Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 11 Σεπτεμβρίου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 11 Σεπτεμβρίου 215 Ελληνική Οικονομία Οι πρόσφατες ανακοινώσεις της ΕΛΣΤΑΤ διαμορφώνουν σταδιακά την εικόνα των άμεσων επιπτώσεων στην ελληνική οικονομία από την επιβολή των κεφαλαιακών ελέγχων και την υιοθέτηση των νέων φορολογικών μέτρων. Οι κύριες συνέπειες αφορούν στην πορεία των εμπορευματικών συναλλαγών της χώρας, την απασχόληση, το επίπεδο τιμών ορισμένων κατηγοριών προϊόντων και την βιομηχανική παραγωγή. Πρώτον, η συνολική αξία των εισαγωγών υποχώρησε κατά 32% τον Ιούλιο του 215. Εξαιρώντας τα καύσιμα, που επηρεάζονται από την πτωτική πορεία της τιμής του πετρελαίου, οι εισαγωγές μειώθηκαν κατά 22,6%, έναντι ανόδου κατά 1,6% τον Ιούλιο του 214. Οι δυσχέρειες στην μεταφορά εμβασμάτων που προέκυψαν εξαιτίας των κεφαλαιακών ελέγχων για αγορά πρώτων υλών και ενδιαμέσων αγαθών, επηρέασαν αρνητικά την βιομηχανική παραγωγή και ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά την εξαγωγική δραστηριότητα κατά τους επόμενους μήνες, πέραν του Ιουλίου 215, όταν οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 8% σε ετήσια βάση. 1-1 -3-5 Γράφημα 1. Μεταποιητική Παραγωγή και Δείκτης Προσδοκιών στη Βιομηχανία Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Ευρωπαϊκή Επιτροπή μεταποίηση, % ετήσια μεταβολή, δεξ.άξονας κινητός μέσος 6μηνου Δείκτης Προσδοκιών στη Βιομηχανία, αριστ.άξονας 1% -5% -1% -15% -2% Δεύτερον, η μεταποιητική παραγωγή μειώθηκε σημαντικά ήδη από τον περασμένο Ιούλιο κατά 5,7%, σε ετήσια βάση έναντι αυξήσεως κατά 5,5% τον αντίστοιχο μήνα του 214, αντιστρέφοντας έτσι την ανοδική πορεία των πρώτων μηνών του έτους (Γράφημα 1). Η επιδείνωση της προοπτικής της βιομηχανίας αντικατοπτρίζεται στην κατακόρυφη πτώση του Δείκτη Επιχειρηματικών Προσδοκιών (ΙΟΒΕ) στις 67,4 μονάδες τον Αύγουστο 215, όπως και στη διαμόρφωση του Δείκτη Υπευθύνων Προμηθειών στις 39,1 μονάδες τον Αύγουστο 215, κατά πολύ κάτω του ορίου των 5 μονάδων. Σε επίπεδο επταμήνου 215, πάντως, η μεταποιητική παραγωγή αυξήθηκε οριακά κατά,7%, σε ετήσια βάση, έναντι μικρής αύξησης κατά 5% %,9% που σημειώθηκε στο αντίστοιχο επτάμηνο του 214. Η μείωση της παραγωγής της μεταποιητικής βιομηχανίας τον Ιούλιο 215 (σε 12μηνη βάση) οφείλεται στην πτώση των περισσότερων κλάδων (19 από τους 24) της ελληνικής μεταποιητικής παραγωγής. Τρίτον, το ισοζύγιο των ροών απασχολήσεως στον ιδιωτικό τομέα (στοιχεία πληροφοριακού συστήματος ΕΡΓΑΝΗ) εμφανίστηκε και πάλι αρνητικό τον Αύγουστο, όπως και τον Ιούλιο. Συγκεκριμένα, τον Ιούλιο οι καθαρές προσλήψεις μισθωτών υπολείπονταν των αποχωρήσεων κατά 16,7 χιλ. άτομα (έναντι θετικού ισοζυγίου 13,3 χιλ. που είχε καταγραφεί πέρυσι), ενώ τον Αύγουστο 215 το ισοζύγιο ήταν ελλειμματικό στα 441 άτομα (+1.311 τον Αύγουστο 214). Οι καταγγελίες συμβάσεων αορίστου χρόνου και οι λήξεις συμβάσεων ορισμένου χρόνου τον Ιούλιο και τον Αύγουστο παρουσίασαν αύξηση, σε ετήσια βάση, κατά 1% και 14% αντίστοιχα, αφού επηρεάσθηκαν σημαντικά από το κλίμα αβεβαιότητας που επικράτησε με την επιβολή των κεφαλαιακών ελέγχων. Παράλληλα, υποτονικές παρουσιάζονται οι προοπτικές της απασχολήσεως όπως καταγράφεται στην Έρευνα Manpower για το τέταρτο τρίμηνο του 215, που συνιστούν την πιο δυσοίωνη πρόβλεψη από το τρίτο τρίμηνο 213. Τέλος, σύμφωνα με τα εποχικά διορθωμένα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, ήδη το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 25,2% τον Ιούνιο 215, έναντι 25% τον Μάιο 215 (Γράφημα 2). 5% 4% 3% 2% 1% % -1% 211 212 213 214 215 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Γράφημα 2. Ετήσια % Μεταβολή του Αριθμού των Ανέργων και Ποσοστό Ανεργίας Ιούνιος 215:25,2% 29% 27% 25% 23% 21% 19% 17% 15% % ετήσια μεταβολή αριθμού ανέργων, αριστερός άξονας Ποσοστό Ανεργίας, δεξιός άξονας Τέταρτον, επιβραδύνθηκε σημαντικά η αποπληθωριστική διαδικασία τον Αύγουστο του 215, ως αποτέλεσμα της αναδιατάξεως των συντελεστών του φόρου προστιθεμένης αξίας σε ένα σχετικά ευρύ φάσμα αγαθών και υπηρεσιών. Συγκεκριμένα, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο - 1,5%, έναντι -2,2% τον Ιούλιο 215 και -2,2% του μέσου πληθωρισμού του οκταμήνου Ιανουαρίου- Αυγούστου 215. Αντίστοιχα, επιβραδύνθηκε ο ρυθμός μείωσης του δομικού πληθωρισμού (χωρίς κηπευτικά και καύσιμα) στο -,3% τον Αύγουστο 215 από -,9% τον Ιούλιο 215. Σε ορισμένες ομάδες αγαθών και υπηρεσιών μάλιστα

παρατηρήθηκε αύξηση των τιμών σε ετήσια βάση τον Αύγουστο όπως η Διατροφή, Ποτά και Καπνός και Ξενοδοχεία-Καφέ-Εστιατόρια (βλ. Πίνακα). Αντίθετα, αρνητική επίδραση στον πληθωρισμό του Αυγούστου 215 είχαν οι εκπτώσεις (-,15 ποσοστιαίες μονάδες), καθώς και οι τιμές της βενζίνης (-,81) και του πετρελαίου θέρμανσης (- 1,4). Αγαθά και Υπηρεσίες % μεταβολή τιμών Αύγ.214/ Αύγ.213 Επίπτωση στον πληθωρισμό Αύγ.214 % μεταβολή τιμών Ιουλ.215/ Αύγ.214 Επίπτωση στον πληθωρισμό Αύγ.215 Διατροφή και μη Αλκοολούχα Ποτά -2,4 -,49 4,3,87 Αλκοολούχα Ποτά και Καπνός 1,9,9 2,1,12 Ένδυση και Υπόδηση -1,3 -,7-6,8 -,32 Στέγαση -1,3 -,24-7,3-1,23 Υγεία 3,5,21-1,2 -,8 Μεταφορές -,5 -,8-4,3 -,61 Αναψυχή -2,5 -,1-1,9 -,7 Εκπαίδευση -3,9 -,12-3,1 -,9 Ξενοδοχεία-Καφέ-Εστιατόρια -,4 -,4 1,5,14 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ. Παρά την αύξηση των τιμών που αναμένονται, εξαιτίας της αυξήσεως του ΦΠΑ, η διατήρηση των τιμών του πετρελαίου σε χαμηλό επίπεδο και το 215, σε συνδυασμό με την υποτονική εγχώρια ζήτηση που εκτιμάται ότι θα σχηματισθεί στο δεύτερο εξάμηνο 215, είναι οι βασικοί παράγοντες για τους οποίους ο πληθωρισμός θα διατηρηθεί κάτω του μηδενός το 215. Οι πρώτες συνεπώς ενδείξεις συνηγορούν στην εκτίμηση ότι οι επιπτώσεις των μέτρων που ψηφίσθηκαν τον Ιούλιο και των κεφαλαιακών ελέγχων είναι σημαντικές. Η αποκατάσταση του κλίματος αβεβαιότητας που επέρχεται σταδιακά μετά την επίτευξη της συμφωνίας με τους εταίρους μας και η εμπέδωση του κλίματος σταθερότητας μετά την εκλογική αναμέτρηση του Σεπτεμβρίου θα δώσουν τη δυνατότητα στην νέα ελληνική κυβέρνηση να προετοιμασθεί κατάλληλα για την καθοριστικής σημασίας πρώτη αξιολόγηση, αφού θα τονώσει σημαντικά τις συνθήκες ρευστότητας και θα διευκολύνει τη μείωση των συσσωρευμένων ληξιπρόθεσμων οφειλών του Δημοσίου, που αυξήθηκαν σημαντικά κατά το πρώτο επτάμηνο του 215 (Γράφημα 3). Συγκεκριμένα, οι ληξιπρόθεσμες οφειλές ανέρχονται στα 4,96 δισ. στο τέλος του Ιουλίου 215, από 3,2 δισ. στο τέλος του 214. 