Ισοζύγιο Πληρωμών & Συναλλαγματική ισοτιμία

ΕΘΝΙΚΟ ΜΕΤΣΟΒΙΟ ΠΟΛΥΤΕΧΝΕΙΟ Εργαστήριο Βιομηχανικής και Ενεργειακής Οικονομίας (ΕΒΕΟ/ΕΜΠ) ΣΧΟΛΗ ΧΗΜΙΚΩΝ ΜΗΧΑΝΙΚΩΝ - ΤΟΜΕΑΣ ΙΙ Ισοζύγιο Πληρωμών & Συναλλαγματική ισοτιμία ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ 2 ο Εξάμηνο ΧΗΜ ΜΗΧ ΕΜΠ Γιάννης Καλογήρου, Καθηγητής ΕΜΠ Άγγελος Τσακανίκας, Επίκουρος καθηγητής ΕΜΠ Μάιος 2015

Τι σημαίνει μια ανοικτή οικονομία; Διεθνές εμπόριο - πραγματοποίηση εξαγωγών και εισαγωγών: Αγαθών και υπηρεσιών Εισροές και εκροές χρηματικού κεφαλαίου Μεταβιβαστικές πληρωμές (π.χ. οικονομική βοήθεια σε άλλες χώρες) Οφέλη διεθνούς εμπορίου Αποτελεσματικότερη χρησιμοποίηση των πόρων μέσα από την απελευθέρωση των διεθνών συναλλαγών Διευκολύνεται η μεταφορά τεχνολογίας από χώρα σε χώρα Επιτυγχάνονται οικονομίες κλίμακας

Διευρυμένο διάγραμμα κυκλικής ροής Ανοικτή οικονομία

Αλληλεξάρτηση Οικονομιών Η απελευθέρωση του εμπορίου δημιουργεί αλληλεξάρτηση των οικονομιών. α) Μεταφορά οικονομικής δραστηριότητας: Μια ύφεση στις ΗΠΑ, μειώνει το εγχώριο εισόδημα των κατοίκων εκεί με αποτέλεσμα τη μείωση των εισαγωγών αγαθών και υπηρεσιών από την Ευρώπη. Η μείωση των εξαγωγών από την Ευρώπη θα οδηγήσει σταδιακά σε μείωση της παραγωγικής δραστηριότητας και των εισοδημάτων στην Ευρώπη, δηλαδή η ύφεση θα μεταφερθεί στην Ευρώπη. β) Μεταφορά πληθωρισμού Ένας έντονος πληθωρισμός στις ΗΠΑ κάνει ακριβότερες τις εξαγωγές αμερικανικών προϊόντων προς την Ευρώπη. Η Ευρώπη θα αντικαταστήσει όσες εισαγωγές μπορεί με εγχώρια και με εισαγωγές από άλλες χώρες. Όμως θα αυξηθούν και οι τιμές τόσο των Ευρωπαϊκών και των άλλων προϊόντων λόγω αυξημένης ζήτησης.

160 140 120 100 80 60 40 20 0 Σημαντική επέκταση του διεθνούς εμπορίου μετά το 1991 Δείκτης Παγκόσμιου Εμπορίου (world trade monitor) 2013m10 2014m05 2014m12 1991m01 1991m08 1992m03 1992m10 1993m05 1993m12 1994m07 1995m02 1995m09 1996m04 1996m11 1997m06 1998m01 1998m08 1999m03 1999m10 2000m05 2000m12 2001m07 2002m02 2002m09 2003m04 2003m11 2004m06 2005m01 2005m08 2006m03 2006m10 2007m05 2007m12 2008m07 2009m02 2009m09 2010m04 2010m11 2011m06 2012m01 2012m08 2013m03 Volume Prices Πηγή: The Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis (CPB), CPB World Trade Monitor

