!"ά$%&' 16 ( )*+,-.,ό0"* 1.έ3' 4%5*&ύ 78"8έ9:0 ;"4ώ0, +*" 1B0*$$*C4*5"+ώ0 D3-5"4"ώ0

Σχετικά έγγραφα
C/-. )%05(0/",ό,ό1(-, > 2"ά%3%?1> /-8 2"&3.-ύ' &()-%ί-8 0./0.0,*ά />. 0**>*&)ί2%01>,0" /?. 2ύ- 08/ώ.,".ή/%?..

!"ά$%&' 12 (")*+,+ή ).'!"%/0ή 1*2344"24045"2ή

!"#$%&'()**#ά%#,- έ/#0- $%1* 233ά4-

!"#$%&#"&$'&(#ί!*"ά,#-'./ '0/ 12$$ώ".2$0/ '#2 405#$ί#2 6"έ#2/ $'0-899ά%*,

() (*+",ό./0123/"40",ό 5+ό6%"271 0)*!"%8/)ύ: ;7+)<ί)*,1" )" Ό<)" ;7+)<ί)*

!"#ά%&'( 20 To )'"*+έ-.(/'0/&1'2ό 4ύ016/& &7ό 1( )'/"1&%%'0/ό έ8-4ή/":&

(&%")"*%+,έ./" 0+.1%$%21έ ή3 *5"!"5./,ή 1/+ ("2/)ή,51/3

!ί# $%έ'()* +,-#..#/ή 1ώ3 -( 45%ό'7( 87#5ό'9:;< -(, =ό;5(

Ό"#$ %&'()#*ύ$,-$,'.ί0#$"12

()*+%,"-έ/ 0"-1213ί%/ 5$ί36-6/, 7+%$ή/ 72+69*2")3ό/ -6"!"%;2έ/ (3<ό,"1

(&%")"*%+,έ./" 0+.1%$%21έ ή3 *5"!"5./,ή 1/+ ("2/)ή,51/3

General State Archives of Greece Catalogue Historical Archives of Corfu

Π Πιλοτική εφαρµογή και αξιολόγηση αντιπροσωπευτικού αριθµού σεναρίων από κάθε τύπο σε διαφοροποιηµένες εκπαιδευτικές συνθήκες πραγµατικής τάξης

ΒΙΟΓΡΑΦΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Αιµιλίας Κονδύλη Μέρος Α: Συνοπτική Παρουσίαση

!"#$%& '(% )*+ (&,&)-,-!'*+.%& )& (,#!/+#0%1& 1'%2'+&

!"#ά%&'( 17 ) *+&,-,+ό/'(0 1+(23'(+'24ό0 5(- 6-/(%'7(ύ 9'2(3ή4&5(0 7&' 5;0 6-/&%%&<4&5'7ή0 =2(5'4ί&0

!"#ά%&'( 18 )*&+",έ. )/0&%%&12&*'3έ. 45(*'2ί"., 7&,"28ά5"'. 5*90 :1(,ά )/0&%%ά12&*(. 3&' ;&3,(('3(0(2'3ή 7(%'*'3ή

!"#ά%&'( 14 )' *'"+,"ί. /012&3&4(0έ. 6&' (' 78,&%%&42&3'6έ. 9:(3'2ί".

und Politik, EuropäischeVerlagsanstalt Frankfurt Europa Verlag

!"#ά%&'( 19 ) *+&,-,+ό/'(0 1+(23'(+'24ό0 5(- 62(7-8ί(- 1%:+;4ώ/ =&' : >&=+(('=(/(4'=ή 1(%'5'=ή

(&)*%+",έ. /",0102ί%. 4$ί25,5.,5" 0!"%61ή. 45*52%+"82ό. *'. :5+5;);ή.

Κεφάλαιο 6 Η Νοµισµατική Προσέγγιση

Σχετικά Επίπεδα Τιμών και Συναλλαγματικές Ισοτιμίες. Μακροχρόνιοι Προσδιοριστικοί Παράγοντες των Συναλλαγματικών Ισοτιμιών

ὧ ὕ ἶ ς ὸ ἀ ά ςἔ ή ἐ ὴ έ ἰςἀ ὸς ύ ἀ ὦ ῦ ῶἔ ί ς ί ςἐ ός ῖ ς ἃςἐ ά ἐ ό έ ς ὶ ό ςἐ ί ἴ ἀ ώ ἐ ό ῶ ύ έ ς ὸςἐ ά ὑ ή ί ά ἀ ὶ ώ ἐ ῦ ά ῖ έ ς ὡςὁ ᾷ ά ό ς ἐ ὼ ὲ

!"#ά%&'( 11 )& *+,&%"ί&, (' *.'./ώ1"'2 3&' (' 4"15(ί /62 7'"89(ύ2 *5.(+'3ή2 <(%'/'3ή2

!"#ά%&'( 21 To )*+,-&./ό 1(2'32&4'/ό 5ύ3472& /&' 4( )*+ώ

ΑΔΑ: ΒΛΛ446Ψ8Β7-Δ5Ρ. Χανιά Κρήτης

Συναλλαγματικές ισοτιμίες και επιτόκια

!"#ά%&'( 15 )*ή,&, -.'/ό1'&, /( -.ί."3( 4',ώ6 1&' (' 786&%%&9,&/'1έ; <=(/',ί";

Galatia SIL Keyboard Information

4. Τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία μακροχρόνια

Traducción. Tema de PRESENTE AORISTO FUTURO PERFECTO. tiempos históricos. Departamento de Griego IES Avempace. pretérito imperfecto

4. Τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία μακροχρόνια

K r i t i k i P u b l i s h i n g - d r a f t

ΑΔΑ: ΒΛΛΨ46Ψ8Β7-ΜΥ8. Χανιά Κρήτης. ή έ ί ύ ό ά ό ε ά ύ έ ύ ά ί ώ ί ά ί έ ό έ έ έ ί ύ ό έ ί ό έ ί

1. Panel Data.

Minion Pro Condensed A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U

Η Ανοιχτή Οικονομία και η Αγορά Συναλλάγματος

Κεφάλαιο 3 Οι Διεθνείς Χρηµαταγορές

ΠΡΟΣΔΙΟΡΙΣΤΙΚΟΙ ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΙΣΟΤΙΜΙΩΝ ΘΕΩΡΗΤΙΚΗ ΚΑΙ ΕΜΠΕΙΡΙΚΗ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ

ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΤΗΣ ΑΝΤΙΣΤΟΙΧΙΑΣ ΣΤΟΧΩΝ ΚΑΙ ΜΕΣΩΝ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ ΚΑΤΑ MUNDELL ΩΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑ ΤΗΣ ΕΠΙΔΡΑΣΕΩΣ ΤΩΝ ΤΙΜΩΝ

Κεφάλαιο 1 Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονοµική

!"###$ "%&' ()() ($"& *)!""+"$"& #)*!"%",""*) # "*) #&-*&*$-# *&(&."# *)/0.1 *!(-%"$2 -*&*$-#%- *&&%"#"-!*&#* $ # "3#*,$&-*&*$-#

Εισαγωγή στην Οικονομική Επιστήμη (1)

INTERNATIONAL ECONOMIC RELATIONS COURSEWORK BREAKDOWN WEEKLY HOURS Credits. Greek

14PROC

:JEL. F 15, F 13, C 51, C 33, C 13

COURSE OUTLINE. Compulsory CC. YES in English

Κεφάλαιο 4 Η Διαχρονική Προσέγγιση στο Ισοζύγιο Πληρωµών

Powador

Ε Π Ι Θ Ε Σ Ο Β ΚΛΙΗ

1. Ο ΜΗΧΑΝΙΣΜΟΣ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ

ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΤΥΠΟΓΡΑΦΙΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ GREEK FONT SOCIETY GFS OLGA. α ε θ ν π υ φ ψ

Το Νομισματικό Υπόδειγμα του Ισοζυγίου Πληρωμών

90 LIBERTAS SEGUNDA ÉPOCA. Introducción: La necesidad de una Reforma Institucional

Εισαγωγή στην Οικονομική Ανάλυση

The Euro in crisis. University of Ioannina

Διοίκησης Επιχειρήσεων. ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ eμβα ΚΩΔ. ΤΜΗΜΑ ΤΙΤΛΟΣ ΔΙΕΠ5 ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ. Credits 6 ΕΞΑΜΗΝΟ 3 ος κύκλος ΟΝΟΜ/ΝΟ ΔΙΔΑΣΚΟΝΤΟΣ

Σεπτέμβριος , Συνεργαζόμενο Εκπαιδευτικό Προσωπικό στην Τραπεζική, Ελληνικό Ανοικτό Πανεπιστήμιο.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΤΗΡΙΟ ΑΠΑΣΧΟΛΗΣΗΣ ΕΡΕΥΝΗΤΙΚΗ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗ Α.Ε. OæEI EYE I IA T H N E A A KAI THN EYPø H

ΠΕΡΙΓΡΑΜΜΑΤΑ ΥΛΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΘΕΩΡΙΑΣ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ

ΠΕΡΙΓΡΑΜΜΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ

ΠΕΡΙΓΡΑΦΙΚΗ και ΕΠΑΓΩΓΙΚΗ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗ

Επιστηµονική Εργασία υπό Εξέλιξη (Working Paper) No Ο Θεσµικός µετα-κεϋνσιανισµός µετά τη Μεγάλη Κάµψη. Του

Τεύχος Αυγούστου 2015

Ν. Τάτσης H ΘΕΩΡΙΑ ΤΟΥ ΧΑΡΑΚΤΗΡΙΣΜΟΥ: ΑΝΘΡΩΠΙΣΤΙΚΕΣ ΠΡΟΣΕΓΓΙΣΕΙΣ ΣΤΗΝ ΚΟΙΝΩΝΙΟΛΟΓΙΑ ΤΗΣ ΑΠΟΚΛΙΝΟΥΣΑΣ ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑΣ

ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΤΥΠΟΓΡΑΦΙΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ GREEK FONT SOCIETY GFS SOLOMOS

Πα ά α Έ α 3.0 Μη ισα ό ο License. To view a copy of this license, visit


Νεότερη Ελληνική Ιστορία Α'

Παραδόσεις 4. Επισήμανση: οι φοιτητές είναι χρήσιμο να έχουν παρακολουθήσει το μάθημα της Προχωρημένης Οικονομικής Ανάλυσης του 1 ου εξαμήνου.

ΔΟΜΙΚΗ ΚΡΗΤΗΣ : ΔΟΜΙΚΗ ΚΡΗΤΗΣ A.E.