7,76 Συμβολή στον Πληθωρισμό Κύριων Κατηγοριών Προϊόντων Γράφημα 3. Αύξηση Ληξιπρόθεσμων Οφειλών Δημοσίου ( δισ.) 8,84 4,25 Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών, ΙΟΒΕ 3,2 3,23 3,39 3,74 4,13 4,3 4,6 4,96 Οι εμπορευματικές συναλλαγές στο 215: Η εξωτερική προσαρμογή στις εμπορευματικές συναλλαγές συνεχίζεται. Ειδικότερα, σύμφωνα με την ΕΛΣΤΑΤ, οι εξαγωγές (χωρίς τα καύσιμα) αυξήθηκαν κατά 7,% τον Ιούλιο 215, σε ετήσια βάση, παρά τη δυσμενή επίδραση των ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων, έναντι αισθητά μικρότερης αύξησης κατά 3,6% που κατέγραψαν τον Ιούλιο του 214. Η θετική εξέλιξη των εισπράξεων από εξαγωγές (χωρίς τα καύσιμα) τον περασμένο Ιούλιο προέρχεται κυρίως από τους κλάδους, των ελαίων, των χημικών προϊόντων, των μετάλλων και μεταλλικών προϊόντων, του εξοπλισμού μεταφορών και εν γένει από τα βιομηχανικά προϊόντα. Είναι ενδεικτικό ότι μόνο τρεις κλάδοι εξαγωγών (από την μονοψήφια ανάλυση της ΕΛΣΤΑΤ) παρουσίασαν αρνητικό πρόσημο, ενώ οι υπόλοιποι κατέγραψαν διψήφιους ρυθμούς ανόδου. 3,1% Τρόφιμα Γράφημα 4. Κλάδοι Εξαγωγών, Ιανουάριος-Ιούλιος 215 % ετήσιες μεταβολές 21,2% Ποτά /Καπνός 4,5% Πρώτες Ύλες -26,7% 195,3% 2,7% 4,1% Καύσιμα Έλαια Χημικά Βιομ. Είδη Πηγή: ΠΣΕ-ΚΕΕΜ, Ανάλυση επί των εκτιμήσεων μηνός της ΕΛΣΤΑΤ 2,9% Μηχα νήματα Αντίθετα, συμπεριλαμβανομένων των καυσίμων οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 8,%, έναντι αύξησης κατά 1,% τον Ιούλιο 214, εξαιτίας της πτώσης των εξαγωγών πετρελαιοειδών από τα ελληνικά διυλιστήρια κατά 28,2%. Σε επίπεδο επταμήνου 215, οι εξαγωγές (χωρίς καύσιμα) αυξήθηκαν σημαντικά κατά 12,8%, σε ετήσια βάση, έναντι μείωσης κατά 2,3% στο επτάμηνο του 214. Οι εξαγωγές αυτές κατευθύνθηκαν περισσότερο προς την Ευρωπαϊκή Ένωση (+14,5%) και ακολούθησαν οι εξαγωγές προς τις τρίτες χώρες (+9,5%). Αντίθετα, οι συνολικές εξαγωγές (μαζί με τα καύσιμα) μειώθηκαν κατά 2,7% στο επτάμηνο 215, σε ετήσια βάση, έναντι μείωσης κατά 3,1% επτάμηνο του 214, εξαιτίας της καθίζησης των εξαγωγών πετρελαιοειδών. Αναφορικά με τις εισαγωγές (χωρίς τα καύσιμα) παρουσίασαν μείωση κατά 24,1%, τον Ιούλιο 215, σε ετήσια βάση, έναντι ανόδου κατά 8,6% στο αντίστοιχο μήνα του 214, ενώ με τα καύσιμα η συνολική τους αξία μειώθηκε κατά 32,%, έναντι αύξησης κατά 12,6% τον Ιούλιο 214. 2

Ιουν-11 Σεπ-11 Δεκ-11 Μαρ-12 Ιουν-12 Σεπ-12 Δεκ-12 Μαρ-13 Ιουν-13 Σεπ-13 Δεκ-13 Μαρ-14 Ιουν-14 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Σε επίπεδο επταμήνου οι συνολικές εισαγωγές (μαζί με τα καύσιμα) μειώθηκαν επίσης κατά 1,1%, έναντι αύξησης κατά 2,6% στην αντίστοιχη περίοδο του 214. Η πτώση των συνολικών εισαγωγών αποδίδεται κυρίως στην αρνητική διαμόρφωση της εγχώριας ζήτησης. 2 1-1 -2-3 -4 Γράφημα 5. Εμπορικό Ισοζύγιο, Ιανουάριος-Ιούλιος (σε δισ.) 6,4 6,1 4,5 9,9 9,6 1,9-17,6-9,9-9, -19,2-18,9 Η αύξηση των εξαγωγών χωρίς καύσιμα και η μείωση των αντίστοιχων εισαγωγών στο πρώτο επτάμηνο 215, ελάττωσε σημαντικά το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου εξωτερικών πληρωμών κατά 15,6%, σε ετήσια βάση, έναντι διόγκωσής του κατά 24,2% στο αντίστοιχο διάστημα του 214. Βιομηχανική Παραγωγή: Συνεχίσθηκε για τρίτο κατά σειρά μήνα, μείωση της μεταποιητικής βιομηχανίας, με αποτέλεσμα ο Γενικός Δείκτης της Βιομηχανίας να υποχωρήσει περαιτέρω κατά 1,6% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο 215, έναντι μείωσης κατά 4,7% τον Ιούνιο 215. Ωστόσο, η επιβράδυνση του ρυθμού μείωσης της βιομηχανικής παραγωγής, που σημειώθηκε τον Ιούλιο 215, αποδίδεται κυρίως σε συγκυριακούς λόγους όπως η σημαντική αύξηση της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας, που προήλθε από μείωση των εισαγωγών ρεύματος, λόγω επιβολής ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων. Από την ανάλυση του Γενικού Δείκτη, προκύπτει ότι η μεταποιητική παραγωγή μειώθηκε σημαντικά τον περασμένο Ιούλιο κατά 5,7%, σε ετήσια βάση (Ιούνιος 215: - 3,7%), έναντι αύξησης κατά 5,5% τον αντίστοιχο μήνα του 214. Επομένως, το θετικό κλίμα που είχε σχηματισθεί στην ελληνική βιομηχανία στους πρώτους μήνες του 215 φαίνεται να έχει αντιστραφεί υπό την αρνητική επίδραση της επιβολής της τραπεζικής αργίας και των κεφαλαιακών ελέγχων. Κύριοι κλάδοι της ελληνικής παραγωγής επλήγησαν, όπως η παραγωγή της βιομηχανίας τροφίμων (- 9,%) και ποτοποιίας (-3,8%), της βυρσοδεψίας (- 16,6%), της τσιμεντοβιομηχανίας (-16,4%) σε συνδυασμό με την πτώση της παραγωγής αδρανών υλικών (-17,3%), της χημικής βιομηχανίας (-8,5%), της κλωστοϋφαντουργίας (-15,5%), της κατασκευής μεταλλικών προϊόντων (-12,%), της βιομηχανίας -6,4 213 214 215 Εισαγωγές Καυσίμων Εξαγωγές Καυσίμων Ισοζύγιο χωρίς καύσιμα, δεξ,άξονας Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Εισαγωγές χωρίς καύσιμα Εξαγωγές χωρίς καύσιμα Ισοζύγιο με καύσιμα, δεξ,άξονας 4 3 2 1-1 -2 πλαστικών υλών και ειδών (-9,6%), της οικοδομήσιμης ξυλίας (-3,3%) και των επίπλων (- 8,4%), της παραγωγής των διυλιστηρίων (-3,1%) και της βιομηχανίας των μηχανοκίνητων οχημάτων (- 44,%). Αντίθετα, αντοχές επέδειξαν, οι βασικοί κλάδοι της φαρμακοβιομηχανίας (+5,8%), των βασικών μετάλλων (+1,2%) και της καπνοβιομήχανος (+13,7%), καθώς και ο κλάδος των ηλεκτρονικών προϊόντων (+9,3%), η παραγωγή του οποίου χαρακτηρίζεται από έντονες μεταπτώσεις. Σημειώνεται ότι η σημαντική αύξηση παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας (Ιούλιος 215: +13,8%, Ιούλιος 214: -12,3%) που συνδυάζεται με την αύξηση της παραγωγής λιγνίτη (+1,9%) είναι αποτέλεσμα των ελέγχων στη κίνηση κεφαλαίων, καθώς εμποδιστήκαν οι εισαγωγές ηλεκτρικής ενέργειας. Πωλήσεις Νέων Επιβατηγών Αυτοκινήτων: Αυξήθηκε ο αριθμός των νέων ΙΧ επιβατικών αυτοκινήτων (ΕΛΣΤΑΤ) τον Αύγουστο 215 σε 5.963, έναντι 4.739 τον Αύγουστο του 214 καταγράφοντας συνεπώς αύξηση 25,8% σε ετήσια βάση. 6% 4% 2% % -2% -4% -6% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Γράφημα 