Σημαντικό μερίδιο εμπορίου στις αναπτυσσόμενες πλέον οικονομίες 200,0 180,0 160,0 Δείκτης Εξαγωγών Αναπτυσσόμενων Χωρών Δείκτης Εισαγωγών Αναπτυσσόμενων Χωρών 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 Δείκτης Εισαγωγών Ανεπτυγμένων χωρών Δείκτης Εξαγωγών Ανεπτυγμένων χωρών 0,0 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Δείκτης Εξαγωγών Ανεπτυγμένων χωρών Δείκτης Εξαγωγών Αναπτυσσόμενων χωρών Δείκτης Εισαγωγών Ανεπτυγμένων χωρών Δείκτης Εισαγωγών Αναπτυσσόμενων χωρών Πηγή: The Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis (CPB), CPB World Trade Monitor

Μέτρα Επηρεασμού των Εξωτερικών Οικονομικών Συναλλαγών Δασμοί: Οι εισαγωγικοί δασμοί αυξάνουν το κόστος του εισαγωγέα και την τιμή για τον τελικό καταναλωτή. Προστατευτικοί: επιβάλλονται με στόχο την προστασία της εγχώριας παραγωγής, Ταμιευτικοί: στοχεύουν όχι στον περιορισμό των εισαγωγών, αλλά στην αύξηση των κρατικών εσόδων. Ποσοτικοί περιορισμοί ή ποσοστώσεις: Αποτελούν μέτρα περιορισμού των εισαγωγών και αφορούν συγκεκριμένες ποσότητες προϊόντων που θα εισαχθούν σε μια δεδομένη χρονική περίοδο Επιδοτήσεις: Άμεσεςόταν αφορούν απευθείας καταβολή χρηματικού ποσού για ενίσχυση των εξαγόμενων προϊόντων και, Έμμεσες όταν αφορούν για παράδειγμα χορήγηση χαμηλότοκων δανείων σε εξαγωγείς ή μείωση εργοδοτικών εισφορών. Περιορισμοί στην κίνηση χρηματικών κεφαλαίων: Κυβερνήσεις ορισμένων κρατών ελέγχουν την εξαγωγή ή την εισαγωγή χρηματικών κεφαλαίων όπου απαιτείται η έκδοση ειδικών αδειών. Διοικητικά μέτρα: Με τα μέτρα αυτά επηρεάζονται άμεσα ή έμμεσα οι εξωτερικές συναλλαγές όταν τίθενται περιορισμοί στην εισαγωγή κάποιων προϊόντων για λόγους π.χ. δημόσιας υγείας.

Το ισοζύγιο πληρωμών Ισοζύγιο Πληρωμών Μια συστηματική καταγραφή όλων των συναλλαγών των κατοίκων της χώρας με τον υπόλοιπο κόσμο στη διάρκεια ενός συγκεκριμένου χρονικού διαστήματος. Διάκριση σε εισροές και εκροές (αγαθών. Υπηρεσιών, εισοδημάτων, κτλ) Δύο μεγάλες υποκατηγορίες Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών καταγράφει τις διεθνείς ροές αγαθών, υπηρεσιών, εισοδημάτων και μεταβιβαστικών πληρωμών. Ισοζύγιο χρηματο-οικονομικών συναλλαγών καταγράφει τις συναλλαγές που περιλαμβάνουν πάγια περιουσιακά στοιχεία. καταγράφει τις διεθνείς αγοραπωλησίες χρηματοπιστωτικών τίτλων.

Ισοζύγιο Πληρωμών Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Εμπορικό Ισοζύγιο (αγαθά, καύσιμα, πλοία) Ισοζύγιο Υπηρεσιών (Τουρισμός, μεταφορές, κ.ά.) Ισοζύγιο Εισοδημάτων (μισθοί, τόκοι, κ.ά.) Ισοζύγιο Μεταβιβάσεων (μεταβιβάσεις από/προς ΕΕ, μεταναστευτικά εμβάσματα) Ισοζύγιο Χρηματοοικονομικών Συναλλαγών (Ισοζύγιο Κεφαλαίου) Ισοζύγιο Άμεσων Επενδύσεων (επενδύσεις παγίων) Ισοζύγιο Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου (επενδύσεις στο χρηματιστήριο, μετοχές, ομόλογα) Ισοζύγιο Λοιπών Επενδύσεων Συναλλαγματικά διαθέσιμα

