Εταιρεία Επενδύσεων Μεταβλητού Κεφαλαίου του Λουξεμβούργου Κατηγορία ΟΣΕΚΑ. Έδρα: 33 rue de Gasperich, L-5826 Hesperange

Σχετικά έγγραφα
Ανακοίνωση προς τους μεριδιούχους PARVEST ΑΠΟΡΡΟΦΩΝ ΕΠΙΜΕΡΟΥΣ ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ

«Equity USA Value» Απορροφών Επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο PARVEST. Η συγχώνευση θα τεθεί σε ισχύ στις Παρασκευή, 15 Σεπτεμβρίου 2017 (OTD)

Γενική Περιγραφή Αγοράς Στόχου (Target Market) 1. Γενικά. 2. Ορισμοί

Ανακοίνωση προς τους μεριδιούχους της

Ανακοίνωση προς τους μεριδιούχους της ΚΑΙ ΤΗΣ

Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων

Allianz Global Investors Fund Το αναδιατυπωμένο ενημερωτικό δελτίο θα τεθεί σε ισχύ στις 25 Σεπτεμβρίου 2017.

Εταιρεία Επενδύσεων Μεταβλητού Κεφαλαίου του Λουξεμβούργου Κατηγορία ΟΣΕΚΑ Έδρα: 10, Rue Edward Steichen, L-2540 Luxembourg Αρ. Μητρώου Εμπορίου και

Ανακοίνωση προς τους μεριδιούχους PARVEST

Ανακοίνωση προς τους μεριδιούχους της PARVEST ΑΠΟΡΡΟΦΩΝ ΕΠΙΜΕΡΟΥΣ ΑΜΟΙΒΑΙΟ EQUITY BEST SELECTION ASIA EX-JAPAN 14 ΙΟΥΝΙΟΥ 2019

Ανακοίνωση προς τους Μεριδιούχους των Υποκεφαλαίων:

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΠΡΟΣ ΤΟΥΣ ΜΕΤΟΧΟΥΣ

Ενημέρωση των Μετόχων Ανακοίνωση συγχώνευσης

Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage Κατηγορία Μεριδίων Σώρευσης A

Το νέο όνομα του Αμοιβαίου Κεφαλαίου θα είναι Schroder International Selection Fund Asian Bond Total Return.

Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων

Μήνυμα από το ΔΣ του Αμοιβαίου Κεφαλαίου σας

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΠΡΟΣ ΤΟΥΣ ΜΕΤΟΧΟΥΣ

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Amundi Funds Société d investissement à capital variable Έδρα: 5, Allée Scheffer L-2520 Luxembourg R.C.S. de Luxembourg B

BLACKROCK GLOBAL FUNDS. Αριθμός Εμπορικού Μητρώου Λουξεμβούργου B 6317

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

MetLife Alico Α.Ε.Δ.Α.Κ. ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ "ALICO ΟΜΟΛΟΓΙΩΝ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ΔΟΛΛΑΡΙΑΚΟ" ΑΡ. ΑΔΕΙΑΣ: 2/8/ ΦΕΚ: 205/B/30.03.

CS Investment Funds 14

Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιµέρους αµοιβαίων κεφαλαίων

Πληροφορίες για τους μεριδιούχους

Ανακοίνωση προς τους μεριδιούχους των ακόλουθων επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων: Pictet-US Equity Selection και Pictet-USA Index

Schroder GAIA BlueTrend Σώρευσης Μερίσματος EUR Hedged A

CS Investment Funds 2 CS Investment Funds 11

- Παράγωγα σχετιζόμενα με εμπορεύματα και εκκαθαρίζονται με ρευστά διαθέσιμα.

Κατευθυντήριες γραμμές Κατευθυντήριες γραμμές σχετικά με τους σύνθετους χρεωστικούς τίτλους και τις δομημένες καταθέσεις

Μήνυμα από το ΔΣ του Αμοιβαίου Κεφαλαίου σας

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 11 ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΕΣ ΑΝΤΙΣΤΑΘΜΙΣΗΣ ΤΟΥ ΚΙΝΔΥΝΟΥ ΤΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ

Γενικές Περιγραφές Αγοράς Στόχου Χρηματοπιστωτικών Μέσων

Α Π Ο Φ Α Σ Η 3/378/ τoυ ιοικητικού Συµβουλίου

Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων

Εταιρεία Επενδύσεων Μεταβλητού Κεφαλαίου του Λουξεμβούργου Κατηγορία ΟΣΕΚΑ Έδρα: 33 rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Αρ. Μητρώου Εμπορίου και

ING (L) Patrimonial (η «Εταιρία») Εταιρία Επενδύσεων Μεταβαλλόμενου Κεφαλαίου 3, rue Jean Piret L 2350 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 24.

Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων

Αγορές (Χαρακτηριστικά Αγορών Κεφαλαίου, Οργανωμένες Αγορές, Πρωτογενείς Αγορές). 1 β Πρωτογενείς αγορές είναι οι αγορές στις οποίες:

Χρηματοοικονομικοί Κίνδυνοι Εισαγωγικά Στοιχεία των Παραγώγων. Χρηματοοικονομικών Προϊόντων Χρήση και Σημασία των Παραγώγων...

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ IV. Υποδείγματα εκθέσεων: ΔΟΕΕ [άρθρο 3 παράγραφος 3 στοιχείο δ) και άρθρο 24 της οδηγίας 2011/61/ΕΕ]

Αγορές (Χαρακτηριστικά Αγορών Κεφαλαίου, Οργανωμένες Αγορές, Πρωτογενείς Αγορές). 1 β Πρωτογενείς αγορές είναι οι αγορές στις οποίες:

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης

ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΤΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ GROUPAMA DYNAMISME

5. Περιγραφή Χρηματοοικονομικών Μέσων και Σχετικών Κινδύνων

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ / ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΠΡΟΣ ΤΟΥΣ ΜΕΡΙΔΙΟΥΧΟΥΣ ΤΩΝ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ

1. JPMorgan Funds Global Absolute Return Bond Fund και JPMorgan Funds Global Strategic Bond Fund

ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΣ ΕΣΩΤΕΡΙΚΩΝ ΜΕΤΑΒΛΗΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ. METLIFE EUROPE BOND MULTIFUND (πρώην METLIFE EUROPE BOND MULTIFUND I)

Διαχείρισης Επιτοκιακών Κινδύνων Eurobank Τραπεζική Επιχειρήσεων

ΕΤΗΣΙΑ ΕΚΘΕΣΗ ΑΜΟΙΒΑΙΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ CPB SMART CASH ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ CPB ASSET MANAGEMENT ΑΕΔΑΚ

Οι λειτουργίες του. ιδακτικοί στόχοι. χρήµατος. Αναφορά των ιδιοτήτων του. Αναφορά στα είδη του χρήµατος. Κατανόηση της λειτουργίας του

Μήνυμα από το ΔΣ του Αμοιβαίου Κεφαλαίου σας

ΑΠΟΦΑΣΗ 8/335/ του ιοικητικού Συµβουλίου. Θέµα : Απλοποιηµένο ενηµερωτικό δελτίο αµοιβαίων κεφαλαίων του ν. 3283/2004.

