Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 15 Απριλίου Ελληνική Οικονομία

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 15 Απριλίου 2016 Ελληνική Οικονομία Η εγχώρια ενεργός ζήτηση παραμένει υποτονική στους πρώτους μήνες του 2016 όπως καταδεικνύεται από την πορεία των δεικτών οικονομικής συγκυρίας που δημοσιεύθηκαν την προηγούμενη εβδομάδα. Πιο συγκεκριμένα, τούτο συνάγεται από, (α) τη στασιμότητα του αριθμού των αυτοκινήτων που κυκλοφόρησαν πρώτη φορά (πρώτο τρίμηνο 2016: 0,1% σε ετήσια βάση), (β) την εκ νέου υποχώρηση της ιδιωτικής κατασκευαστικής δραστηριότητας (Ιαν. 2016: -5,2% σε ετήσια βάση) και (γ) την επιδείνωση των αποπληθωριστικών τάσεων (Μάρτ.2016: -1,5%). Οι επιβαρύνσεις στην έμμεση φορολογία συγκράτησαν σε πρώτη φάση, κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2015, τις αποπληθωριστικές πιέσεις σταθεροποιώντας ή και αυξάνοντας τις τιμές ορισμένων προϊόντων. Ωστόσο η αρνητική τους επίδραση επί του διαθεσίμου εισοδήματος και της ζητήσεως, οδηγούν σε περαιτέρω συμπίεση των τιμών εντός του Στην τελευταία αυτή εξέλιξη συνέβαλε σημαντικά και η συνέχιση των καθοδικών τάσεων των τιμών πετρελαίου. Στην πλευρά της προσφοράς, αξίζει να σημειωθεί ότι παρά την εισαγωγή των κεφαλαιακών ελέγχων, η ελληνική βιομηχανία, και ιδιαίτερα η μεταποίηση επέδειξε αντοχές κατά το 2015 και στους πρώτους μήνες του Τούτο συνδέεται με το γεγονός ότι οι μεγάλες ελληνικές επιχειρήσεις είχαν σχετικά νωρίς ενσωματώσει στην στρατηγική τους την αβεβαιότητα του 2015 διαμορφώνοντας την κατάλληλη πολιτική επιβιώσεως. Στο πρώτο δίμηνο του 2016, η μεταποιητική παραγωγή αυξήθηκε κατά 3,0%, έναντι αυξήσεως κατά 4,3% στην αντίστοιχη περίοδο του Θα πρέπει ωστόσο, να σημειωθεί, ότι ο μέσος δείκτης του πρώτου διμήνου 2016 διαμορφώθηκε στις 85,1 μονάδες υπολειπόμενος κατά 14,9% του 2010, έτους βάσεως του δείκτη. Παρά το δυσχερές περιβάλλον ο μεταποιητικός κλάδος δύναται να έχει θετικές προοπτικές με την βαθμιαία χαλάρωση και τελικά την άρση των κεφαλαιακών περιορισμών Πηγή: Eurostat Γραφημα 1. Δείκτης Κόστους Εργασίας στην Μεταποίηση (2010=100) Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV EE-28 Ελλάδα Σε τούτο συμβάλλει και η βελτίωση της ανταγωνιστικότητας με βάση το κόστος εργασίας. Όπως προκύπτει από το Γράφημα 1, το συνολικό κόστος εργασίας στον κλάδο της μεταποιήσεως μειώθηκε σωρευτικά κατά 20,9% στην περίοδο , εν αντιθέσει με τον αντίστοιχο δείκτη στην ΕΕ- 28 όπου ακολούθησε ανοδική πορεία. % % -% -4,0% -6,0% -8,0% -1% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Γράφημα 2. Συμβολή των Κλάδων στη Μεταβολή της Ακαθάριστης Προστιθεμένης Αξίας Γεωργία Βιομηχανία Κατασκευές Εμπόριο, Μεταφορές, Τουρισμός Λοιπές Υπηρεσίες Όπως παρατηρείται στο Γράφημα 2, το 2015, οι τομείς της οικονομίας που συνέβαλαν θετικά στην Ακαθάριστη Προστιθέμενη Αξία της ελληνικής οικονομίας ήσαν η βιομηχανία κατά 0,6 εκατοστιαίες μονάδες και ο τουρισμός. Ο τουρισμός αποτελεί κλάδο που εκτιμάται ότι συνέβαλε θετικά στο ΑΕΠ και το 2015, ενώ έχει στηρίξει την οικονομία σε όλη την διάρκεια της υφέσεως, ιδίως στα τρία τελευταία έτη. Σημειώνεται ότι σε κάθε έτος καταγράφεται νέα μέγιστη επίδοση του αριθμού των αφίξεων ξένων επισκεπτών. Με βάση την κατηγοριοποίηση της ΕΛΣΤΑΤ, ωστόσο, το 2015 ο ευρύτερος κλάδος «χονδρικό-λιανικό εμπόριο-τουρισμός-μεταφορές» εμφάνισε μικρή αρνητική συμβολή (-0,1 εκατοστιαίες μονάδες), αφού η νέα υποχώρηση του λιανικού και χονδρικού εμπορίου με την είσοδο της οικονομίας σε νέα ύφεση αντιστάθμισε την θετική συμβολή του τουρισμού. Η ανθεκτικότητα του κλάδου της μεταποιήσεως και του τουρισμού ως συνέπεια της εξωστρέφειάς τους αντανακλάται στην αύξηση του αριθμού των απασχολουμένων όπως προκύπτει από το Γράφημα Γράφημα 3. Δ Ετήσιες Μεταβολές στην Απασχόληση ανα Κλάδο Δραστηριότητας (σε χιλιάδες) I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III Γεωργία Κατασκευές Μη- Εμπορεύσιμες Υπηρεσίες Βιομηχανία Εμπορεύσιμές Υπηρεσίες Σύνολο Πηγή: Eurostat

2 Η μεγαλύτερη αντοχή των δύο αυτών εξωστρεφών τομέων της ελληνικής οικονομίας σε σχέση με τους υπόλοιπους, στα χρόνια της οικονομικής υφέσεως, αντικατοπτρίζεται επίσης στην ελαφρά αύξηση της ποσοστιαίας αναλογίας υπέρ των διεθνώς εμπορευσίμων δραστηριοτήτων. Οι κλάδοι που παράγουν εμπορεύσιμα * προϊόντα και υπηρεσίες (εκτεθειμένοι στον διεθνή ανταγωνισμό) αύξησαν το μερίδιο τους στην συνολική Ακαθάριστη Προστιθέμενη Αξία (σε τρέχουσες τιμές) από 48,8% το 2009 σε 51,3% το 2014, κατά την περίοδο της υφέσεως (Γράφημα 4). 100% 80% 60% 40% 20% 0% Γράφημα 4. Συμμετοχή στην Ακαθάριστη Προστιθέμενη Αξία Κλάδων Εμπορευσίμων Αγαθών & Υπηρεσιών και μη - Εμπορευσίμων Αγαθών & Υπηρεσιών 51,2% 46,9% 48,8% 53,1% Εμπορεύσιμα Πηγή : ΕΛΣΤΑΤ, υπολογισμοί Alpha Bank Μη-Εμπορεύσιμα Ενδεικτικά αναφέρεται ότι ο κλάδος της μεταποιήσεως αύξησε το μερίδιο του στην συνολική Ακαθάριστη Προστιθέμενη Αξία (εξαιρουμένου του κλάδου δραστηριοτήτων ακίνητης περιουσίας) από 9,9% το 2009 σε 11,4% το Επίσης ο τουρισμός το 2014 αύξησε το ποσοστό του σε 8,2%, ενώ το 2009 συμμετείχε κατά 5,5% στην συνολική ακαθάριστη προστιθέμενη αξία. Αντίθετα, οι κλάδοι μη-εμπορευσίμων δραστηριοτήτων μείωσαν την συμμετοχή τους στην συνολική Ακαθάριστη Προστιθέμενη Αξία από 51,2% το 2009, σε 46,9% το Τις μεγαλύτερες απώλειες σημείωσαν οι κλάδοι των κατασκευών (από 5,8% το 2009 σε 3,6% το 2014) και του εμπορίου (από 14,5% το 2009 σε 13,2% το 2014). Επιπλέον μείωση σημειώθηκε και στους κλάδους υγείας και τεχνών και αναψυχής. Αγορά Εργασίας: Η αγορά εργασίας παρουσιάζει στοιχεία στασιμότητας, ενώ το ποσοστό ανεργίας παραμένει ιδιαίτερα υψηλό, με μικρή ανοδική τάση τον Ιανουάριο Συγκεκριμένα, σύμφωνα με τα μηνιαία-εποχικά διορθωμένα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ στο πλαίσιο της ΕΕΔ για άτομα ηλικίας ετώντο ποσοστό ανεργίας ανήλθε στο 24,4% του * Σύμφωνα με την ΤτΕ ο τομέας των εμπορευσίμων περιλαμβάνει τον πρωτογενή και το δευτερογενή τομέα, τις τουριστικές υπηρεσίες (καταλύματα και εστίαση) και τις μεταφορικές υπηρεσίες, τις υπηρεσίες του χρηματοπιστωτικού κλάδου, των τηλεπικοινωνιών και της πληροφόρησης και τις επαγγελματικές υπηρεσίες (Έκθεση Διοικητική 2015, σελ. 94, υποσημείωση Νο 4). εργατικού δυναμικού τον Ιανουάριο 2016, από 24,3% τον Δεκέμβριο 2015 και έναντι ποσοστού 25,7% τον Ιανουάριο του Ο αριθμός των ανέργων υποχώρησε στα 1.169,1 χιλ. άτομα τον Ιανουάριο 2016, έναντι 1.232,1 χιλ. τον Ιανουάριο Η επιβράδυνση της μείωσης του αριθμού των ανέργων κατά -5,1%, σε ετήσια βάση, και η περιορισμένη άνοδος του αριθμού των απασχολουμένων κατά 1,8% είχε ως αποτέλεσμα την σχεδόν μηδενική μεταβολή του εργατικού δυναμικού (-0,1%). Σημειώνεται, επίσης, η μείωση κατά 38,4 χιλ. του μη ενεργού πληθυσμού τον Ιανουάριο 2016, αντικατοπτρίζοντας εν πολλοίς την εκροή ανθρώπινου δυναμικού στο εξωτερικό. 