(Προσωρινό) Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών 2012-2014 (σε εκατ. ) 2012 2013 2014 I ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ (Ι.Α +Ι.Β+ Ι.Γ + Ι.Δ) -4.615,0 1.088,5 1.656,7 Ι.A ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ( I.Α.1 - I.Α.2) -19.619,0-17.229,4-17.976,1 ΙΣΟΖΥΓΙΟ καυσίμων -10.220,0-7.697,5-7.546,0 ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ χωρίς καύσιμα -9.399,1-9.531,9-10.430,1 ΙΣΟΖΥΓΙΟ πλοίων -1.042,6-1.483,3-2.173,1 ΕΜΠΟΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ χωρίς καύσιμα και πλοία -8.356,4-8.048,7-8.256,9 I.A.1 Εξαγωγές αγαθών 22.020,6 22.534,8 23.647,5 Καύσιμα 7.426,4 7.941,2 8.188,8 Πλοία (εισπράξεις) 737,8 443,0 626,0 Λοιπά αγαθά 13.856,5 14.150,7 14.832,7 I.A.2 Εισαγωγές αγαθών 41.639,7 39.764,2 41.623,6 Καύσιμα 17.646,3 15.638,7 15.734,8 Πλοία (πληρωμές) 1.780,4 1.926,2 2.799,2 Λοιπά αγαθά 22.213,0 22.199,3 23.089,7 Ι.Β ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Β.1 - I.Β.2) 15.138,9 16.978,9 19.796,2 I.B.1 Εισπράξεις 27.526,4 27.959,5 31.084,2 Ταξιδιωτικό 10.442,5 12.152,2 13.442,5 Μεταφορές 13.287,4 12.089,9 13.183,1 Λοιπές υπηρεσίες 3.796,5 3.717,4 4.458,7 I.B.2 Πληρωμές 12.387,4 10.980,6 11.288,1 Ταξιδιωτικό 1.843,9 1.835,2 2.074,1 Μεταφορές 6.328,0 5.553,0 5.252,5 Λοιπές υπηρεσίες 4.215,5 3.592,4 3.961,4 Ι.Γ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Γ.1 - I.Γ.2) -1.566,4-3.127,2-2.894,2 I.Γ.1 Εισπράξεις 3.832,2 3.423,0 3.414,7 Αμοιβές, μισθοί 200,8 209,3 209,9 Τόκοι, μερίσματα, κέρδη 3.631,4 3.213,7 3.204,8 I.Γ.2 Πληρωμές 5.398,6 6.550,2 6.308,9 Αμοιβές, μισθοί 468,0 453,0 491,7 Τόκοι, μερίσματα, κέρδη 4.930,7 6.097,1 5.817,2 Ι.Δ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΜΕΤΑΒΙΒΑΣΕΩΝ (I.Δ.1 - I.Δ.2) 1.431,5 4.466,2 2.730,8 I.Δ.1 Εισπράξεις 5.125,6 7.687,8 5.966,8 Γενική κυβέρνηση (κυρίως μεταβιβάσεις από ΕΕ) 4.060,2 6.410,6 4.857,7 Λοιποί τομείς (μεταναστευτικά εμβάσματα κλπ) 1.065,4 1.277,3 1.109,0 I.Δ.2 Πληρωμές 3.694,1 3.221,6 3.235,9 Γενική κυβέρνηση (κυρίως πληρωμές προς ΕΕ) 2.647,9 2.433,0 2.417,3 Λοιποί τομείς 1.046,2 788,6 818,7 II ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΩΝ ΜΕΤΑΒΙΒΑΣΕΩΝ (ΙΙ.1 - ΙΙ.2) 2.327,6 3.040,8 2.510,6 III ΙΙ.1 Εισπράξεις 2.564,6 3.380,6 2.866,2 Γενική κυβέρνηση (κυρίως μεταβιβάσεις από ΕΕ) 2.486,0 3.298,9 2.789,8 Λοιποί τομείς 78,6 81,7 76,4 ΙΙ.2 Πληρωμές 237,1 339,8 355,6 Γενική κυβέρνηση (κυρίως πληρωμές προς ΕΕ) 13,7 9,7 8,8 Λοιποί τομείς 223,3 330,1 346,7 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΩΝ ΜΕΤΑΒΙΒΑΣΕΩΝ (Ι + ΙΙ) -2.287,5 4.129,3 4.167,3 Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος

Ισοζύγιο Χρηματοοικονομικών Συναλλαγών IV ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ (ΙV.Α + ΙV.Β + ΙV.Γ + ΙV.Δ) 2.658,2-3.299,5-2.268,8 IV.A ΑΜΕΣΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ* 827,1 2.713,6 991,8 Κατοίκων στο εξωτερικό -527,3 591,5-645,0 Μη κατοίκων στην Ελλάδα 1.354,3 2.122,2 1.636,8 IV.B ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ* -99.903,9-6.583,1-6.978,0 Απαιτήσεις -58.086,1 1.023,6-8.910,1 Υποχρεώσεις -41.817,8-7.606,7 1.932,1 ΙV.Γ ΛΟΙΠΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ* 101.744,1 677,0 4.173,5 Απαιτήσεις 13.863,4 17.491,9 351,7 Υποχρεώσεις 87.880,7-16.814,9 3.821,8 (Δάνεια γενικής κυβέρνησης) 109.093,9 30.061,2 4.000,2 ΙV.Δ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ ** -9,0-107,0-456,0 V ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΤΕΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ (I + II + IV + V = 0) -370,8-829,8-1.898,5 Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος

Δομή ισοζυγίου Το Ισοζύγιο Πληρωμών είναι εξ ορισμού ισοσκελισμένο Αν οι εξαγωγές (αγαθών, συναλλαγών) μιας χώρας είναι μεγαλύτερες από τις εισαγωγές πλεονασματικόισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Άρα η χώρα αυτή συσσωρεύει χρήμα, το οποίο επενδύει στις διεθνείς αγορές ελλειμματικό Ισοζύγιο κεφαλαίου Συνεπώς το Ισοζύγιο Πληρωμών θα είναι πάντα ισοσκελισμένο

Συνιστώσες του ισοζυγίου πληρωμών Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών εξαρτάται από: -την ανταγωνιστικότητα. -το εγχώριο και το ξένο εισόδημα. Το ισοζύγιο χρηματο-οικονομικών συναλλαγών εξαρτάται από: - τα σχετικά επιτόκια, τα οποία επηρεάζουν τις διεθνείς κεφαλαιακές ροές. Τέλεια κινητικότητα κεφαλαίου -έχουμε όταν δεν υπάρχουν εμπόδια στις κεφαλαιακές ροές και οι επενδυτές εξισώνουν τις προσδοκώμενες αποδόσεις τίτλων διαφορετικών χωρών.

Σημασία Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ΙΤΣ) Το ΙΤΣ είναι ο σημαντικότερος λογαριασμός του Ισοζυγίου Πληρωμών: δείχνει την οικονομική δύναμη της χώρας σε σχέση με τον υπόλοιπο κόσμο, επηρεάζει τις διακυμάνσεις του Εθνικού Εισοδήματος Υ= C+I+G+NX. ένα πλεόνασμα (έλλειμμα) του NXεπηρεάζει θετικά (αρνητικά) την οικονομική δραστηριότητα της χώρας δείχνει κατά πόσο η οικονομία της χώρας μπορεί να λειτουργεί χωρίς δανεισμό από το εξωτερικό.

