ΑΝΩΤΑΤΟ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΚΟ ΕΚΠΑΙ ΕΥΤΙΚΟ Ι ΡΥΜΑ ΠΕΙΡΑΙΑ ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ ΠΤΥΧΙΑΚΗ ΕΡΓΑΣΙΑ

Transcript

1 ΑΝΩΤΑΤΟ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΚΟ ΕΚΠΑΙ ΕΥΤΙΚΟ Ι ΡΥΜΑ ΠΕΙΡΑΙΑ ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ ΠΤΥΧΙΑΚΗ ΕΡΓΑΣΙΑ ΘΕΜΑ : Ανάλυση χρηματοοικονομικών καταστάσεων των εισηγμένων στο ΧΑ επιχειρήσεων στο κλάδο Ποτών-Τροφίμων και οι επιπτώσεις της κρίσης για τα έτη ΕΠΙΒΛΕΠΩΝ ΚΑΘΗΓΗΤΗΣ: Kα Ιμπριξή Ελένη ΦΟΙΤΗΤΡΙΑ Βελέντζα Αθανασία ΑΜ:14040 Ιανουάριος 2013

2 TECHNOLOGICAL EDUCATION INSTITUDE OF PIRAEUS DISSERTATION ISSUE: Financial Statement Analysis of Food and Beverage Companies Quoted on the Athens Stock Exchange, and the implications of the Financial Crisis for the years PROFESSOR: Kα Ιμπριξή Ελένη STUDENT: Βελέντζα Αθανασία ΑΜ:

3 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1 Παρουσίαση εταιρειών 1.1 Creta Farm ABEE Καραμολέγκος ΑΕ Vivartia ABEE.. 8 ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2 Ανάλυση αριθμοδεικτών 2.1 Υπολογισμός αριθμοδεικτών Creta Farm Αριθμοδείκτες μέτρησης ρευστότητας Αριθμοδείκτες κυκλοφοριακής ταχύτητας Αριθμοδείκτες κεφαλαιακής δομής και βιωσιμότητας Αριθμοδείκτες αποδοτικότητας Χρηματιστηριακοί αριθμοδείκτες Υπολογισμός αριθμοδεικτών Καραμολέγκος Αριθμοδείκτες μέτρησης ρευστότητας Αριθμοδείκτες κυκλοφοριακής ταχύτητας Αριθμοδείκτες κεφαλαιακής δομής και βιωσιμότητας Αριθμοδείκτες αποδοτικότητας Χρηματιστηριακοί αριθμοδείκτες Υπολογισμός αριθμοδεικτών Vivartia Αριθμοδείκτες μέτρησης ρευστότητας Αριθμοδείκτες κυκλοφοριακής ταχύτητας Αριθμοδείκτες κεφαλαιακής δομής και βιωσιμότητας

4 2.3.4 Αριθμοδείκτες αποδοτικότητας Χρηματιστηριακοί αριθμοδείκτες 42 ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3 Σχολιασμός αριθμοδεικτών 3.1 Αριθμοδείκτης κυκλοφοριακής ή γενικής ρευστότητας ή έμμεσης ρευστότητας Αριθμοδείκτης άμεσης ρευστότητας ή ειδικής ρευστότητας Αριθμοδείκτης ταμειακής ρευστότητας Αμυντικό διάστημα Αριθμοδείκτης κυκλοφοριακής ταχύτητας των αποθεμάτων Αριθμοδείκτης κυκλοφοριακής ταχύτητας των απαιτήσεων Αριθμοδείκτης κυκλοφοριακής ταχύτητας υποχρεώσεων είκτης σχέσεως κεφαλαίων(αυτονομίας) είκτης υπερχρέωσης είκτης δανειακής επιβάρυνσης Αριθμοδείκτες παγιοποιήσεως της περιουσίας Αριθμοδείκτης αποδοτικότητας της επιχειρήσεως Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους προς καθαρές πωλήσεις Αριθμοδείκτης κερδών ανά μετοχή Αριθμοδείκτης ύψους μερισμάτων προς καθαρά κέρδη Αριθμοδείκτης σχέσης τιμής μετοχής προς κερδών

5 ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 Συμπεράσματα ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ..61 ΒΙΒΛΙΟΓΡΑΦΙΑ

6 ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1 ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΕΤΑΙΡΕΙΩΝ 1.1 CRETA FARM Η πρώτη οργανωμένη μονάδα παραγωγής χοιρινού κρέατος ιδρύεται το 1970 στη Κρήτη, από την οικογένεια ομαζάκη.έπειτα από 15 χρόνια η ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ δημιουργεί το σφαγείο, ενώ το 1987 το τμήμα παραγωγής αλλαντικών. Σήμερα είναι μια αμιγώς ελληνική επιχείρηση που ελέγχει πλήρως την παραγωγή, μεταποίηση και εμπορία των προϊόντων που παράγει. Το αντικείμενο της δραστηριότητας της είναι η παραγωγή, εκτροφή χοιρινών, η επεξεργασία, συσκευασία κατάψυξη και διάθεση νωπού, ψυγμένου και καταψυγμένου κρέατος και κρεατοσκευασμάτων, η παραγωγή αλλαντικών, η εμπορία τροφίμων καθώς και παραγωγή κτηνοτροφών. Η μεγαλύτερη καινοτομία της στην αγορά είναι η παραγωγή αλλαντικών αντικαθιστώντας το ζωικό λίπος με ελαιόλαδο. Ο όμιλος ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ αποτελείται από : ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ ΑΒΕΕ και οι θυγατρικές της είναι : ΦΑΡΜΑ ΘΕΣΣΑΛΙΑΣ ΑΒΕΕ ΚΡΕΤΑ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΑΕ ΤΕΤΟΦΑΡΜΑ ΑΕ 5

7 ΕΥΡΟΚΡΕΤΑ ΑΒΕΤΤΕ H εταιρία δραστηριοποιείται σε 15 χώρες του εξωτερικού και ελέγχει το 19% της εγχώριας αγοράς αλλαντικών, ενώ στο μέλλον προβλέπεται η επέκταση του δικτύου διανομής σε ολόκληρη την Ωκεανία. 6

8 1.2 ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ Η Αρτοβιομηχανία ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ Α.Ε. ξεκίνησε την επαγγελματική της πορεία, το 1950 από έναν φούρνο στην Σαντορίνη, ως οικογενειακή επιχείρηση. Λειτούργησε έως το 1989, χρονιά κατά την οποία απέκτησε τη σημερινή νομική της μορφή. Σήμερα είναι η πρώτη εταιρεία στο κλάδο της αρτοβιομηχανίας που παρήγαγε προϊόντα με προζύμι και αποτελεί την εταιρεία που καθορίζει της εξελίξεις του κλάδου αρτοβιομηχανίας στη χώρα μας. Ασχολείται με τη παραγωγή και διάθεση τυποποιημένων προϊόντων αρτοποιίας (ψωμί για τοστ, χωριάτικα ψωμιά,ολικής αλέσεως κλπ ) και ειδών ζαχαροπλαστικής (τσουρέκι, κρουασάν κλπ ).Το 70% των πωλήσεων της πραγματοποιείται σε μεγάλες αλυσίδες super markets. Ο όμιλος Καραμολέγκος αποτελείται από : αρτοβιομηχανία ΚΑΡΑΜOΛΕΓΚΟΣ ΑΕ και οι θυγατρικές της είναι : ΑΠΟΛΛΩΝΙΟ ΑΒΕΕ KARAMOLEGOS BAKERY ROMANIA SA ραστηριοποιείται σε Ελλάδα και Ρουμανία κατορθώνοντας να αναπτύσσεται με ρυθμούς τριπλάσιους της αγοράς. Συγκεκριμένα καταλαμβάνει το 25% της παραγωγής και απασχόλησης του βιομηχανικού τομέα της χώρας μας. 7