50% 40% 30% 20% 10% 0% 29% 27% 25% 23% 21% 19% 17% -10% 15% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Ετήσια % Μεταβολή του Αριθμού των Ανέργων και Ποσοστό Ανεργίας Ιανουάριος 2016:24,4% % ετήσια μεταβολή αριθμού ανέργων, αριστερός άξονας Ποσοστό Ανεργίας, δεξιός άξονας Αναφορικά με το ποσοστό ανεργίας κατά ηλικιακή ομάδα, επισημαίνεται η σημαντική μείωση του ποσοστού ανεργίας Ιανουάριο 2016, έναντι του Ιανουαρίου 2015, στο ηλικιακό κλιμάκιο έτη (σε 30,4% από 33,8%). Στις υπόλοιπες ηλικιακές ομάδες παρατηρείται αύξηση του ποσοστού ανεργίας και συγκεκριμένα στο ηλικιακό κλιμάκιο ετών, την κατηγορία δηλαδή που προσδιορίζεται ως ανεργία των νέων, το ποσοστό ανεργίας ανήλθε στο 51,9%, έναντι 50,5% τον Ιανουάριο Σε γεωγραφικό επίπεδο, ανάμεσα στις επτά αποκεντρωμένες διοικήσεις, τέσσερεις έχουν υψηλότερο ποσοστό ανεργίας έναντι του συνόλου της χώρας. Συγκεκριμένα πρόκειται για την Θεσσαλία-Στερεά Ελλάδα (30,9%), την Ήπειρο- Δυτική Μακεδονία (27,9%) την Κρήτη (26,6%), την Μακεδονία-Θράκη (24,7%). Αντίθετα, διακριτά μικρότερη του συνόλου διαμορφώθηκε το ποσοστό ανεργίας στα Νησιά του Αιγαίου (12,5%) και ακολουθεί η Αττική (23,9%), Αναφορικά με τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές της απασχόλησης, σύμφωνα με τον ΙΟΒΕ, βελτιώθηκε σε μηνιαία βάση, ο δείκτης των προβλέψεων για την απασχόληση («ισοζύγιο απαντήσεων») στη Βιομηχανία (Μάρτιος 2016: +0,3, Φεβ.2016: -4,4) στο Λιανικό Εμπόριο (Μάρ.2016: +4,0, Φεβ.2016: +0,6), ενώ παραμένουν σε αρνητικό έδαφος οι προσδοκίες για απασχόληση στις Υπηρεσίες 2

3 (Μάρτ.2016: -9,7, Φεβ.2016: -15,3) και στις Κατασκευές (Μάρτ.2016: -18,1, Φεβ.2016: -11,1). Διαμόρφωση του πληθωρισμού: Επιδείνωση της αποπληθωριστικής διαδικασίας παρατηρήθηκε τον Μάρτιο 2016, καθώς ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο -1,5%, έναντι μείωσης 0,5% τον Φεβρουάριο 2016 και έναντι, ωστόσο, μείωσης 2,1% τον Μάρτιο Μεγάλο μέρος της μείωσης αυτής αποδίδεται στην αρνητική επίπτωση των τιμών των καυσίμων και του πετρελαίου, κατά 1,3 ποσοστιαίες μονάδες. Ο δομικός πληθωρισμός, ο οποίος εξαιρεί τις τιμές κηπευτικών και καυσίμων παρέμεινε στάσιμος (0%), έναντι αύξησης 0,8% τον Φεβρουάριο ,0% % % % -% -% -3,0% -4,0% -5,0% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Εξέλιξη Τιμών Αγαθών και Υπηρεσιών % ετήσιες μεταβολές Δείκτης Αγαθών Δείκτης Υπηρεσιών Από την ανάλυση του δείκτη αγαθών και υπηρεσιών προκύπτει ότι: α) οι τιμές των υπηρεσιών παραμένουν θετικές για πέμπτο συνεχή μήνα (Μάρτ.2016: 0,2%), λόγω της αύξησης του ΦΠΑ σε μεγάλο αριθμό υπηρεσιών, β) οι τιμές της ομάδας «Διατροφή και μη Αλκοολούχα ποτά» μειώθηκαν κατά 0,4%, λόγω κυρίως της μείωσης στις τιμές των νωπών φρούτων και λαχανικών. Αντιθέτως, αύξηση παρατηρείται στις τιμές στο ψωμί και τα δημητριακά. Δεδομένου της αύξησης του ΦΠΑ σε πολλές κατηγορίες επεξεργασμένων και μη αγαθών, η μείωση των τιμών σε προϊόντα διατροφής πιθανώς αντανακλά την περιορισμένη ζήτηση. γ) συνολικά ο δείκτης τιμών αγαθών μειώθηκε σημαντικά κατά 2,7% τον Μάρτιο Ο δείκτης, ωστόσο, περιλαμβάνει και τα ενεργειακά αγαθά. Η επίπτωση της έμμεσης φορολογίας στις τιμές θα καταστεί εμφανέστερη στη διάρκεια του 2016, εξαιτίας της μεταφερόμενης επίδρασης από τις μετατάξεις ειδών στον υψηλότερο συντελεστή ΦΠΑ και αναμενόμενης αύξησης των εισιτηρίων των μέσων μαζικής μεταφοράς. Από την άλλη πλευρά όμως φαίνεται ότι μεγάλο μέρος της επιβάρυνσης στην έμμεση φορολογία απορροφάται από τους παραγωγούς, προκειμένου να διατηρήσουν τα μερίδια αγοράς τους. Αγαθά και Υπηρεσίες Ετήσια % μεταβολή Μάρτιος 2016 Επιπτώσεις Είδη Διατροφής -0,4-8 Καπνός 1,8 6 Ηλεκτρισμός -1,5-8 Εστίαση 2,6 0,26 Αεροπορικές Μεταφορές 13,0 6 Ψωμί και δημητριακά 2,6 8 Αγορά αυτοκινήτων -3,9-8 Φάρμακα 6,5 0,13 Ιατρικές Υπηρεσίες - -2 Δεθτεροβάθμια Εκπαίδευση -1,8-3 Ενοίκια κατοικιών -4,0-0,11 Βενζίνη -11,3-0,72 Πετρέλαιο Θέρμανσης -23,3-0,58 Εθνικός Δκτ. Τιμών Καταναλωτή -1,5 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ. Βιομηχανική Παραγωγή: Ο Γενικός Δείκτης της Βιομηχανίας μειώθηκε κατά 3,0%, σε σταθερές τιμές και σε ετήσια βάση, τον Φεβρουάριο του 2016, έναντι ανόδου κατά 1,8% τον αντίστοιχο μήνα του Η μείωση της βιομηχανικής παραγωγής οφείλεται στη σημαντική μείωση της παραγωγής των ορυχείων και λατομείων (-5,5%), λόγω της πτώσης της εξόρυξης άνθρακα και λιγνίτη (-17,3%), της παραγωγής ηλεκτρικού ρεύματος (-14,3%), λόγω μειωμένης οικιακής ζήτησης, καθώς και της παραγωγής ύδατος (-2,9%). Οι μειώσεις αυτές υπερκάλυψαν την ισχνή άνοδο της παραγωγής της μεταποίησης (Φεβρουάριος 2016: +0,6%, Φεβρουάριος 2015: +5,1%), με αποτέλεσμα την κάμψη της βιομηχανικής παραγωγής Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, ΙΟΒΕ Συμβολές στον Πληθωρισμό Μεταποιητική Παραγωγή και Δείκτης Εμπιστοσύνης στη Βιομηχανία % ετήσια μεταβολή κινητός μέσος 6μηνου Δείκτης Εμπιστοσύνης στη Βιομηχανία 10% -5% -10% -15% -20% Η μείωση της βιομηχανικής παραγωγής, από πλευράς των κύριων βιομηχανικών ομάδων, οφείλεται στην πτώση της παραγωγής κεφαλαιουχικών (παραγωγή μηχανημάτων, Φεβρουάριος 2016: -14,1%, Φεβρουάριος 2015: - 0,5%) και των διαρκών καταναλωτικών αγαθών (Φεβρουάριος 2016: -1%, Φεβρουάριος 2015: - 4,9%). Αντίθετα, αυξήθηκε η παραγωγή των μη 5% 0% 3