6. Πωλήσεις νέων ΙΧ Αυτοκινήτων (% ετήσια μεταβολή) 6 month mov.avg. Σε επίπεδο οκταμήνου, οι νέες εγγραφές επιβατικών αυτοκινήτων ανήλθαν σε 67.873 από 57.12 στο αντίστοιχο οκτάμηνο του 214, παρουσιάζοντας άνοδο κατά 18,9%, έναντι πάντως μεγαλύτερης αυξήσεως κατά 23,9%,στην αντίστοιχη περυσινή περίοδο. Σημαντική ήταν και η άνοδος του κύκλου εργασιών στον κλάδο των αυτοκινήτων καθώς στο πρώτο εξάμηνο 215 αυξήθηκε περαιτέρω κατά 14,3% σε ετήσια βάση, έναντι αύξησης κατά 21,5% στο αντίστοιχή περίοδο του 214. Σημειώνεται εν προκειμένω και η σημαντική αύξηση κατά 2,5% της δαπάνης για εισαγωγή ΙΧ αυτοκινήτων στο πρώτο εξάμηνο 215 σε ετήσια βάση (πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος). Ωστόσο, στο οκτάμηνο 215 η ποσοστιαία αναλογία των μεταχειρισμένων προς το σύνολο των πωλήσεων νέων ΙΧ αυτοκινήτων ανήλθε στο 22,2%, έναντι μόλις 9,7%% που αναλογούσαν στο οκτάμηνο του 214. Η άνοδος του αριθμού των επιβατικών αυτοκίνητων, που ανυπερθέτως θα σημειωθεί και το 215, οφείλεται και στη ζήτηση από τις εταιρείες 3

ενοικιάσεων αυτοκινήτων προκειμένου να ικανοποιήσουν την αυξανόμενη τουριστική κίνηση του 215, καθώς και στη στροφή από μεσαίους κυρίως εισοδηματίες σε αγορές αυτοκινήτων, λόγω ματαιώσεως σχεδίων για μείζονες αγορές. Αγορά Εργασίας: Σύμφωνα με τα μηνιαίαεποχικά προσαρμοσμένα στοιχεία-της ΕΛΣΤΑΤ, το ποσοστό ανεργίας ανήλθε στο 25,2% τον Ιούνιο 215 (Μάιος 215: 25,%), έναντι 26,6% τον Ιούνιο του 214. Η αύξηση του ποσοστού των ανέργων εντός του Ιουνίου 215 οφείλεται στη σημαντική μείωση της απασχόλησης και του εργατικού δυναμικού κατά 42,1 και 44,8 χιλ. άτομα αντίστοιχα. 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% Γράφημα 7. Ετήσια % Μεταβολή της Απασχόλησης % μέση ετήσια μεταβολή -12% 21 211 212 213 214 215 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Σημειώνεται ότι, η μείωση του εργατικού δυναμικού κατά 41,1 χιλ. μεταξύ Ιουνίου 214 και Ιουνίου 215 δεν συνοδεύθηκε από αντίστοιχη αύξηση του μη ενεργού πληθυσμού, που αντίθετα μειώθηκε κατά 7,8 χιλ., με αποτέλεσμα να μειωθεί και ο πληθυσμός ικανός προς εργασία κατά 48,9 χιλ. Αναφορικά με το ποσοστό ανεργίας κατά ηλικιακή ομάδα, επισημαίνεται η μικρή μόνο μείωση της ανεργίας στα ηλικιακά κλιμάκια 15-24 έτη, σε 48,3% τον Ιούνιο 215 (Ιούνιος 214: 49,4%) και 25-34 έτη σε 32,1% (Ιούνιος 214: 35,2%). Επίσης δεν σημειώθηκαν αξιόλογες μεταβολές στις κρίσιμες παραγωγικές ηλικιακές ομάδες 35-44 και 45-54 έτη, τα ποσοστά των οποίων διαμορφώθηκαν σε 22,4% (Ιούνιος 214: 22,8%) και 19,7% (Ιούνιος 214: 2,9%). Από πλευράς φύλου, σημειώνεται ότι το ποσοστό της ανεργίας των γυναικών υποχώρησε ελαφρώς στο 29,5% τον Ιούνιο 215 από 3,6% τον Ιούνιο 214. Ωστόσο, το ποσοστό ανεργίας των γυναικών κινείται περί το 3% από το 213 μέχρι σήμερα, έναντι 15,4% το 21, με αποτέλεσμα να υποσκάπτεται η συνεισφορά του συντελεστή της εργασίας. Εκτέλεση Προϋπολογισμού Γενικής Κυβέρνησης: Το πρωτογενές ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης εξακολουθεί να είναι πλεονασματικό στα 2,35 δισ. στο επτάμηνο Ιανουαρίου-Ιουλίου 215, αν και διαμορφώνεται σε χαμηλότερο επίπεδο από το αντίστοιχο διάστημα 214 ( 2,868 δισ.), όπως συμβαίνει άλλωστε καθ όλη την διάρκεια του 215 (βλ. Γράφημα). Τα έσοδα της Γενικής Κυβέρνησης συνεχίζουν να μειώνονται σημαντικά κατά 1,6% σε ετήσια βάση στο πρώτο επτάμηνο 215, ενώ από την άλλη πλευρά, συνεχίζονται η μεγάλη μείωση των πρωτογενών δαπανών της Γενικής Κυβέρνησης κατά 1,2%. Αξιοσημείωτη εξέλιξη είναι ο περιορισμός του πρωτογενούς ελλείμματος των Οργανισμών Κοινωνικής Ασφάλισης - ΟΚΑ (που περιλαμβάνουν και τα νοσοκομεία) στα 458 εκατ. στο επτάμηνο Ιανουαρίου-Ιουλίου 215, έναντι 1,26 δισ. στο πρώτο εξάμηνο 215. Η βελτίωση αυτή που καταγράφτηκε τον Ιούλιο 215 αποδίδεται στην μεγάλη αύξηση των εσόδων που παρατηρήθηκε σε μηνιαία βάση τον Ιούλιο 215. Ωστόσο, σε ετήσια βάση, στο επτάμηνο Ιανουαρίου-Ιουλίου 215 τα έσοδα αυτά μειώθηκαν κατά 7,9% σε σχέση με το αντίστοιχο επτάμηνο 214, ενώ η κατάσταση αναμένεται να επιδεινωθεί περαιτέρω, λαμβάνοντας υπόψη, μεταξύ άλλων, την αναμενόμενη αύξηση του αριθμού των ανέργων τους επόμενους μήνες. σε δισ. 4 3 2 1-1 -2-3 Πηγή: Υπ. Οικονομικών Γράφημα 8. Πρωτογενές Ισοζύγιο Γενικής Κυβέρνησης σωρευτικά στοιχεία (σε ταμειακή λογιστική βάση) Ιαν Φεβ Μάρ Απρ Μάιος Ιούν Ιούλ 213 214 215 Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στην τακτική συνεδρίαση του Διοικητικού της Συμβουλίου στις 3 Σεπτεμβρίου, αν και αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητη τη νομισματική της πολιτική, προέβη στην τροποποίηση μιας βασικής παραμέτρου που σχετίζεται με το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων. Συγκεκριμένα, η ΕΚΤ μπορεί να αγοράζει πλέον έως και το 33% κάθε ομολογιακής έκδοσης χώρας της Ζώνης του Ευρώ, από 25% που ήταν αρχικώς. Η αλλαγή αυτή προσφέρει τη δυνατότητα στην ΕΚΤ να κινηθεί με μεγαλύτερη ευελιξία, ενώ ταυτόχρονα σηματοδοτεί την πιθανή συνέχιση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE) και πέρα της προβλεπόμενης διάρκειάς του. Ο επικεφαλής της ΕΚΤ διεμήνυσε με εμφατικό τρόπο, ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι έτοιμη να πράξει ότι απαιτείται, προκειμένου να διασφαλισθεί η ανάκαμψη της οικονομίας της Ευρωζώνης. Παράλληλα, δεν απέκλεισε να υπάρξει και νέα επιδείνωση της οικονομικής κατάστασης, εξαιτίας της αναταραχής που επικρατεί στις αναδυόμενες αγορές, της υψηλής μεταβλητότητας που καταγράφεται στις χρηματιστηριακές αγορές, καθώς και στην ισχυροποίηση του ευρώ. 4

