HỆ THỐNG CÁC CÔNG THỨC PHỤC VỤ ÔN TẬP HỌC PHẦN PHÂN TÍCH ---------o0o---------. Giá rị hời gia của iề Tíh FV FV của $ Tíh lãi heo hág Tíh lãi heo gày Tíh PV PV FV(,r) (+r) /365 2. Mức sih lời và rủi ro C«g høc Ýh møc sih lêi g èi: R (P - P - ) + D P - Møc sih lêi rog mé kho g hêi gia R (+R) x (+ R2) x (+R3) x...x (+R-)x (+R) - Vµ møc sih lêi b h qu luü kõ hµg m sï lµ:
R bq (+ R) x ( + R2) x ( + R3) x...x ( + R -)x ( + R) Møc sih lêi m R (+R m ) 2/m - Møc sih lêi hùc Õ vµ møc sih lêi dah ghüa R r + h Møc sih lêi b h qu R + R 2 + R 3 +...+ R Rủi ro R Var (R) (R - R) 2 + (R 2 - R ) 2 + (R 3 - R) 2...+ (R - R) 2 T Sih lời dự kiế của chứg khoá E (R) p R + p 2 R 2 +...... + p R Sih lời dự kiế của dah mục Rủi ro dự kiế của chứg khoá Rủi ro dự kiế của dah mục 2
Rủi ro dự kiế của dah mục gồm 2 chứg khoá 3. Phâ ích ài chíh HÖ sè hah kho a. HÖ sè hah o hiö ¹i: Thah o hiö ¹i b. HÖ sè vè l u ég rßg Tæg µi s l u ég Tæg î g¾ h¹ Vè l u ég rßg Tæg TSL - Tæg î g¾ h¹. c. HÖ sè kh g hah o hah (hö AxÝ). Kh g hah o hah (Tæg TSL - Tå kho) Tæg î g¾ h¹ d. HÖ sè l u chuyó iò Ö: LCTT Lîi huë rßg (hay lç) + KhÊu hao. e. HÖ sè iò Ö: (TiÒ mæ + Chøg kho kh m¹i) HÖ sè iò Ö Nî g¾ h¹ HÖ sè ho¹ ég a. Kú hu håi î rug b h: Kú hu håi î rug b h Kho ph i hu 3
Doah sè b chþu hµg m/360 gµy b. Thah o rug b h: Kho ph i r Thah o rug b h Doah sè b chþu rog m/360 gµy c. HÖ sè hµg l u kho: Gi rþ hµg b (gi mua) Hµg l u kho Gi rþ hµg l u kho rug b h d. HÖ sè lu chuyó hµg ho (vßg quay hµg å kho): Doah hu huç Vßg quay hµg å kho Tå kho HÖ sè hu hëp r l i Þh kú: HÖ sè hu hëp r l i Þh kú EBIT Chi phý r l i HÖ sè rag r i a. HÖ sè rag r i chug: Trag r i chug C c guå hu iò mæ Tæg ph i r b. HÖ sè hah o l i r i phiõu: Thah o EBIT l i r i phiõu Tæg r i øc hµg m c. HÖ sè hah o cæ øc u i: Thah o cæ øc u i Lîi huë rßg Cæ øc u i d. HÖ sè hoµ vè cæ phiõu h êg: Lîi huë rßg - Cæ øc u Hoµ vè cæ phiõu h êg i Vè cæ «g 4
Kh g sih lêi: a. HÖ sè æg lîi huë: Tæg lîi huë Doah sè b - TrÞ gi hµg b Doah sè b b. HÖ sè lîi huë ho¹ ég: Lîi huë ho¹ ég EBIT Doah hu c. Møc l i rßg: Møc l i rßg Lîi huë rßg Doah sè d. Lîi huë rª vè cæ phç (ROE): ROE Lîi huë rßg Vè cæ phç e. Lîi huë rª µi s (ROA): ROA EBIT Tæg µi s g. Lîi huë rª Çu (ROI): ROI Lîi huë rßg Tæg µi s Lîi huë rßg Doah sè hùc x Doah sè hùc Tæg µi s h. Lîi huë mçi cæ phiõu (EPS): EPS Lîi huë rßg - Tæg cæ øc u i Tæg cæ phiõu h êg i. EPS gi m bí: Lîi huë rßg EPS gi m bí (kh«g ph i r l i TP chuyó æi) Tæg r i phiõu chuyó æi / Gi chuyó æi k. Gi rª lîi huë (P/E): ThÞ gi P/E EPS 5
