και ιδίως στη βιομηχανία και στο λιανικό εμπόριο. Εξαίρεση αποτέλεσαν η μικρή βελτίωση αυτών στις κατασκευές και στις προσδοκίες των καταναλωτών (-7,9, Δεκ. 18: -8,3). Παρόμοια, ο σύνθετος επιχειρηματικός δείκτης PMI που εξάγει η εταιρεία Markit υποχώρησε στο 51, (Δεκ. 18: 51,1), αποτελώντας τη χαμηλότερη τιμή από τον Ιούλιο του 213. Η εξέλιξη αυτή ήταν αποτέλεσμα της μείωσης του επιμέρους δείκτη στη μεταποίηση, ενώ αμετάβλητος διατηρήθηκε στις υπηρεσίες. Πηγή: Eurostat Στο 7,9% παρέμεινε το Δεκέμβριο, για δεύτερο διαδοχικό μήνα, το ποσοστό ανεργίας (εποχικά διορθωμένο), το χαμηλότερο από τον Οκτώβριο του 28. Οι άνεργοι εκτιμώνται στα 12,92 εκατ., μειωμένοι κατά 75 χιλ. σε σχέση με ένα μήνα πριν και κατά 1,174 εκατ. σε σχέση με το Δεκέμβριο του 217. Επιβραδύνθηκε ελαφρά το Δεκέμβριο ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρήματος. Ειδικότερα, βάσει του ορισμού Μ3 ανήλθε στο 4,1% ετησίως (Νοέμ. 18: 3,7%), ενώ παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητος βάσει του στενότερου ορισμού Μ1 (6,6%, Νοέμ. 18: 6,7%). Συνολικά, όμως, το 218 επιβραδύνθηκε: στο 4,% για το Μ3 (217: 4,9%) και στο 7,3% για το Μ1 (217: 9,2%). Τον ίδιο μήνα, η τραπεζική χρηματοδότηση του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκε 2,8% σε ετήσια βάση (Νοέμ. 18: 2,7%), ή κατά 3,4% (Νοέμ. 18: 3,3%) εάν συνυπολογιστούν οι τιτλοποιήσεις και οι πωλήσεις δανείων. Ο ρυθμός αύξησης στα νοικοκυριά διαμορφώθηκε στο 3,% και στο 2,8% στις επιχειρήσεις. Παράλληλα, οι καταθέσεις των νοικοκυριών αυξήθηκαν 5,2% (Νοέμ. 18: 4,9%) και 3,9% των επιχειρήσεων (Νοέμ. 18: 3,8%).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΗΠΑ Σε πιο ήπια τροχιά αυξήσεων η Fed. Ιδιαίτερα θετικά τα στοιχεία της αγοράς εργασίας τον Ιανουάριο. Στο 1,6% ο πληθωρισμός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) τον Ιανουάριο. Ιδιαίτερα θετικά τα στοιχεία της αγοράς εργασίας τον Ιανουάριο. Πτωτικά κινήθηκαν οι λιανικές πωλήσεις και η βιομηχανική παραγωγή. 7 Όπως αναμενόταν, η Fed στην τελευταία συνεδρίασή της διατήρησε αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιό της στο εύρος 2,25%-2,5%. Ξεκαθάρισε, δε, ότι αυτό αποτελεί το κύριο εργαλείο άσκησης της νομισματικής πολιτικής. Δήλωσε, όμως, έτοιμη να τροποποιήσει περιστασιακά την πολιτική των επανεπενδύσεων (που αφορούν το κεφάλαιο των αξιογράφων που απέκτησε μέσω του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης και που λήγουν) ανάλογα με τις οικονομικές και χρηματοπιστωτικές εξελίξεις. Ωστόσο, προς το παρόν συνεχίζονται ως έχουν. Παράλληλα, η Fed υποβάθμισε ελαφρά την εκτίμησή της για το ρυθμό ανάπτυξης, από «ισχυρό» (strong) σε «σταθερά δυνατό» (solid), εξακολουθεί να χαρακτηρίζει ως «ισχυρό» (strong) το ρυθμό αύξησης των δαπανών των νοικοκυριών, επαναλαμβάνει τη διαπίστωση περί συγκράτησης των εταιρικών πάγιων επενδύσεων σε σχέση με νωρίτερα το 218 και επισημαίνει τη συνεχιζόμενη βελτίωση στην αγορά εργασίας. Όμως, απέφυγε οποιαδήποτε αναφορά στους παράγοντες που μπορούν να ωθήσουν την ανάπτυξη ανοδικά ή πτωτικά και που μέχρι πρότινος εκτιμούσε την επίδρασή τους ως γενικά ισορροπημένη. Παρόμοια εξέλιξη αναμένει και το ΔΝΤ για τη διετία 219-22 βάσει των νέων του προβλέψεων. Ειδικότερα προβλέπει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης, μετά το 2,9% το 218, θα διαμορφωθεί στο 2,5% το 219 και στο 1,8% το 22. 6 5 4 3 2 1-1 -2 Πηγή: ΒLS. Πληθωρισμός -3 Ιαν- Ιαν-2 Ιαν-4 Ιαν-6 Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Core CPI (%,Y/Y) Ως προς τις πληθωριστικές πιέσεις, το Δ.Σ. της Fed τις χαρακτήρισε ως «ήπιες» (muted) και δήλωσε ότι «θα δείξει υπομονή» (will be patient) στις προσαρμογές μελλοντικά του παρεμβατικού επιτοκίου της προκειμένου να είναι συμβατό με την πορεία του πληθωρισμού και τις οικονομικές και χρηματοπιστωτικές εξελίξεις. Ως εκ τούτου, απάλειψε την προγενέστερη εκτίμησή της «σε επιπλέον αυξήσεις σταδιακά στο μέλλον» καθιστώντας πιο πιθανό το ενδεχόμενο σημαντικά λιγότερων αυξήσεων του βασικού επιτοκίου της εντός της διετίας 219-22 από ό,τι προέβλεπε τον περασμένο Δεκέμβριο. Περαιτέρω επιβράδυνση κατέγραψε τον Ιανουάριο ο πληθωρισμός. Ειδικότερα, ο συνολικός πληθωρισμός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) περιορίστηκε στο 1,6% (Δεκ. 18: 1,9%), ως αποτέλεσμα κυρίως της εξέλιξης της τιμής της ενέργειας. Αντίθετα, ο δομικός παρέμεινε αμετάβλητος στο 2,2% για τρίτο διαδοχικό μήνα. 4 3 2 1 Πηγή: BLS Αγορά Εργασίας Monthly Change in Νonfarm Ρayrolls (in thous.) Unemployment Rate (RHS) Ιδιαίτερα θετικά ήταν τα τελευταία στοιχεία για την αγορά εργασίας που αφορούν τον Ιανουάριο. Οι νέες θέσεις εργασίας (εποχικά διορθωμένες) αυξήθηκαν κατά 34 χιλ., πολύ περισσότερες των εκτιμήσεων (158 χιλ.). Ωστόσο, αναθεωρήθηκαν πτωτικά αυτές του Δεκεμβρίου (από 312 χιλ. σε 222 χιλ.). Ταυτόχρονα, το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 4,% λόγω της αύξησης των ανέργων, ενώ εξαιτίας της μείωσης του πληθυσμού αυξήθηκε στο 63,2% το ποσοστό συμμετοχής του εργατικού δυναμικού στο σύνο- 5. 4.5 4. 3.5