Credit Risk Διάλεξη 5

ING (L) Εταιρία Επενδύσεων Μεταβαλλόμενου Κεφαλαίου 3, Rue Jean Piret, L-2350 Λουξεμβούργο R.C.S.: Luxembourg B nº 44.

ΧΡΗΣΙΜΟΙ ΟΡΟΙ ΟΜΟΛΟΓΩΝ

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ / ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΠΡΟΣ ΤΟΥΣ ΜΕΡΙΔΙΟΥΧΟΥΣ ΤΩΝ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ

Πολιτική Οικονομία Ι: Μακροθεωρία και Πολιτική Νίκος Κουτσιαράς. Κυριάκος Φιλίνης

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑΤΑ. του ΚΑΤ ΕΞΟΥΣΙΟΔΟΤΗΣΗ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΥ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ

για περισσότερες πληροφορίες καλέστε στο

Μήνυμα από το ΔΣ του Αμοιβαίου Κεφαλαίου σας

0180/ /el Ενημερωτικά Δελτία GMM Global Money Managers Ltd SOL GMM Balanced Fund

Μπορείτε να αγοράσετε και να πωλήσετε μερίδια σε καθημερινή βάση(εργάσιμες ημέρες του Λουξεμβούργου και Ελλάδας).

Αγορές (Χαρακτηριστικά Αγορών Κεφαλαίου, Οργανωμένες Αγορές, Πρωτογενείς Αγορές).

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική

Περιεχόμενα 9. Περιεχόμενα

Μπορείτε να αγοράσετε και να πωλήσετε μερίδια σε καθημερινή βάση(εργάσιμες ημέρες του Λουξεμβούργου και Ελλάδας).

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης

ΤΕΙ Πειραιά «Διασύνδεση 2013» «Δυνατότητες Δημιουργίας Εισοδήματος Δουλεύοντας στην Ελληνική και τη Διεθνή Αγορά Χρήματος και Κεφαλαίου»

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης

Ο στόχος του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι να επιτύχει κεφαλαιακή υπεραξία σε μακροπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα


ΔΗΛΩΣΗ ΓΝΩΣΤΟΠΟΙΗΣΗΣ ΚΙΝΔΥΝΟΥ

ΚΟΙΝΟ ΣΧΕΔΙΟ ΣΥΓΧΩΝΕΥΣΗΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΜΕ ΑΠΟΡΡΟΦΗΣΗ ΤΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ. «ΔΗΛΟΣ ΝΟΤΙΑ ΕΥΡΩΠΗ - Μετοχικό Εξωτερικού»

Μήνυμα από το ΔΣ του Αμοιβαίου Κεφαλαίου σας

Τελική ή μέλλουσα αξία (future value) ή τελικό κεφάλαιο

Schroder GAIA Egerton Equity Κατηγορία Μεριδίων Σώρευσης USD Hedged A1

2) μία Επενδυτική Στρατηγική Παραγώγου Χρηματοοικονομικού Μέσου ενεργοποιείται μέσω παραγώγων χρηματοοικονομικών συμβολαίων.

(LF) Fund of Funds Global Medium, ένα υπό-αμοιβαίο κεφάλαιο του αμοιβαίου κεφαλαίου(lf) Fund of Funds

Στατιστικές Έννοιες (Υπολογισμός Χρηματοοικονομικού κινδύνου και απόδοσης, διαχρονική αξία του Χρήματος)

Μπορείτε να αγοράσετε και να πωλήσετε μερίδια σε καθημερινή βάση(εργάσιμες ημέρες του Λουξεμβούργου και Ελλάδας).

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης

Ανακοίνωση για τη συγχώνευση επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων

ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΑ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ

Ε.Ε. Π α ρ.ι(i), Α ρ.4117, 15/3/2007 ΝΟΜΟΣ ΠΟΥ ΤΡΟΠΟΠΟΙΕΙ ΤΟN ΠΕΡΙ ΣΥΝΕΡΓΑΤΙΚΩΝ ΕΤΑΙΡΕΙΩΝ ΝΟΜΟ. Για σκοπούς εναρμόνισης:

ASSET ALLOCATION. 11 Φεβρουαρίου 2016 ΑΠΟΥΣΙΑ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ΣΤΙΣ ΑΓΟΡΕΣ ΟΜΟΛΟΓΩΝ, ΔΙΕΥΡΥΜΕΝΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΠΕΡΙΘΩΡΙΑ

Γνωστοποίηση Κινδύνων

HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ. Επενδύσεις σε :

Μπορείτε να αγοράσετε και να πωλήσετε μερίδια σε καθημερινή βάση(εργάσιμες ημέρες του Λουξεμβούργου και Ελλάδας).

ASSET ALLOCATION Μάιος 2016

Αντιστάθμιση του Κινδύνου ενός Χαρτοφυλακίου μέσω των Χρηματοοικονομικών Παραγώγων

Δ ι α φ ά ν ε ι ε ς β ι β λ ί ο υ

2) μία Επενδυτική Στρατηγική Παραγώγου Χρηματοοικονομικού Μέσου ενεργοποιείται μέσω παραγώγων χρηματοοικονομικών συμβολαίων.

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης

Ενημερωτικό Δελτίο. Ιανουάριος Pioneer Funds Ένας Οργανισμός Συλλογικών Επενδύσεων του Λουξεμβούργου (Fonds Commun de Placement)

Στόχοι και Επενδυτική Πολιτική. Προφίλ Κινδύνου και Απόδοσης

Συχνές Ερωτήσεις. Ομολογιακά Δάνεια & Ομόλογα. Έκδοση 2.0 Αύγουστος 2016

Transcript:

Εταιρεία Επενδύσεων Μεταβλητού Κεφαλαίου του Λουξεμβούργου Κατηγορία ΟΣΕΚΑ Έδρα: 33 rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Αρ. Μητρώου Εμπορίου και Εταιρειών Λουξεμβούργου B 33363