Η συγκεκριμένη κίνηση της ΕΚΤ ήλθε να διασκεδάσει τις ανησυχίες των επενδυτών, ότι το ισχύον πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, δεν είναι αρκετό για να επαναφέρει τον πληθωρισμό σε υψηλότερα επίπεδα από τα τρέχοντα, σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Αξίζει να σημειωθεί, ότι η λεκτική παρέμβαση του Προέδρου της ΕΚΤ, έλαβε χώρα σε μια περίοδο που ο δείκτης τιμών καταναλωτή στην Ευρωζώνη διατηρείται στο,2% (Αύγουστος) για τρίτο κατά σειρά μήνα, ενώ δεν μπορεί να αποκλεισθεί η πιθανότητα να κινηθεί εκ νέου σε αρνητική περιοχή. Άλλωστε δεν έχουν ενσωματωθεί στην οικονομία της Ζώνης του Ευρώ οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου και οι επιδράσεις της ισχυροποίησης του ευρώ. Σύμφωνα, με τον Πρόεδρο της ΕΚΤ ο πληθωρισμός θα παραμείνει σε πολύ χαμηλά επίπεδα βραχυπρόθεσμα, ωστόσο μπορεί να υπάρξει μια μικρή αύξηση προς το τέλος του έτους, λόγω των επιδράσεων της βάσης σύγκρισης, καθώς οι τιμές του πετρελαίου είχαν υποχωρήσει στα τέλη του 214. Ωστόσο, οι αναπτυξιακές προοπτικές στη Ζώνη του Ευρώ δεν εμφανίζονται απογοητευτικές, καθώς σύμφωνα με τους δείκτες οικονομικού κλίματος (CLI) του ΟΟΣΑ για τους επόμενους έξι μήνες θα αποφευχθεί ο κίνδυνος μιας οικονομικής επιβράδυνσης, ενώ θα υπάρξει σημαντική πρόοδος στην οικονομία της Γαλλίας. Αντιθέτως, ο διεθνής οργανισμός διαβλέπει να επιβραδύνεται η ανάπτυξη στις ισχυρές οικονομίες (ΗΠΑ, Ηνωμένο Βασίλειο, Κίνα). Όσον αφορά την Κίνα, οι αρχές της χώρας προσπάθησαν να καθησυχάσουν τους διεθνείς επενδυτές τονίζοντας ότι οι πολιτικές που έχουν υιοθετηθεί αρχίζουν να αποδίδουν αποτελέσματα, καθώς έχουν δημιουργηθεί άνω των 7 εκατ. θέσεων εργασίας στα αστικά κέντρα και το ποσοστό της ανεργίας το πρώτο εξάμηνο του 215 διατηρήθηκε στο 5,1%. Στην κατεύθυνση επαναφοράς ενός κλίματος σταθερότητας στις αγορές ήταν και τα σχόλια του Διοικητού της ΚτΚίνας (PBOC), Στο περιθώριο της Συνόδου των υπουργών Οικονομικών και των επικεφαλής των Κεντρικών Τραπεζών της ομάδας των χωρών G-2, που πραγματοποιήθηκε στις 4-5 Σεπτεμβρίου, στην Τουρκία, ο κινέζος αξιωματούχος εξέφρασε την άποψη ότι η διόρθωση των χρηματιστηριακών τιμών έχει σχεδόν ολοκληρωθεί και το γουάν έχει σταθεροποιηθεί μετά την υποτίμηση του περασμένου μήνα. Ωστόσο, οι αμφιβολίες για την κατάσταση στην οποία βρίσκεται η οικονομία της Κίνας δεν είναι κάτι που θα εξαλειφθεί πολύ εύκολα. Η πρόσφατη αναθεώρηση των στοιχείων για το ρυθμό ανάπτυξης του 214 στο 7,3%, έναντι αρχικής εκτίμησης 7,4% έχει ήδη αρχίζει να προβληματίζει τους επενδυτές. ΗΠΑ Οικονομική έκθεση Beige Book Η δημοσίευση του Beige Book από την Fed έδειξε ότι, από τον Ιούλιο και έως τα μέσα Αυγούστου, η οικονομική δραστηριότητα στις περισσότερες εκ των 12 περιφερειών και κλάδων, που εξετάζει συνέχισε να αυξάνεται. Η έρευνα έδειξε επίσης ότι καταγράφεται αύξηση των μισθολογικών πιέσεων ενώ προβληματισμός εκφράζεται για την ενίσχυση του δολαρίου και τις επιπτώσεις της στην ανταγωνιστικότητα, όπως και για την πτώση της τιμής του πετρελαίου και τις επιπτώσεις στις περιφέρειες των ΗΠΑ που παράγουν πετρέλαιο. Αγορά εργασίας Οι συνθήκες στην αγορά εργασίας συνεχίζουν να βελτιώνονται, καθώς το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 5,1% τον Αύγουστο, έναντι 5,3% τον Ιούλιο και 6,1% τον Αύγουστο του 214. Πρόκειται για το χαμηλότερο ποσοστό από τον Απρ.28, ενώ η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θεωρεί το ποσοστό αυτό ως επίπεδο πλήρους απασχόλησης και θεωρητικά έχει επιτευχθεί ο δεύτερος στόχος του καταστατικού της. Επιπλέον, οι μέσες ωριαίες αποδοχές τον Αύγουστο αυξήθηκαν περαιτέρω, σε μηνιαία βάση, κατά,2%, ενώ δημιουργήθηκαν 173 χιλ. νέες θέσεις εργασίας. Παράλληλα, ο μέσος όρος των ωρών απασχόλησης ανά εβδομάδα αυξήθηκε, έστω και οριακά (από 34,5 ώρες ανά εβδομάδα τον Ιούλιο σε 34,6 τον Αύγουστο). Σε ετήσια βάση οι μέσες ωριαίες αποδοχές αυξήθηκαν τον Αύγουστο κατά 1,9%, ρυθμός αρκετά χαμηλότερος από αυτόν που απαιτείται ώστε να ενισχυθεί η κατανάλωση. Σημειώνεται ότι, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θεωρεί πως για μία «υγιή» οικονομία ο ρυθμός αύξησης των αποδοχών θα πρέπει να είναι της τάξεως του 3,%- 3,5%. Μία πιθανή εξήγηση για τη χαμηλή αύξηση των μισθών, παρά τη σημαντική υποχώρηση του ποσοστού ανεργίας, είναι το σχετικά υψηλό ποσοστό εργαζομένων (Ιούλιος: 1,3%) που έχουν μερική απασχόληση ενώ θα ήθελαν πλήρη, οπότε οι αυξημένες ανάγκες των επιχειρήσεων καλύπτονται με αύξηση των ωρών απασχόλησης των ήδη εργαζομένων, με την ίδια ωριαία αποζημίωση. Τέλος, η ποσοστιαία αναλογία του εργατικού δυναμικού προς τον ενεργό πληθυσμό εξακολουθεί να παραμένει στο 62,6% από 62,9% τον Μάϊο (εποχικά διορθωμένα στοιχεία), ενώ κινείται μεταξύ 62,6%-62,9% τους τελευταίους 16 μήνες. Πρόκειται για χαμηλά επίπεδα που παραπέμπουν στη δεκαετία του 7, αλλά ενώ συρρικνώνεται η πλεονάζουσα προσφορά στην αγορά εργασίας, αναμένεται ότι η όποια αύξηση της απασχόλησης να δημιουργήσει περαιτέρω ανοδικές πιέσεις στους μισθούς 5

προσελκύοντας άτομα που τώρα παραμένουν εκτός εργατικού δυναμικού. Έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου Το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου μειώθηκε στα $41,9 δισ. τον Αύγουστο από $45,2 δισ. τον Ιούλιο, ενώ οι αγορές ανέμεναν το έλλειμμα να διαμορφωθεί στα $42,2 δισ. Την περίοδο Ιαν.-Ιουλίου του 215, το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου ανήλθε σε $36,2 δισ., αυξημένο κατά 3,6% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 214 ($295,6 δισ.). Σε μηνιαία βάση οι εισαγωγές μειώθηκαν κατά 1,1% και οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά,4%. Οι εξαγωγές αναμένεται να μειωθούν περαιτέρω όσο το δολάριο παραμένει σχετικά ισχυρό και επιβραδύνονται οι ρυθμοί ανάπτυξης των βασικών εμπορικών εταίρων των ΗΠΑ (Καναδάς, ΖτΕ). Ωστόσο, η μείωση των εισαγωγών δεν αναμένεται να διατηρηθεί, καθώς προήλθε κυρίως από δύο κατηγορίες προιόντων που παρουσιάζουν έντονη μεταβλητότητα (φαρμακευτικά προϊόντα, κινητά τηλέφωνα). Δείκτης PMI Markit Ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit παρέμεινε αμετάβλητος, στις 55,7 μονάδες, τον Αύγουστο. Το επίπεδο του ενοποιημένου δείκτη PMI Markit συμβαδίζει με ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ κατά 2,5% σε ετησιοποιημένη βάση το 215. Ο δείκτης PMI Markit για τις υπηρεσίες αυξήθηκε επίσης, στις 56,1 μονάδες τον Αύγουστο από 55,7 μον. τον Ιούλιο, διατηρούμενος σε επίπεδο υψηλότερο του 5 για 22 συνεχείς μήνες. Αναφορικά με τον δείκτη PMI Markit στη μεταποίηση, μειώθηκε στις 53, μονάδες τον Αύγουστο, από 53,8 μον. τον Ιούλιο. Επιπλέον για τον κλάδο της μεταποίησης, ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών (ISM Manufacturing Index) μειώθηκε στις 51,1 μον. τον Αύγουστο από 52,7 μον. τον Ιούλιο, το χαμηλότερο από τον Μάϊο του 213. Σχεδόν όλοι οι επιμέρους υποδείκτες (παραγωγή, νέες παραγγελίες, απασχόληση, αποθέματα κ.