9 1.3 VIVARTIA Η Vivartia, μία από τις μεγαλύτερες εταιρίες τροφίμων στην ελληνική αγορά, διαθέτει κορυφαία προϊόντα που καλύπτουν τις διατροφικές ανάγκες και συνήθειες εκατομμυρίων καταναλωτών στην Ελλάδα και το εξωτερικό. Ιδρύθηκε το Σεπτέμβριο του 2006 μετά την απορρόφηση των ΕΛΤΑ, CHIPITA, GOODY'S (και FLOCAFE) και ΜΠΑΡΜΠΑ ΣΤΑΘΗ. Οι εταιρείες που συγχωνεύτηκαν αποτελούν πλέον κλάδους της Vivartia. Ειδικότερα, η Vivartia διαθέτει παρουσία στους κλάδους: 1. Γαλακτοκομικών και ποτών μέσω της πρώην έλτα Πρότυπος Βιομηχανία Γάλακτος (γάλα, παρεμφερή προϊόντα γιαουρτιού και χυμοί φρούτων ) 2. Αρτοποιίας και Ζαχαρωδών μέσω της Chipita (προϊόντα μαλακής ζύμης, παξιμάδια ) 3. Υπηρεσιών Εστίασης και Ψυχαγωγίας μέσω της πρώην Goody s, Flocafe, Me gusto και Hellenic Catering 4. Κατεψυγμένων Τροφίμων μέσω της δραστηριότητας της πρώην Γενική Τροφίμων Μπάρμπα Στάθης, Froza και Χρυσή Ζύμη Ο όμιλος Vivartia περιλαμβάνει: την Vivartia ΑΒΕΕ και τις θυγατρικές της : VIVARTIA CYPRUS LTD ΒΙΓΛΑ ΟΛΥΜΠΟΥ ΑΕΒΕ ΕΥΡΩΤΡΟΦΕΣ ΑΒΕΕ HELLENIC CATERING AE 8

10 UNITED MILK COMPANY GREENFOOD AE ΑΛΕΣΙΣ ΑΒΕΕ Σ.ΝΕΝ ΟΣ ΑΕ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΖΥΜΗ ΟΜΙΛΟΣ EVEREST OLYMPIC CATERING AE Η Vivartia ελέγχει τα μεγαλύτερα μερίδια αγοράς στο γάλα στην Ελλάδα, αλλά τα τελευταία χρόνια η επιθετική εμπορική πολιτική και η ύφεση της οικονομίας έχουν οδηγήσει στην καταγραφή ζημιών, με αποτέλεσμα η εξωστρέφεια να αποτελεί μονόδρομο για την περαιτέρω ανάπτυξη του ομίλου. ιαθέτει δυναμική παρουσία στο εξωτερικό επωφελούμενη των υψηλών ρυθμών ανάπτυξης των αγορών της Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής. Ιδιαίτερη έμφαση έχει δώσει στις εξαγωγές (κλάδοι γαλακτοκομικών και κατεψυγμένων) αλλά και στην ενδυνάμωση της διεθνούς παρουσίας των σημάτων Goody's, Everest και Flocafe στα Βαλκάνια, στη Ρωσία και στα Αραβικά Εμιράτα. Επίσης, τα τελευταία δύο χρόνια η Vivartia σχεδιάζει με συστηματικό τρόπο την είσοδό της στην αμερικανική αγορά και ειδικότερα στον τομέα του «greek yogurt» διαμορφώνοντας τις απαραίτητες προϋποθέσεις για την αποτελεσματικότητα του εγχειρήματος (στελέχη, δίκτυα κτλ.). 9

11 ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2 ΑΝΑΛΥΣΗ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΩΝ 2.1 ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΩΝ CRETA FARM ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΜΕΤΡΗΣΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ AΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ Η ΓΕΝΙΚΗΣ Η ΕΜΜΕΣΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ << Κυκλοφορούν>> ενεργητικό + μεταβατικοί λογ/σμοί ενεργητικού Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις + μεταβατικοί λογ/σμοί παθητικού Έτος ,71 Έτος ,71 Έτος ,74 AΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΑΜΕΣΗΣ Η ΕΙ ΙΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ιαθέσιμα + Ευχερούς ρευστοποιήσεως στοιχεία του ενεργητικού + Μεταβατικοί λογ/σμοί ενεργητικού Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις - Προκαταβολές πελατών + Μεταβατικοί λογ/σμοί παθητικού προεισπραχθέντα έσοδα 10

12 Έτος Έτος Έτος ,52 0,51 0,59 AΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΤΑΜΕΙΑΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ Διαθέσιμα + Χρεόγραφα Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις Προκαταβολές πελατών + Μεταβατικοί λογ/σμοί παθητικού Προεισπραχθέντα έσοδα Έτος ,07 Έτος ,05 Έτος ,05 11

13 AΜΥΝΤΙΚΟ ΙΑΣΤΗΜΑ Διαθέσιμα + Χρεόγραφα + Απαιτήσεις Ημερήσια Έξοδα Έτος ,76 έ 365 Έτος ,27 έ 365 Έτος ,11 έ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΑΠΟΘΕΜΑΤΩΝ Κόστος Πωληθέντων Μέσο Ύψος Αποθεμάτων Έτος ,73 έ έ ύ ά 12

14 365 97,85 έ 3,73 Έτος ,70 έ 12204, ,65 έ 4, ,5 έ ύ ά Έτος ,5 έ ύ ά ,37 έ 10800, ,97 έ 5,37 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΑΠΑΙΤΗΣΕΩΝ Κύκλος εργασιών (πωλήσεις) με πίστωση Μέσο ύψος απαιτήσεων από πελάτες Έτος έ έ ύ ώ 13

15 365 93,58 έ 390 Έτος έ ύ ά Έτος ,27 έ 31020, ,62 έ 3, ,5 έ ύ ά ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΩΝ Σύνολο αγορών αποθεμάτων και υπηρεσιών με πίστωση Μέσος όρος βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων προς προμηθευτές Έτος 2009 Αγορές : = ,21 έ ,15 έ 2,21 Έτος 2010 Αγορές: =

16 ,11 έ ,98 έ 2,11 Έτος 2011 Αγορές: = ,56 έ ,97 έ 1, ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗΣ ΟΜΗΣ ΚΑΙ ΒΙΩΣΙΜΟΤΗΤΑΣ ΕΙΚΤΗΣ ΣΧΕΣΕΩΣ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ΑΥΤΟΝΟΜΙΑΣ) Έτος 2009 Σύνολο Ίδιων Κεφαλαίων * 100 Σύνολο Παθητικού ,8% Έτος % Έτος % 15

17 ΕΙΚΤΗΣ YΠΕΡΧΡΕΩΣΗΣ Έτος 2009 Σύνολο Υποχρεώσεων * 100 Σύνολο Παθητικού Έτος ,7% 77,3% Έτος % ΕΙΚΤΗΣ ΑΝΕΙΑΚΗΣ ΕΠΙΒΑΡΥΝΣΗΣ Σύνολο Δανείων * 100 Σύνολο Παθητικού Έτος ,37% σε μακροπρόθεσμα δάνεια 23,79% ε βραχυπρόθεσμα δάνεια Έτος ,54% σε μακροπρόθεσμα δάνεια 21,68% ε βραχυπρόθεσμα δάνεια 16