Στην Ελλάδα το ΙΤΣ ήταν πάντα ελλειμματικό, εκτός από το 2013 Ιανουάριος Νοέμβριος 2001-2014 5.000 2,0% 0-5.000-4.615 1.089 1.593 0,6% 0,9% 0,0% -2,0% -10.000-10.717-2,4% -4,0% εκ. ευρώ -15.000-20.000-25.000-30.000-35.000-40.000-14.744-5,6% -20.634-7,4% -22.506-23.759-25.819-9,9% -9,9% -10,9% -10,9% -32.602-34.798-14,0% -14,4% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-6,0% -8,0% -10,0% -12,0% -14,0% -16,0% % ΑΕΠ Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών % ΑΕΠ Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος

Συγκριτική διαχρονικήεξέλιξη ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών ως % ΑΕΠ (σε εθνικολογιστική βάση) 2 0-2 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* -4-6 -8-7.7-7.2-6.5-6.5-5.8-8.0-10 -12-14 -11-12.8-14.0-10.6-16 -15.7-16.4-18 Ευρωζώνη -16 Ελλάδα Πορτογαλία Ιταλία Ισπανία Πηγή: Eurostat

Εμπορικό Ισοζύγιο (Αγαθών - Υπηρεσιών)* δισεκ. 100 80 60 40 20 0-20 -40 0,4-6,8-4,8-2,3-0,5-13,1-19,4-25,6-32,8 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Ισοζύγιο Εισαγωγές αγαθών -υπηρεσιών Εξαγωγές αγαθών -υπηρεσιών *Βάσει στοιχείων Εθνικών Λογαριασμών, σε τιμές 2010 Πηγή: AMECO 17

Σημαντική βελτίωση του εμπορικού ισοζυγίου, κυρίως λόγω της πτώσης των εισαγωγών Εισαγωγές αγαθών Εξαγωγές αγαθών -19.619-17.229-17.976-25.436-27.559-30.767-28.280-27.229-35.286-41.499-44.049 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 εκ. ευ υρώ -10.000-20.000-30.000-40.000-50.000-60.000-70.000 Εμπορικό Ισοζύγιο Εξαγωγές αγαθών Εισαγωγές αγαθών Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος

Σημαντική ενίσχυση στο ΙΤΣ προήλθε και από την ενίσχυση του ισοζυγίου Υπηρεσιών 25.000 40.000 εκ. ευρώ (Ισοζύ 20.000 15.000 10.000 5.000 8.711 9.150 10.755 11.507 16.592 17.136 15.467 15.391 15.337 Εισπράξεις Υπηρεσιών Πληρωμές Υπηρεσιών 12.640 13.249 14.630 15.139 16.979 19.745 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 εκ. ευρώ (Εισπρ πράξεις-πλη 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 Ισοζύγιο Υπηρεσιών Εισπράξεις Υπηρεσιών Πληρωμές Υπηρεσιών Πηγή: ΤτΕ

Ενίσχυση θετικής συνεισφοράς εισπράξεων από Υπηρεσίες στο ΑΕΠ 3,0% 2,0% Ανάλυση συνιστωσών των Καθαρών Εξαγωγών (ΝΧ) στη διαμόρφωση του ρυθμού μεταβολής του ΑΕΠ 0,7% 0,1% 0,4% 1,0% 0,0% -1,0% 0,0% 0,5% 0,5% -0,5% 1,5% 0,8% -1,2% 2,0% 1,3% 0,7% 0,7% 0,6% -0,2% 0,0% -2,1% 2,2% 1,2% 0,3% -1,2% -2,0% -1,9% -0,5% -3,0% -3,0% 2013 Q3 2013 Q4 2014 Q1 2014 Q2 2014 Q3 Εισαγωγές υπηρεσιών Εισαγωγές αγαθών Εξαγωγές υπηρεσιών Εξαγωγές αγαθών ΑΕΠ (% y-o-y) Πηγή: ΕΛ.ΣΤΑΤ., επεξεργασία στοιχείων ΙΟΒΕ Αλυσωτοί δείκτες όγκου έτους αναφοράς 2010. Σε εκατομμύρια. Εποχικά διορθωμένα στοιχεία

Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία Μονάδες ξένου νομίσματος που μπορεί ν αγοράσει κάποιος με μια μονάδα εγχώριου νομίσματος Π.χ. αν η ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία είναι /$=1,3, τότε ένα 1 ευρώ μπορεί να αγοράσει 1,3 δολάρια -Εναλλακτικά η ισοτιμία αυτή μπορεί να γραφτεί ως 1,3$/ Η ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία διαμορφώνεται στην αγορά συναλλάγματος με βάση την προσφορά και τη ζήτηση Η προσφορά ευρώ αντιπροσωπεύει την επιθυμία για πώληση ευρώ με αντάλλαγμα ξένα νομίσματα Αύξηση προσφοράς ευρώ οδηγεί σε πτώση της τιμής συναλλάγματος Η ζήτηση ευρώ αντιπροσωπεύει την επιθυμία για αγορά ευρώ με αντάλλαγμα ξένα νομίσματα Αύξηση ζήτησης ευρώ οδηγεί σε αύξηση της τιμής συναλλάγματος

Τιμή συναλλάγματος Αξία ευρώ Προσφορά ευρώ, S Ισορροπία τιμή συναλλάγματος Ζήτηση ευρώ, D Ανταλλασσόμενα δολάρια Ευρώ

Συναλλαγματική Ισοτιμία ευρώ - δολαρίου Πηγή: Ναυτεμπορική

Πραγματική Αξία Συναλλάγματος Η πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία (er) δείχνει τον αριθμό των ξένων αγαθών που μπορεί κάποιος ν αποκτήσει σε αντάλλαγμα μιας μονάδας εγχώριου αγαθού Υπολογίζεται από: Την ονομαστική τιμή συναλλάγματος (en) Το επίπεδο των τιμών στην εγχώρια οικονομία (P) Το επίπεδο των τιμών σε μια άλλη οικονομία (P f ) er=en*(p/p f ) Η πραγματική τιμή συναλλάγματος είναι το βασικό κριτήριο για το αν τα αγαθά είναι φθηνότερα ή ακριβότερα μεταξύ χωρών

Παράδειγμα Αν η ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία είναι /$=1,3 (ή 1,3$/ ), το κόστος ενός κινητού στις ΗΠΑ είναι 500$ και το κόστος του ίδιου κινητού στην Αθήνα είναι 385 : er= (1,3$/ )*(385 /500$)=1,0, δηλαδή ένα κινητό από τις ΗΠΑ αγοράζει ένα κινητό στην Αθήνα (και το αντίθετο), άρα τα δύο αγαθά έχουν ίδια αξία στις δύο χώρες. Δεν προκύπτει όφελος από την αγορά του κινητού στις ΗΠΑ και μεταπώληση του στην Ελλάδα. Αν το κινητό κόστιζε 600$ στις ΗΠΑ η πραγματική τιμή συναλλάγματος θα ήταν 0,8, δηλαδή 1 κινητό από την Ελλάδα μπορεί να αγοράσει 0,8 κινητά από τις ΗΠΑ Το ελληνικό κινητό θα ήταν φθηνότερο

Καθεστώτα συναλλαγματικών ισοτιμιών Κυμαινόμενες Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Σε καθεστώς κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών η ισοτιμία καταλήγει στο επίπεδο ισορροπίας της χωρίς κυβερνητική παρέμβαση, με βάση την προσφορά και τη ζήτηση Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Σε καθεστώς σταθερών συναλλαγματικών ισοτιμιών οι εθνικές κυβερνήσεις συμφωνούν να διατηρούν σταθερή τη μετατρεψιμότητα των νομισμάτων τους. Π.χ. συμφωνία για /$=1. Αν η ισοτιμία στην αγορά δεν είναι /$=1 επεμβαίνουν οι Κεντρικές Τράπεζες μέσω της προσφοράς χρήματος, ώστε να εξισώσουν την ισοτιμία στο 1.

Πηγές Ισοζύγιο Πληρωμών Τράπεζα της Ελλάδος http://www.bankofgreece.gr/pages/el/statistics/externalsector/balance/basic.aspx Για μηνιαία δελτία: Αρχική Η Τράπεζα Κέντρο Ενημέρωσης Δελτία Τύπου Ισοτιμίες Ναυτεμπορική: http://www.naftemporiki.gr/finance/chain/32/basikes-isotimies