4 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων διαρκών καταναλωτικών αγαθών (Φεβρουάριος 2016: +3,5%, Φεβρουάριος 2015: +4,2%). Σημειώνεται ότι σημαντικός αριθμός κλάδων της μεταποίησης συνεχίζει να καταγράφει αύξηση της παραγωγής. Ανάμεσα στους κλάδους που εστήριξαν την μεταποιητική παραγωγή στο πρώτο δίμηνο του 2016 ήσαν αυτοί Της βιομηχανίας τροφίμων (δίμηνο 2016: +2,7%, δίμηνο 2015: +1,3%), Της ποτοποιίας (δίμηνο 2016: +8,9%, δίμηνο 2015: +5,5%), Της καπνοβιομηχανίας (δίμηνο 2016: +25,6%, δίμηνο 2015: +25,0%), Των χημικών προϊόντων (δίμηνο 2016: +11,6%, δίμηνο 2015: +1,4%), Της φαρμακοβιομηχανίας (δίμηνο 2016: +7,3%, δίμηνο 2015: -1,5%), Της τσιμεντοβιομηχανίας (δίμηνο 2016: +19,8%, δίμηνο 2015: -12,1%), Των βασικών μετάλλων (δίμηνο 2016: +0,4%, δίμηνο 2015: 4,6%), των παραγώγων πετρελαίου και άνθρακα (δίμηνο 2016: +3,7%, δίμηνο 2015: +15,9%) Ακόμα και ο κλάδος (ενδιαμέσων αγαθών) των κλωστοϋφαντουργικών υλών (δίμηνο 2016: +1,7%, δίμηνο 2015: +0,3%), όπως και ο κλάδος των δερμάτων και ειδών υπόδησης (δίμηνο 2016: +10,7%, δίμηνο 2015: -18,2%). Επισημαίνεται ότι η αύξηση της μεταποιητικής βιομηχανίας προκύπτει και από την περαιτέρω ισχυροποίηση των επιχειρηματικών προσδοκιών στη βιομηχανία (ΙΟΒΕ), που σχηματίσθηκε στις 90,6 μονάδες, κατά μέσο όρο, στο πρώτο τρίμηνο του 2016, έναντι των 87,2 μονάδων στο πρώτο τρίμηνο του 2015 σημειώνοντας αύξηση κατά 4,0%, έναντι μείωσης κατά 3,2% στο αντίστοιχο διάστημα του Οι προοπτικές του μεταποιητικού τομέα εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν μετά την χαλάρωση των κεφαλαιακών ελέγχων, την εξάλειψη της αβεβαιότητας με την ολοκλήρωση της αξιολόγησης και την μετέπειτα σταθεροποίηση του οικονομικού συστήματος. Η Κατασκευαστική Δραστηριότητα: Η ιδιωτική οικοδομική δραστηριότητα (ΕΛΣΤΑΤ, σε κατοικήσιμα και μη κτίρια και σε κυβικά μέτρα) μειώθηκε κατά 5,2%, σε ετήσια βάση, τον Ιανουάριο 2016, έναντι σημαντικής αύξησης κατά 67,3% τον Δεκέμβριο 2015 και αντίστοιχης αύξησης κατά 12,2% τον Ιανουάριο του Μειώθηκε επίσης και ο αριθμός των οικοδομικών αδειών κατά 18,9%, σε 12μηνο ρυθμό μεταβολής, τον Ιανουάριο του 2016, έναντι μείωσης κατά 5,1% τον Ιανουάριο του Οι έντονες μεταπτώσεις που παρατηρούνται στην ιδιωτική κατασκευαστική δραστηριότητα από μήνα σε μήνα, οφείλονται κυρίως στο πολύ χαμηλό επίπεδο της αγοράς. 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Επισημαίνεται ότι ο όγκος της ιδιωτικής οικοδομικής δραστηριότητας είχε ανέλθει στις χιλιάδες κυβικά μέτρα το 2008 και στις το 2009, για να κατολισθήσει στις χιλιάδες κυβικά μέτρα το 2014 και σε το 2015 καταγράφοντας πτώση κατά 83,1% στην περίοδο Επομένως αρκεί μια μικρή αύξηση είτε μείωση των αδειών σε επιφάνεια και όγκο, ώστε να επηρεασθεί το μέγεθος της οικοδομικής δραστηριότητας ενός περιφερειακού διαμερίσματος αλλά ακόμα και της χώρας. Είναι ενδεικτικό ότι στο Νότιο Αιγαίο, στην Αττική και στην Κεντρική Μακεδονία αυξήθηκαν οι άδειες οικοδομών (όγκος) τον Ιανουάριο 2016 κατά 168,4%, 125,7% και 67,7% αντίστοιχα. Αντίθετα, παρατηρήθηκε σημαντική μείωση της ιδιωτικής οικοδομικής δραστηριότης στη Δυτική Μακεδονία (- 85,8%), στη Δυτική Ελλάδα (-66,4%), στη Στερεά Ελλάδα (-65,0%), στην Κρήτη (-64,5%) και στα νησιά του Βορείου Αιγαίου (-46,9%). Πωλήσεις νέων Επιβατικών Αυτοκινήτων: Οι νέες εγγραφές ΙΧ επιβατικών αυτοκινήτων αυξήθηκαν κατά στο πρώτο τρίμηνο του 2016, έναντι στο αντίστοιχο τρίμηνο του 2015 παρουσιάζοντας 12μηνη μηδαμινή άνοδο κατά 0,1%, έναντι σημαντικής αύξησης κατά 19,0% στην αντίστοιχη περίοδο του Σημειώνεται ότι η οριακή αυτή αύξηση των νέων ΙΧ αυτοκινήτων προήλθε από τη σημαντική αύξηση των μεταχειρισμένων κατά 34,6% σε ετήσια βάση στο πρώτο τρίμηνο του % 40% 20% 0% -20% -40% Όγκος Οικοδομικής Δραστηριότητας 500 Όγκος (σε κυβ.μέτρα), δεξ. άξονας % ετήσια μεταβολή, αριστ. άξονας κινητός μέσος 6 μηνών -60% Απρ-11 Απρ-12 Απρ-13 Απρ-14 Απρ-15 Απρ-16 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Πωλήσεις νέων ΙΧ Αυτοκινήτων (% ετήσια μεταβολή) 0 6 month mov.avg. 4

5 Οι προβλέψεις για την αγορά αυτοκινήτων είναι ελαφρά θετικές τουλάχιστον μέχρι το επόμενο τρίμηνο του Σχετικά αναφέρεται ότι ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών του κλάδου (ΙΟΒΕ) ανήλθε στις 106,8 μονάδες τον Μάρτιο 2016 από 104,8 μονάδες τον Φεβρουάριο 2016 και 104,6 μονάδες τον Μάρτιο του Επιπρόσθετα, οι εκτιμήσεις για τις τρέχουσες πωλήσεις βελτιώθηκαν αισθητά τον Μάρτιο 2016 (Μάρτιος 2016: +16, από ισοσκελισμένο ισοζύγιο τον Φεβρουάριο 2016), ενώ ισχυροποιήθηκε και το ισοζύγιο των προβλέψεων για τις πωλήσεις της προσεχούς περιόδου, καθώς διαμορφώθηκε στις +18 μονάδες τον Μάρτιο 2016 από +1 τον προηγούμενο μήνα. Παράλληλα, ενισχύθηκαν και οι προβλέψεις για την απασχόληση στο +19 τον Μάρτιο 2016 από -24 τον Φεβρουάριο 2015, ενώ είναι χαρακτηριστικό ότι το 31% των επιχειρήσεων του κλάδου αναμένει αύξηση των πωλήσεων στο επόμενο διάστημα, έναντι μηδενικών εκτιμήσεων τον Φεβρουάριο του Το επενδυτικό ενδιαφέρον έχει στραφεί στην Ουάσιγκτον και ειδικότερα στην Εαρινή Σύνοδο του ΔΝΤ (15-17 Απριλίου), καθώς η υιοθέτηση ενός νέου οικονομικού μοντέλου ανάπτυξης στην Κίνα, σε συνδυασμό με τις χαμηλές τιμές των βασικών εμπορευμάτων, των αυστηρότερων όρων χρηματοδότησης σε ορισμένες χώρες και την πιθανότητα εξόδου του Ηνωμένου Βασιλείου από την ΕΕ, έχουν επιβαρύνει το διεθνές οικονομικό περιβάλλον. Οι επενδυτές καλούνται να αξιολογήσουν τις διεθνείς εξελίξεις στον απόηχο των προσφάτως δημοσιευθέντων εκτιμήσεων του ΔΝΤ για την παγκόσμια οικονομία. Ο διεθνής οργανισμός, στην εαρινή του έκθεση (World Economic Outlook) για την παγκόσμια οικονομία επισημαίνει, ότι η ανάκαμψη της, συνεχίζεται με χαμηλό και ασταθή ρυθμό. Οι πρώτοι μήνες του 2016 χαρακτηρίσθηκαν από αστάθεια στις αγορές περιουσιακών στοιχείων, μερική απώλεια της αναπτυξιακής δυναμικής στις προηγμένες οικονομίες και από συνεχείς αντιξοότητες στις αναδυόμενες οικονομίες και στις χώρες χαμηλού εισοδήματος. Οι παραπάνω εξελίξεις οδήγησαν το ΔΝΤ σε μια ευρείας κλίμακας αναθεώρηση σε χαμηλότερο επίπεδο των προβλέψεων του για την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη το 2016 και το