Πρωινή Ενηµέρωση Γενικός είκτης 5 ηµέρες 4,900 4,850 4,800 4,750 4,700 4910 4900 4890 4880 4870 4860 4850 600m 500m 400m 300m 200m 100m 0m 26 27 28 29 2 3 Ενδοσυνεδριακό 11:30 12:00 12:30 13:00 13:30 14:00 14:30 15:00 15:30 16:00 16:30 Τετάρτη, 4 Ιουλίου 2007 Σχόλιο Η αγορά έκλεισε ανοδικά 0,4% υποαποδίδοντας σε σχέση µε τις ισχυρότερες ευρωπαϊκές αγορές καθώς υπήρχε ένα πρόγραµµα αγοράς µετοχών στην δηµοπρασία κλεισίµατος. Η ηµερήσια αξία συναλλαγών ήταν υψηλότερη από τον ετήσιο µέσο όρο φθάνοντας τα EUR504εκ. Μερικές ρευστοποιήσεις δεν αποκλείονται για την σηµερινή συνεδρίαση. ΕΙΚΤΕΣ Χ.Α.Α. ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ Σ.Μ.Ε. ΞΕΝΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ Κλείσιµο % Προηγ. Y-t-d Κεφαλαιοποίηση ( δισ.) 189.09 Λήξη Τιµή Εκκαθ. Open Interest Όγκος Κλείσιµο % Προηγ. % Έτος EUR/USD 1.36 Γενικός είκτης 4,880.5 0.42% 11.07% Αξία Συναλλαγών ( εκ.) 504.18 USD/JPY 122.31 FTSE ASE 20 2,595.7 0.34% 9.19% Μέση Ετήσια Αξία Συν/γών ( εκ. ) 442.14 FTSE / ASE 20 DOW JONES 13,577.30 0.31% 8.94% USD/GBP 2.02 FTSE ASE 40 6,426.4 0.82% 22.52% Γεν. είκτης FTSE ASE 20 Σεπ. 2,600.80 37,178 7,912 S&P 500 1,524.87 0.36% 7.51% EURIBOR (%) FTSE ASE 80 1,192.5 1.75% 35.43% 07π 08π 07π 08π εκ. 2,569.35 437 - NASDAQ 2,644.95 0.48% 9.51% 1µηνός 4.112 FTSE International 6,982.7 0.43% 11.43% P/E 17.4 13.7 17.0 13.4 DJ STOXX 50 3,964.11 0.87% 7.22% 3µηνο 4.182 Τραπεζών 7,043.7 0.38% 13.71% EV/EBITDA 9.7 8.3 8.9 7.8 FTSE / ASE 40 FTSE 100 6,639.80 0.75% 6.74% 12µηνο 4.526 Τηλεπ/νιών 6,190.7-0.14% -0.23% P/BV 3.7 3.2 3.7 3.8 Ιούλ. 6,452.50 1,242 433 CAC 40 6,069.84 0.71% 9.53% 10ετές 4.707 Βιοµηχανικός 8,426.8 1.29% 27.34% Μερισµατική Απόδοση 2.9% 3.4% 2.3% 2.8% Αυγ. 6,432.37 63 36 DAX 8,050.68 1.16% 22.04% spread 10 ετών 16.000 Εταιρικά Νέα OTE Τηλεπικοινωνίες Συσσώρευση Τιµή 22,56 Κεφ/ποίηση 11,058εκ P/E (07π) 17,9 P/E (08π) 15,0 EV/EBITDA (07π) 6,3 EV/EBITDA (08π) 5,9 Είδηση: Ο πρόεδρος του ΟΤΕ, κ. Βουρλούµης υποστήριξε ότι ο πλήρης µετοχικός έλεγχος της Cosmote είναι η σωστότερη λύση διευκρινίζοντας ότι ποτέ δεν έχει µιλήσει για συγχώνευση των δύο εταιρειών. O κ. Βουρλούµης επίσης ανέφερε ότι 1) ο ΟΤΕ αναµένεται µέχρι τέλος του χρόνου, να χάσει περισσότερους από 170.000 πελάτες 2) η INFOTE θα έχει πωληθεί µέχρι τέλος του χρόνου και 3) ο ΟΤΕ θα προσφέρει υπηρεσίες triple play µέχρι το τέλος του χρόνου. Τέλος, σύµφωνα µε τον κ. Βουρλούµη, η αξιοποίηση της ακίνητης περιουσίας είναι πρώτη προτεραιότητα για τον ΟΤΕ µε το σχέδιο να µην προβλέπει την πώληση ακινήτων αλλά την αξιοποίησή τους για την εξασφάλιση ροής εσόδων για τα επόµενα χρόνια. Σχόλιο: Αναφέρουµε ότι ο ΟΤΕ κατέχει το 67% της CosmOTE και ότι η εξαγορά του εναποµείναντος ποσοστού θα βοηθήσει τον ΟΤΕ καθώς 1) θα σταµατήσει την εκροή µερίσµατος από την πολύ κερδοφόρο θυγατρική του 2) θα εκµεταλλευτεί την σύγκληση κινητού - σταθερού και 3) και θα µειώσει τον αντίκτυπο από την τάση αντικατάστασης σταθερού από κινητό. Στις εκτιµήσεις