Διεθνής Χρηματοοικονομική

ΔΕΛΤΙΟ ΔΕΔΟΜΕΝΩΝ ΑΣΦΑΛΕΙΑΣ

ISIC E24, F31, L6, C23


ΠΕΡΙΓΡΑΜΜΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ

Conjoint. The Problems of Price Attribute by Conjoint Analysis. Akihiko SHIMAZAKI * Nobuyuki OTAKE

ΕΠΑΝΑΛΗΠΤΙΚΕΣ ΑΠΟΛΥΤΗΡΙΕΣ ΕΞΕΤΑΣΕΙΣ Γ ΤΑΞΗΣ ΕΝΙΑΙΟΥ ΛΥΚΕΙΟΥ ΔΕΥΤΕΡΑ 11 ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2000 ΕΞΕΤΑΖΟΜΕΝΟ ΜΑΘΗΜΑ ΘΕΩΡΗΤΙΚΗΣ ΚΑΤΕΥΘΥΝΣΗΣ : ΑΡΧΑΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΑ

Γεωργική Εκπαίδευση. Θεματική ενότητα 10 1/2. Όνομα καθηγητή: Αλέξανδρος Κουτσούρης Τμήμα: Αγροτικής Οικονομίας και Ανάπτυξης

ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ. Εισαγωγή... 15

Tema 2 Solucións páx. 41

The Industrial Sector in Greece: the next day

ISBN

ΤΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟ ΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟ ΟΣΕΙΣ ΕΝ ΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Σταµάτης Παναγιώτης, ιδάσκων ΤΕΠΑΕΣ Πανεπιστηµίου Αιγαίου Χουρδάκης Γεώργιος, M.Ed., Εκπαιδευτικός ΠΕ70

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΤΜΗΜΑ ΔΙΕΘΝΩΝ ΚΑΙ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΣΠΟΥΔΩΝ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΩΝ ΣΠΟΥΔΩΝ ΣΤΙΣ ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΚΑΙ ΕΥΡΩΠΑΪΚΕΣ ΣΠΟΥΔΕΣ

Ε.Ε. Παρ. III(l) Αρ. 3857, Αριθμός Κ.Δ.Π. 547/2004

Γενικό ποσοστό συμμετοχής στην αγορά εργασίας πληθυσμού χρονών - σύνολο

Μακροοικονομική. Ενότητα 9: Ανεργία Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη)

37. Landeswettbewerb Alte Sprachen 2018

Φραγκίσκος Κουτεντάκης Μίνως Κουκουριτάκης ΔΙΕΘΝΗΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ

Γενικό ποσοστό απασχόλησης ισοδύναμου πλήρως απασχολούμενου πληθυσμού - σύνολο

Χαρακτηριστικά Διερευνητικής Μεθόδου στη Μάθηση και τη Διδασκαλία

Γενικός ρυθμός μεταβολής οικονομικά ενεργού πληθυσμού χρονών - σύνολο

«Οι στρατηγικές των start-up επιχειρήσεων του τουρισμού στην Ελλάδα. Η περίπτωση των ξενοδοχειακών start-ups»

Els altres. Estrangers en el món grecollatí: bàrbars, savis Barcelona, 9-13 de juliol de 2021

Ποσοστό απασχόλησης στον τριτογενή τομέα του πληθυσμού χρονών - σύνολο

Appendix B Table of Radionuclides Γ Container 1 Posting Level cm per (mci) mci

Οικονομική Πολιτική ΙΙΙ: Κυμαινόμενες Συναλλαγματικές Ισοτιμίες με Kίνηση Kεφαλαίου

Transcript:

L"ώ,C-? E$-C-3+-ύ>'?,!"#$%ή' (")*%*+")ή!"ά$%&' 16 ( )*+,-.,ό0"* 1.έ3' 4%5*&ύ 78"8έ9:0 ;"4ώ0, =,-3>-,ά? @,ή4*5-? +*" 1B0*$$*C4*5"+ώ0 D3-5"4"ώ0 E8ό 5-1879 έ:? +*" 5-1913 ' "3-5"4ί* 5'? 35%,$ί0*? (G,%5*00"+ή? $ί,*?) *8έ0*05" 35-9-$ά,"- ή5*0 $4,86 *0ά 35%,$ί0*. Ό8:? >*ί0%5*" 35-!"άC,*44* 16.1, 4%5ά 5-5έ$-? 5-B E =*C+-34ί-B =-$έ4-b, 5-1920, ' "3-5"4ί* 5'? 35%,$ί0*? %ί.% 8έ3%" 35* $3,66. ;- 1926, $ίc- 8,"0 5'0 %8*0έ05*&ή 5'? 35-0 +*0ό0*.,B3-ύ, ' "3-5"4ί* 5'? 35%,$ί0*? %ί.% *8-+*5*35*I%ί 35* $4,86. 15-5έ$-? 5-B GJ=*C+-34ί-B =-$έ4-b, 5-1944, ' "3-5"4ί* %ί.% 8έ3%" 35* $4,04. ;- 1949 ' 35%,$ί0* %ί.% B8-5"4'I%ί 35* $3,69 +*" 5-1950 35* $2,80. ;- 1970 ' 35%,$ί0* K,"3+ό5*0 35* $2,40 9-$ά,"*. ;- 1990 %ί.% B8-5"4'I%ί 8%,*"5έ,:, 35* $1,78. ;- 2011 K,"3+ό5*0 35* $1,60. E+ό4' 4%C*$ύ5%,' 4%ί:3' έ.%" B8-35%ί ' 9,*.4ή, +*" 4ά$"35* 3% 8-$ύ 4"+,ό5%,- 9"ά35'4*. Ό8:? >*ί0%5*" 35-!"άC,*44* 16.2, *8ό 5-1953 έ:? 5-1974 ' "3-5"4ί* 5'? 9,*.4ή? ή5*0 30 9,*.4έ? 35-9-$ά,"-. )έ3* 3% 9έ+*.,ό0"*, ' *&ί* 5'? 9,*.4ή? *8έ0*05" 35-9-$ά,"- 4%"ώI'+% +*5ά 8%,ί8-B 5 >-,έ?, 4% *8-5έ$%34* 5-1985 ' "3-5"4ί* 9,*.4ή? 9-$*,ί-B 0* >Iά3%" 5"? 147,76 9,*.4έ? *0ά 9-$ά,"-. ;* %8ό4%0* 9έ+*.,ό0"* ' 9,*.4ή %ί.% έ8%3% 35-4"3ό 5'? *&ί*? 5'? *8έ0*05" 35-9-$ά,"-, +*" 5-1995 K,"3+ό5*0 35"? 237 9,*.4έ? 35-9-$ά,"-. Ό5*0 ' 7$$ά9* B"-Iέ5'3% 5- %B,ώ 5-2000, ' "3-5"4ί* 5'? 9,*.4ή? K,"3+ό5*0 35"? 365,6 9,*.4έ? *0ά 9-$ά,"-. )έ3* 3% έ0* *"ώ0*, ' *&ί* 5'? 35%,$ί0*? *8έ0*05" 35-9-$ά,"- 4%"ώI'+% +*5ά 8%,ί8-B 5,%"? >-,έ?. 1% 8%,ί8-B έ0* 5έ5*,5-5-B *"ώ0*, 25.,ό0"*, ' *&ί* 5'? 9,*.4ή? *8έ0*05" 35-9-$ά,"- 4%"ώI'+% +*5ά 8%,ί8-B 9ώ9%+* >-,έ?. =-"-? %ί0*" - $όc-? C"* *B5έ? 5"? 9,*4*5"+έ? 4*+,-.,ό0"%? %&%$ί&%"? 35"? 3B0*$$*C4*5"+έ? "3-5"4ί%?. L"* 0* *05"$'>I-ύ4% 8$ή,:? *B5έ? 5"? 4*+,-.,ό0"%? %&%$ί&%"? 35"? 3B0*$$*C4*5"+έ? "3-5"4ί%?.,%"άM%5*" 0* %8%+5%ί0-B4% 5'0 :? 5ώ,* *0ά$B3ή 4*? +*" 0* B"-I%5ή3-B4% έ0* 8$*ί3"- 4*+,-.,ό0"*? *0ά$B3'?. =,ώ5-0, 8,έ8%" 0* 3B48$',ώ3-B4% 5'0 *0ά$B3ή 4*? C"* 5"? 9"*3B09έ3%"? 5'? 0-4"34*5"+ή? 8-$"5"+ή? 4% 5- %8ί8%9-5"4ώ0, 5* %8"5ό+"* +*" 5"? 3B0*$$*C4*5"+έ? "3-5"4ί%?, +*", 9%ύ5%,-0, 8,έ8%" 0* %8"5,έN-B4% +*" 3% ά$$-b? 8*,άC-05%?, %+5ό? *8ό 5'0 8,-3>-,ά +*" 5' Mή5'3'.,ή4*5-? 0* έ.-b0 %8ί9,*3' 35"? 3B0*$$*C4*5"+έ? "3-5"4ί%?.

( 4*+,-.,ό0"* *0ά$B3' 35'0-8-ί* I* %8"+%05,:I-ύ4% 5ώ,* I* 4*? %8"5,έN%" 0* 8-ύ4% 8%,"33ό5%,* C"* 5-0 8,-39"-,"34ό 5:0 8,-39-+"ώ0 C"* 5' 4%$$-05"+ή %&έ$"&' 5:0 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0. 78%"9ή 9% -" 8,-39-+ί%? C"* 5' 4%$$-05"+ή %&έ$"&' 5:0 "3-5"4"ώ0 %8',%άM-B0 ά4%3* 5'0 5,έ.-B3* "3-5"4ί*, -" 8,-K$έN%"? C"* 5' 4*+,-.,ό0"* %&έ$"&' 5:0 "3-5"4"ώ0 έ.-b0 %8ί9,*3' 35"? 5,έ.-B3%? 3B0*$$*C4*5"+έ? "3-5"4ί%? ά4%3*. Έ0*? *8ό 5-B? +B,"ό5%,-B? 8*,άC-05%? 8-B έ.-b0 +*I-,"35"+ή 3'4*3ί* C"* 5-0 8,-39"-,"34ό 5ό3-5:0 %8"5-+ί:0, ό3- +*" 5:0 "3-5"4"ώ0 %ί0*" 5* %I0"+ά %8ί8%9* 5"4ώ0. @,%"*Mό4*35% 3B0%8ώ? 4ί* I%:,ί* 8-B 0* 4*? %&'C%ί 5' 4*+,-.,ό0"* 3.έ3' 4%5*&ύ %8"8έ9:0 5"4ώ0 +*" 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0. P? 3'4%ί- %++ί0'3'? $*4Kά0-B4% 5'0 I%:,ί* 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 (PPP), 8-B %&'C%ί 5"? 4*+,-.,ό0"%? 5ά3%"? 5:0 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0 :? *8-5έ$%34* 4%5*K-$ώ0 35* 3.%5"+ά %8ί8%9* 5"4ώ0 5:0 9"*>ό,:0.:,ώ0. Q*5ό8"0, +*" *>-ύ *0*$ύ3-B4% 5"? *9B0*4ί%? 5'? I%:,ί*? 8%,ί "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0, *0*$ύ-B4% έ0* C%0"+ό5%,- B8ό9%"C4* C"* 5-0 4*+,-.,ό0"- 8,-39"-,"34ό 5:0 8,*C4*5"+ώ0 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0. 16.1!ό#$% &'(% )'#ή% +(',-$./0(#ί( 23$4(-5'+ώ0 7/0ά#9:0 =,-+%"4έ0-B 0* *0*$ύ3-B4% 5' I%:,ί* 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 &%+"0-ύ4% 4% 4ί* 3.%5"+ή B8όI%3', 5- %ό+* -.' +"/ -"+ή'. 16.1.1 ;!ό#$% 5<% &'(% )'#ή% R 0ό4-? 5'? 4"*? 5"4ή? B8-35',ίM%" ό5" 3% *05*C:0"35"+έ? *C-,έ?,.:,ί? +ό35-? 4%5*>-,ά? +*" %48ό9"* 35- %48ό,"- (ό8:? -" 9*34-ί), 8*0-4-"ό5B8* *C*Iά 3% 9"*>-,%5"+έ?.ώ,%? I* έ.-b0 5'0 ί9"* 5"4ή ό5*0 ' 5"4ή 5-B? %+>,άm%5*" 3% +-"0ό 0ό4"34*. L"* 8*,ά9%"C4*, *0 ' "3-5"4ί* 9-$*,ί-B %B,ώ %ί0*" $1,3, έ0* 48$-BMά+" 8-B +-35ίM%" 20 35- =*,ί3", I* +-35ίM%" $26 35' Tέ* Uό,+'. ( 5"4ή 3% %B,ώ 35' Tέ* Uό,+' %ί0*" 26/1,3=20, ό3- +*" 35- =*,ί3". E0 9%0 ί3.b% +ά5" 5έ5-"-, +*" 5- +ό35-? 4%5*>-,ά? +*" -" 9*34-ί %ί0*" 4'9%0"+-ί, I* 3B0έ>%,% +ά8-"-0 0* *C-,ά3%" 48$-BMά+"* 35' 4ί*.ώ,* +*" 0* 5* %48-,%BI%ί 35'0 ά$$'. R 0ό4-? 5'? 4"*? 5"4ή? 9%0 %ί0*" 5ί8-5* ά$$- *8ό 5'0 B8όI%3' 8-B +ά0-b4% 3% έ0* 4%Cά$- 4έ,-? 5'? I%:,ί*? 5-B 9"%I0-ύ? %48-,ί-B, ό5" 4% %$%ύi%,- %48ό,"- -" 3.%5"+έ? 5"4έ? 5:0 8,-Vό05:0 %&"3ώ0-05*" 4%5*&ύ 5:0.:,ώ0. 2