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ λο του πληθυσμού (Δεκ. 18: 63,1%). Τέλος, ο ετήσιος ρυθμός ανόδου του ωρομισθίου επιβραδύνθηκε οριακά (3,2%, Δεκ. 18: 3,3%) παραμένοντας από τους υψηλότερους της τελευταίας δεκαετίας. Σημαντικά συγκρατημένες ήταν τον Ιανουάριο οι προσδοκίες των καταναλωτών, αν και παραμένουν σε σχετικά ικανοποιητικό επίπεδο, σύμφωνα με τις δύο βασικότερες έρευνες καταναλωτικής εμπιστοσύνης. Η μείωση αυτή αποδίδεται, μεταξύ των άλλων, στη μερική αναστολή της λειτουργίας του ομοσπονδιακού κράτους. Ειδικότερα, ο σχετικός δείκτης του Conference Board υποχώρησε στο 12,2 (Δεκ. 18: 126,6), τη χαμηλότερη τιμή από τον Ιούλιο του 217. Ταυτόχρονα, ο δείκτης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν διαμορφώθηκε στο 91,2 (Δεκ. 18: 98,3), τη χαμηλότερη τιμή από τον Οκτώβριο του 216. Ωστόσο τον Φεβρουάριο είναι πιθανό να υπάρξει βελτίωση καθώς, βάσει των πρώτων στοιχείων της έρευνας του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν, ο δείκτης αυξάνει στο 95,5. 14 12 Πρόδρομοι Δείκτες Καταναλωτή Πτωτική ήταν η εικόνα των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής σύμφωνα με τα πιο πρόσφατα στοιχεία που αφορούν το Δεκέμβριο και τον Ιανουάριο αντίστοιχα. Ειδικότερα, βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων και σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν το Δεκέμβριο κατά 1,2% (Νοέμ. 18:,1%) έναντι ανόδου τους,1% που γενικά αναμενόταν. Τη μεγαλύτερη πτώση κατέγραψαν οι πωλήσεις καυσίμων. Εξαιρουμένων των πωλήσεων των μηχανοκίνητων οχημάτων και των καυσίμων η εικόνα είναι δυσμενέστερη (-1,4%, Νοέμ 18:,5%). Παρόλα ταύτα, το δ τρίμηνο οι λιανικές πωλήσεις ήταν αυξημένες κατά,4% σε σχέση με του γ τριμήνου (γ τρίμ. 18: 1,1%). Η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε τον Ιανουάριο κατά,6% (Δεκ. 18:,1%, αρχικά:,3%) έναντι της μέσης εκτίμησης της αγοράς για άνοδό της κατά,1%. Η εξέλιξη αυτή προήλθε από τη μεταποίηση καθώς τόσο η εξορυκτική δραστηριότητα, όσο και η παραγωγή των εταιρειών κοινής ωφελείας παρουσίασε ελαφρά άνοδο. Ως αποτέλεσμα, το ποσοστό χρησιμοποίησης της παραγωγικής δυναμικότητας περιορίστηκε στο 78,2% (Δεκ. 18: 78,8%). 1 8 6 4 2 Jan-6 Jan-8 Jan-1 Jan-12 Jan-14 Jan-16 Conference Board University of Michigan 15 1 5-5 -1-15 Παραγωγή & Πωλήσεις Πηγή: Datastream -2 Ιαν-6 Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 8 Από την πλευρά των επιχειρήσεων, μεικτή ήταν η εικόνα των πρόδρομων σχετικών δεικτών τον Ιανουάριο. Ειδικότερα, ο δείκτης ISM στη μεταποίηση ανήλθε στο 56,6 (Δεκ. 18: 54,3) έναντι μείωσής του στο 54, που γενικά αναμενόταν. Αντίθετα, ο δείκτης στους εκτός μεταποίησης τομείς σημείωσε μικρή μείωση: στο 56,7 (Δεκ. 18: 58,) έναντι μείωσής του στο 57,1 που προέβλεπε η αγορά. Ωστόσο, παραμένει συγκριτικά υψηλά. Ταυτόχρονα, σχετικά υψηλά παρέμεινε, παρά την αξιοσημείωτη μείωσή του, ο πρόδρομος δείκτης NFIΒ που εκφράζει τις προσδοκίες των μικρών επιχειρήσεων (11,2, Δεκ. 18: 14,4). Πηγή: Datastream Bιομηχανική Παραγωγή (%,Y/Y) Λιανικές Πωλήσεις (%,Υ/Υ)