Ειδοποίηση προς τους Μεριδιούχους Οι ακόλουθες αλλαγές πρόκειται να ενσωματωθούν στην επόμενη έκδοση του ενημερωτικού δελτίου (Μάρτιος 2015) και θα τεθούν σε ισχύ στις 30 Απριλίου 2015 εκτός εάν οριστεί διαφορετικά: i) Α. Αλλαγές που ισχύουν για τα Ομολογιακά επιμέρους αμοιβαία κεφάλαια «Bond USD» Αυτό το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο δύναται να επενδύει σε δομημένους χρεωστικούς τίτλους και οι επενδύσεις στις οποίες θα εστιάζει κατά κύριο λόγο θα επαναπροσδιοριστούν ως εξής: «Αυτό το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο επενδύει τουλάχιστον τα 2/3 του ενεργητικού του (ενδεικτικά αλλά χωρίς περιορισμό) σε χρεωστικούς τίτλους εκπεφρασμένους σε δολάρια Η.Π.Α. όπως: χρεωστικούς τίτλους ή γραμμάτια δημοσίου Η.Π.Α., κρατικά ομόλογα δημοσίου, υπερεθνικά ομόλογα και γραμμάτια (τα οποία ορίζονται ως τίτλοι εκδοθέντες από διεθνείς οργανισμούς των οποίων τα κράτη μέλη υπερβαίνουν τα εθνικά σύνορα), τιτλοποιημένα ενυπόθηκα δάνεια (mortgage backed securities) (κρατικών και μη κρατικών φορέων), εταιρικά ομόλογα συμπεριλαμβανομένων των εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης, τιτλοποιημένα δάνεια (asset backed securities), άλλους δομημένους χρεωστικούς τίτλους, καθώς και χρηματοπιστωτικά παράγωγα μέσα για τον συγκεκριμένο τύπο στοιχείων ενεργητικού. Το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο τελεί υπό ενεργή διαχείριση έναντι του δείκτη αναφοράς του (Barclays US Aggregate). Η κατανομή στοιχείων ενεργητικού, συμπεριλαμβανομένων των δομημένων χρεωστικών τίτλων, εξαρτάται από το επιδιωκόμενο σφάλμα παρακολούθησης. Η έκθεση σε δομημένους χρεωστικούς τίτλους, συμπεριλαμβανομένων των MBS, ABS, CMBS και των παραγώγων επί των συγκεκριμένων τίτλων, δύναται να υπερβαίνει το 20% της ΚΑΕ του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου, αλλά δεν θα υπερβαίνει το διπλάσιο της στάθμισης του δείκτη αναφοράς που αντιστοιχεί στο σύνολο των τιτλοποιημένων κλάδων που περιλαμβάνονται στον προαναφερθέντα δείκτη. Στην περίπτωση που το χαρτοφυλάκιο καταλήξει με ληξιπρόθεσμους/επισφαλείς τίτλους ως αποτέλεσμα περιοριστικού γεγονότος (restricting event) ή οποιουδήποτε γεγονότος πέραν του ελέγχου της εταιρείας, ο διαχειριστής θα εκτιμήσει την κατάσταση και, εφόσον κρίνει ότι είναι απαραίτητο, θα προσαρμόσει εγκαίρως τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου, προκειμένου να συνεχίσει να εξυπηρετεί το βέλτιστο συμφέρον των μεριδιούχων». «Bond USD Government» Το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο θα μετονομαστεί σε «Bond USD Short Duration» και η επενδυτική πολιτική του θα αναθεωρηθεί ως εξής: «Το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο επενδύει τουλάχιστον τα 2/3 του ενεργητικού του σε χρεωστικούς τίτλους εκπεφρασμένους σε δολάρια Η.Π.Α., όπως χρεωστικούς τίτλους ή γραμμάτια δημοσίου Η.Π.Α., κρατικά ομόλογα δημοσίου, υπερεθνικά ομόλογα και γραμμάτια (τα οποία ορίζονται ως τίτλοι εκδοθέντες από διεθνείς οργανισμούς των οποίων τα κράτη μέλη υπερβαίνουν τα εθνικά σύνορα), τιτλοποιημένα ενυπόθηκα δάνεια (mortgage backed securities) (κρατικών και μη κρατικών φορέων), εταιρικά ομόλογα συμπεριλαμβανομένων των εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης, τιτλοποιημένα δάνεια (asset backed securities) και άλλους δομημένους χρεωστικούς τίτλους, μέσα και καταθέσεις χρηματαγοράς, καθώς και χρηματοπιστωτικά παράγωγα μέσα για τον συγκεκριμένο τύπο στοιχείων ενεργητικού. Σε ότι αφορά τις επενδύσεις σε δομημένους χρεωστικούς τίτλους, ισχύουν οι ακόλουθες αναλογίες: 0-30% MBS κρατικών φορέων Η.Π.Α. 0-10% CMBS επενδυτικού βαθμού 0-10% ABS επενδυτικού βαθμού, εκδοθέντα από εταιρείες και εκπεφρασμένα σε δολάρια Η.Π.Α. Δεν επιτρέπονται ABS Home Equity Loans, HELOC, CDO και CLO Η έκθεση σε δομημένους χρεωστικούς τίτλους δεν θα υπερβαίνει το 30% της ΚΑΕ με συνδυαστικό όριο ύψους 10% για τα ABS και τα CMBS μαζί. Στην περίπτωση που το χαρτοφυλάκιο καταλήξει με ληξιπρόθεσμους/επισφαλείς τίτλους ως αποτέλεσμα περιοριστικού γεγονότος (restricting event) ή οποιουδήποτε γεγονότος πέραν του ελέγχου της εταιρείας, ο διαχειριστής θα εκτιμήσει την κατάσταση και, εφόσον κρίνει ότι είναι απαραίτητο, θα προσαρμόσει εγκαίρως τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου, προκειμένου να συνεχίσει να εξυπηρετεί το βέλτιστο συμφέρον των μεριδιούχων. Το υπόλοιπο ποσοστό, δηλαδή κατ ανώτατο το 1/3 του ενεργητικού του, δύναται να επενδύεται σε οποιεσδήποτε άλλες κινητές αξίες, χρηματοπιστωτικά παράγωγα μέσα ή μετρητά και, εφόσον δεν υπερβαίνει το 10% του ενεργητικού, σε ΟΣΕΚΑ ή ΟΣΕ. Η μέση διάρκεια του χαρτοφυλακίου δεν υπερβαίνει τα τέσσερα έτη». Η συνολική έκθεση του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου θα υπολογίζεται χρησιμοποιώντας την Προσέγγιση βάσει Υποχρεώσεων αντί της Σχετικής VaR. Οι αμοιβές διαχείρισης θα μειωθούν: - από 0,75% σε 0,50% για τις κατηγορίες «Classic» - από 0,40% σε 0,25% για την κατηγορία «Privilege» - από 0,30% σε 0,20% για την κατηγορία «I» 2