Ανεξάρτητα από την αναστάτωση που προκλήθηκε στις αρχές του έτους στις χρηματοπιστωτικές αγορές των προηγμένων οικονομιών, το ΔΝΤ αναγνωρίζει ότι το κλίμα έχει αντιστραφεί, καθώς έχει υπάρξει βελτίωση των οικονομικών δεδομένων, οι τιμές του πετρελαίου έχουν αρχίσει να σταθεροποιούνται, έχουν περιορισθεί οι εκροές κεφαλαίων από την Κίνα, ενώ οι αποφάσεις των σημαντικών κεντρικών τραπεζών έχουν συμβάλει στη βελτίωση του οικονομικού κλίματος. Ωστόσο, οι παραπάνω συνθήκες δεν εξασφαλίζουν τη βελτίωση της παγκόσμιας οικονομίας, καθώς απειλείται από σοβαρούς υποβόσκοντες κίνδυνους που είναι ικανοί να προκαλέσουν μια νέα οικονομική αναταραχή. Ποιοί είναι όμως οι κίνδυνοι; Παρά την πρόσφατη ανάκαμψη των τιμών των περιουσιακών στοιχείων, οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες σε ΗΠΑ, Ευρώπη και Ιαπωνία από τα μέσα του 2014 είναι ανελαστικές ιδίως στις μη προηγμένες οικονομίες. Η αύξηση των καθαρών κεφαλαιακών εκροών από τις αναδυόμενες οικονομίες, θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω υποτίμηση των νομισμάτων τους, με δυσμενείς επιπτώσεις στα ισοζύγια πληρωμών. Η Κίνα, η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου βάσει αγοραστικής δύναμης, οδηγείται μέσω μιας περίπλοκης διαδικασίας προς ένα μοντέλο βιώσιμης ανάπτυξης με βάση την κατανάλωση και τις υπηρεσίες, η οποία θα είναι επωφελής τόσο για την ίδια, όσο και τον υπόλοιπο κόσμο. Δεδομένου του σημαντικού ρόλου της Κίνας στο παγκόσμιο εμπόριο, αναταράξεις στη διάρκεια της μεταβατικής περιόδου, θα μπορούσαν να έχουν σημαντικές επιπτώσεις, ιδιαίτερα στις αναδυόμενες και αναπτυσσόμενες οικονομίες. Επίσης, μια άλλη απειλή για την παγκόσμια οικονομία αποτελεί η σταθερά αργή ανάπτυξη, η οποία έχει επιπτώσεις τόσο στην κατανάλωση, όσο και στις επενδύσεις. Οι απανωτές υποβαθμίσεις των μελλοντικών οικονομικών προοπτικών, μπορούν να δημιουργήσουν μια παγκόσμια οικονομία με τα χαρακτηριστικά της διαρκούς ή μόνιμης στασιμότητας( Secular Stagnation). Παράλληλα, το ΔΝΤ εκφράζει την ανησυχία του για μη οικονομικούς παράγοντες, όπως είναι οι γεωπολιτικές συγκρούσεις, η τρομοκρατία, οι προσφυγικές ροές, που προξενούν τάσεις εσωστρεφούς εθνικισμού, τόσο σε ΗΠΑ, όσο και Ευρώπη. Το ΔΝΤ εκτιμά για την παγκόσμια οικονομία ότι θα αναπτυχθεί κατά 3,2% το 2016 και κατά 3,5% το 2017, ήτοι χαμηλότερα από τις προβλέψεις του Ιανουαρίου κατά 0,2% και 0,1% αντιστοίχως. Όσον αφορά στις ΗΠΑ, το ΑΕΠ θα παραμείνει μεν στάσιμη στο 2,4% φέτος, αλλά θα τονωθεί η ζήτηση, θα βελτιωθεί η δημοσιονομική εικόνα της οικονομίας όπως επίσης και η αγορά ακινήτων Στην Ευρωζώνη, το Ταμείο προβλέπει ότι η ανεπάρκεια επενδύσεων, η υψηλή ανεργία αλλά και οι προβληματικοί ισολογισμοί επιχειρήσεων θα οδηγήσουν χαμηλά τον ρυθμό ανάπτυξης ο οποίος θα ανέλθει στο 1,5% το 2016 και στο 1,6% το Παράλληλα, το ΔΝΤ τονίζει τη ζημία που μπορεί να προκαλέσει στο Ηνωμένο Βασίλειο και παγκοσμίως η πιθανή έξοδος από την ΕΕ. Όπως επισήμανε ο 5

6 διεθνής οργανισμός, το δημοψήφισμα έχει ήδη δημιουργήσει αβεβαιότητα στους επενδυτές, ενώ μια πιθανή έξοδος θα διαταράξει και θα μειώσει τις εμπορικές και χρηματοοικονομικές ροές από την οικονομική συνεργασία Ηνωμένου Βασιλείου - ΕΕ. Το ΔΝΤ, εκτιμά ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα περιοριστεί στο 1,9% το 2016, όταν τον περασμένο Ιανουάριο εκτιμούσε ότι θα άγγιζε το 2,2%. Ωστόσο, για το 2017 προσδοκά ότι η ανάπτυξη θα ανέλθει στο 2,2%, ήτοι στο ίδιο ποσοστό με την προηγούμενη πρόβλεψη του. ΗΠΑ Ομοσπονδιακή Τράπεζα Το Συμβούλιο Νομισματικής Πολιτικής της Fed (FOMC), στις , δημοσίευσε τα πρακτικά της συνεδρίασης της 15 ης και 16 ης Μαρτίου. Το βασικό χαρακτηριστικό της συνεδρίασης ήταν ο διχασμός των απόψεων αναφορικά με τον βαθμό στον οποίο: α) θα διατηρηθεί η άνοδος του ΔΤΚ. Κάποιοι εκ των αξιωματούχων θεωρούν ότι η ανοδική τάση θα διατηρηθεί ενώ άλλοι ότι η άνοδος αντανακλά κατηγορίες αγαθών που παρουσιάζουν υψηλή μεταβλητότητα τιμών. β) η ασθενής παγκόσμια ανάπτυξη θα επηρεάσει την οικονομική δραστηριότητα των ΗΠΑ. Πολλοί αξιωματούχοι αναμένουν ότι η ενισχυμένη κατανάλωση θα αντισταθμιστεί από την αποδυνάμωση των καθαρών εξαγωγών, εξαιτίας της εξασθενημένης ζήτησης από την αλλοδαπή και το ενισχυμένο δολάριο. Επίσης, η αδύναμη ανάπτυξη στην αλλοδαπή ενέχει τον κίνδυνο ώστε το δολάριο να ανατιμηθεί περαιτέρω. Σημειώνεται ότι θα χρειασθεί χρόνος έως ότου οι δύο παραπάνω αβεβαιότητες εκλείψουν. Ως εκ τούτου, η άνοδος των βασικών επιτοκίων της Fed κατά την επόμενη συνεδρίαση (26-27 Απριλίου) θεωρείται μάλλον απίθανη. Τέλος, κάποιοι αξιωματούχοι επεσήμαναν ότι, δεδομένου ότι τα βασικά επιτόκια είναι λίγο πάνω από το μηδέν, δεν υπάρχει περιθώριο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής με την χρήση συμβατικών μέτρων, σε περίπτωση που ο ρυθμός αύξησης ή πληθωρισμού αποδειχθούν χαμηλότερα του αναμενομένου. ΕΚΤ Ζώνη του Ευρώ (ΖτΕ) Η ΕΚΤ, στις , δημοσίευσε τα πρακτικά της συνεδρίασης της 9 ης και 10 ης Μαρτίου 2016 όπου διαπιστώνεται ότι οι προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας έχουν επιδεινωθεί περαιτέρω, παρατηρείται αυξημένη μεταβλητότητα στις χρηματαγορές, δεν διαφαίνεται προοπτικά ανόδου της τιμής του πετρελαίου. Επίσης αναφέρεται ότι η ανάπτυξη της ΖτΕ είναι αργή και εύθραυστη, με την εγχώρια ζήτηση να αποδυναμώνεται ενώ εξακολουθεί να υπάρχει υπερβάλλουσα προσφορά αποταμιεύσεων σε σχέση με τις επενδύσεις. Αναφορικά με τον πληθωρισμό, η ανάκαμψή του φαίνεται να καθυστερεί εκ νέου. Όλα αυτά οδήγησαν τους αξιωματούχους της ΕΚΤ να μειώσουν τα βασικά επιτόκια και να επεκτείνουν τη διεύρυνση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης. Επιπλέον, συζητήθηκε ο κίνδυνος συμπίεσης της κερδοφορίας των τραπεζών από την περαιτέρω μείωση των επιτοκίων και της αυξημένης εξάρτησής τους από τη χρηματοδότηση της ΕΚΤ. Σημειώθηκε, επίσης, ότι ένα χρειασθεί τα βασικά επιτόκια μπορεί να μειωθούν ακόμη περισσότερο. Δείκτης PMI Markit για τις υπηρεσίες Ο δείκτης PMI Markit για τις υπηρεσίες μειώθηκε στις 49,2 μονάδες τον Μάρτιο, από 53,1 μονάδες τον Φεβρουάριο. Παρότι η μείωση ήταν μικρή, οι