λπ.) υποχώρησαν, ενώ ο υποδείκτης για τις εξαγωγές βρέθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Απρ.29. Γενικότερα, εκτιμάται ότι το ισχυρό δολάριο και η αυξημένη αβεβαιότητα για την παγκόσμια οικονομία, οδήγησαν στη μείωση των ανωτέρω δεικτών. Ωστόσο, η εγχώρια ζήτηση, η οποία διαμορφώνεται σε ικανοποιητικό επίπεδο και το μειωμένο κόστος παραγωγής διατηρούν τους υποδείκτες άνω των 5 μον., σηματοδοτώντας επέκταση του μεταποιητικού κλάδου. Ζώνη του Ευρώ (ΖτΕ) Συνεδρίαση Διοικητικού Συμβουλίου ΕΚΤ Η ΕΚΤ στη συνεδρίαση της 3ης Σεπτεμβρίου, αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητο τα επιτόκια των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης, της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης και της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων σε,5%,,3% και -,2%, αντίστοιχα. Παράλληλα, η ΕΚΤ παρουσίασε τις προβλέψεις των εμπειρογνωμόνων της για τα βασικά μακροοικονομικά μεγέθη της ΖτΕ (βασισμένα σε στοιχεία διαθέσιμα έως τις 12 Αυγούστου). Η ΕΚΤ αναθεώρησε προς τα κάτω τις προβλέψεις για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, σε σχέση με τις προβλέψεις του Ιουνίου. Οι αναθεωρημένες εκτιμήσεις οφείλονται στην μεγαλύτερη της αναμενομένης επιβράδυνσης των αναδυομένων οικονομιών, η οποία έχει αντίκτυπο στην παγκόσμια ζήτηση και τις εξαγωγές της ΖτΕ και στις χαμηλές τιμές της ενέργειας. Στην συνέντευξη τύπου που ακολούθησε την συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου, επισημάνθηκε ο αυξημένος κίνδυνος η ανάκαμψη της οικονομίας και η άνοδος του πληθωρισμού να είναι χαμηλότερη του αναμενομένου. Εντούτοις, εξαιτίας των έντονων διακυμάνσεων στις χρηματαγορές και τις αγορές εμπορευμάτων, ακόμη δεν είναι προφανές αν η επίδραση αυτών των παραγόντων είναι παροδική ή θα έχει μονιμότερο χαρακτήρα. Σημειώνεται, ότι οι νέες εκτιμήσεις πραγματοποιήθηκαν προτού ξεσπάσει η πρόσφατη κρίση στην Κίνα. Συγκεκριμένα, το ΑΕΠ εκτιμάται ότι θα αυξηθεί 1,4% το 215, 1,7% το 216 και 1,8% το 217. Σύμφωνα με τις προβλέψεις, η συμβολή της ιδιωτικής κατανάλωσης στην αύξηση του ΑΕΠ αναμένεται να είναι σημαντική, καθώς υπολογίζεται ότι θα αυξάνεται την διετία 215-217 κατά 1,7%, έναντι αύξησης 1,% το 214. Η αυξημένη ιδιωτική κατανάλωση στηρίζεται στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης και την μειωμένη τιμή του πετρελαίου. Όσον αφορά τον ΕνΔΤΚ, η ΕΚΤ αναθεώρησε την πρόβλεψη της σε χαμηλότερα επίπεδα για το 215, στο,1% από,3%, το 216 στο 1,1% από 1,5% και το 217 στο 1,7% από 1,8%. Σημειώνεται ότι, η αρχική εκτίμηση της Eurostat για τον πληθωρισμό στη ΖτΕ τον Αύγουστο διαμορφώθηκε στο,2%, όσο και τον Ιούλιο. Αναφορικά με τον δομικό πληθωρισμό, αυτός εκτιμάται ότι θα ανέλθει στο,9% το 215, 1,4% το 216 και 1,7% το 217. Η ανεργία θα αρχίσει να αποκλιμακώνεται σταδιακά με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στο 11,% το 215, στο 1,6% το 216 και στο 1,1% το 217. 6

Ποσοστό ανεργίας Το ποσοστό ανεργίας (εποχικά διορθωμένα στοιχεία) μειώθηκε στο 1,9% τον Ιούλιο από 11,1% τον Ιούνιο, το χαμηλότερο ποσοστό από το Φεβ.212. Η μείωση του ποσοστού ανεργίας στη ΖτΕ τον Ιούλιο, ήταν αποτέλεσμα κυρίως της εντυπωσιακής μείωσης του ποσοστού ανεργίας στην Ιταλία, στο 12,% από 12,7% τον Ιούνιο, απότοκος της νέας νομοθεσίας για τις συμβάσεις και για την προστασία των θέσεων εργασίας, η οποία έχει καταστήσει πιο ευέλικτη την αγορά εργασίας στην Ιταλία. Ωστόσο, η ανεργία μειώθηκε και στην Ισπανία, από 22,5% τον Ιούνιο σε 22,2% τον Ιούλιο, ενώ το χαμηλότερο ποσοστό ανεργίας εξακολουθεί να καταγράφεται στη Γερμανία, στο 4,7%, και το οποίο παρέμεινε αμετάβλητο τον Ιούλιο. Ο αριθμός των ανέργων στη ΖτΕ μειώθηκε κατά 213 χιλ. τον Ιούλιο σε μηνιαία βάση, με αποτέλεσμα ο συνολικός αριθμός των ανέργων να διαμορφωθεί στα 17,6 εκατ. άτομα. Το ποσοστό ανεργίας των νέων κάτω των 25 ετών μειώθηκε στο 21,9% τον Ιούλιο από 22,3% τον Ιούνιο, υποχωρώντας κάτω από το 22% για πρώτη φορά μετά τον Νοέμ.211. Παρά την υποχώρηση της ανεργίας τον Ιούλιο, διατηρούνται οι μεγάλες διαφοροποιήσεις των ποσοστών στις χώρες της ΖτΕ και ειδικότερα στους νέους κάτω των 25 ετών και τους μακροχρόνια άνεργους. Markit για το λιανικό εμπόριο στις 51,4 μον. από 54,2 μονάδες. Τα στοιχεία σε επίπεδο χώρας-μέλους, φανερώνουν ότι η κινητήριος αναπτυξιακή δύναμη της ΖτΕ παραμένει η Γερμανία, καθώς τον Αύγουστο, στη Γερμανία ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit ανήλθε σε υψηλό 6μήνου (Αύγ.: 55, μον., Ιούλιος: 53,7 μον.), ο δείκτης PMI Markit για τη μεταποίηση σε υψηλό 16μήνου (Αύγ.: 53,3 μον., Ιούλιος: 51,8 μον.), και ο δείκτης PMI Markit για τις υπηρεσίες σε υψηλό 5μήνου (Αύγ.: 54, μον., Ιούλιος: 53,8 μον.). Αντιθέτως, στη Γαλλία, ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit και όλοι οι επιμέρους υποδείκτες, για τη μεταποίηση, τις υπηρεσίες και το λιανικό εμπόριο, υποχώρησαν και πλέον βρίσκονται οριακά υψηλότερα ή χαμηλότερα του ορίου των 5 μονάδων, υποδηλώνοντας ασθενική ανάκαμψη ή συρρίκνωση του κλάδου, αντίστοιχα. Δείκτης PMI Markit, Aύγουστος ZτΕ Γερμανία Γαλλία Ενοποιημένος 54,3 55, 5,2 Μεταποίηση 52,3 53,3 48,3 Λιαν. Πωλήσεις 51,4 54,7 49,5 Υπηρεσίες 54,4 54,9 5,6 Πηγή: Markit Δείκτης PMI Markit Ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit ανήλθε τον Αύγουστο στις 54,3 μονάδες από 53,9 μον. τον Ιούλιο. Αύξηση κατέγραψε και ο δείκτης PMI Markit για τις υπηρεσίες, στις 54,4 μονάδες από 54, μον. τον Ιούλιο. Αντιθέτως, μείωση κατέγραψαν οι δείκτες PMI Markit για τη μεταποίηση και το λιανικό εμπόριο. Αναλυτικότερα, ο δείκτης PMI Markit για τη μεταποίηση μειώθηκε οριακά, από 52,4 μον. τον Ιούλιο σε 52,3 μον. τον Αύγουστο, ενώ ο δείκτης PMI Κίνα Εμπορικό ισοζύγιο Το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου αυξήθηκε σε $6,2 δισ. τον Αύγουστο, μετά από δύο κατά σειρά μήνες υποχώρησης, από $43, δισ. τον Ιούλιο και $49,8 δισ. τον Αύγ.214, λόγω της μεγαλύτερης μείωσης των εισαγωγών σε σχέση με τις εξαγωγές. Ειδικότερα, οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 5,5% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, έναντι μείωσης κατά 8,3% τον Ιούλιο, λόγω της αδύναμης παγκόσμιας ζήτησης. 7 6 5 4 3 2 1 49,8 3,9 45,4 54,5 49,6 6, 6,6 Αυγ-14 Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Πηγή: Τελωνειακή Αρχή Κίνας Το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου αυξήθηκε σε υψηλό 6 μηνών (δισ.δολ.ηπα) Παράλληλα, οι εισαγωγές μειώθηκαν, για ένατο κατά σειρά μήνα, κατά 13,8% σε ετήσια βάση, έναντι μείωσης κατά 8,1% τον Ιούλιο, κυρίως λόγω της μείωσης των τιμών των βασικών εμπορευμάτων. Εκτιμάται ότι το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου θα επηρεασθεί από την πορεία ανάκαμψης της παγκόσμιας οικονομίας και από την τόνωση της εσωτερικής ζήτησης και αναμένεται η κυβέρνηση να συνεχίσει να λαμβάνει μέτρα ενίσχυσης της ανάπτυξης, όπως η μείωση των επιτοκίων και του 3,1 34,1 58,9 46,5 43, 6,2 7