)8-,-ύ4% 0* C,άN-B4% 5-0ό4-5'? 4"*? 5"4ή? :? %&ή?: j P US j = S $ P EU W W W W W W W W (16.1) ό8-b, j P US j P EU ' 5"4ή 5-B *C*I-ύ j 3% 9-$ά,"* 35"? (=E ' 5"4ή 5-B *C*I-ύ j 3% %B,ώ 35'0 7B,ώ8' S $ ' 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί* 3% 9-$ά,"* *0ά %B,ώ. D3-9ύ0*4*, ' 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί* %ί0*" - $όc-? 5:0 5"4ώ0 5-B *C*I-ύ j 3% 9-$ά,"* +*" %B,ώ *05ί35-".*. S $ = P j US W W W W W W W W W (16.2) j P EU 16.1.2 =,-$./0(#ί( 5:0 23$4(-5'+ώ0 7/0ά#9:0 ( I%:,ί* 5'? "1*23%/+ί/' -5% /6*7/1-")ώ% 23%ά+#5% 8,-K$έ8%" ό5" ' 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί* 4%5*&ύ 5:0 0-4"34ά5:0 9ύ-.:,ώ0 "3-ύ5*" 4% 5- $όc- 5:0 %8"8έ9:0 5"4ώ0 5:0 9ύ-.:,ώ0. ;- %8ί8%9-5"4ώ0 4%5,ά 5'0 *C-,*35"+ή 9ύ0*4' 5-B.,ή4*5-? 35'0 +άi%.ώ,*, +*" 4%5,ά5*" :? έ0*? 35*I4"+ό? 4έ3-? 5:0 5"4ώ0 5:0 9"*>ό,:0 *C*Iώ0 +*" B8',%3"ώ0 5* -8-ί* 8%,"$*4Kά0-05*" 3% έ0* *05"8,-3:8%B5"+ό +*5*0*$:5"+ό +*$άi". Q*5ά 3B0έ8%"*, ' I%:,ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 8,-K$έ8%" ό5" 4ί* *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5"4ώ0 3% 4ί*.ώ,* I* -9'Cή3%" 3% *0ά$-C' B8-5ί4'3' +*" 5'? 3B0*$$*C4*5"+ή? "3-5"4ί*? 5-B 0-4ί34*5-? 5'?, +*Iώ? 4%"ώ0%" 5'0 *C-,*35"+ή 9ύ0*4' 5-B 0-4ί34*5-? 5'? 3% 3.έ3' 4% 5* B8ό$-"8* 0-4ί34*5*. E05ίI%5*, 4ί* 4%ί:3' 5-B 3.%5"+-ύ %8"8έ9-B 5"4ώ0 3% 4ί*.ώ,* I* -9'Cή3%" 3% *0ά$-C' *0*5ί4'3' 5-B 0-4ί34*5ό? 5'?. ( I%:,ί* 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 (DE! ή PPP *8ό 5* *,."+ά 5-B purchasing power parity) :? +%05,"+-ύ 8,-39"-,"35"+-ύ 8*,άC-05* 5:0 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0, ->%ί$%5*" 35-1-B'9ό -"+-0-4-$όC- Gustav Cassel, +*".,'3"4-8-"ήI'+% C"* 8,ώ5' >-,ά 35"? *,.έ? 5-B 20-B *"ώ0*. ( I%:,ί* *B5ή -B3"*35"+ά C%0"+%ύ%" 5-0ό4-5'? 4ί*? 5"4ή? C"* ό$* 5* *C*Iά. Έ53" 8,-K$έ8%" ό5", S $ = P US P EU W W W W W W W W W W (16.3) 3

ό8-b, P US %ί0*" 5- %8ί8%9-5"4ώ0 35"? (=E (3% 9-$ά,"*) P EU %ί0*" 5- %8ί8%9-5"4ώ0 35'0 7B,ώ8' (3% %B,ώ). ( %&ί3:3' (16.3) 3B.0ά *0*>έ,%5*" :? ' /:ό;3-. "1*23%/+ί/ -5% /6*7/1-")ώ% 23%ά+#5%. E8ό 5'0 (3), 8,-+ύ85%" ό5" -",BI4-ί 4%5*K-$ή? 5:0 5,"ώ0 4%5*K$'5ώ0 8,έ8%" 0* "+*0-8-"-ύ0 5'0 *+ό$-bi' 3B0Iή+'. S $,t S $,t 1 S $,t = P US,t P US,t 1 P US,t P EU,t P EU,t 1 P EU,t W W W W W (16.4) ( 3B0Iή+' (16.4), ό5" 9'$*9ή o,bi4ό? B8-5ί4'3'? 5-B 0-4ί34*5-? 4"*?.ώ,*? 3% 3.έ3' 4% 5-0ό4"34* 4"*? ά$$'? "3-ύ5*" 4% 5' 9"*>-,ά 5:0,BI4ώ0 8$'I:,"34-ύ 5:0 9ύ-.:,ώ0, *0*>έ,%5*" :? 1<#-")ή "1*23%/+ί/ -5% /6*7/1-")ώ% 23%ά+#5%. ( 3.%5"+ή "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 48-,%ί 0* "3.ύ%" *+ό4' +*" *0 9%0 "3.ύ%" ' *8ό$B5' "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0, $όc: 9"*>-,ώ0 35* *C*Iά 8-B 3B48%,"$*4Kά0-05*" 35-0 B8-$-C"34ό 5:0 %8"8έ9:0 5"4ώ0 5:0 9"*>ό,:0.:,ώ0, +ό35-b? 4%5*>-,ά?, 9*34ώ0 +*" ά$$:0 8*,*Cό05:0 8-B %09%.-4έ0:? 8,-+*$-ύ0 *8-+$ί3%"? 35* %8ί8%9* 5"4ώ0 4%5*&ύ 5:0.:,ώ0. 15- K*I4ό 8-B -" 8*,άC-05%? *B5-ί %ί0*" 35*I%,-ί +*" 9%0 4%5*Kά$$-05*", 48-,%ί 0* "3.ύ%" ' 3.%5"+ή %+9-.ή 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0, 8*,ό5" 9%0 "3.ύ%" ' *8ό$B5' %+9-.ή 5'?. 16.2 =!$#'-#(5'+ή >4$-έ33'-< -5'% @/0(AA(3#(5'+έ%,-$5'#ί9% Ό5*0 3B09Bά3%" +*0%ί? 5' I%:,ί* 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 4% 5-8$*ί3"- Mή5'3'? +*" 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 8-B *0*$ύ3*4% 35-8,-'C-ύ4%0- +%>ά$*"-, 5ό5% +*5*$ήC-B4% 35' %*+"1+/-")ή :7*1έ66"1. 35-0 8,-39"-,"34ό 5:0 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0. 1ύ4>:0* 4% 5' 0-4"34*5"+ή 8,-3έCC"3', - 8,-39"-,"34ό? 5:0 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0 %&*,5ά5*" *8ό 5-B? 8*,άC-05%? 8-B 8,-39"-,ίM-B0 5'0 8,-3>-,ά +*" 5' Mή5'3'.,ή4*5-? 35"? 9"ά>-,%?.ώ,%?. E? B8-Iέ3-B4% ό5" ' "3-,,-8ί* 5'? 8,-3>-,ά? +*" 5'? Mή5'3'?.,ή4*5-? 35"? (=E +*" 5'0 7B,ώ8' 9ί0%5*" *8ό, 4

s M US = L(Y US,i US ) W W W W W W W W W (16.5) P US s M EU = L(Y EU,i EU ) W W W W W W W W W (16.6) P EU ό8-b, M s s US, M EU %ί0*" ' -0-4*35"+ή 8,-3>-,ά.,ή4*5-? 35"? (=E +*" 5'0 7B,ώ8', Y US,Y EU %ί0*" 5-8,*C4*5"+ό E7= 35"? (=E +*" 5'0 7B,ώ8', i US,i EU %ί0*" 5* -0-4*35"+ά %8"5ό+"* 35"? (=E +*" 5'0 7B,ώ8'. 78"$ύ-05*? 5"? (16.5) +*" (16.6) C"* 5* %8ί8%9* 5"4ώ0 $*4Kά0-B4%, P US = s M US L(Y US,i US ) W W W W W W W W W (16.7) P EU = s M EU L(Y EU,i EU ) W W W W W W W W W (16.8) R" (16.7) +*" (16.8) 4*? $έ0% ό5" 4*+,-.,ό0"* 5* %8ί8%9* 5"4ώ0 8,-39"-,ίM-05*" *8ό 5- $όc- 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 8,-? 5' Mή5'3' 8,*C4*5"+ώ0.,'4*5"+ώ0 9"*I%3ί4:0 3% +άi%.ώ,*. E05"+*I"35ώ05*? 5"? (16.7) +*" (16.8) 35'0 %&ί3:3' (16.3) C"* 5'0 "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0, έ.-b4%, S $ = M s US s M EU L(Y EU,i EU ) L(Y US,i US ) W W W W W W W W (16.9) ( (16.9) 3B0-NίM%" 5' 0-4"34*5"+ή 8,-3έCC"3' 35-0 (4*+,-.,ό0"-) 8,-39"-,"34ό 5:0 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0. )ί* 4ό0"4' *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 35"? (=E, 8,-+*$%ί *ύ&'3' 5-B S, 9'$*9ή B8-5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B *8έ0*05" 35- %B,ώ. E05ίI%5*, 4ί* 4ό0"4' *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 35'0 7B,ώ8' 8,-+*$%ί 4%ί:3' 5-B S, 9'$*9ή *0*5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B *8έ0*05" 35- %B,ώ. EB5ό 3B4K*ί0%" 9"ό5" ' *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-?, 4% 9%9-4έ0-B? 5-B? 8*,άC-05%? 8-B 8,-39"-,ίM-B0 5' Mή5'3'.,ή4*5-?, -9'C%ί 3% *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5"4ώ0. )% 5' 3%",ά 5'?, ' *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5"4ώ0, 5