διαφορές σε επίπεδο κράτους-μέλους είναι αξιοσημείωτες. Πιο συγκεκριμένα, στη Γερμανία ο δείκτης PMI Markit για τις υπηρεσίες ανήλθε σε υψηλό 7 μηνών και ανέρχεται στις 54,1 μονάδες τον Μάρτιο, από 54,0 μονάδες τον Φεβρουάριο. Ο δείκτης αντανακλά τη συνεχιζόμενη ενδυνάμωση της εγχώριας ζήτησης. Στον αντίποδα βρίσκονται η Γαλλία και η Ιταλία των οποίων ο δείκτης μειώθηκε κατακόρυφα και βρίσκεται πολύ χαμηλότερα του ορίου των 50 μονάδων. Αναλυτικότερα, στη Γαλλία ο δείκτης μειώθηκε στις 45,5 μονάδες τον Μάρτιο, από 5 μονάδες τον Φεβρουάριο, και βρίσκεται σε χαμηλό 12 μηνών. Η αποδυνάμωση του δείκτη PMI αποδίδεται στον χαμηλό ρυθμό ανάπτυξης της γαλλικής οικονομίας, τη μειωμένη εμπιστοσύνη των νοικοκυριών και το αίσθημα ανασφάλειας των πολιτών, παράγοντες που δεν αναμένεται να εκλείψουν άμεσα. Στην Ιταλία ο δείκτης μειώθηκε στις 46,6 μονάδες τον Μάρτιο, το οποίο αποτελεί χαμηλό 13 μηνών. ΙΑΠΩΝΙΑ Υποτονικές παραμένουν οι προσδοκίες για την οικονομία της Ιαπωνίας παρά την αύξηση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης. Το γεγονός αυτό είναι αποτέλεσμα της διατήρησης της αβεβαιότητας, εξαιτίας της επιβράδυνσης της ανάπτυξης στις αναπτυσσόμενες οικονομίες και ιδιαίτερα στην Κίνα που επηρεάζει αρνητικά τη ζήτηση στο εξωτερικό. Επίσης, εκτιμάται ότι η αύξηση του δείκτη μπορεί να είναι περιστασιακή καθώς δεν έχει σημειωθεί σημαντική αύξηση των μισθών, ενώ παράλληλα, το γιεν ανατιμάται επηρεάζοντας αρνητικά τα κέρδη των επιχειρήσεων με αποτέλεσμα να μην ενισχύεται η ζήτηση στο εσωτερικό. Παράλληλα, η οικονομική πολιτική της κυβέρνησης του Shinzo Abe που ακολουθείται από το 2013 δεν αποδίδει τα αναμενόμενα όπως η αύξηση του πληθωρισμού, που είναι οριακά υψηλότερος από το και η ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας, που υποχώρησε κατά 1,4% στο τέταρτο τρίμηνο Σύμφωνα με μερίδα αναλυτών το ΑΕΠ μπορεί να 6

7 μειωθεί και στο πρώτο τρίμηνο 2016, ενώ για το σύνολο του 2016 το ΔΝΤ στην πρόσφατη έκθεσή του εκτιμά ότι θα αυξηθεί κατά 0,5% όπως και το Με έντονο ενδιαφέρον αναμένεται η επόμενη συνεδρίασή της Τράπεζας της Ιαπωνίας στις 27 και 28 Απριλίου στην οποία θα αποφασισθούν τα επόμενα βήματα της νομισματικής πολιτικής. Συγκεκριμένα, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης, αυξήθηκε, περισσότερο από ότι αναμενόταν, σε 41,7 μονάδες τον Μάρτιο από 40,1 τον Φεβρουάριο, που ήταν η χαμηλότερη τιμή από τον Ιανουάριο Η αύξηση ήταν αποτέλεσμα των θετικών προσδοκιών των καταναλωτών για το επίπεδο της συνολικής τους διαβίωσης, την αύξηση του εισοδήματός τους, την εξέλιξη της απασχόλησης όπως και την αυξημένη επιθυμία για αγορά διαρκών αγαθών. πληθωρισμού σε αυτό το επίπεδο προήλθε από την άνοδο των τιμών των τροφίμων κατά 7,6%, η οποία ήταν μεγαλύτερη έναντι 7,3% τον Φεβρουάριο, ως αποτέλεσμα της μεγάλης αύξησης των τιμών του χοιρινού και των λαχανικών. Ωστόσο, θετική θεωρείται η αύξηση, για πρώτη φορά από το 2013, του δείκτη τιμών παραγωγού, σε μηνιαία βάση, καθώς και η επιβράδυνση της μείωσής του, σε ετήσια βάση. 3,0 2,5 1,5 0,5 Ο πληθωρισμός παρέμεινε αμετάβλητος σε υψηλό 20 μηνών 45,0 Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης σημείωσε αύξηση μετά από υποχώρηση δύο μηνών Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Μαρ-16 Πηγή: National Bureau of Statistics of China 43,0 4 39,0 37,0 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Πηγή: Japan Cabinet Office ΚΙΝΑ Η εμπιστοσύνη των αγορών στις προοπτικές της οικονομίας της Κίνας φαίνεται ότι αποκαθίσταται καθώς είναι θετικά και τα στοιχεία για τον πληθωρισμό όπως και τα πρόσφατα στοιχεία για τους δείκτες PMI στη μεταποίηση και τις υπηρεσίες. Η ανησυχία στις αγορές για τις προοπτικές της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο ήταν αποτέλεσμα της επιβράδυνσης του ρυθμού ανάπτυξης καθώς η κινεζική οικονομία διέρχεται μία διαδικασία εξέλιξης σε μία οικονομία που στηρίζεται λιγότερο στις επενδύσεις και περισσότερο στην κατανάλωση. Ο ρυθμός ανάπτυξης υποχώρησε στο 6,9% το 2015, ο χαμηλότερος ρυθμός των τελευταίων 25 ετών και η κυβέρνηση έχει θέσει ως στόχο ανάπτυξη 6,5%-7% για το 2016 και για τα επόμενα χρόνια τουλάχιστον 6,5%, κατά μέσο όρο, ενώ το ΔΝΤ στην πρόσφατη έκθεσή του προβλέπει ότι το ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 6,5% το Τα στοιχεία για την ανάπτυξη στο πρώτο τρίμηνο 2016 αναμένονται στις 15 Απριλίου και εκτιμάται ότι το ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 6,7%. Για την επίτευξη του στόχου της ανάπτυξης αναμένεται η λήψη περαιτέρω μέτρων, όπως η μείωση του επιτοκίου κατά 25 μ.β. στο δεύτερο τρίμηνο 2016 και η μείωση του ποσοστού υποχρεωτικών δεσμεύσεων για τις τράπεζες κατά 150 μ.β. μέχρι το τέλος του έτους. Συγκεκριμένα, ο πληθωρισμός παρέμεινε αμετάβλητος στο 2,3% τον Μάρτιο, που αποτελεί υψηλό 20 μηνών ενώ ο στόχος της κυβέρνησης για το 2016 είναι το 3%. Η διαμόρφωση του Ισοτιμίες Σύμφωνα με τα στοιχεία του Χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ (USD+DXY) για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε στις μειώθηκαν, ενώ οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις παρέμειναν σε θετικό επίπεδο για 100 η εβδομάδα. Ενισχύθηκε το αγοραστικό ενδιαφέρον για το ευρώ με αποτέλεσμα η καθαρή θέση υπέρ του δολαρίου να διαμορφωθεί στα $ 4,49 δισ. Αναμένεται μείωση των specs θέσεων εναντίον (short) του ευρώ δισ. Ιαν-00 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Πηγή: CFTC,IMM, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε στις , μειώθηκαν κατά συμβόλαια, με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα συμβόλαια από την προηγούμενη εβδομάδα. Σημειώνεται ότι πρόκειται για την τρίτη μείωση από την 1 Μαρτίου. Ευρώ: Το ευρώ, εμφανίζεται ενισχυμένο στην αρχή της εβδομάδας, έναντι του δολαρίου-ηπα. Η ισοτιμία δολαρίου-ευρώ στις 11 Απριλίου διαμορφωνόταν -6,7 7