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ Ιαν-1 Ιουλ-1 Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-12 Ιουλ-12 Ιαν-13 Ιουλ-13 Ιουλ-14 Ιαν-15 Ιουλ-15 Ιουλ-16 Ιαν-17 Ιουλ-17 Ιουλ-18 Ιαν-19 ΚΙΝΑ Συγκράτηση της μεταποίησης τον Ιανουάριο (βάσει του πρόδρομου δείκτη Caixin PMI). Πολύ μεγάλη αύξηση της χορήγησης νέων δανείων τον Ιανουάριο. Ελαφρά επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξής της προβλέπεται να καταγράψει η κινεζική οικονομία την προσεχή διετία. Υπενθυμίζεται ότι το 218 διαμορφώθηκε στο 6,6% (217: 6,8%), επιτυγχάνοντας τον κυβερνητικό στόχο «πλησίον του 6,5% ή και υψηλότερα εάν είναι εφικτό». Για το 219 φαίνεται να προκρίνεται ένας στόχος μεταξύ του 6%-6,5%, ρυθμός εφικτός καθώς το ΔΝΤ τον εκτιμά στο 6,2% για το διάστημα 219-2. Πτωτικά κινήθηκε τον Ιανουάριο ο πρόδρομος δείκτης Caixin PMI στη μεταποίηση (48,3, Δεκ. 18: 49,7), φθάνοντας στο χαμηλότερο σημείο από το Φεβρουάριο του 216. Συνεπώς, βρίσκεται για δεύτερο διαδοχικό μήνα υπό του 5 υποδηλώνοντας συρρίκνωση της μεταποιητικής δραστηριότητας. Υπό του κυβερνητικού στόχου του «περίπου 3%» παρέμεινε και τον Ιανουάριο ο πληθωρισμός (1,7%, Δεκ. 18: 1,9%) λόγω κυρίως της συγκρατημένης αύξησης των τιμών των τροφίμων. ΙΑΠΩΝΙΑ 5 45 4 35 3 25 2 15 1 Εξέλιξη τραπεζικής χρηματοδότησης Πηγή: Datastream, Piraeus Bank Research. Τριπλάσια ήταν τον Ιανουάριο σε σχέση με το Δεκέμβριο η χορήγηση νέων δανείων σε γουάν (3.23 δισ., Δεκ. 18: 1.8 δισ.), υπερβαίνοντας κατά πολύ τη μέση τιμή του 218 (1.347 δισ.). Ταυτόχρονα, η συνολική χρηματοδότηση (που περιλαμβάνει και τα δάνεια σε ξένο νόμισμα) αυξήθηκε κατά 4.531 δισ. γουάν (Δεκ. 18: 1.554 δισ.). Επίσης, αυξημένα κατά περίπου $15 δισ. σε σχέση με το Δεκέμβριο ήταν τα συναλλαγματικά διαθέσιμα της Κίνας φθάνοντας τα $3.88 δισ. γουάν.. 5 Στο,3% ο τριμηνιαίος ρυθμός ανάπτυξης το δ τρίμηνο. Στο,7% ο ρυθμός ανάπτυξης το 218. Αμετάβλητη παρέμεινε η νομισματική πολιτική. 9 Με τριμηνιαίο ρυθμό,3% αναπτύχθηκε το δ τρίμηνο η οικονομία (γ τρίμ. 18: -,7%), ελαφρά λιγότερο από ό,τι αναμενόταν (,4%). Τον κύριο παράγοντα ανόδου αποτέλεσαν οι εκτός κατοικιών ιδιωτικές επενδύσεις και έπονταν η ιδιωτική κατανάλωση. Σε σχέση με το δ τρίμηνο του 217, το πραγματικό ΑΕΠ εμφάνισε μηδενική μεταβολή (γ τρίμ. 18/γ τρίμ. 17:,1%). Αμετάβλητη, όπως αναμενόταν, διατήρησε τη νομισματική πολιτική της η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας (ΤτΙ) στην τελευταία συνεδρίασή της. Σύμφωνα με τις νέες προβλέψεις της, ο ρυθμός ανάπτυξης εκτιμάται στο,9% το 219 και στο 1,% το 22, ενώ για τον πληθωρισμό (χωρίς τα νωπά τρόφιμα και την ενδεχόμενη αύξηση του ΦΠΑ) στο,9% και στο 1,4% αντίστοιχα. Πιο συγκρατημένο για τον ρυθμό ανάπτυξης το 22 εμφανίζεται το ΔΝΤ (219: 1,1%, 22:,5%.) 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5-2, Πραγματικό ΑΕΠ -2,5 212 213 214 215 216 217 218 Πραγματικό ΑΕΠ (%-Q/Q) (Α) Πηγή: Statistics Bureau (Japan). Πραγματικό ΑΕΠ (%-Y/Y) (Δ) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, -,5-1, -1,5 Ένδειξη για την πορεία της παραγωγής το προσεχές διάστημα αποτελεί η εξέλιξη του πρόδρομου δείκτη Nikkei PMI στη μεταποίηση που τον Ιανουάριο υποχώρησε στο 5,3 (Δεκ. 18: 52,6), τη χαμηλότερη τιμή από τον Αύγουστο του 216.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1

Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ελλάδα: Οικονομικό Κλίμα 125. 1. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) (Ελλάδα vs Ευρωζώνη) 1 2. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) 115. 5. 15. -5. 95. -1-15. 85. -2 75. -25. -3 65. -35. -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 -9 Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Ελλάδα) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ΕΖ) 3. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) μέσος όρος (21-217) 4. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) μέσος όρος (21-217) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) μέσος όρος (21-217) 5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) 6. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) 3-1 2-2 1-3 -4-1 -5-2 -6-3 -7-4 -8-5 Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) μέσος όρος (21-217) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, European Commission, DG ECFIN, Economic Research & Investment Strategy Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) μέσος όρος (21-217) 11

1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ελλάδα: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 2. Ονομαστικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1-12. 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1-12. τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 3. Συμβολή των βασικών συνιστωσών του ΑΕΠ στην οικονομική ανάπτυξη τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 4. Συμβολή της εγχώριας ζήτησης στην οικονομική ανάπτυξη 1 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1-12. -14. 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 εγχώρια ζήτηση εξωτερικό εμπόριο μεταβολή αποθεμάτων ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ 5. Ακαθάριστο ποσοστό αποταμίευσης ως % του διαθέσιμου εισοδήματος νοικοκυριών 1 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1-12. -14. 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 ιδιωτική κατανάλωση ακαθ. σχημ. παγίου κεφαλαίου δημόσια κατανάλωση 6. Ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα και τελική καταναλωτική δαπάνη νοικοκυριών 18. 16. 14. 12. 1 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 ποσοστό αποταμίευσης ως ποσοστό του διαθέσιμου εισοδήματος Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy τελική καταναλωτική δαπάνη ( δισεκ.) ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα ( δισεκ.) 12

2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Ελλάδα: Συνιστώσες του ΑΕΠ 1. Πραγματικό ΑΕΠ ( δισεκ.) 2. Ακαθάριστος Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου (σταθερές τιμές, δισεκ.) 26 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 ΑΕΠ μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 ακαθ. σχημ.παγίου κεφαλαίου μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 3. Ιδιωτική Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 4. Δημόσια Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 18 17 16 15 14 13 12 11 55 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 ιδιωτική κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 5. Εισαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) δημόσια κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 6. Εξαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 65 6 55 5 45 4 35 ειισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 13

Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 21 22 23 24 25 26 27 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Ελλάδα: Δείκτες Τιμών 1. Πραγματικό vs Ονομαστικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 2. Αποπληθωριστής ΑΕΠ vs ΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 4. 6. 2. 5. 4. -2. -4. -6. -8. -1-12. 3. 2. 1. -1. -2. -3. ΑΕΠ (ετήσια %) σε σταθερές τιμές (εποχ. εξομ.) ΑΕΠ (ετήσια %) σε τρέχουσες τιμές (εποχ. εξομ.) αποπληθωριστής ΑΕΠ πληθωρισμός 3. Επίπτωση Φορολογικής Βάσης 4. Πληθωρισμός (ΔΤΚ, ΕνΔΤΚ & Πυρήνας, ετήσια % μεταβολή) 3. 2. 1. -1. -2. -3. -4. 3. 2. 1. -1. -2. -3. -4. -5. επίπτωση φορολογικής βάσης ΕνΔΤΚ σταθερών φορολογικών συντελεστών (ετήσια % μεταβολή) ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) πληθωρισμός πυρήνας πληθωρισμού (ετήσια % μεταβολή) ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 5. Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία (σύνολο αγοράς, ετήσια % μεταβολή) 6. Δείκτης Τιμών Εισαγωγών στη Βιομηχανία (ετήσια % μεταβολή) 2 4 2 8 15. 3 15. 6 1 2 1 4 5. 1 5. 2-5. -1-5. -2-1 -2-1 -4-15. -3-15. -6 ΔΤΕ (σύνολο) LHS ΔΤΕ (χωρίς ενέργεια) RHS ΔΤΕ (ενέργεια) LHS ΔΤΠ (Σύνολo Αγοράς) LHS ΔΤΠ (χωρίς ενέργεια) LHS ΔΤΠ (ενέργεια) RHS *Ο Πυρήνας Πληθωρισμού υπολογίζεται από την ΕΛΣΤΑΤ από τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή εξαιρώντας τις ομάδες: 1. Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, 2. Αλκοολούχα ποτά και καπνός και τα προϊόντα ενέργειας με κωδικούς COICOP 45, 7221. Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Eurostat, Economic Research & Investment Strategy 14

Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ελλάδα: Αγορά Εργασίας 1. Ποσοστό Ανεργίας (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 2. Ποσοστό Ανεργίας 3 25. 24.4 27.5 26.5 24.9 23.5 21.5 3 25. 2 17.9 2 15. 1 8.4 7.8 9.6 12.7 15. 5. 1 5. Ποσοστό ανεργίας τριμηνιαία στοιχεία ετήσια στοιχεία Ποσοστό ανεργίας (sa) Ποσοστό ανεργίας (nsa) 3. Απασχόληση (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 4. «Νέοι»* και «Μακροχρόνια»** Άνεργοι (χιλιάδες άτομα, μη εποχ. εξομ. Στοιχεία - nsa) 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1 4,8 4,6 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 3,2 1,2 1, 8 6 4 2-12. 3, απασχόληση (σε χιλιάδες άτομα-δα) απασχόληση (ετήσια % μεταβολή-αα) μέσος όρος επιπέδου απασχόλησης (21-217-ΔΑ) "Νέοι" άνεργοι Μακροχρόνια άνεργοι * «νέοι» άνεργοι: άνεργοι που εισέρχονται πρώτη φορά στην αγορά εργασίας και δεν έχουν εργαστεί στο παρελθόν ** «μακροχρόνια» άνεργοι: αναζητούν εργασία για > 12 μήνες Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 15

Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Μαρ-18 Μαϊ-18 Ιουλ-18 Σεπ-18 Νοε-18 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ελλάδα: Βραχυχρόνιοι Δείκτες 12. 1 8. 6. 4. 2. -2. -4. -6. -8. 1. Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 15. 1 5. -5. -1-15. -2-25. -3 2. Δείκτες Όγκου Λιανικών Πωλήσεων (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων εκτος καυσίμων & λιπαντικών Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων καυσίμων & λιπαντικών 1 8 6 4 2-2 -4-6 (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (21-217) 3. Δείκτη Παραγωγής στις Κατασκευές (εποχ. εξομ. Στοιχεία, ετήσια, % μεταβολή) 6 4 2-2 -4-6 -8 4. Άδειες Οικοδομικής Δραστηριότητας (μη εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (22-217) 2 15. 1 5. -5. -1-15. -2-25. 5. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 6. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στις Υπηρεσίες (εξαιρ. Εμπόριο) (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 15. 1 5. -5. -1-15. -2-25. ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 16

Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 218 217 218 Ιαν. - Δεκ. 218 217 218 Εκτιμήσεις Εκτιμήσεις Εκτιμήσεις Διαφορά Ιαν. - Δεκ. Ιαν. - Δεκ. Προϋπολ/σμού Διαφορά Πραγμ. /2 Προϋπολ/σμού ΜΠΔΣ 219-219 /3 219 /3 222 /4 1 Τακτικός Προϋπολογισμός (a) (b) (c)=(b-a) (d) (e)=(b-d) (f) (g) (h) 2 A.1 Καθαρά έσοδα (1.+2.-3.) 48.973 51.42 2.69 51.39-267 48.973 51.39 49.85 3 1. Εσοδα προ επιστροφών φόρων (Τακτικά + Μη τακτικά) 53.37 54.488 1.449 54.584-96 53.37 54.584 53.27 4 Τακτικά Έσοδα 52.329 53.81 1.471 53.915-114 52.329 53.915 52.627 5 Άμεσοι φόροι 2.622 2.887 265 2.97-83 2.622 2.97 2.87 6 Έμμεσοι φόροι 26.942 27.966 1.24 27.861 15 26.942 27.861 27.78 7 Σύνολο μη φορολογικών εσόδων 4.766 4.948 182 5.83-135 4.766 5.83 4.679 8 Μη Τακτικά Έσοδα 78 686-22 67 18 78 67 643 9 Έσοδα καταργηθέντων ειδικών λογαριασμών 32 347 27 316 32 32 316 295 1 Έσοδα προγράμματος ενίσχυσης της ρευστότητας λόγω της χρηματοπιστωτικής κρίσης 14 4-1 2 2 14 2 11 Έσοδα ΝΑΤΟ 29 21-8 38-16 29 38 34 12 Μεταφορά αποδόσεων από τη διακράτηση ομολόγων του Ε.Δ. στα χαρτοφυλάκια των Κεντρικών Τραπεζών του Ευρωσυστήματος (ANFAs & SMPs) 345 314-31 314 345 314 314 13 2. Έσοδα αποκρατικοποιήσεων /5 1.296 234-1.62 1.366-1.133 1.296 1.366 1.13 14 3. Επιστροφές φόρων 5.36 3.68-1.68 4.642-962 5.36 4.642 5.289 15 A.2 Δαπάνες T.Π (1.+2.) 49.74 49.761 21 5.325-564 49.74 5.325 49.451 16 1. εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Πρωτογενείς Δαπάνες (α + β + γ + δ + ε + στ + ζ + η - θ) Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 218 43.532 44.27 675 44.81-63 43.532 44.81 44.31 17 (α) Αποδοχές και συντάξεις 12.143 13.224 1.81 13.666-442 12.143 13.666 12.772 18 (β) Ασφάλιση, περίθαλψη, κοινωνική προστασία 21.331 2.899-432 2.12 779 21.331 2.12 19.713 19 (γ) Λειτουργικές και άλλες δαπάνες και αποδόσεις προς τρίτους 8.437 8.493 56 8.978-485 8.437 8.978 9.275 2 (δ) Αποθεματικό 438-438 438 1. 21 (ε) Εξοπλιστικά προγράμματα Υπ. Εθνικής Αμυνας (ταμειακή βάση) 472 5 28 498 2 472 498 51 22 (στ) Καταπτώσεις εγγυήσεων 886 952 66 967-15 886 967 967 23 σε φορείς εντός της Γενικής Κυβέρνησης (ακαθάριστη βάση) 856 924 68 926-2 856 926 926 24 σε φορείς εκτός της Γενικής Κυβέρνησης 3 28-2 41-13 3 41 41 25 (ζ) Δαπάνες αναλήψεων χρέους φορέων Γενικής κυβέρνησης 192-192 192 26 (η) Προμήθειες τραπεζών, προμήθειες EFSF και λοιπές δαπάνες δημόσιου χρέους 69 14 71 143-3 69 143 65 27 (θ) Επιστροφές δαπανών δημοσίου χρέους 28 2. Τόκοι (καθαρή βάση) 6.28 5.554-654 5.515 39 6.28 5.515 5.15 29 Α = Α.1- Α2. Ισοζύγιο Τακτικού Προυπολογισμού -767 1.281 984-767 984-366 3 Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ) 31 Β.1 Έσοδα 2.449 2.639 19 3.855-1.216 2.449 3.855 3.735 32 Β.2 Δαπάνες 5.95 6.237 287 6.75-513 5.95 6.75 6.75 33 Β=Β.1-Β.2 Ισοζύγιο ΠΔΕ -3.51-3.598-2.895-3.51-2.895-3.15 34 Γ.1 = Α.1+Β.1 Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού 51.422 53.682 2.26 55.164-1.483 51.422 55.164 52.82 35 Γ.2 = Α.2+Β.2 Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού 55.69 55.998 38 57.75-1.77 55.69 57.75 56.21 36 Γ = Γ.1-Γ.2 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού -4.268-2.316-1.911-4.268-1.911-3.381 37 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού 1.94 3.237 3.64 1.94 3.64 1.769 2.715 3.24 2.98 2.778 3.793 1/ Στόχοι του Προϋπολογισμού 219, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη οπως αποτυπώνονται στις εκτιμήσεις της εισηγητικής έκθσεσης του Προϋπολογισμού 219. 2/ Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 217, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων του Κράτους οικονομικού έτους 217. 3/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 219. Η διαφοροροποίηση του στόχου απο τον κεντρικό πίνακα της εισηγητικής έκθεσης του προϋπολογισμού 219 (Πίνακας 3.2) οφείλεται στο γεγονός οτι στο δελτίο δεν συμπεριλαμβάνονται τα ποσά απο τις επιστροφές εσόδων που χρηματοδοτήθηκαν απο το πρόγραμμα εκκαθάρισης ληξιπρόθεσμων οφειλών. Τυχόν άλλες αποκλίσεις στα έσοδα και στις δαπάνες οφείλονται στις διαφορές που προκύπτουν απο την εφαρμογή της νέας οικονομικής ταξινόμησης (Προεδρικό διάταγμα 54/218). 4/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην επεξηγηματική έκθεση του ΜΠΔΣ 219-222, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών και εκκρεμών αιτήσεων συνταξιοδότησης. 5/Στα έσοδα αποκρατικοποιήσεων περιλαμβάνονται μόνο τα ποσά εκείνα τα οποία συνιστούν μη χρηματοοικονομική συναλλαγή. Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy 17

Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 219 218 219 Ιανουάριος 218 219 Ιανουάριος Ιανουάριος Εκτιμήσεις Προϋπολογισμού Διαφορά Πραγμ. /2 219 /1 Εκτιμήσεις Προϋπολογισμού 1 (a) (b) (c)=(b-a) (d) (e)=(b-d) (f) (g) 2 1. 1.Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού (Ι+ΙΙ+ΙΙΙ+IV+V+VI+VII-β) 219 /3 4.697 3.981-716 4.132-152 51.793 53.22 3 Ι. Φόροι 4.96 3.984-112 4.5-65 51.263 51.127 4 ΙΙ. Κοινωνικές εισφορές 5-5 5-5 65 58 5 ΙΙΙ. Μεταβιβάσεις 589 64-525 124-59 2.779 4.49 6 IV. Πωλήσεις αγαθών και υπηρεσιών 5 46-4 74-28 74 773 7 V. Λοιπά τρέχοντα έσοδα 32 129-173 157-28 2.59 1.5 8 εκ των οποίων: α. επιστροφές δαπανών για τόκους 5 9 VI. Πωλήσεις παγίων περιουσιακών στοιχείων 2-2 2-2 18 335 1 VII. Πωλήσεις τιμαλφών 11 β. Επιστροφές φόρων 346 244-12 278-35 5.58 4.818 12 2. Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού (I+II+III+IV+V+VI+VII+VIII+IX+X+XI) 3.136 4.548 1.412 5.315-767 56.372 56.796 13 I. Παροχές σε εργαζομένους 983 1.348 365 1.7 278 13.121 13.16 14 II. Κοινωνικές παροχές 98 66-32 24 43 1.978 246 15 III. Μεταβιβάσεις 1.726 1.83 14 1.821 9 28.179 26.14 16 IV. Αγορές αγαθών και υπηρεσιών 1 6-4 7-1 1.532 1.324 17 V. Επιδοτήσεις 2 2 7-5 75 15 18 VI. Τόκοι (σε ακαθάριστη βάση) 235 1.171 936 1.8 91 4.676 5.6 19 VII. Λοιπές δαπάνες 13 13 13 32 51 2 VIII. Πιστώσεις υπο κατανομή (πλην ΠΔΕ) /7 1.117-1.117 2.937 21 IX. Αποκτήσεις παγίων περιουσιακών στοιχείων 19-19 542 617 22 X. Αποκτήσεις τιμαλφών 23 XI. Δαπάνες Προγράμματος Δημοσίων Επενδύσεων 83 112 29 17-58 6.237 6.75 24 3. Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού (1-2)/4/5 1.562-568 -1.183 615-4.58-3.774 25 Πληροφοριακά στοιχεία: 26 εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού (3+2VI-1.V.α) 1.797 63-13 76 91 1.826 27 Εσοδα από το Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ)/6 65 82 116-34 2.638 3.74 2.715 3.24 2.98 2.778 1/ Στόχοι του Προϋπολογισμού 219, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη οπως αποτυπώνονται στις εκτιμήσεις της εισηγητικής έκθεσης του Προϋπολογισμου 219. 2/ Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 218, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων του Κράτους οικονομικού έτους 218. 3/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 219. 4/ Τα στοιχεία πραγματοποιήσεων περιλαμβάνουν την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών και εκκρεμών αιτήσεων συνταξιοδότησης. 5/ Η αποτύπωση των στοιχείων είναι σύμφωνη με τη νέα οικονομική ταξινόμηση (Προεδρικό διάταγμα 54/218). Τυχόν διαφορές με τα δημοσιευμένα στοιχεία των δελτίων του 218 οφείλονται στη μετάβαση στη νέα ταξινόμηση. Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών, Piraeus Bank Research Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 219 Διαφορά Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy 18

Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ (εκατ. ευρώ) (προσωρινά στοιχεία) 1 εκατ. Ιανουάριος-Νοέμβριος Νοέμβριος 2 216 217 218 216 217 218 3 I ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( Ι.Α + Ι.Β + Ι.Γ + Ι.Δ ) -1,884-1,686-3,762-1,462-1,125-1,417 4 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ΚΑΙ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Α + I.B) -597-64 -1,85-1,317-969 -1,18 5 Ι.A ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ( I.Α.1 - I.Α.2) -16,241-18,199-2,666-1,88-1,456-1,692 6 ΙΣΟΖΥΓΙΟ καυσίμων -2,644-3,334-4,717-477 39-295 7 ΙΣΟΖΥΓΙΟ πλοίων 25-17 -55 11-4 8 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ χωρίς καύσιμα και πλοία -13,622-14,848-15,894-1,342-1,492-1,397 9 I.A.1 Εξαγωγές αγαθών 22,362 25,48 29,99 2,154 2,535 2,976 1 Καύσιμα 5,58 7,87 9,38 518 75 986 11 Πλοία (πωλήσεις) 11 94 13 13 13 3 12 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 16,744 18,299 2,471 1,623 1,773 1,987 13 I.A.2 Εισαγωγές αγαθών 38,63 43,68 5,575 3,962 3,991 4,668 14 Καύσιμα 8,152 1,421 14,25 994 71 1,281 15 Πλοία (αγορές) 85 111 185 2 17 4 16 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 3,366 33,147 36,365 2,965 3,264 3,383 17 Ι.Β ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Β.1 - I.Β.2) 15,645 17,595 18,861 491 487 674 18 I.B.1 Εισπράξεις 27,938 31,823 35,95 1,677 1,813 2,186 19 Ταξιδιωτικό 13,26 14,44 15,847 222 229 326 2 Μεταφορές 11,393 13,259 15,21 1,56 1,223 1,467 21 Λοιπές υπηρεσίες 3,519 4,123 4,38 399 361 394 22 I.B.2 Πληρωμές 12,293 14,228 16,235 1,186 1,326 1,512 23 Ταξιδιωτικό 1,87 1,74 1,917 166 128 151 24 Μεταφορές 7,264 8,669 1,96 7 824 996 25 Λοιπές υπηρεσίες 3,159 3,818 4,222 321 374 365 26 Ι.Γ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΡΩΤΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Γ.1 - I.Γ.2) -798-626 -1,546-57 -84-289 27 I.Γ.1 Εισπράξεις 5,688 5,93 5,789 451 314 412 28 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 193 2 22 18 17 21 29 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 2,564 3,227 2,79 225 224 33 3 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 2,931 2,52 2,878 28 73 88 31 I.Γ.2 Πληρωμές 6,486 6,556 7,334 58 397 71 32 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 1,1 1,232 1,243 18 18 117 33 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 4,999 4,956 5,718 367 265 556 34 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 388 367 373 33 24 27 35 Ι.Δ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΔΕΥΤΕΡΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Δ.1 - I.Δ.2) -49-456 -411-88 -72-11 36 I.Δ.1 Εισπράξεις 1,681 1,755 1,832 148 17 133 37 Γενική κυβέρνηση 977 834 959 69 24 29 38 Λοιποί τομείς 74 92 873 78 83 13 39 I.Δ.2 Πληρωμές 2,17 2,211 2,243 236 179 243 4 Γενική κυβέρνηση 1,641 1,577 1,537 187 135 155 41 Λοιποί τομείς 529 634 76 49 44 88 42 ΙΙ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (II.1 - II.2) 756 445 387 117 83 282 43 II.1 Εισπράξεις 973 66 86 138 93 314 44 Γενική κυβέρνηση 916 521 555 134 86 231 45 Λοιποί τομείς 57 85 35 4 7 84 46 II.2 Πληρωμές 217 161 473 21 1 32 47 Γενική κυβέρνηση 28 3 4 2 48 Λοιποί τομείς 188 158 469 21 9 3 49 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ( Ι + ΙΙ) -1,128-1,241-3,374-1,346-1,42-1,134 5 ΙII ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( ΙII.Α+III.Β+ΙII.Γ+II -366-769 -2,259-781 -926-612 51 ΙII.Α ΑΜΕΣΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -3,732-2,397-2,73-15 -117-34 52 Απαιτήσεις -1,69 486 65 54 13 78 53 Υποχρεώσεις 2,123 2,883 3,353 24 219 382 54 ΙII.Β ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ * 8,965-9,742-825 665 713 946 55 Απαιτήσεις 6,683-9,93 659 581 1,628 134 56 Υποχρεώσεις -2,282-189 1,484-85 915-812 57 ΙII.Γ ΛΟΙΠΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -6,12 11,31 1,298-1,218-1,478-1,244 58 Απαιτήσεις -13,951-11,142-5,927-1,111-1,821-7 59 Υποχρεώσεις -7,831-22,443-7,225 17-343 544 6 (Δάνεια γενικής κυβέρνησης) 6,52 5,512 19,977 13 2-15 61 III.Δ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * 522 69-3 -78-44 -11 62 IV ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΤΕΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ( Ι + ΙΙ - III + IV=) 762 473 1,115 565 116 522 63 ΥΨΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * * 6,531 6,471 6,57 * ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των απαιτήσεων παρουσιάζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των απαιτήσεων με αρνητικό πρόσημο. Αντίστοιχα, η αύξηση των υποχρεώσεων εμφανίζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των υποχρεώσεων με αρνητικό πρόσημο. ** ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των συναλλαγματικών διαθεσίμων παρουσιάζεται πλέον με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των συναλλαγματικών διαθεσίμων με αρνητικό πρόσημο. * * * Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα, σύμφωνα με τον ορισμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, περιλαμβάνουν μόνο το νομισματικό χρυσό, τη "συναλλαγματική θέση" στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, τα "ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα" και τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος σε ξένο νόμισμα έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ. Αντίθετα, δεν περιλαμβάνουν τις απαιτήσεις σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ, τις απαιτήσεις σε συνάλλαγμα και σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών της ζώνης του ευρώ, και τη συμμετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στο κεφάλαιο και στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 19