18 Έτος ,25% σε μακροπρόθεσμα δάνεια 25,26% ε βραχυπρόθεσμα δάνεια ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΠΑΓΙΟΠΟΙΗΣΕΩΣ ΤΗΣ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ Πάγιο Ενεργητικό * 100 Σύνολο Ενεργητικού Κυκλοφορούν Ενεργητικό * 100 Σύνολο Ενεργητικού Έτος ,67% 27,33% Έτος ,67% 32,06% Έτος ,46% 36,78% 17

19 2.1.4 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΑΠΟ ΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΑΠΟ ΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΣ / ΣΥΝΟΛΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (Κέρδη προ φόρων + χρηματοοικονομικά έξοδα) * 100 Σύνολο Παθητικού Έτος ,41% Έτος Έτος ,59% 7,29% ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΜΙΚΤΟΥ ΚΕΡ ΟΥΣ ΠΡΟΣ ΚΑΘΑΡΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ Μικτό κέρδος* 100 Καθαρές πωλήσεις αποθεμάτων και υπηρεσιών Έτος ,33% Έτος ,10% 18

20 Έτος ,83% ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΟΙ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΕΡ ΩΝ ΑΝΑ ΜΕΤΟΧΗ Καθαρά κέρδη μετά φόρων* 100 Μέσος σταθμικός όρος του αριθμού των μετοχών σε κυκλοφορία κατά τη διάρκεια της χρήσης Έτος , Έτος , Έτος ,71 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΥΨΟΥΣ ΜΕΡΙΣΜΑΤΩΝ ΠΡΟΣ ΚΑΘΑΡΑ ΚΕΡ Η Σύνολο μερισμάτων χρήσεως* 100 Σύνολο καθαρών κερδών μετά φόρων Έτος ,54% 19

21 Έτος Έτος ,23% ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΣΧΕΣΗΣ ΤΙΜΗΣ ΜΕΤΟΧΗΣ ΠΡΟΣ ΚΕΡ ΩΝ (P/E) Χρηματιστηριακή τιμή μετοχής Καθαρά κέρδη χρήσης μετά φόρων ανά μετοχή ( Μέσος σταθμικός όρος έτους) Έτος ,480 25,26 0,019 Έτος ,340 45,13 0,074 Έτος ,50 10,56 0,71 20

22 2.2 ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΩΝ ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΜΕΤΡΗΣΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ AΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ Η ΓΕΝΙΚΗΣ Η ΕΜΜΕΣΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ << Κυκλοφορούν>> ενεργητικό + μεταβατικοί λογ/σμοί ενεργητικού Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις + μεταβατικοί λογ/σμοί παθητικού Έτος , ,82 0,86 Έτος , ,54 0,89 Έτος , ,46 0,91 21

23 AΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΑΜΕΣΗΣ Η ΕΙ ΙΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ιαθέσιμα + Ευχερούς ρευστοποιήσεως στοιχεία του ενεργητικού + Μεταβατικοί λογ/σμοί ενεργητικού Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις - Προκαταβολές πελατών + Μεταβατικοί λογ/σμοί παθητικού Προεισπραχθέντα έσοδα Έτος , , , ,67 0,81 Έτος ,35 290, , , ,54 0,84 Έτος , , , ,46 0,87 AΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΤΑΜΕΙΑΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ Διαθέσιμα + Χρεόγραφα Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις Προκαταβολές πελατών + Μεταβατικοί λογ/σμοί παθητικού Προεισπραχθέντα έσοδα Έτος , ,82 0,017 22

24 Έτος , ,54 0,09 Έτος , ,46 0,030 AΜΥΝΤΙΚΟ ΙΑΣΤΗΜΑ Διαθέσιμα + Χρεόγραφα + Απαιτήσεις Ημερήσια Έξοδα Έτος , , , , , έ Έτος , , , , , έ 365 Έτος , , , , , έ 23

25 2.2.2 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΑΠΟΘΕΜΑΤΩΝ Κόστος Πωληθέντων Μέσο Ύψος Αποθεμάτων Έτος , , , , ,49 έ 16,54 Έτος ,54 έ , , , , ,49 έ 16,23 16,23 έ ,5 ύ ,5 έ ύ ά Έτος , , , ,50 έ 18,72 18,72 έ έ ύ ά 24

26 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΑΠΑΙΤΗΣΕΩΝ Κύκλος εργασιών (πωλήσεις) με πίστωση Μέσο ύψος απαιτήσεων από πελάτες Έτος , , , ,93 έ ,12 έ 1, έ ύ ά Έτος , , , ,89 έ ,12 έ 1, έ ύ ώ Έτος , , , ,69 έ 2,16 2,16 έ έ ύ ώ 25

27 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΩΝ Σύνολο αγορών αποθεμάτων και υπηρεσιών με πίστωση Μέσος όρος βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων προς προμηθευτές Έτος 2009 Αγορές : , , = , , , , , ,7 3,82 έ ,14 έ 3,17 Έτος 2010 Αγορές : , , ,09 = , , , , , ,09 2,90 έ ,70 έ 2,54 Έτος 2011 Αγορές : , , ,71= , , , , , ,63 2,98 έ ,33 έ 3,308 26

28 2.2.3 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗΣ ΟΜΗΣ ΚΑΙ ΒΙΩΣΙΜΟΤΗΤΑΣ ΕΙΚΤΗΣ ΣΧΕΣΕΩΣ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ΑΥΤΟΝΟΜΙΑΣ) Σύνολο Ίδιων Κεφαλαίων * 100 Σύνολο Παθητικού Έτος , ,32% ,07 Έτος , ,98 27,35% Έτος , ,33 27,45% ΕΙΚΤΗΣ YΠΕΡΧΡΕΩΣΗΣ Σύνολο Υποχρεώσεων * 100 Σύνολο Παθητικού Έτος , ,07 71,38% Έτος , ,98 69,85% 27

29 Έτος , ,33 70,83% ΕΙΚΤΗΣ ΑΝΕΙΑΚΗΣ ΕΠΙΒΑΡΥΝΣΗΣ Σύνολο Δανείων * 100 Σύνολο Παθητικού 1) Βραχυπρόθεσμα Δάνεια *100 Σύνολο Παθητικού 2) Μακροπρόθεσμα Δάνεια *100 Σύνολο Παθητικού Έτος , , , ,07 27,62% ό ά 18,67% ό ά Έτος , , , ,98 25,26% ό ά 18,91% ό ά Έτος , ,33 20,86% σε μακροπρόθεσμα δάνεια 28

30 , ,33 22,17% ε βραχυπρόθεσμα δάνεια ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΠΑΓΙΟΠΟΙΗΣΕΩΣ ΤΗΣ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ Πάγιο Ενεργητικό * 100 Σύνολο Ενεργητικού Κυκλοφορούν Ενεργητικό * 100 Σύνολο Ενεργητικού Έτος , , , ,07 67,62% 32,37% Έτος , , , ,98 65,96% 34,03% Έτος , , , ,33 59,84% 40,15% 29

31 2.2.4 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΑΠΟ ΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΑΠΟ ΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΣ / ΣΥΝΟΛΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (Κέρδη προ φόρων + χρηματοοικονομικά έξοδα) * 100 Σύνολο Παθητικού Έτος , , ,07 5,06% Έτος , , ,98 5,54% Έτος , , ,33 6,77% ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΜΙΚΤΟΥ ΚΕΡ ΟΥΣ ΠΡΟΣ ΚΑΘΑΡΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ Μικτό κέρδος* 100 Καθαρές πωλήσεις αποθεμάτων και υπηρεσιών Έτος , ,81 47,18% 30