µας για το 2007 συµπεριλαµβάνουµε µείωση της συνδροµητικής βάσης του ΟΤΕ κατά 250,000 αλλά αύξηση τζίρου από χονδρικές πωλήσεις (µίσθωση). Κωνσταντίνος Ζούζουλας kzouzoulas@ibg.gr INTRALOT <INLr.AT / INLOT GA> Τυχερά Παιχνίδια Αγορά Τιµή 25,00 Κεφ/ποίηση 1,968.1εκ P/E (07π) 16,1 P/E (08π) 16,4 EV/EBITDA (07π) 6,4 EV/EBITDA (08π) 6,1 Είδηση: Η Intralot µε επίσηµη επιστολή στο ΧΑ αναφέρεται στις δικαστικές εξελίξεις της θυγατρικής της εταιρείας Inteltek στην Τουρκία. Σύµφωνα µε την Intralot η Inteltek προσέφυγε ενώπιον των πολιτικών δικαστηρίων της Άγκυρας ζητώντας να ανασταλεί η εκτέλεση της διακοπής του παιχνιδιού και της σύµβασης και η επαναφορά των πραγµάτων στην προτέρα κατάσταση και ότι οι σχετικές αποφάσεις αναµένονται. εν υπάρχει εξέλιξη σχετικά µε τις προσφυγές αυτές µέχρι σήµερα. Σχετικά µε την υπόθεση της εταιρείας Reklam Departmani που φέρεται να έχει προσφύγει κατά του Spor Toto, η υπόθεση αυτή δεν είναι γνωστή στην Inteltek (και συνεπώς στην Intralot). Για την απαίτηση του οργανισµού Spor Toto για υπερβάλλουσες πληρωµές θα εκδικαστεί στις 17.7.2007 αγωγή που άσκησε η Inteltek ενώπιον του πολιτικού δικαστηρίου της Άγκυρας ζητώντας να αναγνωριστεί ότι δεν υπάρχει χρέωση για ίδιες υπηρεσίες και να της αποδοθούν τα παρακρατηθέντα ποσά. Σχόλιο: Η Reklam Departmani έχει καταθέσει αρκετές αγωγές εναντίον της Inteltek στο παρελθόν χωρίς να έχει θετική κατάληξη για αυτήν. Θυµίζουµε ότι η Τουρκική Εθνοσυνέλευση ψήφισε νόµο, οποίος έδινε το δικαίωµα στην Spor Toto να πραγµατοποιήσει νέο διαγωνισµό για το αθλητικό στοίχηµα στην Τουρκία. Η νέα σύµβαση έχει διάρκεια εώς την 1 Μαρτίου 2008. Το διαγωνισµό αυτό κέρδισε πάλι η Inteltek. Κατά την διάρκεια των τηλεδιάσκεψεων της Intralot για τα αποτελέσµατα του οικονοµικού έτους 2006 και του πρώτου τριµήνου 2007 ο διευθύνων σύµβουλος της Intralot ανέγερε ότι τα κέρδη της Inteltek το τρέχον έτος θα κινηθούν στα επίπεδα του 2006, ενώ δεν θέλησε να δηµοσοποίηση λεπτοµέρειες της νέας 1-έτους σύµβασης για λόγους ανατγωνισµού καθώς αναµένεται νέος διαγωνισµός σύντοµα. Εκτιµούµε ότι ο νέος διαγωνισµός θα πραγµατοποιηθεί µετά της Τουρκικές εκλογές. Εκτιµούµε ότι η Inteltek έχει τις περισσότερες πιθανότητες να κερδίσει το νέο διαγωνισµό για τον αθλητικό στοιχηµατισµό στην Τουρκία. Κωνσταντίνος Τζουτζουράκης ktzoutzourakis@ibg.gr συνέχεια στη επόµενη σελίδα...
ΓΕΚ Κατασκευές Αγορά Price Market Cap. P/E (07π) P/E (08π) EV/EBITDA(07π) EV/EBITDA(08π) 13,20 864.1εκ 30,1 22,4 12,4 9,6 Είδηση: Η διοίκηση της ΓΕΚ ανακοίνωσε ότι η υπό σύσταση θυγατρική εταιρεία η οποία θα δραστηριοποιείται στην παραγωγή και εµπορία ηλεκτρικής ενέργειας από θερµοηλεκτρικές µονάδες, θα είναι τελικά ελεγχόµενη κατά 100% από τη ΓΕΚ, χωρίς τη συµµετοχή µελών του διοικητικού συµβουλίου στη µετοχική της σύνθεση, όπως είχε εγκρίνει και η τακτική γενική συνέλευση των µετόχων. Σχόλιο: Η ανακοίνωση ήρθε µετά από παράπονα των επενδυτών για την προηγούµενη απόφαση για την µετοχική σύνθεση της νέας εταιρείας. Εκτιµούµε