Ελλάδα: Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (3) σε εκατ. ευρώ) 1 ΣΕΠ.218 ΟΚΤ.218 ΝΟΕ.218 2 Ι.2 ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 176,987 174,9 173,469 4 Μηνιαία καθαρή ροή 628-972 16 5 (%) 12μηνη μεταβολή -1.2% -1.4% -1.4% 6 Ι.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 7 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 85,443 84,298 83,241 8 Μηνιαία καθαρή ροή 713-562 269 9 (%) 12μηνη μεταβολή -.4% -.7% -.6% 1 Ι.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 11 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 78,89 77,966 76,898 12 Μηνιαία καθαρή ροή 573-339 253 13 (%) 12μηνη μεταβολή -.3% -.6% -.6% 14 1. Γεωργία 15 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,164 1,19 1,22 16 (%) 12μηνη μεταβολή 5.9% 6.5% 6.1% 17 2. Βιομηχανία 18 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 17,771 17,298 17,136 19 (%) 12μηνη μεταβολή 2.2% -.3% -.8% 2 3. Εμπόριο 21 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 17,49 16,83 16,758 22 (%) 12μηνη μεταβολή -.3% -.6% -.3% 23 4. Τουρισμός 24 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,565 7,432 7,387 25 (%) 12μηνη μεταβολή 3.7% 4.1% 4.6% 26 5. Ναυτιλία 27 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,724 7,876 7,854 28 (%) 12μηνη μεταβολή -3.7% -3.% -3.7% 29 6. Κατασκευές 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 8,511 8,391 7,936 31 (%) 12μηνη μεταβολή -2.4% -2.4% -2.3% 32 7. Ηλεκτρισμός - Φωταέριο - Ύδρευση 33 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 4,47 4,585 4,69 34 (%) 12μηνη μεταβολή -6.2% -3.7% -2.9% 35 8. Αποθηκεύσεις και Μεταφορές πλην Ναυτιλίας 36 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,239 1,227 1,219 37 (%) 12μηνη μεταβολή -.2% -.5% -.1% 38 9. Λοιπά 39 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 13,396 13,164 12,796 4 (%) 12μηνη μεταβολή -.7% -.5% -.6% 41 Ι.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 42 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 6,554 6,333 6,343 43 Μηνιαία καθαρή ροή 14-223 16 44 (%) 12μηνη μεταβολή -2.% -1.3%.1% 45 Ι.2.2. ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ, ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 46 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 12,156 12,4 11,883 47 Μηνιαία καθαρή ροή 4-116 -24 48 (%) 12μηνη μεταβολή -1.5% -1.9% -1.9% 49 Ι.2.3. ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 5 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 79,388 78,597 78,346 51 Μηνιαία καθαρή ροή -89-293 -139 52 (%) 12μηνη μεταβολή -2.% -2.1% -2.1% 53 1. Στεγαστικά 54 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 57,396 57,175 57,17 55 Μηνιαία καθαρή ροή -131-171 -123 56 (%) 12μηνη μεταβολή -2.9% -3.% -2.9% 57 2. Καταναλωτικά 58 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 2,769 2,261 2,273 59 Μηνιαία καθαρή ροή 64-65 3 6 (%) 12μηνη μεταβολή -.4% -.5% -.5% 61 3. Λοιπά 62 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,223 1,161 1,56 63 Μηνιαία καθαρή ροή -22-57 -46 64 (%) 12μηνη μεταβολή 13.3% 8.7% 5.% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ (1) (2) ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (1) Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια, οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, καθώς και τα τιτλοποιημένα δάνεια στα οποία τα πιστωτικά ιδρύματα λειτουργούν ως διαχειριστές. (2) Περιλαμβάνεται και η χρηματοδότηση από την Τράπεζα της Ελλάδος. Από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται τα στοιχεία του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (3) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων/εταιρικών ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές. 2