32 Έτος , ,85 Έτος , ,38 46,50% 45,76% ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΟΙ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΕΡ ΩΝ ΑΝΑ ΜΕΤΟΧΗ Καθαρά κέρδη μετά φόρων* 100 Μέσος σταθμικός όρος του αριθμού των μετοχών σε κυκλοφορία κατά τη διάρκεια της χρήσης Έτος , ,20 0,11 Έτος , ,20 0,13 Έτος , ,20 0,25 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΥΨΟΥΣ ΜΕΡΙΣΜΑΤΩΝ ΠΡΟΣ ΚΑΘΑΡΑ ΚΕΡ Η Σύνολο μερισμάτων χρήσεως* 100 Σύνολο καθαρών κερδών μετά φόρων 31

33 Έτος , ,65 8,55% Έτος , ,14 Έτος , ,01 7,25% 3,89% ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΣΧΕΣΗΣ ΤΙΜΗΣ ΜΕΤΟΧΗΣ ΠΡΟΣ ΚΕΡ ΩΝ (P/E) Χρηματιστηριακή τιμή μετοχής Καθαρά κέρδη χρήσης μετά φόρων ανά μετοχή ( Μέσος σταθμικός όρος έτους) Έτος ,910 0,11 8,27 Έτος ,710 0,13 5,46 Έτος ,532 0,25 2,128 32

34 2.3 ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΩΝ VIVARTIA ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΜΕΤΡΗΣΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ AΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ Η ΓΕΝΙΚΗΣ Η ΕΜΜΕΣΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ << Κυκλοφορούν>> ενεργητικό + μεταβατικοί λογ/σμοί ενεργητικού Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις + μεταβατικοί λογ/σμοί παθητικού Έτος ,42 Έτος ,29 Έτος ,55 AΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΑΜΕΣΗΣ Η ΕΙ ΙΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ιαθέσιμα + Ευχερούς ρευστοποιήσεως στοιχεία του ενεργητικού + Μεταβατικοί λογ/σμοί ενεργητικού Έτος Έτος Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις - Προκαταβολές πελατών + Μεταβατικοί λογ/σμοί παθητικού προεισπραχθέντα έσοδα 0,32 0,53 33

35 Έτος ,44 AΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΤΑΜΕΙΑΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ Διαθέσιμα + Χρεόγραφα Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις Προκαταβολές πελατών + Μεταβατικοί λογ/σμοί παθητικού Προεισπραχθέντα έσοδα Έτος Έτος Έτος ,075 0,43 0,13 AΜΥΝΤΙΚΟ ΙΑΣΤΗΜΑ Διαθέσιμα + Χρεόγραφα + Απαιτήσεις Ημερήσια Έξοδα Έτος , Έτος ,

36 Έτος , ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΑΠΟΘΕΜΑΤΩΝ Κόστος Πωληθέντων Μέσο Ύψος Αποθεμάτων Έτος ,12 έ ,26 έ 7, έ ύ ά Έτος ,85 έ ,25 έ 4, έ ύ ά 35

37 Έτος έ ύ ά ,46 έ ,50 έ 6,46 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΑΠΑΙΤΗΣΕΩΝ Κύκλος εργασιών (πωλήσεις) με πίστωση Μέσο ύψος απαιτήσεων από πελάτες Έτος ,47 έ ,41 έ 6,47 Έτος ,006 έ , ,11 έ 4,006 Έτος έ ύ ά ,5 έ ύ ά ,5 έ ύ ά 36

38 ,022 έ , ,68 έ 5,022 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΩΝ Σύνολο αγορών αποθεμάτων και υπηρεσιών με πίστωση Μέσος όρος βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων προς προμηθευτές Έτος 2009 Αγορές : = ,14 έ ,16 έ 4,14 Έτος 2010 Αγορές : = ,20 έ ,06 έ 3,20 Έτος 2011 Αγορές : =

39 ,42 έ ,72 έ 3, ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗΣ ΟΜΗΣ ΚΑΙ ΒΙΩΣΙΜΟΤΗΤΑΣ ΕΙΚΤΗΣ ΣΧΕΣΕΩΣ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ΑΥΤΟΝΟΜΙΑΣ) Σύνολο Ίδιων Κεφαλαίων * 100 Σύνολο Παθητικού Έτος Έτος Έτος ,77% 38,66% 26% ΕΙΚΤΗΣ YΠΕΡΧΡΕΩΣΗΣ Σύνολο Υποχρεώσεων * 100 Σύνολο Παθητικού Έτος Έτος ,20% 61,33% 38

40 Έτος ,24% ΕΙΚΤΗΣ ΑΝΕΙΑΚΗΣ ΕΠΙΒΑΡΥΝΣΗΣ Σύνολο Δανείων * 100 Σύνολο Παθητικού 1) Βραχυπρόθεσμα Δάνεια *100 Σύνολο Παθητικού Έτος Έτος Έτος ) Μακροπρόθεσμα Δάνεια *100 Σύνολο Παθητικού 0,46% σε μακροπρόθεσμα δάνεια 6,04% ε βραχυπρόθεσμα δάνεια 0,26% σε μακροπρόθεσμα δάνεια 7,29% ε βραχυπρόθεσμα δάνεια 0,12% σε μακροπρόθεσμα δάνεια 5,20% ε βραχυπρόθεσμα δάνεια 39

41 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΠΑΓΙΟΠΟΙΗΣΕΩΣ ΤΗΣ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ Πάγιο Ενεργητικό * 100 Σύνολο Ενεργητικού Κυκλοφορούν Ενεργητικό * 100 Σύνολο Ενεργητικού Έτος Έτος Έτος ,71% 24,28% 67,41% 32,58% 69,04% ,04% ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΑΠΟ ΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΑΠΟ ΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΣ / ΣΥΝΟΛΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (Κέρδη προ φόρων + χρηματοοικονομικά έξοδα) * 100 Σύνολο Παθητικού 40

42 Έτος Έτος ,43% 0,03% Ζημιές χρήσης Έτος ,80% Ζημιές χρήσης ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΜΙΚΤΟΥ ΚΕΡ ΟΥΣ ΠΡΟΣ ΚΑΘΑΡΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ Μικτό κέρδος* 100 Καθαρές πωλήσεις αποθεμάτων και υπηρεσιών Έτος Έτος Έτος ,21% 37,72% 33,69% 41

43 2.3.5 ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΟΙ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΕΡ ΩΝ ΑΝΑ ΜΕΤΟΧΗ Καθαρά κέρδη μετά φόρων* 100 Μέσος σταθμικός όρος του αριθμού των μετοχών σε κυκλοφορία κατά τη διάρκεια της χρήσης Έτος , Έτος 2010 Αυτός ο δείκτης δε μπορεί να υπολογιστεί διότι η εταιρεία παρουσιάζει ζημίες χρήσης. Έτος 2011 Αυτός ο δείκτης δε μπορεί να υπολογιστεί διότι η εταιρεία παρουσιάζει ζημιές χρήσης. ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΥΨΟΥΣ ΜΕΡΙΣΜΑΤΩΝ ΠΡΟΣ ΚΑΘΑΡΑ ΚΕΡ Η Σύνολο μερισμάτων χρήσεως* 100 Σύνολο καθαρών κερδών μετά φόρων Έτος Έτος % Αυτός ο δείκτης δε μπορεί να υπολογιστεί διότι η εταιρεία έχει ζημιές χρήσης. Έτος 2011 Αυτός ο δείκτης δε μπορεί να υπολογιστεί διότι η εταιρεία έχει ζημιές χρήσης. 42