4έ3: 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0, -9'C%ί 3% 4%5*K-$έ? 35'0 "3-5"4ί* 5-B 9-$*,ί-B. Έ53", ' *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 35"? (=E, -9'C%ί 3% *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5:0 5"4ώ0 35"? (=E 3% 9-$ά,"*, +*" *B5ή 4% 5' 3%",ά 5'? -9'C%ί 3% B8-5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B *8έ0*05" 35- %B,ώ, 9%9-4έ0-B ό5" 5- %8ί8%9-5"4ώ0 35'0 7B,ώ8' 8*,*4έ0%" *4%5άK$'5-. E05ί35-".*, 4ί* *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 35'0 7B,ώ8', -9'C%ί 3% *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5"4ώ0 35'0 7B,ώ8' (3% %B,ώ), +*" *B5ή 4% 5' 3%",ά 5'? -9'C%ί 3% *0*5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B (B8-5ί4'3' 5-B %B,ώ), 9%9-4έ0-B ό5" 5- %8ί8%9-5"4ώ0 35"? (=E 8*,*4έ0%" *4%5άK$'5-. 78"85ώ3%"? 35' "3-5"4ί* έ.-b0 ό4:? +*" 8*,άC-05%? 8-B %8',%άM-B0 5' Mή5'3'.,ή4*5-?. )ί* *ύ&'3' 5-B 8,*C4*5"+-ύ E7= 35"? (=E -9'C%ί, *8ό 5'0 (16.9), 3% *ύ&'3' 5'? Mή5'3'?.,ή4*5-? 35"? (=E. )% 9%9-4έ0' 5'0 8,-3>-,ά.,ή4*5-?, *B5ό -9'C%ί 3% 85ώ3' 5-B %8"8έ9-B 5"4ώ0 35"? (=E. )έ3: 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 *B5ό -9'C%ί 3% *0*5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B *8έ0*05" 35- %B,ώ (85ώ3' 5-B S). E05ί35-".*, 4ί* *ύ&'3' 5-B 8,*C4*5"+-ύ E7= 35'0 7B,ώ8' -9'C%ί 3% *ύ&'3' 5'? Mή5'3'?.,ή4*5-? +*" 85ώ3' 5-B %B,:8*V+-ύ %8"8έ9-B 5"4ώ0. EB5ό -9'C%ί 3% *0*5ί4'3' 5-B %B,ώ (B8-5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B). Έ0*? 9%ύ5%,-? 8*,άC:0 8-B %8',%άM%" 5' Mή5'3'.,ή4*5-? %ί0*" -" 4%5*K-$έ? 35* -0-4*35"+ά %8"5ό+"*. )ί* 4ό0"4' *ύ&'3' 5:0-0-4*35"+ώ0 %8"5-+ί:0 35"? (=E, -9'C%ί 3% 4%ί:3' 5'? Mή5'3'?.,ή4*5-? 35"? (=E. )% 9%9-4έ0' 5'0 8,-3>-,ά.,ή4*5-?, *B5ό -9'C%ί 3% *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5"4ώ0 5:0 (=E, +*" 4έ3: 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 3% 4*+,-.,ό0"* B8-5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B (*ύ&'3' 5-B S). E05ί35-".*, 4ί* 4ό0"4' *ύ&'3' 5:0 %B,:8*V+ώ0 %8"5-+ί:0-9'C%ί 3% 4%ί:3' 5'? Mή5'3'?.,ή4*5-? 35'0 7B,ώ8'. )% 9%9-4έ0' 5'0 8,-3>-,ά.,ή4*5-?, *B5ό -9'C%ί 3% *ύ&'3' 5-B %B,:8*V+-ύ %8"8έ9-B 5"4ώ0 +*" 4*+,-.,ό0"* B8-5ί4'3' 5-B %B,ώ *8έ0*05" 35-9-$ά,"-. E&ίM%" 0* 3'4%":I%ί ό5" ' 0-4"34*5"+ή 8,-3έCC"3', ό8:? ό$%? -" 4*+,-.,ό0"%? I%:,ί%?, B8-Iέ5%" ό5" 5- %8ί8%9-5"4ώ0 8,-3*,4όM%5*" ά4%3* έ53" ώ35% 0* %&"3-,,-8ή3%" ' 8,*C4*5"+ή 8,-3>-,ά 4% 5'0 8,*C4*5"+ή Mή5'3'.,ή4*5-?. ( 0-4"34*5"+ή 8,-3έCC"3' -9'C%ί 3% 9ύ- 3B48%,ά34*5* 5* -8-ί* %ί0*" 8*,ό4-"* 4% *B5ά 35* -8-ί* +*5*$ή&*4% 35'0 8,-'C-ύ4%0' 9"ά$%&', ό5*0 %&%5ά3*4% 5- K,*.B.,ό0"- 8,-39"-,"34ό 5:0 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0. )ί* *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? -9'C%ί 3% B8-5ί4'3' 5-B 0-4ί34*5-? 5-B -8-ί-B ' 8,-3>-,ά.,ή4*5-? *B&ά0%", +*" 4ί* %&:C%0ή? *ύ&'3' 5-B E7= -9'C%ί 3% *0*5ί4'3' 5-B 0-4ί34*5-? 5'? -"+-0-4ί*? 5'? -8-ί*? 5- E7= *B&ά0%5*". P35ό3-, 5-5,ί5-3B48έ,*34ά 5'?, *0*>-,"+ά 4% 5"? %8"85ώ3%"? 4"ά? 4%5*K-$ή? 35* -0-4*35"+ά %8"5ό+"*, >*ί0%5*" %+ 8,ώ5'? όn%:? 0* έ,.%5*" 3% *05ίI%3' 4% 5* 3B48%,ά34*5* 5'? K,*.B.,ό0"*? 8,-3έCC"3'? 35'0 8,-'C-ύ4%0' 9"ά$%&'. 6

7ί9*4% ό5", 4έ3: 5'? *+ά$b85'? "3-9B0*4ί*? 5:0 %8"5-+ί:0, 4ί* *ύ&'3' 5:0-0-4*35"+ώ0 %8"5-+ί:0 4"*? -"+-0-4ί*? -9'C%ί 3% *0*5ί4'3' +*" ό." B8-5ί4'3' 5-B 0-4ί34*5ό? 5'?. ( *+ά$b85' "3-9B0*4ί* 5:0 %8"5-+ί:0 3B0%8άC%5*" ό5", S $,t = 1+ i EU,t e S 1+ i $,t+1 W W W W W W W W W (16.10) US,t E8ό 5'0 (16.10), 4% 9%9-4έ0%? 5"? 8,-39-+ί%? C"* 5' 4%$$-05"+ή %&έ$"&' 5'? 3B0*$$*C4*5"+ή? "3-5"4ί*?, 4ί* *ύ&'3' 5-B %8"5-+ί-B 5:0 (=E -9'C%ί K,*.B.,ό0"* 3% *0*5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B (4%ί:3' 5-B S), %0ώ 4ί* *ύ&'3' 5-B -0-4*35"+-ύ %8"5-+ί-B 5'? 7B,ώ8'? -9'C%ί K,*.B.,ό0"* 3% B8-5"4'3' 5-B 9-$*,ί-B (*ύ&'3' 5-B S). ( 0-4"34*5"+ή 8,-3έCC"3', 4έ3: 5'? (16.9) 4*? $έ%" ό5" 4*+,-.,ό0"* I* 3B4K%ί 5- *05ίI%5-. ;- 9-$ά,"- I* B8-5"4'I%ί ό5*0 *B&'I-ύ0 3% 4ό0"4' Kά3' 5* %8"5ό+"* 5:0 (=E +*" I* *0*5"4'I%ί ό5*0 *B&'I-ύ0 3% 4ό0"4' Kά3' 5* %8"5ό+"* 5'? 7B,ώ8'?. =:? 48-,-ύ4% 0* 3B4K"Kά3-B4% 5' 4*+,-.,ό0"* 4% 5' K,*.B.,ό0"* 8,-3έCC"3'; ;- +$%"9ί K,ί3+%5*" 35-B? 8*,άC-05%? 8-B 8,-+*$-ύ0 5"? 4%5*K-$έ? 35* %8"5ό+"*. E0 9%0 8,-39"-,ί3%" +*0%ί? 5" %ί0*" *B5ό 8-B 8,-+*$%ί 5"? 4%5*K-$έ? 35* %8"5ό+"* 9%0 48-,%ί 0* C0:,ίM%" 5"? *+,"K%ί? %8"85ώ3%"? 5:0 %8"5-+ί:0 35' 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί*. L"* 8*,ά9%"C4*, ' K,*.B.,ό0"* 8,όK$%N' 5'? (16.10) C"* *0*5ί4'3' 5-B 0-4ί34*5-? 5-B -8-ί-B 5* %8"5ό+"* *B&ά0-05*" K*3ίM%5*" 35'0 B8όI%3' 5:0 35*I%,ώ0 8,-39-+"ώ0 C"* 5' 4%$$-05"+ή %&έ$"&' 5'? "3-5"4ί*?. )"* 4ό0"4' 4%5*K-$ή ό4:? 35* %8"5ό+"* I* -9'Cή3%" +*" 3% 4%5*K-$ή 5:0 8,-39-+"ώ0. =,-+%"4έ0-B 0* 9-ύ4% 8:?, *&ίm%" 0* 9-ύ4% 8,ώ5* 8:? ' 0-4"34*5"+ή 8-$"5"+ή +*" 5* -0-4*35"+ά %8"5ό+"* 3.%5ίM-05*" 4*+,-.,ό0"*. 16.2.1 7'(B$4έ% CD'5$+ί:0 +(' 7'(B$4έ% >A<E:4'-#$ύ Ό5*0 *0*$ύ3*4% 5' 0-4"34*5"+ή 8-$"5"+ή 35'0 8,-'C-ύ4%0' 9"ά$%&', %ί9*4% ό5" 4ί* 4ό0"4' 4%5*K-$ή 35'0 8,-3>-,ά.,ή4*5-? 4"*?.ώ,*? -9'C%ί 5%$"+ά 3% *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5"4ώ0 +*5ά 5- ί9"- 8-3-35ό, *>ή0-05*? 5-8,*C4*5"+ό %"3ό9'4* +*" 5* -0-4*35"+ά %8"5ό+"* *4%5άK$'5*. 15'0 8,*C4*5"+ό5'5*, ' 0-4"34*5"+ή 8-$"5"+ή 35"? 8%,"33ό5%,%?.ώ,%? 3B0%8άC%5*" 3.%5"+ά 4"+,έ? *$$ά 3B0%.%ί? *B&ή3%"? 35'0 8,-3>-,ά.,ή4*5-?, -9'Cώ05*? 3% 3B0%.%ί? 3.%5"+ά 4"+,έ? 4%5*K-$έ? 35- %8ί8%9-5:0 5"4ώ0. L"* 8*,ά9%"C4*, -" 0-4"34*5"+έ? *,.έ? %8"$έC-B0 4ί* 4%5*K-$ή 35'0 8,-3>-,ά.,ή4*5-? 5'? 5ά&'? 5-B 5, 10 ή +*" 8%,"33ό5%,- 5-"? %+*5ό 5-.,ό0-. EB5ό έ.%" :? *8-5έ$%34* *05ί35-".%? 3B0%.%ί? 4%5*K-$έ? 35- %8ί8%9-5"4ώ0, 4"* +*5ά35*3' 3B0%."Mό4%0-B 8$'I:,"34-ύ. Ό3-4%C*$ύ5%,-? %ί0*" - %5ή3"-?,BI4ό? *ύ&'3'? 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-?, 5ό3- BN'$ό5%,-? I* %ί0*" +*" - 4έ3-? %5ή3"-? 8$'I:,"34ό?. ;- ύn-? *B5ό 5-B %5ή3"-B 7