ii) Οι λοιπές αμοιβές θα μειωθούν: - από 0,30% σε 0,25% για τις κατηγορίες «Classic» και «Privilege» «Bond World» Αυτό το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο δύναται να επενδύει σε δομημένους χρεωστικούς τίτλους και οι επενδύσεις στις οποίες θα εστιάζει κατά κύριο λόγο θα επαναπροσδιοριστούν ως εξής: «Αυτό το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο επενδύει τουλάχιστον τα 2/3 του ενεργητικού του (ενδεικτικά αλλά χωρίς περιορισμό) σε χρεωστικούς τίτλους επενδυτικού βαθμού όπως: χρεωστικούς τίτλους ή γραμμάτια δημοσίου Η.Π.Α., κρατικά ομόλογα δημοσίου, υπερεθνικά ομόλογα και γραμμάτια (τα οποία ορίζονται ως τίτλοι εκδοθέντες από διεθνείς οργανισμούς των οποίων τα κράτη μέλη υπερβαίνουν τα εθνικά σύνορα), τιτλοποιημένα ενυπόθηκα δάνεια (mortgage backed securities) (κρατικών και μη κρατικών φορέων), εταιρικά ομόλογα συμπεριλαμβανομένων των εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης, τιτλοποιημένα δάνεια (asset backed securities), άλλους δομημένους χρεωστικούς τίτλους, καθώς και χρηματοπιστωτικά παράγωγα μέσα για τον συγκεκριμένο τύπο στοιχείων ενεργητικού. Το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο τελεί υπό ενεργή διαχείριση έναντι του δείκτη αναφοράς του Barclays Global Aggregate. Η κατανομή στοιχείων ενεργητικού, συμπεριλαμβανομένων των δομημένων χρεωστικών τίτλων, εξαρτάται από το επιδιωκόμενο σφάλμα παρακολούθησης. Στην περίπτωση που το χαρτοφυλάκιο καταλήξει με ληξιπρόθεσμους/επισφαλείς τίτλους ως αποτέλεσμα περιοριστικού γεγονότος (restricting event) ή οποιουδήποτε γεγονότος πέραν του ελέγχου της εταιρείας, ο διαχειριστής θα εκτιμήσει την κατάσταση και, εφόσον κρίνει ότι είναι απαραίτητο, θα προσαρμόσει εγκαίρως τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου, προκειμένου να συνεχίσει να εξυπηρετεί το βέλτιστο συμφέρον των μεριδιούχων». Β. Αλλαγές που ισχύουν για τα Μετοχικά επιμέρους αμοιβαία κεφάλαια «Equity BRIC» Είναι δυνατή η χρήση χρηματοπιστωτικών παράγωγων μέσων τόσο για σκοπούς αντιστάθμισης όσο και για σκοπούς συναλλαγών (επενδύσεων). Η συνολική έκθεση του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου (μέσω άμεσων και έμμεσων επενδύσεων) σε τίτλους από την ηπειρωτική Κίνα δεν θα υπερβαίνει το 30% του ενεργητικού του, επενδύοντας σε μετοχές «China A Shares» μέσω του συστήματος RQFII ή/και της Stock Connect, σε χρεωστικούς τίτλους και χρηματοπιστωτικά παράγωγα μέσα για τον συγκεκριμένο τύπο στοιχείων ενεργητικού. «Equity China» Είναι δυνατή η χρήση χρηματοπιστωτικών παράγωγων μέσων τόσο για σκοπούς αντιστάθμισης όσο και για σκοπούς συναλλαγών (επενδύσεων). Η συνολική έκθεση του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου (μέσω άμεσων και έμμεσων επενδύσεων) σε τίτλους από την ηπειρωτική Κίνα δεν θα υπερβεί το 30% του ενεργητικού του, επενδύοντας σε μετοχές «China A Shares» μέσω του συστήματος RQFII ή/και της Stock Connect, σε χρεωστικούς τίτλους και χρηματοπιστωτικά παράγωγα μέσα για τον συγκεκριμένο τύπο στοιχείων ενεργητικού. iii) Γ. Αλλαγές που ισχύουν για τα λοιπά επιμέρους αμοιβαία κεφάλαια «V350» Το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο θα μετονομαστεί σε «Bond Absolute Return V350» και η επενδυτική πολιτική του θα αναθεωρηθεί ως εξής: Αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο σταθερού εισοδήματος απόλυτης απόδοσης επιδιώκει μεταβλητότητα ύψους περί τις 350 μονάδες βάσης χρησιμοποιώντας την ετησιοποιημένη τυπική απόκλιση των αποδόσεων άνω και κάτω της μέσης απόδοσής του. Αυτό δεν πρέπει να θεωρείται ούτε εγγύηση ότι θα επιτευχθεί ούτε ως δήλωση με στόχο να προκαταβάλει τον περιορισμό του αναμενόμενου κινδύνου. Το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο επιδιώκει τη δημιουργία θετικής απόλυτης απόδοσης μέσω της ενεργής διαχείρισης του χαρτοφυλακίου διαπραγματεύσιμων χρεωστικών τίτλων σε παγκόσμιες αγορές χρησιμοποιώντας στρατηγικές όπως η επιλογή μετοχών, η διαχείριση επιτοκίων και πιστώσεων, καθώς και η διαχείριση συναλλάγματος. Για να επιτύχει αυτούς τους στόχους, το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο δύναται να επενδύει σε χρεωστικούς τίτλους εκπεφρασμένους σε διάφορα νομίσματα, οι οποίοι περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, εγχώρια κρατικά ομόλογα, υπερεθνικούς τίτλους (οι οποίοι ορίζονται ως τίτλοι που εκδίδονται από διεθνείς οργανισμούς των οποίων τα κράτη μέλη υπερβαίνουν τα εθνικά σύνορα (ομόλογα και γραμμάτια κ.λπ.), τιτλοποιημένα ενυπόθηκα δάνεια (mortgage backed securities) (κρατικών και μη κρατικών φορέων), καλυμμένα ομόλογα, εταιρικά ομόλογα συμπεριλαμβανομένων των εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης, τιτλοποιημένα δάνεια (asset backed securities) και άλλους δομημένους χρεωστικούς τίτλους, μέσα συναλλάγματος, μέσα χρηματαγοράς, χρηματοπιστωτικά παράγωγα μέσα επί των συγκεκριμένων τύπων στοιχείων ενεργητικού, μετρητά σε επικουρική βάση και έως 10% του ενεργητικού του σε ΟΣΕΚΑ και ΟΣΕ. Επιπρόσθετα, το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο δύναται να επενδύει στα εξής μέσα, κατά καιρούς και σε ποσοστό έως 35%: 3