44 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΣΧΕΣΗΣ ΤΙΜΗΣ ΜΕΤΟΧΗΣ ΠΡΟΣ ΚΕΡ ΩΝ (P/E) Χρηματιστηριακή τιμή μετοχής Καθαρά κέρδη χρήσης μετά φόρων ανά μετοχή ( Μέσος σταθμικός όρος έτους) Έτος , ,7 0,0006 Έτος 2010 Αυτός ο δείκτης δε μπορεί να υπολογιστεί γιατί η εταιρεία έχει ζημιές χρήσης. Έτος 2011 Αυτός ο δείκτης δε μπορεί να υπολογιστεί γιατί η εταιρεία έχει ζημιές χρήσης. 43

45 ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3 ΣΧΟΛΙΑΣΜΟΣ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΩΝ ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ Η ΓΕΝΙΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ Ή ΕΜΜΕΣΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ CRETA FARM ABBE ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ,71 0,86 0, ,71 0,89 1, ,74 0,91 0,55 Ο δείκτης χρησιμεύει στην αξιολόγηση της βραχυπρόθεσμης ρευστότητας της επιχείρησης και στην χορήγηση πίστωσης από προμηθευτές ή κεφαλαίων κίνησης από τις τράπεζες. Ένας αριθμοδείκτης μεγαλύτερος από το 2, θεωρείται πολύ ικανοποιητικός για μία βιομηχανική ή εμπορική επιχείρηση. Μία μείωση του δείκτη πρέπει να διερευνηθεί. Μία συνεχής πτωτική πορεία αυτού διαχρονικά αποτελεί είδος προμηνύματος, το οποίο δεν θα πρέπει να αγνοηθεί. Στη ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ και την ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ παρατηρούμε ότι για τα έτη , είναι κάτω από την μονάδα. Αυτό έχει σαν συνέπεια ότι οι επιχειρήσεις δεν έχουν ικανοποιητική ρευστότητα, και το περιθώριο ασφαλείας είναι πολύ μικρό. Για την VIVARTIA παρατηρούμε ότι ο δείκτης για τα είναι κάτω από την μονάδα, αυτό έχει σαν συνέπεια η επιχείρηση για αυτά τα δύο συγκεκριμένα έτη να μην έχει ικανοποιητική ρευστότητα και το περιθώριο ασφάλειας είναι μικρό. Μόνο το 2010 ήταν σε ικανοποιητικό επίπεδο ρευστότητας αφού ήταν 1,29 ( δηλαδή ξεπερνούσε την μονάδα.) 44

46 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΑΜΕΣΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ Ή ΕΙ ΙΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ,52 0,81 0, ,51 0,84 0, ,59 0,87 0,44 Ο αριθμοδείκτης αυτός δείχνει τη σχέση των ρευστοποιήσιμων κυκλοφοριακών στοιχείων προς τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις αποτελώντας ένδειξη της ικανότητας μίας επιχείρησης να εξοφλεί τις τρέχουσες υποχρεώσεις της. Για την ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ, την ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ και την VIVARTIA ο δείκτης άμεσης ρευστότητας είναι πολύ χαμηλός και για τα 3 έτη. Ο συγκεκριμένος δείκτης μας δείχνει ότι τα αμέσως ρευστοποιήσιμα στοιχεία των επιχ/σεων είναι ανεπαρκή για να καλύψουν τις τρέχουσες υποχρεώσεις τους, με αποτέλεσμα η επιχ/σεις να εξαρτώνται από τις μελλοντικές τους πωλήσεις, προκειμένου να εξασφαλίσουν επαρκή ρευστότητα. ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΤΑΜΕΙΑΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE 45

47 2009 0,07 0,017 0, ,05 0,009 0, ,05 0,03 0,13 Η ταμειακή ρευστότητα δείχνει τη σχέση των διαθεσίμων με τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις και εκφράζει την ικανότητα μίας επιχείρησης για την εξόφληση των τρεχουσών και ληξιπρόθεσμων υποχρεώσεών της με τα μετρητά που διαθέτει. Για την ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ, την ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ και την VIVARTIA ο δείκτης ταμειακής ρευστότητας της επιχ/σης για τα έτη είναι πάρα πολύ χαμηλός.αυτό έχει αν αποτέλεσμα την αδυναμία των επιχειρήσεων να εξοφλήσουν τις τρέχουσες ανάγκες τους με μετρητά που διαθέτουν καθώς αυτά αυξάνονται με βραδύτερο ρυθμό από το ρυθμό αύξησης των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων. ΑΜΥΝΤΙΚΟ ΙΑΣΤΗΜΑ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ημέρες 664 ημέρες 113 ημέρες ημέρες 698 ημέρες 152 ημέρες ημέρες 273 ημέρες 139 ημέρες 46

48 Ο αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού συστήματος μετρά, σε αριθμό ημερών, τα χρονικό διάστημα που μια επιχείρηση μπορεί να λειτουργεί με τη χρησιμοποίηση των στην κατοχή των αμυντικών περιουσιακών στοιχείων χωρίς να καταφύγει στην χρησιμοποίηση των εσόδων που προέρχονται από τις δραστηριότητές της. Για την ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ ο δείκτης αμυντικού διάστημα της επιχείρησης έχει ανοδική πορεία όπου το 2009 ήταν 54 ημέρες και το 2011ήταν 228 ημέρες, αύξηση ύψους 48% Για την ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ο δείκτης αμυντικού διαστήματος έχει πτωτική πορεία όταν το 2009 ήταν 664 ημέρες και το 2011ήταν 271 ημέρες. Έχει μείωση ύψους περίπου 35% Για την VIVARTIA o συγκεκριμένος αριθμοδείκτης είχε κατά την διάρκεια των (3) ετών ανοδική πορεία. Συγκεκριμένα το 2009 ήταν 113 ημέρες και το 2011 ήταν 139 ημέρες, δηλαδή είχε αύξηση ύψους 26% ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΑΠΟΘΕΜΑΤΩΝ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ημέρες 22 ημέρες 51 ημέρες ημέρες 22 ημέρες 72 ημέρες ημέρες 19 ημέρες 56 ημέρες 47

49 Αυτός ο αριθμοδείκτης δείχνει πόσες μέρες παρέμειναν τα αποθέματα στην επιχείρηση μέχρι να πωληθούν. Όσο πιο μικρό είναι το διάστημα που παραμένουν τα αποθέματα στην αποθήκη. Για την ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ και την ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ παρατηρούμε ότι το διάστημα παραμονής των αποθεμάτων στην επιχ/ση είναι ικανοποιητικό, διότι το χρονικό διάστημα παραμονή των στην αποθήκη μειώθηκε,επειδή τα αποθέματα αυξήθηκαν σε μικρότερο βαθμό σε σύγκριση με το κόστος πωλήσεων. Για την VIVARTIA παρατηρούμε ότι το διάστημα παραμονής των αποθεμάτων στην επιχείρηση δεν είναι ικανοποιητικό διότι το 2009 ήταν 51 ημέρες ενώ για τα έτη αυξήθηκε στις 72 & 56 ημέρες αντίστοιχα. ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΑΠΑΙΤΗΣΕΩΝ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ημέρες 189 ημέρες 56 ημέρες ημέρες 193 ημέρες 91 ημέρες ημέρες 169 ημέρες 72 ημέρες 48