8$'I:,"34-ύ I* %03:4*5:I%ί 35"? 8,-39-+ί%? 5:0 9"*>ό,:0 4-0ά9:0 $ήn'? *8->ά3%:0 35'0 -"+-0-4ί* (%8".%",ή3%"? +*" 0-"+-+B,"ά), 4% *8-5έ$%34* 0* %8',%ά3%" 5"? %5ή3"%? *B&ή3%"? 35-B? 4"3I-ύ? +*" 5"? 3B05ά&%"?. ;%$"+ά, 5- ύn-? 5-B 8,-K$%8ό4%0-B %5ή3"-B,BI4-ύ 8$'I:,"34-ύ, 9%0 I* %8',%άM%" 5"? 3.%5"+έ? 5"4έ? 35'0 -"+-0-4ί*, -ύ5% 5'0 +*5*0-4ή 5:0 8ό,:0 +*" 5- E7= 8$ή,-B? *8*3.ό$'3'?. EB5ή %ί0*" 4ί* *+ό4' 8*,*$$*Cή 5'? 4*+,-.,ό0"*? -B9%5%,ό5'5*? 5-B.,ή4*5-?. P35ό3-, 5- ύn-? 5:0-0-4*35"+ώ0 %8"5-+ί:0 9%0 I* %ί0*" *0%&ά,5'5- *8ό 5- ύn-? 5-B 8,-K$%8ό4%0-B 8$'I:,"34-ύ. Έ0*? 5,ό8-? C"* 0* 9-ύ4% 5'0 %8ί9,*3' 5-B 8$'I:,"34-ύ 35* -0-4*35"+ά %8"5ό+"* %ί0*" 0* 3B09Bά3-B4% 5'0 B8όI%3' 5'? *+ά$b85'? "3-9B0*4ί*? 5:0 %8"5-+ί:0 4% 5'0 B8όI%3' 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0. Ό8:? %ί9*4% 35'0!"ά$%&' 14, ' *+ά$b85' "3-9B0*4ί* 5:0 %8"5-+ί:0 (16.10) 48-,%ί 0* C,*>%ί :?, i $,t = i,t + S e $,t+1 S $,t S $,t W W W W W W W W (16.11) ;- -0-4*35"+ό %8"5ό+"- 5:0 (=E "3-ύ5*" 4% 5- -0-4*35"+ό %8"5ό+"- 5'? Mώ0'? 5-B 7B,ώ, 3B0 5-0 8,-K$%8ό4%0-,BI4ό B8-5ί4'3'? 5-B 9-$*,ί-B *8έ0*05" 35- %B,ώ. R,ίM-B4% 5-0 8,-K$%8ό4%0-8$'I:,"34ό +*" 5-0 8,-K$%8ό4%0-,BI4ό B8-5ί4'3'? :?, π e = Pe P P W W W W W W W W W W (16.12) s e = Se S S W W W W W W W W W W (16.13) E8ό 5' 3.%5"+ή "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 (K$. 5'0 %&ί3:3' (16.4)) I* "3.ύ%" ό5", e s $ e = π US e π EU W W W W W W W W W (16.14) E8ό 5'0 *+ά$b85' "3-9B0*4ί* 5:0 %8"5-+ί:0, 5'0 %&ί3:3' (16.11), I* "3.ύ%" %8ί3'? ό5", e i $ i = s $ W W W W W W W W W W (16.15) 1B09BάM-05*? 5"? (16.14) +*" (16.15) έ.-b4% ό5", 8

e e i $ i = π US π EU W W W W W W W W W (16.16) 7ά0, ό8:? 8,-K$έ8%" ' I%:,ί* 5'? 3.%5"+ή? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0, -,BI4ό? B8-5ί4'3'? 5-B 0-4ί34*5-? %&-B9%5%,ώ0%" 5"? 9"*>-,έ? 8$'I:,"34-ύ, 5ό5% ' 9"*>-,ά 5:0 %8"5-+ί:0 4%5*&ύ (=E +*" 7B,:Mώ0'? I* *05*0*+$ά 5'0 8,-K$%8ό4%0' 9"*>-,ά 8$'I:,"34-ύ 9"ό5" *B5ή 8,-39"-,ίM%" 5-0 8,-K$%8ό4%0-,BI4ό B8-5ί4'3'? 5-B 9-$*,ί-B. ( %&ί3:3' (16.16) 4*? 9ί0%" 5' 4*+,-.,ό0"* 3.έ3' 4%5*&ύ 8$'I:,"34-ύ +*" -0-4*35"+ώ0 %8"5-+ί:0 5'0-8-ί* 48-,-ύ4% 0*.,'3"4-8-"ή3-B4% C"* 0* %&'Cή3-B4% 5'0 8,όK$%N' 5'? 0-4"34*5"+ή? 8,-3έCC"3'? C"* 5"? %8"85ώ3%"? 5:0 %8"5-+ί:0 35"? 3B0*$$*C4*5"+έ? "3-5"4ί%?. )ί* 4ό0"4' (8,-K$%8ό4%0') *ύ&'3' 5-B 8$'I:,"34-ύ 3% 4ί*.ώ,* I* -9'Cή3%" 3% *ύ&'3' 5:0-0-4*35"+ώ0 %8"5-+ί:0 5'? +*5ά 5- ί9"- 8-3-35ό. E05ίI%5*, 4ί* 4ό0"4' (8,-K$%8ό4%0') 4%ί:3' 5-B 8$'I:,"34-ύ, I* -9'Cή3%" 3% 4%ί:3' 5:0-0-4*35"+ώ0 %8"5-+ί:0. ( 4*+,-.,ό0"* 3.έ3' 4%5*&ύ -0-4*35"+ώ0 %8"5-+ί:0 +*" 8,-K$%8ό4%0-B 8$'I:,"34-ύ 3B.0ά +*$%ί5*" ' #:ί:-51. Fisher, *8ό 5-0 E4%,"+*0ό -"+-0-4-$όC- Irving Fisher 8-B 8,ώ5-? 5'0 *0έ$B3% 35'0 8%,ί-9-5-B 4%3-8-$έ4-B (K$. Fisher (1930)). ( %8ί85:3' Fisher 3B0%8άC%5*" ό5" - 8,-K$%8ό4%0-? 8$'I:,"34ό? 9%0 %8',%άM%" 5* 8,*C4*5"+ά %8"5ό+"*, *$$ά 4ό0-5* -0-4*35"+ά. L"* 8*,ά9%"C4*, *0-8,-K$%8ό4%0-? 8$'I:,"34ό? %ί0*" 5% 5-.,ό0-, +*" 5-8,*C4*5"+ό %8"5ό+"- (-,"*+ό 8,-Vό0 5-B +%>*$*ί-b) %ί0*" 3%, 5- -0-4*35"+ό %8"5ό+"- I* "3-ύ5*" 4% 8%. E0-8,-K$%8ό4%0-? 8$'I:,"34ό? 8έ3%" 35-2% 5-.,ό0-, 5ό3- +*" 5- -0-4*35"+ό %8"5ό+"- I* 8έ3%" +*" %+%ί0-35- 5% (3%+2%). ( %8ί85:3' Fisher %ί0*" έ0* *+ό4' 8*,ά9%"C4* 5'? C%0"+ή? 8*,*9-.ή? ό5" - 8,-39-+ώ4%0-? 8$'I:,"34ό? 9%0 έ.%" 4*+,-.,ό0"%? %8"85ώ3%"? 35'0 +*5*0-4ή 5:0 8ό,:0 +*" 5"? 3.%5"+έ? 5"4έ? 35'0 -"+-0-4ί*. ( %8ί85:3' Fisher K,ί3+%5*" 8ί3: *8ό 5- >*"0-4%0"+ό 8*,ά9-&- 5'? 0-4"34*5"+ή? 8,-3έCC"3'?, ' -8-ί* 8,-K$έ8%" ό5" 4ί* *ύ&'3' 5:0-0-4*35"+ώ0 %8"5-+ί:0 3% 4ί*.ώ,* -9'C%ί 3% B8-5ί4'3' 5-B 0-4ί34*5ό? 5'?.!%9-4έ0-B ό5" ' 0-4"34*5"+ή 8,-3έCC"3' %8"+%05,ώ0%5*" 35"? 4*+,-.,ό0"%? %8"85ώ3%"?, 35'0 -B3ί* ' 0-4"34*5"+ή 8,-3έCC"3' 4*? $έ%" ό5" 4ί* 4ό0"4' ά0-9-? 35* -0-4*35"+ά %8"5ό+"* 3'4*5-9-5%ί 4ί* 4ό0"4' *ύ&'3' 5-B 8$'I:,"34-ύ. EB5ό? %ί0*" - $όc-? 8-B 5-0ό4"34* B8-5"4ά5*", +*Iώ? ' Mή5'3'.,ή4*5-? C"* 5-0ό4"34* 8-B.*,*+5',ίM%5*" *8ό 5-0 BN'$ό5%,- 4ό0"4-8$'I:,"34ό 4%"ώ0%5*". 16.3 C#D9'4'+έ% C0.9ίG9'% 3'( 5<0,-$./0(#ί( 23$4(-5'+ώ0 7/0ά#9:0 ( "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 9%0 >*ί0%5*" 0* %ί0*" 3B4K*5ή 4% 5'0 %48%",ί* *8ό 5'0 %&έ$"&' 5:0 "3-5"4"ώ0 +*" 5:0 3.%5"+ώ0 %8"8έ9:0 5"4ώ0. U8ά,.-B0 35* 9"*Iέ3"4* 35-".%ί* 4%Cά$%? *8-+$ί3%"? 5ό3- *8ό 5'0 *8ό$B5' ό3- +*" *8ό 5' 9