i. Μετατρέψιμα ομόλογα ii. Εκθέσεις σε μετοχές, οι οποίες απορρέουν από παλαιότερα πραγματοποιηθείσες εκθέσεις σε τίτλους σταθερού εισοδήματος, δευτερεύοντα μέσα μειωμένης εξασφάλισης (junior subordinated instruments), ή στις περιπτώσεις που οι εκθέσεις αυτές αποτελούν το μέσο για την αποτελεσματική αντιστάθμιση ή απομόνωση του κινδύνου που συνδέεται με έναν τίτλο σταθερού εισοδήματος ή την αγορά, όπως: Έσοδα από την αναδιάρθρωση τίτλων σταθερού εισοδήματος είτε μέσω εθελοντικής ανταλλαγής είτε, στην περίπτωση αθέτησης πληρωμής, μέσω αναδιάρθρωσης που ενδέχεται να οδηγήσει στην έκδοση μετοχών προς τους ομολογιούχους. Ενδέχεται να εξυπηρετεί το συμφέρον των επενδυτών του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου, εάν ο διαχειριστής καταλήξει σε συμφωνία αναφορικά με τους όρους ανάλογης ανταλλαγής, εφόσον πρόκειται για εθελοντική ενέργεια, ή διατηρήσει τα έσοδα μιας αναδιάρθρωσης, εφόσον πρόκειται για μη εθελοντική ενέργεια. Τμήματα μετοχών σε ABS, CLOs, CDOs η επενδυτική προσέγγιση του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου εστιάζει κυρίως στα τμήματα τίτλων σταθερού εισοδήματος υψηλής ή ενδιάμεσης προτεραιότητας (senior and mezzanine tranches) στο πλαίσιο των εν λόγω εκδόσεων, αλλά διατηρείται η ευελιξία για τη συμμετοχή στο δευτερεύον τμήμα μετοχών (junior equity tranche) Υπό Αίρεση Μετατρέψιμα Χρηματοδοτικά Μέσα (CoCos), δευτερεύουσες χρηματοπιστωτικές εκδόσεις μειωμένης εξασφάλισης (junior subordinated financial issues) χαρακτηριστικό των εν λόγω εκδόσεων είναι η δυνατότητα μετατροπής της επένδυσης ενός ομολογιούχου σε μετοχές, ενώ διατηρείται η ευελιξία για την κατοχή ανάλογων τίτλων μετά από γεγονός μετατροπής (conversion event) Οποιαδήποτε παράγωγα επί οποιασδήποτε κατηγορίας από τις προαναφερθείσες ενδέχεται να περιλαμβάνονται στρατηγικές όπως η αγορά θέσεων πώλησης επί δείκτη μετοχών, ως μια προσπάθεια αντιστάθμισης του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου από αναμενόμενη άνοδο της αστάθειας της αγοράς. iii. Τίτλοι επιλογής, συμπεριλαμβανομένων των τίτλων επιλογής που συνδέονται με το ΑΕΠ iv. Καλάθια δικαιωμάτων προαίρεσης (ιδιαίτερα, αλλά όχι αποκλειστικά, δείκτες μεταβλητότητας) v. Παράγωγα, όπου το υποκείμενο στοιχείο ενεργητικού αντιπροσωπεύει τον κίνδυνο της αγοράς ή τα δεδομένα της αγοράς Το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο δύναται να αποκτήσει έκθεση άνω του 20% της ΚΑΕ στους ακόλουθους δομημένους χρεωστικούς τίτλους, οι περισσότεροι από τους οποίους θα είναι επενδυτικού βαθμού κατά τον χρόνο αγοράς ενώ όλοι θα διακινούνται σε Οργανωμένες Αγορές ανά τον κόσμο. Εάν κατά τη διάρκεια της περιόδου επένδυσης υποβιβαστούν κάτω του επενδυτικού βαθμού ή/και στην περίπτωση που το χαρτοφυλάκιο καταλήξει με ληξιπρόθεσμους/επισφαλείς τίτλους ως αποτέλεσμα περιοριστικού γεγονότος (restricting event) ή οποιουδήποτε γεγονότος πέραν του ελέγχου της εταιρείας, ο διαχειριστής θα εκτιμήσει την κατάσταση και, εφόσον κρίνει ότι είναι απαραίτητο, θα προσαρμόσει εγκαίρως τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου, προκειμένου να συνεχίσει να εξυπηρετεί το βέλτιστο συμφέρον των μεριδιούχων: Τιτλοποιημένα ενυπόθηκα δάνεια με την εγγύηση κρατικού φορέα (agency mortgage backed securities), δηλαδή αυτά που εκδίδονται από τον Κρατικό Εθνικό Οργανισμό Ενυπόθηκων Δανείων (Ginnie Mae), την Ομοσπονδιακή Εθνική Ένωση Ενυπόθηκων Δανείων (Fannie Mae) και τον Ομοσπονδιακό Οργανισμό Ενυπόθηκων Στεγαστικών Δανείων (Freddie Mac) ή τους διάδοχους οργανισμούς αυτών Τιτλοποιημένα ενυπόθηκα δάνεια χωρίς την εγγύηση κρατικού φορέα (non-agency mortgage backed securities) Εγγυημένα ενυπόθηκα ομόλογα, συμπεριλαμβανομένων των ενυπόθηκων ομολόγων πληρωμής μόνο τόκων («IO»), μόνο τόκων αντίστροφης τάξης («IO αντίστροφης τάξης») και μόνο κεφαλαίου («PO»), καθώς και άλλα τμήματα τίτλων σταθερού επιτοκίου, κυμαινόμενου επιτοκίου και μειωμένης εξασφάλισης Τιτλοποιημένα εμπορικά ενυπόθηκα δάνεια (CMBS), τιτλοποιημένα δάνεια (asset-backed securities ABS), συμπεριλαμβανομένων καταναλωτικών απαιτήσεων π.χ. δάνεια αυτοκινήτου, πιστωτικές κάρτες, φοιτητικά δάνεια και εμπορικών απαιτήσεων π.χ. χρηματοδοτήσεις με ενεχυρίαση ετοιμοπαράδοτων εμπορευμάτων, εκμισθώσεις εξοπλισμού, εμπορευματοκιβώτια θαλάσσιων μεταφορών, ιστοί τηλεπικοινωνιών), Άλλους τίτλους που συνδέονται με υποθήκη (π.χ. τίτλοι που εξασφαλίζονται μέσω δανείου, εκμίσθωσης ή απαίτησης έναντι περιουσιακών στοιχείων), Παράγωγα επί CDS, όπου το υποκείμενο στοιχείο ενεργητικού είναι ένα ABS ή ένα CMBS, και καλάθια αυτών των CDS («ABX» και «CMBX», αντίστοιχα), εξολοκλήρου ή κατά τμήματα (Συνθετικοί δομημένοι χρεωστικοί τίτλοι) Παράγωγα επί Τιτλοποιημένων Ενυπόθηκων Δανείων Προς Ανακοίνωση (TBA). Συνήθως, όσοι επενδύουν σε δομημένους χρεωστικούς τίτλους αναλαμβάνουν κατά κύριο λόγο τον κίνδυνο επιτοκίου, υπό τη μορφή της αποπληρωμής του κεφαλαίου σε χρόνο προγενέστερο ή μεταγενέστερο του αναμενόμενου. Ενδέχεται να συμβεί εάν ο δανειολήπτης μπορεί να εξασφαλίσει οικονομικότερη υποθήκη βλ. «αναχρηματοδότηση», εάν μετακομίσει, σε περίπτωση θανάτου ή πτώχευσης. Τα MBS με κρατική εγγύηση προσφέρουν εγγύηση κεφαλαίου σε περίπτωση αθέτησης πληρωμής από την πλευρά του υποκείμενου δανειολήπτη. Το επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο θα επενδύει επίσης σε MBS χωρίς κρατική εγγύηση (χωρίς εγγύηση κεφαλαίου), σε ABS, CMBS και στα αντίστοιχα παράγωγα αυτών. Σε οποιονδήποτε τίτλο χωρίς εγγύηση ενσωματώνεται πιστωτικός κίνδυνος, αλλά δεν θα αποτελεί στόχο του διαχειριστή να αναλάβει σημαντικό πιστωτικό κίνδυνο από επενδύσεις σε δομημένους τίτλους. Ο επενδυτικός στόχος θα συνίσταται στον εντοπισμό σταθερών ομάδων ταμειακών ροών με σταθερή ή βελτιούμενη ποιότητα εξασφάλισης. 4