50 Ο αριθμοδείκτης δείχνει πόσες μέρες η επιχείρηση περιμένει για να εισπράξει τις απαιτήσεις της από τη στιγμή που πραγματοποιήθηκε η πιστωτική πώληση μέχρι που αυτή θα μετατραπεί σε μετρητά. Ο αριθμοδείκτης ταχύτητας είσπραξης των απαιτήσεων παρέχει ένδειξη της ποιότητας και του βαθμού ρευστότητας των απαιτήσεων μίας επιχείρησης, καθώς και του κατά πόσο επιτυχής υπήρξε η διοίκηση αυτής στην είσπραξη των απαιτήσεων της. Για την ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ και την VIVARTIA ο δείκτης δεν βρίσκεται σε αρκετά ικανοποιητικά επίπεδα διότι το διάστημα είσπραξης των απαιτήσεων έχει αυξηθεί περίπου κατά 20% Για την ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ο δείκτης βρίσκεται σε ικανοποιητικά επίπεδα διότι το διάστημα είσπραξης απαιτήσεων έχει μειωθεί. ηλαδή το 2009 εισπράττει σε 189 ημέρες και το 2011 σε 169 ημέρες. ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗΣ ΤΑΧΥΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΩΝ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ημέρες 95 ημέρες 88 ημέρες ημέρες 125 ημέρες 114 ημέρες ημέρες 110 ημέρες 106 ημέρες Ο αριθμοδείκτης δείχνει πόσες μέρες η επιχείρηση χρειάζεται για να πληρώσει τις υποχρεώσεις της από τη στιγμή που πραγματοποιήθηκε η πιστωτική αγορά μέχρι που αυτή θα μετατραπεί σε μετρητά. 49

51 Για την ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ ο συγκεκριμένος δείκτης δείχνει αύξηση του ύψους 40% το 2009 ήταν 165 ημέρες ενώ το ημέρες. Η διαχρονική μεταβολή του δείκτη δείχνει ότι η επιχ/ση έχει αλλάξει την πιστοληπτικής της πολιτική. Για την ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ και την VIVARTIA o συγκεκριμένος δείκτης παρουσίασε επίσης αύξηση με μία μικρή αυξομείωση κατά τη διάρκεια των ετών ΕΙΚΤΗΣ ΣΧΕΣΕΩΣ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ΑΥΤΟΝΟΜΙΑΣ) CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ,8% 26% 29,77% % 27% 38,66% % 27% 35,75% είχνει τη σχέση των ίδιων κεφαλαίων της επιχείρησης προς το σύνολο των κεφαλαίων της. Οι τιμές που παίρνει είναι από Οι τιμές που πλησιάζουν προς το 100 είναι προτιμότερες. Ένας υψηλός δείκτης δεν προδιαθέτει αρνητικά για την ρευστότητα στα επόμενα χρόνια αφού από την πλευρά των ξένων κεφαλαίων η πίεση για ταμιακές εκροές εξυπηρέτησής τους θα είναι χαμηλή και αντιμετωπίσιμη, ειδικά σε περιόδους χαμηλής κερδοφορίας. 50

52 Επίσης ο δείκτης αυτός δίνει και μια εικόνα της αυτονομίας που μπορεί να έχει μια επιχείρηση και της ανεξαρτησίας της από δανεικά κεφάλαια και άλλους πιστωτές. Ο σχολιασμός του δείκτη αυτονομίας θα γίνει παρακάτω συνδυαστικά με τον δείκτη υπερχρέωσης. ΕΙΚΤΗΣ ΥΠΕΡΧΡΕΩΣΗΣ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ,7% 71% 70,22% ,3% 69% 61,33% % 70% 64,24% Όσο μεγαλύτερος είναι ο δείκτης (και πάνω από το 100 ), τόσο υπερχρεωμένη είναι η επιχείρηση. Χρησιμοποιείται από τους δανειστές της επιχείρησης για να εκτιμήσουν τον βαθμό ασφάλειας που τους εξασφαλίζουν τα ίδια κεφάλαια, αλλά και από την διοίκηση και τους μετόχους της επιχείρησης για να διαπιστώσουν το επίπεδο στο οποίο έχει φθάσει η χρήση κεφαλαιακής μόχλευσης. Αναφορικά με τους δείκτες σχέσεως κεφαλαίων και υπερχρέωσης, παρατηρούμε ότι και στις 3 εταιρείες το % των ΙΚ είναι μικρότερο από αυτό των δανειακών υποχρεώσεων. Αυτό δείχνει ότι εξαρτώνται από δανειακά κεφάλαια και πιστωτές. 51

53 ΕΙΚΤΗΣ ΑΝΕΙΑΚΗΣ ΕΠΙΒΑΡΥΝΣΗΣ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ,16% 46,29% 6,92% ,22% 44,17% 7,55% ,51% 43,04% 5,32% Ο δείκτης αυτός δείχνει την σχέση των δανείων προς το σύνολο των κεφαλαίων κάθε μορφής που χρησιμοποιούνται με οποιονδήποτε τρόπο από την επιχείρηση. Χρησιμεύει στην εκτίμηση της δανειακής επιβάρυνσης της επιχείρησης. Η ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ και η ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ είναι βεβαρημένες εφόσον εμφανίζουν υψηλά ποσοστά δανεισμού. Αυτό οδηγεί στην αύξηση των υποχρεώσεων τους. Αντίθετα η VIVARTIA εμφανίζει χαμηλά ποσοστά δανειακής επιβάρυνσης για τις χρήσεις 2009, 2010 και 2011 που σημαίνει ότι δεν έχει στην κατοχή της πολλά δάνεια. ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΕΣ ΠΑΓΙΟΠΟΙΗΣΗΣ ΤΗΣ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ VIVARTIA 52

54 ΑΕ ABEE ΠΑΓΙΟ ΚΥΚΛΟΦ. ΠΑΓΙΟ ΚΥΚΛΟΦ. ΠΑΓΙΟ ΚΥΚΛΟΦ. ΕΝΕΡΓ. ΕΝΕΡΓ. ΕΝΕΡΓ. ΕΝΕΡΓ. ΕΝΕΡΓ. ΕΝΕΡΓ ,67% 27,33% 67% 32% 75,71% 24,28% ,67% 32,06% 65% 34% 67,41% 32,58% ,46% 36,78% 59% 40% 69,04% 36,04% Ο δείκτης παγιοποίησης δείχνει το ποσοστό των Πάγιων Εγκαταστάσεων (ενσώματες και ασώματες ακινητοποιήσεις) σε σχέση με το Σύνολο του Ενεργητικού. Ο δείκτης Κυκλοφορούν Ενεργητικό μας δείχνει τι ποσοστό συμμετοχής έχουν τα κυκλοφοριακά στοιχεία (απαιτήσεις, αποθέματα, χρεόγραφα και διαθέσιμα) στο σύνολο του Ενεργητικού μιας επιχείρησης. Αν ο δείκτης παγιοποίησης είναι μεγαλύτερος ή ίσος του 50% τότε η επιχείρηση είναι εντάσεως πάγιας περιουσίας. Αν ο δείκτης παγιοποίησης είναι μικρότερος του 50% τότε η επιχείρηση είναι εντάσεως κυκλοφοριακής περιουσίας. Αν ο δείκτης Κυκλοφορούν Ενεργητικό είναι μεγαλύτερος από το δείκτη Παγιοποίησης τότε η επιχείρηση είναι εμπορική. Το ποσοστό του Πάγιου Ενεργητικού είναι αισθητά μεγαλύτερο από αυτό του Κυκλοφορούντος Ενεργητικού και για τις τρείς εταιρείες, που σημαίνει ότι έχουν επενδύσει τα κεφάλαιά τους στα πάγια στοιχεία της επιχείρησης. Και στα (3) έτη και στις (3) εταιρείες ο δείκτης εντάσεως παγιοποίησης ήταν μεγαλύτερος του 50% επομένως oι εταιρείες είναι εντάσεως παγιοποίησης περιουσίας. 53