8 περί τα 1,1395 USD/EUR από 1,1362 USD/EUR που ήταν στις 4 Απριλίου, με αποτέλεσμα το ευρώ να καταγράφει από την αρχή του έτους κέρδη 4,9%, έναντι του δολαρίου. Η αδυναμία του δολαρίου αποτυπώνεται και στην πορεία του σταθμισμένου δείκτη Dollar Index-DXY, ο οποίος μετράει την αξία του δολαρίου, έναντι των έξι σημαντικότερων νομισμάτων (ευρώ, γιεν, στερλίνα, δολάριο Καναδά, κορώνα Σουηδίας, φράγκο Ελβετίας). Ο συγκεκριμένος δείκτης καταγράφει σωρευτικές απώλειες από την αρχή του έτους 5,5%. Ελβετικό φράγκο: Το ευρώ, εμφανίζεται εξασθενημένο στην αρχή της εβδομάδας, κινούμενο στην περιοχή των 881 φράγκων. Σημειώνεται, ότι το ευρώ καταγράφει απώλειες από την αρχή του έτους έναντι του φράγκου, περί το 0,1%. Σύμφωνα με τα δημοσιευθέντα νομισματικά στοιχεία της ΤτΕλβετίας (SNB), την προηγούμενη εβδομάδα, δεν υπήρξε κάποια παρέμβαση της στην αγορά συναλλάγματος για αποτροπή ενίσχυσης του φράγκου, ωστόσο το ποσό των μετρητών που οι εμπορικές τράπεζες της Ελβετίας είχαν καταθέσει στην SNB, αυξήθηκε την εβδομάδα που έληξε στις 8 Απριλίου στα 486,4 δισ. φράγκα από 483,8 δισ. φράγκα, που ήταν την προηγούμενη εβδομάδα. Στερλίνα: Αδύναμη εμφανίζεται η εβδομαδιαία εικόνα της στερλίνας, καθώς στις 11 Απριλίου, καταγράφει απώλειες τόσο έναντι του δολαρίου-ηπα (1,4221 USD/GBP), όσο και του ευρώ (0,8008 GBP/EUR). Σημειώνεται, ότι η στερλίνα διαπραγματεύεται από την αρχή του έτους χαμηλότερα κατά 8,7% έναντι του ευρώ και 3,5% έναντι του δολαρίου. Θετικά επηρέασε τη στερλίνα η άνοδος των τιμών του καταναλωτή στο Ηνωμένο Βασίλειο κατά 0,5% (ετήσια μεταβολή) τον Μάρτιο, από αύξηση 0,3%το Φεβρουάριο. Πρόκειται για τον ταχύτερο ρυθμό θετικής μεταβολής από το Δεκέμβριο του 2014, ενώ η αγορά προεξοφλούσε άνοδο της τάξεως του 0,4%. Τα κέρδη της στερλίνας αναμένονται να έχουν βραχυχρόνια διάρκεια, καθώς η νευρικότητα των επενδυτών θα αυξάνεται, όσο θα πλησιάζουμε την 23η Ιουνίου, ημέρα διεξαγωγής του δημοψηφίσματος για την παραμονή του Ηνωμένου Βασιλείου στην ΕΕ. Η ανησυχία των επενδυτών αποτυπώνεται και στο CDS (credit default swaps) του Ηνωμένου Βασιλείου το οποίο διαμορφώνεται στα 43,1 bps από 40,9 bps που ήταν την περασμένη εβδομάδα και 21,4 bps στην αρχή του έτους. Αγορές ομολόγων Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ Στροφή του αγοραστικού ενδιαφέροντος προς το ασφαλές 10-ετές ομόλογο της Γερμανίας, κατοχυρώνοντας κέρδη σε άλλα ομόλογα της Ευρωζώνης. Σημειώνεται, ότι από την αρχή του έτους, η πορεία της απόδοσης του 10-ετούς ομολόγου της Γερμανίας, παρακολουθείται στενά από τις αντίστοιχες ομολογιακές εκδόσεις των ΗΠΑ, του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ιαπωνίας. Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 8 Απριλίου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), διαμορφώθηκαν στα 670,841 δισ. με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος να διαμορφωθεί στα 11,8 δισ. Παράλληλα, στην ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη σε αγορές καλυμμένων ομολόγων, ύψους 989 εκ. και ABS ύψους 163 εκ. δισ Πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων ΕΚΤ Εφαρμογή προγράμματος: 57 εβδομάδες Πηγή: Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα, Διεύθυνση Oικονομικών Μελετών-Alpha Bank Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) του 10-ετούς ομολόγου λήξης 2025 στις 11 Απριλίου διαμορφωνόταν σε τιμές μεταξύ 64,37-65,88 ή με απόδοση 8,93%-9,24%. Υπενθυμίζεται ότι στις το 10-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό αποδόσεως 5,475% και στις υψηλό αποδόσεως 19,27%. Γερμανία Ολλανδία Γαλλία Πορτογαλία Διορθωτικές τάσεις στις ομολογιακές αγορές της ΖτΕ Ιταλία Ισπανία Ελλάδα 0,14 0,12 0,22 0,34 0,39 0,47 1,24 1,31 1,47 1,49 2,77 3,21 9,01 8, /4/ /4/2016 Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών 10-ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) υποχώρησε στις 888 μονάδες βάσης. Η απόδοση του 10-ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το 8

9 κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, υποχώρησε στο 0,12%. Η 10-ετία της Πορτογαλίας στις 11 Απριλίου εμφάνιζε απόδοση 2,77%, της Ισπανίας 1,49% και της Ιταλίας 1,31%. Η διαφορά απόδοσης του 10-ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, ανήλθε σε εβδομαδιαία βάση, στις 310 μ.β. από 265 μ.β. και του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου στις 119 μ.β. από 113 μ.β. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 1,74% στις Όσον αφορά την προσφορά στην πρωτογενή αγορά την τρέχουσα εβδομάδα, υπολογίζεται περί τα 10 δισ. Οι σημαντικότερες εκδόσεις εστιάζονται σε Ιταλία (13 Απριλίου), Ολλανδία (12 Απριλίου) και Ιρλανδία (14 Απριλίου). Ειδικότερα, το Ολλανδικό δημόσιο θα δανεισθεί εκ νέου μεταξύ 0,75-1,25 δισ. στην υφιστάμενη έκδοση DSL λήξεως 1/2047. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο μέσος δανεισμός για την συγκεκριμένη εβδομάδα τα τελευταία τρία έτη ανέρχεται στα 19 δισ. Αλβανία Τράπεζα της Αλβανίας Βασικό επιτόκιο Η Τράπεζα της Αλβανίας αποφάσισε στη συνεδρίαση της 6 ης Απριλίου να μειώσει το βασικό της επιτόκιο στο 1,50%, που αποτελεί ιστορικά χαμηλό, από 1,75% που το είχε περιορίσει στις 4 Νοεμβρίου Με τη μείωση του επιτοκίου επιδιώκεται η τόνωση της οικονομικής δραστηριότητας, ώστε να επιτευχθεί ο στόχος για τον πληθωρισμό, που είναι 3%, σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Η επίτευξη του στόχου εκτιμάται ότι θα σημειωθεί στο δεύτερο τρίμηνο του Παράλληλα, η Τράπεζα της Αλβανίας αναθεώρησε προς τα κάτω την πρόβλεψη για τον πληθωρισμό και εκτιμά ότι θα διαμορφωθεί περί το 1,9% στα τέλη του 2016, έναντι 2,3% της προηγούμενης πρόβλεψης. 4,0 3,5 3,0 2,5 1,5 Οκτ-13 Δεκ-13 Φεβ-14 Απρ-14 Ιουν-14 Αυγ-14 Οκτ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Απρ-16 Πηγή: Bank of Albania Η ΤτΑλβανίας μείωσε το βασικό της επιτόκιο στο 1,50% που είναι νέο ιστορικά χαμηλό επίπεδο ΑΕΠ Το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,1% σε ετήσια βάση στο τέταρτο τρίμηνο 2015, έναντι 3,0% στο τρίτο τρίμηνο 2015, ενώ στο σύνολο του 2015 αυξήθηκε κατά 2,6%, έναντι 2,1% το Στο τέταρτο τρίμηνο 2015, τη μεγαλύτερη συμβολή στην αύξηση του ΑΕΠ είχαν οι κατασκευές κατά 1,54 π.μ. που αυξήθηκαν κατά 12,8%, το χονδρικό και λιανικό εμπόριο, οι μεταφορές και τα ξενοδοχεία κατά 0,71 π.