3.%5"+ή %+9-.ή 5'?, +*" -" *8-+$ί3%"? *B5έ? 9"*5',-ύ05*" C"* 4%Cά$*.,-0"+ά 9"*35ή4*5*. 15-!"άC,*44* 16.3 8*,ί35*5*" ' "3-5"4ί* 5'? 35%,$ί0*? *8έ0*05" 35-9-$ά,"- +*" 5-3.%5"+ό %8ί8%9-5"4ώ0 5:0 (=E 8,-? 5' )%Cά$' G,%5*00ί* *8ό 5-1870. =*,ά 5- ό5" ' "3-5"4ί* 5'? 35%,$ί0*? +*" 5* 3.%5"+ά %8ί8%9* 5"4ώ0 +"0-ύ05*" 8,-? 5'0 ί9"* +*5%ύIB03', B8ά,.-B0 3'4*05"+έ? +*" 9"*5',-ύ4%0%? *8-+$ί3%"? *8ό 5'0 "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0, C"* 4%Cά$* 9"*35ή4*5*, 9%+*%5ί%? *+ό4' +*" %"+-3*%5ί%?. ;- ί9"- 3B4K*ί0%" *0 3BC+,ί0%" +*0%ί? 5'0 "3-5"4ί* 9,*.4ή? 9-$*,ί-B C"* 5'0 8%,ί-9-1953-2000. Ό8:? >*ί0%5*" 35-!"άC,*44* 16.4 -" *8-+$ί3%"? %ί0*" 3'4*05"+έ? +*" %8"9%"+0ύ-B0 *&"-3'4%ί:5- K*I4ό %44-0ή?. E0 +*0%ί? 3BC+,ί0%" 5"? *8ό$B5%? 5"4έ? 4%4-0:4έ0:0 9"%I0ώ? %48-,%ύ3"4:0 8,-Vό05:0, I* K,%" %8ί3'? 3'4*05"+έ? *8-+$ί3%"? *8ό 5-0ό4-5'? 4"*? 5"4ή?. Rύ5% ' 3.%5"+ή "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 >*ί0%5*" 0* "3.ύ%". R" *8-+$ί3%"? %ί0*" 4%Cά$%? +*" %8"9%"+0ύ-B0 +*" *B5έ? 3'4*05"+ή %44-0ή. R" *8-+$ί3%"? *8ό 5'0 "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 9%0 8,έ8%" 0* 8,-+*$-ύ0 έ+8$'&'. =,ώ5-0, B8ά,.%" 5- +ό35-? 4%5*>-,ά? 5:0 8,-Vό05:0 +*" %48ό9"* 35- %$%ύi%,- %48ό,"-, ό8:? 9*34-ί, 8-3-35ώ3%"? +*" ά$$*, 5* -8-ί* -9'C-ύ0 3% 9"*>-,-8-"ή3%"? 5:0 5"4ώ0 *8ό.ώ,* 3%.ώ,*.!%ύ5%,-0, 8-$$έ? *C-,έ?.*,*+5',ίM-05*" *8ό 3B0Iή+%? *5%$-ύ? *05*C:0"34-ύ, +ά5" 8-B 3'4*ί0%" ό5" *+ό4* +*" *0 5- +ό35-? 5:0 *C*Iώ0 ή5*0 ί9"-, 5* 8%,"Iώ,"* +έ,9-b? 9%0 I* ή5*0, +*Iώ? I* 9"έ>%,*0 5* 8%,"Iώ,"* +έ,9-b? 35- K*I4ό 8-B -" %$*35"+ό5'5%? 5'? Mή5'3'? C"* 5* 9"ά>-,* 8,-Vό05*" 9"*>έ,-B0 4%5*&ύ 5:0 9"*>ό,:0.:,ώ0. ;,ί5-0, -" 9%ί+5%? 5"4ώ0 9%0 %ί0*" 8*0-4-"ό5B8-" 4%5*&ύ 5:0 9"*>ό,:0.:,ώ0, +*Iώ? K*3ίM-05*" 3% 9"*>-,%5"+ό +*$άi" *C*Iώ0 +*" B8',%3"ώ0, ή 9"*>-,%5"+έ? 35*I4ί3%"? C"* 5"? 5"4έ? 5:0 9"*>ό,:0 8,-Vό05:0. ;έ$-?, B8ά,.%" ' 35*9"*+ή 8,-3*,4-Cή 5:0 5"4ώ0 5:0 *C*Iώ0 +*" B8',%3"ώ0, +ά5" 8-B 3'4*ί0%" ό5" *+ό4' +*" 0-4"34*5"+έ? 9"*5*,*.έ? 48-,%ί 0* 8,-+*$έ3-B0 9"*+B4ά03%"? 35* 3.%5"+ά %8ί8%9* 5"4ώ0 5:0 9"*>ό,:0.:,ώ0. ( 8%,ί85:3' 5'? B8%,*05ί9,*3'? 5'? "3-5"4ί*? 3% 4ί* 0-4"34*5"+ή %8έ+5*3' 8-B %ί9*4% 35'0 8,-'C-ύ4%0' 9"ά$%&' %ί0*" έ0* 5έ5-"- 8*,ά9%"C4*. 16.4 ; &(+4$H4ό0'$% >4$-.'$4'-#ό% 5<% >4(3#(5'+ή%,-$5'#ί(% 10

( *8-5B.ί* 5'? I%:,ί*? 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 0* %&'Cή3%" "+*0-8-"'5"+ά 5' 4*+,-.,ό0"* %&έ$"&' 5'? 3.έ3'? 4%5*&ύ 5:0-0-4*35"+ώ0 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0 +*" 5:0 3.%5"+ώ0 %8"8έ9:0 5"4ώ0, 4*? -9'C%ί 35'0 *0*Mή5'3' 4ί*? C%0"+ό5%,'? I%:,ί*?, 8-B 9%0 I* έ.%" 5"? *9B0*4ί%? *B5ή? 5'? I%:,ί*?. P? 8,ώ5- Kή4* C"* 5'0 %8έ+5*3' *B5ή *&ίm%" 0* -,ί3-b4% 5'0 :7/6+/-")ή 13%/;;/6+/-")ή "1*-"+ί/. ( 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί* -,ίm%5*" :? 5-3.%5"+ό %8ί8%9-5"4ώ0 4"*?.ώ,*? 3% 3.έ3' 4% 5- %8ί8%9-5"4ώ0 4"*? ά$$'?.ώ,*?, %+8%>,*34έ0* 3% +-"0ό 0ό4"34*. Έ53", ' 8,*C4*5"+ή 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί* 9-$*,ί-B %B,ώ -,ίm%5*" :?, Q $ = S $ P EU P US W W W W W W W W W W (16.17) ( 8,*C4*5"+ή 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί* Q "3-ύ5*" 4% 5'0 *%*+/1-")ή 13%/;;/6+/-")ή "1*-"+ί/ S %8ί 5- %8ί8%9-5"4ώ0 5'? 7B,ώ8'? 3% 3.έ3' 4% 5- %8ί8%9-5"4ώ0 5:0 (=E. ( *ύ&'3' 5'? 8,*C4*5"+ή? 3B0*$$*C4*5"+ή? "3-5"4ί*? "3-9B0*4%ί 4% :7/6+/-")ή /%/-ί+.1. -*3 #37ώ *8έ0*05" 35-9-$ά,"-, +*Iώ? 3B0%8άC%5*" BN'$ό5%,%? 5"4έ? C"* 5* %B,:8*V+ά 8,-Vό05* 3% 3.έ3' 4% 5* *4%,"+*0"+ά, ό5*0 3BC+,ί0-05*" 3% +-"0ό 0ό4"34*. D3-9ύ0*4* 48-,-ύ4% 0* 8-ύ4% ό5" ' *ύ&'3' 5-B Q 3B0%8άC%5*" :7/6+/-")ή 3:*-ί+.1. -*3 2*;/7ί*3. ( "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 48-,%ί 0* I%:,'I%ί :? 4ί* I%:,ί* ' -8-ί* I%:,%ί ό5" 5- Q %ί0*" 4*+,-.,ό0"* 35*I%,ό +*" *4%5άK$'5-. E+ό4' 8"- 8%,"-,"35"+ά, ' *8ό$B5' %+9-.ή 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 I%:,%ί ό5" 5- Q "3-ύ5*" 4% 5' 4-0ά9* (K$. 5'0 %&ί3:3' (16.3)). 15*!"*C,ά44*5* 16.5 +*" 16.6 8*,-B3"άM-B4% 5'0 8,*C4*5"+ή 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί* 9-$*,ί-B 35%,$ί0*? C"* 5'0 8%,ί-9- *8ό 5-1870, +*" 5'0 8,*C4*5"+ή 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί* 9,*.4ή? 9-$*,ί-B, C"* 5'0 8%,ί-9-1953-2000. X*ί0%5*" +*I*,ά ό5", 8*,ά 5- C%C-0ό? ό5" ' 8,*C4*5"+ή 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί* 9%0 8*,-B3"άM%" +ά8-"* "9"*ί5%,' 5ά3' 35-.,ό0-, %05-ύ5-"? 8*,-B3"άM%" έ05-0%? 9"*+B4ά03%"? 8-B.*,*+5',ίM-05*" *8ό BN'$ό K*I4ό %44-0ή?. ;" 48-,%ί 0* 8,-39"-,ίM%" 5"? 4%5*K-$έ? 35'0 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί*; Έ0* *8$ό B8ό9%"C4* 8,-39"-,"34-ύ 5'? 8,*C4*5"+ή? "3-5"4ί*? "3-,,-8ί*? 8*,-B3"άM%5*" 35-!"άC,*44* 16.7. U8-Iέ5-B4% ό5" ' 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί* 8,-39"-,ίM%5*" *8ό 5' 3.%5"+ή 8,-3>-,ά +*" 5' 3.%5"+ή Mή5'3' 5:0 %B,:8*V+ώ0 :? 8,-? 5* *4%,"+*0"+ά 8,-Vό05*. 15-!"άC,*44* 16.7 έ.-b4% B8-Iέ3%" ό5" ' 4*+,-.,ό0"* 3.%5"+ή 8,-3>-,ά %ί0*" *0%&ά,5'5' *8ό 5'0 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί* (+άi%5'), %0ώ ' 4*+,-.,ό0"* 3.%5"+ή Mή5'3' έ.%" 5' 3B0ήI' *,0'5"+ή +$ί3' 3% 3.έ3' 11

4% 5'0 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί*, ' -8-ί* 9%0 %ί0*" 8*,ά ' 3.%5"+ή 5"4ή 5:0 8,-Vό05:0 5:0 9ύ-.:,ώ0. 15-3'4%ί- 8-B ' 8,-3>-,ά "3-ύ5*" 4% 5' Mή5'3', %+%ί 8,-39"-,ίM%5*" +*" ' 4*+,-.,ό0"* 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί* "3-,,-8ί*?. )8-,-ύ4% 0*.,'3"4-8-"ή3-B4% 5- *8$ό *B5ό B8ό9%"C4* C"* 0* %&%5ά3-B4% 5"? %8"85ώ3%"? 9"*>ό,:0 8*,*Cό05:0 35' 4*+,-.,ό0"* 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί*. 15-!"άC,*44* 16.8 %&%5άM-B4% 5"? %8"85ώ3%"? 4ί*? *ύ&'3'? 5'? 3.%5"+ή? 8*C+ό34"*? Mή5'3'? B8έ, 5:0 8,-Vό05:0 5:0.:,ώ0 5'? 7B,:Mώ0'?. ( *ύ&'3' *B5ή -9'C%ί 3% 4*+,-.,ό0"* *0*5ί4'3' 5'? 8,*C4*5"+ή? "3-5"4ί*? 5-B %B,ώ, 9'$*9ή 3% *ύ&'3' 5-B 3.%5"+-ύ %8"8έ9-B 5"4ώ0 5'? 7B,:Mώ0'? 3% 9-$ά,"* :? 8,-? 5- %8ί8%9-5"4ώ0 5:0 (=E. Ά,* 4ί* *ύ&'3' 5'? 3.%5"+ή? 8*C+ό34"*? Mή5'3'? B8έ, 5:0 %B,:8*V+ώ0 8,-Vό05:0-9'C%ί 3% 8,*C4*5"+ή *0*5ί4'3' 5-B %B,ώ. ;- *05ίI%5- *8-5έ$%34* I* 8,-+*$-ύ3% 4ί* *ύ&'3' 5'? 3.%5"+ή? 8*C+ό34"*? Mή5'3'? B8έ, 5:0 *4%,"+*0"+ώ0 8,-Vό05:0. 15-!"άC,*44* 16.9 %&%5άM-B4% 5"? %8"85ώ3%"? 4ί*? *ύ&'3'? 5'? 3.%5"+ή? 8*C+ό34"*? 8,-3>-,ά? 5:0 8,-Vό05:0 5:0.:,ώ0 5'? 7B,:Mώ0'?. ( *ύ&'3' *B5ή -9'C%ί 3% 4*+,-.,ό0"* B8-5ί4'3' 5'? 8,*C4*5"+ή? "3-5"4ί*? 5-B %B,ώ, 9'$*9ή 3% *ύ&'3' 5-B 3.%5"+-ύ %8"8έ9-B 5"4ώ0 5'? 7B,:Mώ0'? 3% 9-$ά,"* :? 8,-? 5- %8ί8%9-5"4ώ0 5:0 (=E, *$$ά +*" 3% *ύ&'3' 5-B 3.%5"+-ύ 8,-Vό05-? 5'? 7B,:Mώ0'? :? 8,-? 5-8,-Vό0 5:0 (=E. Ά,* 4ί* *ύ&'3' 5'? 3.%5"+ή? 8*C+ό34"*? 8,-3>-,ά? 5:0 %B,:8*V+ώ0 8,-Vό05:0-9'C%ί 3% 8,*C4*5"+ή B8-5ί4'3' 5-B %B,ώ, *$$ά +*" 3% 4%C*$ύ5%,- 4%,ί9"- 5-B E7= 5'? 7B,:Mώ0'? 35'0 8*C+ό34"* -"+-0-4ί*. ;- *05ίI%5- *8-5έ$%34* I* 8,-+*$-ύ3% 4ί* *ύ&'3' 5'? 3.%5"+ή? 8*C+ό34"*? 8,-3>-,ά? 5:0 *4%,"+*0"+ώ0 8,-Vό05:0. Q*5ά 5* ά$$*, 4% 9%9-4έ0' 5' 4*+,-.,ό0"* 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί* "3-,,-8ί*?, -" 3.%5"+έ? 0-4"34*5"+έ? 4%5*K-$έ? έ.-b0 %8ί85:3' 4ό0-35* 3.%5"+ά %8ί8%9* 5"4ώ0 +*" 35'0-0-4*35"+ή "3-5"4ί*, ό8:? *+,"Kώ? "3.ύ%" +*" 35'0 8%,ί85:3' 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0. L"* 0* 9-ύ4% 5"? %8"85ώ3%"? 5:0 0-4"34*5"+ώ0 4%5*K-$ώ0, 48-,-ύ4% 0* %8"$ύ3-B4% 5' (16.17) :? 8,-? 5'0-0-4*35"+ή 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί* 9-$*,ί-B %B,ώ. S $ = Q $ P US P EU WW W W W W W W W W (16.18) @,'3"4-8-"ώ05*? 5' 3B0Iή+' "3-,,-8ί*? 35'0 *C-,ά.,ή4*5-? (=E +*" 7B,:Mώ0'? C"* 0* *05"+*5*35ή3-B4% C"* 5* 4*+,-.,ό0"* %8ί8%9* 5"4ώ0, έ.-b4%, s M S $ = Q US $ s M EU L(Y EU,i EU ) L(Y US,i US ) W W W W W W W W (16.19) 12