55 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΑΠΟ ΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ / ΣΥΝΟΛΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ,41% 5,06% 3,43% ,59% 5,54% ,29% 6,77% - Ο δείκτης αυτός μετρά την κερδοφόρα δυναμικότητα του συνόλου των απασχολούμενων κεφαλαίων που ήταν στην διάθεση της επιχείρησης κατά την ίδια χρήση και μπορεί να υπολογισθεί είτε για το σύνολο της επιχείρησης είτε για τα τμήματα αυτής. Ορισμένες φορές κατά τη διάρκεια της χρήσης έχουμε αύξηση των Συνολικών Απασχολούμενων Κεφαλαίων μιας επιχείρησης είτε από αύξηση του Μετοχικού Κεφαλαίου είτε από παροχή νέων πιστώσεων προς αυτήν εκ μέρους πιστωτικών οργανισμών ή άλλων πιστωτών. Στην περίπτωση αυτή είναι απαραίτητο να υπολογισθεί το ύψος των κεφαλαίων που πραγματικά απασχολήθηκε σ όλη τη διάρκεια της χρήσης. Για την ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ το 2010 ο συγκεκριμένος δείκτης ήταν στη χαμηλότερη τιμή. Αυτό σημαίνει ότι η επιχείρηση δεν έχει την απαιτούμενη δυναμικότητα κερδοφορίας των απασχολούμενων κεφαλαίων της. Για την ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ο συγκεκριμένος δείκτης κατά την διάρκεια των (3) ετών παρουσιάζει αύξηση αφού το 2009 ήταν 5,06% και το ,77%. Αυτή η άνοδος μπορεί να οφείλεται στην αύξηση απασχολουμένων κεφαλαίων ή στην αύξηση από παροχή πιστώσεων προς αυτή. 54

56 Για την VIVARTIA o συγκεκριμένος δείκτης το 2009 ήταν 3,43 Για τα έτη η επιχείρηση είχε ζημιές χρήσης. ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΜΙΚΤΟΥ ΚΕΡ ΟΥΣ ΠΡΟΣ ΚΑΘΑΡΕΣ ΠΩΛΗΣΕΙΣ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ,33% 47,18% 38,21% ,10% 46,50% 37,72% ,83% 45,76% 33,69% Ο δείκτης της Αποδοτικότητας Μικτού Κέρδους δείχνει τη λειτουργική αποτελεσματικότητα μιας επιχείρησης καθώς και την πολιτική των τιμών της προς τις καθαρές πωλήσεις. Όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμοδείκτης του Μικτού Κέρδους τόσο καλύτερη είναι η θέση της επιχείρησης από άποψη κερδών, διότι μπορεί να αντιμετωπίσει άνετα μια αύξηση του κόστους πωλούμενων προϊόντων της. Αντίθετα, ένας χαμηλός αριθμοδείκτης Μικτού Κέρδους δείχνει μια κακή πολιτική διοίκησης στον τομέα αγορών και πωλήσεων και δεν αφήνει πολλά περιθώρια για την κάλυψη των υπόλοιπων εξόδων και της εμφάνισης καθαρού κέρδους. 55

57 Ο δείκτης αυτός παρόλο που παρουσιάζει αυξομειώσεις κατά τη διάρκεια των ετών είναι υψηλός και για τις (3) εταιρείες που σημαίνει ότι έχουν καλή πολιτική διοίκησης στον τομέα αγορών και πωλήσεων ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΚΕΡ ΩΝ ΑΝΑ ΜΕΤΟΧΗ CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ,019 /μετ. 0,11 /μετ. 0,0006 /μετ ,074 /μετ. 0,13 /μετ ,71 /μετ. 0,25 /μετ. - Ο δείκτης αυτός απεικονίζει το ύψος των καθαρών κερδών που αντιστοιχεί σε κάθε μετοχή της επιχείρησης. Αντανακλά την κερδοφόρα δυναμικότητα μιας επιχείρησης με βάση τη μια μετοχή της και χρησιμοποιείται ευρύτατα. Για την ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ και την ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ο συγκεκριμένος δείκτης δείχνει μια σημαντική αύξηση κατά την διάρκεια των ετών. Αυτό οφείλεται στην μεγάλη αύξηση των κερδών της επιχείρησης. Για την VIVARTIA o δείκτης αυτός το 2009 ήταν 0,0006. Για τα έτη η επιχείρηση είχε ζημιές χρήσης. 56

58 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΥΨΟΥΣ ΜΕΡΙΣΜΑΤΩΝ ΠΡΟΣ ΚΑΘΑΡΑ ΚΕΡ Η CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ,54% 8,55% 35% ,23% 7,25% ,89% - είχνει τα μερίσματα της χρήσεως προς τα καθαρά κέρδη. Όσο μεγαλύτερο είναι το ποσοστό των διανεμομένων κερδών τόσο μεγαλύτερο είναι το μέρισμα που δίνεται στους μετόχους. Αντίθετα όσο μικρότερο είναι το ποσοστό των διανεμομένων κερδών, τόσο μεγαλύτερο είναι το ύψος των παρακρατουμένων κερδών με την μορφή αποθεματικών για μελλοντικές επενδύσεις. Για την ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ η καλύτερη απόδοση μερισμάτων ήταν το 2009, ενώ το 2011 ήταν μηδενική. Για την ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ο συγκεκριμένος δείκτης έχει πτωτική πορεία κατά την διάρκεια των ετών αφού το 2009 ήταν 8,55% και το 2011 μειώθηκε στο 3,89 δηλαδή είχε μείωση ύψους 4,46%. Για την VIVARTIA o δείκτης αυτός το 2009 ήταν 35%. Για τα έτη η επιχείρηση είχε ζημιές χρήσης. 57

59 ΑΡΙΘΜΟ ΕΙΚΤΗΣ ΣΧΕΣΗΣ ΤΙΜΗΣ ΜΕΤΟΧΗΣ ΠΡΟΣ ΚΕΡ ΩΝ(P/E) CRETA FARM ABBE KAΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ ΑΕ VIVARTIA ABEE ,26 8, , ,13 5, ,56 2,12 - Υπολογίζεται εάν διαιρέσουμε την τρέχουσα χρηματιστηριακή της μετοχής με τα κατά μετοχή κέρδη της προηγούμενης ή τρέχουσας χρήσεως. Ο δείκτης αυτός δείχνει πόσα είναι διατεθειμένος να καταβάλλει ένας επενδυτής για κάθε κέρδους της επιχείρησης. Ο δείκτης αυτός είναι πάντα θετικό μέγεθος και δεν υπολογίζεται όταν η επιχείρηση έχει ζημιές. Για την ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ ο δείκτης αυτός παρουσιάζει αυξομείωση κατά τη διάρκεια των ετών, αφού το 2009 ήταν 25,26, το ,13 και το 2011 ήταν 10,56, δηλαδή υπάρχει χαμηλή επενδυτική δραστηριότητα. Η ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ παρουσιάζει πτωτική πορεία κατά τη διάρκεια των ετών. Υπάρχει χαμηλή επενδυτική δραστηριότητα. Η VIVARTIA το 2009 ήταν 35416,7. Για τα έτη η επιχείρηση είχε ζημιές χρήσης. 58