a. Tû lö r i phiõu: Tæg möh gi c c r i phiõu Tû lö r i phiõu Tæg vè dµi h¹ b. Tû lö cæ phiðu u i: Tû lö cè phiõu u Tæg möh gi cña cæ phiõu u i i Tæg vè dµi h¹ c. Tû lö cæ phiðu h êg: Vè cæ «g Tû lö cæ phiõu h êg Tæg vè dµi h¹ d. Tû sè î rª vè cæ phç (D/E). Tr i phiõu + Cæ phiõu u i D/E Vè cæ phç Tû lö µy ph h mèi g qua gi a î dµi h¹ vµ vè cæ phç. Nã îc sö dôg Ó h gi møc é i cëy cña c«g y. C c c«g y cã hu hëp phô huéc vµo chu kú kih Õ h êg cã hö sè D/E hêp. e. HÖ sè Nî dµi h¹ rª Tæg µi s : g. Tû sè î: Tæg î Tû s«î Tæg guå vè * h gi hu hëp: a. HÖ sè chi r cæ øc: HÖ sè chi r cæ øc Cæ øc b. HÖ s«lîi øc hiö hêi: Cæ øc Lîi øc hiö hêi ThÞ gi cæ phiõu 4. Địh giá cổ phiếu M«h h chiõ khêu cæ øc TH: Cæ øc g rëg hµg m heo mé û lö g kh«g æi DIV(+) DIV() x ( + g) DIV(0 )( + P (0 ) k g g) + g + k T 6
Víi gi Þh ->, rog khi r >g>0, gi cæ phiõu sï lµ: DIV k g TH2: M«h h g r ëg cæ øc 2 giai o¹ P( 0 ) P D ( 0 )( + g ) + g k g + k 0 T + g + + k T D( 0 )( + g 2 ) k g 2 Tỷ số giá/lợi huậ: P/E - Trailig P/E (Giá hị rườg của mộ cổ phiếu)/ EPS của 2 hág rước) P0 0 0 railig P/E E k g 0 ( D / E ) ( + g) ( b)(. + g) k g - Leadig P/E (Giá hị rườg mộ cổ phiếu / (EPS dự báo của 2 hág ới) P0 leadig P/E E k g ( D / E ) ( b) k g PEG (P/E)/(G EPS ) (+ g) (Tû lö chi r cæ øc)(+ g) - ( + k e,hg ) (Tû löchi r cæ øc )(+ g) (+ g ) PEG + g(k g) g(k g )(+ k ) e,hg e,s e,hg Ước lượg g g ROE x ( Tû lö chi r cæ øc) TNST - Cổ ức TNST Doah hu Tài sả g TNST x x x Doah hu Tài sả VCSH 7
Ước lượg ỷ lệ chiế khấu (k) Tû lö chiõ khêu LS phi rñi ro + (HÖ sè bªa x PhÇ bï rñi ro hþ rưêg) E(R i ) R f + [E(R M ) - R f ] β i NÕu c«g y ph hµh c cæ phiõu lé r i phiõu h k cç îc x c Þh heo ph g ph p chi phý vè b h qu gia quyò (WACC) h sau: k E ke + k D+ E d D ( ) D+ E 5. Địh giá rái phiếu ) Coupo Nếu ăm rả lãi 2 lầ: PV PV( L i) + PV( MÖh gi ) L i MÖh gi + ( + r) ( + r) PV PV( L i) + PV( MÖh gi ) L i MÖh gi + ( + ) ( + ) r r 2 2 2) Tr i phiõu Zero Coupo PV PV( MÖh gi ) MÖh gi ( + r ) 3) Tr i phiõu cã l i suê biõ æi 8
PV Dßg iò ¹i hêi dióm r + 2 4. Cosols PV Dßg iò ¹i hêi dióm ( + r) Dßg iò ¹i hêi dióm r Giá rị của rái phiếu giữa hai gày rả coupo P C M + ( + r) ( + r) ( + r) ( + r) w w L i huéc vò g êi b L i huéc vò g êi mua Ngµy r coupo r íc Ngµy hùc hiö mua b TP Ngµy r coupo s¾p íi HÖ sè giai o¹ (w) Sè gµy õ hêi ióm chuyó h îg TP Õ gµy r coupo s¾p íi Sè gµy rog 2 kú r coupo Gi rþ hiö ¹i ¹i hêi ióm Dßg iò dù Ýh (+i) - + w 9
Par Discou Coupo Rae Curre Yield YTM Coupo Rae < Curre Yield < YTM Coupo Rae > Curre Yield > YTM Premium Thời gia đáo hạ bìh quâ % Thay æi gi - HÖ sè Macaulay % Thay l i suê 00 + y Thời gia đáo hạ bìh quâ điều chỉh dp P ( + y) C ( + y) C () D PV( C ) PV.. C. VN + dy ( 0) ( + y) ( + y) ( + y) ( 0) P( 0) ( 0 )/ dy Du P( 0) ( + y) dp - Modified duraio Thời hạ hoà rả rug bìh điều chỉh Thời hạ hoà rả rug bìh của Macaulay / (+y) - Đối với Coupo MD C M ( + y ) + + y 2 0 P C y + ( y)
Độ lồi 2 P CF + 2 2 y + y + y ( ) 2 ( ) ( ) ( + ) ( + ) 2 + + 2 + 2 dy P ( + y) ( + y) P 2 d P C M % hay æi gi /2 ( é låi) x hay æi l i suê 6. Quả lý dah mục đầu ư Tíh độ gại rủi ro Mèi ư g qua gi a møc g¹i rñi ro, lîi suê ưíc Ýh (doah lîi) víi møc é rñi ro: U E ( r ) 0,5 A σ 2 Ph lo¹i c c hµ Çu : Trug dug víi rñi ro: A 0 ThÝch rñi ro: A < 0 Đáh giá dah mục