ποσοστού υποχρεωτικών δεσμεύσεων των τραπεζών στην ΤτΚίνας. Σημειώνεται ότι πρόσφατα εγκρίθηκε από την κυβέρνηση η κατασκευή έξι νέων έργων υποδομής (κυρίως αυτοκινητοδρόμων). Ιαπωνία ΑΕΠ Το ΑΕΠ υποχώρησε κατά 1,2%, σε ετήσια βάση, στο 2 ο 3μηνο 215, σύμφωνα με την τελική μέτρηση, έναντι μείωσης κατά 1,6% σύμφωνα με την αρχική μέτρηση. Αυτή η αναθεώρηση ήταν αποτέλεσμα της μικρότερης υποχώρησης της ιδιωτικής κατανάλωσης κατά 1,1%, έναντι μείωσης κατά 1,7% σύμφωνα με την αρχική μέτρηση, λόγω της προς τα πάνω αναθεώρησης των αποθεματικών. Παράλληλα, οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 16,6% (έναντι -16,5%), ενώ μείωση παρουσίασαν και οι εισαγωγές κατά 1,1% (έναντι -9,8%). Αντίθετα, αυξήθηκε η δημόσια δαπάνη κατά 3,%, έναντι 3,1% της αρχικής μέτρησης. Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών Το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, σύμφωνα με τα μη εποχικά προσαρμοσμένα στοιχεία, αυξήθηκε στα 1.88,6 δισ. τον Ιούλιο από 558,6 δισ. τον Ιούνιο και 43,6 δισ. τον Ιούλιο 214. Η αύξηση του πλεονάσματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών τον Ιούλιο έναντι του Ιουνίου ήταν αποτέλεσμα του υψηλότερου πλεονάσματος του ισοζυγίου εισοδημάτων. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1. 5-5 -1. Το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε λόγω διεύρυνσης του πλεονάσματος του ισοζυγίου εισοδημάτων (σε δισ. γιεν) 43,6 287,1 963, 833,4 433, 187,2 61,4 1.44,1 2.795,3 1.326,4 1.88,9 Το εμπορικό ισοζύγιο παρουσίασε έλλειμμα 18, δισ. τον Ιούλιο, έναντι πλεονάσματος 12,6 δισ. τον Ιούνιο. Οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 4,6% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο λόγω της παγκόσμιας ανάκαμψης, έναντι αύξησης κατά 5,6% τον Ιούνιο, ενώ οι εισαγωγές συνέχισαν να υποχωρούν κατά 6,5% τον Ιούλιο, έναντι μείωσης κατά 4,6% τον Ιούνιο ως αποτέλεσμα της πτώσης των τιμών του πετρελαίου. Ισοτιμίες Σύμφωνα με τα στοιχεία του χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ (USD+DXY) για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε την 1.9.215 μειώθηκαν κατά $2,5 δισ. με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να παραμείνουν σε θετικό επίπεδο για 69 η εβδομάδα στα $29,2 δισ.. 558,6 1.88,6 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Πηγή: Υπουργείο Οικονομικών Ιαπωνίας Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε την 1.9.215 αυξήθηκαν κατά 1.779 συμβόλαια με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα -67.857 συμβόλαια από -66.78 την προηγούμενη εβδομάδα. Η σημειωθείσα αύξηση ήταν οριακού μεγέθους με αποτέλεσμα να θεωρείται η μικρότερη τοποθέτηση από τον Ιούνιο 214. -1-15 -2-25 -3 Αναμένεται σταθεροποιήση της αξίας των specs θέσεων εναντίον (short) του ευρώ δισ. 6-Ιαν 6-Φεβ 6-Μαρ 6-Απρ 6-Μαϊ 6-Ιουν 6-Ιουλ 6-Αυγ -5 Πηγή: CFTC,IMM Το ευρώ από την αρχή της εβδομάδας εμφανίζει τάσεις σταθεροποίησης στα 1,1165 USD/EUR, καθώς έχουν αρχίσει να περιορίζονται οι πιθανότητες ανόδου των επιτοκίων στις ΗΠΑ στη διήμερη συνάντηση της Fed στις 16-17 Σεπτεμβρίου. Σωρευτικά από την αρχή του έτους οι απώλειες του ευρώ έναντι του δολαρίου είναι 7,8%. Το ενδιαφέρον των επενδυτών θα είναι στραμμένο στην συνεδρίαση της Νομισματικής Επιτροπής της Fed την ερχόμενη εβδομάδα στις ΗΠΑ και κυρίως στην συνέντευξη τύπου που θα ακολουθήσει, καθώς θα προσπαθήσουν να ανιχνεύσουν τις διαθέσεις της Ομοσπονδιακής Τραπέζης για την μελλοντική πορεία των επιτοκίων. Θετική η εικόνα για τη στερλίνα την τρέχουσα εβδομάδα. Ειδικότερα, η στερλίνα καταγράφει κέρδη στις 7.9.215 τόσο έναντι του δολαρίου-ηπα (1,5382 USD/GBP), όσο και έναντι του ευρώ (,7251 GBP/EUR). Το ευνοϊκό κλίμα για τη στερλίνα αποδίδεται στην βελτίωση του επενδυτικού κλίματος διεθνώς, καθώς και στην ανακοίνωση εξαγοράς της ασφαλιστικής εταιρίας Amlin Plc από την Mitsui Sumitomo αντί του ποσού των 3,46 δισ. Θετικά επιδρά στη στερλίνα και η δήλωση του Διοικητού της ΤτΑγγλίας ότι οι εξελίξεις στην οικονομία της Κίνας δεν αναμένεται να επηρεάσουν την πορεία των επιτοκίων στο Ηνωμένο Βασίλειο. Αγορές ομολόγων Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ Θετική η εικόνα σε εβδομαδιαία βάση για τα ομόλογα των χωρών της Ζώνης του Ευρώ (ΖτΕ), καθώς ο επικεφαλής της ΕΚΤ άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο διεύρυνσης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης. Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 4 Σεπτεμβρίου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), ανήλθαν στα 31,5 δισ., με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος να διαμορφωθεί στα 11,6 δισ. Παράλληλα, την ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη στην αγορά καλυμμένων ομολόγων, ύψους 1,1 δισ. και ABS ύψους 382 εκατ.. -8,5 8