ότι η έκταση που θα κατασκευαστεί η µονάδα παραγωγής ενέργειας από άνθρακα και που ανήκει στον ιευθύνων Σύµβουλο της εταιρείας θα πουληθεί στην ΓΕΚ µε δίκαιη αποτίµηση. Ανδρέας Μπαλάσκας abalaskas@ibg.gr Vivartia Τρόφιµα & Ποτά Συσσώρευση Τιµή 17,66 Κεφ/ποίηση 1,295εκ P/E (07π) 21,3 P/E (08π) 17,1 EV/EBITDA (07π) 10,4 EV/EBITDA (08π) 8,9 Είδηση: Σε διαγραφή των µετοχών της κατά 75% της θυγατρικής της εταιρείας Charalambides από την αγορά ΑΙΜ του Λονδίνου προχωρά η Vivartia. Η Vivartia κατέχει 81% της εισηγµένης στο ΧΑΚ Christies και η δηµόσια πρόταση βρίσκεται σε εξέλιξη. Επιπλέον η εταιρεία επισήµως απέκτησε το 100% της βουλγαρικής εταιρείας United Milk Company. Σε άλλες ειδήσεις, η Vivartia και η ΜΕΒΓΑΛ θα επιλύσουν τις διαφωνίες τους για το ποσοστό 21% δικαστικώς. Σχόλιο: Η Vivartia αποσύρει την Charalambides από το ΑΙΜ εξαιτίας των χαµηλών κεφαλαιακών απαιτήσεων σε αυτό το στάδιο. Βλέπουµε την κίνηση αυτή σε συµφωνία µε τις προθέσεις της διοίκησης να συγχωνεύσει τις εταιρείες Charalambides και Christies σε µεσοπρόθεσµο ορίζοντα. Σύµφωνα µε τους υπολογισµούς µας, η συγχώνευση αυτή θα µπορούσε να έχει θετική επίδραση 4% στο τρέχον επίπεδο EBITDA και περίπου 1,5% στα ΚΑΜ συµπεριλαµβανοµένων των υποθέσεων µας για συνεργίες. Σε άλλες ειδήσεις, η κα Χατζάκη (πρώην ιευθύνων Σύµβουλος και βασικός µέτοχος της ΜΕΒΓΑΛ) έχει υποβάλει έφεση, καθώς το ιοικητικό Συµβούλιο δεν αποδέχεται την πώληση του 21% στην Vivartia. Η ακρόαση αναµένεται τον Σεπτέµβριο. Ανδρέας Μπαλάσκας abalaskas@ibg.gr Προσεχή Εταιρικά Γεγονότα ΕΤΗΣΙΕΣ ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ: 09/07/07: Υγεία - επαν., 14/07/07: Ιατρικό Αθηνών- επαν. ΕΚΤΑΚΤΕΣ ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ: 11/07/07: Marfin Investment Group, Αλουµίνιο της Ελλάδος, 19/07/07: EFG Eurobank Ergasias, 25/07/07: Marfin Investment Group ΑΠΟΚΟΠΗ ΜΕΡΙΣΜΑΤΩΝ: 05/07/07: Folli Follie, Ιατρικό Αθηνών, 06/07/07: Notos Com Συµµετοχές, 10/08/07: Μινωϊκές Γραµµές ΕΝΑΡΞΗ ΙΑΠΡΑΓΜΑΤΕΥΣΗΣ ΝΕΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ: 04/07/07: Τράπεζα Κύπρου, 17
Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης Από τις 18 Οκτωβρίου 2004, τα µέλη του ESN χρησιµοποιούν Νέο Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης. Το νέο σύστηµα ESN είναι Απόλυτο. Το οποίο σηµαίνει ότι κάθε µετοχή αποτιµάται βάση της συνολικής της απόδοσης, υπολογισµένη από το περιθώριο ανόδου (συµπεριλαµβανόµενων και των µερισµάτων) σε περίοδο 6 µηνών. Το φάσµα των συστάσεων του ESN για κάθε µετοχή περιλαµβάνει 5 κατηγορίες: Αγορά, Συσσώρευση, ιακράτηση, Μείωση και Πώληση (εν συντοµία Α, Σ,, Μ, Π) Κατανοµή Συστάσεων: Αγορά: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει άνω του 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Συσσώρευση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 5% και 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. ιακράτηση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και 5% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Μείωση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Πώληση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει κάτω του -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Παράρτηµα Αποποίησης Ευθύνης MARFIN ANALYSIS ΕΠΕΝ ΥΤΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ, Αιγιαλείας 32, 151 25, Μαρούσι, Ελλάδα, Τηλ: +30-210-81.73.000, Fax: +30-210- 68.96.322, E-mail: Research@ibg.gr Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος, η οποία εποπτεύεται από την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα δεν έχει συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς. Σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Στην δηµιουργία των αναλύσεων, µέλη του τµήµατος ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας µπορεί να έχουν δεχτεί βοήθεια από τις υποκείµενες εταιρεία (ες) που αναφέρονται στην τρέχουσα ανάλυση. Η βοήθεια µπορεί να περιλαµβάνει πρόσβαση στις ιστοσελίδες των ιδίων, επίσκεψη σε κάποιες λειτουργίες των υποκείµενων εταιρειών, συνάντηση µε την ιοίκηση, µε υπαλλήλους ή άλλους που έχουν σχέση µε την υποκείµενη εταιρεία και η παροχή από αυτούς ιστορικών στοιχείων που αφορούν την υποκείµενη εταιρεία (ισολογισµοί και άλλα οικονοµικά στοιχεία), καθώς και όλων των πληροφοριών που διατίθενται δηµόσια και αφορούν στρατηγική και οικονοµικά στοιχεία. Το προσωπικό ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος απαγορεύεται να δεχτούν πληρωµή ή αποζηµίωση εξόδων ταξιδιού από επίσκεψη σε υποκείµενες εταιρείες. Θεωρείται δεδοµένο ότι ο αναλυτής της τρέχουσας ανάλυσης, στις περισσότερες περιπτώσεις, έχει περιέλθει σε συζητήσεις µε τις υποκείµενες εταιρείες για να εξακριβώσει την ακρίβεια των δεδοµένων πριν την δηµοσίευση. Όλες οι απόψεις και εκτιµήσεις απαρτίζουν την άποψη του αναλυτή από την ηµέρα της έκθεσης ανάλυσης και δίδονται καλή τη πίστη, αλλά υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Οι τιµές και η διαθεσιµότητα χρηµατιστηριακών µέσων επίσης υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος ή οι θυγατρικές της ή συνδεδεµένα µε αυτήν πρόσωπα ενδέχεται να προβαίνουν σε συναλλαγές µετοχών των προαναφερθέντων εταιρειών. Παρόλο που η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος δεν παρέχει αναλύσεις σε συγκεκριµένη συχνότητα, είναι στις προθέσεις της να παρέχει αναλύσεις των υποκείµενων εταιρειών, συµπεριλαµβανοµένου σε απάντηση νέων που επηρεάζουν τις ίδιες, υποκείµενες σε περιόδους σιγής και περιορισµούς παραγωγικότητας. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος µπορεί να προβαίνει ή να επιδιώκει την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος προβαίνει και επιζητεί τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθεί και αναλύει. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Οι επενδυτές πρέπει να εκλάβουν το παρόν ως ένα µόνο παράγοντα της επενδυτικής επιλογής τους. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές µόνον και απαγορεύεται η αναπαραγωγή της, η αντιγραφή της, η επανεκτύπωση της και η µετάδοση της για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την άδεια του εκδότη της έκθεσης. Πιστοποιούµε ότι η έκθεση ανάλυσης έχει δηµοσιευθεί σύµφωνα µε την πολιτική αποφυγής συγκρούσεων συµφερόντων. Σύµφωνα µε τις πολιτικές της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος, το Τµήµα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος δεσµεύεται µε εµπιστευτικότητα, µε εξαίρεση τα δεδοµένα που επιτρέπονται να δηµοσιευθούν σύµφωνα µε τους εφαρµόσιµους νόµους. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος συµµορφώνεται µε τους περιορισµούς στην πληροφόρηση, προκειµένου να ελεγχθεί η ροή πληροφοριών σε έναν ή περισσότερους τοµείς της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος. Η επικοινωνία µε το Τµήµα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και άλλων τµηµάτων της προαναφερθείσας εταιρείας περιορίζονται από τα «Σινικά τείχη» που έχουν τεθεί µεταξύ διαφορετικών τµηµάτων, έτσι ώστε η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος να µπορεί να συµµορφώνεται µε τις προβλέψεις των νόµων που αφορούν την εµπιστευτική πληροφόρηση και την κατάχρηση της αγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος µπορεί να έχει προσφέρει χρηµατοοικονοµικές συµβουλές στις αναφερθείσες εταιρείες τους τελευταίους 12 µήνες σε σχέση µε συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος ή οποιοδήποτε συνδεόµενο µέλος µπορεί να εκτελέσει επιπρόσθετες συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική µε εταιρείες που αναφέρονται στην έκθεση αυτή στο άµεσο µέλλον. Report Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος 2007. All rights reserved.
Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερό-µενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν επακριβώς προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Συστάσεις Μετοχών Θα πρέπει να διαβάσετε προσεχτικά τους ορισµούς όλων των συστάσεων στην παρούσα έκθεση. Ακόµα θα πρέπει να µελετήσετε προσεκτικά ολόκληρη την έκθεση ώστε να αποκτήσετε µια καθαρή άποψη των θέσεων των αναλυτών και να µην βγάλετε συµπεράσµατα µόνον από την σύσταση. Marfin Analysis Κατανοµή Συστάσεων Μετοχών Στοιχεία από τις 03/07/2007 Αγορά Συσσώρευση ιακράτηση Μείωση Πώληση Marfin Analysis Συνολική Κάλυψη 43% 27% 16% 7% 0% % εταιρειών σε κάθε κατηγορία που είναι πελάτες επενδυτικών υπηρεσιών 5% 5% 0% 2% 0% Σηµειώνουµε ότι 3 εταιρείες είναι υπό εξέταση / restricted Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες 1. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος (ή οι θυγατρικές της) συµµετέχει µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου του µετοχικού κεφαλαίου στις παρακάτω από τις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Τράπεζα Κύπρου 2. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, οι παρακάτω από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος (ή των θυγατρικών της): Marfin FG 3. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος διενεργεί ως ειδικός διαπραγµατευτής στις παρακάτω από τις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Alpha Bank, CCHBC, CosmOTE, EFG Eurobank, Εµπορική Τράπεζα, Εθνική Τράπεζα, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Τράπεζα Πειραιώς, ΕΗ, Ελληνικά Χρηµατιστήρια, Ιντραλότ, Μυτιληναίος, Ελληνική Τεχνοδοµική, ΓΕΚ, Τράπεζα Κύπρου 4. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος έχει προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο 5. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος έχει συµβατική σχέση ή έχει λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Vivartia, ΓΕΚ, Τέρνα, Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο, Motor Oil, Euroline, Interinvest, Vivere, Υγεία Πρόσθετες Πληροφορίες 1. Για πρόσθετες πληροφορίες που αφορούν τις παραπάνω εταιρείες, παρακαλώ όπως παραπεµφθείτε στην τελευταία λεπτοµερή έκθε-ση ανάλυσης για την κάθε εταιρεία. Οι αναλύσεις µας είναι διαθέσιµες στο δικτυακό τόπο www.marfininvest.com, στο Bloomberg (λει-τουργία IBGR) και στην ιστοσελίδα Thomson One Analytics. 2. Όλες οι τιµές καθώς και οι δείκτες αποτίµησης που περιλαµβάνονται σε αύτή την έκθεση ανάλυσης είναι βασισµένες στις τιµές κλεισίµατος της τελευταίας συνεδρίασης του ΧΑ, εκτός αν υποδεικνύεται κάποια άλλη. 3. Το αρχείο αυτό µπορεί να διανεµηθεί στις Ηνωµένες Πολιτείες αποκλειστικά στους µεγάλους θεσµικούς επενδυτές των Ηνωµένων Πολιτειών, όπως καθορίζεται από τον κανόνα 15a-6 υπό την US Securities Exchange Act του 1934. Κάθε πρόσωπο που λαµβάνει αντί-γραφο, µε την αποδοχή του, συµφωνεί ότι δεν θα διανείµει ή δεν θα καταστήσει διαθέσιµο το αρχείο σε κανένα άλλο πρόσωπο. 4. ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΕΙΝΑΙ ΙΑΘΕΣΙΜΕΣ ΜΕΤΑ ΑΠΟ ΑΙΤΗΣΗ.
Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος Ανάλυση Κωστής Σινανίδης (Υπεύθυνος Τµήµατος Ανάλυσης) Κωνσταντίνος Ζούζουλας Λίλιαν Κατελανή Αντώνης Κουλεϊµάνης Κωνσταντίνος Μανωλόπουλος Χρυσούλα Μούσιου Ανδρέας Μπαλάσκας Βασίλης Ρουµαντζής Ναταλία Σβύρου-Σβυριάδη Κωνσταντίνος Τζουτζουράκης ηµοσθένης Τρίγγας Μαρία Ψύλλου Πωλήσεις Εύη Αναγνωστοπούλου Σπύρος Αργυρίου Θοδωρής Βαρελάς Ηλίας ηµητρός Φίλιππος ραγούµης Θοδωρής Εδιπίδης Ηλίας Καλφόγλου Γιώργος Κατηµερτζής Νίκος Κατσάνος Γιώργος Κουνάδης Πέτρος Μυλωνάς Χάρης Σµυρνόπουλος Θάνος Τρίκατζης Γιάννης Τσιγκούνης Παράγωγα Θάνος Βαρβιτσιώτης Ηλίας Γεωργόπουλος Κωνσταντίνος Γκράβας Γιώργος Ζαφειρόπουλος Ανδρέας Κανελλάκης Συµεών Καπνόπουλος Φαίδωνας Καχτίτσης Νίκος Κονταρούδης Κώστας Κούντος Σταύρος Παυλίδης Αλέξης Ρουµπάς Μάρνια Σταµπουλή Χρήστος Τσαούσογλου Ιωάννα Τσέγκα Ξένες Αγορές Μιχάλης Ανδρεάδης Χρήστος Κωστόπουλος Μιχάλης Παπούλης Στέλιος Σταυρακάκης ιαχείρηση Κεφαλαίων Παντελής Μπαλιώτης Περικλής Τζανέτος European Securities Network (ESN LLP) Νίκος Κονταρούδης, ESN Member Representative Κωστής Σινανίδης, ESN Country Manager & Country Research Co-ord Μιχάλης Ανδρεάδης, ESN Country Sales & Tading Co-ord