H (16.19) %ί0*" *0ά$-C' 5'? (16.9) 35'0 8%,ί85:3' 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0. )ί* 4ό0"4' *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 35"? (=E, 8,-+*$%ί *ύ&'3' 5-B S, 9'$*9ή -0-4*35"+ή B8-5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B *8έ0*05" 35- %B,ώ. E05ίI%5*, 4ί* 4ό0"4' *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 35'0 7B,ώ8' 8,-+*$%ί 4%ί:3' 5-B S, 9'$*9ή -0-4*35"+ή *0*5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B *8έ0*05" 35- %B,ώ. EB5ό 3B4K*ί0%" 9"ό5" ' *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-?, 4% 9%9-4έ0-B? 5-B? 8*,άC-05%? 8-B 8,-39"-,ίM-B0 5' Mή5'3'.,ή4*5-?, -9'C%ί 3% *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5"4ώ0. )% 5' 3%",ά 5'?, ' *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5"4ώ0, %8%"9ή ' 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί* 9%0 έ.%" 4%5*K$'I%ί, -9'C%ί 3% 4%5*K-$έ? 35'0-0-4*35"+ή "3-5"4ί* 5-B 9-$*,ί-B. Έ53", ' *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 35"? (=E, -9'C%ί 3% *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5:0 5"4ώ0 35"? (=E 3% 9-$ά,"*, +*" *B5ή 4% 5' 3%",ά 5'? -9'C%ί 3% -0-4*35"+ή B8-5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B *8έ0*05" 35- %B,ώ, 9%9-4έ0-B ό5" 5- %8ί8%9-5"4ώ0 35'0 7B,ώ8' 8*,*4έ0%" *4%5άK$'5-. E05ί35-".*, 4ί* *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 35'0 7B,ώ8', -9'C%ί 3% *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5"4ώ0 35'0 7B,ώ8' (3% %B,ώ), +*" *B5ή 4% 5' 3%",ά 5'? -9'C%ί 3% -0-4*35"+ή *0*5ί4'3' 5-B 9-$*,ί-B (B8-5ί4'3' 5-B %B,ώ), 9%9-4έ0-B ό5" 5- %8ί8%9-5"4ώ0 35"? (=E 8*,*4έ0%" *4%5άK$'5-. 78"85ώ3%"? 35'0-0-4*35"+ή "3-5"4ί* έ.-b0 ό4:? +*" 8*,άC-05%? 8-B %8',%άM-B0 5' Mή5'3'.,ή4*5-?. Qά8-"-" *8ό *B5-ύ? 5-B? 8*,άC-05%?, ό8:? 5* 3.%5"+ά %8ί8%9* 5-B E7= %8',%άM-B0 +*" 5'0 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί*. Ά$$-" ό8:? 5* 3.%5"+ά %8"5ό+"* %8',%άM-B0 4ό0-5* 3.%5"+ά %8ί8%9* 5"4ώ0. 1B0%8ώ? -" 0-4"34*5"+έ? 9"*5*,*.έ? %8',%άM-B0 4*+,-.,ό0"* 4ό0-5'0-0-4*35"+ή +*" ό." 5'0 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί*, %0ώ -" 8,*C4*5"+έ? 9"*5*,*.έ? 35' 3.%5"+ή Mή5'3' +*" 5' 3.%5"+ή 8,-3>-,ά %8',%άM-B0 +*" 5'0 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί*. )"* 4%5*K-$ή 5'? 8,*C4*5"+ή? "3-5"4ί*? "3-,,-8ί*?, ' -8-ί* 8,-+*$%ί5*" *8ό 8*,άC-05%? 8-B 9%0 %8',%άM-B0 5' 3.%5"+ή 8,-3>-,ά.,ή4*5-? ή 5' 3.%5"+ή Mή5'3'.,ή4*5-?, 35"? 9ύ-.ώ,%?, -9'C%ί 3% *05ί35-".' 4%5*K-$ή +*" 5'? -0-4*35"+ή? "3-5"4ί*?. L"* 8*,ά9%"C4*, 4ί* 4%5*35,->ή 5'? 8*C+ό34"*? Mή5'3'? 8,-? 5* %B,:8*V+ά 8,-Vό05* ' -8-ί* -9'C%ί 3% 8,*C4*5"+ή *0*5ί4'3' 5-B %B,ώ,.:,ί? 0* *B&ά0%5*" 5-3.%5"+ό E7= 5'? 7B,ώ8'? :? 8,-? 5"? (=E (K$.!"άC,*44* 16.8), -9'C%ί 3% *0*5ί4'3' 5'? -0-4*35"+ή? "3-5"4ί*? 5-B %B,ώ,.:,ί? 0* %8',%άM%" 5* 3.%5"+ά %8ί8%9* 5"4ώ0. )ί* 4%5*35,->ή 5'? 8*C+ό34"*? Mή5'3'? 8,-? 5* 8,-Vό05* 5:0 (=E 8,-+*$%ί B8-5ί4'3' 5ό3-5'? -0-4*35"+ή? ό3- +*" 5'? 8,*C4*5"+ή? "3-5"4ί*? 5-B %B,ώ. )% 5-8$*ί3"- *B5ό, 48-,%ί +*0%ί? 0* %&'Cή3%" 5"? *8-+$ί3%"? *8ό 5'0 "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 :? 4%5*K-$έ? 35'0 8,*C4*5"+ή "3-5"4ί* -" -8-ί%? 8,-+*$-ύ05*" *8ό 4%5*K-$έ? 35'0 8*C+ό34"* 3.%5"+ή Mή5'3' +*" 8,-3>-,ά, *$$ά 13

+*" 5' 3.έ3' 5:0 4*+,-.,ό0":0 5ά3%:0 35* 3.%5"+ά %8ί8%9* 5"4ώ0, -" -8-ί%? %&*,5ώ05*" *8ό 5' 4*+,-.,ό0"* %&έ$"&' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 35' 4ί*.ώ,* 3% 3.έ3' 4% 5'0 ά$$'. 16.5 @/#D94ά-#(5( )8-,-ύ4% 5ώ,* 0* 3B0-Nί3-B4% 5* 3B48%,ά34*5ά 4*? *8ό 5' 4*+,-.,ό0"* *0ά$B3' 5'? 3.έ3'? 4%5*&ύ 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0 +*" 3.%5"+ώ0 %8"8έ9:0 5"4ώ0. ( I%:,ί* 5'? "1*23%/+ί/' -5% /6*7/1-")ώ% 23%ά+#5% (DE!), 35'0 *8ό$B5' 4-,>ή 5'?, B8-35',ίM%" ό5" 4*+,-.,ό0"* ' *%*+/1-")ή 13%/;;/6+/-")ή "1*-"+ί/ 4%5*&ύ 5:0 0-4"34ά5:0 9ύ-.:,ώ0 "3-ύ5*" 4% 5- $όc- 5:0 %8"8έ9:0 5"4ώ0 5:0 9ύ-.:,ώ0, ό8:? *B5ά 4%5,ώ05*" *8ό 5"? 5"4έ? %0ό? *05"8,-3:8%B5"+-ύ +*$*I"-ύ *C*Iώ0 +*" B8',%3"ώ0. )ί* *05ί35-".' 9"*5ύ8:3' %ί0*" ό5" ' *C-,*35"+ή 9ύ0*4' 5-B +άi% 0-4ί34*5-? %ί0*" "3-9ύ0*4' 3% +άi%.ώ,*. ( *:ό;3-. "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 (*8ό$B5' DE!) 3B0%8άC%5*" +*" 5' 1<#-")ή "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 (3.%5"+ή DE!), ' -8-ί* 8,-K$έ8%" ό5" -" 8-3-35"*ί%? 4%5*K-$έ? 35"? -0-4*35"+έ? 3B0*$$*C4*5"+έ? "3-5"4ί%? 4*+,-.,ό0"* 8,-39"-,ίM-05*" *8ό 5"? 9"*>-,έ? 8$'I:,"34-ύ 4%5*&ύ 5:0.:,ώ0.!-4"+ό 35-".%ί- 5'? I%:,ί*? 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 %ί0*" - %ό+*' -.' +ί/' -"+ή', - -8-ί-? 8,-K$έ8%" ό5" 4% %$%ύi%,- *05*C:0"34ό +*" %$%ύi%,- 9"%I0έ? %48ό,"- έ0* 8,-Vό0 8,έ8%" 0* 8:$%ί5*" 35'0 ί9"* 5"4ή, ό5*0 ' 5"4ή %+>,άm%5*" 3% +-"0ό 0ό4"34*, *0%&ά,5'5* *8ό 5-0 5ό8-8ώ$'3ή? 5-B. P35ό3-, 8-$$-ί B8-35',"+5έ? 5'? I%:,ί*? 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 I%:,-ύ0 ό5" - 0ό4-? 5'? 4"*? 5"4ή? 9%0 %ί0*" *8*,*ί5'5' 8,-Z8όI%3' C"* 5'0 "3.ύ 5'? I%:,ί*?. ( %*+"1+/-")ή :7*1έ66"1. 1-"' 13%/;;/6+/-")έ' "1*-"+ί#'.,'3"4-8-"%ί 5' I%:,ί* 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 C"* 0* %&'Cή3%" 5' 4*+,-.,ό0"* %&έ$"&' 5:0 "3-5"4"ώ0 *8-+$%"35"+ά 4% Kά3' 5-B? 8*,άC-05%? 8-B %8',%άM-B0 5'0 8,-3>-,ά +*" 5' Mή5'3'.,ή4*5-?. R" 4*+,-.,ό0"%? 9"*>-,έ? 35* -0-4*35"+ά %8"5ό+"* 9ύ-.:,ώ0 %&'C-ύ05*" 4% Kά3' 5"? 9"*>-,έ? 8$'I:,"34-ύ 5:0.:,ώ0, -" -8-ί-" 8,-39"-,ίM-B0 5"? 8-3-35"*ί%? 4%5*K-$έ? 35"? 3B0*$$*C4*5"+έ? "3-5"4ί%?. (%8ί85:3' Fisher). R" 9"*>-,έ? 8$'I:,"34-ύ %&'C-ύ05*" +B,ί:? 4% Kά3' 5"? 9"*>-,έ? 5-B,BI4-ύ *ύ&'3'? 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-?. ( 0-4"34*5"+ή 8,-3έCC"3' 8,-K$έ8%" ό5" 4ί* 4ό0"4' *ύ&'3' 5'? 8,-3>-,ά?.,ή4*5-? 4"*?.ώ,*? -9'C%ί 3% 4ό0"4' B8-5ί4'3' 5-B 0-4ί34*5-? 5'?. 78"8$έ-0, 8,-K$έ8%" ό5" 4ί* 4ό0"4' *ύ&'3' 5:0-0-4*35"+ώ0 %8"5-+ί:0 I* 8,-+*$έ3%" B8-5ί4'3' 5-B 0-4ί34*5-?, +*Iώ? I* -9'Cή3%" 3% 4%ί:3' 5'? Mή5'3'?.,ή4*5-?, *ύ&'3' 5-B %8"8έ9-B 5:0 5"4ώ0 +*" B8-5ί4'3' 5'? 3B0*$$*C4*5"+ή? "3-5"4ί*?. ( I%:,ί* 5'? "3-9B0*4ί*? 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 9%0 %8"K%K*"ώ0%5*" *8ό 5'0 %48%",ί*, -ύ5% 35'0 *8ό$B5' *$$ά -ύ5% +*" 35' 3.%5"+ή 4-,>ή 5'?. ( *8-5B.ί* 5'? 14