μ. που αυξήθηκαν κατά 4,4% και η δημόσια διοίκηση, εκπαίδευση και υγεία κατά 0,70 π.μ. που αυξήθηκαν κατά 6,2%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Φεβρουάριος 2016), ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ από 2,6% το 2015 θα επιταχυνθεί σε 3,2% το 2016 και σε 3,5% το ,0 5,0 4,0 3, ,9 3,1 1,1 Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός αυξήθηκε οριακά στο 0,3% τον Μάρτιο από 0,2% τον Φεβρουάριο. Στο πρώτο τρίμηνο 2016, ο πληθωρισμός, σε μέσο επίπεδο, ήταν 0,7%. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 0,4% τον Μάρτιο από 1,1% τον Φεβρουάριο, με τη μεγαλύτερη αύξηση να έχει σημειωθεί στις τιμές των τροφίμων και των μη αλκοολούχων ποτών (1,1%), ενώ τη μεγαλύτερη μείωση παρουσίασαν οι τιμές των ειδών οικιακής επίπλωσης (-0,3%). Κύπρος Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός, με βάση τον ΔΤΚ, αυξήθηκε οριακά στο -2,5% τον Μάρτιο από -2,6% τον Φεβρουάριο. Στο πρώτο τρίμηνο 2016, ο πληθωρισμός, σε μέσο επίπεδο, ήταν -2,1%. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε θετικό επίπεδο, σημειώνοντας αύξηση, στο 0,7% τον Μάρτιο από - % τον Φεβρουάριο. Αυτό ήταν αποτέλεσμα κυρίως της αύξησης των τιμών ορισμένων ειδών ένδυσης και υπόδησης, καθώς και των αεροπορικών εισιτηρίων. Αντιθέτως, μείωση παρουσίασαν οι τιμές των λαχανικών. Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός παρέμεινε αμετάβλητος στο -2,2% τον Μάρτιο, ενώ στο πρώτο τρίμηνο 2016, διαμορφώθηκε, σε μέσο επίπεδο, στο -1,8%. Τη μεγαλύτερη μείωση παρουσίασαν οι τιμές των μεταφορών (-9,6%), ενώ η 5,1 2,2 3,0 3,0-3,0-2,5 1ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ,5 1,5 0,5 Πηγή: Στατιστική Αρχή ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε οριακά υψηλότερα από το 0, πολύ χαμηλότερα από τον στόχο της ΤτΑλβανίας Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Μαρ-16 Πηγή: Στατιστική Αρχή 2,1 9

10 μεγαλύτερη αύξηση σημειώθηκε στις τιμές των ειδών ένδυσης και υπόδησης (4,8%). Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Φεβρουάριος 2016), ο εναρμονισμένος πληθωρισμός θα διαμορφωθεί σε θετικό επίπεδο στο 0,2% το 2016 και θα αυξηθεί στο 1,3% το 2017 από -1,5% το ,5 - -1,5 - -2,5-3,0 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Μαρ-16 ΠΓΔΜ Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε αρνητικό επίπεδο, υποχωρώντας στο -0,4% τον Μάρτιο από % τον Φεβρουάριο και παρέμεινε χαμηλότερος από τον στόχο της Τράπεζας της ΠΓΔΜ που είναι 1,5% για το Στο πρώτο τρίμηνο 2016, ο πληθωρισμός, σε μέσο επίπεδο, ήταν -0,1%. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε θετικό επίπεδο, μετά από τρεις μήνες που ήταν αρνητικός, στο 0,1% τον Μάρτιο από -0,1% τον Φεβρουάριο, με τη μεγαλύτερη αύξηση να έχει σημειωθεί στις τιμές των υγρών καυσίμων για οικιακή χρήση κατά 9,8%, ενώ τη μεγαλύτερη μείωση παρουσίασαν οι τιμές των νοσοκομειακών υπηρεσιών κατά 4,3%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Φεβρουάριος 2016), ο πληθωρισμός θα διαμορφωθεί σε θετικό επίπεδο στο 0,7% το 2016 και θα αυξηθεί περαιτέρω στο 1,5% το 2017 από -0,3% το ,5-0,5 Πηγή: Στατιστική Αρχή Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός παρέμεινε αμετάβλητος σε χαμηλό οκτώ μηνών - Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Μαρ-16 Πηγές: Στατιστική Αρχή Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε αρνητικό επίπεδο, σε χαμηλό 5 μηνών Ρουμανία Standard & Poor s Στις 8 Απριλίου, ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor s επιβεβαίωσε την πιστοληπτική ικανότητα της Ρουμανίας στο ΒΒB- και διατήρησε τις θετικές προοπτικές. Η απόφαση αυτή βασίσθηκε στο ότι οι προοπτικές ανάπτυξης της χώρας παραμένουν σταθερές και το δημόσιο χρέος δεν αναμένεται να αυξηθεί σημαντικά, ενώ, αντιθέτως, υπάρχει πιθανότητα διεύρυνσης του ελλείμματος του προϋπολογισμού λόγω των αυξημένων δημοσίων δαπανών για τη διεξαγωγή των βουλευτικών εκλογών τον Νοέμβριο. Ρυθμός ανάπτυξης Το ΑΕΠ, εποχικά διορθωμένο, αυξήθηκε κατά 3,8%, σε ετήσια βάση, στο τέταρτο τρίμηνο 2015, έναντι 3,6% στο τρίτο τρίμηνο Σε τριμηνιαία βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,1% στο τέταρτο τρίμηνο 2015, έναντι 1,5% στο τρίτο τρίμηνο Σε μη εποχικά διορθωμένη βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 3,8%, σε ετήσια βάση, στο τέταρτο τρίμηνο 2015, έναντι 3,6% στο τρίτο τρίμηνο Στο σύνολο του 2015, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 3,8%, σε ετήσια βάση, έναντι 3,0% το Στο τέταρτο τρίμηνο 2015, η ιδιωτική κατανάλωση αυξήθηκε κατά 5,9% και οι ιδιωτικές επενδύσεις κατά 17,6%. Αντιθέτως, η δημόσια κατανάλωση μειώθηκε κατά 2,4%. Παράλληλα, αύξηση σημείωσαν οι εξαγωγές κατά 1,7% και οι εισαγωγές κατά 6,6%. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Φεβρουάριος 2016), ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ από 3,8% το 2015 θα επιταχυνθεί στο 4,2% το 2016 και θα υποχωρήσει σε 3,7% το ,0 5,0 4,0 3,0 2,2 1,6 4,2 5,3 4,3 1,7 1ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ.2015 Πηγή: Στατιστική Αρχή ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός υποχώρησε περαιτέρω στο -3,0% τον Μάρτιο από -2,7% τον Φεβρουάριο και παρέμεινε αρνητικός, για δέκα κατά σειρά μήνες, καθώς την 1 η Ιανουαρίου μειώθηκε ο βασικός συντελεστής ΦΠΑ στο 20% από 24%, ενώ την 1 η Ιουνίου 2015 επεκτάθηκε η εφαρμογή της μείωσης του ΦΠΑ στα τρόφιμα και τα ποτά στο 9%. Στο τρίμηνο 2016, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο -2,6%. Ο στόχος της Τράπεζας της Ρουμανίας για τον πληθωρισμό είναι 1,5%-3,5%. Σε χαμηλότερο επίπεδο υποχώρησε και ο εναρμονισμένος πληθωρισμός, που παρέμεινε αρνητικός για δέκατο στη σειρά μήνα, στο -2,4% τον Μάρτιο από -2,1% τον Φεβρουάριο, ενώ στο πρώτο τρίμηνο 2016 διαμορφώθηκε, κατά μέσο όρο, στο - %. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Φεβρουάριος 2016), ο εναρμονισμένος πληθωρισμός θα είναι αρνητικός το 2016 στο -0,2% και θα διαμορφωθεί σε θετικό επίπεδο στο 2,5% το 2017, έναντι -0,4% το ,2 2,8 4,3 3,4 3,6 3,8 10