60 CRETA FARM A.B.E.E KARAMOLEGOS Α.Ε. VIVARTIA Α.B.E.E ΓΕΝΙΚΗ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ 0,71 0,71 0,74 0,86 0,89 0,91 0,42 1,29 0,55 ΑΜΕΣΗ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ 0,52 0,51 0,59 0,81 0,84 0,87 0,32 0,53 0,44 ΤΑΜΕΙΑΚΗ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ 0,07 0,05 0,05 0,017 0,009 0,03 0,075 0,43 0,13 ΑΜΥΝΤΙΚΟ ΙΑΣΤΗΜΑ 154 ημέρες 167 ημέρες 228 ημέρες 664 ημέρες 698 ημέρες 273 ημέρες 113 ημέρες 152 ημέρες 139 ημέρες ΚΥΚΛΟΦ.ΤΑΧ.ΑΠΟΘ 97 ημέρες 77 ημέρες 67 ημέρες 22 ημέρες 22 ημέρες 19 ημέρες 51 ημέρες 72 ημέρες 56 ημέρες ΚΥΚΛΟΦ.ΤΑΧ.ΑΠΑΙΤ. 93 ημέρες 93 ημέρες 111 ημέρες 189 ημέρες 193 ημέρες 169 ημέρες 56 ημέρες 91 ημέρες 72 ημέρες ΚΥΚΛΟΦ.ΤΑΧ.ΥΠΟΧΡ 165 ημέρες 172 ημέρες 233 ημέρες 95 ημέρες 125 ημέρες 110 ημέρες 88 ημέρες 114 ημέρες 106 ημέρες ΕΙΚΤΗΣ ΣΧΕΣΕΩΣ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΕΙΚΤΗΣ ΥΠΕΡΧΡΕΩΣΗΣ ΕΙΚΤΗΣ ΑΝΕΙΑΚΗΣ ΕΠΙΒΑΡΥΝΣΗΣ 36,8% 32% 26% 26% 27% 27% 29,77% 38,66% 35,75 % 62,7% 77,3% 74% 71% 69% 70% 70,22% 61,33% 64,24 % 42,16% 38,22% 44,51% 46,29% 44,17% 43,04% 6,92% 7,55% 5,32% ΕΙΚΤΗΣ ΠΑΓΙΟΠΟΙΗΣΗΣ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ 72,67/2 7,33% 70,67/3 2,06% 65,46/3 6,78% 67 /32% 65 /34% 59% /40% 75,71/ 24,28% 67,41/ 32,58% 69,04/3 6,04% ΕΙΚΤΗΣ ΑΠΟ ΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ ΕΙΚΤΗΣ ΜΙΚΤΟΥ ΚΕΡ ΟΥΣ 10,41% 2,59% 7,29 % 5,06% 5,54 % 6,77 % 3,43% - 0,03 % -1,80 % 41,33 % 40,10 % 42,83% 47,18 % 46,50 % 45,76 % 38,21 % 37,72 % 33,69 % ΕΙΚΤΗΣ ΚΕΡ ΩΝ ΑΝΑ ΜΕΤΟΧΗ 0,019 /μετ. 0,074 /μετ. 0,71 /μετ. 0, 11 /μετ. 0, 13 /μετ. 0, 25 /μετ. 0, 0006 /μετ. - /μετ. - /μετ. ΥΨΟΣ ΜΕΡΙΣΜΑΤΩΝ ΠΡΟΣ ΚΑΘΑΡΑ ΚΕΡ Η 271,54 % 70,23% - 8,55% 7,25% 3,89% 35% - - ΣΧΕΣΗ ΤΙΜΗΣ ΜΕΤΟΧΗΣ ΠΡΟΣ ΚΕΡ Η 25,26 45,13 10,56 8,27 5,46 2, ,

61 ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ Η βιομηχανία τροφίμων-ποτών κατέχει κυρίαρχη θέση στην ελληνική μεταποίηση. Αποτελεί τον κλάδο με την υψηλότερη συμβολή σε όλα τα βασικά μεγέθη της μεταποίησης, όπως οι πωλήσεις, η προστιθέμενη αξία, ο αριθμός επιχειρήσεων και η απασχόληση. Καλύπτει το 25% του κύκλου εργασιών, κατέχει το 25% των συνολικών κεφαλαίων, παράγει το 24% της συνολικής προστιθέμενης αξίας και απασχολεί πάνω από το 22% των απασχολουμένων στο σύνολο του μεταποιητικού τομέα. Στον κλάδο, δραστηριοποιούνται περίπου επιχειρήσεις (24% περίπου του συνόλου της μεταποίησης) και κατά μέσο όρο εργάζονται 61 άτομα ανά επιχείρηση. Η συντριπτική πλειοψηφία των επιχειρήσεων αυτών είναι μικρές, με προσωπικό μέχρι 50 άτομα, ωστόσο η συμμετοχή τους στις συνολικές πωλήσεις και στα καθαρά αποτελέσματα είναι μικρή. Τα τελευταία χρόνια ο κλάδος είναι στο σύνολό του κερδοφόρος. Ο αριθμός των κερδοφόρων επιχειρήσεων είναι περίπου διπλάσιος των ζημιογόνων και συνεχώς αυξάνεται. Ανά κατηγορία μεγέθους οι χρηματοοικονομικές επιδόσεις διαφέρουν. Το μέγεθος της επιχείρησης παίζει μεν καθοριστικό ρόλο, ωστόσο πρέπει να σημειωθεί ότι «πυρήνες υγείας» υπάρχουν σε όλες τις κατηγορίες μεγέθους. Εντοπίζονται δηλαδή υποσύνολα επιχειρήσεων που έχουν σταθερά ικανοποιητική πορεία, είναι αποδοτικές και αποτελεσματικές, ανεξαρτήτως μεγέθους. Στην παρούσα εργασία μέσα από την χρηματοοικονομική ανάλυση των εταιρειών CRETA FARM VIVARTIA και ΚΑΡΑΜΟΛΕΓΚΟΣ τα συμπεράσματα που αποκομίσαμε ήταν τα εξής: Ο κλάδος έχει επιδείξει μέχρι σήμερα τις μεγαλύτερες αντιστάσεις εν μέσω κρίσης Ο σχεδιασμός επέκτασης των δραστηριοτήτων σε μεγάλες αγορές του εξωτερικού Επενδύσεις σε υποδομές και έρευνα για την παραγωγή νέων προϊόντων υψηλών προδιαγραφών 60

62 ΒΙΒΛΙΟΓΡΑΦΙΑ ΒΙΒΛΙΑ Κωνσταντίνος Κάντζος, 2002, << Ανάλυση Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων>>, Εκδόσεις INTERBOOKS, 3 η Έκδοση, Αθήνα Νιάρχος Α.Νικήτας,1991, <<Χρηματοοικονομική Ανάλυση Λογιστικών Καταστάσεων>>, Εκδόσεις Α. ΣΤΑΜΟΥΛΗ, 3 η Έκδοση, Αθήνα ΙΣΤΟΣΕΛΙ ΕΣ farm.gr

63 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 62

64 63

65 64

66 65

67 66

68 67

69 68

70 69

71 70

72 71

73 72

74 73

75 74

76 75

77 76

78 77

79 78

80 79

81 80

82 81

83 82

84 83

85 84

86 85

87 86

88 87

89 88

90 89

91 90

92 91

93 92

94 93