Ενώ οι δομημένοι τίτλοι ως κατηγορία ενεργητικού δεν ενέχουν εγγενώς υψηλότερο κίνδυνο σε σχέση με πολλούς άλλους τίτλους σταθερού εισοδήματος, τα ολοκληρωμένα εργαλεία διαχείρισης κινδύνου που χρησιμοποιούν αναλύσεις κατά τα πρότυπα του κλάδου καθώς και βέλτιστες πρακτικές του κλάδου συμβάλλουν στη μέτρηση των που συνδέονται με τις στρατηγικές αυτές. Ο διαχειριστής ενδέχεται να επιθυμεί την πραγματοποίηση ενεργών επενδύσεων σε όλους τους τομείς της αγοράς. Μέσω της χρήσης παραγώγων, είναι δυνατή η πραγματοποίηση επενδύσεων με τις οποίες ο διαχειριστής επιθυμεί να εκμεταλλεύεται τις διαφορές ενός τομέα της αγοράς συγκριτικά με κάποιον άλλον, χωρίς να μεταβάλλει σημαντικά τον συνολικό κίνδυνο χαρτοφυλακίου. Για παράδειγμα: Ο διαχειριστής ενδέχεται να υιοθετήσει μια προσέγγιση πιστωτικού αρμπιτράζ (καταχρηστικής επιλογής ευνοϊκότερου καθεστώτος), δηλαδή να αγοράσει από έναν εκδότη πιστώσεων (ή «να πωλήσει προστασία») και να πωλήσει (ή «να αγοράσει προστασία») από έναν ή περισσότερους εκδότες πιστώσεων με αντίστοιχη στάθμιση των σχετικών. Ο κίνδυνος, στον οποίο εκτίθεται κυρίως το χαρτοφυλάκιο, θα ήταν κανονικά η μεταβολή της διαφοράς ανάμεσα στην τιμή αυτών των δύο διαφορετικών συμβάσεων και όχι αποκλειστικά στη μία ή και στις δύο συμβάσεις, αν και ενδέχεται να υφίστανται κίνδυνοι αντισυμβαλλομένου. Ο διαχειριστής ενδέχεται επίσης να επιθυμεί την έκφραση απόψεων ώστε να επωφεληθεί από την κατεύθυνση της αγοράς ή σχετικά με τη διάρκεια (βαθμός ευαισθησίας έναντι των επιτοκίων) χρησιμοποιώντας ομόλογα μετρητών (cash bonds), Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης επί Επιτοκίων και Συμφωνίες Ανταλλαγής Επιτοκίου (IRS), με Παγκόσμια Κρατικά Ομόλογα με ποικίλες λήξεις ως υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού η στρατηγική διαχείρισης Επιτοκίων. Ο διαχειριστής δύναται επίσης να πραγματοποιεί τοποθετήσεις σε αναμενόμενες διακυμάνσεις της αγοράς σε ξένα νομίσματα ή να αντισταθμίζει τον συναλλαγματικό κίνδυνο χρησιμοποιώντας Δικαιώματα Προαίρεσης επί Συναλλάγματος, Προθεσμιακές Συμβάσεις Συναλλάγματος και Προθεσμιακές Συμβάσεις Μη Παραδοτέου Συναλλάγματος (NDFs). Επιπλέον, ο διαχειριστής ενδέχεται να αποκτήσει έκθεση σε μετοχές, η οποία απορρέει από παλαιότερα πραγματοποιηθείσες εκθέσεις σε τίτλους σταθερού εισοδήματος, δευτερεύοντα μέσα μειωμένης εξασφάλισης (junior subordinated instruments), ή στις περιπτώσεις που οι εκθέσεις αυτές αποτελούν το μέσο για την αποτελεσματική αντιστάθμιση ή απομόνωση του κινδύνου που συνδέεται με έναν τίτλο σταθερού εισοδήματος ή την αγορά. iv) Ο διαχειριστής ενδέχεται να υιοθετεί στρατηγικές διαπραγμάτευσης με βάση την αξιολόγηση της κατεύθυνσης της ευρύτερης αγοράς ή κάποιου συγκεκριμένου τίτλου, όπως στρατηγικές διαπραγμάτευσης που επιδιώκουν την αποκόμιση κερδών τόσο από την αύξηση όσο και από τη μείωση των τιμών σε έναν μεμονωμένο τομέα ή στις αγορές συνολικά. Επιπρόσθετα, είναι δυνατή η χρήση χρηματοπιστωτικών παράγωγων μέσων επί των συγκεκριμένων τύπων στοιχείων ενεργητικού, συνήθως για αντισταθμιστικούς σκοπούς για οτιδήποτε από τα εξής: την αντιστάθμιση ενός μεμονωμένου μέσου ή μεμονωμένης συναλλαγής, ενός κλάδου, του χαρτοφυλακίου στο σύνολό του ή οποιουδήποτε συνδυασμού αυτών. Είναι επίσης δυνατή η χρήση παραγώγων για την απευθείας πραγματοποίηση επενδύσεων, όποτε είναι οικονομικά συμφέρουσα ή αποδοτική μια τέτοια ενέργεια, σε σχέση με το μειωμένο κόστος συναλλαγών, την αναμενόμενη ρευστότητα ή την έκθεση σε ή την απομόνωση από άλλους κινδύνους ή ομάδες. Είναι δυνατή η χρήση βασικών παράγωγων μέσων ως εξής: - Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης επί Επιτοκίων και Συμφωνίες Ανταλλαγής Επιτοκίου (IRS), τα οποία χρησιμοποιούνται για την έκφραση απόψεων σχετικά με την κατεύθυνση της αγοράς και την αντιστάθμιση της διάρκειας (βαθμός ευαισθησίας έναντι των επιτοκίων), με υποκείμενες εκθέσεις σε Παγκόσμια Κρατικά Ομόλογα και αγορές με ποικίλες λήξεις - Συμφωνίες Ανταλλαγής Κινδύνου Πληθωρισμού, οι οποίες χρησιμοποιούνται για την έκφραση απόψεων σχετικά με την εκτίμηση του κινδύνου πληθωρισμού σε άμεση και σχετική βάση, καθώς και για την αντιστάθμιση των συγκεκριμένων - Προθεσμιακές Συμβάσεις Συναλλάγματος και Προθεσμιακές Συμβάσεις Μη Παραδοτέου Συναλλάγματος (NDF), οι οποίες χρησιμοποιούνται για την αντιστάθμιση του συναλλαγματικού κινδύνου και την πραγματοποίηση τοποθετήσεων σε αναμενόμενες διακυμάνσεις της αγοράς αναφορικά με το συνάλλαγμα - Συμφωνίες Ανταλλαγής Πιστωτικού Κινδύνου (CDS), οι οποίες χρησιμοποιούνται για την έκφραση απόψεων σχετικά με τις προβλέψεις της αγοράς αναφορικά με τις μεταβολές στην αναμενόμενη ή πραγματική αξιοπιστία των δανειοληπτών, συμπεριλαμβανομένων εταιρειών, φορέων και κυβερνήσεων, καθώς και για την αντιστάθμιση των συγκεκριμένων - Διαπραγματεύσιμοι Δείκτες Συμφωνιών Ανταλλαγής Πιστωτικού Κινδύνου (CDX), οι οποίοι χρησιμοποιούνται για την έκφραση απόψεων σχετικά με τις προβλέψεις της αγοράς αναφορικά με τις μεταβολές στην αναμενόμενη ή πραγματική αξιοπιστία των καλαθιών ή των δεικτών παρόμοιων δανειοληπτών, συμπεριλαμβανομένων εταιρειών, φορέων και κυβερνήσεων, καθώς και για την αντιστάθμιση των συγκεκριμένων - Τιτλοποιημένα Ενυπόθηκα Δάνεια Προς Ανακοίνωση (TBA), τα οποία αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης νέων MBS δημόσιων οργανισμών πριν από την κατανομή των υποκείμενων ενυπόθηκων δανείων στην ομάδα και, κατ επέκταση, λειτουργούν ως παράγωγα αν και λειτουργούν με τρόπο παρόμοιο με τους Τίτλους Δημοσίου Η.Π.Α. WI (When Issued Κατόπιν Έκδοσης) για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, οι οποίοι χρησιμοποιούνται για την έκφραση 5