*B5ή *8-9ί9%5*" 35'0 ύ8*,&' %48-9ί:0 35- %$%ύi%,- %48ό,"- +*" 35"? *8-+$ί3%"? *8ό 5-0 5έ$%"- *05*C:0"34ό. 78"8$έ-0, $όc: 5-B +ό35-b? 4%5*>-,ά?, 8-$$ά *C*Iά +*" B8',%3ί%? 9%0 %ί0*" %48-,%ύ3"4* 9"%I0ώ?, %0ώ +*" -" 9%ί+5%? 5"4ώ0 9%0 %ί0*" -4-"-C%0%ί? 4%5*&ύ 5:0.:,ώ0. E8-+$ί3%"? *8ό 5' 3.%5"+ή "3-9B0*4ί* 5:0 *C-,*35"+ώ0 9B0ά4%:0 3B.0ά *0*>έ,-05*" :? 4%5*K-$έ? 35'0 :7/6+/-")ή 13%/;;/6+/-")ή "1*-"+ί/ 4"*?.ώ,*?. ( 8,*C4*5"+ή 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί* -,ίm%5*" :? ' 3.%5"+ή 5"4ή %0ό? 5B8"+-ύ +*$*I"-ύ *C*Iώ0 +*" B8',%3"ώ0 35"? 9ύ-.ώ,%?, %+8%>,*34έ0' 3% +-"0ό 0ό4"34*. ( 8,*C4*5"+ή 3B0*$$*C4*5"+ή "3-5"4ί* +*I-,ίM%5*" *8ό 8,*C4*5"+-ύ? +*" ό." 0-4"34*5"+-ύ? 8*,άC-05%?. L"* 8*,ά9%"C4*, 4ί* 4%5*35,->ή 5'? 3.%5"+ή? 8*C+ό34"*? Mή5'3'? B8έ, 5:0 8,-Vό05:0 4"*?.ώ,*? I* 8,-+*$έ3%" 8,*C4*5"+ή *0*5ί4'3' 5-B 0-4ί34*5-? 5'?. E05ίI%5*, 4ί* *ύ&'3' 5:0 3B0-$"+ώ0 5'? 8*,*C:C"+ώ0 9B0*5-5ή5:0 3% 3.έ3' 4% 5"? ά$$%?.ώ,%? I* 8,-+*$έ3%" 8,*C4*5"+ή B8-5ί4'3' 5-B 0-4ί34*5-? 5'?, 8,-+%"4έ0-B 0* *8-,,->'I%ί ' *B&'4έ0' 8*,*C:Cή 5'?. R 4*+,-.,ό0"-? 8,-39"-,"34ό? 5:0-0-4*35"+ώ0 3B0*$$*C4*5"+ώ0 "3-5"4"ώ0 48-,%ί +*5ά 3B0έ8%"* 0* *0*$BI%ί 4% 5-3B09B*34ό 9ύ- I%:,ί:0: 5-B 4*+,-.,ό0"-B 8,-39"-,"34-ύ 5'? 8,*C4*5"+ή? "3-5"4ί*? +*" 5'? 0-4"34*5"+ή? 8,-3έCC"3'? 35-0 8,-39"-,"34ό 5:0 3.%5"+ώ0 %8"8έ9:0 5"4ώ0. 15

!"ά$%&''& 16.1 ( )*έ,"*-.-/ 012."'ί&/!2,&%ί24 5ί%&/ 6.7%,ί8&/ $6,00$$ $5,00$$ $4,00$$ $3,00$$ $2,00$$ $1,00$$ $0,00$$ 1870$1872$1874$1876$1878$1880$1882$1884$1886$1888$1890$1892$1894$1896$1898$1900$1902$1904$1906$1908$1910$1912$1914$1916$1918$1920$1922$1924$1926$1928$1930$1932$1934$1936$1938$1940$1942$1944$1946$1948$1950$1952$1954$1956$1958$1960$1962$1964$1966$1968$1970$1972$1974$1976$1978$1980$1982$1984$1986$1988$1990$1992$1994$1996$1998$2000$2002$2004$2006$2008$2010$ 16

!"ά$%&''& 16.2 ( 97.&:2,7'";ή 012."'ί&!%&='ή/!2,&%ί24 400,00# 350,00# 300,00# 250,00# 200,00# 150,00# 100,00# 50,00# 0,00# 1955# 1956# 1957# 1958# 1959# 1960# 1961# 1962# 1963# 1964# 1965# 1966# 1967# 1968# 1969# 1970# 1971# 1972# 1973# 1974# 1975# 1976# 1977# 1978# 1979# 1980# 1981# 1982# 1983# 1984# 1985# 1986# 1987# 1988# 1989# 1990# 1991# 1992# 1993# 1994# 1995# 1996# 1997# 1998# 1999# 2000# Δραχμές#ανά#Δολάριο# 17

!"ά$%&''& 16.3 012."'ί& 6.7%,ί8&/ ;&" 6=7.";ά ):ί:7>&?"'ώ8 6,00# 5,00# 4,00# 3,00# 2,00# 1,00# 0,00# 1870#1872#1874#1876#1878#1880#1882#1884#1886#1888#1890#1892#1894#1896#1898#1900#1902#1904#1906#1908#1910#1912#1914#1916#1918#1920#1922#1924#1926#1928#1930#1932#1934#1936#1938#1940#1942#1944#1946#1948#1950#1952#1954#1956#1958#1960#1962#1964#1966#1968#1970#1972#1974#1976#1978#1980#1982#1984#1986#1988#1990#1992#1994#1996#1998#2000#2002#2004#2006#2008#2010# Σχετικά#Επίπεδα#Τιμών# Ισοτιμία#Στερλίνας# 18

!"ά$%&''& 16.4 012."'ί&!%&='ή/ ;&" 6=7.";ά ):ί:7>&?"'ώ8 400,00# 350,00# 300,00# 250,00# 200,00# 150,00# 100,00# 50,00# 0,00# 1955# 1956# 1957# 1958# 1959# 1960# 1961# 1962# 1963# 1964# 1965# 1966# 1967# 1968# 1969# 1970# 1971# 1972# 1973# 1974# 1975# 1976# 1977# 1978# 1979# 1980# 1981# 1982# 1983# 1984# 1985# 1986# 1987# 1988# 1989# 1990# 1991# 1992# 1993# 1994# 1995# 1996# 1997# 1998# 1999# 2000# Σχετικά#Επίπεδα#Τιμών# Ισοτιμία#Δραχμής#Δολαρίου# 19

!"ά$%&''& 16.5 ( A%&$'&.";ή 648&,,&$'&.";ή 012."'ί&.-/ 6.7%,ί8&/ 2,5" 2" 1,5" 1" 0,5" 0" 1870"1872"1874"1876"1878"1880"1882"1884"1886"1888"1890"1892"1894"1896"1898"1900"1902"1904"1906"1908"1910"1912"1914"1916"1918"1920"1922"1924"1926"1928"1930"1932"1934"1936"1938"1940"1942"1944"1946"1948"1950"1952"1954"1956"1958"1960"1962"1964"1966"1968"1970"1972"1974"1976"1978"1980"1982"1984"1986"1988"1990"1992"1994"1996"1998"2000"2002"2004"2006"2008"2010" Πραγματική"Συναλλαγματική"Ισοτιμία" " 20

!"ά$%&''& 16.6 ( A%&$'&.";ή 648&,,&$'&.";ή 012."'ί&.-/!%&='ή/ 1,60# 1,40# 1,20# 1,00# 0,80# 0,60# 0,40# 0,20# 0,00# 1955# 1956# 1957# 1958# 1959# 1960# 1961# 1962# 1963# 1964# 1965# 1966# 1967# 1968# 1969# 1970# 1971# 1972# 1973# 1974# 1975# 1976# 1977# 1978# 1979# 1980# 1981# 1982# 1983# 1984# 1985# 1986# 1987# 1988# 1989# 1990# 1991# 1992# 1993# 1994# 1995# 1996# 1997# 1998# 1999# 2000# Πραγματική#Συναλλαγματική#Ισοτιμία#Δραχμής#$# 21

!"ά$%&''& 16.7 B A%21>"2%"1'ό/.-/ A%&$'&.";ή/ 648&,,&$'&.";ή/ 012."'ί&/ $/ Πραγματική Ισοτιμία Q $ Σχετική Προσφορά RS Q $ 1 1 Σχετική Ζήτηση RD (Y EU /Y US ) 1 Λόγος Πραγματικών ΑΕΠ, Y EU /Y US 22

!"ά$%&''& 16.8 Eύ*-1-.-/ 6=7.";ή/ Gή.-1-/ $"& )4%H:&I;ά A%2Iό8.& ;&" A%&$'&.";ή 648&,,&$'&.";ή 012."'ί& $/ Πραγματική Ισοτιμία Q $ Q $ 2 Σχετική Προσφορά RS 2 Q $ 1 1 Σχετική Ζήτηση RD' Σχετική Ζήτηση RD (Y EU /Y US ) 1 Λόγος Πραγματικών ΑΕΠ, Y EU /Y US 23

!"ά$%&''& 16.9 Eύ*-1-.-/ 6=7.";ή/ A%21J2%ά/ 1.-8 )4%ώ:- ;&" A%&$'&.";ή 648&,,&$'&.";ή 012."'ί& $/ Πραγματική Ισοτιμία Q $ Σχετική Προσφορά RS Σχετική Προσφορά RS' Q $ 1 1 Q $ 2 2 Σχετική Ζήτηση RD (Y EU /Y US ) 1 (Y EU /Y US ) 2 Λόγος Πραγματικών ΑΕΠ, Y EU /Y US 24

K"L,"2$%&Jί& Cassel G. (1921), The World s Monetary Problems, London, Constable. Fisher I. (1930), The Theory of Interest, New York, Macmillan. Frenkel J. and H.G. Johnson (1978), The Economics of Exchange Rates, Reading Mass., Addison Wesley. Krugman P. and M. Obstfeld (2012), International Economics: Theory and Policy, Pearson, London. 25