11 Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός είναι αρνητικός για 10 διαδοχικούς μήνες, υποχωρώντας σε ακόμη χαμηλότερο επίπεδο 1,5 0,5-0,5 - -1,5 - -2,5-3,0 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 Δεκ-15 Μαρ-16 Πηγή: Στατιστική Αρχή Σερβία Τράπεζα της Σερβίας Βασικό επιτόκιο Η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της Τράπεζας της Σερβίας, στη συνεδρίαση της 7 ης Απριλίου, αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο στο 4,25% όπου το είχε μειώσει από το 4,50% στις 11 Φεβρουαρίου. Η Τράπεζα της Σερβίας θεωρεί ότι η ασκούμενη νομισματική πολιτική είναι επαρκής για να επιτευχθεί η άνοδος του πληθωρισμού από τα μέσα του 2016 και η διαμόρφωσή του, στα τέλη του 2016 ή στις αρχές του 2017, στο εύρος 2,5%-5,5% που έχει τεθεί ως στόχος. Παράλληλα, η Τράπεζα της Σερβίας σημειώνει ότι στη διαμόρφωση της νομισματικής της πολιτικής θα λάβει υπόψει την ύπαρξη αβεβαιότητας για τις τιμές του πετρελαίου και των εμπορευμάτων, τη συνέχιση των γεωπολιτικών κρίσεων και την επιβράδυνση στην παγκόσμια οικονομία. Η επόμενη συνεδρίαση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής έχει προγραμματισθεί στις 17 Μαίου. Η Τράπεζα της Σερβίας διατήρησε το βασικό της επιτόκιο αμετάβλητο στο 4,25% για δεύτερη στη σειρά συνεδρίαση 1 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Πηγή: National Bank of Serbia 11

12 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -4,3-5,5-9,2-7,3-3,1 0,7-0,2 Ιδιωτική Κατανάλωση -1,6-6,4-9,9-7,9-2,5 0,7 0,3 Δημόσια Κατανάλωση 2,1-4,2-7,0-7,2-5,5-2,4 Ακαθάριστες Επενδύσεις -13,8-19,3-20,7-23,4-9,3-2,6 0,7 Εξαγωγές -18,2 4,4 0,8 1,1 1,7 7,4-3,8 Εισαγωγές -20,2-3,4-8,2-9,4-2,9 7,8-6,9 Ανεργία (%) 9,6 12,7 17,9 24,4 27,5 26,5 24,9 Συνολική Απασχόληση -1,2-3,6-7,6-8,9-4,9 0,7 2,1 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 1,2 4,7 3,3 1,5-0,9-1,3-1,7 Χρηματοδότηση Ιδιωτικού Τομέα 4,2-3,1-4,0-3,9-3,1 - Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -10,1-5,4-3,0-3,7-8,4 0,4 Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) 126,7 146, ,4 177,0 178,6 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (% ΑΕΠ) -12,4-11,4-1 -3,8-2,1-2,1 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας Τελευταία διαθέσιμη έτος έτος Q1 Q2 Q3 Q4 περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων & λιπαντικών) -8,4-0,7 1,4 0,6-2, ,6 (Ιαν.2016) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 30,1 19,2 33,2-2,2 2,1-0,1 (Ιαν.-Μαρ.2016) Ιδιωτική Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-5,8 29,2-5,6-22,2-5,2 (Ιαν.2016) Μεταποίηση -1,1 1,8 5,2 - -0,2 1,2 3,0 (Ιαν.-Φεβ.2016) Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46,0 49,9 48,5 47,1 37,5 48,6 49,0 (Μαρ. 2016) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 90,6 99,5 96,8 91,6 79,9 86,7 90,1 (Μαρ. 2016) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία 87,8 94,6 87,1 85,6 71,9 82,9 94,8 (Μαρ. 2016) Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69,0-54,0-37,0-44, ,9 (Μαρ.2016) Πιστωτική Επέκταση (τέλος περιόδου) Ιδιωτικός Τομέας -3,9-3,1-2,5-1,7-1,9 - -2,3 (Φεβ.) Επιχειρήσεις -4,9-3,7-2,2-0,5-0,8-0,9-1,9 (Φεβ.) - Βιομηχανία -2,8-3,3-0,9 2,7 2,8 2,4 (Φεβ.) - Κατασκευές 0,6-1,2 0,5 0,9-0,9-0,4 (Φεβ.) - Τουρισμός -2,6-0,6-1,2 0,4 0,6 0,6 0,8 (Φεβ.) Νοικοκυριά -3,5-2,9-3,0-3,1-3,2-3,1-2,9 (Φεβ.) - Καταναλωτικά Δάνεια -3,9-2,8-2,5-2,3-2,8-2,3-1,9 (Φεβ.) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3,0-3,3-3,4-3,5-3,5-3,4 (Φεβ.) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή -0,9-1,3-2,4-2,1-1,8-0,6-1,5 (Μαρτ.) Δομικός Πληθωρισμός -1,7-0,7-0,7-0,9-0,5 0,3 (Μαρτ.) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -10,9-7,5-3,9-5,0-6,1-5,4-5,4 (4ο 3μηνο) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -3,1 0,7 0,3 0,9-1,7-0,8-0,8 (4ο 3μηνο) Ιδιωτική Κατανάλωση -2,5 0,7 0,7 1,7-0,3-0,9-0,9 (4ο 3μηνο) Δημόσια Κατανάλωση -5,5-2,4 0,4-1,5-2,8 2,8 (4ο 3μηνο) Επενδύσεις -9,3-2,6 9,9 0,1-11,4 5,7 5,7 (4ο 3μηνο) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 1,7 7,4 3,3 1,5-10,3-8,8-8,8 (4ο 3μηνο) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -2,9 7,8 9,3-3,3-19,8-12,5-12,5 (4ο 3μηνο) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 26,9 26,8 6,1 6,5 6,0 6,2 1,7 (Ιαν.2016) Εισαγωγές Αγαθών 47,7 49,1 11,1 11,1 9,2 10,6 2,8 (Ιαν.2016) Εμπορικό Ισοζύγιο -20,8-22,3-5,0-4,6-3,3-4,4-1,1 (Ιαν.2016) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών -3,7-3,8-3,2-0,4 5,6-1,7-0,7 (Ιαν.2016) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, ΕΛΣΤΑΤ, ΙΟΒΕ Το παρόν δελτίο έχει αποκλειστικά ενημερωτικό χαρακτήρα. Οι πληροφορίες που περιέχει προέρχονται από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν έχουν επαληθευτεί από την Alpha Bank. Το παρόν δεν αποτελεί συμβουλή ή σύσταση ούτε προτροπή για την διενέργεια οποιασδήποτε συναλλαγής. Επίσης δεν συνιστά έρευνα στον τομέα των επενδύσεων κατά την έννοια της ισχύουσας νομοθεσίας και ως εκ τούτου δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου για τη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Η Alpha Bank δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί ή να αναθεωρεί το δελτίο αυτό ούτε να προβαίνει σε ανακοινώσεις ή ειδοποιήσεις σε περίπτωση που οποιοδήποτε στοιχείο, γνώμη, πρόβλεψη ή εκτίμηση που περιέχεται σε αυτό μεταβληθεί ή διαπιστωθεί εκ των υστέρων ως ανακριβής. Η Alpha Bank και οι θυγατρικές της, καθώς επίσης τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, τα στελέχη και οι υπάλληλοι αυτών δεν παρέχουν καμία διαβεβαίωση ούτε εγγυώνται την ακρίβεια, την πληρότητα και την ορθότητα των πληροφοριών που περιέχονται και των απόψεων που διατυπώνονται στο παρόν ή την καταλληλότητά τους για συγκεκριμένη χρήση και δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιανδήποτε άμεση ή έμμεση ζημία θα μπορούσε τυχόν να προκύψει σε σχέση με οποιανδήποτε χρήση του παρόντος και των πληροφοριών που περιέχει εν όλω ή εν μέρει. Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή αναδημοσίευση αυτού του δελτίου ή τμήματος του πρέπει υποχρεωτικά να αναφέρει την Alpha Bank ως πηγή προελεύσεώς του. 12