Ελλάδα: Καταθέσεις της Εγχώριας Οικονομίας (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (2) σε εκατ. ευρώ) 1 ΣΕΠ.218 ΟΚΤ.218 ΝΟΕ.218 2 ΙI. ΣΥΝΟΛΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 147,466 147,982 147,723 4 Μηνιαία καθαρή ροή 442 399-24 5 (%) 12μηνη μεταβολή 1.7% 8.% 6.4% 6 ΙI.1. ΓΕΝΙΚΗ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ 7 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 15,754 16,499 16,338 8 Μηνιαία καθαρή ροή 34 744-161 9 (%) 12μηνη μεταβολή 48.9% 24.4% 1.8% 1 ΙI.2. ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 11 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 131,712 131,484 131,385 12 Μηνιαία καθαρή ροή 11-346 -79 13 (%) 12μηνη μεταβολή 7.4% 6.2% 5.9% 14 ΙI.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΡΕΠΟΣ ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΣΤΑ ΕΓΧΩΡΙΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ (1) 15 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 24,59 23,81 23,667 16 Μηνιαία καθαρή ροή -283-267 -14 17 (%) 12μηνη μεταβολή 1.1% 6.6% 5.% 18 ΙI.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 19 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 21,41 2,784 2,541 2 Μηνιαία καθαρή ροή 193-641 -24 21 (%) 12μηνη μεταβολή 1.8% 8.% 5.8% 22 εκ των οποίων 23 1. Καταθέσεις όψεως 24 Υπόλοιπο καταθέσεων 17,171 16,79 16,549 25 Μηνιαία καθαρή ροή 327-472 -159 26 2. Προθεσμίας 27 Υπόλοιπο καταθέσεων 4,56 3,892 3,784 28 Μηνιαία καθαρή ροή -171-169 -16 29 ΙI.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 2,649 3,26 3,126 31 Μηνιαία καθαρή ροή -476 374 11 32 (%) 12μηνη μεταβολή 4.3% -1.7%.4% 33 εκ των οποίων 34 1. Καταθέσεις όψεως 35 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,187 1,483 1,516 36 Μηνιαία καθαρή ροή -319 294 34 37 2. Προθεσμίας 38 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,462 1,543 1,61 39 Μηνιαία καθαρή ροή -157 8 67 4 ΙI.2.2. ΝΟΙΚΟΚΥΡΙΑ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 41 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 17,653 17,674 17,718 42 Μηνιαία καθαρή ροή 384-78 6 43 (%) 12μηνη μεταβολή 6.8% 6.1% 6.1% 44 εκ των οποίων 45 1. Καταθέσεις όψεως 46 Υπόλοιπο καταθέσεων 12,276 12,153 12,169 47 Μηνιαία καθαρή ροή 165-127 16 48 2. Ταμιευτηρίου 49 Υπόλοιπο καταθέσεων 5,929 51,88 51,85 5 Μηνιαία καθαρή ροή 49 131 1 51 3. Προθεσμίας 52 Υπόλοιπο καταθέσεων 44,447 44,432 44,465 53 Μηνιαία καθαρή ροή 17-82 43 (1) Δεν περιλαμβάνεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Επίσης, από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται οι καταθέσεις στο Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (2) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και οι συναλλαγματικές διαφορές. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 21

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Ευρωζώνη: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας,8 3, 2 13,,6 2, 1 12,,4,2 1, -1 11, 1,, -,2, -1, -2-3 -4 9, 8, 7, -,4 213 214 215 216 217 218 Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) -2, Monthly Change in the Number of Unemployed People (LHS) Unemployment Rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 12 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y) Economic Sentiment Index (Eurozone) IFO Index (Germany) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 22

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jun-18 Nov-18 Ευρωζώνη: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Τομέας Λιανικού Εμπορίου 15 1 5 1-1 5 4 3 2 1 1 5-5 -5-1 -15-2 -25-2 -3-4 -1-2 -3-4 -5-1 -15-2 -25-3 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) Manufacturing Sector Confidence Index (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) Retail Trade Confidence Index (RHS) 3. Τομέας Κατασκευών 4. Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 2 1 5-5 -1 1-1 -2-3 8 6 4 2-2 -4-6 -8-5 -1-15 -2-25 -3-15 -4-1 -35 Construction Production (%,Y/Y) (LHS) Construction Sector Confidence Index (RHS) Consumer Goods Production (%,Y/Y) (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 4 3 2 1-1 -2-3 -4 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5 Exports (%,Υ/Υ) Imports (%,Υ/Υ) 213 214 215 216 217 218 Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 23

26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 219 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-19 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-19 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-19 Ευρωζώνη: ΕΚΤ Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο ΕΚΤ & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 6, 3, 5, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5-1, 1, ECB's Policy Rate Euribor 3M ΕUR IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό ΕΚΤ ( δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 14 12 1 8 6 4 2-2 M3 (%,Y/Y) M1 (%,Y/Y) M2 (%,Y/Y) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 2 15 1 5 4 3 5-5 -1 2 1-1 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Mortgage Loans Consumer Loans NFCs Loans Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 24

Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jul-18 Jan-19 ΗΠΑ: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας 6, 4, 4 6, 5,5 4, 3, 3 5, 2, 2, 2 4,5 4, 1, 1, 3,5 3, -2, 213 214 215 216 217 218 Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS), Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 6, 5, 4, 15, 1, 6, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, 5,, -5, -1, -15, 2,, -2, -4, -3, -2, -6, -25, -8, Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Core CPI (%,Y/Y) Ηeadline PCE PI (%,Y/Y) Core PCE PI (%,Y/Y) CB Leading Indicator (%,Y/Y) (LHS) CB Coincident Index (%,Y/Y) (RHS) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 25

Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jul-18 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Sep-18 ΗΠΑ: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Δείκτες Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 65 1 14 5 6 5 12-5 -1-15 -2 55 5 45 4 35 3-5 -1-15 1 8 6 4 2 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) ISM Manufacturing (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) CB Consumer Confidence Indicator (RHS) 3. Ιδιωτική Κατανάλωση & Προσωπικό Εισόδημα 4. Τομέας Κατοικιών 12, 14 1.4 8 1, 8, 6, 4, 12 1 1.2 1. 7 6 5 2, 8 8 4, -2, -4, -6, -8, 6 4 2 6 4 2 3 2 1 Personal Outlays (%,Y/Y) Saving Ratio (%) (RHS) Personal Income (%,Y/Y) New House Starts (LHS) NAHB Leading Indicator (RHS) Νew Home Sales (LHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 3 3. 2 2.5 1 2. -1 1.5-2 -3 1. -4.5 Exports (%,Y/Y) Imports (%,Y/Y) 213 214 215 216 217 218 Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 26

Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Sep-18 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Sep-18 Jan- Sep- May-1 Jan-2 Sep-2 May-3 Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Sep-18 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Sep-18 ΗΠΑ: FED Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο FED & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 7, 3,5 6, 5, 3, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5 FED's Policy Rate USD Libor 3M USD IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό FED ($ δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 25 45 2 4 35 15 3 1 25 2 5 15 1 5-5 Μ2 (%,Υ/Υ) Μ1 (%,Υ/Υ) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 25 2 15 1 5-5 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 1 8 6 4 2-2 -4 26 28 21 212 214 216 218 to General Government (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy Consumer loans NFCs 27