απόψεων σχετικά με την κατεύθυνση στις αγορές υποθηκών, καθώς και για την αντιστάθμιση των συγκεκριμένων - Διαπραγματεύσιμοι Δείκτες Τιτλοποιημένων Εμπορικών Ενυπόθηκων Δανείων (CMBX), οι οποίοι χρησιμοποιούνται για την έκφραση απόψεων σχετικά με τις προβλέψεις της αγοράς αναφορικά με τις μεταβολές στην αναμενόμενη ή πραγματική αξιοπιστία των καλαθιών ή των δεικτών Τιτλοποιημένων Εμπορικών Ενυπόθηκων Δανείων, καθώς και για την αντιστάθμιση των συγκεκριμένων - Δικαιώματα Σύναψης Συμφωνιών Ανταλλαγής (Swaptions), δηλαδή δικαιώματα προαίρεσης επί Συμφωνιών Ανταλλαγής Επιτοκίου, τα οποία χρησιμοποιούνται για την έκφραση απόψεων σχετικά με, ενδεικτικά αλλά χωρίς περιορισμό, τις προβλέψεις αναφορικά με τις διακυμάνσεις στη μεταβλητότητα των Συμφωνιών Ανταλλαγής Επιτοκίου, ως δείκτη για την αστάθεια της αγοράς σε ευρύτερο επίπεδο, καθώς και για την αντιστάθμιση των συγκεκριμένων - Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί δεικτών μετοχών, τα οποία χρησιμοποιούνται για την έκφραση απόψεων σχετικά με, ενδεικτικά αλλά χωρίς περιορισμό, τις προβλέψεις αναφορικά με τις διακυμάνσεις στην αστάθεια της αγοράς, την προθυμία ή την αποστροφή ανάληψης, καθώς και για την αντιστάθμιση των συγκεκριμένων - Δικαιώματα προαίρεσης ή καλάθια δικαιωμάτων προαίρεσης (όπως, ενδεικτικά αλλά χωρίς περιορισμό, οι δείκτες μεταβλητότητας) επί οποιωνδήποτε από τα προαναφερθέντα, τα οποία χρησιμοποιούνται για την έκφραση απόψεων σχετικά με, ενδεικτικά αλλά χωρίς περιορισμό, τις προβλέψεις αναφορικά με τις διακυμάνσεις στη μεταβλητότητα των ομολόγων, των τίτλων ή άλλων παραγώγων του αμοιβαίου κεφαλαίου, ή ως δείκτη για την αστάθεια της αγοράς σε ευρύτερο επίπεδο, καθώς και για την αντιστάθμιση των συγκεκριμένων. Η συνολική έκθεση του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου θα υπολογίζεται χρησιμοποιώντας την Απόλυτη VaR, με αναμενόμενη μόχλευση 8,00 και τα εξής στοιχεία. α) Η αναμενόμενη μόχλευση, η οποία εκτιμάται ότι ανέρχεται σε 8, ορίζεται ως το άθροισμα των απόλυτων τιμών των θεωρητικών αξιών των παραγώγων (χωρίς διακανονισμό συμψηφισμού ούτε αντιστάθμισης) διαιρεμένο διά της ΚΑΕ. Κατά τη διάρκεια ισχύος του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου θα μπορούσε να επιτευχθεί υψηλότερο επίπεδο μόχλευσης (μεθοδολογία θεωρητικών αξιών) σε σχέση με την επενδυτική στρατηγική του. β) Υψηλότερη μόχλευση: υπό ορισμένες συνθήκες είναι δυνατή η επίτευξη υψηλότερου επιπέδου καταγεγραμμένης μόχλευσης. Κάτι τέτοιο επιτυγχάνεται, κανονικά, με την αύξηση του αριθμού των τοποθετήσεων, αν και αυτές ενδέχεται να αντισταθμίζουν τους κινδύνους. Κατά τη συνήθη πορεία των εργασιών, η μόχλευση θα μπορούσε να σημειώσει πτώση μετά το κλείσιμο ή τη λήξη των τοποθετήσεων: μέσω της χρήσης μιας συνδυαστικής μεθοδολογίας αναφορικά με συμβάσεις που λήγουν σε προκαθορισμένες ημερολογιακές ημέρες, οποιεσδήποτε νέες τοποθετήσεις ακόμα και αυτές που πραγματοποιούνται για την αντιστάθμιση υφιστάμενων τοποθετήσεων ενδέχεται να προκαλέσουν άνοδο του μικτού οφειλόμενου θεωρητικού ποσού από τυχόν συμβάσεις. Για παράδειγμα, ξεκινάμε με μια θέση αγοράς 100 συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με θεωρητική αξία 10 εκατ. ευρώ. Στη συνέχεια, πωλούμε 50, με θεωρητική αξία ύψους 5 εκατ. ευρώ. Η μικτή μόχλευση σημείωσε πτώση. Εντούτοις, αυτό δεν ισχύει εάν χρησιμοποιήσουμε προθεσμιακές συμβάσεις συναλλάγματος, διότι οι προθεσμιακές συμβάσεις συναλλάγματος δεν ακυρώνονται αλλά συμψηφίζονται. Συνεπώς, μια θέση αγοράς αξίας 100 εκατ. δολαρίων Η.Π.Α., η οποία κατόπιν αντισταθμίζεται με μια θέση πώλησης ίσης αξίας για την ίδια ημερομηνία προθεσμίας, ενδέχεται να δημιουργήσει μικτή έκθεση αξίας 200 εκατ. δολαρίων Η.Π.Α., ακόμη και αν η τιμή συμψηφισμού είναι μηδέν. Αυτό θα ισχύει έως την έλευση της ημερομηνίας προθεσμίας, οπότε και οι δύο συμβάσεις θα εκπνεύσουν. Ακόμη και αν υπάρξει πρόβλεψη για ταυτόσημες συναλλαγές επί συναλλάγματος, θα θεωρηθεί ότι ενδέχεται να προκύψει η περίπτωση κατά την οποία μη ταυτόσημες αλλά οικονομικά αντισταθμιστικές συναλλαγές ενδεχομένως να προκαλέσουν άνοδο της ονομαστικής μικτής μόχλευσης, ακόμα και εάν η οικονομική μόχλευση έχει μειωθεί ή εξαλειφθεί, για τη διάρκεια ισχύος των εν λόγω θέσεων. Στο παραπάνω παράδειγμα, θεωρήστε ότι η ημερομηνία προθεσμίας της πρώτης συναλλαγής είναι η T και της δεύτερης συναλλαγής είναι η T+1. Οι τιμές ενδέχεται να μην ταυτίζονται έως δύο δεκαδικά ψηφία. Είναι δυνατή η χρήση διαφορετικών αντισυμβαλλομένων κ.ο.κ. Οι καταγεγραμμένες τιμές μικτής μόχλευσης, ακόμα και όταν λαμβάνονται υπ όψιν οι συμψηφισμοί, υποδεικνύουν σαφώς ένα τριμηνιαίο μοτίβο αύξησης της μικτής απόδοσης, η οποία μειώνεται κατά την εκπνοή των συμβάσεων, διότι εξαλείφονται οι συγκεκριμένες διαφορές. γ) Είναι δυνατή η δημιουργία μόχλευσης μέσω της χρήσης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιωμάτων προαίρεσης, συμφωνιών ανταλλαγής, δικαιωμάτων σύναψης συμφωνιών ανταλλαγής, προθεσμιακών συμβάσεων και άλλων συμβάσεων παραγώγων επί σταθερού εισοδήματος, συναλλάγματος, δεικτών μετοχών και καλαθιών οποιωνδήποτε από αυτά. Τυπικά, οι συγκεκριμένες συμβάσεις θα χρησιμοποιούνται για την απομόνωση ή την αντιστάθμιση των που συνδέονται με τις αγορές σταθερού εισοδήματος, συμπεριλαμβανομένου του κινδύνου επιτοκίων, με τις μεταβολές στην καμπύλη ή στις καμπύλες απόδοσης, τα περιθώρια της εκάστοτε χώρας, τον πιστωτικό κίνδυνο, τις εκθέσεις σε συνάλλαγμα και την αστάθεια της αγοράς. δ) Ενδέχεται να υπάρχει μικρός βαθμός συσχέτισης του κινδύνου επιτοκίων με τις θεωρητικές αξίες των παραγώγων, υπό την έννοια ότι εξαιρετικά βραχυπρόθεσμα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί επιτοκίων ενδέχεται να παρουσιάζουν χαμηλό βαθμό ευαισθησίας στις μεταβολές των επιτοκίων («διάρκεια»), αλλά να χρησιμοποιούν υψηλές τιμές θεωρητικής αξίας για την επίτευξη των συγκεκριμένων εκθέσεων. Ομοίως, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί μακροπρόθεσμων 6