δισ. 7 6 5 4 3 2 1 Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) της ελληνικής 1ετίας λήξης 225 στις 7.9.215 διαμορφωνόταν μεταξύ 64,79-65,95 ή απόδοση 8,98%-9,22%. Υπενθυμίζεται ότι στις 1.6.214 το 1-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό 5,475% και στις 8.7.215 υψηλό 19,27%. Η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 1ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) υποχώρησε στις 835 μονάδες βάσης από 869 μονάδες βάσης που ήταν την προηγούμενη εβδομάδα. Η απόδοση του 1- ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, υποχώρησε στο,66%. Η 1-ετία της Πορτογαλίας στις 7 Σεπτεμβρίου εμφάνιζε απόδοση 2,56%, της Ισπανίας 2,12% και της Ιταλίας 1,89%. Η διαφορά απόδοσης του 1-ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, υποχώρησε σε εβδομαδιαία βάση στις 19 μ.β. από 198 μ.β., ενώ του 1-ετούς ιταλικού ομολόγου με το γερμανικό ανήλθε στις 123 μ.β. από 127 μ.β. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 1-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 2,13% στις 7.9.215. Αλβανία Πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων της ΕΚΤ Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Πηγή: Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα Εντονο το αγοραστικό ενδιαφέρον στην αγορά ομολόγων Γερμανία Ολλανδία Γαλλία Πορτογαλία Ιταλία Ισπανία Ελλάδα Πηγή: Reuters,72,66,92,86 1,8 1,3 2,64 2,56 1,93 1,89 2,8 2,12 9,35 9,1 2 4 6 8 1 31/8/215 7/9/215 ΤτΑλβανίας-Βασικό επιτόκιο Η ΤτΑλβανίας αποφάσισε στη συνεδρίαση της 2 ας Σεπτεμβρίου να διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο στο 2,% που αποτελεί ιστορικά χαμηλό. Σύμφωνα με την ΤτΑλβανίας, η απόφαση αυτή βασίστηκε στο ότι η τρέχουσα άσκηση της νομισματικής πολιτικής είναι ικανή να συμβάλλει στην ανάκαμψη της οικονομίας και στην επίτευξη του μεσοπρόθεσμου στόχου για πληθωρισμό μεταξύ 2-4%. 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 Οκτ-13 Δεκ-13 Φεβ-14 Απρ-14 Ιουν-14 Αυγ-14 Οκτ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός αυξήθηκε, μετά από τρεις κατά σειρά μήνες υποχώρησης, στο 1,9% τον Αύγουστο (υψηλό 4 μηνών) από 1,3% τον Ιούλιο (χαμηλό 8 μηνών). Τους πρώτους οκτώ μήνες του 215 ο πληθωρισμός κατά μέσο όρο διαμορφώθηκε σε 1,8%. Η μεγαλύτερη αύξηση σημειώθηκε στις τιμές των υπηρεσιών εκπαίδευσης (1,4%), ενώ τη μεγαλύτερη μείωση παρουσίασαν οι τιμές των μεταφορών (-1,9%). Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε θετικό επίπεδο, μετά από τέσσερις διαδοχικούς μήνες που ήταν αρνητικός, στο,8% τον Αύγουστο από -,7% τον Ιούλιο, με τις τιμές των τροφίμων και μη αλκοολούχων ποτών να σημειώνουν τη μεγαλύτερη αύξηση (2,%), ενώ η μεγαλύτερη μείωση παρουσιάσθηκε στις τιμές των επικοινωνιών (-1,1%). 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Πηγή: Bank of Albania Βουλγαρία Η ΤτΑλβανίας διατήρησε το βασικό της επιτόκιο στο 2,% όπου βρίσκεται από τις 28 Ιαν.215 Ο πληθωρισμός σημείωσε αύξηση και είναι οριακά χαμηλότερος από το κατώτατο όριο του στόχου της ΤτΑλβανίας Αυγ-14 Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Πηγή: Στατιστική Αρχή ΑΕΠ Το ΑΕΠ, εποχικά διορθωμένο, σημείωσε αισθητή αύξηση κατά 2,2%, σε ετήσια βάση, στο 2 ο 3μηνο 215, έναντι 2,% στο 1 ο 3μηνο 215. Η κατανάλωση (76,4% του ΑΕΠ) αυξήθηκε κατά 1,5% στο 2 ο 3μηνο 215, έναντι 1,1% στο 1 ο 3μηνο 215 και οι επενδύσεις (22,4% του ΑΕΠ) αυξήθηκαν κατά 1,5% στο 2 ο 3μηνο 215, έναντι 2,1% στο 1 ο 3μηνο 215. Παράλληλα, οι εξαγωγές αυξήθηκαν σημαντικά κατά 6,1% στο 2 ο 3μηνο 215, έναντι 12,9% στο 1 ο 3μηνο 215 και οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 8,5% στο 2 ο 3μηνο 215, έναντι 9,7% στο 1 ο 3μηνο 215. Σε τριμηνιαία βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά,5% στο 2 ο 3μηνο 215, έναντι,9% στο 1 ο 3μηνο 215. Στο 2 ο 3μηνο 215, η κατανάλωση αυξήθηκε οριακά κατά,1%, ενώ στο 1 ο 3μηνο 215 είχε παραμείνει αμετάβλητη, ενώ οι επενδύσεις αυξήθηκαν κατά,4%, έναντι οριακής μείωσης κατά,1% στο 1 ο 3μηνο 215. Αντιθέτως, μείωση παρουσίασαν οι εξαγωγές κατά 3,9%, έναντι 9

αύξησης κατά 4,8% στο 1 ο 3μηνο 215 και οι εισαγωγές κατά 1,6%, έναντι αύξησης κατά 4,7% στο 1 ο 3μηνο 215. Σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή (Άνοιξη 215), το ΑΕΠ της Βουλγαρίας θα αυξηθεί κατά 1,% το 215 και κατά 1,3% το 216, έναντι 1,7% το 214. 3 2 1 Κύπρος ΑΕΠ,3,3 1,1 1,9 1,5 1ο Τρίμ.213 4ο Τρίμ.213 3ο Τρίμ.214 2ο Τρίμ.215 2,,5-1, -2,5-4, Πηγή: Στατιστική Αρχή ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) -3,3 Το ΑΕΠ, εποχικά διορθωμένο, συνέχισε να παρουσιάζει αύξηση για δεύτερο κατά σειρά τρίμηνο, (μετά από 14 συνεχή τρίμηνα που υποχωρούσε), κατά,8%, σε ετήσια βάση, στο 2 ο 3μηνο 215, έναντι,1% στο 1 ο 3μηνο 215. Σε τριμηνιαία βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά,5% στο 2 ο 3μηνο 215, έναντι 1,2% στο 1 ο 3μηνο 215. Σε μη εποχικά διορθωμένη βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,2% στο 2 ο 3μηνο 215, έναντι,2% στο 1 ο 3μηνο 215. Σύμφωνα με την Cystat, στο 2 ο 3μηνο 215 θετικό ρυθμό αύξησης παρουσίασαν οι κλάδοι της μεταποιητικής βιομηχανίας, του εμπορίου, των ξενοδοχείων και εστιατορίων, των μεταφορών, της επικοινωνίας, οι επαγγελματικές, επιστημονικές και τεχνικές δραστηριότητες, οι διοικητικές και υποστηρικτικές δραστηριότητες, καθώς και οι χρηματοοικονομικές δραστηριότητες. Αντιθέτως, υποχώρηση της παραγωγής σημείωσαν οι κατασκευές και ο ηλεκτρισμός. Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός, με βάση τον ΔΤΚ, διαμορφώθηκε στο -2,7% τον Αύγουστο από -3,% τον Ιούλιο. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε θετικό επίπεδο, μετά από δύο κατά σειρά μήνες που ήταν αρνητικός, στο,1% τον Αύγουστο, έναντι - 1,4% τον Ιούλιο, κυρίως λόγω των αυξήσεων στις τιμές ορισμένων νωπών φρούτων και λαχανικών και 1,8 1,5-1,9-2,1-4,7-5,5-5,3-5,5-6, -7, 1ο Τρίμ.213 4ο Τρίμ.213 3ο Τρίμ.214 2ο Τρίμ.215 Πηγή: Στατιστική Αρχή ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 1,3-1,6 2,,1 2,2,8 των οργανωμένων διακοπών. Αντίθετα, μειώσεις παρουσίασαν οι τιμές των πετρελαιοειδών, των αεροπορικών εισιτηρίων και του υγραερίου. Σημειώνεται ότι στην περίοδο Ιαν.-Αυγ.215, ο πληθωρισμός, σε μέσο επίπεδο, διαμορφώθηκε στο -2,1%. Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε αρνητικό επίπεδο για ένατο κατά σειρά μήνα και αυξήθηκε στο -1,9% τον Αύγουστο από -2,4% τον Ιούλιο. Τους πρώτους οκτώ μήνες του 215 ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο σε -1,6%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Άνοιξη 215), ο μέσος ετήσιος εναρμονισμένος πληθωρισμός θα συνεχίσει να διαμορφώνεται σε αρνητικό επίπεδο το 215 στο -,8% και το 216 θα είναι θετικός στο,9% από -,3% το 214. 