ομολόγων τείνουν να παρουσιάζουν υψηλότερο βαθμό ευαισθησίας στις μεταβολές των επιτοκίων («διάρκεια»), αλλά προϋποθέτουν σχετικά χαμηλότερη θεωρητική έκθεση. ε) Ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο που εφαρμόζει διάφορες στρατηγικές χρήσης παραγώγων θα αναμενόταν να διαθέτει υψηλότερη καταγεγραμμένη μικτή θεωρητική μόχλευση από ένα χαρτοφυλάκιο που δεν εφαρμόζει ανάλογες στρατηγικές. Κατά συνέπεια, οι επενδυτές θα πρέπει να αποφεύγουν τη χρήση της θεωρητικής μόχλευσης ως οδηγού που υποδεικνύει τη δυνητική επικινδυνότητα μιας στρατηγικής ή ενός επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου. στ) Προειδοποίηση για Κίνδυνο Μόχλευσης: η μόχλευση ενδέχεται υπό ορισμένες συνθήκες να δημιουργήσει δυνατότητα για υψηλότερη απόδοση και, ως εκ τούτου, για σημαντικότερο εισόδημα, αλλά ταυτόχρονα, ενδέχεται να αυξήσει τη μεταβλητότητα του επιμέρους αμοιβαίου κεφαλαίου και, επομένως, τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίου. ζ) Διαχείριση Κινδύνου: όπως περιγράφεται από τη Διαδικασία διαχείρισης κινδύνου, η εν λόγω επενδυτική στρατηγική εποπτεύεται από μια ισχυρή διαδικασία διαχείρισης μέσω της καθημερινής VaR (99%, 1 μηνός) που υπολογίζεται με το RiskMetrics, η οποία ολοκληρώνεται με μηνιαίες ιστορικές προσομοιώσεις και προσομοιώσεις καταστάσεων κρίσης. Οι μεριδιούχοι που δεν συμφωνούν με αυτές τις τροποποιήσεις μπορούν να ζητήσουν την εξαγορά των μεριδίων τους χωρίς επιβάρυνση μέχρι τις 29 Απριλίου 2015. ΤΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ Λουξεμβούργο, 13 Μαρτίου 2015 Το Διοικητικό Συμβούλιο 7