1,,5, -,5-1, -1,5-2, -2,5-3, ΠΓΔΜ Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός σημείωσε αύξηση στο,1% τον Αύγουστο από -,4% τον Ιούλιο και παρέμεινε χαμηλότερος από τον στόχο της Τράπεζας της ΠΓΔΜ (1,% για το 215). Σημειώνεται ότι στην περίοδο Ιαν.-Αυγ.215, ο πληθωρισμός σε μέσο επίπεδο διαμορφώθηκε στο -,3%. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο,% τον Αύγουστο, έναντι -,7% τον Ιούλιο, με τη μεγαλύτερη αύξηση να σημειώνεται στις τιμές των αεροπορικών μεταφορών (31,4%) και τη μεγαλύτερη μείωση να καταγράφεται στις τιμές των υγρών καυσίμων για τα νοικοκυριά (-1,7%). 1,,5, -,5-1, -1,5-2, Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός σημείωσε αύξηση μετά από δύο κατά σειρά μήνες υποχώρησης Αυγ-14 Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Πηγή: Στατιστική Αρχή Αυγ-14 Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Πηγές: Στατιστική Αρχή Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε οριακά θετικό επίπεδο 1

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 11 Σεπτεμβρίου 215 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία 28 29 21 211 212 213 214 ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -,4-4,4-5,3-8,9-6,6-4,,7 Ιδιωτική Κατανάλωση 2,7 -,7-6,9-1,7-7,9-2,2 1,4 Δημόσια Κατανάλωση -2,2 1,8-4,4-6,3-6,6-5,2 -,8 Ακαθάριστες Επενδύσεις -6,5-13,3-2,8-17, -28,5-9,5 2,9 - Κατοικίες -23,5-18,9-26,5-14,7-33,4-27,7-51,4 - Εξοπλισμός 2,5-15,3-22,7-21,7-3, -3,9 29,8 Ανεργία (%) 7,8 9,6 12,7 17,9 24,4 27,5 26,5 Συνολική Απασχόληση 1,2 -,6-2,6-5,6-8,3-3,7,6 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 4,2 1,2 4,7 3,3 1,5 -,9-1,3 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος 4,9 5,2 -,1-1,8-6,2-7,8-1,5 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 15,9 4,1, -3,1-4, -3,9-3,1 Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -5, -1,4-5,6-3,3 -,9 1,2 1,5 Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) 19,3 126,8 146, 171,3 156,9 175, 177,1 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (% ΑΕΠ) -14,9-11,2-1,1-9,9-2,4,6,9 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ 213 213 214 215 Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας Τελευταία διαθέσιμη έτος Q3 Q4 Q2 Q3 Q4 περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων -8,4-9,1-1,8 2,4 4,8 -,2,3 (6μηνο) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 6,4 15,2 36, 31,5 35,4 18,9 (8μηνο) Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-21,9 2,2 18,4-7,4-8,7 15,7 (5μηνο) Μεταποίηση -1,1-3,9-3, -1,3,3 -,6,7 (7μηνο) Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46, 47,7 48,7 5,5 49,1 49,1 39,1 (Αύγουστος) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 9,8 91,8 91,6 99,8 11,5 11,4 75,2 (Αύγουστος) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία 87,8 9,1 85,4 95,6 97,8 95, 69,5 (Ιούλιος) Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69, -73, -65, -5, -52,7-51,6-64,8 (Αύγουστος) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας -3,9-3,9-3,9-3,5-3,5-3,1-1,5 (Ιούλιος) Επιχειρήσεις -4,9-4,7-4,9-4,7-4,7-3,7, (Ιούλιος) - Βιομηχανία -2,8-1,9-2,8-5,5-4,5-3,3 3,7 (Ιούλιος) - Κατασκευές,6,4,6-2,2-2,6-1,2,9 (Ιούλιος) - Τουρισμός -2,6-1,5-2,6-1,5-1,3 -,6,4 (Ιούλιος) Νοικοκυριά -3,5-3,6-3,5-3, -2,9-2,9-3,1 (Ιούλιος) - Καταναλωτική Πίστη -3,9-4,8-3,9-2,7-2,5-2,8-2,5 (Ιούλιος) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3,2-3,3-3,2-3,1-3, -3,4 (Ιούλιος) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή -,9-1, -2,2-1,5 -,6-1,8-1,5 (Αύγουστος) Δομικός Πληθωρισμός -1,7-2, -2,1-1,2, -,7 -,3 (Αύγουστος) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -1,9-1,2-9,6-7,9-7, -5,8-5,6 (2ο 3μηνο) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -3,9-2,6-3,1,3 2, 1,2 1,1 (6μηνο) Τελική Κατανάλωση -3, -2,6 1,1 1, 1,9,6 1,7 (6μηνο) Επενδύσεις -9,5-2,3-8,7-6, 2,7 17,9 5,1 (6μηνο) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 2,1 6,9-5, 9,5 6,9 1,8 -,4 (6μηνο) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -1,6 9,2-7,5 9,3 3, 17,3 2,8 (6μηνο) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 22,5 5,8 5,7 6, 6,1 2, 1,2(Ιούνιος) Εισαγωγές Αγαθών 39,8 1,4 1, 1,5 1,6 3,5 18,3 (Ιούνιος) Εμπορικό Ισοζύγιο -17,2-4,6-4,3-4,5-4,5-1,5-8,1 (Ιούνιος) Ισοζύγιο Αδήλων Πόρων 21,4 11,3 3,3 4,7 9,6 1, 7, (Ιούνιος) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών 1,1 5, -1,3 -,2 5,1 -,7-1,7 (Ιούνιος) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, ΕΛΣΤΑΤ, ΙΟΒΕ Το παρόν δελτίο έχει αποκλειστικά ενημερωτικό χαρακτήρα. Οι πληροφορίες που περιέχει προέρχονται από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν έχουν επαληθευτεί από την Alpha Bank. Το παρόν δεν αποτελεί συμβουλή ή σύσταση ούτε προτροπή για την διενέργεια οποιασδήποτε συναλλαγής. Επίσης δεν συνιστά έρευνα στον τομέα των επενδύσεων κατά την έννοια της ισχύουσας νομοθεσίας και ως εκ τούτου δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου για τη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Η Alpha Bank δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί ή να αναθεωρεί το δελτίο αυτό ούτε να προβαίνει σε ανακοινώσεις ή ειδοποιήσεις σε περίπτωση που οποιοδήποτε στοιχείο, γνώμη, πρόβλεψη ή εκτίμηση που περιέχεται σε αυτό μεταβληθεί ή διαπιστωθεί εκ των υστέρων ως ανακριβής. Η Alpha Bank και οι θυγατρικές της, καθώς επίσης τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, τα στελέχη και οι υπάλληλοι αυτών δεν παρέχουν καμία διαβεβαίωση ούτε εγγυώνται την ακρίβεια, την πληρότητα και την ορθότητα των πληροφοριών που περιέχονται και των απόψεων που διατυπώνονται στο παρόν ή την καταλληλότητά τους για συγκεκριμένη χρήση και δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιανδήποτε άμεση ή έμμεση ζημία θα μπορούσε τυχόν να προκύψει σε σχέση με οποιανδήποτε χρήση του παρόντος και των πληροφοριών που περιέχει εν όλω ή εν μέρει. Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή αναδημοσίευση αυτού του δελτίου ή τμήματος του πρέπει υποχρεωτικά να αναφέρει την Alpha Bank ως πηγή προελεύσεώς του.